„Един американски журналист веднъж каза, че ако по -рано е било необходимо да се въведат танкове, сега е достатъчно да се понижи рейтингът до държавата и това ще бъде почти същия удар по страната“ (Павел Самиев, заместник генерален директор на експерта Рейтингова агенция RA)

Какво представляват рейтинговите агенции?

Рейтинговите агенции са търговски организации, които оценяват платежоспособността, дълговите задължения и други важни финансови показатели на емитентите. Те представят своята оценка под формата кредитни рейтинги, които се възлагат на организации, региони, държави в зависимост от тяхната кредитоспособност. Основната цел на тези рейтинги е да предоставят тяхната оценка на вероятността потенциалните инвеститори / кредитори, че емитентът ще / не изпълни задълженията си.

Най -известните и реномирани рейтингови агенции в света са Американските агенции Standard & Poor "s, Moody" s и Fitch Ratings... Тяхната история датира от около 100 години. Руските рейтингови агенции датират от 90 -те години и най -големите са Рейтинговата агенция Expert RA и NRA (Национална рейтингова агенция).

Агентските кредитни рейтинги имат подобна концепция, но различни обозначения и методи за изчисление. По принцип рейтингите се означават с латински букви в низходящ ред на надеждност от A до C (за някои агенции до D).

Рейтинговите агенции са акредитирани от Министерството на финансите на Руската федерация. В Русия има 8 официално акредитирани агенции, 3 чуждестранни: Standard and Poor "s, Moody" s и Fitch Ratings, едно съвместно: RA MUDIS INTERFAX и 4 руски агенции: Национална рейтингова агенция, Експерт RA, RA "Анализ, консултации и Маркетинг "," Рус-Рейтинг ".

Предимството на чуждестранните агенции е тяхната безпристрастност и голям авторитет. Предимството на руските агенции е тяхната ефективност, виждайки ситуацията отвътре, те могат да реагират по -бързо и да променят рейтинга на руските компании. Западните агенции обикновено разглеждат МСФО, които се публикуват тримесечно / годишно, докато руските агенции разглеждат отчетите на някои емитенти на месечна база.

Как може частен инвеститор да използва информация от рейтингови агенции?

Трябва да се помни, че кредитните рейтинги не са директна препоръка за покупка или продажба на ценни книжа. Те отразяват само един от аспектите, необходими за вземане на инвестиционно решение, а именно кредитоспособността. Компаниите с най -висок рейтинг AAA могат да имат проблеми и неизпълнение. Ако обаче има само няколко такива случая сред компании с рейтинг AAA, тогава компаниите с рейтинги преди неизпълнение ще имат стотици и хиляди такива случаи на фалит.

Рейтинговите агенции продължават да оказват значително влияние върху финансовите пазари. Например решението на Standard and Poor's да понижи кредитния рейтинг на САЩ през август 2011 г. от максималния AAA на AA + предизвика паника на фондовите борси и срив на котировките по целия свят.

Следете последните новини от водещи рейтингови агенции в нашия.

Рейтингова агенция- търговска организация, която оценява платежоспособността на емитентите, дълговите задължения, качеството на корпоративното управление, качеството на управлението на активи и т.н. Най -известният продукт на рейтинговите агенции е оценката на платежоспособността - кредитен рейтинг.

Той отразява риска от неплащане на дългово задължение и влияе върху стойността на лихвения процент, цената и доходността на дълговите задължения. В същото време по-висок рейтинг съответства на по-малък риск от неплащане.

Платежоспособност- способността на икономически субект да изпълнява своевременно паричните задължения, предвидени в закона или договора, за сметка на паричните ресурси, с които разполага.

Несъстоятелност- невъзможността на стопански субект да изпълни, след срока за плащането им, парични задължения към кредитора. Несъстоятелността може да доведе до фалит.

Най -известните световни рейтингови агенции

Руски рейтингови агенции

Експерт РА.

Рейтингова агенция на Moody's Interfax

(съвместно предприятие между Moody's Investors Service и Интерфакс)

Водещи световни RA:

Fitch Ratings е международна корпорация, известна предимно като рейтингова агенция.

Основната цел е да се предоставят на световните кредитни пазари независими и прогнозни кредитни оценки, аналитични проучвания и данни.

Fitch е група, която включва:

• Fitch Solutions е дистрибуцията на продукти и услуги на Fitch Ratings

  Algorithmics е световен лидер в корпоративните решения за управление на риска

  FitchTraining е специализирана в обучение по кредити и корпоративни финанси.

Собственици и управление

Групата на Fitch е мажоритарна собственост на Fimalac S.A. (със седалище в Париж

История

Fitch Ratings е основана в Ню Йорк от Джон Ноулс Фич на 24 декември 1913 г. като издателска компания на Fitch.

През април 2000 г. Fitch придоби Duff & Phelps Credit Rating Co. (със седалище в Чикаго). По -късно същата година Fitch купи Thomson BankWatch.

През октомври 2006 г. Fitch Ratings създаде Derivative Fitch, първата специализирана агенция за кредитен рейтинг, посветена на предоставянето на рейтинги, аналитични изследвания и оценки, за да отговори на нуждите на този пазар.

Http://www.Fitchratings.Ru/

Moody's(руски Moody's) - международна рейтингова агенция; пълно име - Moody's Investors Service.

Moody'sе дъщерно дружество на Moody's Corporation. Занимава се с присвояване на кредитни рейтинги, изследвания и анализ на риска.

В агенцията работят над 4500 експерти в 26 държави.

След разработването на първите дефиниции за рейтинги на облигации през 1909 г. броят на рейтингите на Moody's се е увеличил значително. Днес Moody’s управлява 32 системи и броят им нараства всяка година.

Агенцията на Moody’s може напълно да задоволи нуждите на своите клиенти от Русия и страните от ОНД, поради факта, че има опит в работата на глобално ниво и в същото време познава пазарите на Русия и страните от ОНД.

Екипът се състои от висококвалифицирани и опитни професионалисти, които изпълняват работата си на най -високо професионално ниво.

Moody "s определя рейтинги на дългови задължения на банки, корпорации, застрахователни компании, доверителни фондове, регионални и местни администрации, щати, международни организации. Moody" s също така присвоява структурирани финансови рейтинги.

Тъй като международните капиталови пазари зависят повече от всякога от кредитните рейтинги, рейтингите на Moody's предоставят големи ползи и нови възможности както за емитентите, така и за инвеститорите.

V Русия и агенцията на CIS Moody "са представени от руския клон на Moody" s Investors Service Ltd., руски клон, който присвоява рейтинги на Moody "s в световен мащаб, от Moody" s Източна Европа - MEE, и от рейтинга Агенция Moody's Interfax Rating Agency (MIRA), която присвоява кредитни рейтинги според националната скала.

М Мажоритарен акционер на RAMI е агенцията на Moody's, миноритарен акционер е Interfax Information Services Group.

ДА СЕ Moody's Corporation (NYSE: MCO), компанията майка на Moody's Ratings Agency, която предоставя кредитни рейтинги и изследвания, обхващащи дългови инструменти и ценни книжа, Moody's analytics, която предлага усъвършенстван софтуер, консултантски услуги и изследвания за кредитен и икономически анализ и управление на финансовия риск. Moody's е корпорация, която отчита приходи от 2,3 милиарда долара през 2011 г., наема приблизително 6 100 души по целия свят и поддържа присъствие в 28 държави.

http :// www . настроения . com / страници / по подразбиране _ ее . aspx

Какво е кредитен рейтинг?

Анализаторите на агенцията, базирани на различни източници на информация, съставят кредитни рейтинги , излагайки емитента на дългови задължения своеобразна оценка на платежоспособността. Тези. кредитен рейтинг - това е тази оценка, "притисната" в кратко писмо израз с определен финансов смисъл. Колкото по -висок е кредитният рейтинг, толкова по -надежден е инвестиционният обект, но и по -ниската му потенциална доходност по дългови инструменти (сметки,).

Световни рейтингови агенции

Днес на световния пазар има три общопризнати рейтингови агенции, които покриват около 95% от пазара:

Standard & Poor's

Агенция Moody's

Агенция Fitch

• международни, според които емитентите на дългови задължения се сравняват с други държави или чуждестранни компании;

• национален, който сравнява емитентите в рамките на една държава

В зависимост от срока на прогнозата за кредитоспособността се разграничават дългосрочен рейтинг (дългосрочен, за период над една година) и краткосрочен рейтинг (краткосрочен, по-малко от година). Последното е свързано с дългосрочното и се променя (увеличава или намалява) синхронно с него.

И накрая, има видове рейтинги в чуждестранни (чуждестранни) и местни национални (местни) валути. Те могат да се различават за един емитент, ако има различни условия за изпълнение на задължения в националната валута спрямо чуждестранните.

Кредитен рейтинг на S&P

Стойността на рейтинга варира от най -добрия „AAA“ до най -лошия „D“. Буквите "+" или "-" (плюс / минус) могат да се добавят към буквеното обозначение от "АА" до "ССС". Те отразяват малко по -добрата или малко по -лошата позиция на емитента в рамките на една рейтингова позиция. Например емитент с рейтинг AA + е малко по -надежден за инвеститор от емитент с рейтинг AA. Съответно емитентът "AA-" е по-малко надежден за инвестиции от "AA".

• положителната (положителна) стойност на рейтинга може да бъде увеличена;

• отрицателен (Отрицателен) - намален;

• стабилен (стабилен) - стойността най -вероятно няма да се промени;

• развиващ се (Developing) - стойността може да бъде увеличена или намалена.

Прогнозният хоризонт е от 6 месеца до 2 години.

Скала за оценка на S&P

• инвестиционна категория (стабилни, успешни емитенти или ценни книжа);

• спекулативна (по -рискова група емитенти); рейтингите на тази група понякога се наричат ​​"боклуци".

S&P рейтинг	Описание
Инвестиционна категория
AAA (A-1)	Най -висок рейтинг. Характеризира най -голямата способност на емитента да изпълнява финансови задължения
AA (A-2)	Висока способност да изплащате дълга си
А (А-3)	Умерено висока способност да изплащате дълга си, но в същото време има повишена зависимост от неблагоприятните икономически условия и други негативни промени във външната среда
BBB (B)	Достатъчна способност за погасяване на финансови задължения, но висока чувствителност към неблагоприятни икономически условия
BBB- (B)	Най -ниско оценени в тази категория
Спекулативна категория
BB + (B)	Най -високо оценен в тази категория
BB (B)	Емитентът е леко уязвим в краткосрочен план, по -голяма зависимост от негативните промени в икономическата, финансовата и бизнес сферата
B (B)	Още по -голяма уязвимост към негативни промени, но засега има възможност да изплатите дълга си
CCC (C)	Висока експозиция към кредитен риск, дългът може да бъде погасен при наличие на благоприятна икономическа, финансова и бизнес среда
SS (C)	Много висока експозиция на кредитен риск
C (C)	Емитентът е в процес на фалит, но изпълнява финансовите си задължения
д	По подразбиране

Буквени и буквено-цифрови (А-1, А-2, А-3 и др.) Обозначения в скоби се отнасят до краткосрочната рейтингова скала. Вместо последните два реда могат да бъдат посочени и други обозначения:

• R - поради неблагоприятното финансово състояние, емитентът е под надзора на регулаторните органи, които могат да вземат решение в полза на предимството на изпълнението на едно задължение пред други;

• SD - емитентът не може да погаси едно задължение или категория задължения, но погасява други;

• D - емитентът не е в състояние да изпълни всички или практически всички задължения.

Как да разбера рейтинга, изчислен от S&P?

На уебсайта на тази агенция:

http://www.standardandpoors.com/home/en/us - Английска версия;

http://www.standardandpoors.com/home/ru/ru - руска версия

На главната страница вляво има лента за търсене, под която трябва да изберете параметър за търсене:

• името на държавата или организацията („образувание“);

• тикер на ценна книга ("тикер");

• код за сигурност (CUSIP, CINS, ISIN).

След това трябва да въведете необходимото име в лентата за търсене и да изберете желаното от предложените изскачащи опции. Ако на емитента се появи надпис „NR“, това означава, че не е присвоен рейтинг. Въпреки това, при първото обаждане системата ще изисква регистрация:

След като преминете през лесната процедура и получите писмо за потвърждение на посочения имейл адрес, можете да въведете името на интересуващата ни организация в полето за търсене (поле „Намерете рейтинг ...“). Ако търсим брокерски интерактивни брокери, днес виждаме следните резултати:

Local Currenty LT и ST означават дългосрочен и краткосрочен рейтинг на брокера в местна валута, докато Local Currenty LT и ST означават същите рейтинги в чуждестранна валута. Таблицата показва, че брокерът е много надежден с малко по-висок краткосрочен рейтинг, както и стабилна дългосрочна прогноза (предпоследната колона на CreditWatch / Outlook), направена в края на 2014 г. А ето и данните за днес за Руската федерация:

Очаквано рейтингът на страната в национална валута (рубли) се оказва значително по -висок, отколкото в чуждестранна валута (предимно в долари). Освен това може да се види, че според агенцията кредитоспособността на брокера, разглеждана по -рано, е по -висока от тази на Русия като цяло - ако доларът е избран за общ знаменател. Периодично повдигаме въпроса за политическите пристрастия на такива рейтинги - аз лично смятам, че те са доста обективни и се основават както на исторически данни (спомнете си дефолта през 1998 г. или наскоро декември 2014 г.), така и на реалното състояние на нещата (зависимостта на Русия от петрола) , виж).

Агенция за кредитен рейтинг Moody's

Числата 1,2,3 могат да се добавят към категории от "Aa" до "Caa". Един „казва“, че емитентът е в горния ред в своята категория за рейтинг (например „Аа“). Две е в средата. Три - в дъното на категорията за рейтинг. Тази оценка е определена, както следва: например „Aa1“, „B2“, „Caa3“.

В допълнение към изчисляването на стойността, агенцията предоставя и дългосрочни и краткосрочни прогнозни рейтинги-както и S&P.

Рейтинг на Moody's	Описание
Инвестиционна категория
Ааа (P-1)	Най -високо ниво на надеждност. Най -малки кредитни рискове
Aa (P-1)	Висока надеждност, много ниски кредитни рискове
A (P-1 или P-2)	Нивото на надеждност е над средното, кредитните рискове са ниски
Уаа (P3)	Средна надеждност, умерен кредитен риск
Спекулативна категория
Уау	Нивото на надеждност е под средното, значителни кредитни рискове
V	Ниска надеждност, високи кредитни рискове
Саха	Нивото на надеждност е много ниско, кредитните рискове са много високи
Ca	Емитентът е декларирал неизпълнение или е близо до него, но в същото време съществува възможност за изпълнение на финансови задължения
С	По подразбиране, най -ниска оценка

Краткосрочният рейтинг, различен от неопределен NP (отказ за оценка на краткосрочната кредитоспособност), може да варира от P-1 (Prime-1, отлична способност за погасяване на краткосрочни задължения) до P-3 (Prime-3, приемлива способност за погасяване на краткосрочен дълг). Във връзка с горната таблица на рейтинга на дългосрочните пасиви на Moody's всички дадени първоначални стойности попадат в категорията на инвестициите, т.е. с рейтинг на емитента най -малко Baa.

Как да разберете рейтинга, изчислен от Moody's?

https://www.moodys.com/ - Английска версия;

https://www.moodys.com/pages/default_ee.aspx - руска версия

Полето за търсене се намира на главната страница на сайта в горната лява част. В това поле трябва да въведете името на държавата или фирмата, която търсите, или тикера на сигурността. След това ще се покаже падащ списък с най-подходящите опции. Щраквайки върху необходимия, ние автоматично отиваме на страницата с рейтингите на необходимия емитент. Дългосрочният рейтинг в чуждестранна валута е първият в съставения списък.

Ако потребител на агенцията посети сайта за първи път, за да търси рейтинг, както в случая с S&P, ще е необходимо да се регистрира веднъж, включително като поставите отметка в квадратчето „Съгласен съм с условията на използване на сайта. " Успях да направя това само като превъртя споразумението докрай. След като попълните няколко реда и потвърдите регистрацията си по имейл (като кликнете върху връзката), автоматично ще бъдете пренасочени към уебсайта на Moody’s под вашето потребителско име. Ако това не се случи, тогава входът трябва да бъде посоченият имейл. Нека да потърсим рейтинга на Руската федерация:

От това се вижда, че дългосрочният рейтинг на Русия за задължения в чуждестранна валута е обозначен като Ba1, т.е. стои само на ръба на инвестиционна и спекулативна категория. В същото време краткосрочният рейтинг не е определен, посочената прогноза е отрицателна, което е доста в противоречие със стабилната прогноза от S&P (въпреки че и двете са направени през 2016 г. с разлика от около шест месеца). Като цяло, въпреки многото параметри за оценка, оценките са относително субективни. За Moody's обаче удобен индикатор е да видите историята на рейтингите на емитента, за която трябва да преминете към раздела „Рейтинг“:

Тук можете да видите как, след като спадна до нивото по подразбиране през 1998 г., дългосрочният рейтинг на Русия в националната валута започна да расте от 2000 до 2009 г., което беше причинено от повишаване на цените на петрола. Стабилизирането му на високи нива до 2010 г. също спря рейтинга на Русия, а спадът в цената на барел, заедно с девалвацията на рублата през декември 2014 г., доведе до леко понижаване на рейтинга. "Вътрешен" се отнася до вътрешния рейтинг в националната валута, "Чуждестранен" - в чуждестранна валута. Старши необезпечен може да бъде преведен като старши необезпечен дълг: съответно в местна или чуждестранна валута. Като цяло можете да изберете и видите 5 вида оценки едновременно - но те са близо 100%, така че ще се огранича до тези, показани на снимката. Натискане на " Issuer Outlook ”, можете също да видите историята на прогнозите на компанията за бъдещия рейтинг на емитента. В случай на чуждестранни емитенти, английската версия понякога може да бъде по -продуктивна.

Кредитен рейтинг на агенция Fitch Ratings

Рейтинговата скала на тази агенция е подобна на скалата S&P и има буквено -цифрово обозначение. Към оценките от „AA“ до „B“ се добавя знак „+“ или „-“. Информация за рейтинга на определен емитент може да бъде намерена на следните сайтове (след регистрация):

https://www.fitchratings.com/site/home - Английска версия

http://www.fitchratings.ru/ru/ - руска версия

Нека изберем версията на руски език. Както в предишните случаи, трябва да преминете през официалната процедура за регистрация, като кликнете върху „Създаване на акаунт“. Тук има още няколко полета за попълване, отколкото в предишните системи, но не е трудно да се справите с тях - данните не се проверяват, така че можете да напишете всякакви телефонни номера и домашен адрес (за разлика от имейл, който ще получи потвърждение) . След като попълним всичко и поставим две отметки в долната част, получаваме писмо за потвърждение в пощенската си кутия и кликваме върху връзката в него. След това можете да се върнете към главната страница и да въведете вашето потребителско име и парола в горния десен ъгъл. След като влезем в системата, ще се опитаме да намерим рейтинга на Русия там, като влезем в „Русия“ - за разлика от S&P и Moody’s, тук все още няма изскачащи съвети. Получаваме следните резултати:

Всъщност агенцията Fitch е единствената от трите, която ви позволява да търсите и на руски - т.е. в лентата за търсене можете също да въведете „Руска федерация“. Въпреки че за търсене на рейтинга на чуждестранни емитенти е по-добре да използвате англоезичната версия на сайта (елементът „Издатели“ там ще съответства на „ СУЩЕСТВА "- но като цяло, според моите наблюдения, от трите системи тази е най-капризната при показване на информация)... Кликнете върху най -ниския издател:

Както можете да видите от таблицата, описанието на рейтинга е на руски език. Първите два реда показват пасиви в чуждестранна валута, като първият ред може да се счита за най -важен за оценка на емитента. Като кликнете върху „История на рейтингите“ в долния десен ъгъл, можете да видите историята на присвояване на рейтинг на емитента (подобно на Moody's, само там историята е представена под формата на графика). Прогнозата за емитента е посочена като цветна икона вдясно от стойността на рейтинга:

Тези. за Русия Fitch има стабилна прогноза за днес. Обозначенията на буквите могат да бъдат дешифрирани, както следва:

Рейтинг на Fitch	Описание
Инвестиционна категория
AAA (F1)	Най -високо ниво на кредитоспособност
AA (F1)	Способност да изпълняват финансовите си задължения на много високо ниво
A (F1)	Висока способност за изпълнение на финансови задължения, но в същото време има повишена зависимост от неблагоприятните икономически условия и други негативни промени във външната среда
BBB (F2 или F3)	Адекватната способност за изпълнение на финансови задължения, но отрицателните икономически условия или бизнес среда могат да намалят тази способност
Спекулативна категория
BB (B)	Повишена чувствителност към риска от неизпълнение, особено при негативни промени в икономическите условия и бизнес средата
B (B)	Съществува значителен риск от неизпълнение, но в същото време съществува известна граница на безопасност. Плащанията все още са в ход, но тази способност е уязвима за влошаващата се икономическа и бизнес среда.
CCC (C)	Реална възможност за неизпълнение, значителен кредитен риск
SS (C)	Много високо ниво на кредитен риск, вероятно е неизпълнение
C (C)	Неизпълнението е близко или неизбежно, изключително високо ниво на кредитен риск
RD (RD)	Ограничено неизпълнение - беше разрешено по финансови пасиви, но емитентът все още не е в процес на фалит
D (D)	По подразбиране

В скоби, както и преди, е посочена краткосрочната оценка.

Сравнение на рейтингите на световните агенции

По -горе разгледахме трите най -популярни световни агенции, които определят своите рейтинги. Значението на това действие трудно може да бъде надценено - милиони инвеститори и капитали за милиарди долари се ръководят от тях. И въпреки че в оценките и особено в прогнозите данните на агенциите могат да се различават една от друга, разминаванията по отношение на големите емитенти почти никога не са значителни. В края на статията нарисувам таблица на съответствие между рейтингите на трите агенции една спрямо друга:

Днес представяме рейтинг ... на най -големите рейтингови агенции в света. И какво? Присвояват ли оценки? Затова нашите експерти решиха да направят класация на представители на този бизнес сегмент. В резултат на анализ и оценка успяхме да изберем 15 компании с най -голяма клиентска база. Преобладават агенции от САЩ - цели шест компании (включително едно „съвместно предприятие“ между САЩ и Великобритания); две организации от Япония и още един представител от Канада, Китай, Индия, Кувейт, Русия и Украйна. Първото място в класацията зае агенцията S&P, която успя да привлече към услугата 2682 клиенти от цял ​​свят. А най -голямата агенция в Руската федерация "Експерт РА" зае предпоследното, 14 -то място, с показател от 350 клиенти. Вярно е, че рейтингите на тази компания по правило се котират само в Руската федерация и в Казахстан (където се намира дъщерното дружество на Експерт), следователно, "теглото" на клиентската база, ако такъв показател може да се приложи към качеството на клиентското портфолио не може да се сравни с лидерите. Отсега нататък ще класираме ежегодно рейтинговите агенции, но ще разширяваме броя на критериите: ще анализираме не само броя на клиентите, но и тяхното качество и общите активи на клиентската база.

№	Търговско дружество	Местоположение на централния офис	Коментари (1)	Брой клиенти
1	Standard & Poor "s	САЩ, Ню Йорк	Дъщерно дружество на McGraw-Hill Corporation, занимаващо се с аналитични изследвания на финансовия пазар. Компанията принадлежи към трите най -влиятелни международни рейтингови агенции. S&P е известен също като създател и редактор на американските S&P 500 и австралийските S&P 200.	2 682
2	Moody "s	Съединени щати	Международна рейтингова агенция Moody's Investors Service. Moody's е дъщерно дружество на Moody's Corporation. Занимава се с присвояване на кредитни рейтинги, изследвания и анализ на риска.	2 370
3	Оценки на Fitch	Двойна централа САЩ/Великобритания	Международна корпорация, известна предимно като рейтингова агенция. Основната цел е да се предоставят на световните кредитни пазари независими и прогнозни кредитни оценки, аналитични проучвания и данни.	1 804
4	A.M. Най -доброто	Съединени щати	Рейтингова и информационна агенция с над 100 годишна история. Компанията е основана през 1899 г. от Алфред М. Бест. Офисите се намират в САЩ, Великобритания и Хонконг. Основните клиенти са големи застрахователни компании.	869
5	DBRS (Dominion Bond Rating Service)	Канада	Основана през 1976 г., DBRS е световно призната агенция, която оценява клиента възможно най -бързо, за да присвои подходящ рейтинг. Основните клиенти са: финансови институции, юридически лица, държавни агенции и компании - организатори на структурирано финансиране в Северна Америка, Европа, Австралия и Южна Америка. Със седалище в Торонто; офиси в Ню Йорк, Чикаго и Лондон. DBRS е най -голямата сред малкото независими рейтингови агенции в света.	818
6	Японска агенция за кредитен рейтинг	Япония, Токио	Най-голямата японска агенция, която присвоява рейтинги на дългосрочни и краткосрочни инвестиции; провежда изследвания на вътрешните и чуждестранните пазари, сектори на икономиката, включително, като се фокусира върху политическото положение на разглеждания регион. Резултатите от проучванията и рейтингите на Японската агенция за кредитен рейтинг са цитирани и публикувани от тематични медии по целия свят с голямо удоволствие.	794
7	Информация за рейтинга и инвестициите.	Япония, Токио	Втората по големина компания за оценка на кредитния и инвестиционния риск в Япония. Съкратеното име е „R & I“.	710
8	Рейгън на Игън-Джоунс	Съединени щати	Egan-Jones съветва консервативните институционални инвеститори относно оценката на дългосрочния инвестиционен риск. Прогнозите на Egan-Jones са помогнали на клиентите да идентифицират кредитните рискове в ранните етапи на инвестиция.	683
9	Кредитни рейтинги на Morningstar	САЩ, Чикаго	Рейтингова агенция в САЩ. Той е специализиран в събирането и анализирането на информация за инвестиционните фондове. Прогнозите на тази агенция често се използват от медиите, вкл. CNN, New York Times, Wall Street Journal, Money, Yahoo.com, SmartMoney.com, YavTeme.ru. Офиси: Австралия, Канада, Китай, Франция, Германия, Хонконг, Италия, Холандия, Норвегия, Испания, Великобритания, Швейцария.	659
10	Предимство на Baycorp	Австралия	Най -голямата агенция за кредитна история в Нова Зеландия, основана през 1956 г., и от 1999 г. уверено заема първата позиция по брой клиенти в Австралия. Агенцията също така предоставя кредитни отчети, кредитен скоринг и маркетингови услуги.	612
11	Глобален кредитен рейтинг на Dagong	китайска народна република	Dagong Global е специализирана агенция за кредитен рейтинг в Китай. Организиран през 1994 г. за анализ на кредитни и инвестиционни рискове по предложение на ръководството на Китайската народна банка. Изследванията на тази агенция оказват значително влияние върху кредитната и икономическата политика на КНР; Dagong притежава всички лицензи и разрешения, предоставени от китайското правителство и е официална компания за кредитен рейтинг, предоставяща услуги за кредитен рейтинг на всички емитенти на облигации в Китай.	576
12	CIBIL	Индия	Най -голямото кредитно бюро в Индия. Предоставя информация за кредитната история на търговско и потребителско кредитиране на кредитополучатели. Оторизираните партньори имат достъп до CIBIL информация. Резултатът от парчето данни ви позволява обективно да оцените кредитната политика на определена финансова институция, която се използва за присвояване на подходящите рейтингови точки.	491
13	Рейтинг на капиталовите стандарти (КСО)	Кувейт	Най -голямата рейтингова агенция в Близкия изток. Оценките от тази агенция рядко се присвояват на субекти, които не са представени в даден географски регион.	407
14	Експерт РА	Русия	Най -голямата рейтингова агенция в Русия, за първи път включена в списъка на най -големите в света, и веднага зае не последното място. Създаден през 1997 г., преди икономическата криза в Руската федерация. Това е структура на медийния холдинг Експерт. Услугите на агенцията по правило се използват от руски кредитни институции, които не са включени в първата стотина по отношение на активите, за които услугите на чуждестранните агенции се оказаха скъпи.	350
15	Кредо линия	Украйна	Credo Line е единствената и най -голямата рейтингова агенция в Украйна. Присвояването на краткосрочни и дългосрочни кредитни рейтинги на компании вносители от ОНД и Източна Европа е основната дейност на Credo Line. Специализация: външноикономическа дейност и търговско финансиране.	167

Международни рейтингови агенции

Международните рейтингови агенции заемат уникално място в световната финансова инфраструктура. Публикувайки информация за надеждността на ценните книжа, компаниите и правителствата, те играят ролята на критични посредници между кредитополучателите и кредиторите на световните финансови пазари.

Международните рейтингови агенции са международни търговски организации, които оценяват кредитоспособността на емитентите, дълговите задължения, корпоративното управление и ги класират според определени показатели. Това са финансови посредници, специализирани в формирането на рейтингова система и разпространението на аналитична информация.

Системите за оценяване включват обекти, субекти, както и механизъм за оценяване. Обектите на рейтингите са емитенти, кредитополучатели, ценни книжа, държави. Субектите на рейтинговия процес са международни и национални рейтингови агенции, независими институции и институции, медиите, които съставят и публикуват рейтинги. Потребителите на рейтингови услуги са инвеститори, кредитори, кредитополучатели, емитенти, държавни агенции на международно и национално ниво.

Мнението за общата кредитоспособност на юридическо лице се различава от кредитния рейтинг на отделна емисия. Методите, използвани при съставянето на рейтингите, са класически статистически техники: времеви редове, средни стойности, индекси, относителни стойности, класиране, екстраполация, балансов метод.

Кредит рейтинг на емисиятаСпециалисти на Standard & Poor's (S&P)разбират „текущата оценка на кредитоспособността на емитента във връзка с конкретен финансов пасив, конкретен вид финансов пасив или конкретен финансов проект“.

В повечето случаи само кредитният рейтинг има публичен характер и на тази основа потребителите на рейтинга вземат икономически решения.

Докладът за рейтинг включва оправданиена присвоения кредитен рейтинг и доказва, че кредитният рейтинг адекватно отразява способността на кредитополучателя да изпълнява задълженията си към кредиторите. Докладът за рейтинг най -често не е достъпен за широк кръг потребители и се предоставя само на клиента на оценката.

Големите рейтингови агенции оценяват вероятност по подразбираневъз основа на исторически ценности, г.у. редица настройки по подразбиране се вземат от държава или отделен инструмент с определен рейтинг и се изчислява честотата по подразбиране (благодарение на дълга история се получават статистически значими резултати).

С увеличаването на важността на използваните рейтинги регулаторите могат мониторинг на рейтингаи да контролират нивото на своята обективност както с нови, така и с добре известни рейтингови агенции.

В момента се формират международни рейтингови агенции независим клон на икономикатакоято произвежда продукти с търсене - рейтинг, който е намерил редовни купувачи - инвеститори на световния финансов пазар.

Прогноза за рейтинг- посоката на най -вероятната промяна в рейтинга в средносрочен план, определена от рейтинговата агенция (например агенцията S&Pсъществуват следните видове прогнозни рейтинги: положителни, стабилни, отрицателни, нестабилни, незначителни).

За да оцени облигациите, агенцията използва различни рейтингови системи или скали. Рейтингова скала -подредена система от рейтинги. Разграничават се международни и национални везни, които се различават по „цената на разделяне“ в резултат на избора на различни стандарти за надеждност.

Един от тях - глобален (. международни) Скалата на Moody's ( Глобалната скала на Moody's)-използва се за присвояване на рейтинги на нефинансови и финансови институции, държавни и суверенни емитенти, както и на структурирани финансови ценни книжа.

Очакванията за загуби, свързани с определен символ за рейтинг и определен период от време, трябва да бъдат еднакви за всички дългови задължения и емитенти, на които е присвоен съответния рейтинг в глобален (международен) мащаб.

Освен това, за да отговори на нуждите на инвеститорите, агенцията също така присвоява рейтинги в някои страни на национална скала (National Scale Ratings),които представляват мнения относно относителната кредитоспособност на емитентите и дългови емисии само в дадена държава, но не могат да се използват за сравнение с рейтингите, определени в други държави.

Търсенето на професионален анализ на кредитния риск нарасна рязко през последните години, особено поради бързото разширяване на капиталовия пазар и глобализацията на финансовите пазари.

Например, използвайки рейтингите на международна агенция Moody'sи неговото аналитично изследване следи дълговите задължения на около 12 хиляди емитиращи компании, около 25 хиляди емитенти на публично право, както и повече от 96 хиляди задължения за структурирано финансиране.

Семейни индекси S&Pизползвани от инвеститори по целия свят за измерване на инвестиционните резултати и като основа за широк спектър от финансови инструменти като индексни фондове, депозитни продукти, фючърси, опции и борсово търгувани фондове (ETF).

Характеристика на рейтингите на S&Pе установяването на прогнозни стойности на рейтинга. Прогнозата за рейтинг показва възможната посока на движение на рейтинга през следващите две или три години: „положителна“ - рейтингът може да се увеличи; „Отрицателно“ - рейтингът може да се понижи; „Стабилен“ - промяна е малко вероятна; „Развиващ се“ - рейтингът може да бъде повишен или понижен.

Информацията, съдържаща се в рейтинговия отчет, се публикува в съответствие с получената фактическа информация без никакви уверения или гаранции. Например, всички доклади на Fitch са в съавторство и са създадени колективно. Fitchи нито едно лице или група лица не носи единствена отговорност за класирането.

Доклад за рейтинг Fitchне е проспект и не служи като заместител на информацията, избрана, проверена и представена на инвеститорите от емитента или неговите представители във връзка с продажбата на ценни книжа. Оценките могат да бъдат променяни или отменяни по всяко време и по каквато и да е причина по свое усмотрение Fitch.

Агенция Fitchработи с широк кръг емитенти от Русия и ОНД повече от 15 години и присвоява международни и национални кредитни рейтинги на банки, небанкови финансови институции, застрахователни компании, емитенти на корпоративен сектор, регионални и местни власти и суверенни правителства.

Универсаленрейтинговите агенции присвояват рейтинги на различни компании, както във финансовия сектор, така и в други индустрии, и освен това произвеждат редица друга информация и аналитични продукти. Тези агенции включват Expert RA, „Мудис-Интерфакс ”, руски подразделения на международни агенции.

Специализираниагенциите анализират определен сегмент от финансовия пазар (например банковия пазар) и присвояват рейтинги на участниците на този пазар (RusRating, AK&M).

През 2010 г. седем рейтингови агенции в Русия - три международни и четири руски - получиха официална държавна акредитация от Министерството на финансите на Руската федерация. Акредитацията е от голямо значение за поддържане на стабилността на финансовата система на страната, повишаване на прозрачността и инвестиционната привлекателност на руския финансов пазар и трябва да допринесе за създаването на международен финансов център в Русия.

Един от най -важните проблеми при определянето на рейтингова оценка е съпоставимостта на рейтинговите скали.

Бяха направени опити за сравняване на рейтинговите скали както в чужбина, така и в Русия. Националната асоциация на пазара на ценни книжа предложи подход, основан на експертно проучване и съгласуване на таблицата за кореспондентска класация с водещи агенции, което е доста субективно. Асоциацията на регионалните банки на Русия използва двойно сравнение на ограничен статистически материал, без да отчита историческия компонент. Този подход обаче не изключва отклонения в оценките и не стимулира появата на съгласувана картина на сравненията. Агенцията Rus-Rating използва линейна корелация и статистически анализ.

Рейтинговите агенции са обвинени в това поведение във връзка с промени в кредитните рейтингичесто нелогични и обикновено проциклични. От една страна, когато промяната на рейтинга засяга пряко интересите на американската икономика (както например в случая със застрахователния гигант L / G), агенциите държат рейтингите, за да дадат шанс на големите компании да набират капитал и по този начин поне да отложи финансова катастрофа в национален мащаб. От друга страна, когато става въпрос за държавни рейтинги (например през 1997 г., понижаване на рейтинга на Южна Корея с три нива за един ден, 5 & P и Moody "sповиши паниката на финансовия пазар и значително влоши позицията на страната, която моментално загуби доверието на чуждестранните инвеститори 1). Подобното поведение на рейтинговите агенции по отношение на оценката на държавните облигации на европейските държави се превърна в една от основните причини за разгръщането на нов кръг от т. Нар. Дългова криза в ЕС.

Рейтинговите агенции не бяха задължени да проверяват точността на информацията, предоставена им от емитентите, което създаде широки възможности за последните да злоупотребяват с такава система. Нито през 2007 г. S&P,нито Moody "sне публикува нито един важен документ, обясняващ защо едва през 2007 г. е имало намаляване на рейтинга на повечето обезпечени с ипотека ценни книжа, защо това е станало масово явление, защо разликата във времето между подобни действия на двете агенции е била два дни. Нямаше и потвърждение, че агенциите адекватно анализираха и оцениха риска от подобни действия за емитентите на тези ценни книжа и икономиката като цяло.

Механизмът играе отрицателна роля отделяне на кредитния риск на активите от рисковете на компанията, който ги пусна.За да се отделят рисковете на финансовите инструменти от рисковете, присъщи на техните емитенти, бяха използвани т. Нар. Дружества със специално предназначение, които по правило се създаваха специално за тези цели. Съответно, когато оценява например обезпечени с ипотека ценни книжа, анализаторът взема предвид само характеристиките на тези ценни книжа, без да прибягва до проучване на самата ипотека, тъй като сега това са независими финансови инструменти, емитирани от „независима“ компания. Като се има предвид прилагането на практиката за комбиниране на различни ипотеки в един пул, ефективността на работата, извършена от рейтинговите агенции, се поставя под въпрос. Липсата на адекватно ниво на надзор от страна на регулаторите и безпрецедентният ръст на рентабилността на новите инструменти направиха тази практика възможна.

Страните от Европа и Азия предлагат да се разшири присъствието на национални рейтингови агенции на световните финансови пазари. Този подход може да подобри качеството и прозрачността на класирането и да реши проблема с конфликта на интереси.

Появата и бързото разпространение на сложни структурирани ипотечни финансови инструменти създадоха уникална нова среда на финансовия пазар, в която емитентът плаща за рейтинг (модел на издател плаща) 1е загубил своята ефективност:

• сравнително малък брой компании са били ангажирани със създаването и продажбата на такива финансови продукти, поради което тяхното влияние върху рейтинговите агенции е било доста голямо;
• сложността на новите финансови инструменти намали вероятността независима трета страна да може незабавно да установи несъответствия в рейтинга, присвоен на такъв инструмент от рейтингова агенция;
• рентабилността на операциите с такива финансови инструменти е много по -висока, отколкото на операциите с базисни активи.

По този начин бързото развитие на финансовите деривати разкрива недостатъците на системата за кредитен рейтинг, което от своя страна провокира злоупотребата с тези недостатъци от икономическите агенти.

В момента дейността на рейтинговите агенции е във фокуса на вниманието на водещи икономисти и международни финансови организации. След резолюция на Европейския парламент Европейската комисия призова за технически консултации по въпроса за кредитните рейтинги. Работната група ASELN + 3 обмисля мерки в подкрепа на ролята на националните рейтингови агенции в Азия и може би дори да създаде азиатски управляващ орган за рейтинговите агенции.

За да се ограничи използването на нискокачествени или противоречиви оценки, BIS предлага свои собствени възможности за решаване на възникващи проблеми:

• изясняване на класификационната скала на рейтинговите агенции;
• дисквалификация на противоречиви рейтинги, при които има конфликт на интереси, произтичащ от имуществени или персонални въпроси;
• самите органи участват в решаването на въпроси, свързани с различията в мненията;
• предлага се да се оцени дейността на рейтинговите агенции и да се дисквалифицират онези, които не отговарят на изискванията за тях, или да се признаят само рейтинги, които отговарят на определени критерии като национални или международни.

Контролни въпроси и задачи

• 1. Какво е значението на рейтинговите агенции в международните финанси?
• 2. Каква е разликата между рейтинговите агенции и рекламата?
• 3. Какви са основните характеристики на дейностите на националните рейтингови агенции?
• 4. Какви са характерните особености на точковия метод за оценяване на рейтинга?
• 5. Избройте основните видове рейтинги, определени от рейтинговите агенции.
• 6. Каква е разликата между кредитния рейтинг на емитента и кредитния рейтинг на емитента?
• Вижте: Опучак В. А. Проблем на алтернативна рейтингова агенция за международния финансов център в Москва // Финансов бизнес. 2013. No 3. С. 60.