Оценката на риска в бизнес плана е основното нещо, което трябва да се съдържа в проекта. Когато създават бизнес план, мнозина или забравят за него, като обръщат минимално внимание на рисковете, описвайки ги накратко, или изобщо не ги включват в съдържанието на документа. Този подход е неправилен, тъй като анализът на риска е от първостепенен интерес и дава възможност да се оцени правилността на избрания път на развитие на бизнеса.
На какво трябва да обърнете внимание?
Анализът на риска в бизнес плана трябва да съдържа не само възможни рискове, но и специални методи и изчисления, които ще помогнат за намаляване или предотвратяване на тяхното възникване и минимизиране на последствията.
Рисковете трябва да бъдат описани по-подробно, ако се планират големи суми за инвестиране в проекта. Ако проектът не е твърде голям, тогава не трябва да обръщате специално внимание на анализа.
Преди да включите рисковете в бизнес плана, трябва да направите следното:
- Съставете изчерпателен списък на рисковете, свързани с функционирането на бизнеса. Необходимо е да се вземе предвид всеки детайл, всяко малко нещо, което може да повлияе на развитието на бизнеса. Например, ако планирате да се занимавате със селско стопанство, тогава трябва да обърнете внимание на статистиката, да разберете с каква редовност се случват засушавания в региона или, обратно, проливни дъждове с градушка, какво търсене е продукт на отглеждане сред местните жители.
- Определете възможните рискове в проценти. В този случай е необходимо да се използват оценките и прогнозите на специалисти. От коя област ще бъде експертът, зависи от фокуса на бизнес плана. Може да бъде технолог, агроном, строител и др.
- Оценете възможните загуби, които могат да бъдат понесени в резултат на възникналите рискове. Оценява се в парично и физическо изражение.
- Рисковете се описват най -добре в последователността, в която могат да възникнат. Посочете потенциалните щети за всеки риск. По-добре е да подредите данните в таблица.
- Рисковете, които е най-малко вероятно да възникнат, е най-добре незабавно да се елиминират от списъка.
Рискови категории
Всички рискове на бизнес плана трябва да бъдат разделени на категории за по-точно разбиране на същността на въпроса.
Търговски
Рисковете от такъв план възникват още в хода на дейността на всяко предприятие и зависят от различни външни фактори:
финансови
Тази категория включва рискове, свързани с възможно забавяне на плащането на доставени стоки от контрагенти, грешен избор на инвеститори, други източници на финансиране, например заеми или залози.
Рискове в предприятието
Основната роля играят служителите на предприятието. Такава оценка на риска в бизнес плана играе важна роля, тъй като всякакви недоразумения в работата между служителите могат да доведат до не най-добрите последствия:
- Стачки, саботажи, в резултат на които производството може да спре. Те могат да възникнат поради забавени заплати, неправилна политика на предприятието.
- Търговските тайни са нарушени, цялата важна информация отива при конкурентите.
- Не бяха избрани най-квалифицираните работници, във връзка с които могат да възникнат проверки, глоби и съдебни спорове.
Оценка на загубата
Според степента на възможни загуби оценката на риска на бизнес плана може да бъде разделена на следните категории:
- Допустими загуби. В този случай компанията може да загуби по-малка част от възможната печалба.
- Критични загуби. Размерът на загубите се оценява, което значително надвишава размера на печалбата.
- Катастрофични загуби. Дружеството не може да изплати размера на загубите, в резултат на което могат да възникнат фалити.
Всеки вид риск, независимо от неговата степен, може да бъде предотвратен, като по този начин се намаляват възможните щети.
Минимизиране на загубите
В бизнес плана е важна не само оценката на риска, но и прилагането на методи за минимизирането му, един от които може да бъде застраховката.
Благодарение на застраховката е възможно да се намалят практически по-голямата част от имуществените загуби, както и различни кредитни, търговски, производствени рискове. Необходимо е да се разбере, че ако вероятността от възникване на рискове е твърде висока, застрахователната компания може да откаже да застрахова този вид риск или надценки за своите услуги.
Видео: Бизнес от нулата. Как да напиша бизнес план?
При организирането на какъвто и да е бизнес, както и производството на нов вид продукт, съществуват рискове. По принцип те са свързани с: реакцията на конкурентите, възможното появяване на нови технически постижения в тази област, с недостатъчна квалификация на персонала (мениджъри, разработчици, производствени работници, маркетолози), неплатежоспособност на потребителите, трудна политическа ситуация и т.н. Ако дори изброените фактори не създават риск, той трябва да бъде доказан. За всеки от съществуващите видове рискове е необходимо да се представи план за намаляване на въздействието му. За изчисления можете да използвате урока.
Риск - това е вероятността от загуби (загуба на доход).
Степен на риск: приемлив, критичен, катастрофален.
Приемлив риск - пълна загуба на печалба от проекта или производството на какъвто и да е продукт.
Критичен риск - загуба не само на печалби, но и възстановяване на разходи за своя сметка.
Катастрофален риск - рискът от загуба на собствено имущество на предприятието или предприемача.
Управление на риска.Идентифициране на риска Анализ на риска Оценка на риска Разработване на мерки за намаляване на риска.
Видове рискове в зависимост от етапите от жизнения цикъл на проекта.
Прединвестиционен етап. Видове рискове:
Грешка в разработването на концепцията на проекта;
Неправилно определяне на местоположението на проекта;
Вземане на решение за осъществимост на инвестициите.
Инвестиционен етап. Видове рискове :
Загуба на източник на финансиране в процеса на изпълнение на проекта;
Неспазване на графика на планираните разходи;
Превишаване на времето за строителство, цената на оборудването;
Неизпълнение на договорни задължения от страна на изпълнителите;
Късно обучение на персонала.
Оперативен етап. Видове рискове :
Появата на алтернативен продукт;
Експанзия от чуждестранни износители;
Неплатежоспособност на потребителите;
Погрешен избор на целевия пазарен сегмент, стратегия за продажба на продукти, организация на търговската мрежа;
Промени в цените на суровини и материали;
Ръст на лихвените проценти;
Промени в данъчната политика;
Заплаха за безопасността на околната среда.
Основните методи за анализ на риска по проекта:
1. Метод на чувствителност.
2. Метод на скриптиране.
3. Метод Монте Карло и др.
Приспособявайки теорията към практическото приложение, трябва да се отбележи, че оценката на риска е един от най -трудните и най -малко вероятните раздели на бизнес плана. При съставянето му специалистите неизбежно използват прогнозни оценки за обема на продажбите, бъдещия пазарен дял, развитието на регион, индустрия и дори отделна държава. Следователно всички основания за такива прогнози трябва да бъдат посочени в бизнес плана. В същото време основното не е обемът на изчисленията и тяхната точност, а способността на авторите на бизнес планове да предвидят предварително всички видове рискове, които могат да бъдат срещнати, и техния произход.
Най-честите промишлени рискове са:
1. Производствен рисксвързано с възможността предприятието да не изпълни задълженията си по договора или споразумението с клиента.
2. Финансов (кредитен) рисксвързано с възможността за неизпълнение от страна на предприятието на неговите финансови задължения към инвеститора (кредитора).
3. инвестиционен риск,свързано с възможна девалвация на инвестиционния и финансов портфейл, състоящ се както от собствени, така и от закупени ценни книжа.
4. Пазарен рисксвързани с възможни колебания в лихвените проценти както в гривна, така и в валутните курсове.
Освен това, когато се финансира конкретен проект в бизнес плана, се препоръчва да се анализират следните видове рискове: риск от нежизнеспособност на проекта, данъчен риск, риск от неплащане на задължения, риск от нежизненост на проекта. -завършване на строителството. Всички фактори, които в определена степен влияят върху нарастването на степента на бизнес риск, могат да бъдат разделени на обективни (външни) и субективни (вътрешни).
ДА СЕ обективенфактори включват тези, които не зависят пряко от самото предприятие: инфлация, конкуренция, научно -технически прогрес, политическо, икономическо и социално положение, правна рамка за инвестиции, екология, данъчно и митническо законодателство и др.
ДА СЕ субективенфактори включват тези, които пряко характеризират даденото предприятие: производствен потенциал, техническо оборудване, ниво на предметна и технологична специализация, организация на труда, производителност на труда, степен на сътрудничество, състояние на мерките за безопасност, избор на вида споразумения с партньори, изпълнители и др. .
След идентифициране на специфичните рискове, присъщи на този проект, и факторите, влияещи върху тези рискове, е необходимо да се анализират. Анализът на риска се разделя на два взаимно допълващи се типа – количествен и качествен.
Качествен анализ - Това е дефиницията на етапите и произведенията, при изпълнението на които съществува риск, както и самият момент на възникването му.
Количествен анализ рискът е числено определяне на размера на отделните рискове и риска на проекта като цяло. При количествения анализ на риска могат да се използват различни методи, основните от които, освен вече споменатите специфични, са добре познати: статистически, балансови, метод на експертни оценки, аналитичен, метод на аналозите, изпълнение на дърво на решения.
В практиката на управление на проекти съществуват три начина за намаляване на риска: разпределение на риска между участниците в проекта – прехвърляне на част от риска на съизпълнители; застраховка - имущество и злополука; резервиране на средства за покриване на непредвидени разходи - създаване на общ и специален резервен фонд.
Олга Сенова, икономически консултант в Alt-Invest LLC. списание« финансов директор» No 3, 2012 г. Предпечатна версия на статията.
Инвестиционният риск е измеримата вероятност от загуба или пропускане на инвестиция. Рисковете могат да бъдат разделени на системни и несистематични.
Системни рискове- рискове, които не са податливи на влиянието от управлението на обекта. Винаги присъстващ. Те включват:
- Политически рискове (политическа нестабилност, социално-икономически промени)
- Природни и екологични рискове (природни бедствия);
- Правни рискове (нестабилност и несъвършенство на законодателството);
- Икономически рискове (резки колебания на валутните курсове, държавни мерки в областта на данъчното облагане, ограничения или разширяване на износа и вноса, валутно законодателство и др.).
Големината на системния (пазарния) риск се определя не от спецификата на отделния проект, а от общата ситуация на пазара. В страни с развит фондов пазар, за да се определи степента на влияние на тези рискове върху даден проект, най -често се използва коефициентът, който се определя въз основа на статистиката на фондовия пазар за конкретна индустрия или компания. В Русия такава статистика е много ограничена, поради което като правило се използват само експертни оценки. Ако има голяма вероятност определен риск да се материализира, ако е възможно, се предвиждат допълнителни мерки за смекчаване на негативните последици във връзка с проекта. Възможно е и разработване на сценарии за изпълнение на проекта с различно развитие на външни условия.
Несистематични рискове- рискове, които могат да бъдат елиминирани частично или напълно в резултат на въздействието от управлението на съоръжението:
- Производствени рискове (риск от неизпълнение на планираните работи, неизпълнение на планираните производствени обеми и др.);
- Финансови рискове (риск от неполучаване на очаквания приход от проекта, риск от недостатъчна ликвидност);
- Пазарни рискове (промени в пазарните условия, загуба на пазарни позиции, промени в цените).
Несистематични рискове
Те са по-управляеми. По своето въздействие върху проекта те могат да бъдат разделени на няколко групи:
Рискът да не получите очаквания доход от изпълнението на проекта
Проявление:отрицателна NPV (проектът не е ефективен) или прекомерно увеличаване на периода на изплащане на проекта.
Тази група рискове включва всичко, свързано с прогнозата на паричните потоци в оперативната фаза. То:
Маркетингов риск - рискът от получаване на по-малко приходи в резултат на недостигане на планирания обем на продажби или намаляване на продажната цена спрямо планираната.Тъй като печалбата от проекта (и в най-голяма степен печалбата се определя от приходите) определя неговата ефективност, тогава маркетинговите рискове са ключовите рискове на проекта. За да се намали този риск, е необходимо внимателно да се проучи пазара, да се идентифицират ключовите фактори, които могат да повлияят на проекта, да се прогнозира тяхното възникване или увеличаване, начини за неутрализиране на негативното влияние на тези фактори. Възможни фактори: промени в пазарните условия, повишена конкуренция, загуба на пазарни позиции, намалено или никакво търсене на продуктите на проекта, намален пазарен капацитет, по-ниски цени на продуктите и др. Оценката на маркетинговия риск е особено важна за проекти за създаване на ново производство или разширяване на съществуващо производство. По правило тези рискове се проучват в по-малка степен за проекти за намаляване на разходите в съществуващото производство.
пример: При изграждането на хотел маркетинговите рискове са свързани с две характеристики: цена на стая и заетост. Да предположим, че инвеститорът е определил цена за хотел въз основа на неговото местоположение и клас. Тогава заетостта ще бъде основният фактор за несигурност. Анализът на риска на такъв проект трябва да се основава на изследването на способността му да „оцелява“ при различни стойности на заетост. И разпределението на възможните стойности трябва да се вземе от пазарната статистика за други подобни обекти (или, ако статистиката не може да бъде събрана, границите на разпространението на заетостта ще трябва да бъдат определени аналитично).
- Рискът от надвишаване на производствената себестойност на продуктите - производствените разходи надвишават планираните, като по този начин се намалява печалбата на проекта. Необходим е анализ на разходите, базиран на сравнение с разходите на подобни предприятия, анализ на избраните доставчици на суровини (надеждност, наличност, възможност за алтернатива) и прогноза за цената на суровините.
Пример: Ако сред суровините, консумирани от проекта, има селскостопански продукти или например значителен дял от себестойността се заема от петролни продукти, тогава ще е необходимо да се вземе предвид, че цените на тези суровини зависят не само на инфлацията, но и на специфични фактори (реколта, условия на енергийния пазар и т.н. и т.н.). Често колебанията в разходите за суровини не могат да бъдат напълно прехвърлени към цената на продукта (например, производство на сладкарски изделия или работа на котелно). В този случай е особено важно да се проучи зависимостта на резултатите от проекта от колебанията в разходите.
- Технологични рискове
- рискове от недостиг на печалба в резултат на непостигане на планирания обем на производство или увеличение на себестойността на продукцията във връзка с избраната производствена технология.
Рискови фактори:
Характеристики на прилаганата технология -зрялост на технологията, характеристики, свързани с технологичния процес и неговата приложимост при определени условия, съответствието на суровините с избраното оборудване и др.
Нечестност на доставчика на оборудване- Забавяне в доставката на оборудване, доставка на некачествено оборудване и др.
Липса на наличен сервиз за поддръжка на закупената техника- отдалечеността на отделите за обслужване може да доведе до значително престой на производствения процес.
Пример: Технологични рискове при изграждане на тухлена фабрика в условия, когато вече има сграда за поставяне на оборудването, проучени са източниците на суровини и оборудването се доставя под формата на единична производствена линия до ключ от добре познат производител, ще бъде минимален. От друга страна, проектът за изграждане на завод при условия, когато е очертано само място за поставяне на кариери, където ще се добиват суровини, изисква се изграждане на сграда на завода, закупуване и монтаж на оборудване. сами по себе си от различни доставчици, са огромни. В последния случай външният инвеститор най-вероятно ще изисква допълнителни гаранции или отстраняване на рискови фактори (проучване на ситуацията със суровините, привличане на главен изпълнител и др.)
- Административни рискове - рискове от загуба на печалба в резултат на влиянието на административния фактор. Интересът към проекта на административния орган, неговата подкрепа от него значително намалява тези рискове.
Пример: Най-често срещаният административен риск е свързан с получаването на разрешение за строеж. Обикновено банките не финансират проекти в областта на търговските имоти, преди да получат разрешение, рисковете са твърде големи.
Недостатъчен ликвиден риск
Проявление:отрицателни парични салда в края на периода в прогнозния бюджет.
Този вид риск може да възникне както в инвестиционната, така и в оперативната фаза:
- Рискът от надвишаване на бюджета на проекта ... Причина: бяха необходими повече инвестиции от планираните. Нивото на риска може да бъде значително намалено чрез внимателен анализ на инвестициите по време на фазата на планиране на проекта. (Сравнение с подобни проекти или отрасли, анализ на технологичната верига, анализ на цялостната схема на изпълнение на проекта, планиране на размера на оборотния капитал). Препоръчително е да се предвиди финансиране на непредвидени разходи. Дори при най -внимателното инвестиционно планиране, над бюджета с 10% се счита за норма. Ето защо, по-специално, при привличане на заем се предвижда увеличаване на лимита на наличните средства за кредитополучателя, избран, ако е необходимо.
- Риск от несъответствие между инвестиционния график и графика за финансиране ... Финансирането е забавено или недостатъчно, или има строг график за отпускане на заеми, който не позволява отклонения в нито една посока. В този случай е необходимо за собствени средства - предварителна резервация на пари; за кредитна линия - предвидете в споразумението възможността за колебания във времето за теглене на средства по кредитната линия.
- Рискът от недостиг на средства на етапа на достигане на проектния капацитет ... Това води до забавяне на оперативната фаза, забавяне на темпа на достигане на планирания капацитет. Причина: Финансирането на оборотни средства не беше взето предвид на етапа на планиране.
- Риск от липса на средства в оперативната фаза ... Влиянието на вътрешни и външни фактори води до намаляване на печалбите и липса на средства за погасяване на задължения към кредитори или доставчици. При привличане на кредитни средства за изпълнение на проект, един от основните начини за намаляване на този риск е използването на коефициента на покритие на дълга при конструиране на погасителен план на заема. Същността на метода: възможното колебание на средствата, спечелени от компанията през периода, се установява в съответствие с очакванията на пазара и икономическата ситуация. Например при коефициент на покритие 1,3 печалбата на компанията може да намалее с 30%, като същевременно запази способността си да изплаща задълженията по договор за заем.
Пример: Изграждането на бизнес център може да не изглежда като много рисков проект, ако погледнете само колебанията в цените. Средно през периода на неговото съществуване колебанията в цените няма да бъдат толкова големи. Много различна картина обаче се появява, когато вземете предвид процента на наема и комбинацията от доходи с плащания. Бизнес център, изграден върху кредитни средства, може лесно да фалира поради сравнително краткосрочна (в сравнение с периода на функциониране) криза. Точно това се случи с много обекти, чието стартиране е в края на 2008 и 2009 година.
Риск от неизпълнение на планираните работи по време на инвестиционната фаза по организационни или други причини
Проявление:забавяне или непълно стартиране на оперативната фаза.
Колкото по -сложен е разглежданият проект, толкова повече изисквания се налагат към качеството на управление на проекта - към опита и специализацията на екипа, изпълняващ този проект.
Начини за намаляване на този вид риск: избор на квалифициран екип за управление на проекти, избор на доставчици на оборудване, избор на изпълнители, поръчка на проект до ключ и др.
Разгледахме основните видове рискове, присъстващи в инвестиционните проекти. Трябва да се отбележи, че има много класификации на риска. Прилагането на конкретна класификация в бизнес план се определя от спецификата на проекта. Не бива да се увличате с научен подход и да давате множество сложни квалификации. По-целесъобразно е да се посочат точно онези видове рискове, които са най-значими за този инвестиционен проект.
За всички видове рискове, идентифицирани в бизнес плана, се дава оценка на техния размер за даден инвестиционен проект. Най-удобно е да се даде такава оценка не според точковата скала на риска и чрез неговата вероятност, а чрез оценката "висок", "среден" или "нисък". Това се дължи на факта, че такава словесна, а не числова оценка е много по-лесна за доказване и обоснова, отколкото, например, вероятността за възникване на риск от 0,6 (веднага възниква въпросът защо точно 0,6, а не 0,5 или 0, 7).
Основните рискове, описани в инвестиционния проект
Макроикономически рискове:
- пазарни колебания
- промени във валутното и данъчното законодателство
- спад в бизнес активността (забавяне на икономическия растеж)
- непредвидими правни разпоредби
- неблагоприятни социално-политически промени в дадена страна или регион
Рискове на самия проект:
- промени в търсенето на продукти, работи, услуги, които са източник на доходи за проекта
- промени в условията на ценообразуване, промени в състава и цената на ресурсите, включително материали и труд
- състояние на дълготрайните активи
- структура и цена на капиталовото финансиране на проекта
- грешки в изграждането на логистиката
- слабо управление на производствения процес, повишена активност на конкурентите
- неадекватна система за планиране, счетоводство, контрол и анализ
- неефективно използване на имуществото, зависимост от основния доставчик на материални ресурси
- неефективност на персонала
- липса на система за мотивация на персонала
Този списък може да бъде продължен в зависимост от спецификата на изпълнението на конкретен инвестиционен проект.
Рискът е вероятността от неблагоприятно събитие, което може да доведе до загуба на някои ресурси, загуба на доходи или появата на допълнителни разходи. Един инвестиционен проект винаги е придружен от всякакви рискове.Наличието на рисков фактор е причината всички фирми да са принудени внимателно да анализират всички инвестиционни проекти. Оценката на инвестиционния риск е задължителна част от всички бизнес идеи, бизнес планове и бизнес проекти. Целта на този раздел е да разкаже на бъдещите инвеститори или кредитори на фирмата за възможните рискове по начина на изпълнение на проекта и основните методи за защита от тяхното влияние. Когато пише този раздел, предприемачът трябва да подчертае следните основни точки:
1. Предоставете списък на възможните рискове, като посочите вероятността от тяхното възникване и очакваните щети от това.
2. Посочете организационни мерки за предотвратяване и неутрализиране на тези рискове.
3. Представете програма за застраховка на риск.
Въпросите, свързани с рисковете, тяхната оценка, прогнозиране и управление са много важни, тъй като инвеститорите (кредиторите) на фирмата искат да знаят с какви проблеми може да се сблъска фирмата и как предприемачът очаква да се измъкне от тази ситуация.
Дълбочината на анализ на нивото на бизнес рисковете зависи от конкретния вид дейност на предприемача и мащаба на проекта. За големи проекти е необходимо внимателно изчисляване на рисковете с помощта на специален математически апарат на теорията на вероятностите. За по-прости проекти е достатъчен анализ на риска с помощта на експертна преценка. Основното тук не е сложността на изчисленията и не точността на изчисляване на вероятността от неуспехи, а способността на предприемача да предвиди предварително всички видове възможни рискове, с които може да се сблъска, източниците на тези рискове и моментите на тяхното възникване. възникване. След това разработете мерки за намаляване на броя на тези рискове и свеждане до минимум на загубите, които те могат да причинят.
Обхватът на рисковете е много широк и вероятността за всеки вид риск е различна, както и размера на загубите, които те могат да причинят. Следователно от предприемача се изисква поне приблизително да прецени какви рискове са най-вероятни за него и какво те (ако възникнат) могат да струват на компанията.
За да направите това, трябва да направите следното:
1. Идентифицирайте пълен списък с възможни рискове.
2. Определете вероятността за всяко събитие.
3. Оценете очаквания размер на загубите, когато възникнат.
4. Подредете ги според вероятността да се появят.
5. Установете приемливо ниво на риск и отхвърлете всички рискове, вероятността за които е по-ниска от това ниво.
След като анализира възможните рискове и идентифицира най-значимите от тях, предприемачът трябва да определи за всеки от тях организационни мерки за неговото предотвратяване и неутрализиране.
Що се отнася до застраховането, трябва да се отбележи, че у нас осигурителната система все още е изключително слабо развита. Ако през следващите години успеем да създадем модерна система, тя просто ще посочи какви видове застрахователни полици, за какви суми и в кои застрахователни компании се планира да бъдат закупени.
Диапазонът на рисковете е доста широк – от пожари, земетресения и др. до стачки и етнически конфликти, промени в данъчното облагане, колебания във валутните курсове.
Най-типичните рискове, на които е изложено предприятието, включват в съвкупност:
1 . Риск от повреда на сгради и конструкции.
2. Риск от повреди, повреди на технологично оборудване.
3. Риск от увреждане на материалните разходи.
4. Риск от нарушаване на технологичния процес.
5. Рискът от овладяване на ново оборудване и технология.
6. Рискове за околната среда.
7. Риск при СМР (СМР).
8. Финансови рискове (неплащания и др.).
9. Риск от работа с пари в брой
10. Риск от повреда по време на транспортиране.
11. Риск от експлоатация на превозното средство.
12. Риск от увреждане на служителите на предприятието.
13. Риск от щети на други.
14. Военни рискове.
15. Политически рискове.
Количественото измерване на риска дава възможност за оценка на инвестиционните проекти, като се вземе предвид риска. На практика при анализа на проекти се използват основно 3 метода за отчитане на риска.
Методология за коригиране на риска на дисконтовия процент.Според тази методология първо се определя стойността на капитала за дружеството, която се приема, че е равна на безрисковия дисконтов процент, след което към него се добавя рисковата премия. Размерът на премията може да бъде определен от експерт, в зависимост от вида на инвестицията, рисковата премия се определя самостоятелно. Например, при цена на капитала от 15%, дисконтовите проценти може да изглеждат така:
Задължителни инвестиции - не се прилага;
Намаляване на себестойността на стоките - 12%;
Разширяване на производството - 15%;
Нови продукти - 20%;
Научни разработки - 25%.
Цената на капитала на компанията отразява цялостния риск на компанията. Общият риск на компанията обикновено е свързан с големи инвестиционни проекти, като разширяване на завода, а рискът, свързан с проекти за намаляване на разходите, обикновено е по-нисък от общия риск на компанията. Но инвестирането в нов продукт е стъпка към неизвестното, така че рисковата премия достига 1/3 от цената на капитала. Най-рисковите инвестиции са инвестициите в научни изследвания, като рисковата премия се взема в рамките на 60-80% от стойността на капитала. При определяне на премията основният принцип е, че колкото по-голяма е несигурността в проекта, толкова по-висока е рисковата премия.
Така техниката изглежда така:
Първоначалната цена на капитала (IC) се установява;
Определя се рискът, свързан с дадения проект R риск;
NPV на проекта се изчислява, като се вземе предвид дисконтовият процент, равен на
r = риск от CK + R;
Проект с голяма NPV се счита за предпочитан.
Вероятностен метод за оценка на проекта, отчитащ риска.Този метод се основава на симулация на паричния поток. Техниката на анализ в този случай е както следва:
За всеки проект се изграждат три възможни варианта за развитие: песимистичен, най-вероятен и оптимистичен;
За всяка опция се изчислява съответната NPV, т.е. се получават три стойности: ChTS p, ChTS v, ChTS o;
За всеки проект диапазонът от вариации на NPV се определя от формулата
От разглежданите проекти единият се счита за по-рисков, с по-голям диапазон на вариация на NPV.
Има няколко модификации на разглежданата методология, включващи използването на количествени вероятностни оценки. В този случай техниката е както следва:
За всяка опция се изчисляват песимистични, най-вероятни и оптимистични парични потоци и съответната NPV за тях;
За всеки проект вероятностите за тяхното изпълнение се приписват на стойностите на NTS n, NTS c, NTS o;
За всеки проект се изчислява математическото очакване на NPV, претеглено от зададените вероятности и стандартното отклонение (RMS) от него;
Проектът с най -висока стойност на RMS се счита за по -рисков.
В този случай чрез експертни средства прекарваме проекта през „филтъра“ два пъти. Първо, правим вероятностна оценка на паричните потоци и след това анализираме NPV в вероятностен аспект. Естествено, в този случай има опасност да се допусне значителна субективна грешка.
Методология за промяна на паричния поток.Съгласно този метод в вероятностен аспект се оценява паричният поток за всяка година от сравняваните проекти. След това се съставя коригираният паричен поток на проектите, за който се изчислява NPV. Предпочитание се дава на проекта, чийто коригиран паричен поток дава най-висока NPV, този проект се счита за по-малко рисков.
Искам да ви предупредя, че при наличието на риск надеждната оценка на проектите е много трудна задача. Факт е, че вероятностите за събития се установяват чрез експертен метод и експертът, като всеки човек, може да направи грешки както по субективни, така и по обективни причини. Каквото и да е било, отчитането на риска при анализ на проект е необходима процедура. Това кара анализатора да мисли за проекта изчерпателно, помага да се видят „сенчестите“ страни, слабите страни на проекта. Освен това по-често се извършва сравнителен анализ на алтернативни проекти и грешките, направени в анализа, ще бъдат еднакви за всички проекти, но оценката ще бъде извършена, като се вземат предвид всички фактори и както видяхте по-горе примери повече от веднъж, отчитането на допълнителни фактори често води до решения, противоположни на първоначалните.
Зареждане ...