"Jedan američki novinar je jednom rekao da je ranije bilo potrebno uvesti tenkove, sada je dovoljno sniziti rejting na državu, a to će biti gotovo isti udarac za državu" (Pavel Samiev, zamjenik generalnog direktora stručnjaka Rejting agencija RA)
Šta su rejting agencije?
Rejting agencije su komercijalne organizacije koje procjenjuju solventnost, dužničke obaveze i druge važne finansijske pokazatelje izdavatelja. Svoju ocjenu predstavljaju u formi kreditni rejtinzi, koje se dodjeljuju organizacijama, regijama, zemljama, ovisno o njihovoj kreditnoj sposobnosti. Glavna svrha takvih rejtinga je pružiti njihovu procjenu vjerovatnoće potencijalnih investitora / povjerilaca da izdavalac neće / neće ispuniti svoje obaveze.
Najpoznatije i najuglednije rejting agencije u svijetu su Američke agencije Standard & Poor "s, Moody" s i Fitch Ratings... Njihova istorija seže oko 100 godina unazad. Ruske ocjene sežu u devedesete godine, a najveće su Expert RA Rating Agency i NRA (National Rating Agency).
Kreditni rejtinzi agencija imaju sličan koncept, ali različite oznake i metode izračuna. U osnovi, ocjene su označene latiničnim slovima u opadajućem redoslijedu pouzdanosti od A do C (za neke agencije do D).
Rejting agencije su akreditovane od strane Ministarstva finansija Ruske Federacije. Ukupno ima 8 službeno akreditiranih agencija u Rusiji, 3 strane: Standard i Poor "s, Moody" s i Fitch Ratings, jedan zajednički: RA MUDIS INTERFAX i 4 ruske agencije: Nacionalna rejting agencija, Expert RA, RA "Analiza , Savjetovanje i marketing "," Rus-Rating ".
Prednost stranih agencija je njihova nepristrasnost i veliki autoritet. Prednost ruskih agencija je njihova efikasnost, gledajući situaciju iznutra, mogu brže reagirati i promijeniti rejting ruskih kompanija. Zapadne agencije obično gledaju MSFI, koje se objavljuju tromjesečno / godišnje, dok ruske agencije pregledavaju izvještaje nekih izdavača mjesečno.
Kako privatni ulagač može koristiti informacije iz rejting agencija?
Treba imati na umu da kreditni rejtinzi nisu direktna preporuka za kupovinu ili prodaju vrijednosnih papira. One odražavaju samo jedan od aspekata neophodnih za donošenje investicione odluke, a to je kreditna sposobnost. Kompanije s najvišim AAA rejtingom mogu imati problema i neispunjavanja obaveza. Međutim, ako postoji samo nekoliko takvih slučajeva među kompanijama s AAA rejtingom, tada će kompanije s rejtingom prije zadane vrijednosti imati stotine i tisuće takvih slučajeva bankrota.
Rejting agencije i dalje imaju značajan utjecaj na finansijska tržišta. Na primjer, odluka Standard and Poor's -a da u avgustu 2011. snizi kreditni rejting SAD sa maksimalnog AAA na AA + izazvala je paniku na berzama i kolaps kotacija širom svijeta.
Pratite najnovije vijesti vodećih rejting agencija na našoj stranici.
Rejting agencija- komercijalna organizacija koja ocjenjuje solventnost izdavatelja, dužničke obaveze, kvalitet korporativnog upravljanja, kvalitet upravljanja imovinom itd. Najpoznatiji proizvod rejting agencija je ocjena solventnosti - kreditni rejting.
Odražava rizik neizmirenja obaveza po osnovu duga i utiče na vrijednost kamatne stope, trošak i prinos dužničkih obaveza. U isto vrijeme, viši rejting odgovara manjem riziku neplaćanja.
Solventnost- sposobnost privrednog subjekta da blagovremeno izvršava novčane obaveze predviđene zakonom ili ugovorom, na uštrb novčanih sredstava kojima raspolaže.
Insolventnost- nemogućnost poslovnog subjekta da nakon roka za plaćanje ispuni novčane obaveze prema povjeriocu. Nelikvidnost može dovesti do bankrota.
Najpoznatije svjetske rejting agencije
Ruske agencije za rejting
Expert RA.
Moody's Interfax Rating Agency
(zajedničko ulaganje između Moody's Investors Service -a i Interfaxa)
Vodeći svjetski RA:
Fitch Ratings je međunarodna korporacija poznata prvenstveno kao rejting agencija.
Glavni cilj je globalnim kreditnim tržištima omogućiti neovisne i perspektivne kreditne rejtinge, analitičke studije i podatke.
Fitch je grupa koja uključuje:
Fitch Solutions je distribucija proizvoda i usluga agencije Fitch Ratings
Algorithmics je globalni lider u korporativnim rješenjima za upravljanje rizicima
FitchTraining je specijaliziran za obuku o kreditima i korporativnim financijama.
Vlasnici i uprava
Fitch Grupa je u većinskom vlasništvu Fimalac S.A. (sa sjedištem u Parizu
istorija
Fitch Ratings je osnovao John Knowles Fitch u New Yorku 24. decembra 1913. kao izdavačka kompanija Fitch.
U travnju 2000. Fitch je preuzeo Duff & Phelps Credit Rating Co. (sa sjedištem u Chicagu). Kasnije te godine, Fitch je kupio Thomson BankWatch.
U oktobru 2006. Fitch Ratings osnovao je Derivative Fitch, prvu namjensku agenciju za ocjenjivanje kreditnih derivata koja je posvećena pružanju rejtinga, analitičkim istraživanjima i procjenama kako bi se zadovoljile potrebe tog tržišta.
Http://www.Fitchratings.Ru/
Moody's(rus. Moody's) - međunarodna rejting agencija; puno ime - Moody's Investors Service.
Moody's je podružnica Moody's Corporation. Bavi se dodjeljivanjem kreditnih rejtinga, istraživanjem i analizom rizika.
Agencija zapošljava preko 4500 stručnjaka u 26 zemalja.
Od razvoja prvih definicija rejtinga obveznica 1909. godine, broj rejtinga Moody's -a je značajno porastao. Danas Moody’s upravlja sa 32 sistema, a njihov broj raste svake godine.
Agencija Moody’s može u potpunosti zadovoljiti potrebe svojih klijenata iz Rusije i zemalja ZND -a zbog činjenice da ima iskustvo rada na globalnom nivou, a istovremeno poznaje tržišta Rusije i zemalja ZND -a.
Tim se sastoji od visoko kvalificiranih i iskusnih stručnjaka koji svoj posao obavljaju na najvišem profesionalnom nivou.
Moody's dodjeljuje rejtinge dužničkim obavezama banaka, korporacija, osiguravajućih društava, povjerilačkih fondova, regionalnih i lokalnih uprava, država, međunarodnih subjekata. Moody's dodjeljuje i strukturirane finansijske rejtinge.
S obzirom da međunarodna tržišta kapitala više nego ikad ovise o kreditnim rejtingima, Moody's rejtingi pružaju velike prednosti i nove mogućnosti i za izdavatelje i za investitore.
V 
Rusiju i agenciju CIS Moody's predstavljaju ruska podružnica Moody's Investors Service Ltd., ruska podružnica, koja dodjeljuje ocjene Moodyju na globalnoj razini, Moody's East Europe - MEE, i Rating Agencija Moody's Interfax Rating Agency (MIRA), koja dodjeljuje kreditne rejtinge prema nacionalnoj skali.
M 
Većinski dioničar RAMI -a je agencija Moody's, a manjinski dio Interfax Information Services Group.
TO 
Moody's Corporation (NYSE: MCO), matična kompanija Moody's Ratings Agency, koja pruža kreditne rejtinge i istraživanja koja pokrivaju dužničke instrumente i vrijednosne papire, Moody's analytics, koja nudi napredni softver, savjetodavne usluge i istraživanja za kreditne i ekonomske analize i upravljanje finansijskim rizikom. Moody's je korporacija koja je u 2011. godini prijavila prihod od 2,3 milijarde dolara, zapošljava približno 6.100 ljudi širom svijeta i održava prisutnost u 28 zemalja.
http :// www . moodys . com / stranice / default _ ee . aspx
Šta je kreditni rejting?
Analitičari agencije, na osnovu različitih izvora informacija, sastavljaju kreditni rejtinzi , izlažući izdavaoca dužničkih obaveza svojevrsnu ocjenu solventnosti. One. kreditni rejting - ovo je ova ocjena, "sažeta" u kratkom pismu s određenim finansijskim značenjem. Što je veći kreditni rejting, to je objekt ulaganja pouzdaniji, ali i manji njegov potencijalni prinos na dužničke instrumente (zapise,).
Svjetske rejting agencije
Na svjetskom tržištu danas postoje tri općenito priznate rejting agencije koje pokrivaju oko 95% tržišta:
Standard & Poor's
Moody's Agency
Agencija Fitch
međunarodni, prema kojem se izdavaoci dužničkih obaveza upoređuju sa drugim zemljama ili stranim kompanijama;
nacionalni, koji uspoređuje izdavatelje u jednoj zemlji
Ovisno o trajanju prognoze kreditne sposobnosti, razlikuju se dugoročni rejting (dugoročni, za period duži od godinu dana) i kratkoročni (kratkoročni, manje od godinu dana). Potonji je povezan s dugoročnim i sinhrono se mijenja (povećava ili smanjuje).
I na kraju, postoje vrste rejtinga u stranim (stranim) i lokalnim nacionalnim (lokalnim) valutama. One se mogu razlikovati za jednog izdavatelja ako postoje različiti uvjeti za ispunjenje obaveza u domaćoj valuti u odnosu na strane.
S&P kreditni rejting
Vrijednost ocjene se kreće od najboljeg "AAA" do najgoreg "D". Slova "+" ili "-" (plus / minus) mogu se dodati oznaci slova od "AA" do "SSS". One odražavaju nešto bolju ili nešto lošiju poziciju izdavatelja unutar jedne rejting pozicije. Na primjer, izdavatelj s ocjenom AA + nešto je pouzdaniji za ulagača od izdavatelja s ocjenom AA. U skladu s tim, izdavatelj "AA-" je manje pouzdan za ulaganja od "AA".
pozitivna (pozitivna) vrijednost rejtinga se može povećati;
negativan (negativan) - smanjen;
stabilan (stabilan) - vrijednost se najvjerojatnije neće promijeniti;
razvijati (Developing) - vrijednost se može povećati ili smanjiti.
Period predviđanja je od 6 mjeseci do 2 godine.
S&P skala ocjenjivanja
kategorija ulaganja (stabilni, uspješni izdavači ili vrijednosni papiri);
špekulativno (rizičnija grupa emitenata); ocjene ove grupe ponekad se nazivaju i "smeće".
| S&P rejting | Opis |
| Kategorija ulaganja | |
| AAA (A-1) | Najviša ocjena. Karakteriše najveću sposobnost izdavaoca da ispuni finansijske obaveze |
| AA (A-2) | Velika sposobnost otplate duga |
| A (A-3) | Umjereno visoka sposobnost otplate duga, ali istovremeno postoji povećana ovisnost o nepovoljnim ekonomskim uslovima i drugim negativnim promjenama u vanjskom okruženju |
| BBB (B) | Dovoljna sposobnost otplate finansijskih obaveza, ali velika osjetljivost na nepovoljne ekonomske uslove |
| BBB- (B) | Najniže ocijenjeno u ovoj kategoriji |
| Spekulativna kategorija | |
| BB + (B) | Najviša ocjena u ovoj kategoriji |
| BB (B) | Izdavatelj je kratkoročno blago ranjiv, veća ovisnost o negativnim promjenama u ekonomskoj, finansijskoj i poslovnoj sferi |
| B (B) | Još je veća ranjivost na negativne promjene, ali do sada postoji mogućnost otplate duga |
| CCC (C) | Visoka izloženost kreditnom riziku, dug se može otplatiti u prisustvu povoljnog ekonomskog, finansijskog i poslovnog okruženja |
| SS (C) | Vrlo velika izloženost kreditnom riziku |
| C (C) | Emitent je u postupku stečaja, ali ispunjava svoje finansijske obaveze |
| D | Podrazumevano |
Abecedni i alfanumerički (A-1, A-2, A-3 itd.) Oznake u zagradama odnose se na kratkoročnu skalu ocjenjivanja. Umjesto posljednja dva retka, mogu se navesti i druge oznake:
R - zbog nepovoljnog finansijskog stanja, izdavalac je pod nadzorom regulatora, koji se mogu odlučiti u korist prednosti ispunjenja jedne obaveze nad drugima;
SD - izdavatelj ne može otplatiti jednu obavezu ili kategoriju obaveza, ali otplaćuje druge;
D - izdavatelj nije u mogućnosti ispuniti sve ili gotovo sve obaveze.
Kako mogu znati ocjenu koju je izračunao S&P?
Na web stranici ove agencije:
http://www.standardandpoors.com/home/en/us - Engleska verzija;
http://www.standardandpoors.com/home/ru/ru - Ruska verzija
Na glavnoj stranici s lijeve strane nalazi se traka za pretraživanje ispod koje trebate odabrati parametar pretraživanja:
naziv zemlje ili organizacije ("entitet");
oznaka vrijednosnog papira ("tiker");
sigurnosni kod (CUSIP, CINS, ISIN).
Nakon toga morate unijeti traženo ime u traku za pretraživanje i odabrati željeno ime iz predloženih skočnih opcija. Ako se na emitentu pojavi natpis „NR“, to znači da nije dodijeljena nikakva ocjena. Međutim, pri prvom pozivu sistem će zahtijevati registraciju:
Nakon što prođete jednostavnu proceduru i primite pismo potvrde na navedenu adresu e -pošte, u prozor za pretraživanje možete unijeti naziv organizacije koja nas zanima (polje "Pronađi ocjenu ..."). Ako tražimo Interaktivne posrednike, danas vidimo sljedeće rezultate:
Local Currenty LT i ST predstavljaju dugoročni i kratkoročni rejting brokera u lokalnoj valuti, dok Local Currenty LT i ST predstavljaju iste rejtinge u stranoj valuti. Tablica pokazuje da je posrednik visoko pouzdan s nešto višim kratkoročnim rejtingom, kao i stabilnom dugoročnom prognozom (pretposljednja kolona CreditWatch / Outlook) napravljenom krajem 2014. godine. A evo i podataka za današnju Rusku Federaciju:
Očekivano, pokazalo se da je rejting zemlje u nacionalnoj valuti (rublje) osjetno veći nego u stranoj valuti (prvenstveno u dolarima). Osim toga, može se vidjeti da je, prema agenciji, kreditna sposobnost posrednika koji je ranije razmotren veća od kreditne sposobnosti Rusije u cjelini - ako je dolar izabran kao zajednički nazivnik. Povremeno postavljamo pitanje političke pristranosti takvih ocjena - ja osobno mislim da su prilično objektivne i temeljene kako na povijesnim podacima (sjetite se zadane vrijednosti 1998. ili nedavnog prosinca 2014.), tako i na stvarnom stanju stvari (ovisnost Rusije o nafti , vidi).
Agencija za kreditni rejting Moody's
Brojevi 1,2,3 se mogu dodati kategorijama od "Aa" do "Caa". Jedan "kaže" da je izdavatelj na vrhu u svojoj kategoriji rejtinga (na primjer, "Aa"). Dva su u sredini. Tri - na dnu kategorije ocjenjivanja. Ova ocjena je označena na sljedeći način: na primjer, "Aa1", "B2", "Caa3".
Osim izračunavanja vrijednosti, agencija pruža i dugoročnu i kratkoročnu prognozu rejtinga-kao i S&P.
| Moody's ocjena | Opis |
| Kategorija ulaganja | |
| Aaa (P-1) | Najviši nivo pouzdanosti. Najmanji kreditni rizici |
| Aa (P-1) | Visoka pouzdanost, vrlo niski kreditni rizici |
| A (P-1 ili P-2) | Nivo pouzdanosti je iznad prosjeka, kreditni rizici su niski |
| Waa (P3) | Srednja pouzdanost, umjereni kreditni rizici |
| Spekulativna kategorija | |
| Wah | Nivo pouzdanosti je ispod prosjeka, značajni kreditni rizici |
| V | Niska pouzdanost, visoki kreditni rizici |
| Saha | Nivo pouzdanosti je vrlo nizak, kreditni rizici su vrlo visoki |
| Ca | Izdavatelj je proglasio neizvršenje ili mu je blizu, ali istovremeno postoji mogućnost ispunjenja finansijskih obaveza |
| WITH | Zadano, najniža ocjena |
Kratkoročni rejting, osim neodređenog NP (odbijanje procjene kratkotrajne kreditne sposobnosti), može se kretati od P-1 (Prime-1, odlična sposobnost otplate kratkoročnih obaveza) do P-3 (Prime-3, prihvatljiva sposobnost za otplatu kratkoročnog duga). U odnosu na gornju tablicu rejtinga dugoročnih obaveza Moody's-a, sve navedene vrijednosti Prime spadaju u kategoriju ulaganja, tj. s rejtingom izdavača najmanje Baa.
Kako saznati ocjenu koju je izračunao Moody's?
https://www.moodys.com/ - Engleska verzija;
https://www.moodys.com/pages/default_ee.aspx - Ruska verzija
Polje za pretraživanje nalazi se na glavnoj stranici web stranice u gornjem lijevom dijelu. U ovo polje morate unijeti naziv zemlje ili kompanije koju tražite ili oznaku vrijednosnog papira. Nakon toga će se prikazati padajući popis najprikladnijih opcija. Klikom na traženi automatski prelazimo na stranicu s ocjenama potrebnog izdavatelja. Dugoročni rejting u stranoj valuti prvi je na formiranoj listi.
Ako korisnik agencije prvi put posjeti web stranicu, kako bi potražio ocjenu, kao u slučaju S&P -a, bit će potrebno jednom se registrirati, uključujući i označivši okvir "Slažem se s odredbama korištenje web stranice. " Uspio sam to učiniti samo prelistavanjem sporazuma do kraja. Nakon što ispunite nekoliko redaka i potvrdite svoju registraciju putem e-pošte (klikom na vezu), automatski ćete biti preusmjereni na web stranicu Moody's pod svojim korisničkim imenom. Ako se to nije dogodilo, tada bi prijava trebala biti navedena adresa e -pošte. Potražimo ocjenu Ruske Federacije:
Iz ovoga se može vidjeti da je dugoročni rejting Rusije za obaveze u stranoj valuti označen kao Ba1, tj. stoji samo na rubu investicione i špekulativne kategorije. Istovremeno, kratkoročni rejting nije utvrđen, navedena prognoza je negativna, što se prilično razlikuje od stabilne prognoze iz S&P-a (iako su obje napravljene 2016. s razlikom od oko šest mjeseci). Ukupno, unatoč mnogim parametrima ocjenjivanja, ocjene su relativno subjektivne. Međutim, za Moody's je prikladan pokazatelj pregled povijesti rejtinga izdavatelja, za koji morate prijeći na karticu "Ocjena":
Ovdje možete vidjeti kako je, nakon što je 1998. pao na zadani nivo, dugoročni rejting Rusije u nacionalnoj valuti od 2000. do 2009. počeo rasti, što je uzrokovano povećanjem cijena nafte. Njegova stabilizacija na visokom nivou do 2010. zaustavila je i rejting Rusije, a pad cijene barela, zajedno s devalvacijom rublje u decembru 2014. godine, doveo je do blagog pada rejtinga. "Domaći" se odnosi na domaći rejting u domaćoj valuti, "strani" - u stranoj valuti. Stariji neobezbeđeni dug može se prevesti kao stariji neobezbeđeni dug: u lokalnoj ili stranoj valuti. Ukupno možete odabrati i vidjeti 5 vrsta ocjena odjednom - ali one su blizu 100%, pa ću se ograničiti na one prikazane na slici. Pritiskom na " Issuer Outlook ”, možete vidjeti i historiju prognoza kompanije za budući rejting izdavatelja. U slučaju stranih izdavača, engleska verzija ponekad može biti produktivnija.
Kreditni rejting agencije Fitch Ratings
Ljestvica ocjenjivanja ove agencije slična je S&P ljestvici i ima alfanumeričku oznaku. Znak "+" ili "-" dodaje se ocjenama od "AA" do "B". Podaci o rejtingu određenog izdavatelja mogu se pronaći na sljedećim web stranicama (nakon registracije):
https://www.fitchratings.com/site/home - Engleska verzija
http://www.fitchratings.ru/ru/ - Ruska verzija
Odaberimo verziju na ruskom jeziku. Kao i u prethodnim slučajevima, morate proći formalnu proceduru registracije klikom na "Kreiraj račun". Ovdje morate popuniti još nekoliko polja nego u prethodnim sistemima, ali nije teško s njima rješavati - podaci se ne provjeravaju, pa možete upisati bilo koji telefonski broj i kućnu adresu (za razliku od e -pošte, koja će primiti potvrdu). Nakon što smo sve popunili i na dnu stavili dvije kvačice, na poštanski sandučić primamo pismo potvrde i kliknite vezu u njemu. Zatim se možete vratiti na glavnu stranicu i unijeti svoje korisničko ime i lozinku u gornji desni kut. Nakon ulaska u sistem, tamo ćemo pokušati pronaći rejting Rusije, unoseći "rusija" - za razliku od S&P -a i Moody's -a, ovdje još nema skočnih savjeta. Dobivamo sljedeće rezultate:
Zapravo, agencija Fitch jedina je od sve tri koja vam omogućuje pretraživanje i na ruskom jeziku - tj. u traku za pretraživanje možete upisati i "Ruska Federacija". Iako je za traženje rejtinga stranih izdavača bolje koristiti web stranicu na engleskom jeziku (stavka "Izdavatelji" tamo će odgovarati " SUBJEKTI "- ali općenito, prema mojim zapažanjima, od sva tri sistema, ovaj je najkapriciozniji u prikazivanju informacija)... Kliknite na najnižeg izdavatelja:
Kao što možete vidjeti iz tablice, opis ocjene je na ruskom jeziku. Prva dva retka označavaju obaveze u stranoj valuti, prvi red se može smatrati najvažnijim za procjenu izdavatelja. Klikom na "Historija rejtinga" u donjem desnom kutu možete vidjeti povijest dodjeljivanja rejtinga izdavatelju (slično Moody's -u, samo se tamo historija prikazuje u obliku grafikona). Predviđanje izdavača označeno je ikonom u boji desno od vrijednosti rejtinga:
One. za Rusiju, Fitch ima stabilnu prognozu za danas. Oznake slova mogu se dešifrirati na sljedeći način:
| Fitch rating | Opis |
| Kategorija ulaganja | |
| AAA (F1) | Najviši nivo kreditne sposobnosti |
| AA (F1) | Sposobnost podmirivanja svojih finansijskih obaveza na vrlo visokom nivou |
| A (F1) | Visoka sposobnost ispunjavanja finansijskih obaveza, ali istovremeno postoji povećana zavisnost od nepovoljnih ekonomskih uslova i drugih negativnih promjena u vanjskom okruženju |
| BBB (F2 ili F3) | Odgovarajuća sposobnost podmirivanja finansijskih obaveza, ali negativni ekonomski uslovi ili poslovno okruženje mogu smanjiti tu sposobnost |
| Spekulativna kategorija | |
| BB (B) | Povećana osjetljivost na rizik neizvršenja obaveza, posebno pred negativnim promjenama ekonomskih uslova i poslovnog okruženja |
| B (B) | Postoji značajan rizik neizvršenja obaveza, ali istovremeno postoji i određena granica sigurnosti. Plaćanja su još uvijek u toku, ali je ta sposobnost osjetljiva na pogoršanje ekonomskog i poslovnog okruženja. |
| CCC (C) | Realna mogućnost neizvršenja obaveza, značajan kreditni rizik |
| SS (C) | Vrlo visok nivo kreditnog rizika, neizvjesnost je vjerovatno |
| C (C) | Nedostatak je blizu ili neizbježan, izuzetno visok nivo kreditnog rizika |
| RD (RD) | Ograničeno neispunjenje obaveza - dozvoljeno je za finansijske obaveze, ali izdavalac još nije u postupku stečaja |
| D (D) | Zadano |
U zagradama je, kao i ranije, naznačena kratkoročna ocjena.
Poređenje rejtinga svjetskih agencija
Gore smo razmotrili tri najpopularnije svjetske agencije koje dodjeljuju njihove ocjene. Važnost ove akcije teško se može precijeniti - njima se rukovode milioni investitora i kapital vrijedan više milijardi dolara. Iako se u procjenama, a posebno u prognozama, podaci agencija mogu međusobno razlikovati, odstupanja u odnosu na velike izdavače gotovo nikada nisu značajna. Na kraju članka crtam tablicu korespondencije između ocjena sve tri agencije jedna prema drugoj:
Danas predstavljamo rejting najvećih rejting agencija na svijetu. I šta? Dodjeljuju li ocjene? Stoga su se naši stručnjaci odlučili za rangiranje predstavnika ovog poslovnog segmenta. Kao rezultat analize i evaluacije, uspjeli smo odabrati 15 kompanija s najvećom bazom klijenata. Prevladavaju agencije iz SAD -a - čak šest kompanija (uključujući jedno "joint venture" između SAD -a i Velike Britanije); dvije organizacije iz Japana i po jedan predstavnik iz Kanade, Kine, Indije, Kuvajta, Rusije i Ukrajine. Prvo mjesto na ljestvici zauzela je agencija S&P koja je uspjela privući 2.682 klijenta iz cijelog svijeta na uslugu. A najveća agencija u Ruskoj Federaciji "Expert RA" zauzela je pretposljednje, 14. mjesto, s pokazateljem od 350 klijenata. Istina, ocjene ove kompanije, u pravilu, navode se samo u Ruskoj Federaciji, pa čak i u Kazahstanu (gdje se nalazi podružnica stručnjaka), dakle, "težinu" baze klijenata, ako se takav pokazatelj može primijeniti prema kvaliteti portfolija kupaca, ne može se usporediti s liderima. Od sada ćemo godišnje rangirati agencije za ocjenjivanje, ali ćemo proširiti broj kriterija: analiziraćemo ne samo broj klijenata, već i njihov kvalitet, te ukupnu imovinu baze klijenata.
| № | Company | Lokacija centrale | Komentari (1) | Broj klijenata |
| 1 | Standard & Poor "s | Sjedinjene Američke Države, New York | Podružnica McGraw-Hill Corporation, koja se bavi analitičkim istraživanjem finansijskog tržišta. Kompanija pripada tri najutjecajnije međunarodne rejting agencije. S&P je takođe poznat kao tvorac i urednik američkog S&P 500 i australijskog S&P 200. | 2 682 |
| 2 | Moody's | Sjedinjene Države | Međunarodna rejting agencija Moody's Investors Service. Moody's je podružnica Moody's Corporation. Bavi se dodjeljivanjem kreditnih rejtinga, istraživanjem i analizom rizika. | 2 370 |
| 3 | Fitch Ratings | SAD/UK sa dva sjedišta | Međunarodna korporacija poznata prvenstveno kao rejting agencija. Glavni cilj je globalnim kreditnim tržištima omogućiti neovisne i perspektivne kreditne rejtinge, analitičke studije i podatke. | 1 804 |
| 4 | A.M. Najbolji | Sjedinjene Države | Rejting i novinska agencija sa preko 100 godina istorije. Kompaniju je 1899. godine osnovao Alfred M. Best. Uredi se nalaze u Sjedinjenim Državama, Velikoj Britaniji i Hong Kongu. Glavni klijenti su velika osiguravajuća društva. | 869 |
| 5 | DBRS (Dominion Bond Rating Service) | Kanada | Osnovana 1976. godine, DBRS je globalno priznata agencija koja procjenjuje klijenta što je brže moguće kako bi mu dodijelila odgovarajuću ocjenu. Glavni klijenti su: finansijske institucije, pravna lica, vladine agencije i kompanije - organizatori strukturiranih finansija u Sjevernoj Americi, Evropi, Australiji i Južnoj Americi. Sa sjedištem u Torontu; uredi u New Yorku, Chicagu i Londonu. DBRS je najveća među nekoliko nezavisnih rejting agencija u svijetu. | 818 |
| 6 | Japanska agencija za kreditni rejting | Japan, Tokyo | Najveća japanska agencija koja dodjeljuje ocjene dugoročnim i kratkoročnim ulaganjima; provodi istraživanje o domaćim i stranim tržištima, sektorima ekonomije, uključujući, fokusirajući se na političku situaciju u regiji koja se proučava. Rezultati studija i ocjene Japanske agencije za kreditni rejting s velikim zadovoljstvom citiraju i objavljuju tematski mediji širom svijeta. | 794 |
| 7 | Informacije o ocjenama i ulaganjima. | Japan, Tokyo | Druga najveća kompanija za procjenu kreditnog i investicionog rizika u Japanu. Skraćeni naziv je "R & I". | 710 |
| 8 | Egan-Jones Ratings | Sjedinjene Države | Egan-Jones savjetuje konzervativne institucionalne investitore o procjeni dugoročnog rizika ulaganja. Prognoze Egan-Jonesa pomogle su klijentima da identifikuju kreditne rizike u ranim fazama investicije. | 683 |
| 9 | Morningstar kreditni rejting | Sjedinjene Američke Države, Chicago | Rejting agencija u Sjedinjenim Državama. Specijaliziran je za prikupljanje i analizu informacija o investicijskim fondovima. Prognoze ove agencije često koriste mediji, uklj. CNN, New York Times, Wall Street Journal, Money, Yahoo.com, SmartMoney.com, YavTeme.ru. Uredi: Australija, Kanada, Kina, Francuska, Njemačka, Hong Kong, Italija, Nizozemska, Norveška, Španija, Velika Britanija, Švicarska. | 659 |
| 10 | Baycorp Advantage | Australija | Najveća agencija za kreditnu istoriju na Novom Zelandu, osnovana 1956. godine, a od 1999. godine pouzdano je na prvom mjestu po broju klijenata u Australiji. Agencija također pruža kreditno izvještavanje, bodovanje i marketinške usluge. | 612 |
| 11 | Dagong Globalni kreditni rejting | Narodna Republika Kina | Dagong Global je specijalizirana agencija za kreditni rejting u Kini. Organizirano 1994. godine za analizu kreditnih i investicionih rizika na prijedlog vodstva Narodne banke Kine. Istraživanje ove agencije ima značajan utjecaj na kreditnu i ekonomsku politiku NR Kine; Dagong ima sve licence i dozvole koje je odobrila kineska vlada i službena je kompanija za kreditni rejting koja pruža usluge kreditnog rejtinga svim izdavateljima obveznica u Kini. |
576 |
| 12 | CIBIL | Indija | Najveći kreditni biro u Indiji. Pruža informacije o kreditnoj istoriji komercijalnog i potrošačkog kreditiranja zajmoprimaca. Ovlašteni partneri imaju pristup informacijama CIBIL -a. Rezultat podataka omogućuje vam objektivnu procjenu kreditne politike određene financijske institucije koja se koristi za dodjeljivanje odgovarajućih bodova rejtinga. | 491 |
| 13 | Rejting kapitalnih standarda (CSR) | Kuvajt | Najveća rejting agencija na Bliskom istoku. Ocjene ove agencije rijetko se dodjeljuju subjektima koji nisu zastupljeni u datoj geografskoj regiji. | 407 |
| 14 | Expert RA | Rusija | Najveća rejting agencija u Rusiji po prvi put se našla na listi najvećih u svijetu i odmah nije zauzela posljednje mjesto. Nastao 1997. godine, prije ekonomske krize u Ruskoj Federaciji. To je struktura holdinga Expert media. Usluge agencije u pravilu koriste ruske kreditne institucije koje nisu uključene u prvih sto u smislu imovine, za koje su se usluge stranih agencija pokazale skupima. | 350 |
| 15 | Credo linija | Ukrajina | Credo Line je jedina i najveća rejting agencija u Ukrajini. Dodjeljivanje kratkoročnih i dugoročnih kreditnih rejtinga kompanijama uvoznicama iz ZND-a i Istočne Evrope glavna je djelatnost Credo Line-a. Specijalizacija: vanjskoekonomske aktivnosti i finansiranje trgovine. | 167 |
Međunarodne rejting agencije
Međunarodne rejting agencije zauzimaju jedinstveno mjesto u globalnoj finansijskoj infrastrukturi. Objavljujući informacije o pouzdanosti vrijednosnih papira, kompanija i vlada, one igraju ulogu kritičnih posrednika između zajmoprimaca i zajmodavaca na globalnim finansijskim tržištima.
Međunarodne rejting agencije su međunarodne komercijalne organizacije koje procjenjuju kreditnu sposobnost izdavatelja, dužničke obaveze, korporativno upravljanje i rangiraju ih prema određenim pokazateljima. To su finansijski posrednici specijalizirani za formiranje sistema ocjenjivanja i širenje analitičkih informacija.
Sistemi ocjenjivanja uključuju objekte, entitete i mehanizam ocjenjivanja. Objekti ocjenjivanja su emitenti, zajmoprimci, vrijednosni papiri, zemlje. Subjekti procesa ocjenjivanja su međunarodne i nacionalne agencije za ocjenjivanje, nezavisne institucije i institucije, mediji koji sastavljaju i objavljuju ocjene. Potrošači rejting usluga su investitori, zajmodavci, zajmoprimci, izdavatelji, vladine agencije na međunarodnom i nacionalnom nivou.
Mišljenje o ukupnoj kreditnoj sposobnosti pravnog lica razlikuje se od kreditnog rejtinga pojedinačne emisije. Metode koje se koriste pri sastavljanju ocjena su klasične statističke tehnike: vremenske serije, prosjeci, indeksi, relativne vrijednosti, rangiranje, ekstrapolacija, bilansna metoda.
Kredit rejting emisije Standard & Poor's stručnjaci (S&P) razumjeti "trenutnu procjenu kreditne sposobnosti izdavatelja u odnosu na određenu financijsku obvezu, određenu vrstu financijske obveze ili određeni financijski projekt."
U većini slučajeva samo kreditni rejting ima javni karakter i na osnovu toga korisnici rejtinga donose ekonomske odluke.
Izvještaj o ocjeni uključuje opravdanje dodijeljenog kreditnog rejtinga i dokazuje da kreditni rejting na odgovarajući način odražava sposobnost dužnika da ispuni svoje obaveze prema zajmodavcima. Izvještaj o ocjeni najčešće nije dostupan širokom rasponu korisnika i dostavlja se samo korisniku ocjene.
Velike rejting agencije procjenjuju zadana vjerovatnoća na osnovu historijskih vrijednosti, g.u. određeni broj zadanih postavki uzima se po zemlji ili pojedinačnom instrumentu s određenom ocjenom i izračunava se zadana frekvencija (zahvaljujući dugoj povijesti, dobivaju se statistički značajni rezultati).
Kako se povećava važnost korištenih ocjena, regulatori to mogu praćenje rejtinga i kontrolirati razinu njihove objektivnosti kako s novim tako i s poznatim rejting agencijama.
Međunarodne rejting agencije se trenutno formiraju nezavisna grana privrede koja proizvodi proizvode po potražnji - rejting koji je našao redovne kupce - investitore na globalnom finansijskom tržištu.
Prognoza rejtinga- smjer najverovatnije promjene rejtinga na srednji rok koji određuje rejting agencija (na primjer, agencija S&P postoje sljedeće vrste prognoza rejtinga: pozitivne, stabilne, negativne, nestabilne, beznačajne).
Za procjenu obveznica agencija koristi različite sisteme ocjenjivanja ili skale. Skala ocjenjivanja - uređen sistem ocjenjivanja. Razlikuju se međunarodne i nacionalne ljestvice koje se razlikuju po "cijeni podjele" kao rezultat izbora različitih standarda pouzdanosti.
Jedan od njih - globalno (. međunarodno) Moody's scale ( Moody's Global Scale)-koristi se za dodjeljivanje rejtinga nefinansijskim i finansijskim institucijama, državnim i suverenim izdavaocima, kao i strukturiranim finansijskim hartijama od vrijednosti.
Očekivanje gubitaka povezanih s određenim simbolom rejtinga i određenim vremenskim razdobljem trebalo bi biti isto za sve dužničke obveze i izdavatelje kojima je dodijeljena odgovarajuća ocjena na globalnoj (međunarodnoj) skali.
Osim toga, kako bi zadovoljila potrebe investitora, agencija u nekim zemljama dodjeljuje i ocjene nacionalna ljestvica (National Scale Ratings), koji predstavljaju mišljenja o relativnoj kreditnoj sposobnosti izdavatelja i pitanjima duga samo u datoj zemlji, ali se ne mogu uporediti s ocjenama dodijeljenim u drugim zemljama.
Potražnja za profesionalnom analizom kreditnog rizika naglo je porasla posljednjih godina, posebno zbog brze ekspanzije tržišta kapitala i globalizacije finansijskih tržišta.
Na primjer, koristeći ocjene međunarodne agencije Moody's i njegovo analitičko istraživanje prati dužničke obaveze oko 12 hiljada kompanija izdavalaca, oko 25 hiljada izdavača javnog prava, kao i više od 96 hiljada strukturiranih finansijskih obaveza.
Indeksi porodice S&P koje koriste investitori širom svijeta za mjerenje ulagačkih performansi i kao osnovu za širok raspon finansijskih instrumenata kao što su indeksni fondovi, depozitni proizvodi, fjučersi, opcije i fondovi kojima se trguje na berzi (ETF -ovi).
Karakteristika ocjena S&P -a je uspostavljanje prediktivnih vrijednosti rejtinga. Prognoza rejtinga pokazuje mogući smjer kretanja rejtinga u sljedeće dvije ili tri godine: "pozitivno" - rejting se može povećati; “Negativno” - ocjena se može sniziti; „Stabilno“ - promjena je malo vjerovatna; "U razvoju" - ocjena se može poboljšati ili smanjiti.
Podaci sadržani u izvještaju o ocjeni objavljuju se u skladu s primljenim činjeničnim podacima bez ikakvih uvjeravanja i garancija. Na primjer, svi izvještaji agencije Fitch su koautori i kolektivno se proizvode. Fitch i nijedan pojedinac ili grupa pojedinaca nije isključivo odgovoran za rangiranje.
Izvještaj o ocjeni Fitch nije prospekt i ne služi kao zamjena za informacije koje odabere, provjeri i predoči ulagačima emitent ili njegovi zastupnici u vezi s prodajom vrijednosnih papira. Ocjene se mogu promijeniti ili opozvati u bilo koje vrijeme i iz bilo kojeg razloga prema vlastitom nahođenju Fitch.
Agencija Fitch radi sa širokim spektrom izdavatelja iz Rusije i ZND-a više od 15 godina i dodjeljuje međunarodne i nacionalne kreditne rejtinge bankama, nebankarskim finansijskim institucijama, osiguravajućim društvima, izdavačima korporativnog sektora, regionalnim i lokalnim vlastima i suverenim vladama.
Univerzalno agencije za ocjenjivanje dodjeljuju ocjene različitim kompanijama, kako u financijskom sektoru, tako i u drugim industrijama, a osim toga proizvode i niz drugih informacija i analitičkih proizvoda. Ove agencije uključuju Expert RA, "Moody's- Interfax ”, ruske službe međunarodnih agencija.
Specijalizovano agencije analiziraju određeni segment finansijskog tržišta (na primjer, bankarsko tržište) i dodjeljuju ocjene učesnicima na ovom tržištu (RusRating, AK&M).
U 2010. godini sedam rejting agencija u Rusiji - tri međunarodne i četiri ruske - dobilo je zvaničnu državnu akreditaciju od Ministarstva finansija Ruske Federacije. Akreditacija je od velikog značaja za održavanje stabilnosti finansijskog sistema zemlje, povećanje transparentnosti i investicione atraktivnosti ruskog finansijskog tržišta i trebala bi doprinijeti stvaranju međunarodnog finansijskog centra u Rusiji.
Jedan od najvažnijih problema pri dodjeljivanju bodova ocjenjivanja je uporedivost skala ocjenjivanja.
Pokušali su se uporediti skale ocjenjivanja i u inostranstvu i u Rusiji. Nacionalna asocijacija za tržište vrijednosnih papira predložila je pristup zasnovan na stručnom istraživanju i koordinaciji tabele korespondencije rejtinga s vodećim agencijama, što je prilično subjektivno. Udruženje regionalnih banaka Rusije koristilo je parno poređenje na ograničenom statističkom materijalu ne uzimajući u obzir istorijsku komponentu. Međutim, ovaj pristup nije isključio pristranost u procjenama i nije potaknuo pojavu koherentne slike usporedbi. Agencija Rus-Rating koristila je linearnu korelaciju i statističku analizu.
Rejting agencije se optužuju da jesu ponašanje u odnosu na promjene kreditnog rejtingačesto nelogično i obično prociklično. S jedne strane, kada promjena rejtinga izravno utječe na interese američke ekonomije (kao, na primjer, u slučaju osiguravajućeg giganta L / G), agencije drže rejtinge kako bi velikim kompanijama dale priliku za prikupljanje kapitala i time barem odgoditi financijsku katastrofu na nacionalnoj razini. S druge strane, kada su u pitanju rejtingi zemalja (na primjer, 1997. godine, snižavanje rejtinga Južne Koreje za tri stepena u jednom danu, 5 i P i Moody's povećala je paniku na finansijskom tržištu i značajno pogoršala položaj zemlje koja je trenutno izgubila povjerenje stranih investitora 1). Slično ponašanje rejting agencija u odnosu na procjenu državnih obveznica evropskih zemalja postalo je jedan od glavnih razloga za rasplet nove runde takozvane dužničke krize u EU.
Rejting agencije nisu bile dužne provjeravati točnost informacija koje su im dali izdavači, što je potonjim stvorilo široke mogućnosti za zloupotrebu takvog sistema. Ni 2007. godine S&P, niti Moody's nije objavio niti jedan značajan dokument koji objašnjava zašto je tek 2007. došlo do pada rejtinga većine hipotekarnih vrijednosnih papira, zašto je to postala masovna pojava, zašto je vremenska razlika između sličnih radnji dviju agencija bila dva dana. Također nije bilo potvrde da su agencije na odgovarajući način analizirale i procijenile rizik ovakvih radnji za emitente ovih vrijednosnih papira i privredu u cjelini.
Mehanizam igra negativnu ulogu odvajanje kreditnog rizika imovine od rizika preduzeća, ko ih je pustio. Da bi se rizici financijskih instrumenata odvojili od rizika koji su svojstveni njihovim izdavateljima, korištena su takozvana poduzeća posebne namjene, koja su u pravilu stvorena posebno za te svrhe. U skladu s tim, pri ocjenjivanju, na primjer, hipotekarnih vrijednosnih papira, analitičar je uzeo u obzir samo posebnosti tih vrijednosnih papira, ne pribjegavajući istraživanju same hipoteke, budući da su to sada bili neovisni financijski instrumenti koje je izdala "neovisna" kompanija. Uzimajući u obzir primjenu prakse kombiniranja različitih hipoteka u jedan skup, dovodi se u pitanje efikasnost rada agencija za rejting. Međutim, nedostatak odgovarajućeg nivoa nadzora od strane regulatora i neviđen rast profitabilnosti novih instrumenata omogućili su ovu praksu.
Zemlje Evrope i Azije predlažu proširenje prisustva nacionalnih rejting agencija na svjetskim finansijskim tržištima. Ovaj pristup može poboljšati kvalitetu i transparentnost rangiranja i riješiti problem sukoba interesa.
Pojava i brzo širenje složenih strukturiranih finansijskih instrumenata zasnovanih na hipoteci stvorili su jedinstveno novo okruženje na finansijskom tržištu u kojem izdavatelj plaća model rejtinga (model izdavača plaća) 1 izgubio svoju efikasnost:
- relativno mali broj kompanija bavio se stvaranjem i prodajom takvih financijskih proizvoda, pa je njihov utjecaj na agencije za ocjenjivanje bio prilično velik;
- složenost novih finansijskih instrumenata smanjila je vjerovatnoću da će nezavisna treća strana biti u mogućnosti da odmah identifikuje nedosljednosti u ocjeni koju je takvom instrumentu dodijelila agencija za rejting;
- profitabilnost poslovanja sa takvim finansijskim instrumentima bila je mnogo veća nego za operacije sa osnovnom imovinom.
Tako je brzi razvoj finansijskih derivata otkrio nedostatke sistema kreditnog rejtinga, što je, pak, izazvalo zloupotrebu ovih nedostataka od strane ekonomskih agenata.
Trenutno su aktivnosti rejting agencija u fokusu pažnje vodećih ekonomista i međunarodnih finansijskih organizacija. Evropska komisija je, nakon rezolucije Evropskog parlamenta, zatražila tehničke savjete po pitanju kreditnog rejtinga. Radna grupa ASELN + 3 razmatra mjere kojima bi podržala ulogu nacionalnih rejting agencija u Aziji i možda čak stvorila azijsko upravljačko tijelo za agencije za ocjenjivanje.
Kako bi se ograničila upotreba nekvalitetnih ili kontroverznih ocjena, BIS nudi vlastite mogućnosti za rješavanje problema u nastajanju:
- pojašnjenje klasifikacijske ljestvice rejting agencija;
- diskvalifikacija kontroverznih ocjena u kojima postoji sukob interesa koji proizilazi iz imovinskih ili kadrovskih pitanja;
- sami organi vlasti uključeni su u rješavanje pitanja koja se odnose na različita mišljenja;
- predlaže se ocjenjivanje aktivnosti rejting agencija i diskvalifikacija onih koji ne ispunjavaju zahtjeve za njih, ili priznavanje samo ocjena koje zadovoljavaju određene kriterije kao domaće ili međunarodne.
Kontrolna pitanja i zadaci
- 1. Koliki je značaj rejting agencija u međunarodnim finansijama?
- 2. Koja je razlika između agencija za ocjenjivanje i oglašavanja?
- 3. Koje su glavne karakteristike aktivnosti nacionalnih rejting agencija?
- 4. Koje su karakteristične karakteristike bodovanja za ocjenjivanje?
- 5. Navedite glavne vrste ocjena koje dodjeljuju agencije za ocjenjivanje.
- 6. Koja je razlika između kreditnog rejtinga izdavaoca i kreditnog rejtinga izdavaoca?
- Vidi: Opuchak V.A. Problem alternativne rejting agencije za međunarodni finansijski centar u Moskvi // Finansijsko poslovanje. 2013. broj 3. str. 60.
Učitavanje ...