სააქციო კაპიტალის ოფცია - ვარიანტი, რომელიც აძლევს მფლობელს უფლებას გაყიდოს ან იყიდოს კონკრეტული რაოდენობის აქციები კონკრეტული დროის ვადით წინასწარ განსაზღვრულ ფასად.
საფონდო ვარიანტი არის პოპულარული ინსტრუმენტი საფონდო ბირჟაზე, განსხვავებით სხვა ოფციონური კონტრაქტებისგან.
Ძირითადი ცნებები
ოფციონის ხელშეკრულება არის გარიგების ფორმა, როდესაც ერთი მხარე გადასცემს მეორეს უფლებას შეიძინოს ფინანსური ინსტრუმენტი ფიქსირებულ ფასად და გარკვეული პერიოდის განმავლობაში.ოფციონის გამყიდველი არის მხარე, რომელიც გადასცემს ოფციონალურ კონტრაქტს. ოფციონის მყიდველი არის მხარე, რომელიც იღებს ვალდებულებას გადაიხადოს გამყიდველი ყიდვის უფლებით.
ოფციონის განხორციელება არის მომენტი, როდესაც ოფციონის ხელშეკრულების მფლობელი ახორციელებს აქციების ყიდვის უფლებას.
ძირითადი აქტივი არის აქცია, რომელიც შეიძლება გახდეს ოფციონური კონტრაქტის ობიექტი.
სავარჯიშო ფასი, გასაოცარი ფასი არის ოფციონის გარიგების ღირებულება.
ოფციონური კონტრაქტის დასრულების თარიღი (დაფარვის თარიღი) არის მომენტი, რომელიც მითითებულია ხელშეკრულებაში. ეს არის ბოლო დღე, როდესაც შესაძლებელია გარიგება ამ კონტრაქტზე.
საფონდო ოფციონის ტიპები
ზოგადად რომ ვთქვათ, ყველა ოფციონური კონტრაქტი ორ კატეგორიად იყოფა:- ამერიკული ტიპი (გარიგება შეიძლება მოხდეს ნებისმიერ დროს ან გარკვეულ მომენტში, რაც წინასწარ არის შეთანხმებული გარიგების მხარეების მიერ);
- ევროპული ტიპი (კონტრაქტი ხორციელდება მხოლოდ ოფციონის ვადის გასვლის თარიღზე).
- ზარი (ყიდვა) - ხელშეკრულების მფლობელი, ხელშეკრულებაში ჩაწერილი უფლების შესაბამისად, ყიდულობს გარკვეულ რაოდენობას აქციებს ფიქსირებულ ფასად ან უარს ამბობს გარიგებაზე;
- განათავსეთ (იყიდება) - ხელშეკრულების მფლობელი ყიდის ფასიან ქაღალდებს ან უარს ამბობს გარიგებაზე, ხელშეკრულებით განსაზღვრული კანონის შესაბამისად.
- გრძელი - გრძელი და მოკლე;
- გასროლა - გრძელი და მოკლე.
სურათი 1 - ვარიანტების ძირითადი პოზიციები
საფონდო ოფციონებთან მუშაობის პრაქტიკული ასპექტები
როგორც ზემოთ აღინიშნა, აქციების ორი ტიპი არსებობს: ყიდვა და გაყიდვა. პრაქტიკაში, ყიდვის გარიგებები (ზარი) უფრო ხშირად იდება.ზარის ვარიანტი უფრო ხშირად გამოიყენება, რადგან ინვესტორს (მყიდველს) შეუძლია შეიძინოს ძირითადი აქტივი მფლობელისგან (გამყიდველისგან) გაფიცვის ფასად და განსაზღვრულ პერიოდში. თუ პირობები არ იძლევა გარიგების დადებას ან არ შეესაბამება მხარეებს, მაშინ ოფციონური კონტრაქტით ნაკისრი ვალდებულებები შეიძლება არ შესრულდეს.
ოფციონალური კონტრაქტის ხელმოწერისას მხარეები სხვადასხვა პირობებში არიან, ანუ გამყიდველი რისკავს, მყიდველი კი რისკებს ჰეჯირდება. გამყიდველისთვის საფრთხე მდგომარეობს აქტივების ფასის გაზრდის ალბათობაში, რის გამოც მას მოუწევს მათი გამოსყიდვა გაზრდილ ფასად, რათა შეასრულოს ოფციონური კონტრაქტით ნაკისრი ვალდებულება. გამყიდველის რისკი შეიძლება შემცირდეს, თუ მყიდველი გთავაზობთ პრემიას (კონკრეტულ თანხას) როგორც ოფციონის ფასს.
საფონდო ოფციონის ყიდვისას პრემიას აქვს ორი კომპონენტი:
- შიდა ფასი (ფასის სხვაობა ბაზასა და გაფიცვას შორის);
- გარე ფასი (სხვაობა ოფციონის ფასსა და აქციის შიდა ფასს შორის).
განმარტებები.
დამოკიდებულია იმაზე, თუ რას გააკეთებს მყიდველი ძირითად აქტივთან:
- აქტივის შესაძენად ეწოდება - დარეკვის პარამეტრები.
- აქტივის გასაყიდად ეწოდება - დააყენა (დააყენე ვარიანტი).
ვარიანტის ვარჯიშის აქტუალობიდან გამომდინარე:
- ევროპული(ევროპული ვარიანტი, ევროპული სტილის ვარიანტი) - ვარიანტი, რომლის განხორციელებაც შესაძლებელია მხოლოდ მისი მოქმედების ვადის ბოლო დღეს.
- ამერიკული ვარიანტი(ამერიკული ვარიანტი, ამერიკული სტილის ვარიანტი) - ვარიანტი, რომლის განხორციელებაც შესაძლებელია ნებისმიერ დროს მისი ვადის გასვლამდე.
- კვაზი ამერიკული(ბერმუდის ვარიანტი; შუა ატლანტიკური ვარიანტი, რომლის მფლობელს აქვს უფლება ის განახორციელოს მხოლოდ ვარჯიშამდე (ფანჯრები) კონტრაქტში წინასწარ შეთანხმებულ თარიღებზე. კვაზი ამერიკელს შეიძლება ჰქონდეს რამდენიმე სავარჯიშო ფანჯარა.
ძირითადი აქტივების ბაზრიდან გამომდინარე:
ვალუტა(უცხოური ვალუტის ვარიანტი; ვალუტის ვარიანტი; გაცვლის ვარიანტი) - ვარიანტი, რომელიც იძლევა უფლებას იყიდოს ან გაყიდოს გარკვეული რაოდენობის უცხოური ვალუტა გარკვეული ფასით გარკვეული პერიოდის განმავლობაში.
საფონდო ვარიანტი(საფონდო ვარიანტი) - ვარიანტი, რომელიც დაფუძნებულია კორპორაციის საერთო აქციებზე.
საქონელი(სასაქონლო ვარიანტი) - ვარიანტი, რომელიც აძლევს მყიდველს უფლებას იყიდოს ან გაყიდოს გარკვეული რაოდენობის საქონელი გამოყენების ფასად განსაზღვრულ პერიოდამდე.
ინდექსის ვარიანტი- ვარიანტი, რომლის ობიექტია გარკვეული საფონდო ინდექსის ჯერადი.
საპროცენტო განაკვეთის ვარიანტიგანაკვეთი - ვარიანტი, რომელიც წინასწარ უნდა გადაიხადოს გარკვეული საპროცენტო განაკვეთით.
ფულადი პარამეტრები(პარამეტრები ფიზიკურზე) - ფიქსირებული შემოსავლის ფასიანი ქაღალდების საპროცენტო განაკვეთის ვარიანტები.
კონტრაქტის ვარიანტი(ფიუჩერსული ვარიანტი; ფიუჩერსული კონტრაქტის ვარიანტი) - ვარიანტი, რომელიც იძლევა უფლებას იყიდოს ან გაყიდოს კონტრაქტი მოცემული მიწოდების თვითა და გარკვეული ძირითადი აქტივით. როგორც წესი, ძირითადი კონტრაქტები იწურება კონტრაქტის ვადის გასვლისთანავე.
ასევე არსებობს მრავალი იშვიათი და უფრო რთული ტიპის ვარიანტი:
ამორჩეული ვარიანტი- ვარიანტი, რომელიც მომავალში აძლევს მყიდველს არჩევანის გაკეთების უფლებას შორის, როგორც უბრალო ზარს, ასევე საყიდელს იგივე ფასებითა და ვარჯიშის თარიღებით.ყვირილის ვარიანტი- ვარიანტი, რომელიც მის მფლობელს აძლევს უფლებას გაათანაბროს დარტყმის ფასი ძირითად აქტივის მიმდინარე ფასთან ნებისმიერ დროს, ოფციონის ვადის გასვლამდე, ახალი გაფიცვის ფასის "ყვირილით".
ბარიერი(ბარიერული ვარიანტი) - ვარიანტი, რომლის გადახდა დამოკიდებულია იმაზე, მიაღწია თუ არა ძირითადი აქტივის ფასმა გარკვეულ დონეს გარკვეული პერიოდის განმავლობაში თუ არა.
გარიგების ყიდვის ვარიანტი(გარიგება-ყიდვა-ფასი ვარიანტი)-ვარიანტი, რომელიც ლიზინგის მიმცემს ანიჭებს უფლებას შეიძინოს აქტივები რეალურ საბაზრო ღირებულებაზე დაბალ ფასად იჯარის ვადის ბოლოს.
უარის თქმის ვარიანტი(მიტოვების ვარიანტი) - ადრეული შეწყვეტის ვარიანტი.
ფასი თანმიმდევრობის ვარიანტი(გზაზე დამოკიდებული ვარიანტი) - ვარიანტი, რომლის ღირებულება დამოკიდებულია ძირითადი აქტივის ფასების თანმიმდევრობაზე და არა აქტივის საბოლოო ფასზე.
მოქნილი ვარიანტი- ვარიანტი, რომლისთვისაც ყველა ელემენტი წინასწარ არ არის დადგენილი.
ორ დონის პრემიუმ ვარიანტი(გაყოფის საფასურის ვარიანტი) - ვარიანტისთვის. ყიდვისას მყიდველი იხდის საწყის პრემიას და ხელშეკრულება წინასწარ ადგენს გარკვეულ პერიოდს, რომლის დასრულების შემდეგაც (მაგრამ ვადის გასვლამდე მყიდველს შეუძლია გადაიხადოს პრემიის მეორე ნაწილი და ამით გააგრძელოს იგი წინასწარ განსაზღვრული პერიოდი.
გადაიდო(გადადების ვარიანტი) - ვარიანტი, რომელიც ითვალისწინებს გადადების შესაძლებლობას, რომელიც არ გამორიცხავს მის შემდგომ განხორციელებას.
მინიჭებული(სავაჭრო ვარიანტი) - ფასიანი ქაღალდების გარკვეული რაოდენობის ყიდვა -გაყიდვის უფლებით, განსაზღვრული ვადით.
გაცვლა(Swaption) - საპროცენტო განაკვეთებზე. სვოპციის მყიდველი იღებს უფლებას დადოს საპროცენტო განაკვეთის სვოპ ხელშეკრულება მომავალში განსაზღვრულ თარიღში. გაცვლის ხელშეკრულებაში მითითებულია, იქნება თუ არა გადაცვლის მყიდველი ფიქსირებული განაკვეთის მიმღები თუ მისი გადამხდელი. გაცვლის გამყიდველი ხდება სვოპის საპირისპირო მხარე, თუ მყიდველი ირჩევს თავისი უფლების განხორციელებას.
კომპოზიტური- ვარიანტი, რომელიც დაფუძნებულია ერთ ან რამდენიმე ძირითად აქტივზე. ზოგიერთ შემთხვევაში, რთული ვარიანტი შეიძლება ეფუძნებოდეს სხვა ვარიანტს.
ეგზოტიკური(ეგზოტიკური ვარიანტი) - ვარიანტი, რომელიც შექმნილია რთული სავაჭრო სტრატეგიების განსახორციელებლად.
ფულადი ვარიანტი- ოფციონი, რომელიც მის მფლობელს, განხორციელებისთანავე, აძლევს უფლებას მიიღოს თანხა, რომელიც ემყარება განხორციელების დროს ძირითადი აქტივის ღირებულებას და ოფციონის განხორციელების ფასს შორის სხვაობას.
მიწოდების პარამეტრები(მიწოდების ვარიანტები) - ვარიანტები, რომელთა გამოყენებაც შესაძლებელია კონტრაქტის გამყიდველს საპროცენტო განაკვეთით:
- ხარისხისთვის (ხარისხის ვარიანტი);
- დრო (დროის ვარიანტი);
ვარიანტი (ინგლისურ ენაზე ვარიანტი - არჩევანი, სურვილი, დისკრეცია) არის ერთ -ერთი წარმოებული ფინანსური ინსტრუმენტი სასაქონლო, საფონდო ან სავალუტო ბაზარზე. ეს არის ხელშეკრულება, რომლის მიხედვითაც პოტენციური გამყიდველი ან პოტენციური მყიდველი იღებს უფლებას, მაგრამ არა ვალდებულებას, გაყიდოს ან შეიძინოს აქტივი წინასწარ განსაზღვრულ ფასად მომავალში ან განსაზღვრულ პერიოდში.
ოფციონი არის ხელშეკრულება, რომელიც პრემიის სანაცვლოდ აძლევს მყიდველს უფლებას (ვალდებულების გარეშე) შეიძინოს ან გაყიდოს ფინანსური აქტივი განსაზღვრულ ფასად განსაზღვრულ თარიღამდე ან ადრე.
ოფციონი არის ფინანსური წარმოებული, რომელიც შეძენისას აძლევს ინვესტორს უფლებას (მაგრამ არა ვალდებულებას) იყიდოს ან გაყიდოს მომავალში ძირითადი აქტივი ყიდვისას დაფიქსირებული ღირებულებით. პირი, რომელიც ყიდის ამ კონტრაქტს, იღებს ვალდებულებას გადასცეს ძირითადი აქტივი ოფციონის მყიდველს შეთანხმებულ ფასად (თუნდაც ეს მისთვის მომგებიანი არ იყოს).
ვარიანტი, რომელიც ითარგმნება ინგლისურიდან, ნიშნავს არჩევანს, რომელიც ნათლად ასახავს მისი ძირითადი ხარისხის კონცეფციას: ტრეიდერს აქვს ფართო შესაძლებლობები განსაზღვროს ოფციონის კონკრეტული პირობები, რომელიც ყველაზე მეტად შეესაბამება მის ინტერესებს, მაგრამ ის არ არის ვალდებული იყიდოს ან გაყიდოს აქტივი, რომელიც ემყარება ვარიანტს. ოფციონის მფლობელს ეძლევა უფლება დადოს გარიგება, მაგრამ არა ვალდებულება.
ოფციონულ კონტრაქტს ეწოდება ასიმეტრიული ინსტრუმენტი, ვინაიდან მყიდველისა და გამყიდველის პოზიციები გარიგებაში არ არის თანაბარი. ოფციონის მყიდველის ზღვრული რისკი შემოიფარგლება პრემიის ოდენობით, რომელსაც ის უხდის გამყიდველს, ხოლო გამყიდველის პოტენციური რისკი შეიძლება იყოს უსასრულოდ მაღალი. ამავდროულად, გამყიდველის მაქსიმალური შემოსავალი შემოიფარგლება მყიდველისგან მიღებული პრემიის ოდენობით, ხოლო მყიდველის მოგება, თეორიულად, შეიძლება უსასრულოდ დიდი იყოს.
ოფციონებით ვაჭრობა ორ მიზანს ემსახურება: ფასების ცვლილების რისკების დაფარვა და სპეკულაციური მოგების გამომუშავება. თუმცა, სხვა წარმოებულებისგან განსხვავებით, ვარიანტები საინტერესოა იმით, რომ ისინი შეიძლება გაერთიანდეს ოფციონის სტრატეგიებში. აქტივები, რომლებიც ემყარება ოფციონის კონტრაქტებს, შეიძლება იყოს:
- ჩვეულებრივი და სასურველი აქციები;
- საფონდო ინდექსები;
- ვალუტა;
- ფიუჩერსები გაცვლითი საქონლისთვის (ენერგია, ლითონები, მარცვლეული და სხვა);
- საპროცენტო განაკვეთები და ობლიგაციები.
მოდით შევხედოთ კონკრეტულ მაგალითს. ვთქვათ, თქვენ ფიქრობთ, რომ ახალი მოსავლის ხორბლის ფასი იქნება უფრო მაღალი ვიდრე ამჟამინდელი საბაზრო ფასი. შეძენის ვარიანტის ყიდვისას მიმდინარე საბაზრო ფასებით, თქვენ უხდით გამყიდველს პრემიას - საქონლის ღირებულების უმნიშვნელო ნაწილს. მომავალში, თუკი თქვენი ვარაუდები ახდება, ხორბალს ყიდულობთ "ძველ" ფასებში, დაზოგავთ ბევრს. და თუ მარცვლეულის ფასი, პროგნოზის საწინააღმდეგოდ, დაეცემა, მაშინ თქვენ გაქვთ უფლება უარი თქვათ გარიგებაზე, მას შემდეგ რაც დაკარგეთ ადრე გადახდილი პრემია.
პარამეტრების ისტორია
ოფციონების ბაზრების მთელი ისტორია შეიძლება დაიყოს ორ პერიოდად - OTC და გაცვლა.
ვარიანტების პირველი ნახსენები თარიღდება ჩვენს წელთაღრიცხვამდე მეორე ათასწლეულით. 1973 წლამდე არსებობდა ურეცეპტო ვარიანტები საქონელსა და აქციებზე.
გაცვლითი პარამეტრების ვაჭრობის წინაპარი არის ჩიკაგოს სავაჭრო პალატა (გაცვლა) - CBOT, რომელმაც 1973 წლის დასაწყისისთვის შექმნა სპეციალიზებული ფილიალი - Chicago Board Options Exchange (CBOE).
1973 წლის 26 აპრილს CBOE– მ გახსნა თავისი კარი. პირველ დღეს სავაჭრო მოცულობა იყო 911 ოფციონური კონტრაქტი 16 აქციაზე. ოფციონური კონტრაქტების პირობების სტანდარტიზაციის გარდა, ბირჟამ შემოიღო ჩამოთვლილი საფონდო ბაზრების ბაზრის შემქმნელთა სისტემა და ასევე პასუხისმგებელი იყო Option Clearing Corporation (OCC) - ოფციონის ყველა გარიგების გარანტი.
ამის შემდეგ, გაცვლითი ვარიანტების ბაზრის ზრდა მოხდა ისეთი ტემპით, რომელიც ეწინააღმდეგება აღწერას:
ამერიკის საფონდო ბირჟამ (AMEX) ჩამოთვალა პარამეტრები 1975 წლის იანვარში.
ფილადელფია ივნისში.
გაცვლითი ბაზრის წარმატებამ საბოლოოდ დააჩქარა ვარიანტების განვითარება, როგორც ჩვენ ვხედავთ მათ დღეს.
ახალი პროდუქტების დანერგვა გაგრძელდა:
- 1981 წლიდან - საპროცენტო განაკვეთის ვარიანტები (ობლიგაციებზე, იპოთეკურ სესხებზე, სახაზინო ვალდებულებებზე);
- 1982 წლიდან - ვალუტის ოფციონები, ობლიგაციებზე ფიუჩერსული კონტრაქტების ოფციონები;
- 1983 წლიდან - ოფციონები საფონდო ინდექსებზე, ოფციონები ფიუჩერსულ კონტრაქტებზე საფონდო ინდექსებზე.
ოფციონური ვაჭრობა ყველაზე გავრცელებულია შეერთებულ შტატებში, ოფციონების დიდი ნაწილი ხდება ამერიკულ ბირჟებზე:
ჩიკაგოს სავაჭრო ბირჟა (CME),
ამერიკული საფონდო ბირჟა (AMEX),
ნიუ იორკის საფონდო ბირჟა.
ევროპაში ოფციონებით ვაჭრობის ძირითადი პლატფორმა არის ლონდონის საერთაშორისო ფინანსური ფიუჩერსების და ოფციონების გაცვლა (LIFFE).
რუსეთში, ოფციონებით ვაჭრობის შესაძლებლობას იძლევა RTS ბირჟის FORTS სექცია.
ვარიანტების ტიპები
პარამეტრები შეიძლება დაიყოს შემდეგნაირად:
- ტიპის მიხედვით - დარეკეთ ან ჩაწერეთ;
- ძირითადი აქტივისთვის - საქონელი, აქციები, ვალუტა, ფიუჩერსები;
- სტილის მიხედვით - ევროპული, ამერიკული, აზიური;
- ანგარიშსწორების ტიპის მიხედვით - პრემიის გადახდით ან მის გარეშე;
- მიმოქცევის ბაზრის მიხედვით.
ვარიანტების ტიპები
არსებობს ორი სახის ვარიანტი.
ზარის ოფციონი აძლევს კონტრაქტის ერთ -ერთ მხარეს, სახელწოდებით ოფციონის მფლობელს, უფლებას შეიძინოს ძირითადი აქტივი განსაზღვრულ დროს მომავალში ფიქსირებულ ფასად. მას ასევე უწოდებენ ზარის ვარიანტს.
ჩადებული ოფცია აძლევს ოფციონის მფლობელს უფლებას გაყიდოს ძირითადი აქტივი განსაზღვრულ დროს მომავალში ფიქსირებულ ფასად. მას ასევე მოუწოდა დააყენა ვარიანტი.
ოფციონის მფლობელისთვის ყიდვის ან გაყიდვის უფლება არ არის ვალდებულება, ანუ მას არ შეუძლია გამოიყენოს ეს უფლება.
ვარიანტების ტიპები დამოკიდებულია ძირითად აქტივზე
ძირითადი აქტივებიდან გამომდინარე, განასხვავებენ შემდეგი სახის ვარიანტებს:
სასაქონლო ვარიანტი, რომელიც აძლევს მყიდველს უფლებას იყიდოს ან გაყიდოს საქონლის განსაზღვრული ოდენობა ოფციონის განხორციელების ფასად განსაზღვრულ ვადამდე.
საფონდო ვარიანტი კორპორაციის საერთო აქციებზე დაყრდნობით.
სავალუტო ვარიანტი, რომელიც იძლევა უფლებას იყიდოს ან გაყიდოს განსაზღვრული ოდენობის უცხოური ვალუტა განსაზღვრულ ფასად განსაზღვრული პერიოდის განმავლობაში.
ნაღდი ანგარიშსწორება - ფიქსირებული შემოსავლის ფასიანი ქაღალდების საპროცენტო განაკვეთის პარამეტრები.
ინდექსის ვარიანტი, რომლის ობიექტია გარკვეული საფონდო ინდექსის ჯერადი.
საპროცენტო განაკვეთის ვარიანტი წინასწარ უნდა იყოს გადახდილი კონკრეტული საპროცენტო განაკვეთით.
ოფციონი ფიუჩერსულ კონტრაქტზე, რომელიც იძლევა უფლებას იყიდოს ან გაყიდოს ფიუჩერსული კონტრაქტი მითითებული მიწოდების თვითა და განსაზღვრული ძირითადი აქტივით. როგორც წესი, ძირითადი ფიუჩერსული კონტრაქტები იწურება ოფციონური კონტრაქტის ვადის გასვლის შემდეგ.
ასევე არსებობს მრავალი იშვიათი და უფრო რთული სახეობა.
ვარიანტის სტილები
ვარიანტების მნიშვნელოვანი მახასიათებელია მათი სტილი. სტილი შეიძლება იყოს ამერიკული, ევროპული და აზიური. ამ შემთხვევაში, ოფციონის გეოგრაფიულ მითითებას მნიშვნელობა არ აქვს, მაგალითად, შეგიძლიათ შეიძინოთ ამერიკული ვარიანტი ევროპის საფონდო ბირჟაზე.
ამერიკული სტილი - ოფციონალური კონტრაქტი მფლობელს შეუძლია განახორციელოს ვადის გასვლამდე ერთი დღით ადრე.
ევროპული სტილი - ოფციონალური კონტრაქტი შეიძლება განხორციელდეს მხოლოდ ვადის გასვლის შემდეგ.
აზიური სტილი - ოფციონი გამოიყენება საშუალო შეწონილ ფასად ოფციონის მთელი პერიოდის განმავლობაში, შეძენის მომენტიდან მთელი დროის განმავლობაში. ეს ვარიანტები ვაჭრობენ ურეცეპტო ბაზრებზე, რომლებიც ტიპიურია სავალუტო და ლითონების ბაზრებისთვის.
საფონდო ოფციები უფრო ხშირად არის ამერიკული, OTC პარამეტრები ევროპული და აზიური.
ვარიანტების ტიპები დასახლების ტიპის მიხედვით
ანგარიშსწორების ტიპის ორი ვარიანტი არსებობს: პრემიის გადახდით და პრემიის გადახდის გარეშე.
ოფციონებს, რომლებისთვისაც მყიდველი უხდის პრემიას გამყიდველს გარიგების დროს, ეწოდება პრემიუმ ვარიანტებს.
ოფციონური პრემია არის ოფციონის მყიდველის მიერ გამყიდველზე გადახდილი თანხის ოდენობა ოფციონის ხელშეკრულების დადებისას. თავისი ეკონომიკური არსით, პრემია არის გადახდა მომავალში გარიგების დადების უფლებისთვის. პრემიის ოდენობა ჩვეულებრივ დგინდება ბაზარზე ოფციონის მყიდველებსა და გამყიდველებს შორის მიწოდებისა და მოთხოვნის გათანაბრების შედეგად. გარდა ამისა, არსებობს მათემატიკური მოდელები, რომლებიც საშუალებას გაძლევთ გამოთვალოთ პრემია ძირითადი აქტივის მიმდინარე ღირებულებისა და მისი სტოქასტური თვისებების საფუძველზე (არასტაბილურობა, მომგებიანობა და სხვა).
პრემიუმ პარამეტრები არ არსებობს მხოლოდ ფიუჩერსებზე.
ტირაჟის ტირაჟები მიმოქცევის ბაზრის მიხედვით
მიმოქცევის ბაზარზე არსებობს ორი სახის ვარიანტი: გაცვლა და OTC.
ბირჟაზე ვაჭრობის პარამეტრები არის სტანდარტული გაცვლითი კონტრაქტები. მათთვის ბირჟა ადგენს ხელშეკრულების სპეციფიკაციას. გარიგებების გაფორმებისას, ვაჭრობის მონაწილეები აწარმოებენ მოლაპარაკებებს მხოლოდ ოფციონის პრემიის ღირებულებასთან, ყველა სხვა პარამეტრი და სტანდარტი დადგენილია ბირჟის მიერ. ბირჟის მიერ გამოქვეყნებული ციტირებული ვარიანტი არის საშუალო დღიური პრემია ამ ვარიანტისთვის.
OTC პარამეტრები არ არის სტანდარტიზებული, ისინი გაფორმებულია თვითნებური პირობებით, რომლებზეც მონაწილეები აწარმოებენ მოლაპარაკებებს გარიგების დადებისას. OTC ბაზრის მთავარი მყიდველები არიან მსხვილი ფინანსური ინსტიტუტები, რომელთაც სჭირდებათ თავიანთი პორტფელის ჰეჯირება და გახსნილი პოზიციები. მათ შეიძლება სჭირდებოდეს სტანდარტული თარიღის გარდა სხვა ვადის გასვლის თარიღები. OTC პარამეტრების მთავარი გამყიდველები ძირითადად მსხვილი საინვესტიციო კომპანიებია.
რაც არ უნდა პარადოქსულად მოგეჩვენოთ, OTC ბაზარი გაცილებით განვითარებულია, ვიდრე ბირჟის ბაზარი, მიუხედავად საგარანტიო სისტემის არარსებობისა და მასზე ლიკვიდურობის მაღალი დონისა. ეს აიხსნება იმით, რომ OTC ვარიანტების ტიპები უფრო მოქნილია და უფრო ორიენტირებულია საბოლოო მომხმარებელზე.
ბირჟები ცდილობენ გადაიტანონ OTC ვაჭრობა ბირჟაზე. გამოჩნდა FLEX პარამეტრები, რომლის პირობებიც იძლევა სხვადასხვა ვადის გასვლის თარიღს და გაფიცვის ფასებს.
სურვილისამებრ
ვარიანტს უნდა ჰქონდეს:
ძირითადი აქტივი - ეს არის აქტივი, ყიდვის ან გაყიდვის უფლება, რომელიც შეძენილია;
ტიპი - დარეკეთ ან განათავსეთ;
Თარიღის თანახმად;
პრემია ან ოფციონის ფასი (გაფიცვა) - აღნიშნავს მომავალში გარიგების განხორციელების უფლების გადახდას, რომელსაც მყიდველი უხდის გამყიდველს აწმყოში. ეს ინფორმაცია შეიძლება ამოვიღოთ სათაურიდან. მაგალითად, ოფციონის კოდი SBRF-12.14 141014CA 4500 ნიშნავს შემდეგს:
SBRF - ვარიანტი სბერბანკის აქციებზე ფიუჩერსული კონტრაქტის შესახებ;
12.14 - ფიუჩერსების შესრულების თარიღი;
141014 - ოფციონის მიმოქცევის ბოლო დღე;
С - ზარის ვარიანტი;
A - "ამერიკული";
4500 არის გაფიცვის ფასი.
ვარიანტი ვარჯიში
ოფციონის განსახორციელებლად, ტრეიდერმა უნდა გაუგზავნოს შეტყობინება გამყიდველს, თუ ოფციონი არის შეძენილი დილერისგან, ან გარანტორს (კლირინგის ორგანიზაციას), თუ ის ბირჟაზეა შეძენილი. სწორად დაწერილი შეტყობინების მიღების შემდეგ ინიშნება ოფციონის გამყიდველი. მისი ტიპებიდან გამომდინარე, გამყიდველმა უნდა დაიკავოს გრძელი ან მოკლე პოზიცია ძირითად კონტრაქტში (იყიდოს ან გაყიდოს ძირითადი ხელშეკრულება) განსაზღვრული დარტყმის ფასად.
ვარიანტების სარგებელი:
1. ოფციონური პოზიციების გახსნა მოითხოვს ნაკლებ თანხებს, ვიდრე სპოტ ბაზარზე.
2. თქვენ ირჩევთ გაფიცვის ფასს, ვადის გასვლას და ოფციონური კონტრაქტის აქტივს.
3. უზრუნველყოფს ტონა ჰეჯირების შესაძლებლობებს.
4. თქვენ შეგიძლიათ შეზღუდოთ თქვენი რისკები პოტენციური მოგების შეზღუდვის გარეშე.
სიტყვა "ვარიანტი" ხშირად იჭერს თვალს სიახლეებში ეკონომიკურ თემებზე. ეს განსაკუთრებით ხშირია საფონდო ბირჟის ანგარიშებში. ოფციონის კონცეფცია დიდი ხნის წინ გაჩნდა, გაცილებით ადრე, ვიდრე ამჟამინდელი ორობითი ვარიანტების გაჩენა. ტერმინი მომდინარეობს ლათინური სიტყვიდან optio, რომელიც რუსულად ითარგმნება როგორც "თავისუფალი არჩევანი, დისკრეცია, სურვილი".
ოფციონი არის ხელშეკრულება, რომლის დროსაც გარიგების ერთ-ერთი მონაწილე იძენს უფლებას გააკეთოს შესყიდვა ან გაყიდვა გარკვეული ვადის განმავლობაში, ნებისმიერი ბირჟაზე ვაჭრობის აქტივის მკაცრად განსაზღვრული ოდენობით. ამ შემთხვევაში, კონკრეტული დრო ან პერიოდი შეიძლება გამოყენებულ იქნას როგორც ვარიანტის ვადის გასვლის თარიღი. არსებითი პუნქტი: ოფციონების წესების თანახმად, სწორედ შეძენილი ან გაყიდული უფლებაა შეძენილი, მაგრამ არავითარ შემთხვევაში არ არის ვალდებულება გარიგების დადების.
გარიგების შემდეგი პარამეტრები აუცილებლად განისაზღვრება ოფციონალური კონტრაქტით:
- გარიგების აქტივის სახელი (ტიპი);
- გარიგების აქტივის მოცულობა ან ოდენობა;
- ზუსტი დრო ან პერიოდი, რომლის განმავლობაშიც შესაძლებელია გარიგების დასრულება;
- გარიგების ტიპი (გაყიდვა ან ყიდვა);
- გარიგების ფასი (ან "გაფიცვის ფასი") არის წინასწარ შეთანხმებული კონტრაქტის ფასი.
ვარიანტების ტიპები
მიზნობრივი გარიგების მიმართულების შესაბამისად, ყველა ვარიანტი იყოფა 2 სხვადასხვა სახის კონტრაქტად:
- ზარის ვარიანტი, ან ზარი- ხელშეკრულება, რომელიც ითვალისწინებს აქტივის შეძენის შესაძლებლობას.
- განათავსეთ ვარიანტი, ან განათავსეთ- შეთანხმება, რომელიც ითვალისწინებს აქტივის გაყიდვის შესაძლებლობას.
ასევე არსებობს ვარიანტების ქვედანაყოფი კონტრაქტებით გათვალისწინებული ფუნქციონირების სპეციფიკიდან გამომდინარე:
- ევროპული ვარიანტი(ან ევროპული ტიპის ვარიანტი) საშუალებას აძლევს მფლობელს განახორციელოს გარიგების უფლება მხოლოდ კონკრეტულ დღეს (ოფციონის ხელშეკრულების ბოლო დღეს).
- ამერიკული ვარიანტი(ან ამერიკული სტილის ვარიანტი) შესაძლებელს ხდის აქტივის ყიდვას ან გაყიდვას ნებისმიერ დღეს ხელშეკრულების ვადის განმავლობაში (მათ შორის ბოლო).
- აზიის ვარიანტი(ან აზიური ვარიანტი) ასევე გაძლევთ საშუალებას განახორციელოთ გარიგების დადების უფლება კონტრაქტის ნებისმიერ დღეს, მაგრამ საშუალო შეწონილ ფასად ოფციონის მთელი პერიოდის განმავლობაში.
ვარიანტების გამოყენება
ოფციონების გამოყენების ძირითადი მიზნებია ასევე სპეკულაციური მოგების მიღება.
რისკის ჰეჯირება
ამ შემთხვევაში, ოფციონის შეძენით, ტრეიდერი აპირებს დააზღვიოს თავი მომავალი გარიგების შედეგად დანაკარგებისგან. ამ შემთხვევაში, ოფციონის ღირებულება რეალურად არის გადახდა დაზღვევისთვის.
მაგალითი 1.ინვესტორი გეგმავს ერთ თვეში (ნაღდი ქვითრის მიღების შემდეგ) წილის ყიდვას, რომელიც ახლა $ 100 ღირს. ვინაიდან აქციის ფასი შეიძლება გაიზარდოს, ინვესტორი ყიდულობს ერთი თვის განმავლობაში ზარის ვარიანტს $ 100 თითო აქციაზე. თავად ვარიანტი მას ეღირება, მაგალითად, $ 2.
ერთი თვის შემდეგ, აქციის ღირებულება შეიძლება გაიზარდოს - მაგალითად, 110 დოლარამდე. ამ შემთხვევაში, ის იყენებს თავის ვარიანტს და ყიდულობს წილს 100 დოლარად, ე.ი. მხოლოდ 102 დოლარს ხარჯავს მასზე (ოფციონის ღირებულების გათვალისწინებით). თუ ეს წილი დაუყოვნებლივ გაიყიდა 110 დოლარად, მაშინვე შეგიძლიათ მიიღოთ $ 8.
თუ აქციის ფასი ერთი თვის შემდეგ დაეცა, მაგალითად, 95 დოლარამდე, მაშინ ინვესტორი ყიდულობს მას ამ ფასად ოფციონის უფლების გამოყენების გარეშე. ამ შემთხვევაში, მისი შეძენა 97 დოლარი ღირს.
მაგალითი 2.ინვესტორი დაუყოვნებლივ ყიდულობს $ 100 წილს. ერთი თვის განმავლობაში აქციის ფასის შესაძლო ვარდნისგან თავის დასაცავად, იგი ყიდულობს ერთი თვის ვადით გაყიდვის ოფციონს, გაყიდოს იგივე წილი 100 დოლარად. ამ შემთხვევაში, თავად ვარიანტი მას 2 დოლარი დაუჯდება.
თუ ერთი თვის შემდეგ შეძენილი ფასიანი ქაღალდის ღირებულება მცირდება, მაგალითად, 90 დოლარამდე, მაშინ ინვესტორი ყიდის ამ წილს ოფციონური ხელშეკრულების მეშვეობით - 100 დოლარად. თუ ის ყიდულობს აქციას ახლავე 90 დოლარად, ის რეალურად გამოიმუშავებს 8 დოლარს. ინვესტორს შეეძლება განახორციელოს აქციების გაყიდვის უფლება ოფციონის ფარგლებში, მაშინაც კი, თუ მათი ღირებულება ნულამდე დაეცემა გამცემი კომპანიის გაკოტრების გამო.
თუ აქციების ღირებულება იზრდება, მაგალითად, 110 დოლარამდე, მაშინ ინვესტორი მით უმეტეს არ კარგავს არაფერს, გარდა მცირე ოფციონის პრემიისა, რომელიც მოქმედებს როგორც დაზღვევა ზარალისგან.
სპეკულაციური მოგება
ტრეიდერს შეუძლია ოფციონური კონტრაქტის ვადის განმავლობაში სხვა პირზე მიყიდოს ოფციონი მისთვის ხელსაყრელ ფასად. ოფციონები ამ შემთხვევაში მოქმედებს როგორც იგივე გაცვლითი აქტივები, როგორიცაა ვალუტა, უძრავი საქონელი და ა.
მაგალითი.ვთქვათ, ინვესტორი ყიდულობს 2 დოლარად, შესაძლებლობას შეიძინოს 100 აშშ დოლარის წილი 1 თვის განმავლობაში. სპეკულატორი ელოდება, რომ აქციის ფასი ერთ თვეში გაიზრდება. თუ 2 კვირის შემდეგ აქციის ფასი იზრდება 105 დოლარამდე, მაშინ მას შეუძლია გაყიდოს თავისი ვარიანტი, შეიძინოს აქცია 100 დოლარად უფრო მაღალ ფასად - 5 დოლარად. ამრიგად, ის იღებს 3 დოლარს ამ ვაჭრობაში. ვარიანტის ახალი მფლობელი ასევე არ მიდის ნარჩენებზე - ყოველივე ამის შემდეგ, მას აქვს შესაძლებლობა შეიძინოს ეს წილი ნახევარ თვეში 100 დოლარად. ამავე დროს, მისი ფასი შეიძლება კვლავ გაიზარდოს და ის გადაიხდის მას ოფციონის ფასის გათვალისწინებით, იგივე $ 105, რაც დაჯდა ოფციონის შეძენის დროს.
ოფციონის ოპერაციები მსგავსია ზემოთ აღწერილი, ტარდება ყოველ დღე დიდი რაოდენობით. ოფციონური კონტრაქტები არის მოსახერხებელი და ეფექტური ინსტრუმენტი რისკების ჰეჯირებისა და სპეკულაციური მოგების მისაღებად.
Ჩატვირთვა ...