"قال أحد الصحفيين الأمريكيين ذات مرة أنه إذا كان من الضروري إدخال الدبابات في وقت سابق ، فهذا يكفي الآن لخفض التصنيف إلى الدولة ، وستكون نفس الضربة تقريبًا للبلاد" (بافيل سامييف ، نائب المدير العام للخبير وكالة تصنيف RA)

ما هي وكالات التصنيف؟

وكالات التصنيف هي منظمات تجارية تقوم بتقييم الملاءة ، والتزامات الديون ، وغيرها من المؤشرات المالية الهامة للمُصدرين. يقدمون تقييمهم في النموذج تصنيفات ائتمانية، والتي يتم تخصيصها للمنظمات والمناطق والبلدان ، اعتمادًا على أهليتها الائتمانية. الغرض الرئيسي من هذه التصنيفات هو تقديم تقييمهم لاحتمالية المستثمرين / الدائنين المحتملين بأن المُصدر سوف / لن يفي بالتزاماته.

وكالات التصنيف الأكثر شهرة وذات السمعة الطيبة في العالم هي الوكالات الأمريكية Standard & Poor's و Moody و Fitch Ratings... يعود تاريخهم إلى حوالي 100 عام. تعود التقييمات الروسية إلى التسعينيات وأكبرها وكالة تصنيف RA الخبيرة و NRA (وكالة التصنيف الوطنية).

تصنيفات الوكالة الائتمانية لها مفهوم مشابه ، ولكن هناك تسميات وطرق حساب مختلفة. في الأساس ، يتم الإشارة إلى التصنيفات بأحرف لاتينية بترتيب تنازلي من الموثوقية من A إلى C (بالنسبة لبعض الوكالات ، حتى D).

وكالات التصنيف معتمدة من قبل وزارة المالية في الاتحاد الروسي. هناك 8 وكالات معتمدة رسميًا في روسيا ، و 3 وكالات أجنبية: Standard and Poor ، و Moody ، و Fitch Ratings ، وواحدة مشتركة: RA MUDIS INTERFAX و 4 وكالات روسية: وكالة التصنيف الوطنية ، خبير RA ، تحليل واستشارات و تسويق "،" روس راتينج ".

ميزة الوكالات الأجنبية هي حيادها وسلطتها الكبيرة. ميزة الوكالات الروسية هي كفاءتها ، ورؤية الوضع من الداخل ، يمكنها أن تتفاعل بشكل أسرع وتغير تصنيف الشركات الروسية. عادة ما تنظر الوكالات الغربية في المعايير الدولية لإعداد التقارير المالية (IFRS) ، والتي يتم نشرها فصليًا / سنويًا ، بينما تنظر الوكالات الروسية في تقارير بعض المُصدرين على أساس شهري.

كيف يمكن للمستثمر الخاص استخدام المعلومات من وكالات التصنيف؟

يجب أن نتذكر أن التصنيفات الائتمانية ليست توصية مباشرة لشراء أو بيع الأوراق المالية. إنها تعكس جانبًا واحدًا فقط من الجوانب الضرورية لاتخاذ قرار الاستثمار ، ألا وهو الجدارة الائتمانية. يمكن أن تواجه الشركات الحاصلة على أعلى تصنيف AAA مشاكل والتقصير. ومع ذلك ، إذا كان هناك عدد قليل فقط من هذه الحالات بين الشركات التي حصلت على تصنيف AAA ، فإن الشركات التي لديها تصنيفات سابقة للتقصير سيكون لديها مئات وآلاف من حالات الإفلاس هذه.

وكالات التصنيف تواصل أن يكون لها تأثير كبير على الأسواق المالية. على سبيل المثال ، تسبب قرار Standard and Poor's بخفض التصنيف الائتماني للولايات المتحدة في أغسطس 2011 من الحد الأقصى AAA إلى AA + في حالة من الذعر في البورصات وانهيار عروض الأسعار في جميع أنحاء العالم.

تابع آخر الأخبار من وكالات التصنيف الرائدة على موقعنا.

وكالة التصنيف- منظمة تجارية تقوم بتقييم ملاءة المُصدرين ، والتزامات الديون ، وجودة حوكمة الشركات ، وجودة إدارة الأصول ، وما إلى ذلك. وأشهر منتج لوكالات التصنيف هو تقييم الملاءة - التصنيف الائتماني.

وهو يعكس مخاطر التخلف عن سداد التزام دين ويؤثر على قيمة سعر الفائدة وتكلفة وعائد التزامات الدين. في الوقت نفسه ، يتوافق التصنيف الأعلى مع مخاطر أقل لعدم السداد.

الملاءة الماليه- قدرة الكيان الاقتصادي على الوفاء في الوقت المناسب بالالتزامات النقدية المنصوص عليها في القانون أو العقد ، على حساب الموارد النقدية الموجودة تحت تصرفه.

إعسار- عدم قدرة الكيان التجاري على الوفاء ، بعد تاريخ استحقاق السداد ، بالتزاماته النقدية تجاه الدائن. يمكن أن يؤدي الإفلاس إلى الإفلاس.

أشهر وكالات التصنيف العالمية

وكالات التصنيف الروسية

خبير RA.

وكالة التصنيف Moody's Interfax

(مشروع مشترك بين Moody's Investors Service و Interfax)

الاتحادات الإقليمية الرائدة عالميًا:

Fitch Ratings هي شركة دولية تُعرف في المقام الأول بوكالة تصنيف.

الهدف الرئيسي هو تزويد أسواق الائتمان العالمية بتقييمات ائتمانية مستقلة وتطلعية ، ودراسات وبيانات تحليلية.

فيتش هي مجموعة تضم:

• Fitch Solutions هي توزيع منتجات وخدمات Fitch Ratings

  الخوارزميات هي شركة عالمية رائدة في مجال حلول إدارة مخاطر الشركات

  تتخصص FitchTraining في التدريب على الائتمان وتمويل الشركات.

الملاك والإدارة

مجموعة فيتش مملوكة في الأغلب لشركة Fimalac S.A (مقرها في باريس

تاريخ

تأسست وكالة فيتش للتصنيف الائتماني في نيويورك على يد جون نولز فيتش في 24 ديسمبر 1913. كشركة فيتش للنشر.

في أبريل 2000 ، استحوذت فيتش على شركة Duff & Phelps Credit Rating Co. (مقرها في شيكاغو). في وقت لاحق من ذلك العام ، اشترت فيتش Thomson BankWatch.

في أكتوبر 2006 ، أنشأت وكالة فيتش للتصنيفات الائتمانية Derivative Fitch ، وهي أول وكالة متخصصة لتصنيف المشتقات الائتمانية مكرسة لتقديم التصنيفات والأبحاث التحليلية والتقييمات لتلبية احتياجات تلك السوق.

http://www.Fitchratings.Ru/

موديز(روس. موديز) - وكالة التصنيف الدولية ؛ الاسم الكامل - Moody's Investors Service.

موديزهي شركة تابعة لمؤسسة موديز. شارك في تخصيص التصنيفات الائتمانية والبحث وتحليل المخاطر.

توظف الوكالة أكثر من 4500 خبير في 26 دولة.

منذ وضع التعريفات الأولى لتصنيفات السندات في عام 1909 ، نما عدد تصنيفات وكالة موديز بشكل كبير. تشغل Moody's اليوم 32 نظامًا ، ويتزايد عددها كل عام.

يمكن لوكالة موديز تلبية احتياجات عملائها من روسيا ودول الكومنولث المستقلة بشكل كامل نظرًا لحقيقة أنها تتمتع بخبرة في العمل على المستوى العالمي وفي نفس الوقت تعرف أسواق روسيا ودول رابطة الدول المستقلة.

يتكون الفريق من محترفين مؤهلين تأهيلاً عالياً وذوي خبرة يؤدون عملهم على أعلى مستوى احترافي.

تخصص وكالة موديز التصنيفات لالتزامات الديون للبنوك والشركات وشركات التأمين والصناديق الاستئمانية والإدارات الإقليمية والمحلية والدول والكيانات الدولية ، كما تعين موديز تصنيفات التمويل المهيكل.

نظرًا لأن أسواق رأس المال الدولية تعتمد أكثر من أي وقت مضى على التصنيفات الائتمانية ، فإن تصنيفات Moody's توفر مزايا كبيرة وفرصًا جديدة لكل من المصدرين والمستثمرين.

الخامس يتم تمثيل روسيا ووكالة CIS Moody من قبل الفرع الروسي من Moody "s Investors Service Ltd. ، الفرع الروسي ، والذي يعين تصنيفات Moody" s على نطاق عالمي ، من قبل Moody "s Eastern Europe (MEE) ، أيضًا حسب وكالة التصنيف وكالة التصنيف الدولية Moody's Interfax (MIRA) ، التي تحدد التصنيفات الائتمانية وفقًا للمقياس الوطني.

م المساهم الأكبر في RAMI هي وكالة Moody's ، والمساهم الأقلية هو Interfax Information Services Group.

إلى Moody's Corporation (NYSE: MCO) ، الشركة الأم لوكالة تصنيف Moody's ، التي تقدم تصنيفات ائتمانية وأبحاثًا تغطي أدوات الدين والأوراق المالية ، وتحليلات Moody's ، التي تقدم برامج متقدمة وخدمات استشارية وأبحاثًا للتحليل الائتماني والاقتصادي وإدارة المخاطر المالية. موديز هي شركة سجلت إيرادات 2.3 مليار دولار في عام 2011 ، وتوظف حوالي 6100 شخص في جميع أنحاء العالم وتحافظ على وجودها في 28 دولة.

http :// www . موديز . كوم / الصفحات / إفتراضي _ ه . aspx

ما هو التصنيف الائتماني؟

محللو الوكالة ، بناءً على مجموعة متنوعة من مصادر المعلومات ، يؤلفون تصنيفات ائتمانية ، وفضح المصدر لالتزامات الديون نوعا من تقييم الملاءة. أولئك. التصنيف الائتماني - هذا هو هذا التقييم ، "مضغوط" بتعبير حرف قصير له معنى مالي معين. كلما ارتفع التصنيف الائتماني ، زادت موثوقية هدف الاستثمار ، ولكن أيضًا انخفض العائد المحتمل على أدوات الدين (الكمبيالات).

وكالات التصنيف العالمية

هناك ثلاث وكالات تصنيف معترف بها بشكل عام في السوق العالمية اليوم ، والتي تغطي حوالي 95٪ من السوق:

ستاندرد آند بورز

وكالة موديز

وكالة فيتش

• دولي ، يتم بموجبه مقارنة مصدري التزامات الديون مع دول أخرى أو شركات أجنبية ؛

• وطني ، والذي يقارن بين المصدرين داخل بلد واحد

اعتمادًا على مدة توقع الجدارة الائتمانية ، يتم تمييز تصنيف طويل الأجل (طويل الأجل ، لفترة تزيد عن عام) وتصنيف قصير الأجل (قصير الأجل ، أقل من عام). يرتبط الأخير بالمدى الطويل والتغييرات (الزيادات أو النقصان) بشكل متزامن معها.

وأخيرًا ، هناك أنواع من التصنيفات بالعملات الأجنبية (الأجنبية) والمحلية (المحلية). قد تختلف بالنسبة لمُصدر واحد إذا كانت هناك شروط مختلفة للوفاء بالالتزامات بالعملة الوطنية مقارنة بالعملة الأجنبية.

التصنيف الائتماني ستاندرد آند بورز

تتراوح قيمة التصنيف من أفضل "AAA" إلى أسوأ "D". يمكن إضافة الأحرف "+" أو "-" (زائد / ناقص) إلى تعيين الحرف من "АА" إلى "СС". إنها تعكس الوضع الأفضل قليلاً أو الأسوأ قليلاً للمُصدر ضمن مركز تصنيف واحد. على سبيل المثال ، يعتبر المُصدر المصنف AA + أكثر موثوقية بالنسبة للمستثمر من المُصدر الحاصل على تصنيف AA. وعليه ، فإن المُصدر "AA-" أقل موثوقية بالنسبة للاستثمارات من "AA".

• يمكن زيادة قيمة التصنيف الإيجابية (الإيجابية) ؛

• سلبي (سلبي) - مخفض ؛

• مستقر (مستقر) - من المرجح ألا تتغير القيمة ؛

• تطوير (تطوير) - يمكن زيادة القيمة أو إنقاصها.

أفق التنبؤ من 6 أشهر إلى سنتين.

مقياس تصنيف S&P

• فئة الاستثمار (مُصدِرون أو أوراق مالية مستقرة وناجحة) ؛

• المضاربة (مجموعة أكثر خطورة من المصدرين) ؛ تسمى تصنيفات هذه المجموعة أحيانًا "غير المرغوب فيه".

تصنيف S&P	وصف
فئة الاستثمار
AAA (A-1)	أعلى تقييم. تتميز بأكبر قدرة للمُصدر على الوفاء بالتزاماته المالية
AA (A-2)	قدرة عالية على سداد ديونك
أ (أ -3)	قدرة عالية إلى حد ما على سداد ديونك ، ولكن في نفس الوقت هناك اعتماد متزايد على الظروف الاقتصادية غير المواتية والتغيرات السلبية الأخرى في البيئة الخارجية
BBB (م)	قدرة كافية على سداد الالتزامات المالية ، ولكن حساسية عالية للظروف الاقتصادية غير المواتية
BBB- (ب)	الأقل تصنيفًا في هذه الفئة
فئة المضاربة
بى بى + (ب)	أعلى تصنيف في هذه الفئة
ب (ب)	المُصدر ضعيف قليلاً على المدى القصير ، واعتماد أكبر على التغيرات السلبية في المجالات الاقتصادية والمالية والتجارية
ب (ب)	قابلية أكبر للتأثر بالتغيرات السلبية ، ولكن حتى الآن هناك فرصة لسداد ديونك
CCC (C)	التعرض العالي لمخاطر الائتمان ، يمكن سداد الديون في ظل وجود بيئة اقتصادية ومالية وتجارية مواتية
SS (C)	التعرض الشديد لمخاطر الائتمان
نسخة)	المُصدر في طور الإفلاس ، لكنه يفي بالتزاماته المالية
د	متخلف

تشير التعيينات الأبجدية والأبجدية الرقمية (A-1 ، A-2 ، A-3 ، إلخ) الموجودة بين قوسين إلى مقياس التصنيف قصير المدى. بدلاً من السطرين الأخيرين ، يمكن أيضًا تحديد تسميات أخرى:

• R - بسبب الوضع المالي غير المواتي ، يخضع المُصدر لإشراف المنظمين ، الذين قد يقررون لصالح ميزة الوفاء بالتزام على الآخرين ؛

• SD - لا يستطيع المُصدر سداد التزام أو فئة من الالتزامات ، ولكنه يسدد التزامات أخرى ؛

• د- عدم قدرة المُصدر على الوفاء بجميع الالتزامات أو جميع الالتزامات عملياً.

كيف أعرف التصنيف المحسوب بواسطة S&P؟

على موقع هذه الوكالة:

http://www.standardandpoors.com/home/en/us - النسخة الإنجليزية؛

http://www.standardandpoors.com/home/ru/ru - النسخة الروسية

يوجد في الصفحة الرئيسية على اليسار شريط بحث تحتاج تحته إلى تحديد معلمة بحث:

• اسم البلد أو المنظمة ("الكيان") ؛

• شريط الأوراق المالية ("شريط") ؛

• كود الحماية (CUSIP ، CINS ، ISIN).

بعد ذلك ، تحتاج إلى إدخال الاسم المطلوب في شريط البحث وتحديد الاسم المطلوب من الخيارات المنبثقة المقترحة. إذا ظهرت "NR" على المُصدر ، فهذا يعني أنه لم يتم تعيين تصنيف. ومع ذلك ، عند الاتصال الأول ، سيتطلب النظام التسجيل:

بعد اجتياز الإجراء السهل وتلقي رسالة تأكيد إلى عنوان البريد الإلكتروني المحدد ، يمكنك إدخال اسم المنظمة التي تهمنا في نافذة البحث (حقل "البحث عن تصنيف ..."). إذا بحثنا عن Interactive Brokers ، سنرى النتائج التالية اليوم:

يشير Local Currenty LT و ST إلى التصنيف طويل الأجل وقصير الأجل للوسيط بالعملة المحلية ، بينما يمثل Local Currenty LT و ST التصنيف نفسه بالعملة الأجنبية. يوضح الجدول أن الوسيط موثوق به بدرجة عالية مع تصنيف قصير الأجل أعلى قليلاً ، بالإضافة إلى توقعات مستقرة طويلة الأجل (العمود قبل الأخير من CreditWatch / Outlook) تم إجراؤه في نهاية عام 2014. وإليك بيانات الاتحاد الروسي اليوم:

كما هو متوقع ، تبين أن تصنيف الدولة بالعملة الوطنية (روبل) أعلى بشكل ملحوظ من العملة الأجنبية (بالدولار بشكل أساسي). بالإضافة إلى ذلك ، يمكن ملاحظة أنه وفقًا للوكالة ، فإن الجدارة الائتمانية للوسيط التي تم النظر فيها سابقًا أعلى من الجدارة الائتمانية لروسيا ككل - إذا تم اختيار الدولار كقاسم مشترك. نطرح بشكل دوري مسألة التحيز السياسي لمثل هذه التصنيفات - أعتقد شخصيًا أنها موضوعية تمامًا وتعتمد على كل من البيانات التاريخية (تذكر الوضع الافتراضي في عام 1998 أو ديسمبر 2014 الأخير) وعلى الوضع الحقيقي للأمور (اعتماد روسيا على النفط ، ارى).

وكالة التصنيف الائتماني Moody's

يمكن إضافة الأرقام 1،2،3 للفئات من "Aa" إلى "Caa". أحدهم "يقول" أن المُصدر موجود في السطر العلوي في فئة التصنيف الخاصة به (على سبيل المثال ، "Aa"). اثنان في المنتصف. ثلاثة - في الجزء السفلي من فئة التصنيف. تم تحديد هذا التصنيف على النحو التالي: على سبيل المثال ، "Aa1" ، "B2" ، "Caa3".

بالإضافة إلى حساب القيمة ، توفر الوكالة أيضًا تنبؤات تصنيف طويلة الأجل وقصيرة الأجل - كما يفعل مؤشر S&P.

تصنيف موديز	وصف
فئة الاستثمار
Aaa (ف -1)	أعلى مستوى من الموثوقية. أقل مخاطر الائتمان
أأ (ف -1)	موثوقية عالية ، مخاطر ائتمانية منخفضة للغاية
ألف (ف -1 أو ف -2)	مستوى الموثوقية أعلى من المتوسط ​​، ومخاطر الائتمان منخفضة
Waa (P3)	موثوقية متوسطة ، مخاطر ائتمانية معتدلة
فئة المضاربة
واه	مستوى الموثوقية أقل من المتوسط ​​، مخاطر ائتمانية كبيرة
الخامس	موثوقية منخفضة ، مخاطر ائتمانية عالية
ساها	مستوى الموثوقية منخفض للغاية ، ومخاطر الائتمان مرتفعة للغاية
كاليفورنيا	أعلن المُصدر عن تقصير أو أنه قريب منه ، ولكن في نفس الوقت هناك إمكانية للوفاء بالالتزامات المالية
مع	الافتراضي ، أدنى تصنيف

يمكن أن يتراوح التصنيف قصير الأجل ، بخلاف NP غير المحدد (رفض تقييم الجدارة الائتمانية قصيرة الأجل) ، من P-1 (Prime-1 ، قدرة ممتازة على سداد الالتزامات قصيرة الأجل) إلى P-3 (Prime-3 ، قدرة مقبولة لسداد الديون قصيرة الأجل). فيما يتعلق بالجدول أعلاه لتصنيف الالتزامات طويلة الأجل لشركة Moody ، تقع جميع القيم الأولية المدرجة في فئة الاستثمار ، أي بتصنيف مُصدر لا يقل عن Baa.

كيف تعرف التصنيف الذي احتسبته Moody’s؟

https://www.moodys.com/ - النسخة الإنجليزية؛

https://www.moodys.com/pages/default_ee.aspx - النسخة الروسية

يقع حقل البحث في الصفحة الرئيسية للموقع في الجزء الأيسر العلوي. في هذا الحقل ، يجب عليك إدخال اسم الدولة أو الشركة التي تبحث عنها ، أو شريط الأمان. بعد ذلك ، سيتم عرض قائمة منسدلة بالخيارات الأكثر ملاءمة. من خلال النقر فوق المطلوب ، ننتقل تلقائيًا إلى الصفحة التي تحتوي على تصنيفات جهة الإصدار المطلوبة. يعتبر التصنيف طويل الأجل بالعملة الأجنبية هو الأول في القائمة المشكلة.

إذا قام مستخدم للوكالة بزيارة الموقع لأول مرة ، من أجل البحث عن تصنيف ، كما في حالة S&P ، فسيكون من الضروري التسجيل مرة واحدة ، بما في ذلك تحديد المربع "أوافق على شروط استخدام الموقع ". تمكنت من القيام بذلك فقط عن طريق التمرير في الاتفاقية حتى النهاية. بعد ملء بضعة أسطر وتأكيد تسجيلك عن طريق البريد الإلكتروني (من خلال النقر على الرابط) ، ستتم إعادة توجيهك تلقائيًا إلى موقع Moody's على الويب تحت اسم المستخدم الخاص بك. إذا لم يحدث ذلك ، فيجب أن يكون تسجيل الدخول هو البريد الإلكتروني المحدد. لنبحث عن تصنيف الاتحاد الروسي:

يتضح من هذا أن تصنيف روسيا طويل الأجل للالتزامات بالعملة الأجنبية تم تحديده على أنه Ba1 ، أي. يقف فقط على حافة فئة الاستثمار والمضاربة. في الوقت نفسه ، لم يتم تحديد التصنيف على المدى القصير ، والتوقعات المحددة سلبية ، والتي تختلف تمامًا عن التوقعات المستقرة من S&P (على الرغم من أن كليهما تم إجراؤه في عام 2016 بفارق حوالي ستة أشهر). في المجموع ، على الرغم من العديد من المعلمات التقييمية ، فإن التصنيفات ذاتية نسبيًا. ومع ذلك ، بالنسبة إلى Moody's ، يتمثل المؤشر الملائم في عرض سجل التصنيف الخاص بجهة الإصدار ، والتي تحتاج إلى التبديل إلى علامة التبويب "التصنيف":

هنا يمكنك أن ترى كيف ، بعد أن انخفض إلى المستوى الافتراضي في عام 1998 ، بدأ تصنيف روسيا طويل الأجل للعملة الوطنية من عام 2000 إلى عام 2009 ، والذي نتج عن ارتفاع أسعار النفط. كما أدى استقراره عند مستويات عالية بحلول عام 2010 إلى إيقاف تصنيف روسيا ، وأدى انخفاض سعر البرميل ، إلى جانب انخفاض قيمة الروبل في ديسمبر 2014 ، إلى انخفاض طفيف في التصنيف. "محلي" يشير إلى التصنيف المحلي بالعملة الوطنية ، "أجنبي" - بالعملة الأجنبية. يمكن ترجمة كبار غير المضمونين على أنه دين كبير غير مضمون: بالعملة المحلية أو بالعملة الأجنبية ، على التوالي. في المجموع ، يمكنك تحديد ورؤية 5 أنواع من التقييمات في وقت واحد - لكنها قريبة من 100٪ ، لذلك سأقتصر على تلك التي تظهر في الصورة. الضغط " آفاق المُصدر "، يمكنك أيضًا الاطلاع على سجل توقعات الشركة لتصنيف المُصدر المستقبلي. في حالة المصدرين الأجانب ، قد تكون النسخة الإنجليزية في بعض الأحيان أكثر إنتاجية.

وكالة التصنيف الائتماني لوكالة فيتش

مقياس التصنيف لهذه الوكالة مشابه لمقياس S&P وله تصنيف أبجدي رقمي. تمت إضافة علامة "+" أو "-" إلى التصنيفات من "AA" إلى "B". يمكن العثور على معلومات حول تصنيف جهة إصدار معينة على المواقع التالية (بعد التسجيل):

https://www.fitchratings.com/site/home - النسخة الإنجليزية

http://www.fitchratings.ru/ru/ - النسخة الروسية

دعنا نختار إصدار اللغة الروسية. كما في الحالات السابقة ، تحتاج إلى متابعة إجراءات التسجيل الرسمية بالنقر فوق "إنشاء حساب". هناك عدد قليل من الحقول التي يجب ملؤها هنا أكثر من الأنظمة السابقة ، ولكن ليس من الصعب التعامل معها - لم يتم التحقق من البيانات ، لذلك يمكنك كتابة أي أرقام هواتف وعنوان منزل (على عكس البريد الإلكتروني الذي سيتلقى تأكيدًا) . بعد ملء كل شيء ووضع علامتي اختيار في الأسفل ، نتلقى رسالة تأكيد على صندوق البريد الخاص بنا ونضغط على الرابط الموجود فيه. ثم يمكنك العودة إلى الصفحة الرئيسية وإدخال اسم المستخدم وكلمة المرور في الزاوية اليمنى العليا. بعد دخولنا إلى النظام ، سنحاول العثور على تصنيف روسيا هناك ، ودخول "روسيا" - بخلاف S&P و Moody’s ، لا توجد نصائح منبثقة هنا حتى الآن. نحصل على النتائج التالية:

في الواقع ، فيتش هي الوكالة الوحيدة من بين الثلاثة التي تسمح بإجراء عمليات البحث باللغة الروسية أيضًا - أي في شريط البحث ، يمكنك أيضًا كتابة "Russian Federation". على الرغم من البحث عن تصنيف جهات إصدار أجنبية ، فمن الأفضل استخدام إصدار اللغة الإنجليزية من الموقع (العنصر "المُصدرون" هناك يتوافق مع " الكيانات "- ولكن بشكل عام ، وفقًا لملاحظاتي ، من بين جميع الأنظمة الثلاثة ، يعد هذا النظام هو الأكثر تقلبًا في عرض المعلومات)... انقر فوق المصدر الأدنى:

كما ترى من الجدول ، فإن وصف التصنيف باللغة الروسية. يشير السطران الأولان إلى وجود التزامات بالعملة الأجنبية ، ويمكن اعتبار السطر الأول هو الأهم بالنسبة لتقييم المُصدر. من خلال النقر على "سجل التصنيف" في الجزء السفلي الأيسر ، يمكنك الاطلاع على تاريخ تعيين تصنيف لجهة الإصدار (على غرار Moody's ، يتم تقديم السجل في شكل رسم بياني فقط هناك). تتم الإشارة إلى توقعات المُصدر كرمز ملون على يمين قيمة التصنيف:

أولئك. بالنسبة لروسيا ، توقعات وكالة فيتش مستقرة لهذا اليوم. يمكن فك رموز تسميات الحروف على النحو التالي:

تصنيف فيتش	وصف
فئة الاستثمار
AAA (F1)	أعلى مستوى من الجدارة الائتمانية
AA (F1)	القدرة على الوفاء بالتزاماتهم المالية على مستوى عالٍ جدًا
أ (F1)	قدرة عالية على الوفاء بالالتزامات المالية ، ولكن في نفس الوقت هناك اعتماد متزايد على الظروف الاقتصادية غير المواتية والتغيرات السلبية الأخرى في البيئة الخارجية
BBB (F2 أو F3)	القدرة الكافية على الوفاء بالالتزامات المالية ، ولكن الظروف الاقتصادية السلبية أو بيئة الأعمال التجارية يمكن أن تقلل من هذه القدرة
فئة المضاربة
ب (ب)	زيادة الحساسية لمخاطر التخلف عن السداد ، خاصة في مواجهة التغيرات السلبية في الظروف الاقتصادية وبيئة الأعمال
ب (ب)	هناك خطر كبير من التخلف عن السداد ، ولكن في نفس الوقت هناك هامش أمان معين. لا تزال المدفوعات جارية ، لكن هذه القدرة معرضة لتدهور البيئة الاقتصادية والتجارية.
CCC (C)	إمكانية حقيقية للتخلف عن السداد ، ومخاطر ائتمانية كبيرة
SS (C)	مستوى عالٍ جدًا من مخاطر الائتمان ، ومن المحتمل أن يكون التخلف عن السداد
نسخة)	التخلف عن السداد قريب أو وشيك ومستوى عالٍ بشكل استثنائي من مخاطر الائتمان
RD (RD)	التقصير المحدود - كان مسموحًا به على الالتزامات المالية ، لكن المُصدر ليس في طور الإفلاس بعد
د (د)	تقصير

بين قوسين ، كما كان من قبل ، يشار إلى التصنيف قصير المدى.

مقارنة تصنيفات وكالات العالم

أعلاه ، نظرنا في أكثر ثلاث وكالات عالمية شعبية تقوم بتعيين تصنيفاتها. لا يمكن المبالغة في تقدير أهمية هذا الإجراء - فملايين المستثمرين ورؤوس الأموال التي تقدر بمليارات الدولارات تسترشد بهم. وعلى الرغم من أنه في التقديرات ، وخاصة في التوقعات ، قد تختلف بيانات الوكالات عن بعضها البعض ، فإن التناقضات فيما يتعلق بالمصدرين الكبار تكاد لا تكون كبيرة. في نهاية المقال ، أرسم جدولًا للمراسلات بين تصنيفات الوكالات الثلاث بالنسبة إلى بعضها البعض:

نقدم اليوم تصنيف ... من أكبر وكالات التصنيف في العالم. و ماذا؟ هل يقومون بتعيين تقييمات؟ لذلك قرر خبراؤنا ترتيب ممثلي قطاع الأعمال هذا. نتيجة للتحليل والتقييم ، تمكنا من اختيار 15 شركة لديها أكبر قاعدة عملاء. تهيمن وكالات من الولايات المتحدة - ما يصل إلى ست شركات (بما في ذلك "مشروع مشترك" واحد بين الولايات المتحدة وبريطانيا العظمى) ؛ منظمتان من اليابان ، وممثل آخر من كل من كندا والصين والهند والكويت وروسيا وأوكرانيا. احتلت وكالة S&P المرتبة الأولى في التصنيف ، حيث تمكنت من جذب 2682 عميلًا من جميع أنحاء العالم للخدمة. واحتلت أكبر وكالة في الاتحاد الروسي "Expert RA" المركز الرابع عشر قبل الأخير ، بمؤشر 350 عميلاً. صحيح أن تصنيفات هذه الشركة ، كقاعدة عامة ، يتم اقتباسها فقط في الاتحاد الروسي ، وحتى في كازاخستان (حيث توجد شركة Expert التابعة) ، وبالتالي ، "وزن" قاعدة العملاء ، إذا كان من الممكن تطبيق مثل هذا المؤشر لجودة محفظة العملاء ، لا يمكن مقارنتها بالقادة. من الآن فصاعدًا ، سنقوم بترتيب وكالات التصنيف سنويًا ، لكننا سنوسع عدد المعايير: لن نقوم فقط بتحليل عدد العملاء ، ولكن أيضًا جودتهم ، وإجمالي أصول قاعدة العملاء.

№	شركة	موقع المكتب المركزي	التعليقات (1)	عدد العملاء
1	ستاندرد آند بورز	الولايات المتحدة ، نيويورك	شركة تابعة لشركة McGraw-Hill Corporation ، تعمل في البحث التحليلي للسوق المالي. تنتمي الشركة إلى وكالات التصنيف الدولية الثلاث الأكثر نفوذاً. تُعرف S&P أيضًا باسم المنشئ والمحرر لمؤشر S&P 500 الأمريكي و Australian S&P 200.	2 682
2	موديز	الولايات المتحدة الأمريكية	وكالة التصنيف الدولية Moody's Investors Service. Moody's هي شركة تابعة لمؤسسة Moody's. شارك في تخصيص التصنيفات الائتمانية والبحث وتحليل المخاطر.	2 370
3	تقييمات فيتش	مقر مزدوج في الولايات المتحدة / المملكة المتحدة	شركة دولية معروفة في المقام الأول بوكالة تصنيف. الهدف الرئيسي هو تزويد أسواق الائتمان العالمية بتقييمات ائتمانية مستقلة وتطلعية ، ودراسات وبيانات تحليلية.	1 804
4	صباحا. أفضل	الولايات المتحدة الأمريكية	وكالة التصنيف والأخبار مع أكثر من 100 عام من التاريخ. تأسست الشركة في عام 1899 من قبل ألفريد م. تقع المكاتب في الولايات المتحدة والمملكة المتحدة وهونغ كونغ. العملاء الرئيسيون هم شركات التأمين الكبيرة.	869
5	DBRS (خدمة تصنيف Dominion Bond)	كندا	تأسست DBRS في عام 1976 ، وهي وكالة معترف بها عالميًا تقوم بتقييم العميل في أسرع وقت ممكن من أجل تعيين التصنيف المناسب. العملاء الرئيسيون هم: المؤسسات المالية والكيانات القانونية والهيئات الحكومية والشركات - منظمي التمويل المهيكل في أمريكا الشمالية وأوروبا وأستراليا وأمريكا الجنوبية. مقرها في تورونتو ؛ مكاتب في نيويورك وشيكاغو ولندن. DBRS هي الأكبر بين وكالات التصنيف المستقلة القليلة في العالم.	818
6	وكالة التصنيف الائتماني اليابانية	اليابان ، طوكيو	أكبر وكالة في اليابان تخصص التصنيفات للاستثمارات طويلة الأجل وقصيرة الأجل ؛ إجراء أبحاث حول الأسواق المحلية والأجنبية وقطاعات الاقتصاد ، بما في ذلك التركيز على الوضع السياسي للمنطقة قيد الدراسة. يتم الاستشهاد بنتائج الدراسات والتصنيفات الخاصة بوكالة التصنيف الائتماني اليابانية ونشرها من قبل وسائل الإعلام الموضوعية في جميع أنحاء العالم بسرور كبير.	794
7	معلومات التصنيف والاستثمار.	اليابان ، طوكيو	ثاني أكبر شركة لتقييم مخاطر الائتمان والاستثمار في اليابان. الاسم المختصر هو "R & I".	710
8	تقييمات إيجان جونز	الولايات المتحدة الأمريكية	ينصح إيغان جونز المستثمرين المؤسسيين المحافظين بشأن تقييم مخاطر الاستثمار على المدى الطويل. ساعدت توقعات إيغان جونز العملاء على تحديد مخاطر الائتمان في المراحل الأولى من الاستثمار.	683
9	التصنيفات الائتمانية Morningstar	الولايات المتحدة ، شيكاغو	وكالة التصنيف في الولايات المتحدة. متخصص في جمع وتحليل المعلومات حول صناديق الاستثمار. غالبًا ما تستخدم تنبؤات هذه الوكالة من قبل وسائل الإعلام ، بما في ذلك. CNN ، New York Times ، Wall Street Journal ، Money ، Yahoo.com ، SmartMoney.com ، YavTeme.ru. المكاتب: أستراليا ، كندا ، الصين ، فرنسا ، ألمانيا ، هونغ كونغ ، إيطاليا ، هولندا ، النرويج ، إسبانيا ، المملكة المتحدة ، سويسرا.	659
10	ميزة بايكورب	أستراليا	أكبر وكالة للتاريخ الائتماني في نيوزيلندا ، تأسست عام 1956 ، ومنذ عام 1999 تم تصنيفها بثقة في المرتبة الأولى من حيث عدد العملاء في أستراليا. توفر الوكالة أيضًا تقارير الائتمان ، وتسجيل الائتمان ، وخدمات التسويق.	612
11	تصنيف Dagong العالمي الائتماني	جمهورية الصين الشعبية	Dagong Global هي وكالة تصنيف ائتماني متخصصة في الصين. تم تنظيمه عام 1994 لتحليل مخاطر الائتمان والاستثمار بناءً على اقتراح قيادة بنك الشعب الصيني. البحث من قبل هذه الوكالة له تأثير كبير على الائتمان والسياسة الاقتصادية لجمهورية الصين الشعبية ؛ تمتلك Dagong جميع التراخيص والتصاريح الممنوحة من الحكومة الصينية وهي شركة تصنيف ائتماني رسمية تقدم خدمات التصنيف الائتماني لجميع مصدري السندات في الصين.	576
12	CIBIL	الهند	أكبر مكتب ائتمان في الهند. يوفر معلومات عن التاريخ الائتماني للإقراض التجاري والاستهلاكي للمقترضين. يمكن للشركاء المعتمدين الوصول إلى معلومات CIBIL. تسمح لك نتيجة شريحة البيانات بإجراء تقييم موضوعي لسياسة الائتمان لمؤسسة مالية معينة ، والتي تُستخدم لتعيين نقاط التصنيف المناسبة.	491
13	تصنيف معايير رأس المال (CSR)	الكويت	أكبر وكالة تصنيف في الشرق الأوسط. نادرًا ما يتم تعيين التقييمات من هذه الوكالة للكيانات غير الممثلة في منطقة جغرافية معينة.	407
14	خبير RA	روسيا	أكبر وكالة تصنيف في روسيا ، تم إدراجها لأول مرة في قائمة أكبر وكالة في العالم ، ولم تحتل المرتبة الأخيرة على الفور. أنشئ في عام 1997 ، قبل الأزمة الاقتصادية في الاتحاد الروسي. وهي عبارة عن هيكل لعقد وسائل الإعلام الخبيرة. يتم استخدام خدمات الوكالة ، كقاعدة عامة ، من قبل مؤسسات الائتمان الروسية غير المدرجة في المائة الأولى من حيث الأصول ، والتي تبين أن خدمات الوكالات الأجنبية باهظة الثمن.	350
15	خط العقيدة	أوكرانيا	Credo Line هي وكالة التصنيف الوحيدة والأكبر في أوكرانيا. يعتبر تخصيص التصنيفات الائتمانية قصيرة وطويلة الأجل للشركات المستوردة من رابطة الدول المستقلة وأوروبا الشرقية هو النشاط الرئيسي لشركة Credo Line. الاختصاص: النشاط الاقتصادي الخارجي وتمويل التجارة.	167

وكالات التصنيف الدولية

تحتل وكالات التصنيف الدولية مكانة فريدة في البنية التحتية المالية العالمية. من خلال نشر معلومات حول موثوقية الأوراق المالية والشركات والحكومات ، فإنها تلعب دور الوسطاء المهمين بين المقترضين والمقرضين في الأسواق المالية العالمية.

وكالات التصنيف الدولية هي منظمات تجارية دولية تقوم بتقييم الجدارة الائتمانية للمصدرين والتزامات الديون وحوكمة الشركات وتصنيفهم وفقًا لمؤشرات معينة. هم وسطاء ماليون متخصصون في تشكيل نظام تصنيف ونشر المعلومات التحليلية.

تشمل أنظمة التصنيف الكائنات والكيانات وآلية التصنيف. أهداف التصنيفات هي المصدرين ، المقترضين ، الأوراق المالية ، البلدان. موضوعات عملية التصنيف هي وكالات التصنيف الدولية والوطنية ، والمؤسسات والمؤسسات المستقلة ، ووسائل الإعلام التي تقوم بتكوين ونشر التصنيفات. مستهلكي خدمات التصنيف هم المستثمرين والمقرضين والمقترضين والمصدرين والهيئات الحكومية على الصعيدين الدولي والوطني.

يختلف الرأي حول الجدارة الائتمانية الإجمالية للكيان القانوني عن التصنيف الائتماني لمسألة فردية. الطرق المستخدمة في تجميع التصنيفات هي تقنيات إحصائية كلاسيكية: السلاسل الزمنية ، والمتوسطات ، والمؤشرات ، والقيم النسبية ، والترتيب ، والاستقراء ، وطريقة التوازن.

تنسب إليه تصنيف القضيةمتخصصو ستاندرد آند بورز (ستاندرد آند بورز)فهم "التقييم الحالي للجدارة الائتمانية للمُصدر فيما يتعلق بالتزام مالي محدد أو نوع معين من الالتزام المالي أو مشروع مالي محدد."

في معظم الحالات ، يكون التصنيف الائتماني فقط له طابع عام ، وعلى هذا الأساس يتخذ تصنيف المستخدمين قرارات اقتصادية.

يتضمن تقرير التصنيف التبريرالتصنيف الائتماني المحدد ويثبت أن التصنيف الائتماني يعكس بشكل كاف قدرة المقترض على الوفاء بالتزاماته تجاه المقرضين. غالبًا ما لا يتوفر تقرير التصنيف لمجموعة كبيرة من المستخدمين ويتم توفيره فقط لعميل التصنيف.

تقييم وكالات التصنيف الرئيسية الاحتمال الافتراضيعلى أساس القيم التاريخية ، g.u. يتم أخذ عدد من الافتراضات حسب الدولة أو أداة فردية بتصنيف معين ويتم حساب التكرار الافتراضي (بفضل التاريخ الطويل ، يتم الحصول على نتائج ذات دلالة إحصائية).

مع زيادة أهمية التصنيفات المستخدمة ، يمكن للمنظمين ذلك مراقبة التصنيفوالتحكم في مستوى موضوعيتها مع وكالات التصنيف الجديدة والمعروفة.

وكالات التصنيف الدولية تتشكل حاليا فرع مستقل للاقتصادالتي تصنع المنتجات المطلوبة - تصنيف وجد مشترين منتظمين - مستثمرين في السوق المالية العالمية.

توقعات التقييم- اتجاه التغيير الأكثر احتمالاً في التصنيف على المدى المتوسط ​​الذي تحدده وكالة التصنيف (على سبيل المثال ، الوكالة ستاندرد آند بورزهناك الأنواع التالية من توقعات التصنيف: إيجابي ، ثابت ، سلبي ، غير مستقر ، غير مهم).

لتقييم السندات ، تستخدم الوكالة أنظمة أو مقاييس تصنيف مختلفة. مقياس التصنيف -نظام تصنيف منظم. تتميز المقاييس الدولية والوطنية ، والتي تختلف في "سعر التقسيم" نتيجة اختيار معايير الموثوقية المختلفة.

واحد منهم - عالمي (. دولي) مقياس موديز ( مقياس موديز العالمي)- تُستخدم لتخصيص التصنيفات للمؤسسات غير المالية والمالية والمصدرين السياديين وشبه السياديين ، فضلاً عن الأوراق المالية المهيكلة.

يجب أن يكون توقع الخسائر المرتبطة برمز تصنيف معين وفترة زمنية معينة هو نفسه بالنسبة لجميع التزامات الديون والمُصدِرين الذين تم تعيين تصنيف مناظر لهم على نطاق عالمي (دولي).

بالإضافة إلى ذلك ، من أجل تلبية احتياجات المستثمرين ، تقوم الوكالة أيضًا بتعيين التصنيفات في بعض البلدان لـ النطاق الوطني (التقييمات على المستوى الوطني) ،التي تمثل آراء حول الجدارة الائتمانية النسبية للمصدرين وقضايا الديون داخل بلد معين فقط ، ولكن لا يمكن استخدامها للمقارنة مع التصنيفات المخصصة في بلدان أخرى.

ارتفع الطلب على التحليل المهني لمخاطر الائتمان بشكل حاد في السنوات الأخيرة ، خاصة بسبب التوسع السريع في سوق رأس المال وعولمة الأسواق المالية.

على سبيل المثال ، باستخدام تصنيفات وكالة دولية موديزويرصد بحثه التحليلي التزامات الديون لحوالي 12 ألف شركة مُصدرة ، وحوالي 25 ألف جهة مُصدرة للقانون العام ، بالإضافة إلى أكثر من 96 ألف التزام تمويلي منظم.

فهارس الأسرة ستاندرد آند بورزيستخدمه المستثمرون حول العالم لقياس أداء الاستثمار وكأساس لمجموعة واسعة من الأدوات المالية مثل صناديق المؤشرات ومنتجات الودائع والعقود الآجلة والخيارات والصناديق المتداولة في البورصة (صناديق الاستثمار المتداولة).

ميزة تصنيفات S&Pهو إنشاء القيم التنبؤية للتصنيف. تُظهر توقعات التصنيف الاتجاه المحتمل لحركة التصنيف في العامين أو الثلاثة أعوام القادمة: "إيجابي" - قد يزيد التصنيف ؛ "سلبي" - قد يتم خفض التصنيف ؛ "مستقر" - التغيير غير محتمل ؛ "قيد التطوير" - قد تتم ترقية التصنيف أو خفضه.

يتم نشر المعلومات الواردة في تقرير التصنيف وفقًا للمعلومات الواقعية الواردة دون أي تأكيدات أو ضمانات. على سبيل المثال ، يتم تأليف جميع تقارير وكالة فيتش وإنتاجها بشكل جماعي. فيتشولا يتحمل أي فرد أو مجموعة من الأفراد المسؤولية الكاملة عن هذا التصنيف.

تقرير التصنيف فيتشليست نشرة ولا تعمل كبديل للمعلومات التي تم اختيارها والتحقق منها وتقديمها إلى المستثمرين من قبل المُصدر أو وكلائه فيما يتعلق ببيع الأوراق المالية. قد يتم تغيير التقييمات أو إلغاؤها في أي وقت ولأي سبب وفقًا لتقديرها الخاص فيتش.

وكالة فيتشيعمل مع مجموعة واسعة من جهات الإصدار من روسيا ورابطة الدول المستقلة منذ أكثر من 15 عامًا ويقوم بتعيين التصنيفات الائتمانية الدولية والوطنية للبنوك والمؤسسات المالية غير المصرفية وشركات التأمين ومصدري قطاع الشركات والسلطات الإقليمية والمحلية والحكومات السيادية.

عالميتمنح وكالات التصنيف التصنيفات لشركات مختلفة ، سواء في القطاع المالي أو في الصناعات الأخرى ، بالإضافة إلى إنتاج عدد من المعلومات والمنتجات التحليلية الأخرى. تشمل هذه الوكالات خبير RA ، "موديز-انترفاكس "، الانقسامات الروسية للوكالات الدولية.

متخصصتقوم الوكالات بتحليل شريحة معينة من السوق المالية (على سبيل المثال ، السوق المصرفية) وتخصيص تصنيفات للمشاركين في هذا السوق (RusRating ، AK & M).

في عام 2010 ، حصلت سبع وكالات تصنيف في روسيا - ثلاث وكالات دولية وأربع روسية - على اعتماد رسمي رسمي من وزارة المالية في الاتحاد الروسي. الاعتماد ذو أهمية كبيرة للحفاظ على استقرار النظام المالي في البلاد ، وزيادة الشفافية وجاذبية الاستثمار في السوق المالية الروسية ، وينبغي أن يساهم في إنشاء مركز مالي دولي في روسيا.

تعد إمكانية مقارنة مقاييس التصنيف من أهم المشكلات في تحديد درجة التصنيف.

جرت محاولات لمقارنة مقاييس التصنيف في كل من الخارج وروسيا. اقترحت الرابطة الوطنية لسوق الأوراق المالية نهجًا يعتمد على مسح الخبراء وتنسيق جدول مراسلات التصنيف مع الوكالات الرائدة ، وهو أمر غير موضوعي تمامًا. استخدمت رابطة البنوك الإقليمية لروسيا المقارنة الزوجية على مادة إحصائية محدودة دون مراعاة المكون التاريخي. ومع ذلك ، فإن هذا النهج لم يستبعد التحيز في التقديرات ولم يحفز ظهور صورة متماسكة للمقارنات. استخدمت وكالة Rus-Rating الارتباط الخطي والتحليل الإحصائي.

وكالات التصنيف متهمة بكونها السلوك فيما يتعلق بالتغيرات في التصنيف الائتمانيفي كثير من الأحيان غير منطقي وعادة ما تكون مسايرة للتقلبات الدورية. من ناحية أخرى ، عندما يؤثر تغيير التصنيف بشكل مباشر على مصالح الاقتصاد الأمريكي (على سبيل المثال ، في حالة عملاق التأمين L / G) ، تحتفظ الوكالات بالتصنيفات من أجل منح الشركات الكبيرة فرصة لزيادة رأس المال وبالتالي على الأقل تأجيل وقوع كارثة مالية على المستوى الوطني. من ناحية أخرى ، عندما يتعلق الأمر بتصنيفات الدول (على سبيل المثال ، في عام 1997 ، خفض تصنيف كوريا الجنوبية بثلاث درجات في يوم واحد ، 5 & P و موديززاد الذعر في السوق المالية وسوء وضع البلاد بشكل كبير ، مما فقد على الفور ثقة المستثمرين الأجانب 1). أصبح السلوك المماثل لوكالات التصنيف فيما يتعلق بتقييم السندات الحكومية للدول الأوروبية أحد الأسباب الرئيسية لتكشف جولة جديدة مما يسمى بأزمة الديون في الاتحاد الأوروبي.

لم تكن وكالات التصنيف ملزمة بالتحقق من دقة المعلومات المقدمة لها من قبل المُصدرين ، الأمر الذي خلق فرصًا واسعة لهذه الأخيرة لإساءة استخدام مثل هذا النظام. في عام 2007 لا S&P ،ولا موديزلم تنشر وثيقة مهمة واحدة تشرح سبب حدوث انخفاض في تصنيف معظم الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري فقط في عام 2007 ، ولماذا أصبحت ظاهرة جماعية ، ولماذا كان الفارق الزمني بين الإجراءات المماثلة للوكالتين يومين. كما لم يكن هناك تأكيد على أن الوكالات قامت بتحليل وتقييم مناسبين لمخاطر مثل هذه الإجراءات بالنسبة لمصدري هذه الأوراق المالية والاقتصاد ككل.

تلعب الآلية دورًا سلبيًا فصل مخاطر الائتمان الخاصة بالأصول عن مخاطر الشركة, الذي أطلق سراحهم.لفصل مخاطر الأدوات المالية عن المخاطر الكامنة في مصدريها ، تم استخدام ما يسمى بالشركات ذات الأغراض الخاصة ، والتي ، كقاعدة عامة ، تم إنشاؤها خصيصًا لهذه الأغراض. وبناءً عليه ، عند تقييم الأوراق المالية المضمونة بالرهن ، على سبيل المثال ، لم يأخذ المحلل في الاعتبار سوى خصوصيات هذه الأوراق المالية ، دون اللجوء إلى البحث في الرهن العقاري نفسه ، حيث أصبحت الآن أدوات مالية مستقلة صادرة عن شركة "مستقلة". مع الأخذ في الاعتبار تطبيق ممارسة الجمع بين مختلف الرهون العقارية في مجموعة واحدة ، فإن فعالية العمل الذي تقوم به وكالات التصنيف موضع تساؤل. ومع ذلك ، فإن عدم وجود مستوى مناسب من الرقابة من قبل المنظمين والنمو غير المسبوق في ربحية الأدوات الجديدة جعل هذه الممارسة ممكنة.

تقترح دول أوروبا وآسيا توسيع وجود وكالات التصنيف الوطنية في الأسواق المالية العالمية. يمكن أن يؤدي هذا النهج إلى تحسين جودة وشفافية التصنيفات وحل مشكلة تضارب المصالح.

أدى الظهور والانتشار السريع للأدوات المالية المهيكلة المدعومة بالرهن العقاري إلى خلق بيئة جديدة فريدة في السوق المالية حيث يقوم المُصدر بالدفع مقابل التصنيف. (نموذج مدفوعات المصدر) 1فقد فعاليته:

• شارك عدد صغير نسبيًا من الشركات في إنشاء وبيع هذه المنتجات المالية ، وبالتالي ، كان تأثيرها على وكالات التصنيف كبيرًا جدًا ؛
• أدى تعقيد الأدوات المالية الجديدة إلى تقليل احتمالية أن يكون طرف ثالث مستقل قادرًا على تحديد التناقضات في التصنيف المخصص لهذه الأداة من قبل وكالة التصنيف على الفور ؛
• كانت ربحية العمليات باستخدام هذه الأدوات المالية أعلى بكثير من العمليات ذات الأصول الأساسية.

وهكذا ، كشف التطور السريع للمشتقات المالية عن أوجه القصور في نظام التصنيف الائتماني ، والتي بدورها أدت إلى إساءة استخدام هذه العيوب من قبل الوكلاء الاقتصاديين.

حاليًا ، تحظى أنشطة وكالات التصنيف باهتمام كبار الاقتصاديين والمنظمات المالية الدولية. دعت المفوضية الأوروبية ، في أعقاب قرار البرلمان الأوروبي ، إلى المشورة الفنية بشأن مسألة التصنيف الائتماني. تدرس مجموعة العمل ASELN + 3 تدابير لدعم دور وكالات التصنيف الوطنية في آسيا وربما حتى إنشاء هيئة حاكمة آسيوية لوكالات التصنيف.

من أجل الحد من استخدام التصنيفات منخفضة الجودة أو المثيرة للجدل ، يقدم بنك التسويات الدولية خياراته الخاصة لحل المشكلات الناشئة:

• توضيح مقياس التصنيف لوكالات التصنيف ؛
• تنحية التصنيفات المثيرة للجدل التي يوجد فيها تضارب في المصالح ناشئ عن قضايا الممتلكات أو الموظفين ؛
• السلطات نفسها معنية بحل الخلافات في الرأي ؛
• يُقترح تقييم أنشطة وكالات التصنيف واستبعاد تلك التي لا تفي بالمتطلبات الخاصة بها ، أو الاعتراف فقط بالتقييمات التي تفي بمعايير معينة على أنها وطنية أو دولية.

أسئلة التحكم والمهام

• 1. ما هي أهمية وكالات التصنيف في التمويل الدولي؟
• 2. ما هو الفرق بين وكالات التصنيف والإعلان؟
• 3. ما هي السمات الرئيسية لأنشطة وكالات التصنيف الوطنية؟
• 4. ما هي السمات المميزة لطريقة تسجيل الدرجات لتقييم التصنيف؟
• 5. اذكر الأنواع الرئيسية للتصنيفات التي حددتها وكالات التصنيف.
• 6. ما الفرق بين التصنيف الائتماني للمُصدر والتصنيف الائتماني للمُصدر؟
• انظر: Opuchak V.A. مشكلة وكالة تصنيف بديلة للمركز المالي الدولي في موسكو // الأعمال المالية. 2013. رقم 3.P60.