Трансакційні витрати приклад. Трансакційні витрати – це що таке? Види, приклади. Граничні витрати. Криві граничних та середніх витрат

Розберемо види грошових потоків підприємства: економічний зміст показників – чистий грошовий потік (NCF) та вільний грошовий потік, їхню формулу побудови та практичні приклади розрахунку.

Чистий грошовий потік. Економічний сенс

Чистий грошовий потік (англ.NetCashFlow,NetValue,NCF, поточна вартість) – є ключовим показником інвестиційного аналізу та показує різницю між позитивним та негативним грошовим потоком за вибраний проміжок часу. Цей показник визначає фінансовий станпідприємство та здатність підприємства підвищувати свою вартість та інвестиційну привабливість. Чистий грошовий потік є сумою грошового потоку від операційної, фінансової та інвестиційної діяльності підприємства.

Споживачі показника чистого грошового потоку

Чистий грошовий потік використовується інвесторами, власниками та кредиторами для оцінки ефективності вкладення інвестиційного проекту/підприємства. Значення показника чистого грошового потоку використовують у оцінці вартості підприємстві чи інвестиційного проекту. Так як інвестиційні проекти можуть мати тривалий термін реалізації, то всі майбутні грошові потоки призводять до вартості зараз (дисконтують), в результаті виходить показник NPV ( NetPresentValue). Якщо проект короткостроковий, то з розрахунку вартості проекту з урахуванням грошових потоків дисконтуванням можна знехтувати.

Оцінка значень показника NCF

Чим вище значення чистого грошового потоку, тим більше інвестиційно привабливий проект в очах інвестора та кредитора.

Формула розрахунку чистого грошового потоку

Розглянемо дві формули розрахунку чистого грошового потоку. Так чистий грошовий потік розраховується як сума всіх грошових потоків та відтоків підприємства. І загальну формулуможна уявити у вигляді:

NCF – чистий грошовий потік;

CI (Cash Inflow) - Вхідний грошовий потік, що має позитивний знак;

CO (Cash Outflow) - Вихідний грошовий потік з негативним знаком;

n - кількість періодів оцінки грошових потоків.

Розпишемо більш детально чистий грошовий потік за видами діяльності підприємства в результаті формула набуде наступного вигляду:

де:

NCF – чистий грошовий потік;

CFO - грошовий потік від операційної діяльності;

CFF - грошовий потік від фінансової діяльності;

Приклад розрахунок чистого грошового потоку

Розберемо практично приклад розрахунку чистого грошового потоку. На малюнку нижче показаний спосіб формування грошових потоків від операційної діяльності, фінансової та інвестиційної.

Види грошових потоків підприємства

Усі грошові потоки підприємства, які формують чистий грошовий потік, можна поділити кілька груп. Так, залежно від мети використання оцінювачем виділяють такі види грошових потоків підприємства:

  • FCFF – вільний грошовий потік фірми (активів). Використовується в моделях оцінки вартості інвесторами та кредиторами;
  • FCFE - вільний грошовий потік від капіталу. Використовується в моделях оцінки вартості акціонерами та власниками підприємства.

Вільний грошовий потік фірми та капіталу FCFF, FCFE

А. Дамодаран виділяє два види вільних грошових потоків підприємства:

  • Вільний грошовий потік фірми (FreeCashFlowtoFirm,FCFF,FCF) - це грошовий потік підприємства від її операційної діяльності за винятком інвестицій в основний капітал. Вільний грошовий потік фірми часто-густо називають просто вільний грошовий потік, тобто. FCF = FCFF. Цей видгрошового потоку показує: скільки залишається коштів у підприємства після вкладення капітальні активи. Цей потік створюється активами підприємства і у практиці його називають вільним грошовим потоком від активів. FCFF використовується інвесторами компанії.
  • Вільний грошовий потік на власний капітал (FreeCashFlowtoEquity,FCFE) - це грошовий потік підприємства тільки від власного капіталу підприємства. Цей грошовий потік, як правило, використовується акціонерами компанії.

Вільний грошовий потік фірми (FCFF) використовується з метою оцінки вартості підприємства, тоді як вільний грошовий потік з капіталу (FCFE) використовується з метою оцінки акціонерної вартості. Головна відмінність у тому, що FCFF оцінює все грошові потоки як власного, і позикового капіталу, а FCFE оцінює грошові потоки лише з власного капіталу.

Формула розрахунку вільного грошового потоку фірми (FCFF)

EBIT ( Earnings Before Interest and Taxes) – прибуток до сплати податків та відсотків;

СNWC ( Change in Net Working Capital) - Зміна оборотного капіталу, гроші витрачені на придбання нових активів;

Capital Expenditure) .

Дж. Інгліш (2001) пропонує варіацію формули вільного грошового потоку фірми, яка виглядає наступним чином:

CFO ( CashFlow from Operations)- Фінансовий потік від операційної діяльності підприємства;

Interest expensive – процентні витрати;

Tax - відсоткова ставка податку на прибуток;

CFI – грошовий потік інвестиційної діяльності.

Формула розрахунку вільного грошового потоку від капіталу (FCFE)

Формула оцінки вільного грошового потоку капіталу має такий вигляд:

NI ( Net Income) - чистий прибуток підприємства;

DA – амортизація матеріальних та нематеріальних активів;

∆WCR – чисті капітальні витрати, які також називають Capex ( Capital Expenditure);

Investment – ​​розмір здійснюваних інвестицій;

Net borrowing – різниця між погашеними та отриманими кредитами.

Використання грошових потоків у різних методах оцінки інвестиційного проекту

Грошові потоки використовують у інвестиційному аналізі з метою оцінки різних показників ефективності проекту. Розглянемо основні три групи методів, що будуються на будь-яких видах грошових потоків (CF):

  • Статистичні методи оцінки інвестиційних проектів
    • Термін окупності інвестиційного проекту (PP,Paybackперіод)
    • Рентабельність інвестиційного проекту (ARR, Accounting Rate of Return)
    • Поточна вартість ( NV,NetValue)
  • Динамічні методи оцінки інвестиційних проектів
    • Чистий дисконтований дохід (NPV,NetPresentValue)
    • Внутрішня норма прибутку ( IRR, Internal Rate of Return)
    • Індекс прибутковості (PI, Profitability index)
    • Еквівалент щорічної ренти (NUS, Net Uniform Series)
    • Чиста норма доходності ( NRR, Net Rate of Return)
    • Чиста майбутня вартість ( NFV,NetFutureValue)
    • Дисконтований термін окупності (DPP,DiscountedPayback Period)
  • Методи враховування дисконтування та реінвестування
    • Модифікована чиста норма рентабельності ( MNPV, Modified Net Rate of Return)
    • Модифікована норма прибутку ( MIRR, Modified Internal Rate of Return)
    • Модифікований чистий дисконтований дохід ( MNPV,ModifiedPresentValue)

У всіх даних моделях оцінки результативності проекту в основі лежать грошові потоки, на основі яких робиться висновки про рівень ефективності проекту. Зазвичай, інвестори використовують вільні грошові потоки фірми (активів) з метою оцінки даних коефіцієнтів. Включення у формули розрахунку вільних грошових потоків від власного капіталу дозволяє наголосити на оцінку привабливості проекту/підприємства для акціонерів.

Резюме

У цій статті ми розглянули економічний сенс чистого грошового потоку (NCF), показали, що цей показник дозволяє судити про рівень інвестиційної привабливості проекту. Розглянули різні підходиу розрахунку вільних грошових потоків, які дозволяє зробити акцент на оцінку як для інвесторів, так і для акціонерів підприємства. Підвищуйте точність оцінки інвестиційних проектів, із вами був Іван Жданов.

У процесі діяльності підприємство чи компанія генерує різні грошові потоки. Вони можуть різну спрямованість - на приплив чи відплив коштів, тобто. надходження чи витрати. Наявність вільних грошей у касі або на банківських рахунках дає компанії можливість реінвестувати їх або вкласти в інший бізнес, щоб отримати додатковий прибуток.

Усі потоки грошей у результаті функціонування підприємства поділяються на три основні види:

  • інвестиційні, спрямовані забезпечення розвитку фірми;
  • операційні, одержані від основної діяльності;
  • фінансові потоки, основою яких є фінансові операції: залучення позик, погашення боргів, випуск акцій, виплата дивідендів.

Складені разом, вони формують величину чистого грошового потоку (Net Cash Flow, або NCF).

Операційний грошовий потік (OCF, Operation Cash Flow) - це готівка, яка надходить від операційної діяльності фірми. Цей показник одна із найважливіших ознак успішності компанії, оскільки з його рахунок зазвичай погашаються багато зобов'язань. Він характеризує бізнес навіть точніше, ніж норма прибутку, оскільки нерідкі випадки, коли фірма має прибуток, але на оплату рахунків коштів бракує. Іноді цей критерій застосовують також з метою оцінки якості доходів фірми. Деякі компанії проводять політику "агресивного бухобліку", коли за великих доходів у них відсутні готівка на рахунках.

Дохідну частину потоку від основної діяльності становить лише обсяг коштів від виручки за вироблену продукцію (продаж, реалізація). До витратної частини можна віднести:

  • витрати на організацію виробництва (закупівля сировини, оплата енергоносіїв);
  • заробітна плата персоналу (іноді вона виводиться окремо);
  • загальногосподарські витрати ( канцелярські товари, оренда приміщень, комунальні платежі, страхові внески);
  • рекламний бюджет;
  • погашення відсотків за позиками та кредитами;
  • податки (з прибутку, на фонд оплати праці, ПДВ).

p align="justify"> Грошовий потік від операційної діяльності розуміється як доходи від основної діяльності після віднімання з них операційних витрат. Після проведення деяких коригувань його можна розглядати як чистий доход. Знайти величину OCF можна, використовуючи звіт про рух коштів.

Як розрахувати потік грошей від основної діяльності

Для розрахунку різного роду грошових потоків зазвичай застосовують два методи: прямий та непрямий. Відмінність з-поміж них полягає у низці параметрів, зокрема вихідних даних про пересуванні грошей за рахунками компанії. До засобів, що вивчаються при знаходженні потоку грошей від основної діяльності, належать показники, які не враховуються при обчисленні прибутку, зокрема, амортизація, податки, капітальні витрати, аванси, позики, борги та штрафи.

Прямий методспирається вивчення руху фінансів за рахунками фірми. Він дає можливість вивчити основні напрями відтоку та джерела припливу грошей, проаналізувати потоки за різними видами діяльності та взаємний зв'язок між виручкою за певний період та реалізацією продукції.

Операційний грошовий потік прямим методом розраховується з використанням такої формули:

ЧДП(ОД) = В + АВП + ПП - ВІД - СМ - ПРВОД - НАЛПЛ

в якій:

  • В – розмір виручки від продажу продукції, послуг чи робіт;
  • АВП – перелічені замовниками та покупцями аванси;
  • ПП – інші надходження від замовників та покупців;
  • СМ - кошти, на які закуплено матеріально-товарні цінності для організації виробництва;
  • НАПЛ – сплачені податки та внески до різних фондів позабюджетного характеру;
  • ВІД – це гроші, витрачені на оплату праці персоналу;
  • ПРВІД – інші платежі, які можуть виникати у процесі основної діяльності.

Спробуємо обчислити грошовий потік від внутрішньої діяльності підприємства, виходячи з таких вступних (всі показники в рублях):

  • виторг від проданої продукції – 1 мільйон;
  • аванси від покупців – 100 тисяч;
  • інші надходження з боку замовників – 40 тисяч;
  • фонд оплати праці – 100 тисяч;
  • витрати на сировину та забезпечення виробничого процесу – 400 тисяч;
  • внески та податки – 250 тисяч;
  • інші витрати – 70 тисяч.

ЧДП(ОД) = 1000000 + 100000 + 40000 - 100000 - 400000 - 250000 - 70000 = 1140000 - 820000 = 320000 рублів.

При непрямому методірозрахунку за основу беруться дані бухгалтерського балансута звіту про результати фінансової діяльності. Обчислення виконується в розрізі видів господарської діяльності, при цьому з'ясовується взаємозв'язок між змінами величини активів за певний період та чистим прибутком.

Розрахунок непрямим методом можна продемонструвати за допомогою такої формули:

ЧДП(ОД) = ЧПР(ОД) +AM + ΔКРЗ + Δ ДБЗ + ΔЗАП + ΔДБП + ΔФВ + ΔАВП + ΔАВВ + ΔРПП + ΔРБП

  • ЧПР(ОД) – прибуток чистий від внутрішньої діяльності;
  • АМ - знос та амортизація;

а також ряд змін, на які вказує знак Δ щодо:

  • Δ КРЗ – розміру кредиторської заборгованості;
  • Δ ДБЗ – розміру заборгованості дебіторської;
  • Δ ЗАП – величини запасів;
  • Δ ДБП – доходів, очікуваних у майбутніх періодах;
  • Δ ФВ – вкладень фінансових;
  • Δ АВП - авансів отриманих;
  • ΔАВВ – авансів виданих;
  • Δ РПП – резерву для оплати платежів та витрат у наступному періоді;
  • Δ РБП – витрат майбутніх періодів.

Спрогнозуємо показники бухгалтерського звіту для згаданого раніше підприємства (у тис. рублів) та знайдемо операційний потік непрямим методом:

  • прибуток нерозділений – (+) 400;
  • амортизація та знос – (+) 100;
  • кредиторка - (+) 150;
  • дебіторка - (-) 120;
  • динаміка запасів – (-) 60;
  • майбутні доходи – (+) 130;
  • фінансові вкладення (-) 90;
  • отримані аванси - (+) 30;
  • видані аванси – (-) 70;
  • резерви – (-) 180;
  • майбутні витрати – (-) 110.

ЧДП(ОД) = 400 + 100 + 150 - 120 - 60 + 130 - 90 + 30 - 70 - 180 - 110 = 180.

Отже, розрахований непрямим шляхом потік фінансів від основної діяльності компанії становить 180 тисяч рублів.

Стандартна формула обчислення

Незважаючи на те, що наведені вище обчислення доступні для розуміння, зазвичай використовуються загальноприйняті позначення, а розрахунок проводиться за такою формулою:

OCFt = EBIT + DA - T,

  • - прибуток від основної діяльності, тобто розмір прибутку підприємства до виплати податків та відсотків;
  • DA – відрахування на знос та амортизацію;
  • T – сума прибуток.

Є відмінності між фінансовим менеджментом та бухгалтерським облікому розумінні грошового потоку від внутрішньої діяльності. У бухгалтерії OCFt розглядається як сума амортизації та чистого прибутку, у фінансовому менеджменті ще забирають відсотки за користування кредитними ресурсами.

Використовується цей показник і для визначення ще деяких важливих величин, що використовуються для фінансового аналізута оцінки бізнесу.

Так, якщо скласти показник прибутку від основної діяльності (EBIT) та амортизаційні відрахування (DA), то отримаємо важливий критерій EBITDA (результативність операційної діяльності у грошах). Якщо від того ж показника EBIT відняти податок на прибуток, то отримуємо величину операційного чистого прибутку після сплати податків NO PAT.


Для зручності вивчення матеріалу розбиваємо статтю на теми:

Взагалі грошовий потік - аналог англійського cashflow (потік готівки) є результатом руху коштів підприємства за той чи інший період часу, або це різниця між надходженнями коштів підприємства та їх виплатами за певний період.

Грошовий потік відбиває рух коштів, що у ряді випадків не враховуються при розрахунку прибутку: інвестиційні витрати, податкові платежі, податки, сплачувані з допомогою прибутку; виплати щодо погашення основної суми боргу тощо.

Для більш глибокого розкриття сутності грошових потоків та ефективного управлінняними необхідно здійснити класифікацію за такими основними ознаками.

Поняття "грошовий потік підприємства" є агрегованим, що включає до свого складу численні види цих потоків, які обслуговують господарську діяльність. З метою забезпечення ефективного цілеспрямованого управління грошовими потоками вони потребують певної класифікації. Таку класифікацію грошових потоків пропонується здійснювати за такими основними ознаками:

1. За масштабами обслуговування господарського процесу виділяються такі види грошових потоків:

Грошовий потік по підприємству загалом. Це найбільш агрегований вид грошового потоку, що акумулює всі види грошових потоків, які обслуговують господарський процес підприємства загалом;
грошовий потік за окремими структурним підрозділам(Центрам відповідальності) підприємства. Така диференціація грошового потоку підприємства визначає його як самостійний об'єкт управління у системі організаційно-господарської побудови підприємства;
грошовий потік за окремими господарськими операціями. У системі господарського процесу підприємства такий вид грошового потоку слід розглядати як первинний об'єкт самостійного управління.

2. За видами господарської діяльності відповідно до міжнародних стандартів обліку виділяють такі види грошових потоків:

Грошовий потік з операційної діяльності. Він характеризується грошовими виплатами постачальникам сировини та матеріалів; стороннім виконавцям окремих видівпослуг, що забезпечують операційну діяльність: заробітної платиперсоналу, що зайнятий в операційному процесі, а також здійснює управління цим процесом; податкових платежів підприємства до бюджетів усіх рівнів та до позабюджетних фондів; іншими виплатами, пов'язаними із здійсненням операційного процесу. Одночасно цей вид грошового потоку відбиває надходження коштів від покупців продукції; від податкових органів у порядку здійснення перерахунку зайво сплачених сум та деякі інші платежі, передбачені міжнародними стандартами обліку;
грошовий потік щодо інвестиційної діяльності. Він характеризує платежі та надходження коштів, пов'язані із здійсненням реального та фінансового, продажем вибувальних основних засобів та, ротацією довгострокових інвестиційного портфеля та інші аналогічні потоки грошових коштів, що обслуговують інвестиційну діяльність підприємства;
грошовий потік щодо фінансової діяльності. Він характеризує надходження та виплати коштів, пов'язані із залученням додаткового акціонерного чи пайового капіталу, отриманням довгострокових та короткострокових кредитів та позик, сплатою у грошовій формі дивідендів та відсотків за вкладами власників та деякі інші грошові потоки, пов'язані із здійсненням зовнішнього фінансування господарської діяльності підприємства.

3. За спрямованістю руху коштів виділяють два основні види грошових потоків:

Позитивний грошовий потік, що характеризує сукупність надходжень коштів на підприємство від усіх видів господарських операцій (як аналог цього терміну використовується термін „приплив коштів");
негативний грошовий потік, що характеризує сукупність виплат коштів підприємством у процесі здійснення всіх видів його господарських операцій (як аналог цього терміна використовується термін „відтік коштів").

Характеризуючи ці види грошових потоків, слід звернути увагу на високий рівень їхнього взаємозв'язку. Недостатність обсягів у часі однієї з цих потоків обумовлює подальше скорочення обсягів іншого виду цих потоків. Тому в системі управління грошовими потоками підприємства обидва ці види грошових потоків є єдиним (комплексним) об'єктом.

4. За методом обчислення обсягу виділяють такі види грошових потоків підприємства:

Валовий грошовий потік. Він характеризує всю сукупність надходжень чи витрачання коштів у аналізованому періоді часу у межах окремих його інтервалів;
Чистий грошовий потік. Він характеризує різницю між позитивним і негативним грошовими потоками (між надходженням і витрачанням коштів) у аналізованому періоді часу у межах окремих його інтервалів. Чистий грошовий потік є найважливішим результатом фінансової діяльності підприємства, що багато в чому визначає фінансову рівновагу та темпи зростання його ринкової вартості.

Розрахунок чистого грошового потоку по підприємству в цілому, окремим структурним його підрозділам (центрам відповідальності), різним видам господарської діяльності або окремим господарським операціям здійснюється за такою формулою:

ЧДП = ПДП-ОДП,
де:
ЧДП - сума чистого грошового потоку в аналізованому періоді;
ПДП - сума позитивного грошового потоку (надходжень коштів) у аналізованому періоді;
ОДП - сума негативного грошового потоку (витрати коштів) у аналізованому періоді часу.

Як видно з цієї формули, залежно від співвідношення обсягів позитивного та негативного потоків сума чистого грошового потоку може характеризуватись як позитивною, так і негативною величинами, що визначають кінцевий результатвідповідної господарську діяльність підприємства міста і які у кінцевому підсумку формування та динаміку обсягу залишку його фінансових активов.

5. За рівнем достатності обсягу виділяють такі види грошових потоків підприємства:

Надлишковий грошовий потік. Він характеризує такий грошовий потік, у якому надходження коштів значно перевищують реальну потребу підприємства у цілеспрямованому їх витрачання. Свідченням надлишкового грошового потоку є висока позитивна величина чистого грошового потоку, що не використовується у процесі провадження господарської діяльності підприємства;
дефіцитний грошовий потік. Він характеризує такий грошовий потік, у якому надходження коштів значно нижчі від реальних потреб підприємства у цілеспрямованому їх витраті. Навіть при позитивному значенні суми чистого грошового потоку він може характеризуватись як дефіцитний, якщо ця сума не забезпечує планову потребу у витрачанні коштів за всіма передбаченими напрямками господарської діяльності підприємства. Негативне значення суми чистого грошового потоку автоматично робить цей потік дефіцитним.

6. За методом оцінки у часі виділяють такі види грошового потоку:

Реальний грошовий потік. Він характеризує грошовий потік підприємства як єдину сумісну його величину, наведену за вартістю до поточному моментучасу;
майбутній грошовий потік. Він характеризує грошовий потік підприємства як єдину порівнянну його величину, наведену за вартістю до конкретного моменту часу. Поняття майбутній грошовий потік може використовуватися і як номінальна ідентифікована його величина в моменті часу (або в розрізі інтервалів майбутнього періоду), яка служить базою з метою приведення до цієї вартості.

Розглянуті види грошового потоку підприємства відображають зміст концепції оцінки вартості грошей у часі стосовно господарських операцій підприємства.

7. По безперервності формування у аналізованому періоді розрізняють такі види грошових потоків підприємства:

Регулярний грошовий потік Він характеризує потік надходження або витрачання коштів за окремими господарськими операціями (грошовими потоками одного виду), який у аналізованому періоді часу здійснюється постійно за окремими інтервалами цього періоду. Характер регулярного носять більшість видів грошових потоків, що генеруються операційною діяльністю підприємства: потоки, пов'язані з обслуговуванням фінансового кредиту у всіх його формах; грошові потоки, що забезпечують реалізацію довгострокових реальних і т.п.;
дискретний грошовий потік Він характеризує надходження чи витрачання коштів, пов'язане із здійсненням одиничних господарських операцій підприємства у аналізованому періоді часу. Характер дискретного грошового потоку має одноразове витрачання коштів, пов'язане з придбанням підприємством цілісного майнового комплексу; купівлею ліцензії франчайзингу; надходженням фінансових коштів у порядку безоплатної допомоги тощо.

Розглядаючи ці види грошових потоків підприємства, слід звернути увагу, що вони різняться лише рамках конкретного часового інтервалу. За певного мінімального часового інтервалу всі грошові потоки підприємства можуть розглядатися як дискретні. І навпаки - у межах життєвого циклу підприємства переважна частина його грошових потоків має регулярний характер.

8. За стабільністю часових інтервалів формування регулярні грошові потоки характеризуються такими видами:

Регулярний грошовий потік з рівномірними Тимчасовими інтервалами В рамках періоду, що розглядається. Такий грошовий потік надходження чи витрачання коштів носить характер ануїтету;

Регулярний грошовий потік з нерівномірними часовими інтервалами У рамках періоду, що розглядається. Прикладом такого грошового потоку може бути графік лізингових платежів за майно, що орендується, з узгодженими сторонами нерівномірними інтервалами часу їх здійснення протягом періоду лізингування активу.

Розглянута класифікація дозволяє цілеспрямованіше здійснювати облік, аналіз та планування грошових потоків різних видів для підприємства.

Управління грошовими потоками

Якщо об'єктом управління в цій системі виступають грошові потоки підприємства, пов'язані із здійсненням різних господарських та фінансових операцій, то суб'єктом управління є фінансова служба, склад та чисельність якої залежить від розміру, структури підприємства, кількості операцій, напрямів діяльності та інших факторів:

1) у малих підприємствах головний бухгалтерчасто поєднує функції начальника фінансового та планового відділів;
2) у середніх – виділяються бухгалтерія, відділ фінансового планування та оперативного управління;
3) у великих компаніях структура фінансової служби суттєво розширюється – під загальним керівництвом фінансового директора знаходяться бухгалтерія, відділи фінансового планування та оперативного управління, а також аналітичний відділ, відділ цінних паперів та валют.

Що ж до елементів системи управління грошовими потоками, то до них слід віднести фінансові методи та інструменти, нормативно-правове, інформаційне та програмне забезпечення:

На кожному кроці значення грошового потоку характеризується:

Припливом, що дорівнює розміру грошових надходжень (або результатів у вартісному вираженні) на цьому кроці;
- відпливом, рівним платежам цьому кроці;
- сальдо (ефектом), що дорівнює різниці між припливом і відтоком.

Грошовий потік зазвичай складається з потоків від окремих видів діяльності:

а) грошового потоку від операційної діяльності;
б) грошового потоку від інвестиційної діяльності;
в) грошового потоку від фінансової складової діяльності.

До грошового потоку від операційної діяльності можна віднести надходження коштів від реалізації товарів, робіт та послуг, а також авансів від покупців та замовників. Як відплив грошових коштів показуються платежі за сировину, матеріали, комунальні платежі, виплати заробітної плати, сплачені податки та збори тощо.

При інвестиційній діяльності показуються грошові потоки, пов'язані з придбанням та продажем майна довгострокового користування, тобто основних засобів та нематеріальних активів.

Фінансова діяльність передбачає припливи та відпливи коштів за кредитами, позиками, цінними паперами тощо.

Чистий грошовий потік – це сума грошових потоків від операційної, інвестиційної та фінансової діяльності. Іншими словами, це різниця між сумою всіх надходжень коштів і сумою всіх платежів за той самий період. Саме чисті грошові потоки різних періодівдисконтуються в оцінці ефективності проекту.

на початковій стадіїЗдійснення проекту (інвестиційний період) грошові потоки, як правило, виявляються негативними. Це відбиває відтік ресурсів, що у зв'язку з створенням умов подальшої діяльності (наприклад, придбанням внеоборотных активів і формуванням чистого ). Після завершення інвестиційного та початку операційного періоду, пов'язаного з початком експлуатації необоротних активів, величина грошового потоку, як правило, стає позитивною.

Додаткова виручка від продукції, як і додаткові виробничі витрати, що виникли під час здійснення проекту, може бути як позитивними, і негативними величинами. Технічно завдання полягає у визначенні того, якою буде сума грошових потоків наростаючим підсумком на кінець встановленого горизонту дослідження. Зокрема, важливо, чи буде вона позитивна.

Грошові потоки можуть виражатися у поточних, прогнозних та дефльованих цінах. Поточними називають ціни без урахування інфляції. Прогнозними називаються ціни, очікувані (з урахуванням інфляції) майбутніх кроках розрахунку. Дефльованими називаються прогнозні ціни, приведені до рівня цін фіксованого моменту часу шляхом розподілу на загальний базовий індекс інфляції.

Поряд із грошовими потоками при оцінці інвестиційного проекту використовується також накопичений (кумулятивний) грошовий потік. Його характеристиками є накопичений приплив, накопичений відтік та накопичене сальдо (накопичений ефект). Ці показники визначаються кожному етапі розрахункового періоду як сума відповідних показників грошового потоку за цей і всі попередні кроки.

Вільний грошовий потік

Вільний грошовий потік фірми - це післяподатковий грошовий потік від її операційної діяльності за вирахуванням чистих інвестицій в основний і оборотний капітал, доступний інвесторам (кредиторам і власникам).

Оскільки цей потік створюється виробничими чи операційними активами фірми, часто називають грошовим потоком від активів.

Оскільки FCFF являє собою грошовий потік, отриманий в результаті експлуатації активів, який спрямований інвесторам, його величина повинна дорівнювати сумі виплат, і назад.

З викладеного випливає відоме правилототожності, чи балансу грошових потоків.

Грошові потоки від активів = Грошові потоки кредиторам + Грошові потоки власникам

У формалізованому вигляді тотожність грошових потоків може бути задано такою рівністю:

FCFF = FCFE + FCFD

Де FCFD – грошовий потік кредиторам; FCFE – грошовий потік власникам.

Розмір FCFF може бути розрахований у різний спосіб. У структурі цього потоку можна виділити три основні елементи:

Податковий потік від операційної діяльності;
чисті інвестиції у оборотний капітал;
чисті інвестиції у основний капітал.

Для визначення величини чистих інвестицій нам знадобиться балансовий звіт, а також низка введених раніше понять.

Нагадаємо, що чисті інвестиції в оборотний капітал у періоді t дорівнюють величині WCR, тобто різниці між поточними операційними активами (за вирахуванням короткострокових фінансових вкладень) та безвідсотковими поточними зобов'язаннями (тобто без короткострокових кредитів). Таким чином, зміна цієї величини (?WCR) за період t і буде сумою коштів, інвестованих у поточну діяльність. Далі схематично представлений метод розрахунку величини WCR.

Зміни потреби в оборотному капіталі = Зміни в операційних поточних активах (за вирахуванням короткострокових фінансових вкладень) - Зміни у безвідсоткових короткострокових зобов'язаннях (за вирахуванням короткострокових позик)

WCR =? CA -? CL

Аналогічно, чисті інвестиції у довгострокові активи чи капітальні витрати - це гроші, витрачені на придбання нових активів, за вирахуванням коштів, одержаних від продажу старих. Їх величина дорівнює змінам у чистій (? NFA) що належать фірмі нерухомості, обладнання тощо з поправкою на .

Чисті інвестиції (зміни) у довгострокових активах (за винятком довгострокових фінансових вкладень (?NFA) = Чисті довгострокові активи на кінець періоду - Чисті довгострокові активи на початок періоду + Амортизація (DA)

З урахуванням викладеного величина вільного грошового потоку становитиме

FCFF = EBIT - TAX + DA -? NFA -? WCR

Як випливає з цього висловлювання, вільний грошовий потік залежить від структури фінансування фірми. На відміну від грошового потоку від операційної діяльності (CFFO), який визначається прямим або непрямим методом при розробці звіту про рух грошових коштів, при розрахунку величини FCFF не враховуються відсотки за позиками.

Грошовий потік кредиторам FCFD складається з наступних елементів:

Отримані відсотки I;
чисті зміни в короткострокових та довгострокових позикових коштах? D (різниця між погашеними та новими позиками).

Таким чином,

FCFD = I - ?D.

У свою чергу, грошовий потік власникам FCFE включає:

Виплачені дивіденди DIV;
чисті зміни у власному капіталі (нові емісії мінус викуп власних акцій, часток, паїв), за винятком нерозподіленого прибутку.

Розмір FCFE може бути визначений як

FCFE = DIV - ?E

Її можна визначити й іншим способом:

FCFE = NP + DA -? NFA -? WCR +? D

Розглянуті поняття вільного грошового потоку від активів (FCFF), кредиторам (FCFD) та власникам (FCFE) відіграють важливу роль під час вирішення завдань фінансового менеджменту.

Так, грошові потоки від активів є основним об'єктом інвестиційного аналізу та в оцінці вартості фірми. Методика розрахунку цього показника наочно показує, як менеджмент може збільшувати вартість фірми. Основними важелями зростання цього показника є:

Збільшення операційного прибутку EBIT через зниження витрат і нарощування виручки;
оптимізація оподаткування;
мінімізація операційних та основних активів за рахунок більш ефективного їх використання;
раціоналізація тощо.

Показник FCFD є важливим для кредиторів. Величина FCFE становить значний інтерес для власників підприємства в оцінці ефективності дивідендної політики, і навіть може бути використана під час аналізу інвестиційних проектів, фінансованих рахунок коштів власників.

Рух грошових потоків

Рух потоків коштів визначається специфікою діяльності організації. До завдань короткострокового фінансового планування входять:

1. проектування циклу руху коштів;
2. управління інвестиціями та фінансуванням оборотного капіталу.

Сьогодні одним із найважливіших напрямів фінансового менеджменту є забезпечення ліквідності, тобто підтримка спроможності організації своєчасно оплачувати свої витрати та боргові зобов'язання.

У ситуації економічної стабільності фінансові менеджери наголошують на першорядній важливості зростання та прибутковості, а не ліквідності. Навіть порівняно слабкі менеджери можуть процвітати за рахунок загального економічного підйому.

В умовах невизначеності сучасний фінансовий менеджер не може піклуватися переважно про зростання та прибутковість, а повинен постійно враховувати становище з ліквідністю. Сьогодні, коли нам доводиться мати справу з високими відсотковими ставками, невизначеністю майбутньої урядової політики та нестабільністю грошових потоків, насамперед доводиться думати про виживання та підтримку ліквідності.

Ліквідність та рух потоків коштів тісно пов'язані між собою. Але концепція руху грошових коштів та рухи фондів мають різне походженнята застосування у фінансах та обліку. Концепція прибутковості, чистого оборотного капіталу, чистого доходу та потоку фондів, з якими мають справу бухгалтери, не базується на концепції руху потоків коштів. У центрі уваги цих концепцій знаходиться прихід і витрата, що фіксуються бухгалтерським обліком, зміст якого полягає у фіксації витрат та надходжень за певні періоди. Фінансових менеджерів, банкірів, кредиторів та інвесторів більше цікавить поточні та майбутні потоки грошових коштів, оскільки їм потрібно знати, чим вони мають (зможуть мати у своєму розпорядженні) для реінвестування, виплати дивідендів, відсотків та основної суми кредитів.

Прибутковість вимірює співвідношення доходів і витрат за певний період, і тому, здається, що вона пов'язані з концепцією руху коштів. Але оскільки доходи включають продажу в кредит і надходження майбутніх періодів, а витрати входять рахунки до оплати та заборгованості, концепція прибутковості прив'язана і до концепції руху фондів.

Чистий оборотний капітал також пов'язаний з концепцією руху фондів. Ця величина є різницею між поточними активами та поточними пасивами у певний момент часу. Чистий оборотний капітал – виключно кількісне поняття, яке містить інформацію про якість поточних активів чи пасивів. Оскільки поняття чистого оборотного капіталу пов'язане з поточними активами, які, зрештою, будуть перетворені на кошти, існує зв'язок між чистим оборотним капіталом підприємства та її грошима. Однак цей зв'язок не відрізняється жорсткістю і є функцією часу реалізації активів та отримання грошей (тому говорять про рух або про потік, грошових коштів). Тільки коли ми починаємо враховувати час перетворення активів на гроші або час платежів за поточними пасивами, може виникнути про планування руху коштів, оскільки ця концепція – динамічна.

Обчислення суми чистого доходу та амортизації зазвичай співвідноситься з рухом фондів, хоча у двох випадках ця сума дорівнює потоку коштів і через це співвідноситься з концепцією руху коштів. У першому випадку йдеться про бізнес, який ведеться лише за готівку. У другому – про статичну компанію, яка оперує лише за гроші або в кредит, яка не має жодних змін у статтях балансу. Щоправда, нелегко уявити існування такої компанії в реальному світі.

Фінансовий менеджер, який займається короткостроковим та плануванням, повинен розуміти різницю між потоком коштів (фінансова концепція) та рухом фондів (облікова концепція). При плануванні короткострокового руху коштів основним інструментом аналізу та рамкою для планування є кошторис (касовий план).

Основними цілями планування руху коштів є:

1. передбачити майбутній попит організації на кошти;
2. оцінити фінансові наслідки цього попиту;
3. визначити можливі способи дії і вибрати найкращий задоволення попиту.

Деякі аспекти майбутніх операцій можна передбачити з великою точністю. Здебільшого це стосується витрат. Витрати на виплату заробітної плати досить легко прогнозовані. Якщо потрібно найняти ще 10 осіб, то величину додаткових витрат можна оцінити з високим ступенемнадійність. Але попит на вироблені компанією товари чи і вплив конкурентів на майбутні доходи навіть приблизно передбачити нелегко. Щоб вирішувати ці важкі завдання прогнозування, менеджер має розробляти сценарії на кшталт «Що станеться, якщо…?». Що станеться, якщо попит зросте на 20%? Що станеться, якщо він впаде 5%? Що станеться, якщо основні конкуренти зменшать ціни? Той, хто управляє рухом коштів, практично висуває і перевіряє гіпотези дій споживачів і конкурентів, перетворюючи ці гіпотези на цифри потоків коштів.

Планування можна приступати після завершення аналізу різних сценаріїв та оцінки потоків коштів. Планування руху коштів охоплює два основні сюжети:

1. вкладення вільних (надлишкових) коштів;
2. отримання короткострокових позик покриття дефіциту коштів.

Враховуючи різноманіття інструментів, куди можна вкласти надлишкові кошти, і безліч джерел короткострокових кредитів, менеджеру доводиться вирішувати завдання вибір інструментів, які забезпечують найбільший прибуток за мінімального ризику (для інвестування) та найменший відсоток (для запозичення).

Операційний грошовий потік

Операційний грошовий потік визначається як сума чистого прибутку та амортизації мінус збільшення власних (крім грошових коштів) за період.

У цей блок заносяться дані, які стосуються операційної діяльності підприємства, тобто. всього, що безпосередньо з основний активністю, про те, що називають виробництвом і продажами. Ці дані заносяться у форму у грошовому еквіваленті, немає сенсу поміщати на цю форму відомості про фізичні обсяги виробництва та продажу - це має бути зроблено у розрахункових блоках. Нічого, крім грошей, тут відбивати не потрібно. Витрати цю форму поміщаємо зі знаком "-", а надходження - зі знаком "+". Намагаємося не використовувати жодних інших операцій з цифрами, крім додавання, якщо тільки не робимо розрахунку будь-яких показників прямо на цій формі, наприклад, у разі використання особливих податкових режимів можна обчислювати суму єдиного податку прямо на цій формі, в одному рядку.

Що ж прийнято відносити до операційних грошових потоків? Перерахуємо їх нижче:

Продажі (виторг)
Реклама
Витрати виробництва
Загальногосподарські витрати (такі як оренда офісу, канцтовари тощо)
Зарплата (її краще виділити з усіх витрат)
Податки (їх можна поділити на основні частини - ПДВ, податки на ФОП тощо)
Відсотки (за отриманими кредитами, за виданими позиками)

Ще раз нагадаю, що тут має сенс вказувати лише те, що впливає на приплив чи відтік грошей. Якщо дії, що виконуються, не впливають на стан рахунку компанії, то вказувати тут їх не потрібно. З даних CFO проводиться розрахунок таких показників, як EBIT, EBITDA, NP (NetProfit). Ці показники потрібні для того, щоб зрозуміти яку суму можна "витягнути" з бізнесу за результатами кожного періоду. Або навпаки, зробити. Останнє відображається в інших частинах моделі грошових потоків – у потоках від фінансової та інвестиційної діяльності. Сума всіх елементів цього блоку становитиме грошовий потік від операційної діяльності, або CFO.

Планування грошових потоків

Одна з головних проблем, що стоять перед будь-яким новим підприємством, - правильне планування грошових потоків. Рентабельні підприємства терплять через те, що в певний момент у них не вистачило готівки. Грошова готівка - це різницю між реальними грошовими надходженнями та виплатами. Змінюється обсяг готівки лише тоді, коли підприємство фактично отримує платіж або саме здійснює виплату фінансових коштів. Таким чином, не можна лише за рівнем прибутку судити про міру фінансової стійкості підприємства. Головне завдання плану грошових надходжень та виплат – спланувати синхронність надходження та витрачання коштів і таким чином підтримати поточну платоспроможність підприємства.

Призначення та роль оперативних полягає у визначенні конкретної поточної фінансово-економічної ситуації, а саме: послідовності та строків здійснення фінансових операцій при найбільш раціональному маневруванні власними, залученими та позиковими грошовими ресурсами з метою отримання найбільшого економічного ефекту.

Розробка плану грошових надходжень та виплат:

Впливає на прогнозовані потоки платежів по відношенню до кредитним інститутам, інвесторам;
дозволяє контролювати ліквідність - уникнути неліквідності чи надмірної ліквідності;
ініціює розробку та реалізацію відповідних організаційних та фінансово-економічних заходів щодо балансування платіжних коштів.

Назад | |

Фінансова діяльність – діяльність, яка веде до змін у власному та позиковому капіталі організації внаслідок залучення коштів, крім кредиторську заборгованість.

Аналіз руху коштів у фінансовій діяльності проводитьсяу програмі ФінЕкАналіз у блоці Аналіз руху грошових коштів.

Рух коштів у фінансовій діяльності включає:

  • грошові надходження від випуску акцій та інших пайових інструментів, а також додаткових вкладень власників;
  • надходження від випуску облігацій, позик, довгострокових та короткострокових кредитів;
  • цільові фінансування та надходження;
  • перерахування коштів на погашення основної суми боргу за отриманими кредитами та позиками;
  • кошти, створені задля викуп власних акций.

Вважається, що фірма здійснює фінансову діяльність, якщо вона отримує ресурси від акціонерів, повертає ресурси акціонерам, бере позички у кредиторів, та виплачує суми, отримані як позичка.

У цьому розділі звіту відображаються приплив та відтік коштів, пов'язаних із використанням зовнішнього фінансування у вигляді кредитів та позик, а також коштів від емісії та інших додаткових внесків власників. Зміни у власному капіталі, аналізовані у складі фінансової складової діяльності, зазвичай представлені грошовими надходженнями від емісії акцій, і навіть отриманим емісійним доходом. Зміна власного капіталу внаслідок отриманого чистого прибутку (понесеного збитку) у складі фінансової діяльності не враховується, оскільки витрати та доходи, пов'язані з формуванням фінансового результату діяльності організації, відображаються у поточній діяльності.

Хоча відповідно до стандартів погашення суми основного боргу за наданим кредитом розглядається у складі грошових потоків від фінансової діяльності, сплата відсотків за кредитом може включатися до розділу поточної діяльності, оскільки витрати на оплату відсотків за наданими позиковими коштами беруть участь у формуванні фінансового результату.

Сторінка була корисною?

Ще знайдено про рух коштів по фінансовій діяльності

  1. Удосконалення моделі фінансової звітності з МСФЗ
    Звіт про фінансовий стан Звіт про сукупний прибуток Звіт про рух коштів Господарська діяльність Операційні активи
  2. Моніторинг та аналіз стану та руху грошових коштів підприємства на основі бухгалтерської звітності
    На основі даних, що містяться у звіті про рух грошових коштів, можна знайти відповіді на наступні питання Наскільки успішно компанія генерує чисті грошові кошти
  3. Роз'яснення алгоритму обчислення вільного грошового потоку фірми та вільного грошового потоку власникам на прикладі публічної фінансової звітності
    Майже вся необхідна інформація міститься у звіті про грошові потоки про рух коштів Перш ніж приступити до розрахунку грошового потоку фірми рекомендується уважно вивчити склад. резерві грошових коштів зміни в грошових коштах з обмеженнями використання У деяких випадках потрібно прибрати статті по ... Зауважимо коригування можуть і не знадобитися якщо у складі грошового потоку з операційної діяльності відсутні статті, які за своїм економічним змістом належать до фінансової або інвестиційної діяльності У звіті про грошові потоки статті класифікуються відповідно до вимог
  4. Методика аналізу консолідування фінансового звіту про рух коштів
    Основні питання на які повинен дати відповіді аналіз звіту про рух грошових коштів які джерела надходження та напрями використання коштів яке джерело коштів інвестовано
  5. Аналіз грошових потоків комерційної організації за даними звіту про рух коштів
    Чисті кошти від інвестиційної діяльності 340 212 115 Рух коштів у фінансовій діяльності Надходження від емісії акцій чи інших пайових паперів 410
  6. Удосконалення обліково-аналітичного забезпечення управління грошовими потоками
  7. Шляхи відтворення та підвищення ефективності використання основних фондів підприємства
    ПБУ 23 2011 Звіт про рух коштів діяльність підприємства поділяється на поточну інвестиційну та фінансову Їм відповідають грошовий потік
  8. Аналіз фінансових потоків підприємств чорної металургії
    Більш широке уявлення дає трактування грошових потоків як цілеспрямованого руху коштів у поточній інвестиційній та фінансовій діяльності суб'єкта господарювання В
  9. Проблемні аспекти непрямого методу аналізу руху коштів
    США не грошові операції з інвестиційної та фінансової діяльності відображаються у звіті про рух коштів окремим рядком, проте такі ж операції
  10. Фінансова діяльність
    Аналіз руху коштів як Рух грошових коштів за фінансовою діяльністю Цілі фінансової діяльності фінансування поточної діяльності пошук резервів збільшення
  11. Перевірка якості складання звіту про рух грошових коштів у російських компаніях
    Про бухгалтерський облік бухгалтерська фінансова звітність повинна давати достовірне уявлення про фінансове становище компанії на звітну дату про фінансовий результат її діяльності та рух грошових коштів за
  12. Чи вистачить грошей, щоб втілити плани компанії у життя
    У нашому прикладі на момент формування моделі компанія не має жодних зобов'язань щодо погашення кредитів і позик тому прогноз грошових потоків щодо фінансової діяльності пропустимо Інформація з інвестиційних планів компанії береться із затверджених на рік програм а також... вимагає відволікання фінансових ресурсів збільшуючи при цьому такі балансові статті як Незавершене будівництво Устаткування до встановлення та...
  13. Що таке фінансовий експрес-аналіз
    Чисті кошти від інвестиційної діяльності.
  14. Методичні підходи до проведення аналізу коштів за даними бухгалтерської звітності страхової компанії
    Суми дивідендів відсотків за борговими фінансовими вкладеннями та аналогічних надходжень від пайової участі в інших організаціях Суми перераховані у зв'язку з... Суми перераховані у зв'язку з придбанням створенням модернізацією реконструкцією та підготовкою до використання основних засобів та нематеріальних активів Суми виплачені у зв'язку з придбанням акцій інших організацій ... Тому аналіз коштів традиційно починають з оцінки обсягу та структури грошових потоків у розрізі різних видів діяльності Показники характеризують обсяги грошових надходжень і виплат однієї з провідних страхових компаній Росії - ... - - 1 368 386 Рух коштів - за поточною діяльністю 90 556 542 91 534 423 -977 881
  15. Форма «звіт про рух коштів»: особливості складання та оцінка платоспроможності комерційної організації на її основі
    Грошові потоки, що виникають у зв'язку з податками на прибуття, повинні бути розкриті окремо і класифіковані як грошові потоки від операційної діяльності за винятком випадків, коли вони можуть бути безпосередньо співвіднесені з фінансовою та інвестиційною діяльністю Відображення у звіті руху грошових коштів у валюті Величина грошових потоків
  16. Звіт про рух коштів: складання та розкриття інформації за вимогами МСФЗ
    Довгострокові активи призначені для продажу та припинена діяльність вимагають окремо розкривати інформацію про рух коштів по припиненій діяльності Список використаної літератури 1. Агєєва Про А Міжнародні стандарти
  17. Аналіз взаємозв'язку чистого прибутку та чистого грошового потоку
    Щоб встановити в результаті здійснення якого виду діяльності поточної страхової інвестиційної чи фінансової було викликано рух коштів можна скористатися такими взаємозв'язками
  18. Аналіз грошових потоків як інструмент оцінки наявності коштів у підприємства на прикладі ВАТ Нижньокамськнафтохім
    III Рух коштів від фінансової діяльності Надходження від емісії акцій чи інших пайових паперів 0
  19. Міжнародні стандарти фінансової звітності
    МСФЗ 1 відступ від будь-якої вимоги можливий якщо 1 це необхідно для досягнення достовірного подання фінансового стану фінансових результатів діяльності та руху коштів організації 2 фінансова звітність відповідає МСФЗ у
  20. Управлінський облік грошових потоків
    Подібна інформація є первинною для життєдіяльності компанії, тому вона збирається практично з першого дня роботи будь-якої організації, навіть якщо її керівництво і чутно не чуло про такі поняття як управлінський облік, касові розриви та фінансова набряклість. Саме про те, як правильно вибудувати систему збору управлінської інформації про рух грошових коштів, ми і поговоримо. При побудові системи управлінського обліку грошових потоків необхідно постійно... кредиторської заборгованості т е компанія влазитиме в борги або

3. Звіт про рух грошових коштів та його використання для діагностики підприємства

У міжнародній практиці звіт про грошові потоки є складовою обов'язкової звітності. Основною метою звіту про рух коштів є забезпечення стейкхолдерів інформацією про надходження та виплату коштів підприємства за звітний період. Ця інформація має допомогти дати відповіді на такі запитання:

  • чи отримує фірма достатньо коштів на купівлю основних та оборотних активів з подальшого зростання;
  • чи потрібне додаткове фінансування із зовнішніх джерел для забезпечення необхідного зростання підприємства,
  • чи має у своєму розпорядженні фірма достатні вільні кошти для їх використання на погашення боргу або вкладень у виробництво нової продукції;
  • чи здійснювало підприємство емісію цінних паперів і, якщо так, які цілі використовувалися отримані кошти.

Процес формування потоку коштів представлений на рис. 3.1.

Прямокутники позначають статті балансу - активи та зобов'язання; кола позначають статті звіту про прибутки та збитки. Кожен із прямокутників є певною кількістю активів і зобов'язань на конкретну дату балансу. Якщо, наприклад, відбувається зменшення за статтею “дебітори”, це одночасно збільшує залишок коштів у розрахунковий рахунок підприємства. Збільшення розміру амортизації означає зниження залишку за рахунком кошти (нетто), але збільшує розмір грошових надходжень від, отже, і залишок коштів у розрахунковий рахунок підприємства.

Кошти та легко реалізовані цінні папериє основним елементом цієї схеми. Він є пулом, до якого надходять гроші, і джерелом, з якого гроші витрачаються на різні потреби. Наголосимо спеціально, що грошовий потік, що пройшов через підприємство протягом звітного періоду – це різниця між сумою статей балансу "гроші" та "ринкові цінні папери" на початок та кінець періоду. Головна мета звіту про рух грошей полягає не в тому, щоб оцінити величину грошового потоку, як різницю між сумою грошового рахунку та статті “цінні папери, що легко реалізуються” на кінець і початок року. Це можна зробити за допомогою балансу. Мета складання звіту про рух грошей полягає в аналізі основних напрямів припливу грошей та шляхів їхнього відтоку з підприємства.

Мал. 3.1. Цикл матеріальних та грошових потоків усередині підприємства

Звіт про рух коштів, як правило, складається з трьох частин, що характеризують грошові потоки від операційної, інвестиційної та фінансової діяльності.

У розділі "операційна діяльність" відображаються кошти від операцій, які сформували чистий прибуток за рахунок операційної діяльності. Типові вхідні грошові потоки генеруються такими операціями:

  • продажем товарів та наданням послуг,
  • отриманням процентних платежів з інших організацій,
  • отриманням дивідендів з акцій інших компаній,

З іншого боку, кошти можуть надходити з інших операцій, наприклад, з допомогою здачі приміщень чи устаткування у найм.

Типові вихідні грошові потоки відбуваються за рахунок

  • оплати постачальникам за ТМС, енергію тощо.
  • оплати робітникам та службовцям,
  • процентних виплат за облігаціями та банківськими кредитами .

Розділ “інвестиційна діяльність” відбиває грошові потоки від операцій, що з основними коштами підприємства, які трактуються як довгострокові інвестиції підприємства. Типові вхідні потоки виходять внаслідок таких операцій:

  • продаж основних засобів,
  • продаж цінних паперів,
  • одержання грошей за позиками, наданими іншим компаніям.

Типові вихідні потоки є наслідком

  • придбання основних засобів,
  • придбання цінних паперів інших підприємств та держави,
  • надання грошей іншим компаніям у борг.

Розділ “фінансової діяльності” відображає отримання та витрачання коштів від операцій із залучення грошей від інвесторів та кредиторів, тобто. операцій, пов'язаних із довгостроковими зобов'язаннями та власним капіталом. Типові вхідні потоки складаються з:

  • одержання грошей від кредиторів (не включаються рахунки до одержання),
  • продаж акцій.

Типові вихідні потоки пов'язані з

  • погашенням довгострокових векселів, облігацій, заставних зобов'язань,
  • викупом акцій в акціонерів,
  • виплатою грошових дивідендів

Для складання звіту про рух коштів за період необхідна така інформація:

  • баланс підприємства на початок та кінець періоду,
  • звіт про прибуток за період,
  • деяка додаткова інформація, що відноситься до продажу активів (співвідношення ціни продажу та балансової вартості), способи розрахунку з постачальниками та отримання грошей від споживачів і т.д.

Нижче представлено модель формування грошового потоку підприємства.

Існують два методи складання звіту про рух грошей:

  1. прямий метод та
  2. непрямий метод.

Відмінності використання цих методів стосуються лише розділу “операційна діяльність”.

Суть прямого методу полягає в тому, що послідовно розраховуються основні надходження та основні виплати від операційної діяльності, різниця між якими становить чистий приплив чи чистий відтік грошей за рахунок операційної діяльності.

Розглянемо застосування прямого методу упорядкування звіту про рух грошей від операційної діяльності з прикладу компанії SVP. Звіт про прибуток і баланс компанії розміщені у попередньому розділі. Нижче наведено додаткову інформацію, необхідну для складання звіту про рух грошей.

Крім того, необхідно врахувати такі положення:

  • процентна ставка банківського кредитускладає 16% щороку,
  • виплата процентів здійснюється до останнього числа кожного року,
  • наявні на початок року кредиторська заборгованість, нараховані зобов'язання та заборгованість перед бюджетом погашаються підприємством протягом року повністю,
  • дебітори погашають свою заборгованість, що має місце початку року, повністю.

У табл. 3.1 представлений звіт про рух грошей, складений прямим методом на підставі наявної компанії SVP інформації.

Таблиця 3.1. Звіт про рух коштів (прямий спосіб)

Операційна діяльність

Грошові надходження від покупців

Отримання грошей за векселями

Кошти, виплачені при закупівлі матеріалів

Кошти на оплату операційних витрат

Виплати грошей за векселями

Виплати відсотків

Отримання додаткової банківської позички

Дивіденди отримані

Виплати заборгованості з податків

Інвестиційна діяльність

Купівля активів

Продаж активів

Грошовий потік від інвестиційної діяльності

Фінансова діяльність

Отримання кредитів

Погашення кредитів

Дивіденди виплачені

Грошовий потік від фінансової діяльності

Чистий грошовий потік

Проведемо інтерпретацію кожної групи даних, які у звіті про рух грошей за прямим методом. Розглянемо дані звіту за XY рік. Читачеві надається можливість зробити самостійний розрахунок звіту про рух грошей за ХХ рік.

Кошти, отримані від покупців. Для розрахунку використовуються значення дебіторську заборгованість початку і поклала край року, і навіть величина чистої (від повернення товару) виручки у період. Розрахунок проводиться за допомогою формули, що виражає баланс ресурсів:

Дебіторська заборгованість початку року + Виручка протягом року –

Дебіторська заборгованість наприкінці року.

Для XY року отримаємо:

270,600 + 1,440,000 – 388,800 = 1,321,800.

Кошти, отримані від погашення векселів до отримання, розраховуються виходячи з зіставлення балансових значень статті “векселі до погашення” початку і поклала край року. Для XY року матимемо: 47,400 – 42,800 = 4,600.

Кошти, виплачені при закупівлі матеріалів. Даний розрахунок провадиться за допомогою об'єднання двох ресурсних співвідношень: 1) для ТМС і 2) для рахунків кредиторів. На підставі балансу ТМС маємо таке співвідношення:

ТМС у складі реалізованої продукції = ТМС початку року + Закупівлі – ТМС наприкінці року,

звідки слід:

Закупівлі = ТМС у складі реалізованої продукції – (ТМС початку року – ТМС наприкінці року).

У той же час, на основі балансу рахунку кредиторів отримаємо

Кошти, виплачені при закупівлі = Закупівлі +

(Рахунки кредиторів початку – Рахунки кредиторів на кінець).

Об'єднання двох розрахункових співвідношень призводить до шуканого значення коштів, виплачених під час закупівлі ТМС. Зокрема, для XY року маємо:

    1. Закупівлі = 654,116 - (51,476 - 45,360) = 648,000.
    2. Кошти, виплачені при закупівлі ТМС =

648,000 + (142,988 – 97,200) = 693,788.

Кошти, витрачені на оплату операційних витрат, розраховуються шляхом зіставлення двох балансових статей: “передплачені витрати” та “нараховані зобов'язання” та всіх статей звіту про прибуток, що відносяться до операційних (тобто не фінансових витрат). Ці статті включають:

  • оплату прямої праці,
  • виробничі накладні витрати,
  • адміністративні витрати,
  • маркетингові витрати.

Слід наголосити, що суми цих витрат вільні від амортизації – вона у звіті про прибуток зазначена за допомогою окремих позицій.

З балансу ресурсів легко виходить формула до розрахунку грошей, витрачених на операційні витрати:

Сума нарахованих операційних витрат + Зміна статті

"Предоплачені витрати" - Зміна статті "нараховані зобов'язання".

У нашому випадку для XY року зміна статті “передплачені витрати” становить 11,000 – 10,000 = 1,000. Зміна статті "нараховані зобов'язання" дорівнює 86,400 - 55,350 = 31,050. Сума операційних витрат, нарахованих компанією протягом року, становить

В результаті отримаємо:

Кошти, витрачені на оплату операційних витрат =

624,520 + (– 1,000) – 31,050 = 592,470.

Виплати грошей за векселями виданими визначаються шляхом зіставлення балансових значень векселів до оплати початку і поклала край року. Що стосується компанії SVP на XY рік маємо: 32,600 – 37,600 = 5,000.

Виплата відсотківздійснювалася підприємством упродовж календарного року. Отже, всі нараховані відсотки, що фігурують у звіті про прибуток, призвели до грошових відтоків за період. У XY році ця сума склала

Отримання додаткової банківської позички визначається шляхом зіставлення статті “банківська позичка” з розділу короткострокових заборгованостей початку і поклала край року. Банківська позичка початку року становила 6,500, але в кінець року це значення вже було лише на рівні 10,500. Таким чином компанія отримала додаткову суму грошей у розмірі 4,000.

Виплати заборгованості з податківвизначаються шляхом зіставлення суми податків, нарахованих за результатами діяльності підприємства у звітному періоді та зміни статті балансу “заборгованості з податків” протягом року. У XY році компанія SVP нарахувала 35,068 податку на прибуток. На початок року заборгованість із податків становила 34,054, але в кінець року – 35,068. Таким чином, компанія заплатила до бюджету в результаті 35,068 - (35,068 - 34,054) = 34,054. Вийшло, що компанія погасила борг минулого року, і отримала нову заборгованість, рівну нарахованому в XY році податку на прибуток.

Дивіденди, отримані компанією,є наслідком те, що вона володіє акціями інших підприємств у вигляді 15,000. Ці акції принесли їй у XY році 1520 грошових дивідендів, які їй були виплачені до закінчення року, і тому увійшли до звіту про рух грошових коштів.

Ми вичерпали всі статті розділу “Операційна діяльність” звіту про рух коштів. Підсумкове значення чистого грошового потоку від операційної діяльності вийшло негативним: (8,522). Порівняно з попереднім роком, коли грошовий потік був позитивний, здатність підприємство генерувати гроші за рахунок основної діяльності погіршилася. Фактично, підприємство заробило грошові збитки, тобто. суттєва позитивна чиста прибуток 81,825 згенерувала негативний грошовий потік. Пояснення цього факту у погіршенні взаємовідносини підприємства зі своїми постачальниками. Крім того, підприємство погасило суттєво вищу, порівняно з минулим роком, заборгованість із податків.

Інвестиційна діяльність підприємства,як правило, пов'язана з операціями, що стосуються основних засобів підприємства.

Купівля активівпризвела до негативного грошового потоку, рівною ціноюпридбання активу (з транспортуванням, встановленням та налагодженням) і склала в XY році 17,400.

Продаж активуза ціною вищою за його балансову вартість збільшила кошти підприємства на 12,000.

Через війну, грошовий потік від інвестиційної діяльності становив (5,400), тобто. як і у разі операційної діяльності, він виявився негативним.

Фінансова діяльність підприємствапов'язана з розділами довгострокових зобов'язань та власного капіталу. Принципово це може бути емісія нових акцій та облігацій, викуп акцій чи облігацій у їхніх власників, погашення (повне чи часткове) довгострокових кредитів, погашення відстроченого податку на прибуток та виплата дивідендів (відсотки увійшли до операційної діяльності). У нашому випадку підприємство SVP займалося такими видами фінансової діяльності.

Погашення довгострокового банківського кредитумало місце у XY році у розмірі 5,000. Це видно шляхом зіставлення величини довгострокового банківського кредиту початку і поклала край року.

Погашення частини відстроченого податку на прибутокстало закономірним результатом амортизаційної політики підприємства, спрямованої широке використання прискореної амортизації.

Дивіденди, виплачені у грошовій формі,мали місце у XY році як по відношенню до власників привілейованих, так і по відношенню до власників звичайних акцій. Привілейовані дивіденди було сплачено у вигляді 3,600, а прості – у вигляді 22,000. Усього сума виплачених дивідендів становила 25,600, що є відпливом грошей від підприємства.

Результуючий грошовий потік від фінансової діяльності вийшов негативним і становить (31,800). Чистий грошовий потік протягом XY року виявився рівним мінус 45,752.Закономірним результатом цього стало зменшення фінансового рахунки підприємства міста і величини статті “ринкові цінних паперів”.

Істотним елементом складання звіту про рух коштів є перевірка. Як було зазначено раніше, чистий грошовий потік (підсумок звіту про рух коштів) повинен дорівнювати зміні, яка виходить у суми грошового рахунку та статті “ринкові цінні папери” протягом року. Ця перевірка ілюструється такою таблицею.

Подані в таблиці дані збігаються з відповідними даними балансу та звіту про рух коштів, що підтверджує правильність складання звіту про рух грошей.

При непрямому методі розрахунку грошових коштів від операційної діяльності за початкову точку відліку береться чистий прибуток, який у подальшому коригується на суми, що входять до розрахунку чистого прибутку, але не входять до розрахунку коштів. Ці коригування можна розділити на три групи:

  1. коригування на статті звіту про прибуток, які не призводять ні до відтоку, ні до надходження грошей;
  2. коригування на зміни негрошових статей оборотних коштівта короткострокових заборгованостей;
  3. коригування на статті, що знаходять відображення в інвестиційній діяльності.

Нижче наведена модель, яка використовується для розрахунку грошового потоку від операційної діяльності за допомогою непрямого методу.

Зробимо пояснення кожної категорії коригування.

1. Амортизаційні витрати, що відбивають знос матеріальних і нематеріальних основних засобів включені до витрат підприємства у період времени. У той самий час вони пов'язані з будь-якими грошовими платежами. Оскільки при розрахунку чистого прибутку амортизаційні витрати його зменшували, і таке зменшення не призводило до грошових відтоків, то їх величина має бути додана до чистого прибутку при коригуванні їх у грошовий потік від операційної діяльності. Ще раз підкреслимо, що амортизація не генерує позитивний грошовий потік, а додається до чистого прибутку з метою перерахунку їх у грошовий потік. Зауважимо, що з розрахунку грошового потоку від операційної діяльності з допомогою прямого методу амортизаційні витрати взагалі фігурували у розрахунку.

2. Пояснимо коригування чистого прибутку внаслідок зміни негрошових оборотних коштів на прикладі дебіторської заборгованості. Збільшення дебіторську заборгованість у період часу означає, що виручка, зазначена у звіті про прибуток з урахуванням методу нарахувань, більше ніж отримані кошти. Протягом звітного періоду підприємство відвантажувало товар споживачам, відбиваючи ці операції збільшенням дебіторську заборгованість, збирало гроші в споживачів, коли закінчувався термін дебіторську заборгованість, але у результаті дебіторська заборгованість збільшилася, тобто. зросла сума боргу споживачів підприємства. А це означає, що фактична кількість грошей на підприємстві поменшала, оскільки зросли борги підприємству. Отже, чистий прибуток, отриманий на основі виручки, отриманої методом нарахування, має бути зменшено на величину збільшення дебіторської заборгованості. Нехай тепер величина ТМС підприємства зменшилася, як це мало місце на підприємстві SVP у XY році. На початок року ТМС складали 51,476, а на кінець року – 45,360. Оскільки обсяг матеріальних ресурсів для підприємства у період зменшився, це означає, що це підприємство не докупило такої ж кількості ТМС, як початку року, тобто. заощадило гроші. Але відомо, що зекономлені є гроші зароблені, тобто. зазначена зміна ТМС призвела до позитивного грошового потоку. Стає очевидним загальне правило: чистий прибуток має зменшуватися на величину збільшення негрошових оборотних коштів та збільшуватися на величину їх зменшення.Це правило відображено у наведеній вище моделі за номером 2.1.

Прямо протилежна формула діє щодо короткострокових заборгованостей. Нехай розмір кредиторської заборгованості збільшилася протягом звітного періоду. Це означає, що борги підприємства постачальникам зросли стосовно обсягу матеріальних ресурсів, придбаних підприємством та використаних у реалізованій продукції. Збільшення боргів позичальника означає збільшення грошей і навпаки. Загальне правило таке: чистий прибуток має збільшуватися на величину збільшення будь-якої статті короткострокових заборгованостей та зменшуватись на величину їх зменшення.Ця формула відображена у п.2.2 моделі непрямого методу.

3. Прибуток від продажу об'єкта активу (який виходить у тому випадку, коли ціна продажу активу перевищує його балансову вартість) входить окремим рядком до звіту про прибуток, оскільки бере участь у розрахунку податку на прибуток. У той же час, цей прибуток не має жодного відношення до операційної діяльності. Більше того, величина прибутку враховується двічі: перший раз у складі звіту про прибуток, і, отже, бере участь у формуванні чистого прибутку, вдруге цей прибуток бере участь у складі позитивного грошового потоку від продажу цього активу в розділі “інвестиційна діяльність”. Отже, від величини чистого прибутку слід відняти прибуток від продажу активу. Якщо актив продано зі збитком, цей збиток враховується у звіті про прибуток. У той же час, він не призводить до жодних грошових відтоків (як і амортизація). Отже, збиток від продажу активу слід додати до величини чистого прибутку при перерахуванні її на грошовий потік.

У табл. 3.2 подано звіт про рух грошей, складений на основі непрямого методу. Розділ "операційна діяльність" складений у повній відповідності до наведеної вище моделі. Насамперед до величини чистого прибутку додано амортизаційні відрахування, пов'язані зі зносом матеріальних та нематеріальних активів. Потім зроблено коригування зміну негрошових статей оборотних засобів: дебіторську заборгованість, векселів для отримання, товарно-матеріальних коштів і передплачених витрат. Аналогічна коригування (але з допомогою протилежної формули) зроблено зміну статей короткострокових заборгованостей: кредиторську заборгованість, векселів до оплати, нарахованих зобов'язань, банківської позички і заборгованості з податку прибыль. Остання коригуюча дія полягала в тому, що з чистого прибутку було віднято прибуток від продажу активу. Чистий грошовий потік від операційної діяльності становив мінус 8,552, що закономірно збіглося з аналогічним результатом, отриманим прямого методу. Розділи "інвестиційна діяльність" та "фінансова діяльність" залишилися такими ж, як і у звіті про рух грошей, складеному за допомогою прямого методу.

Таблиця 3.2. Звіт про рух коштів (непрямий спосіб)

Операційна діяльність

Чистий прибуток

Амортизація

Амортизація нематеріальних активів

оборотних коштів

Дебіторська заборгованість

Векселі для отримання

Товарно-матеріальні засоби

Передплачені витрати

Грошові потоки за рахунок зміни

короткострокових заборгованостей

Кредиторська заборгованість

Векселі для оплати

Нараховані зобов'язання

Банківська позичка

Заборгованості з податку на прибуток

Прибуток/збиток від продажу активів

Грошовий потік від основної діяльності

Інвестиційна діяльність

Купівля активів

Продаж активів

Грошовий потік від інвестиційної

діяльності

Фінансова діяльність

Отримання кредитів

Погашення кредитів

Погашення частини відстроченого податку на прибуток

Дивіденди виплачені

Грошовий потік від фінансової

діяльності

Чистий грошовий потік

Кошти та ринкові цінні папери на початок

Чистий грошовий потік

Кошти та ринкові цінні папери на кінець

Порівнюючи два способи складання звіту про рух грошових коштів та два відповідні формати подання, можна відзначити більш високу інформативність непрямого формату з метою діагностики. Насправді раніше ми виявили, що протягом XY року грошовий потік від операційної діяльності виявився негативним. Звіт про рух грошових потоків дозволяє розкрити причину такого ефекту. З таблиці видно, що негативний грошовий потік з допомогою збільшення дебіторську заборгованість було неможливо компенсувати адекватним позитивним грошовим потоком з допомогою збільшення статей короткострокових зобов'язань. Відбулося драматичне погіршення взаємин із постачальниками. При збільшеному потоці виручки кредиторська заборгованість зменшилася! Таким чином, замість закономірного позитивного грошового потоку від операційної діяльності підприємство отримало негативний потік величиною (8,552).

Зазначимо одну особливість віднесення деяких грошових потоків на той чи інший вид діяльності. У розглянутому прикладі грошовий потік отримання короткострокової банківської позички віднесено до операційну діяльність. Це виправдано тим фактом, що короткострокова банківська позичка за рівнем впливу на сумарний грошовий потік підприємства є рівносильною комерційному кредиту, що призводить до збільшення кредиторської заборгованості. Нерідко фінансові аналітики відносять грошові потоки внаслідок отримання та погашення банківського кредиту до фінансової складової діяльності, підкреслюючи “фінансове походження” цього грошового потоку. Звісно ж, що така відмінність перестав бути принциповим.

На закінчення розгляду цього питання ще раз наголосимо на необхідності та економічному змісті двох фінансових звітів: звіту про прибуток та звіту про рух грошей. У міжнародній фінансової звітностівикористовуються два базиси аналізу результативності (ефективності) діяльності підприємства:

  • базис нарахувань,
  • Фінансовий базис.

І той, і інший базис оцінює результативність, зіставляючи вхідні ресурси з вихідними: різниця між вхідними та вихідними ресурсами є кінцевим ефектом діяльності компанії.

У рамках базису нарахувань вхідний ресурс є нарахована виручка, яка зазвичай записується першим рядком звіту про прибуток, а як вихідний ресурс використовується сукупність всіх нарахованих витрат. Зазначимо, як і виручка, і витрати класифікуються як, якщо юридично дано зобов'язання з їхньої грошову оплату. Сама оплата може відбутися і наступного звітного періоду. Різниця між виручкою та витратами називається прибутком, який по суті є лише обіцянкою отримати гроші. Говорячи мовою математики, прибуток є необхідна умоваодержання грошей.

У межах фінансового базису вхідним ресурсом є приплив грошей, а вихідним – грошовий відтік. Результативність діяльності підприємства вимірюється їх різницею, що називається чистим грошовим потоком. Відмінність цього формату аналізу полягає в тому, що і вхідний, і вихідний ресурси фіксується лише за умови, що вони оплачені. Жодні юридично оформлені зобов'язання не беруться до уваги – лише отримані чи сплачені гроші.

Звіт про прибуток складається у межах базису нарахувань, а звіт про рух грошових потоків – у межах фінансового базису. Процедура складання звіту про рух грошей, по суті, є перетворенням даних про результативність компанії з базису нарахувань в оцінку результативності в грошовому базисі. Порівняння цих оцінок дозволяє зробити висновок про здатність компанії генерувати кошти, що є одним із головних факторів успіху будь-якого бізнесу. Розглянутий вище приклад компанії SVP дає підстави зробити висновок, що ця компанія має проблеми з “генеруванням грошей”. У XX році чистий прибуток компанії склав 79,459. У той самий час грошовий потік від операційної діяльності, створений цим прибутком становив лише 37,338. У XY році ситуація посилилася, підприємство заробило більше прибутку, а саме 81,825, а грошовий потік виявився негативним. Якщо підприємство не вживе екстрених заходів для збереження грошей, воно може виявитися на межі банкрутства.

Loading...Loading...