Hogyan számítsuk ki a ROI-t. A beruházás megtérülése (ROI)

Minden befektető egyetért abban, hogy a befektetés megtérülése a hatékony pénzkezelés szükséges feltétele, amely nélkül lehetetlen elérni a sikert és a fő célt -. A jövedelmezőségi mutató csak akkor értékes, ha ellenőrizhető és kiszámítható. A befektetés elméletében és gyakorlatában számos olyan együtthatót és mutatót dolgoztak ki, amelyek a tervezés és a számítás során használhatók. Mai cikkünket ezeknek a magánbefektető számára fontos mutatóknak szenteljük, és a következő kérdésekre válaszolunk benne:

Mi az a ROI;
EgyütthatóROI és milyen képlet alapján kell kiszámítani;
Mi az a jövedelmezőségi index?P.I.

Miért kell ROI-t számolni?

Több mint 6 éve vezetem ezt a blogot. Ez idő alatt rendszeresen teszek közzé beszámolókat a befektetéseim eredményeiről. Most az állami befektetési portfólió több mint 1 000 000 rubel.

Kifejezetten az olvasók számára fejlesztettem ki a Lusta Befektetői Tanfolyamot, amelyen lépésről lépésre megmutattam, hogyan teheted rendbe személyes pénzügyeidet, és hogyan fektesd be hatékonyan megtakarításaidat több tucat eszközbe. Azt javaslom, hogy minden olvasó végezze el legalább az első hetet a képzésből (ingyenes).

A koncepciónak sok neve van, amelyek mindegyikének létjogosultsága van, és gyakran attól függ, hogy melyik iparágban alkalmazzák: a beruházás megtérülése, a befektetett tőke megtérülése, a beruházás megtérülése, a megtérülési ráta, a befektetett tőke megtérülése stb. Inkább a „befektetés megtérülése” kifejezést használom, mert ez közelebb áll az általam végzett tevékenységhez. Bármely befektető, függetlenül a rendelkezésre álló pénzügyi forrásoktól, befektetése célját tűzi ki, hogy profitot termeljen. Úgy tűnik, minden egyszerű: a befektetési időszak végén olyan tőkével kell rendelkeznie a mérlegében, amely több lesz, mint a befektetett. E cél eléréséhez azonban számos olyan tényezőt kell figyelembe venni, amelyek befolyásolják a pénzügyi eredményt:

A projekt tervezett megtérülési ideje;
A beruházási projekt jövedelmezősége;
A befektető által vonzott pénz költsége;
A befektetési időszak alatt a befektetőt terhelő költségek és kockázatok.

Egy tapasztalt befektető kiszámítja, majd nyomon követi befektetése megtérülését, hogy megtudja:

Megéri befektetni?
Indokolt-e az egyik vagy másikba való befektetés kockázata?
Mennyire lesznek hatékonyak a modernizációs beruházások?
Hatékony lesz a marketingkampány?
Megtérül a beruházásra felvett hitel?

ROI együttható és számítási módja

A befektetés megtérülését tükröző leggyakrabban használt mutató az arány ROI (VisszatéréstovábbBeruházás), a befektetett tőke megtérülése. Először a leányvállalatok jelentéséből került az orosz pénzügyi rendszerbe. A tőkefelhasználás hatékonyságáról szóló beszámolókban központi helyet foglal el a megtérülés, mert ez az arány objektíven tükrözi, hogy a részvényesek mekkora nyereséget vagy pénzügyi veszteséget kapnak a vállalati munka eredménye alapján.

Az együttható kettős közgazdasági jelentéssel bír: elemzése mind a jelenlegi befektetők számára fontos, akik figyelemmel kísérik projektjük jelenlegi jövedelmezőségét és eredményeit, mind pedig azon potenciális befektetők számára, akik a befektetési döntés meghozatala előtt értékelik a befektetések jövedelmezőségét vagy veszteségességét. A tőzsdén a ROI egy adott kibocsátó pénzügyi teljesítményének minőségét jelzi. A Forex piacon az együttható használata segít kiszámítani a befektetési portfólió potenciális jövedelmezőségét. A pénzügyi eredmények, különösen a Forex esetében nem garantálhatók, de a ROI alkalmazása itt is általános képet ad a befektetés megtérüléséről, figyelembe véve a rendelkezésre álló statisztikákat és a lehetséges eredményeket.

A ROI képlet így néz ki:

ROI =	(Bevétel – Költség)	* 100%
	A beruházás összege

Egyszerűen fogalmazva: a nettó nyereséget elosztjuk a befektetés összegével, és megszorozzuk 100%-kal. A tőkemegtérülés számításának gyakorlati jelentőségének egyértelmű bemutatása érdekében egy egyszerű példát mutatunk be. 1000 dollárt fektetett be egy menedzserbe. Egy év alatt várhatóan 1400 USD összegben kiveszi az összes forrást anélkül, hogy a teljes befektetési időszak alatt nyereséget vonna ki, és további befektetéseket nem vezetne be. Felhívjuk figyelmét, hogy az Önöknek figyelembe kell venniük a beruházási időszak alatt felmerülő közvetlen költségeket. Ezek lehetnek input/output jutalékok, átalakítás és menedzser javadalmazása. A ROI képletet más vezetők alternatív számláira alkalmazzuk, és kiszámítjuk számukra a lehetséges jövedelmezőséget.

Fiókok	Beruházás összege, $	Súly a befektetett portfólióban	Költségek, $	Tervezett bevétel, $	ROI, %
1. számla	1000	0.38	200	1400	120%
2. szám	500	0.17	190	650	92%
3. szám	1200	0.45	450	1600	85.2%
Aktatáska	2700	1.0	840	3650	99%

A táblázatból jól látható, hogy a 2. és 3. számla együtthatója 100% alatti, és a számbavételük kérdéses. A portfólió átlagos ROI-ja a befektetett pénzeszközök súlyát figyelembe véve megközelíti a 100%-ot (a nyereség kivonásánál a fedezeti pont), köszönhetően az 1. számlának. Ezzel az együtthatóval az elmúlt időszakok statisztikái alapján is számolhat. , az adott vagy másik társaság tőzsdei részvényeibe vagy részvényekből álló portfólióba történő befektetés lehetséges megtérülése (a portfólióban lévő részvények számának súlyát figyelembe véve). A fenti számítás során könnyű észrevenni a hiányosságok egész sorát:

a kereskedési és nem kereskedési kockázatokat nem veszik figyelembe;
nem veszik figyelembe a pénzeszközök értékének különbségét a befektetési szakaszban és a nyereségkivonáskor;
A portfólió összeállításakor a számlák tervezett jövedelmezőségének súlyait nem veszik figyelembe, csak a befektetett források volumenén alapuló súlyokat.

A ROI együtthatónak azonban nincs ilyen funkciója. Csak akkor hatásos, ha más indikátorokkal együtt alkalmazzák. Például figyelembe véve a maximális lehívást, a piaci feltételeket vagy a lehetséges üzleti kilátásokat, még a jelenlegi negatív ROI-értékek ellenére is. Ha egy már befejezett beruházási projektet kell értékelnünk, a képlet a következő formát ölti:

Tegyük fel, hogy egy bizonyos cég részvényeit vásárolta 100 ezer rubelért. Három év alatt összesen 80 ezret kaptál. dörzsölés. terhére nyereséget, adókat és jutalékokat figyelembe véve. 130 ezer rubelért adták el a csomagot.

Összeadjuk a nyereséget és az eladási ár és a vételár különbözetét, elosztjuk a vételárral, megszorozzuk 100%-kal.

Profitability index PI, mint a jövedelmezőség mutatója

Ezután áttérünk egy másik általános mutató – a befektetés megtérülési indexének – elemzésére. PI (JövedelmezőségIndex). A projekt jövedelmezőségének ellenőrzése érdekében a befektetőnek PI elemzést kell végeznie a beruházás minden szakaszában: az objektum kiválasztásánál, az alternatívákkal való összehasonlításnál, a megvalósításnál és a befejezésnél. Ha az index értéke nagyobb, mint 1, akkor a projekt nyereségesnek minősül. Ha kevesebb, mint 1 – veszteséges. Ha az index eggyel egyenlő, akkor a többi jövedelmezőségi tényező alaposabb elemzése szükséges.

A PI meghatározása a következő:

NPV (HálóAjándékÉrték)– a beruházás nettó jelenértéke. Az NPV orosz nyelvű analógjai közül a leggyakoribb rövidítés az NPV - nettó jelenérték. IC – beruházás egy projektbe (Invested Capital).

Ahol:

CFt – (Cash Flow) a t-edik évben;

N – a projekt életciklusának időtartama (hónapokban, években);

R – a Rate, rate vagy discont rate szóból.

A diszkontráta az az ár százalékpontban, amelyet a befektető hajlandó fizetni egy projekt költségeiért és kockázataiért. Ezt az arányt a beruházás finanszírozási költségének is nevezhetjük. Lehet, hogy csak a hitelkamat alapján történik, de érdemes más költségeket is figyelembe venni: deviza- és politikai kockázatok, az emberi tényező az üzleti terv megvalósítása során stb. Mindenesetre a projekt beruházó által tervezett jövedelmezősége magasabb legyen, mint diszkontráta, és a diszkontált monetáris összáramlásnak nagyobbnak kell lennie, mint a beruházások a költségekkel együtt.

Példaként próbáljunk meg valós adatokat behelyettesíteni a képletbe. Tegyük fel, hogy 300 dollárt fektetett be 3 évre. A bankhitel évi 13%-ba kerül (nem javaslom a hitelpénz befektetését). Mivel nem volt egyéb költsége a forrásszerzéshez, ezt nagyjából a diszkontrátaként fogjuk azonosítani. A pénzáramlást a hasonló projektek statisztikái alapján, a tényezők (kockázatok, költségek stb.) lehetséges maximális számának figyelembevételével tervezzük. Mindenekelőtt a beruházási ciklus minden évére kiszámítjuk a befektetett összeg diszkonttényezőjét, az 1 (1+R) t képlet segítségével. 300 dollár befektetése idején eggyel egyenlő diszkonttényezőnk van. Az első év eredményei alapján az együtthatót 1 (1+R) 1 = 0,885, a második évre 1 (1+R) 2 = 0,783, a harmadikra - 1 (1+R) 3 = 0,693. . A beruházási tervet táblázatba fordítjuk:

Év	Pénzforgalom	Leszámítolási együttható	Kedvezményes Cash Flow
	-300	1	-300
1	110	0.885	97,35
2	135	0.783	105,71
3	156	0.693	108,11
NPV			11,17

A projekt alkalmas a megvalósításra, mert az NPV pozitív. Arra a következtetésre jutottunk, hogy minél magasabb a diszkontráta, annál alacsonyabb az NPV. A PI-index segítségével számos alternatív projekt közül kiválaszthatja azt, amelyik a legnagyobb megtérülést biztosítja. Lehetővé teszi a hasonló NPV értékekkel rendelkező projektek rangsorolását. A megtérülési rátától eltérően diszkontráta alkalmazásával veszi figyelembe a kockázatokat, és diszkontráta segítségével becsüli meg a jövőbeli pénzáramlásokat is. Ez az eszköz alkalmas mind üzleti terv elkészítésére, mind jövedelmező befektetési objektum kiválasztására. A PI hátránya a diszkontráta előrejelzésének nehézsége, ami esetenként ellenőrizhetetlen tényezőktől függ: a kölcsönzött források költségétől, árfolyamoktól, szankcióktól.

Szintén a PI formula keretein belül nem egyszerű a jövőbeni cash flow-k tervezése, amelyek objektív okokból csökkenhetnek a jövőben. A számítások pontatlansága természetesen nő a hosszú befektetési időszakokkal. Itt érdemes megjegyezni, hogy az orosz befektetési gyakorlatban az NPV-értékelés azt mutatja, hogy a befektetés megtérülése a kockázatoktól függően nem haladhatja meg a 3-4 évet. A banki fogyasztói hitelezésnél a befektetés megtérülési ciklusa legfeljebb öt év lehet. Ez annak köszönhető, hogy a nagy és. Mindez negatívan befolyásolja a diszkontráta és a cash flow kiszámíthatóságát. Ha már beszélünk, akkor a fejlett országokban 7 éves vagy hosszabb időtávra terveznek pozitív PI-indexet.

P.S.

Jövedelmező befektetés mindenkinek!

A legtöbb befektető, mielőtt pénzt fektet be egy beruházási projektbe, meghatározza befektetéseinek megvalósíthatóságát, meghatározza a projekt várható hatékonyságát és a befektetés várható megtérülését. Ha egy befektetőnek több befektetési projektje közül választhat, korlátozott befektetési alapokkal, a befektetés megtérülésének összehasonlító mutatója alapján választja ki a legjobbat.

A nyereséges projekt nyereséges, nyereséges. A jövedelmezőségi mutató egy adott projekt jövedelmezőségi szintjét tükrözi. Széles körben használják a gyakorlatban a vállalkozások gazdasági tevékenységeinek jövedelmezőségének felmérésére, az egyes termékek előállításának vagy az egyedi termelés értékelésére, a különféle típusú termékek, vállalkozások és beruházási projektek jövedelmezőségének összehasonlítására. A jövedelmezőségi mutató univerzális, és alkalmas a különböző léptékű termelési vagy beruházási projektek hatékonyságának összehasonlítására. Számszerűen ez a mutató úgy néz ki, mint a nettó nyereség és a tőke összegének aránya, amellyel ezt a nyereséget megszerezték. Ezért néha a befektetett tőke megtérülésének nevezik.

ROI számítás

A befektetés relatív megtérülésének értékelése során a jövedelmezőségi indexet használják, amelyet PI-vel jelölnek, és a következőképpen számítják ki:

PI = NPV/I

NPV () - a befektetés nettó jelenértéke rubelben;
I a beruházás összege a projektben rubelben;
PI (Profitability Index) - a befektetés megtérülési mutatója.

A nettó jelenérték meghatározása a következő:

CF (Cash Flow) - a beruházások által elindított pénzforgalom a beruházási projekt fennállásának mind az n évében;
r a diszkontráta;
n a beruházási projekt élettartama években.

A beruházás megtérülése egy beruházási projekt befektetésének relatív megtérülését mutatja.

Előfordul, hogy egy projektbe, különösen egy nagy projektbe történő beruházások időben eloszlanak, majd a számításban a beruházásokat az átlagos éves megtérülési ráta melletti diszkontációval veszik figyelembe, és I a következőképpen definiálható:

I a beruházás összege a t-edik évben;
r a diszkontráta;
n a beruházási időszak években, t =1-től n-ig.

A befektetés megtérülésének kiszámításának képlete a következő:

DPI - egy beruházási projekt diszkontált jövedelmezősége.

A PI beruházás megtérülési indexe egy beruházási projekt megvalósíthatóságát mutatja:

PI > 1 - ami azt jelenti, hogy a beruházási projekt nyereséges és ellenértékre elfogadható;
PI = 1 - a projektet a beruházások eredményességének értékelésére szolgáló egyéb mutatók alapján kell elemezni, hogy megértsük, elfogadjuk-e mérlegelésre vagy elutasítjuk;
P.I.< 1 - проект убыточен и снимается с рассмотрения.

Az ilyen értékelés bonyolultsága látszólagos egyszerűsége ellenére a reál diszkontráta bizonytalanságában rejlik a beruházási projekt teljes időtartama alatt. A diszkontrátát számos tényező befolyásolja, és ezek rosszul előreláthatóak. Például az Oroszország elleni szankciók bevezetése megváltoztatta a diszkontrátát, de ez az esemény aligha volt kiszámítható. Ha a beruházási projekt élettartama jelentős, akkor a bizonytalansági tényező nő, és a beruházási projekt PI-vel végzett értékelése hibás lehet.

A diszkontráta becslésének számos módja van. Hitelforrás felhasználásával megvalósuló projektbe történő befektetés esetén a diszkontráta alsó határa a hitel kamata lesz, és egyértelmű, hogy miért. Ha a diszkont kamatláb magasabb, mint a hitelkamat, a befektető egyszerűen letétbe helyezi a pénzt a bankban, és nem „szenvedi” a beruházási projektet.

Ha egy befektetési projektet a befektető saját forrásból finanszíroz, akkor a befektetés megtérülési rátája nagyobb vagy egyenlő, mint a befektető meglévő tőkéjének megtérülési rátája. Ennek megfelelően a beruházási projekt diszkontrátája alacsonyabb legyen, mint a működő tőke adókulcsa.

Ugyanez a probléma merül fel a projekt jövőbeli bevételeinek becslésekor. Nehéz megjósolni egy projekt megvalósításából származó bevétel összegét a fennállás évében, különösen akkor, ha a beruházó a projekt fennállásának különböző éveiben fektet be.

Ezért egy projektet mindig a következő mutatók segítségével értékelnek: PI, NPV és IRR. Ebben az esetben az NPV-nek 0-nál nagyobbnak, a PI-nek 1-nél nagyobbnak kell lennie, és az IRR-nek – a belső megtérülési rátát az egyenletből számítják ki. Az IRR egy olyan diszkontráta, amelynél a projektbe történő befektetések megegyeznek az abból származó bevétellel a beruházás teljes időtartama alatt. Hitelforrásból történő befektetések esetén az IRR-nek meg kell haladnia a bank hitelkamatát, és általában a belső megtérülési rátának meg kell haladnia a projekt összes beruházási forrásának súlyozott átlagárát.

A beruházás megtérülési képletét mind a projektkiválasztás szakaszában, különösen több beruházási projekt összehasonlításakor, mind a projekt végrehajtása során és annak végén számítják ki. Minden befektetőnek fontos tudnia, hogy a befektetéssel kapcsolatos elvárások teljesültek-e, és milyen mértékben teljesültek.

Az összes befektetésértékelési mutató közül a befektetés megtérülése a legegyszerűbb és a legszembetűnőbb. Különösen egyértelmű ennek a mutatónak az inverz értéke, amelyet PP (Pay-Back Period) - befektetéseknek neveznek, és években mérik. Ez a mutató a kapott bevételek és a befektetések diszkontálásával is számítható. A mutató megmutatja, hogy a befektető projektbe fektetett befektetései mennyi idő alatt térülnek meg. Az orosz gazdaság sajátossága, hogy a beruházási projekteket legfeljebb 3 éves megtérülési idővel hajtják végre. Ami pedig a hitelforrásokat illeti, a bankok az 5 éves megtérülési időt tartják a maximálisan elfogadhatónak. A fejlett országokban a legtöbb beruházási projekt megtérülési ideje legalább 7 év.

A beruházás egy bizonyos pénzösszeg befektetése egy projektbe annak érdekében, hogy azt megvalósítsák és tartós haszonra váltsák. A befektetői tevékenység fő célja a befektetett alapokból származó bevétel folyamatos bevétele, amelynek többszörösen meg kell haladnia az induló tőkét. Minden befektető tisztában van azzal, hogy a befektetés megtérülése a sikeres üzletvezetés kulcsa, valamint a befektetett projekt hatékonyságának kiváló mutatója. Ha egy korlátozott tőkével rendelkező befektetőnek több javaslata van a projektekbe történő befektetésre, akkor a legjobb lehetőséget választja, amely olyan mutató miatt tűnik ki, mint a befektetés megtérülési indexe.

Az első lépés az, hogy megértsük, hogyan kell kiszámítani a gazdasági előnyöket abszolút és relatív értelemben. Ehhez jól meg kell értenie azt a kérdést, hogy melyik projekt hoz nagyobb nyereséget minimális befektetésekkel és költségekkel.
Tanulmányozzuk az analitikus megtérülési indexet, tanuljuk meg a képlet használatát a befektetés megtérülésének kiszámításához, valamint elméletileg elemezzük a jövedelmezőség értékeléséhez szükséges képleteket.

ROI képlet

A befektetési projekt jövedelmezősége olyan mutató, amely alapján a befektető megérti, mennyire hatékony a befektetése. Nemcsak befektetési tevékenységben használható, hanem egy vállalkozás bevételi szintjének felmérésére, vagy az üzleti tevékenységből származó különböző termékek jövedelmezőségének összehasonlítására is. A befektetés megtérülési indexe univerzálisnak tekinthető, ami azt jelenti, hogy a különböző termelési léptékek vagy projektek termelékenységének összehasonlító jellemzésére szolgál. Matematikai értelemben a befektetett tőke megtérülése a nettó nyereség és az induló tőkének aránya.

A számítás hatékonyságát a befektetés megtérülési módszereként szolgáló képlet segítségével érik el.

Érted az együtthatókat? Az így számított jövedelmezőség indokolt lesz. Ehhez a befektetőnek ismernie kell az összes termék kezdeti költségét, a vállalkozás bevételét, valamint a marketingbe fektetett befektetéseket. Ha nullánál nagyobb értéket kapunk, a befektetések progresszivitási indexe optimális lesz.

A befektetett tőke megtérülését azért kell kiszámítani, mert:

figyelembe veszik a pénzáramlások időbeli eloszlását;
a teljes beruházási projekt során kapott összeget meghatározzák;
elemzi, hogy a javasolt projektek közül melyik lehet jövedelmezőbb a befektető számára.

A beruházás megtérülésének számítási módszerei a projekt jövedelmezőségének kiszámításán és a tőkeemelés becslésén alapulnak. A profit arany középútjának kiemeléséhez szükséges a befektetés megtérülési mutatója, amely a nettó nyereségnek a szervezet alaptőkéjéhez viszonyított arányán keresztül érhető el.

Fontos megérteni, hogy egy beruházási projekt jövedelmezőségének meghatározásához nem elég ismerni a befektetés minőségét. A ROI mutató csak a befektetés hatékonyságát jelzi, tükrözve az elköltött pénz megtérülését. A kapott tőke és bevétel arányának kiszámításához meg kell ismerkedni egy olyan fogalommal, mint a befektetés megtérülési indexe (pi).

A befektetési megtérülési index képletének kiszámítása

Profitability Index (pi) – a befektetés relatív megtérülésének kiszámításával kapott együttható. Számítási képlet:

A beruházás pénzben kifejezett nettó költségének és a projektbe fektetett teljes beruházás összegének arányát elemezve a beruházás jövedelmezőségének mutatóját kapjuk.

A pi indikátor értéke nem jeleníthető meg a nettó jelenérték együttható nélkül. Ez a szabvány egy bizonyos kifejezéssel megfordítható:

Próbáljuk megérteni az összes felsorolt érték fogalmát:

n – években számolva az az időtartam, amelyre a beruházási projekt létezik;
r – az az arány, amelyet akkor kell használni, amikor a tervezett bevételt egy meglévő költséggel egyetlen kötetbe kell átszámolni;
cf – a beruházási projekt fenntartására, fejlesztésére és karbantartására évente kapott pénzeszközök.

Hogyan kell helyesen értékelni a befektetett tőke megtérülését?

A befektetés megtérülési szintjét hagyományosan pi-nek nevezik. Azt, hogy egy beruházási projekt célszerű-e vagy sem, csak azután dől el, hogy a jövedelmezőségi index a kívánt tartományba kerül:

jövedelmezőségi index > 1 (a befektetői projekt legjobb mutatója, mivel nagyobb nyereséget hoz);
indikátor = 1 (érdemes elgondolkodni a jövedelmezőségén; a befektetett pénzeszközök progresszivitásának egyes mutatói jelentéktelennek bizonyulhatnak);
jövedelmezőségi index< 1 (инвестиция не оправдывает ожиданий инвестора, так как проект не дальновиден).

A mutatók egyszerűsége és a képlet kiszámíthatósága ellenére a diszkontráta meghatározása homályossá válik. Miért? Ezt az arányt számos olyan tényező befolyásolja, amelyeket szinte lehetetlen megjósolni. Az ország külpolitikai és gazdasági helyzete a diszkontráta változását idézheti elő. A bizonytalanság növekedhet, ha a projekt hosszú élettartamú.

Hogyan lehet helyesen megbecsülni a diszkontrátát?

Az első dolog, amit meg kell jegyezni, hogy a diszkont olyan mérték, amely a jövőbeni bevételekhez viszonyított cash flow összegét tükrözi. Ezen bevételek pontos becslése érdekében a befektetőnek szem előtt kell tartania a bevételekre, kiadásokra, valamint a tőke- és befektetési szerkezetre vonatkozó előrejelzéseket. Gazdasági szempontból a diszkontráta egy olyan mutató, amelyre törekedni kell a tőkebefektetés során. Ezek a számok segíthetnek számos kulcsfontosságú döntés meghozatalában, valamint a projektek közötti döntésben.

A ROI képlet diszkontrátát igényel. Kiszámításához fontos megérteni a minimáljövedelem küszöböt, az infláció dinamikáját, valamint azt a rátát, amely a befektető befektetéseinek kockázatait jelzi. Mielőtt megtanulná, hogyan kell kiszámítani a befektetési jövedelmezőségi indexet, mérlegelnie kell a ráta szerepét. Tehát a diszkontráta segít megérteni a projekt pontos jövedelmezőségét, valamint összehasonlítani a projekt teljesítményét a minimális jövedelemmel, ha hasonló vállalkozásba fektet be.

A diszkontráta becslésének többféle módja van. Hitelezés esetén a diszkontráta alsó küszöbe a hitel kamata lesz, mert különben a befektető nem lesz annyira érdekelt a projektben való közvetlen részvételben. Projekt saját forrásból történő finanszírozása esetén a diszkontráta megegyezik az induló tőke mutatójával.

Így a beruházás megtérülésének kiszámítása több mutató segítségével történik. Ahol:

a nettó jelenértéknek meg kell állnia 0-nál nagyobb szinten;
a befektetés megtérülése 1-nél nagyobb együtthatót mutat;
A beruházás belső megtérülési rátáját az egyenlet alapján számítják ki, az adott helyzettől függően (hogyan jutott pénzhez a befektető a projekt megvalósításához).

A tőkebefektetés megtérülése több esetben újraszámításra kerül: a kívánt projekt kiválasztásakor vagy több projekt összehasonlító elemzése során, valamint közvetlenül a projekt megvalósításakor és annak befejezésekor.

Elég nehéz egy ilyen folyamatot a befektetés megtérüléseként értékelni, bár vannak olyan mutatók, amelyek a legkevesebb elemzési erőfeszítést igényelnek. Most nézzük a „megtérülési időszak” (PBP) fogalmát. Elméletileg a megtérülési idő arra az időtartamra vonatkozik, amely a beruházási költségek ellentételezéséhez szükséges pénzáramlások generálásához szükséges. Ennek a mutatónak a mértékegysége az év. Ennek az időnek az aránya is nagyon fontos egy ilyen folyamat értékelése során, mint a befektetett tőke megtérülése.

Az előre jelzett megtérülési idő elsősorban az ország gazdasági rendszerének instabilitásának körülményei között, vagy fejlett technológiával rendelkező vállalkozás választása esetén válik jól a befektetőnek. Ha hisz a gyakorlatban, Oroszországban a jelenlegi hazai gazdaság mellett a projektek megtérülési ideje közel 3 év. A fejlettebb országokban ez a szám 7 évtől változhat.

A befektetés diszkont megtérülési indexének kiszámítása (IDDI képlet)

A diszkont befektetések jövedelmezőségi indexét úgy számítjuk ki, hogy a befektető a beruházási termelés megvalósítása során minden beruházást analitikusan reprezentálhasson, és ne csak az egyszerre elköltött költségeket először. A kedvezményes index képlete:

A képlet számlálója az ismert NPV-számot tartalmazza, a nevező pedig az ic adatot, vagyis az eredetileg elköltött készpénzt.

A diszkontráta kiszámításával közvetlenül felmérhető annak a projektnek a hatékonysága, amelyet a befektető saját tőkebefektetéseihez választ. A kiértékelés a pi együttható kinyerésére ismert algoritmussal történik. A DPI mutató akkor optimális, ha 1-nél nagyobbnak bizonyul. Ebben az esetben a befektetett projektre vonatkozó előrejelzések igazolódnak, és további beruházásra is szóba jöhet. Ha a DPI egyenlő 1-gyel, a következtetés egyszerű: az elköltött költségek egyenlőek lesznek a befektető által a projektből származó nyereséggel.

Más szóval, a beruházási projekt nulla költséggel fog járni, ami nem felel meg a beruházás fő céljának. Ha a diszkontráta kisebb, mint 1, a termelést mindenképpen ki kell vonni a számításból, akkor az ilyen projekt veszteséget szenved. Vannak esetek, amikor a DPI(1) nagyobb, mint a DPI(2) norma. Ez azt jelenti, hogy a befektetőnek az első együtthatóval rendelkező projektlehetőséget kell választania, mivel az vonzóbb a befektetési tevékenység szempontjából.

Társadalmi befektetési indexek

A „társadalmi befektetés” fogalma nem létezik a befektetési tevékenység egyértelmű meghatározásaként. Inkább ez egy bevett koncepció, amelynek különleges célja van – pozitív hatást kelteni a közvélemény szemében. Ilyen projektek lehetnek például az alacsony jövedelmű és elmaradott régiók fejlesztésére irányuló beruházások, valamint a vállalat saját alkalmazottaiba történő befektetések (képzések). Így a társadalmi befektetők (ezt nevezik a társadalmi projektekbe való saját befektetéseik befektetőit) alapokat irányítanak a társadalom egésze vagy az egyes szervezetek problémáinak megoldására.

Az ilyen projektek hatékonysága általában nem határozható meg pontosan. A társadalmi befektetéseket a társadalmi hatás eredményeinek számításaival kell meghatározni. Hogyan lehet kiszámítani, hogy melyik szociális beruházási projekt lesz a legkedvezőbb?

Mindenekelőtt fontos a befektetési tevékenység egy adott tárgyának negatív vagy negatív mutatójának kiszűrése. Ez az ellenőrzés kiküszöböli a szükségtelen projekteket.

Másodszor, a pozitív vagy negatív mutató szűrése egyaránt fontos. A beruházási projektek kidolgozásának stratégiájának olyan szociális ágazatokat kell tartalmaznia, amelyek maximális hatékonyságot és progresszivitást biztosítanak. A ROI megfelelő értékeléséhez fontos a tesztadatok kombinálása.

A társadalmi befektetések megtérülésének értékelésekor több tényezőt is fontos figyelembe venni, így kéttényezős modellt kapunk. A társadalmi kötvényekre vonatkozó üzleti terv a jövedelmezőség előrejelzésének egyszerű módja, mivel kezdetben a progresszivitást határozzák meg. A számszerű mutatót be kell állítani, hogy a hozzájárulások a várt eredményt mutassák.

A befektetőnek pénzt kell befektetnie, szigorúan elérhető célokat kell kitűznie, és elemeznie kell azok elérését. Ilyen értékelés a teljesítmény-bér modell esetén végezhető el. Amikor társadalmi projektekbe fektetnek be, az ügyfelek és a befektetők nem valószínű, hogy a piaci befektetésekkel egyenértékű hozamot kapnak. Valószínűleg a társadalmi befektetési tevékenységeknek kissé eltérő célokat kell követniük, például a státusz növelését a nyilvánosság előtt, a népszerűséget vagy a jótékonyságot.

A jövedelmezőségi index pozitív és negatív oldalai

megnyílik a lehetőség a különböző projektek összehasonlító elemzésére, amelyek a beruházásoknak köszönhetően fejleszthetőek lehetnek;
nagyon nagy a valószínűsége annak, hogy a kockázatokat előre jelezzük és elkerüljük, kevesebb veszteséggel a vállalkozás számára.

Ezzel szemben a beruházási termelés hatékonyságának számításánál több hátrányt is azonosíthatunk:

előrejelzések kiszámítása a jövőbeli cash flow-kra vonatkozóan;
a különböző projektek diszkontrátájának becsléséhez szükséges erőforrás- és időráfordítás;
az erőforrások és az idő ráfordítása a tényezők jövőbeli cash flow-kra gyakorolt hatásának felmérésére, amelyek végső soron teljesen kiszámíthatatlannak tűnnek.

A befektetés megtérülése az egyik fő szempont, amelyet figyelembe kell venni a befektetés megvalósíthatóságáról való döntéskor. A befektetés fő célja a haszonszerzés, ezért fontos megérteni, hogy a befektetett pénzeszközök mikor térülnek meg, és milyen bevételre tehetnek szert a jövőben. Alacsony jövedelmezőségi mutatók mellett érdemes más befektetési lehetőséget is mérlegelni, mert túl magas lesz a kockázat/nyereség arány.

Jövedelmezőségi koncepció

A beruházás megtérülése a befektetés hatékonyságának összetett mutatója, amely a kapott nyereség és a költségek arányát értékeli. A jövedelmező befektetések ne csak a költségeket fedezzék bevétellel, hanem ezen túlmenően is profitot adjanak.

A befektetőknek meg kell határozniuk a marketing vagy bármely más terület ROI-ját. Ennek a mutatónak a figyelmen kívül hagyása veszteséges projekthez vagy hosszabb megtérülési időszakhoz vezethet.

A jövedelmezőség relatív vagy abszolút értékben értékelhető. Az abszolút értékek pénzegységben mutatják a profitot, a relatívak pedig összehasonlítják az összes költséggel (pénzzel, anyaggal, munkaerővel és egyebekkel). A jövedelmezőség relatív mérőszám, és kifejezhető százalékban vagy a befektetés megtérülési arányában. Az ilyen mutatók ismeretében következtetéseket vonhatunk le a pénzeszközök felhasználásának hatékonyságáról vagy megfelelőségéről.

A számítás során össze kell hasonlítani a kapott eredményeket a tervezett számokkal. megfelelő tervezéssel megközelítőleg azonosnak kell lenniük. Az elmúlt időszakok befektetéseinek megtérülését is figyelembe veszik, ami lehetővé teszi a jövőre vonatkozó előrejelzések készítését vagy a meglévő problémák időben történő azonosítását. A tapasztalt befektetők odafigyelnek a választott iparág más szervezeteinek teljesítményére, hogy megértsék vállalkozásuk fejlettségi szintjét és versenyképességét. A kilátások minden oldalról történő értékelése után általános következtetést vonunk le a befektetett pénzeszközök felhasználásának hatékonyságáról.

Számítási képletek

A következő összetevőket tartalmazza:

Nyereség– a beruházás során befolyt összes bevétel.
Vételi ár és eladási ár– az eszközök vételi és eladási árai, ill.

A képlet bármilyen típusú tevékenységre alkalmazható, csak ismerni kell a termelési költségeket, a vállalati bevételeket és a marketing költségeket stb.

A befektetés megtérülési indexe a következő képlettel számítható ki:

PI = NPV/I, amely a következő mutatókat veszi figyelembe:

NPV– a beruházás nettó költsége (beleértve a diszkontrátát, a projekt élettartamát).
én- a beruházás összege.

A befektetés megtérülésének kiszámításakor bármilyen képlet megmutatja a befektetés megtérülésének mértékét. Ez a mutató bármely terület számára fontos - kiszámítják a marketingbe, a termelésbe, a befektetések megtérülését, az értékesítés jövedelmezőségét és a saját tőke, a személyzet és egyebek befektetéseit.

Fontos, hogy a befektetés megtérülési mutatóját helyesen számítsuk ki, mert a pontatlan számítás pénzveszteséget okozhat. A befektetés megtérülésének meghatározásához minden erőforrást elemezni kell. Ez több szakaszban történik:

A vállalatról pénzügyi elemzés készül.
A beruházás összegét kiszámítják.
Számítsa ki a betétek számát, figyelembe véve az inflációt és az egyéb lehetséges nehézségeket.

Az általános képlet így néz ki:

ROI = (befektetésekből származó bevétel / betétek mennyisége) * 100%, és gyakran nem az abszolút mutató a fontos, hanem annak dinamikájának változása.

Melyik mutató tekinthető jónak?

Milyen a jó megtérülés a befektetett tőkén? Úgy gondolják, hogy 20% feletti jövedelmezőségű vállalkozásokba vagy ötletekbe fektethet be. Emellett a projekt jövedelmezősége a PI index segítségével is értékelhető. Az általános szabályok a következők:

PI > 1 a projekt ígéretes lehet és jó hasznot hoz, érdemes megfontolni a befektetés lehetőségét.
PI = 1 A befektetés megvalósíthatóságát alaposabban meg kell vizsgálni más teljesítménymutatók elemzésével.
P.I.< 1 a beruházások nem lesznek jövedelmezőek.

Az indexmutató kiszámításakor figyelembe vett diszkontráta változhat. Minél hosszabb a projekt, annál kevésbé lesz kiszámítható ez a mutató, ami növeli a PI eredmények bizonytalansági és hibás tényezőjét. A befektetés megtérülésére vonatkozó végső következtetést több mutató figyelembevételével javasolt levonni: PI, NPV és IRR (belső megtérülési ráta). Ebben az esetben az NPV > 0, a PI > 1, az IRR > a banki hitelkamat jó mutatónak tekinthető.

Ha nehéz saját maga kiszámítani a befektetés megtérülését, akkor forduljon szakemberhez, aki pontos, hibamentes számításokat végez. A befektetőnek meg kell határoznia a beruházás megtérülését mind a projektkiválasztás szakaszában, mind annak befejezése után, hogy megtudja, az előrejelzések megalapozottak voltak-e.

A beruházás megtérülési indexe az egyik legegyszerűbb és leglátványosabb mutató, amely nagy valószínűséggel meghatározhatja egy projektbe történő befektetés megvalósíthatóságát.

A befektetés megtérülése egy olyan mutató, amely lehetővé teszi annak meghatározását, hogy a befektetés egy pénzegységére vetítve milyen mértékben nő a vállalat értéke (a befektető vagyona). A számítási algoritmus szerint ez az index a jövedelmezőség „klasszikus” mutatója, mivel az eredmények és a költségek arányaként számítják ki.

A befektetések értékelésekor több jövedelmezőségi indexet is használhat:

1) költség jövedelmezőségi index - a felhalmozott pénzáramlások és a pénzkiáramlások aránya;

a diszkontált költségek jövedelmezőségi mutatója - ugyanaz, csak diszkontált értékeken;

befektetés megtérülési indexe - a diszkontált pénzáramlások összegének és a befektetések felhalmozott volumenének aránya;

diszkontált befektetési megtérülési index - a diszkontált cash flow-k összegének a befektetések halmozott diszkontált volumenéhez viszonyított aránya.

A leggyakrabban használt utolsó index, amelyet a képlet alapján számítanak ki

A képlet a nettó jelenérték két részét – a jövedelmet és a befektetést – hasonlítja össze. Ha a projekt jövedelmezőségi mutatója meghaladja az egyet, az adott kamat mellett a járulékos jövedelmezőség egy részét jelenti. Az egynél kisebb jövedelmezőségi mutató azt jelenti, hogy a projekt nem hatékony.

A ROI index nagyon érdekes az elemzők számára a következő okok miatt:

Használható egy projekt fenntarthatóságának felmérésére.

P.I.- eszköz a különböző beruházási projektek vonzerejük szerinti rangsorolására. Nagyon kényelmes, ha kiválaszt egy projektet számos alternatív projekt közül, amelyek megközelítőleg azonosak NPV, de eltérő befektetési méretű, vagy a maximális összértékű befektetési portfólió kitöltésekor NPV korlátozott beruházási forrásokkal.

A jövedelmezőségi index a számítási algoritmusa miatt szorosan összefügg NPV: ha az érték
, Azt P.I. > 1 és a projekt eredményes; ha az érték
, Azt P.I.< 1, és a projektet el kell utasítani; Ha Rén= 1 , akkor a projekt sem nem nyereséges, sem nem veszteséges. Egy beruházási projekt megvalósíthatóságának eldöntéséhez csak az egyik kritériumot használhatja. Ami több beruházási projekt értékelését illeti, ebben az esetben mindkét mutatót figyelembe kell venni, mivel ezek lehetővé teszik a befektető számára a befektetések eredményességének különböző szempontok szerinti értékelését.

A befektetések belső megtérülési rátája kiszámításának módszere (Belső megtérülési ráta - irr)

RÓL RŐL a számítási folyamatban az a megtérülési rátaként kerül meghatározásra, amelynél a pénzbeáramlások diszkontált értéke megegyezik a kiáramlások jelenértékével, azaz. az az együttható, amelynél a beruházási projektből származó nettó bevétel diszkontált értéke megegyezik a beruházások diszkontált értékével, és a nettó jelenérték értéke nulla - minden költség megtérül. Ha a befektetés összegére a belső megtérülési rátával megegyező kamatokat számítanak fel, az biztosítja a befektetéssel egyenértékű, időben elosztott bevétel megszerzését.

Matematikailag ez azt jelenti, hogy a számítási képletekben NPV a mennyiséget meg kell találni r, amelyekre NPV= 0 :

Vagy IRR = én, ahol NPV= f(én) = 0 .

Ennek a mutatónak a gazdasági jelentése többféleképpen értelmezhető:

IRR mutatja az adott projekthez társítható maximálisan elfogadható relatív bevételi szintet.

Jelentése IRR ugyanúgy értelmezhető, mint a beruházási költségek alacsonyabb garantált jövedelmezőségi szintje.

IRR a beruházások jövedelmezőségének (megtérülésének) maximális szintje, amely kritériuma lehet a projektben történő további tőkebefektetések célszerűségének.

Mert a belső megtérülési ráta az a diszkonttényező, amelynél a projekt nettó jelenértéke nulla, ezt a mutatót a hazai szakirodalom tesztdiszkontnak nevezi, mivel ez lehetővé teszi a beruházási projekteket felosztó diszkonttényező határértékének meghatározását; elfogadható és veszteséges. Ehhez az IRR mutató számított értékét összehasonlítják a befektetés megtérülési szintjével (Kívánt Mérték nak,-nek Visszatérés - RRR) , amelyet a befektető választ magának standardnak, figyelembe véve, hogy a befektető maga milyen áron kapott tőkét a befektetéshez, milyen „nettó” jövedelmezőségi szintet szeretne a felhasználás során, és milyen a jelenlegi piaci hatékonysági szint. a pénzügyi források alternatív felhasználása.

A mutatók összehasonlításának elve a következő:

Ha IRR > RRR, akkor a projektet el kell fogadni;

Ha IRR < RRR, akkor a projektet el kell utasítani;

Ha IRR = RRR, akkor a projekt sem nem nyereséges, sem nem veszteséges.

A gyakorlatban gyakran a beruházási projekt kívánt megtérülési szintje ( RRR) a súlyozott átlagos tőkeköltség értékét veszik ( WACC), amelyet a projekt finanszírozására használnak fel.

Így egy beruházási projekt eredményességének a belső megtérülési ráta mutató segítségével történő értékelése elsősorban a pénzügyi források alternatív befektetési lehetőségeinek figyelembevételére irányul, hiszen IRR-a módszer önmagában nem mutatja a projekt abszolút hatékonyságát (ehhez egy nem negatív arány is elegendő lenne IRR), és relatív – a pénzügyi piaci műveletekkel összehasonlítva.

A gyakorlatban a mutató IRR vagy a Microsoft Excel pénzügyi függvényeivel, vagy grafikusan, vagy matematikailag egy egyszerűsített képlet segítségével számítható ki. A matematikai számítási módszer az egymást követő iterációk módszerére redukálódik.

Ez a mutató az egyik legfontosabb (a NPV) befektetési döntések meghozatalakor. A befektetéselemzés első lépéseként gyakran a belső megtérülési ráta számítását alkalmazzák, további elemzésre csak azokat a projekteket választják ki, amelyek bizonyos, a befektető számára elfogadható hozamot biztosítanak.

Így a mutató IRR használható:

1) a projekt hatékonyságának felmérése, ha ismertek elfogadható értékek IRR az ilyen típusú projekteknél (azaz lehet „szita”, amely kigyomlálja a veszteséges projekteket);

2) a projektek rangsorolása a jövedelmezőség foka szerint. Igaz, ez csak akkor valósítható meg, ha az összehasonlított projektek főbb kezdeti paraméterei azonosak: azonos összegű befektetés, azonos időtartam, azonos kockázati szint, hasonló pénzáramlás generálási sémák;

a projekt kockázati szintjének felmérésére: annál több IRR meghaladja a kívánt megtérülési szintet, annál nagyobb a pénzügyi erő sávja, és annál kevésbé veszélyesek a lehetséges hibák a jövőbeni készpénzbevételek nagyságának becslésében;

adatok alapján a projekt résztvevői diszkontrátát állapíthatnak meg IRR alternatív befektetési területek.