Option sur actions - une option qui donne à son détenteur le droit de vendre ou d'acheter un nombre spécifique d'actions pendant une période spécifique à un prix prédéterminé.
Une option d'achat d'actions est un instrument populaire sur le marché boursier contrairement aux autres contrats d'options.
Concepts de base
Un contrat d'option est une forme de transaction lorsqu'une partie transfère à l'autre le droit d'acheter un instrument financier à un prix fixe et pour une certaine durée.Un vendeur d'option est la partie qui transfère un contrat d'option. Un acheteur d'option est une partie qui s'engage à payer au vendeur son droit d'achat.
L'exercice d'une option est le moment où le titulaire du contrat d'option exerce son droit d'acheter des actions.
L'actif sous-jacent est l'action qui peut devenir l'objet du contrat d'option.
Le prix d'exercice, le prix d'exercice est le coût d'une transaction d'option.
La date de réalisation du contrat d'option (date d'échéance) est le moment qui est indiqué dans le contrat. C'est le dernier jour où un accord sur ce contrat est possible.
Types d'options d'achat d'actions
Dans l'ensemble, tous les contrats d'option se répartissent en deux catégories :- Type américain (la transaction peut avoir lieu à n'importe quel moment ou à un certain moment, ce qui est convenu par les parties à la transaction à l'avance);
- Type européen (le contrat n'est exécuté qu'à la date d'expiration désignée de l'option).
- Call (to buy) - le titulaire du contrat, selon le droit inscrit dans le contrat, achète un certain nombre d'actions à un prix fixe ou refuse la transaction ;
- Put (à vendre) - le titulaire du contrat vend des titres ou refuse la transaction, conformément à la loi spécifiée dans le contrat.
- Long - long et court ;
- Tir - long et court.
Figure 1 - Les principales positions des options
Aspects pratiques du travail avec les stock-options
Comme indiqué ci-dessus, il existe deux types d'options d'achat d'actions : l'achat et la vente. En pratique, cependant, les transactions d'achat (Call) sont plus souvent conclues.Une option d'achat est plus souvent utilisée car l'investisseur (acheteur) peut acheter l'actif sous-jacent auprès du détenteur (vendeur) au prix d'exercice et dans le délai spécifié. Si les conditions ne permettent pas de conclure une affaire ou si elles ne conviennent pas aux parties, alors les obligations en vertu du contrat d'option peuvent ne pas être remplies.
Lors de la signature d'un contrat d'option, les parties sont dans des conditions différentes, c'est-à-dire que le vendeur prend le risque et que l'acheteur couvre les risques. Le danger pour le vendeur réside dans la probabilité d'une augmentation du prix des actifs, à cause de laquelle il devra les racheter à un prix accru afin de remplir l'obligation en vertu du contrat d'option. Le risque du vendeur peut être réduit si l'acheteur offre une prime (un montant spécifique) comme prix d'option.
Lors de l'achat d'une option d'achat d'actions, la prime comporte deux éléments :
- prix interne (différence de prix entre la base et le prix d'exercice) ;
- prix externe (la différence entre le prix de l'option et le prix interne de l'action).
Définitions.
Selon ce que l'acheteur fera du sous-jacent :
- pour l'achat d'un actif sont appelés - option d'appel.
- pour la vente d'un actif sont appelés - put (option de vente).
En fonction de l'urgence de l'exercice de l'option :
- européen(option européenne, option de style européen) - une option qui ne peut être exercée que le dernier jour de sa période de validité.
- option américaine(Option américaine, option de style américain) - une option qui peut être exercée à tout moment avant sa date d'expiration.
- quasi-américain(Option Bermudes ; option Mid-Atlantic, dont le propriétaire n'a le droit de l'exercer qu'aux dates spécifiées dans le contrat avant l'exercice (fenêtres). Quasi-American peut avoir plusieurs fenêtres d'exercice.
Selon le marché des actifs sous-jacents :
Devise(Option de devise étrangère ; Option de devise ; Option d'échange) - une option qui donne le droit d'acheter ou de vendre une certaine quantité de devise étrangère à un certain prix pendant une certaine période de temps.
Options sur actions(Option d'achat d'actions) - une option basée sur les actions ordinaires d'une société.
Marchandise(Option de marchandise) - une option qui donne à l'acheteur le droit d'acheter ou de vendre une certaine quantité de marchandises au prix d'usage jusqu'à une certaine période.
Option d'indice- une option dont l'objet est un multiple d'un certain indice boursier.
Option sur intérêts taux - une option qui doit être payée à l'avance à un certain taux d'intérêt.
Options en espèces(Options sur les physiques) - options de taux d'intérêt sur les titres à revenu fixe.
Possibilité de contrat(Option à terme ; option de contrat à terme) - une option qui donne le droit d'acheter ou de vendre un contrat avec un mois de livraison donné et un certain actif sous-jacent. En règle générale, les contrats sous-jacents expirent peu de temps après la date d'expiration du contrat.
Il existe également un certain nombre d'options plus rares et plus complexes :
Option de sélection- une option qui permet à l'acheteur à l'avenir de choisir entre le droit d'exercer soit un simple call soit un put avec les mêmes prix et dates d'exercice.Option de crier- une option qui donne à son propriétaire le droit d'égaliser le prix d'exercice avec le prix actuel de l'actif sous-jacent à tout moment avant la date d'expiration de l'option, en « criant » un nouveau prix d'exercice.
Barrière(Option barrière) - une option dont le paiement dépend du fait que le prix de l'actif sous-jacent a atteint ou non un certain niveau sur une certaine période de temps.
Option d'achat à prix réduit(Option d'aubaine-prix d'achat) - Une option qui accorde au locataire le droit d'acheter des actifs à un prix inférieur à la valeur marchande réelle à la fin de la durée du bail.
Option de retrait(Option d'abandon) - une option de résiliation anticipée.
Option de séquence de prix(Option dépendante du chemin) - une option dont le coût dépend de la séquence des prix de l'actif sous-jacent, et non du prix final de l'actif.
Option flexible- une option dont tous les éléments ne sont pas définis à l'avance.
Option Premium à deux niveaux(Option à frais partagés) - pour une option. Lors de l'achat, l'acheteur paie une prime initiale, et le contrat stipule à l'avance une certaine période, à l'issue de laquelle (mais avant l'expiration de la période, l'acheteur peut payer la deuxième partie de la prime et ainsi la prolonger d'une période prédéterminée.
Différé(Option de report) - une option qui suppose la possibilité d'un report, ce qui n'exclut pas sa mise en œuvre ultérieure.
Affectable(Option négociée) - avec le droit d'acheter et de vendre un certain nombre de titres à un prix fixe pendant une période déterminée.
Échange(Swaption) - sur les taux d'intérêt. L'acheteur de la swaption obtient le droit de conclure un contrat de swap de taux d'intérêt pour une date future spécifiée. L'accord de swaption précise si l'acheteur de la swaption sera le bénéficiaire du taux fixe ou le payeur de celui-ci. Le vendeur de la swaption devient la partie adverse au swap si l'acheteur choisit d'exercer son droit.
Composite- une option basée sur un ou plusieurs actifs sous-jacents. Dans certains cas, une option composée peut être basée sur une autre option.
Exotique(Option exotique) - une option conçue pour mettre en œuvre des stratégies de trading complexes.
Option en espèces- une option qui donne à son titulaire, lors de l'exercice, le droit de recevoir un montant basé sur la différence entre la valeur de l'actif sous-jacent au moment de l'exercice et le prix d'exercice de l'option.
Options de livraison(Options de livraison) - options que le vendeur d'un contrat avec un taux d'intérêt peut utiliser :
- pour la qualité (option qualité) ;
- chronométrage (option chronométrage);
Option (en anglais Option - choix, désir, discrétion) est l'un des instruments financiers dérivés du marché des matières premières, des actions ou des changes. Il s'agit d'un contrat par lequel un vendeur ou un acheteur potentiel obtient le droit, mais non l'obligation, de vendre ou d'acheter un actif à un prix prédéterminé à un moment donné dans le futur ou pendant une période donnée.
Une option est un contrat qui, en échange d'une prime, accorde à l'acheteur le droit (sans obligation) d'acheter ou de vendre un actif financier à un prix spécifié au plus tard à une date spécifiée.
Une option est un dérivé financier qui, une fois acheté, donne à l'investisseur le droit (mais pas l'obligation) d'acheter ou de vendre à l'avenir l'actif sous-jacent à la valeur fixée au moment de l'achat. La personne qui vend ce contrat s'engage à transférer l'actif sous-jacent à l'acheteur de l'option au prix convenu (même si cela ne lui est pas rentable).
Une option, traduite de l'anglais, signifie un choix, ce qui donne clairement le concept de sa principale qualité : un commerçant a les possibilités les plus larges pour déterminer les conditions spécifiques d'une option qui conviennent le mieux à ses intérêts, mais il n'est pas obligé d'acheter ou de vendre l'actif qui sous-tend l'option. Le détenteur de l'option a le droit de conclure la transaction, mais pas l'obligation.
Un contrat d'option est appelé un instrument asymétrique, car les positions de l'acheteur et du vendeur dans la transaction ne sont pas égales. Le risque marginal de l'acheteur d'options est limité par le montant de la prime qu'il paie au vendeur, tandis que le risque potentiel du vendeur peut être infiniment élevé. Dans le même temps, le revenu maximum du vendeur est limité par le montant de la prime reçue de l'acheteur, et le profit de l'acheteur, en théorie, peut être infiniment grand.
Le trading d'options sert à deux fins : couvrir les risques de variations de prix et générer des profits spéculatifs. Cependant, contrairement à d'autres dérivés, les options sont intéressantes dans la façon dont elles peuvent être combinées dans des stratégies d'options. Les actifs sous-jacents aux contrats d'options peuvent être :
- actions ordinaires et privilégiées ;
- indices boursiers ;
- les devises ;
- à terme sur matières premières d'échange (énergie, métaux, céréales, etc.) ;
- les taux d'intérêt et les obligations.
Regardons un exemple précis. Disons que vous pensez que le prix du blé de la nouvelle récolte sera plus élevé que le prix actuel du marché. En achetant une option pour l'acheter aux prix actuels du marché, vous payez au vendeur une prime - une partie insignifiante du coût des marchandises. À l'avenir, si vos hypothèses se réalisent, en achetant du blé aux "anciens" prix, vous économiserez beaucoup. Et si le prix du grain, contrairement aux prévisions, baisse, alors vous avez le droit d'annuler l'accord, ayant perdu la prime payée plus tôt.
Historique des options
L'histoire entière des marchés d'options peut être divisée en deux périodes - OTC et échange.
La première mention d'options remonte au deuxième millénaire avant notre ère. Avant 1973, il existait des options de gré à gré sur les matières premières et les actions.
L'ancêtre de la négociation d'options d'échange est la Chambre de commerce de Chicago (bourse) - CBOT, qui, au début de 1973, a créé une branche spécialisée - le Chicago Board Options Exchange (CBOE).
Le 26 avril 1973, le CBOE ouvre ses portes. Le volume des transactions le premier jour était de 911 contrats d'options pour 16 actions. En plus de normaliser les termes des contrats d'options, la bourse a introduit un système de teneurs de marché pour les marchés boursiers cotés et était également responsable de l'Option Clearing Corporation (OCC) - le garant de toutes les transactions d'options.
Après cela, la croissance du marché des options d'échange s'est produite à un rythme qui défie toute description :
L'American Stock Exchange (AMEX) a inscrit des options en janvier 1975.
Philadelphie en juin.
Le succès du marché des changes a finalement accéléré le développement des options telles que nous les voyons aujourd'hui.
L'introduction de nouveaux produits s'est poursuivie :
- depuis 1981 - options de taux d'intérêt (sur obligations, hypothèques, bons du trésor) ;
- depuis 1982 - options sur devises, options sur contrats à terme sur obligations ;
- depuis 1983 - options sur indices boursiers, options sur contrats à terme sur indices boursiers.
Le trading d'options est le plus répandu aux États-Unis, la majeure partie du trading d'options a lieu sur les bourses américaines :
Bourse de commerce de Chicago (CME),
Bourse américaine (AMEX),
New York Stock Exchange.
La principale plate-forme de négociation d'options en Europe est le London International Financial Futures and Options Exchange (LIFFE).
En Russie, la possibilité de négocier des options est offerte par la section FORTS de la bourse RTS.
TYPES D'OPTIONS
Les options peuvent être classées comme suit :
- par type - call ou put ;
- pour l'actif sous-jacent - matière première, actions, devises, futures ;
- par style - européen, américain, asiatique ;
- par type de règlement - avec ou sans versement d'une prime ;
- selon le marché de la diffusion.
Types d'options
Il existe deux types d'options.
Une option d'achat accorde à l'une des parties au contrat, appelée titulaire de l'option, le droit d'acheter l'actif sous-jacent à un moment donné dans le futur à un prix fixe. Elle est aussi appelée option d'achat.
Une option de vente donne au détenteur de l'option le droit de vendre l'actif sous-jacent à un moment donné dans le futur à un prix fixe. Elle est aussi appelée option de vente.
Pour le titulaire de l'option, le droit d'acheter ou de vendre n'est pas une obligation, c'est-à-dire qu'il ne peut exercer ce droit.
Types d'options selon le sous-jacent
Selon les actifs sous-jacents, on distingue les types d'options suivants :
Une option sur marchandise qui donne à un acheteur le droit d'acheter ou de vendre une quantité spécifiée d'une marchandise au prix d'exercice de l'option jusqu'à une période spécifiée.
Une option d'achat d'actions basée sur les actions ordinaires d'une société.
Une option de change qui donne le droit d'acheter ou de vendre un montant spécifié de devises étrangères à un prix spécifié pendant une période de temps spécifiée.
Options au comptant - options sur taux d'intérêt sur titres à revenu fixe.
Option sur un indice dont l'objet est un multiple d'un certain indice boursier.
L'option taux d'intérêt doit être payée à l'avance à un taux d'intérêt spécifique.
Une option sur un contrat à terme qui donne le droit d'acheter ou de vendre un contrat à terme avec un mois de livraison spécifié et un actif sous-jacent spécifié. En règle générale, les contrats à terme sous-jacents expirent peu de temps après la date d'expiration du contrat d'options.
Il existe également un certain nombre d'espèces plus rares et plus complexes.
Styles d'options
Une caractéristique importante des options est leur style. Le style peut être américain, européen et asiatique. Dans ce cas, le géo-référencement de l'option n'a pas d'importance, par exemple, vous pouvez acheter une option américaine sur la bourse européenne.
Style américain - un contrat d'option peut être exercé par le titulaire n'importe quel jour avant l'expiration.
Style européen - un contrat d'option ne peut être exercé qu'après la date d'expiration.
Style asiatique - l'option est exercée au prix moyen pondéré pendant toute la durée de l'option pendant toute la durée à partir du moment de l'achat. Ces options sont négociées sur des marchés de gré à gré, typiques des marchés des changes et des métaux.
Les stock-options sont plus souvent américaines, les options OTC sont européennes et asiatiques.
Types d'options par type de règlement
Il existe deux types d'options pour le palier de règlement : avec paiement d'une prime et sans paiement d'une prime.
Les options pour lesquelles l'acheteur paie une prime au vendeur immédiatement au moment de la transaction sont appelées options à prime.
Une prime d'option est le montant d'argent payé par l'acheteur de l'option au vendeur lorsque le contrat d'option est conclu. Dans son essence économique, une prime est un paiement pour le droit de conclure un accord à l'avenir. Le montant de la prime est généralement fixé en fonction de l'égalisation de l'offre et de la demande sur le marché entre acheteurs et vendeurs d'options. De plus, il existe des modèles mathématiques qui permettent de calculer la prime en fonction de la valeur actuelle de l'actif sous-jacent et de ses propriétés stochastiques (volatilité, rentabilité, etc.).
Aucune option premium n'existe uniquement sur les contrats à terme.
Types d'options par le marché de la diffusion
Il existe deux types d'options sur le marché de la circulation : l'échange et l'OTC.
Les options négociées en bourse sont des contrats standard négociés en bourse. Pour eux, l'échange établit le cahier des charges du contrat. Lors de la conclusion des transactions, les participants au trading négocient uniquement la valeur de la prime d'option, tous les autres paramètres et normes sont fixés par la bourse. L'option cotée publiée par la bourse est la prime quotidienne moyenne pour cette option.
Les options de gré à gré ne sont pas standardisées, elles sont conclues à des conditions arbitraires, qui sont négociées par les participants à la conclusion de la transaction. Les principaux acheteurs du marché OTC sont les grandes institutions financières qui ont besoin de couvrir leurs portefeuilles et d'ouvrir des positions. Ils peuvent avoir besoin de dates d'expiration autres que celles standard. Les principaux vendeurs d'options de gré à gré sont principalement de grandes sociétés d'investissement.
Aussi paradoxal que cela puisse paraître, le marché de gré à gré est beaucoup plus développé que le marché des changes, malgré l'absence d'un système de garantie et d'un niveau de liquidité élevé sur celui-ci. Cela s'explique par le fait que les types d'options de gré à gré sont plus flexibles et plus axés sur le consommateur final.
Les bourses tentent de déplacer les échanges de gré à gré vers le marché boursier. Des options FLEX sont apparues, dont les conditions permettent de faire varier les dates d'expiration et les prix d'exercice.
SPÉCIFICATION OPTIONNELLE
Une option doit avoir :
Actif sous-jacent - c'est-à-dire l'actif, le droit d'acheter ou de vendre, qui est acquis ;
Type - appeler ou mettre ;
Date d'échéance;
Le prix de la prime ou de l'option (grève) - désigne le paiement pour le droit d'effectuer une transaction dans le futur, que l'acheteur paie au vendeur dans le présent. Cette information peut être tirée du titre. Par exemple, le code d'option SBRF-12.14 141014CA 4500 correspond à ce qui suit :
SBRF - option sur un contrat à terme sur actions Sberbank ;
12.14 - la date d'exécution des contrats à terme ;
141014 - le dernier jour de la circulation de l'option ;
С - option d'achat ;
A - « Américain » ;
4500 est le prix d'exercice.
Exercice d'options
Pour exercer une option, un commerçant doit envoyer une notification soit au vendeur si l'option est achetée auprès d'un courtier, soit au garant (organisme de compensation) si l'option est achetée en bourse. Dès réception d'un avis correctement rédigé, un vendeur d'options est nommé. Selon son type, le vendeur doit prendre une position longue ou courte sur le contrat sous-jacent (acheter ou vendre le contrat sous-jacent) à un prix d'exercice spécifié.
Les avantages des options :
1. L'ouverture de positions d'options nécessite moins de montants que sur le marché au comptant.
2. Vous choisissez le prix d'exercice, la date d'expiration et l'actif du contrat d'option.
3. Fournit des tonnes d'opportunités de couverture.
4. Vous pouvez limiter vos risques sans limiter vos profits potentiels.
Le mot «option» attire souvent l'attention dans l'actualité sur des sujets économiques. Il est particulièrement fréquent dans les rapports boursiers. Le concept même d'option est apparu il y a bien longtemps, bien avant l'émergence des options binaires actuelles. Le terme vient du mot latin optio, qui traduit en russe signifie « libre choix, discrétion, désir ».
Une option est un contrat dans lequel l'une des parties à la transaction acquiert le droit de faire un achat ou une vente dans un certain délai d'un montant strictement spécifié de tout actif négocié en bourse. Dans ce cas, une heure ou une période spécifique peut être utilisée comme date d'expiration de l'option. Un point essentiel : selon les règles des options, c'est le droit d'acheter ou de vendre qui s'acquiert, mais pas l'obligation de faire affaire.
Les paramètres suivants de la transaction sont nécessairement déterminés par le contrat d'option :
- Nom (type) de l'actif de la transaction ;
- Le volume ou le montant de l'actif de la transaction ;
- L'heure exacte ou la période de temps pendant laquelle la transaction peut être effectuée ;
- Type de transaction (vente ou achat) ;
- Le prix de transaction (ou « prix d'exercice ») est le prix du contrat préétabli.
Types d'options
Conformément au sens de la transaction envisagée, toutes les options sont subdivisées en 2 types de contrats différents :
- Option d'appel ou appel- une convention prévoyant la possibilité d'acquérir un bien.
- Option de vente ou Put- un accord prévoyant la possibilité de vendre un bien.
Il existe également une subdivision des options en fonction des spécificités des fonctionnalités prévues par les contrats :
- option européenne(ou une option de type européen) permet au propriétaire d'exercer le droit de conclure une transaction uniquement à un jour déterminé (le dernier jour du contrat d'option).
- option américaine(ou une option à l'américaine) permet d'acheter ou de vendre un actif n'importe quel jour pendant la durée du contrat (y compris la dernière).
- Option asiatique(ou une option asiatique) vous permet également d'exercer le droit de faire une affaire n'importe quel jour du contrat, mais au prix moyen pondéré pour toute la durée de l'option.
Application des options
Les principaux objectifs de l'utilisation d'options dans le commerce en bourse sont également d'obtenir des revenus spéculatifs.
Couverture des risques
Dans ce cas, en achetant une option, le trader entend s'assurer contre les pertes sur une future transaction. Dans ce cas, le coût de l'option est en fait le paiement de l'assurance.
Exemple 1. L'investisseur envisage d'acheter une action, qui coûte 100 $ aujourd'hui, dans un mois (après avoir reçu le reçu en espèces). Étant donné que le cours de l'action peut augmenter, l'investisseur achète actuellement une option d'achat pour un mois au prix de 100 $ par action. L'option elle-même lui coûte, par exemple, 2 $.
Après un mois, la valeur d'une action peut augmenter - par exemple jusqu'à 110 $. Dans ce cas, il utilise son option et achète une action pour 100 $, c'est-à-dire n'y dépense que 102 $ (en tenant compte du coût de l'option). Si cette action est immédiatement vendue pour 110 $, alors vous pouvez immédiatement gagner 8 $.
Si le cours de l'action au bout d'un mois tombe, par exemple, à 95 $, l'investisseur l'achète à ce prix sans utiliser le droit d'option. Dans ce cas, l'achat lui coûte 97$.
Exemple 2. L'investisseur achète immédiatement une action de 100 $. Afin de se protéger d'une éventuelle baisse du cours de l'action dans un délai d'un mois, il achète une option de vente d'un mois, pour revendre la même action au prix de 100 dollars. Dans ce cas, l'option elle-même lui coûte 2 $.
Si, après un mois, la valeur du titre acheté diminue, par exemple, à 90 $, l'investisseur vend cette action par le biais d'un contrat d'option - pour 100 $. S'il achète une action en ce moment pour 90 $, il gagnera en fait 8 $ dessus. L'investisseur pourra exercer le droit de vendre des actions au titre de l'option, même si leur valeur tombe à zéro en raison de la faillite de la société émettrice.
Si la valeur des actions s'élève, par exemple, à 110 $, l'investisseur ne perd d'autant plus rien, à l'exception d'une petite prime d'option, qui fait office d'assurance contre les pertes.
Gains spéculatifs
Un commerçant peut vendre une option à un autre commerçant à un prix favorable pour lui-même pendant la durée du contrat d'option. Les options dans ce cas agissent comme les mêmes actifs négociés en bourse comme les devises, les biens immobiliers, etc.
Exemple. Disons qu'un investisseur achète pour 2$ une option d'achat d'une action d'une valeur de 100$ pour une durée de 1 mois. Le spéculateur s'attend à ce que le cours de l'action augmente d'ici un mois. Si, après 2 semaines, le cours de l'action monte à 105 $, il peut alors vendre son option d'achat de l'action à 100 $ pour un prix plus élevé - pour 5 $. Ainsi, il gagne 3$ sur ce trade. Le nouveau propriétaire de l'option ne gaspille pas non plus - après tout, il a la possibilité d'acheter cette action dans une demi-mois pour 100 $. Dans le même temps, son prix peut encore augmenter, et il paiera pour cela, compte tenu du prix de l'option, les mêmes 105 $ qu'il a coûté au moment de l'achat de l'option.
Des opérations d'options similaires à celles décrites ci-dessus sont effectuées quotidiennement en grand nombre sur les bourses. Les contrats d'options sont un instrument pratique et efficace pour couvrir les risques et obtenir des revenus spéculatifs.
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