Procjena finansijskog stanja organizacije. Kriterijumi za opštu ocjenu finansijskog stanja neprofitne organizacije

Indikatori finansijskog stanja	Uslovi za sniženje kriterijuma	Granice klasa po kriterijima
1 klasa	2. razred	Ocjena 3	4. razred	Ocena 5
1.koeficijent apsolutne likvidnosti		0,7 i više dodjeljujemo 14 bodova	0,69-0,5 dodjeljujemo od 13,8 do 10 bodova	0,49-0,3 dodjeljujemo od 9,8 do 6 bodova	0,29-0,10 dodjeljujemo od 5,8 do 2 boda	Manje od 0,10 dodjeljujemo od 1,8 do 0 bodova
2. koeficijent brze likvidnosti	Za svakih 0,01 boda smanjenja oduzima se 0,2 boda	1 ili više - 11 bodova	0,99-0,80 - 10,8-7 poena	0,79-0,70 - 6,8-5 poena	0,69-0,60 - 4,8-3 poena	0,59 i manje - od 2,8 do 0 bodova
3.koeficijent tekuće likvidnosti	Za svakih 0,01 boda smanjenja oduzima se 0,3 boda	2 ili više - 20 bodova, 1,70-2,0 - 19 bodova	1,69-1,50 - sa 18,7 na 13 bodova	1,49-1,30 - od 12,7 do 7 bodova	1,29-1,00 - od 6,7 do 1 bod	0,99 i manje - od 0,7 do 0 bodova
4. Udio obrtnog kapitala u imovini	* * *	0,5 i više - 10 bodova	0,49-0,40 - od 9 do 7 bodova	0,39-0,30 - od 6,5 do 4 boda	0,29-0,20 - od 3,5 do 1 boda	Manje od 0,20 - od 0,5 do 0 bodova
5.koeficijent obezbjeđenja vlastitim sredstvima	Za svakih 0,01 boda smanjenja oduzima se 0,3 boda	0,5 i više - 12,5 bodova	0,49-0,40 - od 12,2 do 9,5 poena	0,39-0,20 - od 9,2 do 3,5 poena	0,19-0,10 - od 3,2 do 0,5 poena	Manje od 0,10 - 0,2 poena
6. koeficijent finansijskog rizika	Za svaki porast od 0,01 boda oduzima se 0,3 boda	Manje od 0,70 - 17,5 1,0-0,7 - 17,1-17,4 poena	1,01-1,22 - od 17,0 do 10,7 bodova	1,23-1,44 - od 10,4 do 4,1 poena	1,45-1,56 - od 3,8 do 0,5 poena	1,57 i više - 0,2 do 0 bodova
7.koeficijent autonomije	Za svakih 0,01 boda smanjenja oduzima se 0,4 boda	0,5-0,6 i više - 9-10 bodova	0,49-0,45 - od 8 do 9 bodova	0,44-0,4 - od 6 do 4,4 poena	0,39-0,31 - od 4 do 0,8 poena	0,3 i manje - od 0,4 do 0 bodova
8.koeficijent finansijske stabilnosti	Za svakih 0,1 bod smanjenja, 1 bod se oduzima	0,8 i više - 5 bodova	0,79-0,7 - 4 boda	0,69-0,6 - 3 boda	0,59-0,5 - 2 boda	0,49 i manje - od 1 do 0 bodova
9. Granice klasa	NS	100 - 97,6 bodova	93,5 - 67,6 bodova	64,4 - 37 bodova	33,8 - 10,8 bodova	7,6 - 0 poena

Tabela 22

Procjena nivoa finansijskog stanja …………….

Koncept kreditne sposobnosti preduzeća usko je povezan sa nivoom njegove likvidnosti i finansijske stabilnosti, jer što je veći stepen likvidnosti, to je veći stepen poverenja u ovo preduzeće kao partnera investitora i kreditora. Sa ovih pozicija preporučljivo je proceniti kreditnu sposobnost preduzeća korišćenjem m Metode ocjene rejtinga kreditno sposobnih zajmoprimaca koje koriste pojedinačne banke. Njegova suština je sledeća: sistem kriterijuma se zasniva na generalizujućem indikatoru, koji se zasniva na nekoliko indikatora finansijskog stanja preduzeća - zajmoprimca. Klasa se uspostavlja za svaki finansijski pokazatelj:

Kreditna ocjena 1 odgovara vrlo dobrom materijalnom stanju, ocjena 2 - dobrom, 3 - srednjem, 4 - slabom, a 5 - lošem materijalnom stanju. Prema tome, preduzeća koja pripadaju klasi 1 su apsolutno kreditno sposoban, preduzeća 2 i 3 klase - ograničen kreditnom sposobnošću, i 4 -5 razredi - nesolventan.

Svakom finansijskom indikatoru je također dodijeljena težina izražena u udjelima ili procentima.

Redoslijed izračunavanja generalizirajućeg indikatora je sljedeći. Primljen broj razreda kreditnu sposobnost za svaki indikator pomnoženo specifičnom težinom (težinski faktor) indikatora, zatim se rezultati sumiraju i dobija se zbirni pokazatelj kreditne sposobnosti izražen u bodovima.

Tabela 23

Procjena kreditne sposobnosti preduzeća na…. G.

Indikatori	Klasa kreditne sposobnosti	Ud. težina	Analizirano preduzeće

značenje	rezultat
Koeficijent tekuće likvidnosti	>2,5	2-2,5	1,5-2	1-1,5	<1,0	0,1
Brzi odnos	>1,2	1-1,2	0.7-1,0	0,5-0,7	<0,5	0,25
Koeficijent finansijske stabilnosti	>0,6	0,5-0,6	0,4-0,5	0,3-0,4	<0,3	0,15
Koeficijent obezbeđenosti zaliha sopstvenim obrtnim sredstvima	>0,7	0.5-0,7	0,3-0,5	0,1-0,3	<0,1	0,2
Koeficijent pokrivenosti% plaćanja (profit od glavnih aktivnosti /% naplate)	>6	5-6	4-5	3-4	<3	0,05
Omjer servisiranja duga (imovina / kratkoročne obaveze +% za dugoročne kredite)	>3,5	3-3,5	2,5-3	2-2,5	<2	0,05
Profitabilnost proizvoda (profit prije oporezivanja/prihod),%	>40	30-40	25-30	20-25	<20	0,2

Prema tabeli izračunajte klasu boniteta analiziranog preduzeća, izvedite zaključak.

Takođe možete koristiti pojednostavljenu metodologiju za procjenu kreditne sposobnosti preduzeća.

Da biste obezbedili opstanak preduzeća u savremenim uslovima, neophodno je, pre svega, da budete u stanju da procenite finansijsko stanje kako vašeg preduzeća, tako i postojećih i potencijalnih konkurentskih preduzeća. Da bi se to postiglo, potrebno je imati odgovarajuću informatičku podršku i posjedovati znanje i sposobnost za procjenu položaja preduzeća koristeći glavne indikatore i kriterijume.

Trenutno se mnogi ruski ekonomisti bave praktičnom primjenom procjene finansijskog stanja preduzeća i koriste u svom radu metode opisane u radovima V.V. Kovalev, M.I. Kreikina A.D. Šeremet, V.G. Savitskaya i drugi.

Preporučuje se da se analiza finansijskog stanja preduzeća počne sa ocjenom rezultata bilansa stanja i promjena u njegovoj valuti, dok se smanjenje valute bilansa ocenjuje negativno. Potrebno je razmotriti sastav, strukturu i promjene ekonomske imovine (bilansne aktive) i izvore njihovog finansiranja (bilansnu pasivu). Rast obrtnih sredstava, sa finansijske tačke gledišta, ukazuje na povećanje pokretljivosti imovine, rast dugoročnih finansijskih ulaganja opredeljuje investicionu politiku koju preduzeće vodi, rast nematerijalne imovine ukazuje na inovativnu politiku koju vodi preduzeće. preduzeće.

Stope rasta obaveza prema obavezama i potraživanjima treba da budu u ravnoteži. Pored toga, stopa rasta obaveza prema dobavljačima treba da bude niža od stope rasta potraživanja. Treba obratiti pažnju na prisustvo „bolesnih“ bilansnih stavki (prisustvo gubitaka).

Analiza solventnosti preduzeća vrši se na osnovu podataka iz bilansa stanja i proračuna pokazatelja likvidnosti. Uz pomoć pokazatelja likvidnosti utvrđuje se sposobnost preduzeća da izmiruje svoje kratkoročne obaveze.

Pokazatelji likvidnosti određuju se odnosom obrtne imovine (odjeljak II aktive ili njeni pojedinačni dijelovi) prema kratkoročnim obavezama (odjeljak V bilansne obaveze ili njeni pojedinačni dijelovi).

Svaki deo obrtnog kapitala preduzeća, koji ima sopstvenu likvidnost, u odnosu na iznos kratkoročnih obaveza, pokazuje koliki će deo kratkoročnih obaveza preduzeća ovaj deo isplatiti ako se pretvori u novac.

Takvi odnosi se nazivaju koeficijenti likvidnosti.

Pokazatelji solventnosti i algoritmi za njihov obračun prikazani su u tabeli 1.2.

Tabela 1.2. Indikatori solventnosti preduzeća

Naziv indikatora	Algoritam proračuna
Ukupni omjer pokrivenosti	Radni kapital
Ukupni omjer pokrivenosti	Kratkoročne obaveze
Koeficijent tekuće likvidnosti	Obrtna sredstva - Dugoročni dužnici / Kratkoročne obaveze
Koeficijent apsolutne likvidnosti	Gotovina + kratkoročna finansijska ulaganja / kratkoročne obaveze
Koeficijent hitnosti (srednja likvidnost).	Gotovina + KFV + + potraživanja Kratkoročne obaveze
Koeficijent likvidnosti prilikom prikupljanja sredstava	Zalihe
Koeficijent likvidnosti prilikom prikupljanja sredstava	Kratkoročne obaveze

Nivo solventnosti određuje raspoloživost sredstava na računima preduzeća, blagovremenost i potpunost otplate obaveza preduzeća.

Uz analizu pokazatelja likvidnosti, vrši se i analiza likvidnosti bilansa stanja, koja se izražava u stepenu pokrivenosti obaveza preduzeća njegovom imovinom. Rok konverzije koji u novcu odgovara dospijeću obaveza. Likvidnost bilansa stanja postiže se uspostavljanjem jednakosti između obaveza preduzeća i njegove imovine.

Tehnička strana analize likvidnosti bilansa je upoređivanje sredstava po imovini, koja su grupisana prema stepenu likvidnosti i raspoređena u opadajućem redosledu likvidnosti, sa obavezama za obaveze koje su grupisane po rokovima dospeća i raspoređene u rastućim redoslijedom njihovih uslova plaćanja.

Stanje se smatra likvidnim ako

A1> P1, A2> P2, AZ> PZ, A4<П4

U zavisnosti od stepena likvidnosti, imovina preduzeća se deli u sledeće grupe:

A1 - najlikvidnija sredstva - gotovina preduzeća i kratkoročna finansijska ulaganja;

A2 - brzo prodajna imovina - potraživanja i ostala imovina;

A3 - sredstva koja se sporo kreću - zalihe (bez reda 217 i odloženih rashoda), kao i stavke iz odeljka A I "Dugoročna finansijska ulaganja" (umanjena za iznos ulaganja u osnovni kapital drugih preduzeća);

A4 - teško prodava imovina - ukupan iznos odeljka A I bilansa stanja, sa izuzetkom članova ovog odeljka koji su uključeni u prethodnu grupu.

Obaveze bilansa stanja grupisane su prema hitnosti njihovog plaćanja:

P1 - najhitnije obaveze - obaveze prema dobavljačima, ostale obaveze, kao i krediti koji nisu otplaćeni na vrijeme;

P2 - kratkoročne obaveze - kratkoročni krediti i pozajmljena sredstva;

PZ - dugoročne obaveze - dugoročni krediti i pozajmljena sredstva;

P4 - trajne obaveze - rezultat Odjeljka III Obaveze.

Finansijska stabilnost preduzeća se ocenjuje odnosom sopstvenog i dužničkog kapitala, kao izvora formiranja sredstava, pri čemu značajno mesto zauzimaju pokazatelji solventnosti i rentabilnosti preduzeća.

U relativne pokazatelje spadaju: koeficijent autonomije, odnos pozajmljenih i sopstvenih sredstava, odnos obezbeđenja sopstvenim obrtnim sredstvima itd.

Važni pokazatelji finansijske stabilnosti preduzeća su: vrijednost neto imovine (stvarnog vlasničkog kapitala) i raspoloživost zaliha sa izvorima finansiranja.

Tabela 1.3. Indikatori finansijske stabilnosti preduzeća

Naziv indikatora	Algoritam proračuna
1. Koeficijent autonomije	Equity
1. Koeficijent autonomije	Total property
2. Odnos odnosa pozajmljenih i sopstvenih sredstava	Obaveze
2. Odnos odnosa pozajmljenih i sopstvenih sredstava	Sopstvena sredstva
3. Koeficijent opskrbe vlastitim obrtnim sredstvima	Iznos sopstvenih obrtnih sredstava / Iznos obrtnih sredstava (P r. A)
4. Iznos sopstvenih obrtnih sredstava	Fr.P-Ip.A + IVp.n

Poslovna aktivnost preduzeća sa finansijskog aspekta manifestuje se prvenstveno u brzini prometa i njegovih sredstava, kao i u pokazateljima efikasnosti korišćenja resursa preduzeća. Profitabilnost preduzeća odražava stepen profitabilnosti njegovih aktivnosti. Analiza poslovne aktivnosti i profitabilnosti sastoji se u proučavanju nivoa i dinamike različitih finansijskih pokazatelja, pokazatelja prometa i profitabilnosti, koji su pokazatelji rezultata poslovanja preduzeća, kao što su: stopa rasta prihoda, dobit, nivo produktivnosti rada, kapitalne produktivnosti, obrta sredstava u obračunima, zaliha, obrtnih sredstava, obrta kapitala, kao i pokazatelja rentabilnosti, rentabilnosti ili prinosa na kapital, resurse ili proizvode.

Tabela 1.4. Pokazatelji poslovne aktivnosti

Indikatori	Jedinica rev.	Algoritam proračuna
1. Prihodi od prodaje
2. Dobit (prije oporezivanja)
3. Produktivnost rada		Prihod od prodaje Prosječan broj zaposlenih
4. Kapitalna produktivnost		Prihod / prosječna cijena osnovnih sredstava
5. Promet sredstava u kalkulacijama (potraživanja)		Prihod / prosječna potraživanja
6. Promet sredstava u kalkulacijama (potraživanja)		365 / indeks 5
7. Obrt zaliha		Troškovi proizvodnje / prosječne zalihe proizvodnje
8. Obrt zaliha		365 / indeks 7
9. Obim obaveza prema dobavljačima		Prosječni računi za plaćanje x 365 / troškovi proizvodnje
10. Trajanje radnog ciklusa
11. Dužina finansijskog ciklusa
12. Obrt akcionarskog kapitala		Prihod/prosječni kapital (WA)
13. Koeficijent ukupnog obrta kapitala		Prihod / prosječna bilansna suma
14. Obrt obrtnih sredstava		Prihod / prosječna ukupna obrtna sredstva (HA)
		Obrt obrtnih sredstava x profitabilnost osnovne delatnosti (prodaja)

Za analizu profitabilnosti izračunavaju se dvije grupe koeficijenata: povrat na kapital i profitabilnost poslovanja.

Tabela 1.5. Procjena profitabilnosti

Indikatori	Algoritam proračuna	Izvor informacija
1. Povrat na ukupan kapital	Dobit prije oporezivanja (ili neto dobit)/prosjek za ukupan bilans stanja	Obrazac br. 1, Obrazac br
2. Povrat na kapital	Dobit prije oporezivanja (ili neto prihod) / prosječni izvori kapitala	Obrazac br. 1 (III r.P), obrazac br
3. Profitabilnost osnovnih sredstava	Dobit prije oporezivanja / prosječna osnovna sredstva	Obrazac br. 1 (I R. A), Obrazac br
4. Povrat od prodaje (osnovni posao)	Dobit od prodaje proizvoda / prihoda
5. Profitabilnost (troškovi) prodatih proizvoda	Dobit od prodaje / trošak prodane robe

Analiza finansijskog stanja preduzeća je glavna za razvoj finansijske politike preduzeća, a u tržišnim uslovima važan zadatak je predviđanje finansijske situacije u budućnosti, kao i proračun stepena udaljenosti preduzeća. preduzeća iz stečaja i stepen njihove pouzdanosti zauzima posebno mjesto.

MINISTARSTVO PROSVETE I NAUKE RUJSKE FEDERACIJE

Financijsko odjeljenje
Odjeljenje za finansije i cijene

Specijalnost: "Finansije i kredit"
Specijalizacija: "Finansijski menadžment"

DIPLOMSKI RAD

Tema: Kriterijumi za ocjenu finansijskog stanja preduzeća

Moskva 2006

ANOTATION
Svrha ovog rada je dati konsolidovani sistem kriterijuma koji karakterišu finansijsko stanje preduzeća, neophodnih za donošenje upravljačkih odluka za poboljšanje ili stabilizaciju situacije.
U uvodu se ističe relevantnost teme i ciljevi ovog rada.
Da bi se postigao cilj, sljedeći problemi se obrađuju u fazama:
Prvo poglavlje otkriva suštinu i značaj procjene finansijskog stanja, opisuje izvore informacija potrebnih za njeno sprovođenje, daje pregled metoda za provođenje procjene;
Drugo poglavlje je posvećeno razmatranju indikatora za ocjenu finansijskog stanja, njihovih algoritama za izračunavanje i tumačenje, donoseći nedostatke koeficijentne analize. Takođe razmatra metode integralne procjene i opisuje zapadnjačka iskustva u predviđanju finansijskih poteškoća;
Treće poglavlje analizira finansijsko stanje ruskog preduzeća i daje preporuke za njegovo poboljšanje;
U zaključku su istaknuti najvažniji aspekti i zaključci studije.
Rad uključuje aplikacije, uključujući finansijske izvještaje, tabele i grafikone.
ANOTATION
Svrha ovog završnog rada je zbirni sistem finansijskih pokazatelja koji predstavljaju finansijsko stanje preduzeća, a koji su neophodni za donošenje administrativnih odluka o poboljšanju ili stabilizaciji položaja preduzeća.
Uvod uključuje obrazloženje izbora ove teme diplomskog rada, opis osnovnih ciljeva ovog istraživanja.
Postizanje ciljeva se vrši faznim rješavanjem sljedećih problema:
U prvom poglavlju otkriva se suština i značaj procjene finansijskog stanja; dat je opis izvora potrebnih informacija i pregled metoda za njihovo sprovođenje.
Drugo poglavlje posvećeno je razmatranju finansijskih pokazatelja, njihovih algoritama izračunavanja, tumačenja i nedostataka analize koeficijenata. Ovdje su razmotrene tehnike integrirane procjene i opisano je zapadnjačko iskustvo predviđanja finansijskih poteškoća.
U trećem poglavlju je izvršena finansijska analiza ruskog preduzeća i date su preporuke za njegovo unapređenje.
Rad se završava Zaključkom kojim se sumiraju najvažnije tačke.
Rad sadrži priloge sa finansijskim izvještajima, tabele i razne dijagrame.

Poglavlje 1. Suština finansijskog stanja preduzeća i
kriterijumi za njegovu ocjenu ……………………………………………………………… .7
1.1. Pojam finansijskog stanja preduzeća i kriterijumi
njegova procjena …………………………………………………………………………………… .7
1.2. Informaciona osnova za ocjenu finansijskog stanja ………………… .11
1.3. Metodologija i vrste analize finansijskih izvještaja ………………………… .16
1.4. Sistem kriterijuma za ocjenu finansijskog stanja preduzeća ........................ 18

Poglavlje 2. Kriterijumi za ocjenu finansijskog stanja: algoritmi
proračun i tumačenje …………………………………………………… ..20
2.1. Procjena imovinskog stanja preduzeća ........................ 20
2.2. Analiza solventnosti i likvidnosti preduzeća ………………… .21
2.3. Procjena i analiza finansijske stabilnosti …………………………………………… .25
2.4. Procjena i analiza profitabilnosti ………………………………………… ..29
2.5. Procjena i analiza prometa i poslovne aktivnosti ………………… ..32
2.6. Nedostaci analize izračunatih pokazatelja (koeficijenata) …………… ..38
2.7. Integralna procjena finansijskog stanja preduzeća ……………… ..39
2.8. Koristeći sistem formalizovanog i neformalizovanog
kriterijumi u zapadnoj praksi …………………………………………………………… 44

Poglavlje 3. Procjena finansijskog stanja OJSC “PO BMZ” i preporuke za njegovo unapređenje u budućnosti ………………………………………………………… 47
3.1. Opće informacije ……………………………………………………………………… .47
3.2. Procjena imovinskog stanja ………………………………………… .47
3.3. Procjena likvidnosti ……………………………………………………………… ... 49
3.4. Procjena finansijske stabilnosti …………………………………………… .53
3.5. Procjena profitabilnosti …………………………………………………… ... 55
3.6. Procjena poslovne aktivnosti i prometa …………………………… ..56
3.7. Ocjena finansijskog stanja …………………………………………… 60
3.8. Preporuke za unapređenje finansijskog stanja u budućnosti ................. 62

Zaključak …………………………………………………………………………………… .65
Spisak izvora i literature …………………………………………… .68
Prilozi ……………………………………………………………………………………… 71

UVOD
U tržišnim uslovima garancija opstanka i osnova stabilnog položaja preduzeća je njegova finansijska stabilnost. Odražava stanje finansijskih resursa u kojem je preduzeće, slobodno manipulišući sredstvima, u mogućnosti da njihovim efektivnim korišćenjem obezbedi nesmetan proces proizvodnje i prodaje proizvoda, kao i da minimizira troškove njegovog proširenja i obnavljanja.
Aktuelnost ove teme je zbog činjenice da je određivanje granica finansijske stabilnosti preduzeća jedan od najvažnijih ekonomskih problema u tranziciji na tržište, jer nedovoljna finansijska stabilnost može dovesti do nedostatka sredstava za razvoj preduzeća. proizvodnje, njihove nelikvidnosti i, u krajnjoj liniji, do bankrota., a prevelika stabilnost kočiće razvoj, opterećujući troškove preduzeća prevelikim zalihama i rezervama.
Za procjenu finansijske stabilnosti preduzeća potrebna je procjena njegovog finansijskog stanja. Finansijsko stanje je skup indikatora koji odražavaju dostupnost, plasman i korištenje finansijskih sredstava.
Svrha procene je da se analizira finansijsko stanje preduzeća, kao i da se konstantno radi na njegovom unapređenju. Analiza finansijskog stanja pokazuje u kojim se konkretnim oblastima ovaj posao treba sprovesti. U skladu s tim, rezultati analize daju odgovor na pitanje koji su najvažniji načini poboljšanja finansijskog stanja preduzeća u konkretnom periodu njegove djelatnosti.
Informacije o ekonomskim resursima kompanije i njihovoj upotrebi su korisne u predviđanju njene sposobnosti da stvara gotovinu u budućnosti. Ovakva prognoza zahteva analizu imovine, uključujući analizu obrta sredstava smeštenih u imovinu preduzeća, odnosno obrta imovine, analizu obrtnih sredstava i ulaganja u osnovna sredstva.
Za dobijanje informacija o likvidnosti i solventnosti, neophodnih za predviđanje sposobnosti preduzeća da svoje finansijske obaveze izvršava na vreme, vrši se analiza tekuće solventnosti.
Informacije o finansijskoj strukturi su potrebne kako bi se na osnovu prihvatljivih finansijskih rizika predvidjela potreba za pozajmljenim sredstvima, kao i planirala raspodjela buduće dobiti i novčanih tokova između vlasnika. Takve informacije se mogu dobiti u procesu analize strukture kapitala.
Informacije o učinku kompanije, posebno o profitabilnosti, potrebne su za procjenu potencijalnih promjena u ekonomskim resursima koje će vjerovatno kontrolirati u budućnosti. Takve informacije su važne i za procjenu efikasnosti kojom kompanija može koristiti dodatne resurse. Dobijanje takvih informacija moguće je kao rezultat analize finansijskih rezultata i profitabilnosti aktivnosti.
U poslovnoj praksi ima mnogo primjera kako je ignorisanje ili nedovoljna pažnja analitičkim procedurama i opravdanjima dovela do velikih strateških pogrešnih proračuna, i obrnuto, jačanje analitičke jedinice u sistemu upravljanja na kraju je na ovaj ili onaj način povlačilo za sobom kvalitativno novi nivo. sferi poslovanja.
Svrha ovog rada je da se obezbedi konsolidovani sistem kriterijuma koji karakterišu finansijsko stanje preduzeća, neophodnih za donošenje poslovnih proizvodnih, ekonomskih i upravljačkih odluka za poboljšanje ili stabilizaciju situacije, kao i da se na osnovu ovih kriterijuma razviju preporuke za poboljšanje finansijsku situaciju.
Da bi se to postiglo, postavljeni su i riješeni sljedeći istraživački zadaci:
razmatra finansijske izvještaje kao informacijsku osnovu za procjenu finansijskog stanja;
opisati metodologiju za procjenu i izračunavanje ključnih indikatora;
utvrđivanje optimalnog skupa indikatora i vršenje generalizovane procjene finansijskog stanja određenog preduzeća;
analizirati identifikovane probleme i razviti rješenja za optimizaciju finansijskih i ekonomskih aktivnosti
Istovremeno, finansijsko stanje je najvažnija karakteristika privredne aktivnosti preduzeća u eksternom okruženju. Utvrđuje konkurentnost preduzeća, njegov potencijal u poslovnoj saradnji, procenjuje u kojoj su meri zagarantovani ekonomski interesi samog preduzeća i njegovih partnera u finansijskim i drugim odnosima. Dakle, sistem citiranih indikatora ima za cilj da eksternim potrošačima prikaže njegovo stanje, budući da se razvojem tržišnih odnosa broj korisnika finansijskih informacija značajno povećava.
Sveobuhvatna analiza aktivnosti realne kompanije je zaista relevantna i važna sa praktične tačke gledišta, a ujedno i odličan primer rada finansijskog menadžera i analitičara.
Ovaj rad ima za cilj procjenu finansijskog stanja JSC "PO Bryansk Machine Building Plant" u 2003-2006.
Rad se sastoji od tri poglavlja.
U prvom poglavlju, na osnovu proučavanja mišljenja različitih autora, kao i u skladu sa opšteprihvaćenim pristupima, razotkriva se teorija problematike, suština i značaj procene finansijskog stanja, daju se definicije osnovnih pojmova. dato; daje opis izvora informacija potrebnih za provođenje procjene i daje pregled metoda procjene i vrsta analize. Na kraju poglavlja data je generalna karakteristika sistema kriterijuma za procenu finansijskog stanja preduzeća i njihova klasifikacija.
Drugo poglavlje posvećeno je razmatranju sljedećih grupa indikatora za procjenu finansijskog stanja, njihovih algoritama za izračunavanje i tumačenje:
- Procjena imovinskog stanja preduzeća;
- Analiza solventnosti i likvidnosti preduzeća;
- Procjena i analiza finansijske stabilnosti;
- Procjena i analiza profitabilnosti;
- Procjena i analiza prometa i poslovne aktivnosti.
Ovdje su formule za proračun, njihovo ekonomsko značenje i normativne vrijednosti, kao i nedostaci analize koeficijenata. Razmatraju se metode integralne procjene. Poglavlje se završava opisom zapadnog iskustva u predviđanju finansijskih problema.
U trećem poglavlju analizira se finansijsko stanje ruskog preduzeća izračunavanjem svih grupa finansijskih pokazatelja (racio). Procjena se vrši na osnovu priloženog Bilansa stanja i Bilansa uspjeha JSC PO Bryansk Machine Building Plant. Proračun se vrši prema metodologiji o kojoj se govori u drugom poglavlju rada.
Procjena promjena u finansijskom položaju, kao i dinamike ovih promjena, vrši se vertikalnom i horizontalnom analizom izvještavanja. Vertikalna analiza pokazuje strukturu sredstava preduzeća i njihove izvore. Horizontalna analiza izvještavanja se sastoji u izradi analitičkih tabela, u kojima su apsolutni pokazatelji dopunjeni relativnim stopama rasta.
Analiza koeficijenata je praćena komentarima koji objašnjavaju razloge i odnos faktora i pojava koje su se javile u ekonomskoj aktivnosti preduzeća. Dinamika i analiza glavnih indikatora prikazani su dijagramima. Tabele proračuna su uključene u prilogu. Poglavlje daje preporuke za poboljšanje finansijskog stanja preduzeća.
Informacionu bazu rada činili su glavni regulatorni pravni akti, posebna literatura, posebno naučni radovi autora kao što su V. V. Kovalev, Vit. Kovalev. V., Savitskaya G.V., Markaryan E.A., Gerasimenko G.P., Markaryan S.E. i drugo, analitički i statistički materijali, članci u periodici.

POGLAVLJE 1. SUŠTINA FINANSIJSKOG STANJA PREDUZEĆA I KRITERIJUMI NJEGOVE PROCENE

1.1. Pojam finansijskog stanja preduzeća i kriterijumi za njegovu procenu

Finansijsko stanje preduzeća je najvažnija karakteristika njegovih aktivnosti. Utvrđuje pouzdanost preduzeća i njegovu konkurentnost, služi kao garant poslovne saradnje i efektivne implementacije ekonomskih interesa kako samog preduzeća, tako i njegovih partnera.
Stabilno finansijsko stanje preduzeća postiže se kao rezultat veštog, proračunatog upravljanja celokupnim skupom faktora koji određuju rezultate preduzeća.
U tržišnoj privredi, svi učesnici u proizvodnom i ekonomskom procesu moraju da procene finansijsko stanje preduzeća.
Za menadžera preduzeća važno je da proceni efektivnost odluka koje donosi, efektivnost korišćenja materijalnih, radnih i finansijskih resursa i konačnih finansijskih rezultata. Za vlasnike (uključujući i dioničare) važno je da znaju koliki je povrat ulaganja u poduzetnički posao, koji je nivo ekonomskog rizika, kao i kolika je vjerovatnoća gubitka kapitala. Za dobavljače je važno procijeniti moguće plaćanje materijalnih sredstava, obavljenog posla ili pruženih usluga. Zajmodavci i investitori zainteresovani su za procjenu mogućnosti otplate datih kredita, ekonomske atraktivnosti investicionih projekata.
Svim ovim aspektima preduzeća može se upravljati uz pomoć metoda (alata) razvijenih u svjetskoj i domaćoj praksi, a čiju ukupnost čini sistem upravljanja finansijama.
Dakle, glavne funkcije procjene finansijskog stanja preduzeća su:
- objektivnu ocjenu finansijskog stanja, finansijskih rezultata, efikasnosti i poslovne aktivnosti analiziranog preduzeća;
- identifikaciju faktora i uzroka postignutog stanja i dobijenih rezultata;
- priprema i obrazloženje donesenih upravljačkih odluka u oblasti finansija;
- identifikacija i mobilizacija rezervi za poboljšanje finansijskog stanja i finansijskih rezultata, povećanje efikasnosti svih privrednih aktivnosti.

Finansijsko stanje preduzeća je složena ekonomska kategorija, koja u određenom trenutku odražava stanje kapitala u procesu njegovog opticaja i sposobnost privrednog subjekta za samorazvoj.
U procesu poslovnih, investicionih i finansijskih aktivnosti kontinuirano se odvija proces cirkulacije kapitala, strukture sredstava i izvora njihovog formiranja, dostupnosti i potrebe za finansijskim sredstvima i, kao posledica, finansijskog stanja preduzeća, čija je vanjska manifestacija solventnost, promjena.
Ako je tekuća solventnost eksterna manifestacija finansijskog stanja preduzeća, onda je finansijska stabilnost njegova unutrašnja strana, koja obezbeđuje stabilnu solventnost na dugi rok, a koja se zasniva na bilansu imovine i obaveza, prihoda i rashoda, pozitivnih i negativnih. tok novca.
Stabilno finansijsko stanje postiže se dovoljnim vlasničkim kapitalom, dobrim kvalitetom imovine, dovoljnim nivoom profitabilnosti, uzimajući u obzir operativni i finansijski rizik, dovoljnom likvidnošću, stabilnim prihodima i velikim mogućnostima za privlačenje pozajmljenih sredstava.
Da bi se obezbedila finansijska stabilnost, preduzeće mora da ima fleksibilnu strukturu kapitala, da bude sposobno da organizuje svoje kretanje na način da obezbedi stalni višak prihoda nad rashodima radi održavanja solventnosti i stvaranja uslova za samofinansiranje.
Finansijsko stanje preduzeća, njegova stabilnost i stabilnost zavise od rezultata njegovih proizvodnih, komercijalnih i finansijskih aktivnosti. Ako su proizvodni i finansijski planovi uspješno ispunjeni, to se pozitivno odražava na finansijski položaj preduzeća. Naprotiv, kao rezultat pada proizvodnje i prodaje dolazi do povećanja njegove cijene, smanjenja prihoda i visine dobiti i, kao posljedica toga, pogoršanja finansijskog stanja preduzeća i njegove solventnosti. . Shodno tome, stabilno stanje nije srećan slučaj, već rezultat kompetentnog, veštog upravljanja čitavim kompleksom faktora koji određuju rezultate ekonomske aktivnosti preduzeća.
Stabilna finansijska pozicija, pak, pozitivno utiče na realizaciju proizvodnih planova i obezbjeđivanje proizvodnih potreba potrebnim resursima. Stoga finansijska djelatnost kao sastavni dio privredne djelatnosti treba da bude usmjerena na obezbjeđivanje planiranog prijema i trošenja novčanih sredstava, sprovođenje obračunske discipline, postizanje racionalnih proporcija sopstvenog i pozajmljenog kapitala i njegovo što efikasnije korišćenje.
Glavni zadaci procjene finansijskog stanja:
1. Pravovremena i objektivna dijagnostika finansijskog stanja preduzeća, utvrđivanje njegovih "bolnih tačaka" i proučavanje razloga za njihovo formiranje.
2. Traženje rezervi za poboljšanje finansijskog stanja preduzeća, njegove solventnosti i finansijske stabilnosti.
3. Izrada konkretnih preporuka u cilju efikasnijeg korišćenja finansijskih sredstava i jačanja finansijskog stanja preduzeća.
4. Predviđanje mogućih finansijskih rezultata i razvijanje modela finansijskog stanja sa različitim opcijama korišćenja resursa.
Kriterijumi za ocjenu finansijskog stanja su finansijski pokazatelji - relativni pokazatelji koji izražavaju odnos nekih apsolutnih finansijskih pokazatelja prema drugima, jer je u inflatornim uslovima veoma teško dovesti apsolutne pokazatelje bilansa u uporediv oblik.
Relativni pokazatelji analiziranog preduzeća mogu se uporediti:
sa opšteprihvaćenim „normacijama“ za procenu stepena rizika i predviđanje mogućnosti bankrota;
slični podaci iz drugih preduzeća, što vam omogućava da identifikujete snage i slabosti preduzeća i njegovih sposobnosti;
slični podaci za prethodne godine radi proučavanja trendova poboljšanja ili pogoršanja finansijskog stanja preduzeća.
Trenutno je formiran prilično jasan sistem kriterijuma i indikatora za ocjenu finansijskog i ekonomskog stanja.
Pristup procjeni finansijskog stanja i njegovih kriterija u Rusiji posljednjih godina se mijenjao pod utjecajem različitih faktora, od kojih je svaki stimulirao (ili usporavao) razvoj jednog ili drugog smjera.
Među takvim faktorima mogu se razlikovati sljedeće:
- formiranje tržišnih odnosa i pojava različitih oblika svojine;
- formiranje berze;
- razvoj tržišta nekretnina;
- proces reforme računovodstva i izvještavanja;
- formiranje i razvoj revizije;
- zahtjev za rezultatima finansijske analize od strane dionika;
- promjene zakonskog okvira;
- formiranje jedinstvenog računovodstveno-analitičkog konceptualnog aparata.
Najvažnija karakteristika tržišne privrede je ekonomska i pravna nezavisnost proizvođača robe, čime se stvaraju objektivni preduslovi za povećanje uloge ekonomske analize u procesu upravljanja preduzećem, a pre svega njene najvažnije komponente – finansijske analize.
Sistem ekonomske analize, koji je postojao u uslovima centralnog planiranja, odgovarao je potrebama privrede sa državnom prirodom vlasništva nad sredstvima za proizvodnju. Glavni potrošač rezultata ekonomske analize poslovanja preduzeća bila je država, koju predstavljaju resorna ministarstva i resori, planski, statistički, finansijski i kreditni organi. Postojeći sistem državne kontrole riješio je problem utvrđivanja odstupanja od direktivno utvrđenih zadataka.
Iako se formalno analiza privredne aktivnosti smatrala sastavnim dijelom sistema upravljanja preduzećem, zapravo je bila ograničena na praćenje realizacije planiranih ciljeva, sastavljanje brojnih izvještaja i statističkih sažetaka, često na štetu analize na farmi. (sada se zove analiza upravljanja).
Može se konstatovati da su pristupi ekonomskoj analizi razvijeni u periodu tzv. direktivne ekonomije u potpunosti zadovoljavali potrebe tog vremena, ali su se fokusirali na postizanje maksimalnog efekta u uslovima kada je asortiman i struktura proizvoda, cena i zapremine svake vrste proizvoda su unapred određene. U ovim uslovima, glavni zadatak ekonomske analize bio je identifikovanje rezervi za smanjenje troškova i rast obima komercijalnih proizvoda i njihovo kvantitativno određivanje.
U savremenim uslovima, jedan od glavnih zadataka ekonomske analize delatnosti privrednog subjekta je da opravda izbor onih vrsta proizvoda koje je preporučljivo preduzeću da proizvodi, kao i u kom obimu i po kojoj ceni. ponuditi svoje proizvode tržištu, koje resurse koristiti, tako da rezultati proizvodnih i komercijalnih aktivnosti preduzeća odgovaraju njegovoj finansijskoj strategiji.
Trenutno se može tvrditi da su kardinalne promjene u uslovima funkcionisanja ruskih preduzeća koje su se desile u periodu razvoja tržišnih odnosa u Rusiji predodredile promjene u metodologiji ekonomske analize. U većoj mjeri, ova izjava se odnosi na finansijsku analizu. Ove promjene su sljedeće:
- mijenja se ciljna orijentacija analize. Kontrolnu funkciju zamjenjuje funkcija potkrepljivanja upravljačkih i investicionih odluka, utvrđivanja pravaca kapitalnih ulaganja i procjene njihove izvodljivosti;
- predmet analize se mijenja. Za razliku od direktivne ekonomije, kada su glavni subjekti analize bili kontrolni organi, raspon predmeta analize u tržišnoj ekonomiji se značajno širi. Istovremeno, u zavisnosti od ciljeva pojedinih predmeta, menjaju se zadaci finansijske analize;
- alat finansijske analize se širi zahvaljujući tehnikama i metodama koje omogućavaju uzimanje u obzir faktora kao što su vremenska vrijednost sredstava, neizvjesnost i rizik, uticaj inflacije itd.;
- mijenja se informaciona baza analize. Promjene u računovodstvu i izvještavanju povezane s procesom reforme računovodstva u Rusiji su i kvantitativne i kvalitativne. Zauzvrat, mijenja se uloga računovođe, koji je, uzimajući u obzir nove zahtjeve, odgovoran za formiranje indikatora pomoću kojih vanjski korisnik ocjenjuje finansijsku stabilnost preduzeća.

1.2. Informaciona osnova za ocjenu finansijskog stanja

U skladu sa Uredbom o računovodstvu i finansijskom izvještavanju u Ruskoj Federaciji, odobrenom naredbom Ministarstva finansija Ruske Federacije od 29. jula 1998. br. br. 34n, i Uredba o računovodstvu "Finansijski izvještaji organizacije" (PBU 4/99) i Naredba Ministarstva finansija Ruske Federacije od 22. jula 2003. br. 67n "O obrascima finansijskih izvještaja organizacije“, preduzeća sastavljaju i dostavljaju na odgovarajuće adrese kvartalne i godišnje finansijske izvještaje...
Sljedeća računovodstvena dokumentacija služi kao posebna informacijska baza za analizu i procjenu finansijskog stanja preduzeća:
1) bilans stanja - obrazac broj 1;
2) bilans uspeha - obrazac broj 2;
3) objašnjenja bilansa stanja i izvještaja o finansijskom rezultatu:
Izvještaj o promjenama na kapitalu - Obrazac broj 3;
Izvještaj o novčanim tokovima - obrazac br. 4;
Prilog bilansu stanja - obrazac broj 5.
Bilans stanja preduzeća odražava finansijski položaj preduzeća na početku i na kraju izvještajne godine. Ima dva dijela. Prvi dio prikazuje imovinu, drugi - pasivu preduzeća. Oba dijela su uvijek uravnotežena: zbir stavki za imovinu jednak je ukupnom iznosu stavki za redove obaveze. Ovaj iznos se naziva valuta bilansa stanja.
Imovina bilansa stanja sadrži podatke na određeni datum o stavljanju kapitala na raspolaganje preduzeću, tj. o njihovim ulaganjima u određene imovinske i materijalne vrijednosti neophodne za proizvodnju, o troškovima koji obezbjeđuju preduzeću odgovarajuće uslove za ekonomski prosperitet i prodaju njegovih proizvoda, o kapitalnim ulaganjima vezanim za finansijske transakcije i o stanju slobodne gotovine. Imovina bilansa stanja sastoji se od dva dijela:
- osnovna sredstva;
- obrtna sredstva.
U prvom odeljku navodi se imovina različite prirode: materijalna sredstva, hartije od vrednosti, sredstva u obračunima. Kombinira njihovu dugoročnu prirodu upotrebe.
U drugom delu „Obrtna sredstva“ prikazuju se podaci o obrtnoj imovini preduzeća koja se nalaze u zalihama, gotovini, hartijama od vrednosti, obračunima sa dužnicima.
Bilansna obaveza se sastoji od tri dijela:
Kapital i rezerve (odjeljak III);
Dugoročne obaveze (odjeljak IV);
Kratkoročne obaveze (odjeljak V).
Odjeljak „Kapital i rezerve“ odražava pokazatelje sopstvenog kapitala (kapitala) preduzeća. Vlasnički kapital pokazuje vrijednost sredstava u vlasništvu dioničara.
U rubrici „Dugoročne obaveze“ prikazani su neizmireni iznosi kredita i pozajmica primljenih zbog otplate po ugovorima više od 12 mjeseci nakon izvještajnog datuma.
U odeljku „Tekuće obaveze“ prikazan je iznos dospelih obaveza u roku od 12 meseci od datuma izveštavanja.
Bilans uspjeha sadrži poređenje zbira svih prihoda preduzeća od prodaje dobara i usluga ili drugih stavki prihoda i prihoda sa zbirom svih troškova koje je preduzeće napravilo za podršku svojim aktivnostima za period od početka godine. godine. Rezultat ovog poređenja je neto dobit ili gubitak izvještajnog perioda.
Za investitore i analitičare, bilans uspeha je u mnogo čemu važniji dokument od bilansa stanja preduzeća, jer sadrži ne zamrznute, jednokratne, već dinamičke informacije o tome kakav je uspeh preduzeće postiglo tokom godine i zbog kojih agregiranih faktora, koji je obim njenih aktivnosti.
Bilans uspjeha podijeljen je u četiri dijela. Prvi dio prikazuje “Prihodi i rashodi iz redovnih aktivnosti”. Ovdje se odražavaju sljedeći pokazatelji: prihod (neto) od prodaje roba, proizvoda, radova, usluga (neto poreza na dodatu vrijednost, akciza i sličnih obaveznih plaćanja); trošak prodatih roba, proizvoda, radova, usluga; bruto dobit (razlika između dvije prethodne stavke); troškovi prodaje (troškovi prodaje); administrativni troškovi.
Drugi i treći odjeljak odražavaju prihode i rashode koje organizacija priznaje u računovodstvu kao ostali u skladu sa uslovima utvrđenim za njihovo priznavanje u Pravilniku o računovodstvu "Prihodi organizacije" PBU 9/99 i Pravilniku o računovodstvu "Rashodi organizacije" PBU 10 / 99. Ovi odjeljci odražavaju sljedeće stavke: "Potraživanja za kamatu" i "Obaveze za kamate" (dospjele iznose u skladu sa ugovorima za primanje (otplate) kamate na obveznice, depozite itd., kao i iznose dugovanja kreditnim institucijama za korištenje stanja sredstva na računima preduzeća; "Ostali poslovni prihodi" i "Ostali poslovni rashodi" - podaci o transakcijama u vezi sa kretanjem imovine organizacije (osnovna sredstva, zalihe, devizna sredstva, hartije od vrijednosti i sl.);" Ostali neposlovni prihodi" (obveze i obaveze za koje je istekao rok zastare, kazne, penali, kursne razlike); "Ostali neposlovni rashodi" (iznos umanjenja zaliha i gotovih proizvoda; kazne , penali, penali koje plaća preduzeće, gubici od krađe materijalnih i drugih vrijednih stvari); „Porez na dohodak i druga slična obavezna plaćanja."
Odjeljak IV pod stavkom „Vanredni prihodi“ odražava iznos naknade iz osiguranja i pokrića iz drugih izvora gubitaka od elementarnih nepogoda, požara, nesreća i drugih vanrednih događaja; u stavci „Herventni troškovi“ iskazuje se trošak materijalnih i proizvodnih sredstava, gubici od otpisa onih koji su postali neupotrebljivi kao posljedica požara, nesreća, elementarnih nepogoda.
U odeljku „Raščlamba pojedinačnih dobitaka i gubitaka“ dat je pregled pojedinačnih dobitaka i gubitaka koje je kompanija primila (identificirala) tokom izvještajnog perioda, u poređenju sa podacima za isti period prethodne godine.
Objašnjenja bilansa stanja i bilansa uspjeha:
Izvještaj o promjenama na kapitalu (Obrazac br. 3) sastoji se od tri dijela. U odeljku „Kapital“ prikazuju se podaci o raspoloživosti i kretanju njegovih komponenti: odobrenog (osnovnog) kapitala, dodatnog kapitala, rezervnog fonda, kao i ciljanog finansiranja i primitaka i zadržane dobiti prethodnih godina. Stavka "Dodatni kapital" odražava kretanje dodatnog kapitala u vidu povećanja vrednosti imovine preduzeća kao rezultat njene revalorizacije u skladu sa utvrđenom procedurom, prihvatanja imovine na računovodstvo, kao rezultat kapitala. ulaganja, primljena dionička premija. Red 030 "Rezervni fond" odražava iznos rezervnog fonda stvorenog u skladu sa zakonodavstvom Ruske Federacije na početku izvještajne godine.
Odjeljak II “Rezervacije za buduće troškove” sadrži podatke o stanju i kretanju iznosa rezervisanih za ravnomjerno uključivanje troškova u troškove proizvodnje i rashode prodaje.
Stavka "Procijenjene rezerve" (odjeljak III) daje podatke o stanju i kretanju iznosa formiranih u skladu sa utvrđenom procedurom i usvojenom računovodstvenom politikom preduzeća (rezerve za sumnjiva potraživanja, rezerve za obezvređenje ulaganja u hartije od vrijednosti).
U dijelu „Promjene kapitala“ objavljuju se podaci o izvorima povećanja kapitala i razlozima smanjenja kapitala.
Izvještaj o novčanim tokovima (obrazac br. 4). Informacije o novčanim tokovima prikazane su u valuti Ruske Federacije. U odjeljcima 2 „Primljena sredstva“ i 3 „Poslana sredstva“ prikazani su iznosi stvarno primljenih sredstava u blagajni ili na računovodstvenim računima za period od početka godine, a stvarno izdatih iz blagajne ili prenesenih sa blagajne. obračunski i drugi računi preduzeća. Novčani tok se sastavlja u kontekstu tekućih aktivnosti, investicionih aktivnosti i finansijskih aktivnosti preduzeća.
Prilog bilansu stanja (obrazac br. 5). U rubrici „Kretanje pozajmljenih sredstava“ preduzeće prikazuje dostupnost i kretanje pozajmljenih sredstava u vidu kredita od banaka i drugih organizacija.
Odjeljak „Potraživanja i obaveze“ odražava stanje i kretanje računa potraživanja i obaveza evidentiranih na računima poravnanja, uključujući i obaveze osigurane mjenicama i avansima.
U odeljku „Imovina koja se amortizuje“ dešifruje se sastav nematerijalne imovine, osnovnih sredstava i rentabilnih ulaganja u materijalnu imovinu koja pripada preduzeću. Podaci su dati po originalnoj (zamjenskoj) cijeni.
U odeljku „Kretanje sredstava za finansiranje dugoročnih ulaganja i finansijskih ulaganja“ prikazana je raspoloživost sopstvenih i pozajmljenih sredstava preduzeća i njihovo korišćenje za kapitalna i druga dugoročna finansijska ulaganja.
Odjeljak „Finansijska ulaganja“ dešifruje sastav dugoročnih i kratkoročnih finansijskih ulaganja preduzeća u osnovni kapital drugih organizacija, akcije akcionarskih društava, državne hartije od vrednosti, depozite. Pored toga, prikazan je iznos kredita datih drugim organizacijama.
U odeljku „Rashodi za redovne aktivnosti“ daju se podaci o troškovima preduzeća po njihovim elementima, uzeti u obzir u skladu sa zahtevima Uredbe o sastavu troškova za proizvodnju i prodaju proizvoda (radova, usluga) uključenih u trošak proizvoda (radova, usluga).
Odjeljak „Socijalni pokazatelji“ odražava određene socijalne indikatore: doprinose u fond socijalnog osiguranja, u penzioni fond, u fond za zapošljavanje, za zdravstveno osiguranje; prosječan broj zaposlenih, troškovi rada, novčane isplate i stimulacije, prihodi od akcija i doprinosa u imovinu preduzeća.

1.3. Metodologija i vrste analize finansijskih izvještaja

Pod metodom analize podrazumijevamo uređeni niz postupaka koji se moraju ili trebaju uraditi da bi se dobio željeni rezultat. U finansijskoj analizi, glavni elementi metodologije su: jasno formulisan cilj, informacioni materijali, računski algoritmi i stvarni redosled postupaka. Detaljnost proceduralne strane metodologije za analizu finansijskih i ekonomskih aktivnosti preduzeća zavisi od postavljenih ciljeva, kao i od različitih faktora informacija, vremena, metodološke, kadrovske i tehničke podrške. Logika analitičkog rada pretpostavlja njegovu organizaciju u vidu dvomodulske strukture: ekspresna analiza finansijskih i ekonomskih aktivnosti; dubinsku analizu finansijskih i ekonomskih aktivnosti.
Svrha ekspresne analize je dobijanje brze, vizuelne i jednostavne procjene finansijskog stanja i dinamike razvoja privrednog subjekta. Drugim riječima, ovakva analiza ne bi trebala trajati mnogo vremena, a njena implementacija ne podrazumijeva kompleksne proračune i detaljnu informacijsku bazu. Odgovarajući kompleks analitičkih procedura može se nazvati ekspresnom analizom, odnosno čitanjem izvještaja (izvještavanjem). Redoslijed postupaka je sljedeći:
- uvid u izvještaj po formalnim osnovama;
- upoznavanje sa mišljenjem revizora;
- upoznavanje sa računovodstvenom politikom preduzeća;
- identifikacija "bolesnih" članaka u izvještavanju i njihova ocjena u dinamici;
- upoznavanje sa ključnim indikatorima;
- čitanje obrazloženja (analitički dijelovi izvještaja);
- opštu ocjenu imovinskog i finansijskog stanja prema izvještajnim podacima;
- formulisanje zaključaka na osnovu rezultata analize.
Svrha dubinske analize je detaljniji opis imovine i finansijskih potencijala privrednog subjekta, rezultata njegovih aktivnosti u proteklom periodu, kao i perspektiva razvoja objekta u budućnosti. Konkretizira, dopunjuje i proširuje pojedinačne procedure ekspresne analize. Štaviše, stepen detalja zavisi od želje analitičara.
U ovoj fazi procjene finansijskog stanja koriste se:
1. Horizontalna analiza je dinamička analiza indikatora. Omogućava vam da ustanovite njihov apsolutni prirast i stope rasta.
2. Vertikalna analiza je strukturna analiza aktive i pasive bilansa stanja. Struktura (sastav) u ekonomskoj analizi mjeri se kvantitativno, kao odnos dijelova, izražen njihovim specifičnim težinama u ukupnom obimu proučavane populacije. Mjeri se u dijelovima jedinice ili kao postotak.
Horizontalne i vertikalne analize se međusobno nadopunjuju, stoga se u praksi često grade analitičke tabele koje karakteriziraju kako strukturu računovodstvenog oblika, tako i dinamiku njegovih pojedinačnih pokazatelja.
3. Analiza trenda - upoređivanje svake izvještajne stavke sa većim brojem prethodnih perioda i utvrđivanje trenda, tj. glavni trend dinamike indikatora, očišćen od slučajnih uticaja i individualnih karakteristika pojedinih perioda. Uz pomoć trenda formiraju se moguće vrijednosti indikatora u budućnosti, te se stoga provodi analiza prognoze usmjerena na budućnost.
4. Komparativna (prostorna) analiza je i poređenje unutar farme pojedinačnih indikatora firme, podružnica, odjeljenja, radionica, i međufarmsko poređenje učinka date firme sa konkurentima, sa prosjekom industrije i općim ekonomskim podacima.
5. Analiza relativnih indikatora (koeficijenata) - izračunavanje odnosa izvještajnih podataka, utvrđivanje odnosa indikatora.
6. Faktorska analiza je analiza uticaja pojedinih faktora na efektivni indikator korišćenjem determinističkih ili stohastičkih metoda istraživanja. Štaviše, faktorska analiza može biti i direktna, tj. koji se sastoji u cijepanju efektivnog indikatora na njegove sastavne dijelove, i obrnuto, kada se pojedinačni elementi kombinuju u zajednički efektivni indikator.

1.4. Sistem kriterijuma za procenu finansijskog stanja preduzeća

Trenutno je u svjetskoj računovodstveno-analitičkoj praksi poznato na desetine indikatora koji se koriste kao kriteriji za ocjenu imovinskog i finansijskog stanja preduzeća. Dakle, u Smjernicama za analizu finansijskog stanja organizacije, odobrenim Naredbom FSFR Ruske Federacije od 23.01.01, br. 16, postoji oko četiri desetine različitih koeficijenata.
Istovremeno, optimalan skup indikatora koji najobjektivnije odražavaju trendove finansijskog stanja formira svako preduzeće samostalno.
Sistem indikatora je po pravilu podijeljen u grupe prikazane na slici 1.
U skladu sa "Metodološkim preporukama za razvoj finansijske politike organizacije" odobrenim Naredbom Ministarstva ekonomije Rusije od 01.10.97. br. 118, pokazatelji likvidnosti i finansijske stabilnosti se odnose na indikatore prve klase, a koeficijenti rentabilnosti, poslovne aktivnosti i imovinskog stanja - na pokazatelje druge klase.
Prva klasa uključuje indikatore za koje se određuju normativne (preporučene) vrijednosti. Druga klasa uključuje nestandardizovane indikatore, čije se vrednosti ne mogu direktno koristiti za procenu efikasnosti preduzeća. S obzirom na indikatore druge klase u dinamici, njihovo stanje se može navesti samo kao „poboljšanje“, „stabilnost“, „pogoršanje“. Podjela indikatora u dvije klase je uglavnom proizvoljna i predstavlja ustupak nerazvijenosti analitičkog alata koji se razmatra.

Rice. 1.1. Sistem kriterijuma za procenu finansijskog stanja preduzeća

POGLAVLJE 2. KRITERIJI ZA OCJENU FINANSIJSKOG STANJA: ALGORITMI I TUMAČENJE PRORAČUNA

2.1. Procjena imovinskog stanja preduzeća

Procjena imovinskog stanja preduzeća omogućava vam da dobijete predstavu o "veličini" preduzeća, količini sredstava pod njegovom kontrolom i strukturi imovine.
Analiza finansijskog stanja počinje proučavanjem sastava i strukture imovine preduzeća prema bilansu imovine. Za dublju analizu strukture imovine preduzeća potrebno je privući dodatne podatke iz obrasca br. 5 finansijskih izveštaja i obrasca broj 11 iz statističkog izveštavanja.
Bilans nam omogućava da damo opštu procenu promena u imovini preduzeća, da napravimo razliku između njegovog sastava pokretnih (mobilnih) i nepokretnih (nepokretnih) sredstava, da proučimo dinamiku njegove strukture. Pod strukturom se podrazumijeva postotak pojedinih grupa imovine i predmeta unutar ovih grupa.
Analiza dinamike i strukture imovine omogućava da se utvrdi veličina apsolutnog i relativnog povećanja ili smanjenja ukupne imovine preduzeća i njenih pojedinačnih vrsta. Povećanje (smanjenje) sredstva ukazuje na proširenje (skupljanje) preduzeća.
Analizirajući razloge povećanja vrednosti imovine preduzeća, potrebno je uzeti u obzir uticaj inflacije, čiji visok nivo dovodi do značajnih realnih odstupanja nominalnih podataka bilansa stanja od realnih. .
U ruskoj praksi, inflatorni procesi se uzimaju u obzir samo kada se formira trošak vlastitih sredstava. Usklađivanja njihove originalne nabavne vrijednosti vrše se uzimajući u obzir revalorizaciju zbog koje se ova sredstva priznaju po trošku zamjene.
Do smanjenja privredne aktivnosti može doći zbog smanjenja efektivne tražnje za robom, radom i uslugama ovog preduzeća, ograničenja pristupa tržištima sirovina, materijala, poluproizvoda ili uključivanja podružnica u aktivnu privredu. promet na teret matičnog preduzeća.
Pokazatelji strukturne dinamike odražavaju udio učešća svake vrste imovine u ukupnoj promjeni ukupne imovine. Njihova analiza nam omogućava da zaključimo koja je imovina porasla zbog privučenih finansijskih sredstava, a koja se smanjila zbog njihovog odliva.

2.2. Analiza solventnosti i likvidnosti preduzeća

Koncept likvidnosti i solventnosti preduzeća

Tekuća aktivnost preduzeća se posredno opisuje kao skup prilično haotičnih tokova (obračunatih, gotovinskih, materijalnih) povezanih sa transformacijom jednih vrsta imovine u druge i praćenih nastankom dugova prema nekom ili od nekoga i njihovom otplatom ili potražnja. Informativno, ovi tokovi se odražavaju na odgovarajućim računovodstvenim računima, a njihove trenutne karakteristike su prikazane u drugom i petom dijelu bilansa stanja.
Da bi se shvatilo koliko je firma povoljna u pogledu svojih kalkulacija za tekuće poslovanje, potrebno je na neki način staviti na odgovarajuće dijelove bilansa stanja u cjelini ili njihovih pojedinačnih elemenata. Da bismo razjasnili logiku takvog poređenja, razmotrimo odgovarajuće koncepte.
Pod likvidnošću sredstva se podrazumijeva njegova sposobnost transformacije u gotovinu, a stepen likvidnosti je određen trajanjem vremenskog perioda tokom kojeg se ova transformacija može izvršiti.Što je period kraći, to je likvidnost ove vrste veća. imovine. U tom smislu, svaka imovina koja se može pretvoriti u novac je likvidna. Ovdje se imovina o likvidnosti o kojoj se donosi prosudba tretira kao roba.
Međutim, postoji još jedno shvatanje likvidnosti koje se koristi za procenu transformabilnosti pojedinačnih obrtnih sredstava u gotovinu u kontekstu proizvodnih i komercijalnih aktivnosti. U ovom slučaju obrtna sredstva se ne smatraju robom, već elementima prirodnog tehnološkog procesa. Drugim riječima, pretpostavlja se da prije nego što se sredstva imobilizirana u zalihama ponovo pretvore u gotovinu, moraju dosljedno proći kroz nedovršena proizvodnja, gotovu robu i potraživanja. Samo u tom smislu se govori o karakteristikama likvidnosti određene imovine: ona se ne smatra robom, već neophodnim elementom lanca, tokom čijeg se prolaska jedna vrsta obrtnog kapitala sukcesivno pretvara u drugu. tip.
Tako se u računovodstveno-analitičkoj literaturi pojam likvidnih sredstava obično sužava na sredstva utrošena tokom jednog proizvodnog ciklusa (godine), tokom koje se vrši sekvencijalna transformacija jednih obrtnih sredstava u druga, te likvidnost nekog sredstva. se shvata kao njen način ¬ sposobnost da se u toku predviđenog proizvodno-tehnološkog procesa transformiše u gotovinu.
Govoreći o likvidnosti preduzeća, oni podrazumevaju da ono ima obrtna sredstva u iznosu koji je teoretski dovoljan da isplati kratkoročne obaveze, čak i ako ne dospeva u ugovorima predviđene rokove. Pošto se, kako je gore obrazloženo, obrtna imovina smatra formalnim obezbeđenjem obaveza prema obavezama, likvidnost preduzeća znači samo formalni višak obrtne imovine nad kratkoročnim obavezama, a logika ove izjave je sledeća: ako stanje list tačno odražava imovinu i finansije preduzeća (posebno, to znači da je bilansna imovina potencijalni prihod i u njemu nema nelikvidnih stavki), tada preduzeće ima dovoljno obrtnih sredstava da se izmiri sa svojim poveriocima.
Solventnost znači da preduzeće ima sredstva i njihove ekvivalente, dovoljne da izmiri obaveze koje zahtevaju trenutnu otplatu. Dakle, glavni znaci solventnosti su: nepostojanje dospjelih obaveza; dostupnost dovoljnih sredstava na tekućem računu.
Dakle, koncepti solventnosti i likvidnosti su veoma bliski, ali je drugi opsežniji. Solventnost preduzeća zavisi od stepena likvidnosti bilansa stanja. Istovremeno, likvidnost karakteriše i trenutno stanje poravnanja i budućnost. Preduzeće može biti solventno u sadašnjem trenutku, ali imati nepovoljne prilike u budućnosti i obrnuto.

Indikatori za procjenu likvidnosti i solventnosti

Likvidnost i solventnost mogu se procijeniti korištenjem niza apsolutnih i relativnih indikatora. Od apsolutnih, glavni je pokazatelj koji karakteriše vrijednost vlastitih obrtnih sredstava (SOS). U domaćoj praksi, u različito vrijeme, postojali su različiti pristupi izračunavanju ovog pokazatelja:

Sos = () - (2.1)
- Osnovna sredstva
ili
Sos = Obrtna imovina - Kratkoročne obaveze (2.2)

Uz apsolutne pokazatelje za procjenu likvidnosti preduzeća, izračunavaju se sljedeći relativni pokazatelji: koeficijent tekuće likvidnosti, koeficijent brze likvidnosti i koeficijent apsolutne likvidnosti.
Ovi pokazatelji su od interesa ne samo za menadžment preduzeća, već i za eksterne subjekte analize: koeficijent apsolutne likvidnosti interesuje dobavljače sirovina i materijala, koeficijent brze likvidnosti je za banke, a koeficijent tekuće likvidnosti je za investitore.
Koeficijent apsolutne likvidnosti (stopa novčanih rezervi) utvrđuje se odnosom gotovine i kratkoročnih finansijskih ulaganja prema ukupnom iznosu kratkoročnih dugova preduzeća. Njegov nivo pokazuje koji dio kratkoročnih obaveza se može otplatiti na teret raspoložive gotovine. Smatra se da vrijednost ovog koeficijenta ne bi trebala pasti ispod 0,2. Što je veća njegova vrijednost, veća je i garancija otplate duga. Neki izvori daju standardnu vrijednost jednaku 0,1 - 0,3.
Koeficijent brze (hitne) likvidnosti je odnos gotovine, kratkoročnih finansijskih ulaganja, PDV-a na kupljene vrijednosti i kratkoročnih potraživanja čija se plaćanja očekuju u roku od 12 mjeseci nakon izvještajnog datuma, prema iznosu kratkoročnih finansijske obaveze. Obično je zadovoljen odnos 0,7 - 1. Međutim, data kriterijumska vrednost koeficijenta je uslovna. U praksi su moguća sva odstupanja od ovog pravila. Tako je, na primjer, standard indikatora dat jednak 0,2 - 0,4. Konkretno, svi privrednici razumiju da je isplativo živjeti u dugovima, stoga, kad god je to moguće, svaki od njih radije odgađa rok dospijeća svojih povjerilaca, ako to ne utiče na finansijske rezultate i odnose sa dobavljačima.
Koeficijent tekuće likvidnosti (koeficijent pokrića ukupnog duga) - odnos ukupnog iznosa obrtne imovine, uključujući zalihe umanjene za odložene troškove, prema ukupnom iznosu kratkoročnih obaveza. Pokazuje stepen do kojeg obrtna sredstva pokrivaju tekuće obaveze.

Ktl = (Obrtna sredstva - Odgođeni troškovi) (2.3)
Trenutna odgovornost
Višak obrtne imovine nad kratkoročnim finansijskim obavezama obezbjeđuje rezervu za nadoknadu gubitaka koje društvo može imati prilikom plasiranja i likvidacije svih obrtnih sredstava, osim gotovine. Što je veća vrijednost ovog indikatora, to je veće povjerenje povjerilaca da će dugovi biti otplaćeni. Teoretski, ako je vrijednost koeficijenta veća od 100% (ili matematičke jedinice), tada je vrijednost obrtne imovine preduzeća veća od tekućih potraživanja povjerilaca i ono može otplatiti svoje tekuće dugove. Ako je vrijednost koeficijenta manja od 100% (ili matematičke jedinice), onda ne postoji mogućnost otplate tekućih obaveza prema poveriocima na teret raspoloživih obrtnih sredstava. U zapadnoj praksi se daje niža vrijednost indikatora - 2, što znači da će i u najnepovoljnijoj situaciji novac dobijen prinudnom likvidacijom obrtnih sredstava biti dovoljan za otplatu tekućih obaveza.
Međutim, praktično je nemoguće potkrijepiti jedinstveni standard za ovaj pokazatelj za sve industrije, jer nivo zavisi od oblasti djelatnosti, strukture i kvaliteta imovine, trajanja radnog ciklusa, stope otplate obaveza prema dobavljačima, itd.

2.3. Procjena i analiza finansijske stabilnosti

Koncept finansijske održivosti

Indikatori u ovom dijelu vam omogućavaju da dobijete odgovore na pitanja vezana za sistem finansiranja djelatnosti firme. Blok se fokusira na procjenu uloge dugoročnih izvora i omjera njihovih različitih vrsta.
Finansijska stabilnost se shvata kao sposobnost preduzeća da podrži ciljnu strukturu izvora finansiranja. Kao što znate, postoje tri vrste izvora u bilansu stanja: vlasnički kapital, dužnički kapital, kratkoročna potraživanja. Prvi izvor obezbeđuju vlasnici preduzeća (njegovi osnivači, učesnici, akcionari), drugi daju zakupodavci (to su uglavnom vlasnici obveznica i banke), treći obezbeđuju sadašnji kreditori (uglavnom dobavljači sirovina i materijala , kao i banke koje daju kratkoročne kredite). Potonji izvor ima vrlo značajnu razliku od prva dva - obično je besplatan. Zaista, glavni udio u kratkoročnim izvorima su obaveze prema dobavljačima, posebno za isporučene sirovine i zalihe. Dugoročnim ugovorima o snabdijevanju mogu biti predviđeni rokovi isporuke, rokovi plaćanja, kazne itd. Uslovi plaćanja mogu biti kršeni, a često i bez finansijskih posljedica (razlozi za to su: nedovoljna razrađenost ugovora, monopol itd.), kao rezultat čega se preduzeće neko vrijeme pojavljuje kao besplatan izvor finansiranja. Što se tiče kratkoročnih izvora koji se plaćaju (na primjer, kratkoročni bankarski krediti), njima se može upravljati on-line, tj. pribjegavaju im samo kada je to apsolutno neophodno ili očigledno profitabilno. Drugim riječima, ovi izvori nisu kritični iz dugoročne perspektive.
Dugoročni izvori su druga stvar. Prije svega, plaćaju se ovi izvori: vlasnici kompanije primaju dividende ili kapitalizirani prihod, koji je u principu dostupan i kao rezultat moguće prodaje dionica kompanije na slobodnom tržištu, a zajmodavci primaju kamate koje im se redovno isplaćuju. Nadalje, ulažući svoja sredstva u kompaniju, investitori (vlasnici i povjerioci) se nadaju da će ih u budućnosti vratiti sa prihvatljivim povratom. Ako se ta isplativost ne osigura, onda investitori mogu prvo postepeno, a potom poput lavine, napustiti preduzeće, prodajući svoje finansijske instrumente ili, u ekstremnim slučajevima, pokrenuti stečajni postupak. Stoga je privlačenje dugoročnih izvora finansiranja uvijek povezano za samu firmu i njene vlasnike sa relativno visokim rizikom u odnosu na mobilizaciju kratkoročnih izvora.
Prikupljanje pozajmljenih sredstava je isplativo, ali do određenih granica. Ne postoje stroge preporuke u ovom pravcu, pa stoga svaka kompanija godinama razvija svoju ideju o optimalnoj strukturi izvora finansiranja, koja se naziva ciljna struktura.
Jasno je da se privlačenje pozajmljenog kapitala vrši diskretno. Odnosno, ako kompanija uspješno radi, vlasnički kapital raste, stvarni omjer između vlastitih i privučenih izvora se pomjera prema vlastitim, pa stoga, po dostizanju određenog nivoa i prisutnosti i želji mogućnosti ulaganja, kompanija može privući, na primjer, dugoročni bankarski kredit u iznosu koji vraća ciljnu strukturu kapitala.

Koeficijenti finansijske stabilnosti

Za potrebe analize strukture izvora preduzeća i procene stepena finansijske stabilnosti, izračunavaju se sledeći indikatori:
1. Odnos koncentracije vlasničkog kapitala (finansijska autonomija, nezavisnost) - udio vlasničkog kapitala u ukupnoj valuti neto bilansa:

Ksk = (2,4)
Ukupna valuta neto bilansa

Karakteriše koji deo imovine preduzeća formira iz sopstvenih izvora sredstava. Što je veća vrijednost ovog koeficijenta, to je preduzeće finansijski stabilnije, stabilnije i neovisnije od vanjskih povjerilaca. Preporučena vrijednost je 0,5 i više.
2. Koeficijent koncentracije pozajmljenog (posuđenog) kapitala - udio pozajmljenih sredstava u ukupnoj valuti neto bilansa - pokazuje koji dio imovine preduzeća nastaje na teret pozajmljenih sredstava dugoročnog i kratkoročnog priroda:

Kzk = Pozajmljena sredstva (2,5)
Ukupna valuta neto bilansa

Što je veća vrijednost koeficijenta, to preduzeće ima više kredita i rizičnije je njegova finansijska situacija.
Zbir ovog koeficijenta sa koeficijentom koncentracije sopstvenog kapitala, ovaj koeficijent je jednak jedan (ili 100%).
3. Koeficijent mobilnosti sopstvenih obrtnih sredstava:

Km = sopstveni obrtni kapital (2,6)
Vlasnički kapital preduzeća

Pokazuje koliki je dio vlastitih sredstava kompanije u mobilnom obliku, što omogućava relativno slobodno manevriranje ovim sredstvima. Visoka vrijednost ovog koeficijenta pozitivno karakteriše finansijsko stanje preduzeća, ali u privredi ne postoje utvrđeni standardi. Ponekad se u specijalnoj literaturi kao optimalna vrijednost uzima vrijednost koeficijenta od 0,2 - 0,5, nalazi se i 0,5-0,6
4. Odnos finansijske zavisnosti:

Kfz = Ukupna valuta neto bilansa (2,7)
Vlasnički kapital preduzeća

Ovo je inverzni pokazatelj koeficijenta finansijske nezavisnosti. Prikazuje iznos sredstava obračunat u rubljama vlastitih sredstava. Ako je njegova vrijednost 1, to znači da se sva imovina preduzeća formira samo na račun vlasničkog kapitala.

5. Omjer tekućeg duga

Ktz = Kratkoročne obaveze (2.8)
Ukupna valuta neto bilansa

Pokazuje koji dio sredstava se formira na račun kratkoročno pozajmljenih sredstava.

6. Odnos održivog finansiranja

Ktz = Kapital + Dugoročne obaveze (2,9)
Ukupna valuta neto bilansa

Karakteriše koji se dio bilansne aktive formira na račun održivih izvora. Ako preduzeće ne koristi dugoročne kredite i zajmove, tada će se njegova vrijednost poklopiti sa vrijednošću koeficijenta finansijske nezavisnosti. U zapadnoj praksi općenito je prihvaćeno da je normalna vrijednost koeficijenta oko 0,9, a njegovo smanjenje na 0,75 se smatra kritičnim.
Zauzvrat, za karakterizaciju strukture dugoročnih izvora finansiranja, izračunavaju se i analiziraju sljedeći pokazatelji:
7. Odnos finansijske nezavisnosti kapitalizovanih izvora

KNKI = Kapital (2.10)
Vlasnički kapital + Dugoročne obaveze

U stranoj praksi je najčešće mišljenje da udeo sopstvenog kapitala u ukupnom iznosu dugoročnih izvora finansiranja treba da bude dovoljno velik. Donja granica indikatora je također naznačena - 0,6.

8. Odnos finansijske zavisnosti kapitalizovanih izvora

KPKI = Dugoročne obaveze (2.11)
Vlasnički kapital + Dugoročne obaveze

Povećanje nivoa potonjeg indikatora, s jedne strane, znači povećanje zavisnosti od eksternih kreditora, as druge, od stepena finansijske pouzdanosti preduzeća i povjerenja u njega banaka i stanovništva.
9. Koeficijent finansijske poluge ili koeficijent finansijskog rizika - odnos duga i kapitala:

CFL = Equity (2.12)
Equity

Ovaj omjer se smatra jednim od glavnih pokazatelja finansijske stabilnosti. Što je veća njegova vrijednost, veći je rizik ulaganja kapitala u ovo preduzeće.
Praktično ne postoje standardi za odnos pozajmljenih i sopstvenih sredstava. Oni ne mogu biti isti za različite industrije i preduzeća. Udio vlasničkog i dužničkog kapitala u formiranju imovine preduzeća i nivo finansijske poluge zavise od industrijskih karakteristika preduzeća. U onim industrijama u kojima je obrt kapitala spor, a udio dugotrajne imovine visok, koeficijent finansijske poluge ne bi trebao biti visok. U drugim industrijama, gde je obrt kapitala visok, a udeo osnovnog kapitala nizak, može biti mnogo veći.
Nivo finansijske poluge zavisi i od konjunkture robnog i finansijskog tržišta, profitabilnosti glavne delatnosti, faze životnog ciklusa preduzeća, njegove finansijske strategije itd.
Možemo formulisati samo jedno pravilo koje funkcioniše za sve tipove preduzeća: vlasnici preduzeća preferiraju razuman rast u dinamici udela pozajmljenih sredstava; naprotiv, zajmodavci daju prednost preduzećima sa visokim udelom sopstvenog kapitala, sa većom finansijskom autonomijom.

2.4. Procjena i analiza profitabilnosti

Koncept profitabilnosti i profitabilnosti

Ovaj dio analize je najvažniji, jer indikatori daju generaliziranu ocjenu efikasnosti firme kao jedinstvenog organizma, a njihove povoljne vrijednosti i trendovi služe kao osnova da investitori razmotre svoj izbor u odnosu na ispitnih objekata kao ekonomski opravdanih i svrsishodnih. To zauzvrat doprinosi povećanju proizvodnih kapaciteta kompanije.
Profitabilnost se shvata kao višak prihoda nad troškovima, a profitabilnost se shvata kao dobijanje prihvatljivog prinosa na uloženi kapital, korišćeni resurs, pozajmljena sredstva itd. One. Profitabilnost odražava koliko efikasno kompanija koristi svoja sredstva kako bi ostvarila profit. Dobit je apsolutni pokazatelj, koji stoga ima vrlo značajan nedostatak: pokazatelji dobiti su neuporedivi za različite poslovne subjekte. Dobit od 1000 rubalja. u isto vrijeme to može biti profit i velike fabrike i male radnje. To objašnjava činjenicu da su u analizi pokazatelji koji se odnose na profit i istovremeno relativni, odnosno mnogo veće vrijednosti. potencijalno uporedivi u smislu prostora i vremena.
Profitabilnost – doslovno znači sposobnost i sposobnost „ostvarivanja profita“, tj. osigurati profitabilnost. Za karakterizaciju profitabilnosti koriste se posebni pokazatelji koji se nazivaju koeficijenti profitabilnosti i izračunavaju se kao odnos dobiti prema određenoj osnovici koja karakteriše entitet, o čijoj profitabilnosti pokušavaju da donesu sud.
Kvantitativna procjena i analiza profitabilnosti i profitabilnosti može se obaviti u tri glavna područja: procjena profitabilnosti prodaje, procjena povrata troškova proizvodnje i investicionih projekata, procjena prinosa na kapital i njegove dijelove/investicije .

Koeficijenti profitabilnosti

Koeficijenti povrata od prodaje: mogući su različiti algoritmi za njihovo izračunavanje, ovisno o tome koji od pokazatelja profita je osnova za obračun, ali se najčešće koriste bruto, operativni (dobit prije kamata i poreza) ili neto profit. U skladu s tim, izračunavaju se tri pokazatelja povrata na prodaju:
1) stopa bruto dobiti, odnosno bruto profitabilnosti prodatih proizvoda (GRM):

GRM = bruto dobit (2,13)
Prihodi od prodaje

2) stopa operativne dobiti, odnosno operativne profitabilnosti prodatih proizvoda (OIM):

OIM = Poslovni prihod (2,14)
Prihodi od prodaje
3) stopa neto dobiti, odnosno neto profitabilnosti prodatih proizvoda (NPM):

NPM = neto profit (2,15)
Prihodi od prodaje
Tumačenje omjera povrata na prodaju je očigledno - oni pokazuju koliki je dio svake rublje prihoda od prodaje, odnosno bruto, operativni ili neto profit. Ne postoje standardi za ove indikatore, pa se njihove vrijednosti uspoređuju sa prosjekom industrije, a također se procjenjuju tokom vremena.
Koeficijenti profitabilnosti proizvodnih aktivnosti izražavaju efikasnost preduzeća sa stanovišta stvarno nastalih troškova, nivo povrata na troškove preduzeća koji su povezani sa radom proizvodnje:
Rz = Neto dobit (Bruto dobit) (2,16)
Troškovi proizvodnje prodatih proizvoda
Koeficijenti prinosa na kapital - odnos bilansne (bruto, neto) dobiti prema prosječnoj godišnjoj vrijednosti cjelokupnog uloženog kapitala ili njegovih pojedinačnih komponenti: vlasničkog (vlasničkog), dužničkog, fiksnog, obrtnog kapitala, proizvodnog kapitala itd. Ovaj indikator je posebno važan za preduzeća realnog sektora privrede koja posluju kao akcionarska društva, igra važnu ulogu u proceni nivoa kotacije akcija akcionarskih društava na berzi.
U procesu analize treba proučiti dinamiku navedenih pokazatelja rentabilnosti, ispunjenost plana za njihov nivo i izvršiti međupoljoprivredna poređenja sa konkurentskim preduzećima.
ROI se također može izračunati:
Prihodi od vrijednosnih papira + Prihodi od učešća u kapitalu u zajedničkom poduhvatu (2.17)
Ri =
Prosječna godišnja vrijednost dugoročnih i kratkoročnih ulaganja

I omjer efikasnosti korištenja finansijskih sredstava:

Efr = Neto dobit (2,18)
Cijena kompleksa imovine
Ovaj koeficijent pokazuje u kojoj se mjeri u posmatranom periodu vrijednost imovine nadoknađuje ostvarenom dobiti.
U principu, smatra se da je rast profitabilnosti pozitivan trend, ali je uvijek potrebno imati u vidu kako je rast ostvaren, da li je došlo do nerazumnog smanjenja troškova proizvodnje i drugih troškova, koji bi mogli uticati na kvalitetu proizvoda.

2.5. Procjena i analiza prometa i poslovne aktivnosti

Koncept poslovne aktivnosti

Pokazatelji ovog dijela analize nam omogućavaju da dobijemo neke odgovore na pitanja koja se odnose na efikasnost korištenja resursa firme. Akcenat je ovdje na procjeni racionalnosti uzastopne transformacije obrtnih sredstava, odnosno kontrolišu se tehnološki i komercijalni procesi.
Činjenica je da su tekuće, rutinske aktivnosti kompanije u određenom smislu stalni i kontinuirani lanac uzastopnih transformacija sredstava uloženih u njegovu imovinu iz jednog oblika u drugi, s ciljem da se u konačnici proizvede proizvod koji se može prodati za cijena veća od svih troškova organizacije i implementacije ovog lanca. Osnovu lanca čine resursi i tehnologije (proizvodne i finansijske), odnosno načini organizovanja prolaza resursa od trenutka uvođenja u lanac do pojave prihoda od prodaje gotovog proizvoda. Otuda jasno slijedi zaključak: brzina prolaska resursa u lancu, pod svim ostalim jednakim uvjetima, određuje konkurentske prednosti firme.
Pod unutarfirmskom efikasnošću podrazumijevamo sposobnost menadžmenta preduzeća da organizuje racionalan i efikasan protok resursa u toku tekućih finansijskih i ekonomskih aktivnosti. Postoje i indikatori koji vam omogućavaju da napravite njegovu procjenu. U anglo-američkoj računovodstvenoj i analitičkoj praksi blok relevantnih indikatora naziva se "poslovna aktivnost". Ovaj naziv je vrlo uslovan, jer u širem smislu poslovna aktivnost označava čitav niz napora usmjerenih na promociju kompanije na tržištima proizvoda, rada i kapitala. U kontekstu rutinskog upravljanja finansijskim i ekonomskim aktivnostima preduzeća, ovaj pojam se shvata u užem smislu – kao efektivne tekuće proizvodne i komercijalne aktivnosti.
Resursi firme su raznoliki i nisu svi mjerljivi. Za potrebe procjene finansijskog stanja, preporučljivo je u proračunima izdvojiti sljedeće vrste resursa: materijalna, finansijska i novčana.

Materijalni resursi

Općenito, materijalni resursi preduzeća su imovina koja se sastoji iz dva dijela: materijalno-tehničke baze, čiju osnovu čine zgrade, mašine, oprema itd. osnovna sredstva, i materijalna obrtna sredstva (zalihe, nedovršena proizvodnja, roba i dr.). Sasvim je očito da se ove dvije grupe sredstava značajno razlikuju i po položaju svoje uloge u procesu proizvodnje (stalna sredstva, bez promjene fizičkog oblika, u njemu učestvuju dugo, dok se materijalna obrtna sredstva u potpunosti troše u proizvodnom procesu). proizvodnog procesa i stoga zahtijevaju stalnu dopunu), te u pogledu njihovih finansijskih karakteristika (npr. u odnosu na stopu povrata ulaganja u ove akte).
Materijalna dugotrajna sredstva su osnov proizvodne snage preduzeća, a njihovo jezgro su osnovna sredstva. Zbog ograničene baze podataka za eksternog analitičara, vjerovatno su dostupni samo podaci koji omogućavaju procjenu vrijednosti osnovnih sredstava, kao i sposobnosti kompanije da nadoknadi ulaganja u njih.
Materijalna obrtna sredstva su materijalna osnova proizvedenih proizvoda. U zavisnosti od delatnosti preduzeća, glavni udeo u ovoj imovini može pripadati zalihama sirovina i materijala, nedovršenoj proizvodnji ili robi za preprodaju. Kako bi se objedinili algoritmi obračuna, uobičajeno je da se sva takva sredstva kombinuju u jednu grupu sa uslovnim nazivom "Zalihe". Potreba za zalihama, tj. ulaganje sredstava u sirovine, materijale, nedovršenu proizvodnju i gotovu robu, zbog logike procesa proizvodnje. Dionice predstavljaju mrtvljenje (iako prisilno) novca; međutim, bez takvog umiranja, tehnološki proces ne može postojati. Dakle, što je kraći ciklus transformacije sredstava, to je proizvodnja efikasnija. Algoritmi za analizu efikasnosti korišćenja ove vrste imovine izgrađeni su na ovom pravilu, a glavni indikatori su pokazatelji prometa.
Najvažnije karakteristike finansijskih i ekonomskih aktivnosti - prihod od prodaje i dobit - direktno zavise od pokazatelja prometa. Odnos je ovdje očigledan - preduzeće sa relativno malim zalihama prometnih sredstava, koristeći ih efikasnije, može postići iste rezultate kao preduzeće sa velikim obimom prometnih sredstava, ali je njihova neracionalna struktura i precijenjena u odnosu na trenutne potrebe. u veličini. Osim toga, obrtna sredstva koja se nalaze u različitim fazama kola su obično međusobno povezana; stoga je ubrzanje prometa u posebnoj fazi najčešće praćeno mjerama za ubrzanje prometa u drugim fazama.
Efikasnost ulaganja u proizvodne zalihe može se okarakterisati pokazateljima prometa, mjerenim u prometima ili u danima.
Promet u okretajima se izračunava prema sljedećem algoritmu:

Kobz (o) = Troškovi prodatih proizvoda u izvještajnom periodu (2.19)
Prosječne zalihe sirovina i materijala u izvještajnom periodu

Dati indikator se mjeri u okretajima; njegov rast u dinamici smatra se pozitivnim trendom i karakteriše ga ubrzanjem obrta sredstava u akcijama.
Ekonomska interpretacija indikatora je sljedeća: pokazuje koliko se puta u izvještajnom periodu novac uložen u akcije okrenuo. Glavni faktor ubrzanja obrta u sistemu upravljanja obrtnim kapitalom je razumno relativno smanjenje zaliha: što manji zalihe uspevaju da održe ritam proizvodnog i tehnološkog procesa, to je veća efikasnost i profitabilnost.
Promet zaliha (u danima) je drugačiji prikaz prometa. Algoritam proračuna je sljedeći:

Kobz (d) = Prosječne zalihe sirovina i materijala u izvještajnom periodu (2.20)
Trošak proizvodnje, / Broj dana u izvještajnom periodu
implementiran u izvještajnom periodu

Imenilac redukovanog razlomka je jednodnevni trošak, odnosno obim sirovina i materijala koji se dnevno troše tokom izvještajnog perioda. Indikator se mjeri u danima i karakteriše koliko su dana u prosjeku sredstva bila mrtva na proizvodnim zalihama. Što je kraće trajanje ovog perioda, to bolje, odnosno smanjenje indikatora u dinamici se smatra pozitivnim trendom.
Pokazatelji prometa u prometima i danima povezani su očiglednim odnosom - njihov proizvod je jednak trajanju analiziranog (izvještajnog) perioda.

Finansijska sredstva i sredstva u proračunima

U ovom slučaju radi se o sredstvima preduzeća koja su u vidu dugoročnih i kratkoročnih finansijskih ulaganja, sredstvima u blagajni i na bankovnim računima. Za procjenu efektivnosti finansijskih ulaganja koriste se tipični pokazatelji profitabilnosti, jer za sredstva na blagajni i na bankovnim računima ovdje nema jedinstvenih indikatora, jer sredstva nisu objekt ulaganja, već je njihova uloga u servisiranju tekućih aktivnosti. Stoga se efektivno korištenje sredstava, zapravo, svodi na utvrđivanje njihovog optimalnog stanja, osiguravajući kontinuitet i stabilnost dosadašnje obračunske i platne discipline.
Što je niža stopa obrta obrtnih sredstava, to je veća potreba za finansiranjem. Tako, upravljanjem obrtnom imovinom, preduzeće dobija priliku da bude manje zavisno od eksternih izvora sredstava i poveća svoju likvidnost.
Trajanje sredstava u opticaju je određeno kumulativnim uticajem niza višesmjernih eksternih i unutrašnjih faktora. Prvi bi trebao uključivati obim poduzeća (proizvodnja, nabavka i marketing, posredništvo itd.), pripadnost industriji (nema sumnje da će promet obrtnih sredstava u fabrici alatnih mašina i tvornici konditorskih proizvoda biti objektivno različit) , preduzeća obima (u većini slučajeva obrt sredstava u malim preduzećima je mnogo veći nego u velikim - to je jedna od glavnih prednosti malih preduzeća) i niz drugih. Ekonomska situacija u zemlji, postojeći sistem bezgotovinskog plaćanja i povezani uslovi poslovanja preduzeća nemaju manji uticaj na promet sredstava. Dakle, inflatorni procesi, nepostojanje uspostavljenih ekonomskih odnosa sa dobavljačima i kupcima u većini preduzeća dovode do prinudne akumulacije zaliha, što značajno usporava proces obrta sredstava.
Međutim, treba naglasiti da je period sredstava u opticaju u velikoj meri određen unutrašnjim uslovima preduzeća, a prvenstveno efektivnošću strategije upravljanja njegovom imovinom (ili nedostatkom iste). Zaista, zavisno od primijenjene politike cijena, strukture imovine, metodologije za procjenu zaliha, kompanija ima manje ili više slobode da utiče na trajanje obrta svojih sredstava.
Direktna zavisnost solventnosti organizacije od stope obrta obrtnih sredstava čini neophodnim da se izvrši detaljna analiza njihovog obrta.
Vrijednost analize prometa je u tome što vam omogućava da vidite sliku finansijskog stanja preduzeća u dinamici. Ako tradicionalno razmatrani indikatori likvidnosti omogućavaju procjenu odnosa obrtne imovine i kratkoročnih obaveza u statici, onda nam analiza obrta kapitala koji se stavlja u obrtna sredstva omogućava da ustanovimo razloge koji su odredili jednu ili drugu vrijednost analizirani pokazatelji imovine i obaveza, kao i njihove tendencije. Odstupanja u vremenu obrta obrtnih sredstava i obaveza prema dobavljačima formiraju potrebu za sopstvenim obrtnim sredstvima.
Za izračunavanje pokazatelja prometa tradicionalno se koriste sljedeće formule:

Koeficijent obrta sredstava:
Coa = prihod od prodaje (2,21)
Prosječna imovina

Koeficijent obrta obrtne imovine:

Kooa = prihod od prodaje (2,22)
Prosječna vrijednost obrtne imovine

Koeficijent obrta kapitala:

Kosk = Prihod od prodaje (2,23)
Prosječan vlasnički kapital

Efikasnost upravljanja obrtnim kapitalom u velikoj meri zavisi od racionalnosti i pouzdanosti sistema obračuna sa drugim ugovornim stranama. Prodaja proizvedenih proizvoda je završna faza jednog proizvodno-komercijalnog ciklusa. Prodaja sa odgodom plaćanja je najnepovoljnija za prodavca, međutim, upravo je ovaj oblik poravnanja najčešći u sistemu poslovnih odnosa. U tom slučaju se proizvodi otpremaju, finansijski rezultat se obračunava, ali novac nije primljen, a potraživanja se formiraju u računovodstvenom sistemu prodavca. Novčana sredstva, mrtva u njemu, i u ovom odeljku se shvataju kao sredstva u obračunima. U principu, potraživanja su ista imovina kao i zalihe, stoga se efikasnost upravljanja njima karakteriše pomoću indikatora prometa.
Pokazatelj prometa sredstava u obračunima (u prometima). izračunato prema sljedećem algoritmu:

Cobs (o) = prihod od prodaje (2,24)
Prosječna potraživanja

Ovaj indikator se mjeri u prometima (puta) i pokazuje koliko puta su se sredstva uložena na račune potraživanja vratila u izvještajnom periodu. Rast indikatora u dinamici se smatra pozitivnim trendom.
Pokazatelj obrta sredstava u obračunima (u danima) izračunava se prema sljedećem algoritmu:
Cobs (d) = Prosječna potraživanja (2,25)
Prihod od prodaje / Broj dana u izvještajnom periodu

Ovaj indikator se mjeri iz dana i pokazuje koliko je dana u prosjeku mrtav novac na računima potraživanja. Smanjenje indikatora u dinamici se smatra pozitivnim trendom. Proizvod dva data pokazatelja prometa jednak je trajanju izvještajnog perioda.
Takođe, pri ocjeni finansijskog stanja izračunavaju se pokazatelji prometa obaveza prema dobavljačima (u danima i prometima). Obračun se vrši po analogiji sa obračunom prometa zaliha.
Efikasno upravljanje sredstvima u naseljima je izuzetno važno jer ako je sistem poravnanja neefikasan, negativan efekat se može akumulirati u kaskadi, mogu nastati gotovinski praznini i, ili se povećati, kada dođe datum dospijeća, a dužnik još nije primio novac. Dakle, kontrola pokazatelja prometa treba da bude konstantna.

2.6. Nedostaci analize izračunatih pokazatelja (koeficijenata)

Osobe koje vrše finansijsku analizu dobijaju važne, dovoljno detaljne i korisne informacije o finansijskim i ekonomskim uslovima u preduzeću. Kao analitička metoda, ona ima svoje probleme i ograničenja koja se moraju uzeti u obzir.
Bilo bi pogrešno reći da je bilo koji pokazatelj dobar ili loš. Na primjer, visok koeficijent tekućeg stanja može ukazivati na visok nivo likvidnosti, što je dobar znak, ili previše gotovine, što se ne može pozitivno ocijeniti, budući da je višak gotovine često neproduktivna imovina. Slično tome, visok koeficijent obrta osnovnih sredstava može ukazivati na to da firma efikasno koristi svoju imovinu ili da je nedovoljno kapitalizovana (nedovoljan obrtni kapital na raspolaganju) i nije u mogućnosti da stekne nova sredstva.
Ako neki pokazatelji stvaraju povoljan utisak, dok se drugi ne mogu smatrati zadovoljavajućim, može biti teško izvući definitivne zaključke o učinku firme. Mnoge velike firme imaju tako širok proizvodni program da mogu imati problema sa formiranjem bloka potrebnog za poređenje industrijskih prosjeka. Iz ovoga proizilazi da je svrsishodnije koristiti finansijsku analizu za ocjenu malih preduzeća uske specijalizacije.
Na rezultate analize izračunatih pokazatelja mogu uticati sezonske činjenice. Na primjer, u prehrambenoj firmi, stopa obrta zaliha koja bilježi stanje zaliha neposredno prije početka sezone konzerviranja će se razlikovati od iste stope koja bilježi njeno stanje neposredno nakon završetka sezone. Ovaj problem možete otkloniti korištenjem prosječnih mjesečnih indikatora prilikom izvođenja koeficijenta.
Da bi privremeno poboljšale svoje performanse, firme mogu koristiti metodu "oblečenja prozora". Na primjer, 29. decembra 2003. godine preduzeće je dobilo kredit na dvije godine, nekoliko dana je čuvalo prikupljena sredstva u obliku gotovine, nakon čega je 6.1.04. godine otplatilo iznos kredita prije roka. Ova operacija je poboljšala koeficijente tekuće i hitne likvidnosti i blagotvorno transformisala bilans stanja koji odražava stanje na kraju 2003. Međutim, ovo poboljšanje je bilo privremeno, nedelju dana kasnije stanje se vratilo na prethodni nivo.
Istovremena upotreba različitih ekonomskih i računovodstvenih metoda može dovesti do pogrešnih zaključaka.
Mnoga preduzeća, posebno mala i srednja, smatraju svojim zadatkom da pređu prosječni nivo (medijan). Međutim, takva težnja nije uvijek opravdana, mnogo je efikasnije proučavati učinak vodećih firmi u datoj industriji.
Inflacija mijenja bilanse firmi: vrijednost koja je u njima iskazana često se razlikuje od stvarne, stvarne vrijednosti. Ova neusklađenost utiče i na troškove amortizacije i na troškove zaliha, a samim tim utiče i na dobit kompanije. Dakle, karakteriziranje aktivnosti iste firme ili više firmi u različitim periodima.
Analiza izračunatih pokazatelja je efikasan alat koji se može uporediti sa skalpelom u rukama hirurga. Finansijski analitičar treba da ima na umu slabosti u analizi omjera i srodnih pitanja i da ih uzme u obzir prilikom donošenja konačnih presuda. On treba da razmotri glavne finansijske pokazatelje, proceni održivost proizvoda kompanije i rad njenog menadžmenta, kao i da prouči mrežu kupaca, tržišne uslove.

2.7. Integralna procjena finansijskog stanja preduzeća

Izračun indeksa solventnosti

U praksi procjene finansijskog stanja preduzeća postoje različite opcije za usklađenost ili neusklađenost vrijednosti pojedinačnih koeficijenata sa regulatornim zahtjevima. Dakle, sama činjenica izračunavanja cjelokupnog skupa koeficijenata ne može dati iscrpnu ocjenu stanja preduzeća (nezadovoljavajuće, zadovoljavajuće, dobro, odlično), te stoga postoji objektivna potreba za integralnom ocjenom. Najpoznatija agregatna procjena je model poznatog zapadnog ekonomiste E. Altmana - metoda za izračunavanje indeksa kreditne sposobnosti razvijena pomoću aparata višestruke diskriminantne analize (MDA). Ovaj indeks omogućava, kao prvu aproksimaciju, podjelu privrednih subjekata na potencijalne stečajne i nestečajne.
Prilikom konstruisanja indeksa, Altman je ispitao 66 industrijskih preduzeća, od kojih je polovina bankrotirala između 1946. i 1965. godine, a polovina je uspešno radila, i ispitao 22 analitička koeficijenta koji bi mogli biti korisni za predviđanje mogućeg bankrota. Od ovih indikatora odabrao je pet najznačajnijih za prognozu i izgradio multivarijantnu regresionu jednačinu. Dakle, Altmanov indeks je funkcija nekih indikatora koji karakterišu ekonomski potencijal preduzeća i rezultate njegovog rada u proteklom periodu. Uopšteno govoreći, indeks kreditne sposobnosti ima oblik:

Z = 3,3 * K1 + 1,0 * K2 + 0,6 * K3 + 1,4 * K4 + 1,2 * K5, (2,26)

gdje
K1 = Dobit prije kamata i poreza / Ukupna imovina;
K2 = Prihodi od prodaje / Ukupna imovina;
K3 = Vlasnički kapital (tržišna procjena) / Prikupljeni kapital (procjena bilansa stanja);
K4 = Zadržana dobit / Ukupna imovina;
K5 = Neto obrtni kapital (sopstveni obrtni kapital) / Ukupna imovina.
Kritičnu vrijednost indeksa Altman je izračunao na osnovu podataka statističkog uzorka i iznosila je 2,675. S tom vrijednošću se upoređuje izračunata vrijednost indeksa kreditne sposobnosti za određeno preduzeće. Ovo vam omogućava da povučete granicu između preduzeća i donesete sud o mogućem u doglednoj budućnosti (2-3 godine) stečaju nekih (Z< 2,675) и достаточно устойчивом финансовом положении других (Z >2.675). Naravno, moguća su odstupanja od date vrednosti kriterijuma, pa je Altman identifikovao interval (1,81-2,99), nazvan „zona neizvesnosti“, van čije granice, sa veoma velikom verovatnoćom, omogućava donošenje sudova o procenjenom kompanija: ako Z< 1,81, то компания с очевид¬ностью может быть отнесена к потенциальным банкротам, если Z >2.99, onda je presuda upravo suprotna.
Poznati su i drugi slični kriterijumi, a posebno su britanski naučnici R. Tafler i G. Tishaw 1977. testirali Altmanov pristup na podacima iz 80 britanskih kompanija i izgradili četvorofaktorski prediktivni model sa različitim skupom faktora.
Značaj Altmanove tehnike određen je ne toliko vrijednošću kriterija Z indeksa koji je u njoj dat, koliko stvarnom tehnikom procjene. Primjena Z kriterija za ruske kompanije, ako je moguće, onda sa vrlo velikim rezervama. Postoji nekoliko razloga za to. Prvo, model je izgrađen prema podacima američkih kompanija, a istovremeno je očito da svaka zemlja ima svoje specifičnosti organizacije poslovanja (usput, o tome svjedoče istraživanja britanskih naučnika). Drugo, Z kriterijum je izgrađen uglavnom na osnovu podataka iz 50-ih godina; u proteklim godinama ekonomska situacija se promijenila u cijelom svijetu, tako da uopće nije očito da bi ponavljanje analize prema Altmanovoj metodi na kasnijim podacima ostavilo strukturnu kompoziciju modela nepromijenjenom. Treće, zapravo, Altmanov model se može implementirati samo u odnosu na velike kompanije koje kotiraju svoje dionice na berzi. Za takve kompanije se može dobiti objektivna tržišna procjena vlasničkog kapitala (indikator K3).
Neki ruski stručnjaci preporučuju ispravljanje situacije s primjenjivošću stranih agregiranih procjena stvaranjem vlastite baze podataka koristeći podatke iz uzorka firmi iz industrije od interesa, kao i korištenjem različitih ekonomskih pokazatelja koji najsažetije i najpreciznije odražavaju poziciju preduzeća, uzimajući u obzir specifičnosti ruskih ekonomskih uslova. Nažalost, ove preporuke su trenutno neizvodljive, budući da je, u stanju formiranja i razvoja tržišne ekonomije, rusko ekonomsko i pravno okruženje i dalje veoma mobilno, što onemogućava gomilanje statistike od interesa. Stoga bi izradu ovakvih procjena trebalo odgoditi do boljih vremena, kada se pravni i makroekonomski uslovi u ruskoj privredi stabilizuju.

Objektivnu procjenu finansijskog stanja preduzeća omogućavaju i ocjene.
Ocjena rejtinga treba biti usmjerena na korištenje svih grupa indikatora finansijskog i ekonomskog stanja. Može se predstaviti "tačkastim" sistemom i izvodi se prema sljedećoj shemi.
Normativne vrijednosti pojedinačnih koeficijenata imaju određene granice (određeni raspon), prikazane u tabeli. 2.2. Vrijednosti koeficijenata koji izlaze iz raspona standardnih (preporučenih) vrijednosti treba ocijeniti ocjenom "odlično" (5) ili "nezadovoljavajuće" (2), ovisno o specifičnosti indikatora (njihovih ekonomsko značenje).
Vrijednosti koeficijenata koji su unutar normativnog raspona ocjenjuju se ocjenom „dobar“ (4) ili „zadovoljavajući“ (3), u zavisnosti od toga koliko su blizu ocjeni „odličan“ ili „nezadovoljavajući“. Moguće je preporučiti podjelu vrijednosti raspona na pola, a polovina blizu "odlično" treba ocijeniti ocjenom "dobar", a polovina, blizu "nezadovoljavajućeg" okreta, ocjenom "zadovoljavajuće" .
Poređenje normativnih i stvarnih vrijednosti različitih koeficijenata omogućava korištenje bodovnog sistema za ocjenu finansijskog i ekonomskog stanja preduzeća. S tim u vezi, postavlja se pitanje značaja pojedinih grupa indikatora u formiranju ocjene rejtinga. Za razliku od varijante ekvivalentnog značaja svih grupa indikatora, čini se da je poželjnija varijanta diferenciranog značaja pojedinih grupa, što potvrđuje domaća i strana praksa. Poseban značaj pokazatelja profitabilnosti može se pratiti u „Zlatnom pravilu ekonomije preduzeća“, čija je suština sljedeća: stopa rasta bilansne dobiti treba da bude veća od stope rasta prihoda od prodaje proizvoda, a stopa rasta prodaja bi zauzvrat trebala premašiti stopu rasta imovine. Bez pretvaranja da smo tačni u procjeni značaja pojedinih grupa finansijskih pokazatelja kao indikativne opcije, možemo uzeti vrijednosti date u tabeli 2.1. ...
Tabela 2.1.

Značaj finansijskih pokazatelja

U skladu sa standardnim vrijednostima pokazatelja likvidnosti, finansijske stabilnosti, profitabilnosti i koeficijenata poslovne aktivnosti, kao i opšteprihvaćenim formulama za određivanje stvarnih vrijednosti navedenih pokazatelja, u tabeli 2.2. možete zamisliti:
Tabela 2.2.
Ocena finansijskog stanja preduzeća

Opseg normativnih vrijednosti za cijeli kompleks (četiri grupe) finansijskih i ekonomskih pokazatelja, podijeljen u intervale prema sistemu bodovanja - "odličan", "dobar", "zadovoljavajući", "nezadovoljavajući";
- stvarne prosječne vrijednosti pokazatelja likvidnosti, finansijske stabilnosti, profitabilnosti i poslovne aktivnosti;
- procjenu stvarne vrijednosti svakog indikatora na bodovnom sistemu;
- rejting ocene finansijskog i ekonomskog stanja preduzeća u celini, uzimajući u obzir značaj svake grupe indikatora.
Koristeći ovu tehniku, menadžer preduzeća može odrediti na šta treba obratiti pažnju.
Koristeći slične metode za procjenu finansijskog stanja preduzeća, treba imati na umu da rejting preduzeća, izračunat prema gore navedenoj metodologiji, ili Z indeks izračunat prema Altman metodi, nisu direktan vodič za djelovanje. . Oni služe kao vodič za donošenje odluka. Stoga se ove tehnike najbolje koriste za kreiranje uzorka preduzeća sa najpovoljnijim finansijskim položajem od velikog broja. Tako se, na primjer, ove metode mogu koristiti u banci prilikom razmatranja zahtjeva i donošenja odluka o izdavanju kredita itd.

2.8. Upotreba sistema formalizovanih i neformalizovanih kriterijuma u zapadnoj praksi

Praksa pokazuje da orijentacija ka jednom kriterijumu, iako veoma privlačna sa stanovišta teorije, nije uvek opravdana. Stoga mnoge velike revizorske firme i druge kompanije koje se bave analitičkim pregledima, prognozama i savjetovanjem koriste sisteme kriterija za svoje analitičke procjene. Naravno, ovo ima i svoje nedostatke - mnogo je lakše donijeti odluku u problemu sa jednim kriterijumom nego u problemu sa više kriterijuma. Istovremeno, svaka prediktivna odluka ove vrste, bez obzira na broj kriterija, subjektivna je, a izračunate vrijednosti kriterija su više informacije za razmišljanje nego poticaj za donošenje trenutnih odluka.
Kao primjer možemo navesti preporuke Komiteta za generalizaciju prakse slušanja (Velika Britanija), koje sadrže listu kritičnih indikatora za procjenu mogućeg bankrota preduzeća. Na osnovu razvoja zapadnih revizorskih kuća i prelamajući ova kretanja na domaće specifičnosti poslovanja, možemo preporučiti sljedeći dvostepeni sistem indikatora.
U prvu grupu spadaju kriterijumi i indikatori čije nepovoljne trenutne vrednosti ili nadolazeća dinamika promena ukazuju na značajne finansijske poteškoće koje su moguće u doglednoj budućnosti, uključujući i stečaj. To uključuje:
- ponavljajući značajni gubici u osnovnoj proizvodnoj djelatnosti;
- prekoračenje određenog kritičnog nivoa dospjelog duga povjerilaca;
- prekomjerno korištenje kratkoročno pozajmljenih sredstava kao izvora finansiranja za dugoročna ulaganja;
- uporno niske vrijednosti pokazatelja likvidnosti;
- hronični nedostatak obrtnih sredstava;
- stalno povećavajući do opasnih granica učešće pozajmljenih sredstava u ukupnom iznosu izvora sredstava;
- pogrešna politika reinvestiranja;
- prekoračenje iznosa pozajmljenih sredstava iznad utvrđenih limita;
- hronično neispunjavanje obaveza prema investitorima, poveriocima i akcionarima (u vezi sa blagovremenom otplatom kredita, isplatom kamata i dividendi);
- visok udio dospjelih potraživanja;
- prisustvo viška i ustajale robe i proizvodnih zaliha;
- pogoršanje odnosa sa institucijama bankarskog sistema;
- korišćenje (forsiranje) novih izvora finansijskih sredstava po relativno nepovoljnim uslovima;
- korištenje opreme kojoj je istekao vijek trajanja u proizvodnom procesu;
- potencijalni gubitak dugoročnih ugovora;
- nepovoljne promjene u knjizi naloga.
Druga grupa uključuje kriterije i indikatore čije nepovoljne vrijednosti ne daju osnova da se trenutno finansijsko stanje smatra kritičnim; istovremeno ističu da se pod određenim uslovima, okolnostima ili nepreduzimanjem efikasnih mjera situacija može naglo pogoršati. To uključuje: .
- gubitak ključnih radnika upravljačkog aparata;
- prinudna zaustavljanja, kao i poremećaji u ritmu proizvodnog procesa;
- nedovoljna diversifikacija preduzeća, tj. prevelika zavisnost finansijskih rezultata preduzeća od bilo kog konkretnog projekta, vrste proizvoda, vrste sredstava itd.;
- preveliki ulog u mogući i predvidljivi uspjeh i isplativost novog projekta;
- učešće preduzeća u sudskim postupcima sa nepredvidivim ishodom;
- gubitak ključnih ugovornih strana;
- potcjenjivanje potrebe za stalnim tehničko-tehnološkim obnavljanjem preduzeća;
- neefikasni dugoročni ugovori;
- politički rizik vezan za preduzeće u cjelini ili njegove ključne pododjele.
Ne mogu se svi razmatrani kriterijumi izračunati direktno iz finansijskih izveštaja, potrebne su dodatne informacije. Što se tiče kritičnih vrijednosti ovih kriterija, one bi trebale biti detaljno razrađene po industriji i podindustriji, a njihova izrada može se izvršiti nakon akumulacije određenih statističkih podataka.

POGLAVLJE 3. OCJENA FINANSIJSKOG STANJA AD "PO BMZ"
I PREPORUKE ZA NJEGOVO POBOLJŠANJE ZA PERSPEKTIVU

3.1. opće informacije

Osnovan 1873. godine kao železničko-valjačka i metalurška proizvodnja, danas je Brjanska mašina za izgradnju najveće preduzeće u mašinogradnji, specijalizovano za elektroenergetsku i železničku mašinogradnju. Glavni proizvodni kapaciteti BMZ-a obuhvataju proizvodnju ranžirnih dizel lokomotiva, proizvodnju teretnih vagona raznih tipova i modifikacija, metaluršku proizvodnju, proizvodnju brodskih i dizel lokomotiva dizel motora itd.
Procjena je izvršena na osnovu dostavljene bilansne dokumentacije
(vidi Dodatak 1) i Bilans uspjeha OJSC PO BMZ (vidi Dodatak 2).
Prilikom analize strukture bilansa stanja (horizontalna analiza), stavke aktive i pasive na početku analiziranog perioda uzimaju se kao 100%, zatim se utvrđuje povećanje ili smanjenje svake bilansne stavke. Prilikom analize strukture bilansnih izvora (vertikalna analiza), ukupna vrijednost bilansa se uzima kao 100%, sve stavke bilansa su definisane kao akcije, kao njegove strukturne komponente.
Radi fer poređenja (uzimajući u obzir duži vremenski period), vrijednost obrtne imovine preduzeća se prilagođava za indeks inflacije:
Za period od 01.01.2005. do 01.01.2006. - za 10%
Za period od 01/01/2004 do 01/01/2006 - za 20% (inflacija za dvije godine bila je ~ 20%)
Za period od 01/01/2003 do 01/01/2006 - za 32% (inflacija za tri godine bila je ~ 32%).
Procjena je izvršena bez detaljnih informacija o značajnim događajima i činjenicama u djelatnosti OJSC PO BMZ (vidi Prilog 3).

3.2. Procjena imovinskog stanja

Podaci o knjigovodstvenoj vrijednosti imovinskog kompleksa (sredstva na raspolaganju) OJSC PO BMZ i podaci koji uzimaju u obzir korekciju vrijednosti imovine za indeks inflacije (vidi Dodatak 3) za fer poređenje mogu se prikazati na grafikonu (sl. 3.1.).

Podaci pokazuju da je OAO PO BMZ u 2003. godini smanjio ukupan iznos sredstava kojima je raspolagao. Objašnjenje mogućih razloga može se dobiti iz detaljne analize strukture promena imovine preduzeća i izvora njihovog nastanka (obaveze).
Podaci pokazuju da vrijednost obrtnih sredstava u strukturi imovinskog kompleksa preduzeća (aktiva uopšte) ima stabilnu dinamiku. Ovo svedoči o uravnoteženosti (kontinuitetu, ritmu) poslovnih procesa u OAO PO BMZ.
Relativni pokazatelj udjela obrtnih sredstava (uzimajući u obzir korekciju za indeks inflacije) u ukupnoj vrijednosti imovinskog kompleksa prikazan je na grafikonu (Sl. 3.2.).
Na osnovu dobijene dinamike pokazatelja ekspresije, može se zaključiti da je OJSC “PO BMZ” u 2005. godini dodatno pustio u rad veliki iznos osnovnih sredstava (stalna sredstva). Ovaj događaj pozitivno utiče na efikasnost korišćenja obrtnog kapitala preduzeća, a osim toga potrebna je detaljna analiza promena u poslovnoj aktivnosti (pokazatelj prihoda od prodaje). Upravo u slučaju njegovog povećanja, kao glavnog očekivanog pozitivnog rezultata, biće dokazana svrsishodnost povećanja obima dugotrajne imovine.

3.3. Procjena likvidnosti

Glavni apsolutni pokazatelj preduzeća, koji karakteriše likvidnost i mogućnost obračuna prema tekućim potraživanjima poverilaca, jeste pokazatelj visine sopstvenih obrtnih sredstava. Obračun ovog pokazatelja se vrši kao odbitak od iznosa obrtne imovine preduzeća (osim stavke „Odloženi troškovi“) iznosa tekućih obaveza. Ukoliko se u bilansu stanja nalaze dugoročni krediti i pozajmice, oni se u tekućoj finansijskoj godini smatraju sopstvenim obrtnim kapitalom i, shodno tome, dodaju se obimu obrtnih sredstava (obrtna sredstva) preduzeća.
DD “PO BMZ” je u periodu od 2003. do 2004. godine imalo deficit (nedostatak, negativnu vrijednost) sopstvenih obrtnih sredstava, tj. obim tekućih obaveza preduzeća bio je veći od obima obrtne imovine kojom preduzeće raspolaže. U 2005. godini, zbog pojave dugoročnih kredita i zajmova, metodološki je preduzeće dobilo pozitivnu vrijednost sopstvenih obrtnih sredstava.
U apsolutnom iznosu, dinamika sopstvenih obrtnih sredstava OJSC “PO BMZ” je prikazana u Prilogu 3 i prikazana je na grafikonu (Sl. 3.3.).

Može se pretpostaviti da je u finansijskoj 2004. godini OJSC “PO BMZ” imao poteškoća u svom tekućem poslovanju i bio prinuđen da dio svojih tekućih troškova nadoknađuje povećanjem obaveza prema obavezama.
Postoje različita gledišta o finansijskom stanju preduzeća, s obzirom na dinamiku apsolutnih vrijednosti pokazatelja vlastitih obrtnih sredstava:
1) Od strane kreditora i zajmodavaca (npr. banaka) - vrijednost indikatora je negativna, što znači da preduzeće nije u mogućnosti da izmiruje svoje tekuće obaveze. Visoki rizici davanja kratkoročnih kredita za popunu obrtnih sredstava.
2) Od strane menadžera kompanije - ako ostane normalna kontrolisanje potraživanja povjerilaca (prije svega fleksibilno manevrisanje dospijeća raznih potraživanja, mogućnost otplate nekih potraživanja povećanjem duga prema drugim poveriocima i sl.) , tada kompanija posluje na "tuđim" novcem. Uz mogućnost profitabilne delatnosti, suštinski nije važno na čiji novac preduzeće gradi svoje poslovanje. Međutim, menadžment kompanije (i, naravno, odgovorni finansijski direktor) ne smije izgubiti tekuću kontrolu nad obavezama.
U 2004. godini primjećuje se sljedeća sistemska promjena indikatora.
S jedne strane, postoji sve veći deficit sopstvenih obrtnih sredstava (8 puta povećanje sa nivoa (-2106) hiljada rubalja od 01.01.2004. na (-16,221) hiljada rubalja od 01.01.2005. ).
S druge strane, postoji povećanje knjigovodstvene vrijednosti imovinskog kompleksa OJSC PO BMZ (sa 75 619 hiljada rubalja od 01.01.2004. na 93 391 hiljada rubalja od 01.01.2005.).
Istovremeno, u apsolutnom iznosu, iznos obrtnog kapitala kompanije ostaje na približno istom nivou (43 193 hiljade rubalja od 01.01.2004. i 44 898 hiljada rubalja od 01.01.2005.)
Može se zaključiti da je rast imovinskog kompleksa preduzeća (oko 17-18 miliona rubalja) osiguran povećanjem dugotrajne imovine OJSC “PO BMZ”. One. rukovodstvo preduzeća je smišljeno išlo na uvođenje novih strateški važnih proizvodnih sredstava za proširenje delatnosti preduzeća. Jedan od izvora ovog rasta bile su tekuće obaveze OJSC “PO BMZ” (u iznosu povećanja deficita sopstvenih obrtnih sredstava, odnosno oko 14 miliona rubalja). Ostatak povećanja dugotrajne imovine formiran je na račun dobiti od ekonomskih aktivnosti koju je kompanija primila (otprilike 3-4 miliona rubalja).
S obzirom na stroge zahtjeve zajmodavaca (prvenstveno banaka da održavaju pozitivan i rastući pokazatelj vlastitog obrtnog kapitala) i nedostatak dovoljnih mogućnosti resursa od strane dioničara, za mnoga poduzeća u Ruskoj Federaciji ova tehnika ostaje jedini način za implementaciju sopstvene strateške investicione programe (što se ogleda u porastu dugotrajne imovine preduzeća). U slučaju normalnog režima kontrole tekućih zahteva poverilaca, ova činjenica se može smatrati pozitivnim profesionalnim zaslugama (nivo) finansijskih menadžera OJSC “PO BMZ”. Nesumnjivo, to bi trebalo da bude podržano naknadnim rastom obima prihoda od prodaje i dobiti preduzeća.
Izvedeni indikator apsolutnog izraza obima sopstvenih obrtnih sredstava je koeficijent tekuće likvidnosti ili koeficijent pokrića (videti Prilog 3).
Na grafikonu se vrijednost koeficijenta pokrivenosti može prikazati na sljedeći način:

Postoje manje važni pokazatelji sa stanovišta sveobuhvatne finansijske i ekonomske analize (vidi Dodatak 3):
koeficijent brze likvidnosti
indikator apsolutne ili se još naziva trenutna likvidnost.
Ovi indikatori nemaju praktičnu primenu za preduzeća sa dugim ciklusom poslovanja (građevinarstvo, mašinstvo, itd.), ali su relevantni za trgovinu, usluge, proizvođače hrane.

3.4. Procjena finansijske stabilnosti

Dio finansijske stabilnosti posvećen je analizi obaveza preduzeća (izvori finansiranja imovinskog kompleksa preduzeća). Postoje dvije velike grupe - vlasnički kapital (sopstvene obaveze) i pozajmljeni kapital (zajmovi, pozajmice, obaveze prema dobavljačima). Sopstveni izvori finansiranja uključuju sljedeće stavke:
-Ovlašćeni kapital;
- ekstra kapital;
-Rezervni kapital;
uključujući:
- rezervni fondovi formirani u skladu sa zakonskom regulativom;
-rezerve formirane u skladu sa konstitutivnim dokumentima;
- Sredstva akumulacije;
-Fond socijalne sfere;
- Ciljano finansiranje i primanja;
- Zadržana dobit iz prethodnih godina;
- Zadržana dobit izvještajne godine.
Dinamika vlasničkog kapitala prikazana je u Dodatku 3.
Za procjenu finansijske stabilnosti preduzeća možete izračunati mnogo koeficijenata, ali to neće učiniti analizu boljom. Za potrebe ove analize važno je odabrati najinformativnije indikatore, stoga, uzimajući u obzir specifičnosti finansijske situacije OJSC PO BMZ i odsustvo dugoročnih obaveza tokom prva tri izvještajna perioda, u praksi ne izračunati su svi koeficijenti predloženi u teorijskom dijelu rada.
Negativne vrijednosti koeficijenta mobilnosti (vidi Dodatak 3) u 2003-2004. se objašnjavaju nedostatkom sopstvenih obrtnih sredstava OJSC “PO BMZ”. Nakon dobijanja dugoročnih kredita i zajmova u 2005. godini, procijenjena vrijednost vlastitih obrtnih sredstava iznosila je 13,6% vrijednosti vlastitih izvora finansiranja. Dakle, vrijednost koeficijenta je ispod prihvatljivih kriterija.
Vrijednosti koeficijenata finansijske nezavisnosti i zavisnosti u 2003-2006. izračunato u Dodatku 3.
Jasno se uočava zavisnost ponašanja ovih indikatora i dinamike promjene vrijednosti vlastitih obrtnih sredstava. Upravo je 2004. godine OJSC PO BMZ povećao knjigovodstvenu vrijednost imovine zbog dodatnog puštanja u rad dugotrajne imovine. U prethodnom odeljku je pokazano da je puštanje u rad finansirano povećanjem tekućih obaveza prema poveriocima, što objašnjava povećanje vrednosti koeficijenta finansijske zavisnosti.
U apsolutnom iznosu, odnos sopstvenih i pozajmljenih obaveza prikazan je na slici 3.5.
Na dan 01.01.2006. godine učešće dugoročnih privučenih (posuđenih) obaveza u ukupnom iznosu privučenih obaveza iznosi 25,51%. Vrijednost ovog pokazatelja svjedoči o dobrom profesionalnom radu menadžmenta preduzeća i finansijskih menadžera. Korišćenje dugoročnih pozajmljenih obaveza za finansiranje privrednih aktivnosti OJSC PO BMZ dokazuje visok stepen poverenja zajmodavaca u poslovanje. U strukturi pozajmljenih obaveza do 2005. godine nije bilo dugoročnih privučenih obaveza.
Pokazatelj odnosa privučenog kapitala i kapitala (koeficijent finansijske poluge): rast ovog pokazatelja (vidjeti Prilog 3) sa 01.01.2005. godine uzrokovan je povećanjem tekućih obaveza prema kreditorima. Ali i za ostale periode vrednost je prevelika, s obzirom da ovo preduzeće karakteriše nizak obrt kapitala i visok udeo dugotrajne imovine.
Generalno, mnogi pokazatelji ne ispunjavaju prihvatljive kriterijume, te se može reći da su preduzeća u velikoj meri zavisna od kreditora, ali postoji trend poboljšanja.

3.5. Procjena profitabilnosti

Pokazatelji profitabilnosti karakterišu efikasnost korišćenja imovine ili njenih pojedinačnih vrsta, kao i troškove proizvodnje prodatih proizvoda.
Budući da ne postoje indikativne vrijednosti za pokazatelje profitabilnosti, potrebno je proučiti njihovu dinamiku.
Tendencija promene koeficijenta efikasnosti korišćenja finansijskih sredstava, koja pokazuje u kojoj meri se u posmatranom vremenskom periodu vrednost imovine nadoknađuje ostvarenom dobiti, je povoljna (videti Prilog 3.). ), blagi pad pokazatelja na dan 01.01.2006. godine je zbog obima dugotrajne imovine.
Analiza dobijenih pokazatelja rentabilnosti proizvoda (vidi Prilog 3) pokazuje da je stopa rasta rentabilnosti prodatih proizvoda do 2006. godine usporena.
Dinamična promjena pokazatelja rentabilnosti proizvodnje u cjelini pozitivno karakterizira finansijsko stanje. Usporavanje stopa rasta pokazatelja i njihovo smanjenje povezano je sa povećanjem cijene prodane robe, što se opet objašnjava uvođenjem novih osnovnih sredstava u upotrebu i prijenosom njihove cijene na gotove proizvode.
Analiza koeficijenata efikasnosti korišćenja sopstvenog kapitala otkriva njihovu dobru dinamiku, što govori o efikasnom upravljanju preduzećem, pozitivnoj ulozi privučenih dugoročnih izvora finansiranja.
Ukupna procjena indikatora otkriva trend rasta.
Generalno, aktivnosti kompanije su profitabilne.

3.6. Procjena poslovne aktivnosti i prometa

Dinamika pokazatelja prihoda od prodaje je najvažnija u ocjeni finansijskog stanja. Preduzeća sa stabilnom dinamikom u pogledu obima primljenih sredstava (prodaja) mogu imati rizičnu strukturu obaveza sa velikim učešćem pozajmljenih obaveza. Njihovo poslovanje će imati bolju perspektivu od kompanija koje imaju dobru strukturu tekućih obaveza, ali lošu dinamiku prodaje (do smanjenja broja zaposlenih). U drugom slučaju, struktura pasive može vrlo brzo postati nestabilna i negativna. Preduzeće koje nema izglede da ostvari prihod prvo „pojede“ sopstvena sredstva u prometu da bi nadoknadilo svoje troškove, zatim je prinuđeno da uvećava svoje obaveze i onda završi u zoni bankrota.
Ako proučimo dinamiku promjene prihoda od prodaje (vidi Prilog 3), onda možemo konstatovati da su rezultati poslovanja OJSC “PO BMZ” u 2003. godini bili lošiji od onih iz 2001. godine. A onda 2004-2005. dolazi do povećanja pokazatelja poslovne aktivnosti. Može se pretpostaviti da je puštanjem u rad dodatnih dugotrajnih sredstava u 2004. godini došlo do povećanja poslovne aktivnosti na osnovu rezultata rada u 2004. i 2005. godini.
Dinamika promjene troškova proizvodnje pokazuje da su stope rasta troškova proizvodnje niže od stopa rasta prihoda od prodaje, a višak stvarnih prihoda od prodaje nad troškovima proizvodnje dokazuje isplativost osnovne djelatnosti.
Može se konstatovati da su ranije donesene odluke menadžmenta o povećanju obima kratkoročnih obaveza prema poveriocima u cilju povećanja postojeće dugotrajne imovine bile strateški ispravne. Glavni postignuti rezultat je povećanje stope profitabilnosti glavne djelatnosti OJSC “PO BMZ”.
Na grafikonu je dinamika promjena prihoda od prodaje i troškova proizvodnje prikazana na slici 3.6.

Dinamika dobiti iz osnovne djelatnosti prikazana je na slici 3.7.

U savremenim uslovima privrednog okruženja, koje karakteriše inflatorni uticaj, koeficijenti koji karakterišu promene stanja na bilansnim računima obrtne imovine i tekućih obaveza su važni za karakterizaciju solventnosti preduzeća. To je zbog činjenice da sistematskim rastom cijena imovina preduzeća poskupljuje u istim proporcijama, a dugovi ostaju u istom nominalnom iznosu, tj. deprecirati. S tim u vezi, nastaje napeta finansijska situacija u preduzeću sa velikim obimom potraživanja, uporedivim po svom uticaju sa direktnim gubicima od otpisa loših dugova. Ako u strukturi obrtnih sredstava dođe do povećanja stavki sa velikom specifičnom težinom, to ukazuje da dolazi do „zamrzavanja“ obrtnih sredstava i smanjenja likvidnosti, a kao rezultat toga i smanjenja solventnosti preduzeća.
Promjena potraživanja. Ova stavka uzima u obzir stvarna potraživanja na datum izvještavanja, prilagođena za indeks inflacije. Ova radnja je neophodna za stvarnu prezentaciju postojećih potraživanja.
Vrijednosti obima potraživanja i obaveza u 2003-2006 i njihov udio u ukupnoj vrijednosti imovine OJSC PO BMZ (u hiljadama rubalja, uzimajući u obzir korekciju za indeks inflacije) izračunati su u Dodatku 3.
U preduzeću sa velikim obavezama, finansijska tenzija je izglađena. Kratkoročne obaveze prema dobavljačima mogu se uslovno pripisati normalnom dugu preduzeća, a dospjeli dug se može povezati sa faktorima koji ukazuju na prisustvo poteškoća u obračunima preduzeća. Ova stavka odražava stvarne obaveze prema dobavljačima na datum izvještavanja, prilagođene za indeks inflacije.
Na grafikonu se odnos potraživanja i obaveza može prikazati na slici 3. 8 .:

Podaci ukazuju da je u periodu od 2003. do 2006. godine obim potraživanja od strane OJSC “PO BMZ” bio za red veličine manji od obima tekućih obaveza prema poveriocima. U nedostatku pravnih potraživanja i blagovremene otplate tekućih potraživanja povjerilaca, rad finansijskih menadžera može se ocijeniti najefikasnijim. Glavni rezultat je mogućnost korištenja sredstava kreditora za razvoj poslovanja OJSC PO BMZ.
Prosječna ročnost potraživanja u periodu 2003-2006. bila je 16, 34, 39 i 36 dana, respektivno.
Postoji stabilno prosječno trajanje otplate potraživanja u roku od 30-40 dana od dana nastanka. Ovaj indikator se izračunava u 2 faze:
1) obim prihoda od prodaje podijelimo sa prosječnim iznosom potraživanja - dobijemo broj obrtaja godišnje
2) 360 dana (trajanje perioda) podelimo sa brojem obrtaja u periodu - dobijamo prosečan period u danima otplate potraživanja klijenata i kupaca OJSC MMZ.
Analiza prosječnog perioda prometa zaliha 2003-2006 (u danima) otkriva pozitivan trend smanjenja ciklusa prometa zaliha u skladištima OAO PO BMZ _ što znači da se zalihe pretvaraju u gotove proizvode za manje dana. Nema „stagnacije“ novčanih tokova u viškom skladišnih stanja. Ovo ukazuje na efikasnu politiku upravljanja obrtnim kapitalom.
Možete odrediti prosječan rok dospijeća obaveza u 2003-2006 (u danima). Obračun se vrši po analogiji sa obračunom prometa zaliha (vidi Dodatak 3)
Upoređujući periode prometa potraživanja i obaveza, možemo zaključiti da je period obrta obaveza prema dobavljačima 2 puta duži od perioda prometa potraživanja. Efekat - "Plaćamo mesec dana kasnije."
3.7. Ocjena finansijskog stanja

Izvršićemo integralnu procjenu finansijskog stanja OJSC “PO BMZ”. Indeks solventnosti bilo bi moguće izračunati koristeći Altmanovu metodu, ali budući da mnogi stručnjaci smatraju da ova procjena nije pouzdana u ruskim uslovima nestabilne ekonomije, bolje je izvršiti rejting procjenu finansijskog stanja.
Za provođenje rejtinga prema metodologiji predloženoj u drugom poglavlju rada potrebno je popuniti tabelu 2.2. Prilikom popunjavanja tabele koristimo indikatore izračunate u okviru dubinske analize finansijskog stanja prikazane u Prilogu 3, a izračunavamo i dva dodatna - koeficijent obrta obrtne imovine i koeficijent obrta sopstvenog kapitala. Rezultati su prikazani u tabeli 3.1:

Konačna ocjena finansijskog stanja OJSC PO BMZ (3,58 bodova), dobijena korištenjem indikatora svih grupa, ukazuje na normalno stanje u preduzeću, između zadovoljavajućeg i dobrog. Istovremeno, slična procjena tradicionalnim metodama, koje često koriste samo pokazatelje likvidnosti i finansijske stabilnosti, dala bi izuzetno nisku ocjenu, što je neopravdano, budući da preduzeće normalno funkcioniše i ostvaruje profit.
Općenito, može se primijetiti da je ova ocjena prilično jednostavna u praksi i obično odražava finansijsko stanje preduzeća, ali se dobra analiza može provesti samo dubinskom proučavanjem činjenica i analizom posljedica i odnosa, i takve metode su dobre za brzu procjenu, za odabir kreditno najsposobnijih preduzeća iz velikog broja itd.

Analiza informacija datih o OJSC “PO BMZ” omogućava nam da izvučemo sljedeće zaključke:
Kompaniju karakteriše:
Niska likvidnost;
Nedovoljan stepen finansijske stabilnosti sa tendencijom rasta;
Profitabilnost prodaje.
Generalno, analiza likvidnosti je analiza sposobnosti imovine da se transformiše u gotovinu. Što se sredstva brže pretvaraju u gotovinu, to su likvidnija. Sa ekonomske tačke gledišta, niska likvidnost znači da se u slučaju poremećaja u plaćanju proizvoda preduzeće može suočiti sa ozbiljnim problemima u vraćanju dugova dobavljačima za primljenu robu i materijal i pružene usluge, kod banaka na kreditima itd.
Pokazatelji likvidnosti i finansijske stabilnosti se međusobno dopunjuju i u zbiru daju predstavu o finansijskom stanju preduzeća. Ako preduzeće ima nepovoljne pokazatelje likvidnosti, ali ostaje finansijski stabilno, onda ima šansu da se izvuče iz teške situacije. Ali ako su i indikatori likvidnosti i indikatori finansijske stabilnosti nezadovoljavajući, onda je takvo preduzeće vjerovatni kandidat za stečaj i situaciju može spasiti samo kompetentno finansijsko upravljanje u preduzeću.
U OJSC PO BMZ, treba napomenuti nestabilnu dinamiku promjena pokazatelja likvidnosti, što ukazuje na potencijalnu nelikvidnost preduzeća. Kako je pokazala analiza likvidnosti, ovo preduzeće eksplicitno nema sredstava za finansiranje povećanja proizvodnje (tačnije za finansiranje povećanja obrtnih sredstava). Istovremeno, kompanija ima rezervu povezane gotovine u vidu potraživanja, što je više od petine imovine preduzeća.
Takođe je potrebno uzeti u obzir i značaj procenta nenadoknadivosti od roka potraživanja. Prema mišljenju stručnjaka, kod potraživanja od 30 dana, očekivani procenat nenadoknadivosti je oko 4%, kod duga od 31 do 60 dana - 10%, od 61 do 90 dana - 17%, od 91 do 120 dana - 26% , preko 120 dana (za svakih 30 dana) - 4%, respektivno.
Dakle, kompanija treba da smanji period obrta potraživanja, odnosno efikasnije korišćenje zbog njegove brze mobilizacije, kao i poboljšanu kontrolu. Neophodno je uspostaviti rad na naplati potraživanja, čime će se osloboditi dodatna sredstva i time povećati likvidnost.
Privlačenje dodatnih dugoročnih izvora finansiranja pozitivno utiče na aktivnosti preduzeća. Ali važno je i povećanje vlasničkog kapitala kompanije, što će povećati nivo finansijske stabilnosti kompanije.
Možete preporučiti pravac neto dobiti za razvoj preduzeća, za razvoj inovacija. Takođe će pomoći povećanju sopstvenih sredstava kompanije, što će takođe povećati njenu likvidnost i stabilnost.
Ovlašteni kapital kompanije nije dopunjavan od njenog osnivanja od 1991. godine. S tim u vezi, posebno bih istakao značaj dopune odobrenog kapitala na račun dodatnih doprinosa vlasnika i podizanja njegove vrijednosti na vrijednost koja je propisana zakonom u ovom trenutku. Trenutna veličina odobrenog kapitala je sa pravne tačke gledišta prihvatljiva, odnosno odgovara nivou utvrđenom zakonskim aktima koji su bili na snazi u trenutku osnivanja ovog društva. Sa ekonomske tačke gledišta, on je nedovoljan, što značajno utiče na likvidnost preduzeća, a takođe ne može da garantuje interese poverilaca i shodno tome umanjuje mogućnosti kompanije kao potencijalnog zajmoprimca.
Treba napomenuti da kompanija ima stabilnu pozitivnu dinamiku promjena u obimu prihoda.
Glavni faktor koji je obezbijedio održavanje i trend rasta profitabilnosti glavne djelatnosti preduzeća tokom perioda istraživanja bio je povećanje obima prodaje proizvoda. Dakle, povećanje obima prodaje proizvoda je rezerva za povećanje profitabilnosti OJSC “PO BMZ”.
Sumirajući opšte rezultate, treba napomenuti da je u cilju stabilizacije finansijske pozicije OJSC “PO BMZ” i donošenja uravnoteženih upravljačkih odluka neophodno uvesti detaljnije procedure finansijske analize u proces finansijskog upravljanja kompanije.

ZAKLJUČAK

Istraživanje provedeno u ovom radu nam omogućava da formulišemo niz zaključaka.
Svrha procene finansijskog stanja preduzeća je izgradnja efikasnog sistema finansijskog upravljanja koji ima za cilj postizanje strateških i taktičkih ciljeva njegovog delovanja, adekvatnih tržišnim uslovima, i pronalaženje načina za njihovo postizanje. Rezultati aktivnosti svakog preduzeća su od interesa kako za eksterne tržišne agente (prvenstveno investitore, kreditore, akcionare, potrošače i proizvođače), tako i za unutrašnje (rukovodioci preduzeća, zaposleni u administrativnim i upravljačkim strukturnim odeljenjima, zaposleni u proizvodnim sektorima).
Prilikom sprovođenja ovakve analize, strateški ciljevi razvoja finansijske politike preduzeća su:
maksimiziranje profita kompanije;
optimizacija strukture kapitala preduzeća i osiguranje njegove finansijske stabilnosti;
postizanje transparentnosti finansijskog i ekonomskog stanja preduzeća za vlasnike (učesnike, osnivače), investitore, poverioce;
obezbeđivanje investicione atraktivnosti preduzeća;
stvaranje efikasnog mehanizma upravljanja preduzećem;
korišćenje tržišnih mehanizama od strane preduzeća za privlačenje finansijskih sredstava.
Vrijednost procjene finansijskog i ekonomskog stanja preduzeća teško se može precijeniti, jer je upravo on osnova na kojoj se zasniva razvoj finansijske politike preduzeća. Na osnovu podataka konačne procene finansijskog stanja vrši se razvoj gotovo svih pravaca finansijske politike preduzeća i od toga koliko se ona sprovodi zavisi efikasnost donetih menadžerskih odluka. Kvalitet same finansijske analize zavisi od primenjene metodologije, pouzdanosti računovodstvenih podataka, kao i od kompetentnosti osobe koja donosi menadžerske odluke u oblasti finansijske politike. Informaciona baza za dubinsku finansijsku analizu je bilans stanja, bilans uspeha i neki oblici računovodstva preduzeća.
Kao primjer implementacije izbora pravaca finansijske politike na osnovu rezultata finansijske i ekonomske analize može se koristiti odluka o restrukturiranju imovinskog kompleksa kao rezultat analize rentabilnosti osnovnih sredstava. Ukoliko je rentabilnost osnovnih sredstava niska, vrednost osnovnih sredstava u strukturi imovine visoka, treba doneti odluku o likvidaciji ili prodaji (prenosu), konzervaciji osnovnih sredstava, svrsishodnosti revalorizacije osnovnih sredstava uzimajući u obzir njihovu tržišnu vrijednost, promjenu mehanizma obračuna amortizacije i sl.
U cilju razvoja kreditne politike preduzeća preporučuje se analiza strukture bilansne pasive i nivoa odnosa sopstvenih i pozajmljenih sredstava.
Na osnovu ovih podataka preduzeće odlučuje o dovoljnosti sopstvenih obrtnih sredstava, odnosno njihovom nedostatku. U potonjem slučaju, donosi se odluka o privlačenju pozajmljenih sredstava, izračunava se učinkovitost različitih opcija.
U nekim slučajevima, preporučljivo je da preduzeće uzima kredite ako su sopstvena sredstva dovoljna, jer se prinos na kapital povećava kao rezultat činjenice da efekat ulaganja sredstava može biti znatno veći od kamatne stope.
Upravljanje obrtnim sredstvima (gotovina, hartije od vrijednosti), potraživanjima, obavezama, vremenskim razgraničenjima i drugim sredstvima kratkoročnog finansiranja (osim zaliha), kao i rješavanje pitanja ovih problema zahtijeva značajno vrijeme iu ovoj oblasti Glavni problem menadžmenta su najjasnije ispoljene finansije: izbor između profitabilnosti i vjerovatnoće nelikvidnosti (vrijednost imovine kompanije postaje manja od njenih obaveza prema dobavljačima).
Finansijsko stanje kompanije karakterišu mnogi privatni pokazatelji. Zadatak finansijskog analitičara je da formira mali broj najznačajnijih privatnih indikatora na osnovu kojih se može napraviti pouzdana procjena.
Iako nije teško izračunati listu koeficijenata, oni sami po sebi imaju malo značenja i mogu dovesti u zabludu ako se analiziraju izolovano, izvan odgovarajućeg konteksta. Međutim, pokazatelji pomažu da se finansijske informacije kompanije predstave na smislen, analitički način.
Različite metode integralne procjene su zanimljive sa stanovišta finansijske analize. Oni vam omogućavaju da brzo date generaliziranu ocjenu aktivnosti poduzeća i date preporuke, ali za kvalitetnu finansijsku analizu ipak je bolje učiniti je detaljnijom i dubljom, kako biste pratili odnos između različitih vrijednosti.
U toku ovog rada teorijski je razmotren metod izračunavanja Altmanovog indeksa solventnosti, kao i novi metod rejtinga finansijskog stanja.
U praksi je primijenjena ocjena rejtinga za OJSC “PO BMZ” i procijenjena je njena objektivnost. Iako je o efikasnosti metode teško suditi na osnovu procene jednog preduzeća, broj rejtinga je tačno odražavao finansijski položaj preduzeća, čija je detaljna ocena izvršena u radu.
Treba naglasiti da ne postoje jedinstveni kriterijumi za indikatore procjene finansijskog stanja. One zavise od mnogih faktora: sektorske pripadnosti preduzeća, principa kreditiranja, postojeće strukture izvora sredstava, obrta obrtnih sredstava, ugleda preduzeća itd. Stoga je prihvatljivost vrednosti preduzeća. ovi koeficijenti, procjena njihove dinamike i pravaca promjene mogu se utvrditi samo kao rezultat prostorno-vremenskih poređenja.
Važno je napomenuti da je u ruskim uslovima prilično teško dati objektivnu procjenu. Promjenjivost makroekonomskih uslova, kao i nedostatak jasnog zakonskog okvira koji reguliše vrednovanje, doprinose velikim varijacijama u kriterijumima. Ne teže sve kompanije finansijskoj otvorenosti i transparentnosti, stoga je problematično formirati prosječne indikatore industrije potrebne za poređenje. A indikatori koji se redovno objavljuju u medijima ne mogu poslužiti kao pouzdano mjerilo.

SPISAK IZVORA I REFERENCE

Pravila

1. Građanski zakonik Ruske Federacije (prvi, drugi i treći dio) (sa izmjenama i dopunama od 29. jula 2004.) - Sistem garancija. F1 platforma - Verzija od 23.10.2004.
2. Smjernice za razvoj finansijske politike preduzeća. Naredba Ministarstva ekonomije Rusije od 01.10.1997. br. 118.
3. Smjernice za analizu finansijskog stanja organizacija. Naredba FSFR Rusije od 23. januara 2001. br. 16.
4. Poreski zakonik Ruske Federacije. - M .: OOO "Veršina". - 2002.-- 480 str.
5. O obrascima finansijskih izvještaja organizacija. Naredba Ministarstva finansija Ruske Federacije od 22. jula 2003. br. 67n.
6. Pravilnik o računovodstvu "Finansijski izvještaji organizacije" (PBU 4/99). Odobreno naredbom Ministarstva finansija Ruske Federacije od 6. jula 1999. br. 43n.
7. Pravilnik o računovodstvu "Prihodi organizacije" (PBU 9/99). Odobreno naredbom Ministarstva finansija RF od 06.05.1999, br. 32n.
8. Pravilnik o računovodstvu "Troškovi organizacije" (PBU 10/99). Odobreno naredbom Ministarstva finansija Ruske Federacije od 06.05.99. br. 33n.
9. Pravilnik o računovodstvu i knjigovodstvu. Odobreno naredbom Ministarstva finansija Ruske Federacije od 29. jula 1998. br. 34n.

Monografije, udžbenici

10. Berdnikova TB, Analiza i dijagnostika finansijskih i ekonomskih aktivnosti preduzeća: Udžbenik. - M.: INFRA-M, 2002.
11. Galperin SB, Dorodneva MV, Mishin Yu.V., Pukhova EV Mehanizam analize i predviđanja korporativnih struktura./ Ed. Dan. Galperina S.B. - M.: "Izdavačka kuća "NOVI VEK", Institut za mikroekonomiju, 2001.
12. Državne i opštinske finansije: Udžbenik / Ed. prof. S.I. Lushina, prof. V.A. Slepova - M.: Ekonomist, 2006.
13. Efimova O.V. Finansijska analiza. - 4. izdanje, Rev. i dodati. - M: Izdavačka kuća "Računovodstvo", 2002.
14. Kovalev A.I., Privalov V.P. Analiza finansijskog stanja preduzeća. - Ed. 5th rev. i dodati. - M.: Centar za ekonomiju i marketing, 2001.
15. Kovalev V.V. Uvod u finansijski menadžment. - M.: Finansije i statistika, 2004.
16. Kovalev V.V. Finansijsko računovodstvo i analiza: konceptualne osnove. - M.: Finansije i statistika, 2004.
17. Kovalev V.V., Volkova O.N. Analiza privredne aktivnosti preduzeća: Udžbenik. - M.: TK Welby, Izdavačka kuća Prospect, 2004.
18. Kovalev V.V., Kovalev Vit. B. Finansijsko izvještavanje i njegova analiza (osnove bilansa stanja): Udžbenik. priručnik.- M.: TK Welby, Izdavačka kuća Prospect, 2004.
19. Markaryan E.A., Gerasimenko G.P., Markaryan S.E. Finansijska analiza: Vodič za učenje. - 4. izdanje, Rev. - M.: ID FBK-PRESS, 2003.
20. Savitskaya G.V. Analiza ekonomske aktivnosti preduzeća: 5. izd. / G.V. Savitskaya. - Minsk: DOO "Novo znanje", 2001.
21. Savitskaya G.V. Ekonomska analiza: Udžbenik. / G.V. Savitskaya. - 10. izdanje, Rev. - M.: Novo znanje, 2004.-- 640 str.
22. Skamay L. G., Trubochkina M. I. Ekonomska analiza delatnosti preduzeća. - M.: INFRA-M, 2004.

Članci periodičnih publikacija

23. Banka V.R., Banka S.V. Metodologija finansijske analize poslovanja privrednih subjekata // Revizor 2004. br. 7.
24. Burtsev V. Analiza financijskih izvještaja IBM-a // AiN. 2006. br. 1 (121).
25. Vyborova E.N. Metodologija ekspresne dijagnostike finansijskog stanja poslovnih subjekata // Revizor. 2003. br. 9.
26. Vyborova E.N. Osobine dijagnostike financijskog stanja poslovnih subjekata // Revizor. 2004. br. 3.
27. Grafov A.V. Procjena finansijskog i ekonomskog stanja preduzeća // Financije, 2001. br. 7.
28. Grafova G.V. Informaciona baza za objektivnu ocjenu finansijskog i ekonomskog stanja poduzeća // Revizor. 2004. br. 10.
29. Grafova G.V. Kriterijumi i indikatori za ocjenu finansijskog i ekonomskog stanja preduzeća // Revizor 2003. №12.
30. Grafova G.V. Normativna osnova rejtinga procjene finansijskog i ekonomskog stanja poduzeća // Revizor. 2005. br. 6.
31. Dronov R.I., Reznik A.I., Bunina E.M. Procjena finansijskog stanja preduzeća // Financije, 2001. br. 4.
32. Nazirov V.R. Pokazatelji kratkoročne i srednjoročne finansijske stabilnosti preduzeća // Finansijsko poslovanje, 2005. novembar decembar.
33. Chuprov S.V. Analiza standarda indikatora finansijske stabilnosti preduzeća // Financije. 2003. br. 2.

Internet

34.www.cfin.ru
35. www.dist-cons.ru
36.www.dpo.ru
37.www.finanali.valuehost.ru
38.www.gaap.ru

Jedna od najvažnijih karakteristika finansijskog stanja preduzeća je stabilnost njegovog poslovanja u svjetlu dugoročne perspektive. Povezan je sa opštom finansijskom strukturom preduzeća, stepenom njegove zavisnosti od kreditora i investitora. U tržišnim uslovima, kada se privredna aktivnost preduzeća i njegov razvoj odvija na račun samofinansiranja, a u slučaju nedovoljnih sopstvenih finansijskih sredstava, na račun pozajmljenih sredstava, važna analitička karakteristika je finansijska stabilnost preduzeća. preduzeće. Finansijska stabilnost je određeno stanje računa preduzeća, koje garantuje njegovu stalnu solventnost.

Bonitet preduzeća se određuje njegovom sposobnošću i sposobnošću da blagovremeno i u potpunosti ispunjava obaveze plaćanja koje proizilaze iz trgovinskih, kreditnih i drugih transakcija monetarne prirode. Likvidnost preduzeća određena je raspoloživošću likvidnih sredstava, koja uključuju gotovinu, sredstva na bankovnim računima i lako ostvarive elemente opticajnih sredstava. Likvidnost odražava sposobnost preduzeća da izvrši neophodne troškove u bilo kom trenutku.

Sredstva se, u zavisnosti od brzine transformacije u gotovinu (likvidnost), dele u sledeće grupe:

Al su najlikvidnija sredstva. To uključuje sredstva preduzeća i kratkoročna finansijska ulaganja.

A2 - brza sredstva. Potraživanja i druga imovina

A3 - sredstva koja se sporo kreću. Tu spadaju „Kratkotrajna imovina“ i pozicija „Dugoročna finansijska ulaganja“ iz odjeljka I bilansa stanja „Stalna imovina“.

A4 - teško prodava imovina. Ovo su "stalna imovina"

Obaveze su grupisane prema hitnosti njihovog vraćanja:

P1 - najkratkoročnije obaveze. To uključuje stavke "Obaveze prema dobavljačima" i "Ostale tekuće obaveze"

P2 - kratkoročne obaveze. Stavke "Krediti i krediti" i ostale stavke odeljka V bilansa stanja "Kratkoročne obaveze"

PZ - dugoročne obaveze. Dugoročni krediti i pozajmljena sredstva

P4 - stalne obaveze. "Kapital i rezerve".

Prilikom utvrđivanja likvidnosti bilansa stanja grupe sredstava i obaveza međusobno se upoređuju.

Uslovi apsolutne likvidnosti bilansa stanja:

Neophodan uslov za apsolutnu likvidnost bilansa stanja je ispunjenje prve tri nejednakosti, četvrta nejednakost je takozvane balansne prirode: njeno ispunjenje ukazuje da preduzeće ima sopstvena obrtna sredstva. Ako neka od nejednakosti ima predznak suprotan onom koji je fiksiran u optimalnoj verziji, tada se likvidnost bilansa razlikuje od apsolutne.

Za kvalitativnu ocjenu solventnosti i likvidnosti preduzeća, pored analize bilansne likvidnosti, potrebno je izračunati i pokazatelje likvidnosti obrtnih sredstava. Pokazatelji likvidnosti se koriste za procjenu sposobnosti kompanije da podmiri svoje kratkoročne obaveze.

Koeficijent apsolutne likvidnosti utvrđuje se odnosom likvidnih sredstava prve grupe prema ukupnom iznosu kratkoročnih dugova preduzeća (odjeljak III bilansne pasive).

Cal = A1 / (P1 + P2)

To je najstroži kriterijum za likvidnost preduzeća: pokazuje koji deo kratkoročnog duga može, ako je potrebno, odmah da se otplati na račun gotovine.

U domaćoj praksi stvarne prosječne vrijednosti ovog koeficijenta po pravilu ne dostižu standardnu vrijednost. Normalno ograničenje je Kal> 0,2 ~ 0,5. Niska vrijednost ukazuje na smanjenje solventnosti kompanije.

Koeficijent pokrića ili tekuća likvidnost izračunava se kao omjer obrtne imovine (kratka sredstva) i iznosa tekućih obaveza (kratkoročnih obaveza):

Ktl = (A1 + A2 + A3) / (P1 + P2)

Normalno ograničenje je Ktl od 1 do 2. Koeficijent pokazuje koji dio tekućih kreditnih obaveza i obaveza izmirenja može biti otplaćen mobilizacijom svih obrtnih sredstava

Koeficijent tekuće likvidnosti sumira prethodne pokazatelje i jedan je od glavnih indikatora koji karakterišu zadovoljavajući bilans stanja. Daje ukupnu ocjenu likvidnosti sredstava, pokazujući koliko rubalja tekućih sredstava otpada na jednu rublju tekućih obaveza. U zapadnoj računovodstvenoj i analitičkoj praksi data je kritična donja vrijednost indikatora - 2; međutim, ovo je samo indikativna vrijednost, koja ukazuje na redosljed indikatora, ali ne i njegovu tačnu standardnu vrijednost.

Brzi odnos. Po semantičkoj namjeni, indikator je sličan omjeru pokrivenosti; međutim, obračunava se za uži raspon obrtnih sredstava, kada se iz obračuna isključuje njihov najmanje likvidni dio – proizvodne zalihe.

Kbl = (Dužnici + gotovina) / tekuće obaveze

Zapadna literatura daje približnu nižu vrijednost indikatora - 1, međutim, ova procjena je uslovna.

Koeficijent ukupne likvidnosti izračunava se odnosom ukupnog iznosa obrtne imovine, uključujući zalihe i nedovršena proizvodnja, i ukupnog iznosa kratkoročnih obaveza.

Kolb = (A1 + 0,5A2 + 0,3A3) / (P1 + 0,5P2 + 0,3P3) - koristi se za sveobuhvatnu procjenu likvidnosti bilansa stanja u cjelini

Obično je zadovoljen odnos 1,5-2,0.

Koeficijenti likvidnosti su relativni pokazatelji i ne mijenjaju se neko vrijeme ako se brojnik i imenilac razlomka proporcionalno povećavaju. Ista finansijska pozicija tokom ovog vremena može se značajno promeniti, na primer, smanjiti profit, nivo profitabilnosti, koeficijent obrta itd. Stoga, za potpuniju i objektivniju procenu likvidnosti, možete koristiti sledeći faktorski model:

Obrtna sredstva Bilansna dobit

Cry. = Bilansna dobit * Kratkoročni dug = X1 * X2

Gdje je X1 indikator koji karakterizira vrijednost obrtnih sredstava po 1 rublji prihoda;

X2 - indikator koji ukazuje na sposobnost kompanije da otplati svoje dugove na račun rezultata svojih aktivnosti. Karakteriše stabilnost finansija. Što je veća njegova vrijednost, to je bolje finansijsko stanje preduzeća.

I još jedan pokazatelj likvidnosti (koeficijent samofinansiranja) je odnos iznosa samofinansirajućih prihoda (prihod + amortizacija) prema ukupnom iznosu internih i eksternih izvora finansijskih prihoda. Ovaj omjer se može izračunati kao omjer samofinansirajućeg prihoda i dodane vrijednosti. Pokazuje u kojoj meri samo preduzeće finansira svoje aktivnosti u odnosu na stvoreno bogatstvo. Takođe možete odrediti koliko samofinansirajućih prihoda obračunava jedan zaposlenik preduzeća. Ovakvi pokazatelji se u zapadnim zemljama smatraju jednim od najboljih kriterijuma za određivanje likvidnosti i finansijske nezavisnosti preduzeća i mogu se porediti sa drugim preduzećima.

Uzimajući u obzir različit stepen likvidnosti imovine, sa sigurnošću se može pretpostaviti da će sva imovina biti hitno prodata, te stoga u ovoj situaciji postoji opasnost po finansijsku stabilnost preduzeća. Ako vrijednost CT.L. značajno premašuje omjer 1:1, onda možemo zaključiti da kompanija ima značajnu količinu slobodnih resursa formiranih iz vlastitih izvora.

Od strane kreditora preduzeća, takva varijanta formiranja obrtnog kapitala je najpoželjnija. Istovremeno, sa stanovišta menadžera, značajna akumulacija zaliha u preduzeću, preusmeravanje sredstava na račune potraživanja može biti povezano sa nesposobnim upravljanjem imovinom preduzeća.

Ako preduzeće ima nizak koeficijent privremene likvidnosti i visok koeficijent ukupne pokrivenosti, pogoršanje navedenih pokazatelja prometa ukazuje na pogoršanje solventnosti ovog preduzeća.

Analiza solventnosti preduzeća vrši se upoređivanjem dostupnosti i primanja sredstava sa bitnim uplatama. Razlikovati trenutnu i očekivanu (prospektivnu) solventnost. Tekuća solventnost se utvrđuje na dan bilansa stanja. Preduzeće se smatra solventnim ako nema dospjelih dugova prema dobavljačima, bankarskih kredita i drugih namirenja.

Očekivana (perspektivna) solventnost se utvrđuje za određeni naredni datum upoređivanjem iznosa njegovih sredstava plaćanja sa hitnim (prioritetnim) obavezama preduzeća na taj datum.

U Metodološkim preporukama za razvoj finansijske politike preduzeća, koje je odobrilo Ministarstvo ekonomije Ruske Federacije (Naredba br. 118 od 01.10.1997.), sve se predlaže finansijski i ekonomski pokazatelji bogatstva organizacije podijeljene na dva nivoa: prvi i drugi. Ove kategorije imaju značajne kvalitativne razlike među sobom.

Na prvi nivo uključuje indikatore za koje su određene standardne vrijednosti. To uključuje indikatore solventnosti i finansijske stabilnosti.

Analizirajući dinamiku ovih indikatora, treba obratiti pažnju na tendenciju njihove promjene. Ako su njihove vrijednosti niže ili veće od normativnih, onda to treba smatrati pogoršanjem karakteristika analizirane organizacije. Postoji nekoliko stanja indikatora prvog nivoa (tabela 1.13):

Tabela 1.13. Stanje indikatora prvog nivoa

Država I.1- vrijednosti indikatora su unutar preporučenog raspona normativnih vrijednosti ("koridor"), ali na njegovim granicama. Analiza dinamike indikatora pokazuje da je kretanje u smjeru najprihvatljivijih vrijednosti (kretanje od granica do centra "koridora"). Ako je grupa indikatora ovog nivoa u stanju I.1, onda se ovaj aspekt finansijskog stanja organizacije može ocijeniti kao „odličan“.

Država I.2- vrijednosti indikatora su u preporučenim granicama, a analiza dinamike pokazuje njihovu stabilnost. U ovom slučaju, prema ovoj grupi indikatora, finansijsko stanje organizacije može se definisati kao „odlično” (vrednosti indikatora su u sredini „koridora”) ili „dobro” (vrednost je na jednoj od granica „koridora“).

Država I.3- vrijednosti indikatora su unutar preporučenih granica, ali analiza dinamike ukazuje na njihovo pogoršanje (kretanje od sredine "koridora" prema njegovim granicama). Procjena finansijskog stanja u ovom slučaju je “dobra”.

Država II.1- vrijednosti indikatora su izvan preporučenog raspona, ali postoji tendencija poboljšanja. U ovom slučaju, u zavisnosti od odstupanja od norme i brzine kretanja ka njoj, finansijsko stanje organizacije se može okarakterisati kao „dobro“ ili „zadovoljavajuće“.

Država II.2- vrijednosti indikatora su stalno izvan preporučenog "koridora". Ocjena - "zadovoljavajući" ili "nezadovoljavajući". Izbor procene određen je veličinom odstupanja od norme i ocenama drugih aspekata finansijskog i ekonomskog stanja organizacije.

Država II.3- vrijednosti indikatora su izvan norme i stalno se pogoršavaju. Ocjena - "nezadovoljavajuće".

Primenom ove tehnike na dobijene rezultate izračunavanja koeficijenata solventnosti i finansijske stabilnosti, mogu se izvesti sledeći zaključci (tabela 1.14):

Tabela 1.14. Procjena stanja indikatora prvog nivoa

Naziv indikatora	Usklađenost	Trend	Status indikatora

Opšti pokazatelj solventnosti	U skladu sa standardom	poboljšanje
Apsolutno likvidnost K AL	Ne odgovara standard	pogoršanje
	Ne odgovara standard	pogoršanje
K-t tekuće likvidnosti K TL	Ne odgovara standard	pogoršanje
	U skladu sa standard	poboljšanje
K-t sigurnosti imovine. izvori finansiranja K OSI	U skladu sa standard	poboljšanje
Velika slova K K	Ne odgovara standard	pogoršanje
	Ne odgovara standard	pogoršanje
K-t finansiranje K F	Ne odgovara standard	pogoršanje
	Ne odgovara standard	pogoršanje

Izlaz. Dakle, prema većini pokazatelja MUP „Tehnologije upravljanja“ ima nezadovoljavajuće pokazatelje.

To znači da nije sve tako “odlično” u proceni finansijskog stanja naše organizacije. Nažalost, ova metoda ne daje odgovor na pitanje o finansijskom stanju organizacije koja ima različite vrijednosti indikatora prvog nivoa.

Takvu mogućnost pruža metodologija zasnovana na bodovnoj procjeni finansijskog stanja. Suština ove metodologije je u klasifikaciji organizacija prema nivou finansijskog rizika, odnosno svaka analizirana organizacija može se pripisati određenoj klasi u zavisnosti od „osvojenog“ broja bodova, na osnovu stvarnih vrednosti njenih finansijski pokazatelji.

U koloni 1 upisuju se nazivi (simboli) koeficijenata (pokazatelja) solventnosti i finansijske stabilnosti.

Kolona 2 kaže “ispunjava standard” ili “ne ispunjava standard”.

Kolona 3 opisuje tendenciju "pogoršanje", "poboljšanje", "stabilno".

Kolona 4 upisuje jedno od šest stanja indikatora: I.1; I.2; I.3; II.1; II.2; II.3.

U koloni 5 daje se ocjena "odličan", "dobar", "zadovoljavajući", "nezadovoljavajući" u skladu sa označenim stanjem indikatora.

Zatim se donosi opšti zaključak o finansijskom stanju preduzeća.

Analiza otkriva indikatore sa različitim procjenama. Ovo ukazuje da nije sve tako „odlično“ u proceni finansijskog stanja istraživanog preduzeća. Nažalost, ova metoda ne daje odgovor na pitanje o finansijskom stanju preduzeća koje ima različite vrijednosti indikatora prvog nivoa.

Treba napomenuti da metodologija uključuje analizu ne samo indikatora prvog nivoa (standardizovano), već i indikatora drugog nivoa (nestandardizovano).

Na drugi nivo uključuje indikatore čije se vrijednosti ne mogu koristiti za procjenu efikasnosti preduzeća i njegovog finansijskog i ekonomskog stanja bez poređenja sa vrijednostima ovih pokazatelja kod preduzeća koja proizvode proizvode slične onima našeg preduzeća i imaju proizvodne kapacitete uporedive sa kapaciteta preduzeća, odnosno za analizu trendova promjena ovih indikatora. U ovu grupu spadaju pokazatelji rentabilnosti, karakteristike strukture imovine, izvori i stanje obrtnih sredstava. Za ovu grupu indikatora preporučljivo je osloniti se na analizu kretanja indikatora i identifikovati njihovo pogoršanje ili poboljšanje. Predlaže se da drugu grupu indikatora karakterišu sljedeća stanja:

"Poboljšanje" - 1,

"Stabilnost" - 2,

"Pogoršanje" - 3.

Za neke pokazatelje moguće je odrediti "koridore" optimalnih vrijednosti ovisno o njihovoj pripadnosti različitim vrstama djelatnosti i drugim karakteristikama funkcionisanja poduzeća.

Da bi se dobila objektivnija procjena finansijskog i ekonomskog stanja preduzeća, predlaže se poređenje stanja indikatora prvog i drugog nivoa (tabela 1.15).

Tabela 1.15... Poređenje stanja indikatora prvog i drugog nivoa

Treba napomenuti da opisana metodologija daje veoma približan i prilično opšti rezultat procene finansijskog i ekonomskog stanja i ne ukazuje na pravac unapređenja menadžmenta menadžmentu preduzeća.

S obzirom na raznolikost finansijskih procesa, višestrukost indikatora finansijskog stanja, razlike u nivou kritičnih procjena, rezultirajući stepen odstupanja od njih stvarnih vrijednosti koeficijenata i nastale poteškoće u ukupnoj ocjeni finansijskog stanja pozicije preduzeća, preporučuje se da se izvrši bodovna procjena finansijskog stanja.

Suština ove tehnike je klasifikacija preduzeća prema nivou finansijskog rizika, odnosno bilo koje analizirane organizacije može se pripisati određenoj klasi u zavisnosti od „osvojenog“ broja bodova, na osnovu stvarnih vrednosti njenih finansijskih pokazatelja (tabela 1.15).

1st Klasa- to su preduzeća sa apsolutnom finansijskom stabilnošću i apsolutno solventna, čije finansijsko stanje omogućava da budete sigurni u blagovremeno ispunjavanje obaveza u skladu sa ugovorima. Radi se o poslovima koji imaju racionalnu strukturu imovine i njihovih izvora, i po pravilu su prilično profitabilni.
2nd Klasa- ovo su preduzeća sa normalnim finansijskim stanjem. Njihov finansijski učinak u cjelini je vrlo blizu optimalnog, ali postoji određeno zaostajanje u nekim omjerima. Ova preduzeća, po pravilu, imaju suboptimalan odnos sopstvenih i pozajmljenih izvora finansiranja, pomeren u korist pozajmljenog kapitala. Istovremeno, bilježi se i nadmašujući rast obaveza prema dobavljačima u odnosu na rast ostalih pozajmljenih izvora, kao i u odnosu na rast potraživanja. To su obično profitabilni poslovi.
3rd Klasa- radi se o preduzećima čije se finansijsko stanje može ocijeniti kao prosječno. Analiza bilansa stanja otkriva „slabost“ pojedinih finansijskih pokazatelja. Njihova solventnost je ili na granici minimalno prihvatljivog nivoa, a finansijska stabilnost normalna, ili obrnuto - nestabilno finansijsko stanje zbog prevlasti pozajmljenih izvora finansiranja, ali postoji određena trenutna solventnost. U odnosima sa ovakvim preduzećima teško da postoji opasnost od gubitka sredstava, ali je upitno ispunjavanje obaveza na vreme.
4th Klasa- radi se o preduzećima sa nestabilnim finansijskim stanjem. U radu s njima postoji određeni finansijski rizik. Imaju nezadovoljavajuću strukturu kapitala, a solventnost im je na donjoj granici prihvatljivih vrijednosti. Takva preduzeća po pravilu nemaju nikakvu dobit ili je vrlo neznatna, dovoljna samo za obavezna plaćanja u budžet.
5th Klasa- ovo su preduzeća sa finansijskom krizom. Oni su nesolventni i potpuno finansijski nestabilni. Ova preduzeća su neprofitabilna.

Tabela 1.16. Granice poslovne klase prema kriterijumima za ocjenu finansijskog stanja

	Kriterijski uslovi	Granice klasa po kriterijima

Kompletan set apsolutne likvidnosti		0,70 i više dodjeljujemo 14 bodova	0,69 - 0,50 dodjeljujemo od 13,8 do 10 bodova	0,49 - 0,30 dodjeljujemo od 9,8 do 6 bodova	0,29 - 0,10 dodjeljujemo od 5,8 do 2 boda	Manje od 0,10 dodjeljujemo od 1,8 do 0 bodova
Set međupremaza	Za svakih 0,01 boda smanjenja oduzima se 0,2 boda	1 ili više > 11 bodova	0,99 - 0,80> 10,8 - 7 bodova	0,79 - 0,70 > 6,8 - 5 bodova	0,69 - 0,60 > 4,8 - 3 boda	0,59 ili manje> od 2,8 do 0 bodova
K-t tekuće likvidnosti	Za svakih 0,01 boda smanjenja oduzima se 0,3 boda	2 ili više > 20 bodova 1,70 - 2,0> 19 bodova	sa 18,7 na 13 bodova	sa 12,7 na 7 bodova	sa 6,7 na 1 bod	0,99 ili manje> od 0,7 do 0 bodova
Udio obrtnog kapitala u imovini		0,5 i više> 10 bodova	od 9 do 7 bodova	od 6,5 do 4 boda	sa 3,5 na 1 bod	Manje od 0,20> 0,5 do 0 bodova
Set sigurnosti vlastiti znači K OSS ili Financijski sigurnosni set	Za svakih 0,01 boda smanjenja oduzima se 0,3 boda	0,5 i više> 12,5 bodova	sa 12,2 na 9,5 bodova	od 9,2 do 3,5 poena	od 3,2 do 0,5 poena	Manje od 0,10> 0,2 poena
K-t velika slova	Za svaki porast od 0,01 boda oduzima se 0,3 boda	Manje od 0,70> 17,5 bodova 1,0 - 0,7> 17,1 - 17,4 poena	sa 17,0 na 10,7 bodova	sa 10,4 na 4,1 bod	od 3,8 do 0,5 bodova	1.57 i više> od 0,2 do 0 bodova
K-t finansijske nezavisnosti	Za svakih 0,01 boda smanjenja oduzima se 0,4 boda	0,50 - 0,60 i više> 9 - 10 poena	od 8 do 6,4 poena	od 6 do 4,4 boda	od 4 do 0,8 bodova	0,30 ili manje> od 0,4 do 0 bodova
Komplet za finansijsku stabilnost	Za svakih 0,01 bod smanjenja oduzima se 1 bod	0,80 i više> 5 bodova	0,79 - 0,70 > 4 poena	0,69 - 0,60 > 3 boda	0,59 - 0,50 > 2 poena	0,49 ili manje> od 1 do 0 bodova
		100 - 97,6 bodova	93,5 - 67,6 bodova	64,4 - 37,0 poena	33,8 - 10,8 bodova	7,5 - 0 poena

Generalizovana procjena finansijskog stanja analiziranog preduzeća vrši se u tabelarnom obliku (tabela 1.17).

Tabela 1.17. Klasifikacija nivoa finansijskog stanja

Indikatori finansijskog stanja	Za početak godine	Krajem godine
	Broj bodova	Stvarna vrijednost koeficijenta	Broj bodova
K-t apsolutne likvidnosti K AL
Set međupremaza K PP
K-t tekuće likvidnosti K TL
Udio obrtnog kapitala u imovini OS
K-t obezbjeđenja vlastitim sredstvima K OSS odn K-t obezbjeđenja sopstvenim izvorima finansiranja K OSI
Velika slova K K
K-t finansijske nezavisnosti K FN
K-t finansijske stabilnosti K FU

Prema proračunima, pokazalo se da organizacija koju analiziramo pripada 3. klasi (prosječno) materijalnom stanju, ali su do kraja godine pokazatelji postali nešto bolji.