"Seorang wartawan Amerika pernah berkata bahawa jika sebelum ini perlu untuk memperkenalkan kereta kebal, kini sudah cukup untuk menurunkan penarafan kepada negara, dan ia akan menjadi tamparan yang hampir sama kepada negara" (Pavel Samiev, Timbalan Ketua Pengarah Pakar agensi penarafan RA)
Apakah agensi penarafan?
Agensi penarafan ialah organisasi komersial yang menilai kesolvenan, kewajipan hutang dan penunjuk kewangan penting lain bagi penerbit. Mereka membentangkan penilaian mereka dalam borang penarafan kredit, yang diberikan kepada organisasi, wilayah, negara, bergantung pada kelayakan kredit mereka. Tujuan utama penarafan tersebut adalah untuk memberikan penilaian mereka tentang kemungkinan pelabur / pemiutang berpotensi bahawa penerbit akan / tidak akan memenuhi kewajipannya.
Agensi penarafan yang paling terkenal dan bereputasi di dunia ialah Agensi Amerika Standard & Poor "s, Moody" s, dan Fitch Ratings... Sejarah mereka kembali kira-kira 100 tahun. Penarafan Rusia kembali ke tahun 90-an dan yang terbesar ialah Agensi Penarafan Pakar RA dan NRA (Agensi Penarafan Kebangsaan).
Penarafan kredit agensi mempunyai konsep yang sama, tetapi sebutan dan kaedah pengiraan berbeza. Pada asasnya, penilaian ditunjukkan dalam huruf Latin dalam susunan menurun tahap kebolehpercayaan dari A ke C (untuk sesetengah agensi, sehingga D).
Agensi penarafan diakreditasi oleh Kementerian Kewangan Persekutuan Rusia. Secara keseluruhan, terdapat 8 agensi bertauliah rasmi di Rusia, 3 asing: Standard and Poor "s, Moody" s, dan Fitch Ratings, satu gabungan: RA MUDIS INTERFAX dan 4 agensi Rusia: National Rating Agency, Expert RA, RA "Analisis , Perundingan dan Pemasaran", "Rus-Rating".
Kelebihan agensi asing ialah kesaksamaan dan kuasa besar mereka. Kelebihan agensi Rusia adalah kecekapan mereka, melihat keadaan dari dalam, mereka boleh bertindak balas lebih cepat dan mengubah penarafan syarikat Rusia. Agensi Barat biasanya melihat IFRS, yang diterbitkan setiap suku tahun / tahunan, manakala agensi Rusia melihat laporan beberapa penerbit setiap bulan.
Bagaimanakah pelabur swasta boleh menggunakan maklumat daripada agensi penarafan?
Perlu diingat bahawa penarafan kredit bukanlah cadangan langsung untuk membeli atau menjual sekuriti. Ia mencerminkan hanya satu daripada aspek yang diperlukan untuk membuat keputusan pelaburan, iaitu, kepercayaan kredit. Syarikat dengan penarafan AAA tertinggi boleh menghadapi masalah dan lalai. Walau bagaimanapun, jika terdapat hanya beberapa kes sedemikian dalam kalangan syarikat yang mempunyai penarafan AAA, maka syarikat dengan penarafan pra-lalai akan mempunyai ratusan dan ribuan kes kebankrapan sedemikian.
Agensi penarafan terus memberi impak yang ketara ke atas pasaran kewangan. Contohnya, keputusan Standard and Poor's menurunkan penarafan kredit AS pada Ogos 2011 daripada AAA maksimum kepada AA + menyebabkan panik di bursa saham dan kejatuhan sebut harga di seluruh dunia.
Ikuti berita terkini daripada agensi penarafan terkemuka di kami.
Agensi penarafan- organisasi komersial yang menilai kesolvenan penerbit, obligasi hutang, kualiti tadbir urus korporat, kualiti pengurusan aset, dsb. Produk agensi penarafan yang paling terkenal ialah penilaian kesolvenan - Kedudukan kredit.
Ia mencerminkan risiko tidak membayar ke atas obligasi hutang dan menjejaskan nilai kadar faedah, kos dan hasil obligasi hutang. Pada masa yang sama, penarafan yang lebih tinggi sepadan dengan risiko tidak membayar yang lebih rendah.
Kesolvenan- keupayaan entiti ekonomi untuk memenuhi kewajipan monetari tepat pada masanya yang ditetapkan oleh undang-undang atau kontrak, dengan mengorbankan sumber kewangan yang digunakan.
Insolvensi- ketidakupayaan entiti perniagaan untuk memenuhi, selepas tarikh tamat pembayaran mereka, obligasi kewangan kepada pemiutang. Insolvensi boleh menyebabkan muflis.
Agensi penarafan dunia yang paling terkenal
Agensi penarafan Rusia
Pakar RA.
Agensi Penarafan Interfax Moody
(usaha sama antara Moody's Investors Service dan Interfax)
RA terkemuka dunia:
Fitch Ratings ialah sebuah syarikat antarabangsa yang dikenali terutamanya sebagai agensi penarafan.
Objektif utama adalah untuk menyediakan pasaran kredit global dengan penilaian kredit bebas dan berpandangan ke hadapan, kajian analisis dan data.
Fitch ialah kumpulan yang merangkumi:
Fitch Solutions ialah pengedaran produk dan perkhidmatan Fitch Ratings
Algoritma ialah peneraju global dalam penyelesaian pengurusan risiko korporat
FitchTraining pakar dalam latihan kredit dan kewangan korporat.
Pemilik dan pengurusan
Kumpulan Fitch dimiliki majoriti oleh Fimalac S.A. (beribu pejabat di Paris
cerita
Fitch Ratings diasaskan di New York oleh John Knowles Fitch pada 24 Disember 1913. sebagai Syarikat Penerbitan Fitch.
Pada April 2000, Fitch memperoleh Duff & Phelps Credit Rating Co. (beribu pejabat di Chicago). Kemudian pada tahun itu, Fitch membeli Thomson BankWatch.
Pada Oktober 2006, Fitch Ratings menubuhkan Derivative Fitch, agensi penarafan derivatif kredit berdedikasi pertama yang berdedikasi untuk menyediakan penarafan, penyelidikan analitik dan penilaian untuk memenuhi keperluan pasaran tersebut.
Http://www.Fitchratings.Ru/
Moody's(rus. Moody's) - agensi penarafan antarabangsa; nama penuh - Moody's Investors Service.
Moody's ialah anak syarikat Moody's Corporation. Terlibat dalam penugasan penarafan kredit, penyelidikan dan analisis risiko.
Agensi itu menggaji lebih 4500 pakar di 26 negara.
Sejak pembangunan definisi pertama penarafan bon pada tahun 1909, bilangan penarafan Moody telah meningkat dengan ketara. Hari ini Moody's mengendalikan 32 sistem, dan bilangannya semakin meningkat setiap tahun.
Agensi Moody's boleh memenuhi sepenuhnya keperluan pelanggannya dari Rusia dan negara-negara CIS kerana fakta bahawa ia mempunyai pengalaman bekerja di peringkat global dan pada masa yang sama mengetahui pasaran Rusia dan negara-negara CIS.
Pasukan ini terdiri daripada profesional yang berkelayakan dan berpengalaman yang menjalankan kerja mereka di peringkat profesional tertinggi.
Moody "s memberikan penarafan kepada obligasi hutang bank, syarikat, syarikat insurans, dana amanah, pentadbiran serantau dan tempatan, negeri, entiti antarabangsa. Moody" juga memberikan penarafan kewangan berstruktur.
Dengan pasaran modal antarabangsa lebih bergantung pada penarafan kredit, penarafan Moody's memberikan manfaat yang hebat dan peluang baharu untuk kedua-dua penerbit dan pelabur.
V 
Rusia dan agensi CIS Moody "diwakili oleh cawangan Rusia Moody" s Investors Service Ltd., Cawangan Rusia, yang memberikan penarafan kepada Moody "s pada skala global, oleh Moody" Eropah Timur - MEE, dan oleh Agensi Penarafan Moody's Interfax Rating Agency (MIRA), yang memberikan penarafan kredit mengikut skala nasional.
M 
Pemegang saham majoriti RAMI ialah agensi Moody, pemegang saham minoriti ialah Interfax Information Services Group.
KEPADA 
Moody's Corporation (NYSE: MCO), syarikat induk Moody's Ratings Agency, yang menyediakan penarafan kredit dan penyelidikan meliputi hutang dan sekuriti, analisis Moody's, yang menawarkan perisian canggih, perkhidmatan nasihat dan penyelidikan untuk analisis kredit dan ekonomi serta pengurusan risiko kewangan. Moody's ialah sebuah syarikat yang melaporkan pendapatan $ 2.3 bilion pada 2011, menggaji kira-kira 6,100 orang di seluruh dunia dan mengekalkan kehadiran di 28 negara.
http :// www . moodys . com / muka surat / lalai _ ee . aspx
Apakah penarafan kredit?
Penganalisis agensi, berdasarkan pelbagai sumber maklumat, mengarang penarafan kredit , mendedahkan penerbit obligasi hutang sejenis penilaian kesolvenan. Itu. penilaian kredit - ini adalah penilaian ini, "dimampatkan" dalam ungkapan surat pendek dengan makna kewangan tertentu. Lebih tinggi penarafan kredit, lebih dipercayai objek pelaburan, tetapi juga lebih rendah potensi hasil ke atas instrumen hutang (bil,).
Agensi penarafan dunia
Terdapat tiga agensi penarafan yang diiktiraf secara amnya di pasaran dunia hari ini, yang meliputi kira-kira 95% pasaran:
Standard & Poor's
Agensi Moody
Agensi Fitch
antarabangsa, mengikut mana pengeluar obligasi hutang dibandingkan dengan negara lain atau syarikat asing;
nasional, yang membandingkan penerbit dalam satu negara
Bergantung pada tempoh ramalan kelayakan kredit, penarafan jangka panjang (jangka panjang, untuk tempoh lebih daripada setahun) dan penarafan jangka pendek (jangka pendek, kurang daripada setahun) dibezakan. Yang terakhir dikaitkan dengan jangka panjang dan perubahan (bertambah atau berkurang) serentak dengannya.
Dan akhirnya, terdapat jenis penarafan dalam mata wang asing (asing) dan tempatan (tempatan). Ia mungkin berbeza untuk satu pengeluar jika terdapat syarat yang berbeza untuk memenuhi obligasi dalam mata wang negara berbanding dengan yang asing.
Penarafan kredit S&P
Nilai rating berjulat daripada 'AAA' terbaik hingga 'D' yang paling teruk. Huruf "+" atau "-" (tambah / tolak) boleh ditambah pada penetapan huruf dari "АА" kepada "ССС". Ia mencerminkan kedudukan penerbit yang lebih baik atau lebih teruk sedikit dalam satu kedudukan penarafan. Sebagai contoh, pengeluar berkadar AA + lebih dipercayai sedikit untuk pelabur berbanding pengeluar berkadar AA. Sehubungan itu, pengeluar "AA-" kurang dipercayai untuk pelaburan berbanding "AA".
nilai penarafan positif (Positif) boleh ditingkatkan;
negatif (Negatif) - menurun;
stabil (Stable) - nilai kemungkinan besar tidak akan berubah;
membangun (Developing) - nilai boleh sama ada meningkat atau menurun.
Horizon ramalan adalah dari 6 bulan hingga 2 tahun.
Skala penilaian S&P
kategori pelaburan (penerbit atau sekuriti yang stabil, berjaya);
spekulatif (kumpulan penerbit yang lebih berisiko); penilaian kumpulan ini kadangkala dipanggil "sampah".
| Penilaian S&P | Penerangan |
| Kategori pelaburan | |
| AAA (A-1) | Kedudukan tertinggi. Mencirikan keupayaan terbesar penerbit untuk memenuhi kewajipan kewangan |
| AA (A-2) | Keupayaan tinggi untuk membayar hutang anda |
| A (A-3) | Keupayaan yang agak tinggi untuk membayar hutang anda, tetapi pada masa yang sama terdapat peningkatan pergantungan pada keadaan ekonomi yang tidak menggalakkan dan perubahan negatif lain dalam persekitaran luaran |
| BBB (B) | Keupayaan yang mencukupi untuk membayar balik liabiliti kewangan, tetapi sensitiviti yang tinggi terhadap keadaan ekonomi yang tidak menguntungkan |
| BBB- (B) | Penilaian terendah dalam kategori ini |
| Kategori spekulatif | |
| BB + (B) | Penilaian tertinggi dalam kategori ini |
| BB (B) | Penerbit sedikit terdedah dalam jangka pendek, pergantungan yang lebih tinggi terhadap perubahan negatif dalam bidang ekonomi, kewangan dan perniagaan |
| B (B) | Malah lebih terdedah kepada perubahan negatif, tetapi setakat ini terdapat peluang untuk membayar hutang anda |
| CCC (C) | Pendedahan yang tinggi kepada risiko kredit, hutang boleh dibayar balik jika terdapat persekitaran ekonomi, kewangan dan perniagaan yang menggalakkan |
| SS (C) | Pendedahan yang sangat tinggi kepada risiko kredit |
| C (C) | Penerbit sedang dalam proses muflis, tetapi ia memenuhi kewajipan kewangannya |
| D | Lalai |
Penamaan abjad dan abjad angka (A-1, A-2, A-3, dsb.) dalam kurungan merujuk kepada skala penilaian jangka pendek. Daripada dua baris terakhir, sebutan lain juga boleh ditentukan:
R - disebabkan oleh keadaan kewangan yang tidak menguntungkan, penerbit berada di bawah pengawasan pengawal selia, yang mungkin membuat keputusan memihak kepada kelebihan memenuhi satu kewajipan berbanding yang lain;
SD - penerbit tidak boleh membayar balik satu obligasi atau kategori obligasi, tetapi membayar balik yang lain;
D - penerbit tidak dapat memenuhi semua atau hampir semua kewajipan.
Bagaimanakah saya tahu rating yang dikira oleh S&P?
Di laman web agensi ini:
http://www.standardandpoors.com/home/en/us - Versi Bahasa Inggeris;
http://www.standardandpoors.com/home/ru/ru - Versi Rusia
Pada halaman utama di sebelah kiri terdapat bar carian, di mana anda mesti memilih parameter carian:
nama negara atau organisasi ("entiti");
penanda sekuriti ("ticker");
kod keselamatan (CUSIP, CINS, ISIN).
Selepas itu, anda perlu memasukkan nama yang diperlukan dalam bar carian dan pilih nama yang dikehendaki daripada pilihan pop timbul yang dicadangkan. Jika "NR" muncul pada pengeluar, ini bermakna tiada rating telah diberikan. Walau bagaimanapun, apabila panggilan pertama, sistem akan memerlukan pendaftaran:
Selepas melalui prosedur yang mudah dan menerima surat pengesahan ke alamat e-mel yang dinyatakan, anda boleh memasukkan nama organisasi yang kami minati dalam kotak carian ("Find a Rating..." medan). Jika kami mencari Broker Interaktif Broker, kami melihat keputusan berikut hari ini:
Local Currenty LT dan ST bermaksud penarafan jangka panjang dan jangka pendek broker dalam mata wang tempatan, manakala Local Currenty LT dan ST bermaksud penarafan yang sama dalam mata wang asing. Jadual menunjukkan bahawa broker itu sangat dipercayai dengan penarafan jangka pendek yang lebih tinggi sedikit, serta ramalan jangka panjang yang stabil (lajur terakhir CreditWatch / Outlook) yang dibuat pada penghujung 2014. Dan berikut adalah data untuk hari ini untuk Persekutuan Rusia:
Seperti yang dijangkakan, penarafan negara dalam mata wang negara (ruble) ternyata lebih tinggi daripada mata wang asing (terutamanya dalam dolar). Di samping itu, dapat dilihat bahawa, menurut agensi itu, kepercayaan kredit broker yang dipertimbangkan lebih awal adalah lebih tinggi daripada Rusia secara keseluruhan - jika dolar dipilih sebagai penyebut biasa. Kami secara berkala menimbulkan persoalan tentang berat sebelah politik penarafan sedemikian - saya secara peribadi berpendapat ia agak objektif dan berdasarkan kedua-dua data sejarah (ingat lalai pada tahun 1998 atau Disember 2014 baru-baru ini) dan keadaan sebenar (pergantungan Rusia pada minyak, lihat).
Agensi penarafan kredit Moody's
Nombor 1,2,3 boleh ditambah kepada kategori dari "Aa" hingga "Caa". Yang "mengatakan" bahawa pengeluar berada di baris teratas dalam kategori penilaiannya (contohnya, "Aa"). Dua berada di tengah. Tiga - di bahagian bawah kategori penilaian. Penarafan ini ditetapkan seperti berikut: contohnya, "Aa1", "B2", "Caa3".
Selain mengira nilai, agensi itu juga menyediakan ramalan penarafan jangka panjang dan jangka pendek - begitu juga S&P.
| Penilaian Moody | Penerangan |
| Kategori pelaburan | |
| Aaa (P-1) | Tahap kebolehpercayaan tertinggi. Risiko kredit paling sedikit |
| Aa (P-1) | Kebolehpercayaan yang tinggi, risiko kredit yang sangat rendah |
| A (P-1 atau P-2) | Tahap kebolehpercayaan adalah di atas purata, risiko kredit adalah rendah |
| Waa (P3) | Kebolehpercayaan sederhana, risiko kredit sederhana |
| Kategori spekulatif | |
| Wah | Tahap kebolehpercayaan adalah di bawah purata, risiko kredit yang ketara |
| V | Kebolehpercayaan yang rendah, risiko kredit yang tinggi |
| Saha | Tahap kebolehpercayaan adalah sangat rendah, risiko kredit sangat tinggi |
| Ca | Penerbit telah mengisytiharkan mungkir atau hampir dengannya, tetapi pada masa yang sama terdapat kemungkinan memenuhi kewajipan kewangan |
| DENGAN | Lalai, rating terendah |
Penarafan jangka pendek, selain daripada NP tidak pasti (penolakan untuk menilai kelayakan kredit jangka pendek), boleh berkisar daripada P-1 (Prime-1, keupayaan cemerlang untuk membayar balik obligasi jangka pendek) hingga P-3 (Prime-3, boleh diterima keupayaan untuk membayar balik hutang jangka pendek). Berhubung dengan jadual penarafan liabiliti jangka panjang Moody di atas, semua nilai Perdana yang disebut harga jatuh ke dalam kategori pelaburan, i.e. dengan penarafan penerbit sekurang-kurangnya Baa.
Bagaimana untuk mengetahui rating yang dikira oleh Moody's?
https://www.moodys.com/ - Versi Bahasa Inggeris;
https://www.moodys.com/pages/default_ee.aspx - Versi Rusia
Medan carian terletak pada halaman utama tapak di bahagian atas kiri. Dalam medan ini, anda mesti memasukkan nama negara atau syarikat yang anda cari, atau penanda keselamatan. Selepas itu, senarai juntai bawah pilihan yang paling sesuai akan dipaparkan. Dengan mengklik pada yang diperlukan, kami secara automatik pergi ke halaman dengan rating pengeluar yang diperlukan. Yang pertama dalam senarai yang dibentuk ialah penarafan jangka panjang dalam mata wang asing.
Jika pengguna agensi melawati tapak buat kali pertama, untuk mencari penarafan, seperti dalam kes S&P, anda perlu mendaftar sekali, termasuk dengan menandai kotak "Saya bersetuju dengan syarat penggunaan laman web ini." Saya berjaya melakukan ini hanya dengan menatal perjanjian hingga akhir. Selepas mengisi beberapa baris dan mengesahkan pendaftaran anda melalui e-mel (dengan mengklik pada pautan), anda akan dialihkan secara automatik ke laman web Moody di bawah nama pengguna anda. Jika ini tidak berlaku, maka log masuk mestilah e-mel yang ditentukan. Mari kita cari penarafan Persekutuan Rusia:
Daripada ini dapat dilihat bahawa penarafan jangka panjang Rusia untuk liabiliti dalam mata wang asing ditetapkan sebagai Ba1, i.e. berada di ambang kategori pelaburan dan spekulatif. Pada masa yang sama, penarafan jangka pendek belum ditentukan, ramalan yang dinyatakan adalah negatif, yang agak berbeza daripada ramalan stabil daripada S&P (walaupun kedua-duanya dibuat pada 2016 dengan perbezaan kira-kira enam bulan). Secara keseluruhan, walaupun terdapat banyak parameter penilaian, penarafan adalah agak subjektif. Walau bagaimanapun, untuk Moody's, penunjuk yang mudah ialah melihat sejarah penarafan pengeluar, yang mana anda perlu bertukar kepada tab "Penilaian":
Di sini anda dapat melihat bagaimana, setelah jatuh ke tahap lalai pada tahun 1998, penarafan jangka panjang Rusia dalam mata wang negara mula berkembang dari tahun 2000 hingga 2009, yang disebabkan oleh kenaikan harga minyak. Penstabilannya pada tahap tinggi menjelang 2010 juga menghentikan penarafan Rusia, dan kejatuhan harga setong, bersama-sama dengan penurunan nilai ruble pada Disember 2014, membawa kepada penurunan sedikit penarafan. "Dalam Negeri" merujuk kepada penarafan dalaman dalam mata wang negara, "Asing" - dalam mata wang asing. Senior Tidak Bercagar boleh diterjemahkan sebagai hutang senior tidak bercagar: dalam mata wang tempatan atau mata wang asing, masing-masing. Secara keseluruhan, anda boleh memilih dan melihat 5 jenis penilaian sekali gus - tetapi ia hampir 100%, jadi saya akan mengehadkan diri saya kepada yang ditunjukkan dalam gambar. Menekan " Tinjauan Penerbit ”, anda juga boleh melihat sejarah ramalan syarikat untuk penarafan penerbit masa hadapan. Dalam kes penerbit asing, versi bahasa Inggeris kadangkala mungkin lebih produktif.
Penarafan Kredit Agensi Fitch Ratings
Skala penarafan agensi ini serupa dengan skala S&P dan mempunyai sebutan abjad angka. Tanda “+” atau “-” ditambahkan pada penilaian daripada “AA” kepada “B”. Maklumat tentang penarafan pengeluar tertentu boleh didapati di tapak berikut (selepas pendaftaran):
https://www.fitchratings.com/site/home - Versi Bahasa Inggeris
http://www.fitchratings.ru/ru/ - Versi Rusia
Mari pilih versi bahasa Rusia. Seperti dalam kes sebelum ini, anda mesti melalui prosedur pendaftaran rasmi dengan mengklik pada "Buat Akaun". Terdapat beberapa lagi medan untuk diisi di sini berbanding sistem sebelumnya, tetapi tidak sukar untuk menanganinya - data tidak disemak, jadi anda boleh menulis sebarang nombor telefon dan alamat rumah (tidak seperti e-mel, yang akan menerima pengesahan). Setelah mengisi segala-galanya dan meletakkan dua tanda semak di bahagian bawah, kami menerima surat pengesahan pada peti mel kami dan klik pada pautan di dalamnya. Kemudian anda boleh kembali ke halaman utama dan masukkan nama pengguna dan kata laluan anda di sudut kanan atas. Selepas memasuki sistem, kami akan cuba mencari penarafan Rusia di sana, memasuki "rusia" - tidak seperti S&P dan Moody's, belum ada petua pop timbul di sini. Kami mendapat keputusan berikut:
Malah, agensi Fitch adalah satu-satunya daripada tiga yang membolehkan anda mencari dalam bahasa Rusia juga - i.e. dalam bar carian, anda juga boleh menaip "Persekutuan Rusia". Walaupun untuk mencari penarafan penerbit asing adalah lebih baik untuk menggunakan versi bahasa Inggeris tapak (item "Pengeluar" di sana akan sepadan dengan " ENTITI "- tetapi secara umum, menurut pemerhatian saya, ketiga-tiga sistem, ini adalah yang paling berubah-ubah dalam memaparkan maklumat)... Klik pada pengeluar terendah:
Seperti yang anda boleh lihat dari jadual, perihalan rating adalah dalam bahasa Rusia. Dua baris pertama menunjukkan liabiliti dalam mata wang asing, baris pertama boleh dianggap paling penting untuk menilai penerbit. Dengan mengklik pada "Sejarah penarafan" di bahagian bawah sebelah kanan, anda boleh melihat sejarah memberikan penilaian kepada pengeluar (sama seperti Moody’s, hanya di sana sejarah dibentangkan dalam bentuk graf). Ramalan untuk pengeluar ditunjukkan sebagai ikon berwarna di sebelah kanan nilai rating:
Itu. untuk Rusia, Fitch mempunyai ramalan yang stabil untuk hari ini. Penamaan huruf boleh ditafsirkan seperti berikut:
| Penilaian Fitch | Penerangan |
| Kategori pelaburan | |
| AAA (F1) | Tahap kepercayaan kredit tertinggi |
| AA (F1) | Keupayaan untuk memenuhi kewajipan kewangan mereka pada tahap yang sangat tinggi |
| A (F1) | Keupayaan tinggi untuk memenuhi kewajipan kewangan, tetapi pada masa yang sama terdapat peningkatan pergantungan pada keadaan ekonomi yang tidak menggalakkan dan perubahan negatif lain dalam persekitaran luaran |
| BBB (F2 atau F3) | Keupayaan yang mencukupi untuk memenuhi kewajipan kewangan, tetapi keadaan ekonomi negatif atau persekitaran perniagaan boleh mengurangkan keupayaan ini |
| Kategori spekulatif | |
| BB (B) | Peningkatan sensitiviti terhadap risiko mungkir, terutamanya dalam menghadapi perubahan negatif dalam keadaan ekonomi dan persekitaran perniagaan |
| B (B) | Terdapat risiko lalai yang ketara, tetapi pada masa yang sama terdapat margin keselamatan tertentu. Pembayaran masih dalam proses, tetapi keupayaan ini terdedah kepada persekitaran ekonomi dan perniagaan yang semakin merosot. |
| CCC (C) | Kemungkinan nyata lalai, risiko kredit yang ketara |
| SS (C) | Tahap risiko kredit yang sangat tinggi, kemungkinan lalai |
| C (C) | Lalai hampir atau akan berlaku, tahap risiko kredit yang sangat tinggi |
| RD (RD) | Kemungkiran terhad - ia dibenarkan atas liabiliti kewangan, tetapi pengeluar belum lagi dalam proses muflis |
| D (D) | lalai |
Dalam kurungan, seperti sebelum ini, penarafan jangka pendek ditunjukkan.
Perbandingan penarafan agensi dunia
Di atas, kami telah mempertimbangkan tiga agensi dunia paling popular yang memberikan penilaian mereka. Kepentingan tindakan ini tidak boleh dipandang terlalu tinggi - berjuta-juta pelabur dan modal berbilion dolar dipandu oleh mereka. Dan walaupun dalam anggaran, dan terutamanya dalam ramalan, data agensi mungkin berbeza antara satu sama lain, percanggahan berkenaan dengan penerbit besar hampir tidak pernah ketara. Pada akhir artikel, saya melukis jadual surat-menyurat antara penarafan ketiga-tiga agensi berbanding satu sama lain:
Hari ini kami membentangkan penarafan ... agensi penarafan terbesar di dunia. Dan apa? Adakah mereka memberikan penilaian? Jadi pakar kami memutuskan untuk membuat penarafan wakil segmen perniagaan ini. Hasil daripada analisis dan penilaian, kami dapat memilih 15 syarikat dengan pangkalan pelanggan terbesar. Agensi dari AS mendominasi - sebanyak enam syarikat (termasuk satu "usahasama" antara Amerika Syarikat dan Great Britain); dua organisasi dari Jepun, dan satu lagi wakil masing-masing dari Kanada, China, India, Kuwait, Rusia dan Ukraine. Tempat pertama dalam ranking telah diambil oleh agensi S&P, setelah berjaya menarik 2,682 pelanggan dari seluruh dunia untuk perkhidmatan. Dan agensi terbesar di Persekutuan Rusia "Pakar RA" mengambil tempat kedua terakhir, ke-14, dengan penunjuk 350 pelanggan. Benar, penarafan syarikat ini, sebagai peraturan, hanya disebut di Persekutuan Rusia, dan juga di Kazakhstan (di mana anak syarikat Pakar terletak), oleh itu, "berat" pangkalan pelanggan, jika penunjuk sedemikian boleh digunakan kepada kualiti portfolio pelanggan, tidak boleh dibandingkan dengan pemimpin. Mulai sekarang, kami setiap tahun akan menilai agensi penarafan, tetapi kami akan mengembangkan bilangan kriteria: kami akan menganalisis bukan sahaja bilangan pelanggan, tetapi juga kualiti mereka, dan jumlah aset pangkalan pelanggan.
| № | Syarikat | Lokasi Pejabat Pusat | Komen (1) | Bilangan pelanggan |
| 1 | Standard & Lemah "s | Amerika Syarikat, New York | Anak syarikat McGraw-Hill Corporation, terlibat dalam penyelidikan analisis pasaran kewangan. Syarikat itu tergolong dalam tiga agensi penarafan antarabangsa yang paling berpengaruh. S&P juga dikenali sebagai pencipta dan editor S&P 500 Amerika dan S&P 200 Australia. | 2 682 |
| 2 | Moody "s | Amerika Syarikat | Agensi penarafan antarabangsa Moody's Investors Service. Moody's ialah anak syarikat Moody's Corporation. Terlibat dalam penugasan penarafan kredit, penyelidikan dan analisis risiko. | 2 370 |
| 3 | Penilaian Fitch | A.S./UK yang beribu pejabat dua | Sebuah syarikat antarabangsa yang dikenali terutamanya sebagai agensi penarafan. Objektif utama adalah untuk menyediakan pasaran kredit global dengan penilaian kredit bebas dan berpandangan ke hadapan, kajian analisis dan data. | 1 804 |
| 4 | A.M. terbaik | Amerika Syarikat | Penarafan dan agensi berita dengan lebih 100 tahun sejarah. Syarikat ini diasaskan pada tahun 1899 oleh Alfred M. Best. Pejabat terletak di Amerika Syarikat, United Kingdom dan Hong Kong. Pelanggan utama adalah syarikat insurans besar. | 869 |
| 5 | DBRS (Perkhidmatan Penarafan Bon Dominion) | Kanada | Ditubuhkan pada tahun 1976, DBRS ialah sebuah agensi yang diiktiraf di peringkat global yang menilai pelanggan secepat mungkin untuk memberikan penilaian yang sesuai. Pelanggan utama ialah: institusi kewangan, entiti undang-undang, agensi kerajaan dan syarikat - pengatur kewangan berstruktur di Amerika Utara, Eropah, Australia dan Amerika Selatan. Beribu pejabat di Toronto; pejabat di New York, Chicago dan London. DBRS adalah yang terbesar antara beberapa agensi penarafan bebas di dunia. | 818 |
| 6 | Agensi Penarafan Kredit Jepun | Jepun, Tokyo | Agensi terbesar di Jepun yang memberikan penarafan kepada pelaburan jangka panjang dan jangka pendek; menjalankan penyelidikan mengenai pasaran domestik dan asing, sektor ekonomi, termasuk, memberi tumpuan kepada situasi politik wilayah yang dikaji. Hasil penyelidikan dan penarafan Agensi Penarafan Kredit Jepun dipetik dan diterbitkan oleh media tematik di seluruh dunia dengan sukacitanya. | 794 |
| 7 | Rating dan Maklumat Pelaburan. | Jepun, Tokyo | Syarikat penilaian risiko kredit dan pelaburan kedua terbesar di Jepun. Nama singkatannya ialah "R&I". | 710 |
| 8 | Penilaian Egan-Jones | Amerika Syarikat | Egan-Jones menasihati pelabur institusi konservatif mengenai penilaian risiko pelaburan jangka panjang. Ramalan Egan-Jones telah membantu pelanggan mengenal pasti risiko kredit pada awal pelaburan mereka. | 683 |
| 9 | Penilaian Kredit Morningstar | Amerika Syarikat, Chicago | Agensi penarafan di Amerika Syarikat. Beliau pakar dalam mengumpul dan menganalisis maklumat tentang dana pelaburan. Ramalan agensi ini sering digunakan oleh media, termasuk. CNN, New York Times, Wall Street Journal, Money, Yahoo.com, SmartMoney.com, YavTeme.ru. Pejabat: Australia, Kanada, China, Perancis, Jerman, Hong Kong, Itali, Belanda, Norway, Sepanyol, Great Britain, Switzerland. | 659 |
| 10 | Kelebihan Baycorp | Australia | Agensi sejarah kredit terbesar di New Zealand, yang diasaskan pada 1956, dan sejak 1999 telah dengan yakin menduduki kedudukan pertama dari segi bilangan pelanggan di Australia. Agensi ini juga menyediakan pelaporan kredit, pemarkahan kredit, dan perkhidmatan pemasaran. | 612 |
| 11 | Peringkat Kredit Global Dagong | Republik Rakyat China | Dagong Global ialah agensi penarafan kredit khusus yang berpangkalan di China. Dianjurkan pada tahun 1994 untuk menganalisis risiko kredit dan pelaburan atas cadangan kepimpinan Bank Rakyat China. Penyelidikan oleh agensi ini mempunyai kesan yang besar terhadap dasar kredit dan ekonomi RRC; Dagong mempunyai semua lesen dan permit yang diberikan oleh kerajaan China dan merupakan syarikat penarafan kredit rasmi yang menyediakan perkhidmatan penarafan kredit kepada semua pengeluar bon di China. |
576 |
| 12 | CIBIL | India | Biro kredit terbesar di India. Menyediakan maklumat tentang sejarah kredit pinjaman komersial dan pengguna peminjam. Rakan kongsi yang diberi kuasa mempunyai akses kepada maklumat CIBIL. Hasil potongan data membolehkan anda menilai secara objektif dasar kredit institusi kewangan tertentu, yang digunakan untuk menetapkan mata penilaian yang sesuai. | 491 |
| 13 | Penilaian Standard Modal (CSR) | Kuwait | Agensi penarafan terbesar di Timur Tengah. Penilaian daripada agensi ini jarang diberikan kepada entiti yang tidak diwakili dalam wilayah geografi tertentu. | 407 |
| 14 | Pakar RA | Rusia | Agensi penarafan terbesar di Rusia, buat pertama kalinya termasuk dalam senarai yang terbesar di dunia, dan segera tidak mengambil tempat terakhir. Dicipta pada tahun 1997, sebelum krisis ekonomi di Persekutuan Rusia. Ia adalah struktur pegangan media Pakar. Perkhidmatan agensi itu, sebagai peraturan, digunakan oleh institusi kredit di Rusia yang tidak termasuk dalam seratus pertama dari segi aset, yang mana perkhidmatan agensi asing ternyata mahal. | 350 |
| 15 | Garis kredo | Ukraine | Credo Line ialah satu-satunya dan agensi penarafan terbesar di Ukraine. Penugasan penarafan kredit jangka pendek dan jangka panjang kepada syarikat pengimport dari CIS dan Eropah Timur ialah aktiviti utama Credo Line. Pengkhususan: aktiviti ekonomi asing dan kewangan perdagangan. | 167 |
Agensi penarafan antarabangsa
Agensi penarafan antarabangsa menduduki tempat yang unik dalam infrastruktur kewangan global. Dengan menerbitkan maklumat tentang kebolehpercayaan sekuriti, syarikat dan kerajaan, mereka memainkan peranan sebagai perantara kritikal antara peminjam dan pemberi pinjaman dalam pasaran kewangan global.
Agensi penarafan antarabangsa ialah organisasi komersial antarabangsa yang menilai kelayakan kredit penerbit, obligasi hutang, tadbir urus korporat dan meletakkan kedudukan mereka mengikut penunjuk tertentu. Ini adalah pengantara kewangan yang pakar dalam pembentukan sistem penarafan dan penyebaran maklumat analisis.
Sistem penilaian termasuk objek, subjek, serta mekanisme penilaian. Objek penarafan ialah penerbit, peminjam, sekuriti, negara. Subjek proses penarafan ialah agensi penarafan antarabangsa dan nasional, institusi dan institusi bebas, media yang mengarang dan menerbitkan penarafan. Pengguna perkhidmatan penarafan ialah pelabur, pemberi pinjaman, peminjam, penerbit, agensi kerajaan di peringkat antarabangsa dan nasional.
Pendapat tentang kepercayaan kredit keseluruhan entiti undang-undang berbeza daripada penarafan kredit terbitan individu. Kaedah yang digunakan dalam menyusun penarafan adalah teknik statistik klasik: siri masa, purata, indeks, nilai relatif, kedudukan, ekstrapolasi, kaedah imbangan.
Kredit penarafan pelepasan Pakar Standard & Poor (S&P) memahami "penilaian semasa kelayakan kredit pengeluar berhubung dengan liabiliti kewangan tertentu, jenis liabiliti kewangan tertentu atau projek kewangan tertentu."
Dalam kebanyakan kes, hanya penarafan kredit yang mempunyai watak awam, dan atas dasar inilah pengguna rating membuat keputusan ekonomi.
Laporan penarafan termasuk justifikasi daripada penarafan kredit yang diberikan dan membuktikan bahawa penarafan kredit secukupnya mencerminkan keupayaan peminjam untuk memenuhi kewajipannya kepada pemberi pinjaman. Laporan penarafan selalunya tidak tersedia kepada pelbagai pengguna dan hanya diberikan kepada pelanggan penarafan tersebut.
Agensi penarafan utama menilai kebarangkalian lalai berdasarkan nilai sejarah, g.u. beberapa keingkaran diambil mengikut negara atau instrumen individu dengan penarafan tertentu dan kekerapan lalai dikira (berkat sejarah yang panjang, keputusan yang signifikan secara statistik diperolehi).
Memandangkan kepentingan penarafan yang digunakan meningkat, pengawal selia boleh pemantauan penarafan dan mengawal tahap objektiviti mereka dengan agensi penarafan baharu dan terkenal.
Agensi penarafan antarabangsa sedang dibentuk cabang ekonomi bebas yang mengeluarkan produk dalam permintaan - penarafan yang telah menemui pembeli tetap - pelabur dalam pasaran kewangan global.
Ramalan penilaian- arah perubahan yang paling berkemungkinan dalam penarafan dalam jangka sederhana yang ditentukan oleh agensi penarafan (contohnya, agensi S&P terdapat jenis ramalan penarafan berikut: positif, stabil, negatif, tidak stabil, tidak ketara).
Untuk menilai bon, agensi menggunakan pelbagai sistem penarafan, atau skala. Skala penilaian - sistem penilaian yang teratur. Skala antarabangsa dan kebangsaan dibezakan, yang berbeza dalam "nilai pembahagian" hasil daripada pilihan piawaian kebolehpercayaan yang berbeza.
Salah seorang daripada mereka - yang global (. antarabangsa) skala Moody ( Skala Global Moody)- digunakan untuk menetapkan penarafan kepada institusi bukan kewangan dan kewangan, penerbit berdaulat dan sub-daulat, serta sekuriti kewangan berstruktur.
Jangkaan kerugian yang dikaitkan dengan simbol penarafan tertentu dan tempoh masa tertentu hendaklah sama untuk semua obligasi hutang dan penerbit yang diberikan penarafan sepadan pada skala global (antarabangsa).
Selain itu, untuk memenuhi keperluan pelabur, agensi itu juga memberikan penarafan di beberapa negara untuk skala kebangsaan (Penilaian Skala Kebangsaan), yang mewakili pendapat tentang kelayakan kredit relatif pengeluar dan isu hutang dalam negara tertentu sahaja, tetapi tidak boleh digunakan untuk membandingkan dengan penilaian yang diberikan di negara lain.
Permintaan untuk analisis risiko kredit profesional telah meningkat dengan mendadak dalam beberapa tahun kebelakangan ini, terutamanya disebabkan oleh perkembangan pesat pasaran modal dan globalisasi pasaran kewangan.
Contohnya, menggunakan penarafan agensi antarabangsa Moody's dan penyelidikan analitikalnya memantau obligasi hutang kira-kira 12 ribu syarikat penerbit, kira-kira 25 ribu penerbit undang-undang awam, serta lebih daripada 96 ribu obligasi pembiayaan berstruktur.
Indeks keluarga S&P digunakan oleh pelabur di seluruh dunia untuk mengukur prestasi pelaburan dan sebagai asas untuk pelbagai instrumen kewangan seperti dana indeks, produk deposit, niaga hadapan, opsyen dan dana dagangan bursa. (ETF).
Satu ciri penilaian oleh S&P ialah penubuhan nilai ramalan penarafan. Ramalan penarafan menunjukkan arah kemungkinan pergerakan penarafan dalam dua-tiga tahun akan datang: "positif" - penilaian mungkin meningkat; "Negatif" - rating mungkin menurunkan taraf; "Stabil" - perubahan tidak mungkin; "Membangun" - rating mungkin dinaik taraf atau diturunkan.
Maklumat yang terkandung dalam laporan penarafan diterbitkan mengikut maklumat fakta yang diterima tanpa sebarang jaminan atau jaminan. Sebagai contoh, semua laporan Fitch dikarang bersama dan dihasilkan secara kolektif. Fitch dan tiada individu atau kumpulan individu bertanggungjawab sepenuhnya untuk kedudukan tersebut.
Laporan penilaian Fitch bukan prospektus dan tidak berfungsi sebagai pengganti maklumat yang dipilih, disahkan dan dibentangkan kepada pelabur oleh penerbit atau ejennya berkaitan dengan penjualan sekuriti. Penarafan boleh diubah atau dibatalkan pada bila-bila masa dan atas sebarang sebab mengikut budi bicara mutlaknya Fitch.
Agensi Fitch telah bekerjasama dengan pelbagai pengeluar dari Rusia dan CIS selama lebih 15 tahun dan memberikan penarafan kredit antarabangsa dan nasional kepada bank, institusi kewangan bukan bank, syarikat insurans, penerbit sektor korporat, pihak berkuasa serantau dan tempatan serta kerajaan berdaulat.
Sejagat agensi penarafan memberikan penarafan kepada pelbagai syarikat, baik dalam sektor kewangan dan dalam industri lain, dan di samping itu menghasilkan beberapa maklumat dan produk analisis lain. Agensi ini termasuk Pakar RA, "Moody's- Interfax ”, bahagian Rusia agensi antarabangsa.
khusus agensi menganalisis segmen tertentu pasaran kewangan (contohnya, pasaran perbankan) dan memberikan penarafan kepada peserta dalam pasaran ini (RusRating, AK&M).
Pada tahun 2010, tujuh agensi penarafan di Rusia - tiga antarabangsa dan empat Rusia - menerima akreditasi negeri rasmi daripada Kementerian Kewangan Persekutuan Rusia. Akreditasi adalah sangat penting untuk mengekalkan kestabilan sistem kewangan negara, meningkatkan ketelusan dan daya tarikan pelaburan pasaran kewangan Rusia dan harus menyumbang kepada penciptaan pusat kewangan antarabangsa di Rusia.
Salah satu masalah yang paling penting dalam menetapkan skor penarafan ialah kebolehbandingan skala penarafan.
Percubaan untuk membandingkan skala penarafan telah dibuat di luar negara dan di Rusia. Persatuan Pasaran Sekuriti Nasional mencadangkan pendekatan berdasarkan tinjauan pakar dan penyelarasan jadual surat-menyurat penarafan dengan agensi terkemuka, yang agak subjektif. Persatuan Bank Serantau Rusia menggunakan perbandingan berpasangan pada bahan statistik terhad tanpa mengambil kira komponen sejarah. Walau bagaimanapun, pendekatan ini tidak mengecualikan berat sebelah dalam anggaran dan tidak merangsang kemunculan gambaran perbandingan yang koheren. Agensi Rus-Rating menggunakan korelasi linear dan analisis statistik.
Agensi penarafan dituduh sebagai tingkah laku berhubung dengan perubahan dalam penarafan kredit selalunya tidak logik dan selalunya pro-kitaran. Di satu pihak, apabila perubahan penarafan secara langsung menjejaskan kepentingan ekonomi AS (seperti, sebagai contoh, dalam kes gergasi insurans L / G), agensi memegang penarafan untuk memberi peluang kepada syarikat besar untuk meningkatkan modal. dan dengan itu sekurang-kurangnya menangguhkan malapetaka kewangan. skala nasional. Sebaliknya, apabila ia berkaitan dengan penilaian negara (contohnya, pada tahun 1997, setelah menurunkan rating Korea Selatan sebanyak tiga takuk dalam satu hari, 5 & P dan Moody "s meningkatkan panik dalam pasaran kewangan dan dengan ketara memburukkan kedudukan negara, yang serta-merta kehilangan keyakinan pelabur asing 1). Tingkah laku serupa agensi penarafan berhubung dengan penilaian bon kerajaan negara-negara Eropah telah menjadi salah satu sebab utama berlakunya pusingan baharu krisis hutang di EU.
Agensi penarafan tidak diwajibkan untuk mengesahkan ketepatan maklumat yang diberikan kepada mereka oleh pengeluar, yang mewujudkan peluang yang luas untuk mereka menyalahgunakan sistem sedemikian. Pada tahun 2007 tidak S&P, mahupun Moody "s tidak menerbitkan satu dokumen penting yang menjelaskan mengapa hanya pada tahun 2007 terdapat penurunan dalam penarafan kebanyakan sekuriti bersandarkan gadai janji, mengapa ia menjadi fenomena besar-besaran, mengapa perbezaan masa antara tindakan serupa kedua-dua agensi adalah dua hari. Juga tiada pengesahan bahawa agensi telah menganalisis dan menilai dengan secukupnya risiko tindakan sedemikian bagi pengeluar sekuriti ini dan ekonomi secara keseluruhan.
Mekanisme memainkan peranan negatif mengasingkan risiko kredit aset daripada risiko syarikat, yang membebaskan mereka. Untuk memisahkan risiko instrumen kewangan daripada risiko yang wujud dalam penerbitnya, syarikat tujuan khas digunakan, yang, sebagai peraturan, dicipta khusus untuk tujuan ini. Sehubungan itu, apabila menilai, sebagai contoh, sekuriti bersandarkan gadai janji, penganalisis hanya mengambil kira keistimewaan sekuriti ini, tanpa perlu meneliti gadai janji itu sendiri, kerana kini ini adalah instrumen kewangan bebas yang dikeluarkan oleh syarikat "bebas". Memandangkan amalan menggabungkan pelbagai gadai janji ke dalam satu kumpulan, keberkesanan kerja yang dilakukan oleh agensi penarafan dipersoalkan. Walau bagaimanapun, kekurangan tahap pengawasan yang mencukupi oleh pengawal selia dan pertumbuhan yang belum pernah berlaku sebelum ini dalam keuntungan instrumen baharu menjadikan amalan ini mungkin.
Negara-negara Eropah dan Asia bercadang untuk mengembangkan kehadiran agensi penarafan negara dalam pasaran kewangan dunia. Pendekatan ini boleh meningkatkan kualiti dan ketelusan kedudukan dan menyelesaikan masalah konflik kepentingan.
Kemunculan dan percambahan pesat instrumen kewangan berstruktur bersandarkan gadai janji yang kompleks telah mewujudkan persekitaran baharu yang unik dalam pasaran kewangan di mana model pengeluar-bayar-untuk-penarafan (model bayar pengeluar) 1 telah kehilangan keberkesanannya:
- sebilangan kecil syarikat terlibat dalam penciptaan dan penjualan produk kewangan sedemikian, oleh itu, pengaruh mereka terhadap agensi penarafan adalah agak besar;
- kerumitan instrumen kewangan baharu mengurangkan kemungkinan pihak ketiga yang bebas akan dapat mengenal pasti segera ketidakkonsistenan dalam penarafan yang diberikan kepada instrumen sedemikian oleh agensi penarafan;
- keuntungan operasi dengan instrumen kewangan sedemikian adalah lebih tinggi daripada operasi dengan aset asas.
Oleh itu, perkembangan pesat instrumen kewangan derivatif mendedahkan kelemahan sistem untuk menetapkan penarafan kredit, yang seterusnya mencetuskan penyalahgunaan kelemahan ini oleh ejen ekonomi.
Pada masa ini, aktiviti agensi penarafan menjadi tumpuan ahli ekonomi terkemuka dan organisasi kewangan antarabangsa. Suruhanjaya Eropah, berikutan resolusi Parlimen Eropah, telah meminta nasihat teknikal mengenai isu penarafan kredit. Kumpulan Kerja ASELN + 3 sedang mempertimbangkan langkah untuk menyokong peranan agensi penarafan nasional di Asia dan mungkin juga mewujudkan badan induk Asia untuk agensi penarafan.
Untuk mengehadkan penggunaan penilaian berkualiti rendah atau kontroversi, BIS menawarkan pilihannya sendiri untuk menyelesaikan masalah yang timbul:
- penjelasan skala klasifikasi agensi penarafan;
- kehilangan kelayakan penarafan kontroversi di mana terdapat konflik kepentingan yang timbul daripada isu harta atau kakitangan;
- pihak berkuasa sendiri bertanggungjawab menyelesaikan isu berkaitan perbezaan pendapat;
- adalah dicadangkan untuk menilai aktiviti agensi penarafan dan membatalkan kelayakan mereka yang tidak memenuhi keperluan untuk mereka, atau mengiktiraf hanya penarafan yang memenuhi kriteria tertentu sebagai kebangsaan atau antarabangsa.
Soalan ujian dan tugasan
- 1. Apakah kepentingan agensi penarafan dalam kewangan antarabangsa?
- 2. Apakah perbezaan antara agensi penarafan dan pengiklanan?
- 3. Apakah ciri utama aktiviti agensi penarafan negara?
- 4. Apakah ciri ciri kaedah pemarkahan penilaian penarafan?
- 5. Senaraikan jenis penilaian utama yang diberikan oleh agensi penarafan.
- 6. Apakah perbezaan antara penarafan kredit penerbit dan penarafan kredit pengeluar?
- Lihat: Opuchak V.A.Masalah agensi penarafan alternatif untuk pusat kewangan antarabangsa di Moscow // Perniagaan kewangan. 2013. No. 3. P. 60.
Memuatkan...