"Üks Ameerika ajakirjanik ütles kunagi, et kui varem oli vaja tanke kasutusele võtta, siis nüüd piisab riigi reitingu langetamisest ja see on riigile peaaegu samasugune löök." (Pavel Samiev, eksperdi peadirektori asetäitja RA reitinguagentuur)

Mis on reitinguagentuurid?

Reitinguagentuurid on äriorganisatsioonid, mis hindavad emitentide maksevõimet, võlakohustusi ja muid olulisi finantsnäitajaid. Nad esitavad oma hinnangu vormis krediidireitingud, mis määratakse organisatsioonidele, piirkondadele, riikidele olenevalt nende krediidivõimest. Selliste reitingute peamine eesmärk on anda hinnang potentsiaalsete investorite/võlausaldajate tõenäosusele, et emitent ei täida/ei täida oma kohustusi.

Maailma kuulsaimad ja mainekamad reitinguagentuurid on Ameerika agentuurid Standard & Poor "s, Moody" s ja Fitch Ratings... Nende ajalugu ulatub umbes 100 aasta taha. Venemaa reitingud ulatuvad 90ndatesse ja suurimad on Expert RA Rating Agency ja NRA (National Rating Agency).

Agentuuride krediidireitingud on sarnase kontseptsiooniga, kuid erinevad nimetused ja arvutusmeetodid. Põhimõtteliselt on reitingud näidatud ladina tähtedega usaldusväärsuse taseme kahanevas järjekorras A-st C-ni (mõnede agentuuride puhul kuni D-ni).

Reitinguagentuurid on akrediteeritud Vene Föderatsiooni rahandusministeeriumi poolt. Kokku on Venemaal 8 ametlikult akrediteeritud agentuuri, 3 välismaist agentuuri: Standard and Poor "s, Moody" ja Fitch Ratings, üks ühine: RA MUDIS INTERFAX ja 4 Venemaa agentuuri: riiklik reitinguagentuur, ekspert RA, RA "analüüs". , Konsulteerimine ja turundus", "Rus-Rating".

Välisagentuuride eeliseks on nende erapooletus ja suur autoriteet. Vene agentuuride eelis on nende efektiivsus, seestpoolt olukorda nähes saab kiiremini reageerida ja muuta Venemaa ettevõtete reitingut. Lääne agentuurid vaatavad tavaliselt IFRS-e, mis avaldatakse kord kvartalis/aastas, samas kui Venemaa agentuurid vaatavad mõne emitendi aruandeid kord kuus.

Kuidas saab erainvestor reitinguagentuuride teavet kasutada?

Tuleb meeles pidada, et krediidireitingud ei ole otsene soovitus väärtpaberite ostmiseks või müümiseks. Need kajastavad ainult ühte investeerimisotsuse tegemiseks vajalikest aspektidest, nimelt krediidivõimet. Kõrgeima AAA reitinguga ettevõtetel võib esineda probleeme ja maksehäireid. Kui aga AAA reitinguga ettevõtete seas on selliseid juhtumeid vaid üksikud, siis vaikimiseelse reitinguga ettevõtetel on selliseid pankrotijuhtumeid sadu ja tuhandeid.

Reitinguagentuuridel on jätkuvalt oluline mõju finantsturgudele. Näiteks Standard and Poor'si otsus langetada USA krediidireiting 2011. aasta augustis maksimaalselt AAA tasemele AA + tekitas börsidel paanikat ja noteeringute kokkuvarisemist kogu maailmas.

Jälgige meie veebisaidil juhtivate reitinguagentuuride viimaseid uudiseid.

Reitinguagentuur- äriorganisatsioon, mis hindab emitentide maksevõimet, võlakohustusi, ettevõtte üldjuhtimise kvaliteeti, varahalduse kvaliteeti jne. Reitinguagentuuride tuntuim toode on maksevõime hindamine - krediidireiting.

See kajastab võlakohustuse tasumata jätmise riski ning mõjutab intressimäära väärtust, võlakohustuste maksumust ja tootlust. Samas vastab kõrgem reiting väiksemale mittemaksmise riskile.

Maksevõime- majandusüksuse suutlikkus tema käsutuses olevate rahaliste vahendite arvelt õigeaegselt täita seaduses või lepingus sätestatud rahalisi kohustusi.

Maksejõuetus- majandusüksuse suutmatus täita pärast maksetähtaega rahalisi kohustusi võlausaldaja ees. Maksejõuetus võib viia pankrotini.

Maailma kuulsaimad reitinguagentuurid

Venemaa reitinguagentuurid

Ekspert RA.

Moody's Interfaxi reitinguagentuur

(ühisettevõte Moody's Investors Service'i ja Interfaxi vahel)

Maailma juhtivad RA-d:

Fitch Ratings on rahvusvaheline korporatsioon, mida tuntakse peamiselt reitinguagentuurina.

Peamine eesmärk on pakkuda ülemaailmsetele krediiditurgudele sõltumatuid ja tulevikku suunatud krediidihinnanguid, analüütilisi uuringuid ja andmeid.

Fitch on grupp, mis sisaldab:

• Fitch Solutions on Fitch Ratingsi toodete ja teenuste turustamine

  Algorithmics on ülemaailmne ettevõtete riskijuhtimislahenduste liider

  FitchTraining on spetsialiseerunud krediidi- ja ettevõtte rahanduse koolitustele.

Omanikud ja juhtkond

Fitch Groupi enamusosalus on Fimalac S.A. (peakontor asub Pariisis

Lugu

Fitch Ratingsi asutas New Yorgis 24. detsembril 1913 John Knowles Fitch. kui Fitch Publishing Company.

2000. aasta aprillis omandas Fitch ettevõtte Duff & Phelps Credit Rating Co. (peakontor Chicagos). Hiljem samal aastal ostis Fitch Thomson BankWatchi.

2006. aasta oktoobris asutas Fitch Ratings tuletisinstrumentide Fitchi, esimese krediidituletisinstrumentide reitinguagentuuri, mis on pühendunud reitingute, analüütiliste uuringute ja hinnangute pakkumisele, et vastata selle turu vajadustele.

http://www.Fitchratings.Ru/

Moody's(rus. Moody's) – rahvusvaheline reitinguagentuur; täisnimi – Moody's Investors Service.

Moody's on Moody's Corporationi tütarettevõte. Tegeleb krediidireitingute määramise, uuringute ja riskianalüüsiga.

Agentuuris töötab üle 4500 eksperdi 26 riigis.

Alates võlakirjareitingu esimeste definitsioonide väljatöötamisest 1909. aastal on Moody’si reitingute arv oluliselt kasvanud. Täna opereerib Moody’s 32 süsteemi ja nende arv kasvab iga aastaga.

Moody’s agentuur suudab täielikult rahuldada oma klientide vajadusi Venemaalt ja SRÜ riikidest tänu sellele, et tal on globaalsel tasemel töötamise kogemus ning samas tunneb Venemaa ja SRÜ riikide turge.

Meeskond koosneb kõrgelt kvalifitseeritud ja kogenud spetsialistidest, kes teevad oma tööd kõrgeimal professionaalsel tasemel.

Moody "s määrab reitingud pankade, ettevõtete, kindlustusseltside, sihtfondide, piirkondlike ja kohalike omavalitsuste, osariikide ja rahvusvaheliste üksuste võlakohustustele. Moody" s määrab ka struktureeritud finantsreitingud.

Kuna rahvusvahelised kapitaliturud sõltuvad rohkem kui kunagi varem krediidireitingutest, pakuvad Moody'si reitingud suuri eeliseid ja uusi võimalusi nii emitentidele kui ka investoritele.

V Venemaad ja SRÜ agentuuri Moody "s agentuuri esindab Moody" s Investors Service Ltd. Venemaa filiaal, mis annab Moody "sile globaalses mastaabis reitinguid, Moody" Ida-Euroopa - MEE ja Reitinguagentuur Moody's Interfax Rating Agency (MIRA), mis määrab krediidireitingud vastavalt riiklikule skaalale.

M RAMI enamusaktsionär on agentuur Moody's, vähemusaktsionär on Interfax Information Services Group.

TO Moody's Corporation (NYSE: MCO), Moody's Ratings Agency emaettevõte, mis pakub krediidireitinguid ja uuringuid võla- ja väärtpaberite kohta, Moody's analytics, mis pakub täiustatud tarkvara, nõustamisteenuseid ja uuringuid krediidi- ja majandusanalüüsi ning finantsriskide juhtimise jaoks. Moody's on ettevõte, mille käive oli 2011. aastal 2,3 miljardit dollarit, mis annab tööd ligikaudu 6100 inimesele üle maailma ja tegutseb 28 riigis.

http :// www . meeleolukad . com / lehekülgi / vaikimisi _ ee . aspx

Mis on krediidireiting?

Agentuuri analüütikud koostavad erinevate teabeallikate põhjal krediidireitingud , paljastades võlakohustuste andja omamoodi maksevõime hinnangu. Need. krediidireiting - see on see hinnang, "kokkusurutud" lühikeses kirjasõnas, millel on teatud rahaline tähendus. Mida kõrgem on krediidireiting, seda usaldusväärsem on investeerimisobjekt, aga ka väiksem on selle potentsiaalne tootlus võlainstrumentidelt (vekslitelt).

Maailma reitinguagentuurid

Tänapäeval on maailmaturul kolm üldtunnustatud reitinguagentuuri, mis katavad umbes 95% turust:

Standard & Poor's

Moody's agentuur

Fitch agentuur

• rahvusvaheline, mille järgi võrreldakse võlakohustuste väljastajaid teiste riikide või välismaiste ettevõtetega;

• rahvuslik, mis võrdleb ühe riigi emitente

Sõltuvalt krediidivõimelisuse prognoosi tähtajast eristatakse pikaajalist reitingut (pikaajaline, perioodiks üle aasta) ja lühiajalist reitingut (lühiajaline, alla aasta). Viimane on seotud pikaajalisega ja muutub (suurenneb või väheneb) sellega sünkroonselt.

Ja lõpuks on reitingutüübid välismaistes (välismaistes) ja kohalikes riiklikes (kohalikes) valuutades. Need võivad ühe emitendi puhul erineda, kui omavääringus võetud kohustuste täitmiseks on välismaiste omadega võrreldes erinevad tingimused.

S&P krediidireiting

Reitingu väärtus ulatub parimast AAA-st halvima D-ni. Tähtede "+" või "-" (pluss / miinus) saab lisada tähe tähistusele alates "АА" kuni "ССС". Need kajastavad emitendi veidi paremat või veidi halvemat positsiooni ühes reitingupositsioonis. Näiteks AA + reitinguga emitent on investori jaoks veidi usaldusväärsem kui AA reitinguga emitent. Seetõttu on emitent "AA-" investeeringute jaoks vähem usaldusväärne kui "AA".

• positiivset (Positiivset) reitingu väärtust saab suurendada;

• negatiivne (Negatiivne) - vähenenud;

• stabiilne (Stable) - väärtus suure tõenäosusega ei muutu;

• arenev (Developing) - väärtust saab kas suurendada või vähendada.

Prognoosiperiood on 6 kuud kuni 2 aastat.

S&P reitingu skaala

• investeerimiskategooria (stabiilsed, edukad emitendid või väärtpaberid);

• spekulatiivne (riskantsem emitentide rühm); selle grupi hinnanguid nimetatakse mõnikord "rämpsuks".

S&P reiting	Kirjeldus
Investeeringute kategooria
AAA (A-1)	Kõrgeim hinnang. Iseloomustab emitendi suurimat suutlikkust täita rahalisi kohustusi
AA (A-2)	Kõrge võime oma võlga tasuda
A (A-3)	Mõõdukalt kõrge võime oma võlga tasuda, kuid samal ajal suureneb sõltuvus ebasoodsatest majandustingimustest ja muudest negatiivsetest muutustest väliskeskkonnas
BBB (B)	Piisav finantskohustuste tagasimaksmise võime, kuid kõrge tundlikkus ebasoodsate majandustingimuste suhtes
BBB- (B)	Madalaim hinnang selles kategoorias
Spekulatiivne kategooria
BB + (B)	Kõrgeim hinnang selles kategoorias
BB (B)	Emitent on lühiajaliselt veidi haavatav, suurem sõltuvus negatiivsetest muutustest majandus-, finants- ja ärisfääris
B (B)	Veelgi suurem haavatavus negatiivsete muutuste ees, kuid seni on võimalus oma võlg ära maksta
CCC (C)	Kõrge avatus krediidiriskile, võlga saab tasuda soodsa majandus-, finants- ja ettevõtluskeskkonna korral
SS (C)	Väga suur avatus krediidiriskile
C (C)	Emitent on pankrotis, kuid ta täidab oma rahalisi kohustusi
D	Vaikimisi

Sulgudes olevad tähe- ja tähtnumbrilised (A-1, A-2, A-3 jne) tähistused viitavad lühiajalisele hindamisskaalale. Kahe viimase rea asemel saab määrata ka muid nimetusi:

• R - ebasoodsa finantsseisundi tõttu on emitent regulaatorite järelevalve all, kes võivad otsustada ühe kohustuse täitmise eelise kasuks teiste ees;

• SD - emitent ei saa tagasi maksta üht kohustust või kohustuste kategooriat, kuid maksab tagasi teised;

• D - emitent ei suuda täita kõiki või praktiliselt kõiki kohustusi.

Kuidas ma tean S&P arvutatud reitingut?

Selle agentuuri veebisaidil:

http://www.standardandpoors.com/home/en/us - ingliskeelne versioon;

http://www.standardandpoors.com/home/ru/ru - venekeelne versioon

Vasakpoolsel avalehel on otsinguriba, mille alt peate valima otsinguparameetri:

• riigi või organisatsiooni nimi ("üksus");

• väärtpaberi ticker ("ticker");

• turvakood (CUSIP, CINS, ISIN).

Pärast seda peate sisestama otsinguribale vajaliku nime ja valima pakutavatest hüpikakendest soovitud nime. Kui emitendil on kiri „NR”, tähendab see, et reitingut pole määratud. Esimesel kõnel nõuab süsteem aga registreerimist:

Pärast lihtsa protseduuri läbimist ja kinnituskirja saamist määratud e-posti aadressile saate sisestada meid huvitava organisatsiooni nime otsingukasti (väli "Leia hinnang..."). Kui otsime fraasi Broker Interactive Brokers, näeme täna järgmisi tulemusi:

Kohalik valuuta LT ja ST tähistavad maakleri pika- ja lühiajalist reitingut kohalikus valuutas, samas kui Local Currenty LT ja ST tähistavad samu reitinguid välisvaluutas. Tabelist on näha, et maakler on väga töökindel nii veidi kõrgema lühiajalise reitinguga kui ka stabiilse pikaajalise prognoosiga (CreditWatchi / Outlook eelviimane veerg), mis on tehtud 2014. aasta lõpus. Ja siin on tänased andmed Venemaa Föderatsiooni kohta:

Ootuspäraselt osutub riigi reiting omavääringus (rublades) märgatavalt kõrgemaks kui välisvaluutas (peamiselt dollarites). Lisaks on näha, et agentuuri hinnangul on varem vaadeldud maakleri krediidivõime kõrgem kui Venemaal tervikuna - kui ühisnimetajaks valida dollar. Me tõstatame perioodiliselt selliste reitingute poliitilise kallutatuse küsimuse – ma isiklikult arvan, et need on üsna objektiivsed ja põhinevad nii ajaloolistel andmetel (meenutagem 1998. aasta maksejõuetust või hiljutist 2014. aasta detsembrit) kui ka tegelikul seisukorral (Venemaa sõltuvus naftast, vaata).

Reitinguagentuur Moody's

Kategooriatesse "Aa" kuni "Caa" võib lisada numbreid 1,2,3. See “ütleb”, et emitent on oma reitingukategooria ülemisel real (näiteks “Aa”). Kaks on keskel. Kolm – reitingukategooria allosas. See reiting on tähistatud järgmiselt: näiteks "Aa1", "B2", "Caa3".

Lisaks väärtuse arvutamisele pakub agentuur ka pikaajalise ja lühiajalise reitinguprognoosi – nagu ka S&P.

Moody reiting	Kirjeldus
Investeeringute kategooria
Aaa (P-1)	Kõrgeim usaldusväärsuse tase. Väikseim krediidirisk
Aa (P-1)	Kõrge töökindlus, väga madalad krediidiriskid
A (P-1 või P-2)	Usaldusväärsuse tase on üle keskmise, krediidiriskid madalad
Waa (P3)	Keskmine usaldusväärsus, mõõdukad krediidiriskid
Spekulatiivne kategooria
Wah	Usaldusväärsuse tase on alla keskmise, olulised krediidiriskid
V	Madal usaldusväärsus, kõrged krediidiriskid
Saha	Usaldusväärsuse tase on väga madal, krediidiriskid väga kõrged
Ca	Emitent on teatanud maksejõuetusest või on sellele lähedal, kuid samas on võimalus rahaliste kohustuste täitmiseks
KOOS	Vaikimisi, madalaim hinnang

Lühiajaline reiting, välja arvatud tähtajatu NP (keeldumine hinnata lühiajalist krediidivõimet), võib ulatuda vahemikust P-1 (Prime-1, suurepärane võime tasuda lühiajalisi kohustusi) kuni P-3 (Prime-3, vastuvõetav) võime lühiajalist võlga tagasi maksta). Seoses ülaltoodud Moody’si pikaajaliste kohustuste reitingu tabeliga kuuluvad kõik noteeritud Prime väärtused investeerimiskategooriasse, st. mille emitendi reiting on vähemalt Baa.

Kuidas teada saada Moody’si arvutatud reiting?

https://www.moodys.com/ - ingliskeelne versioon;

https://www.moodys.com/pages/default_ee.aspx - venekeelne versioon

Otsinguväli asub saidi avalehe vasakus ülanurgas. Sellele väljale tuleb sisestada otsitava riigi või ettevõtte nimi või väärtpaberi märk. Pärast seda kuvatakse kõige sobivamate valikute rippmenüü. Klõpsates vajalikul, läheme automaatselt lehele, kus on vajaliku väljaandja reitingud. Moodustatud nimekirjas on kõige esimene pikaajaline reiting välisvaluutas.

Kui agentuuri kasutaja külastab saiti esimest korda, tuleb reitingu otsimiseks, nagu S&P puhul, registreerida üks kord, sealhulgas märkida ruut "Nõustun tingimustega. saidi kasutamine." See õnnestus mul ainult lepingu lõpuni kerides. Pärast mõne rea täitmist ja e-kirja teel registreerimise kinnitamist (klõpsates lingil), suunatakse Teid automaatselt Teie kasutajanime all Moody’s kodulehele. Kui seda ei juhtunud, peaks sisselogimine olema määratud e-posti aadress. Vaatame Vene Föderatsiooni reitingut:

Sellest on näha, et Venemaa välisvaluutas võetud kohustuste pikaajaliseks reitinguks on määratud Ba1, s.o. seisab just investeerimis- ja spekulatiivse kategooria piiril. Samas pole lühiajalist reitingut määratud, täpsustatud prognoos on negatiivne, mis erineb oluliselt S&P stabiilsest prognoosist (kuigi mõlemad on tehtud 2016. aastal ca kuuekuulise erinevusega). Kokkuvõttes on hinnangud vaatamata paljudele hindavatele parameetritele suhteliselt subjektiivsed. Moody'si jaoks on aga mugav indikaator vaadata emitendi reitingute ajalugu, mille jaoks peate lülituma vahekaardile "Reiting":

Siin on näha, kuidas pärast 1998. aasta vaiketasemele langemist hakkas Venemaa pikaajaline reiting rahvusvaluutas aastatel 2000–2009 kasvama, mille põhjustas naftahinna tõus. Selle stabiliseerumine kõrgel tasemel 2010. aastaks peatas ka Venemaa reitingu ning barreli hinna langus koos rubla devalveerimisega 2014. aasta detsembris tõi kaasa reitingu mõningase languse. “Siseriiklik” viitab sisereitingule omavääringus, “välismaa” – välisvaluutas. Senior Unsecured võib tõlkida kui tagatiseta võlgnevus: vastavalt kohalikus valuutas või välisvaluutas. Kokku saab korraga valida ja näha 5 tüüpi hinnanguid - aga need on 100% lähedal, seega piirdun pildil näidatutega. Vajutades " Emitendi väljavaade ”, näete ka ettevõtte tulevase emitendi reitingu prognooside ajalugu. Välismaiste emitentide puhul võib ingliskeelne versioon olla mõnikord produktiivsem.

Fitch Ratings Agency krediidireiting

Selle agentuuri reitinguskaala sarnaneb S&P skaalaga ja sellel on tähtnumbriline tähistus. Hinnetele alates “AA” kuni “B” lisatakse märk “+” või “-”. Teavet konkreetse emitendi reitingu kohta leiate järgmistelt saitidelt (pärast registreerimist):

https://www.fitchratings.com/site/home - ingliskeelne versioon

http://www.fitchratings.ru/ru/ - venekeelne versioon

Valime venekeelse versiooni. Nagu eelmistel juhtudel, peate läbima ametliku registreerimisprotseduuri, klõpsates nuppu "Loo konto". Siin tuleb täita paar välja rohkem kui eelmistes süsteemides, kuid nendega tegelemine pole keeruline – andmeid ei kontrollita, nii et saad kirjutada suvalised telefoninumbrid ja koduse aadressi (erinevalt meilist, mis saab kinnituse). Olles kõik täitnud ja pannud allosas kaks linnukest, saame oma postkasti kinnituskirja ja klõpsame selles olevat linki. Seejärel saate naasta avalehele ja sisestada paremas ülanurgas oma kasutajanimi ja parool. Pärast süsteemi sisenemist proovime leida sealse Venemaa reitingu, sisestades “venemaa” - erinevalt S&P-st ja Moody’sist pole siin veel hüpikakende näpunäiteid. Saame järgmised tulemused:

Tegelikult on agentuur Fitch ainuke kolmest, mis võimaldab otsida ka vene keeles - st. otsinguribale võite sisestada ka "Vene Föderatsioon". Kuigi välismaiste emitentide reitingu otsimiseks on parem kasutada saidi ingliskeelset versiooni (seal olev üksus "Emitendid" vastab " OLEMID "- kuid üldiselt on see minu tähelepanekute kohaselt kõigist kolmest süsteemist teabe kuvamisel kõige kapriissem)... Klõpsake madalaima emitendi peal:

Nagu tabelist näha, on reitingu kirjeldus vene keeles. Esimesed kaks rida näitavad kohustusi välisvaluutas, esimest rida võib pidada emitendi hindamisel kõige olulisemaks. Klõpsates all paremal "Reitinguajalugu", näete emitendile reitingu andmise ajalugu (sarnaselt Moody’sile, ainult seal on ajalugu graafiku kujul). Väljaandja prognoos on näidatud värvilise ikoonina reitingu väärtusest paremal:

Need. Venemaa jaoks on Fitchil tänaseks stabiilne prognoos. Tähtede tähistusi saab dešifreerida järgmiselt:

Fitchi reiting	Kirjeldus
Investeeringute kategooria
AAA (F1)	Kõrgeim krediidivõime tase
AA (F1)	Võimalus täita oma rahalisi kohustusi väga kõrgel tasemel
A (F1)	Kõrge võime täita rahalisi kohustusi, kuid samal ajal suureneb sõltuvus ebasoodsatest majandustingimustest ja muudest negatiivsetest muutustest väliskeskkonnas
BBB (F2 või F3)	Piisav suutlikkus täita rahalisi kohustusi, kuid negatiivsed majandustingimused või ärikeskkond võivad seda võimekust vähendada
Spekulatiivne kategooria
BB (B)	Suurenenud tundlikkus maksejõuetuse riski suhtes, eriti seoses negatiivsete muutustega majandustingimustes ja ärikeskkonnas
B (B)	Esineb märkimisväärne maksejõuetuse oht, kuid samas on teatud ohutusvaru. Maksed on veel pooleli, kuid see võimalus on haavatav majandus- ja ärikeskkonna halvenemise suhtes.
CCC (C)	Reaalne maksejõuetuse võimalus, märkimisväärne krediidirisk
SS (C)	Väga kõrge krediidiriski tase, makseviivitus on tõenäoline
C (C)	Maksejõuetus on lähedane või peatne, erakordselt kõrge krediidiriski tase
RD (RD)	Piiratud maksejõuetus – see oli lubatud rahalistele kohustustele, kuid emitent ei ole veel pankrotis
D (D)	Vaikimisi

Sulgudes on nagu varemgi märgitud lühiajaline reiting.

Maailma agentuuride reitingute võrdlus

Eespool käsitlesime kolme kõige populaarsemat maailma agentuuri, kes oma hinnanguid määravad. Selle tegevuse tähtsust on vaevalt võimalik ülehinnata – miljonid investorid ja mitme miljardi dollari suurused kapitalid juhinduvad sellest. Ja kuigi hinnangutes ja eriti prognoosides võivad agentuuride andmed üksteisest erineda, pole lahknevused suurte emitentide osas peaaegu kunagi olulised. Artikli lõpus koostan kõigi kolme agentuuri reitingute vastavustabeli üksteise suhtes:

Täna tutvustame maailma suurimate reitinguagentuuride reitingut. Ja mida? Kas nad määravad hinnanguid? Seetõttu otsustasid meie eksperdid koostada selle ärisegmendi esindajate pingerea. Analüüsi ja hindamise tulemusena saime välja valida 15 suurima kliendibaasiga ettevõtet. Ülekaalus on agentuurid USAst – koguni kuus ettevõtet (sealhulgas üks "ühisettevõte" USA ja Suurbritannia vahel); kaks organisatsiooni Jaapanist ja veel üks esindaja Kanadast, Hiinast, Indiast, Kuveidist, Venemaalt ja Ukrainast. Edetabeli esikoha saavutas agentuur S&P, kes on suutnud teenindada 2682 klienti üle maailma. Ja Vene Föderatsiooni suurim agentuur "Expert RA" sai eelviimase, 14. koha, näitajaga 350 klienti. Tõsi, selle ettevõtte reitingud on reeglina noteeritud ainult Vene Föderatsioonis ja isegi Kasahstanis (kus asub Experti tütarettevõte), seega kliendibaasi “kaal”, kui sellist näitajat saab rakendada. kliendiportfelli kvaliteedile, ei saa võrrelda liidritega. Edaspidi järjestame iga-aastaselt reitinguagentuure, kuid laiendame kriteeriumide hulka: analüüsime mitte ainult klientide arvu, vaid ka nende kvaliteeti ja kliendibaasi koguvara.

№	Ettevõte	Keskkontori asukoht	Kommentaarid (1)	Klientide arv
1	Standard & Poor "s	Ameerika Ühendriigid, New York	McGraw-Hill Corporationi tütarettevõte, mis tegeleb finantsturu analüütiliste uuringutega. Ettevõte kuulub kolme mõjukaima rahvusvahelise reitinguagentuuri hulka. S&P on tuntud ka kui Ameerika S&P 500 ja Austraalia S&P 200 looja ja toimetaja.	2 682
2	Moody "s	Ühendriigid	Rahvusvaheline reitinguagentuur Moody's Investors Service. Moody's on Moody's Corporationi tütarettevõte. Tegeleb krediidireitingute määramise, uuringute ja riskianalüüsiga.	2 370
3	Fitch Ratings	Kahe peakorteriga USA/Ühendkuningriik	Rahvusvaheline korporatsioon, mida tuntakse eelkõige reitinguagentuurina. Peamine eesmärk on pakkuda ülemaailmsetele krediiditurgudele sõltumatuid ja tulevikku suunatud krediidihinnanguid, analüütilisi uuringuid ja andmeid.	1 804
4	OLEN. Parim	Ühendriigid	Üle 100-aastase ajalooga reitingu- ja uudisteagentuur. Ettevõtte asutas 1899. aastal Alfred M. Best. Kontorid asuvad Ameerika Ühendriikides, Ühendkuningriigis ja Hongkongis. Peamisteks klientideks on suured kindlustusseltsid.	869
5	DBRS (Dominion Bond Rating Service)	Kanada	DBRS on 1976. aastal asutatud ülemaailmselt tunnustatud agentuur, mis hindab klienti võimalikult kiiresti, et määrata sobiv reiting. Peamised kliendid on: finantsasutused, juriidilised isikud, valitsusasutused ja ettevõtted – struktureeritud finantseerimise korraldajad Põhja-Ameerikas, Euroopas, Austraalias ja Lõuna-Ameerikas. Peakorter Torontos; kontorid New Yorgis, Chicagos ja Londonis. DBRS on maailma väheste sõltumatute reitinguagentuuride seas suurim.	818
6	Jaapani krediidireitingu agentuur	Jaapan, Tokyo	Jaapani suurim agentuur, mis annab reitinguid pika- ja lühiajalistele investeeringutele; teeb uuringuid sise- ja välisturgude, majandussektorite, sh, keskendudes uuritava piirkonna poliitilisele olukorrale. Jaapani krediidireitingu agentuuri uuringutulemusi ja reitinguid tsiteerivad ja avaldavad temaatilised meediad üle maailma suure rõõmuga.	794
7	Reiting ja investeeringuteave.	Jaapan, Tokyo	Jaapani suuruselt teine ​​krediidi- ja investeerimisriskide hindamise ettevõte. Lühendatud nimi on "R & I".	710
8	Egan-Jonesi reitingud	Ühendriigid	Egan-Jones nõustab konservatiivseid institutsionaalseid investoreid pikaajalise investeerimisriski hindamisel. Egan-Jonesi prognoosid on aidanud klientidel krediidiriskid varakult investeeringute tegemisel ära tunda.	683
9	Morningstari krediidireitingud	Ameerika Ühendriigid, Chicago	Reitinguagentuur USA-s. Ta on spetsialiseerunud investeerimisfondide kohta teabe kogumisele ja analüüsimisele. Selle agentuuri prognoose kasutab sageli meedia, sh. CNN, New York Times, Wall Street Journal, Money, Yahoo.com, SmartMoney.com, YavTeme.ru. Esindused: Austraalia, Kanada, Hiina, Prantsusmaa, Saksamaa, Hongkong, Itaalia, Holland, Norra, Hispaania, Suurbritannia, Šveits.	659
10	Baycorpi eelis	Austraalia	Uus-Meremaa suurim krediidiajaloo agentuur, mis asutati 1956. aastal ja on alates 1999. aastast Austraalias klientide arvu poolest kindlalt esikohal. Agentuur pakub ka krediidiaruandlust, krediidiskoori ja turundusteenuseid.	612
11	Dagongi ülemaailmne krediidireiting	Hiina Rahvavabariik	Dagong Global on Hiinas asuv spetsialiseerunud reitinguagentuur. Korraldatud 1994. aastal krediidi- ja investeerimisriskide analüüsimiseks Hiina Rahvapanga juhtkonna ettepanekul. Selle agentuuri uuringud mõjutavad oluliselt Hiina RV krediidi- ja majanduspoliitikat; Dagongil on kõik Hiina valitsuse antud litsentsid ja load ning ta on ametlik krediidireitinguettevõte, mis pakub krediidireitinguteenuseid kõigile Hiina võlakirjade emitentidele.	576
12	CIBIL	India	Suurim krediidibüroo Indias. Annab teavet laenuvõtjate äri- ja tarbimislaenude krediidiajaloo kohta. Volitatud partneritel on juurdepääs CIBIL-i teabele. Andmelõigu tulemus võimaldab objektiivselt hinnata konkreetse finantsasutuse krediidipoliitikat, mida kasutatakse vastavate reitingupunktide määramiseks.	491
13	Kapitalistandardi reiting (CSR)	Kuveit	Lähis-Ida suurim reitinguagentuur. Selle agentuuri reitingud määratakse harva üksustele, mis ei ole antud geograafilises piirkonnas esindatud.	407
14	Ekspert RA	Venemaa	Venemaa suurim reitinguagentuur, mis kuulus esimest korda maailma suurimate reitinguagentuuride nimekirja ja ei võtnud kohe viimast kohta. Loodud 1997. aastal, enne Vene Föderatsiooni majanduskriisi. See on Expert meediaettevõtte struktuur. Agentuuri teenuseid kasutavad reeglina Venemaa krediidiasutused, mis ei kuulu varade arvestuses esimese saja hulka, mille eest välisagentuuride teenused osutusid kalliks.	350
15	Credo liin	Ukraina	Credo Line on Ukraina ainus ja suurim reitinguagentuur. Credo Line'i põhitegevuseks on lühi- ja pikaajaliste krediidireitingute andmine SRÜst ja Ida-Euroopast importivatele ettevõtetele. Spetsialiseerumine: välismajandustegevus ja kaubanduse finantseerimine.	167

Rahvusvahelised reitinguagentuurid

Rahvusvahelistel reitinguagentuuridel on globaalses finantsinfrastruktuuris ainulaadne koht. Avaldades teavet väärtpaberite, ettevõtete ja valitsuste usaldusväärsuse kohta, täidavad nad ülemaailmsetel finantsturgudel oluliste vahendajate rolli laenuvõtjate ja laenuandjate vahel.

Rahvusvahelised reitinguagentuurid on rahvusvahelised äriorganisatsioonid, mis hindavad emitentide krediidivõimet, võlakohustusi, ettevõtte juhtimist ja järjestavad neid teatud näitajate järgi. Need on finantsvahendajad, kes on spetsialiseerunud reitingusüsteemi moodustamisele ja analüütilise teabe levitamisele.

Hindamissüsteemid hõlmavad objekte, subjekte ja ka hindamismehhanismi. Reitingute objektideks on emitendid, laenuvõtjad, väärtpaberid, riigid. Reitinguprotsessi subjektideks on rahvusvahelised ja riiklikud reitinguagentuurid, sõltumatud institutsioonid ja institutsioonid, reitinguid koostav ja avaldav meedia. Reitinguteenuste tarbijad on investorid, laenuandjad, laenuvõtjad, emitendid, valitsusasutused rahvusvahelisel ja riiklikul tasandil.

Arvamus juriidilise isiku üldise krediidivõimekuse kohta erineb üksiku emissiooni krediidireitingust. Reitingute koostamisel kasutatakse klassikalisi statistilisi võtteid: aegread, keskmised, indeksid, suhtelised väärtused, pingerida, ekstrapoleerimine, saldomeetod.

Krediit emissiooni reiting Standard & Poor'si spetsialistid (S&P) mõista "emitendi krediidivõimelisuse praegust hinnangut seoses konkreetse finantskohustuse, konkreetse finantskohustuse liigi või konkreetse finantsprojektiga".

Enamasti on ainult krediidireitingul avalik iseloom ja selle alusel teevad reitingu kasutajad majandusotsuseid.

Reitinguaruanne sisaldab põhjendus määratud krediidireitingu põhjal ning tõendab, et krediidireiting kajastab adekvaatselt laenuvõtja võimet täita oma kohustusi laenuandjate ees. Reitinguaruanne pole enamasti saadaval paljudele kasutajatele ja seda esitatakse ainult reitingu kliendile.

Suured reitinguagentuurid hindavad vaikimisi tõenäosus lähtudes ajaloolistest väärtustest, g.u. võetakse riigi või konkreetse reitinguga üksiku instrumendi kaupa mitmeid maksehäireid ja arvutatakse välja vaikesagedus (tänu pikale ajaloole saadakse statistiliselt olulisi tulemusi).

Kuna kasutatavate reitingute tähtsus suureneb, saavad reguleerijad seda teha reitingu jälgimine ning kontrollida oma objektiivsuse taset nii uute kui ka tuntud reitinguagentuuride abil.

Praegu on moodustamisel rahvusvahelised reitinguagentuurid iseseisev majandusharu mis toodab nõudlikke tooteid – reiting, mis on leidnud globaalsel finantsturul regulaarseid ostjaid – investoreid.

Reitingu prognoos- reitinguagentuuri poolt määratud kõige tõenäolisema reitingu muutuse suund keskpikas perspektiivis (näiteks agentuur S&P on järgmised reitinguprognooside tüübid: positiivne, stabiilne, negatiivne, ebastabiilne, ebaoluline).

Võlakirjade hindamiseks kasutab agentuur erinevaid reitingusüsteeme ehk skaalasid. Hindamisskaala - järjestatud reitingute süsteem. Eristatakse rahvusvahelisi ja riiklikke skaalasid, mis erinevad "jaotusväärtuse" poolest erinevate töökindlusstandardite valiku tulemusena.

Üks nendest - globaalne (. rahvusvaheline) Moody skaala ( Moody's globaalne skaala)- kasutatakse reitingute andmiseks mittefinants- ja finantseerimisasutustele, riigi- ja riigisiseselt madalamatele emitentidele, samuti struktureeritud finantsväärtpaberitele.

Konkreetse reitingusümboliga ja teatud ajavahemikuga seotud kahjude ootus peaks olema sama kõigi võlakohustuste ja emitentide puhul, kellele on antud vastav reiting globaalsel (rahvusvahelisel) skaalal.

Lisaks määrab agentuur investorite vajaduste rahuldamiseks mõnes riigis ka reitinguid riiklikul skaalal (National Scale Ratings), mis esindavad arvamusi emitentide suhtelise krediidivõime ja võlaküsimuste kohta ainult antud riigis, kuid mida ei saa kasutada teistes riikides antud reitingutega võrdlemiseks.

Nõudlus professionaalse krediidiriski analüüsi järele on viimastel aastatel järsult tõusnud, seda eelkõige kapitalituru kiire laienemise ja finantsturgude globaliseerumise tõttu.

Näiteks kasutades rahvusvahelise agentuuri reitinguid Moody's ja tema analüütiline uurimus jälgib ligikaudu 12 tuhande emiteeriva ettevõtte, ligikaudu 25 tuhande avalik-õigusliku emitendi võlakohustusi ning üle 96 tuhande struktureeritud finantseerimiskohustuse.

Perekonna indeksid S&P Investorid üle maailma kasutavad seda investeeringute tulemuslikkuse mõõtmiseks ja paljude finantsinstrumentide, näiteks indeksifondide, hoiusetoodete, futuuride, optsioonide ja börsil kaubeldavate fondide alusena. (ETF-id).

S&P reitingute funktsioon on reitingu ennustavate väärtuste kehtestamine. Reitingu prognoos näitab reitingu liikumise võimalikku suunda järgmise kahe-kolme aasta jooksul: "positiivne" - reiting võib tõusta; "Negatiivne" - reiting võib langeda; "Stabiilne" - muutus on ebatõenäoline; „Arendatakse” – reitingut võidakse tõsta või alandada.

Reitinguaruandes sisalduv teave avaldatakse vastavalt saadud faktilisele teabele ilma tagatiste ja garantiideta. Näiteks kõik Fitchi aruanded on ühiselt koostatud ja koostatud. Fitch ja ükski üksikisik ega üksikisikute rühm ei vastuta ainuisikuliselt paremusjärjestuse eest.

Reitinguaruanne Fitch ei ole prospekt ega asenda teavet, mille emitent või tema esindajad on väärtpaberite müügiga seoses valinud, kontrollinud ja investoritele esitanud. Reitinguid võib oma äranägemisel igal ajal ja mis tahes põhjusel muuta või tühistada Fitch.

agentuur Fitch on teinud koostööd paljude Venemaa ja SRÜ emitentidega üle 15 aasta ning annab pankadele, pangavälistele finantsasutustele, kindlustusseltsidele, ärisektori emitentidele, piirkondlikele ja kohalikele ametiasutustele ning riigi valitsustele rahvusvahelisi ja riiklikke krediidireitinguid.

Universaalne reitinguagentuurid määravad reitinguid erinevatele ettevõtetele nii finantssektoris kui ka muudes tööstusharudes ning toodavad lisaks mitmeid muid info- ja analüütilisi tooteid. Nende agentuuride hulka kuuluvad ekspert RA, "Moody's- Interfax ”, rahvusvaheliste agentuuride Venemaa osakonnad.

Spetsialiseerunud agentuurid analüüsivad teatud finantsturu segmenti (näiteks pangandusturgu) ja määravad sellel turul osalejatele reitingud (RusRating, AK&M).

2010. aastal said Vene Föderatsiooni rahandusministeeriumilt ametliku riikliku akrediteeringu seitse Venemaa reitinguagentuuri – kolm rahvusvahelist ja neli Venemaad. Akrediteerimisel on suur tähtsus riigi finantssüsteemi stabiilsuse säilitamisel, Venemaa finantsturu läbipaistvuse ja investeerimisatraktiivsuse suurendamisel ning see peaks aitama kaasa rahvusvahelise finantskeskuse loomisele Venemaal.

Üks olulisemaid probleeme reitinguskoori määramisel on reitinguskaalade võrreldavus.

Hindamisskaalasid üritati võrrelda nii välismaal kui ka Venemaal. Väärtpaberituru liit pakkus välja lähenemise, mis põhineb ekspertuuringul ja reitingute vastavustabeli kooskõlastamisel juhtivate agentuuridega, mis on üsna subjektiivne. Venemaa Regionaalpankade Liit kasutas piiratud statistilise materjali puhul paaripõhist võrdlust, võtmata arvesse ajaloolist komponenti. See lähenemisviis ei välistanud aga hinnangute kallutatust ega soodustanud ühtse võrdluspildi tekkimist. Agentuur Rus-Rating kasutas lineaarset korrelatsiooni ja statistilist analüüsi.

Reitinguagentuure süüdistatakse selles käitumine seoses krediidireitingute muutustega sageli intuitiivne ja tavaliselt protsükliline. Ühest küljest, kui reitingumuutus mõjutab otseselt USA majanduse huve (nagu näiteks kindlustusgigandi L / G puhul), hoiavad agentuurid reitinguid, et anda suurtele ettevõtetele võimalus kapitali kaasata. ja seeläbi vähemalt finantskatastroofi edasi lükata.riigi mastaabis. Teisest küljest, mis puudutab riikide reitinguid (näiteks 1997. aastal, kui Lõuna-Korea reitingut langetati ühe päevaga kolme pügala võrra, siis 5 ja P ning Moody "s suurendas paanikat finantsturul ja halvendas oluliselt riigi positsiooni, mis kaotas hetkega välisinvestorite usalduse 1). Reitinguagentuuride sarnane käitumine seoses Euroopa riikide riigivõlakirjade hinnanguga on saanud üheks peamiseks põhjuseks EL-is nn võlakriisi uue ringi väljakerkimisel.

Reitinguagentuurid ei olnud kohustatud kontrollima emitentide poolt neile antud teabe õigsust, mis lõi viimastele laialdased võimalused sellise süsteemi kuritarvitamiseks. 2007. aastal ka mitte S&P, ega Moody "s ei avaldanud ühtegi märkimisväärset dokumenti, mis selgitaks, miks alles 2007. aastal toimus enamiku hüpoteegiga tagatud väärtpaberite reitingu langus, miks see muutus massiliseks nähtuseks, miks oli ajavahe kahe agentuuri sarnase tegevuse vahel kaks päeva. Samuti puudus kinnitus, et asutused analüüsisid ja hindasid adekvaatselt sellise tegevuse riski nende väärtpaberite emitentide ja majanduse jaoks tervikuna.

Mehhanism mängib negatiivset rolli varade krediidiriski eraldamine ettevõtte riskidest, kes nad vabastas. Finantsinstrumentide riskide eraldamiseks nende emitendile omastest riskidest kasutati nn eriotstarbelisi ettevõtteid, mis reeglina loodi spetsiaalselt selleks otstarbeks. Sellest lähtuvalt võttis analüütik näiteks hüpoteegiga tagatud väärtpaberite hindamisel arvesse ainult nende väärtpaberite iseärasusi, ilma hüpoteegi enda uurimist kasutamata, kuna nüüd olid need iseseisvad finantsinstrumendid, mille emiteeris "sõltumatu" ettevõte. Arvestades tava kombineerida erinevaid hüpoteeke ühte kogumisse, on reitinguagentuuride töö tõhusus kahtluse all. Selle praktika tegi aga võimalikuks piisaval tasemel järelevalve puudumine reguleerivate asutuste poolt ja uute instrumentide kasumlikkuse enneolematu kasv.

Euroopa ja Aasia riigid teevad ettepaneku suurendada riiklike reitinguagentuuride kohalolekut maailma finantsturgudel. Selline lähenemine võib parandada pingerea kvaliteeti ja läbipaistvust ning lahendada huvide konflikti probleemi.

Keeruliste struktureeritud hüpoteegiga tagatud finantsinstrumentide esilekerkimine ja kiire levik on loonud finantsturul ainulaadse uue keskkonna, kus reitingumudeli väljaandja maksab. (väljaandja maksab mudel) 1 on kaotanud oma tõhususe:

• selliste finantstoodete loomise ja müügiga tegeles suhteliselt väike arv ettevõtteid, mistõttu nende mõju reitinguagentuuridele oli üsna suur;
• uute finantsinstrumentide keerukus vähendas tõenäosust, et sõltumatu kolmas isik suudab kiiresti tuvastada ebakõlad reitinguagentuuri poolt sellisele instrumendile antud reitingus;
• selliste finantsinstrumentidega tehtavate toimingute kasumlikkus oli palju suurem kui alusvaraga tehtavate tehingute puhul.

Seega tõi tuletisinstrumentide kiire areng ilmsiks krediidireitingute andmise süsteemi puudused, mis omakorda kutsus esile nende puuduste kuritarvitamise majandusagentide poolt.

Praegu on reitinguagentuuride tegevus juhtivate majandusteadlaste ja rahvusvaheliste finantsorganisatsioonide tähelepanu all. Euroopa Komisjon on pärast Euroopa Parlamendi resolutsiooni nõudnud tehnilist nõuannet krediidireitingute küsimuses. ASELN + 3 töörühm kaalub meetmeid, et toetada riiklike reitinguagentuuride rolli Aasias ja võib-olla isegi luua Aasia juhtorgan reitinguagentuuride jaoks.

Madala kvaliteediga või vastuoluliste reitingute kasutamise piiramiseks pakub BIS esilekerkivate probleemide lahendamiseks oma võimalusi:

• reitinguagentuuride klassifikatsiooniskaala täpsustamine;
• vastuoluliste reitingute diskvalifitseerimine, mille puhul on omandi- või personaliprobleemidest tulenev huvide konflikt;
• eriarvamustega seotud küsimuste lahendamise eest vastutavad ametiasutused ise;
• tehakse ettepanek hinnata reitinguagentuuride tegevust ja diskvalifitseerida neile esitatavatele nõuetele mittevastavad reitingud või tunnistada ainult teatud kriteeriumidele vastavad reitingud riiklikuks või rahvusvaheliseks.

Testi küsimused ja ülesanded

• 1. Mis tähtsus on reitinguagentuuridel rahvusvahelises rahanduses?
• 2. Mis vahe on reitinguagentuuridel ja reklaamil?
• 3. Millised on riiklike reitinguagentuuride tegevuse põhijooned?
• 4. Millised on reitingu hindamise punktimeetodi tunnused?
• 5. Loetlege reitinguagentuuride antud peamised reitingutüübid.
• 6. Mis vahe on emitendi krediidireitingul ja emitendi krediidireitingul?
• Vaata: Opuchak V.A. Moskva rahvusvahelise finantskeskuse alternatiivse reitinguagentuuri probleem // Finantsäri. 2013. nr 3. Lk 60.