Приклади ф'ючерсних угод. Хеджування ф'ючерсними контрактами з прикладів. Термін дії договору

Приклад №1:

ф'ючерсний контракт торгівля спредовий

Таблиця 1 - Взаєморозрахунки за ф'ючерсним контрактом, що проводяться розрахунковою палатою

Наприкінці дня контрагенти уклали контракт на постачання товару А за ф'ючерсною ціною 1500 руб. Обидві сторони внесли на маржовий рахунок початкову маржу у вигляді 100 крб. Нижній рівень маржі за цим контрактом становить 70 руб. Наприкінці першого дня ф'ючерсна ціна піднялася до 1520 руб. Оскільки ціна зросла, то цієї ситуації виграє покупець. Тому з рахунку продавця розрахункова палата перевела покупцю як виграш ще 10 руб. На третій день ціна досягла позначки 1550 руб. Знову продавець зазнає втрат у розмірі 20 руб. На маржовому рахунку продавця до кінця третього дня є сума, що дорівнює нижньому рівню маржі. Тому брокер сповіщає продавця про необхідність внести як варіаційну маржу 20 руб. Допустимо тепер, що наприкінці третього дня інвестори закрили свої позиції за допомогою офсетних угод. У результаті три дні покупець отримав виграш в 50 крб. Цю суму він заробив, інвестувавши спочатку лише 100 руб. Таким чином, прибутковість його операції за три дні становила 50%. Аналогічно на цей момент збиток продавця становив 50 крб. чи 50% від початкового інвестування суми.

Приклад №2:

Брокер прийняв замовлення від клієнта на покупку 10 ф'ючерсних контрактів на курс акцій РАТ "ЄЕС Росії" за ціною 2600 рублів за контракт. Біржою встановлено розмір початкової маржі на 1 договір у вигляді 510 рублів, тому брокер вносить у розрахункову фірму рахунок коштів клієнта початкову маржу у вигляді 510 * 10 = 5100 рублів. Протягом наступних трьох днів вартість становила 2700 рублів; 2800 рублів; 2750 рублів за договір.

Щоденні зміни варіаційної маржі:

(2700 - 2600) * 10 = 1000 руб. дохід клієнта,
(2800 - 2700) * 10 = 1000 руб. дохід клієнта,
(2750 - 2800) * 10 = -500 руб. збитки клієнта.

Якщо тепер клієнт закриє відкриту позицію офсетної угодою, його прибуток складе (2750 - 2600)*10 = 1500 рублів.

Приклад №3:

БАЗИС = ЦІНА НА СПОТОВОМУ РИНКУ - ЦІНА Ф'ЮЧЕРСА

Ціна 1000 акцій РАТ "ЄЕС Росії" становить 2580 руб.

Ціна грудневого ф'ючерсу складає 2660 руб.

Отже, базис становить 2580 – 2660 = – 80

І тут базис «негативний». Якщо розрахунки призводять до позитивної величини, базис описується як позитивний або вище ф'ючерсу.

Приклад № 4:

Розрахуємо обґрунтовану вартість тримісячного ф'ючерсу на курс акцій РАТ «ЄЕС Росії» за ціною 2580 рублів за контракт та річною процентною ставкою 28%.

Витрати підтримки інвестиційної позиції за тримісячний термін становлять:

ЦІНА ГОТІВКОВОГО ТОВАРУ * ПРОЦЕНТНА СТАВКА * ЧИСЛО ДНІВ /360

Що у разі становить 2580 * 28% * 90 / 360 = 180,60 крб.

Обгрунтована ціна дорівнює 2580 + 180,60 = 2760,60 руб.

Приклад №5:

Вихідні дані про ціну ф'ючерсного контракту на курс акцій РАТ «ЄЕС Росії».

Таблиця 2 - Вихідні дані, приклад №5

Припустимо, інвестор розраховує, що в майбутньому різниця в цінах продажу червневого та липневого ф'ючерсних контрактів збільшиться (орієнтується на "розбіжність" цін між червневими та липневими ф'ючерсними контрактами).

Він використовує стратегію спреду «на розбіжність цін» (купує спред):

Продає 10 червня ф'ючерсних контрактів на курс акцій РАТ ”ЄЕС Росії” за ціною 3170 рублів за контракт;

Купує 10 липневих ф'ючерсних контрактів на курс акцій РАТ "ЄЕС Росії" за ціною 3200 рублів за контракт.

Станом на 29.06.10 на ринку склалася ситуація, яка виправдала прогнози спекулянта.

Він проводить офсетну угоду:

Спред при закр. - спред при откр. = (3450-3320) * 10 - (3200-3170) * 10 = 1000 рублів.

Прибуток склав 1000 рублів.

Дохід отримано з допомогою те, що припущення інвестора виявилися вірними щодо співвідношення між цінами контрактів: ціни липневі ф'ючерси зросли більшою мірою, ніж червневі, тобто. співвідношення цін між ф'ючерсами змінилося у бік, вигідну для торговця – спред збільшився.

Приклад №6:

Таблиця 3 - Вихідні дані, приклад №6

Інвестор припускає, що різниця цін "липневий ф'ючерс - серпневий ф'ючерс" завищена, і в майбутньому можливе "сходження" між цінами контрактів на ці місяці.

Він формує спред "на сходження цін" (продає спред):

Продає 10 серпневих ф'ючерсних контрактів на курс акцій РАТ "ЄЕС Росії" за ціною 3400 рублів за контракт;

Купує 10 липневих ф'ючерсних контрактів на курс акцій РАТ "ЄЕС Росії" за ціною 3200 рублів за контракт.

29.06.2010 спекулянт закриває свою відкриту позицію щодо спреду (проводить офсетну угоду):

Результат спекулятивної операції:

Спред при откр.- спред при закр. = (3400-3200) * 10 - (3550-3450) * 10 = 1000 рублів.

В обох прикладах продавець опинився у прибутку, бо зробив правильні прогнози щодо зміни у співвідношенні цін ф'ючерсних контрактів різних місяців.

Приклад № 7:

Таблиця 4 - Вихідні дані, приклад №7

Припустимо, інвестор вважає, що різниця цін "червень - липень" збільшиться, а різниця цін "липень - серпень" зменшиться, тому 04.06.2001 він здійснює такі операції:

Купує спред "червень - липень" (купує 10 липневих ф'ючерсних контрактів; продає 10 червневих ф'ючерсних контрактів);

Продає спред "липень - серпень" (продає 10 серпневих ф'ючерсних контрактів; купує 10 липневих ф'ючерсних контрактів).

У цьому випадку кажуть, що інвестор продає спред-метелика.

На 29.06.2010 ціна на червневі ф'ючерсні контракти зросла до 3320 рублів за контракт, ціна на липневі ф'ючерсні контракти – до 3450 рублів за контракт, ціна на серпневі ф'ючерсні контракти – до 3350 рублів за контракт. Спекулянт проводить офсетну угоду.

Результат спекулятивної операції.

Дохід за спредом "червень - липень" склав на 1 контракт:

(3170 – 3320) + (3450 – 3200) = + 100 рублів

Дохід за спредом "липень - серпень" склав на 1 контракт

(3450 – 3200) – (3550 – 3400) = + 100 рублів

Отримуємо результуючий дохід на 1 договір: 100 руб. + 100 руб. = 200 рублів.

З урахуванням того, що в даному прикладі спекулянт оперував "пакетами" у 10 ф'ючерсних контрактів з різними термінами виконання, його прибуток склав:

200*10 = 2000 рублів

Приклад № 8:

21 вересня інвестор купує 50 000 акцій РАТ "ЄЕС Росії" за ціною 2,43 рубля за одиницю, і продає 50 ф'ючерсних контрактів за ціною 2650 рублів за контракт. Дата виконання контракту – 17 грудня поточного року. Припустимо, що у цей день ціна акцій РАТ «ЄЕС Росії» на спотовому ринку складе 1,90 рублів і розрахуємо дохідність, отриману інвестором від цієї операції, за умови, що розмір початкової маржі встановлено у вигляді 510 рублів за контракт.

На купівлю 50 000 акцій та внесення гарантійного забезпечення інвестор використовує суму у розмірі 2,43*50 000 + 510*50 = 147 000 рублів.

До дати виконання договору, тобто. до 17 грудня збитки на спотовому ринку становили (1,90 - 2,43) * 50 000 = 26 500 рублів, прибуток на ф'ючерсному ринку (2650 - 1900) * 50 = 37 500 рублів.

Прибутковість складе (37 500 – 26 500)/147 000*365/87*100% = 31,39% річних.

Таку прибутковість інвестор отримає незалежно від напрямку руху ціни на базовий актив, т.к. прибуток на спотовому (ф'ючерсному) ринку завжди буде більшим за збитки на ф'ючерсному (спотовому) ринку.

На відміну від звичайної форвардної угоди, постачальні ф'ючерси відносяться до систематизованих інструментів, що мають свою специфікацію. У свою чергу специфікація – це договір, який оформлений на біржі та затверджений відповідними біржовими органами. У ньому закріплюються основні умови та параметри контракту.

У постачальному ф'ючерсному контракті прописується назва контракту, його умовне найменування та тип (у нашому випадку – постачальний), обсяг договору (кількість активу на один договір), термін дії, мінімально допустима зміна вартості активу, ціна мінімально допустимого кроку.

Предмет операції з ф'ючерсом – це ф'ючерсний контракт, у якому обумовлено, згадані вище умови та вказується щодо порядку передачі та отримання товару. Поставковий ф'ючерсний контракт – це не цінний папір, його не можна скасувати чи ліквідувати. Єдина можливість анулювати договір – оформити протилежну угоду з рівним обсягом товару або постачанням обумовленого активу у строк, зазначений у угоді.

Постачання товару допускається у певні періоди (позиції), які на кожній товарній біржі можуть різнитися. Наприклад, якщо ф'ючерс куплено на Нью-Йоркському біржовому майданчику кави, какао та цукру, то постачання реального активу можливе лише протягом кількох місяців – у третьому, п'ятому, сьомому, дев'ятому та дванадцятому. Постачання з боку продавця може здійснюватися будь-якого дня цих місяців. У цьому результат операції з постачальним ф'ючерсом – це, зазвичай, реальна передача товару.

При оформленні поставного ф'ючерсу сторони обумовлюють дві основні умови – термін експірації та ціну товару. Всі інші умови є стандартними та підпорядковуються правилам біржового майданчика. Усі контракти реєструються у розрахунковій палаті. З моменту реєстрації ф'ючерсу сторони угоди (покупець та продавець) більше не вступають у відносини та працюють виключно через розрахункову палату.

Як згадувалося, кожна зі сторін може ліквідувати поставковий ф'ючерсний контракт шляхом оформлення офсетної угоди на такий самий обсяг товару. Якщо договір не було анульовано, продавець зобов'язується надати товар, а покупець - прийняти його на обумовлених умовах.

Правила торгівлі постачальними ф'ючерсними контрактами:

1. Продавець ф'ючерсу завжди орієнтується зниження ціни. Він отримує дохід лише у ситуації, якщо вартість інструменту зросте.

2. Покупець ф'ючерсу орієнтується на підвищення вартості, адже в цьому випадку він заробляє на різниці цін та отримує прибуток від продажу контракту.

3. Якщо виграє одна сторона угоди, інша завжди програє.

Порядок укладання угоди за поставковим ф'ючерсним контрактом:

м. ____________________ "__"________ ___ р. _______________________________________________, іменуємо__ надалі (найменування) "Сторона 1", в особі _________________________________________, що діє___ (посада, П.І.Б.) на підставі _________________________, з одного боку, та ________________ (Статуту , положення) _____________________________, в особі ____________________________________, (найменування) (посада, П.І.Б.) чинний___ на підставі ____________________________________, іменуємо__ в (Статуту, положення, довіреності) надалі "Сторона 2", з іншого боку, уклали на біржових торгах _______________________ біржі цей договір про нижченаведене. (Найменування біржі)

1. ПРЕДМЕТ ДОГОВОРУ

1.1. Кожна із сторін договору зобов'язана періодично сплачувати грошові суми залежно від зміни ціни (цін) та (або) значення (значень) базисного (базового) активу та (або) настання обставини, що є базисним (базовим) активом.

Варіанти:

а) також Сторона 2 зобов'язується у разі пред'явлення вимоги Стороною 1 передати їй базисний (базовий) актив, у тому числі шляхом укладання стороною (сторонами) ф'ючерсного договору (контракту), та (або) особою (особами), на користь яких було укладено ф'ючерсний договір (контракт), договори купівлі-продажу (постачання) товару;

б) також сторони зобов'язані укласти договір, що є похідним фінансовим інструментом і складовий базовий (базовий) актив.

1.2. Базовий актив: цінних паперів (валюта, товар): ____________________.

1.3. Діапазон зміни цін базисного (базового) активу для виплати премії:

1.3.1. У разі підвищення ціни не менше ніж на _____ пунктів (відсотків тощо) премію у розмірі _____ рублів виплачує Сторона 2 (або: Сторона 1).

1.3.2. У разі підвищення ціни понад _____ пунктів (відсотків тощо) премію у розмірі _______ рублів виплачує Сторона 2 (або: Сторона 1).

1.3.3. У разі зниження ціни на ____ пунктів (відсотків тощо) премію у розмірі _______ рублів сплачує Сторона 2 (або: Сторона 1).

1.3.4. При зниженні ціни не менше ніж на _____ пунктів (відсотків тощо) премію у розмірі _____ рублів виплачує Сторона 2 (або: Сторона 1).

1.4. Діапазон зміни цін базисного (базового) активу для викупу (або продажу):

1.4.1. Підвищення ціни не менш як на ______ пунктів (відсотків тощо).

1.4.2. Підвищення ціни понад __________ пунктів (відсотків тощо).

1.4.3. Зниження ціни на __________ пунктів (відсотків тощо).

1.4.4. Зниження ціни щонайменше ніж ______ пунктів (відсотків тощо.).

Вид договору:

1.5. Достовірним джерелом інформації про зміну цін у рамках цього договору є: ____________________. Дані оформлюються як _________________________.

1.6. У разі непідтвердження належним чином відповідності повідомленої інформації насправді вона вважається недостовірною і не є підставою для виплат (викупу, продажу).

1.7. Право на виплату (викуп, продаж) діє протягом ___ годин з моменту настання певної події незалежно від її подальшої зміни.

1.8. Зміна обставин у погоджений у п. 1.7 цього договору період на протилежні є підставою для відкликання своєї вимоги про виплату (викуп, продаж).

1.9. У разі незмінності цін або зміни цін без перевищення встановлених меж протягом строку дії цього договору Сторона 1 має право: _______________________________.

1.10. Похідні документи оформляються протягом ____ години з моменту пред'явлення відповідної вимоги.

2. ПОРЯДОК ВИПЛАТИ

2.1. Передбачені цим договором премії виплачуються протягом ___ годин з моменту підтвердженого документом настання узгодженого сторонами моменту на підставі виставленого іншою стороною рахунку.

3. ПРАВА ТА ОБОВ'ЯЗКИ СТОРІН

3.1. У разі настання передбаченого випадку зацікавлена у виплаті (придбанні, продажу) сторона зобов'язана подати іншій стороні належним чином оформлені документи.

3.2. Кожна сторона має право на отримання від іншої сторони інформації, що стосується її фінансової стійкості та не є комерційною таємницею.

3.3. Кожна сторона має право перевіряти будь-яку інформацію, що повідомляється, що має відношення до цього договору.

4. ВІДПОВІДАЛЬНІСТЬ СТОРІН

4.1. Сторона, яка не виконала або неналежним чином виконала зобов'язання за цим договором, зобов'язана відшкодувати іншій стороні заподіяні таким невиконанням збитки, у тому числі втрачену вигоду.

4.2. За прострочення виплати (викупу, продажу) сторона, що порушила, сплачує потерпілій стороні пеню в розмірі ___% від несплаченої суми за кожен день прострочення.

4.3. Стягнення неустойок і відсотків не звільняє сторону, яка порушила договір, виконання зобов'язань у натурі.

4.4. У випадках, не передбачених цим договором, майнова відповідальність визначається відповідно до чинного законодавства Російської Федерації.

4.5. Сторона, яка надала недостовірну інформацію на вимогу іншої сторони, виплачує їй штраф у розмірі ______ рублів.

5. ЗМІНА ДОГОВОРУ

5.1. Сторона 1 може бути замінена іншою особою лише за згодою Сторони 2.

5.2. Сторона 1 має право замінити третю особу іншою особою з наступним повідомленням Сторони 2.

5.3. У разі початку процедури ліквідації будь-якої із сторін вона зобов'язана достроково виконати всі свої зобов'язання за цим договором.

6. ТЕРМІН ДІЇ ДОГОВОРУ

6.1. Цей договір укладено терміном ________ і набирає чинності з підписання.

6.2. Строк дії договору може бути продовжено за згодою сторін.

6.3. У разі пред'явлення вимог про виплату (викуп, продаж) дія договору продовжується автоматично до моменту їх завершення.

7. ЗАКІНЧЕННЯ, ПРИПИНЕННЯ ДОГОВОРУ

7.1. Договір діє до закінчення терміну, зазначеного у п. 6.1. Зобов'язання, що виникли в період дії договору, підлягають виконанню незалежно від закінчення терміну його дії.

7.2. Договір може бути достроково розірваний за згодою сторін.

7.3. Припинення дії договору не звільняє сторони від відповідальності за порушення.

8. КОНФІДЕНЦІЙНІСТЬ

8.1. Умови цього договору, додаткових угод щодо нього та інша отримана відповідно до договору інформація є конфіденційною та не підлягають розголошенню.

9. Вирішення суперечок

9.1. Всі суперечки та розбіжності, які можуть виникнути між сторонами з питань, що не знайшли свого вирішення в тексті цього договору, будуть вирішуватись шляхом переговорів на основі чинного законодавства Російської Федерації.

9.2. При неврегулюванні процесі переговорів спірних питань суперечки вирішуються у суді гаразд, встановленому чинним законодавством Російської Федерації.

10. ДОДАТКОВІ УМОВИ І ЗАКЛЮЧНІ ПОЛОЖЕННЯ

10.1. Додаткові умови цього договору: ____________________.

10.2. Будь-які зміни та доповнення до цього договору дійсні за умови, якщо вони вчинені в письмовій формі та підписані сторонами або належним чином уповноваженими на те представниками сторін.

10.3. Усі повідомлення та повідомлення повинні надсилатися в письмовій формі.

10.4. В іншому, що не передбачено цим договором, сторони керуються чинним законодавством.

10.5. Договір складено у двох примірниках - по одному для кожної із сторін.

10.6. Адреси та платіжні реквізити сторін:

Сторона 1: ________________________________________________

___________________________________________________________

Сторона 2: ________________________________________________

___________________________________________________________

ПІДПИСИ СТОРІН:

Сторона 1: ________________________

Сторона 2: ________________________

Опціони та ф'ючерси відносяться до так званих похідних фінансових інструментів (derivatives). Фінансовий інструмент називається похідним, якщо його вартість залежить від ціни деякого базисного активу (товару, валюти, акції, облігації), процентної ставки, фондового індексу, температури чи іншого кількісного показника.
Ф'ючерсна угода складає основі ф'ючерсних контрактів. Ф'ючерсний договір - це стандартний біржовий договір купівлі-продажу фінансового активу у певний час у майбутньому за ціною, встановленої сторонами угоди в останній момент її укладання.
Мета ф'ючерсної торгівлі полягає над купівлі-продажу первинного активу, а отриманні позитивної різниці у цінах від операцій із купівлі-продажу ф'ючерсних контрактів. Ф'ючерсна торгівля має переважно спекулятивний характер.
Розуміння ф'ючерсного договору найкраще досягається за його порівнянні з форвардним договором. Ф'ючерсні контракти - це самі форвардні контракти, які мають поруч додаткових властивостей чи відмінних рис. Основні відмінності ф'ючерсних контрактів від форвардних та інших не біржових видів контрактів наведено у таблиці 6.

Отже, відмінними рисами ф'ючерсного договору є:
1. Біржовий характер. Ф'ючерсний договір - це біржовий договір, який розроблений на цій біржі, і може звертатися тільки на ній. Позабіржовий терміновий контракт із ознаками ф'ючерсу називається форвардним контрактом.
2. Стандартизація договору за всіма параметрами (найменування фондового активу, обсяг, термін виконання тощо), крім ціни. Ціна договору встановлюється учасниками угоди на даний момент її укладання.
3. Біржа є гарантом виконання зобов'язань за контрактом учасників угоди, тобто. у разі невиконання зобов'язань по угоді кимось із її учасників, його зобов'язання виконає біржа.
4. Особливий механізм укладання, звернення та виконання угод. Наслідком цього була спеціалізація деяких фондових бірж виключно роботи з ф'ючерсними контрактами, тому такі біржі отримали назву ф'ючерсних бірж.
Ф'ючерсні контракти можна поділити на дві основні групи: товарні та нетоварні ф'ючерси. До групи товарних ф'ючерсів входять: сільськогосподарська продукція, промислова сировина, нафта та нафтопродукти, дорогоцінні та кольорові метали тощо. Базовим активом нетоварних ф'ючерсів є цінні папери, валюта, індекси біржових курсів акцій, процентні ставки і т.д.
На сьогоднішній день у Росії існують ф'ючерси лише на цінні папери, валюти та індекси.
Основна торгівля ф'ючерсними контрактами ведеться на найбільших торгових майданчиках Росії:
- Секція термінового ринку ММВБ;
- терміновий ринок ф'ючерсів та опціонів у РТС (FORTS).
У Секції термінового ринку ММВБ організовано торги ф'ючерсами на долар США та євро, та на акції (ВАТ "Лукойл", ВАТ "Сургутнафтогаз", РАТ "ЄЕС Росії").
Ринок FORTS у системі РТС пропонує учасникам торгів найширший спектр ф'ючерсних контрактів, базисними активами яких є акції російських емітентів (РАТ "ЄЕС Росії", ВАТ "Газпром", ВАТ "Лукойл", ВАТ "Ростелеком", ВАТ "Сургутнафтогаз", ВАТ" ГМК Норильський нікель", ВАТ "Сбербанк Росії"), індекс РТС, облігації та іноземна валюта.
Стандартизація обсягу базового активу, на який укладається ф'ючерсний контракт, дозволяє кожній стороні угоди знати заздалегідь, скільки активу підлягає купівлі-продажу (наприклад, ф'ючерсний контракт на курс долара США в РТС становить 1000 доларів). У результаті ф'ючерсна торгівля є торгівлею цілим числом контрактів, і купівля-продаж активів, обсяг яких не крадений встановленої стандартної партії, неможлива.
Будь-який ф'ючерсний контракт має обмежений термін існування (більшість ф'ючерсів - це щоквартальні контракти, що закінчуються в місяцях: березень, червень, вересень, грудень).
Протягом цього терміну може здійснюватись купівля-продаж ф'ючерсу. З настанням дати, зазначеної в контракті, має бути здійснено постачання активу, що лежить в його основі, і остаточні грошові розрахунки по ньому. Біржові торги припиняються за кілька днів до терміну поставки. Оскільки на біржі щодня ведеться торгівля ф'ючерсами з різним терміном виконання, створюється спеціальний біржовий календар, де відображаються дати виконання всіх ф'ючерсних контрактів, що торгуються.
Існує загальноприйнятий стиль позначення ф'ючерсних контрактів. На терміновому ринку РТС використовуються 4-х символьні тикери, що складаються з коду базового активу (2 символи), місяця виконання (1 символ), року виконання (1 символ). Наприклад, тікер ESU5 означає "контракт на акції РАТ "ЄЕС Росії" з котируваннями в рублях та виконанням 16 вересня 2005".
Початкова купівля чи продаж ф'ючерсу називається відкриттям позиції. При цьому купівля контракту називається відкриттям довгої позиції (довгий ф'ючерс), а продаж контракту відкриттям короткої позиції (короткий ф'ючерс).
Купити ф'ючерсний контракт - отже, взяти він зобов'язання в заздалегідь обумовлений термін прийняти від біржі первинний актив, сплативши нього ціну, встановлену на момент підписання контракту.
Продати ф'ючерсний договір, отже, взяти він зобов'язання поставити біржі первинний актив, коли настане термін виконання договору та одержати нього грошові кошти, відповідні ціні продажу цього договору.
Продавець чи покупець мають право будь-якої миті часу до закінчення терміну дії ф'ючерсного контракту ліквідувати свої зобов'язання щодо нього шляхом укладання угоди, протилежної раніше зробленої, чи офсетної угоди. Під час проведення офсетної угоди необхідність у поставці базового активу відпадає, оскільки позиція за контрактом заривається. Тому після закінчення терміну договору виплачується лише різниця у цінах (між ф'ючерсною ціною, через яку було укладено договір, і поточною ціною на момент настання терміну поставки). У результаті ф'ючерсні контракти рідко здійсняться - реальним постачанням активу закінчується менше 2 відсотків усіх укладених угод.
Ф'ючерси зазвичай торгуються із премією до ціни акції.
Ціна ф'ючерсного контракту в загальному випадку розраховуватиметься за такою формулою:

де Цф - вартість ф'ючерсного договору біржовий актив;
Ца – ринкова ціна базового активу на фізичному ринку;
П – банківський відсоток за депозитами;
Д - кількість днів до закінчення терміну дії ф'ючерсного договору або його закриття.
Ситуація, коли ціни за терміновими угодами перевищують ціни на реальний актив, а котирування далеких позицій вище за котирування ближніх позицій називається "контанго" (від анг. contango або нормальний ринок), зворотне співвідношення цін на ринку називається "беквордейшн" (від анг. backwardation або перевернутий ринок).
Оскільки власники ф'ючерсів не мають права збирати дивіденди, ціна ф'ючерсу має бути скоригована на існуюче значення платежів дивіденду, які очікуються до експірації. Тобто якщо біржовий актив приносить певний дохід, наприклад дивіденд по акції, то цей дохід віднімають з банківської процентної ставки і формула набуває наступного вигляду:

де Па - середній розмір дивіденду з акції або відсотка облігації.
Коли наближається виплата великих дивідендів або якщо важко запозичувати базовий актив, то ціна ф'ючерсу може бути меншою від фактичної готівкової ціни.
Кожен ф'ючерсний контракт між продавцем і покупцем перетворюється на два нових контракти: між біржею (розрахунковою палатою) та продавцем і між біржею та покупцем. Розрахункова палата виступає як третя сторона у всіх ф'ючерсних угодах, є базою всіх розрахунків за контрактами, покликана забезпечувати фінансову стійкість ринку ф'ючерсів, захист інтересів клієнтів, контроль за біржовими операціями.
Розрахункова палата задля забезпечення всіх розрахунків за контрактами стягує з учасників угоди гарантований заставу (маржу), обсяг якого визначається, з ринкових показників активу, який укладено договор. На ф'ючерсному ринку є три види маржі.
Початкова маржа - запорука, яку вносить покупець і продавець контракту за кожну відриту позицію. Вона становить від кількох до десятків відсотків вартості базового активу. Розрахунок початкової маржі здійснюється за формулою:

М = Цк х Пм/100, (9)

де М – сума початкової маржі;
Цк - вартість ф'ючерсного договору на біржовому ринку;
Пм – відсоткова става початкової маржі.
Варіаційна маржа - сума, що обчислюється щодня за підсумками торгів за кожною відкритою позицією, яку вносить покупець чи продавець у клірингову палату. Маржа списується з рахунку чи зараховується з цього приводу учасника торгів.
Розрахунок варіаційної маржі в день відкриття позиції здійснюється за такою формулою:

Мп = а х (Цк - Цо), (10)

де Мп – сума варіаційної маржі; а = - 1, якщо договір було продано, +1, якщо договір було куплено;
Цк - котирувальна вартість договору цієї торгової сесії;
Цо – вартість контракту за ціною відкриття.
Якщо Мп > 0, то власник відкритої позиції має потенційний прибуток, якщо Мп< 0 - убыток.
Розрахунок варіаційної маржі за раніше відкритими позиціями, які не закриті в даний день:

Мп = а х (Цк1 - Цк0), (11)

Цк1 - котирувальна вартість договору цієї торгової сесії;
Цк0 - ціна котирування контракту в попередній торговий день.
Розрахунок прибутку (збитку) за позицією, заритою через певний термін або при виконанні контракту:

Д = а х (Цк - Цо) + Мн, (12)

де а = - 1, якщо договір було продано, +1, якщо договір було куплено;
Цк - котирувальна вартість біржі в день закриття договору або його виконання;
Цо - ціна закриття позиція за контрактом або котирувальна ціна біржі попереднього дня у разі настання строку виконання контракту;
Мн - накопичена змінна маржа щодо даної відкритої позиції до дня її закриття чи виконання.
Маржа підтримки позиції - мінімальний депозит, необхідний підтримки позиції. Якщо у разі несприятливого зміни цін маржа опуститься до рівня, позиція автоматично закривається.
Крім особливостей роботи з маржею, торгівля ф'ючерсними контрактами аналогічна до торгівлі акціями. Для професійних гравців спекуляції з ф'ючерсами значно привабливіші порівняно з торгівлею іншими інструментами. Пояснюється це тим, що використання ф'ючерсних контрактів дозволяє проводити операції з високою дохідністю, низькими витратами та мінімальними вкладеннями коштів: маржа на ф'ючерсах у 15% означає по суті 5-6-кратний кредитний важіль, відсутні депозитарні витрати, низький розмір біржового збору.
Проте ф'ючерсна торгівля є ризикованим видом бізнесу. Ризики пов'язані з необхідністю підтримки необхідного розміру коштів на утримання ф'ючерсної позиції. Біржа може вимагати внесення додаткових коштів у відносно короткий проміжок часу у таких випадках:
- при русі ринкової ціни ф'ючерсу в протилежному бажаному напрямку - з рахунку спекулянта щодня списуватиметься варіаційна маржа;
- зі збільшенням волатильності над ринком біржа у порядку може збільшити вимоги щодо гарантійного забезпечення контрактів.
Спекулювати можна на динаміці ціни одного і того ж ф'ючерсного контракту, а також на різниці цін контрактів, що відрізняються між собою стандартними параметрами: термінами виконання, видами активів, що лежать в їх основі. Можна спекулювати різниці цін однакових контрактів різних біржах, різниці цін фізичного і ф'ючерсного ринку.
Успішність спекулятивних операцій залежить від правильно розробленої стратегії спекуляції, точності аналізу та прогнозу цін та вміння ефективно керувати капіталом. До початку операції слід встановити прийнятне поєднання прибутку та ризику.
Найбільш типовими стратегіями на ринку ф'ючерсних контрактів є:
1. Відкриття довгої чи короткої позиції для наступного зміна ф'ючерсної ціни - це звичайна спекулятивна стратегія: купити дешевше, продати дорожче, чи навпаки, спочатку продати ф'ючерсний контракт, та був викупити його за нижчою цене.
Наприклад, спекулянт вважає, що акції компанії АВС переоцінені і вирішує продати в "шорт" 20 ф'ючерсів на курс акцій компанії АВС за ціною 4550 руб. за договір (1 договір = 1000 акцій).

Отже, щодо операції знадобилося коштів у сумі 9282 крб.
Через сім днів акції акції АВС котирувалися за ціною 4. 050 руб. за акцію, і спекулянт вирішив закопати позицію, купуючи ф'ючерсні контракти на курс акцій компанії АВС з тією ж датою виконання.

Прибутковість угоди становить 105 відсотків від початкового вкладення.
2. Купівля (продаж) ф'ючерсного договору з одним терміном поставки та одночасна продаж (придбання) цього договору з іншим терміном поставки.
Основа цієї стратегії в тому, що ціни ф'ючерсних контрактів з різними термінами виконання не змінюватимуться в тому самому темпі. Наприклад, якщо ціна контракту з ближнім місяцем поставки через будь-які причини збільшується швидше, ніж ціна контракту з далеким місяцем поставки, то стратегія полягає в тому, щоб купити контракт на ближній термін і продати його на далекий термін, а потім, коли ціна на найближчий місяць збільшиться більше, ніж на далекий, продати контракт на найближчий місяць і купити на далекий. В результаті приріст виручки за контрактом з ближнім місяцем постачання перекриє збиток за контрактом з далеким місяцем постачання.

Зворотна стратегія має місце, якщо ціна ф'ючерсу з далеким терміном постачання зросте швидше, ніж із ближнім. У цьому випадку необхідно одночасно: купити контракт з далеким строком постачання та продати цей же контракт із ближнім терміном постачання.
3. Купівля (продаж) ф'ючерсного контракту на одній біржі та продаж (купівля) такого ж ф'ючерсного контракту (тобто на той самий актив з тим самим терміном виконання) на іншій біржі. Ця стратегія ґрунтується на відмінностях у динаміці цін на різних біржах.

Дивлячись на цей приклад, можна було б сказати, що не потрібно було проводити таку стратегію - простіше було б купити ф'ючерсний контракт на біржі А і, почекавши місяць, продати його на цій же біржі, отримавши прибуток у розмірі 0,30 рублів за долар. Але в даному випадку вся справа у ризику. Насправді немає жодних гарантій щодо того, що динаміка цін буде саме такою.
Якби ціна на ф'ючерсний контракт знизилася і на біржі А та на біржі Б, то на біржі А інвестор отримав би збитки. Оскільки при такій стратегії він грає відразу двох біржах, його збиток біржі А повністю чи частково компенсувався б прибутком від договору біржі Б.
4. Купівля (продаж) ф'ючерсного контракту на актив А та одночасний продаж (купівля) контракту на актив Б, при цьому відомо, що ціна на актив А досить тісно пов'язана з ціною на актив Б. Зазвичай цей відноситься до ф'ючерсних контрактів на різні види облігацій (Державні, муніципальні облігації, короткострокові та довгострокові облігації). Спрямованість зміни цін на взаємопов'язані активи зазвичай одна й та сама, проте ступінь впливу різна, а, отже, і зміни їх цін відрізнятимуться.

Таким чином, використовуючи різні стратегії професійні гравці мають можливість успішно спекулювати ф'ючерсними контрактами. Однак, крім спекуляцій, ф'ючерси частіше використовуються для операцій, що хеджують.
Якщо спекуляція має на меті отримання прибутку від гри на різниці в цінах біржових активів у розмірі прямо пропорційному рівню ризику, хеджування спрямоване на зменшення ринкового ризику несприятливої зміни ціни будь-якого активу.
Учасники біржової торгівлі, які здійснюють хеджування, називаються хеджерами. Насправді, на практиці кожен спекулянт тією чи іншою мірою підстраховується шляхом хеджування, а хеджер, відповідно, ніколи не проти отримати додатковий прибуток за сприятливої для нього динаміки цін.
Суть хеджування: учасник ринку займає у кожний момент часу прямо протилежні позиції на ф'ючерсному та фізичному ринку. Якщо продавець є покупцем одному ринку, він повинен займати позицію продавця іншому ринку, і навпаки.
Розрізняють короткий хедж (хеджування продажем) та довгий хедж (хеджування покупкою).
Хеджування покупкою означає укладання ф'ючерсного договору з його покупку з метою мінімізації ризику збитків у разі підвищення цін у майбутньому.
Хеджування продажем здійснюється з метою мінімізації ризику зниження ціни при здійсненні поставок у майбутньому.
Ситуація 1 (хеджування покупкою).
Підприємець бажає за місяць купити долари, які сьогодні коштують 31,50 рублів за долар. Він вважає, що за місяць курс долара підвищиться. Щоб зменшити свої можливі втрати від такого зростання, він купує ф'ючерсний контракт із виконанням через три місяці за ціною 31,70 рублів за долар. За місяць настає час купівлі доларів. Їх курс справді виріс на фізичному ринку до 31,70 рублів за долар, а на ф'ючерсному ринку до 31,90 рублів за долар (ринок вважає, що за 2 місяці, що залишилися, курс долара ще зросте).
У цьому випадку підприємець купує долари на фізичному ринку за ціною 31,70 рублів за долар і продає ф'ючерсний контракт за ціною 31,90 рублів за долар. При покупці доларів він переплачує по 0,20 рублів за 1 долар у порівнянні із ситуацією місячної давності. При продажі ф'ючерсного контракту він отримує прибуток у розмірі 0,20 рублів на кожен долар (купив по 31,70, продав по 31,90), в результаті підприємець компенсував збільшення ціни на фізичному ринку прибутком на ф'ючерсному ринку та його кінцева ціна купівлі доларів залишилася на рівні 31,50 рублів за долар.
Якби ціна на фізичному ринку зросла більше, ніж на 0,20 рублів, то хеджер зумів би компенсувати прибутком від ф'ючерсного контракту лише частину приросту ринкової ціни. Але все одно, це краще, ніж якби його ризик дорівнював всій величині приросту ціни на фізичному ринку.
Якби ціна на фізичному ринку впала б у порівнянні з вихідною датою, то хеджер купив би долари дешевше, ніж передбачав і тим самим, заощадив якусь суму своїх інвестицій. Однак, швидше за все ціна на ф'ючерсному ринку теж змінилася б, і тому хеджер зазнав би збитків у розмірі близькому до заощадженої суми грошей на фізичному ринку.
Якби мав місце різноспрямований рух цін на фізичному та на ф'ючерсному ринку, то в одному випадку хеджер міг заробити, а в іншому програти. Тобто, якщо ціни на фізичному ринку з якихось причин знизилися (наприклад, за рішенням ЦП), а на ф'ючерсному ринку продовжували б зростати, то хеджер зумів би дешевше купити долари, ніж місяць тому, а закривши свій контракт отримати прибуток на ф'ючерсному ринку.
Але якби ціни на фізичному ринку зросли, а з якихось причин на ф'ючерсному ринку знизилися, то хеджер повинен за вищою ціною купити валюту на фізичному ринку та зі збитком собі закрити ф'ючерсний контракт.
Ситуація 2 (хеджування продажем).
Припустимо, в портфелі інвестор має 250 000 акцій компанії АВС, і приходь до висновку, що ціни на них будуть падати. Ці папери продати не може, т.к. вони виступають, наприклад, як заставу. Щоб захеджуватися від можливого знецінення своїх акцій, він може продати в "шорт" 250 ф'ючерсів на акції АВС, у яких виконання настає близько до моменту "звільнення" паперів з-під застави. Інвестор вносить початкову маржу у вигляді 500 рублів за договір (умовно), саме 125000 крб. Допустимо, він продає ф'ючерси по 4.550 руб. Згодом папери справді впали до 4.050 руб. і в момент їхнього "звільнення" інвестор їх реалізує. Тоді, його збитки над ринком акцій становитимуть (4.550 - 4.050)х250000 = -125000 крб. У той час як прибуток від закриття позиції по ф'ючерсах той же 125 000 руб. Щоправда, їх доведеться зменшити ще на величину біржового збору та комісії брокера. Можна назвати це платнею за страховку.
Нерівномірне зниження цін на фізичному ринку та на ф'ючерсному ринку може призвести до появи втрат хеджера (якщо ціна на акцію знизилася більше ніж на ф'ючерсному ринку), але у певних випадках хеджуючі операції на ф'ючерсному ринку можу повністю перевищити збитки та принеси дохід. І в цьому може допомогти такий інструмент, як опціон.
Опціон - вид термінового контракту, що дає право купити або продати біржовий актив за фіксованою ціною (або до) встановлений термін (а).
У біржовий практиці використовуються два види опціонів: опціон на купівлю (опціон-call), опціон на продаж (опціон-put). По першому виду опціону його покупець набуває права, але з зобов'язання, купити біржовий актив. За другим видом опціону його покупець має право продати цей актив. Продавця опціону називають передплатником, покупця опціону – власником.
За термінами виконання опціон може бути двох типів:
- американський - контракт може бути виконаний будь-якого дня до закінчення терміну дії опціону;
— європейський – контракт може бути виконаний лише на дату закінчення терміну дії;
Опційні контракти, залежно від базового активу, поділяються на:
- товарні - основою є будь-який реальний товар (дорогоцінні чи кольорові метали, нафту тощо);
- Валютні - основі лежить зміна курсів вільноконвертованих валют по відношенню до національної валюти;
— фондові – базовим активом є акції, облігації, індекси, процентні ставки;
- ф'ючерсні - укладаються на існуючі види ф'ючерсних контрактів. Дають право купити або продати відповідний ф'ючерсний контракт щодо ціни виконання опціону, тобто опціон обмінюється на ф'ючерс.
Історія розвитку російського ринку похідних інструментів переважно пов'язані з ф'ючерсними контрактами. Ринок опціонів у нас розвинений дуже слабко. Тим часом обсяг загальносвітової торгівлі опціонами на сьогоднішній день практично зрівнявся з обсягами ф'ючерсної торгівлі, хоча біржовому ринку опціонів ще немає 30 років.
У Росії торгівля опціонами можлива лише у системі FORST РТС. Це:
- Опціон на ф'ючерси на акції РАТ "ЄЕС Росії";
- Опціон на ф'ючерси на акції ВАТ "Газпром";
- Опціон на ф'ючерси на акції ВАТ "ЛУКОЙЛ";
- Опціон на ф'ючерси на акції ВАТ "Ростелеком";
- Опціон на ф'ючерси на Індекс РТС;
- Опціони на ф'ючерси на курс долара США.
Ціна опціону (премія) - плата за право зробити купівлю чи продаж базового активу.
Ризик покупця опціону знаходиться в межах премії, що їм виплачується. Якщо зміна цін невигідна для власника опціону, він може не виконувати опціонний контракт і втратити премію. Ризик продавця не обмежений, а його дохід ґрунтується на премії. Іншими словами, продавець опціону бере на себе ризики покупця і отримує премію, яка є ціною опціону.
Опціон, крім премії, має свою ціну виконання. Ціна виконання (ціна страйк) – це ціна, за якою опціонний контракт дає право купити чи продати відповідний актив.
Наприклад, заплативши премію в розмірі 10 рублів у розрахунку на 1 акцію, покупець опціону кол отримує право протягом 3 місяців купити 100 акцій даного виду за ціною 100 рублів за 1 акцію (ціна виконання).
Ціни на опціони залежатимуть від ціни базового активу на фізичному ринку, ціни виконання, терміну дії опціону, волатильності базового активу ставки безризикових вкладень.
Найбільш загальною формулою для розрахунку цін опціону є формула Блека-Шоулза, що дозволяє розрахувати теоретичну премію опціону кол:

де С - теоретична премія з опціону кол;
S – поточна ціна базового активу;
t - час, що залишається до терміну виконання опціону, виражений як частка року (кількість днів до дати виконання/250 днів);
К – ціна виконання опціону;
r - процентна става за безризиковими активами;
N(x) - стандартний нормальний розподіл з аргументами.

де s – річне стандартне відхилення ціни базового активу. Розраховується шляхом множення стандартного відхилення ціни за кілька днів на квадратний корінь із 250.
Залежно від виду опціону, ціни, дати виконання існує безліч опціонних стратегій. Усі опціонні стратегії можна поділити на чотири основні групи:
1. Прості стратегії - відкриття однієї опційної позиції, тобто. купівля або продаж опціону кол або пут;
2. Спред - одночасне відкриття двох протилежних позицій на той самий вид опціону з одним і тим же активом;
3. Комбінаторні стратегії - одночасне відкриття двох однакових позицій на різні види опціонів з одним і тим же активом (одночасна купівля/продаж опціонів кол і путів на той самий актив);
4. Синтетичні стратегії:
— одночасне відкриття протилежних позицій на різні види опціонів з тим самим активом;
— одночасне відкриття позиції на фізичному ринку самого активу та опційному ринку на даний актив.
Кожна група стратегій має свої різновиди.
Основні переваги угод з опціонами полягають у наступному:
- Висока рентабельність угод - заплативши невелику премію за опціон у сприятливому випадку можна отримати прибуток, який у відсотковому відношенні до премії становить сотні відсотків;
- Мінімізація ризику для покупця опціону величиною премії при можливому отриманні теоретично необмеженого прибутку.
Російський терміновий ринок є сьогодні одним із найперспективніших сегментів фондового ринку. Про це свідчить щорічне збільшення торговельних оборотів ринку, поява нових інструментів торгівлі. Найбільш продуктивним за всю історію ринку деривативів став 2005 р.
У 2005 р. сукупний оборот російського ринку похідних інструментів перевищив 60,7 млн. контрактів, або 907,3 млрд. руб. таблиця 7).
Провідні ролі на терміновому ринку на сьогоднішній день грають два фондові гіганти - ММВБ і РТС. Біржі Санкт-Петербурга, які раніше займали значну частку ринку, сильно поступаються лідерам. За підсумками року сукупний оборот на біржі "Санкт-Петербург", СПбФБ та СПВБ склав менше 2 відсотки від сумарного обсягу торгів російського ринку деривативів.
У 2005 р. було суттєво розширено лінійку похідних інструментів, що перебувають у обігу. Центральною подією стало введення в обіг у FORTS ф'ючерсу та опціону на індекс РТС, що є поки що єдиним представником сегменту індексних деривативів на російському ринку. 5 березня 2005р. були введені в обіг 1-місячні опціони на ф'ючерси на акції Газпрому, РАТ "ЄЕС Росії", ЛУКОЙЛу та Ростелекому. Це дозволило суттєво розширити можливості учасників ринку щодо побудови опціонних стратегій. 10 жовтня почалося звернення ф'ючерсу на прості акції Ощадбанку, що дозволило РТС довести кількість ф'ючерсних контрактів деякі акції до семи і майже повністю покрити сегмент " блакитних фішок " . Окрім цього вже у 2006р. у FORTS з'явилися нові контракти на відсоткові ставки - ф'ючерси на кошики 3-х та 10-річних облігацій Москви та на єврооблігації Росія-30. З 8 червня 2006 р. на ринку FORST розпочалася торгівля ф'ючерсами на нафту Urals та золото. Запуск ф'ючерсів на нафту та нафтопродукти дозволить учасникам нафтового ринку зафіксувати ціну купівлі або продажу нафти в майбутньому і тим самим захеджуватися від несприятливої цінової кон'юнктури.

Протягом 2006 р. фондова біржа Російська Торгова Система спільно з Метеоагентством Росгідромету планує запустити на терміновому ринку FORTS ф'ючерсні контракти на погоду. Крім цього, розглядається можливість запуску та інших інструментів, серед яких ф'ючерсні контракти рубль/євро, ф'ючерси на спред російських євробондів до US Treasuries, а також на короткострокову рублеву процентну ставку.
ММВБ розраховує в 2006 р. запустити опціон на курс долара США і ввести деривативові на процентні савки, базисними активами яких можуть стати MosPime та MoslBOR, які розраховує Національна валютна асоціація. У подальших планах – запуск ф'ючерсу на індекс ММВБ, що дозволить скласти конкуренцію FORTS у сегменті індексних деривативів. До стратегічних планів керівництва входить розробка та впровадження похідних інструментів на товарні активи - сільгосппродукти, енергоносії та інші товари.
Можна відзначити, що на вітчизняному ринку деривативів відбуваються суттєві зміни, що перетворюють раніше вузький специфічний сегмент спекулятивної торгівлі на повноцінний інструмент фондового ринку Росії. Але, незважаючи на динаміку змін, що відбуваються, обсяги ринку надзвичайно малі. Головна проблема полягає насамперед у відсутності законодавчої бази для функціонування цього ринку.
На сьогоднішній день відсутні чіткі визначення прав та обов'язків сторін щодо операцій з похідними інструментами, немає ясності у багатьох питаннях обліку та оподаткування операцій. Назріла необхідність ухвалити спеціальний закон "Про похідні фінансові інструменти", який надасть загальне визначення похідних інструментів та визначення основних видів таких інструментів, встановить права та обов'язки сторін щодо операцій з ними, визначить допустимі базові активи. Закон має встановити вимоги до учасників ринку похідних інструментів, включаючи вимоги до капіталізації та інших факторів забезпечення надійності для посередників та інфраструктурних інституцій. Також на законодавчому рівні слід врегулювати механізми захисту прав учасників ринку похідних (різні стосовно різних інструментів), включаючи вимоги до системи розрахунків, заходи щодо забезпечення зобов'язань, особливості формування та використання гарантійних фондів, вимоги до ризик-менеджменту учасників ринку.
На жаль, доля законопроектів у сфері термінової торгівлі бажає кращого. Було розглянуто майже 6 варіантів закону, але закінчилося все тим, що уряд через безперервну боротьбу навколо них прийняв рішення написати до всіх варіантів закону негативні висновки.
Отже, основним чинником подальшого успішного розвитку термінового ринку на Росії є створення міцної законодавчої бази. Також до пріоритетних напрямів діяльності ринку слід віднести підготовку кваліфікованих фахівців, які мають знання про ринок деривативів; удосконалення біржової технології торгівлі; підвищення надійності системи управління ризиками та гарантій виконання зобов'язань.

Ф'ючерсний договір N ____ (контракт)

м. ____________________ "___"_________ ____ р. _______________________________________________, іменуємо__ надалі "Сторона 1", в особі _________________________________________, що діє___ на підставі _______________________ та ліцензії від "__"____ ____г., виданої _______________________, з одного боку, та _______________________________ в особі , що діє___ на підставі ______________________________________ та ліцензії від "___"_________ ____ р. N _______, виданої _______________________________, іменуємо__ надалі (найменування, адреса біржі) "Сторона 2", з іншого боку, іменовані "сторони", уклали на біржових торгах_ цей договір про наступне:

1. ПРЕДМЕТ ДОГОВОРУ

(Варіанти:

а) також Сторона 2 зобов'язується у разі пред'явлення вимоги Стороною 1 передати їй базисний (базовий) актив, у тому числі шляхом укладання стороною (сторонами) та (або) особою (особами), на користь яких було укладено цей договір (контракт), договору купівлі-продажу (постачання) біржового товару;

б) також сторони зобов'язані укласти договір, що є похідним фінансовим інструментом і складовий базисний (базовий) актив.

1.2. Базовий актив: цінних паперів (валюта, товар): ____________________.

1.3. Діапазон зміни цін базисного (базового) активу для виплати премії:

1.4. Діапазон зміни цін базисного (базового) активу для викупу (або продажу):

1.4.1. Підвищення ціни не менш як на ______ пунктів (відсотків тощо).

1.4.2. Підвищення ціни понад __________ пунктів (відсотків тощо).

1.4.3. Зниження ціни на __________ пунктів (відсотків тощо).

1.4.4. Зниження ціни щонайменше ніж ______ пунктів (відсотків тощо.).

Вид договору:

1.10. Похідні документи оформляються протягом ____ години з моменту пред'явлення відповідної вимоги.

1.11. Цей договір є постачальним (або: розрахунковим) договором, який укладений з метою захисту від інфляції та з метою оптимізації розподілу господарських ризиків (і/або для отримання прибутку шляхом прийняття ризиків коливання цін).

2. ПОРЯДОК ВИПЛАТИ

2.1. Ціна ф'ючерсу – ____________________ рублів.

2.2. Ціна ф'ючерсу виплачується Покупцем ф'ючерсу протягом _____ днів з моменту укладення договору.

2.3. У разі несплати ціни ф'ючерсу або сплати в неповному розмірі у встановлені терміни цей договір вважається таким, що не набрав чинності (договором може бути передбачено інше).

2.4. Покупець оплачує отриманий базисний актив шляхом перерахування коштів на рахунок Продавця протягом ___ банківських днів з моменту передачі базисного активу Покупцю.

2.5. Передача всього базисного активу Покупцю відбувається разово.

2.6. Датою передачі базисного активу Покупцю є дата підписання акта приймання-передачі.

2.7. Передбачені цим договором премії виплачуються протягом ___ годин з моменту підтвердженого документом настання узгодженого сторонами моменту на підставі виставленого іншою стороною рахунку.

3. ПРАВА ТА ОБОВ'ЯЗКИ СТОРІН

4. ВІДПОВІДАЛЬНІСТЬ СТОРІН

4.3. Стягнення неустойок і відсотків не звільняє сторону, яка порушила договір, виконання зобов'язань у натурі.

5. ЗМІНА ДОГОВОРУ

5.1. Сторона 1 може бути замінена іншою особою лише за згодою Сторони 2.

5.2. Сторона 1 має право замінити третю особу іншою особою з наступним повідомленням Сторони 2.

6. ТЕРМІН ДІЇ ДОГОВОРУ

6.1. Цей договір укладено терміном ________ і набирає чинності з підписання.

6.2. Строк дії договору може бути продовжено за згодою сторін.

6.3. У разі пред'явлення вимог щодо виплати (викупу, продажу) дія договору продовжується автоматично до моменту їх завершення.

7. ЗАКІНЧЕННЯ, ПРИПИНЕННЯ ДОГОВОРУ

7.1. Договір діє до закінчення терміну, зазначеного у п. 6.1 цього договору, зобов'язання, що виникли у період дії договору, підлягають виконанню незалежно від закінчення строку його дії.

7.2. Договір може бути достроково розірваний за згодою сторін.

7.3. Припинення дії договору не звільняє сторони від відповідальності за порушення.

8. КОНФІДЕНЦІЙНІСТЬ

8.2. Режим конфіденційності продовжує діяти протягом ___ років після припинення дії договору.

9. Вирішення суперечок

10. ДОДАТКОВІ УМОВИ І ЗАКЛЮЧНІ ПОЛОЖЕННЯ

10.1. Додаткові умови цього договору: ____________________.

10.2. Права ф'ючерсу можуть бути поступлені іншій особі (інше може бути передбачено Опціоном або випливати з його істоти).

10.3. У разі початку процедури ліквідації сторони вона зобов'язана достроково виконати всі свої зобов'язання за цим договором.

10.4. Будь-які зміни та доповнення до цього договору дійсні за умови, якщо вони вчинені в письмовій формі та підписані сторонами або належним чином уповноваженими на те представниками сторін.

10.5. Усі повідомлення та повідомлення повинні надсилатися в письмовій формі.

10.6. В іншому, що не передбачено цим договором, сторони керуються чинним законодавством.

10.7. Договір складено у двох примірниках - по одному для кожної із сторін.

10.8. Реквізити сторін:

Сторона 1: ________________________________________________

___________________________________________________________

Сторона 2: ________________________________________________

___________________________________________________________

електронна пошта __________________, сайт ________________

ПІДПИСИ СТОРІН:

Сторона 1: ________________________

Сторона 2: ________________________

Подібні документи

Заявка на участь у відкритому конкурсі на право укладання державного контракту на виконання робіт у 2009 - 2011 роках з проектування та будівництва великотоннажного (понад 65 метрів) науково-дослідного судна для проведення ресурсних досліджень у відкритих районах Світового океану (Західний регіон) для потреб Федерального агентства з рибальства