Plekhanov Sergej Vjačeslavovič. Novi šef republičkog državnog odbora za saobraćaj se očekuje iz glavnog grada. Približna pretraga riječi

Sažetak disertacije na ovu temu ""

Kao rukopis

PLEKHANOV. SERGEY VYACHESLAVOVICH;

EKSTERNA ZADUŽIVANJA U SISTEMU JAVNE REPRODUKCIJE

kandidat ekonomskih nauka

Kao rukopis

PLEKHANOV SERGEY VYACHESLAVOVICH

EKSTERNA ZADUŽIVANJA U SISTEMU JAVNE REPRODUKCIJE

Specijalnost 08.00.01 - Ekonomska teorija

Rad na disertaciji rađen je na Katedri za ekonomsku teoriju Moskovskog državnog socijalnog univerziteta.

Naučni savjetnici - doktor ekonomskih nauka, prof

Larionov Igor Konstantinovič

Kandidat ekonomskih nauka, vanredni profesor Kuznjecov Mihail Sergejevič

Zvanični protivnici: doktor ekonomskih nauka, prof

Kočetkov Aleksandar Aleksejevič

Kandidat ekonomskih nauka, vanredni profesor Lokhmačev Valerij Fedorovič

Vodeća organizacija:

Akademija za rad i socijalne odnose

Odbrana teze održaće se 30. juna 2003. godine u 14:00 časova na sastanku Saveta za disertaciju D 224.002.03 iz ekonomskih nauka na Moskovskom državnom društvenom univerzitetu na adresi: 129256, Moskva, ul. Wilhelm Pieck, 4, zgrada 2, sala za disertacije.

Tezu možete pronaći u naučnoj biblioteci Moskovskog državnog socijalnog univerziteta (107150 Moskva, Losinoostrovskaya ulica 24)

Naučni sekretar Veća za disertaciju Kandidat ekonomskih nauka, vanr.

Relevantnost teme istraživanja: Ne postoji nijedna država u svijetu koja se u određenim periodima svoje istorije ne bi suočila sa problemom rastućeg vanjskog duga. Gotovo sve zemlje privlače eksterne pozajmljene resurse i imaju vanjske neizmirene dugove, većina njih su neto zajmoprimci, uključujući i razvijene zemlje.

Svjetska ekonomija je jedinstven, međusobno povezan sistem, koji uključuje vanjski dug kao suštinski element mehanizma svog funkcionisanja. Zavisnost nacionalnih ekonomskih struktura od eksternog zaduživanja porasla je u kontekstu sve veće liberalizacije i globalizacije finansijskih tržišta. U mnogim zemljama razvio se dužnički ekonomski sistem koji ima manjak domaćih investicija i tekućih plaćanja, sistematski nadoknađujući nedostatak nacionalnih resursa privlačenjem stranih investicija. Globalna ekonomija u cjelini je u velikoj mjeri postala dužnička. Danas visokorazvijene zemlje kao što su SAD, Japan, Kanada, Njemačka i Velika Britanija imaju značajan javni dug. Istovremeno, njen glavni dio čini dug koji je nastao u posljednje dvije do tri decenije i povezan je sa provođenjem dugoročne, deficitarne budžetske politike. Svjetski dug po vanjskom zaduživanju zemalja u razvoju, uključujući zemlje sa ekonomijom u tranziciji, kao i razvijenih zemalja u obimu njihovih međunarodnih dužničkih hartija od vrijednosti i najavljenih sindiciranih kredita za 1994-1999. premašio je 6 triliona američkih dolara1.

Servisiranje vanjskog duga i dalje ostaje veliki problem za Rusiju. Dakle, 2003. i 2004. Za otplatu spoljnog duga država mora da plati 19,72 i 14,56 milijardi dolara, od kojih značajan deo čine otplate kamata, koje iznose 40,46 i 50,82% od navedenih iznosa, respektivno2. Postojeći obim dužničkog tereta koji je Rusija prinuđena da snosi u uslovima reformisane privrede,

1 "World Economic Outlook", Međunarodni monetarni fond, oktobar 1999, str.206

2 Prema Ministarstvu finansija Ruske Federacije (ekspert br. 40 2002, str. 41)

koje zahtijeva značajna ulaganja u industriju i finansijski sektor, značajno smanjuje sposobnost države da ga efikasno restrukturira.

Stepen razrađenosti problema. Uprkos značajnom

dostignuća u makroekonomskim istraživanjima problema eksterne i

unutrašnjeg javnog duga, pitanja određivanja granica spoljnog duga, uslova spoljne ravnoteže u uvozu kreditnog kapitala i rasta spoljnog duga, uzimajući u obzir ruske realnosti, ostaju otvorena. Više pažnje zahtijevaju ekonomski, institucionalni, pravni i kulturološki i psihološki aspekti vanjskog zaduživanja i duga u njihovoj kompleksnosti i međusobnoj povezanosti, koje bi, po mišljenju podnosioca zahtjeva, trebalo uvrstiti u krug glavnih problema proučavanja vanjskog duga. u sadašnjoj fazi razmatraju se samo određeni aspekti problema. Ekonomska strana pitanja analizira se uglavnom u dvije dimenzije: budžetski deficit i deficit platnog bilansa. Dakle, sistemski pristup pitanju spoljnog duga ostaje ozbiljan problem.U poslednje vreme u Rusiji ne jenjavaju rasprave o daljim načinima transformacije domaće privrede i ulozi koju spoljno zaduživanje u tome treba da ima. Istovremeno, centralno pitanje je: može li i treba li država koristiti eksterno zaduživanje u kontekstu sistemske transformacije? Odgovor na ovo pitanje podrazumijeva proučavanje moderne teorije vanjskog zaduživanja i njihovog utjecaja na razvoj suverene države u kontekstu potrage za optimalnim modelima društveno-ekonomskog razvoja Rusije. Pitanja teorije javnog duga ogledaju se u radovima stranih ekonomista kao što su Jeffrey Sachs, Robert Barro, Michael Bailey, John Levinson, Clark Bunch i drugi. Problemima izmirenja ruskog spoljnog duga posvećen je i niz domaćih publikacija: A. Sarkisyan, O. Sukhovtseva, E. Yasina, A. Vavilova, A. Illarionova, S. Trofimova, A. Shokhin, D. Golovacheva, L. Fedyakina i niz drugih autora.

trenutno ne postoji sveobuhvatan prikaz teorije eksternog zaduživanja; ekonomski sadržaj kategorije "eksterno zaduživanje" tumači se dvosmisleno; u radovima naučnika preovlađuje finansijska i tehnička analiza problema državnog duga; nedovoljno su obrađena pitanja uticaja eksternog zaduživanja na privredu i osobenosti njihovog regulisanja u uslovima tranzicionog perioda.

Odgovori na ova pitanja raznih predstavnika svjetske ekonomske misli bili su dvosmisleni, a često i kontradiktorni.

Dva najvažnija sistema pretklasičnog perioda u ekonomskom

teorije – merkantilizam i fiziokratija – imale su dijametralno suprotna mišljenja u vezi sa pitanjima ekonomske politike i strukture finansiranja državnog budžeta: fiziokratski pristup problemu suprotstavljao se merkantilističkom intervencionizmu. Poput fiziokrata, reakcija predstavnika klasične političke ekonomije na teoriju i praksu merkantilističke države (u kojoj je kreditno finansiranje javne potrošnje bilo ne samo u potpunosti, već i proglašavano jednim od najvažnijih izvora budžetskih prihoda i alatom koji doprinosi na bogatstvo i prosperitet nacije) bila je oštro negativna. Prema klasičnim teorijama, fiskalna politika i eksterno zaduživanje trebalo je da ispunjavaju isključivo ulogu finansijskih, a nikako regulatornih instrumenata.

Kejnzijanska revolucija donijela je mnoge nove dimenzije debati o javnom dugu. Zahvaljujući "funkcionalnom" razmatranju, država je dobila pravo ne samo monetarnim, već i drugim anticikličkim mjerama da izgladi tržišne fluktuacije, da stvarno interveniše u strukturi

1 Golovačev D.L. State lodg. Teorija, ruska i svjetska praksa: CheRo. -1998 g.

društveni proces proizvodnje i distribucije. Nastali javni dug jedna je od posljedica politike stabilizacije države. Kejnzijanska ekonomska teorija je odbacila dogmu o uravnoteženom budžetu, legalizujući budžetske deficite da bi stimulisala privredu, a spoljno zaduživanje je postalo sastavni deo oportunističkog aspekta državne ekonomske politike.

Pojavom monetarističke doktrine i teorije „ekonomije ponude“, problem vanjskog zaduživanja i javnog duga postaje jedan od najkontroverznijih u raspravi između monetarista i kejnzijanaca (neokejnzijanaca). Smatrajući smanjenje državne potrošnje jednom od najvažnijih poluga uticaja na ekonomske procese, „ekonomija ponude“ se protivi korištenju eksternog zaduživanja kao instrumenta stabilizacijske politike. Koncepti uravnoteženja budžeta razvijeni u ekonomskoj teoriji (budžet uravnotežen na godišnjoj osnovi postao je prije izuzetak nego pravilo) i oportunistički utjecaj kreditnog finansiranja javnih rashoda mogu se podijeliti u četiri glavna toka: teorija godišnjeg uravnoteženja budžet, teorija cikličkog budžetskog balansiranja i teorija automatske stabilizacije ekonomskih politika., teorija kompenzacionog budžeta.

Svrha studije je da se utvrdi uticaj spoljnog zaduživanja na ekonomski razvoj jedne suverene države, da se identifikuju alternativne opcije za otplatu spoljnog duga, da se razvije model korišćenja eksternog zaduživanja i otplate postojećeg spoljnog duga u odnosu na Rusiju.

Svrha studija je konkretizovana u zadacima:

Predmet istraživanja je uticaj spoljnog duga na proces društvene reprodukcije i njegova optimizacija u njegovim okvirima.

Na osnovu analize mesta spoljnog duga Rusije u sistemu svetskog spoljnog duga i ocene njegovog ekonomskog

Dobiveni glavni rezultati istraživanja disertacije

lično od strane podnosioca predstavke i podneti na odbranu:

Dato je detaljna definicija eksternog zaduživanja kao ekonomske kategorije, koja se ne nalazi samo na spoju unutrašnje ekonomije zemlje i svjetske ekonomije, već ima i dvostruku osnovu, koja istovremeno djeluje i kao suštinski element procesa društvene reprodukcije unutar zemlje. zemlja i bitan element reprodukcije na globalnom nivou farme;

Formulisao i obrazložio zakonitosti interakcije spoljnog duga države sa procesom društvene reprodukcije;

Pojašnjena je klasifikacija zemalja primalaca vanjskog zaduživanja za restrukturiranje njihovog duga, uzimajući u obzir skup faktora, uključujući nivo vanjskog duga prema BDP-u, nivo dohotka zemlje, nivo ekonomskog potencijala i stepen njegovo korišćenje, kao i odnos spoljnog duga i rashoda državnog budžeta;

Otkriva se priroda odnosa između spoljnog duga države, njegovih prihoda i rashoda, uz izgradnju modela ovog odnosa;

Predlažu se formule za izračunavanje optimalnog i maksimalno dozvoljenog spoljnog duga zemlje;

Razvijen je model za optimizaciju ekonomskih odnosa u pogledu eksternog zaduživanja sredstava od strane ruske države – servisiranje i otplata državnog duga;

Predlozi za optimizaciju usluge se iznose i obrazlažu

spoljni dug Rusije.

Empirijska osnova istraživanja. U radu su korišteni podaci Državnog komiteta za statistiku Ruske Federacije, izvori Međunarodnog monetarnog fonda, Međunarodne banke za obnovu i razvoj, komisija Ujedinjenih nacija, analitička kretanja najvećih međunarodnih banaka - Merrill Lynch, Deutsche Bank, Chase Manhattan, otvoreni materijali Ministarstva finansija Ruske Federacije, Centralne banke, kao i razne međunarodne i univerzitetske konferencije o problemima ekonomskog razvoja Rusije.

Praktični značaj rada disertacije je

mogućnosti njegove upotrebe:

javne vlasti u procesu izrade strategije

regulisanje eksternog zaduživanja i njegova zakonska registracija;

Ruske banke i berze, finansijski fondovi u procesu

analiza i predviđanje dinamike i prirode eksternog zaduživanja;

visokoškolske ustanove u nastavi ekonomske teorije, kao i niz finansijskih i kreditnih disciplina;

specijalisti koji se bave istraživanjem teorije i prakse vanjskog duga.

Odobrenje i implementacija. Glavni rezultati disertacije

zakonodavna osnova Ruske Federacije.

2. Glavni sadržaj rada Uvodom se potkrepljuje relevantnost i važnost teme koja se proučava,

formuliše se potreba za njegovim naučnim razvojem, cilj i glavni zadaci

istraživanja, odražava naučnu novinu i praktični značaj rada.

U prvom poglavlju – „Priroda i teorijsko-metodološka

problemi procesa eksternog zaduživanja sredstava

stanje“ – razmatrani i obrazloženi teorijski problemi i

odredbe procesa eksternog zaduživanja sredstava od države.

Na osnovu proučavanja publikacija i sistemske analize ekonomskih

odnosa formulisana je sledeća definicija:

Eksterno ekonomsko zaduživanje države je posebna ekonomska kategorija koja odražava proces dobijanja kredita od strane suverene države iz inostranstva na svim nivoima privrede (od države u celini do regiona ili pojedinačnog preduzeća), obezbeđivanje takvog kredite, njihovo servisiranje i otplatu. Eksterno ekonomsko zaduživanje države, u zavisnosti od njegove relativne veličine u odnosu na ekonomski potencijal zemlje i njen BDP, igra značajnu ulogu u procesu društvene reprodukcije unutar zemlje. Pozitivna ili negativna uloga eksternog zaduživanja zavisi od optimalnosti njegovog obima i od smera i efikasnosti korišćenja sredstava privučenih zaduživanjem iz inostranstva.

javne i privatne strukture. U političkom smislu, suverenitet države proteže se na sve privatne strukture na njenoj teritoriji. U ekonomskom smislu, njen potencijal i razvoj određuje čitav niz privrednih jedinica na njenoj teritoriji, uključujući i privatne.

Eksterno zaduživanje sredstava nije samo direktno povezano sa društvenom reprodukcijom, već i njeno specifično punjenje ekonomskim odnosima, prirodom uticaja na ekonomski rast i životni standard stanovništva, njegov trenutni razvoj – sve to zajedno je konačno i prvenstveno unapred određeno. dinamikom, stopama i proporcijama društvene reprodukcije, štaviše, u kombinaciji sa stepenom optimalnosti kako iznosa eksternog zaduživanja, tako i korišćenja sredstava primljenih kroz njegov kanal.

Uz sve to, eksterno zaduživanje se javlja u vidu određenog ciklusa: 1) eksterno zaduživanje sredstava od strane države; 2) korišćenje pozajmljenih sredstava; 3) servisiranje spoljnog duga; 4) otplata duga.

Model se zasniva na djelovanju objektivnih zakona koji

prvo je formulisao podnosilac predstavke na sledeći način.

Obrazac 2. Potrebu za eksternim zaduživanjem, njegove optimalne maksimalno dozvoljene granice u vremenskoj dinamici, mogućnost servisiranja i otplate spoljnog duga, trend njegovog razvoja, efikasnost korišćenja pozajmljenih sredstava u ekonomskom aspektu određuje društvena reprodukcija, njena proporcije i stope.

1. Gigantski porast spoljnog duga u razmerama svetske privrede bio je objektivni faktor koji je, pored subjektivnih motiva, naterao zemlje kreditore zajedno sa

Tabela 1

INDEKSI RASTA VANJSKOG DUGA1

Country Years

1986-1990 1991-1995 1996-2000

Španija 155,6 941,2 750,0

Francuska 133,5 636,9 590,0

Njemačka 249,8 610,0 580,0

Kina 238,6 498,1 500,0

Iran 110,1 316,5 310,0

Rusija 159,0 296,1 310,0

SAD 161,3 269,3 280,0

Poljska 128,2 139,9 150,0

Brazil 112,2 132,5 145,0

Meksiko 104,9 123,7 130,0

Svjetski prosjek 139,9 202,1 250,0

„Izvor: Izračunato iz tabela svetskog duga. Svetska banka. Vašington. 1987-1997 i Međunarodna finansijska statistika. MMF. 1987-2000.

Model odnosa eksternog zaduživanja i državnih prihoda i rashoda

Model za optimizaciju ekonomskih odnosa u pogledu eksternog zaduživanja sredstava od strane Rusije

Pozajmljivanje sredstava od MMF-a

Pozajmljivanje sredstava od

svrsishodno

Povezivanje zemlje sa slobodnim protokom kapitala = osvajanje zemlje iznutra od strane gospodara svetskog kapitala, tj. svjetske finansijske oligarhije

Povećanje javnog duga

Puni kurs

otplatu spoljnog duga države po optimalnoj stopi

Optimizacija ukupnog spoljnog duga preduzeća i organizacija

Načini osiguranja devizne zarade u zemlji

Razvoj naučno intenzivnih korporacija koje izlaze na svjetsko tržište uz podršku države

Obostrano korisna spoljna trgovina

Usmjeravanje investicija u inostranstvo u vidu izgradnje privrednih objekata (elektrane, industrijska preduzeća itd.)

Privlačenje stranih investicija u realni sektor privrede na osnovu uzajamne ekonomske koristi bez političkih i ekonomskih uslova u sprovođenju određene strategije i taktike

Međusobna razmjena znanja na obostrano korisnoj osnovi

Strane kredite treba da uzimaju preduzeća, korporacije, u nekim slučajevima uz garancije

kontrolisane organizacije da formiraju sistem eksternog zaduživanja od strane država fondova, koji uključuje kako proceduru davanja kredita tako i njihovo restrukturiranje ili otpis.

2. Proces formiranja IAS-a se utvrđuje na osnovu: a) usaglašavanja suprotstavljenih interesa zemalja uključenih u IAS, i sa značajnim kontradiktornostima ne samo između zemalja - kreditora i zemalja - dužnika, već i između zemlje - kreditori; b) dugotrajni pregovarački procesi; c) uzimanje u obzir nacionalnih zakonskih ograničenja u alokaciji sredstava za restrukturiranje ili otplatu spoljnog duga; d) odgovor (brz i odložen) na razvoj situacije sa spoljnim dugom u razmerama svetske privrede i njenih regiona;

e) posebno brzo donošenje hitnih mera u situacijama kada je kriza spoljnog duga pojedinih zemalja prikrivala realnu pretnju širenja u vidu lančane reakcije na ceo sistem svetskog spoljnog duga, i time ugrožavala stabilnost svetskog monetarnog sistema. i finansijski sistem.

4. Što se tiče restrukturiranja i otpisa dijela vanjskog duga u SVZ-u, kao rezultat postepenih višegodišnjih sporazuma između zemalja kreditora, razvijene su različite šeme, čija se primjena preliminarno dogovara u zavisnosti od kombinacije određenih ekonomski pokazatelji u nekim zemljama diferencirani po grupama BDP-a po glavi stanovnika.

5. U praksi davanja novih kredita, restrukturiranja spoljnog duga i smanjenja dijela duga, po pravilu, politički motivi među vodećim zemljama kreditorima prevladavaju nad uskim.

ekonomski interesi direktno vezani za spoljni dug u strateškom planu, politički motivi obezbeđuju realizaciju dugoročnih ekonomskih interesa Sjedinjenih Država i drugih zemalja sedmorice.

kriterijume ekonomske isplativosti i fokusiranje na preporuke Savetodavnog odbora za bankarstvo (BCC), kojeg formiraju članovi kluba; za razliku od Pariskog kluba, Londonski klub generalno ne revidira ni otplatu glavnice ni kamate, restrukturira dug dajući zemlji novi zajam; međutim, od zemlje dužnika se često ne traži da zaključi sporazum sa MMF-om o standby kreditima.

otpis dijela dužničkih obaveza.

1. Same po sebi, sve ove šeme mogu, u zavisnosti od specifičnih okolnosti njihove primene, poslužiti višesmerno

ekonomski interesi:

a) obostrano korisni interesi povjerilaca i dužnika;

b) jednostrana korist povjerilaca;

c) preferencijalna korist dužnika.

4. Otpis dužničkih obaveza, koji je sam po sebi koristan za dužnika i dovodi do gubitka prethodno pozajmljenih sredstava, praćen je velikim ekonomskim gubicima u strateškom planu zemlje dužnika u svim slučajevima kada je uslov za otpis dugova vođenje ekonomske politike koja objektivno odgovara političkim i ekonomskim interesima zemalja kreditora i koja je u suprotnosti sa nacionalno-državnim, uključujući i ekonomske interese zemalja dužnika.

Ekstremni pristupi prisutni su u oba gore navedena pravca. U jednom od njih, državna potrošnja je svedena na minimum, finansiranjem investicija i socijalne sfere (potonje

U drugom poglavlju disertacije - „Eksterno zaduživanje sredstava od strane države u odnosu na izbor strategije društvenog

ekonomski razvoj“ – na sistematski način proučavana je priroda vanjskog zaduživanja države u vezi sa izborom strategije društveno-ekonomskog razvoja. Pri tome se posebna pažnja poklanja odnosu eksternog zaduživanja i prihoda i rashoda države zaduživanja. Podnosilac prijave je izgradio model ovog odnosa (vidi dijagram 1.).

Pokušaji u sistemu državne vlasti da se značajno ograniči tendencija nekontrolisanog povećanja spoljnog duga, tokom celog XX veka, širom zemalja sveta, vršeni su u dva pravca. Jedan od njih zakonski utvrđuje dozvoljeni odnos prihoda i kredita. Ekstremni izraz ovog pristupa je da zakonodavci postavljaju potpuno izbalansiran budžet i zabranjuju vladi da se u potpunosti zadužuje. Drugi pristup određuje odnos između državnog zaduživanja i ukupnih državnih investicija u zemlji u određenom vremenskom periodu. Oba pristupa, u principu, imaju isti cilj: finansiranje državne potrošnje, u konačnici iz državnih prihoda. To je moguće u okviru dva pravca – smanjenje državne potrošnje i povećanje njenih prihoda (uz neke izuzetke) pripisuje se privatnom sektoru privrede.

U drugom pristupu, cjelokupna ekonomija je zapravo nacionalizirana, a cjelokupni nacionalni proizvod zapravo djeluje kao prihod države, koji ona raspoređuje po svom nahođenju. Nijedna od ovih krajnosti (osim nacionalizacije privrede tokom rata, razaranja i sl.) nikada nije vodila i nije mogla dovesti do uspješnog ekonomskog razvoja zemlje. Samo odvažan, uravnotežen pristup koji kombinuje samoaktivnost tržišta sa razumnim uticajem države na razvoj privrede zemlje

Upravljanje javnim dugom široko se odnosi na

interesi vezani za transfer nacionalnog bogatstva drugih zemalja u njihovu korist. Istovremeno, rastuća globalizacija svjetske ekonomije dovodi do konsolidacije u zakonodavnoj formi, posebno na nivou međunarodnog prava, liberalizacije finansijskih tokova širom svijeta, uključujući i popularizaciju vanjskog zaduživanja. Međutim, takva liberalizacija znači sve veće oslobađanje finansijskih tokova, posebno kreditnih, od kontrole suverenih država, ali ni na koji način izuzimanje od kontrole svjetske finansijske oligarhije, koja tu kontrolu koristi u vlastitim sebičnim interesima. Istovremeno, jača kontrola finansijskih, posebno kreditnih tokova u spoljnoekonomskoj sferi od strane međunarodnih organizacija (STO, MMF, IBRD), a u njima, kao što znate, ulogu stvarnih vlasnika imaju Ujedinjeni Države, Velika Britanija i druge vodeće zapadne zemlje, te države u ovim zemljama su pod kontrolom svjetske finansijske oligarhije.

U radu se istražuje upotreba eksternog zaduživanja u modelu uređene tržišne ekonomije i u implementaciji ekonomske strategije usmjerene na nacionalno-državni interes. Istovremeno je istaknuta i analizirana uloga strateškog faktora u sistemu eksternog zaduživanja, utvrđen njegov uticaj na njihovu političku obojenost. Samo kao izuzetak, pojedinačne zemlje poštuju odluku UN o godišnjem izdvajanju 1% svog BDP-a u korist siromašnih zemalja (posljednjih godina to se odnosi na Švedsku, Norvešku, Dansku, Finsku, kao i Kanadu) 1 može dovesti do njenog prosperiteta.

1 Sarkisyants A. Sistem međunarodnih dugova. M.: DeKa. - 1999

formiranje državne strategije u oblasti zaduživanja. Upravljanje javnim dugom u užem smislu je upravljanje specifičnim mjerama u oblasti zaduživanja države i balansiranja javnog duga.

U pogledu uređene tržišne ekonomije koja funkcioniše u nacionalno-državnom interesu, razjašnjeni su detalji modela koji karakteriše odnos eksternog zaduživanja sa državnim prihodima i rashodima (vidi sliku 1.). Konkretno, utvrđeno je da prekomjerno povećanje zaduživanja uzrokuje povećanje kamata na kredite, a to, zauzvrat, ima depresivan učinak na privredu, kao rezultat, usporava privredni rast, što otežava servisiranje i vrati dug.

Putem eksternog zaduživanja, zemlje kojima nedostaje kapital za razvoj mogu se zaduživati od zemalja sa viškom kapitala u kojima je tržišna kamatna stopa niža. Formiranje svetskog tržišta kapitala omogućilo je povećanje kamata poverilaca u zemljama sa kapitalnim viškom i smanjenje nivoa kamata koje plaćaju dužnici u zemljama sa kapitalnim deficitom. Takva situacija, ako apstrahujemo od drugih faktora, pod određenim uslovima, omogućava poboljšanje ekonomske situacije kako u zemljama kreditorima, tako i u zemljama zajmoprimcima, povećavajući obim formiranja kapitala i podižući granicu optimalnog zaduživanja u kapitalno deficitarnim zemljama. država mora poštovati određene proporcije kako u samom proizvodnom procesu na makro nivou, tako iu formiranju odgovarajućih prihoda. Posebno je važan optimalan balans između obima proizvodnje sa ličnom potrošnjom, štednjom i investicijama. Izvoz odnosno uvoz povećava i smanjuje resurse koje država troši u određenom vremenskom periodu, a eksterna zaduživanja prenose u budućnost taj odbitak od nacionalne potrošnje sa kamatom koja joj odgovara.

povećanje u datom trenutku zbog uvoza. Uspješan ekonomski razvoj zahtijeva da iznos dodatnog povrata kao rezultat dodatnih ulaganja premašuje odgovarajući odbitak od nacionalne potrošnje.

Ključna tačka u optimizaciji spoljnog duga na dugi rok je ekonomski rast, a zavisi od obima investicija. Pokušaji brzog otplate vanjskog duga smanjenjem investicija mogu potkopati ekonomski rast, što će u konačnici samo pogoršati problem vanjskog duga.

Konačno, optimizacija spoljnog duga zasniva se na tri osnovna preduslova: 1) visokom i održivom ekonomskom rastu; 2) prilično visoka stopa ulaganja; 3) visoka efikasnost investicionih objekata. Za efikasno upravljanje spoljnim dugom

potrebno je tačno odrediti vremenski okvir obaveza za svoje

otplate u kontekstu projektovanih prihoda od izvoza kao i poreza

prihoda, uz korištenje različitih vrsta povoljnih mogućnosti za restrukturiranje duga.

U trećem poglavlju disertacije "Problemi vanjskog zaduživanja Ruske Federacije" - utvrđuje se potreba države da implementira sistematski pristup vanjskom zaduživanju, definišući svoju politiku kao sastavni dio strategije društveno-ekonomskog razvoja zemlje.

Pored međunarodnih finansijskih institucija (MMF, Svjetske i Evropske banke), koje daju vezane kredite (sa izuzetkom sanacijskih i sektorskih kredita – oko polovine kreditnog portfolija). Rusija ima tri grupe kredita: zvanični kreditori, koji su uglavnom članovi Pariskog kluba; poslovne banke - članice Londonskog kluba; ostale komercijalne banke i firme. Analiza veličine vanjskog duga Rusije u odnosu na njen ekonomski

Potencijal nam omogućava da zaključimo da je sasvim sposoban da ga samostalno ne samo servisira, već i u potpunosti otplaćuje, međutim, u slučaju efikasne ekonomske politike, uključujući i oblast vanjskog zaduživanja.

Zlatne i devizne rezerve, uključujući kao procenat BDP-a i spoljnog duga. U disertaciji se ispituju karakteristike vanjskog duga i njegovo servisiranje u periodu radikalne reforme ruske privrede. Na osnovu analize ovog duga i njegovog servisiranja, data je prognozna procjena razvoja situacije sa spoljnim dugom u Rusiji u narednim godinama. Čak iu slučaju najnepovoljnijeg scenarija, Ruska Federacija u smislu vrijednosti neto otplate duga ni na koji način ne pada u situaciju vanjske dužničke krize, uprkos činjenici da je od 2003. relativni teret otplate ruskog duga relativiziran. sve teže nego prethodnih godina. Što se tiče parametara platnog bilansa, obima BDP-a, glavnih finansijskih pokazatelja, ruskih plaćanja po spoljnom dugu kako u prethodnom periodu tako iu narednim godinama, uprkos

njihov primetan porast, dobro su u okviru utvrđenih međunarodnih standarda i ne ugrožavaju ekonomsku bezbednost zemlje.

Na osnovu studije spoljnog duga, podnosilac predstavke je razvio model za optimizaciju ruskog spoljnog zaduživanja sredstava (videti grafikon 2).

Minimiziranje ukupnih troškova servisiranja vanjskog duga;

Maksimalno smanjenje nominalnog duga

Ubrzavanje ekonomskog rasta.

Implementaciju tradicionalne (klasične) strategije upravljanja spoljnim dugom u odnosu na Rusiju treba izraziti u sledećem:

Odbijanje revizije postojećeg plana plaćanja i njihovo sprovođenje u skladu sa njim;

Jednakost neto otplate duga sa punim isplatama;

1 Ruski statistički godišnjak, Moskva: Goskomstat, 2002, str. 36-38

Utvrđivanje plaćanja po spoljnom dugu na teret prihoda državnog budžeta;

Koristi se kao konvertibilno sredstvo plaćanja

U zaključku su formulisane glavne odredbe disertacije, njeni zaključci i preporuke.

Publikacije. Glavne odredbe disertacije navedene su u

1. Plekhanov S.V "Utjecaj finansijskih i industrijskih grupa na ekonomski razvoj zemalja sa ekonomijama u tranziciji." Moskva: Finansijska akademija pri Vladi Ruske Federacije, 2002, 0,4 str.

2. Plekhanov S.B. "Uticaj vanjskog zaduživanja na ekonomsko stanje Rusije." Poslijediplomski zbornik broj 9 MUPK, M.: Izdavačka kuća "MUPK", 2001 0,8 str.

3. Plekhanov S.B. "Opcije za restrukturiranje javnog duga i njihove karakteristike." Okrugli sto "Noosfera": zbirka izveštaja, Moskva: Izdavačka kuća "Noosfera", 2003. 0,5 str.

PLEKHANOV SERGEY VYACHESLAVOVICH

EKSTERNA ZADUŽIVANJA U SISTEMU JAVNE REPRODUKCIJE

Objavljivanje lica br. 078345. od 215.03.98, potpisano za štampu 01.04.2003. Format papira 60x84"/^.. Slušalica Times New Roman. Sveska 1,2 str.

Tiraž 100 primjeraka. Narudžba br. 2651._

Izdavačka kuća "NOOSFERA" 101114, Moskva, ul. Tverskaja, 18

Izdavačko-štamparski kompleks TC LLC "DIAMEH 2000" 109052, Moskva, ul. Dizanje, 14

Ruski fond RNL

Disertacija: sadržaj autor istraživanja disertacije: Kandidat ekonomskih nauka, Plehanov, Sergej Vjačeslavovič

UVOD

Poglavlje 1. Priroda i teorijski i metodološki problemi procesa eksternog zaduživanja sredstava od strane države.

1.1. Ekonomska suština mehanizma eksternog zaduživanja sredstava od strane države.

1.2. Proces evolucije eksternog zaduživanja prema stanju sredstava.

1.3. Alternativne opcije za pozajmljivanje novca i njihove karakteristike.

Poglavlje 2. Eksterno zaduživanje države u vezi sa izborom strategije društveno-ekonomskog razvoja.

2.1. Odnos eksternog zaduživanja sa prihodima i rashodima države zaduživanja.

2.2. Eksterno zaduživanje u kontekstu potpune liberalizacije strategije ekonomskog razvoja, utvrđene pod pritiskom svetskog tržišta, zemalja kreditora i međunarodnih organizacija.

2.3. Upotreba eksternog zaduživanja u modelu uređene tržišne privrede i u sprovođenju ekonomske strategije usmerene na nacionalno-državni interes.

Poglavlje 3. Problemi vanjskog zaduživanja Ruske Federacije.

3.1. Stanje vanjskog duga Ruske Federacije.

3.2. Komparativna analiza glavnih parametara spoljnog duga Rusije i drugih zemalja.

3.3. Karakteristike vanjskog duga i njegovo servisiranje u periodu radikalnih ekonomskih reformi.

3.4. Načini i metode optimizacije spoljnog duga, njegovog servisiranja i otplate.

Disertacija: uvod ekonomije, na temu "Eksterno zaduživanje u sistemu društvene reprodukcije"

Relevantnost teme: Ne postoji nijedna država u svijetu koja se u određenim periodima svoje istorije ne bi suočila sa problemom rastućeg vanjskog duga. Gotovo sve zemlje privlače eksterne pozajmljene resurse i imaju vanjske neizmirene dugove, većina njih su neto zajmoprimci, uključujući i razvijene zemlje.

Servisiranje vanjskog duga i dalje ostaje veliki problem za Rusiju. Dakle, 2003. i 2004. Za otplatu spoljnog duga država mora platiti 19,72 i 14,56 milijardi dolara, od kojih značajan dio čine otplate kamata, koje iznose 40,46 i 50,82% ovih iznosa, respektivno1. Postojeći obim dužničkog tereta koji je Rusija prinuđena da snosi u uslovima reformisane privrede, koja zahteva značajna ulaganja u industriju i finansijski sektor, značajno smanjuje sposobnost države da ga efikasno restrukturira.

Osim toga, u kontekstu sve većeg učešća Rusije u međunarodnoj podjeli rada i napora njene ekonomije da komunicira sa svjetskim tržištem, kada su glavni kreditori zemlje njeni najbliži trgovinski partneri, vanjski dug zapravo postaje faktor pritiska koji prisiljava zemlju. donositi ponekad nepovoljne odluke u spoljnoekonomskoj sferi. U ovom trenutku, rješavanje problema vanjskog duga i izgradnja nove strategije za privlačenje i korištenje kreditnog kapitala koja zadovoljava nacionalne interese i uzima u obzir opšte zakonitosti međunarodnog kretanja kapitala, u velikoj mjeri određuje izglede za razvoj ruske privrede.

Sistematsko proučavanje vanjskog zaduživanja u širokom kontekstu socio-ekonomskih, moralnih i političkih problema Rusije, utvrđivanje efikasnih načina za smanjenje tereta duga postaju jedan od najhitnijih teorijskih i praktičnih problema za rusku ekonomiju.

Mogućnost efektivnog korišćenja eksternog zaduživanja zavisi od mnogih faktora, među kojima je na prvom mestu državna politika zemlje primaoca da stimuliše i reguliše priliv kapitala, uključujući ekonomski opravdane restriktivne mere, uzimajući u obzir stanje privrede zemlje, specifičnosti njenih pojedinačnih industrija.

Stepen razrađenosti problema;

Uprkos značajnim dostignućima u makroekonomskom proučavanju problema spoljnog i unutrašnjeg javnog duga, pitanja određivanja granica spoljnog duga, uslova spoljne ravnoteže u uvozu kreditnog kapitala i rasta spoljnog duga, uzimajući u obzir ruske realnosti , ostati otvoren. Više pažnje zahtijevaju ekonomski, institucionalno-pravni i kulturno-psihološki aspekti vanjskog zaduživanja i duga u njihovoj složenosti i međusobnim odnosima, koje bi, po mišljenju podnosioca zahtjeva, trebalo uvrstiti u krug osnovnih problema proučavanja vanjskog duga. u sadašnjoj fazi.

U savremenim studijama vanjskog državnog zaduživanja i ruskog duga često se razmatraju samo određeni aspekti problema. Ekonomska strana pitanja analizira se uglavnom u dvije dimenzije: budžetski deficit i deficit platnog bilansa. Stoga, sistematski pristup pitanju spoljnog duga ostaje ozbiljan problem.

U poslednje vreme u Rusiji ne jenjavaju diskusije o daljim načinima transformacije domaće privrede i ulozi koju bi spoljno zaduživanje trebalo da ima u ovom slučaju. Istovremeno, centralno pitanje je: može li i treba li država koristiti eksterno zaduživanje u kontekstu sistemske transformacije? Odgovor na ovo pitanje podrazumijeva proučavanje moderne teorije vanjskog zaduživanja i njihovog utjecaja na razvoj suverene države u kontekstu potrage za optimalnim modelima društveno-ekonomskog razvoja Rusije.

Pitanja teorije javnog duga ogledaju se u radovima stranih ekonomista kao što su Jeffrey Sachs, Robert Barro, Michael Bailey, John Levinson, Clark Bunch i drugi. Problemi sa poravnanjem

Ruskom spoljnom dugu posvećen je i niz domaćih publikacija: A. Sarkisyan, O. Sukhovtseva, E. Yasin, A. Vavilov, A. Illarionova, S. Trofimov, A. Shokhin, D. Golovacheva, D. Fedyakina, i niz drugih autora.

Uprkos činjenici da je objavljen značajan broj monografija i članaka stranih i domaćih autora o pitanjima spoljnog duga, problem javnog duga i spoljnog zaduživanja je još uvek nedovoljno razvijen. Do sada u ekonomskoj literaturi ne postoji sveobuhvatan prikaz teorije vanjskog zaduživanja; ekonomski sadržaj kategorije "eksterno zaduživanje" tumači se dvosmisleno; u radovima naučnika preovlađuje finansijska i tehnička analiza problema državnog duga; nedovoljno su obrađena pitanja uticaja eksternog zaduživanja na privredu i osobenosti njihovog regulisanja u uslovima tranzicionog perioda.

Formiranje teorije vanjskog zaduživanja usko je povezano sa teorijskim razvojem pitanja o potrebi državne intervencije u ekonomske procese i nosi otisak određenih istorijskih epoha. U procesu rađanja, stvaranja i razvoja različitih koncepata kreditnog finansiranja potreba države, temeljna su bila četiri pitanja čiji su odgovori određivali karakteristike određene teorije:

Prvo, koje funkcije i zadatke država može i treba da preuzme u društveno-ekonomskoj sferi;

Drugo, stepen u kojem državna potrošnja doprinosi razvoju i efikasnosti nacionalne ekonomije;

Treće, kako država treba da finansira svoje aktivnosti, tj. kada se državni rashodi mogu pokriti kreditima na finansijskim tržištima ili kreditima banke izdavaoca, i kada se u tu svrhu koriste samo porezi, kao i druge naknade i dažbine kojima raspolaže država, odnosno emisija novca;

Četvrto, koje su posljedice za privredu i društvo u cjelini, koje proizilaze iz kreditnog finansiranja državnih rashoda, njenog duga.

Odgovori na ova pitanja raznih predstavnika svjetske ekonomske misli bili su dvosmisleni i često kontradiktorni.

Dva najvažnija sistema pretklasičnog perioda u ekonomskoj teoriji - merkantilizam i fiziokratija - imali su dijametralno suprotna mišljenja u vezi sa pitanjima ekonomske politike i strukture finansiranja državnog budžeta: merkantilističkom intervencionizmu suprotstavljen je fiziokratski pristup problemu. Poput fiziokrata, reakcija predstavnika klasične političke ekonomije na teoriju i praksu merkantilističke države (u kojoj je kreditno finansiranje javne potrošnje bilo ne samo u potpunosti, već i proglašavano jednim od najvažnijih izvora budžetskih prihoda i alatom koji doprinosi na bogatstvo i prosperitet nacije) bila je oštro negativna. Prema klasičnim teorijama, fiskalna politika i eksterno zaduživanje trebalo je da ispunjavaju isključivo ulogu finansijskih, a nikako regulatornih instrumenata.

Kejnzijanska revolucija ”donijela je mnoge nove aspekte u raspravu o problemima javnog duga. Zahvaljujući „funkcionalnom” razmatranju, država je dobila pravo ne samo monetarnim, već i drugim anticikličkim merama da izgladi tržišne fluktuacije, da stvarno interveniše u strukturi društvenog procesa proizvodnje i distribucije. Nastali javni dug jedna je od posljedica politike stabilizacije države. Kejnzijanska ekonomska teorija je odbacila dogmu o uravnoteženom budžetu, legalizujući budžetske deficite da bi stimulisala privredu, a spoljno zaduživanje je postalo sastavni deo oportunističkog aspekta državne ekonomske politike.

Pojavom monetarističke doktrine i teorije „ekonomije ponude“, problem vanjskog zaduživanja i javnog duga postaje jedan od najkontroverznijih u raspravi između monetarista i kejnzijanaca (neokejnzijanaca). Smatrajući smanjenje državne potrošnje jednom od najvažnijih poluga uticaja na ekonomske procese, „ekonomija ponude“ se protivi korištenju eksternog zaduživanja kao instrumenta stabilizacijske politike. Prema predstavnicima ovog pravca ekonomske teorije, od sprovođenja fiskalne politike ne treba očekivati efektivne dugoročne i kratkoročne efekte, štaviše, konstantan rast budžetskog deficita, koji se dešava u skladu sa receptima kejnzijanaca. škola, stvara inflaciju.

Koncepti budžetske ravnoteže razvijeni u ekonomskoj teoriji (uravnotežen budžet na godišnjem nivou postao je prije izuzetak nego pravilo) i konjunkturni utjecaj kreditnog finansiranja javnih rashoda mogu se podijeliti na četiri

1 Golovačev D.L. Državni dug. Teorija, ruska i svjetska praksa: CheRo. - 1998. 8 glavnih tokova: teorija godišnjeg balansiranog budžeta, teorija cikličkog uravnoteženja budžeta, teorija automatski stabilizirajućih ekonomskih politika, teorija kompenzacijskog budžeta.

Dati detaljnu definiciju eksternog zaduživanja kao ekonomske kategorije koja izražava određeni kompleks ekonomskih odnosa u sistemima nacionalnih i svjetskih ekonomija;

Pojasniti klasifikaciju zemalja primalaca vanjskog zaduživanja za restrukturiranje duga;

Otkriti prirodu odnosa između vanjskog duga države i njegovih prihoda i rashoda, uz izgradnju modela ovog odnosa;

Predlaže metode za izračunavanje optimalnog i maksimalno dozvoljenog spoljnog duga zemlje;

Razviti model za optimizaciju eksternog zaduživanja sredstava od strane ruske države;

Iznijeti prijedloge za optimizaciju servisiranja ruskog vanjskog duga.

Predmet istraživanja je uticaj spoljnog duga na proces društvene reprodukcije i optimizacije u njegovim okvirima.

Predmet istraživanja je formiranje, održavanje i otplata spoljnog duga suverenih država, prvenstveno Rusije, u vezi sa njihovim ekonomskim razvojem.

Naučna novina istraživanja disertacije je sljedeća:

Utjecaj vanjskog duga na ekonomski razvoj jedne suverene države sistematski je proučavan u kontekstu pojave novih realnosti u ljudskom društvu, posebno uzimajući u obzir prelazak sa industrijske faze razvoja proizvodnih snaga na informatičku. -industrijske, kao i kardinalne promjene u geopolitičkom prostoru svijeta posljednjih godina i objektivno određene njegovim daljim promjenama u 21. vijeku;

Suština, priroda i mehanizam formiranja vanjskog duga države razotkriveni su iz perspektive trojstva: spoj nacionalne i svjetske ekonomije; nacionalna ekonomija; svjetska ekonomija u cjelini;

Na osnovu analize mesta spoljnog duga Rusije u sistemu svetskog spoljnog duga i procene njegovog ekonomskog potencijala, razvijene su preporuke za optimizaciju finansijske strategije i politike ruske države u odnosu na njen dug.

Glavni rezultati istraživanja disertacije, koje je podnosilac lično dobio i predao na odbranu:

Formirao i obrazložio zakonitosti interakcije spoljnog duga države sa procesom društvene reprodukcije;

Otkriva se priroda odnosa između spoljnog duga države, njegovih prihoda i rashoda, uz izgradnju modela ovog odnosa;

Predlažu se formule za izračunavanje optimalnog i maksimalno dozvoljenog spoljnog duga zemlje;

Razvijen je model za optimizaciju ekonomskih odnosa u pogledu eksternog zaduživanja sredstava od strane ruske države – servisiranje i otplata državnog duga;

Predlozi za optimizaciju servisiranja spoljnog duga Rusije su izneti i obrazloženi.

Teorijska i metodološka osnova studije bila je teorija društvene reprodukcije, javnih finansija, uključujući javni dug, kao i teorija međunarodnog kretanja kapitala. U izradi disertacije autor se oslanjao na primjenu sistemskog i atributivnog pristupa na objekte koji se proučavaju, opšte i specifične tehnike ekonomskog istraživanja: posmatranje i komparativnu analizu, grupisanje podataka, korelaciono-regresionu analizu, predviđanje, modeliranje.

Praktični značaj rada disertacije je u mogućnosti njegove upotrebe:

Državni organi u procesu izrade strategije za regulisanje eksternog zaduživanja i njegovu zakonsku registraciju;

Ruske banke i berze, finansijski fondovi u procesu analize i predviđanja dinamike i prirode eksternog zaduživanja;

Visokoškolske ustanove u nastavi ekonomske teorije, kao i niz finansijskih i kreditnih disciplina;

Specijalisti koji se bave istraživanjem u teoriji i praksi vanjskog duga.

Odobrenje i implementacija. Glavne rezultate istraživanja disertacije autor je izvještavao na naučnim skupovima, objavljeni u vidu zasebnih brošura. Brojni prijedlozi i preporuke sadržani u disertaciji našli su primjenu u praktičnom radu na poboljšanju zakonodavnog okvira Ruske Federacije.

Struktura diplomskog rada. Disertacija se sastoji od uvoda, tri poglavlja, zaključka, bibliografije i priloga, sadrži 11 analitičkih grafikona i 31 tabelu.

Disertacija: zaključak na temu "Ekonomska teorija", Plehanov, Sergej Vjačeslavovič

ZAKLJUČAK

Eksterno ekonomsko zaduživanje države, u zavisnosti od njegove relativne veličine u odnosu na ekonomski potencijal zemlje i njen BDP, igra značajnu ulogu u procesu društvene reprodukcije unutar zemlje. Pozitivna ili negativna uloga eksternog zaduživanja zavisi od optimalnosti njegovog obima i od smera i efikasnosti korišćenja sredstava privučenih zaduživanjem iz inostranstva.

Kao što znate, zajmoprimac eksternih zajmova može biti kako sama centralna vlada u državi, tako i pojedinačne državne i privatne strukture u sektorskom i teritorijalnom kontekstu, uključujući pojedinačne firme (preduzeća). U svim ovim slučajevima eksterno zaduživanje klasifikujemo kao zaduživanje od strane države, izdvajajući javne i privatne strukture u okviru toga. U političkom smislu, suverenitet države proteže se na sve privatne strukture na njenoj teritoriji. U ekonomskom smislu, njen potencijal i razvoj određuje čitav niz privrednih jedinica na njenoj teritoriji, uključujući i privatne.

Eksterno ekonomsko zaduživanje nastaje i postoji kao interakcija između zajmodavca i zajmoprimca, u procesu ostvarivanja ekonomskih odnosa sa inostranstvom u različitim oblicima: a) međudržavni zajmovi, b) zajmovi međunarodnih organizacija, c) prikupljanje pozajmljenih sredstava na tržištima kreditnog kapitala. .

Spoljni dug svih država sveta, njegova struktura i dinamika, je suštinski element svetske ekonomije i politike, koji ima značajan uticaj na stanje i dinamiku svetskog monetarnog sistema.

Eksterno zaduživanje sredstava nije samo direktno povezano sa društvenom reprodukcijom (direktne, reverzne i mrežne veze), već i njeno specifično punjenje ekonomskim odnosima, prirodom uticaja na privredni rast i životni standard stanovništva, njegovim trenutnim razvojem - sve ovo zajedno na kraju, i, prije svega, to je unaprijed određeno dinamikom, stopama i proporcijama društvene reprodukcije, štoviše, u kombinaciji sa stepenom optimalnosti kako iznosa vanjskog zaduživanja tako i korištenja primljenih sredstava. preko njenog kanala.

Uz sve to, vanjsko zaduživanje se pojavljuje u obliku određenog ciklusa:

5) spoljno zaduživanje sredstava od strane države;

6) korišćenje pozajmljenih sredstava;

7) servisiranje spoljnog duga;

8) otplata duga.

Ovaj ciklus je donekle modifikovan kada zajmoprimac sredstava u inostranstvu nije organ javne vlasti, već privredni subjekat koji može da pribegne eksternim zajmovima i pod državnom garancijom i bez nje (garancija dovoljno pouzdanog poslovnog subjekta, na primer velikog banka ili zalog imovine).

Podnosilac zahtjeva je razvio model odnosa između vanjskog zaduživanja države i društvene reprodukcije na nacionalnom nivou.

Model se zasniva na djelovanju objektivnih zakona, koje je prvo formulisao podnosilac na sljedeći način.

Obrazac 1. Eksterno zaduživanje države je u interakciji sa društvenom reprodukcijom kao ciklusom, čije su faze: a) zaduživanje; b) korišćenje sredstava; c) servisiranje duga; d) otplata.

Obrazac 2. Utvrđuje se potreba za eksternim zaduživanjem, njegove optimalne maksimalno dozvoljene granice u vremenskoj dinamici, mogućnost servisiranja i otplate spoljnog duga, trend njegovog razvoja, efikasnost korišćenja (uključujući i investiranje) pozajmljenih sredstava u ekonomskom aspektu. društvenom reprodukcijom, njenim proporcijama i stopama.

Obrazac 3. Korišćenje sredstava pozajmljenih od strane države, uključujući i poslovne subjekte, vrši se kroz sledeće objektivno određene kanale: a) investicije; b) restrukturiranje; c) hitne potrebe države.

Istovremeno, investicije i restrukturiranje, ako su efikasni, donose dovoljno sredstava za servisiranje i otplatu spoljnog duga i, štaviše, obezbeđuju njihovo povećanje iznad toga. Trošenje pozajmljenih sredstava za hitne potrebe, kao i njihovo neefikasno korišćenje kao investicije ili za restrukturiranje, trebalo bi pokriti odgovarajućim povećanjem društvene reprodukcije.

Obrazac 4. Da bi se obezbijedio efikasan i održiv ekonomski rast u sistemu društvene reprodukcije, pored ostalih neophodnih uslova, eksterna zaduživanja zemlje, njihovo servisiranje i otplata treba u potpunosti obezbijediti dodatnim povećanjem bruto domaćeg proizvoda.

Obrazac 5. Da bi se neutralisale kontradikcije između dinamike spoljnog duga i njegovog servisiranja i otplate u sistemu društvene reprodukcije, potrebno je kako optimizovati odnos povećanja (smanjenja) spoljnog duga i ekonomskog rasta, tako i koordinirati povećanje prihoda na nacionalnom nivou sa planom otplate duga tokom vremena.

Nakon analize evolucije sistema eksternog zaduživanja (SVZ) po državama fondova, podnosilac je došao do sljedećih zaključaka.

1. Gigantski porast spoljnog duga u razmerama svetske privrede bio je objektivni faktor koji je, pored subjektivnih motiva, naterao zemlje kreditore da zajedno sa kontrolisanim organizacijama (MMF, Svetska banka) formiraju sistem spoljnog zaduživanja. po državama fondova, što uključuje kako proceduru davanja kredita, tako i njihovo restrukturiranje ili otpis.

2. Proces formiranja IAS-a se utvrđuje na osnovu: a) usaglašavanja suprotstavljenih interesa zemalja uključenih u IAS, i sa značajnim kontradikcijama ne samo između zemalja kreditora i zemalja dužnika, već i između zemlje kreditori; b) dugotrajni pregovarački procesi; c) uzimajući u obzir nacionalna zakonodavna ograničenja u alokaciji sredstava za restrukturiranje ili otplatu vanjskog duga (na primjer, trinidadske uslove za restrukturiranje i otplatu vanjskih dugova nisu prihvatili učesnici G7 zbog činjenice da je američka vlada bila nesposobnost da prevaziđe zakonska i budžetska ograničenja unutar zemlje); d) odgovor (brz i odložen) na razvoj situacije sa spoljnim dugom u razmerama svetske privrede i njenih regiona; e) posebno brzo donošenje hitnih mera u situacijama kada je kriza spoljnog duga pojedinih zemalja prikrivala realnu pretnju širenja u vidu lančane reakcije na ceo sistem svetskog spoljnog duga, i time ugrožavala stabilnost svetskog monetarnog sistema. i finansijski sistem.

3. Kako su razmjeri vanjskog duga rasli i problemi njegovog servisiranja i otplate pogoršavali, zemlje kreditori su razvile fleksibilnije i diferenciranije sporazume u oblasti vanjskog zaduživanja, restrukturiranja i otpisa vanjskog duga; ovi sporazumi su nazvani prema mjestima njihovog usvajanja; Rad naglašava i analizira sljedeće faze u razvoju takvih sporazuma: a) Bretonvudski sporazum (1944.), kada su stvoreni MMF i IBRD, utvrđena su glavna pravila koja regulišu vanjski dug; b) u vezi sa evolucijom svetskog monetarnog i kreditnog sistema, povelja MMF-a je radikalno promenjena (1969. uvođenje SDR sistema; 1976. stvaranjem jamajčanskog monetarnog sistema; 1992. godine nametanje sankcije zemljama koje nisu otplatile dugove MMF-u); c) tokom čitavog perioda djelovanja MMF-a stvorene su različite vrste specijalizovanih kreditnih fondova, na primjer: Fond za rezervne (rezervne) dionice (1969); Fond za finansijsku podršku operacijama smanjenja i servisiranja spoljnog duga (1989); Fond za podršku strukturnim promjenama (1993);

4. U pogledu restrukturiranja i otpisa dijela vanjskog duga u SVZ-u, kao rezultat postepenih višegodišnjih dogovora između zemalja kreditora, razvijene su različite šeme, čija je primjena preliminarno dogovorena u zavisnosti od kombinacije određene ekonomske pokazatelje (za koje su utvrđene standardne vrijednosti) u nekim zemljama diferencirane po grupama BDP-a po glavi stanovnika.

5. U praksi davanja novih kredita, restrukturiranja spoljnog duga i smanjenja dijela duga, po pravilu, politički motivi među vodećim zemljama kreditorima prevladavaju nad uskim ekonomskim interesima direktno vezanim za spoljni dug. Strateški, politički motivi osiguravaju ostvarenje dugoročnih ekonomskih interesa Sjedinjenih Država i drugih zemalja G7.

6. Uz MMF i Svjetsku banku formirane su ove formalizovane strukture u SVZ-u, Pariskom i Londonskom klubu - te neformalne, nigdje registrovane međunarodne organizacije koje rješavaju mnoga pitanja vanjskog duga na globalnom nivou, u zavisnosti od konkretne situacije. , ali istovremeno, po pravilu, lojalnost Međunarodnom monetarnom fondu i poštovanje svih njegovih predloga od strane zemlje dužnika uslov je za restrukturiranje spoljnog duga i otpis njegovog dela.

7. Zahtjevi MMF-a prema zemljama dužnicima sačinjeni su po jedinstvenom šablonu, sve preporuke (zahtjevi) ovog fonda su svedene na maksimalnu liberalizaciju nacionalne ekonomije, uključujući potpunu privatizaciju državnih preduzeća, odsustvo državne intervencije u privredi, minimiziranje izdataka državnog budžeta i potpuno otvaranje granica za spoljnu trgovinu i prelivanje kapitala, davanje nerezidentima ista prava u privredi kao i rezidenti, itd.;

8. Pariski klub se u odlučivanju o pitanju restrukturiranja spoljnog duga rukovodi sledećim kriterijumima: a) prisustvo neposredne opasnosti od prestanka plaćanja po osnovu otplate duga; b) ispunjenje određenih uslova (sprovođenje ekonomske politike zemlje prema receptima MMF-a); c) ravnomjerna raspodjela gubitaka od neplaćanja dužničkih obaveza među poveriocima.

9. Londonski klub, koji uključuje komercijalne banke, čiji je sastav veoma mobilan, bavi se restrukturiranjem dugova za čiji vraćanje ne garantuju države čiji su privredni subjekti dužnici, a u vezi s tim članovi kluba nose čisto individualan pristup zemljama dužnicima, oslanjajući se prvenstveno na kriterijume ekonomske isplativosti i fokusirajući se na preporuke Savetodavnog odbora za bankarstvo (BCC), kojeg formiraju članovi kluba; za razliku od Pariskog kluba, Londonski klub generalno ne revidira ni otplatu glavnice ni kamate, restrukturira dug dajući zemlji novi zajam; međutim, od zemlje dužnika se često ne traži da zaključi sporazum sa MMF-om o standby kreditima.

10. Fleksibilnost pristupa Londonskog kluba dužnicima ne omogućava da se formulišu dovoljno jasne procedure za restrukturiranje duga, dok Pariski klub karakteriše jasna regulativa relevantnih procedura.

U radu se pojašnjava klasifikacija zemalja primalaca spoljnog duga za njegovo restrukturiranje, uzimajući u obzir skup faktora, uključujući nivo spoljnog duga prema BDP-u, nivo dohotka zemlje, nivo ekonomskog potencijala i stepen njegovog korišćenja. , kao i omjer vanjskog duga i rashoda državnog budžeta.

U radu se analizira niz najčešćih shema restrukturiranja vanjskog duga na primjeru nekih zemalja, uključujući Meksiko, Argentinu i Brazil:

Zamjena jednog duga za drugi (šema "obveznice-obveznice");

Zamjena dužničkih obaveza za akcije u okviru državnog programa privatizacije (šema "obveznice - dionice");

Dugoročni otkup dužničkih obaveza uz diskont (šema „otkupa“);

Otpis dijela dužničkih obaveza.

Analiza primjene svih ovih shema omogućila je da se izvuku sljedeći zaključci:

1. Sve ove šeme same po sebi mogu služiti, u zavisnosti od konkretnih okolnosti njihove primene, višesmernim ekonomskim interesima: a) obostrano korisnim interesima poverilaca i dužnika; b) jednostrana korist povjerilaca; c) preferencijalna korist dužnika.

2. Efikasnost šeme "obveznice - obveznice" određena je stepenom efektivnosti politike izdavanja novih državnih obveznica sa ciljem njihove zamjene za stare.

3. Šema "obveznice - dionice" se sprovodi u interesu zemlje dužnika i uzimajući u obzir interese zemalja povjerilaca ako cijena dionica odgovara njihovoj stvarnoj vrijednosti, ali ista shema znači slobodan prenos dio nacionalnog bogatstva zemlje dužnika prema zemljama kreditorima.

4. Prijevremeni otkup dužničkih obaveza uz diskont je u ekonomskom interesu zemlje dužnika ako iznos diskonta premašuje ekonomsku korist koja bi se mogla ostvariti da su sredstva izdvojena za prijevremenu otplatu duga bila primjenjiva kao ulaganja u visoko efikasne projekte u realnom sektoru privrede.

5. Otpis dužničkih obaveza, koji je sam po sebi koristan za dužnika i dovodi do gubitka ranije pozajmljenih sredstava, praćen je velikim ekonomskim gubicima u strateškom planu zemlje dužnika u svim slučajevima kada je uslov za otpis dugova vođenje ekonomske politike koja objektivno odgovara političkim i ekonomskim interesima zemalja kreditora i koja je u suprotnosti sa nacionalno-državnim, uključujući i ekonomske interese zemalja dužnika.

U radu je na sistematičan način istraživana priroda eksternog zaduživanja sredstava od strane države u vezi sa izborom strategije društveno-ekonomskog razvoja. Pri tome se posebna pažnja poklanja odnosu eksternog zaduživanja i prihoda i rashoda države zaduživanja. Podnosilac prijave je izgradio model ovog odnosa (vidi dijagram 2.1.1.).

Narušavanje optimalnosti ovog odnosa dovodi do zaoštravanja situacije sa spoljnim dugom, sve do njegove krize.

U nizu slučajeva spoljni dug države raste po principu finansijske piramide.

Ekstremni pristupi prisutni su u oba gore navedena pravca. U jednom od njih, državna potrošnja je svedena na minimum, finansiranje investicija, a socijalna sfera (potonja sa nekim izuzecima) dodijeljena je privatnom sektoru privrede. U drugom pristupu, cjelokupna ekonomija je zapravo nacionalizirana, a cjelokupni nacionalni proizvod zapravo djeluje kao prihod države, koji ona raspoređuje po svom nahođenju. Nijedna od ovih krajnosti (osim nacionalizacije privrede tokom rata, razaranja i sl.) nikada nije vodila i nije mogla dovesti do uspješnog ekonomskog razvoja zemlje. Uravnotežen, uravnotežen pristup koji kombinuje samoaktivnost tržišta sa razumnim uticajem države na razvoj privrede zemlje može dovesti do njenog prosperiteta.

U radu na primjeru niza zemalja, kao što su industrijski razvijene (SAD, Francuska, Velika Britanija, Njemačka itd.), novoindustrijalizirane zemlje (Južna Koreja, Malezija, Tajland itd.), kao i zemlje u razvoju (Brazil, Argentina, Meksiko, Peru i dr.) analizirali su novčane tokove na razmerama svetske privrede u vezi sa spoljnim dugom zemalja sveta, u kontekstu potpune liberalizacije strategije ekonomskog razvoja zemalja koje potpuno zavise od MMF-a, rasta globalizacije svjetske ekonomije. Istovremeno je, posebno, utvrđeno da za SAD i Veliku Britaniju ove zemlje, koje su bile arhitekte svetskog sistema zaduživanja, karakterišu bilateralni tokovi spoljnih zajmova. Od početka 90-ih godina došlo je do značajnog povećanja neto priliva sredstava iz privatnih izvora u zemlje u razvoju i zemlje sa ekonomijama u tranziciji, što je povezano sa nizom faktora: a) smanjenjem straha od nacionalizacije objekti u koje su ulagana pozajmljena sredstva nakon raspada SSSR-a; b) povećanje potrebe za pozajmljenim sredstvima; c) nedostatak raspoloživih sredstava za kreditiranje industrijski razvijenih zapadnih zemalja i međunarodnih finansijskih organizacija (MMF, IBRD); d) visoka spekulativna očekivanja; e) želja jednog broja privatnih investitora da ovladaju novim ekonomskim nišama u drugim zemljama. Međutim, za razliku od toga, posebno u vremenima krize u zemljama upletenim u mreže spoljnog duga, često dolazi do istiskivanja privatnih investicija i zaduživanja od strane države – efekat istiskivanja.

Potpuna liberalizacija svih novčanih tokova, uključujući i eksterno zaduživanje, predstavlja utopiju na skali svjetske ekonomije u cjelini. Takva liberalizacija je moguća samo u odnosu na dio zemalja koje su postale potpuno zavisne od MMF-a. Ostale zemlje, prvenstveno ekonomski, politički i vojno najmoćnije, na čelu sa Sjedinjenim Državama, vrše strogu monopolsku kontrolu nad tokovima kredita u svjetskoj ekonomiji, ostvarujući pritom svoje interese vezane za transfer nacionalnog bogatstva drugih zemalja u njihovu naklonost. Istovremeno, rastuća globalizacija svjetske ekonomije dovodi do konsolidacije u zakonodavnoj formi, posebno na nivou međunarodnog prava, liberalizacije finansijskih tokova širom svijeta, uključujući i popularizaciju vanjskog zaduživanja. Međutim, takva liberalizacija znači sve veće oslobađanje finansijskih tokova, posebno kreditnih, od kontrole suverenih država, ali ni na koji način izuzimanje od kontrole svjetske finansijske oligarhije, koja tu kontrolu koristi u vlastitim sebičnim interesima. Istovremeno, jača kontrola finansijskih, posebno kreditnih tokova u spoljnoekonomskoj sferi od strane međunarodnih organizacija (STO, MMF, IBRD), a u njima, kao što znate, ulogu stvarnih vlasnika imaju Ujedinjeni Države, Velika Britanija i druge vodeće zapadne zemlje, te države u ovim zemljama su pod kontrolom svjetske finansijske oligarhije.

Shodno tome, iza vanjske liberalizacije finansijskih tokova u savremenoj svjetskoj ekonomiji, krije se njihova monopolizacija od strane svjetske finansijske oligarhije, koja koristi vlade nacionalnih država i međunarodnih organizacija, posebno ekonomskih, za kontrolu kretanja novca u svjetskoj ekonomiji.

U radu se istražuje upotreba eksternog zaduživanja u modelu uređene tržišne ekonomije i u implementaciji ekonomske strategije usmjerene na nacionalno-državni interes. Istovremeno je istaknuta i analizirana uloga strateškog faktora u sistemu eksternog zaduživanja, utvrđen njegov uticaj na njihovu političku obojenost. Samo kao izuzetak, pojedine zemlje poštuju odluku UN o godišnjem izdvajanju u korist siromašnih zemalja od 1% svojih

BDP (posljednjih godina to se odnosi na Švedsku, Norvešku, Dansku, Finsku, kao i Kanadu) 1.

Upravljanje javnim dugom u širem smislu se odnosi na formiranje vladine strategije u oblasti zaduživanja. Upravljanje javnim dugom u užem smislu je upravljanje specifičnim mjerama u oblasti zaduživanja države i balansiranja javnog duga.

U pogledu uređene tržišne ekonomije koja funkcioniše u nacionalnim državnim interesima, razjašnjeni su detalji modela koji karakteriše odnos eksternog zaduživanja sa državnim prihodima i rashodima (videti grafikon 2.1.1). Konkretno, utvrđeno je da prekomjerno povećanje zaduživanja uzrokuje povećanje kamata na kredite, a to, zauzvrat, ima depresivan učinak na privredu, kao rezultat, usporava privredni rast, što otežava servisiranje i vrati dug.

U procesu eksternog zaduživanja, država koja mu pribegava mora da poštuje određene proporcije kako u procesu proizvodnje na makronivou, tako iu formiranju odgovarajućeg dohotka. Posebno je važan optimalan balans između obima proizvodnje sa ličnom potrošnjom, štednjom i investicijama. Izvoz, odnosno uvoz, povećavaju i smanjuju resurse koje država troši u određenom vremenskom periodu, a eksterna zaduživanja prenose u budućnost taj odbitak od nacionalne potrošnje sa kamatom, što odgovara njenom povećanju u datom trenutku dospeća. na uvoz. Uspješan ekonomski razvoj zahtijeva da iznos dodatnog povrata kao rezultat dodatnih ulaganja premašuje odgovarajući odbitak od nacionalne potrošnje.

Iako je poželjno koristiti sredstva privučena u vidu eksternih zajmova kao ulaganja u najefikasnije projekte u realnom sektoru privrede, u nekim slučajevima može biti efikasna sledeća šema: a) određeni iznos eksternih zaduživanja pokriva ne- troškovi proizvodnje države; b) na ovaj način ušteđena sredstva države usmeravaju se kao ulaganja u efektivne projekte u sferi proizvodnje; c) dio prihoda od realizacije ovih projekata se koristi za servisiranje i otplatu vanjskog duga.

Uz standardne pokazatelje tereta vanjskog duga (njegov odnos prema izvozu i BDP-u; omjer plaćanja za servisiranje javnog duga prema izvozu i državnim prihodima ili rashodima), savjetuje se da zajmodavci i zajmoprimci koriste svoje, pojedinačno- specifični indikatori prilagođeni specifičnostima date zemlje.

Zemlje sa visokim i stabilnim stopama rasta izvoza mogu održati, bez štete po nacionalne ekonomije, viši nivo spoljnog duga.

Ključna tačka u optimizaciji spoljnog duga na dugi rok je ekonomski rast, a zavisi od obima

223 investicije. Pokušaji brzog otplate vanjskog duga smanjenjem investicija mogu potkopati ekonomski rast, što će u konačnici samo pogoršati problem vanjskog duga.

Konačno, optimizacija spoljnog duga zasniva se na tri osnovna preduslova: 1) visokom i održivom ekonomskom rastu; 2) prilično visoka stopa ulaganja; 3) visoka efikasnost investicionih objekata.

Za efikasno upravljanje spoljnim dugom potrebno je prilično precizno odrediti vremenski okvir obaveza za otplatu u kontekstu projektovanih prihoda od izvoza, kao i poreskih prihoda, uz istovremeno korišćenje različitih vrsta povoljnih mogućnosti za restrukturiranje dužničkih obaveza.

Država treba da implementira sistematski pristup vanjskom zaduživanju, definišući svoju politiku kao sastavni dio strategije društveno-ekonomskog razvoja zemlje.

Na osnovu podataka Državnog komiteta za statistiku, međunarodne statistike, Ministarstva finansija Ruske Federacije analizira se stanje vanjskog duga Ruske Federacije i njegova struktura.

Ukupan spoljni dug Rusije po kategorijama zajmoprimaca je raspoređen na sledeći način: restrukturirani dug bivše Sovjetske Socijalističke Republike i novi ruski dug, evroobveznice i obveznice domaćeg deviznog kredita -78%; dug prema poslovnim bankama i preduzećima - 21%; dug konstitutivnih entiteta Federacije - 1%, struktura vanjskog duga Rusije po dužničkim instrumentima (u procentima): zajmovi iz inostranstva - 36; krediti stranih komercijalnih banaka i firmi - 17; restrukturirani krediti bivšem SSSR-u, kao i njegove kamatonosne obveznice - 16; krediti na multilateralnoj osnovi - 14; euroobveznice -11; OVGVZ - 6.

Analiza iznosa ruskog spoljnog duga u poređenju sa njenim ekonomskim potencijalom omogućava nam da zaključimo da je ona sasvim sposobna ne samo da ga samostalno servisira, već i da ga u potpunosti otplati, međutim, u slučaju efikasne ekonomske politike, uključujući u oblasti eksternog zaduživanja.

Na osnovu podataka međunarodne statistike, koncentrisanih u 16 statističkih tabela, urađena je komparativna analiza glavnih parametara spoljnog duga drugih zemalja, a posebno:

Apsolutni iznos duga;

Učešće u obimu svetskog duga (3,9%);

Stope i indeksi rasta vanjskog duga;

Spoljni dug po glavi stanovnika, uključujući u odnosu na svjetski prosjek, kao i u pogledu stopa i indeksa rasta vanjskog duga po glavi stanovnika;

Odnos vanjskog duga prema izvozu;

Troškovi servisiranja vanjskog duga, uključujući u apsolutnom iznosu, kao postotak izvoza;

Plaćanje kamata na spoljni dug, uključujući apsolutne iznose, kao i učešće u BDP-u i izvozu;

Zlatne i devizne rezerve, uključujući kao procenat BDP-a i spoljnog duga.

U disertaciji se ispituju karakteristike vanjskog duga i njegovo servisiranje u periodu radikalne reforme ruske privrede. Na osnovu analize ovog duga i njegovog servisiranja, data je prognozna procjena razvoja situacije sa spoljnim dugom u Rusiji u narednim godinama. Čak iu slučaju najnepovoljnijeg scenarija,

U pogledu visine neto otplate duga, RF ni na koji način ne pada u situaciju krize spoljnog duga, uprkos činjenici da je od 2003. godine relativni teret otplate ruskog duga sve veći nego prethodnih godina. Što se tiče parametara platnog bilansa, obima BDP-a, glavnih finansijskih pokazatelja, ruska plaćanja po osnovu spoljnog duga, kako u prethodnom periodu, tako iu narednim godinama, uprkos značajnom porastu, dobro su u okvirima utvrđenih međunarodnih standarda i čine ne ugrožavaju ekonomsku sigurnost zemlje.

Istovremeno, s obzirom na snažan ekonomski pad i zamrzavanje investicione aktivnosti u proteklih 10 godina (ispostavilo se da je godišnji obim investicija u realnom iznosu u 2001. godini 5 puta manji nego u 1990. godini), 1 pritisak spoljnog duga na državu ekonomija otežava problem njenim oporavkom i osiguravanjem visokoefikasnog i održivog privrednog rasta.

Na osnovu studije spoljnog duga, aplikant je razvio model za optimizaciju spoljnog zaduživanja Rusije (videti grafikon 3.4.1).

U odnosu na Rusiju, podnosilac predstavke je razvio formule za određivanje maksimalno dozvoljenog i optimalnog nivoa spoljnog duga. Ove formule su predstavljene u završnom dijelu rada.

Iz postojećeg spektra alternativnih strategija za upravljanje spoljnim dugom, podnosilac je odabrao i obrazložio, kao najefikasniju, strategiju koja se može konvencionalno nazvati tradicionalnom ili klasičnom. Kriterijum za odabir ove strategije bio je kombinacija sljedećih elemenata:

Minimiziranje ukupnih troškova servisiranja vanjskog duga;

Maksimalno smanjenje nominalnog iznosa duga;

Ubrzavanje ekonomskog rasta.

Sprovođenje tradicionalne (klasične) strategije upravljanja spoljnim dugom u odnosu na Rusiju treba da se izrazi u sledećem: odbijanju da se revidira sadašnji raspored plaćanja i njihovo sprovođenje u skladu sa njim;

Jednakost neto otplate duga sa punim isplatama;

Utvrđivanje plaćanja po spoljnom dugu na teret prihoda državnog budžeta;

Upotreba konvertibilne valute kao sredstva plaćanja.

Disertacija: bibliografija ekonomista, kandidat ekonomskih nauka, Plehanov, Sergej Vjačeslavovič, Moskva

1. O organizaciji poslova u vezi sa privlačenjem i korišćenjem inostranih kredita Rezolucija Ministarstva finansija RF od 16.10.1993. br. 1060.

2. O privlačenju finansijskih sredstava sa međunarodnih tržišta kapitala u 1998. Rezolucija Ministarstva finansija RF od 14. marta 1998. br. 302.

3. Avdokushin E.F. Međunarodni ekonomski odnosi. M. Informaciono-implementacioni centar "Marketing", 2000

4. Amirkhanova F. Razvoj finansijskih metoda za upravljanje spoljnim dugom Rusije. Moskva: Dijalog Moskovskog državnog univerziteta. 1997 godina

5. Anulova G. Međunarodne monetarne i finansijske organizacije i zemlje u razvoju. M.: Servis. -1998 g.

6. Astahov V.P. Izvozno-uvozni poslovi M.: Os 89. - 1995.

7. Bankarstvo. Udžbenik. Moskva: Finansije i statistika. 1998

8. Bard B.C. Investicioni problemi ruske privrede. M.: Izdavačka kuća "Ispit". 2000 godina

9. Birman G., Schmidt S. Ekonomska analiza investicionih projekata. M.: Finansije i statistika 1998.

10. Bogatyrev A.D. Investicioni zakon. M.- Izdavačka kuća "Rusko pravo". 1998 godina.

11. Buglay V.B., Livadov N.N. Međunarodni ekonomski odnosi. M .:

12. Finansije i statistika. 1996 godina

13. Bunkina M. Nacionalna ekonomija. M.: Posao. - 1997

14. Vavilov A. Javni dug: lekcije krize i principi upravljanja. M .: Izdavačka kuća "Gorodets-izdat" - 2001.

15. Vavilov Y. Javni dug. Moskva: Izdavačka kuća Perspektiva. -2000 g.

16. Vavilov Y. Državni kredit: prošlost i sadašnjost, M.: Finansije i statistika. -1992 g.

17. Bruto T. Evropski monetarni sistem. M.: Novation. 1998 godina

18. Vinod Thomas, John Nash. Vanjskotrgovinska politika: iskustvo reformi; M, "Infra-M" -1997

19. Gabrichidze B.N. Ruski carinski zakon. M.: "Infra-M-NORMA" 1997.

20. Gerčikova N.N. Međunarodno komercijalno poslovanje M.: Banke i berze, UNITI, - 1998.

21. Golovačev D.L. Državni dug. Teorija, ruska i svjetska praksa: CheRo. 1998 godina

22. Novac, kredit, banke. Textbook Ed. O.I. Lavrushina M.: Finansije i statistika 1998

23. Zabelin A. Problem duga i optimalni obim spoljnoekonomskih odnosa, autor. diss. Cand. ekonom. nauke. M.: RAS. Institut za međunarodnu ekonomiju i politička istraživanja. 1994 godina

24. Kamaev V.D., Udžbenik o osnovama ekonomske teorije, Moskva: VLADOS, -1996.

25. Kireev A.P. Međunarodna ekonomija. Za 2 sata 4.1. Udžbenik za univerzitete. -M.: Međunarodni odnosi.-1998

26. Kostyuk V.N., Istorija ekonomskih doktrina, M.: Centar - 1997.

27. Krasavina L.N. Međunarodni monetarni i finansijski odnosi. Moskva: Finansije i statistika. 1994 godina

28. Kurs ekonomske teorije, ur. Čepurina., M: Izdavačka kuća "ASA", 1996

29. Morgunova A.I. Šakalov M.I. Investiciono i devizno zakonodavstvo. Teorijski kurs. M .: MEGU. 1995 godina

30. Noskova I. Ya. Međunarodni monetarni i kreditni odnosi. M.: Banke i berze, UNITI - 1995.

31. Tranzicija Rusije ka održivom razvoju Noosferska strategija

32. M.: Izdavačka kuća "Noosphere" -1999.

33. Puzakova E. Svjetska ekonomija.- M.: Phoenix. 2001 godina

34. Sarkisyants A. Sistem međunarodnih dugova. M.: DeKa. 1999 godina

35. Storchak S. Dugovi i politika. Moskva: Finansije i statistika. - 1992 g.

36. Fashinsky I.P. Osnova inostranog ekonomskog znanja M.: Međunarodni odnosi. 1994 godina

37. Fedyakina JI.H. Svjetski vanjski dug: teorija i praksa poravnanja. M.: Poslovanje i usluge. - 1998

38. Khasbulatov R. Svjetska ekonomija. M.: Insan. - 1998

39. Shepaev V. Novac, valuta i platni bilans Rusije. M.: RAS. Institut za Evropu. 1996 godina

40. Schmidheini S. Finansiranje promjena - M.: Izdavačka kuća "Noosphere" -1998.

41. Shokhin A. Spoljni dug Rusije. M.: Poslovanje i usluge. 1997 godina

42. Shrepler Kh.A. Međunarodne ekonomske organizacije: Priručnik.-M.: Međunarodni odnosi, 1997.

43. Ekonomija ruskih spoljnih odnosa, Moskva, ur. "BEK" - 1996

44. Bannock G. Rečnik finansija. Penguin Books. London - 1989. r.

45. Bayley M. Nacionalni dohodak i nivo cijena.-N.Y.: MC Grow-Hill, 1962. r.

46. Baham N / Problem duga i perspektiva MMF-a. Elgar Publishing Limited. 1989.

47. Becker T. Državni dug i privatna potrošnja: teorija i dokazi. Stockholm School of Economics, - 1989. r.

48. BIanchard 0. Fisher S. Lectures on Macroeconomics, The MIT Press, Cambridge, Mass. 1989.

49. Brealey R. Principi korporativnih finansija. McGraw Hill 1997

50. Bunch C. Heinrich R. Ruska dužnička kriza i nezvanična ekonomija. Kiel Institute of World Economics. - 2000 r.

51. George P. Pariski klub i bilateralni sporazumi. Unitar - 1990 r.

52. Hay J., Bouchet H. Porezni, računovodstveni i regulatorni tretman državnog duga. Washington D.C. Svjetska banka. -1991 r.

53. Levinson J. Perspektiva spoljnog duga Rusije. Pitman Publishing ltd. 2000 r.

54. Menkveld P. Postanak i uloga Evropske banke za obnovu i razvoj Graham & Trotman Ltd. London, - 1998. r.

55. Sachs J. Teorijska pitanja međunarodnog zaduživanja. -Prmseton University 1984 -str. 49-74.

56. Wilson J. Dobrovoljni pristup otpisu duga. Washington D. C. Institut za međunarodnu ekonomiju. -1998 r.1. Članci

57. Adrianov A. Uloga stranog kapitala u ruskoj ekonomiji. Marketing. -1999.-№6.-str.3-16.

58. Aleksandrovsky E. Svjetska banka i problem vanjskog duga. M: Finansijsko poslovanje. 1997 - br. 11. - sa. 54-66.

59. Alferov I. Tržište spoljnog duga Rusije. M.: RTSB 1996 - br. 5 - str. 3536.

60. Amirkhanova F., Vanjski dug: neobične odluke. Ekonomija i život, 1998 - broj 2, str.

61. Afontsev S., Spoljni dug Rusije. Međunarodni odnosi svjetske ekonomije, 1998, broj 7, str.5-18.

62. Bazylev N.I., Bondar A.V., Gurko S.P., Ekonomska teorija, Minsk: Ecoperspectiva, 1997, str.386.

63. Balatsky E. Principi upravljanja javnim dugom. M.: MeiMO. 1997 - br. 5. - sa. 36-51.

64. Vavilov A., Trofimov G. Stabilizacija i upravljanje spoljnim dugom Rusije. M.: Problemi ekonomije. -1997 - br. 12 str. 85-110.

65. Vavilov A., Kovalishin E., Problemi restrukturiranja vanjskog duga Rusije: teorija i praksa. // Ekonomska pitanja, 1999, br. 5, str. 78-93.

66. Power.-2001. -№50.-c.l 1.

67. Pitanja ekonomije. -2001, br. 4. - str.23.

68. Novac. 1998. - br. 26. - sa. 16.

69. Doronin I. Problemi privlačenja stranog kapitala u ekonomiju SSSR-a. M. Ekonomija i matematičke metode. 1991 - br. 6.

70. Žukov P., Mi smo država. Duguje nam, mi to dugujemo. Ekonomija i život, 1998, br. 1, str.

72. Zadornov M. Potrebno je ograničiti ne priliv valute, već inflaciju. - Kommersant, 2001, 26. jun, - str.

73. Ivanov K. Ekonomija Rusije: opstanak bez ulaganja. M. Ekonomija i život. 1997 - br. 2. - str.2-7.

74. Illarionov A. Ekonomska politika u otvorenoj ekonomiji sa značajnim resursnim sektorom. M.: Problemi ekonomije. -2001 -Br. 4.

75. Knaster A. Učinkovitost pozajmljivanja stranog kapitala od strane vlade Ruske Federacije. M.: EKO. 1997 - br. 12. -sa. 54-66.

76. V. Kuzmičev, Vlada namerava da otplati svoje dugove. M.: Nezavisimaja gazeta, 1997, 10. jul, str.

77. Kurir VG, Spoljnotrgovinska politika, strane investicije i spoljni dug Rusije. M.: EKO, 1999, br.9, str.16-31.

78. Meshchersky A., Teški krst naših dugova. M.: Argumenti i činjenice, 1999, br.48, str.9.

79. Obaeva A. O pitanju spoljnog duga države i upravljanja njime. M.: Novac i kredit. 1997-№11-p. 65-71.

80. Profil. -2001 br. 42, - str.32.

81. Petrakov N., Godzinsky A., I otplatiti dug i oživjeti proizvodnju. M. Ekonomija i život, 1998, br. 39, str.

82. Sarafanov M. Rusija: život na posudbi. Moskva: Ekonomija i život. 1993 -br.1 l.-c. 1.

83. Semenov V. Spoljni dug Rusije. M.: JA i MO. 1994 - br. 5-str. 30-37.

84. Sarkisyants A. G., Problemi vanjskog duga Rusije. Moskva: Novac i kredit, 1999, br.2, str.94-108.

85. Sarkisyants A. G., Rusija u sistemu svjetskog duga. M.: Issues of Economics, 1999, br. 5, str. 94-108.

86. V. Sevkova, V. Virkunets, ruski zvaničnici donirali su Zapadu 53 milijarde dolara. M.: Argumenti i činjenice, 1999, br. 23, str.

87. Sidorov M., Neumorno mota šalter duga. M.: Ekonomija i život, 1998, br. 22, sZ.

88. Sidorov M., Lako je pozajmiti, teško otplatiti. M.: Ekonomija i život, 1997, br. 52, sZ.

89. Simonov V., Kukharev A., Perspektive razvoja domaćeg tržišta javnog duga u Rusiji. M.: Problemi ekonomije, 1998, br. 11, str. 65-77.

90. Simonov V., Tržište domaćeg javnog duga u Rusiji: putevi daljeg razvoja. M.: Vlast, 1998, br.10-11, str.58-77.

91. Sokolov V., Za koga pozajmljujemo. M.: Argumenti i činjenice, 1998, br. 30, str.

92. Tikhonov A. Rusko carstvo je uvek plaćalo dugove. RCB, - 1996, br. 6.-str. 22-23.

93. Khakamada I., Javni dug: struktura i upravljanje. // Ekonomska pitanja, 1997, br. 4, str. 67-79.

94. Tsybukov V. Ko plaća dugove SSSR-a? M.: Međunarodni život. 1994 -№10.-p. 103-109

95. Shokhin A. Kako ne ući u dužničku petlju. M.: Problemi ekonomije. -1997-№5-p. 4-18.

96. Stručnjak. -2001 br. 45.- str. deset.

97. Stručnjak. -2002 br. 34.-str.42.

98. Stručnjak. -2002 br. 38, - str.5.

99. Stručnjak. -2002 br. 40.- str.51.

100. Yasin E. Gavrilenkov E. O problemu izmirenja vanjskog duga Ruske Federacije. M.: Problemi ekonomije. -1999 -Br. 5. str.71.

101. Yasin E. Ekonomski rast kao cilj i kao sredstvo (trenutna situacija i izgledi ruske privrede). - Ekonomska pitanja, 2001, N 9.

102. Barro R. Da li su državne obveznice neto bogatstvo? - Časopis za političku ekonomiju, 1974. br. 82.-str. 93-112. 185

103. Figaro Economie, 25. avgust 1998.

105. Peter Mountfeld, "Pariški klub i afrički dug", Govor za IDS seminar, Univerzitet u Sussexu, 4. maj 1988. (Mimeograh), str. 6.

106. UNCTAD, Izvještaj o trgovini i razvoju 1989. (NY: Ujedinjene nacije, 1989.), str. 53-54.

107. Statističke kompilacije i referentne knjige

108. Pregled ruske privrede. M.Progress-Academy. -2000, br. 1

109. Ruski statistički godišnjak M.; Goskomstat, 2002

110. Rusija u brojevima. Moskva: GMTs Državnog komiteta Ruske Federacije za statistiku. 2001 godina

111. Međunarodni dug i zemlje u razvoju. Tabele svjetskog duga Svjetske banke, -1998, -pp. 162-163.

112. Godišnji izvještaj MMF-a. Washington D.C. - 2001.

114. Tabele svjetskog duga 1991-1998. -Svjetska banka, Washington D.C. 1999.

115. Svjetska banka: Rečnik finansija i duga Svjetske banke. -Vašington, D.C. -2001.

116. Svjetska banka. Global Development Finance. - Izgradnja koalicija za efikasno finansiranje razvoja, Washington vol. 1-2, 2001.

117. World Economic Outlook, Međunarodni monetarni fond 1992-1998, Washigton D.C., MMF, 1992-1998.

118. Svjetski ekonomski izgledi, Međunarodni monetarni fond, oktobar 1999.

Uvod

Poglavlje 1. Priroda i teorijsko-metodološki problemi procesa eksternog zaduživanja sredstava od strane države 13

1.1. Ekonomska suština mehanizma eksternog zaduživanja sredstava od strane države 13

1.2. Evolucija eksternog zaduživanja prema stanju fondova 31

1.3. Alternativne opcije za pozajmljivanje novca i njihove karakteristike 75

Poglavlje 2. Eksterno zaduživanje države u vezi sa izborom strategije društveno-ekonomskog razvoja 98

2.1. Odnos eksternog zaduživanja sa prihodima i rashodima države zaduživanja 98

2.2. Eksterno zaduživanje u kontekstu potpune liberalizacije strategije ekonomskog razvoja, utvrđene pod pritiskom svetskog tržišta, zemalja kreditora i međunarodnih organizacija. 111

2.3. Upotreba eksternog zaduživanja u modelu uređene tržišne privrede i u sprovođenju ekonomske strategije usmerene na nacionalno-državni interes 127

Poglavlje 3. Problemi vanjskog zaduživanja Ruske Federacije 151

3.1. Stanje vanjskog duga Ruske Federacije 151

3.2. Komparativna analiza glavnih parametara spoljnog duga Rusije i drugih zemalja 162

3.3. Osobine vanjskog duga i njegovo servisiranje u periodu radikalnih ekonomskih reformi 180

3.4. Načini i metode optimizacije spoljnog duga, njegovog servisiranja i otplate 194

Zaključak 211

Prijave 228

Spisak korišćene literature 239

Uvod u rad

Stepen razrađenosti problema;

Pitanja teorije javnog duga ogledaju se u radovima stranih ekonomista kao što su Jeffrey Sachs, Robert Barro, Michael Bailey, John Levinson, Clark Bunch i drugi. Problemima izmirenja ruskog spoljnog duga posvećen je i niz domaćih publikacija: A. Sarkisyan, O. Sukhovtseva, E. Yasina, A. Vavilova, A. Illarionova, S. Trofimova, A. Shokhin, D. Golovacheva, L. Fedyakina i niz drugih autora...

Prvo, koje funkcije i zadatke država može i treba da preuzme u društveno-ekonomskoj sferi;

Drugo, stepen u kojem državna potrošnja doprinosi razvoju i efikasnosti nacionalne ekonomije;

Četvrto, koje su posljedice za privredu i društvo u cjelini, koje proizilaze iz kreditnog finansiranja državnih rashoda, njenog duga.

Odgovori na ova pitanja raznih predstavnika svjetske ekonomske misli bili su dvosmisleni i često kontradiktorni.

Protiv negativne ocjene državnog vanjskog zaduživanja u klasičnoj političkoj ekonomiji protestirali su mnogi ekonomisti, uključujući i suvremenike klasika. Ulaskom u naučnu arenu predstavnika istorijske škole, temeljno pitanje teorije vanjskog zaduživanja postaje pitanje: u koju svrhu i u kojoj mjeri država može pozajmljivati novac i s kojim posljedicama je to povezano s razvojem makroekonomija. Krajem 19. veka A. Wagner je formulisao osnovne principe kreditnog finansiranja javnih rashoda: fiksni rashodi se finansiraju samo iz poreza, vanredni - uglavnom iz državnih zajmova. Istovremeno, dodeljeni su im glavni kriterijumi za određivanje oblika finansiranja državnih aktivnosti: učestalost, predvidljivost (planiranje) i produktivnost (rentabilnost) javne potrošnje. Kejnzijanska revolucija donijela je mnoge nove dimenzije debati o javnom dugu. Zahvaljujući „funkcionalnom” razmatranju, država je dobila pravo ne samo monetarnim, već i drugim anticikličkim merama da izgladi tržišne fluktuacije, da stvarno interveniše u strukturi društvenog procesa proizvodnje i distribucije. Nastali javni dug jedna je od posljedica politike stabilizacije države. Kejnzijanska ekonomska teorija je odbacila dogmu o uravnoteženom budžetu, legalizujući budžetske deficite da bi stimulisala privredu, a spoljno zaduživanje je postalo sastavni deo oportunističkog aspekta državne ekonomske politike.

Pojavom monetarističke doktrine i teorije „ekonomije ponude“, problem vanjskog zaduživanja i javnog duga postaje jedan od najkontroverznijih u raspravi između monetarista i kejnzijanaca (neokejnzijanaca). Smatrajući smanjenje državne potrošnje jednom od najvažnijih poluga uticaja na ekonomske procese, „ekonomija ponude“ se protivi korištenju eksternog zaduživanja kao instrumenta stabilizacijske politike. Prema predstavnicima ovog pravca ekonomske teorije, od sprovođenja fiskalne politike ne treba očekivati efektivne dugoročne i kratkoročne efekte, štaviše, konstantan rast budžetskog deficita, koji se dešava u skladu sa receptima kejnzijanaca. škola, stvara inflaciju.

Koncepti uravnoteženja budžeta razvijeni u ekonomskoj teoriji (budžet uravnotežen na godišnjoj osnovi postao je prije izuzetak nego pravilo) i oportunistički utjecaj kreditnog finansiranja javnih rashoda mogu se podijeliti u četiri glavna toka: teorija godišnjeg uravnoteženja budžet, teorija cikličkog budžetskog balansiranja i teorija automatske stabilizacije ekonomskih politika., teorija kompenzacionog budžeta.