Опция за собствен капитал - опция, която дава право на притежателя да продава или купува определен брой акции за определен период от време на предварително определена цена.
Акциите на акции са популярен инструмент на фондовия пазар, за разлика от други опционни договори.
Основни понятия
Опционен договор е форма на транзакция, когато едната страна прехвърля на другата правото да закупи финансов инструмент на фиксирана цена и за определен период от време.Продавач на опции е страната, която прехвърля договор за опция. Купувач на опция е страна, която се задължава да плати на продавача правото си на покупка.
Упражняването на опция е моментът, в който притежателят на опционен договор упражнява правото си да купува акции.
Базовият актив е акция, която може да стане обект на опционен договор.
Изпълнителната цена, ударната цена е цената на опционна транзакция.
Датата на приключване на опционния договор (дата на падеж) е моментът, който е посочен в договора. Това е последният ден, когато е възможна сделка по този договор.
Видове опции за акции
Най -общо казано, всички опционни договори попадат в две категории:- Американски тип (сделката може да се осъществи във всеки или в определен момент, който е уговорен от страните по сделката предварително);
- Европейски тип (договорът се изпълнява само на определената дата на изтичане на опцията).
- Call (за покупка) - притежателят на договора, съгласно правото, записано в договора, купува определен брой акции на фиксирана цена или отказва сделката;
- Пут (за продажба) - притежателят на договора продава ценни книжа или отказва сделката, съгласно закона, посочен в договора.
- Дълги - дълги и къси;
- Изстрел - дълъг и къс.
Фигура 1 - Основните позиции на опциите
Практически аспекти на работата с опции за акции
Както бе посочено по -горе, има два вида опции за акции: покупка и продажба. На практика обаче сделките за покупка (Call) се сключват по -често.Опцията за повикване се използва по -често, тъй като инвеститорът (купувачът) може да направи покупка на базовия актив от притежателя (продавача) на цената за изпълнение и в рамките на определения период. Ако условията не позволяват сключване на сделка или не отговарят на страните, тогава задълженията по опционния договор може да не бъдат изпълнени.
При подписване на опционен договор страните са в различни условия, тоест продавачът поема риска, а купувачът хеджира рисковете. Опасността за продавача се крие във вероятността от увеличение на цената на активите, поради което той ще трябва да ги изкупи обратно на повишена цена, за да изпълни задължението по договора за опции. Рискът на продавача може да бъде намален, ако купувачът предложи премия (определена сума) като цена на опцията.
Когато купувате опция за акции, премията има два компонента:
- вътрешна цена (ценова разлика между базата и стачката);
- външна цена (разликата между цената на опцията и вътрешната цена на акцията).
Определения.
В зависимост от това какво купувачът ще направи с основния актив:
- за закупуване на актив се наричат - опция за повикване.
- за продажба на актив се призовават - пут (пут опция).
В зависимост от спешността на опционалното упражнение:
- Европейски(Европейска опция, опция в европейски стил) - опция, която може да бъде упражнена само в последния ден от срока на нейната валидност.
- Американски вариант(Американска опция, опция в американски стил) - опция, която може да се упражни по всяко време преди изтичането й.
- квазиамерикански(Бермудски опции; Средноатлантически вариант, чийто собственик има право да го упражнява само на датите, посочени в договора преди упражнението (прозорци). Квазиамериканският може да има няколко прозореца за упражнения.
В зависимост от основния пазар на активи:
Валута(Валутна опция; Валутна опция; Опция за размяна) - опция, която дава право да се купува или продава определено количество чуждестранна валута на определена цена за определен период от време.
Запас опция(Стокова опция) - опция, базирана на обикновените акции на корпорация.
Стока(Стокова опция) - опция, която дава на купувача правото да купува или продава определено количество стока на цената на употреба до определен период.
Опция за индекс- опция, чийто обект е кратен на определен фондов индекс.
Вариант на лихвен процентлихвен процент - опция, която трябва да бъде платена предварително при определен лихвен процент.
Парични опции(Опции за физически) - опции за лихвени проценти по ценни книжа с фиксиран доход.
Вариант на договор(Фючърсна опция; Опция на фючърсен договор) - опция, която дава право да купува или продава договор с даден месец за доставка и определен базисен актив. Обикновено основните договори изтичат малко след датата на изтичане на договора.
Има и редица по -редки и по -сложни видове опции:
Опция за избор- опция, която позволява на купувача в бъдеще да избира между правото да упражни или обикновен кол, или пут със същите цени и дати на упражняване.Опция за вик- опция, която дава на собственика си правото да изравни цената на изпълнението с текущата цена на базовия актив по всяко време преди датата на изтичане на опцията, като "извика" нова цена на изпълнение.
Бариера(Бариерна опция) - опция, чието плащане зависи от това дали цената на базовия актив е достигнала определено ниво за определен период от време или не.
Възможност за изгодна покупка(Опция изгодна цена за покупка)-опция, която предоставя на лизингополучателя правото да закупува активи на цена под реалната пазарна стойност в края на срока на лизинга.
Опция за отказ(Опция за изоставяне) - опция за предсрочно прекратяване.
Опция за ценова последователност(Опция, зависима от пътя) - опция, чиято стойност зависи от последователността на цените на базовия актив, а не от крайната цена на актива.
Гъвкава опция- опция, за която не всички елементи са предварително зададени.
Двустепенна премиум опция(Опция за разделена такса) - за опция. При закупуване купувачът заплаща първоначална премия и договорът предвижда предварително определен период, в края на който (но преди изтичането на срока, купувачът може да плати втората част от премията и по този начин да я удължи за предварително определен период.
Отложено(Опция за отлагане) - опция, която приема възможността за отлагане, което не изключва нейното изпълнение по -късно.
Възможност за присвояване(Търгувана опция) - с право на покупка и продажба на определен брой ценни книжа на фиксирана цена за определен период.
Смяна(Суапция) - върху лихвените проценти. Купувачът на суапа получава правото да сключи договор за лихвен суап на определена дата в бъдеще. Договорът за суап уточнява дали купувачът на суап ще бъде получател на фиксирания лихвен процент или негов платец. Продавачът на размяната става противоположна страна на суапа, ако купувачът реши да упражни правото си.
Композитен- опция, базирана на един или повече базови активи. В някои случаи сложна опция може да се основава на друга опция.
Екзотика(Екзотична опция) - опция, предназначена за прилагане на сложни търговски стратегии.
Вариант в брой- опция, която дава на притежателя си при упражняване правото да получи сума въз основа на разликата между стойността на базовия актив към момента на упражняване и цената на упражняване на опцията.
Опции за доставка(Опции за доставка) - опции, които продавачът на договор с лихва може да използва:
- за качество (качествен вариант);
- време (опция за време);
Option (на английски. Option - избор, желание, дискретност) е един от деривативните финансови инструменти на стоковия, фондовия или валутния пазар. Това е договор, чрез който потенциален продавач или потенциален купувач получава правото, но не и задължението да продава или купува актив на предварително определена цена в определен момент в бъдеще или за определен период.
Опция е договор, който в замяна на премия предоставя на купувача правото (без задължение) да купи или продаде финансов актив на определена цена на или преди определена дата.
Опцията е дериват от финансов тип, който, когато бъде закупен, дава на инвеститора право (но не и задължение) да купува или продава в бъдеще базовия актив по стойността, фиксирана към момента на покупката. Лицето, продаващо този договор, се задължава да прехвърли основния актив на купувача на опция на договорената цена (дори ако това не му е изгодно).
Опция, преведена от английски, означава избор, който ясно дава концепцията за нейното основно качество: търговецът има най -широките възможности да определи специфичните условия на опция, които най -много отговарят на неговите интереси, но той не е длъжен да купува или продава активът, който стои в основата на опцията. Притежателят на опция получава правото да сключи транзакцията, но не и задължението.
Опционен договор се нарича асиметричен инструмент, тъй като позициите на купувача и продавача в сделката не са равни. Пределният риск на купувача на опция е ограничен от размера на премията, който той плаща на продавача, докато потенциалният риск на продавача може да бъде безкрайно висок. В същото време максималният доход на продавача е ограничен от размера на премията, получена от купувача, а печалбата на купувача на теория може да бъде безкрайно голяма.
Търговията с опции служи за две цели: да хеджира рисковете от ценовите промени и да генерира спекулативни печалби. Въпреки това, за разлика от други деривати, опциите са интересни по начина, по който могат да бъдат комбинирани в стратегии за опции. Основните опционни договори за активи могат да бъдат:
- обикновени и привилегировани акции;
- борсови индекси;
- валути;
- фючърси за борсови стоки (енергия, метали, зърнени храни и др.);
- лихвени проценти и облигации.
Нека разгледаме конкретен пример. Да предположим, че цената на пшеницата от новата реколта ще бъде по -висока от сегашната пазарна цена. Закупувайки опция за закупуване на текущите пазарни цени, вие плащате на продавача премия - незначителна част от цената на стоките. В бъдеще, ако предположенията ви се сбъднат, купувайки пшеница на "стари" цени, ще спестите много. И ако цената на зърнените култури, противно на прогнозите, спадне, тогава имате право да откажете сделката, след като сте загубили платената по -рано премия.
История на опциите
Цялата история на пазарите на опции може да бъде разделена на два периода - извънборсови и борсови.
Първото споменаване на опциите датира от второто хилядолетие пр.н.е. Преди 1973 г. имаше опции за борса за стоки и акции.
Родоначалник на търговията с опции за обмен е Чикагската търговска камара (борса) - CBOT, която до началото на 1973 г. създава специализиран клон - Чикагската борса за опции борда (CBOE).
На 26 април 1973 г. CBOE отваря врати. Обемът на търговия през първия ден беше 911 опционни договора за 16 акции. В допълнение към стандартизирането на условията на опционните договори, борсата въведе система от маркет -мейкъри за листваните фондови пазари и беше отговорна и за Option Clearing Corporation (OCC), гарант за всички транзакции с опции.
След това растежът на пазара на борсови опции настъпи с темпове, които не отговарят на описанието:
Американската фондова борса (AMEX) изброи опции през януари 1975 г.
Филаделфия през юни.
Успехът на борсовия пазар в крайна сметка ускори развитието на опциите, каквито ги виждаме днес.
Въвеждането на нови продукти продължи:
- от 1981 г. - лихвени опции (по облигации, ипотеки, съкровищни бонове);
- от 1982 г. - валутни опции, опции по фючърсни договори за облигации;
- от 1983 г. - опции за борсови индекси, опции за фючърсни договори за борсови индекси.
Търговията с опции е най -широко разпространена в САЩ, по -голямата част от търговията с опции се извършва на американски борси:
Чикагска стокова борса (CME),
Американска фондова борса (AMEX),
Нюйоркска фондова борса.
Основната платформа за търговия с опции в Европа е Лондонската международна борса за финансови фючърси и опции (LIFFE).
В Русия възможността за търговия с опции се предоставя от раздела FORTS на борсата на RTS.
ВИДОВЕ ОПЦИИ
Опциите могат да бъдат класифицирани, както следва:
- по вид - обадете се или пуснете;
- за базовия актив - стока, акции, валута, фючърси;
- по стил - европейски, американски, азиатски;
- по вид сетълмент - със или без вноска за премия;
- според пазара на обращение.
Видове опции
Има два вида опции.
Опция за повикване предоставя на една от страните по договора, наречена притежател на опция, правото да закупи базовия актив в определен момент в бъдеще на фиксирана цена. Нарича се още опция за повикване.
Пут опция дава право на притежателя на опцията да продава базовия актив в определен момент в бъдеще на фиксирана цена. Нарича се още пут опция.
За притежателя на опцията правото да купува или продава не е задължение, тоест той не може да упражни това право.
Видове опции в зависимост от базовия актив
В зависимост от базовите активи се разграничават следните видове опции:
Стокова опция, която дава на купувача правото да купува или продава определено количество стока на опционна цена преди определен период.
Опция за акции, базирана на обикновените акции на корпорация.
Валутна опция, която дава право да се купува или продава определено количество чуждестранна валута на определена цена за определен период от време.
Парични опции - лихвени опции по ценни книжа с фиксиран доход.
Опция за индекс, чийто обект е кратен на определен фондов индекс.
Опция за лихвен процент трябва да бъде платена авансово при определен лихвен процент.
Опция по фючърсен договор, която дава право да купува или продава фючърсен договор с определен месец за доставка и определен базисен актив. Обикновено основните фючърсни договори изтичат малко след датата на изтичане на опционния договор.
Съществуват и редица по -редки и по -сложни видове.
Опционни стилове
Важна характеристика на опциите е техният стил. Стилът може да бъде американски, европейски и азиатски. В този случай географското позоваване на опцията няма значение, например можете да закупите американска опция на европейската фондова борса.
Американски стил - опционен договор може да бъде упражнен от притежателя всеки ден преди изтичането му.
Европейски стил - опционен договор може да бъде упражнен само след срока на годност.
Азиатски стил - опцията се упражнява при среднопретеглена цена за целия период на опцията през цялото време от момента на покупката. Тези опции се търгуват на пазарни пазари, които са типични за валутните и металните пазари.
Опциите за акции са по -често американски, извънборсовите опции са европейски и азиатски.
Видове опции по тип населено място
Има два вида опции за ниво на сетълмент: с плащане на премия и без заплащане на премия.
Опции, за които купувачът плаща премия на продавача веднага в момента на сделката, се наричат премиум опции.
Премията на опцията е сумата на парите, платена от купувача на опцията на продавача при сключване на договора за опция. По своята икономическа същност премията е плащане за правото на сключване на сделка в бъдеще. Размерът на премията обикновено се определя в резултат на изравняването на търсенето и предлагането на пазара между купувачи и продавачи на опции. Освен това има математически модели, които ви позволяват да изчислите премията въз основа на текущата стойност на базовия актив и неговите стохастични свойства (променливост, рентабилност и т.н.).
Не съществуват премиум опции само за фючърси.
Видове опции от пазара на обращение
На циркулационния пазар има два вида опции: борсова и извънборсова.
Търгуваните на борса опции са стандартни борсово търгувани договори. За тях борсата установява спецификацията на договора. При сключване на сделки участниците в търговията договарят само размера на премията за опция, всички останали параметри и стандарти се определят от борсата. Котираната опция, публикувана от борсата, е средната дневна премия за тази опция.
Извънборсовите опции не са стандартизирани, те се сключват при произволни условия, които се договарят от участниците при сключването на сделката. Основните купувачи на извънборсовия пазар са големи финансови институции, които трябва да хеджират своите портфейли и отворени позиции. Може да се нуждаят от срока на годност, различен от стандартните. Основните продавачи на извънборсови опции са предимно големи инвестиционни компании.
Колкото и парадоксално да изглежда, пазарът на извънборсови пазари е много по -развит от борсовия пазар, дори въпреки липсата на гаранционна система и високо ниво на ликвидност по него. Това се обяснява с факта, че типовете извънборсови опции са по -гъвкави и по -фокусирани върху крайния потребител.
Борсите се опитват да изместят извънборсовата търговия на борсовия пазар. Появиха се опции FLEX, условията за които позволяват промяна на срока на годност и цените на стачките.
ОПЦИОНАЛНИ ХАРАКТЕРИСТИКИ
Една опция трябва да има:
Базов актив - тоест активът, правото на покупка или продажба, който се придобива;
Тип - обадете се или пуснете;
Краен срок;
Цената на премията или опцията (стачка) - означава плащането за правото на извършване на транзакция в бъдеще, което купувачът плаща на продавача в настоящия момент. Тази информация може да се извлече от заглавието. Например код на опция SBRF-12.14 141014CA 4500 означава следното:
SBRF - опция по фючърсен договор за акции на Сбербанк;
12.14 - датата на изпълнение на фючърсите;
141014 - последният ден от циркулацията на опцията;
С - опция за повикване;
А - "американски";
4500 е цената на удар.
Опция упражнение
За да упражни опция, търговецът трябва да изпрати уведомление до продавача, ако опцията е закупена от дилър, или до гаранта (клирингова организация), ако е закупен на борсата. След получаване на правилно писмено известие се назначава продавач на опции. В зависимост от вида му, продавачът трябва или да заеме дълга или къса позиция в основния договор (да купи или продаде основния договор) на определена цена за изпълнение.
Предимствата на опциите:
1. Отварянето на опционни позиции изисква по -малко суми, отколкото на спот пазара.
2. Вие избирате цената за изпълнение, датата на изтичане и актива на опционния договор.
3. Осигурява много възможности за хеджиране.
4. Можете да ограничите рисковете си, без да ограничавате потенциалните си печалби.
Думата „опция“ често привлича погледа в новините по икономически теми. Това е особено често срещано в борсовите отчети. Самата концепция за опция се появи отдавна, много по -рано от появата на настоящите бинарни опции. Терминът идва от латинската дума optio, която в превод на руски означава „свободен избор, дискретност, желание“.
Опция е договор, при който един от участниците в сделката придобива правото да направи покупка или продажба в рамките на определен период от строго определена сума на всеки търгуван на борсата актив. В този случай определено време или период от време може да се използва като дата на изтичане на опцията. Съществен момент: според правилата на опциите се придобива именно правото на покупка или продажба, но по никакъв начин не задължението за сключване на сделка.
Следните параметри на транзакцията задължително се определят от опционния договор:
- Име (тип) на актива по сделката;
- Обемът или сумата на актива на сделката;
- Точното време или период от време, през който транзакцията може да бъде завършена;
- Вид сделка (продажба или покупка);
- Цената на сделката (или „цената на удар“) е предварително договорената цена на договора.
Видове опции
В съответствие с посоката на планираната транзакция всички опции са разделени на 2 различни вида договори:
- Опция за обаждане или обаждане- споразумение, предвиждащо възможността за закупуване на актив.
- Опция Put или Put- споразумение, предвиждащо възможността за продажба на актива.
Съществува и подразделение на опциите в зависимост от спецификата на функционалността, предвидена в договорите:
- Европейски вариант(или опция от европейски тип) позволява на собственика да упражни правото си да сключи сделка само в определен ден (в последния ден от споразумението за опция).
- Американски вариант(или опция в американски стил) дава възможност да се купува или продава актив на всеки ден по време на срока на договора (включително последния).
- Азиатски вариант(или азиатска опция) също ви позволява да упражните правото си да сключите сделка на всеки ден от договора, но при среднопретеглената цена за целия период на опцията.
Приложение на опциите
Основните цели на използването на опции при борсовата търговия също са получаване на спекулативни печалби.
Хеджиране на риска
В този случай, чрез закупуване на опция, търговецът възнамерява да се застрахова от загуби от бъдеща сделка. В този случай цената на опцията всъщност е плащането за застраховка.
Пример 1.Инвеститорът планира да купи акция, която сега е на стойност 100 долара, след месец (след получаване на касовата бележка). Тъй като цената на акцията може да се повиши, инвеститорът купува опция за повикване за месец на цена от $ 100 на акция в момента. Самата опция му струва например 2 долара.
След месец стойността на акцията може да се повиши - например до 110 долара. В този случай той използва опцията си и купува акция за $ 100, т.е. харчи само $ 102 за него (като се вземат предвид цените на опцията). Ако тази акция бъде незабавно продадена за $ 110, тогава можете веднага да спечелите $ 8.
Ако цената на акцията след месец падна, например, до $ 95, тогава инвеститорът я купува на тази цена, без да използва опцията вдясно. В този случай покупката му струва $ 97.
Пример 2.Инвеститорът незабавно купува акция от 100 долара. За да се предпази от евентуален спад в цената на акцията в рамките на един месец, той купува пут опция за един месец, за да продаде същата акция на цена от 100 долара. В този случай самата опция му струва 2 долара.
Ако след месец стойността на закупената ценна книга се понижи например до 90 долара, тогава инвеститорът продава тази акция чрез споразумение за опция - за 100 долара. Ако той купи акция в момента за $ 90, той всъщност ще направи $ 8 за нея. Инвеститорът ще може да упражни правото да продава акции по опцията, дори ако стойността им падне до нула поради фалита на емитиращото дружество.
Ако стойността на акциите се повиши, например, до $ 110, тогава инвеститорът още повече не губи нищо, с изключение на малка премийна опция, която действа като застраховка срещу загуби.
Спекулативни приходи
Търговец може да продаде опция на друг търговец на изгодна цена за себе си по време на срока на договора за опция. Опциите в този случай действат като същите борсово търгувани активи като валути, реални стоки и т.н.
Пример.Да предположим, че инвеститор купува срещу $ 2 опция за закупуване на акция от $ 100 за период от 1 месец. Спекулантът очаква, че цената на акциите ще се повиши в рамките на един месец. Ако след 2 седмици цената на акцията се повиши до $ 105, тогава той може да продаде опцията си да купи акцията на $ 100 за по -висока цена - за $ 5. По този начин той печели $ 3 от тази сделка. Новият собственик на опцията също не отива на вятъра - в края на краищата той има възможност да купи тази акция за половин месец за 100 долара. В същото време цената му все още може да се повиши и той ще плати за нея, като вземе предвид цената на опцията, същите $ 105, които струваше в момента на закупуване на опцията.
Операциите с опции, подобни на описаните по -горе, се извършват на борси всеки ден в голям брой. Опционните договори са удобен и ефективен инструмент за хеджиране на рискове и спекулативни печалби.
Зареждане ...