Læreplan c. Hva er en universitetspensum? Hva er særtrekket til den nye standarden?

Det første hedgefondet dukket opp for mer enn 60 år siden, men av åpenbare grunner kom de til det post-sovjetiske rommet mye senere. Derfor er innenlandske private investorer dårlig kjent med detaljene i arbeidet deres. Hva slags fond er dette og hvordan tjener de penger?

Historie

Alfred W. Jones antas å være oppfinneren av hedgefond. Det var selskapet hans som åpnet fondet i 1949, som først ble kalt et hedgefond. Men det er et annet synspunkt. Warren Buffett tenker annerledes: til tross for at det ble brukt et helt annet navn, ble denne arbeidsordningen først brukt av læreren hans Benjamin Graham. Og han gjorde dette tilbake på tjuetallet av forrige århundre. Han ble forhindret fra å få berømmelse som en pioner bare av den generelle markedsmistroen til aksjefond og den store depresjonen. Buffett argumenterte for dette så heftig at en av journalistene til og med skrev en ganske etsende artikkel der han forsøkte å bevise at Aristoteles var den første som brukte sikring. Alt dette er egentlig ikke så viktig. Uansett hvem som kom opp med dem, inntar hedgefond nå en svært viktig plass i investeringsbransjen.

Deres storhetstid begynte på 80-tallet av forrige århundre. Det var da navnet hedgefond ble hørt ikke bare av fagfolk, men også av vanlige folk. Og dette til tross for at i USA er muligheten til å investere i det begrenset: bare kvalifiserte institusjonelle investorer som forvalter eiendeler på mer enn hundre millioner dollar kan gjøre dette. Deres popularitet skyldes flere faktorer. Først av alt, på grunn av det faktum at de med en velvalgt strategi kan tjene penger ikke bare når markedet vokser, men også når det faller.

Gjorde mye for å popularisere George Soros, eller rettere sagt aktivitetene til stiftelsen hans Kvante og fortjenesten han tjente. Nå vet alle at han tjente en milliard dollar ved å satse på devalueringen av pundet.

I Russland

I lang tid tillot ikke lovgivningen åpning av hedgefond. Men allerede før åpningen ble tillatt, dukket det første tilbudet opp på markedet. I 2007 dannet Otkritie-selskapet et hedgefond i Andorra, hvor det tilbød å investere penger til russere. De ble offisielt tillatt i 2008, og de første midlene dukket opp først i 2009. Det er i dag 27 hedgefond i drift. Litt.

Hva er et hedgefond

Hva er et hedgefond? Hvordan investere i et hedgefond?

Det første du må forstå er at hedgefond ikke er kompliserte. De er basert på et ganske enkelt og logisk prinsipp: de opererer i alle markeder og investerer i alle verdipapirer og deres derivater. Hvis et ordinært fond juridisk sett er ganske begrenset, danner en sikring, på grunn av aktivitetens art, sine eiendeler fra hele spekteret av tilgjengelige finansielle instrumenter og bytteinstrumenter. Dette gir en enorm fordel, da det lar deg ikke være avhengig av markedet, men gå der det er utsikter til høy inntekt. I et klassisk fond, hvis markedet faller, faller aksjene du investerte penger i - det er ingenting du kan gjøre med det. Du har bare én ting igjen å gjøre, selge verdifallende eiendeler for å fikse tap på et overkommelig nivå. Et hedgefond, som bruker ulike finansielle derivater, kan tjene penger selv på fallende kurs. Nå mest Disse midlene beholder sine eiendeler i derivater.

"Men hva med sikring? – et spørsmål dukker opp for mange nybegynnere. Sikring er et risikostyringssystem. Den enkleste definisjonen er: dette er bruken (kjøpet) av ett instrument, som er forbundet med den negative effekten av markedet på et annet instrument. Et enkelt eksempel fra hverdagen. Du tar opp et lån fra en bank i dollar, men inntekten din er utelukkende i rubler. Når tiden kommer Lånets nedbetalingsgrad kan endres betydelig. Hvis rubelen styrkes, vil du plutselig få ekstra inntekt, siden du må betale ned mindre gjeld. Men hvis den devalueres, pådrar du deg tap. Til den vanlige mann du må innse disse risikoene. Investeringsfond, hedgefond, selskaper bruker sikring. Hvis du kunne gå til en børs, ville du kjøpt en futureskontrakt som ville selge deg en valuta til en bestemt pris. Samtidig må du forstå at sikring ikke helt eliminerer risiko, det er en slags forsikring som du minimerer tapene dine med.

Hvordan tjener et hedgefond penger?

Hva er hemmeligheten bak hedgefondets suksess?

Hedgefondenes evne til å generere inntekter i enhver markedssituasjon påvirker deres lønnsomhet direkte.

Den allerede nevnte Quantum tjente i gjennomsnitt 900 millioner dollar per år. Selvfølgelig er det feil i denne bransjen også, men generelt er indikatorene høyere enn på andre områder. For eksempel, i tiden før krisen tidlig på 2000-tallet tjente de 10-15 % per år i USA, og noen klarte å gi en avkastning på 500 % og til og med 1000 % på 10 år. Hvordan oppnår de dette?

Prinsippene de bruker har vært kjent i lang tid:

Kjøp undervurderte verdipapirer og selg overvurderte.

Undervurdert papir– dette er en situasjon når de er billigere på markedet enn de kunne vært basert på deres eksisterende potensial. Derfor kan vi anta at de snart vil vokse. Henholdsvis overvurderte verdipapirer, er notert på markedet over deres virkelige verdi.

Dette er et av de enkleste eksemplene på strategiene som brukes, i virkeligheten de stor mengde men hun demonstrerer det perfekt felles system. Man bør huske på at de sjelden jobber utelukkende med egne midler, bruker aktivt lån og låner verdipapirer fra meglere.

Du har sikkert hørt slike begreper som kort og lang posisjon. Kort posisjon betyr at fondet lånte verdipapirene i en viss periode, med forbehold om videre salg. For eksempel tar han tusen aksjer til en pris på 1000 dollar per aksje, og selger dem for 100 000. Etter en tid faller prisen på aksjene til for eksempel $900 per aksje. Hedgefondet kjøper dem og returnerer dem til megleren. Som et resultat tjener fondet ti tusen, hvorav det betaler megleren et visst beløp. Lang posisjon betyr at fondet, som forventer at aksjene skal stige i pris, kjøper dem tilbake fra megleren (eller låner dem på nytt). Etter det venter han til de stiger i pris til 1100 dollar. Deretter selger han dem, med en fortjeneste på $100 hver.

Fremveksten av fondet starter Styringsfirma. Hun begynner å tiltrekke seg investorer, forhandler med banker og meglere, med mindre de selvfølgelig oppretter et fond selv, noe som skjer ganske ofte. Det er spesialistene til forvaltningsselskapet som direkte utfører alle operasjoner for kjøp og salg av verdipapirer.

Fondet begynner å virke når det klarer å tiltrekke seg interesse investorer. De kommer med kapitalen sin, overfører den til forvaltningen av fondet og mottar mesteparten av overskuddet.

Spiller en veldig viktig rolle garantist bank. Det er der alle investorers kapital (penger, gull, verdipapirer) er lagret. Noen ganger er han, og ikke hovedmegleren, med på å gjennomføre alle transaksjoner. Derfor er kravene til banken ganske alvorlige: den må være stor og ha et høyt omdømme.

Administrator (revisor) utfører funksjonen til å føre tilsyn med aktivitetene til hedgefondet. Han vurderer verdien av sine eiendeler uavhengig av forvaltningsselskapet. Dette er rettet mot å redusere alle typer risiko. I tillegg fører han regnskap og utarbeider rapporter, inkludert de som sendes til investorer. Noen ganger tegner han seg for fondets aksjer og behandler innløsningen av dem.

Utførte funksjoner prime megler, veldig variert. Faktisk, hvis forvaltningsselskapet gir en ordre om en operasjon, forblir hele den tekniske delen av operasjonen på den, fra direkte transaksjoner på børsen til depotvirksomhet og utlån. Tatt i betraktning at et hedgefond kan operere i en lang rekke arenaer og land, må primærmegleren ha evnen til å utføre transaksjoner der det måtte være behov for det. Derfor er de store internasjonale banker, for eksempel Merrill Lynch, Goldman Sachs eller Morgan Stanley. I Russland er funksjonene ganske i lang tid prøver å overta VTB, men så langt ikke særlig vellykket.

Typer hedgefond

Det er et stort antall klassifiseringsalternativer, men de fleste fokuserer på den som foreslås av IMF. Det er tre hovedtyper av hedgefond:

Globale fond – dette er fond som utfører sin virksomhet på markedene i alle land. Imidlertid baserer de sin investeringsstrategi på grunnlag av å studere oppførselen til sitater fra enkeltselskaper.

Makromidler arbeid på markedet i et bestemt land, for eksempel utelukkende på russisk eller kinesisk. De tar beslutninger om å åpne en bestemt stilling basert på den makroøkonomiske situasjonen i den.

Fondenes relative verdi – Dette er klassiske hedgefond som opererer på nasjonale markeder og bruker en standard driftsordning. Den er avhengig av eksistensen av forskjeller i relative priser på eiendeler som henger sammen. Det er disse midlene som bruker de samme prinsippene som ble brukt av de første fondene som vi snakket om ovenfor.

Hvordan er hedgefond forskjellig fra aksjefond?

I generell disposisjon, har vi allerede sagt hvordan hedgefond skiller seg fra aksjefond. For klarhetens skyld kan alle forskjellene oppsummeres i en tabell:

Sammenligningsalternativer	Hedgefond	aksjefond
Hva den investerer i:	Alle verdipapirer, deres derivater, eiendomsmidler, valutaer, edle metaller og opsjoner.	Utelukkende verdipapirer og eiendomsmidler.
Hvor mye er minimumsinnskuddet:	Fra hundre tusen $, men store fond vil kreve investeringer fra flere millioner $.	I Russland fra 1000 rubler.
Investeringsstrategier:	Åpne både lange og korte posisjoner.	Åpne bare lange posisjoner
Statlig kontroll:	Praktisk talt ikke regulert.	Streng regulering.
Hvem kan bli en investor:	Såkalte "akkrediterte" eller kvalifiserte investorer.	Alle som vil.
Hvordan inntektene fordeles:	Beholder deler av mottatt overskudd (20-25 %)	Tilbakeholder det avtalte beløpet fra aksjens verdi (2-5%).
Slik går du ut av fondet:	Andeler kan kun selges innenfor fondet.	Salg av aksjer på annenhåndsmarkedet er tillatt.

Som du kan se, er hedgefond mer gratis på grunn av deres særtrekk. Hovedbegrensningen for dem er mengden innskudd som en investor kan legge inn i dem.

Funksjoner av arbeidet til russiske hedgefond

Et trekk ved russisk lovgivning er at det ifølge den er det egen kategori aksjefond. Men som ellers i verden kan de investere i nesten alle instrumenter på markedet. For å opprette et slikt fond er en lisens fra et profesjonelt forvaltningsselskap tilstrekkelig. Det er også et strengt krav til investorer; de må være kvalifiserte investorer som eier verdipapirer verdt minst tre millioner rubler. De må også ha erfaring fra markedet og gjøre minst ti transaksjoner verdt 300 tusen eller mer i løpet av et år, eller fem transaksjoner verdt 5 millioner eller mer innen tre år.

Muligheten til å organisere hedgefond i Russland dukket opp med utgivelsen av den tilsvarende forskriften først i 2008, ganske sent, noe som uten tvil hindret deres utvikling.

Hvordan investere dagen din i et hedgefond?

Er det fornuftig å investere i utenlandske hedgefond eller holde seg til russiske?

Som du kan se, er det ganske vanskelig å bli deltaker i et russisk hedgefond. Men problemet er ikke bare eksistensen av kvalifikasjonsbarrierer, i USA, hvor kravene ikke er mindre strenge, hindrer ikke dette det i å tiltrekke seg tusenvis av investorer. Problemet er i stor grad at investorene ikke har full tillit til innenlandske forvaltere. Og dette til tross for at nasjonale ledere er representert på markedet: Sberbank Management, VTB Capital og Alfa Capital. Mest sannsynlig er det på grunn av mangel på erfaring i dette markedet.

For de som ønsker å prøve å investere i et utenlandsk hedgefond, må de først akkumulere et ganske stort beløp der. Vanligvis snakker vi om en million dollar eller mer. Mange amerikanske og europeiske storbanker har egne fond som de samarbeider med. Du kan bruke deres tjenester, eller du kan se etter et alternativt tilbud.

Noen anbefaler å bruke tjenestene til russiske mellommenn som vil kjøpe en andel for deg i et utenlandsk fond, men vi anbefaler deg ikke å gå denne veien. Dette var fornuftig mens driften av hedgefond var forbudt i Russland; nå har behovet for å åpne et fond i Europa for å administrere det herfra stort sett forsvunnet. Men du vil også løpe inn i noen ekle risikoer. For det første beskytter en slik ordning dine rettigheter svakt. For det andre vil det være ganske vanskelig for deg å overvåke dette fondet.

I løpet av de siste to tiårene har hedgefond vært et av de raskest voksende finansielle instrumentene. Men for de private investorene som ikke har mulighet til å investere i dem, forblir arten av disse midlene et mysterium.

Lær hva hedgefond er, hvordan de fungerer, hvorfor skattlegging av disse midlene resulterer i høyere skatter for deg, og hvordan hedgefond påvirker aksjemarkedet.

Hva er hedgefond, når og hvordan oppsto de?

Hedgefond– dette er investeringsorganisasjoner med aksjeandel, opprettet for å mest effektivt bevare og øke kapitalen til sine kunder ved å investere i alle lønnsomme, etter fondsforvalternes mening, instrumenter.

I dag, i de fleste land, er lovgivningen i forhold til dem ganske fleksibel og begrenser praktisk talt ikke slike investeringsorganisasjoner verken i valg av eiendeler for investering eller i metoder for kapitalstyring, som lar deg tjene gode penger ikke bare i bullish, men også i bearish markeder.

Den første organisasjonen av denne typen anses å være " A. W. Jones & Co" - Alfred Jones Foundation, opprettet i 1949. Alfred forvaltet sine egne penger og pengene til vennene sine, og som belønning tok han 20% fra den mottatte inntekten. Det opprinnelige målet var bare å tjene nok fortjeneste til å leve komfortabelt fritt og gjøre det du elsker uten å bruke mesteparten av tiden din på arbeid du ikke liker.

På midten av 60-tallet hadde imidlertid suksessen til denne investeringsmodellen en enorm innvirkning på markedet og ble åpenbar for alle, og på begynnelsen av 70-tallet var det allerede omtrent halvannet hundre lignende fond i Amerika alene.

Faktisk, i løpet av de første 10 årene av driften, økte A. W. Jones & Co sine investorers midler med 670% , og i løpet av de neste 5 – av en annen 325% .

Alfreds strategi var enkel: han kjøpte de verdipapirene han anså som lovende og undervurderte, i påvente av en økning i prisene, og solgte samtidig de aksjene som etter hans mening ville falle i pris. Dermed klarte Jones seg diversifisere risiko og oppnå god fortjeneste, som selvfølgelig fant mange imitatorer.

Imidlertid var det på den tiden i USA og de fleste andre land alvorlige juridiske begrensninger som tillot bare store institusjonelle investorer å eie 100 millioner dollar eller mer. Dette førte til at hedgefond flyttet til offshore-jurisdiksjoner, der finansreguleringen var mye mindre streng.

Til sammenligning, selv nå har amerikanske hedgefond lovlig lov til å akseptere investeringer på minst 5 millioner dollar, mens i offshoreselskaper er inngangsterskelen vanligvis bare $ 100 tusen. (noen hedgefond i Russland og andre utviklingsland aksepterer investeringer fra så lite som $10 tusen).

På 1980- og 90-tallet ble disse strukturene utbredt og godt kjent blant offentlige og ikke-profesjonelle finansmarkeder, og det var også på dette tidspunktet deres videre utvikling og differensiering.Det har dukket opp fond som studerer ikke bare utsiktene til et enkelt selskap med hensyn til lønnsomheten ved å kjøpe eller selge sine verdipapirer, men som også analyserer den globale økonomiske og politisk situasjon som regel.

Se en pedagogisk video om hva det er hedgefond:

Klassifisering, struktur og ledelse

Klassifisering kan utføres i henhold til mange indikatorer, for eksempel:

arbeidsmetode(relativ verdi, makro eller globale hedgefond);
type investeringsstrategi (markedsnøytral når et fond opererer i en økonomisk sektor og tjener penger på ineffektiviteten til markedsprisene, uavhengig av retningen på deres bevegelse i dette øyeblikket; forfremmelse/degradering– en av de mest populære strategiene som ikke trenger en detaljert beskrivelse; " voksende marked» strategien innebærer å investere i markedene i utviklingsland, etc.);
inngangsterskel og størrelsen på godtgjørelsen for kapitalforvaltning;
minimum investeringsperiode fond (kortsiktig som tillater investeringer i mindre enn 3 måneder, mellomlang sikt - fra 3 måneder til 3 år og langsiktig med investeringer i mer enn 3 år).

Strukturen til hedgefond er et partnerskap med aksjeinvesteringer ( ofte stengt), hvor selskapet " hovedpartner» forvalter fellesfond. Vilkår og forpliktelser er vanligvis individuelle for hvert fond og tydelig angitt i kontrakten, men det er praktisk talt uendrede betingelser og standarder som kjennetegner de fleste slike organisasjoner, for eksempel beløpet for godtgjørelse for kapitalforvaltning i 2% Og 20% fra eventuelle mottatte inntekter, men det finnes andre satser, som f.eks Centaurus energi (3 % og 30 %).

Uansett struktur og type, er prinsippet for drift av et hedgefond nesten alltid det samme og kommer ned til en enkel formel: analyse av situasjonen i bransjen der fondet spesialiserer seg, valg og kjøp av undervurderte eiendeler og salg av overvurderte kan begge handlingene utføres samtidig.

De største hedgefondene i verden og i Russland

Ifølge eksperter var det i begynnelsen av 2011 mer enn 12 tusen organisasjoner som faller inn under definisjonen av " hedgefond» totalt sett er ledere nesten 2 billioner dollar Men som i enhver virksomhet er det også ledere her.

Det kunne ikke være snakk om noen hedgefond i Russland før 1991, selv teoretisk, på grunn av USSRs eksistens. Men selv etter Sovjetunionens kollaps frem til 2008, tilrettela heller ikke offisiell lovgivning opprettelsen av hedgefond i Russland; likevel registrerte russiske investeringsselskaper dem i offshore-jurisdiksjoner ( for eksempel opprettet Otkritie Bank et hedgefond under jurisdiksjonen til Andorra i 2007). I dag er det allerede flere dusin lignende partnerskap som opererer i Russland ( Aton-Light, VTB Capital, Equinox Russian Opp Fund og så videre.).

Men til tross for betydelig fremgang, selv de største russiske investeringsfondene av denne typen ser ut som dverger sammenlignet med verdens største.

De største hedgefondene i verden refererer først og fremst til Storbritannia og USA, som står for 31% Og 24% alle organisasjoner av denne typen. Rangeringen av engelske hekker ledes av:

AHL Og GLG fra Man Group plc., under hvis kontroll er 52,9 milliarder kroner. dollar,
Standard Life-investeringer (37,6 milliarder kroner.),
Winton Capital Management Ltd. (35 milliarder.),
Marshall Wace (26 milliarder kroner.),
Lansdowne Partners (15-16 milliarder.),
Barnas investeringsfond Mgmt ca 7,5 milliarder
og så videre.

Amerikanske hedgefond er representert av slike giganter som:

Bridgewater Associates(150 milliarder)
AQR Kapitalstyring(84,1 milliarder)
Och-Ziff Capital Management(42,4 milliarder)
Renessanseteknologier(34,7 milliarder)
Millennium Management(33,3 milliarder)
Baupost Group og Viking Global Investors med litt mer enn 29 milliarder.
Elliott Management(28,8 milliarder)
« Alternative investorer" fra Svart stein fra 28,6 milliarder kroner
To Sigma-investeringer(27,6 milliarder)
og andre.

Hvor mye fortjeneste tjener hedgefond?

For å fullt ut forstå hva et hedgefond er, er det ikke nok å bare kjenne én leksikon definisjon; du må også forstå hvordan denne organisasjonen fungerer, hvor mye profitt den tjener og fra hva. Lønnsomheten til disse finansielle organisasjoner er også veldig forskjellig og avhenger i stor grad av hvilke eiendeler et bestemt fond investerer i, tilstanden til økonomien som helhet for den angitte perioden, dyktigheten til forvalteren, etc.

For å gjøre det klarere, la oss først ta en titt på rapporten Hedgefondets resultatrapport for første kvartal 2017, samt for året. Så i det første tilfellet ser vi en lønnsomhet lik 2,63% (I kvartal 2017), og i andre litt mindre 8,5% (bak I fjor), mens det forrige tallet for 12 måneder var enda mindre - 5,61% . Hvorfor er det så lite, tjener hedgefondene i verden virkelig så småpenger?

Alt er forklart veldig enkelt, faktum er at den presenterte rapporten viser den totale gjennomsnittlige fortjenesten for alle fond totalt, men ikke hver enkelt individuelt. Hvis vi ser spesifikt, organisasjonene som investerte i kjøp av indiske ogKinesiske verdipapirer var i stand til å tjene i første kvartal 2017 15% Og 9% følgelig, mens fond som spesialiserer seg på investeringer i råvaremarkeder rapporterte symbolske tap i -0,75% .

Dette er tallene som utgjør " gjennomsnittlig verdi” tillater deg ikke å faktisk se hvor mye hedgefond tjener i virkeligheten, så det er mye bedre å studere indikatorene for hvert spesifikke partnerskap og helst blant de mest vellykkede, som for eksempel, Kvante, som gir i gjennomsnitt 900 millioner – 1 milliard dollar overskudd per år ( Siden 2011 har Quantum kun forvaltet de personlige midlene til Soros og hans familie.).

Du bør ikke blande sammen lønnsomhet og samlet aktivastørrelse, siden det ofte er små fond med noen titalls millioner dollar som viser best ytelse, og ikke store organisasjoner med flere milliarder dollar.

Forskning fra noen økonomer viser til og med at når antallet partnere øker, reduseres fondets effektivitet og effektivitet. For eksempel ifølge Bloomberg høyeste lønnsomhet i 305,29% for 2016 viste ganske beskjedent Markedstaktisk fond under kontroll av som bare er 13,86 millioner.

Hedgefondets insentivavgifter

Hvis et hedgefond har 100 millioner dollar ved begynnelsen av året og 125 millioner dollar på slutten, har forvalteren rett til å motta en del av overskuddet. Dermed får han med en incentivavgift på 20 % differansen mellom 100 millioner og 125 millioner, multiplisert med 20 %, nemlig 5 millioner dollar(100 millioner trekkes fra 125 millioner og multipliseres med 0,20). Hvorfor skal en privat investor bekymre seg for disse belønningene?

For å kunne tjene disse gigantiske summene risikerer fondsforvaltere mye ( ofte med lånt kapital) i håp om at deres innsats vil være verdt. Tar disse høy risiko, driver hedgefond verdien av aksjer, gjeld, råvarer og annen sikkerhet til ekstremer (både høye og lave).

Det er veldig vanlig i disse dager at aktivitetene til noen (men ikke alle) hedgefond " ende opp"prisene kalles" såpebobler " Denne "oppbyggingen" kan påvirke detaljinvestoren når han trekkes inn i handel. Når et fond bruker en retrettstrategi, har det ofte en kostnad for den samme private investoren.

Noen skruppelløse forvaltere blåser ublu insentivavgifter opp, og så, hvis året ender med en negativ saldo, stenger de fondet og oppretter et nytt med nye investeringer.

Om dette emnet kan du se en video om hvordan et hedgefond opererer og dets belønninger:

Beskatning av amerikanske hedgefond

Man kan følge noen medlemmer av den amerikanske kongressen når de sier at byrden med å betale fortjeneste til hedgefondforvaltere og deres investorer faller på alle private skattebetalere.

Hvorfor? Alt er veldig enkelt.

Finansdepartementet er tvunget til å erstatte tap som følge av at det ikke fullt ut får skatt på inntekt store midler, som dannes uklar Av hva. Incentivavgifter betalt til hedgefondforvaltere kan være underlagt kapitalgevinstskatt (dette avhenger egentlig av "naturen" til gevinsten realisert av de begrensede investorene) i stedet for vanlig inntektsskatt. Forskjellen mellom inntektsskatt og gevinstskatt er ganske stor.

Hva ville skje hvis insentivpriser/prestasjonshonorarer var underlagt ordinær inntektsskatt? Dette vil gi lavere skatt for investorer i andre fond.

Motpartens argument er at disse beløpene er ubetydelige og karakteren av overskuddet fastsettes én gang og forblir uendret. Private investorer kan ikke direkte trekke investeringsutgifter fra investeringsoverskuddet, og dette avhenger ikke av overskuddets art.

Private investorer må legge inn denne informasjonen på skatteskjemaet EN og kan være underlagt restriksjoner. Fondsforvaltere kan imidlertid trekke fra enkelte utgifter som ordinære tap. Argumentene i denne saken kan være forskjellige, men til syvende og sist tas ikke hensyn til private investorer.

US Hedge Fund Renter

Renter og soliditet går hånd i hånd, og de er i sentrum av hedgefondets forretningsmodell. Disse fondene streber etter høy soliditet til lavest mulig rente. Privatinvestorer må være forsiktige. Her er det du trenger å vite.

Når en person foretar en investering ved bruk av margin, er han eller hun underlagt forordningen T Federal Reserve System.

Ifølge den er innflytelsen for private investorer 2:1. Hedgefond kan forvente et mye høyere tall. Hvordan? Ved å strukturere offshorelån eller inngå komplekse kontrakter som swapper, kan hedgefond forhandle frem endringer i belåning til verdier som er vesentlig forskjellig fra 2:1. Og når det gjelder fondet Langsiktig kapitalforvaltning denne indikatoren har nådd ubegrensede verdier.

Og la oss igjen gå til spørsmålet om hvorfor en privat investor bør ta hensyn til disse aspektene av aktiviteten?

Når investorer foretar en 2:1 margin call, reduserer de innflytelsen for hedgefond, fondene mottar innløsninger fra begrensede investorer, så går de inn i likvidasjonsmodus. I dette tilfellet får hedgefond panikk og selger aksjer og andre eiendeler til urimelig lave priser.

Selv om dette absolutt ikke tar hensyn til alle svakhetene i kreditt- og aksjemarkedene, forverrer slike likvidasjoner absolutt markedsnedgangen. De øker ustabiliteten og kan skape panikk. En privat investor med et langsiktig fokus kan lide sikkerhetsskader som følge av likvidering av fond eller nedbelåning.

Hvordan hedgefond oppnår bedre marginer

Enhver investor som ønsker å låne penger fra en megler-forhandler vil først spørre om marginen. Den private investoren vil betale meglerens gjeldende rente.

Akkurat nå selskapet Morgan Stanley(MS) har satt marginutlånsrenten til 7,25% . På den annen side kan hedgefond forhandle priser. Vanligvis er disse prisene 25-50 basispunkter høyere enn LIBOR. For øyeblikket er den månedlige LIBOR-renten 2,85% , og margstørrelsen er omtrentlig 3,10-3,35% .

Mens hedgefondforvaltere kan være skruppelløse, er de fleste veldig ærlige. Hensikten med ovenstående var å vise hvordan hedgefondstransaksjoner kan påvirke en privat investor. Med denne informasjonen og økt årvåkenhet, neste gang det er hedgefondaktivitet, vil du umiddelbart forstå hvordan det kan påvirke deg, spesielt i korte perioder.

Hvis du finner en feil, merk en tekst og klikk Ctrl+Enter.

Hilsener! I dag skal vi snakke om en annen måte å investere på - hedgefond (ikke å forveksle med sikring). Riktignok er dette fortsatt mer en sofistikert forbannelse enn et investeringsalternativ for Russland. Men hvem vet hva som vil skje om fem til ti år?

Hva er et hedgefond? Dette er en spesiell type private investeringsfond. engelsk ord "hekk" kan oversettes som "beskyttelse, forsikring eller garanti". Men dette er en felle for dummies! Å investere i et hedgefond regnes som en av de mest risikable investeringene.

I hovedsak er dette en god gammel sammenslutning av investorer forpliktet til kollektive investeringer. Hovedforskjellen mellom en hekk og en vanlig er bredere muligheter. Hedgefond fungerer i aksjer, obligasjoner, futures, opsjoner og valutaer. Dessuten kan forvaltere av et slikt fond tjene penger både i et voksende og et fallende marked!

Hedgefond i Russland

I Russland er et hedgefond et av formatene. For å få tilgang til hele "spekteret" av instrumenter, registrerer ledere dem offshore (for eksempel på Caymanøyene).

Det første russiske hedgefondet ble opprettet relativt nylig - i 2009. Grunnla "Private Investment Fund 05.09" av Alfa Capital Management Company i form av et lukket aksjefond.

En annen "pioner" dukket opp i Russland samme år med støtte fra Europe Finance. DRG-fondet opererer ved å bruke Managed Futures-strategien, som er veldig populær i Vesten.

En slags analog av et klassisk hedgefond i Russland kan betraktes som OFBU (generelle fond for bankstyring). I motsetning til aksjefond, kan denne typen fond bruke en aggressiv investeringsstrategi og investere penger i.

Men i Russland er hedgefondindustrien fortsatt i sin spede begynnelse, og er derfor ikke særlig populær. Våre ledere mangler grunnleggende erfaring, og russisk lovgivning har ennå ikke definitivt etablert spillereglene. Det er fortsatt for tidlig å bedømme effektiviteten til russiske fond - det er for lite statistiske data for seriøs analyse.

Til sammenligning ble det første hedgefondet i USA opprettet i 1949 av Alfred Winslow Jones. Det var han som først gjettet å kombinere lange posisjoner (å spille for en stigning) med korte (spille for et fall).

De viktigste forskjellene mellom et hedgefond og et aksjefond:

Minimumsbeløpet for inngang til et hedgefond starter fra flere hundre tusen dollar (fra tusen rubler i et aksjefond)
Gjennom et hedgefond kan en investor investere i dusinvis av instrumenter (i et aksjefond er hans valg begrenset til verdipapirer, gull og eiendom)
Hedgefondet jobber med både lange og korte posisjoner (kun lange posisjoner i aksjefondet)
Virksomheten til et hedgefond er praktisk talt ikke regulert av staten (fondet er under streng statlig kontroll)
Bare kvalifiserte (akkrediterte) investorer kan investere i et hedgefond (alle kan bli deltakere i et aksjefond)
Hedgeandelen selges kun innenfor fondet (aksjefondsandeler er tillatt å selge på annenhåndsmarkedet)

Hva består et hedgefond av?

I ethvert hedgefond er det for det første investorer. Uten dette ville det naturligvis ikke vært noe fond i det hele tatt. Det er investorenes penger som investeres i ulike instrumenter, og gir profitt til både deltakerne og selve sikringen.

For det andre inkluderer strukturen til ethvert hedgefond en garantibank (eller depotmottaker). Det er i denne banken investorenes eiendeler vil bli lagret: penger, edle metaller og verdipapirer.
For det tredje blir utviklingen av en sikringsinvesteringsstrategi utført av kapitalforvalteren. Forvaltningsselskapets spesialister er ansvarlige for fondets driftsaktiviteter: kjøp og salg av aksjer, obligasjoner, futures, opsjoner og andre finansielle instrumenter.

For det fjerde, i et hedgefond er det fortsatt en slik "posisjon" som revisor (eller administrator). Det er nødvendig for en uavhengig vurdering av verdien av eiendeler for å redusere risikoen for feil fra forvalterens side fra punkt nr. 3. I Russland spiller administratoren ofte også rollen som regnskapsfører: han fører regnskap, sender ut rapporter til investorer, betaler regninger og tegner seg for fondsandeler.

Og til slutt, ethvert stort hedgefond har en prime broker (en investeringsbank kan også spille denne rollen). Primærmeglerens oppgave er å hjelpe fondet med å raskt løse en rekke problemer.

Hvor mye kan du tjene med hedgefond?

Jeg vil gi deg flere relativt nylige eksempler publisert i Forbes.

I 2013 ga familiehedgefondet Soros Fund Management til «pensjonerte» George Soros ham en avkastning på 22 %. Det året tjente grunnleggeren av fondet rundt 4 milliarder dollar på investeringer. Dessuten ble det meste av overskuddet brakt til ham ved å spille for å redusere den japanske yenen.

David Tapper, en tidligere Goldman Sachs-handler, tjente 3,5 milliarder dollar det året (en 42 % avkastning på investeringene gjennom sitt Appaloosa Management-fond). Forresten, de siste fem årene har David Tappers fond vist et netto gjennomsnittlig årsresultat på 40 %.

Hvordan kjøpe aksjer i et utenlandsk hedgefond?

Først, samle flere hundre tusen dollar (minimumsbeløpet for investering i vestlige sikringer).

Og for det andre, kjøp enheter eller andeler av sikringen gjennom (du må åpne en konto der) eller gjennom en russisk mellommann med tilgang til store hedgefond i utlandet.

Ifølge Bloomberg begynte hedgefond i slutten av oktober i år å satse på styrking av rubelen for første gang siden juli 2015. La oss håpe de ikke tar feil.

Det var alt for i dag, abonner på oppdateringer og del linker til de mest interessante innleggene med vennene dine!

Det er vanskelig å overraske den gjennomsnittlige russiske investoren, men bare noen få er kjent med hvordan hedgefond fungerer.

For å fylle dette gapet skal vi se nærmere på hva hedgefond er, hvordan de fungerer, og hvordan dette finansielle instrumentet kan brukes til å tjene penger.

Hva er et hedgefond?

Hedgefond kan kalles et av de mest populære finansielle instrumentene blant amerikanske og europeiske investorer. I følge statistikk overstiger det totale antallet hedgefond i verden i dag 10 tusen, hvorav omtrent en tredjedel er europeiske fond, hoveddelen er registrert i USA og offshore-soner.

Navnet på disse midlene kommer fra fra engelsk "hedge", som oversettes som barriere, beskyttelse, forsikring eller garanti. Det er derfor mange innenlandske folk feilaktig tror at denne investeringsformen er mindre risikabel enn for eksempel å investere i aksjefond eller gambling. Imidlertid kan hedgefond tvert imot betraktes som en av de mest risikable moderne investeringsformene.

Generelt er essensen av hedgefond at de er en slags sammenslutning av investorer som gjør kollektive investeringer - en analog av investeringsfondene vi er vant til, som er opprettet med sikte på å øke investorenes midler. Imidlertid, de bredere investeringsmuligheter, hedgefond kan jobbe med både og og valutaer, og . I tillegg, gjennom bruk av spesielle investeringsstrategier, er et slikt fond i stand til å tjene penger ikke bare i et voksende, men også i et fallende marked. Vi skal snakke mer om strategi litt senere.

Muligheten for å organisere hedgefond dukket opp først i 2008

I Russland dukket muligheten for å organisere hedgefond opp først i 2008, da forskriften om sammensetningen og strukturen til investeringsfond trådte i kraft. Før lovlig basis det var rett og slett ikke rom for deres skapelse i vårt land.

Her vil jeg bemerke at i henhold til russisk lovgivning er et hedgefond et fond som arbeider etter prinsippet om kollektiv investering.

Investeringsobjektene er ikke bare verdipapirer og finansielle derivater, men også råvarer, kunstneriske verdier, eiendom og andre eiendeler.

Hedgefond, så vel som andre investeringsfond i Russland, bør kun administreres av profesjonelle forvaltningsselskaper som har riktig lisens fra Federal Financial Markets Service.

Loven slår fast at en investor som eier verdipapirer anses som kvalifisert i mengden mer enn 3 millioner rubler

Kun . kan delta i russiske hedgefond. Loven fastslår at en investor er anerkjent som kvalifisert hvis han eier verdipapirer verdt mer enn 3 millioner rubler, eller har erfaring med å jobbe i selskaper som handler verdipapirer, eller i løpet av de siste 4 kvartalene har foretatt minst 10 kvartalstransaksjoner verdt mer enn 300 tusen rubler, eller gjort minst 5 transaksjoner til et beløp på 3 millioner rubler over tre år.

I Vesten er et hedgefond alltid et privat investeringspartnerskap, oftest opprettet i form av en LLC. Basert på dette har American Securities and Exchange Commission begrenset antall mulige investorer – kun maksimalt 99 personer kan gå inn i fondet. Dessuten må minst 65 av dem være "akkreditert". Statusen "akkreditert" tildeles investoren basert på kriteriet om nettoverdien av hans egenkapitalinnskudd. Som regel er denne indikatoren fast og kan være ganske høy, for eksempel, for å oppnå akkreditering, må du investere minst 1 million dollar i fondet.

Historien til hedgefond og hvordan de fungerer

Det første hedgefondet ble grunnlagt i 1949 av den amerikanske finansmannen Alfred Winslow Jones. Det var han som kom opp med navnet «hedged fund» og utviklet en investeringsstrategi som var unik for den tiden. Da han publiserte resultatene av arbeidet sitt i 1965, ble strategien hans en virkelig oppdagelse for det globale finansmarkedet.

Jones, ved å bruke en kombinasjon av korte og lange posisjoner, var i stand til å tjene på både fallende og stigende markeder. Essensen i metoden hans er å kjøpe undervurderte og selge overvurderte aksjer.

Undervurderte aksjer– dette er når aksjene i et selskap har betydelig vekstpotensial. For eksempel koster det 50 rubler, men etter din mening vil det snart koste 100 rubler.

Overvurderte aksjer– tvert imot, når verdien på aksjene har steget veldig høyt og alle bevis tyder på at verdien snart vil falle.

Ved å bruke denne strategien gjorde Jones det bra i alle retninger markedet beveget seg. Når markedet faller, taper overvurderte aksjer mye i pris, når markedet vokser, vokser undervurderte aksjer mer aktivt enn andre.

La oss nå se nærmere på begrepene korte og lange posisjoner.

Kort posisjon innebærer å låne et visst antall aksjer fra en megler i en viss periode mot et fast vederlag og selge dem på markedet.

Et eksempel på en strategi for et fallende marked (ved bruk av en kort posisjon).

Fondet låner 1000 aksjer i selskap A fra megleren til en pris på $100. De. hans gjeld vil være $100 000 + $1000 meglerhonorar for tjenesten. Etter å ha mottatt verdipapirene, selger fondet dem på markedet for $100 000. Etter en tid sank markedet og aksjer falt i pris med 20 %. Fondet kjøper de nødvendige tusen aksjene for $80 000. Etter å ha tilbakebetalt gjelden til megleren, sitter fondet igjen med $19 000 i overskudd ($100 000 - $80 000 - $1 000).

Lang posisjon innebærer kjøp av verdipapirer under en voksende trend og deres påfølgende salg til en høyere kostnad.

Et eksempel på en strategi for et voksende marked (ved bruk av en lang posisjon).

Fondet kjøper med egne midler, eller låner tilsvarende fra en megler, 1000 aksjer i selskap B til en pris på $60. De. hans gjeldsbeløp er $60 000 + $1 000 meglerhonorar. Siden dette gjøres under en voksende markedstrend, holder fondet verdipapirene en stund. Gradvis stiger markedet, og aksjer øker i pris. La oss si at økningen i verdien deres var 20 %. Fondet selger sine tusen aksjer for 72 000 dollar. Etter å ha tilbakebetalt gjelden til megleren sitter fondet igjen med $11 000 i overskudd ($72 000 - $60 000 - $1 000).

Dermed gir fondet, ved å kombinere disse strategiene, overskudd både når markedet faller og når markedet stiger. Forutsatt at moderne hedgefond opererer med beløp i størrelsesorden større enn hundretusenvis av dollar, kan de tjene imponerende. Bruken av lånte midler er også et slags tilleggsverktøy for hedgefond, som gjør at de kan oppnå større fortjeneste.

Selvfølgelig vakte suksessen til Jones Foundation oppmerksomheten til amerikanske finansmenn. Antall fond begynte å vokse raskt, og selv til tross for feilene som mange hedgefond led under finanskriser, er det nå utrolig mange av dem i verden. En rekke hedgefond forvalter nå mer enn 1 billion dollar. Det er takket være suksessen til slike fond at slike personligheter som George Soros, Michael Steinhardt, Julian Robertson og andre har blitt verdensberømte og vellykkede.

Hedgefondstruktur

Den generelle strukturen til et hedgefond er som følger:

Investorer. Uten investorer vil det ikke være noe fond. Fondet tilbyr dem tjenester, og de tilfører kapital, takket være riktig bruk som fondet deretter får inntekter og gir profitt til sine kunder.

Bank-garantist. Han kalles også noen ganger forvalter. Denne rollen spilles vanligvis av en stor bank med et godt omdømme. Hovedoppgaven er å lagre investorenes eiendeler: penger, verdipapirer, edle metaller, etc. Noen ganger kan han også være involvert i behandling og gjennomføring av transaksjoner. Men denne funksjonen er oftest tildelt primærmegleren.

Kapitalforvalter. Vanligvis er dette et selskap som har som funksjon å bestemme hedgefondets investeringsstrategi. Det er spesialistene i dette selskapet som er ansvarlige for å ta spesifikke investeringsbeslutninger. I tillegg forvalter forvaltningsselskapet all driftsvirksomhet i fondet, d.v.s. sender inn søknader om kjøp og salg av aksjer, obligasjoner, futures, opsjoner, valuta og andre finansielle instrumenter.

Administrator (revisor). Administratorens virksomhet er rettet mot å fastsette verdien av fondets aktiva uavhengig av forvalter. Slik uavhengig vurdering er nødvendig for å redusere risiko, du vet aldri, hva om kapitalforvalteren gjorde en slags feil? Administratoren vil oppdage en slik feil og iverksette alle nødvendige tiltak nødvendige handlingerå fikse det.

I tillegg er administratorer ofte i oppgave med regnskaps- og sammenstillingsansvar. regnskap, sende rapporter til investorer, betale regninger osv. Administratoren kan også utføre funksjonene til en betalingsagent - tegne fondsandeler og håndtere problemer med innløsningen.

Primærmegler (primærmegler). En stor investeringsbank kan spille denne rollen. Mens en vanlig megler ganske enkelt gjør engangshandler på vegne av et hedgefond, utfører en prime-megler et mye bredere spekter av funksjoner. Siden strukturen til en stor investeringsbank inkluderer en handelsavdeling, et meglerselskap, et forvaltningsselskap og et operativt kontor, hjelper det fond med å raskt løse en rekke problemer.

Typer hedgefond

I henhold til klassifiseringen til Det internasjonale pengefondet (IMF) er det 3 hovedtyper av hedgefond:

Globale fond. De åpner posisjoner i markedene i forskjellige land; faktisk jobber de over hele verden. Imidlertid tas investeringsbeslutninger basert på en analyse av dynamikken til aksjene til enkeltselskaper, basert på prognosen for deres oppførsel i fremtiden.
Makromidler. De er forskjellige ved at de opererer innenfor et spesifikt nasjonalt marked, for eksempel det amerikanske eller kinesiske markedet. De tar beslutninger basert på en analyse av de finansielle og makroøkonomiske egenskapene til et bestemt land.
Relativ verdi fond. Denne klassiske typen hedgefond, som opererer innenfor aksjemarked ett land og bruker forskjellen i relative priser på relaterte eiendeler. Faktisk bruker et slikt fond strategien til de første hedgefondene uendret – det kjøper undervurderte verdipapirer og selger overvurderte. Samtidig må forvalteren hele tiden overvåke markedssituasjonen og velge riktig øyeblikk for å foreta en transaksjon for å få maksimal fortjeneste.

Selvfølgelig er strategiene til moderne fond utrolig mangfoldige, så innenfor disse generaliserte typene er det mange undertyper.

De viktigste forskjellene mellom hedgefond og aksjefond

For å gjøre det mer klart hvordan hedgefond skiller seg fra andre investeringsmetoder, la oss se på hovedforskjellene deres fra et så populært kollektivt investeringsinstrument som.

For klarhetens skyld er alle parameterne som disse investeringsfondene sammenlignes med, plassert i en tabell.

Sammenligningsparameter	Hedgefond
Eiendeler som fondet arbeider med	Aksjer, obligasjoner, futures, opsjoner, edle metaller, valutaer, ulike eiendomsmidler	Verdipapirer og eiendomsmidler, for eksempel fast eiendom.
Minimum inngangsbeløp	Fra flere hundre tusen til en million dollar.	Fra 1000 rubler.
Investeringsstrategier	Fungerer med både korte og lange posisjoner	Fungerer kun med lange posisjoner
Statlig regulering
Hvem kan bli en investor	Kun "akkrediterte" investorer. I Russland kalles de kvalifiserte investorer. Det betyr at kun store, erfarne investorer får delta.	Alle som vil
Avslutt prosedyre	Andelen selges kun innenfor fondet	Du kan selge din andel på annenhåndsmarkedet

Hvordan bli medlem i et hedgefond

Det er fortsatt svært få innenlandske hedgefond, de kan telles på én hånd. Russiske forvaltere har heller ikke ennå nok erfaring med slike fond og strategier, og derfor foretrekker innenlandske investorer ofte å investere i vestlige fond.

Hvordan bli medlem i et utenlandsk hedgefond? For det første må du ha imponerende fri kapital, siden minimum investeringsbeløp er flere hundre tusen dollar. For det andre må du kjøpe aksjer eller aksjer i et hedgefond. Dette kan gjøres på to måter:

Åpne en konto hos en stor vestlig bank og instruer den om å kjøpe en aksje eller andeler i et hedgefond. Du kan enten velge et fond selv eller overlate det til banken.
Inngå en avtale om å kjøpe en andel i et hedgefond gjennom en russisk mellommann. For eksempel kan vi skille mellom slike agenter finansselskap EuroTrust, som hjelper investorer med å inngå en avtale med et stort investeringsselskap, Man Investments, som forvalter flere hedgefond samtidig.

La oss nå se på russiske hedgefond.

Det første innenlandske hedgefondet, "Private Investment Fund 05.09," ble grunnlagt av Alfa Capital Management Company i 2009, det ble opprettet i form av et lukket aksjefond. Senere opprettet det samme forvaltningsselskapet et annet hedgefond, "Corporate Investment Fund 09.10." Som regel kan du bare gå inn i et slikt lukket fond på dannelsesstadiet. Du kan finne ut mer om investeringsbetingelser ved å kontakte forvalterne i forvaltningsselskapet. Offisiell nettside http://www.alfacapital.ru

(kan også være nyttig, men informasjon om fond er stengt, det er ingen statistikk

Ordet "hekk", som har blitt kjent, betyr minimering. Når du vet dette, kan en nybegynner investor tenke at investering i hedgefond er mindre risikabelt enn andre typer investering. La oss finne ut hvor sikker sikringsstrategien er og om den kan beskytte kapitalen.

Hva er sikring og hvordan brukes det?

Jeg har drevet denne bloggen i over 6 år. Hele denne tiden publiserer jeg jevnlig rapporter om resultatene av investeringene mine. Nå er den offentlige investeringsporteføljen mer enn 1 000 000 rubler.

Spesielt for lesere utviklet jeg Lazy Investor-kurset, der jeg steg for steg viste hvordan du kan få orden på privatøkonomien og effektivt investere sparepengene dine i dusinvis av eiendeler. Jeg anbefaler at alle lesere fullfører minst den første uken med trening (det er gratis).

Konseptet "Hedge" er oversatt fra engelsk som en hekk, hindring eller barriere. Basert på dette opprettes hedgefond for å motvirke investortap. I en av artiklene jeg allerede har skrevet om. Den brukes aktivt av banker som åpner posisjoner for å kjøpe en stigende valuta mot en fallende. Som et resultat beskytter de ikke bare balansen mot tap, men tjener også.

Det er to hovedtyper av sikring:

gjennom kjøp (lang), med det formål å sikre seg mot fremtidige prisøkninger;
gjennom salg (kort), formålet er forsikring mot prisfall.

Sikring er en kombinasjon av lange og korte posisjoner i en viss andel gjennom kjøp av undervurderte og salg av overvurderte eiendeler. For eksempel kjøpe aksjer som vokser og samtidig åpne korte posisjoner i aksjer i selskaper som er spådd å gå ned. Hvis beregningene er riktige, lar dette deg beskytte fortjenesten fra å kjøpe vekstaksjer.

Dette er nettopp tilfellet når forvalteren ikke bryr seg i hvilken retning markedet beveger seg. Som regel er det ikke fysiske varer som kjøpes og selges, men derivatmarkedsinstrumenter eller valuta. Hele verdien av transaksjonen er ikke nødvendigvis sikret. I tilfelle noen risiko, vil prisen på de leverte varene, valutakursen eller ikke falle til null. Derfor benyttes ofte delkontraktssikring.

Enhver transaksjon er ikke gratis, fordi eiendeler er lånt fra megleren. Men selv om man tar hensyn til mellommannens kompensasjon, kan dette være fordelaktig. For eksempel, verdipapirer som ble solgt short og falt i pris, kjøpes deretter tilbake med fortjeneste. Ved å åpne en lang posisjon, holder en hedger voksende eiendeler og selger dem etter at de stiger i pris. Minus provisjonen til megleren tjener han. Dermed tjener hedgeren penger i både stigende og fallende markeder. , levert av megleren, brukes som en spak for å øke lønnsomheten.

Du kan sikre ved hjelp av ulike verktøy:

Transaksjoner i motsatt retning fra en allerede åpen posisjon. For eksempel samtidig spill på markedene i to land med forskjell i innsats.
Konvertering av innskuddet til valutaen som veksten er planlagt i. Eksempel: overføring av eiendeler fra rubel til dollar kan være en utmerket måte å sikre valutarisiko. Dette var lønnsomt i 2014 eller i første kvartal 2018, på tampen av innføringen av sanksjoner. Men i 2016–2017 ville dette gitt tap multiplisert med belåning.
sikring, når en kontrakt om kjøp av en aksjeeiendel eller valuta inngås med utsatt utførelse. På denne måten avtaler selger og kjøper at varene skal leveres i fremtiden til dagens pris. Terminkontrakter og margin-CFD-kontrakter for prisforskjeller er også like i mekanisme.

Vilkårene i kontrakten kan variere:

Direkte utførelse av en kontrakt i fremtiden til en avtalt pris.
Inkludering i kontrakten av forsikringsbetingelser, for eksempel om fordeling mellom partene av både fortjeneste og mulig tap;
Rentesikring, når valutaen veksles til gjeldende kurs og plasseres på bankkonto. Dette brukes når du trenger penger om noen måneder, og valutakursen kan bevege seg i en retning som er ugunstig for deg.

Hvordan hedgefond fungerer og hvorfor de trengs

Wikipedia-definisjonen sier at det er "et investeringsfond som tar sikte på å maksimere avkastningen for en gitt risiko eller minimere risikoen for en gitt avkastning." For å forstå hvordan dette verktøyet fungerer, la oss grave dypere.

Sikringsoperasjoner var kjent lenge før bruken av spesialiserte fond. Chicago Exchange brukte råvarefutures tilbake på 1800-tallet. Historien til selve hedgefondene begynte på slutten av 40-tallet av det 20. århundre i USA. Det første fondet ble opprettet av Alfred Jones. Selv om han var en amatørinvestor, lykkes han med å shorte aksjer i selskaper i en nedadgående trend. På 60-tallet talte hedgefond allerede i dusinvis, og vant anerkjennelse fra investorer. Toppen av popularitet for slike strategier kom på 80-tallet, da beløpene under forvaltning nådde flere billioner dollar. Verdens største konsentrasjon av hedgefond er i City of London (mer enn en tredjedel).

Et klassisk eksempel på et hedgefond er Quantum, ledet av George Soros. Sistnevnte ble berømt for å tjene en milliardprofitt ved å shorte det britiske pundet i 1992. Han er også kjent for å investere i russisk økonomi, der tap fra 1998-krisen utgjorde et beløp som kan sammenlignes med gevinsten på pundet. For å få en bedre ide om hva et hedgefond er, se filmen "The Big Short", basert på boken til Michael Lewis.

Hovedelementene i en hedgefondstruktur er:

Kapitalforvalter – forvaltningsselskap som bestemmer strategi og operasjonell støtte;
Depotmottaker (vanligvis en garantibank for transaksjoner);
Uavhengig revisor – fastslår verdien av eiendeler og fører regnskap;
LovligRådgiver – gir juridisk støtte.
Prime broker (vanligvis en investeringsbank) - gjør transaksjoner på vegne av fondet, låner ut eiendeler og.

En av egenskapene til hedgefond er lave regulatoriske krav. Ledere står relativt fritt i valg av virkemidler. Fagfolk som forvalter investorenes eiendeler bruker et bredt spekter av strategier. Disse inkluderer gearing og komplekse derivater. Dette forklarer hvorfor tilgangen for ikke-profesjonelle investorer er svært begrenset, og i de fleste tilfeller er den helt stengt. Som regel kan en innskyter ikke investere mindre enn en million dollar (i Europa fra 100 tusen dollar), og antall deltakere bør ikke være mer enn 100.

Resultatet av sikring kan ikke bare være inneslutning av risikoen for tap, men også begrensning av mulig fortjeneste. Tross alt, hvis du gjettet prisbevegelsen, vil det å åpne en handel i motsatt retning sette deg på rett kurs. Hvorfor utføres slike operasjoner? Svaret er åpenbart: fond handler med kundenes penger og bruker høy innflytelse. Under disse forholdene trenger investorenes midler forsikring, og fondet mottar sitt overskudd i form av et forvaltningshonorar.

Er spillet verdt lyset?

I 2008 satset Warren Buffett på 1 million dollar med Protégé Partners, som forvalter en portefølje på 5 hedgefond. Dets grunnlegger J. Terrant og leder T. Sides innrømmet nederlag i 2018 og ga alle de tapte pengene til veldedighet. vokste med 80 % over 10 år, og aktivt forvaltede fond med 22 %. Riktignok er det verdt å merke seg at markedet på dette tidspunktet vokste fenomenalt etter, og hedgefond presterte bedre enn indeksen i et fallende marked. Hvis Buffett lever for å se den neste globale krisen og gjør en ny innsats, er det sannsynlig at han taper.

Blant fondene er det stjerner når det gjelder lønnsomhet, men de er snarere unntaket:

Sikringen i seg selv har ikke som mål å hente ut overskudd. Hovedoppgaven er å beskytte prisen på et produkt eller valutakurs fra. Gjennomsnittlig nettoavkastning for hedgefond de siste 20 årene har vært rundt 4-6 % per år. Til sammenligning kan de gi fra 6 til 12%. La oss også huske restriksjonene for private investorer som finnes i hedgefond. Og forvaltningshonoraret for ETFer er betydelig lavere. Dermed tar indeks-ETFer i gjennomsnitt 0,36 % for forvaltningen, og Vanguard Equity Income-fondet tar 0,26 %. Hedgefond belaster vanligvis rundt 2 % pluss 15–20 % av aktivagevinsten.

Fordeler med hedgefond:

kan tjene ikke bare på et voksende, men også på et fallende marked;
et bredt spekter av investeringsinstrumenter: aksjer, obligasjoner, valutaer, futures, opsjoner, etc.;
lederes frihet til å velge en strategi, som potensielt øker lønnsomheten;
er i stand til å jevne ut konsekvensene av kriser og redusere nedtrekk i forhold til indeksen.

Feil:

relativt høy handelsrisiko, inkludert de som er forbundet med bruk av innflytelse;
utilgjengelighet for ukvalifiserte investorer;
høy inngangsterskel;
på stadiet av et voksende marked taper de i gjennomsnitt til indekser når det gjelder lønnsomhet;
negativt spor fra resonante økonomiske pyramider;
du kan bare gå inn på formasjonsstadiet;
Det er tillatt å selge din andel kun innenfor fondet.

Gitt rollen til hedgefond i den globale krisen i 2008, har de i dag mistet sin tidligere funksjon. Historien om Madoff Foundation, som fikk 150 års fengsel i 2010 for å ha organisert finanspyramide. De beste resultatene kommer fra «single-manager-fond» som Buffett og Soros, som allerede er i alderdommen. Imidlertid finner minst 10 000 fond rundt om i verden fortsatt sine kunder. I dag renner den såkalte tiden ut. uregulerte fond: graden av åpenhet og kontroll fra regulatorer øker. Investeringer i et moderne hedgefond skjer oftest gjennom en bankkonto. Ikke-handelsrisiko reduseres, siden kontoen eies og kontrolleres av investoren.

Andelen hedgefond i det globale investeringsmarkedet er ca. 10 %. Utstrømmen av midler fra dem er rundt 100 milliarder dollar i året, og deres andel avtar gradvis. Innenfor fondene oversteg andelen midler fra institusjonelle investorer (banker mv.) tilbake i 2007 andelen privatpersoner. Dette er et marked med store aktører, og konsolideringen fortsetter.

Det er to misoppfatninger blant investorer:

Hedgefond er utformet for å frigjøre deltakerne fra risiko. Sannheten er at selv med et så bredt spekter av spekulative instrumenter, kan investeringsrisiko ikke elimineres fullstendig. Hedgefond har egentlig ikke den oppgaven. Målet er å optimalisere risiko-avkastningsforholdet. Det handler med andre ord ikke om å beskytte seg mot risiko, men om å håndtere dem.
På den andre ytterligheten: hedgefond bærer overdreven risiko tap av kapital. Mange av strategiene deres bruker faktisk aggressive verktøy. Dette indikerer imidlertid ikke uansvarligheten til ledere som er rettet mot å motta provisjoner uavhengig av fortjenesten til kundene deres. De fleste fond er ikke fokusert på maksimal lønnsomhet, men på å beskytte deltakernes midler mot markedsvolatilitet og. Til syvende og sist kan kunden alltid velge et konservativt fond eller bestille en portefølje med lavt nivå Fare.

I porteføljen til en velstående investor (fra 1 million dollar) kan hedgefond være tilstede med en andel på opptil en tredjedel av eiendelene. Dette vil være bra i tilfelle en global krise. Det er bedre å velge midler som tilbys av store banker som UBS eller Barclay. Du kan bestemme utvalget ved å bruke spesialiserte tjenester, for eksempel europe-finance.ru, Barclay Hedge, Morning Star (de siste 2 er på engelske språk) eller fra megleren din. Når du velger et fond, bør du ikke bare være oppmerksom på lønnsomheten, men også til lengden på historien, hvilken garantibank som står bak transaksjonene og omdømmet til forvalteren.

Hedgefond i Russland

Den lovlige muligheten til å åpne hedgefond i Russland dukket opp først i 2008. Det første slike fond var "Private Investment Fund 05.09" fra Alfa Capital (avviklet i 2012). Det andre mislykkede forsøket fra samme megler var "Corporate Investment Fund 09.10" (stengt i 2014).

De nærmeste "slektningene" til hedgefond i Russland er OFBU (General Funds of Banking Management). De konsoliderer eiendeler (inkludert utenlandske) under en trust managementavtale i form av Penger, verdipapirer og ulike derivater. OFBU er etablert av banker som har fått spesiell akkreditering i. Investoren mottar et bevis på rettigheter til å delta i fondets eiendom. Forvaltningsgebyrer avhenger av investeringens størrelse og varighet og kan variere fra 0,5 til 3 %.

I tillegg mottar lederen en prosentandel av økningen i andelen. Minste investeringsbeløp i forskjellige fond er fra 10 til 100 tusen rubler. Du kan se gjeldende liste over bankforvaltningsfond, for eksempel. Siden 2013 har registrering av nye OFBUer blitt avviklet. Relativ frihet i valg av strategi og vage garantier for private aksjonærer spilte en rolle i dette.

Hvis du leter etter et rimelig alternativ for kollektiv investering, er det best å vurdere et ETF-alternativ. Den russiske versjonen kan være , som er en fjern analog av et hedgefond. Dessuten, i henhold til russisk lovgivning, er OFBU en type aksjefond. I motsetning til innskudd til OFBU har en andel av et klassisk verdipapirfond status som verdipapir. Mens det blant OFBU-er kun er noen få fond med positiv avkastning, viser aksjefond relativ stabilitet. Men hovedforskjellen er at ukvalifiserte investorer kan investere i ETFer og aksjefond.

En kvalifisert investor er en som eier eiendom (verdipapirer) verdt minst 6 millioner rubler. eller har erfaring fra å jobbe i et investeringsselskap, eller gjør transaksjoner minst en gang i måneden (i gjennomsnitt 10 ganger i kvartalet) og har spesialisert utdanning.

I Russland er valget av analoger av hedgefond ekstremt begrenset, og fondene i seg selv er ikke veldig populære. Informasjon om dem er stort sett lukket, statistikk publiseres ikke om overvåkingstjenester. Derfor fokuserer innenlandske investorer hovedsakelig på utenlandske markeder. Hvis du er en kvalifisert investor og har et betydelig beløp, vil du for å delta i et hedgefond bli tvunget til å åpne en konto i en utenlandsk bank, som vil kjøpe aksjer i fondet på dine vegne. Du kan ta valget selv eller overlate denne saken til banken. Et mer attraktivt, rimelig og utbredt alternativ er utenlandske ETFer.

Dessverre er utvalget av ETFer på det russiske markedet begrenset. Fra de tilgjengelige sannsynlighetene kan du bruke:

kjøpe aksjer i et aksjefond som investerer i ETFer;
gjennom en russisk megler (tilgang til en utenlandsk valuta - hovedsakelig gjennom en offshore);
gjennom utenlandske investeringsprodukter;
direkte gjennom en utenlandsk megler som opererer i Russland (Saxo Bank);
på Moskva-børsen, for eksempel gjennom Finex Management Company.

Mer informasjon om strukturen til hedgefond og prosedyren for å investere i dem finner du i videoen fra NES (Russian Economic School)

Fortjeneste til alle!