„Un jurnalist american a spus odată că, dacă mai devreme era necesar să se introducă tancuri, acum este suficient să scădem ratingul către stat și va fi aproape aceeași lovitură pentru țară” (Pavel Samiev, director general adjunct al Expertului) agenția de rating RA)
Ce sunt agențiile de rating?
Agențiile de rating sunt organizații comerciale care evaluează solvabilitatea, obligațiile de datorie și alți indicatori financiari importanți ai emitenților. Ei își prezintă evaluarea în formular ratinguri de credit, care sunt alocate organizațiilor, regiunilor, țărilor, în funcție de bonitatea acestora. Scopul principal al acestor ratinguri este de a oferi evaluarea acestora cu privire la probabilitatea potențialilor investitori/creditori ca emitentul să-și îndeplinească/nu își va îndeplini obligațiile.
Cele mai faimoase și reputate agenții de rating din lume sunt Agențiile americane Standard & Poor "s, Moody" s și Fitch Ratings... Istoria lor datează de aproximativ 100 de ani. Evaluările rusești datează din anii 90, iar cele mai mari sunt Expert RA Rating Agency și NRA (National Rating Agency).
Evaluările de credit ale agenției au un concept similar, dar desemnări și metode de calcul diferite. Practic, ratingurile sunt indicate cu litere latine, în ordinea descrescătoare a fiabilității de la A la C (pentru unele agenții, până la D).
Agențiile de rating sunt acreditate de Ministerul de Finanțe al Federației Ruse. Există 8 agenții acreditate oficial în Rusia, 3 străine: Standard and Poor "s, Moody" s și Fitch Ratings, un comun: RA MUDIS INTERFAX și 4 agenții ruse: Agenția Națională de Rating, Expert RA, RA "Analiză, Consultanță și Marketing”, „Rus-Rating”.
Avantajul agențiilor străine este imparțialitatea și marea autoritate. Avantajul agențiilor ruse este eficiența lor, văzând situația din interior, pot reacționa mai rapid și pot schimba ratingul companiilor rusești. Agențiile occidentale se uită de obicei la IFRS, care sunt publicate trimestrial/anual, în timp ce agențiile ruse se uită lunar la rapoartele unor emitenți.
Cum poate un investitor privat să utilizeze informațiile de la agențiile de rating?
Trebuie amintit că ratingurile de credit nu reprezintă o recomandare directă pentru cumpărarea sau vânzarea de titluri. Acestea reflectă doar unul dintre aspectele necesare pentru luarea unei decizii de investiție și anume bonitatea. Companiile cu cel mai mare rating AAA pot avea probleme și implicit. Cu toate acestea, dacă există doar câteva astfel de cazuri în rândul companiilor cu rating AAA, atunci companiile cu rating pre-default vor avea sute și mii de astfel de cazuri de faliment.
Agențiile de rating continuă să aibă un impact semnificativ asupra piețelor financiare. De exemplu, decizia Standard and Poor's de a reduce ratingul de credit al SUA în august 2011 de la maximul AAA la AA+ a provocat panică pe bursele de valori și o prăbușire a cotațiilor din întreaga lume.
Urmărește cele mai recente știri de la principalele agenții de rating pe site-ul nostru.
Agenție de rating- o organizație comercială care evaluează solvabilitatea emitenților, obligațiile de datorie, calitatea guvernanței corporative, calitatea gestionării activelor etc. Cel mai cunoscut produs al agențiilor de rating este evaluarea solvabilității - rating de credit.
Ea reflectă riscul de neîndeplinire a obligațiilor la o datorie și afectează valoarea ratei dobânzii, costul și randamentul obligațiilor de datorie. În același timp, un rating mai mare corespunde unui risc mai scăzut de neplată.
Solvabilitate- capacitatea unei entităţi economice de a-şi îndeplini la timp obligaţiile băneşti prevăzute de lege sau de contract, în detrimentul resurselor băneşti de care dispune.
Insolventa- incapacitatea unei entitati comerciale de a-si indeplini, dupa scadenta la scadenta, obligatiile banesti fata de creditor. Insolvența poate duce la faliment.
Cele mai cunoscute agenții de rating din lume
agențiile de rating rusești
Expert RA.
Agenția de rating Interfax Moody's
(o asociere între Moody's Investors Service și Interfax)
RA lider mondial:
Fitch Ratings este o corporație internațională cunoscută în primul rând ca agenție de rating.
Obiectivul principal este de a oferi piețelor globale de credit evaluări ale creditului, studii analitice și date independente și prospective.
Fitch este un grup care include:
Fitch Solutions este distribuția de produse și servicii Fitch Ratings
Algorithmics este lider global în soluții de management al riscurilor corporative
FitchTraining este specializată în formare de credit și finanțare corporativă.
Proprietari și conducere
Grupul Fitch este deținut majoritar de Fimalac S.A. (cu sediul la Paris
Istorie
Fitch Ratings a fost fondată la New York de John Knowles Fitch la 24 decembrie 1913. ca Fitch Publishing Company.
În aprilie 2000, Fitch a achiziționat Duff & Phelps Credit Rating Co. (cu sediul în Chicago). Mai târziu în acel an, Fitch a cumpărat Thomson BankWatch.
În octombrie 2006, Fitch Ratings a înființat Derivative Fitch, prima agenție de rating dedicată derivatelor de credit, dedicată furnizării de ratinguri, cercetări analitice și evaluări pentru a satisface nevoile pieței respective.
Http://www.Fitchratings.Ru/
Moody's(rus. Moody's) - agenție internațională de rating; nume complet - Moody's Investors Service.
Moody's este o subsidiară a Moody's Corporation. Angajat în atribuirea ratingurilor de credit, cercetare și analiză de risc.
Agenția are peste 4500 de experți în 26 de țări.
De la dezvoltarea primelor definiții ale ratingurilor obligațiunilor în 1909, numărul ratingurilor Moody's a crescut semnificativ. Astăzi, Moody’s operează 32 de sisteme, iar numărul acestora crește în fiecare an.
Agenția Moody’s poate satisface pe deplin nevoile clienților săi din Rusia și țările CSI datorită faptului că are experiență de lucru la nivel global și, în același timp, cunoaște piețele din Rusia și țările CSI.
Echipa este formată din profesioniști cu înaltă calificare și experiență, care își desfășoară activitatea la cel mai înalt nivel profesional.
Moody „s atribuie ratinguri obligațiilor de datorie ale băncilor, corporațiilor, companiilor de asigurări, fondurilor fiduciare, administrațiilor regionale și locale, statelor, entităților internaționale. Moody” s atribuie și ratinguri de finanțare structurată.
Având în vedere că piețele internaționale de capital depind mai mult ca niciodată de ratingurile de credit, ratingurile Moody's oferă avantaje mari și noi oportunități atât pentru emitenți, cât și pentru investitori.
V 
Rusia și agenția CSI Moody „s este reprezentată de filiala rusă a Moody” s Investors Service Ltd., filiala rusă, care atribuie ratinguri lui Moody „s la scară globală, de către Moody” s Europa de Est (MEE), precum și ca de către Agenţia de Rating. Agenţia de Rating Moody's Interfax (MIRA), care atribuie ratinguri de credit conform la scara naţională.
M 
Acționarul majoritar al RAMI este agenția Moody's, acționarul minoritar este Interfax Information Services Group.
LA 
Moody's Corporation (NYSE: MCO), compania-mamă a Moody's Ratings Agency, care furnizează ratinguri de credit și cercetări care acoperă instrumentele de datorie și titlurile de valoare, Moody's analytics, care oferă software avansat, servicii de consultanță și cercetare pentru analize de credit și economice și managementul riscului financiar. Moody's este o corporație care a raportat venituri de 2,3 miliarde de dolari în 2011, are aproximativ 6.100 de angajați în întreaga lume și menține o prezență în 28 de țări.
http :// www . moodys . com / pagini / Mod implicit _ ee . aspx
Ce este un rating de credit?
Analiștii agenției, pe baza unei varietăți de surse de informații, compun ratinguri de credit , expunând emitentul de obligații de creanță un fel de evaluare a solvabilității. Acestea. rating de credit - aceasta este această evaluare, „presată” într-o expresie scurtă de litere cu un anumit sens financiar. Cu cât ratingul de credit este mai mare, cu atât este mai fiabil obiectul de investiții, dar și randamentul potențial al instrumentelor de creanță (facturi,) mai scăzut.
Agenții mondiale de rating
Există trei agenții de rating general recunoscute pe piața mondială astăzi, care acoperă aproximativ 95% din piață:
Standard & Poor's
Agenția Moody's
Agenția Fitch
internaționale, conform cărora emitenții de obligații de creanță sunt comparați cu alte țări sau companii străine;
națională, care compară emitenții dintr-o singură țară
În funcție de termenul previziunii de bonitate, se disting un rating pe termen lung (pe termen lung, pe o perioadă mai mare de un an) și un rating pe termen scurt (pe termen scurt, mai mic de un an). Acesta din urmă este asociat cu termenul lung și se modifică (crește sau scade) sincron cu acesta.
Și, în sfârșit, există tipuri de rating în valute străine (străine) și naționale locale (locale). Acestea pot diferi pentru un emitent dacă există condiții diferite pentru îndeplinirea obligațiilor în moneda națională față de cele străine.
Evaluarea creditului S&P
Valoarea evaluării variază de la cel mai bun „AAA” la cel mai prost „D”. Literele "+" sau "-" (plus / minus) pot fi adăugate la denumirea literei de la "АА" la "ССС". Acestea reflectă poziția puțin mai bună sau puțin mai proastă a emitentului în cadrul unei poziții de rating. De exemplu, un emitent cu rating AA + este puțin mai fiabil pentru un investitor decât un emitent cu rating AA. În consecință, emitentul „AA-” este mai puțin fiabil pentru investiții decât „AA”.
valoarea ratingului pozitiv (pozitiv) poate fi mărită;
negativ (Negativ) - redus;
stabil (Stable) - valoarea cel mai probabil nu se va schimba;
în curs de dezvoltare (În curs de dezvoltare) - valoarea poate fi fie mărită, fie scăzută.
Orizontul de prognoză este de la 6 luni la 2 ani.
Scala de rating S&P
categoria de investiții (emitenți stabili, de succes sau valori mobiliare);
speculative (grup mai riscant de emitenți); ratingurile acestui grup sunt uneori numite „junk”.
| Evaluare S&P | Descriere |
| Categoria de investiții | |
| AAA (A-1) | Cel mai mare rating. Caracterizează cea mai mare capacitate a emitentului de a-și îndeplini obligațiile financiare |
| AA (A-2) | Capacitate mare de a vă plăti datoria |
| A (A-3) | Capacitate moderată de a-ți achita datoria, dar în același timp există o dependență crescută de condițiile economice nefavorabile și de alte schimbări negative ale mediului extern |
| BBB (B) | Capacitate suficientă de rambursare a datoriilor financiare, dar sensibilitate ridicată la condiții economice nefavorabile |
| BBB- (B) | Cel mai slab cotat din această categorie |
| Categoria speculativă | |
| BB + (B) | Cel mai bine cotat din această categorie |
| BB (B) | Emitentul este ușor vulnerabil pe termen scurt, dependență mai mare de schimbările negative din sfera economică, financiară și de afaceri |
| B (B) | Vulnerabilitate și mai mare la schimbările negative, dar până acum există o oportunitate de a vă plăti datoria |
| CCC (C) | Expunere ridicată la riscul de credit, datoria poate fi rambursată în prezența unui mediu economic, financiar și de afaceri favorabil |
| SS (C) | Expunere foarte mare la riscul de credit |
| C (C) | Emitentul se află în proces de faliment, dar își îndeplinește obligațiile financiare |
| D | Implicit |
Denumirile alfabetice și alfanumerice (A-1, A-2, A-3 etc.) dintre paranteze se referă la scala de evaluare pe termen scurt. În loc de ultimele două rânduri, pot fi specificate și alte denumiri:
R - din cauza stării financiare nefavorabile, emitentul se află sub supravegherea autorităților de reglementare, care pot decide în favoarea avantajului îndeplinirii unei obligații față de altele;
SD - emitentul nu poate rambursa o obligație sau o categorie de obligații, ci rambursează altele;
D - emitentul nu poate îndeplini toate sau practic toate obligațiile.
Cum știu ratingul calculat de S&P?
Pe site-ul acestei agenții:
http://www.standardandpoors.com/home/en/us - Versiune în limba engleză;
http://www.standardandpoors.com/home/ru/ru - versiunea rusă
Pe pagina principală din stânga există o bară de căutare, sub care trebuie să selectați un parametru de căutare:
numele țării sau organizației („entitate”);
simbolul unei valori mobiliare („ticker”);
cod de securitate (CUSIP, CINS, ISIN).
După aceea, trebuie să introduceți numele dorit în bara de căutare și să îl selectați pe cel dorit din opțiunile pop-up propuse. Dacă pe emitent apare inscripția „NR”, înseamnă că nu a fost acordat niciun rating. Cu toate acestea, la primul apel, sistemul va necesita înregistrarea:
După ce ați trecut procedura simplă și ați primit o scrisoare de confirmare la adresa de e-mail specificată, puteți introduce numele organizației care ne interesează în fereastra de căutare („Câmpul Găsiți o evaluare…”). Dacă căutăm Broker Interactive Brokers, vedem următoarele rezultate astăzi:
Local Currenty LT și ST reprezintă ratingul pe termen lung și scurt al brokerului în moneda locală, în timp ce Local Currenty LT și ST reprezintă aceleași ratinguri în valută străină. Tabelul arată că brokerul este foarte fiabil, cu un rating pe termen scurt puțin mai ridicat, precum și o prognoză stabilă pe termen lung (penultima coloană a CreditWatch / Outlook) făcută la sfârșitul anului 2014. Și iată datele pentru astăzi pentru Federația Rusă:
După cum era de așteptat, ratingul țării în moneda națională (ruble) se dovedește a fi semnificativ mai mare decât în valută străină (în primul rând în dolari). În plus, se poate observa că, potrivit agenției, solvabilitatea brokerului considerat mai devreme este mai mare decât cea a Rusiei în ansamblu - dacă dolarul este ales ca numitor comun. Punem periodic problema părtinirii politice a unor astfel de rating - eu personal cred că sunt destul de obiective și se bazează atât pe date istorice (amintiți-vă implicit din 1998 sau recentul decembrie 2014), cât și pe starea reală a lucrurilor (dependența Rusiei de petrol. , vedea).
Agenția de rating de credit Moody's
Numerele 1,2,3 pot fi adăugate la categoriile de la „Aa” la „Caa”. Unul „spune” că emitentul se află în primul rând în categoria sa de rating (de exemplu, „Aa”). Două este la mijloc. Trei - în partea de jos a categoriei de rating. Această evaluare este desemnată după cum urmează: de exemplu, „Aa1”, „B2”, „Caa3”.
Pe lângă calculul valorii, agenția oferă și o prognoză de rating pe termen lung și pe termen scurt - la fel ca și S&P.
| Evaluarea lui Moody | Descriere |
| Categoria de investiții | |
| Aaa (P-1) | Cel mai înalt nivel de fiabilitate. Cele mai mici riscuri de credit |
| Aa (P-1) | Fiabilitate ridicată, riscuri de credit foarte scăzute |
| A (P-1 sau P-2) | Nivelul de fiabilitate este peste medie, riscurile de credit sunt scăzute |
| Waa (P3) | Fiabilitate medie, riscuri de credit moderate |
| Categoria speculativă | |
| Wah | Nivelul de fiabilitate este sub medie, riscuri de credit semnificative |
| V | Fiabilitate scăzută, riscuri mari de credit |
| Saha | Nivelul de fiabilitate este foarte scăzut, riscurile de credit sunt foarte mari |
| Ca | Emitentul a declarat un default sau este aproape de acesta, dar în același timp există și posibilitatea de a îndeplini obligațiile financiare |
| CU | Implicit, cea mai mică evaluare |
Ratingul pe termen scurt, altul decât NP nedefinit (refuzul de a evalua bonitatea pe termen scurt), poate varia de la P-1 (Prime-1, capacitate excelentă de a rambursa obligațiile pe termen scurt) la P-3 (Prime-3, capacitate acceptabilă). pentru a rambursa datoria pe termen scurt). În raport cu tabelul de mai sus cu ratingul de datorii pe termen lung Moody's, toate valorile Prime date se încadrează în categoria de investiții, adică. cu un rating de emitent de cel puțin Baa.
Cum afli ratingul calculat de Moody’s?
https://www.moodys.com/ - Versiune în limba engleză;
https://www.moodys.com/pages/default_ee.aspx - versiunea rusă
Câmpul de căutare se află pe pagina principală a site-ului, în partea din stânga sus. În acest câmp, trebuie să introduceți numele țării sau al companiei pe care o căutați, sau simbolul securității. După aceea, va fi afișată o listă derulantă cu cele mai potrivite opțiuni. Făcând clic pe cel solicitat, mergem automat la pagina cu ratingurile emitentului solicitat. Ratingul pe termen lung în valută este primul din lista formată.
În cazul în care un utilizator al agenției vizitează pentru prima dată site-ul, pentru a căuta un rating, ca în cazul S&P, va fi necesar să se înregistreze o singură dată, inclusiv prin bifarea căsuței „Sunt de acord cu termenii utilizarea site-ului.” Am reușit să fac asta doar derulând acordul până la sfârșit. După ce completați câteva rânduri și confirmați înregistrarea prin e-mail (făcând clic pe link), veți fi redirecționat automat către site-ul web Moody’s sub numele dvs. de utilizator. Dacă acest lucru nu s-a întâmplat, atunci autentificarea ar trebui să fie adresa de e-mail specificată. Să căutăm ratingul Federației Ruse:
Din aceasta se poate observa că ratingul pe termen lung al Rusiei pentru pasivele în valută este desemnat ca Ba1, i.e. se află chiar în pragul unei categorii de investiții și speculative. Totodată, ratingul pe termen scurt nu a fost determinat, prognoza specificată fiind negativă, ceea ce diferă destul de mult de prognoza stabilă de la S&P (deși ambele au fost făcute în 2016 cu o diferență de aproximativ șase luni). În total, în ciuda numeroșilor parametri evaluativi, evaluările sunt relativ subiective. Cu toate acestea, pentru Moody's, un indicator convenabil este vizualizarea istoricului de rating al emitentului, pentru care trebuie să comutați la fila „Evaluare”:
Aici puteți vedea cum, după ce a scăzut la nivelul implicit în 1998, ratingul pe termen lung al Rusiei în moneda națională din 2000 până în 2009 a început să crească, ceea ce a fost cauzat de creșterea prețului petrolului. Stabilizarea acestuia la niveluri ridicate până în 2010 a oprit și ratingul Rusiei, iar scăderea prețului barilului, împreună cu devalorizarea rublei în decembrie 2014, au condus la o uşoară retrogradare a ratingului. „Intern” se referă la ratingul intern în moneda națională, „Străin” - în valută străină. Senior Unsecured poate fi tradus ca datorie senior negarantată: în moneda locală sau, respectiv, în valută străină. În total, puteți selecta și vedea 5 tipuri de evaluări deodată - dar sunt aproape de 100%, așa că mă voi limita la cele afișate în imagine. Apăsând pe „ Issuer Outlook ”, puteți vedea și istoricul previziunilor companiei pentru viitorul rating al emitentului. În cazul emitenților străini, versiunea în limba engleză poate fi uneori mai productivă.
Ratingul de credit al agenției Fitch Ratings
Scala de rating a acestei agenții este similară cu scala S&P și are o denumire alfanumerică. Un semn „+” sau „-” este adăugat evaluărilor de la „AA” la „B”. Informații despre ratingul unui anumit emitent pot fi găsite pe următoarele site-uri (după înregistrare):
https://www.fitchratings.com/site/home - Versiune în limba engleză
http://www.fitchratings.ru/ru/ - versiunea rusă
Să alegem versiunea în limba rusă. Ca și în cazurile anterioare, trebuie să parcurgeți procedura formală de înregistrare făcând clic pe „Creați cont”. Mai sunt câteva câmpuri de completat aici decât în sistemele anterioare, dar nu este dificil să le gestionați - datele nu sunt verificate, așa că puteți scrie orice numere de telefon și adresa de domiciliu (spre deosebire de un e-mail, care va primi confirmare) . După ce completăm totul și punem două bife în partea de jos, primim o scrisoare de confirmare pe căsuța noastră poștală și facem clic pe linkul din ea. Apoi vă puteți întoarce la pagina principală și vă puteți introduce numele de utilizator și parola în colțul din dreapta sus. După ce am intrat în sistem, vom încerca să găsim ratingul Rusiei acolo, intrând „rusia” - spre deosebire de S&P și Moody’s, nu există încă sfaturi pop-up aici. Obtinem urmatoarele rezultate:
De fapt, agenția Fitch este singura dintre toate trei care vă permite să căutați și în rusă - adică. în bara de căutare, puteți, de asemenea, să tastați „Federația Rusă”. Deși pentru a căuta ratingul emitenților străini, este mai bine să utilizați versiunea în limba engleză a site-ului (elementul „Emitenți” va corespunde cu „ ENTITĂȚI „- dar, în general, conform observațiilor mele, dintre toate cele trei sisteme, acesta este cel mai capricios în afișarea informațiilor)... Faceți clic pe cel mai mic emitent:
După cum puteți vedea din tabel, descrierea evaluării este în rusă. Primele două rânduri indică pasive în valută, prima linie poate fi considerată cea mai importantă pentru evaluarea emitentului. Făcând clic pe „Istoricul ratingurilor” din dreapta jos, puteți vedea istoricul atribuirii unui rating emitentului (similar cu Moody's, doar acolo istoricul este prezentat sub formă de grafic). Prognoza emitentului este indicată ca o pictogramă colorată în partea dreaptă a valorii ratingului:
Acestea. pentru Rusia, Fitch are o prognoză stabilă pentru astăzi. Denumirile literelor pot fi descifrate după cum urmează:
| Evaluare Fitch | Descriere |
| Categoria de investiții | |
| AAA (F1) | Cel mai înalt nivel de bonitate |
| AA (F1) | Capacitatea de a-și îndeplini obligațiile financiare la un nivel foarte înalt |
| A (F1) | Capacitate ridicată de a îndeplini obligațiile financiare, dar în același timp există o dependență crescută de condițiile economice nefavorabile și alte schimbări negative ale mediului extern |
| BBB (F2 sau F3) | Capacitatea adecvată de a îndeplini obligațiile financiare, dar condițiile economice negative sau mediul de afaceri pot reduce această capacitate |
| Categoria speculativă | |
| BB (B) | Sensibilitate crescută la riscul de neplată, în special în fața schimbărilor negative ale condițiilor economice și ale mediului de afaceri |
| B (B) | Există un risc semnificativ de neplată, dar în același timp există o anumită marjă de siguranță. Plățile sunt încă în curs, dar această capacitate este vulnerabilă la deteriorarea mediului economic și de afaceri. |
| CCC (C) | Posibilitate reală de neplată, risc de credit semnificativ |
| SS (C) | Nivel foarte ridicat al riscului de credit, probabilitatea de nerambursare |
| C (C) | Deficiența este apropiată sau iminentă, un nivel excepțional de ridicat al riscului de credit |
| RD (RD) | Implicit limitat - a fost permis pentru pasivele financiare, dar emitentul nu este încă în proces de faliment |
| D (D) | Mod implicit |
În paranteze, ca și înainte, este indicat ratingul pe termen scurt.
Comparația evaluărilor agențiilor mondiale
Mai sus, am luat în considerare cele trei cele mai populare agenții mondiale care își atribuie ratingurile. Importanța acestei acțiuni cu greu poate fi supraestimată - milioane de investitori și capitaluri de miliarde de dolari sunt ghidate de aceștia. Și deși în estimări, și mai ales în previziuni, datele agențiilor pot diferi unele de altele, discrepanțele față de marii emitenți nu sunt aproape niciodată semnificative. La sfârșitul articolului, desenez un tabel de corespondență între ratingurile tuturor celor trei agenții una față de alta:
Astăzi vă prezentăm un rating... al celor mai mari agenții de rating din lume. Si ce? Atribuie ratinguri? Așa că experții noștri au decis să facă un clasament al reprezentanților acestui segment de afaceri. În urma analizei și evaluării, am putut selecta 15 companii cu cea mai mare bază de clienți. Predomină agențiile din SUA – până la șase companii (inclusiv o „joint venture” între SUA și Marea Britanie); două organizații din Japonia și încă un reprezentant din Canada, China, India, Kuweit, Rusia și Ucraina. Primul loc în clasament a fost ocupat de agenția S&P, care a reușit să atragă la service 2.682 de clienți din toată lumea. Iar cea mai mare agenție din Federația Rusă „Expert RA” a ocupat penultimul, locul 14, cu un indicator de 350 de clienți. Adevărat, ratingurile acestei companii, de regulă, sunt cotate numai în Federația Rusă și în Kazahstan (unde se află filiala Expert), prin urmare, „greutatea” bazei de clienți, dacă un astfel de indicator poate fi aplicat calitatea portofoliului de clienți, nu poate fi comparată cu liderii. De acum încolo vom clasa agențiile de rating anual, dar vom extinde numărul de criterii: vom analiza nu doar numărul de clienți, ci și calitatea acestora, precum și activele totale ale bazei de clienți.
| № | Companie | Locația Oficiului Central | Comentarii (1) | Numărul de clienți |
| 1 | Standard & Poor "s | Statele Unite, New York | Filială a McGraw-Hill Corporation, angajată în cercetarea analitică a pieței financiare. Compania aparține celor mai influente trei agenții de rating internaționale. S&P este, de asemenea, cunoscut ca creatorul și editorul americanului S&P 500 și al australianului S&P 200. | 2 682 |
| 2 | Moody "s | Statele Unite | Agenția internațională de rating Moody's Investors Service. Moody's este o subsidiară a Moody's Corporation. Angajat în atribuirea ratingurilor de credit, cercetare și analiză de risc. | 2 370 |
| 3 | Fitch Ratings | Sediu dublu S.U.A./Marea Britanie | O corporație internațională cunoscută în primul rând ca agenție de rating. Obiectivul principal este de a oferi piețelor globale de credit evaluări ale creditului, studii analitice și date independente și prospective. | 1 804 |
| 4 | A.M. Cel mai bun | Statele Unite | Agenție de rating și știri cu peste 100 de ani de istorie. Compania a fost fondată în 1899 de Alfred M. Best. Birourile sunt situate în Statele Unite, Regatul Unit și Hong Kong. Principalii clienți sunt marile companii de asigurări. | 869 |
| 5 | DBRS (Serviciul de evaluare a obligațiunilor Dominion) | Canada | Înființată în 1976, DBRS este o agenție recunoscută la nivel global care evaluează un client cât mai repede posibil pentru a atribui un rating corespunzător. Principalii clienti sunt: institutii financiare, persoane juridice, agentii guvernamentale si companii - aranjatori de finantare structurata in America de Nord, Europa, Australia si America de Sud. Cu sediul în Toronto; birouri din New York, Chicago și Londra. DBRS este cea mai mare dintre puținele agenții de rating independente din lume. | 818 |
| 6 | Agenția de Evaluare a Creditelor din Japonia | Japonia, Tokyo | Cea mai mare agenție din Japonia care acordă rating investițiilor pe termen lung și pe termen scurt; efectuează cercetări pe piețele interne și externe, sectoare ale economiei, inclusiv, cu accent pe situația politică a regiunii studiate. Rezultatele studiilor și ratingurilor Agenției de Evaluare a Creditelor din Japonia sunt citate și publicate de mass-media tematice din întreaga lume cu mare plăcere. | 794 |
| 7 | Evaluare și informații despre investiții. | Japonia, Tokyo | A doua cea mai mare companie de evaluare a riscurilor de credit și investiții din Japonia. Numele prescurtat este „R & I”. | 710 |
| 8 | Evaluări Egan-Jones | Statele Unite | Egan-Jones consiliază investitorii instituționali conservatori cu privire la evaluarea riscului investițional pe termen lung. Prognozele lui Egan-Jones au ajutat clienții să identifice riscurile de credit în fazele incipiente ale unei investiții. | 683 |
| 9 | Evaluări de credit Morningstar | Statele Unite, Chicago | Agenție de rating din SUA. Este specializat în colectarea și analizarea informațiilor despre fondurile de investiții. Prognozele acestei agenții sunt adesea folosite de mass-media, incl. CNN, New York Times, Wall Street Journal, Money, Yahoo.com, SmartMoney.com, YavTeme.ru. Birouri: Australia, Canada, China, Franța, Germania, Hong Kong, Italia, Olanda, Norvegia, Spania, Marea Britanie, Elveția. | 659 |
| 10 | Avantajul Baycorp | Australia | Cea mai mare agenție de istorie de credit din Noua Zeelandă, fondată în 1956, iar din 1999 a fost clasată cu încredere pe primul loc în ceea ce privește numărul de clienți din Australia. Agenția oferă, de asemenea, servicii de raportare de credit, punctare de credit și servicii de marketing. | 612 |
| 11 | Dagong Global Credit Rating | Republica Populară Chineză | Dagong Global este o agenție specializată de rating de credit din China. Organizat în 1994 pentru a analiza riscurile de credit și investiții la sugestia conducerii Băncii Populare din China. Cercetarea acestei agenții are un impact semnificativ asupra politicii de credit și economice a RPC; Dagong are toate licențele și permisele acordate de guvernul chinez și este o companie oficială de rating de credit care oferă servicii de rating de credit tuturor emitenților de obligațiuni din China. |
576 |
| 12 | CIBIL | India | Cel mai mare birou de credit din India. Oferă informații cu privire la istoricul de credit al împrumuturilor comerciale și de consum ale debitorilor. Partenerii autorizați au acces la informațiile CIBIL. Rezultatul secțiunii de date vă permite să evaluați în mod obiectiv politica de credit a unei anumite instituții financiare, care este utilizată pentru a atribui punctele de rating adecvate. | 491 |
| 13 | Evaluarea standardelor de capital (CSR) | Kuweit | Cea mai mare agenție de rating din Orientul Mijlociu. Evaluările acestei agenții sunt rareori atribuite entităților care nu sunt reprezentate într-o anumită regiune geografică. | 407 |
| 14 | Expert RA | Rusia | Cea mai mare agenție de rating din Rusia, inclusă pentru prima dată pe lista celor mai mari din lume și nu a ocupat imediat ultimul loc. Creat în 1997, înainte de criza economică din Federația Rusă. Este o structură a holdingului de media Expert. Serviciile agenției, de regulă, sunt utilizate de instituțiile de credit din Rusia, care nu sunt incluse în prima sută în ceea ce privește activele, pentru care serviciile agențiilor străine s-au dovedit a fi costisitoare. | 350 |
| 15 | Linia Credo | Ucraina | Credo Line este singura și cea mai mare agenție de rating din Ucraina. Atribuirea de ratinguri de credit pe termen scurt și lung companiilor importatoare din CSI și Europa de Est este principala activitate a Credo Line. Specializare: activitate economică externă și finanțare a comerțului. | 167 |
Agenții internaționale de rating
Agențiile internaționale de rating ocupă un loc unic în infrastructura financiară globală. Prin publicarea de informații despre fiabilitatea titlurilor de valoare, companiilor și guvernelor, aceștia joacă rolul de intermediari critici între debitori și creditori pe piețele financiare globale.
Agențiile internaționale de rating sunt organizații comerciale internaționale care evaluează bonitatea emitenților, obligațiile de datorie, guvernanța corporativă și le ierarhizează în funcție de anumiți indicatori. Aceștia sunt intermediari financiari specializați în formarea unui sistem de rating și diseminarea informațiilor analitice.
Sistemele de evaluare includ obiecte, subiecte, precum și un mecanism de evaluare. Obiectele ratingurilor sunt emitenți, debitori, valori mobiliare, țări. Subiecții procesului de rating sunt agențiile de rating internaționale și naționale, instituțiile și instituțiile independente, mass-media care compun și publică ratinguri. Consumatorii serviciilor de rating sunt investitorii, creditorii, debitorii, emitenții, agențiile guvernamentale la nivel internațional și național.
Opinia cu privire la bonitatea globală a unei entități juridice diferă de ratingul de credit al unei emisiuni individuale. Metodele utilizate în întocmirea ratingurilor sunt tehnici statistice clasice: serii temporale, medii, indici, valori relative, ierarhizare, extrapolare, metoda bilanţului.
Credit cota de emisie Specialistii Standard & Poor's (S&P)înțelegeți „evaluarea actuală a bonității emitentului în raport cu o anumită datorie financiară, un anumit tip de datorie financiară sau un anumit proiect financiar”.
În cele mai multe cazuri, doar ratingul de credit are caracter public și tocmai pe această bază utilizatorii ratingului iau decizii economice.
Raportul de evaluare include justificare a ratingului de credit atribuit și demonstrează că ratingul de credit reflectă în mod adecvat capacitatea debitorului de a-și îndeplini obligațiile față de creditori. Raportul de evaluare nu este de cele mai multe ori disponibil pentru o gamă largă de utilizatori și este furnizat numai clientului ratingului.
Principalele agenții de rating evaluează probabilitatea implicită pe baza valorilor istorice, g.u. un număr de implicite sunt luate în funcție de țară sau de un instrument individual cu un anumit rating și se calculează frecvența implicită (datorită unui istoric lung, se obțin rezultate semnificative statistic).
Pe măsură ce importanța ratingurilor utilizate crește, autoritățile de reglementare pot monitorizarea ratinguluiși să controleze nivelul obiectivității lor atât cu agenții de rating noi, cât și cu bine cunoscute.
În prezent se formează agenții internaționale de rating ramură independentă a economiei care fabrică produse la cerere – un rating care a găsit cumpărători obișnuiți – investitori pe piața financiară globală.
Prognoza rating- direcția celei mai probabile modificări a ratingului pe termen mediu determinată de agenția de rating (de exemplu, agenția S&P există următoarele tipuri de prognoză de rating: pozitiv, stabil, negativ, instabil, nesemnificativ).
Pentru a evalua obligațiunile, agenția folosește diferite sisteme de rating sau scale. Scara de evaluare - un sistem ordonat de rating. Se disting scalele internaționale și naționale, care diferă în „prețul de divizare” ca urmare a alegerii diferitelor standarde de fiabilitate.
Unul din ei - o globală (. internațional) Scara lui Moody ( Scala globală Moody's)- utilizat pentru atribuirea de ratinguri instituțiilor nefinanciare și financiare, emitenților suverani și subsuverani, precum și titlurilor financiare structurate.
Pierderea așteptată asociată cu un anumit simbol de rating și cu o anumită perioadă de timp ar trebui să fie aceeași pentru toate obligațiile de creanță și emitenții cărora li se atribuie un rating corespunzător la scară globală (internațională).
În plus, pentru a răspunde nevoilor investitorilor, agenția atribuie, de asemenea, ratinguri în unele țări scară națională (evaluări la scară națională), care reprezintă opinii cu privire la bonitatea relativă a emitenților și a emisiunilor de datorii doar într-o anumită țară, dar nu pot fi utilizate pentru a compara cu ratingurile atribuite în alte țări.
Cererea de analiză profesională a riscului de credit a crescut brusc în ultimii ani, în special datorită expansiunii rapide a pieței de capital și globalizării piețelor financiare.
De exemplu, folosind ratingurile unei agenții internaționale Moody's iar studiile sale analitice urmăresc obligațiile de datorie ale a circa 12 mii de companii emitente, circa 25 mii de emitenți de drept public, precum și peste 96 mii de obligații de finanțare structurată.
Indici de familie S&P utilizat de investitorii din întreaga lume pentru a măsura performanța investițiilor și ca bază pentru o gamă largă de instrumente financiare, cum ar fi fonduri indexate, produse de depozit, futures, opțiuni și fonduri tranzacționate la bursă (ETF-uri).
O caracteristică a evaluărilor S&P este stabilirea valorilor predictive ale ratingului. Prognoza ratingului arată direcția posibilă a mișcării ratingului în următorii doi-trei ani: „pozitiv” - ratingul poate crește; „Negativ” - ratingul poate retrograda; „Stable” - o schimbare este puțin probabilă; „În dezvoltare” - ratingul poate fi îmbunătățit sau retrogradat.
Informațiile conținute în raportul de rating sunt publicate în conformitate cu informațiile faptice primite, fără nicio asigurare sau garanție. De exemplu, toate rapoartele Fitch sunt co-autorizate și produse colectiv. Fitchși niciun individ sau grup de persoane nu este singurul responsabil pentru clasament.
Raport de evaluare Fitch nu este un prospect și nu servește ca un substitut pentru informațiile selectate, verificate și prezentate investitorilor de către emitent sau agenții săi în legătură cu vânzarea valorilor mobiliare. Evaluările pot fi modificate sau revocate în orice moment și din orice motiv, la discreția sa Fitch.
Agenţie Fitch lucrează cu o gamă largă de emitenți din Rusia și CSI de peste 15 ani și atribuie ratinguri de credit internaționale și naționale băncilor, instituțiilor financiare nebancare, companiilor de asigurări, emitenților din sectorul corporativ, autorităților regionale și locale și guvernelor suverane.
universal agențiile de rating atribuie ratinguri diferitelor companii, atât din sectorul financiar, cât și din alte industrii și, în plus, produc o serie de alte informații și produse analitice. Aceste agenții includ Expert RA, „Moody's- Interfax ”, diviziile ruse ale agențiilor internaționale.
De specialitate agențiile analizează un anumit segment al pieței financiare (de exemplu, piața bancară) și atribuie rating participanților pe această piață (RusRating, AK&M).
În 2010, șapte agenții de rating din Rusia - trei internaționale și patru rusești - au primit acreditare oficială de stat de la Ministerul de Finanțe al Federației Ruse. Acreditarea este de mare importanță pentru menținerea stabilității sistemului financiar al țării, creșterea transparenței și a atractivității investiționale a pieței financiare ruse și ar trebui să contribuie la crearea unui centru financiar internațional în Rusia.
Una dintre cele mai importante probleme în atribuirea unui scor de rating este comparabilitatea scalelor de rating.
Încercările de comparare a scalelor de rating au fost făcute atât în străinătate, cât și în Rusia. Asociația Națională a Pieței Valorilor Mobiliare a propus o abordare bazată pe un sondaj de experți și coordonarea tabelului de corespondență de rating cu agențiile de top, care este destul de subiectivă. Asociația Băncilor Regionale din Rusia a folosit compararea perechi pe material statistic limitat, fără a lua în considerare componenta istorică. Cu toate acestea, această abordare nu a exclus o părtinire a estimărilor și nu a stimulat apariția unei imagini coerente a comparațiilor. Agenția Rus-Rating a folosit corelația liniară și analiza statistică.
Agențiile de rating sunt acuzate că sunt comportamentul în raport cu modificările ratingurilor de credit adesea ilogice și de obicei prociclice. Pe de o parte, atunci când o modificare a ratingului afectează direct interesele economiei americane (cum ar fi, de exemplu, în cazul gigantului asigurărilor L/G), agențiile dețin ratingurile pentru a oferi companiilor mari șansa de a strânge capital. şi prin aceasta măcar să amâne o catastrofă financiară.la scară naţională. Pe de altă parte, când vine vorba de ratingurile de țară (de exemplu, în 1997, scăderea ratingului Coreei de Sud cu trei crestături într-o zi, 5 & P și Moody "s a crescut panica pe piața financiară și a înrăutățit semnificativ poziția țării, care a pierdut instantaneu încrederea investitorilor străini 1). Comportamentul similar al agențiilor de rating în ceea ce privește evaluarea obligațiunilor de stat ale țărilor europene a devenit unul dintre principalele motive pentru desfășurarea unei noi runde a așa-numitei crize a datoriilor în UE.
Agențiile de rating nu au fost obligate să verifice acuratețea informațiilor furnizate de emitenți, ceea ce a creat oportunități largi pentru aceștia din urmă de a abuza de un astfel de sistem. În 2007 nici S&P, nici Moody "s nu a publicat un singur document semnificativ care să explice de ce abia în 2007 s-a înregistrat o scădere a ratingului majorității titlurilor garantate cu ipoteci, de ce a devenit un fenomen de masă, de ce diferența de timp între acțiuni similare ale celor două agenții a fost de două zile. De asemenea, nu a existat nicio confirmare că agențiile au analizat și evaluat în mod adecvat riscul unor astfel de acțiuni pentru emitenții acestor valori mobiliare și pentru economia în ansamblu.
Mecanismul joacă un rol negativ separarea riscului de credit al activelor de riscurile companiei, care le-a eliberat. Pentru a separa riscurile instrumentelor financiare de riscurile inerente emitenților acestora, s-au folosit așa-numitele societăți cu scop special, care, de regulă, au fost create special pentru aceste scopuri. În consecință, atunci când a evaluat, de exemplu, titlurile garantate cu ipotecă, analistul a ținut cont doar de particularitățile acestor titluri, fără a recurge la cercetarea ipotecii în sine, întrucât acum acestea erau instrumente financiare independente emise de o companie „independentă”. Având în vedere aplicarea practicii de a combina diferite credite ipotecare într-un singur pool, eficiența muncii depuse de agențiile de rating este pusă sub semnul întrebării. Cu toate acestea, lipsa unui nivel adecvat de supraveghere de către autoritățile de reglementare și creșterea fără precedent a profitabilității noilor instrumente au făcut posibilă această practică.
Țările din Europa și Asia propun extinderea prezenței agențiilor naționale de rating pe piețele financiare mondiale. Această abordare poate îmbunătăți calitatea și transparența clasamentelor și poate rezolva problema conflictelor de interese.
Apariția și proliferarea rapidă a instrumentelor financiare structurate sofisticate garantate cu credite ipotecare a creat un nou mediu unic pe piața financiară în care modelul emitentului plătește pentru rating. (modelul emitentul plătește) 1și-a pierdut eficacitatea:
- un număr relativ mic de companii s-au angajat în crearea și vânzarea unor astfel de produse financiare, prin urmare, influența lor asupra agențiilor de rating a fost destul de mare;
- complexitatea noilor instrumente financiare a redus probabilitatea ca o terță parte independentă să poată identifica cu promptitudine inconsecvențele în ratingul atribuit unui astfel de instrument de către o agenție de rating;
- rentabilitatea operațiunilor cu astfel de instrumente financiare a fost mult mai mare decât a operațiunilor cu active subiacente.
Astfel, dezvoltarea rapidă a instrumentelor financiare derivate a scos la iveală deficiențele sistemului de rating al creditelor, care, la rândul lor, a provocat abuzul de aceste neajunsuri de către agenții economici.
În prezent, activitățile agențiilor de rating sunt în centrul atenției economiștilor de top și a organizațiilor financiare internaționale. Comisia Europeană, în urma unei rezoluții a Parlamentului European, a cerut consultanță tehnică cu privire la problema ratingurilor de credit. Grupul de lucru ASELN + 3 are în vedere măsuri de sprijinire a rolului agențiilor naționale de rating în Asia și poate chiar să creeze un organism de conducere din Asia pentru agențiile de rating.
Pentru a limita utilizarea evaluărilor de calitate scăzută sau controversate, BIS oferă propriile opțiuni pentru rezolvarea problemelor emergente:
- clarificarea scalei de clasificare a agențiilor de rating;
- descalificarea ratingurilor controversate în care există un conflict de interese care decurge din probleme de proprietate sau personal;
- autoritățile însele sunt implicate în soluționarea problemelor de diferențe de opinie;
- se propune evaluarea activităților agențiilor de rating și descalificarea celor care nu îndeplinesc cerințele pentru acestea, sau recunoașterea doar a ratingurilor care îndeplinesc anumite criterii ca fiind naționale sau internaționale.
Controlați întrebările și sarcinile
- 1. Care este importanța agențiilor de rating în finanțele internaționale?
- 2. Care este diferența dintre agențiile de rating și publicitate?
- 3. Care sunt principalele caracteristici ale activităților agențiilor naționale de rating?
- 4. Care sunt caracteristicile metodei de evaluare a punctajului?
- 5. Enumerați principalele tipuri de ratinguri atribuite de agențiile de rating.
- 6. Care este diferența dintre ratingul de credit al emitentului și ratingul de credit al emitentului?
- Vezi: Opuchak V.A.Problema unei agenții alternative de rating pentru centrul financiar internațional din Moscova // Afaceri financiare. 2013. Nr 3.P. 60.
Se încarcă ...