पाठ्यचर्या सी. विश्वविद्यालय पाठ्यक्रम क्या है? नए मानक की विशिष्ट विशेषता क्या है?

पहला हेज फंड 60 साल से भी पहले सामने आया था, लेकिन स्पष्ट कारणों से वे सोवियत-बाद के क्षेत्र में बहुत बाद में आए। इसलिए, घरेलू निजी निवेशक अपने काम की बारीकियों से बहुत कम परिचित हैं। ये किस प्रकार के फंड हैं और ये पैसा कैसे कमाते हैं?

कहानी

अल्फ्रेड डब्ल्यू जोन्स को हेज फंड का आविष्कारक माना जाता है। यह उनकी कंपनी थी जिसने 1949 में फंड खोला था, जिसे पहले हेज फंड कहा जाता था। लेकिन एक और दृष्टिकोण है. वॉरेन बफेट अलग तरह से सोचते हैं: इस तथ्य के बावजूद कि एक पूरी तरह से अलग नाम का इस्तेमाल किया गया था, इस कार्य योजना का इस्तेमाल सबसे पहले उनके शिक्षक बेंजामिन ग्राहम ने किया था। और उन्होंने पिछली शताब्दी के बीसवें दशक में ऐसा किया था। म्युचुअल फंडों के प्रति सामान्य बाजार के अविश्वास और महामंदी के कारण ही उन्हें अग्रणी के रूप में प्रसिद्धि पाने से रोका गया। बफेट ने इस पर इतनी तीखी बहस की कि पत्रकारों में से एक ने एक तीखा लेख भी लिखा जिसमें उन्होंने यह साबित करने की कोशिश की कि अरस्तू हेजिंग का उपयोग करने वाले पहले व्यक्ति थे। ये सब वास्तव में उतना महत्वपूर्ण नहीं है. भले ही इनका आविष्कार किसी ने भी किया हो, हेज फंड अब निवेश व्यवसाय में बहुत महत्वपूर्ण स्थान रखते हैं।

उनका उत्कर्ष पिछली सदी के 80 के दशक में शुरू हुआ। यह तब था जब हेज फंड का नाम न केवल पेशेवरों, बल्कि आम लोगों ने भी सुना था। और यह इस तथ्य के बावजूद है कि संयुक्त राज्य अमेरिका में इसमें निवेश करने का अवसर सीमित है: केवल योग्य संस्थागत निवेशक जो एक सौ मिलियन डॉलर से अधिक की संपत्ति का प्रबंधन करते हैं, वे ही ऐसा कर सकते हैं। उनकी लोकप्रियता कई कारकों के कारण है। सबसे पहले, इस तथ्य के कारण कि, एक अच्छी तरह से चुनी गई रणनीति के साथ, वे न केवल तब लाभ कमा सकते हैं जब बाजार बढ़ रहा हो, बल्कि तब भी जब यह गिर रहा हो।

लोकप्रिय बनाने के लिए बहुत कुछ किया जॉर्ज सोरोस, या यों कहें कि उसकी नींव की गतिविधियाँ मात्राऔर उसने जो मुनाफ़ा कमाया। अब हर कोई जानता है कि उन्होंने पाउंड के अवमूल्यन पर दांव लगाकर एक अरब डॉलर कमाए।

रूस में

लंबे समय तक, कानून ने हेज फंड खोलने की अनुमति नहीं दी। लेकिन इनके खुलने की इजाजत मिलने से पहले ही बाजार में पहला ऑफर सामने आ गया। 2007 में, ओटक्रिटी कॉर्पोरेशन ने अंडोरा में एक हेज फंड का गठन किया, जहां उसने रूसियों को पैसा निवेश करने की पेशकश की। उन्हें आधिकारिक तौर पर 2008 में अनुमति दी गई थी, और पहला फंड 2009 में ही सामने आया था। वर्तमान में 27 हेज फंड कार्यरत हैं। थोड़ा।

हेडगे कोष क्या है

हेडगे कोष क्या है? हेज फंड में निवेश कैसे करें?

समझने वाली पहली बात यह है कि हेज फंड जटिल नहीं हैं। वे काफी सरल और तार्किक सिद्धांत पर आधारित हैं: वे सभी बाजारों में काम करते हैं और सभी प्रतिभूतियों और उनके डेरिवेटिव में निवेश करते हैं। यदि एक साधारण फंड कानूनी रूप से काफी सीमित है, तो एक हेज, अपनी गतिविधि की प्रकृति से, उपलब्ध वित्तीय और विनिमय उपकरणों की पूरी श्रृंखला से अपनी संपत्ति बनाता है। यह एक बड़ा लाभ देता है, क्योंकि यह आपको बाज़ार पर निर्भर नहीं रहने देता, बल्कि वहाँ जाने की अनुमति देता है जहाँ उच्च आय की संभावनाएँ होती हैं। एक क्लासिक फंड में, यदि बाजार गिरता है, तो जिन शेयरों में आपने पैसा निवेश किया है उनका मूल्यह्रास हो जाता है - इसके बारे में आप कुछ नहीं कर सकते। आपके पास करने के लिए केवल एक ही काम बचा है, घाटे को कुछ प्रबंधनीय स्तर पर ठीक करने के लिए मूल्यह्रास वाली संपत्तियों को बेचना। एक हेज फंड, विभिन्न व्युत्पन्न वित्तीय उपकरणों का उपयोग करके, गिरते भाव पर भी पैसा कमा सकता है। अब अधिकांशये फंड अपनी संपत्ति डेरिवेटिव में रखते हैं।

"लेकिन क्या बारे में हेजिंग? - कई शुरुआती लोगों के लिए एक सवाल उठता है। हेजिंग एक जोखिम प्रबंधन प्रणाली है. इसकी सबसे सरल परिभाषा है: यह एक उपकरण का उपयोग (खरीद) है, जो दूसरे उपकरण पर बाजार के नकारात्मक प्रभाव से जुड़ा हुआ है। रोजमर्रा की जिंदगी से एक सरल उदाहरण. आप बैंक से ऋण डॉलर में लेते हैं, लेकिन आपकी आय विशेष रूप से रूबल में होती है। कब समय आएगाऋण चुकौती दर में काफी बदलाव हो सकता है। यदि रूबल मजबूत होता है, तो आपको अचानक अतिरिक्त आय प्राप्त होगी, क्योंकि आपको कम कर्ज चुकाना होगा। हालाँकि, यदि इसका अवमूल्यन किया जाता है, तो आपको नुकसान होता है। आम आदमी कोआपको इन जोखिमों के साथ समझौता करना होगा। निवेश कोष, हेज फंड, निगम हेजिंग का उपयोग करते हैं। यदि आप किसी एक्सचेंज में जा सकते हैं, तो आप एक वायदा अनुबंध खरीदेंगे जो आपको एक निश्चित कीमत पर मुद्रा बेचेगा।साथ ही, आपको यह समझने की आवश्यकता है कि हेजिंग जोखिमों को पूरी तरह से समाप्त नहीं करती है; यह एक प्रकार का बीमा है जिसके साथ आप अपने नुकसान को कम करते हैं।

हेज फंड कैसे पैसा कमाता है?

हेज फंड की सफलता का रहस्य क्या है?

किसी भी बाजार स्थिति में आय उत्पन्न करने के लिए हेज फंड की क्षमता सीधे उनकी लाभप्रदता को प्रभावित करती है।

पहले से उल्लेखित क्वांटम ने प्रति वर्ष औसतन $900 मिलियन की कमाई की। बेशक, इस उद्योग में भी विफलताएं हैं, लेकिन सामान्य तौर पर संकेतक अन्य क्षेत्रों की तुलना में अधिक हैं। उदाहरण के लिए, 2000 के दशक की शुरुआत में संकट-पूर्व समय में, वे संयुक्त राज्य अमेरिका में प्रति वर्ष 10-15% कमाते थे, और कुछ 10 वर्षों में 500% और यहां तक ​​कि 1000% का रिटर्न देने में कामयाब रहे। वे इसे कैसे हासिल करते हैं?

वे जिन सिद्धांतों को लागू करते हैं वे लंबे समय से ज्ञात हैं:

• कम मूल्य वाली प्रतिभूतियाँ खरीदें और अधिक मूल्य वाली प्रतिभूतियाँ बेचें।

कम मूल्य वाला कागज- यह एक ऐसी स्थिति है जब वे बाजार में अपनी मौजूदा क्षमता के आधार पर सस्ते होते हैं। इसलिए, हम मान सकते हैं कि वे जल्द ही बढ़ेंगे। क्रमश अधिक मूल्यवान प्रतिभूतियाँ, बाजार में उनके वास्तविक मूल्य से ऊपर उद्धृत किए जाते हैं।

यह वास्तव में उपयोग की जाने वाली रणनीतियों के सबसे सरल उदाहरणों में से एक है बड़ी राशिलेकिन वह इसे बखूबी प्रदर्शित करती है सामान्य प्रणाली. यह ध्यान में रखा जाना चाहिए कि वे शायद ही कभी विशेष रूप से अपने स्वयं के धन के साथ काम करते हैं, सक्रिय रूप से ऋण का उपयोग करते हैं और दलालों से प्रतिभूतियां उधार लेते हैं।

निश्चित रूप से, आपने शॉर्ट और लॉन्ग पोजीशन जैसे शब्द सुने होंगे। लघु स्थितिइसका मतलब है कि फंड ने एक निश्चित अवधि के लिए प्रतिभूतियों को उधार लिया है, जो उनकी आगे की बिक्री के अधीन है। उदाहरण के लिए, वह 1,000 डॉलर प्रति शेयर की कीमत पर एक हजार शेयर लेता है और उन्हें 100,000 में बेचता है। कुछ समय के बाद, शेयरों की कीमत गिरकर, मान लीजिए, $900 प्रति शेयर हो जाती है। हेज फंड उन्हें खरीदता है और ब्रोकर को लौटा देता है। परिणामस्वरूप, फंड दस हजार कमाता है, जिसमें से वह ब्रोकर को एक निश्चित राशि का भुगतान करता है। लंबी स्थितिइसका मतलब है कि फंड, शेयरों की कीमत बढ़ने की उम्मीद करते हुए, उन्हें ब्रोकर से वापस खरीद लेता है (या उन्हें फिर से उधार लेता है)। उसके बाद, वह तब तक इंतजार करता है जब तक कि उनकी कीमत बढ़कर 1,100 डॉलर न हो जाए। फिर वह उन्हें बेचता है और प्रत्येक पर 100 डॉलर का मुनाफ़ा कमाता है।

कोष के उद्भव की शुरूआत होती है प्रबंधन कंपनी. वह निवेशकों को आकर्षित करना शुरू कर देती है, बैंकों और दलालों के साथ बातचीत करती है, जब तक कि वे स्वयं एक फंड नहीं बनाते, जो अक्सर होता है। यह प्रबंधन कंपनी के विशेषज्ञ हैं जो प्रतिभूतियों की खरीद और बिक्री के लिए सभी संचालन सीधे करते हैं।

फंड तब काम करना शुरू करता है जब वह ब्याज आकर्षित करने में सफल हो जाता है निवेशकों. वे अपनी पूंजी लाते हैं, इसे फंड के प्रबंधन में स्थानांतरित करते हैं और अधिकांश लाभ प्राप्त करते हैं।

बहुत महत्वपूर्ण भूमिका निभाता है गारंटर बैंक. यह वह जगह है जहां सभी निवेशकों की पूंजी (पैसा, सोना, प्रतिभूतियां) संग्रहीत की जाती है। कभी-कभी वह, प्राथमिक दलाल नहीं, सभी लेनदेन के समापन में शामिल होता है। इसलिए, बैंक के लिए आवश्यकताएं काफी गंभीर हैं: यह बड़ा होना चाहिए और इसकी उच्च प्रतिष्ठा होनी चाहिए।

प्रशासक (लेखा परीक्षक)हेज फंड की गतिविधियों की देखरेख का कार्य करता है। वह प्रबंधन कंपनी से स्वतंत्र रूप से अपनी संपत्ति के मूल्य का मूल्यांकन करता है। इसका उद्देश्य सभी प्रकार के जोखिमों को कम करना है। इसके अलावा, वह लेखांकन बनाए रखता है और निवेशकों को भेजी जाने वाली रिपोर्ट सहित रिपोर्ट तैयार करता है। कभी-कभी वह फंड के शेयरों की सदस्यता लेता है और उनके मोचन से संबंधित होता है।

कार्य निष्पादित किये गये प्रधान दलाल, बहुत ही विविध। वास्तव में, यदि प्रबंधन कंपनी किसी ऑपरेशन के लिए ऑर्डर देती है, तो स्टॉक एक्सचेंज पर सीधे लेनदेन से लेकर डिपॉजिटरी गतिविधियों और उधार देने तक, ऑपरेशन का पूरा तकनीकी हिस्सा उसी पर रहता है। इस तथ्य को ध्यान में रखते हुए कि एक हेज फंड विभिन्न प्रकार के स्थानों और देशों में काम कर सकता है, प्राथमिक ब्रोकर के पास जहां भी आवश्यकता हो, लेनदेन करने की क्षमता होनी चाहिए। इसलिए, वे बड़े अंतरराष्ट्रीय बैंक हैं, उदाहरण के लिए, मेरिल लिंच, गोल्डमैन सैक्स या मॉर्गन स्टेनली। रूस में इसके कार्य काफी हैं कब कावीटीबी पर कब्ज़ा करने की कोशिश कर रहा है, लेकिन अभी तक बहुत सफल नहीं हुआ है।

हेज फंड के प्रकार

वर्गीकरण विकल्पों की एक बड़ी संख्या है, लेकिन सबसे अधिक ध्यान आईएमएफ द्वारा प्रस्तावित विकल्प पर है। हेज फंड के तीन मुख्य प्रकार हैं:

वैश्विक फंड - ये वे फंड हैं जो सभी देशों के बाजारों में अपना परिचालन करते हैं। हालाँकि, वे अपनी निवेश रणनीति व्यक्तिगत कंपनियों के उद्धरणों के व्यवहार के अध्ययन के आधार पर बनाते हैं।

मैक्रो फंड किसी विशिष्ट देश के बाज़ार में काम करें, उदाहरण के लिए, विशेष रूप से रूसी या चीनी में। वे किसी विशेष पद को खोलने के बारे में उसकी व्यापक आर्थिक स्थिति के आधार पर निर्णय लेते हैं।

फंड सापेक्ष मूल्य - ये क्लासिक हेज फंड हैं जो राष्ट्रीय बाजारों पर काम करते हैं और एक मानक संचालन योजना का उपयोग करते हैं। यह परस्पर संबंधित परिसंपत्तियों की सापेक्ष कीमतों में अंतर के अस्तित्व पर निर्भर करता है। ये वे फंड हैं जो उन्हीं सिद्धांतों का उपयोग करते हैं जिनका उपयोग पहले फंडों द्वारा किया गया था जिनके बारे में हमने ऊपर बात की थी।

हेज फंड म्यूचुअल फंड से किस प्रकार भिन्न हैं?

में सामान्य रूपरेखा, हम पहले ही बता चुके हैं कि हेज फंड म्यूचुअल फंड से किस प्रकार भिन्न हैं। स्पष्टता के लिए, सभी अंतरों को एक तालिका में संक्षेपित किया जा सकता है:

तुलना विकल्प	हेज फंड	म्यूचुअल फंड
यह किसमें निवेश करता है:	सभी प्रतिभूतियाँ, उनके डेरिवेटिव, संपत्ति परिसंपत्तियाँ, मुद्राएँ, कीमती धातुएँ और विकल्प।	विशेष रूप से प्रतिभूतियाँ और संपत्ति परिसंपत्तियाँ।
न्यूनतम जमा राशि कितनी है:	एक लाख डॉलर से, लेकिन बड़े फंड के लिए कई मिलियन डॉलर के निवेश की आवश्यकता होगी।	रूस में 1000 रूबल से।
निवेश रणनीतियाँ:	लॉन्ग और शॉर्ट दोनों पोजीशन खोलें।	केवल लंबी पोजीशन खोलें
राज्य नियंत्रण:	व्यावहारिक रूप से विनियमित नहीं।	सख्त नियमन.
कौन बन सकता है निवेशक:	तथाकथित "मान्यता प्राप्त" या योग्य निवेशक।	जो कोई चाहे.
आय कैसे वितरित की जाती है:	प्राप्त लाभ का हिस्सा बरकरार रखता है (20-25%)	शेयर के मूल्य (2-5%) से सहमत राशि को रोक लेता है।
फंड से कैसे बाहर निकलें:	यूनिटें केवल फंड के भीतर ही बेची जा सकती हैं।	द्वितीयक बाजार पर शेयरों की बिक्री की अनुमति है।

जैसा कि आप देख सकते हैं, उनकी विशिष्ट विशेषताओं से, हेज फंड अधिक मुफ़्त हैं। उनके लिए मुख्य सीमा जमा राशि की वह राशि है जिसके साथ कोई निवेशक उनमें प्रवेश कर सकता है।

रूसी हेज फंड के काम की विशेषताएं

रूसी कानून की एक विशेषता यह है कि यह उसके अनुसार है अलग श्रेणीम्यूचुअल फंड्स। हालाँकि, दुनिया में अन्य जगहों की तरह, वे बाज़ार में मौजूद लगभग सभी उपकरणों में निवेश कर सकते हैं। ऐसा फंड बनाने के लिए किसी पेशेवर प्रबंधन कंपनी से लाइसेंस पर्याप्त है। निवेशकों के लिए भी एक सख्त आवश्यकता है; उन्हें योग्य निवेशक होना चाहिए जिनके पास कम से कम तीन मिलियन रूबल की प्रतिभूतियां हों। उनके पास बाजार का अनुभव भी होना चाहिए और एक वर्ष के भीतर 300 हजार या अधिक मूल्य के कम से कम दस लेनदेन, या तीन वर्षों के भीतर 5 मिलियन या अधिक मूल्य के पांच लेनदेन करने चाहिए।

रूस में हेज फंड को व्यवस्थित करने का अवसर संबंधित विनियमन के जारी होने के साथ सामने आया केवल 2008 में, काफी देर से, जिसने निस्संदेह उनके विकास में बाधा उत्पन्न की।

हेज फंड में अपना दिन कैसे निवेश करें?

क्या विदेशी हेज फंड में निवेश करना या रूसी फंड में निवेश करना उचित है?

जैसा कि आप देख सकते हैं, रूसी हेज फंड में भागीदार बनना काफी कठिन है। लेकिन समस्या केवल योग्यता बाधाओं का अस्तित्व नहीं है; संयुक्त राज्य अमेरिका में, जहां आवश्यकताएं कम कठोर नहीं हैं, यह हजारों निवेशकों को आकर्षित करने से नहीं रोकती है। समस्या मोटे तौर पर यह है कि निवेशकों को घरेलू प्रबंधकों पर पूरा भरोसा नहीं है। और यह इस तथ्य के बावजूद है कि बाजार में राष्ट्रीय नेताओं का प्रतिनिधित्व किया जाता है: सर्बैंक मैनेजमेंट, वीटीबी कैपिटल और अल्फा कैपिटल। सबसे अधिक संभावना है, यह इस बाज़ार में अनुभव की कमी के कारण है।

जो लोग विदेशी हेज फंड में निवेश करना चाहते हैं, उन्हें पहले वहां काफी बड़ी रकम जमा करनी होगी। आमतौर पर हम दस लाख डॉलर या उससे अधिक के बारे में बात कर रहे हैं। कई अमेरिकी और यूरोपीय बड़े बैंकों के पास अपने स्वयं के फंड हैं जिनके साथ वे सहयोग करते हैं। आप उनकी सेवाओं का उपयोग कर सकते हैं, या वैकल्पिक प्रस्ताव की तलाश कर सकते हैं।

कुछ लोग रूसी मध्यस्थों की सेवाओं का उपयोग करने की सलाह देते हैं जो आपके लिए किसी विदेशी फंड में शेयर खरीदेंगे, लेकिन हम आपको इस रास्ते पर जाने की सलाह नहीं देते हैं। यह तब समझ में आया जब रूस में हेज फंड का संचालन प्रतिबंधित था; अब इसे यहां से प्रबंधित करने के लिए यूरोप में एक फंड खोलने की आवश्यकता काफी हद तक गायब हो गई है। लेकिन आपको कुछ बुरे जोखिमों का भी सामना करना पड़ेगा। सबसे पहले, ऐसी योजना आपके अधिकारों की कमजोर सुरक्षा करती है। दूसरे, आपके लिए इस फंड की निगरानी करना काफी मुश्किल होगा.

पिछले दो दशकों में, हेज फंड सबसे तेजी से बढ़ते वित्तीय साधनों में से एक रहा है। हालाँकि, उन निजी निवेशकों के लिए जिनके पास इनमें निवेश करने का अवसर नहीं है, इन फंडों की प्रकृति एक रहस्य बनी हुई है।

जानें कि हेज फंड क्या हैं, वे कैसे काम करते हैं, इन फंडों पर कर लगाने से आपको अधिक कर क्यों देना पड़ता है और हेज फंड शेयर बाजार को कैसे प्रभावित करते हैं।

हेज फंड क्या हैं, इनकी उत्पत्ति कब और कैसे हुई?

हेज फंड- ये इक्विटी भागीदारी वाले निवेश संगठन हैं, जो फंड मैनेजरों की राय में, किसी भी लाभदायक उपकरण में निवेश करके अपने ग्राहकों की पूंजी को सबसे प्रभावी ढंग से संरक्षित और बढ़ाने के लिए बनाए गए हैं।

आज, अधिकांश देशों में, उनके संबंध में कानून काफी लचीला है और व्यावहारिक रूप से ऐसे निवेश संगठनों को निवेश के लिए संपत्तियों की पसंद या पूंजी प्रबंधन के तरीकों में सीमित नहीं करता है, जो आपको न केवल तेजी से अच्छा पैसा बनाने की अनुमति देता है, लेकिन मंदी वाले बाज़ारों में भी।

इस प्रकार का पहला संगठन माना जाता है " ए. डब्ल्यू. जोन्स एंड कंपनी- अल्फ्रेड जोन्स फाउंडेशन, 1949 में बनाया गया। अल्फ्रेड ने अपने पैसे और अपने दोस्तों के पैसे का प्रबंधन किया, और इसे पुरस्कार के रूप में लिया 20% प्राप्त आय से. प्रारंभिक लक्ष्य केवल इतना लाभ कमाना था कि आप स्वतंत्र रूप से आराम से रह सकें और अपना अधिकांश समय उस काम पर खर्च किए बिना जो आपको पसंद है वह कर सकें जो आपको पसंद नहीं है।

हालाँकि, 60 के दशक के मध्य तक, इस निवेश मॉडल की सफलता का बाजार पर भारी प्रभाव पड़ा और यह सभी के लिए स्पष्ट हो गया, और 70 के दशक की शुरुआत तक, अकेले अमेरिका में पहले से ही लगभग डेढ़ सौ समान फंड मौजूद थे।

वास्तव में, संचालन के केवल पहले 10 वर्षों में, ए. डब्ल्यू. जोन्स एंड कंपनी ने अपने निवेशकों के धन में वृद्धि की 670% , और अगले 5 में - दूसरे द्वारा 325% .

अल्फ्रेड की रणनीति सरल थी: उन्होंने उन प्रतिभूतियों को खरीदा जिन्हें वह आशाजनक और कम मूल्यांकित मानते थे, उनकी कीमतों में वृद्धि की प्रत्याशा में, और साथ ही उन शेयरों को बेच दिया, जो उनकी राय में, कीमत में गिरावट होगी। इस प्रकार, जोन्स कामयाब रहे विविधताजोखिम उठाएं और अच्छा मुनाफ़ा हासिल करें, बेशक, बहुत सारे नकलची मिले।

हालाँकि, उस समय संयुक्त राज्य अमेरिका और अधिकांश अन्य देशों में, गंभीर कानूनी प्रतिबंध थे जो केवल बड़े संस्थागत निवेशकों को ही स्वामित्व की अनुमति देते थे 100 मिलियन डॉलर या उससे अधिक. इसके कारण हेज फंड अपतटीय क्षेत्राधिकारों में चले गए, जहां वित्तीय विनियमन बहुत कम कठोर था।

तुलना के लिए, अब भी अमेरिकी हेज फंडों को कानूनी तौर पर कम से कम निवेश स्वीकार करने की अनुमति है 5 मिलियन डॉलर, जबकि ऑफशोर कंपनियों में प्रवेश सीमा आमतौर पर केवल इतनी ही होती है $ 100 हजार. (रूस और अन्य विकासशील देशों में कुछ हेज फंड कम से कम $10 हजार से निवेश स्वीकार करते हैं).

1980 और 90 के दशक में, ये संरचनाएँ सार्वजनिक और गैर-पेशेवर वित्तीय बाज़ारों के बीच व्यापक और प्रसिद्ध हो गईं, और यही वह समय था जब उनकी इससे आगे का विकासऔर भेदभाव.ऐसे फंड सामने आए हैं जो न केवल किसी व्यक्तिगत कंपनी की उसकी प्रतिभूतियों को खरीदने या बेचने की लाभप्रदता के संबंध में संभावनाओं का अध्ययन करते हैं, बल्कि वैश्विक आर्थिक और का भी विश्लेषण करते हैं। राजनीतिक स्थितिआम तौर पर।

यह क्या है इसके बारे में एक शैक्षिक वीडियो देखें बचाव कोष:

वर्गीकरण, संरचना और प्रबंधन

वर्गीकरण कई संकेतकों के अनुसार किया जा सकता है, जैसे:

• कार्य विधि(सापेक्ष मूल्य, मैक्रो या वैश्विक हेज फंड);
• निवेश रणनीति का प्रकार (बाजार के तटस्थजब कोई फंड एक आर्थिक क्षेत्र में काम करता है, तो बाजार की कीमतों की अक्षमता पर पैसा कमाता है, भले ही उनके आंदोलन की दिशा कुछ भी हो इस पल; पदोन्नति/पदोन्नति- सबसे लोकप्रिय रणनीतियों में से एक जिसके लिए विस्तृत विवरण की आवश्यकता नहीं है; " उभरता बाजार»रणनीति में विकासशील देशों के बाजारों में निवेश करना आदि शामिल है);
• प्रवेश सीमाऔर पूंजी प्रबंधन के लिए पारिश्रमिक की राशि;
• न्यूनतम निवेश अवधिफंड (अल्पकालिक 3 महीने से कम के लिए निवेश की अनुमति, मध्यम अवधि - 3 महीने से 3 साल तक और लंबी अवधि 3 साल से अधिक के निवेश के साथ)।

हेज फंड की संरचना इक्विटी निवेश के साथ साझेदारी है ( अक्सर बंद), जहां कंपनी " मुख्य भागीदार» सामान्य निधियों का प्रबंधन करता है। शर्तें और दायित्व आमतौर पर प्रत्येक फंड के लिए अलग-अलग होते हैं और अनुबंध में स्पष्ट रूप से बताए गए हैं, हालांकि, ऐसे अधिकांश संगठनों की व्यावहारिक रूप से अपरिवर्तित शर्तें और मानक हैं, उदाहरण के लिए, परिसंपत्ति प्रबंधन के लिए पारिश्रमिक की राशि 2% और 20% प्राप्त किसी भी आय से, लेकिन अन्य दरें भी हैं, जैसे सेंटोरस ऊर्जा (3% और 30%).

संरचना और प्रकार जो भी हो, हेज फंड के संचालन का सिद्धांत लगभग हमेशा एक जैसा होता है और एक सरल सूत्र पर आता है: उस उद्योग की स्थिति का विश्लेषण जिसमें फंड विशेषज्ञता रखता है, कम मूल्य वाली संपत्तियों का चयन और खरीद और अधिक मूल्य वाली संपत्तियों की बिक्री एक, दोनों क्रियाएं की जा सकती हैं इसके साथ ही.

दुनिया और रूस में सबसे बड़ा हेज फंड

विशेषज्ञों के मुताबिक, 2011 की शुरुआत में इनकी संख्या इससे भी ज्यादा थी 12 हजारकी परिभाषा के अंतर्गत आने वाले संगठन हेज फंड»कुल मिलाकर, प्रबंधक लगभग हैं 2 ट्रिलियन डॉलरहालाँकि, हर व्यवसाय की तरह, यहाँ भी नेता हैं।

यूएसएसआर के अस्तित्व के कारण, सैद्धांतिक रूप से भी, 1991 से पहले रूस में किसी भी हेज फंड की कोई बात नहीं हो सकती थी। हालाँकि, 2008 तक सोवियत संघ के पतन के बाद भी, आधिकारिक कानून ने रूस में हेज फंड के निर्माण की सुविधा नहीं दी; फिर भी, रूसी निवेश कंपनियों ने उन्हें अपतटीय क्षेत्राधिकार में पंजीकृत किया ( उदाहरण के लिए, ओटक्रिटी बैंक ने 2007 में अंडोरा के अधिकार क्षेत्र के तहत एक हेज फंड बनाया). आज, रूस में पहले से ही कई दर्जन समान साझेदारियाँ चल रही हैं ( एटॉन-लाइट, वीटीबी कैपिटल, इक्विनॉक्स रशियन ऑप फंडऔर आदि।)।

हालाँकि, महत्वपूर्ण प्रगति के बावजूद, यहां तक ​​कि सबसे बड़े रूसी निवेश कोष भी इस प्रकार कादुनिया के सबसे बड़े की तुलना में बौने जैसे दिखते हैं।

दुनिया में सबसे बड़े हेज फंड मुख्य रूप से यूके और यूएस को संदर्भित करते हैं, जो इसके लिए जिम्मेदार हैं 31% और 24% इस प्रकार के सभी संगठन. अंग्रेजी हेजेज की रैंकिंग का नेतृत्व निम्न द्वारा किया जाता है:

• अहलऔर जीएलजीसे मैन ग्रुप पीएलसी., किसके नियंत्रण में है 52.9 बिलियन. डॉलर,
• मानक जीवन निवेश (37.6 बिलियन.),
• विंटन कैपिटल मैनेजमेंट लिमिटेड. (35 अरब.),
• मार्शल वेस (26 अरब.),
• लैंसडाउन पार्टनर्स (15-16 अरब.),
• बच्चों का निवेश कोष प्रबंधनलगभग 7.5 बिलियन
• और आदि।

अमेरिकी हेज फंड का प्रतिनिधित्व ऐसे दिग्गजों द्वारा किया जाता है:

• ब्रिजवाटर एसोसिएट्स(150 अरब)
• AQR पूंजी प्रबंधन(84.1 बिलियन)
• ऑच-ज़िफ़ कैपिटल मैनेजमेंट(42.4 अरब)
• पुनर्जागरण प्रौद्योगिकी(34.7 बिलियन)
• मिलेनियम प्रबंधन(33.3 बिलियन)
• बाउपोस्ट ग्रुप और वाइकिंग ग्लोबल इन्वेस्टर्ससे थोड़ा अधिक के साथ 29 अरब.
• इलियट प्रबंधन(28.8 बिलियन)
• « वैकल्पिक निवेशक" से काली चट्टान 28.6 बिलियन से
• टू सिग्मा निवेश(27.6 बिलियन)
• और दूसरे।

हेज फंड कितना लाभ कमाते हैं?

पूरी तरह से समझने के लिए कि हेज फंड क्या है, केवल एक विश्वकोश परिभाषा जानना पर्याप्त नहीं है; आपको यह भी समझना होगा कि यह संगठन कैसे काम करता है, यह कितना लाभ कमाता है और क्या करता है। इनकी लाभप्रदता वित्तीय संगठनयह भी बहुत अलग है और यह काफी हद तक इस बात पर निर्भर करता है कि एक विशेष फंड किन परिसंपत्तियों में निवेश करता है, निर्दिष्ट अवधि के लिए समग्र रूप से अर्थव्यवस्था की स्थिति, प्रबंधक का कौशल, आदि।

इसे स्पष्ट करने के लिए, आइए सबसे पहले रिपोर्ट पर एक नज़र डालें हेज फंड प्रदर्शन रिपोर्ट 2017 की पहली तिमाही के लिए, साथ ही वर्ष के लिए भी। तो, पहले मामले में हम लाभप्रदता के बराबर देखते हैं 2,63% (2017 की पहली तिमाही), और दूसरे में थोड़ा कम 8,5% (पीछे पिछले साल), जबकि 12 महीनों का पिछला आंकड़ा और भी कम था - 5,61% . यह इतना कम क्यों है, क्या दुनिया के हेज फंड वास्तव में इतनी कम कमाई करते हैं?

सब कुछ बहुत सरलता से समझाया गया है, तथ्य यह है कि प्रस्तुत रिपोर्ट कुल मिलाकर सभी फंडों का कुल औसत लाभ दिखाती है, लेकिन प्रत्येक को व्यक्तिगत रूप से नहीं। यदि हम विशेष रूप से देखें, तो जिन संगठनों ने भारतीय और की खरीद में निवेश कियाचीनी प्रतिभूतियां 2017 की पहली तिमाही में कमाई करने में सफल रहीं 15% और 9% तदनुसार, जबकि कमोडिटी बाजारों में निवेश में विशेषज्ञता वाले फंडों ने प्रतीकात्मक नुकसान की सूचना दी -0,75% .

ये वे संख्याएँ हैं जो बनती हैं " औसत मूल्य"आपको वास्तव में यह देखने की अनुमति नहीं देता है कि हेज फंड वास्तविकता में कितना कमाते हैं, इसलिए प्रत्येक विशिष्ट साझेदारी के संकेतकों का अध्ययन करना और अधिमानतः सबसे सफल लोगों में से अध्ययन करना बेहतर है, जैसे कि, उदाहरण के लिए, मात्रा, औसत पर लाना 900 मिलियन - 1 बिलियन डॉलरप्रति वर्ष लाभ ( 2011 से, क्वांटम ने केवल सोरोस और उनके परिवार के व्यक्तिगत फंड का प्रबंधन किया है।).

आपको लाभप्रदता और कुल संपत्ति के आकार को भ्रमित नहीं करना चाहिए, क्योंकि अक्सर कुछ दसियों करोड़ डॉलर वाले छोटे फंड ही सर्वश्रेष्ठ प्रदर्शन दिखाते हैं, न कि बड़े अरबों डॉलर वाले संगठन।

कुछ अर्थशास्त्रियों के शोध से यह भी पता चलता है कि जैसे-जैसे भागीदारों की संख्या बढ़ती है, फंड की दक्षता और प्रभावशीलता कम हो जाती है। उदाहरण के लिए, के अनुसार ब्लूमबर्गमें उच्चतम लाभप्रदता 305,29% 2016 के लिए काफी मामूली प्रदर्शन किया मार्केट टैक्टिकल फंडजिसके नियंत्रण में ही है 13.86 मिलियन.

हेज फंड प्रोत्साहन शुल्क

यदि किसी हेज फंड के पास वर्ष की शुरुआत में $100 मिलियन और अंत में $125 मिलियन है, तो प्रबंधक को लाभ का एक हिस्सा प्राप्त करने का अधिकार है। इस प्रकार, 20% के प्रोत्साहन शुल्क के साथ, उसे 100 मिलियन और 125 मिलियन के बीच का अंतर 20% से गुणा करके मिलता है, अर्थात् 5 मिलियन डॉलर(125 मिलियन में से 100 मिलियन घटाया जाता है और 0.20 से गुणा किया जाता है)। एक निजी निवेशक को इन पुरस्कारों के बारे में चिंता क्यों करनी चाहिए?

इतनी बड़ी रकम कमाने में सक्षम होने के लिए, फंड मैनेजर बहुत जोखिम उठाते हैं ( अक्सर उधार ली गई पूंजी के साथ) इस आशा में कि उनका प्रयास सार्थक होगा। ये ले रहे हैं उच्च जोखिम, हेज फंड स्टॉक, ऋण, वस्तुओं और अन्य संपार्श्विक के मूल्य को चरम सीमा (उच्च और निम्न दोनों) तक ले जाते हैं।

इन दिनों कुछ (लेकिन सभी नहीं) हेज फंडों की गतिविधियों के लिए यह बहुत आम बात है। समेटना"कीमतें कहलाती हैं" साबुन के बुलबुले " यह "बिल्ड-अप" खुदरा निवेशक को प्रभावित कर सकता है क्योंकि वह व्यापार में शामिल हो जाता है। जब कोई फंड रिट्रीट रणनीति का उपयोग करता है, तो इसकी कीमत अक्सर उसी निजी निवेशक को चुकानी पड़ती है।

कुछ बेईमान प्रबंधक प्रोत्साहन शुल्क को अत्यधिक बढ़ा देते हैं, और फिर, यदि वर्ष नकारात्मक शेष के साथ समाप्त होता है, तो वे फंड बंद कर देते हैं और नए निवेश के साथ एक नया फंड बनाते हैं।

इस विषय पर, आप हेज फंड कैसे संचालित होता है और इसके पुरस्कारों के बारे में एक वीडियो देख सकते हैं:

अमेरिकी हेज फंड का कराधान

कोई अमेरिकी कांग्रेस के कुछ सदस्यों का यह कहने वाला हो सकता है कि हेज फंड प्रबंधकों और उनके निवेशकों को मुनाफा देने का बोझ सभी निजी करदाताओं पर पड़ता है।

क्यों? सब कुछ बहुत सरल है.

वित्त मंत्रालय इस तथ्य के कारण घाटे की भरपाई करने के लिए मजबूर है कि उसे आय पर कर पूरी तरह से प्राप्त नहीं होता है बड़ी धनराशि, जो बनते हैं अस्पष्टकिस। हेज फंड प्रबंधकों को भुगतान की जाने वाली प्रोत्साहन फीस सामान्य आयकर के बजाय पूंजीगत लाभ कर के अधीन हो सकती है (यह वास्तव में प्रतिबंधित निवेशकों द्वारा प्राप्त लाभ की "प्रकृति" पर निर्भर करता है)। आयकर और पूंजीगत लाभ कर के बीच अंतर काफी बड़ा है।

यदि प्रोत्साहन पुरस्कार/प्रदर्शन शुल्क सामान्य आयकर के अधीन हो तो क्या होगा? इससे अन्य फंडों में निवेशकों के लिए कर कम होगा।

विरोधी पक्ष का तर्क है कि ये राशियाँ महत्वहीन हैं और लाभ की प्रकृति एक बार निर्धारित होती है और अपरिवर्तित रहती है। निजी निवेशक सीधे निवेश व्यय को निवेश लाभ से नहीं घटा सकते हैं, और यह लाभ की प्रकृति पर निर्भर नहीं करता है।

निजी निवेशकों को यह जानकारी टैक्स फॉर्म पर दर्ज करनी होगी एऔर प्रतिबंधों के अधीन हो सकता है। हालाँकि, फंड मैनेजर कुछ खर्चों को सामान्य घाटे के रूप में काट सकते हैं। इस मामले में तर्क अलग हो सकते हैं, लेकिन अंत में निजी निवेशकों के हितों को ध्यान में नहीं रखा जाता है।

यूएस हेज फंड ब्याज दरें

ब्याज दरें और सॉल्वेंसी साथ-साथ चलती हैं, और वे हेज फंड बिजनेस मॉडल के केंद्र में हैं। ये फंड न्यूनतम संभव ब्याज दरों पर उच्च सॉल्वेंसी के लिए प्रयास करते हैं। खुदरा निवेशकों को सावधान रहने की जरूरत है. यहां वह है जो आपको जानना आवश्यक है।

• जब कोई व्यक्ति मार्जिन का उपयोग करके निवेश करता है, तो वह विनियमन के अधीन होता है टीसंघीय आरक्षित तंत्र।

इसके अनुसार, निजी निवेशकों के लिए उत्तोलन 2:1 है। हेज फंड बहुत अधिक आंकड़े की उम्मीद कर सकते हैं। कैसे? अपतटीय ऋणों की संरचना करके या स्वैप जैसे जटिल अनुबंधों में प्रवेश करके, हेज फंड 2:1 से काफी भिन्न मूल्यों पर उत्तोलन में बदलाव के लिए बातचीत कर सकते हैं। और फंड के मामले में दीर्घकालिक पूंजी प्रबंधनयह सूचक असीमित मूल्यों तक पहुँच गया है.

और आइए हम फिर से इस प्रश्न की ओर मुड़ें कि एक निजी निवेशक को गतिविधि के इन पहलुओं पर ध्यान क्यों देना चाहिए?

जब निवेशक 2:1 मार्जिन कॉल करते हैं, तो वे हेज फंड के लिए उत्तोलन को कम कर देते हैं, फंड को प्रतिबंधित निवेशकों से मोचन प्राप्त होता है, फिर वे परिसमापन मोड में चले जाते हैं। इस मामले में, हेज फंड घबरा जाते हैं और स्टॉक और अन्य संपत्तियों को अनुचित रूप से कम कीमतों पर बेच देते हैं।

हालांकि यह निश्चित रूप से क्रेडिट और इक्विटी बाजारों में सभी कमजोरियों के लिए जिम्मेदार नहीं है, लेकिन ऐसे परिसमापन निश्चित रूप से बाजार में गिरावट को बढ़ाते हैं। वे अस्थिरता बढ़ाते हैं और घबराहट पैदा कर सकते हैं. लंबी अवधि पर ध्यान केंद्रित करने वाले एक निजी निवेशक को फंड परिसमापन या डिलीवरेजिंग के परिणामस्वरूप संपार्श्विक क्षति हो सकती है।

हेज फंड कैसे बेहतर मार्जिन हासिल करते हैं?

कोई भी निवेशक जो ब्रोकर-डीलर से पैसा उधार लेना चाहता है, वह पहले मार्जिन के बारे में पूछेगा। निजी निवेशक ब्रोकर की वर्तमान दर का भुगतान करेगा।

अभी कंपनी मॉर्गन स्टेनली(एमएस) ने मार्जिन उधार दर निर्धारित की है 7,25% . दूसरी ओर, हेज फंड दरों पर बातचीत कर सकते हैं। आमतौर पर, ये दरें 25-50 आधार अंक अधिक होती हैं लिबोर. वर्तमान में मासिक LIBOR दर है 2,85% , और मार्जिन का आकार लगभग है 3,10-3,35% .

जबकि हेज फंड प्रबंधक बेईमान हो सकते हैं, अधिकांश बहुत ईमानदार होते हैं। उपरोक्त का उद्देश्य यह दिखाना था कि हेज फंड लेनदेन एक निजी निवेशक को कैसे प्रभावित कर सकते हैं। इस जानकारी और बढ़ी हुई सतर्कता के साथ, अगली बार जब कोई हेज फंड गतिविधि होगी, तो आप तुरंत समझ जाएंगे कि यह आपको कैसे प्रभावित कर सकता है, खासकर कम समय में।

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अभिवादन! आज हम निवेश के दूसरे तरीके के बारे में बात करेंगे - हेज फंड (हेजिंग के साथ भ्रमित न हों)। सच है, रूस के लिए यह अभी भी निवेश विकल्प से अधिक एक परिष्कृत अभिशाप है। लेकिन कौन जानता है कि पाँच से दस वर्षों में क्या होगा?

हेडगे कोष क्या है? यह एक विशेष प्रकार का निजी निवेश कोष है। अंग्रेज़ी शब्द "बचाव"इसका अनुवाद "सुरक्षा, बीमा या गारंटी" के रूप में किया जा सकता है। लेकिन यह नौसिखियों के लिए एक जाल है! हेज फंड में निवेश करना सबसे जोखिम भरे निवेशों में से एक माना जाता है।

संक्षेप में, यह सामूहिक निवेश के लिए प्रतिबद्ध निवेशकों का एक अच्छा पुराना संघ है। हेज और नियमित हेज के बीच मुख्य अंतर व्यापक अवसर है। हेज फंड स्टॉक, बॉन्ड, वायदा, विकल्प और मुद्राओं में काम करते हैं। इसके अलावा, ऐसे फंड के प्रबंधक बढ़ते और गिरते बाजार दोनों में लाभ कमा सकते हैं!

रूस में हेज फंड

रूस में, हेज फंड प्रारूपों में से एक है। उपकरणों की संपूर्ण "श्रृंखला" तक पहुंच प्राप्त करने के लिए, प्रबंधक उन्हें अपतटीय (उदाहरण के लिए, केमैन द्वीप में) पंजीकृत करते हैं।

पहला रूसी हेज फंड अपेक्षाकृत हाल ही में - 2009 में बनाया गया था। एक बंद म्यूचुअल फंड के रूप में अल्फ़ा कैपिटल मैनेजमेंट कंपनी के "निजी निवेश फंड 05.09" की स्थापना की।

उसी वर्ष यूरोप फाइनेंस के समर्थन से एक और "अग्रणी" रूस में दिखाई दिया। डीआरजी फंड प्रबंधित वायदा रणनीति का उपयोग करके संचालित होता है, जो पश्चिम में बहुत लोकप्रिय है।

रूस में क्लासिक हेज फंड का एक प्रकार का एनालॉग ओएफबीयू (बैंक प्रबंधन के सामान्य फंड) माना जा सकता है। म्यूचुअल फंड के विपरीत, इस प्रकार के फंड आक्रामक निवेश रणनीति का उपयोग कर सकते हैं और पैसा निवेश कर सकते हैं।

लेकिन रूस में हेज फंड उद्योग अभी भी अपनी प्रारंभिक अवस्था में है, और इसलिए यह बहुत लोकप्रिय नहीं है। हमारे प्रबंधकों के पास बुनियादी अनुभव की कमी है, और रूसी कानून ने अभी तक खेल के नियमों को निश्चित रूप से स्थापित नहीं किया है। रूसी फंडों की प्रभावशीलता का आकलन करना अभी भी जल्दबाजी होगी - गंभीर विश्लेषण के लिए सांख्यिकीय डेटा बहुत कम है।

तुलना के लिए, संयुक्त राज्य अमेरिका में पहला हेज फंड 1949 में अल्फ्रेड विंसलो जोन्स द्वारा बनाया गया था। यह वह था जिसने सबसे पहले लंबी स्थिति (वृद्धि के लिए खेलना) को छोटी स्थिति (गिरावट के लिए खेलना) के साथ संयोजित करने का अनुमान लगाया था।

हेज फंड और म्यूचुअल फंड के बीच मुख्य अंतर:

1. हेज फंड में न्यूनतम प्रवेश राशि कई लाख डॉलर से शुरू होती है (म्यूचुअल फंड में एक हजार रूबल से)
2. हेज फंड के माध्यम से, एक निवेशक दर्जनों उपकरणों में निवेश कर सकता है (म्यूचुअल फंड में, उसकी पसंद प्रतिभूतियों, सोने और रियल एस्टेट तक सीमित है)
3. हेज फंड लंबी और छोटी दोनों स्थितियों के साथ काम करता है (म्यूचुअल फंड में केवल लंबी स्थिति)
4. हेज फंड की गतिविधियाँ व्यावहारिक रूप से राज्य द्वारा विनियमित नहीं होती हैं (म्यूचुअल फंड सख्त सरकारी नियंत्रण में है)
5. केवल योग्य (मान्यताप्राप्त) निवेशक ही हेज फंड में निवेश कर सकते हैं (कोई भी म्यूचुअल फंड में भागीदार बन सकता है)
6. हेज शेयर केवल फंड के भीतर बेचा जाता है (म्यूचुअल फंड शेयरों को द्वितीयक बाजार पर बेचने की अनुमति है)

हेज फंड में क्या शामिल होता है?

किसी भी हेज फंड में सबसे पहले निवेशक होते हैं। जिसके बिना, स्वाभाविक रूप से, कोई फंड नहीं होगा। यह निवेशकों का पैसा है जिसे विभिन्न उपकरणों में निवेश किया जाता है, जिससे प्रतिभागियों और हेज दोनों को लाभ मिलता है।

दूसरे, किसी भी हेज फंड की संरचना में एक गारंटर बैंक (या संरक्षक) शामिल होता है। यह इस बैंक में है कि निवेशकों की संपत्तियां संग्रहीत की जाएंगी: पैसा, कीमती धातुएं और प्रतिभूतियां।
तीसरा, हेज निवेश रणनीति का विकास परिसंपत्ति प्रबंधक द्वारा किया जाता है। प्रबंधन कंपनी के विशेषज्ञ फंड की परिचालन गतिविधियों के लिए जिम्मेदार हैं: शेयर, बांड, वायदा, विकल्प और अन्य वित्तीय उपकरणों की खरीद और बिक्री।

चौथा, हेज फंड में अभी भी एक ऑडिटर (या प्रशासक) जैसा "पद" होता है। बिंदु संख्या 3 से प्रबंधक की ओर से गलतियों के जोखिम को कम करने के लिए संपत्ति के मूल्य के स्वतंत्र मूल्यांकन के लिए इसकी आवश्यकता है। रूस में, प्रशासक अक्सर एक एकाउंटेंट की भूमिका भी निभाता है: वह लेखांकन रिकॉर्ड बनाए रखता है, निवेशकों को रिपोर्ट भेजता है, बिलों का भुगतान करता है, और फंड शेयरों की सदस्यता लेता है।

और अंत में, किसी भी बड़े हेज फंड में एक प्रमुख ब्रोकर होता है (एक निवेश बैंक भी यह भूमिका निभा सकता है)। प्राथमिक ब्रोकर का कार्य फंड को विभिन्न प्रकार की समस्याओं को शीघ्रता से हल करने में मदद करना है।

आप हेज फंड से कितना कमा सकते हैं?

मैं आपको फोर्ब्स में प्रकाशित कई अपेक्षाकृत हाल के उदाहरण दूंगा।

2013 में, "सेवानिवृत्त" जॉर्ज सोरोस के पारिवारिक हेज फंड सोरोस फंड मैनेजमेंट ने उन्हें 22% का रिटर्न दिया। उस वर्ष, फंड के संस्थापक ने निवेश पर लगभग $4 बिलियन कमाए। इसके अलावा, अधिकांश लाभ जापानी येन को कम करने के लिए खेलकर लाया गया था।

गोल्डमैन सैक्स के पूर्व व्यापारी डेविड टैपर ने उस वर्ष 3.5 बिलियन डॉलर कमाए (अपने अप्पलोसा मैनेजमेंट फंड के माध्यम से निवेश पर 42% रिटर्न)। वैसे, पिछले पांच वर्षों में डेविड टैपर के फंड ने 40% का शुद्ध औसत वार्षिक लाभ दिखाया है।

विदेशी हेज फंड के शेयर कैसे खरीदें?

सबसे पहले, कई लाख डॉलर (पश्चिमी हेजेज में निवेश की न्यूनतम राशि) जमा करें।

और दूसरी बात, हेज की इकाइयां या शेयर खरीदें (आपको वहां एक खाता खोलना होगा) या विदेश में बड़े हेज फंड तक पहुंच वाले रूसी मध्यस्थ एजेंट के माध्यम से खरीदें।

ब्लूमबर्ग के अनुसार, इस साल अक्टूबर के अंत में, हेज फंडों ने जुलाई 2015 के बाद पहली बार रूबल की मजबूती पर दांव लगाना शुरू किया। आशा करते हैं कि वे गलत नहीं हैं।

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औसत रूसी निवेशक को आश्चर्यचकित करना मुश्किल है, लेकिन केवल कुछ ही लोग इससे परिचित हैं कि हेज फंड कैसे काम करते हैं।

इस अंतर को भरने के लिए, हम इस बात पर करीब से नज़र डालेंगे कि हेज फंड क्या हैं, वे कैसे काम करते हैं और इस वित्तीय साधन का उपयोग लाभ कमाने के लिए कैसे किया जा सकता है।

हेडगे कोष क्या है?

हेज फंड को अमेरिकी और यूरोपीय निवेशकों के बीच सबसे लोकप्रिय वित्तीय साधनों में से एक कहा जा सकता है। आंकड़ों के अनुसार, आज दुनिया में हेज फंडों की कुल संख्या 10 हजार से अधिक है, जिनमें से लगभग एक तिहाई यूरोपीय फंड हैं, जिनमें से अधिकांश संयुक्त राज्य अमेरिका और अपतटीय क्षेत्रों में पंजीकृत हैं।

इन फंडों का नाम आता है अंग्रेज़ी से "हेज", जिसका अनुवाद बाधा, सुरक्षा, बीमा या गारंटी के रूप में होता है।इसीलिए कई घरेलू लोग गलती से मानते हैं कि निवेश का यह रूप, उदाहरण के लिए, म्यूचुअल फंड या जुए में निवेश की तुलना में कम जोखिम भरा है। हालाँकि, इसके विपरीत, हेज फंड को निवेश के सबसे जोखिम भरे आधुनिक रूपों में से एक माना जा सकता है।

सामान्य तौर पर, हेज फंड का सार यह है कि वे निवेशकों का एक प्रकार का संघ है जो सामूहिक निवेश करते हैं - हमारे द्वारा उपयोग किए जाने वाले निवेश फंड का एक एनालॉग, जो निवेशकों के धन को बढ़ाने के उद्देश्य से बनाया गया है। हालाँकि, वे व्यापक निवेश के अवसर, हेज फंड और और मुद्राओं, और दोनों के साथ काम कर सकते हैं। इसके अलावा, विशेष निवेश रणनीतियों के उपयोग के माध्यम से, ऐसा फंड न केवल बढ़ते हुए, बल्कि गिरते बाजार में भी लाभ कमाने में सक्षम है। हम रणनीति के बारे में थोड़ी देर बाद और बात करेंगे।

हेज फंड के आयोजन की संभावना 2008 में ही सामने आई

रूस में, हेज फंड के आयोजन की संभावना 2008 में ही सामने आई, जब निवेश फंड की संरचना और संरचना पर विनियमन लागू हुआ। पहले कानूनी आधारहमारे देश में उनके निर्माण के लिए कोई जगह ही नहीं थी।

यहां मैं यह नोट करना चाहूंगा कि, रूसी कानून के अनुसार, हेज फंड वह है जो सामूहिक निवेश के सिद्धांत पर काम करता है।

निवेश की वस्तुएं न केवल प्रतिभूतियां और व्युत्पन्न वित्तीय उपकरण हैं, बल्कि कच्चे माल, कलात्मक मूल्य, अचल संपत्ति और अन्य संपत्तियां भी हैं।

हेज फंड, साथ ही रूस में अन्य निवेश फंड, केवल पेशेवर प्रबंधन कंपनियों द्वारा प्रबंधित किया जाना चाहिए जिनके पास संघीय वित्तीय बाजार सेवा से उचित लाइसेंस है।

कानून यह स्थापित करता है कि जिस निवेशक के पास प्रतिभूतियाँ हैं, उसे योग्य माना जाता है 3 मिलियन से अधिक रूबल की राशि में

केवल रूसी हेज फंड में भाग ले सकते हैं। कानून स्थापित करता है कि एक निवेशक को योग्य माना जाता है यदि उसके पास 3 मिलियन रूबल से अधिक मूल्य की प्रतिभूतियां हैं, या प्रतिभूतियों का व्यापार करने वाली कंपनियों में काम करने का अनुभव है, या पिछले 4 तिमाहियों के दौरान 300 हजार रूबल से अधिक मूल्य के कम से कम 10 त्रैमासिक लेनदेन किए हैं, या तीन वर्षों में 3 मिलियन रूबल की राशि में कम से कम 5 लेनदेन किए।

पश्चिम में, हेज फंड हमेशा एक निजी निवेश साझेदारी होती है, जिसे अक्सर एलएलसी के रूप में बनाया जाता है। इसके आधार पर, अमेरिकी प्रतिभूति और विनिमय आयोग ने संभावित निवेशकों की संख्या सीमित कर दी है - अधिकतम 99 लोग ही फंड में प्रवेश कर सकते हैं। इसके अलावा, उनमें से कम से कम 65 को "मान्यता प्राप्त" होना चाहिए। निवेशक को उसके इक्विटी योगदान के शुद्ध मूल्य की कसौटी के आधार पर "मान्यता प्राप्त" का दर्जा दिया जाता है। एक नियम के रूप में, यह सूचक स्थिर है और काफी अधिक हो सकता है, उदाहरण के लिए, मान्यता प्राप्त करने के लिए, आपको फंड में कम से कम $1 मिलियन का निवेश करना होगा.

हेज फंड का इतिहास और वे कैसे काम करते हैं

पहला हेज फंड 1949 में अमेरिकी फाइनेंसर अल्फ्रेड विंसलो जोन्स द्वारा स्थापित किया गया था। यह वह था जो "हेज्ड फंड" नाम के साथ आया और एक निवेश रणनीति विकसित की जो उस समय के लिए अद्वितीय थी। जब उन्होंने 1965 में अपने काम के नतीजे प्रकाशित किए, तो उनकी रणनीति वैश्विक वित्तीय बाजार के लिए एक वास्तविक खोज बन गई।

जोन्स, छोटी और लंबी स्थिति के संयोजन का उपयोग करके, गिरते और बढ़ते दोनों बाजारों में लाभ कमाने में सक्षम था। उनकी पद्धति का सार कम मूल्य वाले शेयर खरीदना और अधिक मूल्य वाले शेयर बेचना है।

कम मूल्य वाले शेयर- यह तब होता है जब किसी कंपनी के शेयरों में महत्वपूर्ण वृद्धि की संभावना होती है। उदाहरण के लिए, इसकी कीमत 50 रूबल है, लेकिन आपकी राय में, जल्द ही इसकी कीमत 100 रूबल होगी।

ओवरवैल्यूड शेयर- इसके विपरीत, जब शेयरों का मूल्य बहुत अधिक बढ़ गया है और सभी सबूत बताते हैं कि उनका मूल्य जल्द ही गिर जाएगा।

इस रणनीति का उपयोग करते हुए, जोन्स ने बाजार की किसी भी दिशा में अच्छा प्रदर्शन किया। जब बाजार गिर रहा होता है, तो अधिक मूल्य वाले शेयरों की कीमत में बहुत गिरावट आती है; जब बाजार बढ़ रहा होता है, तो कम मूल्य वाले शेयर दूसरों की तुलना में अधिक सक्रिय रूप से बढ़ते हैं।

अब, आइए छोटी और लंबी स्थिति की शर्तों पर करीब से नज़र डालें।

लघु स्थितिइसमें एक निर्धारित शुल्क पर एक निश्चित अवधि के लिए ब्रोकर से एक निश्चित संख्या में शेयर उधार लेना और उन्हें बाजार में बेचना शामिल है।

गिरते बाज़ार के लिए रणनीति का एक उदाहरण (छोटी स्थिति का उपयोग करके)।

फंड ब्रोकर से $100 की कीमत पर कंपनी ए के 1,000 शेयर उधार लेता है। वे। सेवा के लिए उसका ऋण $100,000 + $1,000 ब्रोकर का शुल्क होगा। प्रतिभूतियाँ प्राप्त करने के बाद, फंड उन्हें बाजार में $100,000 में बेचता है। कुछ समय बाद, बाजार डूब गया और शेयरों की कीमत 20% तक गिर गई। फंड $80,000 में आवश्यक हजार शेयर खरीदता है। ब्रोकर को ऋण चुकाने के बाद, फंड के पास $19,000 का लाभ ($100,000 - $80,000 - $1,000) बचता है।

लंबी स्थितिइसमें बढ़ती प्रवृत्ति के दौरान प्रतिभूतियों की खरीद और बाद में उच्च लागत पर उनकी बिक्री शामिल है।

बढ़ते बाज़ार के लिए रणनीति का एक उदाहरण (लंबी स्थिति का उपयोग करके)।

फंड अपने स्वयं के फंड से खरीदता है, या इसी तरह ब्रोकर से $60 की कीमत पर कंपनी बी के 1,000 शेयर उधार लेता है। वे। उसकी ऋण राशि $60,000 + $1,000 ब्रोकर की फीस है। चूंकि यह बढ़ते बाजार रुझान के दौरान किया जाता है, फंड कुछ समय के लिए प्रतिभूतियों को रखता है। धीरे-धीरे, बाज़ार बढ़ता है, और शेयरों की कीमत में वृद्धि होती है। मान लीजिए कि उनके मूल्य में वृद्धि 20% थी। फंड अपने हजार शेयर $72,000 में बेचता है। ब्रोकर को ऋण चुकाने के बाद, फंड के पास $11,000 का लाभ ($72,000 - $60,000 - $1,000) बचता है।

इस प्रकार, फंड, इन रणनीतियों को मिलाकर, जब बाजार गिरता है और जब बाजार बढ़ता है, दोनों समय लाभ कमाता है। बशर्ते कि आधुनिक हेज फंड सैकड़ों हजारों डॉलर से अधिक परिमाण की मात्रा के साथ काम करते हैं, वे प्रभावशाली मुनाफा कमा सकते हैं। उधार ली गई धनराशि का उपयोग भी हेज फंड के लिए एक प्रकार का अतिरिक्त उपकरण है, जो उन्हें अधिक लाभ प्राप्त करने की अनुमति देता है।

बेशक, जोन्स फाउंडेशन की सफलता ने अमेरिकी फाइनेंसरों का ध्यान आकर्षित किया। फंडों की संख्या तेजी से बढ़ने लगी, और यहां तक ​​कि वित्तीय संकट के दौरान कई हेज फंडों की विफलता के बावजूद, अब तक दुनिया में उनमें से अविश्वसनीय रूप से बहुत सारे हैं। विभिन्न प्रकार के हेज फंड अब $1 ट्रिलियन से अधिक का प्रबंधन करते हैं। ऐसे फंडों की सफलता के लिए धन्यवाद है कि जॉर्ज सोरोस, माइकल स्टीनहार्ट, जूलियन रॉबर्टसन और अन्य जैसी हस्तियां विश्व प्रसिद्ध और सफल हो गई हैं।

हेज फंड संरचना

हेज फंड की सामान्य संरचना इस प्रकार है:

निवेशक. निवेशकों के बिना कोई फंड नहीं होगा. फंड उन्हें सेवाएं प्रदान करता है, और वे पूंजी लाते हैं, जिसके सही उपयोग से फंड को आय प्राप्त होती है और अपने ग्राहकों को लाभ मिलता है।

बैंक-गारंटर. उन्हें कभी-कभी संरक्षक भी कहा जाता है। यह भूमिका आमतौर पर अच्छी प्रतिष्ठा वाले बड़े बैंक द्वारा निभाई जाती है। इसका मुख्य कार्य निवेशकों की संपत्ति को संग्रहीत करना है: पैसा, प्रतिभूतियां, कीमती धातुएं, आदि। कभी-कभी वह लेनदेन के प्रसंस्करण और संचालन में भी शामिल हो सकता है। लेकिन यह कार्य अक्सर प्राथमिक ब्रोकर को सौंपा जाता है।

परिसंपत्ति प्रबंधक। आमतौर पर, यह एक कंपनी है जिसका कार्य हेज फंड की निवेश रणनीति निर्धारित करना है। इस कंपनी के विशेषज्ञ ही विशिष्ट निवेश निर्णय लेने के लिए जिम्मेदार हैं। इसके अलावा, प्रबंधन कंपनी फंड की सभी परिचालन गतिविधियों का प्रबंधन करती है, अर्थात। शेयरों, बांडों, वायदा, विकल्प, मुद्राओं और अन्य वित्तीय उपकरणों की खरीद और बिक्री के लिए आवेदन जमा करता है।

प्रशासक (लेखा परीक्षक). प्रशासक की गतिविधियों का उद्देश्य प्रबंधक की परवाह किए बिना फंड की संपत्ति का मूल्य निर्धारित करना है। ऐसा स्वतंत्र मूल्यांकनजोखिमों को कम करने की आवश्यकता है, आप कभी नहीं जानते, यदि परिसंपत्ति प्रबंधक ने किसी प्रकार की गलती की तो क्या होगा? प्रशासक ऐसी त्रुटि का पता लगाएगा और सभी आवश्यक उपाय करेगा आवश्यक कार्रवाईइसे ठीक करना।

इसके अलावा, प्रशासकों को अक्सर लेखांकन और संकलन जिम्मेदारियां सौंपी जाती हैं। वित्तीय विवरण, निवेशकों को रिपोर्ट भेजना, बिलों का भुगतान करना आदि। प्रशासक एक भुगतान एजेंट के कार्य भी कर सकता है - फंड शेयरों की सदस्यता लेना और उनके मोचन के मुद्दों से निपटना।

प्राथमिक दलाल (प्राइम ब्रोकर)। एक बड़ा निवेश बैंक यह भूमिका निभा सकता है। जबकि एक नियमित ब्रोकर हेज फंड की ओर से केवल एकमुश्त ट्रेड करता है, एक प्राइम ब्रोकर बहुत व्यापक श्रेणी के कार्य करता है। चूंकि एक बड़े निवेश बैंक की संरचना में एक व्यापारिक प्रभाग, एक ब्रोकरेज कंपनी, एक प्रबंधन कंपनी और एक परिचालन कार्यालय शामिल होता है, यह फंडों को विभिन्न प्रकार की समस्याओं को शीघ्रता से हल करने में मदद करता है।

हेज फंड के प्रकार

अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष (आईएमएफ) के वर्गीकरण के अनुसार, हेज फंड के 3 मुख्य प्रकार हैं:

1. वैश्विक फंड.वे विभिन्न देशों के बाज़ारों में पद खोलते हैं; वास्तव में, वे पूरी दुनिया में काम करते हैं। हालाँकि, निवेश निर्णय भविष्य में उनके व्यवहार के पूर्वानुमान के आधार पर, व्यक्तिगत कंपनियों के शेयरों की गतिशीलता के विश्लेषण के आधार पर किए जाते हैं।
2. मैक्रो फंड.उनमें अंतर यह है कि वे एक विशिष्ट राष्ट्रीय बाज़ार, जैसे कि अमेरिका या चीनी बाज़ार, में काम करते हैं। वे किसी विशेष देश की वित्तीय और व्यापक आर्थिक विशेषताओं के विश्लेषण के आधार पर निर्णय लेते हैं।
3. सापेक्ष मूल्य निधि.यह क्लासिक प्रकार का हेज फंड, जो भीतर संचालित होता है शेयर बाजारएक देश और संबंधित संपत्तियों की सापेक्ष कीमतों में अंतर का उपयोग करता है। वास्तव में, ऐसा फंड पहले हेज फंड की रणनीति का अपरिवर्तित उपयोग करता है - यह कम मूल्य वाली प्रतिभूतियों को खरीदता है और अधिक मूल्य वाली प्रतिभूतियों को बेचता है। साथ ही, प्रबंधक को बाजार की स्थिति पर लगातार नजर रखनी चाहिए और अधिकतम लाभ प्राप्त करने के लिए लेनदेन करने के लिए सही समय का चयन करना चाहिए।

बेशक, आधुनिक फंडों की रणनीतियाँ अविश्वसनीय रूप से विविध हैं, इसलिए इन सामान्यीकृत प्रकारों के भीतर कई उपप्रकार हैं।

हेज फंड और म्यूचुअल फंड के बीच मुख्य अंतर

इसे और अधिक स्पष्ट करने के लिए कि हेज फंड अन्य निवेश विधियों से कैसे भिन्न हैं, आइए ऐसे लोकप्रिय सामूहिक निवेश साधन से उनके मुख्य अंतरों को देखें।

स्पष्टता के लिए, वे सभी पैरामीटर जिनके द्वारा इन निवेश फंडों की तुलना की जाती है, एक तालिका में रखे गए हैं।

तुलना पैरामीटर	हेज फंड
परिसंपत्तियाँ जिनके साथ फंड काम करता है	स्टॉक, बांड, वायदा, विकल्प, कीमती धातुएं, मुद्राएं, विभिन्न संपत्ति संपत्तियां	प्रतिभूतियाँ और संपत्ति परिसंपत्तियाँ, जैसे अचल संपत्ति।
न्यूनतम प्रवेश राशि	कई सौ हज़ार से लेकर दस लाख डॉलर तक.	1000 रूबल से।
निवेश रणनीतियाँ	छोटी और लंबी दोनों स्थितियों के साथ काम करता है	केवल लंबी स्थिति के साथ काम करता है
राज्य विनियमन
कौन बन सकता है निवेशक	केवल "मान्यताप्राप्त" निवेशक। रूस में इन्हें योग्य निवेशक कहा जाता है. इसका मतलब यह है कि केवल बड़े, अनुभवी निवेशकों को ही भाग लेने की अनुमति है।	जो कोई चाहे
बाहर निकलने की प्रक्रिया	शेयर केवल फंड के भीतर ही बेचा जाता है	आप अपना शेयर सेकेंडरी मार्केट में बेच सकते हैं

हेज फंड का सदस्य कैसे बनें

अभी भी बहुत कम घरेलू हेज फंड हैं; उन्हें उंगलियों पर गिना जा सकता है। रूसी प्रबंधकों को भी अभी तक ऐसे फंडों और रणनीतियों का पर्याप्त अनुभव नहीं है, यही वजह है कि घरेलू निवेशक अक्सर पश्चिमी फंडों में निवेश करना पसंद करते हैं।

विदेशी हेज फंड का सदस्य कैसे बनें? सबसे पहले, आपके पास प्रभावशाली मुफ़्त पूंजी होनी चाहिए, क्योंकि न्यूनतम निवेश राशि कई लाख डॉलर है। दूसरे, आपको हेज फंड के शेयर या शेयर खरीदने की ज़रूरत है। इसे दो तरीकों से किया जा सकता है:

1. एक बड़े पश्चिमी बैंक में एक खाता खोलें और उसे हेज फंड का एक शेयर या शेयर खरीदने का निर्देश दें। आप या तो स्वयं एक फंड चुन सकते हैं या इसे बैंक को सौंप सकते हैं।
2. एक रूसी मध्यस्थ एजेंट के माध्यम से हेज फंड में शेयर खरीदने के लिए एक समझौता करें। उदाहरण के लिए, ऐसे एजेंटों के बीच हम अंतर कर सकते हैं वित्तीय कंपनीयूरोट्रस्ट, जो निवेशकों को एक बड़ी निवेश कंपनी, मैन इन्वेस्टमेंट्स के साथ समझौता करने में मदद करता है, जो एक साथ कई हेज फंड का प्रबंधन करती है।

अब आइए रूसी हेज फंडों पर नजर डालें।

पहला घरेलू हेज फंड, "प्राइवेट इन्वेस्टमेंट फंड 05.09" की स्थापना 2009 में अल्फा कैपिटल मैनेजमेंट कंपनी द्वारा की गई थी, इसे एक क्लोज-एंड म्यूचुअल फंड के रूप में बनाया गया था। बाद में, उसी प्रबंधन कंपनी ने एक और हेज फंड बनाया, "कॉर्पोरेट इन्वेस्टमेंट फंड 09.10।" एक नियम के रूप में, आप ऐसे क्लोज-एंड फंड में इसके गठन के चरण में ही प्रवेश कर सकते हैं। आप प्रबंधन कंपनी के प्रबंधकों से संपर्क करके निवेश स्थितियों के बारे में अधिक जानकारी प्राप्त कर सकते हैं। आधिकारिक वेबसाइट http://www.alfacapital.ru

(उपयोगी भी हो सकता है, लेकिन निधियों की जानकारी बंद है, कोई आँकड़े नहीं हैं

शब्द "हेज", जो परिचित हो गया है, का अर्थ है न्यूनीकरण। यह जानकर, एक नौसिखिया निवेशक सोच सकता है कि हेज फंड में निवेश करना अन्य प्रकार के निवेश की तुलना में कम जोखिम भरा है। आइए जानें कि हेजिंग रणनीति कितनी सुरक्षित है और क्या यह पूंजी की रक्षा कर सकती है।

हेजिंग क्या है और इसका उपयोग कैसे किया जाता है?

मैं इस ब्लॉग को 6 वर्षों से अधिक समय से चला रहा हूँ। इस पूरे समय, मैं नियमित रूप से अपने निवेश के परिणामों पर रिपोर्ट प्रकाशित करता हूँ। अब सार्वजनिक निवेश पोर्टफोलियो 1,000,000 रूबल से अधिक है।

विशेष रूप से पाठकों के लिए, मैंने लेज़ी इन्वेस्टर कोर्स विकसित किया, जिसमें मैंने चरण दर चरण दिखाया कि कैसे अपने व्यक्तिगत वित्त को व्यवस्थित किया जाए और अपनी बचत को दर्जनों परिसंपत्तियों में प्रभावी ढंग से निवेश किया जाए। मेरा सुझाव है कि प्रत्येक पाठक कम से कम प्रशिक्षण का पहला सप्ताह पूरा कर ले (यह निःशुल्क है)।

"हेज" की अवधारणा का अंग्रेजी से अनुवाद हेज, बाधा या बाधा के रूप में किया जाता है। इसके आधार पर, निवेशकों के नुकसान का प्रतिकार करने के लिए हेज फंड बनाए जाते हैं। एक लेख में जिसके बारे में मैं पहले ही लिख चुका हूँ। इसका उपयोग बैंकों द्वारा सक्रिय रूप से किया जाता है जो गिरती मुद्रा के मुकाबले बढ़ती मुद्रा को खरीदने के लिए पोजीशन खोलते हैं। परिणामस्वरूप, वे न केवल अपनी बैलेंस शीट को नुकसान से बचाते हैं, बल्कि लाभ भी कमाते हैं।

हेजिंग के दो मुख्य प्रकार हैं:

• खरीद के माध्यम से (लंबे समय तक), भविष्य में कीमतों में बढ़ोतरी के खिलाफ बीमा के उद्देश्य से;
• बिक्री के माध्यम से (संक्षेप में), लक्ष्य मूल्य में कटौती के विरुद्ध बीमा है।

हेजिंग कम मूल्य वाली संपत्तियों की खरीद और अधिक मूल्य वाली संपत्तियों की बिक्री के माध्यम से एक निश्चित अनुपात में लंबी और छोटी स्थिति का संयोजन है। उदाहरण के लिए, ऐसे स्टॉक खरीदना जो बढ़ रहे हैं और साथ ही उन कंपनियों के शेयरों में छोटी पोजीशन खोलना जिनके नीचे जाने का अनुमान है। यदि गणना सही है, तो यह आपको ग्रोथ स्टॉक खरीदने से होने वाले मुनाफे को सुरक्षित रखने की अनुमति देता है।

ठीक यही स्थिति है जब प्रबंधक को इस बात की परवाह नहीं होती कि बाज़ार किस दिशा में बढ़ रहा है। एक नियम के रूप में, यह भौतिक सामान नहीं है जिसे खरीदा और बेचा जाता है, बल्कि डेरिवेटिव बाजार उपकरण या मुद्रा। लेन-देन का संपूर्ण मूल्य आवश्यक रूप से हेज नहीं किया गया है। किसी भी जोखिम की स्थिति में, आपूर्ति की गई वस्तुओं की कीमत, विनिमय दर या शून्य नहीं होगी। इसलिए, आंशिक अनुबंध हेजिंग का अक्सर उपयोग किया जाता है।

कोई भी लेनदेन मुफ़्त नहीं है, क्योंकि संपत्ति दलाल से उधार ली जाती है। हालाँकि, मध्यस्थ के मुआवज़े को ध्यान में रखते हुए भी, यह फायदेमंद हो सकता है। उदाहरण के लिए, जो प्रतिभूतियाँ कम कीमत पर बेची गईं और कीमत में गिरावट आई, उन्हें लाभ पर वापस खरीद लिया गया। एक लंबी स्थिति खोलकर, एक हेजर बढ़ती संपत्ति रखता है और कीमत बढ़ने के बाद उन्हें बेच देता है। ब्रोकर का कमीशन घटाकर, वह लाभ कमाता है। इस प्रकार, हेजर बढ़ते और गिरते दोनों बाजारों में पैसा बनाता है। ब्रोकर द्वारा प्रदान किया गया, लाभप्रदता बढ़ाने के लिए लीवर के रूप में उपयोग किया जाता है।

आप विभिन्न उपकरणों का उपयोग करके बचाव कर सकते हैं:

1. पहले से खुली स्थिति से विपरीत दिशा में लेनदेन। उदाहरण के लिए, दो देशों के बाज़ारों पर एक साथ दांव में अंतर के साथ खेलना।
2. जमा को उस मुद्रा में परिवर्तित करना जिसमें विकास की योजना बनाई गई है। उदाहरण: संपत्ति को रूबल से डॉलर में स्थानांतरित करना मुद्रा जोखिमों से बचाव का एक उत्कृष्ट तरीका हो सकता है। प्रतिबंधों की शुरूआत की पूर्व संध्या पर, 2014 में या 2018 की पहली तिमाही में यह लाभदायक था। लेकिन 2016-2017 में, इससे लीवरेज से कई गुना अधिक नुकसान होगा।
3. हेजिंग, जब किसी स्टॉक परिसंपत्ति या मुद्रा को खरीदने का अनुबंध विलंबित निष्पादन के साथ संपन्न होता है। इस तरह, विक्रेता और खरीदार इस बात पर सहमत होते हैं कि भविष्य में सामान आज की कीमत पर वितरित किया जाएगा। मूल्य अंतर के लिए वायदा अनुबंध और मार्जिन सीएफडी अनुबंध भी तंत्र में समान हैं।

अनुबंध की शर्तें भिन्न हो सकती हैं:

1. भविष्य में किसी अनुबंध का सहमत मूल्य पर प्रत्यक्ष निष्पादन।
2. बीमा शर्तों के अनुबंध में शामिल करना, उदाहरण के लिए, लाभ और संभावित नुकसान दोनों पक्षों के बीच विभाजन पर;
3. ब्याज दर हेजिंग, जब मुद्रा को मौजूदा दर पर विनिमय किया जाता है और बैंक खाते में रखा जाता है। इसका उपयोग तब किया जाता है जब आपको कुछ महीनों में पैसे की आवश्यकता होती है, और विनिमय दर आपके लिए प्रतिकूल दिशा में जा सकती है।

हेज फंड कैसे काम करते हैं और उनकी आवश्यकता क्यों है?

विकिपीडिया की परिभाषा में कहा गया है कि यह "एक निवेश कोष है जिसका लक्ष्य किसी दिए गए जोखिम के लिए अधिकतम रिटर्न या किसी दिए गए रिटर्न के लिए जोखिम को कम करना है।" यह समझने के लिए कि यह उपकरण कैसे काम करता है, आइए गहराई से जानें।

हेजिंग परिचालन विशेष निधियों के आगमन से बहुत पहले से ज्ञात थे। शिकागो एक्सचेंज ने 19वीं शताब्दी में कमोडिटी वायदा का उपयोग किया था। हेज फंड का इतिहास स्वयं संयुक्त राज्य अमेरिका में 20वीं सदी के 40 के दशक के अंत में शुरू हुआ। पहला फंड अल्फ्रेड जोन्स द्वारा बनाया गया था। हालाँकि वह एक शौकिया निवेशक थे, फिर भी उन्होंने नीचे की ओर जाने वाली कंपनियों के शेयरों को सफलतापूर्वक शॉर्ट किया। 60 के दशक में, हेज फंड पहले से ही दर्जनों की संख्या में थे, और निवेशकों से मान्यता प्राप्त कर रहे थे। ऐसी रणनीतियों की लोकप्रियता का चरम 80 के दशक में आया, जब प्रबंधन के तहत राशि कई ट्रिलियन डॉलर तक पहुंच गई। विश्व में हेज फंड का सबसे बड़ा संकेंद्रण लंदन शहर में है (एक तिहाई से अधिक)।

हेज फंड का एक उत्कृष्ट उदाहरण क्वांटम है, जिसका नेतृत्व जॉर्ज सोरोस ने किया। बाद वाला 1992 में ब्रिटिश पाउंड को कम करके अरबों डॉलर का लाभ कमाने के लिए प्रसिद्ध हो गया। उन्हें रूसी अर्थव्यवस्था में निवेश करने के लिए भी जाना जाता है, जहां 1998 के संकट से हुए नुकसान की राशि पाउंड पर जीत के बराबर थी। हेज फंड क्या है, इसका बेहतर विचार पाने के लिए माइकल लुईस की किताब पर आधारित फिल्म "द बिग शॉर्ट" देखें।

हेज फंड संरचना के मुख्य तत्व हैं:

• परिसंपत्ति प्रबंधक - प्रबंधन कंपनी जो रणनीति और परिचालन समर्थन निर्धारित करती है;
• कस्टोडियन (आमतौर पर लेनदेन के लिए गारंटर बैंक);
• स्वतंत्र लेखा परीक्षक - संपत्ति का मूल्य स्थापित करता है और लेखांकन बनाए रखता है;
• कानूनीसलाहकार - कानूनी सहायता प्रदान करता है।
• प्राइम ब्रोकर (आमतौर पर एक निवेश बैंक) - फंड की ओर से लेनदेन करता है, संपत्ति उधार देता है और।

हेज फंड की विशेषताओं में से एक कम नियामक आवश्यकताएं हैं। प्रबंधक अपने उपकरणों के चयन में अपेक्षाकृत स्वतंत्र हैं। निवेशकों की संपत्ति का प्रबंधन करने वाले पेशेवर कई प्रकार की रणनीतियों का उपयोग करते हैं। इनमें उत्तोलन और जटिल डेरिवेटिव शामिल हैं। यह बताता है कि गैर-पेशेवर निवेशकों के लिए पहुंच बहुत सीमित क्यों है, और ज्यादातर मामलों में यह पूरी तरह से बंद है। एक नियम के रूप में, एक जमाकर्ता एक मिलियन डॉलर (यूरोप में $100 हजार से) से कम निवेश नहीं कर सकता है, और प्रतिभागियों की संख्या 100 से अधिक नहीं होनी चाहिए।

हेजिंग का परिणाम न केवल नुकसान के जोखिम को नियंत्रित करना हो सकता है, बल्कि संभावित मुनाफे को सीमित करना भी हो सकता है। आख़िरकार, यदि आपने मूल्य परिवर्तन का अनुमान लगाया है, तो विपरीत दिशा में व्यापार खोलना आपको सही रास्ते पर ले जाएगा। ऐसे ऑपरेशन क्यों किये जाते हैं? उत्तर स्पष्ट है: फंड ग्राहकों के पैसे से निपटते हैं और उच्च उत्तोलन का उपयोग करते हैं। इन शर्तों के तहत, निवेशकों के फंड को बीमा की आवश्यकता होती है, और फंड को प्रबंधन शुल्क के रूप में अपना लाभ प्राप्त होता है।

क्या खेल मोमबत्ती के लायक है?

2008 में, वॉरेन बफेट ने प्रोटेग पार्टनर्स के साथ $1 मिलियन का दांव लगाया, जो 5 हेज फंडों के पोर्टफोलियो का प्रबंधन करता है। इसके संस्थापक जे. टेरैंट और प्रमुख टी. साइड्स ने 2018 में हार स्वीकार की और खोए हुए सारे पैसे दान में दे दिए। 10 वर्षों में 80% की वृद्धि हुई, और सक्रिय रूप से प्रबंधित फंड 22% तक बढ़ गया। सच है, यह ध्यान देने योग्य है कि इस समय बाजार अभूतपूर्व रूप से बढ़ रहा था, और हेज फंड ने गिरते बाजार में सूचकांक की तुलना में बेहतर प्रदर्शन किया। यदि बफ़ेट अगले वैश्विक संकट को देखने के लिए जीवित हैं और एक और दांव लगाते हैं, तो उनके हारने की संभावना है।

फंडों में लाभप्रदता के मामले में सितारे हैं, लेकिन वे अपवाद हैं:

हेजिंग का लक्ष्य अतिरिक्त मुनाफा निकालना नहीं है। मुख्य कार्य किसी उत्पाद की कीमत या विनिमय दर की रक्षा करना है। पिछले 20 वर्षों में हेज फंड का औसत शुद्ध रिटर्न लगभग 4-6% प्रति वर्ष रहा है। तुलना के लिए, वे 6 से 12% तक दे सकते हैं। आइए निजी निवेशकों के लिए हेज फंड में मौजूद प्रतिबंधों को भी याद रखें। और ईटीएफ के लिए प्रबंधन शुल्क काफी कम है। इस प्रकार, इंडेक्स ईटीएफ प्रबंधन के लिए औसतन 0.36% शुल्क लेते हैं, और वैनगार्ड इक्विटी इनकम फंड 0.26% शुल्क लेते हैं। हेज फंड आम तौर पर परिसंपत्ति लाभ का लगभग 2% और 15-20% शुल्क लेते हैं।

हेज फंड के लाभ:

• न केवल बढ़ते, बल्कि गिरते बाजार पर भी कमा सकते हैं;
• निवेश उपकरणों की एक विस्तृत श्रृंखला: स्टॉक, बांड, मुद्राएं, वायदा, विकल्प, आदि;
• प्रबंधकों को ऐसी रणनीति चुनने की स्वतंत्रता, जो संभावित रूप से लाभप्रदता बढ़ाती है;
• संकट के परिणामों को दूर करने और सूचकांक की तुलना में गिरावट को कम करने में सक्षम हैं।

कमियां:

• अपेक्षाकृत उच्च व्यापारिक जोखिम, जिनमें उत्तोलन के उपयोग से जुड़े जोखिम भी शामिल हैं;
• अयोग्य निवेशकों तक पहुंच न होना;
• उच्च प्रवेश सीमा;
• बढ़ते बाज़ार के चरण में, औसतन वे लाभप्रदता के मामले में सूचकांक से हार जाते हैं;
• गुंजयमान वित्तीय पिरामिड से नकारात्मक निशान;
• आप केवल गठन चरण में ही प्रवेश कर सकते हैं;
• केवल फंड के भीतर ही अपना शेयर बेचने की अनुमति है।

2008 के वैश्विक संकट में हेज फंड की भूमिका को देखते हुए, आज उन्होंने अपना पूर्व कार्य खो दिया है। मैडॉफ़ फ़ाउंडेशन की कहानी, जिसे आयोजन के लिए 2010 में 150 साल की जेल की सज़ा मिली वित्तीय पिरामिड. सर्वोत्तम परिणाम बफेट और सोरोस जैसे "एकल-प्रबंधक फंड" से आते हैं, जो पहले से ही बुढ़ापे में हैं। हालाँकि, दुनिया भर में कम से कम 10,000 फंड अभी भी अपने ग्राहक ढूंढ रहे हैं। आज तथाकथित समय समाप्त होता जा रहा है। अनियमित निधि: नियामकों द्वारा पारदर्शिता और नियंत्रण की डिग्री बढ़ जाती है। आधुनिक हेज फंड में निवेश अक्सर बैंक खाते के माध्यम से किया जाता है। गैर-व्यापारिक जोखिम कम हो जाते हैं, क्योंकि खाते का स्वामित्व और नियंत्रण निवेशक के पास होता है।

वैश्विक निवेश बाजार में हेज फंड की हिस्सेदारी लगभग 10% है। उनसे धन का बहिर्प्रवाह प्रति वर्ष लगभग 100 बिलियन डॉलर है, और उनका हिस्सा धीरे-धीरे कम हो रहा है। निधियों के भीतर, 2007 में संस्थागत निवेशकों (बैंकों, आदि) की निधियों की हिस्सेदारी निजी व्यक्तियों की हिस्सेदारी से अधिक हो गई। यह बड़े खिलाड़ियों का बाज़ार है और इसका एकीकरण जारी है।

निवेशकों के बीच दो गलतफहमियां हैं:

1. हेज फंड अपने प्रतिभागियों को जोखिमों से राहत देने के लिए डिज़ाइन किए गए हैं। सच्चाई यह है कि सट्टा उपकरणों की इतनी विस्तृत श्रृंखला के साथ भी, निवेश जोखिमों को पूरी तरह से समाप्त नहीं किया जा सकता है। हेज फंड के पास वास्तव में वह कार्य नहीं है। लक्ष्य जोखिम-रिटर्न अनुपात को अनुकूलित करना है। दूसरे शब्दों में, यह जोखिमों से बचाव के बारे में नहीं है, बल्कि उन्हें प्रबंधित करने के बारे में है।
2. दूसरे चरम पर: हेज फंड ले जाते हैं अत्यधिक जोखिमपूंजी की हानि. उनकी कई रणनीतियाँ वास्तव में आक्रामक उपकरणों का उपयोग करती हैं। हालाँकि, यह उन प्रबंधकों की गैरजिम्मेदारी को इंगित नहीं करता है जिनका लक्ष्य अपने ग्राहकों के मुनाफे की परवाह किए बिना कमीशन प्राप्त करना है। अधिकांश फंड अधिकतम लाभप्रदता पर ध्यान केंद्रित नहीं करते हैं, बल्कि प्रतिभागियों के फंड को बाजार की अस्थिरता से बचाने पर केंद्रित होते हैं। अंत में, ग्राहक हमेशा एक रूढ़िवादी फंड चुन सकता है या पोर्टफोलियो ऑर्डर कर सकता है कम स्तरजोखिम।

एक धनी निवेशक के पोर्टफोलियो में ($1 मिलियन से), हेज फंड संपत्ति के एक तिहाई हिस्से तक की हिस्सेदारी के साथ मौजूद हो सकते हैं। वैश्विक संकट की स्थिति में यह अच्छा होगा. यूबीएस या बार्कले जैसे बड़े बैंकों द्वारा पेश किए गए फंड को चुनना बेहतर है। आप विशेष सेवाओं का उपयोग करके चयन पर निर्णय ले सकते हैं, उदाहरण के लिए, Europe-finance.ru, बार्कले हेज, मॉर्निंग स्टार (अंतिम 2 चालू हैं) अंग्रेजी भाषा) या आपके ब्रोकर से। फंड चुनते समय, आपको न केवल लाभप्रदता पर ध्यान देना चाहिए, बल्कि इसके इतिहास की लंबाई, लेनदेन के पीछे कौन सा गारंटर बैंक है और प्रबंधक की प्रतिष्ठा पर भी ध्यान देना चाहिए।

रूस में हेज फंड

रूस में हेज फंड खोलने का कानूनी अवसर 2008 में ही सामने आया। ऐसा पहला फंड अल्फ़ा कैपिटल का "निजी निवेश फंड 05.09" था (2012 में बंद कर दिया गया)। उसी ब्रोकर द्वारा दूसरा असफल प्रयास "कॉर्पोरेट इन्वेस्टमेंट फंड 09.10" (2014 में बंद) था।

रूस में हेज फंड के निकटतम "रिश्तेदार" ओएफबीयू (बैंकिंग प्रबंधन के सामान्य फंड) हैं। वे एक ट्रस्ट प्रबंधन समझौते के तहत संपत्तियों (विदेशी सहित) को समेकित करते हैं धन, प्रतिभूतियाँ, और विभिन्न डेरिवेटिव। OFBU की स्थापना उन बैंकों द्वारा की जाती है जिन्हें विशेष मान्यता प्राप्त है। निवेशक को फंड की संपत्ति में भाग लेने के अधिकार का प्रमाण पत्र प्राप्त होता है। प्रबंधन शुल्क निवेश की राशि और अवधि पर निर्भर करता है और 0.5 से 3% तक हो सकता है।

इसके अतिरिक्त, प्रबंधक को शेयर में वृद्धि का एक प्रतिशत प्राप्त होता है। विभिन्न फंडों में न्यूनतम निवेश राशि 10 से 100 हजार रूबल तक है। उदाहरण के लिए, आप बैंकिंग प्रबंधन निधियों की वर्तमान सूची देख सकते हैं। 2013 से, नए ओएफबीयू का पंजीकरण बंद कर दिया गया है। रणनीति चुनने में सापेक्ष स्वतंत्रता और निजी शेयरधारकों के लिए अस्पष्ट गारंटी ने इसमें भूमिका निभाई।

यदि आप एक किफायती सामूहिक निवेश विकल्प की तलाश में हैं, तो ईटीएफ विकल्प पर विचार करना सबसे अच्छा है। रूसी संस्करण हो सकता है, जो हेज फंड का एक दूरवर्ती एनालॉग है। इसके अलावा, रूसी कानून के अनुसार, ओएफबीयू एक प्रकार का म्यूचुअल फंड है। ओएफबीयू में योगदान के विपरीत, क्लासिक म्यूचुअल फंड के एक हिस्से को सुरक्षा का दर्जा प्राप्त है। जबकि ओएफबीयू में सकारात्मक रिटर्न वाले कुछ ही फंड हैं, म्यूचुअल फंड सापेक्ष स्थिरता दिखाते हैं। लेकिन मुख्य अंतर यह है कि अयोग्य निवेशक ईटीएफ और म्यूचुअल फंड में निवेश कर सकते हैं।

एक योग्य निवेशक वह होता है जिसके पास कम से कम 6 मिलियन रूबल की संपत्ति (प्रतिभूतियां) होती है। या किसी निवेश कंपनी में काम करने का अनुभव हो, या महीने में कम से कम एक बार लेनदेन करता हो (औसतन तिमाही में 10 बार) और विशेष शिक्षा रखता हो।

रूस में, हेज फंड के एनालॉग्स की पसंद बेहद सीमित है, और फंड स्वयं बहुत लोकप्रिय नहीं हैं। उन पर जानकारी अधिकतर बंद रहती है; निगरानी सेवाओं पर आंकड़े प्रकाशित नहीं किए जाते हैं। इसलिए, घरेलू निवेशक मुख्य रूप से विदेशी बाजारों पर ध्यान केंद्रित करते हैं। यदि आप एक योग्य निवेशक हैं और आपके पास पर्याप्त धनराशि है, तो हेज फंड में भाग लेने के लिए आपको एक विदेशी बैंक में एक खाता खोलने के लिए मजबूर किया जाएगा, जो आपकी ओर से फंड के शेयर खरीदेगा। आप स्वयं चुनाव कर सकते हैं या इस मुद्दे को बैंक को सौंप सकते हैं। एक अधिक आकर्षक, किफायती और व्यापक विकल्प विदेशी ईटीएफ है।

दुर्भाग्य से, रूसी बाजार में ईटीएफ का विकल्प सीमित है। उपलब्ध संभावनाओं में से आप इसका उपयोग कर सकते हैं:

• ईटीएफ में निवेश करने वाले म्यूचुअल फंड के शेयर खरीदें;
• एक रूसी दलाल के माध्यम से (विदेशी मुद्रा तक पहुंच - मुख्य रूप से एक अपतटीय के माध्यम से);
• विदेशी निवेश उत्पादों के माध्यम से;
• सीधे रूस में सक्रिय एक विदेशी ब्रोकर (सैक्सो बैंक) के माध्यम से;
• उदाहरण के लिए, मॉस्को एक्सचेंज पर फाइनेक्स मैनेजमेंट कंपनी के माध्यम से।

हेज फंड की संरचना और उनमें निवेश करने की प्रक्रिया के बारे में अधिक जानकारी एनईएस (रूसी इकोनॉमिक स्कूल) के वीडियो में पाई जा सकती है।

सभी को लाभ!