Pirmieji rizikos draudimo fondai atsirado daugiau nei prieš 60 metų, tačiau dėl akivaizdžių priežasčių į posovietinę erdvę jie atkeliavo daug vėliau. Todėl šalies privatūs investuotojai yra menkai susipažinę su savo darbo specifika. Kokie tai fondai ir kaip jie uždirba pinigus?
Istorija
Manoma, kad Alfredas W. Jonesas yra rizikos draudimo fondų išradėjas. Būtent jo įmonė 1949 m. atidarė fondą, kuris pirmą kartą buvo vadinamas rizikos draudimo fondu. Tačiau yra ir kitas požiūris. Warrenas Buffettas galvoja kitaip: nepaisant to, kad buvo naudojamas visiškai kitas pavadinimas, šią darbo schemą pirmasis panaudojo jo mokytojas Benjaminas Grahamas. Ir jis tai padarė praėjusio amžiaus dvidešimtajame dešimtmetyje. Išgarsėti kaip pradininkui jam sutrukdė tik bendras rinkos nepasitikėjimas investiciniais fondais ir Didžioji depresija. Buffettas tai taip įnirtingai ginčijosi, kad vienas iš žurnalistų net parašė gana kaustinį straipsnį, kuriame bandė įrodyti, jog Aristotelis pirmasis panaudojo apsidraudimą. Visa tai tikrai nėra taip svarbu. Nepriklausomai nuo to, kas juos sugalvojo, rizikos draudimo fondai dabar užima labai svarbią vietą investiciniame versle.
Jų klestėjimas prasidėjo praėjusio amžiaus 80-aisiais. Būtent tada rizikos draudimo fondo pavadinimą išgirdo ne tik profesionalai, bet ir paprasti žmonės. Ir tai nepaisant to, kad Jungtinėse Valstijose galimybės į tai investuoti yra ribotos: tai gali padaryti tik kvalifikuoti instituciniai investuotojai, valdantys daugiau nei šimto milijonų dolerių turtą. Jų populiarumą lemia keli veiksniai. Visų pirma dėl to, kad, tinkamai pasirinkę strategiją, jie gali gauti pelno ne tik rinkai augant, bet ir krintant.
Padarė daug populiarinti George'as Sorosas, o tiksliau jo fondo veikla Kvantinė ir jo uždirbtą pelną. Dabar visi žino, kad jis uždirbo milijardą dolerių lažindamasis dėl svaro devalvacijos.
Rusijoje
Ilgą laiką teisės aktai neleido atidaryti rizikos draudimo fondų. Tačiau dar prieš jiems leidžiant atidaryti, rinkoje pasirodė pirmasis pasiūlymas. 2007 metais korporacija „Otkritie“ Andoroje įkūrė rizikos draudimo fondą, kur pasiūlė investuoti pinigus rusams. Oficialiai jie buvo leidžiami 2008 m., o pirmosios lėšos pasirodė tik 2009 m. Šiuo metu veikia 27 rizikos draudimo fondai. Truputį.
Kas yra rizikos draudimo fondas
Kas yra rizikos draudimo fondas? Kaip investuoti į rizikos draudimo fondą?
Pirmiausia reikia suprasti, kad rizikos draudimo fondai nėra sudėtingi. Jie pagrįsti gana paprastu ir logišku principu: veikia visose rinkose ir investuoja į visus vertybinius popierius bei jų išvestines priemones. Jeigu paprastas fondas yra teisiškai gana ribotas, tai apsidraudimo priemonė pagal savo veiklos pobūdį savo turtą formuoja iš visų turimų finansinių ir mainų priemonių. Tai suteikia didžiulį pranašumą, nes leidžia nepriklausyti nuo rinkos, o vykti ten, kur yra perspektyvų gauti dideles pajamas. Klasikiniame fonde, jei rinka krenta, tada akcijos, į kurias investavote pinigus, nuvertėja – nieko nepadarysi. Jums liko tik vienas dalykas – parduoti nuvertėjantį turtą, kad sutvarkytumėte nuostolius tam tikru valdomu lygiu. Rizikos draudimo fondas, naudodamas įvairias išvestines finansines priemones, gali užsidirbti pinigų net ir krintant kotiruotėms. Dabar daugumaŠie fondai savo turtą laiko išvestinėse finansinėse priemonėse.
"Bet kaipgi apsidraudimas? – kyla klausimas daugeliui pradedančiųjų. Apsidraudimas yra rizikos valdymo sistema. Paprasčiausias jo apibrėžimas yra toks: tai vienos priemonės naudojimas (pirkimas), kuris yra tarpusavyje susijęs su neigiamu rinkos poveikiu kitai priemonei. Paprastas pavyzdys iš kasdienybės. Jūs imate paskolą iš banko doleriais, bet jūsų pajamos yra tik rubliais. Kada ateis laikas Paskolos grąžinimo norma gali labai pasikeisti. Jei rublis sustiprės, staiga gausite papildomų pajamų, nes turėsite sumokėti mažiau skolų. Tačiau jei jis nuvertinamas, patiriate nuostolių. Paprastam žmogui jūs turite susitaikyti su šiomis rizikomis. Investiciniai fondai, rizikos draudimo fondai, korporacijos naudoja apsidraudimą. Jei galėtumėte eiti į biržą, pirktumėte ateities sandorį, kuris jums parduotų valiutą už tam tikrą kainą. Kartu reikia suprasti, kad apsidraudimas visiškai nepanaikina rizikos, tai yra tam tikras draudimas, kuriuo sumažinate savo nuostolius.
Kaip rizikos draudimo fondas uždirba pinigus?
Kokia rizikos draudimo fondų sėkmės paslaptis?
Rizikos draudimo fondų galimybė gauti pajamų bet kokioje rinkos situacijoje tiesiogiai veikia jų pelningumą.
Jau minėtas „Quantum“ per metus uždirbdavo vidutiniškai 900 mln. Žinoma, šioje industrijoje pasitaiko ir nesėkmių, tačiau apskritai rodikliai aukštesni nei kitose srityse. Pavyzdžiui, prieškriziniu 2000-ųjų pradžios laiku JAV jie uždirbdavo 10-15% per metus, o kai kurie sugebėjo per 10 metų duoti 500% ir net 1000% grąžą. Kaip jiems tai pavyksta?
Jų taikomi principai žinomi jau seniai:
- Pirkite neįvertintus vertybinius popierius ir parduokite pervertintus.
Nuvertintas popierius– tokia situacija, kai rinkoje jie yra pigesni, nei galėtų būti pagal esamą potencialą. Todėl galime manyti, kad jie greitai augs. Atitinkamai pervertinti vertybiniai popieriai, yra kotiruojami rinkoje virš jų tikrosios vertės.
Tai vienas iš paprasčiausių naudojamų strategijų pavyzdžių, iš tikrųjų jos puiki suma bet ji puikiai tai demonstruoja bendra sistema. Reikėtų nepamiršti, kad jie retai dirba tik savo lėšomis, aktyviai naudojasi paskolomis ir skolinasi vertybinius popierius iš brokerių.
Tikrai esate girdėję tokius terminus kaip trumpoji ir ilgoji pozicija. Trumpa pozicija reiškia, kad fondas skolinosi vertybinius popierius tam tikram laikotarpiui, su sąlyga, kad jie bus toliau parduodami. Pavyzdžiui, paėmęs tūkstantį akcijų už 1000 USD už akciją, jis parduoda jas už 100 000. Po kurio laiko akcijų kaina nukrenta iki, tarkime, 900 USD už akciją. Rizikos draudimo fondas juos perka ir grąžina brokeriui. Dėl to fondas uždirba dešimt tūkstančių, iš kurių tam tikrą sumą sumoka brokeriui. Ilga padėtis reiškia, kad fondas, tikėdamasis, kad akcijos brangs, jas atperka iš brokerio (arba vėl pasiskolina). Po to jis laukia, kol jie pabrangs iki 1100 USD. Tada jis juos parduoda, uždirbdamas po 100 USD pelno.
Fondo atsiradimas inicijuoja Valdymo įmonė. Ji pradeda pritraukti investuotojus, derasi su bankais ir brokeriais, nebent jie patys susikuria fondą, kas nutinka gana dažnai. Būtent valdymo įmonės specialistai tiesiogiai atlieka visas vertybinių popierių pirkimo ir pardavimo operacijas.
Fondas pradeda veikti, kai pavyksta pritraukti susidomėjimą investuotojams. Jie atsineša savo kapitalą, perduoda jį fondo valdymui ir gauna didžiąją dalį pelno.
Atlieka labai svarbų vaidmenį bankas garantas. Čia saugomas visas investuotojų kapitalas (pinigai, auksas, vertybiniai popieriai). Kartais jis, o ne pagrindinis brokeris, dalyvauja sudarant visus sandorius. Todėl reikalavimai bankui yra gana rimti: jis turi būti didelis ir turėti aukštą reputaciją.
Administratorius (auditorius) atlieka rizikos draudimo fondo veiklos priežiūros funkciją. Jis vertina savo turto vertę nepriklausomai nuo valdymo įmonės. Taip siekiama sumažinti visų rūšių riziką. Be to, jis tvarko apskaitą ir rengia ataskaitas, įskaitant ir siunčiamas investuotojams. Kartais jis pasirašo fondo akcijas ir užsiima jų išpirkimu.
Atliktos funkcijos pagrindinis brokeris, labai įvairus. Tiesą sakant, jei valdymo įmonė duoda pavedimą operacijai, tada jai lieka visa techninė operacijos dalis – nuo tiesioginių sandorių biržoje iki depozitoriumo veiklos ir skolinimo. Atsižvelgiant į tai, kad rizikos draudimo fondas gali veikti įvairiose vietose ir šalyse, pagrindinis brokeris turi turėti galimybę atlikti sandorius visur, kur to gali prireikti. Todėl tai yra dideli tarptautiniai bankai, pavyzdžiui, Merrill Lynch, Goldman Sachs ar Morgan Stanley. Rusijoje jos funkcijos yra gana didelės ilgam laikui bando perimti VTB, bet kol kas nelabai sėkmingai.
Rizikos draudimo fondų rūšys
Yra daugybė klasifikavimo variantų, tačiau daugiausia dėmesio skiriama TVF pasiūlytam. Yra trys pagrindiniai rizikos draudimo fondų tipai:
Pasauliniai fondai – tai fondai, kurie savo veiklą vykdo visų šalių rinkose. Tačiau jie savo investavimo strategiją grindžia atskirų įmonių kotiravimo elgesio tyrimais.
Makro lėšos dirbti konkrečios šalies rinkoje, pavyzdžiui, išskirtinai rusų ar kinų kalbomis. Jie priima sprendimus dėl tam tikros pozicijos atidarymo, remdamiesi makroekonomine padėtimi joje.
Lėšų santykinė vertė – Tai klasikiniai rizikos draudimo fondai, veikiantys nacionalinėse rinkose ir naudojantys standartinę veiklos schemą. Jis priklauso nuo to, ar yra tarpusavyje susijusių turto santykinių kainų skirtumų. Būtent šie fondai naudoja tuos pačius principus, kuriuos naudojo pirmieji fondai, apie kuriuos kalbėjome aukščiau.
Kuo rizikos draudimo fondai skiriasi nuo investicinių fondų?
IN bendras kontūras, jau sakėme, kuo rizikos draudimo fondai skiriasi nuo investicinių fondų. Aiškumo dėlei visus skirtumus galima apibendrinti lentelėje:
| Palyginimo parinktys | Rizikos draudimo fondas | investicinis fondas |
| Į ką jis investuoja: | Visi vertybiniai popieriai, jų išvestinės priemonės, nekilnojamasis turtas, valiutos, taurieji metalai ir opcionai. | Išimtinai vertybiniai popieriai ir turtas. |
| Kiek yra minimalus indėlis: | Nuo šimto tūkstančių USD, tačiau didelėms lėšoms reikės investicijų nuo kelių milijonų USD. | Rusijoje nuo 1000 rublių. |
| Investavimo strategijos: | Atidarykite tiek ilgas, tiek trumpas pozicijas. | Atidarykite tik ilgas pozicijas |
| Valstybės kontrolė: | Praktiškai nereglamentuojama. | Griežtas reguliavimas. |
| Kas gali tapti investuotoju: | Vadinamieji „akredituoti“ arba kvalifikuoti investuotojai. | Kas nori. |
| Kaip paskirstomos pajamos: | Pasilieka dalį gauto pelno (20-25%) | Iš akcijos vertės sulaiko sutartą sumą (2-5 proc.). |
| Kaip išeiti iš fondo: | Vienetai gali būti parduodami tik fondo viduje. | Leidžiama parduoti akcijas antrinėje rinkoje. |
Kaip matote, pagal savo išskirtines savybes rizikos draudimo fondai yra laisvesni. Pagrindinis jų apribojimas yra indėlio, su kuriuo investuotojas gali į juos patekti, suma.
Rusijos rizikos draudimo fondų darbo ypatumai
Rusijos įstatymų ypatybė yra ta, kad pagal juos taip yra atskira kategorija Bendri draugai. Tačiau, kaip ir kitur pasaulyje, jie gali investuoti į beveik visus rinkoje esančius instrumentus. Norint sukurti tokį fondą, pakanka profesionalios valdymo įmonės licencijos. Investuotojams taip pat keliamas griežtas reikalavimas – jie turi būti kvalifikuoti investuotojai, turintys vertybinių popierių, kurių vertė ne mažesnė kaip trys milijonai rublių. Jie taip pat turi turėti patirties rinkoje ir per metus atlikti bent dešimt sandorių, kurių vertė 300 tūkst. ar daugiau, arba penkis sandorius, kurių vertė 5 mln. ir daugiau per trejus metus.
Galimybė organizuoti rizikos draudimo fondus Rusijoje atsirado išleidus atitinkamą reglamentą tik 2008 m, gana vėlai, kas, be jokios abejonės, trukdė jų vystymuisi.
Kaip investuoti savo dieną į rizikos draudimo fondą?
Ar prasminga investuoti į užsienio rizikos draudimo fondus ar likti prie Rusijos?
Kaip matote, tapti Rusijos rizikos draudimo fondo dalyviu yra gana sunku. Tačiau problema yra ne tik kvalifikacinių barjerų buvimas – JAV, kur reikalavimai ne mažiau griežti, tai netrukdo pritraukti tūkstančių investuotojų. Iš esmės problema ta, kad investuotojai nepasitiki šalies vadovais. Ir tai nepaisant to, kad rinkoje yra atstovaujami nacionaliniai lyderiai: „Sberbank Management“, „VTB Capital“ ir „Alfa Capital“. Greičiausiai taip yra dėl patirties šioje rinkoje stokos.
Norintys pabandyti investuoti į užsienio rizikos draudimo fondą, pirmiausia turi ten sukaupti gana didelę sumą. Paprastai mes kalbame apie milijoną dolerių ar daugiau. Daugelis Amerikos ir Europos didelių bankų turi savo fondus, su kuriais bendradarbiauja. Galite naudotis jų paslaugomis arba ieškoti alternatyvaus pasiūlymo.
Kai kurie pataria naudotis Rusijos tarpininkų paslaugomis, kurie už jus nupirks kokio nors užsienio fondo akcijas, tačiau mes nerekomenduojame eiti šiuo keliu. Tai buvo prasminga, kai Rusijoje rizikos draudimo fondų veikla buvo uždrausta, o dabar būtinybė atidaryti fondą Europoje, kad būtų galima jį valdyti iš čia, iš esmės išnyko. Tačiau taip pat susidursite su nemalonia rizika. Pirma, tokia schema silpnai gina jūsų teises. Antra, jums bus gana sunku stebėti šį fondą.
Per pastaruosius du dešimtmečius rizikos draudimo fondai buvo viena iš greičiausiai augančių finansinių priemonių. Tačiau tiems privatiems investuotojams, kurie neturi galimybės į juos investuoti, šių fondų prigimtis lieka paslaptimi.
Sužinokite, kas yra rizikos draudimo fondai, kaip jie veikia, kodėl apmokestinus šiuos fondus jums taikomi didesni mokesčiai ir kaip rizikos draudimo fondai veikia akcijų rinką.
Kas yra rizikos draudimo fondai, kada ir kaip jie atsirado?
Rizikos draudimo fondas– tai investicinės organizacijos su akcijomis, sukurtos efektyviausiai išsaugoti ir didinti savo klientų kapitalą, investuojant į bet kokias pelningas, fondų valdytojų nuomone, priemones.
Šiandien daugumoje šalių su jais susiję teisės aktai yra gana lankstūs ir praktiškai neriboja tokių investicinių organizacijų nei renkantis investicinį turtą, nei kapitalo valdymo būdus, o tai leidžia užsidirbti ne tik labai, bet ir meškų rinkose.
Pirmoji tokio tipo organizacija laikoma „ A. W. Jones & Co“ – Alfredo Joneso fondas, sukurtas 1949 m. Alfredas valdė savo ir draugų pinigus, o kaip atlygį paėmė 20% nuo gautų pajamų. Pradinis tikslas buvo tiesiog užsidirbti pakankamai pelno, kad galėtumėte patogiai gyventi laisvai ir daryti tai, kas jums patinka, neskirdami didžiosios laiko dalies darbui, kurio nemėgstate.
Tačiau septintojo dešimtmečio viduryje šio investavimo modelio sėkmė padarė didžiulę įtaką rinkai ir tapo akivaizdi visiems, o 70-ųjų pradžioje vien Amerikoje panašių fondų buvo jau apie pusantro šimto.
Iš tiesų, vos per pirmuosius 10 veiklos metų A. W. Jones & Co padidino savo investuotojų lėšas 670% , o per kitus 5 – dar vienu 325% .
Alfredo strategija buvo paprasta: jis įsigijo tuos vertybinius popierius, kurie, jo manymu, yra perspektyvūs ir neįvertinti, tikėdamasis jų kainų kilimo, ir tuo pačiu pardavė tas akcijas, kurios, jo nuomone, pabrangs. Taigi, Jonesui pavyko paįvairinti rizika ir pasiekti gerą pelną, kas, žinoma, rado daug imitatorių.
Tačiau tuo metu JAV ir daugelyje kitų šalių galiojo rimti teisiniai apribojimai, leidžiantys tik dideliems instituciniams investuotojams. 100 milijonų dolerių ar daugiau. Dėl to rizikos draudimo fondai persikėlė į ofšorines jurisdikcijas, kur finansinis reguliavimas buvo daug ne toks griežtas.
Palyginimui, net ir dabar JAV rizikos draudimo fondams įstatymiškai leidžiama priimti investicijas, kurių suma yra mažesnė 5 milijonai dolerių, o ofšorinėse įmonėse įėjimo riba dažniausiai yra tik $ 100 tūkst. (kai kurie rizikos draudimo fondai Rusijoje ir kitose besivystančiose šalyse priima investicijas vos nuo 10 tūkst).
1980-aisiais ir 90-aisiais šios struktūros tapo plačiai paplitusios ir gerai žinomos viešosiose ir neprofesionaliose finansų rinkose, taip pat tuo metu tolimesnis vystymas ir diferenciacija.Atsirado fondai, kurie tiria ne tik bet kurios atskiros įmonės perspektyvas dėl vertybinių popierių pirkimo ar pardavimo pelningumo, bet ir analizuoja pasaulio ekonomikos bei politinę situaciją apskritai.
Žiūrėkite mokomąjį vaizdo įrašą apie tai, kas tai yra rizikos draudimo fondai:
Klasifikacija, struktūra ir valdymas
Klasifikavimas gali būti atliekamas pagal daugelį rodiklių, tokių kaip:
- darbo metodas(santykinė vertė, makro ar pasauliniai rizikos draudimo fondai);
- investavimo strategijos tipas (rinkos atžvilgiu neutralus kai fondas veikia viename ekonomikos sektoriuje, uždirba iš rinkos kainų neefektyvumo, nepaisant jų judėjimo krypties. Šis momentas; paaukštinimas/pažeminimas– viena populiariausių strategijų, kuriai nereikia detalaus aprašymo; “ besivystančios rinkos» strategija apima investicijas į besivystančių šalių rinkas ir pan.);
- įėjimo slenkstis ir atlyginimo už kapitalo valdymą dydis;
- minimalus investavimo laikotarpis lėšos (trumpalaikės leidžiančios investuoti trumpiau nei 3 mėn., vidutinės trukmės – nuo 3 mėnesių iki 3 metų ir ilgalaikės su investicijomis ilgiau nei 3 metus).
Rizikos draudimo fondų struktūra yra partnerystė su investicijomis į akcijas ( dažnai uždarytas), kur įmonė " pagrindinis partneris» valdo bendruosius fondus. Sąlygos ir įsipareigojimai paprastai yra individualūs kiekvienam fondui ir aiškiai nurodomi sutartyje, tačiau daugumai tokių organizacijų būdingos sąlygos ir standartai praktiškai nesikeičia, pavyzdžiui, atlyginimo už turto valdymą dydis 2% Ir 20% nuo bet kokių gautų pajamų, tačiau yra ir kitų įkainių, pvz Kentauro energija (3% ir 30%).
Nepriklausomai nuo struktūros ir tipo, rizikos draudimo fondo veikimo principas beveik visada yra vienodas ir susideda iš paprastos formulės: situacijos analizės sektoriuje, kurioje fondas specializuojasi, nepakankamai įvertinto turto parinkimas ir pirkimas bei pervertinto turto pardavimas. vienus, galima atlikti abu veiksmus tuo pačiu metu.
Didžiausi rizikos draudimo fondai pasaulyje ir Rusijoje
Ekspertų teigimu, 2011 metų pradžioje buvo daugiau nei 12 tūkst organizacijos, kurioms taikomas rizikos draudimo fondas» iš viso vadovų beveik 2 trilijonai dolerių Tačiau, kaip ir kiekviename versle, čia yra ir lyderių.
Apie jokius rizikos draudimo fondus Rusijoje iki 1991 metų net teoriškai negalėjo būti nė kalbos dėl SSRS egzistavimo. Tačiau net ir po Sovietų Sąjungos žlugimo iki 2008 m. oficialūs teisės aktai taip pat nepalengvino rizikos draudimo fondų kūrimo Rusijoje, tačiau Rusijos investicinės bendrovės juos registravo ofšorinėse jurisdikcijose ( Pavyzdžiui, „Otkritie Bank“ 2007 m. sukūrė rizikos draudimo fondą, priklausantį Andoros jurisdikcijai.). Šiandien Rusijoje jau veikia kelios dešimtys panašių partnerysčių ( „Aton-Light“, „VTB Capital“, „Equinox Russian Opp Fund“. ir pan.).
Tačiau nepaisant didelės pažangos, net didžiausi Rusijos investiciniai fondai šio tipo atrodo kaip nykštukai, palyginti su didžiausiais pasaulyje.
Didžiausi rizikos draudimo fondai pasaulyje pirmiausia nurodo JK ir JAV, kurios sudaro 31% Ir 24% visos tokio tipo organizacijos. Angliškų gyvatvorių reitingą veda:
- AHL Ir GLG iš Man Group plc., kurio kontrolė yra 52,9 mlrd. dolerių,
- Standartinės gyvenimo investicijos (37,6 mlrd.),
- Winton Capital Management Ltd. (35 mlrd.),
- Maršalas Wace'as (26 mlrd.),
- Lansdowne partneriai (15-16 mlrd.),
- Vaikų investicijų fondas Mgmt apie 7,5 mlrd
- ir kt.
JAV rizikos draudimo fondams atstovauja tokie milžinai kaip:
- Bridgewater Associates(150 mlrd.)
- AQR kapitalo valdymas(84,1 mlrd.)
- Och-Ziff kapitalo valdymas(42,4 mlrd.)
- Renesanso technologijos(34,7 mlrd.)
- Tūkstantmečio valdymas(33,3 mlrd.)
- „Baupost Group“ ir „Viking Global Investors“. su šiek tiek daugiau nei 29 mlrd.
- „Elliott“ valdymas(28,8 mlrd.)
- « Alternatyvūs investuotojai» iš Juodas akmuo nuo 28,6 mlrd
- Dvi Sigma investicijos(27,6 mlrd.)
- ir kiti.
Kiek pelno uždirba rizikos draudimo fondai?
Norint visiškai suprasti, kas yra rizikos draudimo fondas, neužtenka žinoti tik vieną enciklopedinį apibrėžimą, reikia suprasti, kaip ši organizacija veikia, kiek pelno ji gauna ir iš ko. 
Šių pelningumas finansines organizacijas taip pat labai skiriasi ir labai priklauso nuo to, į kokį turtą investuoja konkretus fondas, nuo visos ekonomikos būklės nurodytu laikotarpiu, valdytojo įgūdžių ir pan.
Kad būtų aiškiau, pirmiausia pažvelkime į ataskaitą Rizikos draudimo fondo veiklos ataskaita už pirmąjį 2017 m. ketvirtį, taip pat už metus. Taigi, pirmuoju atveju matome pelningumą, lygų 2,63% (2017 m. I ketvirtis), o antrajame kiek mažiau 8,5% (už nugaros Praeitais metais), o ankstesnis 12 mėnesių skaičius buvo dar mažesnis - 5,61% . Kodėl tiek mažai, ar tikrai pasaulio rizikos draudimo fondai uždirba tokią menką sumą?
Viskas paaiškinama labai paprastai, faktas yra tas, kad pateiktoje ataskaitoje rodomas bendras visų fondų pelno vidurkis iš viso, bet ne kiekvieno atskirai. Jei žiūrėsime konkrečiai, organizacijos, investavusios į Indijos pirkimą irKinijos vertybiniai popieriai galėjo uždirbti pirmąjį 2017 m. ketvirtį 15% Ir 9% atitinkamai, o fondai, besispecializuojantys investicijose į žaliavų rinkas, pranešė apie simbolinius nuostolius -0,75% .
Tai yra skaičiai, kurie sudaro „ Vidutinė vertė“ neleidžia realiai pamatyti, kiek rizikos draudimo fondai uždirba realiai, todėl daug geriau išstudijuoti kiekvienos konkrečios partnerystės rodiklius ir geriausia iš sėkmingiausių, tokių kaip pvz. Kvantinė, atneša vidutiniškai 900 milijonų – 1 milijardas dolerių pelnas per metus ( Nuo 2011-ųjų „Quantum“ valdo tik asmenines Sorošo ir jo šeimos lėšas.).
Nereikėtų painioti pelningumo ir bendro turto dydžio, nes dažniausiai geriausius rezultatus demonstruoja nedideli fondai, turintys kelias dešimtis milijonų dolerių, o ne didelės kelių milijardų dolerių organizacijos.
Kai kurių ekonomistų tyrimai netgi rodo, kad didėjant partnerių skaičiui fondo efektyvumas ir efektyvumas mažėja. Pavyzdžiui, pagal Bloomberg didžiausias pelningumas 305,29% už 2016 m. pasirodė gana kuklus Rinkos taktinis fondas kuriai kontroliuojama tik 13,86 mln.
Rizikos draudimo fondo skatinimo mokesčiai
Jei rizikos draudimo fondas metų pradžioje turi 100 milijonų dolerių, o pabaigoje – 125 milijonus dolerių, tada valdytojas turi teisę gauti dalį pelno. Taigi su 20% skatinamuoju mokesčiu jis gauna skirtumą tarp 100 milijonų ir 125 milijonų, padaugintą iš 20%, t. 5 milijonai dolerių(100 mln. atimama iš 125 mln. ir padauginama iš 0,20). Kodėl privatus investuotojas turėtų nerimauti dėl šių atlygių?
Kad galėtų uždirbti šias milžiniškas sumas, fondų valdytojai daug rizikuoja ( dažnai su skolintu kapitalu) tikėdamiesi, kad jų pastangos bus naudingos. Paimant šiuos didelė rizika, rizikos draudimo fondai padidina akcijų, skolų, žaliavų ir kitų užstatų vertę iki kraštutinumų (tiek aukštų, tiek žemų).
Šiais laikais labai įprasta, kad kai kurių (bet ne visų) rizikos draudimo fondų veikla „ suvynioti"kainos vadinamos" muilo burbuliukai “ Šis „susikaupimas“ gali turėti įtakos mažmeniniam investuotojui, kai jis įtraukiamas į prekybą. Kai fondas taiko pasitraukimo strategiją, tai dažnai kainuoja tam pačiam privačiam investuotojui.
Kai kurie nesąžiningi valdytojai nepaprastai išpučia skatinamuosius mokesčius, o jei metai baigiasi neigiamu balansu, jie uždaro fondą ir sukuria naują su naujomis investicijomis.
Šia tema galite žiūrėti vaizdo įrašą apie rizikos draudimo fondo veiklą ir jo atlygį:
Amerikos rizikos draudimo fondų apmokestinimas
Galima sekti kai kuriuos JAV Kongreso narius sakydami, kad našta mokėti pelną rizikos draudimo fondų valdytojams ir jų investuotojams tenka visiems privatiems mokesčių mokėtojams.
Kodėl? Viskas labai paprasta.
Finansų ministerija yra priversta kompensuoti nuostolius dėl to, kad visiškai negauna pajamų mokesčių didelių lėšų, kurios susidaro neaišku Iš ko. Rizikos draudimo fondų valdytojams mokamiems skatinamiesiems mokesčiams gali būti taikomas kapitalo prieaugio mokestis (tai iš tikrųjų priklauso nuo ribotų investuotojų gauto pelno „pobūdžio“), o ne įprasti pajamų mokesčiai. Skirtumas tarp pajamų mokesčio ir kapitalo prieaugio mokesčio yra gana didelis.
Kas atsitiktų, jei skatinamiesiems apdovanojimams / veiklos mokesčiams būtų taikomi įprasti pajamų mokesčiai? Tai lemtų mažesnius mokesčius investuotojams į kitus fondus.
Priešingos pusės argumentas yra tas, kad šios sumos yra nereikšmingos, o pelno pobūdis nustatomas vieną kartą ir išlieka nepakitęs. Privatūs investuotojai negali tiesiogiai atskaityti investicinių išlaidų iš investicinio pelno, ir tai nepriklauso nuo pelno pobūdžio.
Privatūs investuotojai šią informaciją turi įvesti mokesčių formoje A ir gali būti taikomi apribojimai. Tačiau fondų valdytojai tam tikras išlaidas gali atskaityti kaip įprastus nuostolius. Argumentai šiuo atveju gali būti skirtingi, tačiau galiausiai neatsižvelgiama į privačių investuotojų interesus.
JAV rizikos draudimo fondų palūkanų normos
Palūkanų normos ir mokumas eina koja kojon ir yra rizikos draudimo fondų verslo modelio centre. Šie fondai siekia didelio mokumo už mažiausią įmanomą palūkanų normą. Mažmeniniai investuotojai turi būti atsargūs. Štai ką reikia žinoti.
- Kai asmuo investuoja naudodamas maržą, jam ar jai taikomas reglamentas T Federalinė rezervų sistema.
Pagal ją privatiems investuotojams svertas yra 2:1. Rizikos draudimo fondai gali tikėtis daug didesnio skaičiaus. Kaip? Struktūrizuodami ofšorines paskolas arba sudarydami sudėtingas sutartis, pvz., apsikeitimo sandorius, rizikos draudimo fondai gali derėtis dėl sverto pokyčių iki verčių, kurios labai skiriasi nuo 2:1. O fondo atveju Ilgalaikio kapitalo valdymasšis rodiklis pasiekė neribotas reikšmes.
Ir vėl pereikime prie klausimo, kodėl privatus investuotojas turėtų atkreipti dėmesį į šiuos veiklos aspektus?
Kai investuotojai reikalauja 2:1, jie sumažina rizikos draudimo fondų svertą, fondai gauna išpirkimą iš ribotų investuotojų, tada pereina į likvidavimo režimą. Tokiu atveju rizikos draudimo fondai panikuoja ir parduoda akcijas bei kitą turtą nepagrįstai žemomis kainomis.
Nors tai tikrai nepaaiškina visų kredito ir akcijų rinkų silpnybių, tokie likvidavimai tikrai sustiprina rinkos nuosmukį. Jie padidina nestabilumą ir gali sukelti paniką. Privatus investuotojas, besiorientuojantis ilgalaikėje perspektyvoje, gali patirti papildomos žalos dėl fondo likvidavimo ar įsiskolinimo mažinimo.
Kaip rizikos draudimo fondai pasiekia geresnes maržas
Bet kuris investuotojas, norintis pasiskolinti pinigų iš brokerio-pardavėjo, pirmiausia paklaus apie maržą. Privatus investuotojas mokės dabartinę brokerio palūkanų normą.
Šiuo metu įmonė Morganas Stenlis(MS) nustatė maržos skolinimo normą 7,25% . Kita vertus, rizikos draudimo fondai gali derėtis dėl palūkanų. Paprastai šios normos yra 25–50 bazinių punktų didesnės nei LIBOR. Šiuo metu mėnesinė LIBOR norma yra 2,85% , o paraštės dydis yra apytikslis 3,10-3,35% .
Nors rizikos draudimo fondų valdytojai gali būti nesąžiningi, dauguma jų yra labai sąžiningi. Aukščiau pateiktų dalykų tikslas buvo parodyti, kaip rizikos draudimo fondų sandoriai gali paveikti privatų investuotoją. Turėdami šią informaciją ir padidindami budrumą, kitą kartą, kai bus vykdoma rizikos draudimo fondų veikla, iš karto suprasite, kaip tai gali jus paveikti, ypač per trumpą laiką.
Jei radote klaidą, pažymėkite teksto dalį ir spustelėkite Ctrl + Enter.
Sveikinimai! Šiandien kalbėsime apie kitą investavimo būdą – rizikos draudimo fondus (nepainioti su apsidraudimu). Tiesa, Rusijai tai vis dar yra labiau sudėtingas prakeiksmas nei investavimo galimybė. Bet kas žino, kas bus po penkerių ar dešimties metų?
Kas yra rizikos draudimo fondas? Tai ypatinga privataus investicinio fondo rūšis. Angliškas žodis "gyvatvorė" gali būti išverstas kaip „apsauga, draudimas arba garantija“. Bet tai spąstai manekenams! Investavimas į rizikos draudimo fondą yra laikomas viena iš rizikingiausių investicijų.
Iš esmės tai yra sena gera investuotojų asociacija, pasiryžusi investuoti į kolektyvines investicijas. Pagrindinis skirtumas tarp gyvatvorės ir įprastos – platesnės galimybės. Rizikos draudimo fondai dirba akcijomis, obligacijomis, ateities sandoriais, opcionais ir valiutomis. Be to, tokio fondo valdytojai gali gauti pelno tiek augančioje, tiek krintančioje rinkoje!
Rizikos draudimo fondai Rusijoje
Rusijoje rizikos draudimo fondas yra vienas iš formatų. Norėdami gauti prieigą prie viso instrumentų „gamo“, vadovai juos registruoja atviroje jūroje (pavyzdžiui, Kaimanų salose).
Pirmasis Rusijos rizikos draudimo fondas buvo sukurtas palyginti neseniai - 2009 m. Įkūrė „Alfa Capital Management Company“ „Privačių investicijų fondą 05.09“ uždarojo investicinio fondo pavidalu.
Tais pačiais metais su „Europe Finance“ parama Rusijoje pasirodė dar vienas „pionierius“. DRG fondas veikia pagal Vakaruose labai populiarią Managed Futures strategiją.
Savotišku klasikinio rizikos draudimo fondo analogu Rusijoje galima laikyti OFBU (bendruosius banko valdymo fondus). Skirtingai nuo investicinių fondų, tokio tipo fondai gali naudoti agresyvią investavimo strategiją ir investuoti pinigus.
Tačiau Rusijoje rizikos draudimo fondų pramonė dar tik pradeda formuotis, todėl nėra labai populiari. Mūsų vadovams trūksta elementarios patirties, o Rusijos teisės aktai dar nėra galutinai nustatę žaidimo taisyklių. Dar per anksti spręsti apie Rusijos fondų efektyvumą – rimtai analizei statistinių duomenų yra per mažai.
Palyginimui, pirmąjį rizikos draudimo fondą Jungtinėse Valstijose 1949 m. sukūrė Alfredas Winslowas Jonesas. Būtent jis pirmasis atspėjo sujungti ilgas pozicijas (žaidimas dėl pakilimo) su trumpomis (žaidimas dėl kritimo).
Pagrindiniai rizikos draudimo fondo ir investicinio fondo skirtumai:
- Minimali įėjimo į rizikos draudimo fondą suma prasideda nuo kelių šimtų tūkstančių dolerių (nuo tūkstančio rublių investiciniame fonde)
- Per rizikos draudimo fondą investuotojas gali investuoti į dešimtis priemonių (investavimo fonde jo pasirinkimas apsiriboja vertybiniais popieriais, auksu ir nekilnojamuoju turtu)
- Rizikos draudimo fondas veikia tiek su ilgomis, tiek su trumpomis pozicijomis (tik ilgosios pozicijos investiciniame fonde)
- Rizikos draudimo fondo veikla praktiškai nereglamentuojama valstybės (indukcinį fondą griežtai kontroliuoja vyriausybė)
- Investuoti į rizikos draudimo fondą gali tik kvalifikuoti (akredituoti) investuotojai (bet kas gali tapti investicinio fondo dalyviu)
- Apsidraudimo akcija parduodama tik fondo viduje (investinių fondų akcijas leidžiama parduoti antrinėje rinkoje)
Iš ko susideda rizikos draudimo fondas?
Bet kuriame rizikos draudimo fonde, pirma, yra investuotojai. Be kurio, žinoma, nebūtų jokio fondo. Tai investuotojų pinigai, investuojami į įvairius instrumentus, duodantys pelno tiek dalyviams, tiek pačiam apsidraudimui.
Antra, bet kurio rizikos draudimo fondo struktūra apima banką garantą (arba depozitoriumą). Būtent šiame banke bus saugomas investuotojų turtas: pinigai, taurieji metalai ir vertybiniai popieriai.
Trečia, apsidraudimo investavimo strategijos kūrimo imasi turto valdytojas. Valdymo įmonės specialistai atsako už pagrindinę fondo veiklą: akcijų, obligacijų, ateities sandorių, opcionų ir kitų finansinių priemonių pirkimą ir pardavimą.
Ketvirta, rizikos draudimo fonde vis dar yra tokia „pareiga“ kaip auditorius (arba administratorius). Jis reikalingas nepriklausomam turto vertės įvertinimui, siekiant sumažinti vadovo klaidų riziką nuo punkto Nr.3. Rusijoje administratorius dažnai atlieka ir buhalterio vaidmenį: tvarko buhalterinę apskaitą, siunčia ataskaitas investuotojams, apmoka sąskaitas, pasirašo fondų akcijas.
Ir galiausiai, bet kuris didelis rizikos draudimo fondas turi pagrindinį brokerį (šį vaidmenį gali atlikti ir investicinis bankas). Pagrindinė brokerio užduotis – padėti fondui greitai išspręsti įvairias problemas.
Kiek galite uždirbti iš rizikos draudimo fondų?
Pateiksiu keletą palyginti neseniai „Forbes“ paskelbtų pavyzdžių.
2013 metais „į pensiją išėjusio“ George'o Soroso šeimos rizikos draudimo fondas „Soros Fund Management“ jam atnešė 22 proc. Tais metais fondo įkūrėjas iš investicijų uždirbo apie 4 milijardus dolerių, be to, didžiąją pelno dalį jis atnešė žaidžiant sumažinti Japonijos jeną.
Davidas Tapperis, buvęs Goldman Sachs prekybininkas, tais metais uždirbo 3,5 mlrd. USD (42 % investicijų grąža per jo Appaloosa Management fondą). Beje, per pastaruosius penkerius metus Davido Tapperio fondas rodė 40% grynojo metinio pelno vidurkį.
Kaip nusipirkti užsienio rizikos draudimo fondo akcijų?
Pirma, sukaupkite kelis šimtus tūkstančių dolerių (minimali investicijų suma į Vakarų apsidraudimą).
Antra, įsigykite apsidraudimo vienetus ar akcijas per (ten turėsite atsidaryti sąskaitą) arba per Rusijos tarpininką, turintį prieigą prie didelių rizikos draudimo fondų užsienyje.
„Bloomberg“ duomenimis, šių metų spalio pabaigoje rizikos draudimo fondai pirmą kartą nuo 2015 metų liepos pradėjo lažintis dėl rublio stiprėjimo. Tikėkimės, kad jie neklysta.
Šiandien viskas, užsiprenumeruokite naujienas ir pasidalykite nuorodomis į įdomiausius įrašus su draugais!
Sunku nustebinti vidutinį Rusijos investuotoją, tačiau tik nedaugelis žino, kaip veikia rizikos draudimo fondai.
Norėdami užpildyti šią spragą, atidžiau pažvelgsime į tai, kas yra rizikos draudimo fondai, kaip jie veikia ir kaip ši finansinė priemonė gali būti panaudota siekiant pelno.
Kas yra rizikos draudimo fondas?
Rizikos draudimo fondai gali būti vadinami vienu populiariausių finansinių instrumentų tarp Amerikos ir Europos investuotojų. Remiantis statistika, bendras rizikos draudimo fondų skaičius pasaulyje šiandien viršija 10 tūkstančių, iš kurių apie trečdalį sudaro europiniai fondai, didžioji dalis yra registruoti JAV ir ofšorinėse zonose.
Šių fondų pavadinimas kilęs iš iš anglų kalbos „apsidraudimas“, o tai reiškia barjerą, apsaugą, draudimą arba garantiją.Štai kodėl daugelis vietinių žmonių klaidingai mano, kad tokia investavimo forma yra mažiau rizikinga nei, pavyzdžiui, investavimas į investicinius fondus ar azartinius lošimus. Tačiau rizikos draudimo fondai, priešingai, gali būti laikomi viena rizikingiausių šiuolaikinių investavimo formų.
Apskritai rizikos draudimo fondų esmė yra ta, kad tai savotiška investuotojų asociacija, kuri investuoja kolektyviai – analogas mums įprastų investicinių fondų, kurie kuriami siekiant padidinti investuotojų lėšas. Tačiau jie platesnės investavimo galimybės, rizikos draudimo fondai gali dirbti su ir ir valiutomis, ir . Be to, taikydamas specialias investavimo strategijas, toks fondas gali uždirbti pelno ne tik augančioje, bet ir krintančioje rinkoje. Apie strategiją pakalbėsime šiek tiek vėliau.
Galimybė organizuoti rizikos draudimo fondus atsirado tik 2008 m
Rusijoje galimybė organizuoti rizikos draudimo fondus atsirado tik 2008 m., kai įsigaliojo reglamentas dėl investicinių fondų sudėties ir struktūros. Prieš teisinis pagrindas jų kūrybai mūsų šalyje tiesiog nebuvo vietos.
Čia norėčiau pažymėti, kad pagal Rusijos įstatymus rizikos draudimo fondas yra tas, kuris veikia kolektyvinio investavimo principu.
Investavimo objektai yra ne tik vertybiniai popieriai ir išvestinės finansinės priemonės, bet ir žaliavos, meninės vertybės, nekilnojamasis turtas ir kitas turtas.
Rizikos draudimo fondus, kaip ir kitus investicinius fondus Rusijoje, turėtų valdyti tik profesionalios valdymo įmonės, turinčios atitinkamą Federalinės finansų rinkų tarnybos licenciją.
Įstatymas nustato, kad investuotojas, turintis vertybinių popierių, laikomas kvalifikuotu daugiau nei 3 milijonai rublių
Rusijos rizikos draudimo fonduose gali dalyvauti tik . Įstatymas numato, kad investuotojas pripažįstamas kvalifikuotu, jeigu jis turi vertybinių popierių, kurių vertė didesnė nei 3 mln. arba per trejus metus atliko ne mažiau kaip 5 sandorius 3 milijonų rublių sumai.
Vakaruose rizikos draudimo fondas visada yra privati investicinė partnerystė, dažniausiai kuriama kaip LLC. Tuo remdamasi Amerikos vertybinių popierių ir biržų komisija apribojo galimų investuotojų skaičių – į fondą gali patekti tik ne daugiau kaip 99 asmenys. Be to, bent 65 iš jų turi būti „akredituoti“. Statusas „akredituotas“ investuotojui priskiriamas pagal jo įnašo į kapitalą grynosios vertės kriterijų. Paprastai šis rodiklis yra fiksuotas ir gali būti gana didelis, Pavyzdžiui, norėdami gauti akreditaciją, turite investuoti į fondą mažiausiai 1 mln.
Rizikos draudimo fondų istorija ir kaip jie veikia
Pirmąjį rizikos draudimo fondą 1949 m. įkūrė amerikietis finansininkas Alfredas Winslowas Jonesas. Būtent jis sugalvojo „apsidraudimo fondo“ pavadinimą ir sukūrė išskirtinę tuo metu investavimo strategiją. Kai jis 1965 metais paskelbė savo darbo rezultatus, jo strategija tapo tikru pasaulinės finansų rinkos atradimu.
Jonesas, naudodamas trumpųjų ir ilgųjų pozicijų derinį, galėjo gauti pelno tiek krintančiose, tiek kylančiose rinkose. Jo metodo esmė – pirkti neįvertintas ir parduoti pervertintas akcijas.
Nuvertintos akcijos– būtent tada įmonės akcijos turi didelį augimo potencialą. Pavyzdžiui, tai kainuoja 50 rublių, bet, jūsų nuomone, netrukus jis kainuos 100 rublių.
Pervertintos akcijos– priešingai, kai akcijų vertė labai pakilo ir visi įrodymai rodo, kad jų vertė greitai kris.
Naudodamas šią strategiją, Jonesas gerai sekėsi bet kuria rinkos judėjimo kryptimi. Kai rinka krenta, pervertintos akcijos labai praranda kainą, rinkai augant, neįvertintos akcijos auga aktyviau nei kitos.
Dabar atidžiau pažvelkime į trumpųjų ir ilgųjų pozicijų terminus.
Trumpa pozicija apima tam tikro skaičiaus akcijų pasiskolinimą iš brokerio tam tikram laikotarpiui už nustatytą mokestį ir jų pardavimą rinkoje.
Kritančios rinkos strategijos pavyzdys (naudojant trumpąją poziciją).
Fondas iš brokerio skolinasi 1000 bendrovės A akcijų už 100 USD. Tie. jo skola bus 100 000 USD + 1 000 USD brokerio mokestis už paslaugą. Gavęs vertybinius popierius fondas parduoda juos rinkoje už 100 000 USD. Po kurio laiko rinka nuskendo ir akcijos atpigo 20%. Fondas nuperka reikiamą tūkstantį akcijų už 80 000 USD. Grąžinus skolą brokeriui, fondui lieka 19 000 USD pelno (100 000 – 80 000 – 1 000 USD).
Ilga padėtis apima vertybinių popierių pirkimą augančios tendencijos metu ir vėliau jų pardavimą brangiau.
Augančios rinkos strategijos pavyzdys (naudojant ilgą poziciją).
Fondas perka savo lėšomis arba panašiai skolinasi iš brokerio 1000 bendrovės B akcijų už 60 USD. Tie. jo skolos suma yra 60 000 USD + 1 000 USD brokerio mokestis. Kadangi tai daroma augant rinkos tendencijoms, fondas tam tikrą laiką saugo vertybinius popierius. Palaipsniui rinka kyla, o akcijos brangsta. Tarkime, jų vertė padidėjo 20 proc. Fondas parduoda tūkstančius akcijų už 72 000 USD. Grąžinus skolą brokeriui, fondui lieka 11 000 USD pelno (72 000 – 60 000 – 1 000 USD).
Taigi fondas, derindamas šias strategijas, uždirba pelną tiek rinkai krentant, tiek kylant. Jei šiuolaikiniai rizikos draudimo fondai dirba su sumomis, kurios yra didesnės nei šimtai tūkstančių dolerių, jie gali gauti įspūdingą pelną. Skolintų lėšų naudojimas taip pat yra savotiška papildoma rizikos draudimo fondų priemonė, leidžianti gauti didesnį pelną.
Žinoma, Džounso fondo sėkmė patraukė amerikiečių finansininkų dėmesį. Fondų skaičius pradėjo sparčiai augti ir net nepaisant nesėkmių, kurias daugelis rizikos draudimo fondų patyrė per finansines krizes, šiuo metu jų pasaulyje yra neįtikėtinai daug. Įvairūs rizikos draudimo fondai dabar valdo daugiau nei 1 trilijoną USD. Būtent tokių fondų sėkmės dėka pasaulinio garso ir sėkmės sulaukė tokios asmenybės kaip George'as Sorosas, Michaelas Steinhardtas, Julianas Robertsonas ir kt.
Rizikos draudimo fondų struktūra
Bendra rizikos draudimo fondo struktūra yra tokia:
Investuotojai. Be investuotojų nebus ir fondo. Fondas jiems siūlo paslaugas, o jie atneša kapitalą, kurio teisingo panaudojimo dėka fondas gauna pajamų ir teikia pelną savo klientams.
Bankas-garantas. Jis taip pat kartais vadinamas saugotoju. Paprastai šį vaidmenį atlieka didelis bankas, turintis gerą reputaciją. Pagrindinė jo užduotis – saugoti investuotojų turtą: pinigus, vertybinius popierius, tauriuosius metalus ir kt. Kartais jis taip pat gali dalyvauti tvarkant ir vykdant sandorius. Tačiau ši funkcija dažniausiai priskiriama pagrindiniam brokeriui.
Turto valdytojas. Paprastai tai yra įmonė, kurios funkcija yra nustatyti rizikos draudimo fondo investavimo strategiją. Būtent šios įmonės specialistai yra atsakingi už konkrečių investicinių sprendimų priėmimą. Be to, valdymo įmonė valdo visą fondo operatyvinę veiklą, t.y. teikia paraiškas dėl akcijų, obligacijų, ateities sandorių, opcionų, valiutų ir kitų finansinių priemonių pirkimo-pardavimo.
Administratorius (auditorius). Administratoriaus veikla nukreipta į fondo turto vertės nustatymą nepriklausomai nuo valdytojo. Toks nepriklausomas vertinimas reikalinga rizikai sumažinti, niekada nežinai, o jei turto valdytojas padarė kokią nors klaidą? Administratorius aptiks tokią klaidą ir imsis visų reikiamų priemonių būtinus veiksmus kad tai pataisytų.
Be to, administratoriams dažnai pavedamos apskaitos ir kompiliavimo pareigos. finansinės ataskaitos, ataskaitų siuntimas investuotojams, sąskaitų apmokėjimas ir kt. Administratorius gali atlikti ir mokėjimų tarpininko funkcijas – pasirašyti fondo akcijas ir spręsti jų išpirkimo klausimus.
Pagrindinis brokeris (pagrindinis brokeris). Šį vaidmenį gali atlikti didelis investicinis bankas. Nors įprastas brokeris tiesiog sudaro vienkartinius sandorius rizikos draudimo fondo vardu, pagrindinis brokeris atlieka daug įvairesnes funkcijas. Kadangi didelio investicinio banko struktūroje yra prekybos padalinys, maklerio įmonė, valdymo įmonė ir veiklos biuras, tai padeda fondams greitai išspręsti įvairias problemas.
Rizikos draudimo fondų rūšys
Pagal Tarptautinio valiutos fondo (TVF) klasifikaciją yra 3 pagrindiniai rizikos draudimo fondų tipai:
- Pasauliniai fondai. Jie atveria pozicijas įvairių šalių rinkose, iš tikrųjų dirba visame pasaulyje. Tačiau investiciniai sprendimai priimami remiantis atskirų įmonių akcijų dinamikos analize, remiantis jų elgesio prognoze ateityje.
- Makro lėšos. Jie skiriasi tuo, kad veikia konkrečioje nacionalinėje rinkoje, pavyzdžiui, JAV ar Kinijos rinkoje. Jie priima sprendimus remdamiesi konkrečios šalies finansinių ir makroekonominių ypatybių analize.
- Santykinės vertės fondai.Šis klasikinis rizikos draudimo fondo tipas, kuris veikia viduje akcijų birža vienoje šalyje ir naudoja susijusio turto santykinių kainų skirtumą. Iš tikrųjų toks fondas pirmųjų rizikos draudimo fondų strategiją taiko nepakitęs – perka neįvertintus vertybinius popierius, o perkainuotus parduoda. Tuo pačiu vadovas turi nuolat stebėti rinkos situaciją ir pasirinkti tinkamą momentą sandoriui sudaryti, kad gautų maksimalų pelną.
Žinoma, šiuolaikinių fondų strategijos yra neįtikėtinai įvairios, todėl šiuose apibendrintuose fonduose yra daug potipių.
Pagrindiniai rizikos draudimo fondų ir investicinių fondų skirtumai
Kad būtų aiškiau, kuo rizikos draudimo fondai skiriasi nuo kitų investavimo būdų, pažvelkime į pagrindinius jų skirtumus nuo tokios populiarios kolektyvinio investavimo priemonės kaip.
Aiškumo dėlei visi parametrai, pagal kuriuos lyginami šie investiciniai fondai, pateikiami lentelėje.
| Palyginimo parametras | Rizikos draudimo fondas | |
| Turtas, su kuriuo fondas dirba | Akcijos, obligacijos, ateities sandoriai, opcionai, taurieji metalai, valiutos, įvairus turtas | Vertybiniai popieriai ir turtas, pvz., nekilnojamasis turtas. |
| Minimali įėjimo suma | Nuo kelių šimtų tūkstančių iki milijono dolerių. | Nuo 1000 rublių. |
| Investavimo strategijos | Dirba tiek su trumpomis, tiek su ilgomis pozicijomis | Veikia tik su ilgomis pozicijomis |
| Valstybinis reguliavimas | ||
| Kas gali tapti investuotoju | Tik „akredituoti“ investuotojai. Rusijoje jie vadinami kvalifikuotais investuotojais. Tai reiškia, kad dalyvauti gali tik dideli, patyrę investuotojai. | Kas nori |
| Išėjimo procedūra | Akcijos parduodamos tik fondo viduje | Savo dalį galite parduoti antrinėje rinkoje |
Kaip tapti rizikos draudimo fondo nariu
Vis dar yra labai mažai vietinių rizikos draudimo fondų, juos galima suskaičiuoti iš vienos pusės. Rusijos valdytojai taip pat dar neturi pakankamai patirties su tokiais fondais ir strategijomis, todėl vietiniai investuotojai dažnai mieliau investuoja į Vakarų fondus.
Kaip tapti užsienio rizikos draudimo fondo nariu? Pirma, jūs turite turėti įspūdingą laisvą kapitalą, nes minimali investicijų suma yra keli šimtai tūkstančių dolerių. Antra, turite nusipirkti rizikos draudimo fondo akcijų ar akcijų. Tai galima padaryti dviem būdais:
- Atidarykite sąskaitą dideliame Vakarų banke ir nurodykite jam nusipirkti rizikos draudimo fondo akciją ar akcijas. Fondą galite pasirinkti patys arba patikėti bankui.
- Sudarykite sutartį dėl rizikos draudimo fondo akcijų pirkimo per Rusijos tarpininką. Pavyzdžiui, tarp tokių agentų galime išskirti finansų įmonė EuroTrust, padedantis investuotojams sudaryti sutartį su didele investicine bendrove „Man Investments“, kuri vienu metu valdo kelis rizikos draudimo fondus.
Dabar pažvelkime į Rusijos rizikos draudimo fondus.
Pirmąjį vietinį rizikos draudimo fondą „Privačių investicijų fondas 05.09“ įkūrė „Alfa Capital Management Company“ 2009 m., jis buvo sukurtas kaip uždaras investicinis fondas. Vėliau ta pati valdymo įmonė sukūrė kitą rizikos draudimo fondą „Įmonių investicijų fondas 09.10“. Paprastai į tokį uždarą fondą galite patekti tik jo formavimo etape. Daugiau apie investavimo sąlygas galite sužinoti susisiekę su valdymo įmonės vadovais. Oficiali svetainė http://www.alfacapital.ru
(taip pat gali būti naudinga, bet informacija apie lėšas uždaryta, statistikos nėra
Žodis „apsidraudimas“, kuris tapo pažįstamas, reiškia sumažinimą. Tai žinodamas, pradedantysis investuotojas gali manyti, kad investuoti į rizikos draudimo fondus yra mažiau rizikinga nei į kitas investavimo rūšis. Išsiaiškinkime, kiek saugi yra apsidraudimo strategija ir ar ji gali apsaugoti kapitalą.
Kas yra apsidraudimas ir kaip jis naudojamas?
Šį tinklaraštį vedu daugiau nei 6 metus. Visą šį laiką reguliariai skelbiu ataskaitas apie savo investicijų rezultatus. Dabar valstybės investicijų portfelis yra daugiau nei 1 000 000 rublių.
Specialiai skaitytojams sukūriau Tinginio investuotojo kursą, kuriame žingsnis po žingsnio parodžiau, kaip susitvarkyti asmeninius finansus ir efektyviai investuoti santaupas į dešimtis turto. Kiekvienam skaitytojui rekomenduoju bent pirmąją mokymo savaitę baigti (nemokama).
Sąvoka „Apsidraudimas“ iš anglų kalbos išversta kaip gyvatvorė, kliūtis ar barjeras. Remiantis tuo, yra kuriami rizikos draudimo fondai, siekiant neutralizuoti investuotojų nuostolius. Viename iš straipsnių, apie kuriuos jau rašiau. Ją aktyviai naudoja bankai, kurie atidaro pozicijas, norėdami pirkti kylančią valiutą prieš krintantį. Dėl to jie ne tik apsaugo savo balansą nuo nuostolių, bet ir gauna pelną.
Yra du pagrindiniai apsidraudimo tipai:
- perkant (ilgas), siekiant apsidrausti nuo būsimo kainų padidėjimo;
- per pardavimą (trumpai), tikslas yra draudimas nuo kainų sumažinimo.
Apsidraudimas yra ilgųjų ir trumpųjų pozicijų derinys tam tikra proporcija perkant neįvertintą turtą ir parduodant pervertintą turtą. Pavyzdžiui, pirkti akcijas, kurios auga, tuo pat metu atidarant trumpąsias pozicijas įmonių, kurios, kaip prognozuojama, mažės, akcijų. Jei skaičiavimai teisingi, tai leidžia apsaugoti pelną, gautą perkant augimo akcijas.
Taip yra būtent tuo atveju, kai vadovui nesvarbu, kuria kryptimi juda rinka. Paprastai perkamos ir parduodamos ne fizinės prekės, o išvestinių finansinių priemonių rinkos priemonės ar valiuta. Visa sandorio vertė nebūtinai yra apdrausta. Esant bet kokiai rizikai, tiekiamų prekių kaina, valiutos kursas arba nenukris iki nulio. Todėl dažnai naudojamas dalinis sutarties apsidraudimas.
Bet koks sandoris nėra nemokamas, nes turtas yra pasiskolintas iš brokerio. Tačiau net ir atsižvelgiant į tarpininko atlyginimą, tai gali būti naudinga. Pavyzdžiui, vertybiniai popieriai, kurie buvo parduoti trumpai ir atpigo, tada atperkami su pelnu. Atidarydamas ilgąją poziciją, apsidraudimo priemonė laiko augantį turtą ir parduoda jį pabrangus. Atėmus komisinius brokeriui, jis uždirba pelno. Taigi, apsidraudimo priemonė uždirba pinigus tiek kylančiose, tiek krintančiose rinkose. , kurį teikia brokeris, naudojamas kaip pelningumo didinimo svirtis.
Galite apsidrausti naudodami įvairius įrankius:
- Sandoriai priešinga kryptimi iš jau atviros pozicijos. Pavyzdžiui, tuo pačiu metu žaidžiama dviejų šalių rinkose su skirtingu statymu.
- Indėlio konvertavimas į valiutą, kuria planuojamas augimas. Pavyzdys: turto perkėlimas iš rublio į dolerį gali būti puikus būdas apsidrausti nuo valiutos rizikos. Tai buvo pelninga 2014 m. arba 2018 m. pirmąjį ketvirtį, sankcijų įvedimo išvakarėse. Tačiau 2016–2017 m. tai būtų atnešęs nuostolį, padaugintą iš sverto.
- apsidraudimas, kai sudaroma akcijų turto ar valiutos pirkimo sutartis su atidėtu vykdymu. Tokiu būdu pardavėjas ir pirkėjas susitaria, kad prekės bus pristatytos ateityje už šiandieninę kainą. Išankstiniai sandoriai ir maržos CFD sutartys dėl kainų skirtumo taip pat yra panašios mechanizmu.
Sutarties sąlygos gali skirtis:
- Tiesioginis sutarties vykdymas ateityje už sutartą kainą.
- Draudimo sąlygų įtraukimas į sutartį, pavyzdžiui, dėl pelno ir galimų nuostolių padalijimo tarp šalių;
- Palūkanų normos apsidraudimas, kai valiuta keičiama esamu kursu ir dedama į banko sąskaitą. Tai naudojama, kai pinigų prireikia po kelių mėnesių, o valiutos kursas gali pasislinkti jums nepalankia kryptimi.
Kaip veikia rizikos draudimo fondai ir kodėl jie reikalingi
„Wikipedia“ apibrėžimas teigia, kad tai „investicinis fondas, kurio tikslas yra maksimaliai padidinti grąžą už tam tikrą riziką arba sumažinti riziką už tam tikrą grąžą“. Norėdami suprasti, kaip šis įrankis veikia, pasigilinkime.
Apsidraudimo operacijos buvo žinomos dar ilgai prieš specializuotų fondų atsiradimą. Čikagos birža naudojo prekių ateities sandorius dar XIX amžiuje. Pačių rizikos draudimo fondų istorija prasidėjo XX amžiaus 40-ųjų pabaigoje Jungtinėse Valstijose. Pirmąjį fondą sukūrė Alfredas Jonesas. Nors jis buvo investuotojas mėgėjas, jis sėkmingai trumpino įmonių akcijas mažėjimo tendencijoje. Dešimtajame dešimtmetyje rizikos draudimo fondų skaičius jau buvo dešimtys, pelnę investuotojų pripažinimą. Tokių strategijų populiarumo viršūnė buvo devintajame dešimtmetyje, kai valdomos sumos siekė kelis trilijonus dolerių. Didžiausia pasaulyje rizikos draudimo fondų koncentracija yra Londono Sityje (daugiau nei trečdalis).
Klasikinis rizikos draudimo fondo pavyzdys yra George'o Soroso vadovaujamas Quantum. Pastarasis išgarsėjo tuo, kad 1992 metais uždirbo milijardo dolerių pelną trumpindamas Didžiosios Britanijos svarą. Jis taip pat žinomas dėl investicijų į Rusijos ekonomiką, kur 1998 m. krizės nuostoliai prilygsta laimėjimui iš svaro. Norėdami geriau suprasti, kas yra rizikos draudimo fondas, pažiūrėkite filmą „The Big Short“, pagrįstą Michaelo Lewiso knyga.
Pagrindiniai rizikos draudimo fondo struktūros elementai yra šie:
- Turto valdytojas – valdymo įmonė, kuri nustato strategiją ir veiklos palaikymą;
- Depozitoriumas (dažniausiai bankas garantas operacijoms);
- Nepriklausomas auditorius – nustato turto vertę ir tvarko apskaitą;
- TeisinėPatarėjas – teikia teisinę pagalbą.
- Pagrindinis brokeris (dažniausiai investicinis bankas) – atlieka sandorius fondo vardu, skolina turtą ir.
Viena iš rizikos draudimo fondų ypatybių – žemi reguliavimo reikalavimai. Vadovai gana laisvai pasirenka instrumentus. Investuotojų turtą valdantys profesionalai taiko įvairiausias strategijas. Tai apima finansinį svertą ir sudėtingas išvestines priemones. Tai paaiškina, kodėl neprofesionaliems investuotojams prieiga yra labai ribota ir daugeliu atvejų visiškai uždaryta. Paprastai indėlininkas negali investuoti mažiau nei milijono dolerių (Europoje nuo 100 tūkst.), o dalyvių skaičius neturėtų viršyti 100.
Apsidraudimo rezultatas gali būti ne tik nuostolių rizikos suvaldymas, bet ir galimo pelno ribojimas. Galų gale, jei atspėjote kainos judėjimą, atidarę sandorį priešinga kryptimi, būsite teisingame kelyje. Kodėl atliekamos tokios operacijos? Atsakymas akivaizdus: fondai dirba su klientų pinigais ir naudoja didelį svertą. Tokiomis sąlygomis investuotojų fondams reikalingas draudimas, o fondas pelną gauna valdymo mokesčio pavidalu.
Ar žaidimas vertas žvakės?
2008 m. Warrenas Buffettas sudarė 1 milijono dolerių lažybas su „Protégé Partners“, kuri valdo 5 rizikos draudimo fondų portfelį. Jos įkūrėjas J. Terrant ir vadovas T. Sidesas 2018 metais pripažino pralaimėję ir visus prarastus pinigus atidavė labdarai. per 10 metų išaugo 80 proc., o aktyviai valdomus fondus – 22 proc. Tiesa, verta paminėti, kad po to rinka tuo metu fenomenaliai augo, o rizikos draudimo fondai veikė geriau nei indeksas krintančioje rinkoje. Jei Buffettas gyvens, kol pamatys kitą pasaulinę krizę ir dar kartą statys, jis greičiausiai pralaimės.
Tarp fondų yra pelningumo žvaigždžių, tačiau jie yra išimtis:
Apsidraudimas pats savaime nesiekia išgauti perteklinio pelno. Pagrindinė užduotis yra apsaugoti prekės kainą ar valiutos kursą nuo. Vidutinė rizikos draudimo fondų grynoji grąža per pastaruosius 20 metų buvo apie 4–6% per metus. Palyginimui, jie gali duoti nuo 6 iki 12 proc. Prisiminkime ir privatiems investuotojams taikomus apribojimus rizikos draudimo fonduose. O ETF valdymo mokestis gerokai mažesnis. Taigi, indeksų ETF už valdymą ima vidutiniškai 0,36%, o Vanguard Equity Income fondas – 0,26%. Rizikos draudimo fondai paprastai ima apie 2% ir 15-20% turto prieaugio.
Rizikos draudimo fondų pranašumai:
- gali uždirbti ne tik augančioje, bet ir krintančioje rinkoje;
- platus investavimo priemonių asortimentas: akcijos, obligacijos, valiutos, ateities sandoriai, opcionai ir kt.;
- vadovų laisvė pasirinkti strategiją, kuri potencialiai padidina pelningumą;
- gali sušvelninti krizių pasekmes ir sumažinti skolą, palyginti su indeksu.
Trūkumai:
- santykinai didelė prekybos rizika, įskaitant susijusią su finansinio sverto naudojimu;
- neprieinamas nekvalifikuotiems investuotojams;
- aukštas įėjimo slenkstis;
- augančios rinkos etape pelningumo požiūriu jie vidutiniškai pralaimi indeksams;
- neigiamas pėdsakas iš rezonansinių finansinių piramidžių;
- galite patekti tik formavimo etape;
- Parduoti savo akcijas leidžiama tik fondo viduje.
Atsižvelgiant į rizikos draudimo fondų vaidmenį 2008 m. pasaulinės krizės metu, šiandien jie prarado savo ankstesnę funkciją. Istorija apie Madoffo fondą, kuris 2010 m. buvo nuteistas 150 metų kalėjimo už organizavimą finansinė piramidė. Geriausius rezultatus pasiekia „vieno valdytojo fondai“, tokie kaip Buffettas ir Sorosas, kurie jau yra senatvėje. Tačiau mažiausiai 10 000 fondų visame pasaulyje vis dar randa savo klientų. Šiandien vadinamasis laikas baigiasi. nereguliuojami fondai: didėja skaidrumo ir reguliavimo institucijų kontrolės laipsnis. Į šiuolaikinį rizikos draudimo fondą dažniausiai investuojama per banko sąskaitą. Sumažėja ne prekybos rizika, nes sąskaita priklauso investuotojui ir yra jo kontroliuojama.
Rizikos draudimo fondų dalis pasaulinėje investicijų rinkoje siekia apie 10 proc. Lėšų iš jų nutekėjimas siekia apie 100 milijardų dolerių per metus, o jų dalis po truputį mažėja. Fonduose institucinių investuotojų (bankų ir kt.) lėšų dalis dar 2007 m. viršijo privačių asmenų dalį. Tai didelių žaidėjų rinka, kurios konsolidacija tęsiasi.
Tarp investuotojų yra dvi klaidingos nuomonės:
- Rizikos draudimo fondai yra skirti atleisti jų dalyvius nuo rizikos. Tiesa ta, kad net ir naudojant tokį platų spekuliacinių priemonių spektrą investavimo rizikos visiškai pašalinti nepavyks. Rizikos draudimo fondai tokios užduoties tikrai neturi. Tikslas yra optimizuoti rizikos ir grąžos santykį. Kitaip tariant, reikia ne apsisaugoti nuo rizikos, o jų valdyti.
- Kitas kraštutinumas: rizikos draudimo fondai neša per didelė rizika kapitalo praradimas. Daugelis jų strategijų iš tikrųjų naudoja agresyvius įrankius. Tačiau tai nerodo vadovų neatsakingumo, kurie siekia gauti komisinius nepriklausomai nuo klientų pelno. Dauguma fondų yra orientuoti ne į maksimalų pelningumą, o į dalyvių lėšų apsaugą nuo rinkos nepastovumo ir. Galų gale klientas visada gali pasirinkti konservatyvų fondą arba užsisakyti portfelį žemas lygis rizika.
Turtingo investuotojo portfelyje (nuo 1 mln. USD) rizikos draudimo fondai gali turėti iki trečdalio turto. Tai bus gerai pasaulinės krizės atveju. Geriau rinktis fondus, kuriuos siūlo dideli bankai, tokie kaip UBS ar Barclay. Galite nuspręsti dėl pasirinkimo naudodamiesi specializuotomis paslaugomis, pavyzdžiui, europe-finance.ru, Barclay Hedge, Morning Star (paskutinės 2 yra įjungtos Anglų kalba) arba iš savo brokerio. Renkantis fondą, reikėtų atkreipti dėmesį ne tik į pelningumą, bet ir į jo istorijos trukmę, koks laiduotojas bankas yra už sandorių ir vadovo reputacijos.
Rizikos draudimo fondai Rusijoje
Teisinė galimybė atidaryti rizikos draudimo fondus Rusijoje atsirado tik 2008 m. Pirmasis toks fondas buvo Alfa Capital „Privačių investicijų fondas 05.09“ (nutrauktas 2012 m.). Antras nesėkmingas to paties brokerio bandymas buvo „Įmonių investicijų fondas 09.10“ (uždarytas 2014 m.).
Artimiausi rizikos draudimo fondų „giminaičiai“ Rusijoje yra OFBU (General Funds of Banking Management). Jie konsoliduoja turtą (įskaitant užsienio) pagal patikos valdymo sutartį Pinigai, vertybiniai popieriai ir įvairios išvestinės priemonės. OFBU įsteigia bankai, gavę specialią akreditaciją. Investuotojas gauna pažymėjimą apie teisę dalyvauti fondo nuosavybėje. Valdymo mokesčiai priklauso nuo investicijų sumos ir trukmės ir gali svyruoti nuo 0,5 iki 3%.
Be to, vadovas gauna procentą nuo akcijos padidėjimo. Minimali investicijų suma į skirtingus fondus yra nuo 10 iki 100 tūkstančių rublių. Pavyzdžiui, galite peržiūrėti dabartinį banko valdymo fondų sąrašą. Nuo 2013 m. naujų OFBU registracija buvo nutraukta. Tam įtakos turėjo santykinė laisvė renkantis strategiją ir neaiškios garantijos privatiems akcininkams.
Jei ieškote įperkamo kolektyvinio investavimo varianto, geriausia apsvarstyti ETF alternatyvą. Rusiška versija galėtų būti , kuri yra tolimas rizikos draudimo fondo analogas. Be to, pagal Rusijos įstatymus OFBU yra investicinio fondo rūšis. Skirtingai nuo įnašų į OFBU, klasikinio investicinio fondo dalis turi vertybinio popieriaus statusą. Nors tarp OFBU yra tik keli fondai su teigiama grąža, investiciniai fondai rodo santykinį stabilumą. Tačiau pagrindinis skirtumas yra tas, kad nekvalifikuoti investuotojai gali investuoti į ETF ir investicinius fondus.
Kvalifikuotas investuotojas yra tas, kuris turi turto (vertybinių popierių), kurių vertė ne mažesnė kaip 6 milijonai rublių. arba turi patirties dirbant investicinėje bendrovėje, arba sandorius sudaro ne rečiau kaip kartą per mėnesį (vidutiniškai 10 kartų per ketvirtį) ir turi specializuotą išsilavinimą.
Rusijoje rizikos draudimo fondų analogų pasirinkimas yra itin ribotas, o patys fondai nėra labai populiarūs. Informacija apie jas dažniausiai yra uždara, stebėjimo paslaugų statistika neskelbiama. Todėl vietiniai investuotojai daugiausia dėmesio skiria užsienio rinkoms. Jei esate kvalifikuotas investuotojas ir turite nemažą pinigų sumą, norėdami dalyvauti rizikos draudimo fonde būsite priversti atsidaryti sąskaitą užsienio banke, kuris jūsų vardu pirks fondo akcijas. Galite pasirinkti patys arba patikėti šį klausimą bankui. Patrauklesnė, prieinamesnė ir plačiai paplitusi alternatyva yra užsienio ETF.
Deja, ETF pasirinkimas Rusijos rinkoje yra ribotas. Iš turimų tikimybių galite naudoti:
- įsigyti investicinio fondo, kuris investuoja į ETF, akcijų;
- per Rusijos brokerį (prieiga prie užsienio valiutos – daugiausia per ofšorinę veiklą);
- per užsienio investicijų produktus;
- tiesiogiai per Rusijoje veikiantį užsienio brokerį (Saxo Bank);
- Maskvos biržoje, pavyzdžiui, per „Finex Management Company“.
Daugiau informacijos apie rizikos draudimo fondų struktūrą ir investavimo į juos tvarką rasite vaizdo įraše iš NES (Russian Economic School)
Pelno visiems!
Įkeliama...