"En amerikansk journalist sa en gang at hvis det tidligere var nødvendig å innføre stridsvogner, er det nå nok å senke karakteren til staten, og det vil være nesten det samme slaget for landet" (Pavel Samiev, visedirektør for eksperten) RA -ratingbyrå)

Hva er ratingbyråer?

Rangeringsbyråer er kommersielle organisasjoner som vurderer soliditet, gjeldsforpliktelser og andre viktige finansielle indikatorer for utstedere. De presenterer sin vurdering i skjemaet kredittvurderinger, som er tilordnet organisasjoner, regioner, land, avhengig av deres kredittverdighet. Hovedformålet med slike vurderinger er å gi deres vurdering av sannsynligheten for potensielle investorer / kreditorer for at utsteder vil / ikke vil oppfylle sine forpliktelser.

De mest kjente og anerkjente ratingbyråene i verden er Amerikanske byråer Standard & Poor's, Moody's og Fitch Ratings... Historien deres går omtrent 100 år tilbake i tid. Russiske rangeringer går tilbake til 90 -tallet, og de største er Expert RA Rating Agency og NRA (National Rating Agency).

Byråets kredittvurderinger har et lignende konsept, men forskjellige betegnelser og beregningsmetoder. I utgangspunktet er karakterer angitt med latinske bokstaver i synkende rekkefølge av pålitelighet fra A til C (for noen byråer, opp til D).

Rangeringsbyråer er akkreditert av Finansdepartementet i Den russiske føderasjonen. Totalt er det 8 offisielt akkrediterte byråer i Russland, 3 utenlandske: Standard and Poor "s, Moody" s og Fitch Ratings, ett joint: RA MUDIS INTERFAX og 4 russiske byråer: National Rating Agency, Expert RA, RA "Analysis , Consulting and Marketing "," Rus-Rating ".

Fordelen med utenlandske byråer er deres upartiskhet og store autoritet. Fordelen med russiske byråer er deres effektivitet, når de ser situasjonen innenfra, kan de reagere raskere og endre rangeringen til russiske selskaper. Vestlige byråer ser vanligvis på IFRS, som publiseres kvartalsvis / årlig, mens russiske byråer ser på rapportene til noen utstedere månedlig.

Hvordan kan en privat investor bruke informasjon fra ratingbyråer?

Det skal huskes at kredittvurderinger ikke er en direkte anbefaling for kjøp eller salg av verdipapirer. De gjenspeiler bare ett av aspektene som er nødvendige for å ta en investeringsbeslutning, nemlig kredittverdighet. Bedrifter med den høyeste AAA -vurderingen kan ha problemer og standard. Men hvis det bare er noen få slike tilfeller blant selskaper med AAA-rating, vil selskaper med forhåndsdefinerte rangeringer ha hundrevis og tusenvis av slike tilfeller av konkurs.

Rangeringsbyråer har fortsatt en betydelig innvirkning på finansmarkedene. For eksempel forårsaket avgjørelsen fra Standard and Poor's om å nedgradere den amerikanske kredittvurderingen i august 2011 fra maksimal AAA til AA + panikk på børser og kollaps av børsnoteringer rundt om i verden.

Følg de siste nyhetene fra ledende ratingbyråer på vår.

Rangeringsbyrå- en kommersiell organisasjon som vurderer utsteders soliditet, gjeldsforpliktelser, kvaliteten på eierstyring, kvaliteten på eiendomsforvaltning, etc. Det mest kjente produktet fra ratingbyråer er vurderingen av soliditet - kredittvurdering.

Det gjenspeiler risikoen for mislighold av en gjeldsforpliktelse og påvirker verdien av renten, kostnaden og avkastningen på gjeldsforpliktelser. Samtidig tilsvarer en høyere rating en lavere risiko for manglende betaling.

Solvens- en økonomisk enhets evne til i tide å oppfylle monetære forpliktelser fastsatt i loven eller kontrakten, på bekostning av de monetære ressursene den disponerer.

Insolvens- en forretningsenhets manglende evne til å oppfylle monetære forpliktelser overfor kreditor etter forfallsdatoen for betalingen. Insolvens kan føre til konkurs.

De mest kjente verdensvurderingsbyråene

Russiske ratingbyråer

Ekspert RA.

Moody's Interfax Rating Agency

(et joint venture mellom Moody's Investors Service og Interfax)

Verdens ledende RA:

Fitch Ratings er et internasjonalt selskap som først og fremst er kjent som et ratingbyrå.

Hovedmålet er å gi de globale kredittmarkedene uavhengige og fremtidsrettede kredittvurderinger, analytiske studier og data.

Fitch er en gruppe som inkluderer:

• Fitch Solutions er distribusjonen av produkter og tjenester fra Fitch Ratings

  Algorithmics er en global leder innen risikostyringsløsninger for bedrifter

  FitchTraining spesialiserer seg på opplæring i kreditt- og bedriftsfinansiering.

Eiere og ledelse

Fitch -gruppen eies flertall av Fimalac S.A. (med hovedkontor i Paris

Historie

Fitch Ratings ble grunnlagt i New York av John Knowles Fitch 24. desember 1913. som Fitch Publishing Company.

I april 2000 kjøpte Fitch Duff & Phelps Credit Rating Co. (med hovedkontor i Chicago). Senere samme år kjøpte Fitch Thomson BankWatch.

I oktober 2006 etablerte Fitch Ratings Derivative Fitch, det første dedikerte kredittderivatvurderingsbyrået som er dedikert til å tilby vurderinger, analytisk forskning og vurderinger for å dekke behovene til det markedet.

Http://www.Fitchratings.Ru/

Moody's(rus. Moody's) - internasjonalt ratingbyrå; fullt navn - Moody's Investors Service.

Moody's er et datterselskap av Moody's Corporation. Engasjert i tildeling av kredittvurderinger, forskning og risikoanalyse.

Byrået sysselsetter over 4500 eksperter i 26 land.

Siden utviklingen av de første definisjonene av obligasjonsvurderinger i 1909, har antallet Moody's -rangeringer vokst betydelig. I dag driver Moody's 32 systemer, og antallet vokser hvert år.

Moody's byrå kan fullt ut tilfredsstille behovene til sine kunder fra Russland og SNG -landene på grunn av det faktum at det har erfaring med å jobbe på globalt nivå og samtidig kjenner markedene i Russland og SNG -landene.

Teamet består av høyt kvalifiserte og erfarne fagfolk som utfører arbeidet sitt på det høyeste faglige nivået.

Moodys tildeler rangeringer til gjeldsforpliktelser fra banker, selskaper, forsikringsselskaper, tillitsfond, regionale og lokale administrasjoner, stater, internasjonale enheter. Moodys tildeler også strukturerte finansvurderinger.

Med internasjonale kapitalmarkeder mer enn noensinne avhengige av kredittvurderinger, gir Moody's ratings store fordeler og nye muligheter for både utstedere og investorer.

V Russland og CIS Moodys byrå er også representert av den russiske grenen av Moody's Investors Service Ltd., Russian Branch, som tildeler Moodys bedømmelser på global skala, av Moodys Øst -Europa (MEE). som av Rating Agency. Moody's Interfax Rating Agency (MIRA), som tildeler kredittvurderinger i henhold til nasjonal skala.

M Majoritetsaksjonæren i RAMI er Moody's byrå, minoritetsaksjonæren er Interfax Information Services Group.

TIL Moody's Corporation (NYSE: MCO), morselskapet til Moody's Ratings Agency, som tilbyr kredittvurderinger og forskning som dekker gjeldsinstrumenter og verdipapirer, Moody's analytics, som tilbyr avansert programvare, rådgivningstjenester og forskning for kreditt- og økonomisk analyse og finansiell risikostyring. Moody's er et selskap som rapporterte en omsetning på 2,3 milliarder dollar i 2011, sysselsetter omtrent 6.100 mennesker over hele verden og har en tilstedeværelse i 28 land.

http :// www . moodys . com / sider / misligholde _ ee . aspx

Hva er en kredittvurdering?

Byråanalytikere, basert på en rekke informasjonskilder, skriver kredittvurderinger , avsløre utsteder av gjeldsforpliktelser en slags vurdering av soliditet. De. kredittvurdering - dette er denne vurderingen, "presset" i et kort bokstavsuttrykk med en viss økonomisk betydning. Jo høyere kredittvurdering, desto mer pålitelig er investeringsobjektet, men også lavere potensiell avkastning på gjeldsinstrumenter (regninger,).

Verdensvurderingsbyråer

Det er tre generelt anerkjente ratingbyråer på verdensmarkedet i dag, som dekker omtrent 95% av markedet:

Standard & Poor's

Moody's Agency

Fitch Agency

• internasjonal, ifølge hvilken utstedere av gjeldsforpliktelser sammenlignes med andre land eller utenlandske selskaper;

• nasjonal, som sammenligner utstedere i ett land

Avhengig av kredittverdighetsprognosens løpetid, skilles det fra en langsiktig rating (langsiktig, for en periode på mer enn et år) og en kortsiktig rating (kort sikt, mindre enn et år). Sistnevnte er knyttet til det langsiktige og endres (øker eller reduseres) synkront med det.

Og til slutt er det typer rangeringer i utenlandske (utenlandske) og lokale nasjonale (lokale) valutaer. De kan variere for en utsteder hvis det er forskjellige vilkår for å oppfylle forpliktelser i den nasjonale valutaen i forhold til utenlandske.

S&P kredittvurdering

Vurderingsverdien varierer fra den beste 'AAA' til den verste 'D'. Bokstavene "+" eller "-" (pluss / minus) kan legges til bokstavbetegnelsen fra "АА" til "ССС". De gjenspeiler utstederens litt bedre eller litt dårligere posisjon innenfor en ratingposisjon. For eksempel er en AA + -rangert utsteder litt mer pålitelig for en investor enn en AA -vurdert utsteder. Følgelig er utstederen "AA-" mindre pålitelig for investeringer enn "AA".

• positiv (positiv) ratingverdi kan økes;

• negativ (negativ) - redusert;

• stabil (stabil) - verdien vil mest sannsynlig ikke endres;

• utvikling (Utvikling) - verdien kan enten økes eller reduseres.

Prognosehorisonten er fra 6 måneder til 2 år.

S&P rating skala

• investeringskategori (stabile, vellykkede utstedere eller verdipapirer);

• spekulativ (mer risikofylt gruppe av utstedere); rangeringer av denne gruppen kalles noen ganger "søppel".

S & P -vurdering	Beskrivelse
Investeringskategori
AAA (A-1)	Høyeste vurdering. Karakteriserer utstederens største evne til å oppfylle økonomiske forpliktelser
AA (A-2)	Høy evne til å betale ned gjelden din
A (A-3)	Moderat høy evne til å betale ned gjelden din, men samtidig er det en økt avhengighet av ugunstige økonomiske forhold og andre negative endringer i det ytre miljøet
BBB (B)	Tilstrekkelig evne til å betale tilbake finansielle forpliktelser, men høy følsomhet for ugunstige økonomiske forhold
BBB- (B)	Lavest rangert i denne kategorien
Spekulativ kategori
BB + (B)	Høyest rangerte i denne kategorien
BB (B)	Utstederen er litt sårbar på kort sikt, større avhengighet av negative endringer på det økonomiske, finansielle og forretningsmessige området
B (B)	Enda større sårbarhet for negative endringer, men så langt er det en mulighet til å betale ned gjelden din
CCC (C)	Høy eksponering for kredittrisiko, gjeld kan tilbakebetales i nærvær av et gunstig økonomisk, finansielt og forretningsmessig miljø
SS (C)	Svært høy eksponering for kredittrisiko
C (C)	Utstederen er i ferd med å gå konkurs, men den oppfyller sine økonomiske forpliktelser
D	Standard

Alfabetisk og alfanumerisk (A-1, A-2, A-3, etc.) betegnelser i parentes refererer til den kortsiktige vurderingsskalaen. I stedet for de to siste linjene kan andre betegnelser også spesifiseres:

• R - på grunn av den ugunstige økonomiske tilstanden er utstederen under tilsyn av regulatorer, som kan bestemme til fordel for å oppfylle en forpliktelse fremfor andre;

• SD - utstederen kan ikke betale tilbake en forpliktelse eller kategori av forpliktelser, men tilbakebetale andre;

• D - utsteder er ute av stand til å oppfylle alle eller praktisk talt alle forpliktelser.

Hvordan vet jeg vurderingen beregnet av S&P?

På nettstedet til dette byrået:

http://www.standardandpoors.com/home/en/us - Engelsk versjon;

http://www.standardandpoors.com/home/ru/ru - Russisk versjon

På hovedsiden til venstre er det en søkefelt, der du må velge en søkeparameter:

• navnet på landet eller organisasjonen ("enhet");

• ticker av et verdipapir ("ticker");

• sikkerhetskode (CUSIP, CINS, ISIN).

Etter det må du skrive inn det nødvendige navnet i søkefeltet og velge ønsket navn fra de foreslåtte popup-alternativene. Hvis påskriften “NR” vises på utstederen, betyr det at det ikke er tilordnet noen rating. Ved den første samtalen vil systemet imidlertid kreve registrering:

Etter å ha bestått den enkle prosedyren og mottatt et bekreftelsesbrev til den angitte e -postadressen, kan du skrive inn navnet på organisasjonen som er av interesse for oss i søkevinduet ("Finn en vurdering ..." -feltet). Hvis vi søker etter interaktive meglere, ser vi følgende resultater i dag:

Local Currenty LT og ST står for langsiktig og kortsiktig rating av megleren i lokal valuta, mens Local Currenty LT og ST står for de samme vurderingene i utenlandsk valuta. Tabellen viser at megleren er svært pålitelig med en litt høyere kortsiktig vurdering, samt en stabil langsiktig prognose (nest siste kolonne i CreditWatch / Outlook) laget i slutten av 2014. Og her er dataene for i dag for Russland:

Som forventet viser landets rating i den nasjonale valutaen (rubler) seg å være merkbart høyere enn i utenlandsk valuta (først og fremst i dollar). I tillegg kan det sees at kredittverdigheten til megleren som er vurdert tidligere, ifølge byrået, er høyere enn for Russland som helhet - hvis dollaren velges som fellesnevner. Vi reiser med jevne mellomrom spørsmålet om den politiske skjevheten til slike rangeringer - jeg personlig synes de er ganske objektive og basert både på historiske data (husk standard i 1998 eller den siste desember 2014) og på den virkelige situasjonen (Russlands avhengighet av olje , se).

Kredittvurderingsbyrået Moody's

Tallene 1,2,3 kan legges til kategorier fra "Aa" til "Caa". En "sier" at utstederen er på topplinjen i sin ratingkategori (for eksempel "Aa"). To er i midten. Tre - nederst i vurderingskategorien. Denne vurderingen er angitt som følger: for eksempel "Aa1", "B2", "Caa3".

I tillegg til å beregne verdien, gir byrået også en langsiktig og kortsiktig ratingprognose-det samme gjør S&P.

Moody's rating	Beskrivelse
Investeringskategori
Aaa (P-1)	Høyeste pålitelighet. Minst kredittrisiko
Aa (P-1)	Høy pålitelighet, svært lav kredittrisiko
A (P-1 eller P-2)	Pålitelighetsnivået er over gjennomsnittet, kredittrisikoen er lav
Waa (P3)	Middels pålitelighet, moderat kredittrisiko
Spekulativ kategori
Wah	Pålitelighetsnivået er under gjennomsnittet, betydelige kredittrisiko
V	Lav pålitelighet, høy kredittrisiko
Saha	Pålitelighetsnivået er veldig lavt, kredittrisikoen er veldig høy
Ca	Utstederen har erklært mislighold eller er i nærheten av den, men samtidig er det mulighet for å oppfylle økonomiske forpliktelser
MED	Standard, laveste vurdering

Kortsiktig rating, bortsett fra ubestemt NP (nektelse til å vurdere kortsiktig kredittverdighet), kan variere fra P-1 (Prime-1, utmerket evne til å tilbakebetale kortsiktige forpliktelser) til P-3 (Prime-3, akseptabel evne å betale tilbake kortsiktig gjeld). I forhold til tabellen ovenfor over Moody's rating på langsiktig gjeld, faller alle oppgitte Prime-verdier inn i investeringskategorien, dvs. med en utstederrating på minst Baa.

Hvordan finne ut vurderingen beregnet av Moody's?

https://www.moodys.com/ - Engelsk versjon;

https://www.moodys.com/pages/default_ee.aspx - Russisk versjon

Søkefeltet ligger på hovedsiden til nettstedet i øvre venstre del. I dette feltet må du skrive inn navnet på landet eller selskapet du leter etter, eller verdikortet til sikkerheten. Etter det vil en rullegardinliste med de mest passende alternativene vises. Ved å klikke på den nødvendige, går vi automatisk til siden med vurderingene til den nødvendige utstederen. Den langsiktige rangeringen i utenlandsk valuta er den aller første på listen.

Hvis en bruker av byrået besøker nettstedet for første gang, for å søke etter en vurdering, som i tilfellet med S&P, vil det være nødvendig å registrere en gang, blant annet ved å merke av i boksen "Jeg godtar vilkårene for bruk av nettstedet. " Jeg klarte dette bare ved å rulle avtalen til slutten. Etter å ha fylt ut noen få linjer og bekreftet registreringen din via e-post (ved å klikke på lenken), blir du automatisk omdirigert til Moody's nettsted under brukernavnet ditt. Hvis dette ikke skjedde, bør påloggingen være den angitte e -posten. La oss se etter vurderingen til Den russiske føderasjonen:

Det ses av dette at Russlands langsiktige rating for gjeld i utenlandsk valuta er betegnet som Ba1, dvs. står på grensen til en investering og spekulativ kategori. Samtidig er ikke den kortsiktige rangeringen bestemt, den spesifiserte prognosen er negativ, noe som er ganske i strid med den stabile prognosen fra S&P (selv om begge ble gjort i 2016 med en forskjell på omtrent seks måneder). Totalt, til tross for de mange evaluerende parametrene, er vurderingene relativt subjektive. Men for Moody's er en praktisk indikator å se ratinghistorikken til utstederen, som du må bytte til kategorien "Rating" for:

Her kan du se hvordan Russlands langsiktige rating i nasjonal valuta etter å ha sunket til standardnivået i 1998 begynte å vokse fra 2000 til 2009, noe som var forårsaket av en økning i oljeprisen. Dens stabilisering på høye nivåer innen 2010 stoppet også Russlands rating, og fallet i prisen på fat, sammen med devalueringen av rubelen i desember 2014, førte til en liten nedgradering av ratingen. "Innenriks" refererer til den innenlandske vurderingen i nasjonal valuta, "Utenlandsk" - i utenlandsk valuta. Senior usikret kan oversettes til senior usikret gjeld: henholdsvis i lokal valuta eller utenlandsk valuta. Totalt kan du velge og se 5 typer vurderinger samtidig - men de er nær 100%, så jeg vil begrense meg til de som vises på bildet. Trykk på " Issuer Outlook ”, kan du også se historien til selskapets prognoser for fremtidig utstederrating. Når det gjelder utenlandske utstedere, kan den engelske versjonen noen ganger være mer produktiv.

Fitch Ratings Agency Kredittvurdering

Vurderingsskalaen til dette byrået ligner S & P -skalaen og har en alfanumerisk betegnelse. Et "+"-eller "-"-tegn legges til rangeringer fra "AA" til "B". Informasjon om vurderingen til en bestemt utsteder finnes på følgende sider (etter registrering):

https://www.fitchratings.com/site/home - Engelsk versjon

http://www.fitchratings.ru/ru/ - Russisk versjon

La oss velge den russiskspråklige versjonen. Som i tidligere tilfeller må du gå gjennom den formelle registreringsprosedyren ved å klikke på "Opprett konto". Det er noen flere felt å fylle ut her enn i tidligere systemer, men det er ikke vanskelig å håndtere dem - dataene er ikke merket, så du kan skrive telefonnumre og hjemmeadresser (i motsetning til e -post, som vil motta bekreftelse). Etter å ha fylt ut alt og satt to kryss i bunnen, mottar vi et bekreftelsesbrev på postkassen vår og klikker på lenken i den. Deretter kan du gå tilbake til hovedsiden og skrive inn brukernavn og passord i øvre høyre hjørne. Etter å ha kommet inn i systemet, vil vi prøve å finne vurderingen av Russland der, og skrive inn "russia" - i motsetning til S&P og Moody's, er det ingen popup -tips her ennå. Vi får følgende resultater:

Faktisk er Fitch -byrået den eneste av alle tre som lar deg søke på russisk også - dvs. I søkefeltet kan du også skrive "Russland". Selv om du søker etter vurderingen av utenlandske utstedere, er det bedre å bruke den engelskspråklige versjonen av nettstedet (elementet "Utstedere" der vil svare til " ENTITIES "- men generelt, ifølge mine observasjoner, av alle tre systemene, er dette det mest lunefulle i å vise informasjon)... Klikk på den laveste utstederen:

Som du kan se fra tabellen, er vurderingsbeskrivelsen på russisk. De to første linjene angir gjeld i utenlandsk valuta, den første linjen kan betraktes som den viktigste for evaluering av utstederen. Ved å klikke på "Ratinghistorikk" nederst til høyre, kan du se historien om å tildele en rating til utstederen (i likhet med Moody's, bare der presenteres historien i form av en graf). Utstederprognosen er angitt som et farget ikon til høyre for vurderingsverdien:

De. for Russland har Fitch en stabil prognose for i dag. Bokstavbetegnelser kan dechiffreres som følger:

Fitch -vurdering	Beskrivelse
Investeringskategori
AAA (F1)	Høyeste kredittverdighet
AA (F1)	Evne til å oppfylle sine økonomiske forpliktelser på et veldig høyt nivå
A (F1)	Høy evne til å oppfylle økonomiske forpliktelser, men samtidig er det en økt avhengighet av ugunstige økonomiske forhold og andre negative endringer i det ytre miljøet
BBB (F2 eller F3)	Tilstrekkelig evne til å oppfylle økonomiske forpliktelser, men negative økonomiske forhold eller forretningsmiljø kan redusere denne evnen
Spekulativ kategori
BB (B)	Økt følsomhet for risiko for mislighold, spesielt i lys av negative endringer i økonomiske forhold og forretningsmiljø
B (B)	Det er en betydelig risiko for mislighold, men samtidig er det en viss sikkerhetsmargin. Betalinger pågår fortsatt, men denne evnen er sårbar for et forverret økonomisk og forretningsmiljø.
CCC (C)	Reell mulighet for mislighold, betydelig kredittrisiko
SS (C)	Svært høyt kredittrisiko, standard er sannsynlig
C (C)	Standard er nært eller nært forestående, eksepsjonelt høyt nivå på kredittrisiko
RD (RD)	Begrenset mislighold - det var tillatt på økonomiske forpliktelser, men utsteder er ennå ikke i konkurs
D (D)	Misligholde

I parentes, som før, er den kortsiktige vurderingen angitt.

Sammenligning av rangeringer av verdensbyråer

Ovenfor har vi vurdert de tre mest populære verdensbyråene som tildeler sine rangeringer. Betydningen av denne handlingen kan neppe overvurderes - millioner av investorer og hovedstader på flere milliarder dollar styres av dem. Og selv om dataene til byråene i estimatene, og spesielt i prognosene, kan avvike fra hverandre, er avvikene med store utstedere nesten aldri signifikante. På slutten av artikkelen tegner jeg en korrespondansetabell mellom rangeringene til alle tre byråene i forhold til hverandre:

I dag presenterer vi en vurdering ... av de største ratingbyråene i verden. Og hva? Tilordner de karakterer? Så våre eksperter bestemte seg for å rangere representanter for dette forretningssegmentet. Som et resultat av analyse og evaluering klarte vi å velge ut 15 selskaper med den største kundebasen. Byråer fra USA dominerer - så mange som seks selskaper (inkludert ett "joint venture" mellom USA og Storbritannia); to organisasjoner fra Japan, og en representant til fra Canada, Kina, India, Kuwait, Russland og Ukraina. Førsteplassen i rangeringen ble tatt av S & P -byrået, etter å ha klart å tiltrekke 2 682 klienter fra hele verden til service. Og det største byrået i Russland "Expert RA" tok nest siste, 14. plass, med en indikator på 350 klienter. Det er sant at ratingene til dette selskapet som regel bare er sitert i Russland, og i Kasakhstan (hvor Experts datterselskap ligger), derfor "vekten" av kundebasen, hvis en slik indikator kan brukes på kvaliteten på kundeporteføljen, kan ikke sammenlignes med lederne. Fremover vil vi årlig rangere rangeringsbyråer, men vi vil utvide antall kriterier: vi vil ikke bare analysere antall kunder, men også deres kvalitet og de totale eiendelene til klientbasen.

№	Selskap	Plassering av hovedkontoret	Kommentarer (1)	Antall klienter
1	Standard og fattige	USA, New York	Datterselskap av McGraw-Hill Corporation, engasjert i analytisk forskning av finansmarkedet. Selskapet tilhører de tre mest innflytelsesrike internasjonale ratingbyråene. S&P er også kjent som skaperen og redaktøren av den amerikanske S&P 500 og australske S&P 200.	2 682
2	Moody 's	forente stater	Det internasjonale ratingbyrået Moody's Investors Service. Moody's er et datterselskap av Moody's Corporation. Engasjert i tildeling av kredittvurderinger, forskning og risikoanalyse.	2 370
3	Fitch -vurderinger	US/UK med to hovedkontorer	Et internasjonalt selskap først og fremst kjent som et ratingbyrå. Hovedmålet er å gi de globale kredittmarkedene uavhengige og fremtidsrettede kredittvurderinger, analytiske studier og data.	1 804
4	ER. Beste	forente stater	Rating- og nyhetsbyrå med over 100 års historie. Selskapet ble grunnlagt i 1899 av Alfred M. Best. Kontorene er lokalisert i USA, Storbritannia og Hong Kong. Hovedklientene er store forsikringsselskaper.	869
5	DBRS (Dominion Bond Rating Service)	Canada	DBRS ble grunnlagt i 1976 og er et globalt anerkjent byrå som evaluerer en klient så raskt som mulig for å gi en passende vurdering. Hovedklientene er: finansinstitusjoner, juridiske enheter, offentlige etater og selskaper - arrangører av strukturert finansiering i Nord -Amerika, Europa, Australia og Sør -Amerika. Hovedkontor i Toronto; kontorer i New York, Chicago og London. DBRS er det største blant de få uavhengige ratingbyråene i verden.	818
6	Japan Credit Rating Agency	Japan, Tokyo	Det største byrået i Japan som tildeler rangeringer til langsiktige og kortsiktige investeringer; forsker på innenlandske og utenlandske markeder, sektorer i økonomien, inkludert fokus på den politiske situasjonen i regionen som studeres. Resultatene av studier og rangeringer fra Japan Credit Rating Agency er sitert og publisert av tematiske medier over hele verden med stor glede.	794
7	Vurdering og investeringsinfo.	Japan, Tokyo	Det nest største kreditt- og invesi Japan. Det forkortede navnet er "R & I".	710
8	Egan-Jones vurderinger	forente stater	Egan-Jones gir konservative institusjonelle investorer råd om langsiktig investeringsrisikovurdering. Egan-Jones 'prognoser har hjulpet kundene med å identifisere kredittrisiko i de tidlige stadiene av en investering.	683
9	Morningstar kredittvurderinger	USA, Chicago	Rangeringsbyrå i USA. Han spesialiserer seg på å samle og analysere informasjon om investeringsfond. Prognosene til dette byrået brukes ofte av media, inkl. CNN, New York Times, Wall Street Journal, Money, Yahoo.com, SmartMoney.com, YavTeme.ru. Kontorer: Australia, Canada, Kina, Frankrike, Tyskland, Hong Kong, Italia, Nederland, Norge, Spania, Storbritannia, Sveits.	659
10	Baycorp Advantage	Australia	Det største kredithistoriske byrået i New Zealand, grunnlagt i 1956, og har siden 1999 selvsikkert inntatt den første stillingen når det gjelder antall klienter i Australia. Byrået tilbyr også kredittrapportering, kredittpoeng og markedsføringstjenester.	612
11	Dagong Global Credit Rating	Folkerepublikken Kina	Dagong Global er et spesialisert kredittvurderingsbyrå i Kina. Organisert i 1994 for å analysere kreditt- og investeringsrisiko etter forslag fra ledelsen i People's Bank of China. Forskning fra dette byrået har en betydelig innvirkning på Kina's kreditt- og økonomiske politikk; Dagong har alle lisenser og tillatelser gitt av den kinesiske regjeringen og er et offisielt selskap som tilbyr kredittvurderingstjenester til alle obligasjonsutstedere i Kina.	576
12	CIBIL	India	Det største kredittkontoret i India. Gir informasjon om kreditthistorikken til kommersielle og forbrukerlån til låntakere. Autoriserte partnere har tilgang til CIBIL -informasjon. Resultatet av datasnittet lar deg objektivt vurdere kredittpolitikken til en bestemt finansinstitusjon, som brukes til å tildele riktige ratingpoeng.	491
13	Capital Standards Rating (CSR)	Kuwait	Det største ratingbyrået i Midtøsten. Vurderinger fra dette byrået tildeles sjelden enheter som ikke er representert i en gitt geografisk region.	407
14	Ekspert RA	Russland	Det største ratingbyrået i Russland, for første gang inkludert på listen over de største i verden, og tok umiddelbart ikke den siste plassen. Opprettet i 1997, før den økonomiske krisen i Russland. Det er en struktur av Expert media -beholdningen. Byråets tjenester brukes som regel av kredittinstitusjoner i Russland som ikke er inkludert i de første hundre når det gjelder eiendeler, for hvilke tjenester fra utenlandske byråer viste seg å være dyre.	350
15	Credo linje	Ukraina	Credo Line er det eneste og største ratingbyrået i Ukraina. Tildeling av kortsiktige og langsiktige kredittvurderinger til importselskaper fra CIS og Øst-Europa er hovedaktiviteten til Credo Line. Spesialisering: utenlandsk økonomisk aktivitet og handelsfinansiering.	167

Internasjonale ratingbyråer

Internasjonale ratingbyråer inntar en unik plass i den globale finansielle infrastrukturen. Ved å publisere informasjon om påliteligheten til verdipapirer, selskaper og myndigheter, spiller de rollen som kritiske mellomledd mellom låntakere og långivere i de globale finansmarkedene.

Internasjonale ratingbyråer er internasjonale kommersielle organisasjoner som vurderer kredittverdigheten til utstedere, gjeldsforpliktelser, eierstyring og rangering etter bestemte indikatorer. Dette er finansielle mellommenn som spesialiserer seg på dannelse av et vurderingssystem og formidling av analytisk informasjon.

Vurderingssystemer inkluderer objekter, enheter og en vurderingsmekanisme. Gjenstandene for rating er utstedere, låntakere, verdipapirer, land. Emnene for vurderingsprosessen er internasjonale og nasjonale ratingbyråer, uavhengige institusjoner og institusjoner, media som komponerer og publiserer rangeringer. Forbrukerne av ratingtjenester er investorer, långivere, låntakere, utstedere, offentlige etater på internasjonalt og nasjonalt nivå.

Meningen om den juridiske enhetens samlede kredittverdighet skiller seg fra kredittvurderingen til en enkeltemisjon. Metodene som brukes for å kompilere rangeringene er klassiske statistiske teknikker: tidsserier, gjennomsnitt, indekser, relative verdier, rangering, ekstrapolering, saldometode.

Kreditt utslippsklassifisering Standard & Poor's spesialister (S&P) forstå "den nåværende vurderingen av utstederens kredittverdighet i forhold til en bestemt finansiell forpliktelse, en bestemt type finansiell forpliktelse eller et spesifikt finansielt prosjekt."

I de fleste tilfeller har bare kredittvurderingen en offentlig karakter, og det er på dette grunnlaget at vurderingsbrukere tar økonomiske beslutninger.

Vurderingsrapporten inkluderer berettigelse av den tildelte kredittvurderingen og beviser at kredittvurderingen i tilstrekkelig grad gjenspeiler låntakers evne til å oppfylle sine forpliktelser overfor långiverne. Vurderingsrapporten er oftest ikke tilgjengelig for et bredt spekter av brukere, og er kun tilgjengelig for kunden til vurderingen.

Store ratingbyråer vurderer standard sannsynlighet basert på historiske verdier, g.u. en rekke standardinnstillinger tas etter land eller et individuelt instrument med en viss rating, og standardfrekvensen beregnes (takket være en lang historie blir statistisk signifikante resultater oppnådd).

Etter hvert som viktigheten av vurderingene som brukes, øker, kan regulatorer vurdering overvåking og overvåke objektivitetsnivået både med nye og kjente ratingbyråer.

Internasjonale ratingbyråer danner for tiden uavhengig gren av økonomien som produserer etterspurte produkter - en vurdering som har funnet vanlige kjøpere - investorer i det globale finansmarkedet.

Vurderingsprognose- retningen for den mest sannsynlige endringen i rating på mellomlang sikt bestemt av ratingbyrået (for eksempel byrået S&P Det er følgende typer vurderingsprognoser: positiv, stabil, negativ, ustabil, ubetydelig).

For å evaluere obligasjoner bruker byrået forskjellige vurderingssystemer eller skalaer. Karakterskala - et ordnet rangeringssystem. Internasjonale og nasjonale skalaer skiller seg ut, som er forskjellige i "delingsprisen" som et resultat av valget av forskjellige pålitelighetsstandarder.

En av dem - en global (. internasjonal) Moody's skala ( Moody's Global Scale)-brukes til å tildele rating til ikke-finansielle og finansielle institusjoner, suverene og sub-suverene utstedere, samt strukturerte finansielle verdipapirer.

Det forventede tapet knyttet til et spesifikt ratesymbol og en bestemt tidsperiode bør være det samme for alle gjeldsforpliktelser og utstedere som er tildelt en tilsvarende rating på en global (internasjonal) skala.

I tillegg, for å dekke behovene til investorer, tildeler byrået også vurderinger i noen land til nasjonal skala (National Scale Ratings), som representerer meninger om den relative kredittverdigheten til utstedere og gjeldsspørsmål bare i et gitt land, men kan ikke brukes til å sammenligne med rangeringer tildelt i andre land.

Etterspørselen etter profesjonell kredittrisikoanalyse har økt kraftig de siste årene, spesielt på grunn av den raske ekspansjonen i kapitalmarkedet og globaliseringen av finansmarkedene.

For eksempel ved å bruke rangeringene til et internasjonalt byrå Moody's og hans analytiske forskning overvåker gjeldsforpliktelser for rundt 12 000 utstedende selskaper, om lag 25 000 offentligrettsutstedere, samt mer enn 96 000 strukturerte finansieringsforpliktelser.

Familieindekser S&P brukes av investorer over hele verden til å måle investeringsytelse og som grunnlag for et bredt spekter av finansielle instrumenter som indeksfond, innskuddsprodukter, futures, opsjoner og børshandlede fond (ETFer).

Et trekk ved vurderingene fra S&P er etablering av prediktive verdier av vurderingen. Vurderingsprognosen viser mulig retning for ratingbevegelsen de neste to eller tre årene: "positiv" - vurderingen kan øke; “Negativ” - vurderingen kan nedgraderes; "Stabil" - en endring er usannsynlig; "Utvikler" - vurderingen kan oppgraderes eller nedgraderes.

Informasjonen i vurderingsrapporten er publisert i samsvar med den mottatte faktuelle informasjonen uten noen garantier eller garantier. For eksempel er alle Fitch-rapporter medforfattere og produsert i fellesskap. Fitch og ingen enkeltperson eller gruppe av individer er alene ansvarlig for rangeringen.

Vurderingsrapport Fitch er ikke et prospekt og fungerer ikke som en erstatning for informasjon valgt, verifisert og presentert for investorer av utstederen eller dets agenter i forbindelse med salg av verdipapirer. Vurderingene kan endres eller tilbakekalles når som helst og av hvilken som helst grunn etter eget skjønn Fitch.

Byrå Fitch har jobbet med et bredt spekter av utstedere fra Russland og CIS i over 15 år og tildeler internasjonale og nasjonale kredittvurderinger til banker, ikke-bank finansinstitusjoner, forsikringsselskaper, bedriftssektorer, regionale og lokale myndigheter og suverene myndigheter.

Universell ratingbyråer tildeler ulike selskaper ratinger, både i finanssektoren og i andre bransjer, og produserer i tillegg en rekke andre opplysninger og analytiske produkter. Disse byråene inkluderer Expert RA, "Moody's- Interfax ”, russiske divisjoner av internasjonale byråer.

Spesialisert byråer analyserer et bestemt segment av finansmarkedet (for eksempel bankmarkedet) og tildeler rangeringer til deltakere i dette markedet (RusRating, AK&M).

I 2010 mottok syv ratingbyråer i Russland - tre internasjonale og fire russiske - offisiell statlig akkreditering fra Finansdepartementet i Den russiske føderasjonen. Akkreditering er av stor betydning for å opprettholde stabiliteten i landets finansielle system, øke åpenheten og attraktiviteten til det russiske finansmarkedet og bør bidra til opprettelsen av et internasjonalt finanssenter i Russland.

Et av de viktigste problemene ved tildeling av en rating score er sammenlignbarheten mellom rating skalaer.

Det ble gjort forsøk på å sammenligne vurderingsskalaer både i utlandet og i Russland. National Securities Market Association foreslo en tilnærming basert på en ekspertundersøkelse og koordinering av ratingkorrespondansetabellen med ledende byråer, noe som er ganske subjektivt. Association of Regional Banks of Russia brukte parvis sammenligning på begrenset statistisk materiale uten å ta hensyn til den historiske komponenten. Imidlertid utelukker denne tilnærmingen ikke skjevhet i estimater og stimulerte ikke fremveksten av et sammenhengende bilde av sammenligninger. Rus-Rating byrået brukte lineær korrelasjon og statistisk analyse.

Rangeringsbyråer er anklaget for å være oppførsel i forhold til endringer i kredittvurderinger ofte ulogisk og vanligvis prosyklisk. På den ene siden, når en ratingendring direkte påvirker interessene til den amerikanske økonomien (som for eksempel i tilfellet med forsikringsgiganten L / G), holder byråene ratingene for å gi store selskaper en sjanse til å skaffe kapital og derved i det minste utsette en økonomisk katastrofe. nasjonal skala. På den annen side, når det gjelder landsvurderinger (for eksempel i 1997, senker Sør -Koreas rating med tre hakk på en dag, 5 & P og Moody 'søkte panikken i finansmarkedet og forverret landets posisjon betydelig, noe som umiddelbart mistet tilliten til utenlandske investorer 1). Ratingbyråers lignende oppførsel i forhold til vurderingen av statsobligasjoner i europeiske land har blitt en av hovedårsakene til at en ny runde av den såkalte gjeldskrisen i EU utspiller seg.

Rangeringsbyråer var ikke forpliktet til å verifisere nøyaktigheten av informasjonen som ble gitt til dem av utstedere, noe som skapte store muligheter for sistnevnte til å misbruke et slikt system. I 2007 heller ikke S&P, heller ikke Moody 's ikke publiserte et eneste vesentlig dokument som forklarer hvorfor det bare i 2007 var en nedgang i vurderingen av de fleste pantelånede verdipapirer, hvorfor det ble et massefenomen, hvorfor tidsforskjellen mellom lignende handlinger for de to byråene var to dager. Det var heller ingen bekreftelse på at byråene tilstrekkelig analyserte og vurderte risikoen for slike handlinger for utstedere av disse verdipapirene og økonomien som helhet.

Mekanismen spiller en negativ rolle skiller kredittrisikoen for eiendeler fra selskapets risiko, som slapp dem. For å skille risikoene for finansielle instrumenter fra risikoene som ligger i deres utstedere, ble det brukt såkalte spesialformålsselskaper, som som regel ble opprettet spesielt for disse formålene. Følgelig, ved evaluering av for eksempel pantelån med sikkerhet, tok analytikeren kun hensyn til særegenhetene til disse verdipapirene, uten å ty til å undersøke selve boliglånet, siden dette nå var uavhengige finansielle instrumenter utstedt av et "uavhengig" selskap. Gitt anvendelsen av praksisen med å kombinere ulike boliglån til ett basseng, stilles spørsmålstegn ved effektiviteten til arbeidet som utføres av ratingbyråene. Mangelen på et tilstrekkelig tilsyn fra regulatorer og den enestående veksten i lønnsomheten til nye instrumenter gjorde imidlertid denne praksisen mulig.

Landene i Europa og Asia foreslår å utvide tilstedeværelsen av nasjonale ratingbyråer i verdens finansmarkeder. Denne tilnærmingen kan forbedre kvaliteten og åpenheten til rangeringer og løse problemet med interessekonflikter.

Fremveksten og den raske spredningen av komplekse strukturerte finansielle instrumenter med pant i sikkerhet har skapt et unikt nytt miljø i finansmarkedet der utstederen betaler-for-rating-modellen (utstederbetaler modell) 1 har mistet effektiviteten:

• et relativt lite antall selskaper var engasjert i opprettelse og salg av slike finansielle produkter, derfor var deres innflytelse på ratingbyråer ganske stor;
• kompleksiteten til de nye finansielle instrumentene reduserte sannsynligheten for at en uavhengig tredjepart umiddelbart kunne identifisere inkonsekvenser i vurderingen som et ratinginstitutt tildelte et slikt instrument;
• lønnsomheten i operasjoner med slike finansielle instrumenter var mye høyere enn for operasjoner med underliggende eiendeler.

Dermed avslørte den raske utviklingen av finansielle derivater manglene i kredittvurderingssystemet, noe som igjen provoserte misbruk av disse manglene av økonomiske agenter.

For tiden er aktivitetene til ratingbyråer i fokus hos ledende økonomer og internasjonale finansorganisasjoner. Etter en resolusjon fra Europaparlamentet har EU -kommisjonen etterlyst teknisk rådgivning om spørsmålet om kredittvurderinger. ASELN + 3 -arbeidsgruppen vurderer tiltak for å støtte rollen som nasjonale ratingbyråer i Asia og kanskje til og med opprette et asiatisk styringsorgan for ratingbyråer.

For å begrense bruken av lav kvalitet eller kontroversielle vurderinger, tilbyr BIS sine egne alternativer for å løse nye problemer:

• avklaring av klassifiseringsskalaen til ratingbyråer;
• diskvalifisering av kontroversielle rangeringer der det er en interessekonflikt som skyldes eiendoms- eller personalspørsmål;
• myndighetene selv er involvert i å løse spørsmål om meningsforskjeller;
• det foreslås å evaluere ratingbyråers virksomhet og diskvalifisere de som ikke oppfyller kravene til dem, eller bare anerkjenne vurderinger som oppfyller visse kriterier som nasjonale eller internasjonale.

Kontroller spørsmål og oppgaver

• 1. Hvilken betydning har ratingbyråer for internasjonal finansiering?
• 2. Hva er forskjellen mellom ratingbyråer og reklame?
• 3. Hva er hovedtrekkene i aktivitetene til nasjonale ratingbyråer?
• 4. Hva er karakteristiske trekk ved vurderingsmetoden for vurdering?
• 5. Oppgi hovedtypene rangeringer som er tilordnet av ratingbyråer.
• 6. Hva er forskjellen mellom utstederens kredittvurdering og utstederens kredittvurdering?
• Se: Opuchak V.A.Problem for et alternativt ratingbyrå ​​for det internasjonale finanssenteret i Moskva // Finansiell virksomhet. 2013. Nr. 3.P. 60.