კომპანიის მენეჯერს აქვს აქციების ბლოკი. რა არის საწარმოში საკონტროლო და ბლოკირების აქცია - კონცეფცია და განსხვავებები. ნომინალური ან რეალური მმართველი კომპანია

ჰოლდინგი (ჰოლდინგი) არის კომერციული ორგანიზაციების სისტემა, რომელიც მოიცავს „მმართველ კომპანიას“, რომელიც ფლობს შვილობილი და შვილობილი კომპანიების საკონტროლო წილებს და/ან წილებს. მენეჯმენტ კომპანიას შეუძლია შეასრულოს არა მხოლოდ მენეჯმენტი, არამედ წარმოების ფუნქციებიც. შვილობილი არის ბიზნეს კომპანია, რომლის ქმედებებს განსაზღვრავს სხვა (ძირითადი) ბიზნეს კომპანია ან ამხანაგობა, ან საწესდებო კაპიტალში უპირატესი მონაწილეობის საფუძველზე, ან მათ შორის დადებული ხელშეკრულების შესაბამისად, ან სხვაგვარად (105-ე მუხლის 1-ლი პუნქტი). სამოქალაქო კოდექსის პუნქტი 2 სააქციო საზოგადოების შესახებ კანონის მე-6 მუხლი; შეზღუდული პასუხისმგებლობის საზოგადოების შესახებ კანონის მე-6 მუხლის მე-2 პუნქტი).

ჰოლდინგის კომპანიები ჩნდებიან მთელ მსოფლიოში ყველა ქვეყნისთვის საერთო ინტეგრაციული პროცესების გავლენის ქვეშ. რატომ ერთიანდებიან კომპანიები ჰოლდინგში და არ ქმნიან კონცერნს, კონგლომერატს ან ნდობას?

ჰოლდინგები იქმნება კონკრეტული მიზნით. ეს არის, როგორც წესი, ახალი ბაზრის სექტორების დაპყრობა და/ან ხარჯების შემცირება. ორივე ეს ფაქტორი ზრდის კომპანიის ღირებულებას, მის კაპიტალიზაციას და ამ მიზნის მისაღწევად აუცილებელია მთელი სისტემის და არა მხოლოდ მმართველი კომპანიის ეფექტური ფუნქციონირება.

აღსანიშნავია, რომ ჰოლდინგის აქციების ღირებულება ასევე იზრდება მხოლოდ მაშინ, როდესაც მთელი სისტემა (მისი ყველა ნაწილი - მმართველი კომპანია და შვილობილი კომპანიები) ეფექტურად მუშაობს.

ბოლო დროს, კორპორატიული სამყარო გადატვირთულია შერწყმისა და შესყიდვების ტალღით. ყველა გაერთიანებულია: ავტომწარმოებლები, კომუნიკაციების სპეციალისტები, ენერგეტიკოსები, კომპიუტერის მეცნიერები, ფინანსისტები.

განვიხილოთ რა გზებით შეუძლიათ კომერციული ორგანიზაციების გაერთიანება ჰოლდინგ კომპანიებში.

(ა) ჰოლდინგი შეიძლება შეიქმნას, მაგალითად, თანმიმდევრული შეძენის ან კონტროლის შეძენის გზით იმ კომპანიებზე, რომლებიც გაერთიანებულია ერთი ტიპის ბიზნესით (მექანიკური ინჟინერია, კვების მრეწველობა, სოფლის მეურნეობა და ა.შ.). ეს არის ეგრეთ წოდებული „ჰორიზონტალური ინტეგრაცია“.

ასეთი ჰოლდინგების მთავარი მიზანია ახალი ბაზრის სექტორების დაპყრობა. ამის მაგალითია ის ფაქტი, რომ წლის დასაწყისში თამბაქოს წამყვანი ბრიტანული კომპანიების ბრიტანულ-ამერიკული Тbacco (BAT) და Rrothmans International-ის ხელმძღვანელებმა, რომლებიც გაყიდვების მხრივ მსოფლიოში მეორე და მეოთხე ადგილზეა, გამოაცხადეს შექმნის გეგმა. ერთიანი კონცერნი, რომელიც გახდება თამბაქოს ნაწარმის უდიდესი გლობალური მწარმოებელი. გარიგების თანხა 13 მილიარდ ფუნტ სტერლინგად არის შეფასებული. ახალი კომპანია, მთლიანი გაყიდვებით 21,32 მილიარდი დოლარი და წელიწადში 1 ტრილიონი სიგარეტის სიმძლავრე, მსოფლიო ბაზრის დაახლოებით 17%-ს გააკონტროლებს.

ბ) ჰოლდინგის კომპანიების შექმნის მეორე გზა არის ერთიანი ტექნოლოგიური ციკლის საწარმოების გაერთიანება (ნედლეულიდან მზა პროდუქტებამდე). ეს არის ეგრეთ წოდებული „ვერტიკალური ინტეგრაცია“.

ასეთი შერწყმის მთავარი მიზანია მთლიანი ხარჯების შემცირება, ფასების სტაბილურობის მიღწევა და კომპანიის ღირებულების გაზრდა. ამის მაგალითია ელექტროსადგურისა და ქვანახშირის მაღაროს შერწყმა პრიმორსკის მხარეში გასული წლის ბოლოს. პრიმორსკაიას სახელმწიფო ოლქის ელექტროსადგურიდან და ლუჩეგორსკის ღია ორმოს მაღაროდან ჩამოყალიბდა კომპანია LuTEK, რომლის საკონტროლო წილი გადავიდა რუსეთის RAO EES-ზე. ამ თამამი ექსპერიმენტის მიზნები საკმაოდ ნათელი იყო - ელექტროენერგიის ღირებულების შემცირება (და ეს არის სერიოზული პრობლემა პრიმორსკის ტერიტორიაზე) და ფულის სამართლიანად გადანაწილება ენერგეტიკოსებსა და ქვანახშირის მაღაროლებს შორის. ამ შერწყმის წყალობით წარმოების მოცულობა გაიზარდა 6%-ით, ნახშირის ღირებულება შემცირდა 3%-ით, ელექტროენერგია 17%-ით, ხოლო მოგება გაიზარდა 59%-ით.

გ) ჰოლდინგური კომპანიების შექმნა ასევე შესაძლებელია საწარმოების თანმიმდევრული შექმნისა და ჯგუფში მათი შემდგომი შეერთების გზით. ეს არის ზუსტად ის, რაც "ფოლადის მეფემ" ენდრიუ კარნეგიმ გააკეთა თითქმის 130 წლის წინ. თავის ავტობიოგრაფიაში ის წერს, რომ მხოლოდ მას შემდეგ, რაც მის მიერ შექმნილმა საწარმომ დაამტკიცა თავისი ეფექტურობა, მან ის (ასე თუ ისე) შეიყვანა თავის ჯგუფში.

ამ პოლიტიკამ მას საშუალება მისცა თავიდან აეცილებინა დიდი ზარალი ახალი საწარმოს არაეფექტური მუშაობის ან გაკოტრების გამო. მაკდონალდსი ასევე იცავს თანმიმდევრული გაწევრიანების ტაქტიკას. როგორც შენატანი, ის გადასცემს სასაქონლო ნიშანს, მართვის ტექნოლოგიას და ა.შ.

დ) პრაქტიკაში არის არა მხოლოდ ცალკეული კომერციული ორგანიზაციების, არამედ ჰოლდინგის კომპანიების შერწყმის მაგალითები. მაგალითად, გერმანიაში ცნობილი ფოლადის კონცერნის და ნიდერლანდებში მსგავსის შერწყმა შემდეგნაირად განხორციელდა. მათი მფლობელები: კომპანიებმა KN Hoogovens NV და Hoesch AG შექმნეს პარიტეტული საფუძველზე (50% x 50%) მმართველი კომპანია Estel NV, რომელსაც მათ გადასცეს კონცერნების აქციების 100% თავიანთი შენატანების სახით.

(ე) ტრანსნაციონალური და ეროვნული კომპანიები გაერთიანებულია მსგავსი სქემების მიხედვით. როდესაც ბელგიური და ინდური ლუდის უმსხვილესი კონცერნები გაერთიანდა, შემდეგი სქემა განხორციელდა. მენეჯმენტის კომპანია SUN-Interbrew-ის (დაფუძნებული Sun-Brewing) პარიტეტის საფუძველზე დაარსების შემდეგ, თითოეულმა მიიღო აქციების 34%. საწესდებო კაპიტალში შენატანის სახით ბელგიელებმა გადასცეს Rossar და Desna ქარხნების აქციები, Stella Artois-ის ლუდის სავაჭრო ნიშანი, პლუს 40 მილიონი დოლარი. ინდიელები - ქარხნების აქციები და სადისტრიბუციო ქსელი. გარდა ამისა, ახალი კომპანიის აქციების 32% საჯარო გამოწერით გაიყიდება.

ვ) ჰოლდინგური კომპანიების მნიშვნელოვანი რაოდენობა ასევე ჩამოყალიბდა მსხვილი კომპანიების „დაყოფის“ გზით მათი რესტრუქტურიზაციის დროს. ეს მეთოდი დამახასიათებელი იყო მრავალი რუსული საწარმოსთვის 90-იანი წლების დასაწყისში, თვითკმარობაზე გადასვლის დროს. ტრანსფორმაციამ გამოიწვია დიდი რაოდენობის შვილობილი კომპანიების (ყოფილი საწარმოო ობიექტების) შექმნა მშობელი კომპანიის 100%-იანი მონაწილეობით.

ჰოლდინგური კომპანიების ფორმირების ყველა ზემოაღნიშნული პროცედურა შეიძლება განხორციელდეს შემდეგნაირად:

მეორად ბაზარზე აქციების შეძენით, რომელსაც ახორციელებს ბროკერი;

თითოეული საწარმოს მიერ სპეციალურად ამ მიზნით გამოშვებული აქციების გაცვლით. სწორედ ეს გააკეთა Uralmash Plants-ის გენერალურმა დირექტორმა კახა ბენდუქიძემ Izhora Plants-ზე კონტროლის მოსაპოვებლად (თითოეული ჯგუფი იყო ჰოლდინგის კომპანია). ამისათვის მან ჩაატარა დამატებითი გამოშვება და გაცვალა დამატებითი გამოშვების მთელი პაკეტი იჟორას ქარხნების უკვე არსებულ პაკეტზე. აქციების ღირებულების სხვაობის გამო მან მიიღო ქარხნის კონტროლი მისი აქციების მცირე პროცენტზე.

სპეციალური მენეჯმენტის კომპანიის შექმნით, სადაც დამფუძნებლები გადასცემენ წილებს იმ საწარმოებში, რომელთა ჩართვა სურთ ჰოლდინგში. ამასთან, საწარმოების გადაცემული აქციები ამ კომპანიის გამოშვებულ აქციებზე გაცვალეს.

ძირითადი პატენტების, საავტორო უფლებების და ნოუ-ჰაუს გადაცემით მოცემული ბიზნესისთვის (მაგალითად, მაკდონალდსის კომპანია).

ბოლო დროს ჩვენს ქვეყანაში დაიწყო დასავლეთში პოპულარული აგრესიული მეთოდის გამოყენება კომპანიებზე გაკოტრების პროცედურებით კონტროლის მოპოვების მიზნით. „გაკოტრების ბაზარზე ჩამოყალიბდა ქონების გადანაწილების ხისტი და დახურული სისტემა“, წერს ექსპერტი. უფრო მეტიც, თქვენ შეგიძლიათ მოიპოვოთ კონტროლი კონკურენტზე ან თუნდაც შეიძინოთ იგი ამ საწარმოს ვალების შეძენით და გაკოტრების კანონით განსაზღვრული აუცილებელი მოქმედებების განხორციელებით. სხვათა შორის, გაკოტრების პროცედურა ფართოდ გამოიყენება ჰოლდინგის სტრუქტურების ნაწილების ტრანსფორმაციისა და გაყოფისთვის, ჯგუფის ნაწილის გასხვისებისთვის, შემდგომში საკუთარ ჰოლდინში ჩართვით. კიდევ ერთხელ მოვიყვანოთ ჟურნალის „ექსპერტის“ ციტატა – „რუსეთში დღევანდელი გაკოტრების ოთხმოცდათხუთმეტი პროცენტი ხორციელდება ქონების გადანაწილების მიზნით... და ხდება იმ პროცესის ნაწილი, როდესაც რომელიმე კომერციული სტრუქტურა აშენებს თავის ვერტიკალს...“. შეიძლება გავიხსენოთ, მაგალითად, ბ-ნი ბიკოვის მცდელობა მოეპოვებინა კონტროლი კრასნოიარსკის ტერიტორიის მთელ ენერგეტიკულ სექტორზე და მისი კონფლიქტი გუბერნატორ ა.ი. გედი.

ექსპერტისა და კომერსანტის პუბლიკაციების მიხედვით ვიმსჯელებთ, ეს არის რუსეთში საწარმოების შეძენის თითქმის უნივერსალური გზა.

ამის შესახებ ირიბად შეიძლება ვიმსჯელოთ ჩვენი კანონმდებლების აქტიურობით, კანონმდებლობის მონიტორინგით. მაგალითად, რუსეთის ფედერაციის ცენტრალური ბანკის უახლესი ინსტრუქცია, რომელიც არეგულირებს ბანკის ვალდებულებების მათი კონვერტირებადი ვალდებულებებით ჩანაცვლების პროცედურას - ამ ვალდებულებების მფლობელებს შეუძლიათ გადაცვალონ ისინი მოვალე ბანკის აქციებზე და შემდეგ გაყიდონ მისი ქონება. უნდა აღინიშნოს, რომ ჰოლდინგების ფორმირების კიდევ ერთი გზა (როგორც „ზემოდან“ ასევე „ქვემოდან“) არის მწარმოებელთა გაერთიანება და ფინანსური სტრუქტურები. მაგალითად, ბანკის მიერ საწარმოებში აქციების ბლოკების შეძენამ განაპირობა ის, რომ ბანკებმა დაიწყეს საწარმოთა ბლოკების ფლობა სხვადასხვა ზომის ინდუსტრიებიდან.

გარკვეული პერიოდის შემდეგ, ბანკები იძულებულნი გახდნენ შეექმნათ მენეჯმენტი კომპანიები, რომლებსაც გადასცემდნენ საწარმოების აქციების ბლოკებს ერთი ტიპის ბიზნესიდან, ხოლო "ზედმეტი" საწარმოები იძულებულნი გახდნენ "დაეგდო". ასე მოიქცნენ Menatep Bank, Onexim Bank და სხვები.

„ქვემოდან“ ჩამოყალიბება მოხდა მაშინ, როდესაც სამრეწველო საწარმოებმა, ინვესტიციების მოზიდვისა და მიმზიდველობის გაზრდის მიზნით, ინვესტორთან ერთად (ხშირად ინვესტორების ჯგუფთან ერთად, რომლებიც ქმნიან სინდიკატს) შექმნეს მართვის კომპანია. აქციების წილი განისაზღვრა საწარმოების ღირებულებისა და ინვესტორების წილების შეფასების საფუძველზე.

ამ პროცედურის განსახორციელებლად მზადდება და განთავსდება ემისიის პროსპექტი: კერძო (როგორც ამ შემთხვევაში) ან საჯარო. ცალკეული საწარმოს შემთხვევისგან განსხვავებით, კერძო განთავსება თითქმის ყოველთვის გამოიყენება ჰოლდინგის სტრუქტურის შესაქმნელად. ხშირად, შერწყმა, გაყოფა და შესყიდვები ხორციელდება უკვე შექმნილ და წარმატებით მოქმედ ჰოლდინგებში.

ჰოლდინგის მენეჯმენტი

კანონის შესაბამისად, ჰოლდინგის მართვა, ისევე როგორც ნებისმიერი სააქციო საზოგადოება, ხორციელდება აქციონერთა, დირექტორთა საბჭოსა და აღმასრულებელი დირექტორის კრების გზით. თუმცა, ჰოლდინგის სტრუქტურებისთვის მკაფიოდ არის განსაზღვრული ძირითადი აქციონერები და სწორედ ისინი ახორციელებენ (მართვის აპარატის მეშვეობით) მთელი ჯგუფის მართვას. არსებობს განხორციელებისა და კონტროლის პროცედურების ჯგუფის ნაწილებად დაყოფის თავისებურებები. ჰოლდინგის უმაღლეს დონეზე (როგორც კომპლექსური ჰოლდინგის ყველა დონეზე), მენეჯმენტის ფუნქციების ფარგლები შეიძლება მნიშვნელოვნად განსხვავდებოდეს თითოეული დონის მფლობელების სამართლებრივი შესაძლებლობებისა და პრეფერენციების მიხედვით.

სხვადასხვა ტიპის ასოციაციამ შეიძლება გამოიყენოს სხვადასხვა მართვის კომპონენტი. მენეჯმენტის მინიმალური რაოდენობა (მენეჯმენტის კომპონენტები) ხორციელდება კარტელში: მარკეტინგი და ბიზნეს დაგეგმვა, საერთო ასოციაციაში შემავალი ყველა საწარმოსთვის; მენეჯმენტის უფრო მაღალი დონე ფინანსურ და ინდუსტრიულ ჯგუფებში, სადაც მარკეტინგისა და ბიზნეს დაგეგმვის გარდა, ხორციელდება ფინანსური მენეჯმენტიც; სინდიკატში, წინა სტრუქტურასთან შედარებით, ფინანსური მენეჯმენტის ნაცვლად, არსებობს ისეთი კომპონენტები, როგორიცაა ლოგისტიკა და მართვის სისტემა, რომელიც საერთოა ასოციაციაში შემავალი ყველა საწარმოსთვის; სამრეწველო და კომერციულ ჯგუფებში ფინანსური მენეჯმენტი შერწყმულია ლოჯისტიკასთან და მართვის ერთიან სტრუქტურასთან. ორგანიზაციის უმაღლესი დონე ხორციელდება კონცერნში, სადაც წარმოდგენილია მენეჯმენტის ყველა კომპონენტი: ეკონომიკა, ბიზნეს გეგმა, მარკეტინგი, ბუღალტერია, ფინანსები, ლოჯისტიკა და სტრუქტურები. უფრო მეტიც, უნდა ითქვას, რომ არსებობის მანძილზე ჰოლდინგს შეუძლია შეცვალოს მართვის ელემენტების ფარგლები - კარტელიდან კონცერნზე ან პირიქით.

ყველაზე ხშირად, კომპლექსურ ჰოლდინგში, მენეჯმენტის ფუნქციების რაოდენობა იზრდება ჯგუფის ქვედა დონეზე გადასვლისას.

ფორმალურად, მართვის პროცედურა განისაზღვრება კანონით. ბევრი ჰოლდინგისთვის ჰოლდინგის მმართველი კომპანიის ძირითად აქციონერებს აქვთ უმრავლესობა, როგორც აქციონერთა კრებაზე, ასევე დირექტორთა საბჭოებში და შეუძლიათ მიიღონ ყველა საჭირო მენეჯმენტის გადაწყვეტილება.

ცოტა ხნის წინ, რუსეთში, დასავლეთში პოპულარული მეთოდის გამოყენება დაიწყო ჰოლდინგის საკვანძო პოზიციებზე ტოპ მენეჯერების დაყენებით. ეფექტური მენეჯმენტის უზრუნველსაყოფად ფართოდ გამოიყენება ტოპ მენეჯერების მოტივაციის (სტიმულირების) სხვადასხვა მეთოდი. კომპანიების უმეტესობა მათ გადასცემს აქციების წილს, რომლის ღირებულება იზრდება საწარმოს ეფექტური ფუნქციონირებით და თავად მენეჯერები არიან პარტნიორები. სხვა მეთოდს გვთავაზობს რიჩარდ ბრალი (მონოგრაფიის „კორპორატიული ფინანსების“ ავტორი) თავის სტატიაში „ოფციები ლიმუზინების წინააღმდეგ“. ეს არის შეთანხმება მენეჯერის უფლებაზე იყიდოს კომპანიის აქციების გარკვეული რაოდენობა ფიქსირებულ ფასად გარკვეული პერიოდის განმავლობაში და გაყიდოს ისინი მიმდინარე საბაზრო ფასით (ვარიანტი). წახალისების გარდა, ასევე პრაქტიკულია დირექტორთა საბჭოს (ანუ ძირითად აქციონერებს) და ტოპ მენეჯერებს შორის "ხისტი" კონტრაქტების გაფორმება, რაც შესაძლებელს ხდის მათი საქმიანობის კონტროლს.

ამრიგად, ზემოთ ჩამოთვლილი ორგანიზაციული და სამართლებრივი პროცედურები აქტიურად გამოიყენება რუსეთში, როგორც მართვის ტექნიკა ჰოლდინგის ფუნქციონირების ყველა ეტაპზე და დონეზე.

აქციების ბლოკი არის ერთი სააქციო საზოგადოების აქციების რაოდენობა, რომლებიც ერთსა და იმავე ხელშია ან იმავე კონტროლის ქვეშ. დიდი პაკეტების ღირებულება შეიძლება ბევრჯერ გაიზარდოს, თუ მათი ფლობა საშუალებას აძლევს მათ გავლენა მოახდინონ საზოგადოების საქმიანობაზე.

ყოველთვის მნიშვნელოვანია განასხვავოთ აქციების ორი ტიპი - მაკონტროლებელი (უმრავლესობა) და უმცირესობა. უმრავლესობის წილი გულისხმობს საწარმოს აქციების 50%-ზე მეტის არსებობას, რაც მფლობელს აძლევს მასზე სრული კონტროლის განხორციელების უფლებას. პრაქტიკაში, როდესაც კომპანიის აქციები სხვადასხვა ინვესტორს ეკუთვნის, ეს პროცენტი შეიძლება იყოს უფრო დაბალი. საკუთრების წილის მიხედვით კლასიფიკაცია პირობითია და დამოკიდებულია კონკრეტულ სიტუაციაზე კომპანიაში. თუ 30%-იანი წილი არის მოცემული სააქციო საზოგადოების საკუთრების ყველაზე დიდი წილი, მაშინ ეს არის უმრავლესობის, საკონტროლო აქცია.

აქციების ზომის მნიშვნელობა

აქციის ფრაქციული ნაწილი მის მფლობელს ანიჭებს უფლებებს წილის მიმართ, რომელსაც იგი წარმოადგენს მთელი აქციიდან. ფრაქციული წილის მფლობელს უფლება აქვს მონაწილეობა მიიღოს აქციონერთა საერთო კრებაში და მიიღოს გარკვეული ინფორმაცია (საბუღალტრო განცხადებები, აუდიტორისა და სარევიზიო კომისიის მოსაზრებები, ინფორმაცია კომპანიის აღმასრულებელი და სხვა სამთავრობო ორგანოების კანდიდატების შესახებ, კანონში ცვლილებების პროექტი. სააქციო საზოგადოების წესდება და საერთო კრების გადაწყვეტილებები.მას შეუძლია კომპანიის რეორგანიზაციაში მონაწილეობის ან წინააღმდეგ კენჭისყრის შემთხვევაში მიიღოს ახლადშექმნილი კომპანიების აქციები იმ ოდენობით, რაც მას ეკუთვნოდა რეორგანიზაციაში. კომპანია.

აქციების ბლოკი 1%-ის ოდენობით მფლობელს აძლევს უფლებას წვდომის აქციონერთა მონაცემთა ბაზაში (აქციონერის დასახელება, მის საკუთრებაში არსებული აქციების რაოდენობა და კატეგორიები). წარმატებული შესყიდვისთვის აუცილებელია ასეთი მონაცემთა ბაზის არსებობა. ასეთი პაკეტის მფლობელებს შეუძლიათ სასამართლოში შეიტანონ სარჩელი დირექტორთა საბჭოს წევრების ან აღმასრულებელი ორგანოს წინააღმდეგ კომპანიისთვის მათი ქმედებებით მიყენებული ზარალის ანაზღაურების თაობაზე.

„ხმის უფლების მქონე“ აქციების ბლოკის მფლობელებს 2%-ის ოდენობით შეუძლიათ მათთვის საჭირო საკითხები შეიტანონ აქციონერთა წლიური კრების დღის წესრიგში და წარუდგინონ კანდიდატები დირექტორთა საბჭოს, აღმასრულებელ ორგანოებს, აუდიტორულ და მთვლელ კომისიებს. თქვენი წარმომადგენლის მნიშვნელოვან თანამდებობაზე დაწინაურება ზრდის „სტრატეგიული ინვესტორის“ გავლენას.

10%-იანი წილის ბლოკის მფლობელს უფლება აქვს განახორციელოს აქციონერთა რიგგარეშე კრება თავისი დღის წესრიგის დადგენით. ასეთი პაკეტი „სტრატეგის“ მანევრირებას მატებს და სააქციო საზოგადოების საქმიანობაზე კონტროლს უფრო ეფექტურს ხდის.

აქციების ბლოკის მფლობელებს შეუძლიათ დაბლოკონ აქციონერთა საერთო კრების გადაწყვეტილებები. ამიტომ, რუსულ პრაქტიკაში, ბრძოლა ხშირად ხდება სწორედ ამ წილის საწესდებო კაპიტალში.

ბლოკირებადი აქცია არის სააქციო საზოგადოების ჩვეულებრივი აქციების წილი, რომელიც მათ მფლობელებს საშუალებას აძლევს ვეტო დაადონ დირექტორთა საბჭოს გადაწყვეტილებებს. თუ სააქციო საზოგადოების წესდება ადგენს, რომ ამა თუ იმ საკითხზე გადაწყვეტილების მიღება შესაძლებელია კვალიფიციური უმრავლესობით, ვთქვათ, ხმების 3/4-ით, მაშინ ბლოკირების წილი იქნება 25% + 1 აქცია).

ხშირად სახელმწიფო ინარჩუნებს ბლოკირების წილს, რათა შეინარჩუნოს გავლენა მნიშვნელოვანი სააქციო საზოგადოების საქმიანობაზე პრივატიზაციის შემდეგ.

პრაქტიკაში, ყველა აქციონერი არ ესწრება კრებას. ხოლო დადებითი გადაწყვეტილების მისაღებად საჭირო ხმების რაოდენობა გამოითვლება არა ხმის უფლების მქონე აქციების მთლიანი რაოდენობის მიხედვით, არამედ იმ აქციებიდან, რომელთა მფლობელებიც ესწრებიან კრებას (კვორუმის არსებობის შემთხვევაში). შესაბამისად, შესაძლებელია გადაწყვეტილების დაბლოკვა ხმების მნიშვნელოვნად მცირე რაოდენობით.

აღსანიშნავია, რომ შემთხვევები, როდესაც გადაწყვეტილების მისაღებად საჭიროა 3/4 უმრავლესობის უმრავლესობის მიღება, კომპანიის წესდებაში სრულად და მკაფიოდ უნდა იყოს მითითებული. ამ შემთხვევაში, 25%-იანი წილის ფლობა იძლევა აქციონერთა საერთო კრების არახელსაყრელი გადაწყვეტილების დაბლოკვის შესაძლებლობას. Მაგალითად:
1. კომპანიის წესდებაში ცვლილებებისა და დამატებების შეტანა ან კომპანიის წესდების ახალი რედაქციით დამტკიცება.
2. საზოგადოების რეორგანიზაცია.
3. კომპანიის ლიკვიდაცია, სალიკვიდაციო კომისიის დანიშვნა და შუალედური და საბოლოო სალიკვიდაციო ბალანსების დამტკიცება.
4. უფლებამოსილი აქციების რაოდენობის, ნომინალური ღირებულების, კატეგორიის (ტიპის) და ამ აქციებით მინიჭებული უფლებების განსაზღვრა.
5. კომპანიის საწესდებო კაპიტალის გაზრდა.

საკონტროლო აქცია - აქციების რაოდენობა, რომელიც აძლევს აქციონერს სააქციო საზოგადოების საქმიანობაზე გადამწყვეტი გავლენის მოხდენის შესაძლებლობას. თეორიულად უნდა იყოს 50% პლუს ერთი წილი, მაგრამ პრაქტიკაში გაცილებით მცირე რაოდენობა საკმარისია. ეს აიხსნება შემდეგი გარემოებებით.
ა) აქციების „დისპერსიის“ ხარისხი მფლობელებს შორის;
ბ) გამოშვებული აქციების სტრუქტურა („ხმის უფლების მქონე“ და „ხმის უფლების მქონე“ აქციების თანაფარდობა);
გ) აქციონერთა პასიურობა ან აქტიურობა კომპანიის საქმიანობაში (აქციონერთა საერთო კრებებში მონაწილეობა).

საკონტროლო აქცია მის მფლობელს აძლევს შესაძლებლობას მართოს სააქციო საზოგადოება. ანუ, ფაქტობრივად, საკონტროლო პაკეტის მფლობელი აკონტროლებს (ამიტომ მას უწოდებენ "კონტროლს") საწარმოს საქმიანობას და შეუძლია დამოუკიდებლად მიიღოს სტრატეგიული გადაწყვეტილებები,

საკონტროლო აქციის მფლობელობა საშუალებას გაძლევთ განსაზღვროთ სააქციო საზოგადოების განვითარების სტრატეგიული მიმართულებები, აკონტროლოთ მისი მიმდინარე საქმიანობა, დანიშნოთ მმართველი ორგანოები, კოორდინაცია გაუწიოთ ღონისძიებებს, რომლებიც მიმართულია მნიშვნელოვანი ფინანსური რესურსების გამოყენებაზე, აგრეთვე განახორციელოთ სხვა ქმედებები, რომლებიც ხელს უწყობს განვითარებას. საწარმოს, გარდა მისი რეორგანიზაციისა და ლიკვიდაციისა.

გაზიარების პაკეტების შესაძლო ტიპები

აქციების ნებისმიერი ბლოკი მოიცავს ფასიანი ქაღალდების გარკვეულ რაოდენობას, რომელსაც ეკუთვნის კომპანიის კონკრეტული აქციონერი. აქციების ძირითადი ტიპებია:

1. 1. უმცირესობა.აქციონერს, რომელიც ფლობს ამ მცირე წილს, შეუძლია გამოიკვლიოს სს-ის მუშაობის ის ასპექტები, რომლებიც მას აინტერესებს, მონაწილეობა მიიღოს აქციონერთა კრებებში, კრების დღის წესრიგის საკითხებზე კენჭისყრის შედეგებზე მნიშვნელოვანი ზემოქმედების გარეშე. აქციების 5 პროცენტზე მეტის მქონე პაკეტის მფლობელებს უფლება აქვთ მოიწვიონ საერთო კრება მისი საქმიანობის გადაუდებელი საკითხების გადასაჭრელად.
2. 2. ბლოკირება.ბლოკირების წილის მფლობელს უფლება აქვს ვეტო დაადო აქციონერთა საერთო კრების გადაწყვეტილებას, რითაც გავლენას მოახდენს კომპანიის საქმიანობაზე.
3. 3. კონტროლი.აქციების ბლოკი, რომლის საკუთრება იძლევა სააქციო საზოგადოების მართვის უფლებას. მისი ზომა შეიძლება განსხვავდებოდეს. თეორიულად, საკონტროლო პაკეტი უნდა შეიცავდეს 50% + 1 აქციას. აქციების ეს რაოდენობა არ არის სავალდებულო, თუ კრებას ყველა აქციონერი არ ესწრება - ასეთ შემთხვევებში გადაწყვეტილების მისაღებად ხმების უმრავლესობა საკმარისია. იმის გათვალისწინებით, რომ მსხვილ OJSC-ებში აქციონერთა უმრავლესობა მცირე აქციონერია, მაშინ ასეთი კომპანიის გასაკონტროლებლად ზოგჯერ საკმარისია აქციების 20-30%-იანი ბლოკის არსებობა.

50% და მეტი აქციების მფლობელებს გარანტირებული აქვთ კომპანიის საქმიანობის კონტროლი და მისი განვითარების სტრატეგიული მიმართულების განსაზღვრა. 25 პროცენტიანი წილი საკმარისია გადაწყვეტილების უმეტესობის დასაბლოკად. ამრიგად, აქციების დიდი ბლოკის მფლობელების კანონიერი უფლებამოსილების მიუხედავად, მათ უნდა გაითვალისწინონ ერთმანეთის მოსაზრებები, წინააღმდეგ შემთხვევაში ზოგიერთის წინადადებამ შეიძლება გამოიწვიოს სხვების წინააღმდეგობა და ზიანი მიაყენოს კომპანიას.

ფსონების კონტროლის მახასიათებლები

დიდი (ან საკონტროლო) აქციები, რომლებიც იძლევიან უფლებას სერიოზული ზეგავლენის მოხდენა კომპანიის საქმიანობაზე, შეიძლება შეფასდეს ბევრად უფრო მაღალი, ვიდრე კომპანიის აქციების ნომინალური ღირებულება. მათი გაყიდვისას მფლობელს შეუძლია მოითხოვოს პაკეტის ღირებულების საკუთარი შეფასების შესაბამისი თანხა.

სააქციო საზოგადოების აქციების სახეები

საწარმოების აქციები იყოფა შემდეგ ტიპებად:

• ჩვეულებრივი- სააქციო საზოგადოების მიერ გამოშვებული აქციები და მათ მფლობელებს აძლევენ აქციონერთა კრებაზე ხმის მიცემის უფლებას, აგრეთვე მიიღონ არაფიქსირებული დივიდენდები, თუ კომპანიას აქვს წმინდა მოგება მისი ფინანსური საქმიანობის შედეგების საფუძველზე, საიდანაც დივიდენდებია. გათვლილი.
• პრივილეგირებული.აქციები, რომლებზეც კომპანია თანახმაა გადაიხადოს ფიქსირებული შემოსავალი. ამასთან, პრივილეგირებული აქციების მფლობელებს საერთო კრებაზე ხმის უფლება მოკლებული აქვთ.

პრაქტიკა გვიჩვენებს, რომ, როგორც წესი, საკონტროლო აქციებს ფლობენ კომპანიის დამფუძნებლები, უმაღლესი მენეჯმენტი, მსხვილი ინვესტორები, ასევე სახელმწიფო, რომელიც დაინტერესებულია დივიდენდების მიღებაში ბიუჯეტის შესავსებად. ამრიგად, სახელმწიფო ფლობს საკონტროლო წილს რესურსების მწარმოებელ ბევრ მსხვილ კომპანიაში (გაზპრომი, როსნეფტი, რუსეთის რკინიგზა და ა.შ.).

რუსეთის ეკონომიკა ძირითადად ჰოლდინგის ეკონომიკაა. მსხვილ ვერტიკალურად და ჰორიზონტალურად ინტეგრირებულ ჰოლდინგ კომპანიებთან და კონგლომერატებთან ერთად, აქ მოქმედებს ურთიერთდაკავშირებული კომპანიების საკმაოდ ბევრი შედარებით მცირე ჯგუფი. შვილობილი კომპანიების შექმნის მამოძრავებელი მოტივები განსხვავებულია. ეს მოიცავს საქმიანობის სახეობის გამოყოფას, რომელიც მოითხოვს ლიცენზირებას დამოუკიდებელ იურიდიულ პირად. და სარისკო ტიპის ბიზნესის იზოლაცია წარუმატებლობის შემთხვევაში ზარალის რისკის შესამცირებლად. და კომპანიის მიერ გამოყენებული პროექტების მართვის მიდგომის ფარგლებში შვილობილი კომპანიების შექმნა. და განსაკუთრებით ღირებული ქონების გამიჯვნა, როგორც პრევენციული ღონისძიება კორპორატიული აღების წინააღმდეგ.

ჰოლდინგური კომპანიები, ან, როგორც მათ „მეცნიერულად“ უწოდებენ, ინტეგრირებული სტრუქტურები მოითხოვს კომპანიებს შორის მჭიდრო ურთიერთქმედებას, მათი მიმდინარე საქმიანობის კოორდინაციას და ხანდახან ოპერაციულ რეგულირებას. ამ სტატიის თემაა იმის შესწავლა, თუ როგორ შეუძლია დედა კომპანიას ლეგიტიმურად მართოს შვილობილი კომპანიის საქმიანობა.

რა კითხვაა ეს, იტყვის მკითხველი. შევქმენი კომპანია. ის მთლიანად მე მეკუთვნის. მე შემიძლია გავაკეთო ის, რაც მინდა მასთან. და ის ცდება.

სააქციო საზოგადოებებში აქციების მფლობელები არ არიან კომპანიის ქონების მესაკუთრეები, მათი შესაძლებლობა, უშუალოდ მონაწილეობა მიიღონ კომპანიის მართვაში, შეზღუდულია კანონით. „იურიდიული პირი იძენს სამოქალაქო უფლებებს და ეკისრება სამოქალაქო პასუხისმგებლობას თავისი ორგანოების მეშვეობით, რომლებიც მოქმედებენ კანონის, სხვა სამართლებრივი აქტებისა და შემადგენელი დოკუმენტების შესაბამისად“ (მაგრამ არა აქციების მფლობელების მითითებით)“ - ნათქვამია სამოქალაქო კოდექსის 53-ე მუხლში. რუსეთის ფედერაცია. კანონი „სააქციო საზოგადოებათა შესახებ“ დასძენს, რომ იურიდიული პირის ინტერესებს წარმოადგენს მისი ერთადერთი აღმასრულებელი ორგანო, რომელიც მოქმედებს სააქციო საზოგადოების სახელით მინდობილობის გარეშე, ახორციელებს გარიგებებს, ქირაობს და ათავისუფლებს თანამშრომლებს, გასცემს. სავალდებულო ბრძანებები და ა.შ.

ბევრი რუსული კომპანიისთვის ჩვეულებრივი სქემა, როდესაც დედა კომპანიის ხელმძღვანელი ურეკავს შვილობილი კომპანიის დირექტორს და აძლევს მას "სავალდებულო" მითითებებს, არ არის ლეგიტიმური. ასეთი კომპანიის ხელმძღვანელს ასევე არ შეუძლია გასცეს ბრძანება, რომელიც შეიცავს მითითებებს შვილობილი კომპანიის ან მისი ხელმძღვანელის შესახებ. ასეთ ბრძანებას იურიდიული ძალა არ ექნება. აქციონერების უშუალო მონაწილეობა კომპანიის მართვაში შემოიფარგლება გადაწყვეტილების მიღებით აქციონერთა საერთო კრებაზე და დირექტორთა საბჭოს სხდომებზე.

რუსულმა პრაქტიკამ იცის უამრავი შემთხვევა, როდესაც შვილობილი კომპანიამ გაყიდა თავისი აქტივები ნებართვის გარეშე, დადო ოპერაციები მისი მენეჯმენტის ინტერესებიდან გამომდინარე, ან უშუალო დაპირისპირებაში შევიდა მფლობელის კომპანიასთან. ასეთ სიტუაციებში, მშობელი კომპანიის მონაწილეობის ჩამოყალიბებული და ფორმალიზებული სისტემის არარსებობა მისი შვილობილი კომპანიების საქმიანობაში, დირექტივებისა და სატელეფონო ზარების გამოყენება ან მეგობრული ურთიერთობა ორ მენეჯერს შორის, როგორც მენეჯმენტის ძირითად მეთოდს, იწვევს იმ ფაქტს. რომ „მფლობელი“ გვიან გაიგებს „შვილობილი კომპანიის“ თვითნებობის შესახებ და ვეღარ გამოასწორებს სიტუაციას.

როგორ შეიძლება ეს იყოს, კომპანიის ხელმძღვანელი იტყვის. რატომ შევქმნა „შვილობილი კომპანია“ ან შევიძინო საკონტროლო აქცია კომპანიაში, რომელიც მე მჭირდება, თუ მე საერთოდ არ შემიძლია გავლენა მოვახდინო მისი საქმიანობის ოპერატიულ მართვაზე ან კომპანიის ხელმძღვანელის მიერ მიღებულ გადაწყვეტილებებზე? რა თქმა უნდა, შეგიძლიათ ამის გაკეთება. გააკეთეთ ეს სრულიად ლეგალურად და ლეგიტიმურად, კონცენტრირება მოახდინე მენეჯმენტის საკითხები თქვენს ხელში იმდენად, რამდენადაც გჭირდებათ, კორპორატიული მართვის მეთოდებისა და პროცედურების გამოყენებით. ისინი ქვემოთ იქნება განხილული.

შვილობილი და შვილობილი კომპანიების საქმიანობის მართვისა და მონიტორინგის პრობლემა განსაკუთრებით აქტუალურია მსხვილი ჰოლდინებისთვის, რომლებსაც აქვთ განშტოებული სტრუქტურები, ბევრი შვილობილი კომპანია და ზოგჯერ ახორციელებენ ერთზე მეტი ტიპის საქმიანობას.

მენეჯმენტი ერთადერთი აღმასრულებელი ორგანოს ფუნქციების მმართველ კომპანიაზე გადაცემის გზით

შვილობილი კომპანიის საქმიანობის მართვის უმარტივესი გზაა მისი ერთადერთი აღმასრულებელი ორგანოს ფუნქციების გადაცემა მმართველ ორგანიზაციაზე, რომელიც არის თავად დედა კომპანია ან სპეციალურად ამ მიზნით შექმნილი კომპანია. პრაქტიკამ იცის ორი უკიდურესი ვარიანტი ამ სქემის მიხედვით საკონტროლო სისტემის ასაგებად და ბევრი შუალედური.

ექსტრემალური ვარიანტებია:

(ა) უმეტესი „არაწარმოების“ მენეჯმენტის ფუნქციების ერთდროული ცენტრალიზაცია მმართველი კომპანიის დონეზე: სტრატეგიული და ოპერატიული დაგეგმვის ცენტრალიზაცია, აღრიცხვა, ფინანსური ნაკადების მართვა, პერსონალის მართვა და ა.შ.;

ბ) საწარმოში მმართველი პერსონალის შენარჩუნება, მას (როგორც წესი, აღმასრულებელი დირექტორის პირადად) საკმაოდ ფართო უფლებამოსილების მინიჭება მმართველი კომპანიის სქემის გამოყენებით მხოლოდ ფინანსური ნაკადების კონტროლისთვის (გადახდის დოკუმენტების ხელმოწერა).

მენეჯმენტის კომპანიის მეშვეობით შვილობილი კომპანიების მართვას აქვს თავისი დადებითი და უარყოფითი მხარეები. უპირატესობებია მართვისა და კონტროლის რეალური ცენტრალიზაცია, რესურსების მანევრირების უნარი და ოპერატიული კოორდინაციის შესაძლებლობა. ნაკლოვანებები მოიცავს მენეჯმენტის ეფექტურობის დაქვეითებას, ისევე როგორც ობიექტების შეზღუდულ რაოდენობას, რომელთა რეალურად და ეფექტურად მართვა შესაძლებელია ერთი მმართველი ორგანიზაციის მიერ. აქ ასევე ჩნდება გარკვეული სამართლებრივი პრობლემები, მენეჯერებისთვის მოტივაციის სისტემის ფორმირების პრობლემები, ფსიქოლოგიური ხასიათის პრობლემები კომპანიის პერსონალთან ურთიერთობაში.

ხელშეკრულება ან წესდება

„სააქციო საზოგადოების შესახებ“ ფედერალური კანონის მე-6 მუხლის მე-2 პუნქტში ნათქვამია: „საზოგადოება აღიარებულია შვილობილი, თუ სხვა (ძირითადი) ბიზნეს კომპანია (პარტნიორობა) მის საწესდებო კაპიტალში უპირატესი მონაწილეობით, ან შესაბამისად. მათ შორის დადებული ხელშეკრულება, ან სხვაგვარად აქვს უნარი განსაზღვროს ასეთი საზოგადოების მიერ მიღებული გადაწყვეტილებები“.

რაც შეეხება კონტრაქტს, ბოლომდე არ არის გასაგები, ექვემდებარება თუ არა ხელშეკრულება მმართველ ორგანიზაციასთან ამ დებულებას. ფორმალურად, როგორც ჩანს, დიახ, მაგრამ პრაქტიკაში არავის მოსვლია აზრად, რომ სააქციო საზოგადოება მისი მმართველი ორგანიზაციის შვილობილი კომპანიად მიიჩნიოს. ცხადია, შეიძლება წარმოვიდგინოთ გარემოებები, რომლებშიც ორ სააქციო საზოგადოებას (დამოკიდებულ თუ არა) შეუძლია დადოს ხელშეკრულება ერთმანეთთან, რომელიც განსაზღვრავს ერთის უფლებას, მისცეს მეორეს სავალდებულო მითითებები. რა თქმა უნდა, არა ყველა საკითხზე: დირექტორთა საბჭოს კომპეტენცია (და გენერალური დირექტორის კომპეტენციის დიდი ნაწილი) არ შეიძლება გადავიდეს მესამე მხარის სტრუქტურაზე (შეთანხმება ვერ შეცვლის ან ეწინააღმდეგება კანონის ნორმებს). რა არის ეს სიტუაციები? მაგალითად, ფრენჩაიზის ხელშეკრულება ან ხელშეკრულება თანამგზავრულ კომპანიასა და მისი პროდუქციის ერთადერთ მომხმარებელს შორის. თუმცა, პრაქტიკაში, სტატიის ავტორს ასეთი დიზაინი არ შეხვედრია.

რაც შეეხება წესდებით ურთიერთობების მოწესრიგებას, აქ ყველაფერი უფრო ნათელია. შვილობილი კომპანიის წესდება განსაზღვრავს გარიგების სახეებს ან განხორციელებულ (მიღებულ) გადაწყვეტილებების ჩამონათვალს მხოლოდ დედა კომპანიასთან შეთანხმებით. შვილობილი კომპანიების ეფექტური მართვისთვის აუცილებელი პირობების შექმნისას, ასეთი სქემა ასევე შეიცავს დამატებით რისკებს დედა კომპანიისთვის. კერძოდ: „მშობელი კომპანია (პარტნიორობა), რომელსაც აქვს უფლება მისცეს სავალდებულო მითითებები შვილობილ კომპანიას, შვილობილი კომპანიასთან სოლიდარულად არის პასუხისმგებელი ამ უკანასკნელის მიერ ასეთი მითითებების შესაბამისად დადებული ოპერაციებისთვის. დედა კომპანიას (პარტნიორობას) შვილობილი კომპანიისთვის სავალდებულო მითითებების მიცემის უფლებად ითვლება მხოლოდ იმ შემთხვევაში, თუ ეს უფლება გათვალისწინებულია შვილობილი კომპანიის ხელშეკრულებით ან შვილობილი კომპანიის წესდებით. ….

შვილობილი კომპანიის აქციონერებს უფლება აქვთ მოითხოვონ კომპენსაცია დედა კომპანიისგან (ამხანაგობა) შვილობილი კომპანიისთვის მისი ბრალით მიყენებული ზარალის ანაზღაურება. ზარალი ძირითადი კომპანიის (ამხანაგობის) ბრალით გამოწვეულად ითვლება მხოლოდ იმ შემთხვევაში, როდესაც ძირითადმა კომპანიამ (ამხანაგობა) გამოიყენა მისთვის ხელთ არსებული უფლება და (ან) შესაძლებლობა შვილობილი კომპანიის მიერ ქმედების ჩადენის მიზნით, რადგან იცის, რომ ქ. ამის შედეგად შვილობილი კომპანია ზარალს განიცდის“.

ზემოაღნიშნული საკანონმდებლო ნორმები ხელს უშლის ჰოლდინგებს მენეჯმენტის ვერტიკალის აგების სახელშეკრულებო ან ნორმატიული ფორმების გამოყენებისგან. და, ჩემი აზრით, უშედეგოდ. ჩვეულებრივ, მესაკუთრე ნაკლებად სავარაუდოა, რომ მისცეს ინსტრუქციები, რომლებიც მიზანმიმართულად მიზნად ისახავს ზარალის მიყენებას მისი შვილობილი კომპანიისთვის. და თუ შეცდომა დაუშვა, მაშინ თქვენ უნდა გადაიხადოთ შეცდომები.

შვილობილი კომპანიების მართვის ყველაზე გავრცელებული სქემაა შვილობილი კომპანიის დირექტორთა საბჭოების მუშაობაში უმაღლესი მენეჯმენტის ან თუნდაც დედა კომპანიის მფლობელების უშუალო მონაწილეობა. ეს სქემა გამოიყენება მხოლოდ მცირე რაოდენობის შვილობილი ჰოლდებში. თუ ბევრი შვილობილი კომპანიაა, მაშინ სქემის ეფექტურობა მკვეთრად მცირდება შემდეგი მიზეზების გამო. თუ უფროსი მენეჯერები ძალიან ბევრ დირექტორთა საბჭოში მონაწილეობენ, ხდება გადატვირთვა, რაც იწვევს მათ არყოფნას სხდომებზე ან მიღებული გადაწყვეტილებების არასაკმარისი შემუშავებამდე. თუ სხვადასხვა მენეჯერები წარმოადგენენ დედა კომპანიას სხვადასხვა შვილობილი კომპანიის დირექტორთა საბჭოებში, მაშინ ჩნდება მათი პოზიციებისა და მიღებული გადაწყვეტილებების კოორდინაციის პრობლემა.

ამ სქემის გამოყენებისას უნდა გვახსოვდეს, რომ დირექტორთა საბჭოს კომპეტენცია „კანონით“, ოპერატიული მართვის საკითხების გადაწყვეტის თვალსაზრისით, საკმაოდ შეზღუდულია. ამავდროულად, კანონი იძლევა კომპანიის დირექტორთა საბჭოს კომპეტენციის გაფართოებას აღმასრულებელი ორგანოების კომპეტენციის ხარჯზე, მაგრამ მხოლოდ კომპანიის წესდებაში ასახვით. დირექტორთა საბჭოს გადაწყვეტილებებს, რომლებიც სცილდება ამ ორგანოს კომპეტენციას, არ ექნება იურიდიული ძალა.

ამრიგად, თუ კომპანიის მმართველი ორგანოები გადაწყვეტენ, რომ გენერალურ დირექტორს უფლება აქვს გააფორმოს რაიმე ხელშეკრულება უძრავი ქონების გასხვისების შესახებ მხოლოდ დირექტორთა საბჭოსთან შეთანხმებით, მაგრამ ეს ნორმა არ აისახება კომპანიის წესდებაში, მაშინ ხელშეკრულებები. კომპანიის გენერალური დირექტორის მიერ დადებული ამ მოთხოვნის შესრულების გარეშე შეუძლებელი იქნება სასამართლოში გასაჩივრება. ასევე შეუძლებელი იქნება (სხვა გარემოების არარსებობის შემთხვევაში) დამრღვევ დირექტორთან მატერიალური პრეტენზიების წარდგენა.

ამრიგად, შვილობილი კომპანიების დირექტორთა საბჭოების ფორმირებასა და მუშაობაში მონაწილეობით მართვის სისტემის გამოსაყენებლად საჭიროა დირექტორთა საბჭოს კომპეტენციის სწორად განსაზღვრა. ამაზე ქვემოთ ვისაუბრებთ.

მენეჯმენტი წარმომადგენლების მეშვეობით

დირექტორთა საბჭოს მეშვეობით მენეჯმენტის უფრო ეფექტური ტიპია მენეჯმენტის სისტემა წარმომადგენლობით, რომელსაც იყენებენ მრავალი დიდი ჰოლდინგები. ამ სქემის არსი შემდეგია:

• დედა კომპანია განსაზღვრავს, თუ რომელი გადაწყვეტილებების გაკონტროლება სურს. აღნიშნული საკითხები, წესდების მიხედვით, დირექტორთა საბჭოს კომპეტენციაშია;
• დამფუძნებელი კომპანია შვილობილი კომპანიის აქციონერთა საერთო კრებაზე ნიშნავს თავისი წარმომადგენლების მაქსიმალურ რაოდენობას დირექტორთა საბჭოში;
• დედა კომპანია ამტკიცებს შვილობილი კომპანიების დირექტორთა საბჭოებში მისი წარმომადგენლების მუშაობის დებულებას. ეს რეგულაცია ითვალისწინებს:

1. შვილობილი კომპანიის დირექტორთა საბჭოს კომპეტენციაში შემავალი საკითხების ნუსხა, გადაწყვეტილებებს, რომლებზეც დამფუძნებელი კომპანიის წარმომადგენლები იღებენ მხოლოდ მისი მითითებების საფუძველზე;
2. შვილობილი კომპანიის დირექტორთა საბჭოს მიერ განსახილველად წარდგენილ საკითხზე პოზიციის შემუშავების პროცედურა დედა კომპანიის პერსონალისთვის;
3. შვილობილი კომპანიის დირექტორთა საბჭოში არჩეული რამდენიმე წარმომადგენლის ერთმანეთთან და დედა კომპანიასთან ურთიერთობის პროცედურა;

რეგულაციები სავალდებულოა დირექტორთა საბჭოებში არჩეული კომპანიის თანამშრომლებისთვის. დებულება არის შვილობილი კომპანიის დირექტორთა საბჭოში შემოთავაზებული და არჩეული სხვა პირებთან შეთანხმების ნაწილი დედა კომპანიის ინიციატივით.

• დედა კომპანია თავისი წარმომადგენლების მეშვეობით უზრუნველყოფს შვილობილი კომპანიის დირექტორთა საბჭოს გამართვის დებულების მიღებას, რომელიც ითვალისწინებს დირექტორთა საბჭოს წევრებისთვის დღის წესრიგის საკითხებზე მასალების წინასწარ მიწოდებას;
• როდესაც წარმომადგენელი (უფროსი წარმომადგენელი) იღებს მასალებს დღის წესრიგში, ის მათ გადასცემს დედა კომპანიის უფლებამოსილ განყოფილებას. ეს განყოფილება ორგანიზებას უწევს წამოჭრილ საკითხთან დაკავშირებით გადაწყვეტილების შემუშავებას და დამტკიცებას დედა კომპანიის მართვის აპარატის სამსახურების მიერ და წარუდგენს მას წარმომადგენლებს. წარმომადგენლები კენჭს აძლევენ მიღებული მითითებების მიხედვით;
• თუ საჭიროა შვილობილი კომპანიის იძულება მიიღოს აუცილებელი გადაწყვეტილება, დედა კომპანია თავისი წარმომადგენლების მეშვეობით იწყებს შესაბამისი საკითხის განხილვას შვილობილი კომპანიის დირექტორთა საბჭოს სხდომაზე.

შვილობილი კომპანიების მართვის ეს სქემა ტექნოლოგიურად ყველაზე მოწინავეა და პრაქტიკაში გამოიყენება მრავალი ჰოლდინგის მიერ, მათ შორის RAO ES, Svyazinvest, AFK Sistema და სხვა კომპანიები.

აქვე უნდა აღინიშნოს, რომ მართვის ასეთი სქემა ობიექტურად შეზღუდულია დირექტორთა საბჭოს კომპეტენციის ზედმეტად გაფართოების შეუძლებლობით.

მენეჯმენტი გამგეობის მეშვეობით

ეს მექანიზმი შეიძლება გამოყენებულ იქნას კომპანიების საქმიანობის სწრაფად კოორდინაციისთვის, ასევე შვილობილი კომპანიების მენეჯერებისთვის ლეგიტიმური მატერიალური და არამატერიალური მოტივაციის სისტემის შესაქმნელად. მისი არსი მდგომარეობს იმაში, რომ შვილობილი კომპანიების ხელმძღვანელები შევიდნენ დედა კომპანიის საბჭოში.

საბჭოს კომპეტენცია შეიძლება იყოს კონფიგურირებული თავისუფლების მნიშვნელოვანი ხარისხით. გადასაჭრელ საკითხთა ნუსხას საკმარისია დაემატოს „კომპანიის გენერალური დირექტორის გადაწყვეტილებით საბჭოს განსახილველად წარდგენილი სხვა საკითხები“. როგორც საბჭოს წევრები, შვილობილი კომპანიების დირექტორები მონაწილეობენ მენეჯმენტის გადაწყვეტილებების შემუშავებაში. შვილობილი კომპანიების მართვის ორგანოებთან დაკავშირებით გადაწყვეტილებები შეიძლება იყოს მხოლოდ საკონსულტაციო ხასიათის. ამასთან, საბჭოს წევრს, მასთან დადებული ხელშეკრულების პირობების მიხედვით, მოუწევს უზრუნველყოს მიღებული გადაწყვეტილების შესრულება. კომპანიის მიერ გამგეობის წევრებთან დადებული ხელშეკრულება შეიძლება ითვალისწინებდეს საბჭოს წევრების მატერიალური ანაზღაურების სისტემას, რომელიც დამოკიდებული იქნება საბჭოს მიერ მიღებული გადაწყვეტილებების შესრულებაზე.

მენეჯმენტი აუთსორსინგის საშუალებით

ეს კონტროლის სქემა საკმაოდ გავრცელებულია. მისი არსი არის შვილობილი კომპანიის მენეჯმენტის გარკვეული ფუნქციების (ფინანსური მენეჯმენტი, ბუღალტრული აღრიცხვა, პერსონალის მართვა და ა.შ.) შესრულების გადაცემა დედა კომპანიისთვის ან სპეციალურად შექმნილი სპეციალიზებული კომპანიისთვის ხელშეკრულების პირობებით. ეს სქემა განსხვავდება მმართველი კომპანიის ვარიანტისგან იმით, რომ ამ შემთხვევაში ერთადერთი აღმასრულებელი ორგანოს ფუნქციებს ინარჩუნებს შვილობილი კომპანიის გენერალური დირექტორი.

ამ სქემის ვარიაციაა სპეციალისტების აუთსორსინგი - შვილობილი კომპანიის განკარგულებაში მყოფი კომპანიის თანამშრომლების განთავსება მენეჯერული პოზიციების დასაკავებლად. ასეთი საშუალო დონის მენეჯერი აღმოჩნდება, თითქოს, ორმაგ დაქვემდებარებაში: „ქალიშვილის“ უფროსთან სამუშაოს აღწერილობისა და მოვალეობების გამო; დადებული შრომითი ხელშეკრულების ძალით დედა კომპანიის ხელმძღვანელს. პრობლემა, რომელიც აფერხებს ამგვარი სქემის ფართო გამოყენებას, არის „დელეგირებული“ სპეციალისტის შორის ინტერესთა შიდა კონფლიქტის გაჩენა.

მენეჯმენტი ცენტრალიზებული დაგეგმვისა და კონტროლის გზით

ამ მექანიზმს ამა თუ იმ ხარისხით იყენებს თითქმის ყველა ჰოლდინგი. მისი არსი მდგომარეობს შვილობილი კომპანიის საფინანსო-ეკონომიკური გეგმის (ბიუჯეტის) მომზადებაში დედა კომპანიის თანამშრომლების აქტიურ მონაწილეობაში, შვილობილი კომპანიის დირექტორთა საბჭოს მიერ ამ დაგეგმვის დოკუმენტის დამტკიცებაში და დადგენილთან შესაბამისობის შემდგომ მონიტორინგში. სამიზნეები.

ამ მექანიზმის დანერგვა მოითხოვს ყველა შვილობილი კომპანიის მიერ ერთიანი რეგულაციის დამტკიცებას გეგმის (ბიუჯეტის) მომზადებისთვის, რომელიც ითვალისწინებს შესაბამისი შეთანხმების პროცედურებს, ასევე, ერთპიროვნული აღმასრულებელი ორგანოსა და მთლიანად კომპანიის მენეჯმენტის პასუხისმგებლობას. ამ დოკუმენტის დირექტორთა საბჭოს დასამტკიცებლად დაგვიანებით წარდგენის, დამტკიცებული ინდიკატორების შეუსრულებლობისათვის.

პასუხისმგებლობა, ბუნებრივია, უნდა შეიცავდეს მატერიალურ კომპონენტს, რომელიც გათვალისწინებულია ყველა შვილობილი კომპანიის მიერ დამტკიცებული უფროსი მენეჯერების მოტივაციის შესახებ დებულებაში.

მენეჯმენტი გადაწყვეტილების მიღების პროცედურის რეგულირებისას ერთიანი სამართლებრივი სივრცის შექმნის გზით

მიდგომის არსი მდგომარეობს შიდა მარეგულირებელი დოკუმენტების სისტემის შვილობილი კომპანიების უფლებამოსილი ორგანოების მიერ ცენტრალიზებულ შემუშავებასა და დამტკიცებაში, რომლებიც განსაზღვრავენ მმართველი ორგანოების საქმიანობის წესს და ძირითადი მენეჯმენტის გადაწყვეტილებების მიღების წესს. ამრიგად, ჰოლდინგის შიგნით ყალიბდება ერთიანი „თამაშის წესები“.

მართვის ორგანოების (მათ შორის დირექტორთა საბჭოს კომიტეტების) საქმიანობის შესახებ დებულებების გარდა, ასეთი დოკუმენტები მოიცავს:

• კომპანიის გრძელვადიანი განვითარების კონცეფცია (ახლდება ყოველწლიურად);
• წლიური საფინანსო-ეკონომიკური გეგმის (ბიუჯეტის) შედგენის დებულება;
• დებულებები ძირითადი გარიგებების, დაინტერესებული მხარეების, უძრავი ქონებით გარიგებების განხორციელების შესახებ მომზადებისა და გადაწყვეტილების მიღების წესის შესახებ;
• კუპიურების გაცემასთან, ფინანსურ ბაზარზე სხვა სახის სესხების განხორციელების, აგრეთვე სესხებისა და გარანტიების გაცემის შესახებ გადაწყვეტილების მიღების რეგლამენტი;
• კომპანიის ფინანსურ-ეკონომიკური გეგმით (ბიუჯეტით) გაუთვალისწინებელ ოპერაციებთან დაკავშირებით გადაწყვეტილების მიღების წესი;
• საქმიანი ხელშეკრულებების მომზადებისა და დადების ზოგადი პრინციპები;
• კომპანიათაშორისი ხარჯების სტანდარტები;
• პროდუქციისა და მომსახურების მიმწოდებლის შერჩევისას კონკურსებისა და ტენდერების ჩატარების წესის დებულება;
• შიდა აუდიტის ჩატარების დებულებები;
• მართვის მოტივაციის სისტემის რეგულაციები;
• პერსონალის მოტივაციის რეგულაციები;
• კომერციული საიდუმლოების შესახებ დებულებები;
• საინფორმაციო პოლიტიკის რეგულაციები;
• დივიდენდების პოლიტიკის რეგულაციები;
• სტანდარტული შეთანხმება გენერალურ დირექტორთან;
• სტანდარტული შეთანხმება საბჭოს წევრთან;
• დებულებები თანამშრომელთა შერჩევისა და აყვანის პროცედურის შესახებ;
• დებულებები თანამშრომელთა სერტიფიცირების პროცედურის შესახებ;
• მიღებული გადაწყვეტილებების შესრულების მონიტორინგის დებულებები;

და სხვა.

ასევე არ არის ზედმეტი საკონტროლო პუნქტების გამოყოფით ბიზნეს პროცესების დარეგულირება. რომ აღარაფერი ვთქვათ სტრუქტურული ერთეულების რეგულაციებისა და პერსონალის სამუშაო აღწერილობების არსებობის აუცილებლობაზე.

ზემოაღნიშნული დოკუმენტების მთელი ნაკრები წარმოადგენს ჰოლდინგის შიდა სტანდარტების სისტემას. ასეთი დებულებებისა და რეგულაციების არსებობა საშუალებას იძლევა არა მხოლოდ განისაზღვროს კომპანიის განვითარების მიზნებიდან გამომდინარე შესაბამისი გადაწყვეტილებების მომზადებისა და მიღების პროცედურა, არამედ ამ პროცედურაში ინტეგრირება აუცილებელ საკონტროლო პროცედურებს, მათ შორის მშობელი კომპანიის განყოფილებების მიერ განხორციელებულ პროცედურებს.

კონტროლი

კორპორატიული მართვის მექანიზმების მნიშვნელოვანი ელემენტი, რომელიც გამოიყენება ჰოლდინგში მენეჯმენტის ვერტიკალის შესაქმნელად, არის კონტროლი. როგორც წესი, ასეთი კონტროლი მრავალდონიანია და მოიცავს:

1) კომპანიაში არსებული მდგომარეობის მონიტორინგი. როგორც ამ პროცესის ნაწილი, დედა კომპანია კონცენტრირდება მისი შვილობილი კომპანიების შემადგენელი და ყველაზე მნიშვნელოვანი სათაური დოკუმენტების (მიწის უფლებები, უძრავი ქონება, ლიცენზიები, პატენტები, სავაჭრო ნიშნები, ინტელექტუალური საკუთრება და ა.შ.) სათანადოდ დამოწმებული ასლები. ამასთან, მონიტორინგს ახორციელებს შესაბამისი დოკუმენტაციის გამართულ შესრულებას (დროულად ხელახალი რეგისტრაცია, მოქმედების ვადის გაგრძელება). ასეთი კონტროლი უზრუნველყოფს აქტივების ლიკვიდურობის შენარჩუნებას და ამცირებს დაკავშირებულ რისკებს.

მონიტორინგი მოიცავს აქციონერთა, დირექტორთა საბჭოსა და მენეჯმენტის საერთო კრების გადაწყვეტილებების ოქმების ასლების შეგროვებას და ანალიზს; ფინანსური ანგარიშგების, ემიტენტის კვარტალური ანგარიშების, მატერიალური ფაქტების ანგარიშების და კომპანიაში არსებული მდგომარეობის დამახასიათებელი სხვა მნიშვნელოვანი დოკუმენტების მიღება და გულდასმით შესწავლა. ასეთი ინფორმაციის შეგროვების სამართლებრივი საფუძველია ფედერალური კანონის 89-ე და 91-ე მუხლები "სააქციო საზოგადოებათა შესახებ". გარდა ამისა, შვილობილი კომპანიის საინფორმაციო პოლიტიკის შესახებ რეგულაცია შეიძლება ითვალისწინებდეს ასეთი დოკუმენტების რეგულარულად მიწოდებას ძირითადი აქციონერისთვის;

2) კონტროლი დირექტორთა საბჭოს/მართვის საბჭოს მუშაობის ფარგლებში. ამ ტიპის კონტროლი უზრუნველყოფილია შვილობილი კომპანიების ხელმძღვანელებისგან დამტკიცებული სტრატეგიის განხორციელების მიმდინარეობის, დასახული დაგეგმილი მიზნების შესრულების შედეგების პერიოდული მოსმენით მშობელი კომპანიის შესაბამისი მმართველი ორგანოების სხდომებზე;

3) შიდა კონტროლის ორგანოების მუშაობა. შიდა კონტროლის განყოფილების არსებობა თავისთავად უზრუნველყოფს კონტროლს მიღებული გეგმების, შინაგანაწესებისა და პროცედურების პრაქტიკულ განხორციელებაზე. ამავე განყოფილებამ უნდა ჩაატაროს შიდა გამოძიება გამოვლენილი ძალადობის ფაქტებზე.

კონტროლის ორგანიზების ერთ-ერთი სქემაა დედა კომპანიის ან სპეციალურად შექმნილი განყოფილების მიერ შიდა კონტროლის/შიდა აუდიტის მომსახურების გაწევა ხელშეკრულების საფუძველზე;

4) გარე აუდიტი. დედა კომპანიას, როგორც წესი, აქვს შესაძლებლობა არა მხოლოდ თავის შვილობილ კომპანიას შესთავაზოს აუდიტორის კანდიდატურა, არამედ უზრუნველყოს ამ კანდიდატურის დამტკიცება აქციონერთა საერთო კრების გადაწყვეტილებით. ეს გარემოება საშუალებას აძლევს დედა კომპანიას არ შემოიფარგლოს მხოლოდ გარე აუდიტორების ოფიციალური ანგარიშების შესწავლით, არამედ შეინარჩუნოს მჭიდრო კონტაქტები აუდიტორულ ფირმასთან, რათა გამოავლინოს სხვადასხვა სახის გაუგებრობები და გაუგებრობები შვილობილი კომპანიის ურთიერთობაში მის აუდიტორთან. აუდიტორის რეკომენდაციების შესრულება;

5) სარევიზიო კომისია. კონტროლის ორგანიზების ეფექტური გზაა შვილობილი კომპანიების აუდიტორული კომისიების შექმნა მშობელი კომპანიის საკონტროლო სამსახურების წარმომადგენლებისგან.

ასე რომ, არსებობს კორპორატიული მართვის ფორმებისა და მეთოდების ფართო სპექტრი, რაც შესაძლებელს ხდის ჰოლდინგში მაღალეფექტური მართვის ვერტიკალის აგებას.

მენეჯმენტის ისეთი მეთოდის გამოყენება, როგორიცაა „სატელეფონო კანონი“, დიდწილად ეფუძნება სოციალისტური ეკონომიკის ტრადიციებს. აქ არის სამოტივაციო ფონიც: დედა კომპანიას, დადგენილი წესით, შეუძლია შეცვალოს გენერალური დირექტორი, რომელიც არ მოსწონს.

თუ, რა თქმა უნდა, აქციონერი ასევე არ არის მისი კომპანიის აღმასრულებელი დირექტორი. მაგრამ ახლა ჩვენ ვსაუბრობთ ჰოლდინგებზე.

ვისაუბრეთ მენეჯმენტის სქემის წარმომადგენლების მეშვეობით გამოყენების შესაძლებლობაზე, მის შესაბამისობაში მოქმედი კანონმდებლობის ნორმებთან და საუკეთესო კორპორაციული მართვის პრაქტიკის პრინციპებთან, წარმომადგენლობითი დებულების მოთხოვნებზე და სპეციალურ მექანიზმებზე, რომლებიც უზრუნველყოფენ შვილობილი კომპანიის ინტერესების დაცვას. ჟურნალის 2004 წლის მეხუთე სექტემბრის ნომერში გამოქვეყნებულ სტატიაში „აქციონერის წარმომადგენლის შესახებ სააქციო საზოგადოების დირექტორთა საბჭოში“.

შეცდომების თავიდან აცილების მიზნით, მშობელი კომპანიის წარმომადგენელს დირექტორთა საბჭოს არჩევისას უნდა ჰქონდეს მკაფიო (სასურველია წერილობითი) ინსტრუქციები კენჭისყრის პროცედურის შესახებ, მოსალოდნელი კვორუმის პროგნოზით და შეხვედრის სხვა მონაწილეთა კენჭისყრის შედეგების საფუძველზე.

აშკარაა, რომ შვილობილი კომპანიის დირექტორთა საბჭოში დედა კომპანიის წარმომადგენლები ხმას „წინააღმდეგ“ მისცემენ არაკოორდინირებულ გეგმას (ბიუჯეტს). გადახედვით

ბევრი ადამიანი უკავშირებს საფონდო ვაჭრობას, ძირითადად, საფონდო ვაჭრობას. აქციებით ვაჭრობისას ჩვენ ვყიდულობთ და ვყიდით შესაბამისი კომპანიის აქციებს. 39-ე ფედერალური კანონის „ფასიანი ქაღალდების ბაზრის შესახებ“ დეფინიციის თანახმად, აქცია არის ემისიის ფასიანი ქაღალდი, რომელიც უზრუნველყოფს მისი მფლობელის (აქციონერს) უფლებებს მიიღოს სააქციო საზოგადოების მოგების ნაწილი დივიდენდების სახით. , მონაწილეობა მიიღოს მართვაში და ლიკვიდაციის შემდეგ დარჩენილი ქონების ნაწილზე.

ტყუილად არ არის, რომ აქციებს წილობრივ ფასიან ქაღალდებს უწოდებენ: უფრო და უფრო მეტი აქციების შეძენით, აქციონერს შეუძლია მიაღწიოს იმ დონეს, რომელიც საშუალებას მისცემს მას მართოს კომპანია ან მონაწილეობა მიიღოს უშუალოდ მენეჯმენტში. მაგრამ მცირე რაოდენობის აქციების მქონე აქციონერებიც კი ნებისმიერ შემთხვევაში მონაწილეობენ საწარმოს ბედში - სხვა საქმეა, რომ ეს მონაწილეობა იმდენად უმნიშვნელოა, რომ ამაზე სერიოზულად საუბარი არ არის საჭირო.

სხვა საქმეა, ვინ ფლობს საკონტროლო წილს. ეს არის ზუსტად ის, რაზეც დღეს ვისაუბრებთ. სტატიიდან შეიტყობთ, რას წარმოადგენს საკონტროლო აქცია, რა ტიპის აქციების საკუთრება არსებობს და როგორ განსხვავდებიან ისინი.

გამოშვებული აქციების რაოდენობა

უპირველეს ყოვლისა, ღირს იმის გაგება, რომ აქცია არის ემისიის ხარისხის ფასიანი ქაღალდი: მათი მთლიანი გამოშვებული რაოდენობა ფიქსირდება და ექვემდებარება მკაცრ რეგისტრაციას სამეთვალყურეო ორგანოებში. თქვენ არ შეგიძლიათ მხოლოდ სურვილისამებრ და „გადაბეჭდოთ“ ან „წაშალოთ“ აქციების გარკვეული რაოდენობა. მოსკოვის ბირჟის ვებსაიტს აქვს იმ კომპანიების სია, რომელთა აქციები მასზე ვაჭრობენ. კომპანიების სახელების გვერდით მითითებულია გამოშვებული აქციების საერთო რაოდენობა და გამოშვების სახელმწიფო რეგისტრაციის ნომერი. ინფორმაცია გამოშვებული აქციების რაოდენობის შესახებ უნდა იყოს მითითებული კომპანიის წესდებაში. ხოლო თუ კომპანია საჯაროა, ის ექვემდებარება სავალდებულო გამოქვეყნებას.

ბრინჯი. 1. კომპანიები, რომელთა აქციები ივაჭრება მოსკოვის ბირჟაზე

ასე, მაგალითად, კომპანია Severstal-მა გამოუშვა 837,718,660 აქცია (ნომერი ნაჩვენებია არა ლოტებად, არამედ ნაწილებად). და თუ ერთი აქციის საბაზრო ფასი არის 814,3 რუბლი, მაშინ მთლიანი სააქციო კაპიტალი შეიძლება შეფასდეს 682,154,394,838.00 რუბლამდე. მაგრამ თქვენ ვერ შეძლებთ ყველა ამ აქციის ყიდვას საფონდო ბირჟაზე. ფაქტია, რომ საკონტროლო აქციები, როგორც წესი, მთავარი აქციონერების ხელშია, რომლებიც მათთან მოძრაობებს იშვიათად აკეთებენ. და ისინი ხშირად ფასდებიან არა გაცვლის ფასად, არამედ სრულიად განსხვავებული წესების მიხედვით.

სააქციო კაპიტალის განაწილება

აღსანიშნავია, რომ საჯარო კომპანიებს მოეთხოვებათ გაამჟღავნონ მათი ძირითადი აქციონერების შემადგენლობა, რათა პოტენციურ ინვესტორებს შეეძლოთ ამ ინფორმაციის გაანალიზება. ბუნებრივია, ასეთი ცხრილები არ წარმოადგენს ყველა მინორიტარ აქციონერს - მითითებულია მხოლოდ ძირითადი.

არსებობს აქციების პირდაპირი და არაპირდაპირი საკუთრება. პირდაპირი საკუთრება არის, როდესაც აქციები რეგისტრირებულია კონკრეტულ პირზე, როგორც მთლიანი პაკეტი. არაპირდაპირი - როდესაც აქციები ეკუთვნის წარმოდგენილი პირის კონტროლირებად ორგანიზაციებს. ანუ შეიძლება ეს ორგანიზაციები საკმაოდ ბევრი იყოს, მაგრამ საქმე იმაშია, რომ დიდწილად მაინც ერთი ადამიანი მართავს. მაგალითად, კომპანია Severstal-ში გამოშვებული აქციების 79,2% ირიბად ეკუთვნის მთავარ აქციონერს - ა.მორდაშოვს. ხოლო დარჩენილი 20,8% თავისუფალ მიმოქცევაშია.

კომპანიის მენეჯმენტი არ ხდება უბრალოდ სურვილისამებრ, არამედ ხორციელდება აქციონერთა საერთო კრებაზე, რომელსაც აქვს კონკრეტული კენჭისყრის დღის წესრიგი. სწორედ ამ შეხვედრებზე განიხილება გადახდილი დივიდენდების ზომა, ძირითადი გარიგებები, წესდებაში ცვლილებები და ა.შ. ბუნებრივია, ყველა აქციონერი არ მოდის ასეთ კრებებზე - საკითხებს წყვეტს ხმის უფლების მქონე აქციების უმრავლესობით (არსებობს პრივილეგირებული აქციები, რომლებსაც აქვთ უპირატესობა დივიდენდების მიღებაში, მაგრამ არ აქვთ ხმის უფლება).

შესაბამისად, ვისაც მეტი წილი აქვს, ის წყვეტს ზუსტად რა უნდა გააკეთოს ორგანიზაციამ. და ამ აქციების საკმაოდ ბევრი შეიძლება იყოს. სწორედ აქ ჩნდება მაკონტროლებელი ინტერესის კონცეფცია.

საკონტროლო ინტერესი: განმარტება და ზომა

საკონტროლო აქცია არის ერთი მფლობელის (ან მის კუთვნილ რამდენიმე კომპანიის) ხელში არსებული აქციების რაოდენობა, რომელსაც სხვა აქციონერები ვერ დაუპირისპირდებიან, თუნდაც ისინი ერთხმად იყვნენ მის წინააღმდეგ. ბევრ ახალბედა ინვესტორს აინტერესებს კითხვა: აქციების რამდენი პროცენტია საკონტროლო პაკეტი? პროცენტული წილის მხრივ არის 50% + 1 წილი, რაც აბსოლუტურ უპირატესობას იძლევა.

პრაქტიკაში, საწარმოს მართვისთვის ხშირად საკმარისია მცირე საკონტროლო პაკეტი. ასე, მაგალითად, თუ აქციები ნაწილდება სამ აქციონერს შორის (აქციონერი 1 - 20%, აქციონერი 2 - 25%, აქციონერი 3 - 30%), პლუს 25% თავისუფალ ფლოტში, საკვანძო სიტყვაა აქციონერი 3. მაგრამ თუ აქციონერები 1 და 2 იქნება ერთხმად წინააღმდეგი, შემდეგ ისინი შეძლებენ დაბლოკონ მე-3 აქციონერის გადაწყვეტილება, ვინაიდან საერთო ჯამში 1 და 2 მეწილეები ფლობენ აქციების 45%-ს, რაც 30%-ზე მეტს ეკუთვნის მე-3 მეწილეს.

პრივატიზაციის ეპოქაში საწარმოს მართვის უფლების შესანარჩუნებლად აქტიურად გამოიყენებოდა ისეთი კონცეფცია, როგორიცაა ოქროს წილი. ის აძლევდა ძირითად ხმის უფლებას ინვესტორის საკუთრებაში არსებული აქციების რაოდენობის მიუხედავად. უფრო მეტიც, თავად ოქროს წილი არ არის გარიგების საგანი. ეს კონცეფცია მოვიდა დიდი ბრიტანეთიდან და შემოიღო მარგარეტ ტეტჩერმა სახელმწიფო კომპანიების პრივატიზაციის უფრო წარმატებული პროცესისთვის. აღსანიშნავია, რომ ოქროს აქციები ძალიან იშვიათად გაიცემა და ეს არის გამონაკლისი და არა წესი.

დასკვნა

აქციები აძლევს მათ მფლობელებს საწარმოს მართვის უფლებას. რაც უფრო მეტ აქციას ფლობს ინვესტორი, მით უფრო მნიშვნელოვანია მისი ხმა.