Plekhanov, Sergei Vyacheslavovich 19 September 1978. Plekhanov, Sergei Vyacheslavovich - Proses investasi di bidang infrastruktur: masalah regulasi negara dalam konteks globalisasi: monografi. Analisis komparatif dari parameter utama utang luar negeri Rusia dan lainnya

Di Komite Negara untuk Transportasi dan Jalan Bashkiria, menurut sumber Kommersant, perombakan diharapkan dalam waktu dekat. Rim Gilyazetdinov, ketua panitia, yang diangkat akhir tahun lalu, akan meninggalkan jabatannya. Alasan kepergian pejabat itu adalah pernyataannya yang tidak berhasil di salah satu panggilan konferensi Kementerian Transportasi Rusia. Departemen sedang membahas bahwa mantan wakil kepala Direktorat Pusat Transportasi Moskow Sergei Plekhanov akan ditunjuk sebagai kepala baru.

Informasi bahwa Rim Gilyazetdinov, kepala Komite Transportasi Negara Bashkiria sejak November 2016, meninggalkan posisi ini, dilaporkan kemarin ke Kommersant oleh tiga karyawan departemen dan dikonfirmasi oleh sumber di Kabinet. Menurut lawan bicaranya, direncanakan untuk menunjuk Sergei Plekhanov dari Moskow, yang pencalonannya diusulkan oleh Kementerian Transportasi Rusia, untuk posisi ini.

Tidak ada biografi Sergei Plekhanov dalam sumber terbuka. Pada 2013, ia menjabat sebagai Wakil Direktur Jenderal Direktorat ANO di Pusat Transportasi Moskow. Dia adalah penulis monografi tentang peraturan negara tentang investasi di bidang infrastruktur, dan ahli dalam topik ini.

Alasan kepergian Mr. Gilyazetdinov, yang karirnya meningkat tajam tahun lalu (selama tahun ia berhasil mengepalai Bashkiravtodor, dan kemudian Komite Negara untuk Transportasi), adalah pernyataannya yang tidak berhasil pada panggilan konferensi Kementerian Rusia baru-baru ini. Mengangkut. “Sudah lewat dua minggu lalu. Dibahas mengapa daerah begitu lambat menguasai dana yang dialokasikan anggaran federal. Semua orang mengangguk dengan rasa bersalah, dan hanya Rim Kadimovich yang mengatakan bahwa kementerian mengalokasikan uang sangat terlambat, - kata seorang sumber yang mengetahui jalannya panggilan konferensi. - Setelah itu, kepala Kementerian Transportasi, Maxim Sokolov, menawarkan untuk datang ke Moskow bersama dengan kepala republik dan membahas masalah ini secara individual. Menurut sumber itu, Wakil Perdana Menteri Ilyas Munirov mencoba menyelesaikan situasi. “Pada akhirnya, di salah satu pertemuan terakhir, Wakil Perdana Menteri mengatakan bahwa reputasi republik di Kementerian Perhubungan rusak. Diputuskan bahwa kepala komite negara harus pergi, dan Kementerian Transportasi akan menawarkan orangnya sendiri sebagai gantinya. Ini juga akan menghindari pemeriksaan yang tidak perlu oleh kementerian federal, ”tambah sumber itu.

Layanan pers komite transportasi negara republik mengatakan kemarin bahwa mereka tidak tahu tentang rencana untuk mengubah kepala. "Saat ini, Rim Kadimovich bekerja dalam mode yang sama," kata layanan pers.

Gilyazetdinov menolak berkomentar.

Ilyas Munirov tidak tersedia untuk komunikasi, serta kepemimpinan ANO "Direktorat Pusat Transportasi Moskow", di mana Kommersant mencari informasi tentang tempat kerja baru Sergei Plekhanov.

Menurut Kabinet Menteri Republik, suntikan anggaran tahun lalu ke dalam industri jalan Bashkiria mencapai maksimum historis - 14,8 miliar rubel, di antaranya 2,9 miliar rubel. mengalokasikan anggaran federal. Republik sedang mempersiapkan untuk mengimplementasikan dua proyek besar jalan tol dalam bentuk konsesi - Pintu Keluar Timur dari Ufa, senilai 72 miliar rubel. dan Sterlitamak-Kaga-Magnitogorsk senilai 12 miliar rubel.

Ilmuwan politik Sergei Markelov percaya bahwa otoritas regional, setelah menyetujui opsi untuk mengundurkan diri dari kepala departemen, "bisa memilih yang lebih rendah dari dua kejahatan." “Mereka tidak dapat gagal untuk memahami bahwa topik uang federal sekarang sangat disukai oleh pasukan keamanan. Inilah titik lemahnya, yang menimbulkan masalah bagi gubernur, termasuk masalah yang disertai dengan penyidikan kasus pidana. Keputusan personel semacam itu merupakan upaya untuk menyesuaikan sistem dengan kondisi baru, ketika ada sedikit uang, tetapi Anda harus hidup. Tentu saja, seorang spesialis Moskow sama sekali bukan obat mujarab karena kekurangan uang, dan kedatangannya tidak selalu menjamin republik mendapat lebih banyak dana dari federal.”

Abstrak disertasi pada topik ini ""

Sebagai manuskrip

PLEKHANOV. SERGEY VYACHESLAVOVICH;

PINJAMAN LUAR DALAM SISTEM REPRODUKSI UMUM

Kandidat Ilmu Ekonomi

Sebagai manuskrip

PLEKHANOV SERGEY VYACHESLAVOVYCH

PINJAMAN LUAR DALAM SISTEM REPRODUKSI UMUM

Keistimewaan 08.00.01 - Teori Ekonomi

Pekerjaan disertasi dilakukan di Departemen Teori Ekonomi Universitas Sosial Negeri Moskow.

Pembimbing Ilmiah - Doktor Ilmu Ekonomi, Profesor

Larionov Igor Konstantinovich

Kandidat Ilmu Ekonomi, Associate Professor Kuznetsov Mikhail Sergeevich

Lawan resmi: Doktor Ekonomi, Profesor

Kochetkov Alexander Alekseevich

Kandidat Ilmu Ekonomi, Associate Professor Lokhmachev Valery Fedorovich

Organisasi pimpinan:

Akademi Perburuhan dan Hubungan Sosial

Disertasi akan dipertahankan pada tanggal 30 Juni 2003 pukul 14:00 pada pertemuan dewan disertasi D 224.002.03 dalam ilmu ekonomi di Universitas Sosial Negeri Moskow dengan alamat: 129256, Moskow, st. Wilhelm Pick, 4, gedung 2, aula disertasi.

Disertasi dapat ditemukan di perpustakaan ilmiah Universitas Sosial Negeri Moskow (107150 Moskow, Losinoostrovskaya st. 24)

Sekretaris Ilmiah Dewan Disertasi Kandidat Ilmu Ekonomi, Associate Professor

Relevansi topik penelitian: Tidak ada satu negara pun di dunia yang dalam periode tertentu sejarahnya tidak akan menghadapi masalah utang luar negeri yang terus meningkat. Hampir semua negara menarik sumber daya pinjaman luar negeri dan memiliki hutang luar negeri, kebanyakan dari mereka adalah peminjam bersih, termasuk di antara negara-negara maju.

Ekonomi dunia adalah sistem tunggal yang saling berhubungan, yang, dalam jumlah elemen penting dari mekanisme fungsinya, termasuk utang luar negeri. Ketergantungan struktur ekonomi nasional pada pinjaman luar negeri telah meningkat dalam menghadapi meningkatnya liberalisasi dan globalisasi pasar keuangan. Di banyak negara, sistem ekonomi berbasis utang telah berkembang yang kekurangan investasi domestik dan pembayaran saat ini, secara sistematis menutupi kekurangan sumber daya nasional dengan menarik investasi asing. Ekonomi global secara keseluruhan sebagian besar telah menjadi berbasis utang. Saat ini, negara-negara yang sangat maju seperti Amerika Serikat, Jepang, Kanada, Jerman, Inggris Raya memiliki utang publik yang signifikan. Pada saat yang sama, bagian utamanya adalah utang yang muncul dalam dua hingga tiga dekade terakhir dan terkait dengan implementasi kebijakan anggaran defisit jangka panjang. Utang dunia atas pinjaman luar negeri negara-negara berkembang, termasuk negara-negara dengan ekonomi transisi, serta negara-negara maju dalam jumlah sekuritas utang internasional mereka dan pinjaman sindikasi yang diumumkan untuk 1994-1999 melebihi 6 triliun dolar AS1.

Melayani utang luar negeri masih menjadi masalah besar bagi Rusia. Misalnya, pada tahun 2003 dan 2004 negara harus membayar $19,72 miliar dan $14,56 miliar untuk melunasi utang luar negerinya.Bagian penting dari pembayaran ini adalah pembayaran bunga, masing-masing sebesar 40,46 dan 50,82% dari jumlah yang diberikan2. Jumlah beban utang yang harus ditanggung Rusia dalam kondisi ekonomi yang direformasi,

1 "World Economic Outlook", Dana Moneter Internasional, Oktober 1999, hal.206

2 Menurut Kementerian Keuangan Federasi Rusia (Pakar No. 40 2002 hal. 41)

membutuhkan investasi yang signifikan dalam industri dan sektor keuangan, secara signifikan mengurangi kemampuan negara untuk secara efektif merestrukturisasi itu.

Tingkat perkembangan masalah. Meskipun signifikan

pencapaian dalam penelitian makroekonomi eksternal dan

utang publik internal, pertanyaan tentang penentuan batas utang luar negeri, kondisi keseimbangan eksternal ketika mengimpor modal pinjaman dan pertumbuhan utang luar negeri, dengan mempertimbangkan realitas Rusia, tetap terbuka. Perhatian lebih harus diberikan pada aspek ekonomi, kelembagaan-hukum dan budaya-psikologis dari pinjaman luar negeri dan utang dalam kompleks dan keterkaitannya, yang, menurut pendapat pemohon, harus dimasukkan dalam lingkaran masalah utama mempelajari utang luar negeri. pada tahap ini, hanya beberapa aspek dari masalah yang dipertimbangkan. Sisi ekonomi dari masalah ini dianalisis terutama dalam dua bidang: defisit anggaran dan defisit neraca pembayaran. Oleh karena itu, pendekatan sistemik untuk masalah utang luar negeri tetap menjadi masalah serius.Baru-baru ini, diskusi belum berhenti di Rusia tentang cara-cara lebih lanjut untuk mengubah ekonomi domestik dan peran yang harus dimainkan oleh pinjaman luar negeri dalam hal ini. Pada saat yang sama, pertanyaannya menempati tempat sentral: dapatkah dan haruskah pemerintah menggunakan pinjaman luar negeri dalam kondisi transformasi sistemik? Jawaban atas pertanyaan ini melibatkan studi tentang teori modern pinjaman eksternal dan pengaruhnya terhadap perkembangan negara berdaulat dalam konteks pencarian model optimal pembangunan sosial-ekonomi Rusia. Isu teori utang publik tercermin dalam karya-karya ekonom asing seperti Jeffrey Sachs, Robert Barro, Michael Bailey, John Levinson, Clark Bunch dan lain-lain. Sejumlah publikasi domestik juga dikhususkan untuk masalah penyelesaian utang luar negeri Rusia: Sarkisyan A., Sukhovtseva O., Yasina E., Vavilov A., Illarionova A., Trofimova S., Shokhina A., Golovachev D., Fedyakina L., dan sejumlah penulis lainnya.

saat ini tidak ada presentasi yang komprehensif dari teori pinjaman luar; konten ekonomi dari kategori "pinjaman luar" ditafsirkan secara ambigu; dalam karya-karya para ilmuwan, sebagian besar analisis keuangan dan teknis dari masalah utang publik berlaku; cakupan yang tidak memadai dari dampak pinjaman luar negeri terhadap perekonomian dan kekhasan regulasi mereka dalam masa transisi.

Jawaban atas pertanyaan-pertanyaan dari berbagai perwakilan pemikiran ekonomi dunia ini ambigu, dan seringkali kontradiktif.

Dua sistem terpenting dari periode praklasik dalam perekonomian

teori - merkantilisme dan fisiokrasi - menempati pendapat yang berlawanan secara diametral dalam kaitannya dengan masalah kebijakan ekonomi dan struktur pembiayaan anggaran negara: intervensionisme merkantilistik ditentang oleh pendekatan fisiokratis terhadap masalah tersebut. Seperti fisiokrat, reaksi perwakilan ekonomi politik klasik terhadap teori dan praktik negara merkantilis (di mana pembiayaan kredit pengeluaran publik tidak hanya sepenuhnya, tetapi juga menyatakan salah satu sumber pendapatan anggaran yang paling penting dan instrumen yang berkontribusi kekayaan dan kemakmuran bangsa) sangat negatif. Menurut teori klasik, kebijakan fiskal dan pinjaman luar negeri seharusnya hanya memainkan peran keuangan dan tidak berarti instrumen peraturan.

"Revolusi Keynesian" membawa banyak aspek baru dalam diskusi masalah utang publik. Berkat pertimbangan "fungsional", negara menerima hak tidak hanya moneter, tetapi juga melalui tindakan anti-siklus lainnya untuk memperlancar fluktuasi pasar, untuk benar-benar campur tangan dalam struktur.

1 Golovachev D.L. pondok negara. Teori, praktik Rusia dan dunia.: CheRo. -1998

proses sosial produksi dan distribusi. Utang publik yang dihasilkan adalah salah satu konsekuensi dari kebijakan negara stabilisasi. Teori ekonomi Keynesian menolak dogma anggaran berimbang, melegalkan defisit anggaran untuk merangsang perekonomian, dan pinjaman luar negeri menjadi bagian integral dari aspek oportunistik kebijakan ekonomi negara.

Dengan munculnya doktrin monetaris dan teori “supply-side economy”, masalah pinjaman luar negeri dan hutang publik menjadi salah satu yang paling kontroversial dalam diskusi antara monetaris dan Keynesian (neo-Keynesian). Mengingat pengurangan pengeluaran publik sebagai salah satu pengungkit paling penting untuk mempengaruhi proses ekonomi, "ekonomi pasokan" menentang penggunaan pinjaman luar negeri sebagai instrumen kebijakan stabilisasi. Konsep keseimbangan anggaran yang dikembangkan dalam teori ekonomi (anggaran berimbang pada basis tahunan telah menjadi pengecualian daripada aturan) dan efek konjungtur pembiayaan kredit belanja publik dapat dibagi menjadi empat arus utama: teori keseimbangan tahunan anggaran, teori keseimbangan siklus anggaran, teori menstabilkan kebijakan ekonomi secara otomatis, teori anggaran kompensasi.

Tujuan dari penelitian ini adalah untuk menentukan dampak pinjaman luar negeri terhadap perkembangan ekonomi negara berdaulat, untuk mengidentifikasi opsi alternatif untuk membayar utang luar negeri, mengembangkan model untuk menggunakan pinjaman luar negeri dan membayar utang luar negeri yang ada dalam kaitannya dengan Rusia.

Tujuan studi ditentukan dalam tugas:

Subyek penelitian adalah dampak utang luar negeri terhadap proses reproduksi sosial dan optimalisasinya dalam kerangkanya.

Berdasarkan analisis tempat utang luar negeri Rusia dalam sistem utang luar negeri dunia dan penilaian ekonominya

Hasil utama penelitian disertasi diperoleh

secara pribadi oleh pemohon dan diajukan untuk pembelaan:

Definisi rinci pinjaman luar diberikan sebagai kategori ekonomi, tidak hanya terletak di persimpangan ekonomi domestik negara dan ekonomi dunia, tetapi juga memiliki dasar ganda, bertindak secara bersamaan sebagai elemen penting dari proses reproduksi sosial. di dalam negeri, dan merupakan elemen penting dari reproduksi dalam skala global.pertanian;

Keteraturan interaksi utang luar negeri negara dengan proses reproduksi sosial dirumuskan dan dibuktikan;

Klasifikasi negara penerima pinjaman luar negeri telah disempurnakan untuk tujuan restrukturisasi utang mereka, dengan mempertimbangkan serangkaian faktor, termasuk tingkat utang luar negeri terhadap PDB, tingkat pendapatan negara, tingkat potensi ekonomi dan derajat penggunaannya, serta rasio ULN terhadap belanja APBN;

Sifat hubungan antara utang luar negeri negara, pendapatan dan pengeluarannya terungkap, dengan konstruksi model hubungan ini;

Rumus untuk menghitung utang luar negeri yang optimal dan maksimum yang diizinkan diusulkan;

Sebuah model telah dikembangkan untuk mengoptimalkan hubungan ekonomi mengenai pinjaman dana eksternal oleh negara Rusia - melayani dan membayar utang negara;

Usulan dan pembenaran proposal untuk mengoptimalkan layanan

utang luar negeri Rusia.

Dasar empiris penelitian. Data Komite Statistik Negara Federasi Rusia, sumber Dana Moneter Internasional, Bank Internasional untuk Rekonstruksi dan Pembangunan, komisi PBB, perkembangan analitis dari bank internasional terbesar - Merrill Lynch, Deutsche Bank, Chase Manhattan, bahan terbuka Kementerian Keuangan Federasi Rusia, Bank Sentral, serta berbagai konferensi internasional dan universitas tentang masalah pembangunan ekonomi Rusia.

Signifikansi praktis dari pekerjaan disertasi terletak pada:

kemungkinan penggunaannya:

otoritas publik dalam proses mengembangkan strategi

pengaturan pinjaman luar negeri dan pendaftaran legislatifnya;

Bank Rusia dan bursa saham, dana keuangan dalam proses

analisis dan prakiraan dinamika dan sifat pinjaman luar negeri;

institusi pendidikan tinggi dalam pengajaran teori ekonomi, serta sejumlah disiplin keuangan dan kredit;

spesialis yang bergerak dalam penelitian di bidang teori dan praktek utang luar negeri.

Persetujuan dan implementasi. Hasil utama disertasi

basis legislatif Federasi Rusia.

2. Isi utama dari karya Pengantar memperkuat relevansi dan pentingnya topik yang diteliti,

kebutuhan pengembangan keilmuannya dirumuskan tujuan dan tugas pokoknya

penelitian, mencerminkan kebaruan ilmiah dan signifikansi praktis dari pekerjaan.

Dalam bab pertama - "Karakter dan teoretis dan metodologis

masalah proses pinjaman dana eksternal

menyatakan" - masalah teoretis dipertimbangkan dan dibuktikan dan

ketentuan tentang proses pinjaman luar negeri dana negara.

Berdasarkan studi publikasi dan analisis sistem ekonomi

hubungan, definisi berikut dirumuskan:

Pinjaman ekonomi eksternal oleh negara adalah kategori ekonomi khusus yang mencerminkan proses memperoleh pinjaman oleh negara berdaulat dari luar negeri di semua tingkat manajemen (dari negara secara keseluruhan ke daerah atau perusahaan individu), penyediaan pinjaman tersebut , pelayanan dan pembayaran mereka. Pinjaman ekonomi eksternal oleh negara, tergantung pada ukuran relatifnya terhadap potensi ekonomi negara dan PDB-nya, memainkan peran penting dalam proses reproduksi sosial di dalam negeri. Peran positif atau negatif dari pinjaman luar negeri tergantung pada optimalitas volumenya dan pada arah dan efisiensi penggunaan dana yang dikumpulkan dalam urutan pinjaman dana dari luar negeri.

struktur publik dan privat. Dalam istilah politik, kedaulatan negara meluas ke semua entitas swasta di wilayahnya. Secara ekonomi, potensi dan perkembangannya ditentukan oleh totalitas unit-unit ekonomi di wilayahnya, termasuk swasta.

Pinjaman dana eksternal tidak hanya secara langsung berhubungan dengan reproduksi sosial, tetapi juga pengisian spesifiknya dengan hubungan ekonomi, sifat dampaknya terhadap pertumbuhan ekonomi dan standar hidup penduduk, perkembangannya saat ini - semua ini diambil bersama pada akhirnya dan di atas segalanya ditentukan sebelumnya oleh dinamika, kecepatan dan proporsi reproduksi sosial, apalagi dikombinasikan dengan tingkat optimalitas baik jumlah pinjaman luar maupun penggunaan dana yang diterima melalui salurannya.

Dengan semua ini, pinjaman luar negeri bertindak sebagai siklus tertentu: 1) pinjaman luar negeri dana oleh negara; 2) penggunaan dana pinjaman; 3) pembayaran utang luar negeri; 4) pelunasan utang.

Siklus ini agak berubah ketika peminjam dana di luar negeri bukanlah otoritas negara, tetapi badan usaha yang dapat menggunakan pinjaman luar negeri baik di bawah jaminan negara dan tanpa itu.

Model ini didasarkan pada aksi keteraturan objektif, yang

dirumuskan terlebih dahulu oleh pemohon sebagai berikut.

Pola 2. Kebutuhan pinjaman luar negeri, batas maksimal optimal yang diperbolehkan dalam dinamika waktu, kemungkinan pembayaran dan pembayaran utang luar negeri, tren perkembangannya, efisiensi penggunaan dana pinjaman dalam aspek ekonomi ditentukan oleh reproduksi sosial, proporsi dan tarif.

1. Pertumbuhan utang luar negeri yang sangat besar dalam skala ekonomi dunia merupakan faktor obyektif yang selain motif subyektif memaksa negara-negara kreditur, bersama-sama dengan

Tabel 1

INDIKASI PERTUMBUHAN UTANG EKSTERNAL1

Tahun Negara

1986-1990 1991-1995 1996-2000

Spanyol 155.6 941.2 750.0

Prancis 133,5 636,9 590.0

Jerman 249.8 610.0 580.0

Cina 238.6 498.1 500,0

Iran 110,1 316,5 310.0

Rusia 159.0 296.1 310.0

US 161,3 269,3 280.0

Polandia 128,2 139,9 150.0

Brasil 112,2 132,5 145,0

Meksiko 104,9 123,7 130.0

Indeks rata-rata dunia 139,9 202,1 250,0

Sumber: perhitungan berdasarkan Tabel Utang Dunia. Bank Dunia. Washington. 1987-1997 dan Statistik Keuangan Internasional. IMF. 1987-2000.

Model hubungan antara pinjaman luar negeri dan penerimaan dan pengeluaran negara

Model optimalisasi hubungan ekonomi terkait pinjaman dana eksternal oleh Rusia

Meminjam dari IMF

Meminjam dari

sesuai

Menghubungkan negara dengan aliran modal bebas = penaklukan negara dari dalam oleh pemilik modal dunia, mis. oligarki keuangan global

Tumbuh utang publik

Kursus penuh

pembayaran utang luar negeri negara secara optimal

Optimalisasi total utang luar negeri perusahaan dan organisasi

Cara memastikan perolehan devisa di dalam negeri

Pengembangan perusahaan padat pengetahuan yang memasuki pasar dunia dengan dukungan negara

Perdagangan luar negeri yang saling menguntungkan

Arahan penanaman modal ke luar negeri dalam bentuk pembangunan fasilitas ekonomi (pembangkit listrik, perusahaan industri, dll)

Menarik investasi asing di sektor riil ekonomi atas dasar saling menguntungkan ekonomi tanpa kondisi politik dan ekonomi dalam pelaksanaan strategi dan taktik tertentu

Saling bertukar pengetahuan atas dasar yang saling menguntungkan

Pinjaman luar negeri harus diambil oleh perusahaan, perusahaan, dalam beberapa kasus di bawah jaminan

organisasi yang dikendalikan untuk membentuk sistem pinjaman eksternal oleh negara dana, yang mencakup prosedur pemberian pinjaman dan restrukturisasi atau penghapusannya.

e) adopsi tindakan darurat yang sangat cepat dalam situasi di mana krisis utang luar negeri masing-masing negara menyembunyikan ancaman nyata penyebaran dalam bentuk reaksi berantai ke seluruh sistem utang luar negeri dunia, dan melalui ini mengancam stabilitas sistem moneter, kredit dan keuangan dunia.

4. Berkenaan dengan restrukturisasi dan penghapusan sebagian utang luar negeri di SVZ, sebagai hasil dari kesepakatan bertahap selama bertahun-tahun antara negara-negara kreditur, berbagai skema telah dikembangkan, penerapannya ditentukan sebelumnya tergantung pada kombinasi indikator ekonomi tertentu di beberapa negara, yang dibedakan berdasarkan kelompok PDB per kapita penduduk.

kepentingan ekonomi yang terkait langsung dengan utang luar negeri dalam hal strategis, motif politik memastikan realisasi kepentingan ekonomi jangka panjang Amerika Serikat dan negara-negara lain dari tujuh.

kriteria profitabilitas ekonomi dan fokus pada rekomendasi dari Komite Penasihat Perbankan (BCC), yang dibentuk oleh anggota klub; tidak seperti Klub Paris, Klub London, sebagai suatu peraturan, tidak meninjau baik pembayaran pokok maupun bunga, merestrukturisasi utang dengan memberikan pinjaman baru kepada negara; namun, negara debitur seringkali tidak diharuskan untuk membuat perjanjian dengan IMF tentang pinjaman siaga.

penghapusan sebagian kewajiban utang.

1. Dengan sendirinya, semua skema ini dapat melayani, tergantung pada keadaan spesifik penerapannya, ke arah yang berbeda.

kepentingan ekonomi:

a) kepentingan kreditur dan debitur yang saling menguntungkan;

b) keuntungan sepihak dari kreditur;

c) keuntungan utama debitur.

4. Penghapusan kewajiban utang, yang dengan sendirinya bermanfaat bagi debitur dan menyebabkan hilangnya dana yang dipinjamkan sebelumnya, disertai dengan kerugian ekonomi yang besar dalam rencana strategis untuk negara debitur dalam semua kasus di mana kondisi penghapusan utang adalah pelaksanaan kebijakan ekonomi yang secara objektif sesuai dengan kepentingan politik dan ekonomi politik negara-negara kreditur dan negara-bangsa yang bertentangan, termasuk kepentingan ekonomi, negara-negara debitur.

Pendekatan ekstrim hadir di kedua arah di atas. Di salah satunya, pengeluaran publik dikurangi seminimal mungkin, pembiayaan investasi dan ruang sosial (yang terakhir

Dalam bab kedua disertasi - "Peminjaman dana eksternal oleh negara dalam hubungannya dengan pilihan strategi untuk sosial

pembangunan ekonomi” - sifat pinjaman luar negeri oleh negara dalam hubungannya dengan pilihan strategi pembangunan sosial-ekonomi dipelajari secara sistematis. Pada saat yang sama, perhatian khusus diberikan pada hubungan pinjaman luar dengan pendapatan dan pengeluaran negara peminjam. Pemohon telah membangun model hubungan ini (lihat diagram 1).

Upaya sistem kekuasaan negara untuk secara signifikan membatasi tren pertumbuhan utang luar negeri yang tidak terkendali, sepanjang abad ke-20, di negara-negara di dunia, dilakukan dalam dua arah. Salah satunya mengatur rasio yang diperbolehkan antara pendapatan dan pinjaman. Ekspresi ekstrim dari pendekatan ini adalah pembentukan anggaran berimbang oleh pembuat undang-undang dan larangan pemerintah untuk meminjam sama sekali. Pendekatan lain menentukan rasio antara pinjaman pemerintah dan total investasi pemerintah di suatu negara selama periode waktu tertentu. Kedua pendekatan tersebut pada prinsipnya memiliki tujuan yang sama: membiayai belanja publik, yang pada akhirnya berasal dari pendapatan publik. Ini dimungkinkan dalam kerangka dua arah - mengurangi pengeluaran negara dan meningkatkan pendapatannya. Dengan beberapa pengecualian) ditugaskan ke sektor swasta ekonomi.

Dalam pendekatan lain, seluruh perekonomian sebenarnya milik negara, dan seluruh produk nasional sebenarnya bertindak sebagai pendapatan negara, yang didistribusikan olehnya atas kebijakannya sendiri. Tak satu pun dari ekstrem ini (kecuali nasionalisasi ekonomi selama periode perang, kehancuran, dll.) yang pernah memimpin dan tidak dapat mengarah pada keberhasilan pembangunan ekonomi negara. Hanya pendekatan yang seimbang dan seimbang yang menggabungkan aktivitas pasar sendiri dengan pengaruh negara yang wajar terhadap perkembangan ekonomi negara.

Manajemen utang publik secara luas didefinisikan sebagai:

terkait dengan melimpahnya kekayaan nasional negara lain yang menguntungkan mereka. Pada saat yang sama, globalisasi ekonomi dunia yang berkembang menyebabkan konsolidasi dalam bentuk legislatif, terutama di tingkat hukum internasional, dari liberalisasi arus keuangan di seluruh dunia, termasuk pinjaman luar negeri. Namun, liberalisasi seperti itu berarti semakin bebasnya arus keuangan, khususnya arus kredit, dari kendali negara-negara berdaulat, tetapi sama sekali bukan pembebasan dari kendali oligarki keuangan global, yang menggunakan kendali ini untuk kepentingannya sendiri. Pada saat yang sama, kontrol atas keuangan, terutama kredit, arus di bidang ekonomi asing sedang diperkuat oleh organisasi internasional (WTO, IMF, IBRD), dan di dalamnya, seperti yang Anda ketahui, peran pemilik sebenarnya dimainkan oleh Amerika Serikat, Inggris Raya dan negara-negara Barat terkemuka lainnya, dan negara-negara di negara-negara ini berada di bawah kendali oligarki keuangan global.

Makalah ini mempelajari penggunaan pinjaman luar negeri dalam model ekonomi pasar yang diatur dan dalam penerapan strategi ekonomi yang berfokus pada kepentingan nasional-negara. Pada saat yang sama, peran faktor strategis dalam sistem pinjaman luar negeri dipilih dan dianalisis, dan pengaruhnya terhadap pewarnaan politik mereka ditentukan. Hanya sebagai pengecualian, beberapa negara mematuhi keputusan PBB tentang alokasi tahunan 1% dari PDB mereka ke negara-negara miskin (dalam beberapa tahun terakhir ini berlaku untuk Swedia, Norwegia, Denmark, Finlandia, dan Kanada)1 dapat mengarah pada kemakmurannya.

1 Sarkisyants A. Sistem hutang internasional. M.: DeKa. - 1999

pembentukan strategi negara di bidang peminjaman dana. Pengelolaan utang publik dalam arti sempit adalah pengelolaan kegiatan tertentu di bidang pinjaman pemerintah dan perimbangan utang publik.

Berkenaan dengan ekonomi pasar yang diatur yang berfungsi untuk kepentingan nasional-negara, rincian model yang mencirikan hubungan pinjaman luar negeri dengan pendapatan dan pengeluaran negara telah diperjelas (lihat Bagan 1.). Secara khusus, telah ditemukan bahwa peningkatan pinjaman yang berlebihan menyebabkan peningkatan bunga pinjaman, dan ini, pada gilirannya, memiliki efek depresi pada perekonomian, akibatnya, pertumbuhan ekonomi melambat, yang mempersulit pelayanan. dan melunasi hutang.

Melalui pinjaman luar negeri, negara-negara yang kekurangan modal untuk pembangunan dapat meminjam dari negara-negara kaya modal di mana tingkat bunga pasar lebih rendah. Pembentukan pasar modal dunia memungkinkan untuk meningkatkan bunga yang dibebankan oleh kreditur di negara-negara kaya modal dan menurunkan tingkat bunga yang dibayarkan oleh debitur di negara-negara kekurangan modal. Situasi ini, terlepas dari faktor-faktor lain, dalam kondisi tertentu, memungkinkan untuk memperbaiki situasi ekonomi di negara-negara kreditur dan peminjam, meningkatkan skala pembentukan modal dan meningkatkan batas pinjaman optimal di negara-negara yang kekurangan modal. pinjaman luar negeri, menggunakan itu negara harus mematuhi proporsi tertentu baik dalam proses produksi di tingkat makro, dan dalam pembentukan pendapatan yang sesuai dengan itu. Terutama penting adalah rasio optimal antara volume produksi dengan konsumsi pribadi, tabungan dan investasi. Ekspor dan impor, masing-masing, menambah dan mengurangi sumber daya yang dikonsumsi oleh negara untuk jangka waktu tertentu, dan pinjaman luar negeri meneruskan pengurangan konsumsi nasional dengan bunga yang sesuai.

meningkat pada suatu titik waktu tertentu karena impor. Pembangunan ekonomi yang sukses mensyaratkan bahwa jumlah pengembalian tambahan dari investasi tambahan melebihi pengurangan yang sesuai dari konsumsi nasional.

Kunci utama optimalisasi utang luar negeri dalam jangka panjang adalah pertumbuhan ekonomi yang bergantung pada volume investasi. Upaya untuk melunasi utang luar negeri lebih cepat dengan mengurangi investasi dapat melemahkan pertumbuhan ekonomi, yang pada akhirnya hanya akan memperburuk masalah utang luar negeri.

Pada akhirnya, optimalisasi ULN didasarkan pada tiga prasyarat mendasar: 1) pertumbuhan ekonomi yang tinggi dan berkelanjutan; 2) tingkat investasi yang cukup tinggi; 3) efisiensi tinggi dari objek investasi. Untuk pengelolaan utang luar negeri yang efektif

perlu untuk secara akurat menentukan bagian waktu kewajiban di bawahnya

pembayaran dalam konteks pendapatan ekspor yang diproyeksikan serta pajak

hasil, sekaligus menggunakan berbagai peluang yang menguntungkan untuk merestrukturisasi kewajiban utang.

Dalam bab ketiga disertasi "Masalah pinjaman eksternal oleh Federasi Rusia", kebutuhan negara untuk menerapkan pendekatan sistematis terhadap pinjaman eksternal ditentukan, mendefinisikan kebijakan tentangnya sebagai bagian integral dari pembangunan sosial-ekonomi negara. strategi.

Selain lembaga keuangan internasional (IMF, Bank Dunia dan Eropa), yang memberikan pinjaman terkait (dengan pengecualian pinjaman rehabilitasi dan sektoral - sekitar setengah dari portofolio pinjaman). Rusia berurusan dengan tiga kelompok pinjaman: kreditur resmi, yang sebagian besar adalah anggota Klub Paris; bank komersial - anggota London Club; bank dan perusahaan komersial lainnya. Analisis nilai utang luar negeri Rusia dibandingkan dengan ekonominya

potensi memungkinkan kita untuk menyimpulkan bahwa ia cukup mampu secara mandiri tidak hanya melayaninya, tetapi juga membayarnya secara penuh, namun, dalam hal kebijakan ekonomi yang efektif, termasuk di bidang pinjaman luar negeri.

Emas dan cadangan devisa, termasuk sebagai persentase dari PDB dan utang luar negeri. Disertasi membahas fitur utang luar negeri dan layanannya selama periode reformasi radikal ekonomi Rusia. Berdasarkan analisis utang ini dan layanannya, perkiraan perkiraan perkembangan situasi dengan utang luar negeri di Rusia untuk tahun-tahun mendatang diberikan. Bahkan dalam skenario terburuk, Federasi Rusia dalam hal pembayaran utang bersih sama sekali tidak jatuh ke dalam situasi krisis utang luar negeri, terlepas dari kenyataan bahwa sejak tahun 2003 beban relatif pembayaran utang Rusia menjadi lebih berat dibandingkan tahun-tahun sebelumnya. . Berkenaan dengan parameter neraca pembayaran, volume PDB, dan indikator keuangan utama, pembayaran Rusia atas utang luar negeri baik pada periode sebelumnya maupun pada tahun-tahun mendatang, meskipun

peningkatan nyata mereka cukup dalam standar internasional yang ditetapkan dan tidak mengancam keamanan ekonomi negara.

Berdasarkan studi utang luar negeri, pemohon mengembangkan model untuk mengoptimalkan pinjaman luar negeri Rusia (lihat Bagan 2).

Meminimalkan total biaya pembayaran utang luar negeri;

Pengurangan utang maksimum

Percepatan pertumbuhan ekonomi.

Implementasi strategi pengelolaan utang luar negeri tradisional (klasik) dalam kaitannya dengan Rusia harus diungkapkan sebagai berikut:

Penolakan untuk merevisi jadwal pembayaran saat ini dan pelaksanaannya sesuai dengan itu;

Kesetaraan pembayaran bersih utang dengan pembayaran penuh;

1 Buku Tahunan Statistik Rusia, Moskow: Goskomstat, 2002, hlm. 36-38

penetapan pembayaran utang luar negeri atas beban penerimaan APBN;

Penggunaan konvertibel sebagai alat pembayaran

Sebagai kesimpulan, ketentuan utama disertasi, kesimpulan dan rekomendasi dirumuskan.

Publikasi. Ketentuan utama disertasi diatur dalam

1. Plekhanov S.V. "Pengaruh kelompok keuangan dan industri pada perkembangan ekonomi negara-negara dengan ekonomi dalam transisi". M .: Akademi Keuangan di bawah Pemerintah Federasi Rusia, 2002, 0.4 hal.

2. Plekhanov C.B. "Pengaruh pinjaman luar negeri pada kondisi ekonomi Rusia". Koleksi mahasiswa pascasarjana No. 9 MUPC, M.: Penerbitan "MUPC", 2001 0.8 hal.

3. Plekhanov C.B. "Pilihan untuk merestrukturisasi utang publik dan fitur-fiturnya". Meja bundar "Noosphere": kumpulan laporan, M .: Penerbitan "Noosphere", 2003 0.5 hlm.

PLEKHANOV SERGEY VYACHESLAVOVYCH

PINJAMAN LUAR DALAM SISTEM REPRODUKSI UMUM

Penerbit orang 078345. tanggal 215 Maret 1998, ditandatangani untuk dicetak pada tanggal 1 April 2003. Kertas format 60x84"/^.. Typeface Times New Roman. Volume 1.2 p.l.

Sirkulasi 100 eksemplar. Nomor pesanan 2651._

Rumah penerbitan "NOOSFERA" 101114, Moskow, st. Tverskaya, 18 tahun

Penerbitan dan pencetakan kompleks UTs LLC "DIAMEX 2000" 109052, Moskow, st. Mengangkat, 14

Dana Rusia RNB

Tesis: konten penulis penelitian disertasi: kandidat ilmu ekonomi, Plekhanov, Sergey Vyacheslavovich

PENGANTAR

Bab 1. Sifat dan masalah teoretis dan metodologis dari proses pinjaman dana luar negeri oleh negara.

1.1. Esensi ekonomi dari mekanisme pinjaman dana luar negeri oleh negara.

1.2. Proses evolusi pinjaman luar negeri oleh keadaan dana.

1.3. Opsi alternatif untuk meminjamkan uang dan fitur-fiturnya.

Bab 2. Pinjaman luar negeri dana oleh negara dalam hubungannya dengan pilihan strategi untuk pembangunan sosial-ekonomi.

2.1. Hubungan pinjaman luar negeri dengan pendapatan dan pengeluaran negara-penerima.

2.2. Pinjaman luar negeri dalam kondisi liberalisasi penuh dari strategi pembangunan ekonomi, ditentukan di bawah tekanan pasar dunia, negara-negara kreditur dan organisasi internasional.

2.3. Penggunaan pinjaman luar negeri dalam model ekonomi pasar yang diatur dan dalam pelaksanaan strategi ekonomi yang berfokus pada kepentingan nasional-negara.

Bab 3. Masalah pinjaman luar negeri oleh Federasi Rusia.

3.1. Keadaan utang luar negeri Federasi Rusia.

3.2. Analisis komparatif dari parameter utama utang luar negeri Rusia dan negara-negara lain.

3.3. Keunikan utang luar negeri dan pemeliharaannya selama periode reformasi ekonomi radikal.

3.4. Cara dan metode optimalisasi utang luar negeri, pelayanan dan pelunasannya.

Tesis: pengantar di bidang ekonomi, dengan topik "Peminjaman eksternal dalam sistem reproduksi sosial"

Relevansi topik: Tidak ada satu negara pun di dunia yang, pada satu atau lain waktu dalam sejarahnya, tidak akan menghadapi masalah meningkatnya utang luar negeri. Hampir semua negara menarik sumber daya pinjaman luar negeri dan memiliki hutang luar negeri, kebanyakan dari mereka adalah peminjam bersih, termasuk di antara negara-negara maju.

Ekonomi dunia adalah sistem tunggal yang saling berhubungan, yang memasukkan utang luar negeri sebagai elemen penting dari mekanisme fungsinya. Ketergantungan struktur ekonomi nasional pada pinjaman luar negeri telah meningkat dalam menghadapi meningkatnya liberalisasi dan globalisasi pasar keuangan. Di banyak negara, sistem ekonomi berbasis utang telah berkembang yang kekurangan investasi domestik dan pembayaran saat ini, secara sistematis menutupi kekurangan sumber daya nasional dengan menarik investasi asing. Ekonomi global secara keseluruhan sebagian besar telah menjadi berbasis utang. Saat ini, negara-negara yang sangat maju seperti Amerika Serikat, Jepang, Kanada, Jerman, Inggris Raya memiliki utang publik yang signifikan. Pada saat yang sama, bagian utamanya adalah utang yang muncul dalam dua hingga tiga dekade terakhir dan terkait dengan implementasi kebijakan anggaran defisit jangka panjang. Utang dunia atas pinjaman luar negeri negara-negara berkembang, termasuk negara-negara dengan ekonomi transisi, serta negara-negara maju dalam jumlah sekuritas utang internasional mereka dan pinjaman sindikasi yang diumumkan untuk 1994-1999 melebihi 6 triliun dolar AS1.

Melayani utang luar negeri masih menjadi masalah besar bagi Rusia. Misalnya, pada tahun 2003 dan 2004 negara harus membayar $19,72 miliar dan $14,56 miliar untuk melunasi utang luar negerinya. Bagian penting dari pembayaran ini adalah pembayaran bunga, masing-masing sebesar 40,46 dan 50,82% dari jumlah yang diberikan1. Jumlah beban utang yang harus ditanggung Rusia dalam kondisi ekonomi yang direformasi yang membutuhkan investasi signifikan di industri dan sektor keuangan, secara signifikan mengurangi kemampuan negara untuk merestrukturisasinya secara efektif.

Selain itu, dalam konteks semakin meningkatnya partisipasi Rusia dalam pembagian kerja internasional dan upaya ekonominya untuk berinteraksi dengan pasar dunia, ketika kreditur utama negara tersebut adalah mitra dagang terdekatnya, utang luar negeri justru menjadi faktor tekanan yang memaksa negara tersebut. untuk membuat keputusan yang terkadang tidak menguntungkan di bidang ekonomi asing. Saat ini, menyelesaikan masalah utang luar negeri dan membangun strategi baru untuk menarik dan menggunakan modal pinjaman yang memenuhi kepentingan nasional dan mempertimbangkan pola umum aliran modal internasional sangat menentukan prospek perkembangan ekonomi Rusia.

Sebuah studi sistematis tentang pinjaman luar negeri dalam konteks luas masalah sosial-ekonomi, moral, politik Rusia, identifikasi cara-cara efektif untuk mengurangi beban utang menjadi salah satu masalah teoretis dan praktis yang paling relevan bagi perekonomian Rusia.

Kemungkinan penggunaan pinjaman luar negeri yang efektif tergantung pada banyak faktor, di antaranya pertama-tama adalah kebijakan negara penerima untuk merangsang dan mengatur arus masuk modal, termasuk langkah-langkah pembatasan yang dibenarkan secara ekonomi yang mempertimbangkan keadaan ekonomi negara tersebut, spesifikasi industri individunya.

Tingkat perkembangan masalah;

Terlepas dari pencapaian signifikan dalam studi ekonomi makro tentang masalah utang publik eksternal dan internal, pertanyaan tentang menentukan batas-batas utang luar negeri, kondisi keseimbangan eksternal ketika mengimpor modal pinjaman dan pertumbuhan utang luar negeri, dengan mempertimbangkan realitas Rusia, tetap ada. membuka. Aspek ekonomi, kelembagaan-hukum, budaya-psikologis pinjaman luar negeri dan utang dalam kompleks dan keterkaitannya memerlukan perhatian lebih, yang menurut pendapat pemohon, harus dimasukkan dalam lingkaran masalah utama mempelajari utang luar negeri di tingkat panggung sekarang.

Studi modern tentang pinjaman pemerintah eksternal dan utang Rusia sering kali hanya mempertimbangkan aspek-aspek tertentu dari masalah tersebut. Sisi ekonomi dari masalah ini dianalisis terutama dalam dua bidang: defisit anggaran dan defisit neraca pembayaran. Oleh karena itu, pendekatan sistemik terhadap masalah utang luar negeri tetap menjadi masalah serius.

Baru-baru ini, diskusi belum berhenti di Rusia tentang cara-cara lebih lanjut untuk mengubah ekonomi domestik dan peran yang harus dimainkan oleh pinjaman luar negeri dalam hal ini. Pada saat yang sama, pertanyaannya menempati tempat sentral: dapatkah dan haruskah pemerintah menggunakan pinjaman luar negeri dalam kondisi transformasi sistemik? Jawaban atas pertanyaan ini melibatkan studi tentang teori modern pinjaman eksternal dan pengaruhnya terhadap perkembangan negara berdaulat dalam konteks pencarian model optimal pembangunan sosial-ekonomi Rusia.

Isu teori utang publik tercermin dalam karya-karya ekonom asing seperti Jeffrey Sachs, Robert Barro, Michael Bailey, John Levinson, Clark Bunch dan lain-lain. Masalah penyelesaian

Sejumlah publikasi domestik juga dikhususkan untuk utang luar negeri Rusia: A. Sarkisyan, O. Sukhovtseva, E. Yasina, A. Vavilov, A. Illarionova, S. Trofimova, A. Shokhin, D. Golovachev, D. Fedyakina, dan beberapa penulis lainnya.

Terlepas dari kenyataan bahwa sejumlah besar monografi dan artikel oleh penulis asing dan dalam negeri telah diterbitkan tentang masalah utang luar negeri, masalah utang publik dan pinjaman luar negeri masih belum cukup berkembang. Dalam literatur ekonomi, masih belum ada penyajian yang komprehensif dari teori pinjaman luar negeri; konten ekonomi dari kategori "pinjaman luar" ditafsirkan secara ambigu; dalam karya-karya para ilmuwan, sebagian besar analisis keuangan dan teknis dari masalah utang publik berlaku; cakupan yang tidak memadai dari dampak pinjaman luar negeri terhadap perekonomian dan kekhasan regulasi mereka dalam masa transisi.

Pembentukan teori pinjaman luar negeri terkait erat dengan perkembangan teoretis pertanyaan tentang perlunya intervensi negara dalam proses ekonomi dan memiliki jejak era sejarah tertentu. Dalam proses asal, penciptaan dan pengembangan berbagai konsep pembiayaan kredit untuk kebutuhan negara, empat pertanyaan mendasar, jawaban yang menentukan fitur teori tertentu:

Pertama, fungsi dan tugas apa yang dapat dan harus diemban oleh negara dalam bidang sosial ekonomi;

Kedua, sejauh mana kontribusi belanja pemerintah terhadap pembangunan dan efisiensi perekonomian nasional;

Ketiga, bagaimana seharusnya negara membiayai kegiatannya, yaitu ketika pengeluaran publik dapat ditutupi dengan pinjaman di pasar keuangan atau kredit dari bank penerbit, dan ketika untuk tujuan ini hanya pajak, serta biaya dan bea lain yang harus digunakan oleh negara atau emisi uang;

Keempat, apa akibat bagi perekonomian dan masyarakat secara keseluruhan dari utang yang timbul dari pembiayaan kredit belanja negara.

Jawaban atas pertanyaan-pertanyaan dari berbagai perwakilan pemikiran ekonomi dunia ini ambigu, dan seringkali kontradiktif.

Dua sistem yang paling penting dari periode praklasik dalam teori ekonomi - merkantilisme dan fisiokrasi - menempati pendapat yang berlawanan secara diametral dalam kaitannya dengan kebijakan ekonomi dan struktur pembiayaan anggaran negara: intervensionisme merkantilistik ditentang oleh pendekatan fisiokratis terhadap masalah tersebut. Seperti fisiokrat, reaksi perwakilan ekonomi politik klasik terhadap teori dan praktik negara merkantilis (di mana pembiayaan kredit pengeluaran publik tidak hanya sepenuhnya, tetapi juga menyatakan salah satu sumber pendapatan anggaran yang paling penting dan instrumen yang berkontribusi kekayaan dan kemakmuran bangsa) sangat negatif. Menurut teori klasik, kebijakan fiskal dan pinjaman luar negeri seharusnya hanya memainkan peran keuangan dan tidak berarti instrumen peraturan.

Penilaian negatif pinjaman luar negeri negara dalam ekonomi politik klasik diprotes oleh banyak ekonom, termasuk sezaman dengan klasik. Dengan masuknya ke arena ilmiah perwakilan dari sekolah sejarah, pertanyaan mendasar dari teori pinjaman eksternal menjadi pertanyaan: untuk tujuan apa dan sejauh mana negara dapat meminjam uang dan apa konsekuensinya bagi perkembangan ekonomi makro yang menyertainya. Pada akhir abad ke-19, A. Wagner merumuskan prinsip-prinsip dasar untuk pembiayaan kredit pengeluaran publik: biaya tetap hanya dibiayai melalui pajak, yang darurat - terutama melalui pinjaman pemerintah. Pada saat yang sama, ia memilih kriteria utama untuk menentukan bentuk pembiayaan kegiatan negara: periodisitas, prediktabilitas (perencanaan) dan produktivitas (profitabilitas) pengeluaran publik.1

Revolusi Keynesian membawa banyak aspek baru dalam diskusi utang publik. Berkat pertimbangan "fungsional", negara menerima hak tidak hanya moneter, tetapi juga melalui tindakan kontra-siklus lainnya untuk memperlancar fluktuasi pasar, untuk benar-benar mengganggu struktur proses sosial produksi dan distribusi. Utang publik yang dihasilkan adalah salah satu konsekuensi dari kebijakan negara stabilisasi. Teori ekonomi Keynesian menolak dogma anggaran berimbang, melegalkan defisit anggaran untuk merangsang perekonomian, dan pinjaman luar negeri menjadi bagian integral dari aspek oportunistik kebijakan ekonomi negara.

Dengan munculnya doktrin monetaris dan teori “supply-side economy”, masalah pinjaman luar negeri dan hutang publik menjadi salah satu yang paling kontroversial dalam diskusi antara monetaris dan Keynesian (neo-Keynesian). Mengingat pengurangan pengeluaran publik sebagai salah satu pengungkit paling penting untuk mempengaruhi proses ekonomi, "ekonomi pasokan" menentang penggunaan pinjaman luar negeri sebagai instrumen kebijakan stabilisasi. Menurut perwakilan dari bidang teori ekonomi ini, seseorang seharusnya tidak mengharapkan efek jangka panjang dan jangka pendek yang efektif dari pelaksanaan kebijakan fiskal; apalagi, pertumbuhan defisit anggaran yang konstan, yang terjadi sesuai dengan resep aliran Keynesian, menghasilkan inflasi.

Konsep perimbangan anggaran yang dikembangkan dalam teori ekonomi (anggaran berimbang secara tahunan telah menjadi pengecualian daripada aturan) dan dampak oportunistik pembiayaan kredit terhadap pengeluaran publik dapat dibagi menjadi empat

1 Golovachev D.L. utang negara. Teori, praktik Rusia dan dunia.: CheRo. - 1998. 8 tren utama: teori anggaran berimbang setiap tahun, teori keseimbangan siklis anggaran, teori stabilisasi kebijakan ekonomi secara otomatis, teori anggaran kompensasi.

Berikan definisi rinci tentang pinjaman luar negeri sebagai kategori ekonomi yang mengungkapkan serangkaian hubungan ekonomi tertentu dalam sistem ekonomi nasional dan dunia;

Memperjelas klasifikasi negara penerima pinjaman luar negeri dalam hal restrukturisasi utang;

Mengungkap sifat hubungan antara utang luar negeri negara dengan penerimaan dan pengeluarannya, dengan konstruksi model hubungan ini;

Menyarankan metode untuk menghitung utang luar negeri yang optimal dan maksimum yang diperbolehkan;

Mengembangkan model untuk mengoptimalkan pinjaman luar negeri oleh pemerintah Rusia;

Mengajukan proposal untuk mengoptimalkan pembayaran utang luar negeri Rusia.

Subyek penelitian adalah dampak utang luar negeri terhadap proses reproduksi dan optimalisasi sosial dalam kerangkanya

Objek penelitian ini adalah pembentukan, pembayaran, dan pembayaran utang luar negeri negara-negara berdaulat, terutama Rusia, bekerja sama dengan pembangunan ekonomi mereka.

Kebaruan ilmiah dari penelitian disertasi adalah sebagai berikut:

Pengaruh utang luar negeri pada perkembangan ekonomi negara berdaulat telah dipelajari secara sistematis dalam konteks munculnya realitas baru dalam masyarakat manusia, khususnya, dengan mempertimbangkan transisi dari tahap industri pengembangan kekuatan produktif ke informasi. -industri, serta perubahan utama dalam ruang geopolitik dunia dalam beberapa tahun terakhir dan secara objektif ditentukan oleh perubahan lebih lanjut di abad ke-21;

Esensi, sifat dan mekanisme pembentukan utang luar negeri negara diungkapkan dari posisi trinitas: persimpangan ekonomi nasional dan dunia; ekonomi Nasional; ekonomi dunia secara keseluruhan;

Berdasarkan analisis tempat utang luar negeri Rusia dalam sistem utang luar negeri dunia dan penilaian potensi ekonominya, rekomendasi dikembangkan di bidang optimalisasi strategi keuangan dan kebijakan negara Rusia dalam kaitannya dengan utangnya.

Hasil utama penelitian disertasi yang diperoleh secara pribadi oleh pemohon dan diajukan untuk pembelaan:

Membentuk dan memperkuat pola interaksi antara utang luar negeri negara dan proses reproduksi sosial;

Sifat hubungan antara utang luar negeri negara, pendapatan dan pengeluarannya terungkap, dengan konstruksi model hubungan ini;

Rumus untuk menghitung utang luar negeri yang optimal dan maksimum yang diizinkan diusulkan;

Sebuah model telah dikembangkan untuk mengoptimalkan hubungan ekonomi mengenai pinjaman dana eksternal oleh negara Rusia - melayani dan membayar utang negara;

Proposal telah diajukan dan didukung untuk mengoptimalkan pembayaran utang luar negeri Rusia.

Landasan teoretis dan metodologis penelitian ini adalah teori reproduksi sosial, keuangan publik, termasuk utang publik, serta teori aliran modal internasional. Dalam penyusunan disertasi, penulis mengandalkan penggunaan pendekatan sistematis dan atributif terhadap objek yang diteliti, metode umum dan khusus penelitian ekonomi: observasi dan analisis komparatif, pengelompokan data, analisis korelasi dan regresi, peramalan, pemodelan.

Dasar empiris penelitian. Data Komite Statistik Negara Federasi Rusia, sumber Dana Moneter Internasional, Bank Internasional untuk Rekonstruksi dan Pembangunan, komisi PBB, perkembangan analitis dari bank internasional terbesar - Merrill Lynch, Deutsche Bank, Chase Manhattan, bahan terbuka Kementerian Keuangan Federasi Rusia, Bank Sentral, dan berbagai konferensi internasional dan universitas tentang masalah pembangunan ekonomi Rusia.

Signifikansi praktis dari karya disertasi terletak pada kemungkinan penggunaannya:

Otoritas publik dalam proses mengembangkan strategi untuk mengatur pinjaman luar negeri dan pelaksanaan legislatifnya;

Bank dan bursa Rusia, dana keuangan dalam proses menganalisis dan memperkirakan dinamika dan sifat pinjaman eksternal;

Institusi pendidikan tinggi dalam pengajaran teori ekonomi, serta sejumlah disiplin keuangan dan kredit;

Spesialis yang bergerak dalam penelitian di bidang teori dan praktek utang luar negeri.

Persetujuan dan implementasi. Hasil utama penelitian disertasi dilaporkan oleh penulis pada konferensi ilmiah, diterbitkan dalam bentuk brosur terpisah. Sejumlah proposal dan rekomendasi yang terkandung dalam disertasi telah menemukan aplikasi dalam kerja praktek untuk meningkatkan kerangka legislatif Federasi Rusia.

Struktur disertasi. Disertasi terdiri dari pendahuluan, tiga bab, kesimpulan, daftar referensi dan aplikasi, mencakup 11 grafik analitik dan 31 tabel.

Tesis: kesimpulan pada topik "Teori ekonomi", Plekhanov, Sergei Vyacheslavovich

KESIMPULAN

Pinjaman ekonomi eksternal oleh negara, tergantung pada ukuran relatifnya terhadap potensi ekonomi negara dan PDB-nya, memainkan peran penting dalam proses reproduksi sosial di dalam negeri. Peran positif atau negatif dari pinjaman luar negeri tergantung pada optimalitas volumenya dan pada arah dan efisiensi penggunaan dana yang dikumpulkan dalam urutan pinjaman dana dari luar negeri.

Seperti yang Anda ketahui, peminjam pinjaman luar negeri dapat berupa pemerintah pusat di negara bagian itu sendiri, dan struktur publik dan swasta individu dalam konteks sektoral dan teritorial, termasuk perusahaan individu (perusahaan). Dalam semua kasus ini, kami mengklasifikasikan pinjaman eksternal sebagai pinjaman oleh negara, membedakan antara struktur publik dan swasta dalam kerangka kerjanya. Dalam istilah politik, kedaulatan negara meluas ke semua entitas swasta di wilayahnya. Secara ekonomi, potensi dan perkembangannya ditentukan oleh totalitas unit-unit ekonomi di wilayahnya, termasuk swasta.

Pinjaman ekonomi eksternal muncul dan ada sebagai interaksi antara pemberi pinjaman dan peminjam, dalam proses pelaksanaan hubungan ekonomi luar negeri dalam berbagai bentuk: a) pinjaman antar negara, b) pinjaman dari organisasi internasional, c) penggalangan dana pinjaman di pasar modal pinjaman .

Utang luar negeri semua negara di dunia, struktur dan dinamikanya, adalah elemen terpenting dari ekonomi dan politik dunia, yang memiliki dampak signifikan terhadap keadaan dan dinamika sistem moneter dan kredit dunia.

Pinjaman dana eksternal tidak hanya secara langsung berhubungan dengan reproduksi sosial (tautan langsung, terbalik, dan jaringan), tetapi juga pengisian spesifiknya dengan hubungan ekonomi, sifat dampaknya terhadap pertumbuhan ekonomi dan standar hidup populasi, perkembangannya saat ini - semua ini diambil bersama-sama pada akhirnya dan, di atas segalanya, itu telah ditentukan sebelumnya oleh dinamika, kecepatan dan proporsi reproduksi sosial, dan, terlebih lagi, dalam kombinasi dengan tingkat optimalitas baik jumlah pinjaman luar maupun penggunaan dana yang diterima melalui salurannya.

Dengan semua ini, pinjaman eksternal muncul sebagai siklus tertentu:

5) pinjaman dana luar negeri oleh negara;

6) penggunaan dana pinjaman;

7) pembayaran utang luar negeri;

8) pelunasan utang.

Siklus ini agak berubah ketika peminjam dana di luar negeri bukanlah otoritas negara, tetapi badan usaha yang dapat menggunakan pinjaman luar negeri baik di bawah jaminan pemerintah dan tanpa itu (jaminan dari badan usaha yang cukup dapat diandalkan, misalnya, perusahaan besar bank, atau gadai properti).

Pemohon telah mengembangkan model hubungan antara pinjaman luar negeri negara dan reproduksi sosial dalam skala nasional.

Model tersebut didasarkan pada tindakan hukum objektif, yang pertama kali dirumuskan oleh pemohon sebagai berikut.

Keteraturan 1. Pinjaman luar negeri oleh negara berinteraksi dengan reproduksi sosial sebagai suatu siklus, yang tahapan-tahapannya adalah: a) peminjaman; b) penggunaan dana; c) pembayaran utang; d) penebusan.

Keteraturan 2. Kebutuhan pinjaman luar negeri, batas maksimal optimal yang diperbolehkan dalam dinamika waktu, kemungkinan pembayaran dan pembayaran utang luar negeri, tren perkembangannya, efisiensi penggunaan (termasuk investasi) dana pinjaman dalam aspek ekonomi ditentukan dengan reproduksi sosial, proporsi dan tingkatnya.

Keteraturan 3. Penggunaan dana yang dipinjam oleh negara, termasuk badan usaha, dilakukan melalui jalur yang ditentukan secara objektif sebagai berikut: a) investasi; b) restrukturisasi; c) kebutuhan mendesak negara.

Pada saat yang sama, investasi dan restrukturisasi, jika efektif, mendatangkan cukup dana untuk membayar dan membayar utang luar negeri dan, di samping itu, memastikan kenaikannya lebih dari itu. Pengeluaran dana pinjaman untuk kebutuhan mendesak, serta penggunaannya yang tidak efisien sebagai investasi atau untuk restrukturisasi, harus ditutupi dengan peningkatan yang sesuai dalam reproduksi sosial.

Keteraturan 4. Untuk menjamin pertumbuhan ekonomi yang efisien dan berkelanjutan dalam sistem reproduksi sosial, selain dari syarat-syarat lain yang diperlukan, pinjaman luar negeri yang dibuat oleh negara, pemeliharaan dan pengembaliannya harus didukung penuh oleh tambahan peningkatan produk domestik bruto.

Keteraturan 5. Untuk menetralisir kontradiksi antara dinamika utang luar negeri dengan pembayaran dan pembayarannya dalam sistem reproduksi sosial, perlu dilakukan optimalisasi rasio antara kenaikan (penurunan) utang luar negeri dan pertumbuhan ekonomi, serta koordinasi antara pertumbuhan pendapatan secara nasional dengan jadwal pembayaran utang.

Setelah menganalisis evolusi sistem pinjaman luar negeri (SDR) oleh negara bagian dana, pemohon sampai pada kesimpulan berikut.

1. Pertumbuhan ULN yang sangat besar dalam skala ekonomi dunia merupakan faktor objektif yang, selain motif subjektif, memaksa negara-negara kreditur, bersama-sama dengan organisasi yang dikendalikan (IMF, Bank Dunia), untuk membentuk sistem pinjaman luar negeri oleh keadaan dana, yang mencakup prosedur pemberian pinjaman, dan restrukturisasi atau penghapusannya.

2. Proses pembentukan SVZ ditentukan atas dasar: a) koordinasi konflik kepentingan negara-negara yang terlibat dalam SVZ, dan dalam hal terjadi kontradiksi yang signifikan tidak hanya antara negara kreditur dan negara debitur, tetapi juga antara negara-negara kreditur; b) proses negosiasi yang panjang; c) mempertimbangkan pembatasan legislatif nasional dalam alokasi dana untuk restrukturisasi atau pembayaran utang luar negeri (misalnya, persyaratan Trinidad untuk restrukturisasi dan pembayaran utang luar negeri tidak diterima oleh peserta G7 karena fakta bahwa pemerintah AS tidak mampu mengatasi pembatasan hukum dan anggaran di dalam negeri); d) tanggapan (baik yang cepat maupun yang tertunda) terhadap perkembangan situasi utang luar negeri pada skala ekonomi dunia dan kawasannya; e) adopsi tindakan darurat yang sangat cepat dalam situasi di mana krisis utang luar negeri masing-masing negara menyembunyikan ancaman nyata penyebaran dalam bentuk reaksi berantai ke seluruh sistem utang luar negeri dunia, dan melalui ini mengancam stabilitas sistem moneter, kredit dan keuangan dunia.

3. Ketika skala utang luar negeri tumbuh dan masalah pelayanan dan pembayaran kembali menjadi lebih akut, negara-negara kreditur mengembangkan perjanjian yang lebih fleksibel dan lebih berbeda di bidang pinjaman luar negeri, restrukturisasi dan penghapusan utang luar negeri; perjanjian-perjanjian ini dinamai menurut tempat-tempat di mana mereka diadopsi; tahapan-tahapan berikut dalam pengembangan perjanjian-perjanjian tersebut dipilih dan dianalisis dalam karya ini: a) perjanjian Bretton Woods (1944), ketika IMF dan IBRD dibentuk, aturan-aturan dasar yang mengatur utang luar negeri ditentukan; b) sehubungan dengan evolusi sistem moneter dan kredit dunia, piagam IMF berubah secara dramatis (pada tahun 1969, pengenalan sistem SDR; pada tahun 1976, dengan penciptaan sistem mata uang Jamaika; pada tahun 1992, pengenaan sanksi terhadap negara yang tidak membayar utang IMF); c) selama seluruh periode kegiatan IMF, berbagai jenis dana pinjaman khusus diciptakan, misalnya: The Buffer (Cadangan) Reserve Credit Fund (1969); Dana untuk dukungan keuangan operasi untuk mengurangi dan membayar utang luar negeri (1989); Dana Dukungan Perubahan Struktur (1993);

4. Berkenaan dengan restrukturisasi dan penghapusan sebagian utang luar negeri dalam SVZ, sebagai hasil kesepakatan bertahap selama bertahun-tahun antara negara-negara kreditur, berbagai skema telah dikembangkan, yang penggunaannya telah ditentukan sebelumnya tergantung pada kombinasi dari indikator ekonomi tertentu (nilai normatif ditetapkan untuk mereka) di beberapa negara , dibedakan berdasarkan kelompok PDB per kapita.

5. Dalam praktek pemberian pinjaman baru, restrukturisasi utang luar negeri dan pengurangan bagian utang, sebagai suatu peraturan, motif politik di antara negara-negara kreditur terkemuka menang atas kepentingan ekonomi sempit yang terkait langsung dengan utang luar negeri. Secara strategis, motif politik memastikan terwujudnya kepentingan ekonomi jangka panjang Amerika Serikat dan negara-negara ketujuh lainnya.

6. Bersama dengan IMF dan Bank Dunia, struktur formal di SVZ, Klub Paris dan London ini dibentuk - organisasi internasional informal yang tidak terdaftar yang memecahkan banyak masalah utang luar negeri dalam skala global, tergantung pada situasi spesifik , tetapi pada saat yang sama, sebagai suatu peraturan, kesetiaan kepada Dana Moneter Internasional dan kepatuhan terhadap semua proposalnya oleh negara debitur ditetapkan sebagai syarat untuk merestrukturisasi utang luar negeri dan menghapus sebagiannya.

7. Persyaratan IMF untuk negara-negara debitur disusun menurut satu templat, semua rekomendasi (persyaratan) dana ini dikurangi hingga liberalisasi ekonomi nasional secara maksimal, termasuk privatisasi penuh perusahaan negara, tidak adanya negara intervensi dalam perekonomian, meminimalkan pengeluaran anggaran negara, pembukaan penuh perbatasan untuk perdagangan luar negeri dan luapan modal, penyediaan oleh non-penduduk hak yang sama dalam perekonomian sebagai penduduk, dll;

8. Saat memutuskan masalah restrukturisasi utang luar negeri, Paris Club berpedoman pada kriteria berikut: a) adanya ancaman segera penghentian pembayaran untuk membayar utang; b) pemenuhan kondisi tertentu (pelaksanaan kebijakan ekonomi negara menurut resep IMF); c) pemerataan kerugian akibat tidak terbayarnya kewajiban utang di antara para kreditur.

9. London Club, yang termasuk bank-bank komersial, yang komposisinya sangat mobile, terlibat dalam restrukturisasi utang, yang pengembaliannya tidak dijamin oleh negara-negara yang entitas ekonominya adalah debitur, sehubungan dengan mana para anggota club melakukan pendekatan individual murni ke negara-negara debitur, terutama mengandalkan kriteria profitabilitas ekonomi dan berfokus pada rekomendasi dari Komite Penasihat Perbankan (BAC), yang dibentuk oleh anggota club; tidak seperti Klub Paris, Klub London, sebagai suatu peraturan, tidak meninjau baik pembayaran pokok maupun bunga, merestrukturisasi utang dengan memberikan pinjaman baru kepada negara; namun, negara debitur seringkali tidak diharuskan untuk membuat perjanjian dengan IMF tentang pinjaman siaga.

10. Fleksibilitas pendekatan Klub London terhadap debitur tidak memungkinkan untuk merumuskan prosedur restrukturisasi utang yang cukup jelas, sedangkan Klub Paris ditandai dengan pengaturan yang jelas tentang prosedur terkait.

Makalah ini menjelaskan klasifikasi negara penerima utang luar negeri untuk restrukturisasi, dengan mempertimbangkan serangkaian faktor, termasuk tingkat utang luar negeri terhadap PDB, tingkat pendapatan negara, tingkat potensi ekonomi dan tingkat penggunaannya, serta sebagai rasio utang luar negeri terhadap pengeluaran anggaran negara.

Dalam makalah tersebut, pada contoh beberapa negara, termasuk Meksiko, Argentina dan Brasil, sejumlah skema restrukturisasi utang luar negeri yang paling umum dianalisis:

Pertukaran satu kewajiban utang dengan yang lain (skema "obligasi-obligasi");

Pertukaran kewajiban utang untuk saham dalam rangka program privatisasi negara (skema "obligasi - saham");

Pelunasan kewajiban utang jangka panjang dengan diskon (“skema pembelian”);

Penghapusan sebagian kewajiban utang.

Analisis penerapan semua skema ini menghasilkan kesimpulan berikut:

1. Dengan sendirinya, semua skema ini dapat melayani, tergantung pada keadaan khusus penerapannya, untuk kepentingan ekonomi yang berbeda: a) kepentingan yang saling menguntungkan antara kreditur dan debitur; b) keuntungan sepihak dari kreditur; c) keuntungan utama debitur.

2. Efektivitas skema “obligasi-obligasi” ditentukan oleh tingkat efektifitas kebijakan negara dalam menerbitkan obligasi baru untuk ditukarkan dengan yang lama.

3. Skema “obligasi – saham” dilakukan untuk kepentingan negara debitur dan dengan memperhatikan kepentingan negara kreditur dalam hal harga saham sesuai dengan nilai sebenarnya, tetapi skema yang sama berarti pemindahan sebagian kekayaan nasional negara debitur secara cuma-cuma kepada negara-negara kreditur.

4. Early redemption of debt at discount adalah untuk kepentingan ekonomi negara debitur jika diskon tersebut melebihi manfaat ekonomi yang dapat diperoleh jika dana yang dialokasikan untuk pelunasan utang lebih awal dapat digunakan sebagai investasi pada proyek-proyek berdampak tinggi di sektor riil ekonomi.

5. Pembatalan kewajiban utang, yang dengan sendirinya bermanfaat bagi debitur dan menyebabkan hilangnya dana yang dipinjamkan sebelumnya, disertai dengan kerugian ekonomi yang besar dalam rencana strategis negara debitur dalam semua kasus di mana kondisi penghapusan utang adalah pelaksanaan kebijakan ekonomi yang secara objektif sesuai dengan kepentingan politik dan ekonomi politik negara-negara kreditur dan negara-bangsa yang bertentangan, termasuk kepentingan ekonomi, negara-negara debitur.

Dalam karya tersebut, sifat pinjaman dana luar negeri oleh negara dalam kaitannya dengan pilihan strategi pembangunan sosial ekonomi telah dipelajari secara sistematis. Pada saat yang sama, perhatian khusus diberikan pada hubungan pinjaman luar dengan pendapatan dan pengeluaran negara peminjam. Pemohon telah membangun model hubungan ini (lihat diagram 2.1.1.).

Pelanggaran terhadap optimalitas hubungan ini menyebabkan memburuknya situasi dengan utang luar negeri, hingga krisisnya.

Dalam beberapa kasus, utang luar negeri negara tumbuh sesuai dengan prinsip piramida keuangan.

Upaya sistem kekuasaan negara untuk secara signifikan membatasi tren pertumbuhan utang luar negeri yang tidak terkendali, sepanjang abad ke-20, di negara-negara di dunia, dilakukan dalam dua arah. Salah satunya mengatur rasio yang diperbolehkan antara pendapatan dan pinjaman. Ekspresi ekstrim dari pendekatan ini adalah pembentukan anggaran berimbang oleh pembuat undang-undang dan larangan pemerintah untuk meminjam sama sekali. Pendekatan lain menentukan rasio antara pinjaman pemerintah dan total investasi pemerintah di suatu negara selama periode waktu tertentu. Kedua pendekatan tersebut pada prinsipnya memiliki tujuan yang sama: membiayai belanja publik, yang pada akhirnya berasal dari pendapatan publik. Hal ini dimungkinkan dalam kerangka dua arah - mengurangi pengeluaran pemerintah dan meningkatkan pendapatannya.

Pendekatan ekstrim hadir di kedua arah di atas. Di salah satunya, pengeluaran pemerintah dikurangi seminimal mungkin, pembiayaan investasi dan bidang sosial (dengan beberapa pengecualian) ditugaskan ke sektor swasta ekonomi. Dalam pendekatan lain, seluruh perekonomian sebenarnya milik negara, dan seluruh produk nasional sebenarnya bertindak sebagai pendapatan negara, yang didistribusikan olehnya atas kebijakannya sendiri. Tak satu pun dari ekstrem ini (kecuali nasionalisasi ekonomi selama periode perang, kehancuran, dll.) yang pernah memimpin dan tidak dapat mengarah pada keberhasilan pembangunan ekonomi negara. Hanya pendekatan yang seimbang dan seimbang yang menggabungkan aktivitas pasar sendiri dengan pengaruh negara yang wajar terhadap perkembangan ekonomi negara yang dapat mengarah pada kemakmurannya.

Dalam pengerjaan contoh sejumlah negara, baik negara industri maju (AS, Prancis, Inggris Raya, Jerman, dll), negara industri baru (Korea Selatan, Malaysia, Thailand, dll), maupun negara berkembang (Brasil , Argentina, Meksiko, Peru dan lain-lain) menganalisis arus kas pada skala ekonomi dunia sehubungan dengan utang luar negeri negara-negara di dunia, dalam konteks liberalisasi penuh strategi pembangunan ekonomi negara-negara yang sepenuhnya ketergantungan pada IMF, dan globalisasi ekonomi dunia yang berkembang. Pada saat yang sama, khususnya, ditemukan bahwa Amerika Serikat dan Inggris Raya, negara-negara ini, yang bertindak sebagai arsitek sistem pinjaman dunia, dicirikan oleh aliran bilateral pinjaman eksternal. Sejak awal 1990-an, telah terjadi peningkatan yang signifikan dalam arus masuk bersih dana dari sumber swasta ke negara-negara berkembang dan negara-negara dengan ekonomi dalam transisi, yang terkait dengan sejumlah faktor: a) penurunan ketakutan nasionalisasi objek di mana dana pinjaman diinvestasikan setelah runtuhnya Uni Soviet; b) peningkatan kebutuhan dana pinjaman; c) kurangnya dana yang tersedia untuk memberikan pinjaman dari negara-negara industri Barat dan organisasi keuangan internasional (IMF, IBRD); d) ekspektasi spekulatif yang tinggi; e) keinginan sejumlah investor swasta untuk menguasai ceruk ekonomi baru di negara lain. Namun, berbeda dengan ini, terutama dalam situasi krisis di negara-negara yang terjerat dalam jaringan utang luar negeri, sering terjadi crowding out investasi swasta dan pinjaman oleh negara - efek crowding out.

Liberalisasi penuh seluruh arus kas, termasuk dalam bentuk pinjaman luar negeri, dalam skala ekonomi dunia secara keseluruhan adalah sebuah utopia. Liberalisasi semacam itu hanya mungkin terjadi dalam kaitannya dengan sebagian negara yang telah sepenuhnya bergantung pada IMF. Negara-negara lain, terutama yang paling kuat secara ekonomi, politik dan militer, yang dipimpin oleh Amerika Serikat, melakukan kontrol monopoli yang ketat atas aliran pinjaman dalam ekonomi dunia, sambil mengejar kepentingan mereka sendiri terkait dengan melimpahnya kekayaan nasional negara lain di negara-negara lain. bantuan mereka. Pada saat yang sama, globalisasi ekonomi dunia yang berkembang menyebabkan konsolidasi dalam bentuk legislatif, terutama di tingkat hukum internasional, dari liberalisasi arus keuangan di seluruh dunia, termasuk pinjaman luar negeri. Namun, liberalisasi seperti itu berarti semakin bebasnya arus keuangan, khususnya arus kredit, dari kendali negara-negara berdaulat, tetapi sama sekali bukan pembebasan dari kendali oligarki keuangan global, yang menggunakan kendali ini untuk kepentingannya sendiri. Pada saat yang sama, kontrol atas keuangan, terutama kredit, arus di bidang ekonomi asing sedang diperkuat oleh organisasi internasional (WTO, IMF, IBRD), dan di dalamnya, seperti yang Anda ketahui, peran pemilik sebenarnya dimainkan oleh Amerika Serikat, Inggris Raya dan negara-negara Barat terkemuka lainnya, dan negara-negara di negara-negara ini berada di bawah kendali oligarki keuangan global.

Akibatnya, di balik liberalisasi eksternal arus keuangan dalam ekonomi dunia modern, tersembunyi monopoli mereka oleh oligarki keuangan dunia, menggunakan pemerintah negara-negara nasional dan organisasi internasional, terutama yang ekonomi, untuk mengontrol pergerakan uang dalam ekonomi dunia.

PDB (dalam beberapa tahun terakhir ini berlaku untuk Swedia, Norwegia, Denmark, Finlandia, dan Kanada)1.

Pengelolaan utang publik dalam arti luas mengacu pada pembentukan strategi pemerintah di bidang peminjaman. Pengelolaan utang publik dalam arti sempit adalah pengelolaan kegiatan tertentu di bidang pinjaman pemerintah dan perimbangan utang publik.

Berkenaan dengan ekonomi pasar yang diatur yang berfungsi untuk kepentingan negara-nasional, rincian model yang mencirikan hubungan antara pinjaman luar negeri dan pendapatan dan pengeluaran pemerintah telah ditentukan (lihat Diagram 2.1.1). Secara khusus, telah ditemukan bahwa peningkatan pinjaman yang berlebihan menyebabkan peningkatan bunga pinjaman, dan ini, pada gilirannya, memiliki efek depresi pada perekonomian, akibatnya, pertumbuhan ekonomi melambat, yang mempersulit pelayanan. dan melunasi hutang.

Dalam proses pinjaman luar negeri, negara yang menggunakannya harus memenuhi proporsi tertentu baik dalam proses produksi itu sendiri di tingkat makro maupun dalam pembentukan pendapatan yang sesuai dengannya. Terutama penting adalah rasio optimal antara volume produksi dengan konsumsi pribadi, tabungan dan investasi. Ekspor dan impor, masing-masing, menambah dan mengurangi sumber daya yang dikonsumsi oleh negara untuk periode waktu tertentu, dan pinjaman luar negeri membawa ke masa depan pengurangan konsumsi nasional dengan bunga, yang sesuai dengan peningkatannya pada waktu tertentu karena impor . Pembangunan ekonomi yang sukses mensyaratkan bahwa jumlah pengembalian tambahan dari investasi tambahan melebihi pengurangan yang sesuai dari konsumsi nasional.

Meskipun lebih baik menggunakan dana yang ditarik dalam bentuk pinjaman luar negeri sebagai investasi dalam proyek-proyek yang paling efektif di sektor ekonomi riil, dalam beberapa kasus skema berikut mungkin efektif: a) sejumlah tertentu pinjaman luar negeri mencakup non -beban produktif negara; b) sumber daya negara yang disimpan dengan cara ini diarahkan sebagai investasi dalam proyek-proyek yang efektif di sektor produksi; c) sebagian hasil dari pelaksanaan proyek-proyek tersebut digunakan untuk membayar dan membayar utang luar negeri.

Bersamaan dengan indikator standar beban utang luar negeri (rasionya terhadap ekspor dan PDB; rasio pembayaran layanan utang publik terhadap ekspor dan pendapatan atau pengeluaran pemerintah), disarankan bagi kreditur dan peminjam untuk menggunakan indikator mereka sendiri yang spesifik secara individual, disesuaikan dengan karakteristik suatu negara.

Negara-negara dengan tingkat pertumbuhan ekspor yang tinggi dan stabil dapat mempertahankan tingkat utang luar negeri yang lebih tinggi tanpa merugikan ekonomi nasional mereka.

Kunci utama dalam mengoptimalkan ULN dalam jangka panjang adalah pertumbuhan ekonomi, dan itu tergantung pada volumenya

223 investasi. Upaya untuk melunasi utang luar negeri lebih cepat dengan mengurangi investasi dapat melemahkan pertumbuhan ekonomi, yang pada akhirnya hanya akan memperburuk masalah utang luar negeri.

Untuk pengelolaan utang luar negeri yang efektif, perlu untuk secara akurat menentukan profil waktu kewajiban untuk membayarnya dalam konteks pendapatan ekspor yang diproyeksikan, serta penerimaan pajak, sekaligus menggunakan berbagai jenis peluang yang menguntungkan untuk merestrukturisasi kewajiban utang.

Negara perlu menerapkan pendekatan sistematis terhadap pinjaman luar negeri, dengan menetapkan kebijakan tentangnya sebagai bagian integral dari strategi pembangunan sosial-ekonomi negara.

Berdasarkan data Komite Statistik Negara, statistik internasional, Kementerian Keuangan Federasi Rusia, keadaan utang luar negeri Federasi Rusia dan strukturnya dianalisis.

Total utang luar negeri Rusia menurut kategori peminjam didistribusikan sebagai berikut: utang yang direstrukturisasi dari bekas Republik Sosialis Soviet dan utang baru Rusia, Eurobonds dan obligasi pinjaman mata uang asing domestik -78%; hutang kepada bank komersial dan perusahaan - 21%; hutang subjek Federasi - 1%, struktur hutang luar negeri Rusia dalam hal instrumen hutang (dalam persen): pinjaman dari negara asing - 36; pinjaman dari bank dan perusahaan komersial asing - 17; pinjaman yang direstrukturisasi ke bekas Uni Soviet, serta obligasi berbunga - 16; pinjaman secara multilateral - 14; Eurobond -11; OVGVZ - 6.

Analisis besarnya utang luar negeri Rusia dibandingkan dengan potensi ekonominya memungkinkan kita untuk menyimpulkan bahwa ia cukup mampu secara mandiri tidak hanya melayaninya, tetapi juga membayarnya secara penuh, namun, dalam hal kebijakan ekonomi yang efektif, termasuk di bidang pinjaman luar negeri.

Berdasarkan data statistik internasional yang terkonsentrasi pada 16 tabel statistik, dilakukan analisis komparatif parameter utama utang luar negeri dan negara lain, khususnya oleh:

jumlah utang mutlak;

Berbagi dalam volume utang dunia (3,9%);

Tarif dan indeks pertumbuhan utang luar negeri;

Utang luar negeri per kapita, termasuk dalam kaitannya dengan rata-rata dunia, serta dalam hal tingkat pertumbuhan dan indeks pertumbuhan utang luar negeri per kapita;

Rasio utang luar negeri terhadap ekspor;

Pengeluaran untuk pembayaran utang luar negeri, termasuk dalam jumlah absolut, sebagai persentase dari ekspor;

Pembayaran bunga atas utang luar negeri, termasuk jumlah absolut, serta bagian dari PDB dan ekspor;

Emas dan cadangan devisa, termasuk sebagai persentase dari PDB dan utang luar negeri.

Disertasi membahas fitur utang luar negeri dan layanannya selama periode reformasi radikal ekonomi Rusia. Berdasarkan analisis utang ini dan layanannya, perkiraan perkiraan perkembangan situasi dengan utang luar negeri di Rusia untuk tahun-tahun mendatang diberikan. Bahkan dalam skenario terburuk,

Dalam hal pembayaran utang bersih, Federasi Rusia sama sekali tidak jatuh ke dalam situasi krisis utang luar negeri, terlepas dari kenyataan bahwa sejak tahun 2003 beban relatif pembayaran utang Rusia menjadi lebih berat dibandingkan tahun-tahun sebelumnya. Berkenaan dengan parameter neraca pembayaran, volume PDB, dan indikator keuangan utama, pembayaran Rusia untuk utang luar negeri baik pada periode sebelumnya maupun tahun-tahun mendatang, meskipun meningkat secara nyata, cukup sejalan dengan standar internasional yang mapan. standar dan tidak mengancam keamanan ekonomi negara.

Pada saat yang sama, dengan mempertimbangkan kemerosotan ekonomi yang kuat, pembekuan kegiatan investasi selama 10 tahun terakhir (investasi tahunan secara riil pada tahun 2001 adalah 5 kali lebih kecil dari pada tahun 1990)1 tekanan utang luar negeri pada perekonomian negara semakin memburuk masalah pemulihannya dan memastikan pertumbuhan ekonomi yang sangat efisien dan berkelanjutan.

Berdasarkan studi utang luar negeri, pemohon mengembangkan model untuk mengoptimalkan pinjaman luar negeri Rusia (lihat Bagan 3.4.1).

Berkenaan dengan Rusia, pemohon telah mengembangkan formula untuk menentukan tingkat utang luar negeri maksimum yang diizinkan dan optimal. Rumus-rumus ini disajikan pada bagian akhir disertasi.

Dari sejumlah alternatif strategi pengelolaan utang luar negeri yang ada, pemohon memilih dan menjustifikasi, sebagai yang paling efektif, sebuah strategi yang secara kondisional dapat disebut tradisional atau klasik. Kriteria pemilihan untuk strategi ini adalah kombinasi dari elemen-elemen berikut:

Meminimalkan total biaya pembayaran utang luar negeri;

pengurangan maksimum jumlah nominal utang;

Percepatan pertumbuhan ekonomi.

Implementasi strategi tradisional (klasik) manajemen utang luar negeri dalam kaitannya dengan Rusia harus dinyatakan sebagai berikut: penolakan untuk merevisi jadwal pembayaran saat ini dan implementasinya sesuai dengan itu;

Kesetaraan pembayaran bersih utang dengan pembayaran penuh;

penetapan pembayaran utang luar negeri atas beban penerimaan APBN;

Penggunaan mata uang yang dapat dikonversi sebagai alat pembayaran.

Disertasi: bibliografi di bidang Ekonomi, Kandidat Ilmu Ekonomi, Plekhanov, Sergey Vyacheslavovich, Moskow

1. Tentang organisasi pekerjaan yang berkaitan dengan penarikan dan penggunaan pinjaman luar negeri, Keputusan Menteri Keuangan Federasi Rusia tanggal 16 Oktober 1993 No. 1060.

2. Tentang penarikan sumber keuangan dari pasar modal internasional pada tahun 1998 Keputusan Menteri Keuangan Federasi Rusia tanggal 14 Maret 1998 No. 302.

3. Avdokushin E.F. Hubungan ekonomi internasional. M. Pusat informasi dan implementasi "Pemasaran", 2000

4. Amirkhanova F. Pengembangan metode keuangan untuk mengelola utang luar negeri Rusia. M.: Dialog Universitas Negeri Moskow. 1997

5. Anulova G. Mata uang internasional dan organisasi keuangan dan negara berkembang. M.: Layanan. -1998

6. Astakhov V.P. Operasi ekspor dan impor M.: Os 89. - 1995.

7. Perbankan. Buku pelajaran. M.: Keuangan dan statistik. 1998

8. Bard SM Masalah investasi ekonomi Rusia. M.: Rumah penerbitan "Ujian". 2000

9. Birman G., Schmidt S. Analisis ekonomi proyek investasi. M.: Keuangan dan statistik 1998.

10. Bogatyrev A.D. hukum investasi. M.-.Rumah penerbitan "hukum Rusia". 1998

11. Buglay V.B., Livadov N.N. Hubungan ekonomi internasional. M.:

12. Keuangan dan statistik. 1996

13. Bunkina M. Perekonomian Nasional. G: bisnis. - 1997

14. Vavilov A. Hutang publik: pelajaran dari krisis dan prinsip-prinsip manajemen. M .: Rumah penerbitan "Gorodets-izdat" - 2001.

15. Vavilov Yu Utang publik. M.: Rumah penerbitan "Perspektiva". -2000

16. Vavilov Yu Kredit negara: dulu dan sekarang, M.: Keuangan dan statistik. -1992

17. Sistem mata uang Eropa T. Bruto. M.: Inovasi. 1998

18. Vinod Thomas, John Nash. Kebijakan perdagangan luar negeri: pengalaman reformasi; M, "Infra-M" -1997

19. Gabrichidze B.N. hukum bea cukai Rusia. M .: "Infra-M-NORMA" 1997

20. Gerchikova N.N. Bisnis komersial internasional M.: Bank dan bursa efek, UNITI, - 1998.

21. Golovachev D.L. utang negara. Teori, praktik Rusia dan dunia.: CheRo. 1998

22. Uang, kredit, bank. Buku teks Ed. O.I. Lavrushina M.: Keuangan dan statistik 1998

23. Zabelin A. Masalah utang dan volume optimal hubungan ekonomi luar negeri, penulis. dis. cand. ekonomi Ilmu. M.: RAN. Institut Penelitian Ekonomi dan Politik Internasional. 1994

24. Kamaev V. D., Buku teks tentang dasar-dasar teori ekonomi, Moskow: VLADOS, -1996.

25. Kireev A.P. ekonomi internasional. Dalam 2 jam 4.1. Buku teks untuk universitas. -M.: Hubungan Internasional.-1998.

26. Kostyuk V. N., Sejarah doktrin ekonomi, M.: Pusat - 1997.

27. Krasavina L.N. Hubungan moneter dan keuangan internasional. M.: Keuangan dan statistik. 1994

28. Mata kuliah teori ekonomi, ed. Chepurina., M: ASA Publishing House, 1996

29. Morgunova A.I. Shakalov M.I. Investasi dan undang-undang mata uang. kursus teori. M.: MEGU. 1995

30. Noskova I.Ya. Hubungan moneter dan kredit internasional. M .: Bank dan bursa, UNITI. - 1995.

31. Transisi Rusia menuju pembangunan berkelanjutan Strategi noosferik

32. M.: Rumah penerbitan "Noosphere" -1999.

33. Puzakova E. Ekonomi dunia.- M.: Phoenix. 2001

34. Sarkisyants A. Sistem hutang internasional. M.: DeKa. 1999

35. Storchak S. Utang dan politik. M.: Keuangan dan statistik. - 1992

36. Fashinsky I.P. Dasar pengetahuan ekonomi luar negeri M.: Hubungan internasional. 1994

37. Fedyakina JI.H. Utang luar negeri dunia: teori dan praktik penyelesaian. Moskow: Bisnis dan Layanan. - 1998

38. Khasbulatov R. Ekonomi dunia. M.: Insan. - 1998

39. Shepaev V. Uang, mata uang dan neraca pembayaran di Rusia. M.: RAN. Institut Eropa. 1996

40. Schmidheini S. Perubahan Pembiayaan - M.: Publishing House "Noosphere" -1998

41. Shokhin A. Utang luar negeri Rusia. Moskow: Bisnis dan Layanan. 1997

42. Shrepler H.A. Organisasi Ekonomi Internasional: Buku Pegangan.-M.: Hubungan Internasional, 1997.

43. Ekonomi Hubungan Luar Negeri Rusia, Moskow, ed. "BEK" - 1996

44. Bannock G. Kamus keuangan. Buku Pinguin. London.- 1989

45. Bayley M. Pendapatan Nasional dan Tingkat Harga.-N.Y.: MCGrow-Hill,- 1962.

46.Baham N / Masalah Utang dan Perspektif IMF Elgar Publishing Limited.-1989 r.

47. Becker T. Hutang Pemerintah dan Konsumsi Swasta: Teori dan Bukti. Sekolah Ekonomi Stockholm - 1989

48. Bianchard 0. Fisher S. Kuliah tentang Makroekonomi, The MIT Press, Cambridge, Mass.-1989.

49. Brealey R. Prinsip-prinsip keuangan perusahaan. McGraw Hill.- 1997

50. Bunch C. Heinrich R. Krisis utang Rusia dan ekonomi tidak resmi. Institut Ekonomi Dunia Kiel. - 2000 r.

51. Klub George P. Paris dan Perjanjian Bilateral. Unitar.- 1990

52. Hay J., Bouchet H. Perlakuan Pajak, Akuntansi dan Peraturan Utang Negara. Washington DC. Bank Dunia. -1991

53. Levinson J. A prospektif pada utang luar negeri Rusia Pitman Publishing ltd.2000 r.

54. Menkveld P. Asal usul dan peran Bank Eropa untuk Rekonstruksi dan Pembangunan Graham & Trotman Ltd. London,- 1998

55. Sachs J. Masalah Teoritis dalam Peminjaman Internasional. -Prmseton University1984 -hal. 49-74.

56. Pendekatan Sukarela Wilson J. untuk Pembebasan Hutang. Institut Ekonomi Internasional Washington DC. -1998 r.1. Artikel

57. Adrianov A. Peran modal asing dalam ekonomi Rusia Pemasaran. -1999 - 6.-hal.3-16.

58. Alexandrovsky E. Bank Dunia dan masalah utang luar negeri. M: Fin.Bisnis. 1997 - No. 11. - dari. 54-66.

59. Alferov I. Pasar utang luar negeri Rusia. M.: RCB 1996 - No.5 - hlm. 3536.

60. Amirkhanova F., Utang luar negeri: solusi yang tidak biasa. Ekonomi dan kehidupan, 1998 - No. 2, hal. 4.

61. Afontsev S., Utang luar negeri Rusia. Hubungan internasional ekonomi dunia, 1998, No. 7, hlm. 5-18.

62. Bazylev N. I., Bondar A. V., Gurko S. P., Teori ekonomi, Minsk: Ecoperspective, 1997, hlm. 386.

63. Balatsky E. Prinsip-prinsip manajemen utang publik. M.: MeiMO. 1997 - No.5. - dari. 36-51.

64. Vavilov A., Trofimov G. Stabilisasi dan pengelolaan utang luar negeri Rusia. M.: Soal Ekonomi. -1997 -№12 hal. 85-110.

65. Vavilov A., Kovalishin E., Masalah restrukturisasi utang luar negeri Rusia: teori dan praktik. // Questions of Economics, 1999, No.5, hlm.78-93.

66. Kekuasaan - 2001 -№50.-c.l 1.

67. Masalah ekonomi. 2001 No 4. - hal.23.

68. Uang. 1998. - Nomor 26. - dari. 16.

69. Doronin I. Masalah menarik modal asing ke ekonomi Uni Soviet. M. Ekonomi dan metode matematika. 1991 - No. 6.

70. Zhukov P., Kami adalah negara. Itu berhutang pada kita, kita berhutang. Economics and Life, 1998, No. 1, hal. 3.

72. Zadornov M. Hal ini diperlukan untuk membatasi bukan masuknya mata uang, tetapi inflasi. - Kommersant, 2001, 26 Juni, -hal.2.

73. Ivanov K. Ekonomi Rusia: bertahan hidup tanpa investasi. M. Ekonomi dan kehidupan. 1997 - No. 2. - hal.2-7.

74. Illarionov A. Kebijakan ekonomi dalam perekonomian terbuka dengan sektor sumber daya yang signifikan. M.: Soal Ekonomi. -2001 -№4.

75. Knaster A. Efisiensi peminjaman modal asing oleh pemerintah Federasi Rusia. M.: EKO. 1997 - No.12. -dari. 54-66.

76. V. Kuzmichev, Pemerintah bermaksud melunasi utangnya. Moskow: Nezavisimaya Gazeta, 1997, 10 Juli, hlm. 4.

77. Kurir VG, Kebijakan perdagangan luar negeri, investasi asing dan utang luar negeri Rusia. M.: ECO, 1999, No.9, hlm.16-31.

78. Meshchersky A., Salib berat hutang kita. M.: Argumen dan fakta, 1999, No. 48, hal. 9.

79. Obaeva A. Tentang masalah utang luar negeri negara dan pengelolaannya. Moskow: Uang dan kredit. 1997 - No. 11-hal. 65-71.

80. Profil. -2001 Nomor 42, - hal.32.

81. Petrakov N., Godzinsky A., Dan untuk melunasi hutang dan menghidupkan kembali produksi. M. Economy and life, 1998, No. 39, hlm. 1.

82. Sarafanov M. Russia: pinjaman seumur hidup. M.: Ekonomi dan kehidupan. 1993 -№1 l.-c. satu.

83. Semenov V. Utang luar negeri Rusia. Moskow: SAYA dan MO. 1994 - No.5 -hal. 30-37.

84. Sarkisyants A. G., Masalah utang luar negeri Rusia. M.: Uang dan kredit, 1999, No. 2, hlm. 94-108.

85. Sarkisyants A. G., Rusia dalam sistem utang dunia. M.: Questions of Economics, 1999, No. 5, hlm. 94-108.

86. Sevkova V., Virkunets V., pejabat Rusia menyerahkan 53 miliar dolar ke Barat. M.: Argumentasi dan fakta, 1999, No.23, hlm.4.

87. Sidorov M. Tanpa lelah memutar penghitung utang. M.: Ekonomi dan kehidupan, 1998, No. 22, .

88. Sidorov M., Meminjam itu mudah, mengembalikan yang sulit. M.: Ekonomi dan kehidupan, 1997, No. 52, .

89. Simonov V., Kukharev A., Prospek untuk pengembangan pasar utang publik domestik di Rusia. M.: Questions of Economics, 1998, No. 11, hlm. 65-77.

90. Simonov V., Pasar utang publik domestik di Rusia: cara pengembangan lebih lanjut. M.: Power, 1998, No.10-11, hlm.58-77.

91. Sokolov V., Untuk siapa kita meminjam. M.: Argumen dan fakta, 1998, No.30, hlm.5.

92. Tikhonov A. Kekaisaran Rusia selalu melunasi hutangnya. RCB, - 1996 No. 6.-hal. 22-23.

93. Khakamada I., Utang publik: struktur dan manajemen. // Pertanyaan Ekonomi, 1997, No. 4, hlm. 67-79.

94. Tsybukov V. Siapa yang membayar hutang Uni Soviet? M.: Kehidupan internasional. 1994 - No. 10.-hal. 103-109

95. Shokhin A. Bagaimana agar tidak terjerat hutang. M.: Soal Ekonomi. -1997 - No. 5-s. 4-18.

96. Ahli. -2001 No.45.- hal. 10.

97. Ahli. -2002 No.34.-hal.42.

98. Ahli. -2002 Nomor 38, - hal.5.

99. Ahli. -2002 No.40.-hal.51.

100. Yasin E. Gavrilenkov E. Tentang masalah penyelesaian utang luar negeri Federasi Rusia. M.: Soal Ekonomi. -1999 -№5. hal.71.

101. Yasin E. Pertumbuhan ekonomi sebagai tujuan dan sebagai sarana (situasi saat ini dan prospek ekonomi Rusia). - Soal Ekonomi, 2001, N 9.

102. Barro R. Apakah Kekayaan Bersih Obligasi Pemerintah? - Jurnal Ekonomi Politik.-1974. 82.-hal. 93-112. 185

103. Figaro Economie, 25 Agustus 1998.

105. Peter Mountfeld, "The Paris Club and African Debt," Pidato Seminar IDS, University of Sussex, 4 Mei 1988 (Mimeogragh), hlm. 6.

106. UNCTAD, Laporan Perdagangan dan Pembangunan 1989 (NY: United Nations, 1989), hlm. 53-54.

107. Koleksi statistik dan buku referensi

108. Tinjauan ekonomi Rusia. M.Progress-Academy. -2000 1

109. Buku Tahunan Statistik Rusia M.; Goskomstat, 2002

110. Rusia dalam jumlah. M.: GMT dari Komite Negara Federasi Rusia untuk Statistik. 2001

111. Hutang Internasional dan Negara Berkembang. Tabel Utang Dunia oleh Bank Dunia, 1998,-pp. 162-163.

112. Laporan Tahunan IMF. Washington D.C.- 2001.

114. Tabel utang dunia 1991-1998. -Bank Dunia, Washington D.C. 1999.

115. Bank Dunia: Daftar Istilah Bank Dunia untuk Keuangan dan Utang. -Washington D.C.-2001.

116. Bank Dunia. Keuangan Pembangunan Global. - Membangun Koalisi untuk Keuangan Pembangunan yang Efektif, Washington vol. 1-2, 2001.

117. Pandangan Ekonomi Dunia, Dana Moneter Internasional 1992-1998, Washigton D.C., IMF, 1992-1998.

118. Pandangan Ekonomi Dunia, Dana Moneter Internasional, Oktober 1999.

Sebagai manuskrip

KRUCHININA VALENTINA MITROFANOVNA

MEKANISME AKTIVASI PROSES INVESTASI DI BIDANG EKONOMI RIIL (ASPEK PRODUKSI)

Spesialisasi 08.00.01 - Teori Ekonomi

ABSTRAK

disertasi untuk gelar

Kandidat Ilmu Ekonomi

Moskow 2006

Pekerjaan itu dilakukan di Departemen Disiplin Ekonomi dan Keuangan Universitas Moskow untuk Kemanusiaan

Penasihat ilmiah - doktor ilmu ekonomi, profesor

Sharkova Antonina Vasilievna

lawan resmi - doktor ilmu ekonomi, profesor Shcherbakov Viktor Nikolaevich

PhD di bidang Ekonomi

Plekhanov Sergey Vyacheslavovich

organisasi terkemuka- Universitas Sosial Negeri Rusia

Pembelaan akan berlangsung pada 21 Juni 2006 pukul 15.30 pada pertemuan dewan disertasi K 521.004.02 untuk gelar kandidat sains di Universitas Kemanusiaan Moskow di alamat: 111395 Moskow, st. Yunosti, 5/1, gedung 3, ruang rapat dewan disertasi (ruangan 511)

Disertasi dapat ditemukan di perpustakaan Universitas Moskow untuk Kemanusiaan di alamat yang sama.

Sekretaris Ilmiah

dewan disertasi________________ E.I. Suslova

1. Karakteristik umum pekerjaan

Relevansi topik. Proses investasi adalah fenomena yang kompleks, multi-level dan multifaset, itu adalah kekuatan pendorong utama ekonomi, mewujudkan pencapaian maju kemajuan ilmiah dan teknologi. Pembekuan pada tingkat yang sangat rendah dari proses investasi di sektor produksi, dalam kondisi depresiasi fisik dan moral yang signifikan dari aset tetap, seperti yang terjadi di Rusia modern, berarti deindustrialisasi negara dengan semua konsekuensi negatif berikutnya. Ini bukan tentang bergerak maju menuju masyarakat pasca-industri, tetapi tentang kembali ke era pra-industri. Dalam perjalanan reformasi pasar dalam ekonomi Rusia, sebuah mekanisme dibentuk untuk membekukan investasi di sektor riil ekonomi dan memusatkannya di ruang perantara-spekulatif. Sebaliknya, perlu dibentuk mekanisme pemusatan investasi di sektor produksi yang bertujuan untuk meningkatkan efisiensinya. Kajian sistematis tentang mekanisme investasi dalam proses reproduksi modern sangat penting. Pertama, memungkinkan untuk memperjelas sejumlah aspek teoretis dari proses investasi dalam kondisi modern, dan kedua, untuk mengembangkan rekomendasi yang bertujuan untuk mengarahkan kembali investasi dari ruang perantara spekulatif ke sektor riil ekonomi, yang sangat penting bagi pertumbuhan ekonomi. ekonomi nasional Rusia.

Tingkat perkembangan masalah. Proses investasi dan mekanismenya selalu mendapat prioritas dalam ilmu ekonomi dalam dan luar negeri.

Teori reproduksi sosial, yang sisi terpentingnya adalah proses investasi, bertindak sebagai landasan teoretis dan metodologis untuk mempelajari mekanisme kegiatan investasi.

Karya-karya klasik ekonomi politik yang diwakili oleh V. Petty, D. Ricardo, A. Smith, F. Kaene, K. Marx meletakkan dasar untuk studi sistematis tentang proses investasi dalam aspek reproduksi, serta mekanismenya. yang dapat memperlambat dan merangsang kegiatan investasi.

Ketentuan utama teori proses investasi, yang diciptakan oleh klasik ekonomi politik, dikembangkan dan ditentukan dalam karya-karya ilmuwan asing dan domestik.

Dalam karya-karya kaum marginalis (L. Walras, A. Marshall), masalah hubungan antara investasi dan bunga telah dipelajari secara rinci.

Perwakilan dari aliran Keynesian, terutama D.M. Keynes, mengidentifikasi dan mengidentifikasi sejumlah masalah di bidang pembentukan dan pengembangan mekanisme yang merangsang kegiatan investasi.

Kaum moneteris (A. Philips, M. Friedman, dan lainnya) mengembangkan metode moneter murni untuk memengaruhi proses investasi, tanpa memilih investasi di sektor riil ekonomi sebagai bagian darinya.

J. Schumpeter secara organik mengaitkan investasi di sektor manufaktur dengan inovasi.

Karya-karya G. Alexander, J. Gitman, K. Dickenson, W. Sharpe, G. Myrdal, L. Turow dan lain-lain.

Di antara ekonom domestik, kontribusi besar untuk mempelajari masalah proses investasi dibuat oleh L. Abalkin, V. Bard, V. Vilensky, V. Gurtov, D. Endovitsky, Yu. Kashin, V. Livshits, V. Nemchinov, P. Pavlov, S. Strumilin, T. Khachaturov dan lainnya.

Meskipun terdapat karya ilmiah yang sangat mendalam dan terperinci di bidang teori dan praktik proses investasi, banyak masalahnya memerlukan penelitian lebih lanjut. Pertama, dalam konteks transformasi transformasi global, banyak konsep mapan dari proses investasi memerlukan pemikiran ulang dan klarifikasi, dan kedua, kondisi bisnis baru yang berubah secara kualitatif baik di Rusia dan di seluruh dunia, memerlukan pendekatan luar biasa untuk proses investasi, melibatkan pengembangan mekanisme baru untuk merangsang investasi di sektor manufaktur. Untuk semua negara di dunia di era modern, karena hipertrofi pertumbuhan ruang perantara spekulatif dan tren pengalihan aktivitas investasi ke dalamnya, masalah reorientasi aktivitas investasi dari spekulasi di pasar saham ke sektor riil pasar modal. ekonomi menjadi relevan.

Bagi Rusia, masalah ini sangat akut, sehingga penelitian dan pengembangannya memiliki relevansi khusus dengan negara kita.

Tujuan studi – berdasarkan klarifikasi landasan teoretis dan metodologis dari proses investasi, untuk mengidentifikasi dan menentukan mekanisme untuk mengaktifkan investasi di sektor riil ekonomi Rusia modern dan mengembangkan rekomendasi untuk merangsang konsentrasi mereka di sektor manufaktur.

Tujuan dari penelitian ini ditentukan dalam tugas:

· memperjelas esensi ekonomi dari proses investasi, dengan mempertimbangkan komponen inovatifnya, serta jalinannya dengan sirkulasi dan sirkulasi modal;

· melakukan analisis teoretis dan metodologis komparatif investasi di sektor riil ekonomi dan lingkup spekulatif-perantara;

· memodelkan proses interaksi antara proses investasi dan sistem reproduksi sosial bertingkat;

· mencirikan dan mengevaluasi krisis investasi dalam ekonomi Rusia selama periode reformasi pasar;

· mengungkapkan dan mengkarakterisasi mekanisme arus keluar investasi dari sektor riil ekonomi dan konsentrasinya di ruang perantara spekulatif di Rusia modern;

· mengembangkan prinsip pengaruh negara dalam proses penanaman modal;

· membangun model pembentukan mekanisme untuk mengaktifkan investasi di sektor riil ekonomi.

Objek studi - mekanisme dan kondisialiran proses investasi dalam ekonomi Rusia modern.

Mata pelajaran- hubungan ekonomi mengenai proses investasi dalam reproduksi sosial modern.

Kebaruan ilmiah dari penelitian disertasi terdiri dalam menciptakan konsep asli interaksi antara investasi dan proses inovasi dan produksi sosial, mengungkapkan mekanisme pembekuan investasi dalam ekonomi Rusia modern, dan menentukan cara dan merekomendasikan serangkaian tindakan yang masuk akal untuk membentuk mekanisme untuk mengaktifkan investasi dalam produksi. sektor.

Hasil utama penelitian disertasi , diperoleh secara pribadi oleh penulis, memiliki kebaruan ilmiah dan diajukan untuk pembelaan, adalah sebagai berikut:

· definisi terperinci dari proses investasi diusulkan, yang mempertimbangkan integrasi investasi dan inovasi di sektor produksi, yang merupakan karakteristik dari kondisi modern, serta implementasinya dalam sirkulasi dan perputaran kapital; mengungkapkan, mendefinisikan, dan menyatakan interaksi proses investasi-inovasi dengan reproduksi sosial dalam konteks tingkatannya, berdasarkan fakta bahwa proses investasi merupakan bagian dari keseluruhan, yaitu reproduksi sosial, yang muncul dan berkembang di atas landasan keseluruhan ini, meresapi keseluruhan ini dari atas ke bawah dan dari atas ke bawah, dengan demikian sudah menjadi aspek (cara, sisi) reproduksi sosial; struktur dinamis dari proses investasi-inovasi telah dimodelkan; perbedaan mendasar antara investasi di bidang produksi material dan intelektual, serta dalam reproduksi modal manusia, di satu sisi, dan investasi dalam transaksi perantara-spekulatif, di sisi lain, diidentifikasi dan ditentukan;

· penilaian sistematis yang masuk akal tentang situasi krisis investasi dan inovasi yang mendalam dan berlarut-larut dalam ekonomi Rusia modern diberikan, yang telah mengambil bentuk depresi investasi-inovasi, yang ditandai dengan beberapa kelambatan dalam proses memperbarui aset produksi tetap di semua sektor ekonomi Rusia dari tidak hanya kemerosotan moral, tetapi juga fisik, yang secara objektif mengarah pada deindustrialisasi negara, bukan ke pasca-industri, tetapi ke masyarakat pra-industri, yang disertai dengan penurunan tajam dalam permintaan efektif untuk inovasi di sektor manufaktur, terutama yang berbasis R&D; memperkuat kesimpulan bahwa kebangkitan tertentu kegiatan investasi dalam beberapa tahun terakhir jelas tidak cukup untuk mengatasi situasi krisis investasi sistemik;

· mekanisme pembekuan investasi di sektor produksi ekonomi Rusia selama periode reformasi pasar diidentifikasi, didefinisikan, yang merupakan interaksi dinamis dari sistem elemen yang terkait dengan ekonomi dan politik, khususnya, seperti lima kali lipat terhadap penyusutan optimal dari jumlah uang beredar relatif terhadap PDB dan, pada tingkat yang lebih besar, kapasitas produksi yang ada; kombinasi antara profitabilitas super dari lingkup perantara spekulatif yang berkembang sangat tinggi dan profitabilitas yang diremehkan dari perusahaan di sektor manufaktur; ketidakstabilan politik rezim ekonomi saat ini dan yang dihasilkan olehnya, bersama dengan faktor-faktor lain, pelarian modal besar-besaran ke luar negeri, pajak yang berlebihan, bunga bank yang berlebihan, peraturan hukum yang tidak memadai, kriminalisasi ekonomi, korupsi, penarikan negara dari kebijakan investasi aktif dan pembiayaan anggaran investasi di sektor produksi, dll;

· prinsip-prinsip pengaruh negara pada proses investasi, yang disesuaikan dengan kekhasan ekonomi Rusia, telah dikembangkan sebagai satu kompleks; antara lain: karakter ilmiah, konsistensi, tujuan strategis, inovasi, karakter tradisional, kenegaraan, penyediaan sumber daya, optimalisasi perencanaan, kepentingan ekonomi, efisiensi dan sinergi, arahan dan kontrol, komplementaritas eksternal;

· mengusulkan, memodelkan, dan memperkuat versi penulis tentang mekanisme untuk meningkatkan investasi di bidang produksi material dan intelektual sehubungan dengan kekhasan ekonomi Rusia, dan dalam hal ini, serangkaian langkah untuk pembentukan mekanisme ini direkomendasikan dan dibenarkan. Langkah-langkah ini dikelompokkan ke dalam tiga bidang utama: pertama, perencanaan strategis negara dan pemrograman proses inovasi dan investasi; kedua, penggunaan sejumlah tindakan ekonomi dan administratif oleh negara yang membuatnya tidak menguntungkan untuk menginvestasikan modal di bidang spekulatif-perantara; ketiga, penggunaan tuas dan insentif yang ditujukan untuk meningkatkan daya tarik dan manfaat ekonomi dari investasi di sektor produksi.

Dasar teoretis dan metodologis penelitian adalah teori reproduksi sosial, pertumbuhan ekonomi, proses investasi, mekanisme ekonomi. Dalam penyusunan disertasi, penulis mengandalkan metode dialektis dan sistemik, menggunakan observasi dan analisis komparatif, metode statistik ekonomi, peramalan dan pemodelan.

Dasar empiris penelitian mengumpulkan data dari Rosstat, materi praktik ekonomi, legislatif dan tindakan hukum lainnya yang mengatur kegiatan ekonomi.

Signifikansi teoritis dan praktis dari pekerjaan disertasi terletak pada kebaruan dan kemungkinan penggunaan bahan dan rekomendasinya untuk: lebih lanjut, termasuk penelitian terapan di bidang proses penanaman modal; transformasi mekanisme ekonomi manajemen; pengajaran teori ekonomi, aktivitas investasi, ekonomi organisasi, ekonomi tenaga kerja, di mana perhatian yang signifikan diberikan pada proses investasi. Dianjurkan untuk menggunakan bahan disertasi dalam kegiatan Majelis Federal Federasi Rusia untuk meningkatkan undang-undang di bidang investasi negara, serta dalam pekerjaan perusahaan dan organisasi di sektor riil ekonomi.

Persetujuan dan implementasi. Ketentuan pokok disertasi dibahas pada Konferensi Ilmiah dan Praktik Antar Daerah “Meningkatkan Efisiensi Kegiatan Sosial Ekonomi Koperasi Konsumen dengan Meningkatkan Penggunaan Sumber Daya Manusia” di Vladimir dan Konferensi Ilmiah Internasional Fakultas, Staf dan Pascasarjana Universitas Koperasi Negara-negara CIS, yang didedikasikan untuk peringatan 175 tahun kerja sama konsumen Rusia, diterbitkan dalam pers terbuka. Sejumlah perkembangan telah digunakan dalam kegiatan perusahaan individu dan organisasi.

Struktur karya disertasi. Disertasi terdiri dari pendahuluan, tiga bab, kesimpulan, daftar referensi, aplikasi dalam bentuk tabel statistik.

2. Isi utama dari karya tersebut

Dalam pengantar relevansi topik dibuktikan, tingkat studinya dicirikan, tujuan, tugas, subjek, objek penelitian, kebaruan ilmiah dan hasil utama dirumuskan.

Dalam bab pertama "Fondasi teoretis dan metodologis dari proses investasi modern" kompleks masalah teoretis dan metodologis yang saling terkait dari proses investasi modern dipelajari, termasuk penjelasan esensi ekonominya, komponen inovatif, interaksi dengan sirkulasi dan perputaran modal perusahaan manufaktur, perbedaan antara investasi di bidang produksi dan spekulatif -transaksi perantara, tautan langsung dan umpan balik dari proses investasi dan produksi sosial.

Makalah ini secara kritis menganalisis definisi investasi dan proses investasi dalam literatur ekonomi domestik dan asing. Penulis telah mengembangkan dan memperkuat definisi proses investasi berikut ini:

Proses investasi - ini adalah pergerakan faktor-faktor produksi dan uang dalam bentuk investasinya dalam objek-objek tertentu, dalam beberapa kasus bersama, dan dalam kasus lain - terpisah, yang ditujukan untuk reproduksi kapasitas produksi yang sederhana atau diperluas di bidang produksi material dan intelektual. , atau pada peningkatan modal manusia, yang diambil bersama-sama, mewakili nilai utama dalam dirinya sendiri, pada saat yang sama memanifestasikan dirinya dalam peningkatan yang sesuai dalam jumlah uang. Dalam kondisi tertentu, dana dialihkan dari proses reproduksi riil, diarahkan ke berbagai jenis transaksi perantara spekulatif, yang dalam beberapa kasus dapat digabungkan dengan investasi dana dalam uang riil. sektor ekonomi, seperti yang diamati dalam fenomena piramida keuangan dan konstruksi. Proses investasi, yang secara langsung dilakukan dalam setiap kasus khusus di tingkat mikro ekonomi, muncul di tingkat makronya dalam bentuk satu set proses investasi individu, membawa, di samping jumlah efek langsungnya, sinergis. efek yang memanifestasikan dirinya pada skala ekonomi nasional.

Penulis memilih dan membuktikan kecenderungan yang ditentukan secara objektif untuk mengintegrasikan proses inovasi dan investasi ke dalam proses reproduksi investasi-inovasi tunggal. Berkaitan dengan itu, disertasi mengembangkan diagram struktur dinamis proses reproduksi investasi-inovasi (diagram 1).

Diagram menunjukkan interaksi dinamis dari proses tertentu, dipecah menjadi beberapa tahap; dalam hal ini, tahap-tahap individu, yang sifatnya berurutan, sampai batas tertentu dapat ditumpangkan satu sama lain, berjalan secara paralel. Awal dari proses inovasi dan investasi adalah lahirnya ide konstruktif yang bermanfaat yang pada akhirnya dapat diwujudkan dalam kondisi tertentu dalam teknologi dan proses teknis dan teknologi terkini, yang tentu didahului oleh proses inovasi. Generasi ide-ide konstruktif dilakukan atas dasar penelitian mendasar di berbagai bidang pengetahuan, dan paling sering di persimpangan mereka. Pusat Inovasi (dalam satu atau lain bentuk, atas dasar kepemilikan negara atau swasta atau campuran) mengatur dan mengelola seluruh proses inovasi di semua tahapannya, hingga pengenalan inovasi ke dalam proses produksi melalui investasi. Setelah itu, proses inovasi berubah menjadi proses investasi (dengan kata lain proses inovasi-investasi). Organisasi dan manajemen yang terakhir dilakukan oleh investor, secara pribadi atau dengan mempekerjakan tim manajer (manajer).

Bab 1. Sifat dan masalah teoretis dan metodologis dari proses pinjaman dana luar negeri oleh negara.

1.1. Esensi ekonomi dari mekanisme pinjaman dana luar negeri oleh negara.

1.2. Proses evolusi pinjaman luar negeri oleh keadaan dana.

1.3. Opsi alternatif untuk meminjamkan uang dan fitur-fiturnya.

Bab 2. Pinjaman luar negeri dana oleh negara dalam hubungannya dengan pilihan strategi untuk pembangunan sosial-ekonomi.

2.1. Hubungan pinjaman luar negeri dengan pendapatan dan pengeluaran negara-penerima.

2.2. Pinjaman luar negeri dalam kondisi liberalisasi penuh dari strategi pembangunan ekonomi, ditentukan di bawah tekanan pasar dunia, negara-negara kreditur dan organisasi internasional.

2.3. Penggunaan pinjaman luar negeri dalam model ekonomi pasar yang diatur dan dalam pelaksanaan strategi ekonomi yang berfokus pada kepentingan nasional-negara.

Bab 3. Masalah pinjaman luar negeri oleh Federasi Rusia.

3.1. Keadaan utang luar negeri Federasi Rusia.

3.2. Analisis komparatif dari parameter utama utang luar negeri Rusia dan negara-negara lain.

3.3. Keunikan utang luar negeri dan pemeliharaannya selama periode reformasi ekonomi radikal.

3.4. Cara dan metode optimalisasi utang luar negeri, pelayanan dan pelunasannya.

Pengantar tesis (bagian dari abstrak) pada topik "Peminjaman eksternal dalam sistem reproduksi sosial"