РЕФЕРАТ

«Рынок ссудных капиталов»

Работа содержит: 81 страниц, 20 рисунков, 15 таблицы, 33 использованных источника.

Ключевые слова и словосочетания: финансы, кредит, ценные бумаги, финансовый рынок, рынок ссудного капитала, кредитный рынок, рынок ценных бумаг.

Предметом исследования работы является механизм функционирования рынка ссудных капиталов. Объектом исследования выступил рынок ссудных капиталов Республики Беларусь.

В работе использованы такие общенаучные методы, как обобщение, сравнение, анализ и синтез, метод построения таблиц и рисунков.

ВВЕДЕНИЕ

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ РЫНКА ССУДНЫХ КАПИТАЛОВ

1 Определение и сущность рынка ссудных капиталов

2 Структура и механизм функционирования кредитного рынка

3 Экономическая сущность и основы организации рынка ценных бумаг

АНАЛИЗ РЫНКА ССУДНЫХ КАПИТАЛОВ В РЕСПУБЛИКЕ БЕЛАРУСЬ

2.1 Анализ развития и функционирования кредитного рынка в Республике Беларусь

2.2 Анализа развития и функционирования рынка ценных бумаг в Республике Беларусь

ОСНОВНЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ РЫНКА ССУДНЫХ КАПИТАЛОВ В РЕСПУБЛИКЕ БЕЛАРУСЬ

3.1 Приоритетные направления кредитования в Республике Беларусь

2 Перспективы развития и функционирования рынка ценных бумаг Республики Беларусь

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

ВВЕДЕНИЕ

Развитие рынка ссудных капиталов объективно предопределено наличием собственности у субъектов хозяйствования. Предпосылками функционирования рынка ссудных капиталов являются несовпадение потребности в свободных финансовых средствах у одних и наличие их в избытке у других. Свободные денежные средства, высвобожденные у одних экономических субъектов и предназначенные для передачи во временное пользование другим, становятся ссудным капиталом. На рынке ссудного капитала осуществляется перемещение свободных денежных средств от кредиторов к заемщикам в любых формах.

Первоначально основной формой движения ссудного капитала был кредит. С развитием рыночных отношений, расширением объемов капиталов формируется более сложный механизм перемещения ссудного капитала, появляются ценные бумаги. В дальнейшем на основе движения ценных бумаг появляются производные финансовые инструменты. Получают развитие процессы секьюритизации - превращения долговых требований и обязательств, в том числе банковских кредитов и депозитов, в форму долговых ценных бумаг. Механизм перемещения капиталов от кредиторов к заемщикам усложняется, формируется рынок ссудных капиталов. На рынке ссудных капиталов осуществляется рыночное перераспределение свободных денежных капиталов и сбережений между различными субъектами экономики путем совершения сделок с финансовыми активами.

Рынок ссудных капиталов играет важную роль в воспроизводственном процессе, обеспечивая свободное движение финансовых ресурсов, предоставляет возможность инвестировать денежные средства в реальный сектор экономики, что позволяет увеличивать производственные мощности страны, способствует развитию предприятий и отраслей, обеспечивает максимальную прибыль инвесторам, позволяет накапливать ресурсный потенциал. Таким образом, все выше сказанное определяет актуальность изучения проблемы исследования эффективности функционирования рынка ссудных капиталов в Республике Беларусь.

Цель курсовой работы - раскрыть сущность и механизм функционирования рынка ссудных капиталов, анализ особенностей и тенденций развития рынка ссудных капиталов в Республике Беларусь, а также определить основные направления его совершенствования на современном этапе.

В качестве задач, преследуемых работой, можно выделить:

определение сущности рынка ссудных капиталов, его структуры и механизма функционирования;

изучение нормативно-правового регулирования рынка ссудных капиталов в Республике Беларусь;

анализ и оценка современного состояния таких структурных составляющих рынка ссудного капитала Республики Беларусь, как кредитного рынка и рынка ценных бумаг;

определение направлений совершенствования рынка ссудных капиталов в Республике Беларусь в условиях переходы к рыночным условиям хозяйствования.

Исходя из поставленных задач и цели, следует, что предметом исследования работы является механизм функционирования рынка ссудных капиталов. Объектом исследования выступил рынок ссудных капиталов Республики Беларусь. В работе использованы такие общенаучные методы, как обобщение, сравнение, анализ и синтез, метод построения таблиц и рисунков. Теоретической и методологической основой написания курсовой работы явились статьи из следующих журналов: «Фондовый рынок», «Вестник БГЭУ», «Банковский вестник», «Экономический бюллетень» и др. Особо следует отметить учебные пособия следующих авторов: И.И. Татур «Финансовый рынок», Ю.Н. Бусыгина «Рынок ценных бумаг» и Г.И. Кравцовой «Фондовый рынок». При написании работы были использованы также электронные ресурсы сети Интернет.

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ

РЫНКА ССУДНЫХ КАПИТАЛОВ

.1 Определение и сущность рынка ссудных капиталов

Для определения современного рынка капиталов необходимо вначале обратиться к понятию ссудного капитала как экономической категории.

Ссудным капиталом называются свободные денежные капиталы, высвобождающиеся у одних предприятий, корпораций и иных экономических субъектов и предназначенные для передачи во временное пользование другим участникам рынка .

Основными источниками ссудного капитала служат денежные капиталы (денежные средства), высвобождаемые в процессе воспроизводства. К ним относятся:

амортизационный фонд предприятий, предназначенный для обновления, расширения и восстановления производственных фондов;

часть оборотного капитала в денежной форме, высвобождаемая в процессе реализации продукции и осуществления материальных затрат;

денежные средства, образующиеся в результате разрыва между получением денег от реализации товаров и выплатой заработной платы;

прибыль, идущая на обновление и расширение производства;

денежные доходы и сбережения населения;

денежные накопления государства в виде средств от владения государственной собственностью, доходы от производственной, коммерческой и финансовой деятельности правительства, а также положительные сальдо центрального и местных банков.

При передаче части своего капитала заемщику, сам кредитор лишается возможности получить собственную прибыль за время кредитной сделки. Поэтому заемщик должен платить за полученные в кредит заемные средства - деньги, ссужаемые на время, должны вернуться к кредитору с приращением. Этот прирост, поступающий к собственнику капитала, называется ссудным процентом.

Ссудный процент представляет собой доход, получаемый собственником капитала в результате использования его денежных средств в течение определенного времени. Иначе говоря, это цена кредита.

Заемные средства могут попадать к заемщику двумя основными путями: прямым и косвенным (опосредованным через систему финансового посредничества).

При прямом (непосредственном) заимствовании заемщики берут ссуду у кредиторов на рынке ссудных капиталов, продавая им финансовые инструменты (ценные бумаги). Обычно рынки прямых кредитов являются крупно-оптовыми, и номиналы продаваемых на них финансовых инструментов достаточно высоки, чтобы существенно ограничить круг возможных покупателей первичных обязательств. Данный недостаток решается с помощью особого финансового института финансовых посредников.

Финансовый посредник - институт, осуществляющий связь между кредиторами и заемщиками, занимая средства у кредиторов и предоставляя их заемщикам. Главной задачей посредничества является преодоление различных затруднений во взаимодействии между кредиторами и заемщиками. При косвенном заимствовании финансовый посредник является кредитором для продавца-эмитента и заемщиком для покупателя вторичных обязательств.

Существует множество определений рынка ссудных капиталов. Наиболее распространены :

рынок ссудных капиталов - система экономических отношений, обеспечивающих аккумуляцию свободных денежных средств, превращение их в ссудный капитал и его перераспределение между участниками процесса воспроизводства;

рынок ссудных капиталов - сфера формирования спроса и предложения на ссудный капитал, а также осуществления самих кредитных операций. Продавцами выступают коммерческие и инвестиционные банки, страховые компании и др., покупателями - государство, промышленные и торговые фирмы, отдельные лица;

рынок ссудных капиталов - специфическая сфера товарных отношений, где объектом сделки является предоставляемый в ссуду денежный капитал и формируется спрос и предложение на него;

рынок ссудных капиталов - сфера формирования спроса и предложения на ссудный капитал. Продавцами выступают коммерческие и инвестиционные банки, страховые компании, пенсионные фонды и др., покупателями - государство, промышленные и торговые фирмы, отдельные лица.

Более точным может быть следующее определение рынка ссудных капиталов.

Рынок ссудных капиталов - сфера экономики, где происходит движение или, иначе говоря, перемещение свободных денежных капиталов от кредиторов к заемщикам в любых формах .

Функции рынка ссудных капиталов определяются его сущностью и ролью, которую он выполняет в экономике, а также задачами по воспроизводству производственных отношений.

Выделяют пять основных функций рынка ссудных капиталов.

1.Обслуживание товарного обращения через кредит;

2.Аккумуляция, или собирание, денежных сбережений (накоплений) предприятий, населения, государства, а также иностранных клиентов.

.Трансформация денежных фондов непосредственно в ссудный капитал и использование его в виде капиталовложений для обслуживания процесса производства.

4. Обслуживание государства и населения как источников капитала для покрытия государственных и потребительских расходов (учитывая огромную роль рынка ссудных капиталов в покрытии бюджетных дефицитов и финансировании жилищного строительства через ипотечное кредитование в рамках государственно-монополистического капитализма).

Во всех четырех случаях рынок выступает как своеобразный посредник в движении капитала.

Ускорение концентрации и централизации капитала для образования мощных финансово промышленных групп.

Отражая накопление и движение денежного капитала, рынок ссудных капиталов органически связан с движением стоимости в ее денежной форме, с образованием и использованием различных денежных фондов в виде кредитных ресурсов и ценных бумаг. Посредством рынка ссудных капиталов как экономической категории можно измерить и определить движение, объем, направление денежных фондов, идущих на развитие общественного воспроизводства, установить классовый спектр использования денежного капитала, воздействие его на социально экономические отношения.

В период свободной конкуренции основной формой движения ссудного капитала являлся кредит. С развитием рынка, расширением объемов капиталов, предоставляемых во временное пользование, с одной стороны, и с ростом спроса на заемный капитал - с другой, структура рынка капиталов и механизм движения ссудного капитала существенно усложнились.

Современная структура рынка ссудных капиталов характеризуется двумя основными признаками: временным и институциональным.

По временному признаку различают денежный рынок, на котором предоставляются кредиты на период от нескольких недель до одного года, и непосредственно, рынок капиталов, где денежные средства выдаются на более длительные сроки: от года до пяти лет (рынок среднесрочных кредитов) и от пяти и более лет (рынок долгосрочных кредитов).

По функционально-институциональному признаку современный рынок ссудных капиталов подразумевает наличие двух основных звеньев: кредитного рынка и рынка ценных бумаг. Последний, в свою очередь, разделяется на первичный рынок, где продаются и покупаются новые эмиссии ценных бумаг, биржевой (вторичный), где покупаются и продаются ранее выпущенные ценные бумаги, и внебиржевой рынок, где совершается реализация ценных бумаг, которые не могут быть проданы на бирже.

Представим структуру рынка ссудных капиталов с точки зрения функционального и институционального подходов на рис. 1.1.

Рис. 1.1. Функционально-институциональная структура рынка ссудных капиталов. Источник:

Взаимодействие различных рынков ссудных капиталов осуществляется посредством механизма ценообразования, его элементов (ставки процента спроса и предложения, курсовой стоимости, доходности).

Кроме финансовых активов, которые являются товаром на рынке ссудных капиталов, обязательными элементами рынка ссудных капиталов, как и любого другого, являются субъекты рынка (включая органы государственного регулирования и надзора и саморегулируемые организации, инфраструктуру рынка).

Субъекты рынка ссудных капиталов - физические и юридические лица, которые продают или покупают финансовые активы, обслуживают их обороты, производят расчеты по ним, вступая между собой в определенные экономические отношения по поводу обращения финансовых активов. К ним относят эмитентов и инвесторов.

Государственное регулирование рынка ссудных капиталов и надзор осуществляют Президент, Правительство, Министерство финансов Республики Беларусь, его органы на местах. К саморегулируемым организациям относят объединения профессиональных участников рынка.

Рынок ссудных капиталов не может существовать без хорошо развитой инфраструктуры. Ее образуют организации, обслуживающие рынок, а также организации, обеспечивающие исполнение сделок (биржи, клиринговые организации, расчетно-клиринговые депозитарии).

В зависимости от позиции, которую занимают участники по отношению к рынку, их подразделяют на покупателей, продавцов и тех, кто обслуживает, регулирует рыночные процессы.

Также участников рынка ссудных капиталов условно делят на профессионалов и непрофессионалов.

Профессиональные участники рынка ссудных капиталов - юридические лица, зарегистрированные в качестве профессиональных участников и имеющие лицензии соответствующих государственных органов на осуществление деятельности.

В заключение пункта можно сделать следующий вывод. Основными признаками развитого рынка ссудных капиталов являются стабильность нормативной правовой базы, достаточно большой круг участников рынка, информационная прозрачность операций, честность участников рынка и хорошо развитая инфраструктура. Наличие этих признаков обеспечивает участникам рынка быстрое и эффективное использование денежных средств.

1.2 Структура и механизм функционирования кредитного рынка

Кредитный рынок представляет собой часть рынка ссудных капиталов, где осуществляется распределение и перераспределение кредитных ресурсов. Кредитные институты (коммерческие банки и небанковские финансовые организации) осуществляют размещение собственных и привлеченных средств в виде ссудного капитала среди заемщиков.

Предпосылкой развития кредитного рынка явилось имущественное расслоение общества в период возникновения товарно-денежных отношений. Кредитные отношения эволюционировали в соответствии с изменениями в экономической жизни. Кредит постоянно расширял сферу своего функционирования, становился объективной необходимостью, выражающей связи между участниками воспроизводственного процесса. В современном мире он по-прежнему актуален и является его неотъемлемой реальностью. Кредит опосредует процессы формирования капитала в экономической системе и его движение между экономическими субъектами и секторами экономики.

Экономическое назначение кредита состоит в перераспределении денежных средств между разными звеньями и сферами процесса воспроизводства в целях обеспечения его бесперебойного функционирования.

Роль кредита в развитии экономики исключительно важна для всех субъектов хозяйствования. Каждое предприятие в условиях рыночной экономики функционирует в режиме самофинансирования. В процессе непрерывного производственного кругооборота у него может возникнуть потребность во временных дополнительных средствах или, наоборот, у него временно могут высвободиться денежные ресурсы. Взяв кредит, предприятия располагают требуемой суммой денежных средств, необходимой для нормальной работы.

Особенно важна роль кредита для пополнения оборотных средств, потребности в которых у любого предприятия не стабильны: то увеличиваются, то уменьшаются в соответствии с объективным процессом притока и оттока средств. Все менее важна роль кредита в процессе воспроизводства основных фондов. У субъектов хозяйствования возникает потребность в денежных средствах до того, как они накопят прибыль в достаточных размерах для инвестиций. Использование кредита позволяет совершенствовать технологию производства, быстро осваивать выпуск новых видов продукции.

Большое значение имеет кредит как средство регулирования ликвидности для банковской системы, а также для финансирования государством расходов на безынфляционной основе. Перераспределительная функция кредита в условиях рыночной экономики существенно отличается от такого вида перераспределения ресурсов, как бюджетное финансирование тем, что кредитование осуществляется на временной и возвратной основе.

В основу кредитных отношений положены принципы, отличающие его от других видов активов рынка ссудных капиталов. Наиболее часто выделяют следующие: возвратность, срочность, платность, материальную обеспеченность, дифференцированность, целевую направленность и др. Отличия в количестве принципов и трактовке их содержания обусловливаются особенностями экономики государства, характерной для определенного периода ее развития. Состав принципов банковского кредитования по мере трансформации социально-экономических условий несколько видоизменяется .

Принцип возвратности считается основой кредита, всеобщим его свойством. Возвратность - необходимость своевременной обратной передачи заемщиком ссудной стоимости кредитору. Как принцип организации кредита она присуща всем формам кредита.

Принцип срочности отражает необходимость возврата ссуды не в любое время, а в сроки, согласованные между заемщиком и кредитором. Исключением являются так называемые онкольные ссуды, срок погашения которых не оговаривается заранее.

Принцип платности означает, что каждый кредитополучатель должен внести банку определенную плату за временное пользование денежными средствами. Данный принцип стал рассматриваться в системе основных принципов кредитования только с переходом к рыночной экономике.

Принцип материальной обеспеченности кредитования означает, что кредитор должен иметь защиту своих имущественных интересов в формах, установленных законодательством.

Принцип дифференцированности означает, что кредит должен предоставляться в соответствии с финансовым состоянием заемщика и возможностью его своевременного возврата.

Целевая направленность кредитов проявляется в том, что они выдаются на цели, определяемые заемщиком. Банк имеет право и необходимые возможности для осуществления контроля за целевым использованием кредитных ресурсов. Статьей 144 Банковского кодекса Республики Беларусь от 25.10.2000 г., № 441-З данный принцип выведен из обязательных и Инструкцией о порядке предоставления (размещения) банками денежных средств в форме кредита и их возврата, утвержденной постановлением Правления Национального банка Республики Беларусь от 30.12.2003 г. № 226 банку предоставлено право определять данный принцип при заключении кредитного договора.

Развитие рынка ссудных капиталов сопровождается увеличением разнообразия видов кредитных сделок. Их характер зависит от формы кредита, взаимоотношений между его контрагентами, предмета и объекта кредитного договора, способов оплаты, платежных инструментов и ряда других факторов. Виды кредитов и сущность кредитных отношений представлены в табл. 1.1.

Таблица 1.1 Сущность видов кредита

КредитСущность кредитных отношенийБанковскийКредит, предоставляемый банками в виде денежных средств юридическим лицам, населению, государству, нерезидентамГосударственныйКредит, обязательным условием которого является непременное участие государства в лице органов исполнительной власти различных уровней, которое может выступать как кредитором средств, так и заемщиком. Кредитные институты государства кредитуют секторы экономики. Государство заимствует денежные средства посредством выпуска и реализации государственных ценных бумаг, облигаций (краткосрочных и долгосрочных), казначейских обязательств (векселей)ПотребительскийКредит, предназначенный для удовлетворения потребительских нужд населения. В отличие от других форм кредитов объектом потребительского кредита могут быть и товары, и деньгиФакторинговыйКредит, который выдается как банками, так и небанковскими кредитными организациями, осуществляющими кредитование своих клиентов путем выкупа краткосрочной дебиторской задолженности (платежных документов, ценных бумаг)ИпотечныйКредит, выдаваемый на приобретение либо строительство жилья. Относится к долгосрочным кредитам, выдается под залог недвижимости, зданий, строений, земли с выпуском ценных бумаг на сумму обеспечения (закладных, облигаций, сертификатов участия)РостовщическийКредит, предназначенный для использования денег, полученных в заем, не в качестве капитала, а платежного и покупательного средства для удовлетворения личных нуждКоммерческийКредит, предоставленный субъектами друг другу с отсрочкой платежа за проданные товары. Инструментом коммерческого кредита является вексельЛизинговыйКредит, представляющий собой инвестирование временно свободных или привлеченных финансовых средств. По договору лизинга лизингодатель обязуется приобрести в собственность имущество, обусловленное договором, у определенного продавца и предоставить имущество лизингополучателю за плату во временное пользование для предпринимательских целейМеждународныйКредит представляет собой движение ссудного капитала в сфере международных экономических отношений. Носит как государственный, так и частный характер, осуществляется как в в валютной, так и товарной формах. Субъекты - государства (правительства), международные организации, банки, субъекты хозяйствованияИсточник:

Кредитная система функционирует через кредитный механизм . Он представляет собой, во-первых, систему связей по аккумуляции и мобилизации денежного капитала между кредитными институтами и различными секторами экономики, во-вторых, отношения, связанные с перераспределением денежного капитала между самими кредитными институтами в рамках действующего рынка капитала, в-третьих, отношения между кредитными институтами и иностранными клиентами.

Кредитный механизм включает также все аспекты ссудной, инвестиционной, учредительской, посреднической, консультативной, аккумуляционной, перераспределительной деятельности кредитной системы в лице ее институтов.

Кредитно-финансовые учреждения осуществляют свои функции в экономике по трем основным направлениям: 1) предоставление ссудного капитала промышленности и государству; 2) аккумуляция свободного денежного капитала и денежных сбережений населения; 3) владение фиктивным капиталом. Широкая сеть специализированных кредитно-финансовых учреждений позволила собрать свободные денежные капиталы и сбережения и предоставить их в распоряжение торгово-промышленных корпораций и государства. ссуда капитал денежный

Таким образом, кредит в условиях перехода Республики Беларусь к рынку представляет собой форму движение ссудного капитала, связанное с предоставлением денежных и товарных ресурсов на условиях платности, возвратности, срочности, дифференцированности и обеспеченности.

Эффективность функционирования кредитного рынка зависит от действенности нормативно-правового механизма, грамотности правового и экономического содержания соответствующих документов.

Регулирование системы и форм денежно-кредитных отношений в Республике Беларусь осуществляется посредством Банковского Кодекса Республики Беларусь от 25.10.2000 № 441-З (с измен. и доп. от 14.06.2010 № 132-З), который регулирует отношения, составляющие систему экономических общественных отношений по мобилизации и использованию временно свободных денежных средств .

Его также дополняют следующие законодательные и нормативно-правовые акты:

Гражданский кодекс Республики Беларусь от 07.12.1998 № 218-З (с измен. и доп. от 28.12.2009 № 96-З), который определяет правовое положение участников гражданского оборота, основания возникновения и порядок осуществления права собственности и других вещных прав, регулирует отношения между лицами, осуществляющими предпринимательскую деятельность, или с их участием, договорные и иные обязательства, а также другие имущественные и связанные с ними личные неимущественные отношения ;

Указ Президента Республики Беларусь от 15.05.2008 № 271 «О некоторых вопросах регулирования деятельности банков», уточняющий меры по регулированию банковской деятельности. Данный документ отменил действие указа от 24 мая 1996 года № 209, который утратил актуальность после вступления в силу нового Банковского кодекса ;

Постановление Правления Национального банка Республики Беларусь от 30.12.2003 № 226 «Об утверждении инструкции о порядке предоставления (размещения) банками денежных средств в форме кредита и их возврата» (с учетом измен. и доп. от 26.12.2007 № 227, от 14.07.2009 № 105, от 17.12.2010 № 552), которая определяет порядок и условия предоставления банками и небанковскими кредитно-финансовыми организациями, кроме Национального банка Республики Беларусь, денежных средств в белорусских рублях и иностранной валюте в форме кредита юридическим и физическим лицам и их возврата ;

Закон Республики Беларусь от 10.11.2008 №411-З «О кредитных историях», который ввел в Республике Беларусь такой институт, как кредитное бюро, с целью создания системы получения, формирования и предоставления им сведений об исполнении субъектами кредитных историй сделок, заключенных с банками ;

Постановление Министерства финансов Республики Беларусь, Министерства экономики Республики Беларусь и Министерства статистики и анализа Республики Беларусь от 14.05.2004 № 81/128/65 (в ред. от 08.05.2008 №79/99/50) «Об утверждении инструкции по анализу и контролю за финансовым состоянием и платежеспособностью субъектов предпринимательской деятельности» с учетом изменений, которая применяется в отношении юридических лиц, их обособленных подразделений, имеющих обособленный баланс, расчетный счет, осуществляющих на территории Республики Беларусь предпринимательскую деятельность в различных отраслях экономики, независимо от их организационно-правовой формы и формы собственности в целях вынесения обоснованного решения о признании структуры бухгалтерского баланса неудовлетворительной, а организаций - неплатежеспособными и др.

Таким образом, кредитный рынок представляет собой часть рынка ссудных капиталов, где осуществляется распределение и перераспределение кредитных ресурсов. Кредитные институты (коммерческие банки и небанковские финансовые организации) осуществляют размещение собственных и привлеченных средств в виде ссудного капитала среди заемщиков.

1.3 Экономическая сущность и основы организации

рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг - совокупность экономических отношений, связанных с выпуском ценных бумаг, их обращением между субъектами рынка и погашением по окончании срока действия или наступлении определенных событий .

По своему экономическому содержанию рынок ценных бумаг представляет собой систему, обеспечивающую условия для обмена финансовыми активами. С одной стороны, это система отношений совладения и кредита, выраженных через эмиссию ценных бумаг, которые имеют собственную стоимость и могут продаваться, покупаться и использоваться в качестве финансовых инструментов, а с другой - это система элементов, опосредующих взаимодействие участников операций с данными финансовыми инструментами.

Являясь составной частью рыночной экономики, рынок ценных бумаг строится на основе товарного и финансового рынков, которые органически взаимосвязаны.

Цель рынка ценных бумаг состоит в аккумулировании финансовых ресурсов и обеспечении возможности их перераспределения путем совершения различными участниками рынка разнообразных операций с ценными бумагами, т.е. в осуществлении посредничества в движении временно свободных денежных средств от инвесторов к эмитентам ценных бумаг, от одного инвестора к другому.

Посредством купли-продажи ценных бумаг осуществляется перелив временно свободных денежных средств в те отрасли и производства, продукция которых пользуется большим спросом. Таким образом, основная задача рынка ценных бумаг заключается в мобилизации свободных капиталов и их перемещении в другие сферы и рынки. Перемещение денежных средств - непрерывный процесс, свойственный рыночной экономике.

С учетом того, что в последнее время нарастает тенденция замещения многих форм привлечения финансовых ресурсов, таких как банковский кредит и ряд других, выпуском ценных бумаг (процессом секьюритизации), то повышается значимость рынка ценных бумаг среди других сегментов финансового рынка.

Процесс секьюритизации, проявляется в том, что преобладающая доля финансовых активов существует в виде ценных бумаг. К концу XX в. величина ресурсов в виде наличных денег и средств на текущих и срочных счетах банков равнялась почти 20 трлн дол. США, размер мирового ВВП достигал примерно 30 трлн дол. США, а объем мировых рынков ценных бумаг составлял около 72 трлн дол. США .

Подобная ситуация обусловлена ролью рынка ценных бумаг в условиях рыночной экономики. Рынок ценных бумаг предоставляет экономическим субъектам широкий набор инструментов для привлечения денежных ресурсов или их выгодного размещения с разнообразными условиями, что позволяет учитывать многообразие интересов и возможностей как тех, кто эмитирует ценные бумаги, так и тех, кто инвестирует в них свои средства.

Значение рынка ценных бумаг заключается: в мобилизации временно свободных финансовых ресурсов для конкретных инвестиций; формировании рыночной инфраструктуры, отвечающей мировым стандартам; развитии вторичного рынка ценных бумаг; формировании портфельных стратегий; уменьшении инвестиционного риска; совершенствовании рыночного механизма, системы управления и ценообразования; активизации маркетинговых исследований на рынке, на основе которых осуществляется прогнозирование перспективных направлений развития рынка; обеспечении реального контроля над фондовым капиталом на основе государственного регулирования.

По мере развития общества и совершенствования рыночных отношений наряду с появлением новых видов рынков ценных бумаг происходит расширение выполняемых ими функций, находящихся в прямой зависимости от уровня развития экономики.

Функции, выполняемые рынком ценных бумаг в странах с развитой рыночной экономикой, традиционно классифицируют на общерыночные и специфические.

К специфическим функциям рынка ценных бумаг относят следующие:

-использование ценных бумаг в приватизации, антикризисном управлении, реструктуризации экономики, стабилизации денежного обращения, антиинфляционной политике;

-учетную (заключается в обязательном учете в специальных списках (реестрах) всех видов ценных бумаг, обращающихся на рынке, регистрации участников рынка ценных бумаг, а также в фиксации фондовых операций, оформленных договорами купли-продажи, залога, доверительного управления, конвертации и др.);

-перераспределительную (заключается в перераспределении денежных средств между различными отраслями и сферами рыночной деятельности, обеспечивает межрегиональное перемещение капитала);

-аккумулирующую (выражается в объединении многочисленных мелких, разрозненных денежных средств и других активов в более крупные коллективные капиталы). Привлечение финансовых ресурсов, необходимых эмитентам, осуществляется посредством выпуска ценных бумаг. Таким образом, объединенные ресурсы позволяют реализовывать серьезные финансовые программы, осуществлять крупномасштабные операции на фондовом рынке, эффективно решать инвестиционные задачи;

-управление собственностью (при которой приобретением контрольного пакета акций решаются вопросы установления полного контроля над акционерным обществом). Операции с ценными бумагами позволяют производить слияние, поглощение, разъединение субъектов хозяйствования акционерной формы собственности;

-индикаторную (выражается в фондовых показателях, поскольку рынок ценных бумаг является объективным отражением политических, макро- и микроэкономических процессов). Такими показателями являются индексы, характеризующие деловую активность как в отдельно взятых странах, так и во всем мире. Поскольку движение цен акций определенной группы компаний соответствует колебаниям цен акций всей отрасли или рынка ценных бумаг в национальном масштабе, то индексы являются для инвесторов индикатором при принятии решений. Сравнительный анализ ведущих мировых индексов позволяет иметь представление о протекающих процессах в экономике в целом, строить инвестиционную стратегию. Сопоставление изменений национального и отраслевых индексов позволяет получать участникам рынка информацию о ситуации в различных секторах экономики.

Рынок ценных бумаг как часть рынка ссудных капиталов дифференцируется по следующим признакам рынка. Так, рынок ценных бумаг подразделяют:

-по виду сделок - на кассовый (спот-рынок) и срочный (форвардный);

-степени организованности - на организованный и неорганизованный. К особенностям неорганизованного рынка ценных бумаг можно отнести большое количество участников рынка ценных бумаг;

-месту торговли - на биржевой и внебиржевой. Биржевой - это организованный рынок с работающими на нем брокерами, дилерами и трейдерами; внебиржевой - сфера обращения ценных бумаг, не проходящих котировку на фондовой бирже. Такой рынок занимается обращением ценных бумаг тех акционерных обществ, которые не имеют достаточного уставного капитала или не желания, чтобы пройти листинг на какой-либо бирже и быть допущенными к торгам на бирже;

-времени и способу поступления ценных бумаг в оборот - на первичный и вторичный. На первичном рынке происходит размещение ценных бумаг среди первых владельцев. Именно на этом этапе эмитенты получают необходимые денежные средства. На вторичном рынке производят перепродажу ценных бумаг, в результате которой инвесторы имеют возможность извлечь прибыль;

-виду эмитентов и инвесторов - на рынок государственных ценных бумаг, рынок корпоративных ценных бумаг;

-гражданству эмитентов и инвесторов - на рынок резидентов и рынок нерезидентов;

-способу торговли - на традиционный и компьютеризированный;

-виду ценных бумаг - на рынок акций, рынок облигаций, рынок векселей и др. Характерной чертой современного рынка ценных бумаг является иновационность, внедрение новых инструментов, прежде всего производных ценных бумаг. На развитых рынках ценных бумаг активно используются всевозможные стрипы, зеро (облигации, различные виды фьючерсных и опционных контрактов), причем последние заключаются не только на реальные активы, но и на расчетные показатели, такие как индексы, средневзвешенные курсы и т.д. В основе именных, предъявительских и ордерных ценных бумаг лежит право собственности. Учитывая мировые тенденции дематериализации ценных бумаг, молено предположить, что в перспективе на ведущих рынках мира могут происходить процессы вытеснения именных, предъявительских ценных бумаг и внедрения бездокументарных, ордерных ценных бумаг;

-по степени риска - на высокорисковый, среднерисковый и малорисковый рынки. Наличие ценных бумаг с различными степенями риска предоставляет возможность выбора рыночной тактики всем категориям участников.

Также общепризнанна классификация рынка ценных бумаг в зависимости от характера финансовых посредников - небанковская модель (США), банковская (Германия) и смешанная (Япония, Россия) модели :

-американская модель. Здесь в качестве посредников по ценным бумагам выступают преимущественно небанковские компании. Американская модель предполагает высокую активность массового инвестора и жесткое регламентирование банковских операций с ценными бумагами. Основная масса ценных бумаг на американском фондовом рынке обращается свободно, и контрольные пакеты акций невелики;

-германская модель. Посредниками на фондовом рынке являются исключительно банки. Для этой модели характерна ситуация, когда контрольные пакеты акций практически распределены и их переход затруднен, вследствие чего количество акций, находящихся в обращении, невелико;

-смешанная модель предполагает участие в качестве посредников как банков, так и небанковских организаций. Такая модель наблюдается, например, в Японии.

Исходя из тенденций развития рынка ценных бумаг других государств, в мире происходит процесс постепенного сближения существующих моделей рынка ценных бумаг.

Субъектами рынка ценных бумаг являются эмитенты ценных бумаг, т.е. хозяйствующие субъекты, предприятия и организации, относящиеся к производственному или финансовому сектору, существующие чаще всего в организационно-правовой форме акционерного общества и стремящиеся получить дополнительные источники финансирования.

Эмитентом может выступать государство в лице органов центральной или местной власти и негосударственные органы, поставляя на рынок товар - ценную бумагу, качество которой определяется статусом эмитента, хозяйственно-финансовыми результатами его деятельности.

Посредничество между эмитентами и инвесторами осуществляют профессиональные участники рынка ценных бумаг - биржи, банки, расчетно-клиринговые организации.

Товаром на рынке ценных бумаг являются ценные бумаги, иначе называемые фондовыми ценностями, фондовыми активами. Отсюда в отечественной экономической литературе появился термин «фондовый рынок», трактуемый неоднозначно. Некоторые экономисты отождествляют рынок ценных бумаг и фондовый рынок, другие ограничивают понятие фондового рынка движением ценных бумаг на рынке собственного капитала, третьи сводят понятие фондового рынка к фондовой бирже. В зарубежной же литературе термин «фондовый рынок» вообще не употребляется .

С юридической и экономической точек зрения понятию «ценная бумага» однозначного определения нет. Это связано с тем, что она представляет широкий аспект прав и обязательств, отличается многообразием видов, признаков и свойств .

По Гражданскому кодексу Республики Беларусь ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и (или) обязательных реквизитов имущественные права, осуществление и передача которых возможны только при его предъявлении .

Закон Республики Беларусь «О ценных бумагах и фондовых биржах» от 01.04.1992 №1512-XII определяет ценные бумаги как документы, удостоверяющие выраженные в них и реализуемые посредством предъявления или передачи имущественные права или отношения займа владельца ценной бумаги по отношению к эмитенту. Такое определение дано в отношении таких ценных бумаг, как акции, облигации .

Имеются и другие определения ценных бумаг. В частности, ценная бумага представляет собой документ, удостоверяющий определенное имущественное право (требования уплаты определенной денежной суммы, передачи определенного имущества). В ценной бумаге содержится информация о субъекте этого права и об обязанном лице. Ценная бумага - совокупность имущественных и личных неимущественных прав, приобретенных лицом по обязательствам эмитента, удостоверенных документами, имеющими форму и реквизиты, установленные законодательством .

Таким образом, рынок ценных бумаг можно определить как совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг, а также формы и способы этого обращения. Основное назначение рынка ценных бумаг заключается в аккумуляции временно свободных денежных средств с целью их инвестирования. Основным инструментом рынка являются ценные бумаги.

В настоящее время основными нормативными правовыми актами, регулирующими рынок ценных бумаг в Республике Беларусь, являются :

Закон Республики Беларусь от 12.03.1992 № 1512-XII (с измен. и доп. от 16.06.2010 № 172-З) «О ценных бумагах и фондовых биржах», определяющий единый порядок выпуска и обращения ценных бумаг, регулирования деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг, а также принципы организации и деятельности фондовой биржи;

Закон Республики Беларусь от 09.01.1992 (в ред. от 10.01.2006 № 100-З) «О хозяйственных обществах», который определяет правовые и экономические основы деятельности, реорганизации и ликвидации акционерных обществ, обществ с ограниченной и обществ с дополнительной ответственностью, права и обязанности их участников;

Закон Республики Беларусь от 09.07.1999 (с измен и доп. от 08.07.2008 № 372-З) «О депозитарной деятельности и центральном депозитарии ценных бумаг в Республике Беларусь», который определяет правовые основы осуществления депозитарной деятельности с ценными бумагами в Республике Беларусь, права, обязанности, ответственность ее участников, полномочия и функции центрального депозитария и депозитариев. С принятием данного нормативного правового акта учет прав собственности на ценные бумаги стал осуществляться в двухуровневой депозитарной системе;

Закон Республики Беларусь от 13.01.1999 (с измен и доп. от 22.12. 2005 № 76-З) «Об обращении переводных и простых векселей», который определяет общие условия регламентации порядка выпуска и обращения переводных и простых векселей на территории Республики Беларусь, обеспечивающие необходимую защиту интересов государства, прав, свобод и законных интересов векселедержателей, векселедателей, других участников вексельного обращения;

Постановление Совета Министров Республики Беларусь от 14.11.2000 № 1740 «О некоторых вопросах обращения ценных бумаг открытых акционерных обществ», где установлен порядок совершения операций с корпоративными ценными бумагами на вторичном рынке;

Постановление Министерства финансов Республики Беларусь от 12.09.2006 № 112 «Об утверждении Инструкции о порядке совершения сделок с ценными бумагами на территории Республики Беларусь»;

Постановление Министерства финансов Республики Беларусь от 11.12.2009 № 146 «Об утверждении Инструкции о некоторых вопросах выпуска и государственной регистрации ценных бумаг».

Основные параметры и условия выпуска государственных ценных бумаг для юридических и физических лиц устанавливаются Советом Министров Республики Беларусь. В настоящее время эти параметры и условия определены постановлением Совета Министров от 13.02.2003 № 173 (с измен. и доп. от 10 февраля 2009 г. № 183) «Об утверждении основных условий выпуска отдельных государственных ценных бумаг Республики Беларусь». К эмиссионным бумагам отнесены государственные краткосрочные облигации (ГКО) со сроком обращения до одного года и государственные долгосрочные облигации (ГДО) со сроком обращения один год и более .

В целях привлечения временно свободных валютных средств юридических лиц для финансирования дефицита республиканского бюджета в соответствии с постановлением Совета Министров Республики Беларусь от 10.12. 1999 № 1929 (с измен. и доп. от 10 февраля 2009 г. № 183) «Об утверждении основных условии выпуска, размещения и погашения государственных облигаций, номинированных в иностранной валюте» в Республике Беларусь предусмотрен порядок выпуска, размещения и погашения государственных облигаций, номинированных в свободно конвертируемой валюте .

Государственное регулирование и контроль за рынком ценных бумаг осуществляется путем принятия соответствующих законодательных и нормативных правовых актов, государственной регистрации ценных бумаг, лицензирования и аттестации, осуществления контроля и надзора за деятельностью субъектов рынка ценных бумаг. Проведение единой государственной политики в этой сфере осуществляет Глава государства, Палата представителей Национального собрания Республики Беларусь, Совет Министров Республики Беларусь, Национальный банк Республики Беларусь. В соответствии с Указом Президента Республики Беларусь от 28.04.2006 № 277 (с измен. и доп. от 27.06. 2011 № 275) «О некоторых вопросах регулирования рынка ценных бумаг» законодательно закреплено разграничение полномочий между Советом Министров Республики Беларусь и Национальным банком Республики Беларусь по регулированию рынка ценных бумаг .

Государственное регулирование рынка ценных бумаг, осуществление контроля и надзора за выпуском, обращением и погашением ценных бумаг, а также профессиональной и биржевой деятельностью по ценным бумагам в соответствии с постановлением Совета Министров Республики Беларусь от 31.07.2006 № 982 «Об отдельных вопросах Министерства финансов Республики Беларусь и признании утратившими силу некоторых постановлений Совета Министров Республики Беларусь» закреплено за Министерством финансов Республики Беларусь .

В соответствии с Указом Президента Республики Беларусь от 05.05.2006 № 289 «О структуре Правительства Республики Беларусь» в Министерстве финансов Республики Беларусь создан Департамент по ценным бумагам посредством преобразования Комитета по ценным бумагам при Совете Министров Республики Беларусь.

Кратко подытожим все выше сказанное.

Рынок ценных бумаг можно определить как совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг, а также формы и способы этого обращения. Основное назначение рынка ценных бумаг заключается в аккумуляции временно свободных денежных средств с целью их инвестирования. Основным инструментом рынка являются ценные бумаги.

В настоящее время создана система нормативно-правового обеспечения и регулирования рынка ссудного капитала в Республике Беларусь. На протяжении последних лет в Республике Беларусь планомерно проводилась работа по совершенствованию нормативно-правовой базы в сфере кредитования, направленная на либерализацию и упрощение порядка предоставления кредитов, а также функционирования и регулирования рынка ценных бумаг.

2. АНАЛИЗ РЫНКА ССУДНЫХ КАПИТАЛОВ

В РЕСПУБЛИКЕ БЕЛАРУСЬ

.1 Анализ развития и функционирования кредитного рынка

в Республике Беларусь

Кредитная система - совокупность кредитно-финансовых учреждений, обслуживающих определенные экономические отношения в сфере денежного оборота, кредита .

Структура кредитной системы Республики Беларусь представлена банками и специализированными финансово-кредитными учреждениями.

В настоящее время во внутриэкономическом обороте Республики Беларусь применяется в основном денежный кредит, который представлен, прежде всего, в форме банковского кредита.

Позитивная динамика финансового потенциала банковской системы (повышение уровня капитализации банковской системы, рентабельности банковской деятельности, рост объема и оптимизация структуры ресурсной базы банков и т.д.) является одним из важнейших условий как увеличения объемов и расширения банковского кредитования. Проведем анализ состояния и тенденций развития кредитных отношений в Республике Беларусь на примере банковского кредитования. Второе десятилетие развития белорусской банковской системы проходит под знаком активизации продажи финансовых услуг широкому кругу клиентов. По данным годового отчета Национального банка республики Беларусь за 2010 год на 1 января 2011 г. банковский сектор Республики Беларусь включал 32 банка. Его филиальная сеть за 2010 год сократилась с 264 до 226 филиалов, что обусловлено оптимизацией банками своих региональных структур .

На территории Республики Беларусь находились 8 представительств иностранных банков, в том числе Российской Федерации, Литвы, Латвии, Германии, а также представительство Межгосударственного банка.

Иностранный капитал присутствовал в уставных фондах 26 банков. При этом в 23 банках доля участия иностранных инвесторов в уставном фонде превышает 50 процентов (в 9 из них он составлял 100 процентов).

Основные показатели деятельности банков Республики Беларусь за 2009-2010 годы представлены в табл. 2.1.

Таблица 2.1 Основные показатели деятельности банков Республики Беларусь за 2008-2010 годы

Показатели01.01.201001.01.2011Прирост с начала года1. Зарегистрировано Национальным банком РБ банков, ед. 333212. Зарегистрированный уставный фонд, млрд. руб.9 555,812 023,12 467,33. Филиалы действующих банков, ед.264226-384. Активы, млрд. руб.83 275,4127 537,244 261,85. Нормативный капитал, 13 408,617 632,74 224,16. Прибыль, млрд. руб.1 084,21 714,9630,77. Рентабельность активов, %1,431,690,268. Рентабельность нормативного капитала, %8,9311,772,84

Деньги. Кредит. Банки [Ответы на экзаменационные билеты] Варламова Татьяна Петровна

53. Особенности ссудного капитала, источники его формирования и структура рынка ссудных капиталов

На рынке капиталов ссудный капитал занимает особое место, удовлетворяя потребности национальной экономики в лице государства, юридических и физических лиц в свободных финансовых ресурсах. Специфика ссудного капитала наиболее полно проявляется в процессе передачи его от кредитора к заемщику и обратно:

1) ссудный капитал как капитал – собственность, владелец которого передает (а точнее – продает) заемщику не сам капитал, а лишь право на его временное использование (по законодательству большинства государств товары, полученные на условиях еще не погашенного коммерческого кредита и находящиеся на складе обанкротившегося заемщика, не подлежат реализации в общем порядке, а возвращаются кредитору без учета очередности его финансовых требований);

2) ссудный капитал как своеобразный товар , потребительная стоимость которого определяется способностью продуктивно использоваться заемщиком, обеспечивая ему прибыль (часть которой и используется для последующей выплаты ссудного процента);

3) специфическая форма отчуждения ссудного капитала, процедура передачи которого от кредитора заемщику всегда имеет разнесенный по времени характер в части механизма оплаты (при обычной сделке стоимость проданного товара оплачивается немедленно, кредитные же ресурсы и плата за их использование чаще всего возвращаются лишь через определенное время);

4) особенности движения ссудного капитала, который, в отличие от промышленного и торгового, на стадии передачи от продавца (кредитора) к покупателю (заемщику) обычно находится лишь в денежной форме.

В отличие от ростовщического капитала, основным источником которого выступали собственные денежные средства кредитора, ссудный капитал формируется прежде всего за счет финансовых ресурсов, привлекаемых кредитными организациями у государства, юридических и физических лиц (что, кстати, и определяет роль банка как специализированного посредника на рынке ссудных капиталов). Можно определить два источника мобилизации финансовых ресурсов с последующим превращением их в ссудный капитал.

1. Временно свободные денежные средства государства, юридических и физических лиц, на добровольной основе передаваемые финансовым посредникам для последующей капитализации и извлечения прибыли.

2. Временно высвобождающиеся в процессе кругооборота средства промышленного и торгового капиталов.

Перераспределение временно свободных денежных средств происходит на рынке ссудных капиталов.

Рынок ссудных капиталов как один из финансовых рынков можно определить как особую сферу финансовых отношений, связанных с процессом обеспечения кругооборота ссудного капитала.

Основные участники рынка ссудных капиталов:

1) первичные инвесторы, т. е. владельцы свободных финансовых ресурсов, на различных началах мобилизуемых банками и превращаемых в ссудный капитал;

2) специализированные посредники в лице кредитно-финансовых организаций, осуществляющих непосредственное привлечение (аккумуляцию) денежных средств, превращение их в ссудный капитал и последующую временную передачу его заемщикам на возвратной основе за плату в форме процента;

3) заемщики в лице юридических, физических лиц и государства, испытывающие недостаток в финансовых ресурсах и готовые заплатить специализированному посреднику за право их временного использования.

Посредники играют важные роль на рынке ссудного капитала, т. к. именно они делают возможным превращение временно свободных денежных средств в капитал, способный приносить доход. Чаще всего в роли посредников выступают коммерческие банки.

Из книги Коммерческое право автора Горбухов В А

18. Структура товарного рынка. Правовое обеспечение развития товарного рынка Под структурой товарного рынка понимается совокупность звеньев, которые участвуют в продвижении товара от производителей к потребителям.Основными звеньями товарного рынка

Из книги Экономика предприятия автора

19. Оборотный капитал. Источники его формирования. Кругооборот Оборотные производственные фонды – это фонды обслуживающие сферу производства и полностью переносящие свою стоимость на стоимость готовой продукции, изменяя первоначальную форму в процессе одного

Из книги Экономика предприятия: конспект лекций автора Душенькина Елена Алексеевна

2. Источники формирования оборотного капитала Первоначально при создании предприятия оборотный капитал формируется как часть его уставного фонда (капитала). Он направляется на приобретение производственных запасов, поступающих в производство для изготовления

Из книги Мировая экономика. Шпаргалки автора Смирнов Павел Юрьевич

6. Источники формирования и направления использования прибыли Под распределением прибыли понимается направление прибыли в бюджет и по статьям использования на предприятии. Законодательно распределение прибыли регулируется лишь в той ее части, которая поступает в

Из книги Финансы и кредит автора Шевчук Денис Александрович

46. Инструменты функционирования мирового рынка: ставка ссудного процента и валютный курс Ограничения, возникающие в связи с недостатком капитала у хозяйствующих субъектов, преодолеваются с помощью кредита. От спроса и предложения на рынке ссудных капиталов,

Из книги Экономическая теория. автора Маховикова Галина Афанасьевна

65. Финансовые ресурсы предприятия: источники формирования и направления использования. Структура капитала предприятия Для осуществления хозяйственной деятельности предприятие должно располагать основным и оборотным капиталом. Деление капитала на основной и

Из книги Экономическая теория. Учебник для вузов автора Попов Александр Иванович

75. Источники формирования оборотных средств, их оптимизация Под составом оборотных средств понимается совокупность элементов, образующих оборотные производственные фонды и фонды обращения.Собственные (в момент ввода в эксплуатацию) оборотные средства покрывают

Из книги Как заработать 1000000 за 7 лет. Руководство для тех, кто хочет стать миллионером автора Мастерсон Майкл

82. Внеоборотные активы предприятия, их особенности, состав и источники формирования Внеоборотные активы - инструмент, который дает предприятию возможность вести бизнес, совершая многократные обороты оборотных активов.Внеоборотные активы: основные средства (здания,

Из книги Анализ финансовой отчетности. Шпаргалки автора Ольшевская Наталья

12.3. Процент как доход собственника ссудного капитала Ссудный процент – это доход собственника ссудного капитала.Какова же природа прибыли собственника ссудного капитала? Различные экономические школы отвечают на этот вопрос по-разному.Логика рассуждения в

Из книги Теория бухгалтерского учета. Шпаргалки автора Ольшевская Наталья

Тема 20 КРЕДИТНО-БАНКОВСКАЯ СИСТЕМА. РЫНКИ ССУДНЫХ КАПИТАЛОВ И ЦЕННЫХ БУМАГ 20.1. Сущность и функции кредита. Источники кредитаКредит в широком смысле слова – это экономические отношения между физическими или юридическими лицами, возникающие при передаче имущества или

Из книги HR в борьбе за конкурентное преимущество автора Брокбэнк Уэйн

Источники крупного капитала Нынешнее огромное состояние Кена является также результатом его разумных капиталовложений в недвижимость. «Я не собирался становиться крупным владельцем недвижимости, – удивляется Кен. – Но покупка зданий для моих магазинов была

Из книги автора

57. Источники формирования оборотных средств предприятия Среди источников, используемых для формирования оборотных средств, выделяют собственные, заемные и привлеченные средства.Общий размер собственных оборотных средств устанавливается предприятием самостоятельно.

Из книги автора

64. Хозяйственные средства: источники формирования Хозяйственные средства по источникам формирования делятся на две группы: источники собственных средств и источники привлеченных средств.Собственные источники имущества состоят из собственного капитала (уставный,

Из книги автора

42. Источники формирования оборотных средств предприятия Среди источников, используемых для формирования оборотных средств, выделяют собственные, заемные и привлеченные средства.Общий размер собственных оборотных средств устанавливается предприятием самостоятельно.

Из книги автора

49. Хозяйственные средства: источники формирования Хозяйственные средства по источникам формирования делятся на две группы: источники собственных средств и источники привлеченных средств. Собственные источники имущества состоят из собственного капитала (уставный,

Из книги автора

Примеры формирования человеческого капитала Многочисленные инициативы Eli Lilly говорят о стремлении фирмы усовершенствовать человеческие капитал. Обычно компания набирает сотрудников сразу после окончания школы и оплачивает их дальнейшее обучение, проводя затем

Специфика ссудного капитала наиболее полно проявляется в процессе его передачи от кредитора к заемщику и обратно. Ссудный капитал как капитал — это собственность, владелец которой передает, а точнее — продает заемщику не сам капитал, а лишь право на его временное использование (например, по законодательству большинства стран товары, полученные на условиях еше не погашенного коммерческого кредита и находящиеся на складе обанкротившегося заемщика, не подлежат реализации в общем порядке, а возвращаются кредитору без учета очередности его финансовых требований).

Ссудный капитал — это своеобразный товар, потребительная стоимость которого определяется способностью продуктивно использоваться заемщиком, обеспечивая ему прибыль, часть которой используется для последующей выплаты ссудного процента.

Специфичная форма отчуждения ссудного капитала, процедура передачи которого от кредитора заемщику всегда имеет разнесенный во времени характер в части механизма оплаты (при обычной сделке стоимость проданного товара оплачивается немедленно, кредитные же ресурсы и плата за них чаще всего возвращаются через определенное время). Особенности движения ссудного капитала в отличие от промышленного и торгового на стадии передачи от продавца (кредитора) к покупателю (заемщику) заключаются в том, что ссудный капитал существует лишь в денежной форме.

Рынок ссудных капиталов: функции, структура, инструментарий

Ссудный капитал - совокупность денежных средств, передаваемых во временное пользование на возвратной основе за плату в виде процента.

Ссудный капитал — особая историческая форма . В отличие от ростовщического капитала, который базируется на докапиталистических способах производства, ссудный капитал как экономическая категория выражает капиталистические производственные отношения; он представляет собой обособившуюся часть промышленного капитала. Основными источниками ссудного капитала выступают средства, временно высвобождаемые в процессе воспроизводства.

Специфические характеристики ссудного капитала:

• ссудный капитал как особый вид капитала представляет собой собственность, владелец которой передает ее за плату заемщику на определенное время;
• потребительная стоимость ссудного капитана определяется способностью приносить прибыль заемщику в результате использования ссудного капитала;
• форма отчуждения ссудного капитала имеет разорванный во времени характер и механизм оплаты;
• движение ссудного капитала происходит исключительно в денежной форме и выражается формулой Д — Д, так как денежный капитал предоставляется в ссуду и возвращается в той же форме, но с процентами.

Ссудный капитал формируется за счет , привлекаемых кредитными организациями юридических и физических лиц, а также государства. По мере развития системы безналичных расчетов, опосредованной участием кредитных организаций, новым источником ссудного капитала становятся средства, временно высвобождаемые в процессе кругооборота промышленного и торгового капиталов. Такими средствами являются:

• амортизация основных фондов;
• часть оборотного капитала, высвобождаемая в процессе реализации продукции и осуществления затрат;
• прибыль, направляемая на цели основной деятельности предприятий и организаций.

Эти денежные средства аккумулируются на расчетных счетах организаций в кредитных учреждениях. Экономическая роль рынка ссудных капиталов, таким образом, заключается в аккумулировании временно свободных сумм денежных средств в интересах накопления капитала в экономике в целом или ее отдельных сегментах. Обобщенная характеристика источников ссудного капитала представлена на рис. 10.1.

Рис. 10.1. Источники ссудного капитала

Ссудный капитал отличается от промышленного и торгового капитала тем, что не вкладывается в деятельность предприятий их собственниками, а передается во временное пользование хозяйствующим субъектам в целях получения ссудного процента.

По определению К. Маркса, ссудный капитал — это капитал- собственность в отличие от капитала-функции, который проделывает кругооборот в предприятиях заемщика и приносит прибыль. С образованием ссудного капитала происходит раздвоение капитала: он одновременно является капиталом-собственностью для денежного капиталиста, к которому возвращается с процентом по истечении срока ссуды, и капиталом-собственностью для промышленного и торгового капиталиста, вкладывающего его в свое предприятие. На финансовом рынке ссудный капитал выступает как своеобразный товар, потребительная стоимость которого состоит в способности функционировать как капитал и приносить доход в форме прибыли. Часть прибыли — процент, или «цена», ссудного капитала — оплата его способности удовлетворять временную потребность в денежных ресурсах (потребительной стоимости).

Спрос и предложение на ссудный капитал определяются рядом факторов:

• масштабами развития производственного сектора экономики;
• размерами накоплений предприятий и организаций и сбережений домашних хозяйств;
• состоянием рынка государственного долга;
• цикличностью развития экономики;
• сезонными условиями производства;
• степенью интенсивности инфляционных процессов в экономике;
• колебаниями валютных курсов;
• состоянием платежного баланса;
• состоянием мирового финансового рынка;
• направленностью государственной экономической политики и денежно-кредитной политики эмиссионного банка.

Особенностью современного этапа развития рынка ссудных капиталов является относительный избыток краткосрочного капитала и рост спроса на средне- и долгосрочные кредиты. В связи с этим особое значение приобретают механизмы трансформации краткосрочных ссудных капиталов в средне- и долгосрочные. К таким механизмам можно отнести государственные гарантии и льготы.

Структура и участники рынка ссудных капиталов

Рынок ссудных капиталов — это специфическая сфера товарных отношений, где объектом сделки является предоставляемый в ссуду денежный капитал и формируется спрос и предложение на него. С функциональной точки зрения рынок ссудных капиталов представляет собой систему рыночных отношений, обеспечивающих аккумуляцию и перераспределение денежных капиталов в целях обеспечения кредитования экономики. С институциональной точки зрения рынок ссудных капиталов представляет собой совокупность кредитно-финансовых учреждений, организаторов торговли и других учреждений рынка ценных бумаг (РЦБ), через которые осуществляется движение ссудного капитала. Структура рынка ссудного капитала представлена на рис. 10.2.

Рис. 10.2. Структура рынка ссудных капиталов

Основными субъектами (участниками) рынка ссудных капиталов выступают первичные инвесторы, специализированные посредники и заемщики. Первичные инвесторы являются владельцами свободных финансовых ресурсов, мобилизуемых институтами кредитной системы. Специализированные посредники — кредит- но-банковские институты, осуществляющие привлечение денежных средств и их инвестирование в форме ссудного капитала. Заемщиками являются юридические лица, физические лица, государственные структуры. Современная структура рынка ссудных капиталов характеризуется двумя признаками — временным и институциональным.

По первому признаку выделяют денежный рынок краткосрочного кредита и рынок капитала — среднесрочных и долгосрочных ресурсов. По институциональному признаку различают рынок собственно капитала или рынок ценных бумаг и рынок заемного капитала кредитно-банковской системы.

Цель функционирования рынка ценных бумаг, как и всех финансовых рынков, состоит в том, чтобы обеспечивать наличие механизма для привлечения инвестиций в экономику путем установления необходимых контактов между теми, кто нуждается в средствах, и теми, кто хотел бы инвестировать избыточный доход. Рынок ценных бумаг предоставляет условия для двух видов привлечения ресурсов:

• в форме займов, при которых ожидается, что к какому-то моменту в будущем заемщик погасит заем. В таких обстоятельствах заемщик будет платить комиссию (процент) за получение права на использование денег в течение определенного периода времени. Как правило, эта комиссия представлена в форме регулярных процентных платежей, которые рассчитываются как процент от заимствования средств;
• заемщик может предложить права собственности на часть компании. Здесь не ожидается, что заемщик вернет заемные средства, так как он позволяет новым владельцам компании делить с ним ответственность и участвовать в прибыли компании.

Делится на первичный и вторичный, биржевой и внебиржевой. Первичный рынок - это рынок первичных ценных бумаг, на котором осуществляется их начальное размещение среди инвесторов. Вторичный рынок - это рынок, на котором обращаются ранее эмитированные на первичном рынке ценные бумаги, а также осуществляется дополнительный выпуск ценных бумаг, уже находящихся в обращении. Первичный и вторичный РЦБ могут быть организованы как биржевые и внебиржевые.

Биржевой рынок представлен сетью фондовых бирж, как особого, институционально организованного рынка, где обращаются ценные бумаги наиболее высокого качества и операции совершаются профессиональными участниками РЦБ. Фондовые биржи выступают в качестве торгового, профессионального и технологического ядра РЦБ.

Внебиржевой рынок охватывает рынок операций с ценными бумагами, совершаемых вне фондовой биржи. Через внебиржевой рынок осуществляется размещение большинства новых выпусков ценных бумаг, а также торговля ценными бумагами, не допущенными к биржевым котировкам. Внебиржевой оборот может быть основой для создания организованных систем торговли ценными бумагами, имеющих компьютерную основу. Такие торговые системы имеют собственные правила допуска ценных бумаг на рынок, отбора участников и правила торговли.

Рынок ценных бумаг выполняет следующие функции:

• привлечение капитала в оборот хозяйствующих субъектов;
• консолидация денежных средств для покрытия текущего и накопленного дефицитов бюджетов разных уровней;
• объединение капиталов для оформления рыночных структур (бирж, инвестиционных фондов, компаний).

Рынок заемного капитала кредитно-банковской системы выполняет такие функции, как:

• обслуживание с помощью кредита товарного обращения;
• аккумуляция временно свободных денежных средств субъектов экономики;
• трансформация аккумулированных сбережений в ссудный капитал;
• расширение возможностей капиталовложений для обслуживания процесса производства;
• обеспечение поступления доходов в распоряжение владельцев временно свободных денежных средств;
• стимулирование процессов концентрации и централизации капитала для образования корпоративных структур.

Уровень развития рынка ссудных капиталов в стране определяется рядом факторов:

• общим уровнем экономического развития;
• традициями функционирования национального финансового рынка;
• степенью развитости других рыночных сегментов (рынка средств производства, рынка предметов потребления, рынка рабочей силы, рынка недвижимости);
• уровнем производственного накопления;
• уровнем сбережений.

Ссудный капитал -- совокупность денежных средств на возвратной основе передаваемых во временное пользование за плату в виде процента. Этот капитал -- собственность сберегателей, которые передают заемщику право их временного использования. Для заемщика выгода в том, что он может его продуктивно использовать и получить прибыль.

Ссудный процент -- цена денежного капитала как оценка реальной стоимости денег. Сегодняшняя стоимость выше, чем завтрашняя, поэтому и процент должен быть положительный. С"/С) -1 = r, где С" -- возросшая стоимость, а С -- первоначальная стоимость ссуды; t -- время пользования ссудой. С" = С x (1+r) или Ct = С x (1+r)t. Коэффициент дисконтирования Kd= 1 / (1+r)t всегда меньше единицы и используется для приведения будущей стоимости к сегодняшней. В практических расчетах это используется для оценки сегодняшней величины депозита или кредита исходя из будущих доходов с учетом срока депозита или полученной ссуды .

Свободные денежные капиталы, высвобождающиеся у одних предприятий, корпораций и иных экономических субъектов и предназначенные для передачи во временное пользование другим, становятся ссудным капиталом. Движение последнего происходит на РСК, под которым в самом общем виде понимают механизм перемещения свободных денежных средств от кредиторов к заёмщикам. В период свободной конкуренции основной формой движения ссудного капитала был кредит, который предоставлялся особыми денежными капиталистами - рантье - различным слоям общества.

С развитием рынка, расширением объёмов капиталов, с одной стороны, и ростом спроса на заёмный капитал - с другой, формируется более сложный механизм движения ссудного капитала. Появляются ценные бумаги, представляющие собой инструмент, с помощью которого происходит перераспределение свободных денежных средств от кредиторов к заёмщикам при помощи посредников на основе спроса и предложения .

В экономической теории ссудный капитал традиционно рассматривается как совокупность денежных средств, на возвратной основе передаваемых во временное пользование за плату в виде процента. Для определения сущности ссудного капитала необходимо определить его характерные особенности, отличающие от капиталов промышленного и торгового. Наиболее полно специфика ссудного капитала проявляется в процессе его передачи от кредитора к заемщику и обратно:

• * ссудный капитал как капитал -- это собственность, владелец которой ее продает заемщику, причем продает на определенное время;
• * потребительная стоимость ссудного капитала определяется способностью заемщика получить определенную прибыль;
• * форма отчуждения ссудного капитала -- процедура передачи его от кредитора к заемщику всегда имеет разорванный во времени характер и механизм оплаты;
• * особенность движения ссудного капитала -- в процессе передачи от продавца к покупателю, находится исключительно в денежной форме

Рынок ссудных капиталов имеет свою структуру и участников (рисунок 5). Исходя из целевой направленности, рынок ссудных капиталов может быть дифференцирован на четыре базовых сегмента.

Рисунок 5 Структура и участники рынка ссудных капиталов

Рынок ссудных капиталов имеет, как и любой другой рынок, свою структуру, в которую входят: денежный рынок, рынок капиталов, фондовый рынок и ипотечный рынок. Также у рынка ссудных капиталов имеются свои участники, будь то первичные инвесторы, или же специализированные посредники, или же заемщики.

В экономической теории существует традиция вместо термина «процентный доход» использовать термин «ссудный процент». При этом в понятие ссудный процент вкладывается определенный смысл с точки зрения его происхождения. Ссудный процент представляет собой доход на ссудный капитал, тем самым подчеркивается денежная природа процента. Ссудный процент выражает взаимоотношения кредиторов и заемщиков. По сути, он характеризует: 1) распределение доходов; 2) риски, которые несут кредиторы и заемщики в процессе кредитования. При распределении доходов, полученных на инвестированные средства, доля заемщика составляет предпринимательский доход, доля кредитора -- ссудный процент. Кредиторы получают вознаграждение за риск невыполнения долговых обязательств, заемщики рискуют не получить достаточно высокий доход для выполнения своих обязательств по кредиту .

Кредитные отношения являются непосредственной основой, на которой базируется процент как самостоятельная экономическая категория. Сущность ссудного процента заключается в том, что его следует понимать как экономические отношения, возникающие па базе использования денежного капитала на началах возвратности. Субъекты этих экономических отношений -- кредитор и заемщик, выступающие соответственно как получатель и плательщик ссудного процента. Экономические отношения по поводу ссудного процента специфичны, их нельзя смешивать с кредитными отношениями.

Их различия, через которые раскрываются экономическая сущность ссудного, сводятся к следующим:

характер движения ссуженной стоимости и процентной суммы, уплачиваемой за пользование кредитом;

экономико-правовое различие между кредитом и ссудным процентом;

различное начало движения ссуженной стоимости и суммы уплаты процента;

возникновение кредита и ссудного процента в различных стадиях воспроизводственного процесса .

Ссудный процент имеет разные формы, их классификация определяется рядом признаков, в том числе формами кредита, видами операций кредитного учреждения, видами инвестиций с привлечением кредита, сроками кредитования. По формам кредита:

коммерческий процент;

банковский процент;

процент по лизинговым сделкам;

процент по потребительскому кредиту;

процент по государственному кредиту;

процент по международному кредиту и т. д.

По видам операций кредитного учреждения:

депозитный процент;

учетный процент по вексельным операциям;

процент по ссудам;

процент по межбанковским кредитам;

процент по долговым ценным бумагам и др. .

Рынок ссудного капитала по институциональной структуре можно разделить на кредитную систему, небанковские кредитно-финансовые институты и биржи. И каждый вид при этом представляет сложную взаимосвязь различных элементов .

Рынок ссудного капитала с точки зрения его функциональной структуры можно разделить на денежный рынок, рынок капиталов, рынок ценных бумаг, конверсионные операции. И при этом каждый из них в свою очередь делится на подвиды. По временному признаку различают денежный рынок, на котором предоставляются кредиты на период от нескольких недель до одного года, и непосредственно рынок капиталов, где денежные средства выдаются на более длительные сроки: от года до пяти лет (рынок среднесрочных кредитов) и от пяти и более лет (рынок долгосрочных кредитов).

Существует три способа уплаты процентов по ссуде:

• *на инкассовой основе
• *на основе дисконта
• *на основе накопления

При уплате процентов на инкассовой основе ссудный процент выплачивается в момент погашения кредита. При втором способе взимания процентов на базе дисконта ссудный процент вычитается из исходной суммы займа. Если сумма ссуды равна 10000 денежных единиц по 12% годовых, эффективная ставка по первому способу равна: 1200/10000=12%. При взимании процентов на базе дисконта величина ставки равна не 12%, а 1200/8800=13,64%.

Когда процент выплачивается на базе дисконта, мы используем в течение года только 8800. но должны платить 10000 денежных единиц в конце года. Таким образом, эффективная ставка процента по второму способу выше, чем по первому. По ссудам с погашением в рассрочку банки и другие кредиторы обычно устанавливают проценты на базе сложения. Это означает, что процент прибавляют к сумме выплат, чтобы определить номинальную стоимость ссуды .

Передача ссудного капитала из рук его собственников в руки тех, кто будет его использовать в производстве, предполагает вознаграждение собственников капитала. Формой такого вознаграждения является ссудный процент. Источником ссудного процента является «естественный» процент на капитал как фактор производства. Тот, кто берет ссуду, приобретает на нее необходимые средства производства, использует их и получает «естественный» процент, часть которого идет на уплату ссудного процента. Тем самым «естественный» процент делится на две части. Одна часть в виде ссудного процента уплачивается ссудодателю, а вторая - остается у ссудополучателя, образуя его предпринимательский доход. Таким образом, происходит своего рода раздвоение ссудного капитала: одновременно он предстает как капитал-собственность и как капитал-функция. Будучи заемным, он имеет собственника в лице заимодателя. Однако распоряжается им тот, кто его использует в производстве .

Рынок ссудных капиталов способствует росту производства и товарооборота, движению капиталов внутри страны, трансформации денежных сбережений в капиталовложения, реализации научно-технической революции, обновлению основного капитала. В этом смысле рынок опосредствует различные фазы воспроизводства, является своеобразной опорой материальной сферы производства, откуда она черпает дополнительные денежные ресурсы .

Когда говорят о капитале, то чаще всего речь ведут не о ма­шинах и оборудовании, которые, как и любой другой товар, мо­гут быть произведены. Под капиталом, как правило, понимается денежный капиталам в этом случае рынок капиталов выступает как составляющая часть рынка ссудных капиталов. Особенно­стью рынка капитала является то, что когда говорят о спросе на капитал или о предложении капитала как фактора производства, то имеют в виду инвестиционные средства, необходимые для по­купки капитальных активов. Иными словами, речь идет о ссуд­ном капитале. Ссудный капитал - предоставляемый собственниками денег в ссуду предпринимателям и приносящий доход в виде процентов. Движение ссудного капитала называет­ся кредитом.

Все хозяйственные агенты - и те, кто берет деньги в долг, и те, кто предоставляет средства для займов, оперируют на рын­ках, называемых рынками ссудного капитала. Рынок ссудного ка­питала - совокупность финансовых рынков, на которых проис­ходит перераспределение капитала между кредиторами и заем­щиками при помощи посредников на основе спроса и предложения на капитал. Посредниками на рынке ссудного капи­тала выступают банки, фонды и другие специализированные фи­нансовые фирмы. Главной задачей рынка ссудных капиталов яв­ляется преобразование бездействующих денежных средств в ссудный капитал. Заемщиками (дебиторами) являются, прежде всего, предпринимательские фирмы, использующие заемные средства для создания нового капитала. Заемщиками являются также и индивидуальные потребители, которые берут взаймы средства для покупки товаров длительного пользования, и пра­вительство - для покрытия бюджетных дефицитов и финанси­рования создания объектов общественного назначения. Однако, если первые предъявляют спрос на капитал в денежной форме, то вторые - спрос на деньги. Спрос на деньги со стороны домохозяйств и государства не связан с предпринимательской дея­тельностью. Спрос на ссудный капитал - сумма всех заемных средств, на которые есть спрос у заемщиков при той или иной ставке ссудного процента. Спрос на заемные средства зависит от выгодности предпринимательских инвестиций. Субъектом спро­са на капитал является бизнес. Спрос на капитал можно пред­ставить графически в виде кривой, имеющей отрицательный на­клон. Кредиторами являются индивидуальные потребители, фирмы и государство, располагающие свободными денежными средствами. Они выделяют часть своего текущего дохода для его использования другими и получают за это компенсацию в виде ссудного процента. Предложение ссудного капитала - сумма сбе­режений, предлагаемых кредиторами по любой возможной став­ке ссудного процента. Субъекты предложения капитала - это, прежде всего, домашние хозяйства. Предложение ссудного капи­тала зависит от временных предпочтений тех, кто сберегает, и от количества сберегателей. Кривая предложения капитала (S c) имеет положительный наклон. Доля дохода, которую домохозяй­ства направляют на потребление и сбережение зависит от уровня их дохода и ставки процента (цены сбережений). С одной сторо­ны, предложение сбережений эластично подуровню дохода (рисунок б).

Иными словами, изменение доходов населения оказывает значительное влияние на величину сбережений. С другой стороны, предложение сбережений малоэластично по цене (ставке процента), т. е. изменение ставки процента не ока­зывает значительного влияния на объем сбережений (рисунок а). В то же время необходимо помнить, что желание получить более высокий процент по своим сбережениям вынуждает людей искать более доходные способы помещения своих денег.

Бели соединить два графика воедино (спрос на капитал и предложение капитала), то в точке пересечение кривых D с и S C устанавливается равновесие на рынке капитала.

Точка пересечения кривой спроса на ссудный капитал и предложения ссудного капитала показывает равновесную ставку ссудного про­цента (r 0). Равновесие на рынке капитала отражает оптимальное соотношение между объемом сегодняшних товаров и услуг и их гипотетическим количеством в будущем и указывает на опти­мальное количество инвестируемого капитала (Q 0).