इक्विटी विकल्प - एक विकल्प जो धारक को पूर्व निर्धारित मूल्य पर एक विशिष्ट समय अवधि के लिए विशिष्ट संख्या में शेयर बेचने या खरीदने का अधिकार देता है।
स्टॉक विकल्प अन्य विकल्प अनुबंधों के विपरीत, शेयर बाजार में एक लोकप्रिय साधन है।
बुनियादी अवधारणाओं
एक विकल्प अनुबंध लेनदेन का एक रूप है जब एक पक्ष दूसरे को एक निश्चित मूल्य पर और एक निश्चित अवधि के लिए एक वित्तीय साधन खरीदने का अधिकार हस्तांतरित करता है।एक विकल्प विक्रेता एक विकल्प अनुबंध को स्थानांतरित करने वाला पक्ष है। एक विकल्प खरीदार एक पार्टी है जो विक्रेता को खरीद के अधिकार का भुगतान करने का वचन देती है।
एक विकल्प का प्रयोग करना वह क्षण होता है जब विकल्प अनुबंध का धारक शेयर खरीदने के अपने अधिकार का प्रयोग करता है।
अंतर्निहित परिसंपत्ति एक स्टॉक है जो एक विकल्प अनुबंध का उद्देश्य बन सकता है।
व्यायाम मूल्य, हड़ताली मूल्य एक विकल्प लेनदेन की लागत है।
विकल्प अनुबंध के पूरा होने की तिथि (परिपक्वता तिथि) वह क्षण है जो अनुबंध में दर्शाया गया है। यह आखिरी दिन है जब इस अनुबंध पर सौदा संभव है।
स्टॉक विकल्प के प्रकार
सामान्यतया, सभी विकल्प अनुबंध दो श्रेणियों में आते हैं:- अमेरिकी प्रकार (लेन-देन किसी भी समय या एक निश्चित क्षण में हो सकता है, जो पार्टियों द्वारा लेनदेन के लिए अग्रिम रूप से सहमत होता है);
- यूरोपीय प्रकार (अनुबंध केवल विकल्प की निर्दिष्ट समाप्ति तिथि पर लागू किया जाता है)।
- कॉल (खरीदने के लिए) - अनुबंध का धारक, अनुबंध में दर्ज अधिकार के अनुसार, निश्चित मूल्य पर एक निश्चित संख्या में शेयर खरीदता है या सौदे से इनकार करता है;
- पुट (बिक्री के लिए) - अनुबंध में निर्दिष्ट कानून के अनुसार, अनुबंध धारक प्रतिभूतियों को बेचता है या लेनदेन से इनकार करता है।
- लंबा - लंबा और छोटा;
- शॉट - लंबा और छोटा।
चित्र 1 - विकल्पों की मुख्य स्थिति
स्टॉक विकल्पों के साथ काम करने के व्यावहारिक पहलू
जैसा कि ऊपर कहा गया है, दो प्रकार के स्टॉक विकल्प हैं: खरीदें और बेचें। व्यवहार में, हालांकि, खरीद सौदे (कॉल) अधिक बार संपन्न होते हैं।एक कॉल विकल्प का अधिक बार उपयोग किया जाता है क्योंकि निवेशक (खरीदार) धारक (विक्रेता) से स्ट्राइक मूल्य पर और निर्दिष्ट अवधि के भीतर अंतर्निहित संपत्ति की खरीद कर सकता है। यदि शर्तें सौदा करने की अनुमति नहीं देती हैं या वे पार्टियों के अनुरूप नहीं हैं, तो विकल्प अनुबंध के तहत दायित्वों को पूरा नहीं किया जा सकता है।
एक विकल्प अनुबंध पर हस्ताक्षर करते समय, पार्टियां अलग-अलग स्थितियों में होती हैं, यानी विक्रेता जोखिम लेता है, और खरीदार जोखिमों को रोकता है। विक्रेता के लिए खतरा संपत्ति की कीमत में वृद्धि की संभावना में निहित है, जिसके कारण उसे विकल्प अनुबंध के तहत दायित्व को पूरा करने के लिए उन्हें बढ़ी हुई कीमत पर वापस खरीदना होगा। विक्रेता के जोखिम को कम किया जा सकता है यदि खरीदार विकल्प मूल्य के रूप में एक प्रीमियम (एक विशिष्ट राशि) प्रदान करता है।
स्टॉक विकल्प खरीदते समय, प्रीमियम के दो घटक होते हैं:
- आंतरिक मूल्य (आधार और हड़ताल के बीच मूल्य अंतर);
- बाहरी मूल्य (विकल्प मूल्य और आंतरिक शेयर मूल्य के बीच का अंतर)।
परिभाषाएं.
खरीदार अंतर्निहित के साथ क्या करेगा इसके आधार पर:
- संपत्ति की खरीद के लिए कहा जाता है - कॉल करने का विकल्प।
- किसी संपत्ति की बिक्री के लिए कहा जाता है - डाल (विकल्प डाल)।
विकल्प व्यायाम की तात्कालिकता के आधार पर:
- यूरोपीय(यूरोपीय विकल्प, यूरोपीय शैली विकल्प) - एक विकल्प जिसका प्रयोग केवल इसकी वैधता अवधि के अंतिम दिन किया जा सकता है।
- अमेरिकी विकल्प(अमेरिकन ऑप्शन, अमेरिकन स्टाइल ऑप्शन) - एक ऐसा विकल्प जिसे इसकी समाप्ति से पहले किसी भी समय प्रयोग किया जा सकता है।
- अर्ध-अमेरिकी(बरमूडा विकल्प; मिड-अटलांटिक विकल्प, जिसके मालिक को केवल अभ्यास (खिड़कियों) से पहले अनुबंध में निर्दिष्ट तिथियों पर इसका प्रयोग करने का अधिकार है। अर्ध-अमेरिकी में कई व्यायाम खिड़कियां हो सकती हैं।
अंतर्निहित परिसंपत्ति बाजार के आधार पर:
मुद्रा(विदेशी मुद्रा विकल्प; मुद्रा विकल्प; विनिमय का विकल्प) - एक विकल्प जो एक निश्चित अवधि के लिए एक निश्चित कीमत पर एक निश्चित मात्रा में विदेशी मुद्रा को खरीदने या बेचने का अधिकार देता है।
स्टॉक का विकल्प(स्टॉक विकल्प) - एक निगम के सामान्य शेयरों पर आधारित एक विकल्प।
माल(वस्तु विकल्प) - एक विकल्प जो खरीदार को एक निश्चित अवधि तक उपयोग मूल्य पर एक निश्चित मात्रा में सामान खरीदने या बेचने का अधिकार देता है।
सूचकांक विकल्प- एक विकल्प, जिसका उद्देश्य एक निश्चित स्टॉक इंडेक्स का गुणक है।
ब्याज दर विकल्पदर - एक विकल्प जिसे एक निश्चित ब्याज दर पर अग्रिम भुगतान किया जाना चाहिए।
नकद विकल्प(भौतिक पर विकल्प) - निश्चित आय प्रतिभूतियों पर ब्याज दर विकल्प।
अनुबंध विकल्प(वायदा विकल्प; वायदा अनुबंध का विकल्प) - एक विकल्प जो किसी दिए गए डिलीवरी महीने और एक निश्चित अंतर्निहित परिसंपत्ति के साथ अनुबंध खरीदने या बेचने का अधिकार देता है। आमतौर पर, अंतर्निहित अनुबंध अनुबंध की समाप्ति तिथि के तुरंत बाद समाप्त हो जाते हैं।
कई दुर्लभ और अधिक जटिल प्रकार के विकल्प भी हैं:
चयनकर्ता विकल्प- एक विकल्प जो भविष्य में खरीदार को एक साधारण कॉल या समान कीमतों और व्यायाम की तारीखों के साथ एक पुट का प्रयोग करने के अधिकार के बीच चयन करने की अनुमति देता है।चिल्लाओ विकल्प- एक विकल्प जो अपने मालिक को विकल्प की समाप्ति तिथि से पहले किसी भी समय अंतर्निहित परिसंपत्ति की मौजूदा कीमत के साथ स्ट्राइक मूल्य को बराबर करने का अधिकार देता है, एक नया स्ट्राइक मूल्य "चिल्लाओ"।
बैरियर(बैरियर विकल्प) - एक विकल्प, जिसके लिए भुगतान इस बात पर निर्भर करता है कि अंतर्निहित परिसंपत्ति की कीमत एक निश्चित अवधि में एक निश्चित स्तर तक पहुंच गई है या नहीं।
सौदा खरीदें विकल्प(सौदा-खरीद-मूल्य विकल्प) - एक विकल्प जो पट्टेदार को पट्टे की अवधि के अंत में वास्तविक बाजार मूल्य से कम कीमत पर संपत्ति खरीदने का अधिकार देता है।
ऑप्ट-आउट विकल्प(परित्याग विकल्प) - जल्दी समाप्ति का विकल्प।
मूल्य अनुक्रम विकल्प(पथ पर निर्भर विकल्प) - एक विकल्प जिसका मूल्य अंतर्निहित परिसंपत्ति की कीमतों के क्रम पर निर्भर करता है, न कि परिसंपत्ति के अंतिम मूल्य पर।
लचीला विकल्प- एक विकल्प जिसके लिए सभी तत्व पहले से निर्धारित नहीं हैं।
टू-टियर प्रीमियम विकल्प(विभाजन शुल्क विकल्प) - एक विकल्प के लिए। खरीदते समय, खरीदार एक प्रारंभिक प्रीमियम का भुगतान करता है, और अनुबंध एक निश्चित अवधि के लिए अग्रिम रूप से निर्धारित करता है, जिसके अंत में (लेकिन अवधि की समाप्ति से पहले, खरीदार प्रीमियम के दूसरे भाग का भुगतान कर सकता है और इस तरह इसे एक के लिए बढ़ा सकता है। पूर्व निर्धारित अवधि।
स्थगित(स्थगन विकल्प) - एक विकल्प जो स्थगन की संभावना मानता है, जो बाद में इसके कार्यान्वयन को बाहर नहीं करता है।
आबंटित(व्यापार विकल्प) - एक निश्चित अवधि के लिए निश्चित मूल्य पर एक निश्चित संख्या में प्रतिभूतियों को खरीदने और बेचने के अधिकार के साथ।
स्वैप्शन(स्वैप्शन) - ब्याज दरों पर। स्वैपशन के खरीदार को भविष्य में एक निर्दिष्ट तिथि पर ब्याज दर स्वैप समझौते में प्रवेश करने का अधिकार प्राप्त होता है। स्वैपशन समझौता निर्दिष्ट करता है कि क्या स्वैपशन का खरीदार निश्चित दर का प्राप्तकर्ता होगा या उसका भुगतानकर्ता होगा। यदि खरीदार अपने अधिकार का प्रयोग करना चुनता है तो स्वैपशन का विक्रेता स्वैप के विपरीत पक्ष बन जाता है।
कम्पोजिट- एक या अधिक अंतर्निहित परिसंपत्तियों पर आधारित विकल्प। कुछ मामलों में, एक मिश्रित विकल्प दूसरे विकल्प पर आधारित हो सकता है।
विदेशी(विदेशी विकल्प) - जटिल व्यापारिक रणनीतियों को लागू करने के लिए डिज़ाइन किया गया एक विकल्प।
नकद विकल्प- एक विकल्प जो अपने धारक को व्यायाम करने पर, व्यायाम के समय अंतर्निहित परिसंपत्ति के मूल्य और विकल्प के व्यायाम मूल्य के बीच अंतर के आधार पर राशि प्राप्त करने का अधिकार देता है।
वितरण विकल्प(डिलीवरी विकल्प) - विकल्प जो एक अनुबंध के विक्रेता द्वारा ब्याज दर के साथ उपयोग कर सकते हैं:
- गुणवत्ता के लिए (गुणवत्ता विकल्प);
- समय (समय विकल्प);
विकल्प (अंग्रेजी में विकल्प - पसंद, इच्छा, विवेक) कमोडिटी, स्टॉक या विदेशी मुद्रा बाजार के व्युत्पन्न वित्तीय साधनों में से एक है। यह एक अनुबंध है जिसके द्वारा एक संभावित विक्रेता या संभावित खरीदार भविष्य में या एक निर्दिष्ट अवधि में एक निर्दिष्ट समय पर एक पूर्व निर्धारित मूल्य पर एक संपत्ति को बेचने या खरीदने का दायित्व नहीं बल्कि अधिकार प्राप्त करता है।
एक विकल्प एक अनुबंध है, जो एक प्रीमियम के बदले में, खरीदार को एक निर्दिष्ट तिथि पर या उससे पहले एक निर्दिष्ट मूल्य पर एक वित्तीय संपत्ति खरीदने या बेचने का अधिकार (बिना दायित्व के) देता है।
एक विकल्प एक वित्तीय-प्रकार का व्युत्पन्न है, जब खरीदा जाता है, तो निवेशक को भविष्य में खरीद के समय निर्धारित मूल्य पर अंतर्निहित परिसंपत्ति को खरीदने या बेचने का अधिकार (लेकिन दायित्व नहीं) देता है। इस अनुबंध को बेचने वाला व्यक्ति अंतर्निहित परिसंपत्ति को विकल्प खरीदार को सहमत मूल्य पर स्थानांतरित करने का वचन देता है (भले ही यह उसके लिए लाभदायक न हो)।
एक विकल्प, अंग्रेजी से अनुवादित, का अर्थ है एक विकल्प, जो स्पष्ट रूप से इसकी मुख्य गुणवत्ता की अवधारणा देता है: एक व्यापारी के पास एक विकल्प की विशिष्ट शर्तों को निर्धारित करने की व्यापक संभावनाएं होती हैं जो उसके हितों के अनुकूल होती हैं, लेकिन वह खरीदने या बेचने के लिए बाध्य नहीं होता है। वह संपत्ति जो विकल्प को रेखांकित करती है। विकल्प धारक को लेन-देन में प्रवेश करने का अधिकार दिया जाता है, लेकिन दायित्व नहीं।
एक विकल्प अनुबंध को असममित लिखत कहा जाता है, क्योंकि लेन-देन में खरीदार और विक्रेता की स्थिति समान नहीं होती है। विकल्प खरीदार का सीमांत जोखिम विक्रेता को उसके द्वारा भुगतान किए जाने वाले प्रीमियम की मात्रा से सीमित होता है, जबकि विक्रेता का संभावित जोखिम असीम रूप से अधिक हो सकता है। उसी समय, विक्रेता की अधिकतम आय खरीदार से प्राप्त प्रीमियम की राशि से सीमित होती है, और खरीदार का लाभ, सिद्धांत रूप में, असीम रूप से बड़ा हो सकता है।
ऑप्शंस ट्रेडिंग दो उद्देश्यों को पूरा करती है: कीमतों में बदलाव के जोखिम को कम करने के लिए और सट्टा लाभ उत्पन्न करने के लिए। हालांकि, अन्य डेरिवेटिव के विपरीत, विकल्प दिलचस्प हैं जिस तरह से उन्हें विकल्प रणनीतियों में जोड़ा जा सकता है। अंतर्निहित विकल्प अनुबंध की संपत्ति हो सकती है:
- साधारण और पसंदीदा शेयर;
- स्टॉक इंडेक्स;
- मुद्राएं;
- विनिमय वस्तुओं (ऊर्जा, धातु, अनाज, आदि) के लिए वायदा;
- ब्याज दरें और बांड।
आइए एक विशिष्ट उदाहरण देखें। मान लीजिए आपको लगता है कि नई फसल के गेहूं की कीमत मौजूदा बाजार भाव से ज्यादा होगी। मौजूदा बाजार कीमतों पर इसे खरीदने का विकल्प खरीदकर, आप विक्रेता को प्रीमियम का भुगतान करते हैं - माल की लागत का एक महत्वहीन हिस्सा। भविष्य में, यदि आपकी धारणा सच होती है, तो "पुरानी" कीमतों पर गेहूं खरीदना, आप बहुत बचत करेंगे। और अगर अनाज की कीमत, पूर्वानुमान के विपरीत, नीचे जाती है, तो आपको पहले भुगतान किए गए प्रीमियम को खो देने के बाद सौदे से इनकार करने का अधिकार है।
विकल्प इतिहास
विकल्प बाजारों के पूरे इतिहास को दो अवधियों में विभाजित किया जा सकता है - ओटीसी और एक्सचेंज।
विकल्पों का पहला उल्लेख दूसरी सहस्राब्दी ईसा पूर्व का है। 1973 से पहले, कमोडिटी और स्टॉक पर ओवर-द-काउंटर विकल्प थे।
एक्सचेंज ऑप्शन ट्रेडिंग का पूर्वज शिकागो चैंबर ऑफ कॉमर्स (एक्सचेंज) - सीबीओटी है, जिसने 1973 की शुरुआत में एक विशेष शाखा - शिकागो बोर्ड ऑप्शंस एक्सचेंज (सीबीओई) बनाई।
26 अप्रैल 1973 को CBOE ने अपने दरवाजे खोले। पहले दिन ट्रेडिंग वॉल्यूम 16 शेयरों के लिए 911 विकल्प अनुबंध था। विकल्प अनुबंधों की शर्तों को मानकीकृत करने के अलावा, एक्सचेंज ने सूचीबद्ध शेयर बाजारों के लिए बाजार निर्माताओं की एक प्रणाली शुरू की और विकल्प समाशोधन निगम (ओसीसी) - सभी विकल्प लेनदेन के गारंटर के लिए भी जिम्मेदार था।
उसके बाद, एक्सचेंज ऑप्शंस मार्केट का विकास उस गति से हुआ जो विवरण की अवहेलना करता है:
अमेरिकन स्टॉक एक्सचेंज (AMEX) ने जनवरी 1975 में विकल्पों को सूचीबद्ध किया।
फिलाडेल्फिया जून में
विनिमय बाजार की सफलता ने अंततः विकल्पों के विकास को गति दी जैसा कि हम आज देखते हैं।
नए उत्पादों की शुरूआत जारी रही:
- 1981 से - ब्याज दर विकल्प (बॉन्ड, गिरवी, ट्रेजरी बिल पर);
- 1982 से - मुद्रा विकल्प, बांड पर वायदा अनुबंध पर विकल्प;
- 1983 से - स्टॉक इंडेक्स पर विकल्प, स्टॉक इंडेक्स पर वायदा अनुबंध पर विकल्प।
विकल्प व्यापार संयुक्त राज्य अमेरिका में सबसे व्यापक है, विकल्प व्यापार का बड़ा हिस्सा अमेरिकी एक्सचेंजों पर होता है:
शिकागो मर्केंटाइल एक्सचेंज (सीएमई),
अमेरिकन स्टॉक एक्सचेंज (AMEX),
न्यूयॉर्क स्टॉक एक्सचेंज।
यूरोप में ऑप्शन ट्रेडिंग का मुख्य प्लेटफॉर्म लंदन इंटरनेशनल फाइनेंशियल फ्यूचर्स एंड ऑप्शंस एक्सचेंज (LIFFE) है।
रूस में, विकल्प व्यापार करने का अवसर RTS एक्सचेंज के FORTS अनुभाग द्वारा प्रदान किया जाता है।
विकल्पों के प्रकार
विकल्पों को निम्नानुसार वर्गीकृत किया जा सकता है:
- प्रकार से - कॉल या पुट;
- अंतर्निहित परिसंपत्ति के लिए - कमोडिटी, स्टॉक, मुद्रा, वायदा;
- शैली से - यूरोपीय, अमेरिकी, एशियाई;
- निपटान के प्रकार से - प्रीमियम भुगतान के साथ या बिना;
- सर्कुलेशन मार्केट के अनुसार।
विकल्प प्रकार
दो प्रकार के विकल्प हैं।
एक कॉल विकल्प अनुबंध के लिए पार्टियों में से एक को विकल्प धारक कहा जाता है, भविष्य में एक निश्चित कीमत पर एक निश्चित समय पर अंतर्निहित परिसंपत्ति को खरीदने का अधिकार देता है। इसे कॉल ऑप्शन भी कहा जाता है।
एक पुट विकल्प विकल्प धारक को भविष्य में एक निश्चित समय पर एक निश्चित कीमत पर अंतर्निहित परिसंपत्ति को बेचने का अधिकार देता है। इसे पुट ऑप्शन भी कहा जाता है।
विकल्प धारक के लिए, खरीदने या बेचने का अधिकार कोई दायित्व नहीं है, अर्थात वह इस अधिकार का प्रयोग नहीं कर सकता है।
अंतर्निहित परिसंपत्ति के आधार पर विकल्पों के प्रकार
अंतर्निहित परिसंपत्तियों के आधार पर, निम्न प्रकार के विकल्प प्रतिष्ठित हैं:
कमोडिटी विकल्प, जो खरीदार को एक निर्दिष्ट अवधि से पहले विकल्प व्यायाम मूल्य पर एक वस्तु की एक निर्दिष्ट राशि को खरीदने या बेचने का अधिकार देता है।
एक निगम के सामान्य स्टॉक पर आधारित स्टॉक विकल्प।
एक मुद्रा विकल्प जो निर्दिष्ट अवधि के लिए एक निर्दिष्ट मूल्य पर एक निर्दिष्ट मात्रा में विदेशी मुद्रा को खरीदने या बेचने का अधिकार देता है।
नकद विकल्प - निश्चित आय प्रतिभूतियों पर ब्याज दर विकल्प।
एक इंडेक्स ऑप्शन, जिसका ऑब्जेक्ट एक निश्चित स्टॉक इंडेक्स का गुणक होता है।
एक विशिष्ट ब्याज दर पर ब्याज दर विकल्प का अग्रिम भुगतान किया जाना चाहिए।
एक वायदा अनुबंध पर एक विकल्प जो एक निर्दिष्ट डिलीवरी महीने और एक निर्दिष्ट अंतर्निहित परिसंपत्ति के साथ एक वायदा अनुबंध को खरीदने या बेचने का अधिकार देता है। आमतौर पर, अंतर्निहित वायदा अनुबंध विकल्प अनुबंध की समाप्ति तिथि के तुरंत बाद समाप्त हो जाते हैं।
कई दुर्लभ और अधिक जटिल प्रजातियां भी हैं।
विकल्प शैलियाँ
विकल्पों की एक महत्वपूर्ण विशेषता उनकी शैली है। शैली अमेरिकी, यूरोपीय और एशियाई हो सकती है। इस मामले में, विकल्प का भू-संदर्भ कोई मायने नहीं रखता, उदाहरण के लिए, आप यूरोपीय स्टॉक एक्सचेंज पर एक अमेरिकी विकल्प खरीद सकते हैं।
अमेरिकी शैली - समाप्ति से पहले किसी भी दिन धारक द्वारा एक विकल्प अनुबंध का प्रयोग किया जा सकता है।
यूरोपीय शैली - एक विकल्प अनुबंध केवल समाप्ति तिथि के बाद ही प्रयोग किया जा सकता है।
एशियाई शैली - खरीद के क्षण से पूरे समय के दौरान विकल्प की पूरी अवधि के लिए भारित औसत मूल्य पर विकल्प का प्रयोग किया जाता है। इन विकल्पों का ओवर-द-काउंटर बाजारों में कारोबार किया जाता है, जो विदेशी मुद्रा और धातु बाजारों के लिए विशिष्ट हैं।
स्टॉक विकल्प अक्सर अमेरिकी होते हैं, ओटीसी विकल्प यूरोपीय और एशियाई होते हैं।
निपटान के प्रकार के अनुसार विकल्पों के प्रकार
सेटलमेंट टियर के लिए दो प्रकार के विकल्प हैं: प्रीमियम के भुगतान के साथ और बिना प्रीमियम के भुगतान के।
वे विकल्प जिनके लिए खरीदार लेन-देन के समय विक्रेता को तुरंत प्रीमियम का भुगतान करता है, प्रीमियम विकल्प कहलाते हैं।
विकल्प प्रीमियम विकल्प के खरीदार द्वारा विक्रेता को भुगतान की गई राशि है जब विकल्प अनुबंध में प्रवेश किया जाता है। अपने आर्थिक सार में, प्रीमियम भविष्य में किसी सौदे को समाप्त करने के अधिकार के लिए एक भुगतान है। प्रीमियम की राशि आमतौर पर विकल्पों के खरीदारों और विक्रेताओं के बीच बाजार में आपूर्ति और मांग के बराबर होने के परिणामस्वरूप निर्धारित की जाती है। इसके अलावा, ऐसे गणितीय मॉडल हैं जो आपको अंतर्निहित परिसंपत्ति के वर्तमान मूल्य और इसके स्टोकेस्टिक गुणों (अस्थिरता, लाभप्रदता, आदि) के आधार पर प्रीमियम की गणना करने की अनुमति देते हैं।
केवल फ्यूचर्स पर कोई प्रीमियम विकल्प मौजूद नहीं है।
परिसंचरण बाजार द्वारा विकल्पों के प्रकार
सर्कुलेशन मार्केट में दो तरह के विकल्प हैं: एक्सचेंज और ओटीसी।
एक्सचेंज ट्रेडेड विकल्प मानक एक्सचेंज ट्रेडेड अनुबंध हैं। उनके लिए, एक्सचेंज अनुबंध की विशिष्टता स्थापित करता है। सौदों का समापन करते समय, व्यापारिक प्रतिभागी केवल विकल्प प्रीमियम के मूल्य पर बातचीत करते हैं, अन्य सभी पैरामीटर और मानक एक्सचेंज द्वारा निर्धारित किए जाते हैं। एक्सचेंज द्वारा प्रकाशित उद्धृत विकल्प उस विकल्प के लिए औसत दैनिक प्रीमियम है।
ओटीसी विकल्प मानकीकृत नहीं हैं, वे मनमानी शर्तों पर संपन्न होते हैं, जिन पर प्रतिभागियों द्वारा लेनदेन के समापन पर बातचीत की जाती है। ओटीसी बाजार के मुख्य खरीदार बड़े वित्तीय संस्थान हैं जिन्हें अपने पोर्टफोलियो और ओपन पोजीशन को हेज करने की जरूरत है। उन्हें मानक तारीखों के अलावा अन्य समाप्ति तिथियों की आवश्यकता हो सकती है। ओटीसी विकल्पों के मुख्य विक्रेता मुख्य रूप से बड़ी निवेश कंपनियां हैं।
जैसा कि यह प्रतीत हो सकता है, विरोधाभासी है, गारंटी प्रणाली की अनुपस्थिति और उस पर उच्च स्तर की तरलता के बावजूद, ओटीसी बाजार विनिमय बाजार की तुलना में बहुत अधिक विकसित है। यह इस तथ्य से समझाया गया है कि ओटीसी विकल्पों के प्रकार अधिक लचीले होते हैं और अंतिम उपभोक्ता पर अधिक केंद्रित होते हैं।
एक्सचेंज ओटीसी ट्रेडिंग को एक्सचेंज मार्केटप्लेस में स्थानांतरित करने का प्रयास कर रहे हैं। फ्लेक्स विकल्प प्रकट हुए हैं, जिन स्थितियों के लिए अलग-अलग समाप्ति तिथियों और स्ट्राइक कीमतों की अनुमति है।
वैकल्पिक विशेषता
एक विकल्प होना चाहिए:
अंतर्निहित संपत्ति - यानी संपत्ति, खरीदने या बेचने का अधिकार, जिसे हासिल किया गया है;
टाइप - कॉल या पुट;
नियत तारीख;
प्रीमियम या विकल्प मूल्य (स्ट्राइक) - भविष्य में लेन-देन करने के अधिकार के लिए भुगतान को दर्शाता है, जिसे खरीदार विक्रेता को वर्तमान में भुगतान करता है। यह जानकारी शीर्षक से प्राप्त की जा सकती है। उदाहरण के लिए, विकल्प कोड SBRF-12.14 141014CA 4500 निम्नलिखित के लिए है:
एसबीआरएफ - सर्बैंक शेयरों पर वायदा अनुबंध पर विकल्प;
12.14 - वायदा के निष्पादन की तिथि;
141014 - विकल्प संचलन का अंतिम दिन;
- कॉल विकल्प;
ए - "अमेरिकन";
4500 स्ट्राइक प्राइस है।
विकल्प व्यायाम
एक विकल्प का प्रयोग करने के लिए, एक व्यापारी को या तो विक्रेता को एक अधिसूचना भेजनी चाहिए यदि विकल्प एक डीलर से खरीदा जाता है, या गारंटर (समाशोधन संगठन) को अगर इसे एक्सचेंज पर खरीदा जाता है। एक सही ढंग से लिखित नोटिस प्राप्त होने पर, एक विकल्प विक्रेता नियुक्त किया जाता है। इसके प्रकार के आधार पर, विक्रेता को एक निर्दिष्ट स्ट्राइक मूल्य पर अंतर्निहित अनुबंध (अंतर्निहित अनुबंध को खरीदना या बेचना) में एक लंबी या छोटी स्थिति लेनी चाहिए।
विकल्पों के लाभ:
1. ओपनिंग ऑप्शन पोजीशन के लिए हाजिर बाजार की तुलना में कम राशि की आवश्यकता होती है।
2. आप विकल्प अनुबंध की स्ट्राइक मूल्य, समाप्ति तिथि और संपत्ति चुनते हैं।
3. टन हेजिंग के अवसर प्रदान करता है।
4. आप अपने संभावित मुनाफे को सीमित किए बिना अपने जोखिमों को सीमित कर सकते हैं।
"विकल्प" शब्द अक्सर आर्थिक विषयों पर समाचारों में नज़र आता है। स्टॉक एक्सचेंज रिपोर्ट में यह विशेष रूप से आम है। एक विकल्प की अवधारणा बहुत समय पहले दिखाई दी थी, वर्तमान बाइनरी विकल्पों के उद्भव से बहुत पहले। यह शब्द लैटिन शब्द ऑप्टियो से आया है, जिसका रूसी में अनुवाद किया गया है जिसका अर्थ है "मुक्त विकल्प, विवेक, इच्छा।"
एक विकल्प एक अनुबंध है जिसमें लेन-देन में प्रतिभागियों में से एक को किसी भी एक्सचेंज-ट्रेडेड परिसंपत्ति की एक निश्चित अवधि के भीतर खरीदारी या बिक्री करने का अधिकार प्राप्त होता है। इस मामले में, एक विशिष्ट समय या समयावधि का उपयोग विकल्प समाप्ति तिथि के रूप में किया जा सकता है। एक आवश्यक बिंदु: विकल्पों के नियमों के अनुसार, जो हासिल किया गया है उसे खरीदने या बेचने का अधिकार है, लेकिन लेनदेन को पूरा करने का दायित्व नहीं है।
लेन-देन के निम्नलिखित पैरामीटर आवश्यक रूप से विकल्प अनुबंध द्वारा निर्धारित किए जाते हैं:
- लेनदेन परिसंपत्ति का नाम (प्रकार);
- लेन-देन की संपत्ति की मात्रा, या राशि;
- सटीक समय या समय की अवधि जिसके दौरान लेन-देन पूरा किया जा सकता है;
- डील प्रकार (बिक्री या खरीद);
- लेन-देन मूल्य (या "स्ट्राइक प्राइस") पूर्व-सहमत अनुबंध मूल्य है।
विकल्पों के प्रकार
इच्छित लेन-देन की दिशा के अनुसार, सभी विकल्पों को 2 अलग-अलग प्रकार के अनुबंधों में विभाजित किया गया है:
- कॉल विकल्प, या कॉल- संपत्ति खरीदने की संभावना प्रदान करने वाला एक समझौता।
- पुट ऑप्शन, या Put- संपत्ति बेचने की संभावना प्रदान करने वाला एक समझौता।
अनुबंधों द्वारा प्रदान की जाने वाली कार्यक्षमता की बारीकियों के आधार पर विकल्पों का एक उपखंड भी है:
- यूरोपीय विकल्प(या यूरोपीय प्रकार का एक विकल्प) मालिक को केवल एक विशिष्ट दिन (विकल्प समझौते के अंतिम दिन) पर सौदा करने के अधिकार का प्रयोग करने की अनुमति देता है।
- अमेरिकी विकल्प(या एक अमेरिकी शैली का विकल्प) अनुबंध की अवधि के दौरान किसी भी दिन संपत्ति खरीदना या बेचना संभव बनाता है (पिछले एक सहित)।
- एशियाई विकल्प(या एक एशियाई विकल्प) आपको अनुबंध के किसी भी दिन सौदा करने के अधिकार का प्रयोग करने की अनुमति देता है, लेकिन विकल्प की पूरी अवधि के लिए भारित औसत मूल्य पर।
विकल्पों का अनुप्रयोग
एक्सचेंज ट्रेडिंग में विकल्पों का उपयोग करने का मुख्य उद्देश्य सट्टा आय प्राप्त करना भी है।
जोखिम हेजिंग
इस मामले में, एक विकल्प खरीदकर, व्यापारी भविष्य के लेन-देन पर होने वाले नुकसान के खिलाफ खुद का बीमा करने का इरादा रखता है। इस मामले में, विकल्प की लागत वास्तव में बीमा के लिए भुगतान है।
उदाहरण 1।निवेशक एक महीने में (नकद रसीद प्राप्त करने के बाद) एक शेयर खरीदने की योजना बना रहा है, जिसकी कीमत अब $ 100 है। चूंकि शेयर की कीमत बढ़ सकती है, निवेशक अभी एक महीने के लिए 100 डॉलर प्रति शेयर की कीमत पर कॉल ऑप्शन खरीद रहा है। विकल्प ही उसे खर्च करता है, उदाहरण के लिए, $ 2।
एक महीने के बाद, शेयर का मूल्य बढ़ सकता है - उदाहरण के लिए, $ 110 तक। इस मामले में, वह अपने विकल्प का उपयोग करता है और $ 100 के लिए एक शेयर खरीदता है, अर्थात। केवल उस पर $ 102 खर्च करता है (विकल्प की लागत को ध्यान में रखते हुए)। अगर इस शेयर को तुरंत 110 डॉलर में बेच दिया जाए तो आप तुरंत 8 डॉलर कमा सकते हैं।
यदि एक महीने के बाद शेयर की कीमत गिर जाती है, उदाहरण के लिए, $ 95 तक, तो निवेशक इस कीमत पर विकल्प का उपयोग किए बिना इसे खरीदता है। इस मामले में, खरीद की लागत उसे $ 97 है।
उदाहरण २।निवेशक तुरंत $ 100 का शेयर खरीदता है। एक महीने के भीतर शेयर की कीमत में संभावित गिरावट से खुद को बचाने के लिए, वह एक महीने के लिए एक पुट ऑप्शन खरीदता है, उसी शेयर को $ 100 की कीमत पर बेचने के लिए। इस मामले में, विकल्प ही उसे $ 2 खर्च करता है।
यदि एक महीने के बाद खरीदी गई सुरक्षा का मूल्य घटकर $ 90 हो जाता है, तो निवेशक इस शेयर को एक विकल्प समझौते के माध्यम से - $ 100 में बेचता है। अगर वह अभी एक शेयर 90 डॉलर में खरीदता है, तो वह वास्तव में उस पर 8 डॉलर कमाएगा। निवेशक विकल्प के तहत शेयरों को बेचने के अधिकार का प्रयोग करने में सक्षम होगा, भले ही जारीकर्ता कंपनी के दिवालिया होने के कारण उनका मूल्य शून्य हो जाए।
यदि शेयरों का मूल्य बढ़ जाता है, उदाहरण के लिए, $ 110 तक, तो निवेशक और भी कुछ नहीं खोता है, सिवाय एक छोटे विकल्प प्रीमियम के, जो नुकसान के खिलाफ बीमा के रूप में कार्य करता है।
सट्टा कमाई
विकल्प अनुबंध की अवधि के दौरान एक व्यापारी किसी अन्य व्यापारी को अपने लिए अनुकूल कीमत पर एक विकल्प बेच सकता है। इस मामले में विकल्प समान एक्सचेंज-ट्रेडेड एसेट्स जैसे मुद्राएं, वास्तविक सामान आदि के रूप में कार्य करते हैं।
उदाहरण।मान लीजिए कि एक निवेशक 1 महीने की अवधि के लिए $ 100 शेयर खरीदने का विकल्प $ 2 के लिए खरीदता है। सट्टेबाज को उम्मीद है कि एक महीने के भीतर शेयर की कीमत बढ़ जाएगी। यदि 2 सप्ताह के बाद शेयर की कीमत $ 105 तक बढ़ जाती है, तो वह $ 100 पर एक उच्च कीमत के लिए शेयर खरीदने का अपना विकल्प बेच सकता है - $ 5 के लिए। इस प्रकार, वह इस व्यापार पर $3 कमाता है। विकल्प का नया मालिक भी बेकार नहीं जाता - आखिरकार, उसके पास इस शेयर को आधे महीने में $ 100 में खरीदने का अवसर है। उसी समय, इसकी कीमत अभी भी बढ़ सकती है, और वह इसके लिए भुगतान करेगा, विकल्प मूल्य को ध्यान में रखते हुए, वही $ 105 जो विकल्प खरीदने के समय खर्च हुआ था।
ऊपर वर्णित विकल्पों के समान विकल्प संचालन हर दिन बड़ी संख्या में एक्सचेंजों पर किया जाता है। विकल्प अनुबंध जोखिमों को कम करने और सट्टा आय प्राप्त करने के लिए एक सुविधाजनक और प्रभावी उपकरण हैं।
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