Sekuriti bersandarkan gadai janji dalam amalan Rusia. Sekuriti bersandarkan gadai janji di pasaran saham Rusia. Tujuan sekuriti yang disokong gadai janji

Sekuriti yang disokong gadai janji (MBS), yang dalam literatur bahasa Inggeris disebut MBS (sekuriti yang disokong gadai janji), adalah kes khas ABS. Dalam bentuk yang paling umum, ABS (sekuriti yang disokong aset) adalah sekuriti yang memberi hak kepada pemiliknya untuk menerima penerimaan tunai dari kumpulan aset (kumpulan) tertentu.

Dalam kes MBS, aset adalah tuntutan gadai janji yang dijamin dengan janji harta tanah. Gadai janji dibayar balik secara ansuran bulanan. Pemilik MBS yang disokong oleh kumpulan ini menerima kebanyakan pembayaran ini mengikut beberapa skim yang telah ditetapkan.

Dalam praktik dunia, pelbagai MBS digunakan, berbeza dalam jenis aset cagaran, jaminan, pengagihan risiko, dll. Pasaran gadai janji sekunder telah menerima perkembangan baru sejak awal tahun 70an di Amerika Syarikat dengan munculnya mekanisme untuk mengamankan pinjaman gadai janji, yang difahami sebagai terbitan sekuriti yang dijamin oleh sekumpulan pinjaman gadai janji. Kumpulan biasanya mengumpulkan jenis pinjaman gadai janji yang sama yang bertepatan dengan pinjaman: tempoh, skim pembayaran, kategori peminjam, jenis harta tanah gadai janji. Sekuriti yang dikeluarkan semasa pensekuritian disebut sekuriti lulus.

Sekuriti bersandarkan gadai janji muncul di pasaran kewangan Rusia pada 11 November 2003 berhubung dengan kemasukan berkuat kuasa Undang-undang Persekutuan No. 152-FZ bertarikh 11.11.2003 "Mengenai Sekuriti Gadai Janji" (selepas ini dirujuk sebagai Undang-undang MBS). Undang-undang mentakrifkan dua jenis sekuriti bersandarkan gadai janji.

Bon bersandarkan gadai janji ialah bon yang mana pemenuhan obligasi dijamin oleh gadai janji bersandarkan gadai janji. Sebagai sekuriti ekuiti, ia tertakluk kepada pendaftaran dengan Perkhidmatan Persekutuan untuk Pasaran Kewangan. Bon boleh diterbitkan dalam bentuk dokumentari dan bukan dokumentari. Menurut undang-undang Rusia, sekuriti berdaftar hanya boleh dikeluarkan dalam bentuk yang tidak diperakui, manakala sekuriti pembawa wujud secara eksklusif dalam bentuk yang diperakui, melainkan diperuntukkan sebaliknya oleh undang-undang. Memandangkan bon adalah sekuriti hutang, ia melayakkan pemegangnya menerima hanya nilai tara bon tersebut dan kadar faedah tetap. Perlindungan gadai janji dicagarkan oleh penerbit memihak kepada semua pemegang bon.

Jenis kedua sekuriti bersandarkan gadai janji ialah sijil penyertaan gadai janji. Ini adalah sekuriti berdaftar, memperakui bahagian pemiliknya dalam hak pemilikan bersama perlindungan gadai janji, serta hak untuk menuntut daripada pengeluarnya pengurusan amanah yang betul bagi perlindungan gadai janji, hak untuk dana yang diterima sebagai pemenuhan obligasi, tuntutan yang merupakan perlindungan gadai janji, serta hak lain yang diperuntukkan oleh Undang-undang MBS.

Struktur sijil penyertaan adalah berdasarkan konsep pengurusan amanah Rusia, yang, berbeza dengan konsep amanah (amanah) di bawah undang-undang biasa, tidak melibatkan pemindahan pemilikan harta yang dipindahkan ke dalam amanah. Pada masa yang sama dengan pemerolehan sijil penyertaan, pemilik mereka memperoleh bahagian dalam pemilikan bersama perlindungan gadai janji dan secara automatik memasuki perjanjian pengurusan amanah dengan pengeluar bertindak sebagai pemegang amanah perlindungan gadai janji. Pengurus hanya menguruskan perlindungan gadai janji, yang hak miliknya dimiliki bersama oleh pemegang sijil penyertaan. Sijil penyertaan gadai janji adalah sekuriti berdaftar dan hanya boleh dikeluarkan dalam bentuk bukan dokumentari. Sijil penyertaan gadai janji bukanlah sekuriti ekuiti dan, oleh itu, tidak tertakluk kepada pendaftaran dengan Perkhidmatan Persekutuan untuk Pasaran Kewangan.

Walaupun bon gadai janji dan sijil penyertaan sebagai kelas instrumen hutang telah muncul baru-baru ini, mereka telah menarik minat pelabur institusi. Pelabur dalam bon gadai janji Rusia adalah pemain besar, terutamanya asing, yang lebih suka menyimpan sejumlah besar terbitan dalam portfolio mereka. Oleh itu, kecairan sekuriti bersandarkan gadai janji dalam pasaran sekunder masih terhad.

Di samping itu, menurut undang-undang Rusia, penerbit sekuriti yang disokong gadai janji tunduk pada syarat-syarat yang ditentukan oleh keperluan untuk meminimumkan risiko para pelabur dan menyatakan hak mereka sehubungan dengan liputan pelaburan. Sesuai dengan undang-undang Rusia, hanya ejen gadai janji dan institusi kredit yang boleh menjadi penerbit bon yang disokong gadai janji. Ejen gadai janji boleh wujud secara eksklusif dalam bentuk syarikat saham bersama. Penerbit sekuriti yang disokong gadai janji mesti mematuhi peraturan Bank Rusia dan syarat ketat untuk pendedahan maklumat. Terdahulu, nisbah kecukupan modal yang lebih tinggi (14%) dijangka untuk penerbit sekuriti bersandarkan gadai janji, tetapi pada Jun 2007 ia telah memutuskan untuk mengurangkan keperluan ini bagi merangsang pasaran gadai janji. Sekarang Bank Pusat Persekutuan Rusia membawa standard kepada nilai yang ditetapkan secara umum: untuk bank dengan modal dibenarkan melebihi 15 juta - 10%, untuk selebihnya - 11%.

Sekuriti bersandarkan gadai janji mesti disokong dengan perlindungan, yang mestilah sekurang-kurangnya 80% daripada nilai bon sepanjang hayat sekuriti. Jika tidak, pemegang mempunyai hak untuk menyerahkannya kepada tawaran lebih awal daripada jadual.

Sementara itu, sekuriti ini menarik bagi pelabur bukan kerana keuntungannya, tetapi kerana kebolehpercayaan dan kecairannya. Pulangan MBS tidak sepatutnya tinggi, jika tidak, sumber yang tertarik kepada pasaran pinjaman akan mahal dan kadar pinjaman gadai janji akan tinggi. Tetapi alat ini sangat menarik bagi mereka yang ingin melaburkan simpanan mereka sedemikian rupa sehingga mendapat pendapatan yang dijamin. Sekuriti yang disokong gadai janji sangat menarik untuk dana pencen, syarikat insurans, dana bersama dan pelabur lain yang berpotensi di Rusia dengan wang jangka panjang. Walau bagaimanapun, di Rusia sekuriti ini belum menunjukkan semua kelebihannya - pasaran Rusia untuk sekuriti yang disokong gadai janji belum memberikan peluang seperti itu, kerana ia berada pada tahap awal pembangunan.

Bon gadai janji - instrumen kewangan yang telah lama dikenali di luar negara - kini juga datang ke Rusia. Penganalisis telah membincangkan mengenai kemunculan sekuriti ini di Persekutuan Rusia sejak akhir tahun 2015, namun, maklumat yang lebih khusus dikeluarkan hanya pada musim bunga 2016. K. Zakharin, Pengarah Agensi Pinjaman Gadai Janji Perumahan (AHML), "let slip" - dia mengumumkan kerjasama yang meluas dengan Sberbank dan terbitan bon bernilai 50 bilion rubel. Skala kerjasama sangat mengagumkan, namun, belum jelas apakah bon tersebut akan membantu pengguna akhir perkhidmatan dan, jika demikian, bagaimana.

Hampir tidak ada keraguan bahawa instrumen kewangan baru akan segera tersedia di Rusia - pada bulan Mei, Putin berbicara pada mesyuarat Majlis Negeri dengan cadangan untuk menyelesaikan masalah sekuriti yang disokong gadai janji. Dan tiada siapa, nampaknya, takut bahawa ia adalah MBS yang mencetuskan krisis kewangan terbesar dalam sejarah.

Apakah bon gadai janji?

Malangnya, pasaran sekuriti di Rusia berada pada tahap perkembangan primitif sehingga banyak orang Rusia tidak tahu mengenai bon secara umum, dan lebih-lebih lagi mengenai gadai janji. Oleh itu, adalah penting untuk menjelaskan bon gadai janji, secara ringkas, untuk mempertimbangkan jenis dan ciri umum sekuriti bersandarkan gadai janji.

Bon gadai janji adalah kertas hutang yang membiayai semula pelaburan pinjaman harta tanah. Mudah untuk memahami intipati instrumen kewangan ini menggunakan contoh ini.

Bank XXX mengeluarkan pinjaman untuk hartanah sebanyak 5 juta rubel dan segera mengeluarkan sekuriti, iaitu bon gadai janji. Keselamatan disediakan untuk dijual - menunggu pembeli bermula. Pelabur S. diumumkan, yang mencari aset yang cukup stabil untuk mengekalkan penjimatannya yang mengagumkan, sambil mengambil risiko minimum. Pelabur S. memindahkan ke bank XXX (pengeluar) 5 juta Rubles, menerima sebagai balasan kertas yang diidamkan. Bank XXX mengeluarkan sejumlah 5 juta rubel sekali lagi, membiayai gadai janji lain, dan bank mula membayar bon yang ada di tangan pelabur S. dengan wang yang dikembalikan oleh peminjam di bawah gadai janji.

Akibatnya, semuanya berwarna hitam:

Bank - meningkatkan bilangan urus niaga, yang bermaksud ia mempunyai pendapatan faedah yang lebih tinggi.
Pelabur - melabur wang dalam aset yang benar-benar boleh dipercayai dan pada masa yang sama boleh mengharapkan peningkatan yang ketara dalam dana. Kadar pada MBS secara tradisinya lebih rendah daripada gadai janji, jadi pelabur mendapat keuntungan paling banyak daripada kenaikan harga perumahan. Perangkaan mengatakan bahawa dalam tempoh 10-12 tahun yang lalu, nilai hartanah telah meningkat kira-kira 200%.
Peminjam - peningkatan jumlah urus niaga harus menyebabkan fakta bahawa bank akan menurunkan kadar gadai janji, yang pada masa ini kelihatan terlalu tinggi. Tiada siapa yang bercakap tentang penurunan yang ketara - ia diramalkan bahawa pemberi pinjaman akan "membuang" sehingga 1.5% - bagaimanapun, memandangkan kos perumahan yang tinggi, penjimatan peminjam secara mutlak mungkin menjadi agak mengagumkan.

Inilah yang dikatakan bon gadai janji dalam istilah mudah, bukan tesis saintifik.

Setiap pelabur harus memahami bahawa bon gadai janji hanyalah satu jenis sekuriti bersandarkan gadai janji. Terdapat juga alternatif:

Gadai janji- sekuriti yang mengesahkan hak pemegang untuk menerima wang di bawah obligasi kewangan (daripada peminjam), serta hak untuk harta yang telah dipindahkan oleh peminjam sebagai cagaran. Bon gadai janji adalah dokumen berdaftar dan mengandungi semua parameter utama perjanjian pinjaman, serta tempat untuk rekod pemindahan - dengan persetujuan peminjam, bon gadai janji boleh menukar "pemilik".
Sijil penyertaan gadai janji- dinyatakan sebagai bahagian daripada jumlah pinjaman yang diambil untuk memperoleh aset. Oleh itu, pemegang sijil juga berhak mendapat bahagian keuntungan yang diberikan oleh penggunaan aset yang dibeli dengan dana yang dipinjam.

Secara de jure, sekuriti bersandarkan gadai janji muncul di Rusia lebih awal daripada de facto: ia dimulakan pada tahun 2003, apabila Undang-undang Persekutuan No. 152 "Mengenai Sekuriti Gadai Janji" berkuat kuasa, di mana ia telah disebut, sebagai contoh, mengenai penyertaan sijil .

Ciri dan masalah MBS di Persekutuan Rusia

Tidak mungkin untuk menerima pengalaman asing dengan bon gadai janji di Persekutuan Rusia: di negara kita, mungkin, tidak ada pasaran sedemikian yang sesuai untuk ciri "stabil" - ia tidak sesuai dengan pasaran hartanah sama sekali. Penganalisis kanan broker terkenal Alpari A. Bodrova menyatakan bahawa dalam tempoh 14 bulan yang lalu harga perumahan di Persekutuan Rusia telah menurun dengan serius - dengan latar belakang ini, pelabur mula meragui: adakah MBS benar-benar alat yang boleh dipercayai, seperti yang dikatakan ahli teori ? Terdapat risiko bahawa sekuriti bersandarkan gadai janji pada 2016 tidak akan menikmati populariti sedemikian di kalangan pelabur sama sekali, yang diharapkan oleh AHML, apabila harga berdegil "meningkatkan" ke atas. Ketidakstabilan adalah masalah pertama dengan MBS Rusia.

Ciri lain bon gadai janji di Rusia adalah kosnya yang tinggi - jelas bahawa mereka tidak akan "berpatutan" untuk pelabur swasta (belum lagi warganegara biasa). Adalah dirancang bahawa minat dalam bon akan ditunjukkan oleh NPF, penanggung insurans dan bank - organisasi dengan jumlah dana percuma yang besar dan keinginan yang membara untuk meningkatkannya. Menurut A. Bodrova, ia adalah pelabur pertama yang boleh "skim buih" - menerima pendapatan yang mengagumkan daripada sekuriti, dan pada masa hadapan, apabila MBS merebak dan pasaran berkembang, bar keuntungan mereka akan berkurangan.

Akhirnya, aspek terakhir yang menimbulkan keraguan terhadap prospek sekuriti yang disokong gadai janji di Persekutuan Rusia adalah ketidaksempurnaan perundangan. Sayangnya, Undang-undang Persekutuan "Tentang Sekuriti Gadai Janji" tidak boleh disebut kerangka perundangan berkualiti tinggi untuk pengembangan pasar pinjaman perumahan.

Apa yang kita dapat di "garis bawah"? Idea yang agak kasar - niat untuk menerbitkan bon bernilai tinggi, pada masa depan hasil yang tidak ada kepastian. Tetapi masih ada harapan untuk kejayaan idea ini, kerana AHML dan, khususnya, K. Zakarin memahami kelemahan instrumen kewangan (seperti yang dia bercakap dalam temu bual) dan menetapkan matlamat yang paling bercita-cita tinggi: untuk membuat bon gadai janji domestik aset yang lebih cair dan menarik dari sisi pelaburan daripada gadai janji. Namun, menurut para pakar, memerlukan masa sehingga 10 tahun untuk mencapai tujuan tersebut.

Selepas membaca bab ini, anda akan belajar:

? apakah sekuriti yang disokong gadai janji dan apakah jenisnya;
? bagaimana pasaran sekuriti gadai janji berkaitan dengan pasaran gadai janji;
? model pasaran pinjaman gadai janji apa yang telah dibentuk dalam amalan dunia dan apakah kesannya terhadap pasaran sekuriti gadai janji;
? pada tahap apa pasaran sekuriti gadai janji Rusia, apa masalah dan perkembangannya.

Konsep sekuriti bersandarkan gadai janji dan jenisnya

Nama "sekuriti bersandarkan gadai janji" bermakna ia dikaitkan dengan gadai janji - cagaran hartanah. Istilah "gadai janji" muncul pada zaman purba (Greece VI abad SM).

Gadai janji(hypotheka) - menjamin liabiliti penghutang kepada pemiutang oleh pegangan tanah tertentu.

Di Rusia, hubungan ini diatur oleh dua undang-undang (dalam edisi terbaru): bertarikh 16 Julai 1998 No. 102-FZ "Pada gadai janji (janji harta tanah)" dan bertarikh 11.11.2003 No. 152-FZ "Pada gadai janji- sekuriti yang disokong "(edisi terakhir) (selepas ini - Undang-undang mengenai Sekuriti Gadai janji).

Gadai janji- ini adalah salah satu bentuk ikrar di mana harta tanah yang dijanjikan tetap dimiliki oleh penghutang, dan pemiutang, sekiranya yang terakhir gagal memenuhi kewajibannya, memperoleh hak untuk menerima kepuasan melalui penjualan ini harta benda.

Selalunya, jaminan harta tanah timbul dalam pinjaman gadai janji, apabila bank mengeluarkan pinjaman yang dijamin oleh harta tanah yang diperoleh, yang menjadi subjek jaminan. Kes gadai janji lain adalah mendapatkan pinjaman atau pinjaman yang dijamin oleh harta tanah yang ada untuk tujuan lain peminjam, tidak semestinya berkaitan dengan harta tanah ini.

Penghutang atas pinjaman (pinjaman) yang dijamin dengan gadai janji memiliki dan menggunakan hartanya, bagaimanapun, dia boleh melupuskan (menjual, menggadaikan) hanya dengan persetujuan pemiutang (bank). Apabila penghutang tidak dapat memenuhi kewajibannya, harta itu dijual semasa lelong, tuntutan pemiutang berpuas hati dari dana yang diterima, dan baki wang dikembalikan kepada penghutang. Oleh itu, gadai janji bertindak sebagai satu cara untuk menjamin kewajipan penghutang dan mengurangkan risiko bank pemiutang (Rajah 10.1). Perlindungan tambahan pemiutang adalah insurans terhadap harta yang dicagarkan itu sendiri dan nyawa dan kesihatan penghutang.

Nasi. 10.1.

Sekuriti yang disokong gadai janji- sekuriti hutang yang dibiayai semula oleh liabiliti atas satu atau lebih pinjaman gadai janji. Bayaran faedah dan prinsipal ke atas sekuriti tersebut diperoleh daripada dana yang diterima di bawah cagaran.

Semasa mengeluarkan pinjaman yang dijamin dengan harta tanah, perjanjian pinjaman dibuat, yang menentukan hubungan antara penghutang dan pemiutang, prosedur untuk mengeluarkan dan membayar balik pinjaman, serta perjanjian janji, yang menentukan hubungan antara gadai janji dan gadai janji, prosedur untuk menggunakan janji, pembubarannya (penjualan) sekiranya berlaku perjanjian pinjaman ingkar.

Gadai janji ialah sekuriti berdaftar yang memperakui hak pemiliknya yang sah untuk menerima prestasi ke atas obligasi kewangan yang dijamin oleh gadai janji, tanpa memberikan bukti lain tentang kewujudan obligasi ini dan hak gadaian ke atas harta yang dibebani dengan gadai janji.

Sebagai contoh, bank yang mengeluarkan pinjaman gadai janji bertindak sebagai pemberi pinjaman untuk kewajipan yang dijamin oleh gadai janji (di bawah perjanjian pinjaman) dan sebagai gadai janji harta tanah gadai janji. Hak bank ini sebagai pemegang gadai janji juga boleh dicagarkan dengan gadai janji.

Mengapa anda memerlukan gadai janji, jika semua hak pemiutang dan gadai janji dinyatakan dalam perjanjian yang berkaitan? Gadai janji ialah sekuriti yang boleh diniagakan di pasaran, oleh itu, ia membolehkan bank pemiutang memindahkan, menyerahkan haknya kepada orang lain, hanya dengan memindahkan (menjual) gadai janji kepada orang ini.

Orang yang bertanggungjawab di bawah gadai janji adalah penghutang di bawah obligasi yang dijamin oleh gadai janji dan penggadai. Mereka selalunya orang yang sama, tetapi tidak semestinya. Bon gadai janji mesti mempunyai semua butiran yang diperlukan, termasuk semua terma dan syarat penting perjanjian - perjanjian pinjaman dan perjanjian ikrar, oleh itu kadangkala bon gadai janji ialah "buku" keseluruhan. Oleh kerana semua hak yang berkaitan dengan harta tanah dikenakan pendaftaran negara, pengeluaran gadai janji kepada pemegang pertama dilakukan oleh badan yang melakukan pendaftaran hak gadai janji tersebut. Pada masa hadapan, pemilik gadai janji boleh memindahkannya kepada orang lain, manakala transaksi sedemikian dibuat dalam bentuk bertulis yang mudah. Pemindahan hak kepada gadai janji kepada orang lain bermakna pemindahan kepada orang ini semua hak yang diperakui olehnya secara agregat, iaitu, kedua-dua hak pemiutang dan hak penerima gadaian.

Sifat terbenam:

? menyatakan hubungan tugas. Walau bagaimanapun, pemilik gadai janji, sekiranya tidak melunaskan hutang, dapat menerima kepuasan tuntutannya dari nilai harta gadai janji, tetapi bukan harta itu sendiri;
? kertas peribadi. Hak yang diperakui oleh gadai janji adalah milik orang yang dinamakan di dalamnya;
? kertas bukan pelepasan;
? kertas bon. Semasa menjalankan haknya, pemilik gadai janji berkewajiban untuk menyerahkan gadai janji kepada orang yang berkenaan dengan hak yang sesuai digunakan, atas permintaannya, kecuali, apabila janji gadai janji, ia dipindahkan ke deposit notari;
? kertas segera. Ia mempunyai tarikh matang tertentu, dan jika amaun obligasi perlu dibayar secara ansuran - terma tertentu (kekerapan) pembayaran;
? keselamatan boleh niaga (iaitu mungkin terdapat pasaran sekunder untuk gadai janji);
? kertas yang menarik minat. Gadai janji menyediakan pembayaran faedah yang melebihi nominal, yang boleh diperbaiki atau terapung.

Mengapa gadai janji tidak diniagakan di pasaran? Beberapa faktor menghalangnya:

1) gadai janji disediakan sebagai dokumen, perjanjian yang terdiri daripada banyak halaman dan berkaitan dengan perjanjian lain (kredit, insurans hayat, insurans harta, akaun, dll.);
2) jumlah gadai janji biasanya tidak cukup tinggi untuk menarik minat pelabur besar, dan pelabur kecil lebih suka aset lain yang lebih mudah difahami dan kurang berisiko;
3) risiko kadar faedah. Faedah pinjaman adalah pendapatan gadai janji, ia tetap, dan jika kadar turun naik di pasaran, gadai janji akan menanggung risiko kadar faedah;
4) risiko kehilangan nilai harta tanah. Semua gadai janji adalah berbeza, dikeluarkan untuk objek hartanah yang berbeza, kosnya berubah-ubah dan mungkin terlebih nyata. Jika harga hartanah jatuh, sesetengah peminjam mungkin enggan membayar pinjaman dan mengembalikan harta yang digadaikan yang telah jatuh harganya. Oleh itu, pembeli gadai janji enggan mengambil risiko membeli sekuriti tersebut;
5) risiko kredit. Gadai janji adalah berdasarkan pinjaman yang dikeluarkan kepada peminjam. Keadaan peminjam ini untuk pembeli gadai janji, dan kadangkala bagi bank pemiutang itu sendiri, adalah persoalan yang tidak jelas. Oleh itu, sekiranya berlaku kemerosotan dalam keadaan kredit peminjam (pemberhentian kerja, kekurangan pendapatan), pemulangan prinsipal pinjaman dan faedah ke atasnya menjadi peristiwa yang tidak mungkin.

Oleh itu, pemerolehan satu gadai janji adalah usaha yang sangat berisiko dan mahal. Walau bagaimanapun, kebolehtukarannya memungkinkan untuk mereka bentuk produk kewangan dengan mencipta portfolio tertentu dan menggabungkan aset berbeza di dalamnya untuk mengurangkan risiko keseluruhan sambil mengekalkan keuntungan. Pada pandangan pertama, nampaknya ini mustahil, tetapi jika kita melihat butirannya, maka:

? daripada beberapa gadai janji, sejumlah sekuriti standard boleh dikeluarkan untuk jumlah ini, maka masalah dengan pemerolehan pakej dan kerumitan kontrak dapat dielakkan;
? kredit, faedah dan risiko kehilangan nilai harta tanah apabila beberapa gadai janji digabungkan dikurangkan, kerana, sebagai contoh, apabila nilai satu harta dinilai semula, yang lain mungkin diremehkan, dan penolakan salah satu daripada 1000 peminjam dari pembayaran tidak akan sangat mempengaruhi hasil kewangan keseluruhan.

Oleh itu, jurutera kewangan membuat skema pensekuritian - penukaran aset tidak boleh diperdagangkan menjadi sekuriti yang boleh dipasarkan.

Harta rundingan gadai janji sebagai jaminan membolehkan mereka digunakan sebagai jaminan dalam penerbitan sekuriti lain - bon yang disokong gadai janji.

Bon yang disokong gadai janji- bon, pemenuhan obligasi yang dijamin sepenuhnya atau sebahagiannya dengan ikrar perlindungan gadai janji.

Jenis yang berasingan bagi bon tersebut ialah bon perumahan yang disokong gadai janji- bon bersandarkan gadai janji, yang merangkumi hanya hak tuntutan yang dijamin oleh gadai janji premis kediaman.

Bon yang disokong gadai janji boleh dilihat sebagai bon bercagaran dengan hanya jaminan tertentu.

Bon ini dikeluarkan untuk tujuan membiayai semula pinjaman gadai janji. Bank pinjaman gadai janji mengumpul kumpulan gadai janji (perlindungan gadai janji), yang mana ia menerima bayaran tetap untuk membayar balik pinjaman yang dikeluarkan. Bank boleh menerbitkan bon di bawah kumpulan gadai janji ini atas nama sendiri, pembayaran hutang pokok dan pembayaran faedah akan dilakukan dengan mengorbankan hasil daripada gadai janji. Bank juga boleh memindahkan kumpulan gadai janji kepada orang lain (agensi gadai janji), yang akan mengeluarkan bon bagi pihaknya sendiri.

Skim yang sama untuk membiayai semula pinjaman gadai janji digunakan secara meluas di Amerika Syarikat, di mana sudah dalam 30-an. abad XX sistem sokongan negara untuk pinjaman gadai janji mula terbentuk, dan organisasi khusus, termasuk agensi gadai janji, sedang dibuat. Di Amerika Syarikat, pasaran gadai janji beroperasi berdasarkan pasaran bon gadai janji yang maju, yang menyediakan pembiayaan semula bank gadai janji.

Di Rusia, komposisi perlindungan gadai janji dikawal oleh undang-undang.

Perlindungan gadai janji hanya boleh terdiri daripada tuntutan yang dijamin oleh gadai janji untuk pemulangan amaun pokok hutang dan (atau) untuk pembayaran faedah di bawah perjanjian kredit dan perjanjian pinjaman, termasuk yang diperakui oleh gadai janji, dan (atau) sijil penyertaan gadai janji yang memperakui bahagian pemilik mereka dalam hak pemilikan bersama perlindungan gadai janji lain, wang tunai dalam mata wang Persekutuan Rusia atau mata wang asing, serta sekuriti kerajaan dan hartanah dalam kes-kes yang ditetapkan oleh undang-undang.

Dengan kata lain, liputan gadai janji di Rusia boleh terdiri daripada:

1) daripada gadai janji;
2) sijil penyertaan gadai janji;
3) sekuriti kerajaan;
4) wang tunai.

Hartanah boleh menjadi sebahagian daripada perlindungan gadai janji hanya dalam kes khas dan untuk tempoh tertentu.

Perlindungan gadai janji dapat dilihat sebagai sejenis analog dana pelaburan bersama, yang anggotanya memiliki sekuriti yang mengesahkan hak mereka sebagai "pemegang ekuiti" perlindungan gadai janji.

Sijil penyertaan gadai janji- sekuriti yang didaftarkan, yang mengesahkan bahagian pemiliknya dalam hak pemilikan hak perlindungan gadai janji, hak untuk menuntut dari penerbitnya mengenai pengurusan amanah perlindungan gadai janji, hak untuk menerima dana yang diterima dalam memenuhi kewajiban, tuntutan yang merupakan perlindungan gadai janji.

Perlindungan gadai janji adalah amanah, yang dijalankan sama ada oleh syarikat pengurusan atau oleh bank.

Bon yang disokong gadai janji adalah bon, sekuriti, yang terbitannya mempunyai ciri-ciri dibandingkan dengan bon "biasa", khususnya, hanya ejen gadai janji dan organisasi kredit yang boleh menjadi penerbit bon yang disokong gadai janji.

Ejen gadai janji- ialah syarikat saham bersama, satu-satunya subjek aktiviti yang hanya boleh menjadi pemerolehan tuntutan untuk pinjaman (pinjaman) yang dijamin dengan gadai janji, dan (atau) gadai janji.

Untuk melakukan ini, ejen gadai janji boleh meminjam, termasuk melalui penerbitan bon yang disokong gadai janji. Ejen gadai janji tidak boleh mempunyai kakitangan, kuasa badan eksekutif tunggal ejen gadai janji mesti dipindahkan ke organisasi komersial, perakaunan juga dipindahkan ke organisasi khusus. Tiada perubahan pada piagam ejen gadai janji dibenarkan. Selepas penebusan semua terbitan bon yang disokong gadai janji yang ditawarkan, ejen gadai janji dilikuidasi.

Penerbit utama bon yang disokong gadai janji di Rusia adalah Badan Pinjaman Gadai janji Perumahan, yang telah menubuhkan untuk tujuan ini beberapa syarikat saham gabungan khusus - ejen gadai janji, tetapi pasaran bon gadai janji di Rusia masih di awal perkembangannya .

Galanov V. A., Basova A. I. Pasaran sekuriti. M., 2006.
Pasal 17 Undang-Undang tentang Gadai janji (Ikrar Harta Tanah).

3.3. Sekuriti yang disokong gadai janji

Selama tiga dekad, pinjaman gadai janji telah menjadi sebahagian daripada pasaran sekuriti Amerika. Selama ini, pelbagai skema, bentuk dan jenis sekuriti berdasarkan pinjaman gadai janji telah muncul. Walau bagaimanapun, skema pertama dan paling mudah (yang disebut pass-through) tetap menjadi yang paling popular. Ia dilaksanakan terutamanya melalui dua agensi kerajaan (FNMA dan GNMA) dan satu agensi separuh kerajaan (FHLMC).

Pasaran gadai janji terdiri daripada tiga elemen utama: pasaran gadai janji (pasaran gadai janji utama), pasaran sekuriti gadai janji (pasaran gadai janji sekunder, yang juga dibahagikan kepada rendah dan menengah) dan pasaran hartanah.

Pasaran gadai janji(pasaran gadai janji utama) meliputi bidang aktiviti pemberi pinjaman dan peminjam, di antaranya, selaras dengan perjanjian pinjaman gadai janji, timbul obligasi. Peserta pasaran utama ialah rakyat dan bank gadai janji, syarikat gadai janji dan institusi lain yang menyediakan pinjaman kepada rakyat yang dijamin oleh hartanah (Rajah 3.9). Sekiranya pemberi pinjaman adalah bank, maka peluang untuk memperbaharui sumber kredit adalah penting untuknya, yang boleh dikeluarkan dalam bentuk pinjaman gadai janji jangka panjang baru kepada peminjam biasa (untuk menyelesaikan masalah ini, pasaran gadai janji sekunder dianjurkan).

Nasi. 3.9 Pasaran gadai janji

Pasaran gadai janji utama meliputi keseluruhan set aktiviti penjamin (peminjam) dan peminjam (peminjam).

Di pasaran sekuriti gadai janji(pasaran gadai janji sekunder), penjualan gadai janji atas pinjaman gadai janji yang disediakan dijalankan. Gadai janji ialah dokumen undang-undang mengenai gadai janji (ikrar) hartanah, yang memperakui pemulangan objek hartanah sebagai jaminan untuk obligasi di bawah pinjaman (pinjaman).

Buat pertama kalinya, konsep bon gadai janji sebagai sekuriti yang boleh didagangkan secara bebas di pasaran muncul dalam Undang-undang Persekutuan 1998 "Mengenai Gadai Janji (Ikrar Harta Tanah)" bertarikh 16 Julai 1998, No. 102-FZ. Gadai janji itu dipindahkan dengan membuat inskripsi pemindahan seterusnya (hanya pendaftaran negeri berikutnya bagi pemindahan itu diperlukan), yang memudahkan pemindahan hak di bawah hubungan undang-undang yang dipersoalkan. Kemudahan gadai janji ialah ia sendiri boleh menjadi subjek ikrar. Walau bagaimanapun, pasaran gadai janji di Rusia masih belum terbentuk.

Kepentingan khusus kepada peserta pasaran saham ialah bon gadai janji dan sijil penyertaan gadai janji. Takrifan, peraturan peredaran dan kategori pelabur dalam sekuriti ini ditetapkan oleh Undang-undang Persekutuan "Mengenai Sekuriti Gadai Janji" bertarikh 29 Oktober 2003 No. 152-FZ.

Bon bersandarkan gadai janji - bon, pemenuhan obligasi di bawahnya dijamin dengan ikrar perlindungan gadai janji. Sijil penyertaan gadai janji - sekuriti berdaftar, memperakui bahagian pemiliknya dalam hak pemilikan bersama perlindungan gadai janji, hak untuk menuntut daripada pengeluarnya pengurusan amanah yang betul bagi perlindungan gadai janji, hak untuk menerima dana yang diterima sebagai memenuhi kewajipan, tuntutan yang merupakan perlindungan gadai janji, serta hak lain yang diperuntukkan oleh Undang-undang Persekutuan ini.

Sijil penyertaan ialah kertas baharu untuk pasaran kami, yang membayangkan mekanisme kewangan yang lebih kompleks. Setiap pembeli sekuriti mempunyai bahagian dalam pemilikan harta bersama yang merupakan "penutup" sijil. Pemilik sijil adalah, seolah-olah, pemilik pinjaman gadai janji dan pada masa yang sama bertindak sebagai pengasas dan benefisiari di bawah perjanjian pengurusan amanah untuk harta ini. Dia menerima hampir semua dana yang peminjam bayar atas pinjaman (tolak yuran pengurus).

Ejen gadai janji - organisasi komersial khusus, subjek eksklusif aktivitinya ialah pemerolehan tuntutan untuk kredit (pinjaman) yang dijamin dengan gadai janji, dan (atau) gadai janji, dan yang, menurut Undang-undang Persekutuan ini, diberikan hak untuk mengeluarkan gadai janji - bon yang disokong.

Subjek aktiviti ejen gadai janji hanya boleh menjadi pemerolehan tuntutan untuk pinjaman (pinjaman) yang dijamin oleh gadai janji, dan (atau) gadai janji, yang boleh diperoleh oleh ejen gadai janji berdasarkan perjanjian jual beli, pertukaran , penyerahan hak (serah hak tuntutan), transaksi lain mengenai pemindahan harta ini, termasuk yang berkaitan dengan pembayaran modal dibenarkan (saham) ejen gadai janji dengan harta ini, serta hasil daripada penggantian sejagat.

Ejen gadai janji mempunyai hak sivil dan menanggung tanggungjawab sivil yang diperlukan untuk pelaksanaan aktiviti ini, yang hanya dapat dilakukan oleh ejen gadai janji dalam bentuk syarikat saham gabungan. Piagam ejen gadai janji mesti menentukan subjek dan tujuan aktiviti mengikut Undang-undang Persekutuan. Perubahan dan (atau) penambahan pada piagam yang berkaitan dengan perubahan dan (atau) penambahan pada subjek atau tujuan aktiviti tidak dibenarkan.

Nama korporat penuh ejen gadai janji dalam bahasa Rusia mesti mengandungi perkataan "organisasi gadai janji khusus" atau "ejen gadai janji".

Ejen gadai janji tidak boleh mempunyai kakitangan. Kuasa badan eksekutif tunggal ejen gadai janji mesti dipindahkan kepada organisasi komersial yang tidak boleh menyimpan rekod perakaunan ejen gadai janji tersebut. Perakaunan harus dipindahkan ke organisasi khusus yang tidak boleh menggunakan kuasa badan eksekutif tunggal ejen gadai janji ini.

Perlindungan gadai janji hanya boleh menjadi tuntutan yang dijamin oleh gadai janji untuk pembayaran balik jumlah pokok hutang dan pembayaran faedah di bawah perjanjian pinjaman dan perjanjian pinjaman, termasuk yang diperakui oleh gadai janji, dan (atau) sijil penyertaan gadai janji yang memperakui bahagian mereka pemilik dalam pemilikan bersama perlindungan gadai janji lain, wang tunai dalam mata wang Persekutuan Rusia atau mata wang asing, serta sekuriti kerajaan dan harta tanah.

Tuntutan untuk liabiliti yang dijamin oleh gadai janji boleh dimasukkan dalam perlindungan gadai janji hanya jika ia memenuhi syarat berikut:

Amaun pokok hutang di bawah setiap perjanjian atau gadai janji mestilah tidak melebihi 70% daripada nilai pasaran (ditentukan oleh penilai bebas) hartanah yang menjadi subjek gadai janji;

Perjanjian gadai janji tidak boleh memperuntukkan kemungkinan penggantian atau pemberian milik oleh penggadai harta tak alih yang digadaikan yang menjadi subjek gadai janji tanpa persetujuan pemegang gadai janji;

Harta tak alih yang dicagarkan untuk menjamin pelaksanaan obligasi yang sepadan mesti diinsuranskan terhadap risiko kerugian atau kerosakan kepada pemiutang sepanjang tempoh obligasi. Dalam kes ini, jumlah yang diinsuranskan tidak boleh kurang daripada jumlah tuntutan yang dijamin oleh gadai janji;

Jika penghutang adalah individu, nyawa dan kesihatannya mesti diinsuranskan sepanjang tempoh obligasi. Dalam kes ini, jumlah yang diinsuranskan mestilah tidak kurang daripada jumlah tuntutan yang dijamin oleh gadai janji;

Subjek perjanjian pinjaman hendaklah hanya wang tunai. Kewajipan penghutang untuk memulangkan amaun pokok hutang dan pada masa yang sama untuk membayar faedah ke atasnya dalam pembayaran berkala (kecuali untuk 12 bulan pertama) hendaklah diperuntukkan dalam sekurang-kurangnya 50% daripada obligasi, tuntutan untuk yang merupakan perlindungan gadai janji.

Perlindungan gadai janji tidak seharusnya membentuk tuntutan berkenaan dengan gadai janji yang dicagarkan untuk menjamin kewajipan lain.

Tuntutan yang dijamin oleh gadai janji berikutnya mungkin merupakan perlindungan gadai janji hanya dengan syarat bahawa jumlah pokok kewajipan yang dijamin oleh gadai janji sebelumnya dan jumlah pokok hutang di bawah kewajipan yang dijamin oleh gadai janji berikutnya tidak, secara agregat, melebihi 70% daripada nilai pasaran (ditentukan oleh penilai bebas) harta tanah. harta tanah yang menjadi subjek gadai janji.

Bahagian tuntutan yang dijamin dengan ikrar objek hartanah, yang pembinaannya belum siap, tidak boleh melebihi 10% daripada jumlah perlindungan gadai janji. Jumlah perlindungan gadai janji ditentukan dengan menjumlahkan jumlah tuntutan, jumlah dana dan nilai harta tanah lain yang merangkumi perlindungan gadai janji, dan dengan cara yang ditetapkan oleh badan eksekutif persekutuan untuk pasaran sekuriti.

Harta yang sama, termasuk tuntutan untuk kewajipan yang sama, boleh menjadi sebahagian daripada satu perlindungan gadai janji. Sijil penyertaan gadai janji tidak boleh menjadi sebahagian daripada perlindungan gadai janji yang diperakui bahagian dalam pemilikan bersama.

Tuntutan untuk kewajiban yang disokong gadai janji yang merupakan sebahagian daripada perlindungan gadai janji mesti disahkan:

Petikan dari Daftar Hak Bersatu Negeri untuk Harta Tanah dan Transaksi dengannya;

Perjanjian gadai janji, di mana inskripsi pendaftaran khas dibuat, memperakui pendaftaran negeri mengikut undang-undang Persekutuan Rusia, atau salinan notarinya;

Perjanjian kredit atau perjanjian pinjaman, berdasarkan kewajiban yang dijamin oleh gadai janji, atau salinan perjanjian notari;

Bon gadai janji dengan semua lampiran, jika terdapat persiapan dan penerbitan bon gadai janji, atau salinan notarisnya;

Dokumen yang menyatakan kandungan transaksi, mengikut mana hak pemiutang dan pemegang gadaian dipindahkan di bawah kewajipan yang dijamin oleh gadai janji, dan di mana inskripsi pendaftaran khas dibuat, yang mengesahkan pendaftaran negeri mengikut undang-undang, atau salinan notarisnya.

Perakaunan tuntutan dan harta benda lain yang membentuk perlindungan gadai janji dilakukan dengan menyimpan daftar perlindungan gadai janji, yang menunjukkan:

Amaun (saiz) tuntutan (termasuk jumlah pokok hutang dan amaun faedah) atau nilai harta;

Nama dan perihalan yang mencukupi untuk mengenal pasti harta yang membentuk perlindungan gadai janji, dan (atau) harta di mana gadai janji itu ditubuhkan untuk menjamin pemenuhan obligasi, keperluan yang membentuk perlindungan gadai janji. Jika harta tersebut adalah kediaman, bilangan kediaman (rumah kediaman, pangsapuri) tidak ditunjukkan dalam maklumat mengenai lokasinya;

Nilai pasaran (nilai wang) harta tanah di mana gadai janji ditubuhkan;

Tarikh akhir pembayaran jumlah tuntutan atau, jika jumlah ini dapat dibayar secara ansuran, waktu (kekerapan) pembayaran yang sesuai dan jumlahnya, atau syarat yang memungkinkan untuk menentukan syarat dan jumlah pembayaran ini ( pelan pembayaran balik hutang);

Tahap pemenuhan kewajiban, syarat yang merupakan perlindungan gadai janji;

Maklumat lain yang ditubuhkan oleh badan eksekutif persekutuan untuk pasaran sekuriti.

Tuntutan atau harta benda lain dianggap termasuk dalam perlindungan gadai janji dari saat penyertaan yang sesuai dibuat dalam daftar perlindungan gadai janji. Pendaftaran perlindungan gadai janji harus dikekalkan, khususnya, menggunakan pangkalan data elektronik.

Mengehadkan penggunaan konsep yang berkaitan dengan isu sekuriti bersandarkan gadai janji."Tiada seorang pun, kecuali orang yang berhak untuk menerbitkan sekuriti bersandarkan gadai janji menurut Undang-undang Persekutuan ini, berhak untuk mendapatkan dana dan harta lain menggunakan perkataan" bon bersandarkan gadai janji "," sijil penyertaan gadai janji "dan" perlindungan gadai janji " , dan juga tidak mempunyai hak untuk menggunakan dalam namanya perkataan "organisasi gadai janji khusus" atau "ejen gadai janji" dalam sebarang kombinasi.

Terbitan bon yang disokong gadai janji hanya boleh dilakukan oleh ejen gadai janji dan institusi kredit.

Bon yang disokong gadai janji diterbitkan dalam salah satu bentuk yang diperuntukkan oleh Undang-undang Persekutuan 22 April 1996 No. 39-FZ "Di Pasaran Sekuriti" (selepas ini - Undang-undang Persekutuan "Di Pasaran Sekuriti"). Dalam bentuk dokumentari, syarat wajib sijil bon adalah petunjuk prosedur dan syarat untuk membayar pendapatan kepada pemegang bon yang disokong gadai janji, serta prosedur dan syarat untuk penebusan bon tersebut (Artikel 9).

Bon yang disokong gadai janji harus mengabadikan hak pemilik untuk menerima peratusan tetap nilai taranya. Faedah untuk bon yang disokong gadai janji dibayar sekurang-kurangnya sekali setahun (Artikel 10).

Keputusan untuk menerbitkan bon mesti ditentukan tarikh matang(bayaran balik sebahagian) dan kos(prosedur untuk menentukannya), kena dibayar bagi setiap bon pada tempoh matang(bayaran balik sebahagian).

Bank Pusat Persekutuan Rusia mempunyai hak untuk menubuhkan institusi kredit yang mengeluarkan bon bersandarkan gadai janji, peraturan pengiraan dan nilai nisbah mandatori berikut yang ditentukan oleh Undang-undang Persekutuan 10 Julai 2002 No. 86-FZ. "Pada Bank Pusat Persekutuan Rusia (Bank Rusia)": nisbah kecukupan dana sendiri (modal); piawaian kecairan; saiz kadar faedah dan risiko pertukaran asing. Di samping itu, ia menetapkan untuk organisasi tersebut keperluan untuk pendedahan maklumat tentang aktiviti mereka sebagai tambahan kepada keperluan yang ditetapkan oleh undang-undang persekutuan lain.

Apabila menilai bon bersandarkan gadai janji oleh agensi penarafan yang diiktiraf mengikut prosedur yang ditetapkan oleh perundangan Persekutuan Rusia, pengeluar bon itu bertanggungjawab untuk mendedahkan dan memberikan maklumat mengenai penilaian sedemikian.

Maklumat yang disebarkan atau diterbitkan mengenai sijil penyertaan gadai janji dan pelaksanaan pengurusan amanah perlindungan gadai janji mereka mesti mengandungi:

Nama perniagaan penuh atau diringkaskan pengurus gadai janji; jawatan individu yang mengenal pasti sijil penyertaan gadai janji yang memperakui bahagian pemiliknya dalam pemilikan bersama perlindungan gadai janji; nombor dan tarikh pendaftaran peraturan untuk pengurusan amanah perlindungan gadai janji, serta nombor dan tarikh pengeluaran lesen kepada pengurus perlindungan gadai janji;

Maklumat tentang tempat (menunjukkan alamat dan (atau) nombor telefon) di mana, sebelum memperoleh sijil, anda boleh membiasakan diri dengan peraturan pengurusan amanah perlindungan gadai janji, daftar perlindungan gadai janji, serta dokumen lain yang disediakan oleh Persekutuan ini Undang-undang dan tindakan undang-undang kawal selia badan eksekutif persekutuan untuk pasaran kertas berharga;

Peruntukan bahawa kos sijil boleh meningkat dan berkurangan, bahawa negeri tidak menjamin pulangan pelaburan dalam sijil ini, serta maklumat bahawa sebelum membeli sijil penyertaan gadai janji, anda harus membaca dengan teliti peraturan pengurusan amanah perlindungan gadai janji.

Pengeluar bon dan pengurus perlindungan gadai janji bertanggungjawab ke atas kandungan dan bentuk maklumat yang disebarkan atau diterbitkan mengenai isu sekuriti bersandarkan gadai janji, perlindungan gadai janji mereka, termasuk untuk penyebaran atau penerbitan maklumat yang tidak tepat, tidak lengkap atau mengelirukan, serta untuk penyebaran atau penerbitannya pada waktunya. Maklumat tidak boleh mengandungi:

Maklumat yang tidak adil, tidak boleh dipercayai, tidak beretika, dengan sengaja, palsu, tersembunyi, mengelirukan;

Maklumat yang tidak mempunyai bukti dokumentari;

Maklumat yang tidak berkaitan secara langsung dengan isu sekuriti bersandarkan gadai janji dan perlindungan gadai janjinya;

Organisasi komersial, sebelum mendapatkan lesen yang sesuai, tidak berhak memberikan maklumat mengenai aktivitinya sebagai pengurus perlindungan gadai janji untuk diedarkan atau diterbitkan.

Pengeluar bon berkewajipan untuk memberi peluang kepada semua pihak yang berkepentingan untuk membiasakan diri dengan maklumat yang terkandung dalam daftar perlindungan gadai janji, serta mendapatkan salinan daftar atau cabutan daripadanya. Dia juga mesti menerbitkan maklumat mengenai terbitan bon tersebut sesuai dengan Undang-undang Persekutuan "Di Pasaran Sekuriti", undang-undang dan peraturan persekutuan Persekutuan Rusia yang lain dan peraturan untuk pengurusan kepercayaan perlindungan gadai janji sebelum penerbitan sijil penyertaan gadai janji dan pemberitahuan pendaftaran perubahan dan penambahan kepada peraturan pengurusan amanah perlindungan gadai janji.

Mengikut keperluan tindakan undang-undang kawal selia badan eksekutif persekutuan untuk pasaran sekuriti, perkara berikut tertakluk kepada penerbitan:

Lembaran imbangan harta tanah yang merangkumi perlindungan gadai janji, kunci kira-kira dan penyata pendapatan pengurus perlindungan gadai janji;

Laporan mengenai pemenuhan obligasi, tuntutan yang merupakan perlindungan gadai janji, maklumat tentang imbuhan pengurus dan perbelanjaan yang akan dibayar balik atas perbelanjaan harta yang membentuk perlindungan gadai janji;

Dokumen lain sesuai dengan Undang-undang Persekutuan ini;

Maklumat tentang keputusan untuk memindahkan hak dan kewajipan di bawah perjanjian amanah perlindungan gadai janji kepada orang lain yang mempunyai hak untuk mengeluarkan sijil penyertaan gadai janji.

Peraturan negeri mengenai terbitan sekuriti bersandarkan gadai janji, aktiviti ejen gadai janji dan pengurus perlindungan gadai janji, serta kawalan negeri ke atas aktiviti mereka hendaklah dilaksanakan oleh badan eksekutif persekutuan untuk pasaran sekuriti dan Bank Pusat selaras dengan undang-undang Persekutuan Rusia.

Dalam pasaran gadai janji sekunder(Rajah 3.10) pembentukan portfolio pinjaman agregat sistem gadai janji berlaku disebabkan oleh transformasi hak di bawah obligasi dan perjanjian gadai janji (gadai janji) kepada sekuriti tidak peribadi dan penempatannya di kalangan pelabur jangka panjang. Gadai janji telah dianggap sebagai gadai janji, memperakui hak pemegang gadai janji ke atas harta itu, dan diedarkan secara bebas di pasaran.

Nasi. 3.10 Pasaran sekuriti bersandarkan gadai janji

Pasaran gadai janji sekunder ialah penghubung antara peminjam dan pemberi pinjaman dalam pasaran gadai janji utama, memastikan pengumpulan dana dan mengarahkan aliran kewangan kepada pinjaman gadai janji. Agar sekuriti bersandarkan gadai janji memperoleh status peredaran yang sah dalam pasaran gadai janji, ia mesti memenuhi keperluan berikut:

Kebolehtukaran (keupayaan untuk membeli dan menjual di pasaran hartanah). Sebagai jaminan yang boleh dirunding, gadai janji itu dipindahkan dengan membuat inskripsi pemindahan seterusnya (hanya pendaftaran negeri berikutnya bagi pemindahan itu diperlukan);

Standard (bentuk, kandungan, peraturan);

Kebolehcapaian untuk peredaran awam (untuk menjadi objek urus niaga hartanah);

Dokumentasi (mengandungi semua butiran yang ditetapkan oleh perundangan);

Peraturan dan pengiktirafan oleh negara;

Kecairan.

Pasaran sekuriti bersandarkan gadai janji juga terbahagi kepada utama dan menengah. Di pasaran utama, penempatan awal sekuriti bersandarkan gadai janji di kalangan pemberi pinjaman dijalankan. Sisi ekonomi kemunculan gadai janji yang dijamin oleh hartanah dikaitkan dengan penciptaan syarat untuk menyediakan sejumlah besar pelabur peluang untuk mendapatkan pinjaman yang agak murah dan jangka panjang yang dijamin oleh sekuriti gadai janji dan hak harta kepada hartanah. Keistimewaan sekuriti tersebut ialah perubahan kepada hak harta dalam bentuk cair (monetari) kepada harta tanah penggadai; kemungkinan menggunakannya sebagai cagaran untuk pinjaman gadai janji.

Bank dibiayai semula melalui mekanisme mengeluarkan bon gadai janji yang dijamin dengan gadai janji seperti berikut:

Sebuah bank perdagangan membuat perjanjian pinjaman dengan entiti undang-undang dan (atau) individu yang dijamin oleh harta tanah dengan pendaftaran gadai janji yang sesuai;

Agensi gadai janji membeli balik gadai janji daripada bank melalui penerbitan bon yang diletakkan di pasaran saham;

Dana yang diterima daripada penempatan bon di pasaran saham dikembalikan kepada pemberi pinjaman;

Negeri menjamin pembayaran bon.

Terdapat pelbagai pilihan untuk mengatur kerja yang berkaitan dengan terbitan bon gadai janji. Contohnya ialah aktiviti Agensi Persekutuan untuk Pinjaman Gadai janji Perumahan (FAHML), yang, bersama dengan Bank Pusat Rusia dan bank-bank utama yang mengeluarkan bon gadai janji, mesti membiayai semula bank gadai janji dengan membeli balik gadai janji (Gambar 3.11).

FAIZhK, yang ditubuhkan pada 1997, menerima jaminan kerajaan, di mana ia mengeluarkan bon. Sekuriti itu diletakkan di kalangan pelabur. Dengan hasil itu, FAHML membeli gadai janji daripada bank melalui pejabat wilayahnya (60% daripada pinjaman gadai janji yang dikeluarkan dengan penyertaan FAHML adalah di wilayah tersebut). Dari 2003 hingga 2005, Agensi menerima jaminan negeri dalam jumlah kira-kira 9 bilion rubel. Sehingga 1 Mei 2005, 16.5 ribu pinjaman untuk 6.6 bilion rubel telah disediakan di bawah skim FAHML. pada kadar purata 15% setahun.

Sehingga tahun 2006, jaminan kerajaan hanya diberikan kepada pembelian pinjaman bank. Inovasi membolehkan agensi menggunakan jaminan negeri "untuk memperoleh hak tuntutan ke atas pinjaman dan pinjaman yang disediakan oleh bank, institusi kredit lain atau entiti undang-undang kepada rakyat ... untuk pembelian bangunan kediaman dan premis dan dijamin dengan gadai janji. " Ini membolehkan FAIZhK menebus pinjaman gadai janji baik dari koperasi pengumpulan perumahan dan dari masyarakat pengguna.

Di samping itu, jaminan belanjawan boleh digunakan untuk membeli sekuriti bersandarkan gadai janji, membeli dan menebus bon FAIZhK sendiri, dan juga untuk membayar balik "pinjaman dan pinjaman yang diperoleh oleh agensi."

Semasa mewujudkan agensi tersebut, model gadai janji klasik Amerika dijadikan asas, oleh itu kerangka peraturan untuk pinjaman gadai janji di negara kita didasarkan pada sistem dua peringkat. Skim umum untuk menganjurkan kerja mengenai terbitan bon gadai janji adalah seperti berikut:

1. Penerbit membentuk kumpulan gadai janji.

2. Penerbit membuat nota pemindahan kosong pada gadai janji dan menyerahkan semua dokumen mengenai kumpulan gadai janji kepada penjaga dokumen untuk pengesahan, pensijilan dan penyimpanan seterusnya sepanjang tempoh pengumpulan. Penjaga dokumentari menyerahkan kesimpulan mengenai pengesahan kepada agensi gadai janji yang bertindak berdasarkan skema yang dipertimbangkan, atau kepada penerbit. Penerbit mengirimkan satu paket dokumen untuk mengeluarkan jaminan (senarai pinjaman gadai janji yang membentuk kumpulan; prospektus untuk pengeluaran sekuriti; kesimpulan penjaga dokumen mengenai pinjaman) untuk pertimbangan dan persetujuan oleh agensi pinjaman gadai janji.

3. Agensi mengesahkan dokumen yang diterima dan, jika mereka memenuhi kriteria yang diperlukan, memindahkan hak tuntutan untuk gadai janji yang membentuk kumpulan itu kepada dirinya sendiri dan mengeluarkan jaminan untuk sekuriti yang dikeluarkan. Penerbit diwajibkan untuk melayani kumpulan, yang mana agensi tersebut menyimpulkan kontrak perkhidmatan dengannya dan mengeluarkan surat kuasa.

4. Penerbit menerbitkan prospektus dan meletakkan sekuriti. Apabila diletakkan dalam daftar yang diselenggarakan oleh pendaftar, akaun pemilik dibuka dengan sekuriti dikreditkan kepada mereka.

5. Semasa operasi kumpulan, penerbit menyelenggarakan gadai janji, yang merupakan kumpulan, mencatat dan mengendalikan pembayaran peminjam, mengumpulkan pembayaran, mengeluarkan kembali gadai janji, perjanjian gadai janji.

6. Semua pembayaran dari peminjam gadai janji dipindahkan ke akaun khas, didebitkan dari mana dibuat dalam kes-kes yang ditentukan dengan ketat: untuk membayar jaminan agensi pinjaman gadai janji, untuk mengimbangi perkhidmatan peserta yang terlibat dalam skema dan untuk membayar bunga dan pokok pada bon.

Skim terbitan bon ini melibatkan pemindahan tuntutan pinjaman gadai janji dari penerbit ke agensi pinjaman gadai janji untuk sepanjang tempoh kumpulan. Perjanjian itu mungkin menetapkan hak agensi untuk kembali kepada pengeluar gadai janji dari kumpulan sekiranya peminjam tidak mampu membayar gadai janji. Pada masa yang sama, agensi memberi kuasa kepada penerbit untuk membayar pinjaman gadai janji yang membentuk kumpulan berdasarkan perjanjian agensi.

Pemindahan hak tuntutan adalah perlu untuk mengurangkan risiko tidak membayar bon sekiranya berlaku kebangkrutan atau kebankrapan penerbit.

Pasaran sekunder untuk sekuriti yang disokong gadai janji adalah pasaran di mana perolehan mereka berlaku. Pasaran sekunder tidak meningkatkan kos sumber kewangan yang ditarik, tetapi mewujudkan mekanisme untuk kecairan dan permintaan mereka untuk sekuriti bersandarkan gadai janji. Merangsang transaksi di sekunder untuk sekuriti yang disokong gadai janji melibatkan urus niaga pemberi pinjaman seperti penerbitan penjamin untuk peminjam untuk pinjaman yang dapat diserahkan dan pengurusan kepercayaan tuntutan untuk pinjaman gadai janji.

Di Amerika Syarikat, pasaran sekuriti yang disokong gadai janji adalah segmen pasaran saham nasional yang paling cepat berkembang. Pada tahun 2002, jumlah keseluruhan pasaran bon gadai janji ialah $ 4.3 trilion. (22% daripada jumlah bon di Amerika Syarikat), yang mana 1,67 trilion dolar. menyumbang sekuriti yang disokong gadai janji yang dikeluarkan pada tahun sebelumnya (ini adalah 36.6% daripada jumlah terbitan obligasi hutang).

Jenis sekuriti bersandarkan gadai janji yang paling biasa di dunia ialah sijil penyertaan gadai janji hujung ke hujung. Nilai keseluruhan sekuriti terbitan jenis ini di Amerika sahaja melebihi $ 2 trilion.

Di Itali dan Jerman, pasaran sekuriti yang disokong gadai janji baru-baru ini digantikan oleh bon bank yang disebut. Kerajaan tidak mengambil bahagian dalam skim ini, bank gadai janji itu sendiri mengeluarkan sekuriti dan memberi pinjaman kepada peminjam itu sendiri. Sumber-sumber bank-bank ini terdiri daripada bon simpanan dan gadai janji mereka sendiri. Dengan cara ini membolehkan anda membina modal bank dengan cepat.

Pasaran hartanah. Fungsi pasaran gadai janji primer dan sekunder tidak mungkin dilakukan tanpa pasaran harta tanah, di mana urus niaga dengan objek tertentu berlaku, khususnya pembelian dan penjualan objek harta tanah, ikrar selanjutnya yang memastikan fungsi pasaran gadai janji selanjutnya (Rajah 3.12).

Nasi. 3.12. Pasaran hartanah

Pertimbangkan interaksi pasaran gadai janji primer dan sekunder, serta pasaran harta tanah. Peminjam yang berpotensi berlaku untuk bank gadai janji untuk pinjaman. Pelanggan mempunyai keperluan tertentu untuk harta itu. Berdasarkan maklumat mengenai pendapatan yang diberikan oleh peminjam dan disahkan oleh pekerja bank, pengiraan awal jumlah pinjaman maksimum yang tersedia dan jadual pembayaran bulanan dibuat, dan harta tanah dipilih. Sekiranya bank telah memutuskan untuk mengeluarkan pinjaman, maka:

Perjanjian pinjaman dibuat antara bank dan peminjam, kemudian pembeli (peminjam) dan penjual membuat perjanjian untuk penjualan dan pembelian objek hartanah, yang didaftarkan dengan RRB;

Perjanjian pinjaman gadai janji dimeterai antara bank dan peminjam, yang juga didaftarkan dengan SBR;

Peminjam menginsuranskan nyawa, harta benda dan hak miliknya sendiri.

Oleh itu, pemberi pinjaman mewujudkan pasaran utama untuk sekuriti. Dia boleh menyimpan gadai janji yang dikeluarkan dalam portfolio sekuriti sendiri atau memindahkannya kepada pelabur lain yang membuat pasaran gadai janji sekunder. Dengan membeli gadai janji, pelabur memberikan wang tunai tambahan kepada bank untuk pinjaman baru. Syarikat pasaran sekunder juga boleh menyimpan gadai janji dalam portfolio pelaburan mereka sendiri atau mengeluarkan sekuriti yang disokong gadai janji.

Pembeli sekuriti ini boleh menjadi bank perdagangan, pelaburan dan dana pencen, syarikat insurans. Pada masa yang sama, penerbit menjamin pemegang sekuriti tersebut pembayaran faedah bulanan tepat pada masanya dan bahagian utama hutang.

Apabila bank memberikan pinjaman baru kepada warganegara dengan jaminan harta tanah, bergantung pada sumber kewangan yang digerakkan di pasaran sekunder, kitaran itu berulang.

Seni. 8 Undang-Undang Persekutuan Persekutuan Rusia No. 152. "Pada Gadai janji Sekuriti" bertarikh 11 November 2003 seperti yang dipinda oleh Undang-undang Persekutuan 29 Disember 2004 No. 193-FZ, 27 Julai 2006 No. 141-FZ.

Artikel 6 Undang-Undang Persekutuan Persekutuan Rusia No. 152. "Pada Sekuriti Gadai janji" bertarikh 11 November 2003 seperti yang dipinda oleh Undang-undang Persekutuan 29 Disember 2004 No. 193-FZ, 27 Julai 2006 No. 141-FZ.

Sebelumnya

Perkembangan subsidi perumahan gadai janji di Rusia adalah salah satu tugas utama negara. Walau bagaimanapun, kadar faedah atas cagaran sering tinggi, sehingga mustahil bagi banyak calon peminjam untuk mengambil pinjaman. Menurut para pakar, sekuriti yang disokong gadai janji - MBS, yang merupakan mekanisme untuk melabur dana, akan membantu meratakan ketidakseimbangan yang dihasilkan. Pemilik dokumen ini dapat memperoleh keuntungan dari perubahan harga harta tanah, akibatnya sekuriti ini dikeluarkan - Bank Pusat. Situasi semasa menunjukkan bahawa mereka diposisikan sebagai dokumen kewangan yang paling dikehendaki di pasaran pinjaman dan sekuriti.

Sekuriti sedemikian yang mengandungi hak harta diwakili oleh sekuriti hutang yang melabur semula pelaburan kredit dan institusi kewangan dalam talian kredit gadai janji. Ini berlaku dengan cara berikut. Institusi perbankan mengeluarkan pinjaman, misalnya, untuk 50 juta rubel, dan segera mengeluarkan sijil hak harta dengan jumlah yang sama. Pelabur yang sampai ke dokumen harta tanah mengembalikan jumlah yang dibelanjakan oleh bank, yang langsung menjadi kredit kepada peminjam lain. Setelah menjual sijil harta tanah, bank membayar balik jumlah yang dikeluarkan dengan dana yang dapat dibayar oleh pemohon.

Instrumen kewangan ini semakin popular kerana ia disokong oleh hartanah. Keuntungan mereka adalah disebabkan oleh kenaikan nilai hartanah, yang memperoleh sejumlah mata peratusan tertentu setiap tahun. Sepanjang 10-15 tahun yang lalu, pertumbuhan keuntungan telah mencapai 400%, yang tidak dapat disediakan oleh mekanisme kewangan lain. Pelaburan di ICB biasanya kelihatan jangka panjang - hingga 20 tahun, tetapi pelabur Rusia lebih suka jangka masa yang lebih pendek, maksimum 5.

Mungkin jangka pendek disebabkan oleh kekurangan kerangka perundangan yang baik, yang tidak dapat dikatakan mengenai pasaran kewangan Eropah dan Amerika. Ya, dan bank kami mempunyai asas kewangan yang baik, yang mempengaruhi keengganan mereka untuk berurusan dengan sijil harta tanah.

Ciri-ciri sekuriti bersandarkan gadai janji

Penerbitan sijil harta ini mengambil pelbagai spesifikasi, yang tetap mempunyai beberapa ciri khas, seperti:

Sebagai peraturan, pemegang dokumen sedemikian membayar pembayaran yang sistematik. Mereka berbeza dalam tempoh bulanan atau suku tahunan.
Pembayaran dari aset yang dikumpulkan setelah penggabungan biasanya dibahagikan kepada dua bahagian - faedah dan susut nilai. Yang pertama adalah untuk penggunaan garis kredit, yang kedua adalah untuk pembayaran balik. Pelunasan juga ditunjukkan oleh dua variasi yang dirancang.
Yang pertama diaktifkan oleh prosedur pembayaran balik sistem kredit secara sistematik, yang membawa kepada pembayaran penuh sebelum akhir tempoh sahnya. Bon korporat beroperasi dengan cara yang berbeza. Garis ini tidak ditebus sehingga tamat tempohnya, hanya disokong oleh pembayaran nilai tara bon - kadar kupon.
Pembayaran balik prematur disebabkan oleh kemampuan peminjam untuk menutup pinjaman lebih awal daripada jadual melalui penjualan harta tanah, yang merupakan janji pada akhir kontrak.

Sudah tentu, seiring dengan ini, sijil mempunyai beberapa kelemahan, seperti:

tahap kebolehpasaran yang rendah;
kehadiran risiko kematangan berpanjangan, yang tidak kondusif untuk mengira keuntungan.

Antara kelebihan yang harus diperhatikan adalah tahap perlindungan undang-undang, ketahanan, dan ketersediaan umum yang tepat.

MBS di Rusia

Pasaran domestik menguji bon tersebut pada awal tahun 2000an, setelah diperkenalkannya undang-undang yang mengatur pinjaman gadai janji. Banyak pengusaha tertarik dengan perlindungan undang-undang mereka yang kuat, mudah dipasarkan. Sijil-sijil tersebut menarik bagi pelabur yang ingin melaburkan sumber kewangan dalam harta tanah untuk memperoleh keuntungan pada masa akan datang.

Pinjaman gadai janji telah menerima asas undang-undang dan terus meningkatkan jumlah peminjam. Amalan subsidi pengguna dalam beberapa tahun terakhir terbukti menarik bagi penduduk dan institusi kewangan komersial. Jumlahnya meningkat dengan ketara setiap tahun. Ini disebabkan oleh pertumbuhan pendapatan penduduk, pengembangan skop aktiviti institusi perbankan.

Sebagai tambahan kepada penampilan sijil gadai janji di pasaran domestik, institusi kewangan mula mengeluarkan Eurobond gadai janji. Mereka dicirikan oleh tiga peringkat, berbeza dari segi volum, penarafan, dan keuntungan. Yang tertua daripadanya mempunyai kadar tertinggi yang terdapat dalam nota janji janji Rusia. Tempoh edaran dokumen sekurang-kurangnya 29 tahun.

Tujuan utama terbitan IBC adalah untuk menarik sumber daya jangka panjang ke pasaran modal, yang akan digunakan untuk pinjaman kepada penduduk. Ini juga termasuk subsidi yang telah lulus pendaftaran kerajaan, bon harta tanah harta tanah, yang dijanjikan oleh Vneshtorgbank, yang diinsuranskan oleh agensi insurans Rusia terbesar.

Hubungan yang timbul semasa terbitan, peredaran sekuriti, penerbitannya, kecuali untuk dokumen gadai janji, diatur oleh Undang-undang Persekutuan mengenai Sekuriti Gadai janji.

Jenis MBS

Banyak Bank Pusat diwakili oleh dokumen yang dijamin dengan harta, pelbagai nilai, bon, gadai janji, sijil kredit.

Gadai janji

Dokumen berdaftar yang diterangkan mengesahkan hak pemiliknya untuk menerima pemenuhan kewajipan, yang dilindungi oleh jaminan hartanah. Fungsi gadai janji dirancang untuk mempercepat perolehan harta tanah gadai janji berdasarkan pemindahan dokumen wang. Kehadiran sijil ini membawa kepada kesimpulan perjanjian gadai janji, manakala sijil gadai janji dilampirkan keutamaannya. Jika syarat urus niaga tidak sepadan, kandungan dokumen yang disebutkan akan membolehkannya bukan sahaja untuk dioptimumkan, tetapi juga untuk membuat pelarasan. Dalam kes lain, kertas itu tidak sah, seperti:

pelanggaran prosedur untuk mengeluarkan kertas;
kehadiran pendua yang ada sekiranya yang asal hilang.

Anda boleh mendapatkan salinan hanya di pihak berkuasa pendaftaran perjanjian gadai janji.

Bon yang disokong gadai janji

Bon yang disebutkan ini diberikan dengan perlindungan perumahan, sesuai dengan mana perjanjian penerbit dipenuhi. Mereka diposisikan oleh dokumen berharga yang didaftarkan. Bon tersebut mengesahkan deposit dana oleh pemiliknya, kewajiban penerbit untuk mengembalikan nilai tara bon ini, pendapatan tunai. Kes tidak dipenuhi oleh penerbit perjanjian memberi hak kepada pemiliknya untuk memenuhi tuntutan untuk akaun liputan.

Bon gadai janji adalah:

biasa;
tersusun.

Isu pertama dijalankan oleh pemberi pinjaman gadai janji, yang kedua - oleh organisasi gadai janji khusus yang bertanggungjawab untuk pelaksanaan perjanjian mengenai dokumen ini.

Bon gadai janji dikeluarkan dengan cara bukan dokumentari. Sijil global terbitan bon mengandungi nama mereka, pautan mengenai penyediaan perlindungan perumahan untuk kewajipan penerbit. Perincian lain mungkin terdapat seperti yang dikehendaki oleh undang-undang.

Gadai janji sijil

Dibentangkan oleh sijil berharga yang disokong oleh aset atau gadai janji. Boleh dikeluarkan dalam bentuk sijil pendapatan tetap, atau. Sijil mempunyai tempoh perolehan, dengan pendapatan tetap - harga nominal, sijil penyertaan - sebahagian daripada jumlah hutang yang dibentuk dengan memperpanjang jangka masa pinjaman, atau menggabungkan sebelumnya yang dikeluarkan menjadi satu. Selain itu, nilai muka, jangka masa peredaran dokumen mereka mestilah sama. Harga ditetapkan dalam mata wang tempatan, dengan mengambil kira amaran inflasi. Perincian wajib dari dokumen yang dijelaskan adalah:

frasa sijil gadai janji diwakili oleh sebahagian daripada tajuknya;
nama penuh, lokasi pihak berkuasa mengeluarkan;
petunjuk jenis - berdaftar atau pembawa;
nombor, siri dokumen;
nilai muka Bank Pusat dengan pendapatan tetap, atau sebahagian daripada hutang gabungan yang jatuh pada dokumen penyertaan yang terikat pada tarikh pendaftaran penerbitan;
tempoh peredaran sijil, prosedur dan masa pembayaran pembayaran;
maklumat mengenai keselamatan terbitan sekuriti ini;
ke atas insurans pemilik sijil terhadap mata wang dan risiko lain;
tandatangan ketua institusi yang menjalankan isu tersebut;
kehadiran meterai basah.

Dokumen berdaftar mesti mengandungi nama, alamat sah pemilik - untuk pemegang korporat, data pasport - untuk individu.

Sekuriti serupa dikeluarkan oleh struktur yang beroperasi secara komersial. Yang terakhir ini dikehendaki mempunyai lesen yang sesuai yang membolehkan mereka menguruskan struktur sumber pelaburan.

Hasil MBS

Kategori hasil didasarkan pada kadar purata di mana pinjaman gadai janji dikeluarkan. Sekiranya kadar faedah mencecah 15 unit, maka keuntungannya boleh berubah dari 9 hingga 10%. Selebihnya membayar balik kos pengantara.

Penurunan dalam kadar juga membawa kepada penurunan dalam keuntungan. Pemohon berhak untuk membiayai semula pada kadar yang lebih rendah, atau membayar hutang lebih awal dari jadual. Yang terakhir berubah menjadi penebusan bon yang diterbitkan, yang mempengaruhi penurunan pendapatan pendeposit.

Bagaimana untuk membeli MBS

Semua sijil harta berharga, dokumen gadai janji dibeli di bursa saham. Pendeposit mempunyai hak untuk membuat bil jualan secara bebas, atau melalui ejen, pemegang amanah organisasi khusus yang menerajui pasaran sekuriti gadai janji.

Pelabur, pertama sekali, perlu memutuskan set alat pelaburan. Pasaran sekuriti hartanah mempunyai dua kategori yang saling berkaitan - risiko dan pulangan. Walau bagaimanapun, dengan peningkatan dalam keuntungan, situasi berisiko juga meningkat, dan sebaliknya.

Konsep di bawah disenaraikan dalam susunan menurun pulangan dan risiko:

bon kerajaan;
simpanan bank, akaun deposit, kewajipan wang;
bon kepentingan korporat;
saham perusahaan perindustrian;
sekuriti kewangan derivatif.

Penyimpan berhak memilih untuk menguruskan portfolio dokumen peribadi secara bebas, atau memindahkannya kepada rakan pasaran profesional. Yang terakhir dinyatakan oleh atribut pengurusan amanah deposit berikut:

dana pelaburan bersama;
pengurusan amanah organisasi perbankan;
perjanjian untuk pengurusan swasta syarikat pelaburan yang memegang lesen nasihat.

Perundangan ini mengenakan beberapa sekatan ke atas rakan kongsi pasaran, yang dicerminkan dalam pengurangan dalam julat instrumen. Pemindahan sijil harta, aset kewangan kepada pengurusan sering bertukar menjadi jumlah bulat. Dana bersama mengenakan caj untuk perkhidmatan mereka sehingga 5% setahun daripada harga aset bersih, tanpa mengira keputusan yang diperoleh. Institusi kewangan, agensi pelaburan mengambil dari pelabur hingga seperempat dari pendapatan yang diterima. Ya, dan keputusan dibuat oleh syarikat, tetapi tanggungjawabnya tetap diletakkan pada pelabur. Berdasarkan perkara di atas, anda boleh mendapat untung atau rugi. Sudah tentu, pengurusan diri boleh menjadi lebih teruk lagi.

Pelabur boleh berdagang dalam sekuriti hartanah sendiri, tetapi dia tidak mempunyai hak untuk sewenang-wenangnya memasuki bursa saham di mana peserta dagangan berada. Penyelesaian terbaik untuknya adalah broker yang baik, yang akan membantu menilai kriteria berikut:

kebolehpercayaan, profesionalisme yang tinggi;
ketersediaan lesen yang diperlukan;
keahlian dalam Komoditi Rusia atau Pertukaran Mata Wang Antara Bank;
ukuran komisen;
ketersediaan akses jarak jauh untuk pelanggan.

Nasihat daripada syarikat pelaburan dan agensi pembrokeran akan membantu pelabur baru.

Kesimpulan

Perkembangan bidang pinjaman gadai janji menyebabkan pendeposit melabur dalam sekuriti pinjaman perumahan. Hasil tinggi mereka akan membolehkan pemilik menerima swap gadai janji yang tinggi pada masa hadapan. Walau bagaimanapun, pendeposit wajib memutuskan kepada siapa dia akan mempercayakan pengurusan bon, akan menggunakan khidmat syarikat amanah, atau broker pertukaran.

Daftar untuk mendapatkan konsultasi percuma dengan peguam kami untuk menjelaskan kemungkinan pelaburan di MBS hanya untuk anda. Ianya percuma.

Kami sedang menunggu soalan anda dan kami akan berterima kasih atas penilaian artikel dan penyiaran semula.