Hipotekos vertybiniai popieriai Rusijos praktikoje. Hipotekos vertybiniai popieriai Rusijos akcijų rinkoje. Hipoteka užtikrintų vertybinių popierių paskirtis

Hipoteka užtikrinti vertybiniai popieriai (MBS), kurie anglų kalbos literatūroje vadinami MBS (hipoteka užtikrinti vertybiniai popieriai), yra ypatingas ABS atvejis. Pačioje bendras vaizdas ABS (turtu pagrįsti vertybiniai popieriai) – tai vertybiniai popieriai, suteikiantys jų savininkams teisę gauti grynųjų pinigų iš tam tikros turto grupės (rinkinio).

MBS atveju turtas yra pretenzijos dėl hipotekos paskolų, užtikrintų nekilnojamuoju turtu. Būsto paskolos grąžinamos mėnesinėmis įmokomis. Šio fondo garantuotų vertybinių popierių savininkai pagal tam tikrą iš anksto nustatytą schemą gauna daugumašiuos mokėjimus.

Pasaulinėje praktikoje jis naudojamas didelė įvairovė Vertybiniai popieriai, kurie skiriasi pagrindinio turto rūšimi, garantijomis, rizikos paskirstymu ir kt. Antrinė hipotekos rinka buvo naujai plėtojama nuo septintojo dešimtmečio pradžios Jungtinėse Valstijose, kai atsirado hipotekos paskolų pakeitimo vertybiniais popieriais mechanizmas, o tai reiškia vertybinių popierių, užtikrintų hipotekos paskolų paketu (grupe), emisiją. Į fondą dažniausiai renkamos tos pačios rūšies būsto paskolos, kurios atitinka paskolos sąlygas: laikotarpis, mokėjimo planas, skolininkų kategorija, įkeisto turto rūšis. Vertybiniai popieriai, išleisti pakeitimo vertybiniais popieriais metu, vadinami perleidžiamaisiais vertybiniais popieriais.

Hipoteka užtikrinti vertybiniai popieriai Rusijos finansų rinkoje pasirodė 2003 m. lapkričio 11 d., įsigaliojus 2003 m. lapkričio 11 d. federaliniam įstatymui Nr. 152-FZ „Dėl hipotekos vertybinių popierių“ (toliau – MBS įstatymas). . Įstatymas apibrėžė dvi hipoteka užtikrintų vertybinių popierių rūšis.

Hipoteka užtikrintos obligacijos – tai obligacijos, kurių įsipareigojimų įvykdymas užtikrinamas hipotekos užstatu. Kadangi tai yra emisijos lygio vertybiniai popieriai, jie turi būti registruoti Federalinėje finansų rinkų tarnyboje. Obligacijos gali būti išleidžiamos tiek dokumentine, tiek nedokumentine forma. Remiantis Rusijos teisės aktais, vardiniai vertybiniai popieriai gali būti išleidžiami tik nematerialaus įrašo forma, o pareikštiniai vertybiniai popieriai egzistuoja tik dokumentine forma, jei įstatymai nenustato kitaip. Kadangi obligacijos yra skolos vertybiniai popieriai, jos suteikia teisę jų turėtojui gauti tik tokių obligacijų nominalią vertę ir fiksuotą palūkanų normą. Hipotekos užstatą įkeičia emitentas visų obligacijų turėtojų naudai.

Antroji hipotekos vertybinių popierių rūšis yra hipotekos dalyvavimo liudijimas. Tai vardinis vertybinis popierius, patvirtinantis jo savininko dalį bendrosios nuosavybės teise į hipotekos užstatą, taip pat teisę reikalauti iš jį išdavusio asmens tinkamai patikėjimo teise valdyti hipotekos apsaugą, teisę į lėšas, gautas vykdant prievoles. , kurių reikalavimai sudaro hipotekos padengimą, taip pat kitas MBS įstatyme numatytas teises.

Dalyvavimo sertifikatų struktūra grindžiama rusiška patikėjimo valdymo koncepcija, kuri, skirtingai nei patikėjimo turto (pasitikėjimo) samprata pagal bendrąją teisę, neapima nuosavybės teisių į patikėjimo valdymui perduotą turtą. Kartu su dalyvavimo liudijimų įsigijimu jų savininkai įgyja bendrą hipotekos draudimo dalį ir automatiškai sudaro patikėjimo valdymo sutartį su emitentu, kuris veikia kaip hipotekos užtikrinimo patikėtinis. Valdytojas tvarko tik hipotekos draudimą, į kurį bendrai priklauso dalyvavimo liudijimų turėtojai. Hipotekos dalyvavimo liudijimai yra vardiniai vertybiniai popieriai ir gali būti išduodami tik nematerialaus įrašo forma. Hipotekos dalyvavimo sertifikatas nėra emisijos užstatas, todėl jo nereikia registruoti Federalinėje finansų rinkų tarnyboje.

Nors hipotekos obligacijos ir dalyvavimo liudijimai yra palyginti nauja skolos priemonių klasė, jais jau dabar labai rūpi instituciniai investuotojai. Investuotojai į Rusijos hipotekos obligacijas yra dideli žaidėjai, daugiausia užsienio, kurie nori turėti didelę emisijos dalį savo portfelyje. Todėl hipoteka užtikrintų vertybinių popierių likvidumas antrinėje rinkoje vis dar ribotas.

Be to, pagal Rusijos įstatymus hipotekos vertybinių popierių emitentams taikomi reikalavimai, kuriuos lemia būtinybė sumažinti investuotojų riziką ir deklaruoti savo teises, susijusias su investicijų draudimu. Pagal Rusijos įstatymus hipoteka garantuotas obligacijas gali išleisti tik hipotekos agentai ir kredito organizacijos. Hipotekos agentas gali egzistuoti tik kaip akcinė bendrovė. Hipoteka užtikrintų vertybinių popierių emitentas privalo laikytis Rusijos banko taisyklių ir griežtų informacijos atskleidimo reikalavimų. Anksčiau hipoteka užtikrintų vertybinių popierių emitentams buvo taikomi sustiprinti kapitalo pakankamumo standartai (14 proc.), tačiau 2007 m. birželį buvo priimtas sprendimas šį reikalavimą sumažinti, siekiant paskatinti būsto paskolų rinką. Dabar Rusijos Federacijos centrinis bankas padidina standartą iki visuotinai nustatytos vertės: bankams, kurių kapitalas didesnis nei 15 milijonų - 10%, kitiems - 11%.

Hipoteka užtikrinti vertybiniai popieriai turi būti padengti bent 80 % obligacijų vertės per visą vertybinių popierių galiojimo laiką. Priešingu atveju turėtojai turi teisę pateikti jiems pasiūlymą anksčiau laiko.

Tuo tarpu šie vertybiniai popieriai investuotojams patrauklūs ne dėl savo pelningumo, o dėl savo patikimumo ir likvidumo. MBS pajamingumas neturėtų būti didelis, kitaip į skolinimo rinką pritraukti ištekliai bus brangūs, o būsto paskolų palūkanos – aukštos. Bet ši priemonė labai įdomi tiems, kurie nori investuoti savo santaupas taip, kad gautų garantuotas pajamas. Hipoteka užtikrinti vertybiniai popieriai ypač įdomūs pensijų fondams, draudimo bendrovėms, investiciniams fondams ir kitiems potencialiems investuotojams Rusijoje, kurie turi „ilgalaikių“ pinigų. Tačiau Rusijoje šie vertybiniai popieriai dar neparodė visų savo pranašumų – Rusijos hipotekos vertybinių popierių rinka dar nesuteikė tokios galimybės, nes yra pradiniame vystymosi etape.

Užsienyje jau seniai žinomas finansinis instrumentas hipotekos lakštai dabar atkeliauja į Rusiją. Apie gresiantį šių vertybinių popierių pasirodymą Rusijos Federacijoje analitikai kalba nuo 2015 metų pabaigos, tačiau konkretesnė informacija buvo paviešinta tik 2016 metų pavasarį. Būsto hipotekos paskolos agentūros (AHML) direktorius K. Zacharinas „paslydo“ – paskelbė apie platų bendradarbiavimą su „Sberbank“ ir obligacijų, kurių vertė – 50 mlrd. Bendradarbiavimo mastai įspūdingi, tačiau kol kas neaišku, ar obligacijos padės galutiniam paslaugų vartotojui ir, jei taip, kaip.

Beveik neabejojama, kad netrukus Rusijoje atsiras naujas finansinis instrumentas – gegužę V. Putinas Valstybės tarybos posėdyje pateikė pasiūlymą dirbti hipoteka užtikrintų vertybinių popierių klausimu. Ir niekas, matyt, nebijo, kad būtent MBS išprovokavo didžiausią finansų krizę istorijoje.

Hipotekos lakštai – kas tai?

Deja, Rusijos vertybinių popierių rinka yra tokioje primityvioje raidos stadijoje, kad daugelis rusų apskritai neturi supratimo apie obligacijas, o tuo labiau apie būsto paskolas. Todėl svarbu išsiaiškinti, kas yra hipotekos lakštai, paprasta kalba, apsvarstykite tipus ir bendrosios charakteristikos hipotekos vertybiniai popieriai.

Hipotekos lakštas – tai skolos vertybinis popierius, kuriuo refinansuojama investicija į nekilnojamojo turto paskolą. Naudojant šį pavyzdį lengva suprasti šios finansinės priemonės esmę.

Bankas XXX išdavė paskolą nekilnojamajam turtui už 5 milijonus rublių ir iš karto išdavė vertybinį popierių, tai yra hipotekos lakštą. Užstatas parduodamas – prasideda pirkėjo laukimas. Skelbiama, kad investuotojas S ieško pakankamai stabilaus turto, kad išsaugotų įspūdingas santaupas, tuo pačiu prisiimdamas minimalią riziką. Investuotojas S. perveda 5 milijonus rublių bankui XXX (emitentas), už tai gaudamas brangų popierių. Bankas XXX vėl išleidžia 5 milijonų rublių sumą, finansuodamas kitą hipoteką, o bankas pradeda mokėti už obligaciją, kuri yra investuotojo S. rankose, pinigais, kuriuos paskolos gavėjas grąžina pagal hipoteką.

Dėl to viskas yra pliusas:

• Bankas didina operacijų skaičių, vadinasi, turi daugiau palūkanų pajamų.
• Investuotojas investuoja pinigus į tikrai patikimą turtą ir gali tikėtis reikšmingo lėšų padidėjimo. MBS palūkanos tradiciškai yra mažesnės nei būsto paskolos, todėl investuotojai didžiausią pelną gauna dėl kylančių būsto kainų.Statistika teigia, kad per pastaruosius 10-12 metų nekilnojamojo turto kaina išaugo apie 200%.
• Skolininkas – padidėjus sandorių skaičiui, bankai turėtų sumažinti būsto paskolų palūkanas, kurios Šis momentasžiūrėti į dangų. Niekas nekalba apie ženklų sumažinimą – prognozuojama, kad skolintojai „nusimes“ iki 1,5% – tačiau, turint omenyje didelę būsto kainą, skolininkų santaupos absoliučiais dydžiais gali pasirodyti gana įspūdingos.

Štai kas yra hipotekos lakštas paprastais žodžiais, o ne mokslines tezes.

Kiekvienas investuotojas turėtų suprasti, kad hipotekos lakštas yra tik viena hipoteka užtikrintų vertybinių popierių rūšis. Taip pat yra alternatyvų:

• Hipoteka- vertybinis popierius, patvirtinantis turėtojo teisę gauti pinigus pagal finansinį įsipareigojimą (iš paskolos gavėjo), taip pat teisę į turtą, kurį paskolos gavėjas perdavė kaip užstatą. Hipoteka yra asmens dokumentas, kuriame yra visi pagrindiniai paskolos sutarties parametrai, taip pat vieta perleidimo raštams - paskolos gavėjui sutikus, hipoteka gali pakeisti „savininką“.
• Hipotekos dalyvavimo pažymėjimas– išreikštas turtui įsigyti paimtos paskolos sumos dalimi. Atitinkamai sertifikato turėtojas turi teisę į dalį pelno, gaunamo naudojant skolintomis lėšomis įsigytą turtą.

De jure hipotekos vertybiniai popieriai Rusijoje atsirado daug anksčiau nei de facto: jie prasidėjo dar 2003 m., kai įsigaliojo Federalinis įstatymas Nr. 152 „Dėl hipotekos vertybinių popierių“, kuriame jau buvo minimas, pavyzdžiui, sertifikatų dalyvavimas.

MBS ypatybės ir problemos Rusijos Federacijoje

Priimti Užsienio patirtis su hipotekos lakštais Rusijos Federacijoje vargu ar pavyks: mūsų šalyje galbūt nėra rinkos, kuri atitiktų būdingą „stabilią“ - ji visiškai netinka nekilnojamojo turto rinkai. Vyresnysis analitikas garsus brokeris Alpari A. Bodrova pažymi, kad per pastaruosius 14 mėnesių būsto kainos Rusijos Federacijoje smarkiai sumažėjo – atsižvelgiant į tai, investuotojams kyla abejonių: ar tikrai MBS yra toks patikimas instrumentas, kaip teigia teoretikai? Kyla rizika, kad hipoteka užtikrinti vertybiniai popieriai 2016 metais nebus tokie populiarūs tarp investuotojų, kaip tikėjosi AHML, kai kainos atkakliai kilo. Nestabilumas yra pirmoji Rusijos vertybinių popierių problema.

Kitas hipotekos lakštų bruožas Rusijoje yra jų auksta kaina– akivaizdu, kad privatūs investuotojai jų neįpirks (jau nekalbant apie eilinius piliečius). Planuojama, kad obligacijomis susidomės nevalstybiniai pensijų fondai, draudikai ir bankai – organizacijos, turinčios didelį laisvų lėšų kiekį ir degantį norą jas didinti. Anot A. Bodrovos, būtent pirmieji investuotojai gali „nugriebti putas“ – gauti įspūdingų pajamų iš vertybinių popierių, o ateityje, plintant MBS ir vystantis rinkai, jų pelningumo lygis mažės.

Galiausiai, paskutinis aspektas, keliantis abejonių dėl hipoteka užtikrintų vertybinių popierių perspektyvų Rusijos Federacijoje, yra teisės aktų netobulumas. Deja, federalinis įstatymas „Dėl hipotekos vertybinių popierių“ negali būti vadinamas aukštos kokybės teisiniu pagrindu būsto skolinimo rinkos plėtrai.

Ką mes gauname „sausose liekanose“? Gana grubi idėja – ketinimas išleisti brangias obligacijas būsimas pelningumas dėl kurių nėra tikrumo. Tačiau vilčių šiai idėjai pasisekti dar yra, nes AHML, o ypač K. Zakarinas supranta finansinio instrumento trūkumus (apie tai jis kalba interviu) ir kelia ambicingiausius tikslus: sukurti vidaus hipotekos lakštus. likvidesnis ir investicijoms patrauklesnis turtas nei hipotekos. Tačiau ekspertai teigia, kad šiems tikslams pasiekti gali prireikti iki 10 metų.

Išstudijavę šį skyrių, sužinosite:

• ? kas yra hipoteka užtikrinti vertybiniai popieriai ir kokios jų rūšys;
• ? kaip hipoteka užtikrintų vertybinių popierių rinka yra susijusi su hipotekos paskolų rinka;
• ? kokie hipotekos paskolų rinkų modeliai susiformavo pasaulinėje praktikoje ir kokia jų įtaka hipotekos vertybinių popierių rinkoms;
• ? kokiame etape yra Rusijos hipotekos vertybinių popierių rinka, kokios jos problemos ir plėtros tendencijos.

Hipoteka užtikrintų vertybinių popierių samprata ir jų rūšys

Pavadinimas „hipotekos vertybiniai popieriai“ rodo, kad jie yra siejami su hipoteka – nekilnojamojo turto užstatu. Terminas „hipoteka“ atsirado senovėje (Graikija, VI a. pr. Kr.).

Hipoteka(hipotheka) - skolininko atsakomybės kreditoriui užtikrinimas tam tikromis žemės valdomis.

Rusijoje šiuos santykius reglamentuoja du įstatymai (su pakeitimais): 1998 m. liepos 16 d. Nr. 102-FZ „Dėl hipotekos (nekilnojamojo turto įkeitimo)“ ir 2003 m. lapkričio 11 d. Nr. 152-FZ „Dėl hipotekos užtikrinimo“. vertybiniai popieriai“ ( naujausias leidimas) (toliau – Hipotekos vertybinių popierių įstatymas).

Hipoteka- tai viena iš įkeitimo formų, kai įkeistas nekilnojamasis turtas lieka skolininko žinioje, o kreditorius, pastarajam neįvykdžius savo prievolės, įgyja teisę gauti atlyginimą pardavęs šį daiktą. nuosavybė.

Dažniausiai nekilnojamojo turto įkeitimas atsiranda kredituojant būstą, kai bankas išduoda įsigytu nekilnojamuoju turtu užtikrintą paskolą, kuri tampa įkeitimo objektu. Kitas hipotekos atvejis – paskolos arba paskolos su turimu nekilnojamuoju turtu gavimas kitai, nebūtinai su šiuo nekilnojamuoju turtu, paskolos gavėjo paskirčiai.

Skolininkas pagal hipoteka užtikrintą kreditą (paskolą) valdo ir naudoja savo turtą, tačiau juo disponuoti (parduoti, įkeisti) gali tik kreditoriaus (banko) sutikimu. Kai skolininkas negali įvykdyti savo įsipareigojimų, turtas parduodamas iš varžytynių iš gautų lėšų Pinigai Kreditoriaus reikalavimai tenkinami, o likę pinigai grąžinami skolininkui. Taigi hipoteka veikia kaip būdas užtikrinti skolininko įsipareigojimus ir mažina banko kreditoriaus rizikas (10.1 pav.). Papildoma kreditoriaus apsauga – tiek paties įkeisto turto, tiek skolininko gyvybės ir sveikatos draudimas.

Ryžiai. 10.1.

Hipoteka užtikrinti vertybiniai popieriai- skolos vertybiniai popieriai, kurie refinansuojami naudojant vienos ar kelių hipotekos paskolų įsipareigojimus. Palūkanos ir pagrindinės sumos mokėjimai už tokius vertybinius popierius yra mokami iš lėšų, gautų pagal užtikrintas paskolas.

Išduodant paskolą užstatą nekilnojamuoju turtu sudaroma paskolos sutartis, kurioje apibrėžiami skolininko ir kreditoriaus santykiai, paskolos išdavimo ir grąžinimo tvarka, taip pat įkeitimo sutartis, kurioje apibrėžiami įkaito davėjo santykiai. ir hipotekos kreditorius, užstato panaudojimo tvarka, jos likvidavimas (pardavimas) neįvykdžius įsipareigojimų pagal paskolos sutartį.

Hipoteka- tai vardinis vertybinis popierius, patvirtinantis jo teisėto savininko teises gauti hipoteka užtikrintų piniginių prievolių įvykdymą, nepateikdamas kitų šių prievolių egzistavimo įrodymų ir hipoteka apsunkinto turto įkeitimo teisės.

Pavyzdžiui, bankas, išduodantis hipotekos paskolą, veikia kaip hipoteka užtikrintos prievolės skolintojas (pagal paskolos sutartį) ir kaip įkeisto nekilnojamojo turto hipotekos kreditorius. Šio banko, kaip hipotekos kreditoriaus, teisės taip pat gali būti papildomai užtikrintos hipoteka.

Kam reikalinga hipoteka, jei visos paskolos davėjo ir hipotekos kreditoriaus teisės nurodytos atitinkamose sutartyse? Hipoteka yra vertybinis popierius, kuriuo galima prekiauti rinkoje, todėl leidžia bankui kreditoriui perleisti, perleisti savo teises kitam asmeniui tiesiog perduodant (parduodant) hipoteką tam asmeniui.

Hipotekos skolininkai yra hipoteka užtikrintos prievolės skolininkas ir hipotekos davėjas. Dažnai tai yra tas pats asmuo, bet nebūtinai. Hipotekoje turi būti visi reikalingi duomenys, įskaitant visus esmines sąlygas sutartys - paskolos sutartis ir įkeitimo sutartis, todėl kartais hipoteka yra ištisa „knyga“. Kadangi visos su nekilnojamuoju turtu susijusios teisės yra privalomos valstybinės registracijos, hipoteką pirmajam jos turėtojui išduoda įstaiga, atlikusi tokią hipotekos kreditoriaus teisių registraciją. Ateityje hipotekos savininkas gali ją perleisti kitam asmeniui, o toks sandoris sudaromas paprasta rašytine forma. Teisių į hipoteką perdavimas kitam asmeniui reiškia visų jo patvirtintų teisių visumoje, t. y. ir kreditoriaus, ir hipotekos kreditoriaus, perleidimą šiam asmeniui.

Hipotekos savybės:

• ? išreiškia skolos santykį. Tačiau jeigu hipotekos savininkas skolos negrąžina, jis gali gauti savo reikalavimų patenkinimą iš įkeisto turto vertės, bet ne paties turto;
• ? personalizuotas popierius. Hipoteka patvirtintos teisės priklauso joje nurodytam asmeniui;
• ? neleistinas popierius;
• ? dokumentinis popierius. Hipotekos savininkas, įgyvendindamas savo teises, privalo pateikti hipoteką asmeniui, kurio atžvilgiu įgyvendinama atitinkama teisė, jo prašymu, išskyrus atvejus, kai įkeičiant hipoteką ji neperduodama į notaro depozitą;
• ? skubus popierius. Jis turi konkretų grąžinimo terminą, o jei prievolės suma mokėtina dalimis – konkrečius mokėjimų terminus (dažnumą);
• ? prekybinis vertybinis popierius (t. y. gali būti ir antrinė hipotekos rinka);
• ? palūkanų popierius. Hipoteka numato palūkanų mokėjimus, viršijančius nominalią vertę, kurios gali būti fiksuotos arba kintamos.

Kodėl hipoteka neprekiaujama rinkoje? Tam trukdo keli veiksniai:

• 1) hipoteka surašoma kaip dokumentas, sutartis, susidedanti iš daugelio puslapių ir susijusi su kitomis sutartimis (paskolos, gyvybės draudimo, turto draudimu, sąskaitomis ir kt.);
• 2) hipotekos sumos dažniausiai nėra pakankamai didelės, kad būtų patrauklios stambiesiems investuotojams, o smulkieji investuotojai pirmenybę teikia kitam turtui, kuris yra labiau suprantamas ir mažiau rizikingas;
• 3) palūkanų normos rizika. Paskolos palūkanos yra pajamos iš būsto paskolos, jos yra fiksuotos, o jei palūkanų normos rinkoje svyruos, būsto paskola prisiims palūkanų normos riziką;
• 4) turto vertės praradimo rizika. Visos hipotekos yra skirtingos, išduodamos skirtingam turtui, kurio vertė svyruoja ir gali būti išpūsta. Jei nekilnojamojo turto kainos krenta, dalis skolininkų gali atsisakyti mokėti paskolą ir grąžinti pigiau įkeistą turtą. Todėl būsto paskolos pirkėjas nenoriai rizikuoja įsigyti tokį popierių;
• 5) kredito rizika. Hipoteka grindžiama paskolos gavėjui suteikta paskola. Šio skolininko padėtis yra neaiškus klausimas būsto paskolos pirkėjui, o kartais ir pačiam skolinančiam bankui. Todėl paskolos gavėjo kredito būklei pablogėjus (atleidimas iš darbo, pajamų neturėjimas), pagrindinės paskolos sumos ir palūkanų grąžinimas tampa mažai tikėtinu įvykiu.

Taigi vienos būsto paskolos įsigijimas yra labai rizikingas ir brangus reikalas. Tačiau jo apyvartumas leidžia kurti finansinius produktus sukuriant tam tikrą portfelį ir jame derinant skirtingą turtą taip, kad būtų sumažinta bendra rizika išlaikant pelningumą. Iš pirmo žvilgsnio atrodo, kad tai neįmanoma, bet jei pažvelgsime į detales, tada:

• ? vietoj kelių hipotekų už šią sumą galima išleisti tam tikrą skaičių standartinių vertybinių popierių, tuomet galima išvengti paketo pirkimo problemų ir sutarčių sudėtingumo;
• ? Sujungiant kelias hipotekas sumažėja kreditas, palūkanos ir turto vertės praradimo rizika, nes, pavyzdžiui, perkainojus vieno turto vertę, kitas gali būti pervertintas, o vienam iš 1000 skolininkų atsisakius mokėti mokėjimus labai paveiks bendrą finansinį rezultatą.

Todėl finansų inžinieriai sugalvojo pakeitimo vertybiniais popieriais schemą – neprekiaujamą turtą paverčiant antriniais vertybiniais popieriais.

Hipotekos, kaip vertybinių popierių, apyvartumas leidžia jas panaudoti kaip užstatą išleidžiant kitus vertybinius popierius – hipoteka užtikrintas obligacijas.

Hipoteka užtikrinta obligacija- obligacija, kurios įsipareigojimų įvykdymas visiškai arba iš dalies užtikrinamas hipotekos užstatu.

Atskiras tokių obligacijų tipas yra hipoteka užtikrintos būsto obligacijos- hipoteka užtikrintos obligacijos, kurios apima tik reikalavimus, užtikrintus gyvenamųjų patalpų hipoteka.

Hipoteka užtikrintos obligacijos gali būti laikomos užtikrintomis obligacijomis, tačiau su tam tikru užstatu.

Tokios obligacijos išleidžiamos hipotekos paskolų refinansavimo tikslais. Hipotekos paskolas teikiantis bankas kaupia hipotekos fondą (hipotekos padengimą), už kurį reguliariai gauna įmokas išduotoms paskoloms grąžinti. Bankas gali naudoti šį hipotekos fondą savo vardu išleisti obligacijas, pagrindinės skolos grąžinimas ir palūkanų mokėjimai bus atliekami iš pajamų, gautų už hipoteką. Bankas taip pat gali perduoti hipotekos fondą kitam subjektui (hipotekos agentūrai), kuris savo vardu išleis obligacijas.

Panaši būsto paskolų refinansavimo schema plačiai naudojama JAV, kur jau 30 m. XX amžiuje pradeda formuotis sistema valstybės parama hipotekos paskolos, kuriamos specializuotos organizacijos, įskaitant hipotekos agentūras. Jungtinėse Amerikos Valstijose būsto paskolų rinka veikia gerai išvystyta hipotekinių obligacijų rinka, kuri refinansuoja bankus, teikiančius hipotekos paskolas.

Rusijoje hipotekos padengimo sudėtį reglamentuoja įstatymai.

Hipotekos padengimas gali būti sudaryti tik hipoteka užtikrinti reikalavimai grąžinti pagrindinę skolos sumą ir (ar) sumokėti palūkanas pagal kredito ir paskolos sutartis, įskaitant patvirtintas hipoteka, ir (ar) dalyvavimo hipotekoje liudijimai, patvirtinantys jų savininkų bendrosios nuosavybės teise į kitą hipotekos garantiją, lėšas Rusijos valiuta arba užsienio valiuta, taip pat vyriausybės vertybinius popierius ir nekilnojamąjį turtą įstatymų numatytais atvejais.

Kitaip tariant, hipotekos draudimą Rusijoje gali sudaryti:

• 1) iš hipotekos;
• 2) dalyvavimo hipotekoje liudijimus;
• 3) vyriausybės vertybiniai popieriai;
• 4) grynieji pinigai.

Nekilnojamas turtas gali būti įtrauktas į hipotekos apsaugą tik ypatingi atvejai ir tam tikram laikotarpiui.

Hipotekos draudimas gali būti laikomas savotišku investicinio investicinio fondo analogu, kurio dalyviams priklauso vertybinis popierius, patvirtinantis jų, kaip hipotekos garantijos „akcininkų“ teises.

Hipotekos dalyvavimo pažymėjimas- vardinis vertybinis popierius, patvirtinantis jo savininko dalį bendrosios nuosavybės teise į hipotekos įkeitimą, teisę reikalauti iš jį išdavusio asmens tinkamai patikėtiniais valdyti hipotekos užtikrinimą, teisę gauti lėšas, gautas vykdant prievoles, reikalavimus. kuriems sudaroma hipotekos garantija.

Hipotekos draudimas yra patikėjimo teise, kurią vykdo valdymo įmonė arba bankas.

Hipoteka užtikrintos obligacijos – tai obligacijos, vertybiniai popieriai, kurių emisija turi bruožų, lyginant su „įprastomis“ obligacijomis, visų pirma, hipoteka užtikrintas obligacijas gali leisti tik hipotekos agentai ir kredito organizacijos.

Hipotekos agentas- tai akcinė bendrovė, kurios vienintelis veiklos objektas gali būti tik reikalavimų į kreditus (paskolas), užtikrintų hipoteka ir (ar) hipoteka, įgijimas.

Norėdami tai padaryti, hipotekos agentas gali skolintis, įskaitant hipoteka užtikrintų obligacijų emisiją. Hipotekos agentas negali turėti darbuotojų ar vienintelio įgaliojimo vykdomoji institucija hipotekos agentas turi būti perduotas komercinei organizacijai, išlaikant buhalterinė apskaita taip pat perkeliama į specializuotą organizaciją. Jokie hipotekos agento įstatų pakeitimai neleidžiami. Grąžinus visas hipoteka užtikrintų obligacijų emisijas, hipotekos agentas likviduojamas.

Pagrindinis hipoteka garantuotų obligacijų emitentas Rusijoje yra būsto hipotekos paskolos agentūra, įsteigusi keletą specializuotų akcinės bendrovės- hipotekos agentai, tačiau hipotekos obligacijų rinka Rusijoje vis dar tik vystosi.

• Galanovas V. A., Basova A. I. Vertybinių popierių rinka. M., 2006 m.
• Hipotekos įstatymo (Nekilnojamojo turto įkeitimo) 17 str.

3.3. Hipoteka užtikrinti vertybiniai popieriai

Jau tris dešimtmečius hipotekos paskolos buvo neatsiejama Amerikos vertybinių popierių rinkos dalis. Per tą laiką atsirado įvairių schemų, formų ir tipų vertybinių popierių, pagrįstų hipotekos paskolomis. Tačiau pirmasis ir labiausiai paprasta grandinė(vadinamasis perėjimas) išlieka vienas populiariausių. Ji visų pirma įgyvendinama per dvi vyriausybines agentūras (FNMA ir GNMA) ir vieną pusiau valstybinę (FHLMC).

Hipotekos rinka susideda iš trijų pagrindinių elementų: hipotekos rinkos (pirminės hipotekos rinkos), hipotekos vertybinių popierių rinkos (antrinės hipotekos rinkos, kuri taip pat skirstoma į pirminę ir antrinę) ir nekilnojamojo turto rinkos.

Hipotekos rinka(pirminė hipotekos rinka) apima paskolos davėjo ir paskolos gavėjo, tarp kurių atsiranda prievolės pagal hipotekos paskolos sutartį, veiklos sritį. Pirminės rinkos dalyviai yra piliečiai ir hipotekos bankai, hipotekos įmonės ir kitos institucijos, teikiančios paskolas piliečiams su nekilnojamuoju turtu (3.9 pav.). Jei skolintojas yra bankas, jam svarbu turėti galimybę atnaujinti kredito išteklius, kuriuos jis gali išduoti naujų ilgalaikių būsto paskolų forma nuolatiniams skolininkams (šiai problemai išspręsti organizuojama antrinė hipotekos rinka ).

Ryžiai. 3.9 Hipotekos rinka

Pirminė hipotekos rinka apima visą hipotekos kreditorių (kredituotojų) ir hipotekos davėjų (skolininkų) veiklą.

Rinkoje hipotekos vertybiniai popieriai(antrinė hipotekos rinka) vykdomas hipotekos suteiktų būsto paskolų pardavimas. Hipoteka – nekilnojamojo turto įkeitimo (įkeitimo) teisinis dokumentas, patvirtinantis turto atleidimą kaip prievolių pagal kreditą (paskola) užtikrinimą.

Pirmą kartą hipotekos, kaip laisvai parduodamo vertybinio popieriaus, sąvoka rinkoje pasirodė 1998 m. federaliniame įstatyme „Dėl hipotekos (nekilnojamojo turto įkeitimo)“ 1998 m. liepos 16 d. Nr. 102-FZ. Hipoteka perleidžiama darant kitą indosamentą (reikalinga tik vėlesnė perleidimo valstybinė registracija), o tai supaprastina teisių pagal atitinkamą teisinį santykį perdavimą. Hipotekos patogumas yra tas, kad ji pati gali būti užstato objektu. Tačiau hipotekos rinka Rusijoje dar nesusiformavo.

Akcijų rinkos dalyvius ypač domina hipotekos lakštus Ir hipotekos dalyvavimo pažymėjimai. Apibrėžimai, apyvartos taisyklės ir investuotojų į šiuos vertybinius popierius kategorijos nustatytos 2003 m. spalio 29 d. Federaliniame įstatyme „Dėl hipotekos vertybinių popierių“ Nr. 152-FZ.

Hipoteka užtikrinta obligacija - obligacija, pagal kurią įsipareigojimų įvykdymas užtikrinamas hipoteka. Hipotekos dalyvavimo pažymėjimas - vardinis vertybinis popierius, patvirtinantis jo savininko bendrosios nuosavybės teisę į hipotekos įkeitimą, teisę reikalauti iš jį išdavusio asmens tinkamai patikėtiniais valdyti hipotekos užtikrinimą, teisę gauti lėšas, gautas vykdant prievoles, kurios sudaro hipotekos draudimą, taip pat kitas šiame federaliniame įstatyme numatytas teises.

Dalyvavimo pažymėjimas yra naujas dokumentas mūsų rinkai, apimantis sudėtingesnį finansinį mechanizmą. Kiekvienas vertybinių popierių pirkėjas turi savo bendrosios nuosavybės dalį į turtą, sudarantį sertifikatų „dangtį“. Sertifikato savininkas yra tarsi hipotekos paskolų savininkas ir tuo pat metu veikia kaip steigėjas ir naudos gavėjas pagal šio turto patikėjimo valdymo sutartį. Jis gauna beveik visas lėšas, kurias paskolos gavėjas moka už paskolą (atėmus valdytojo mokestį).

hipotekos agentas - specializuota komercinė organizacija, kurios išimtinė veikla yra reikalavimo teisių pagal hipoteka ir (ar) hipoteka užtikrintus kreditus (paskolas) įgijimas ir kuriai pagal šį federalinį įstatymą suteikiama teisė leisti hipoteka užtikrintas obligacijas.

Hipotekos agento veiklos dalyku gali būti tik reikalavimų į hipoteka užtikrintus kreditus (paskolas) įgijimas ir (ar) hipotekos, kurias gali įgyti hipotekos agentas pirkimo-pardavimo sutarties pagrindu, mainai, perleidimas (reikalavimo perleidimas) ar kitas šio turto perleidimo sandoris, įskaitant tuos, kurie susiję su hipotekos agento įstatinio kapitalo (akcijų) apmokėjimu šiuo turtu, taip pat dėl ​​visuotinio paveldėjimo.

Hipotekos agentas turi pilietines teises ir prisiima civilinę atsakomybę, būtiną nurodytai veiklai vykdyti, kurią gali vykdyti tik hipotekos agentas akcinės bendrovės pavidalu. Hipotekos agento įstatuose pagal federalinį įstatymą turi būti apibrėžtas jo veiklos objektas ir tikslas. Įstatų pakeitimai ir (ar) papildymai, susiję su veiklos dalyko ar tikslo pakeitimais ir (ar) papildymais, neleidžiami.

Visame hipotekos agento įmonės pavadinime rusų kalba turi būti žodžiai „specializuota hipotekos organizacija“ arba „hipotekos agentas“.

Hipotekos agentas negali turėti darbuotojų. Hipotekos agento vienintelio vykdomojo organo įgaliojimai turi būti perduoti komercinei organizacijai, kuri negali tvarkyti šio hipotekos agento apskaitos. Apskaita turi būti perduota specializuotai organizacijai, kuri negali vykdyti vienintelio šio hipotekos agento vykdomojo organo įgaliojimų.

Hipotekos draudimas gali būti tik hipoteka užtikrinti reikalavimai grąžinti pagrindinę skolos sumą ir sumokėti palūkanas pagal kredito ir paskolos sutartis, įskaitant patvirtintas hipoteka, ir (ar) dalyvavimo hipotekoje liudijimus, patvirtinančius jų savininkų dalį. bendrosios nuosavybės teise į kitą hipotekos užstatą – grynuosius pinigus užsienio valiuta Rusijos Federacija arba užsienio valiuta, taip pat vyriausybės vertybiniais popieriais ir nekilnojamuoju turtu.

Reikalavimai dėl prievolių, užtikrintų hipoteka, gali būti įtraukti į hipotekos apsaugą tik tuo atveju, jei jie atitinka šias sąlygas:

Pagrindinė skolos suma pagal kiekvieną sutartį ar hipoteką neturi viršyti 70% hipotekos objektu esančio nekilnojamojo turto rinkos vertės (nustatomos nepriklausomo vertintojo);

Hipotekos sutartyje neturėtų būti numatyta galimybė hipotekos davėjui be hipotekos kreditoriaus sutikimo pakeisti įkeistą nekilnojamąjį turtą, kuris yra hipotekos objektas;

Atitinkamos prievolės įvykdymui užtikrinti įkeistas nekilnojamasis turtas turi būti apdraustas nuo praradimo ar sugadinimo rizikos kreditoriaus naudai per visą prievolės galiojimo laiką. Šiuo atveju draudimo suma turi būti ne mažesnė už hipoteka užtikrinto reikalavimo sumą;

Jeigu skolininkas yra fizinis asmuo, jo gyvybė ir sveikata turi būti apdrausta visą prievolės galiojimo laiką. Šiuo atveju draudimo suma turi būti ne mažesnė už hipoteka užtikrinto reikalavimo sumą;

Paskolos sutarties dalykas turi būti tik grynieji pinigai. Skolininko pareiga grąžinti pagrindinę skolos sumą ir kartu mokėti nuo jos periodinėmis išmokomis palūkanas (išskyrus pirmuosius 12 mėnesių) turi būti numatyta ne mažiau kaip 50 procentų prievolių, kurių reikalavimai yra hipotekos padengimas.

Hipotekos draudimas neturėtų reikšti reikalavimų dėl hipotekos, įkeistos siekiant užtikrinti kitus įsipareigojimus.

Reikalavimai, užtikrinti vėlesne hipoteka, gali būti hipoteka padengti tik tuo atveju, jei pagrindinė skolos už ankstesne hipoteka užtikrintą prievolę ir pagrindinė skolos pagal vėlesne hipoteka užtikrinta prievolė suma kartu neviršija 70 proc. nekilnojamojo turto, kuris yra hipotekos objektas, rinkos vertė (nustatoma nepriklausomo vertintojo).

Nebaigto statyti nekilnojamojo turto įkeitimu užtikrintų reikalavimų dalis neturėtų viršyti 10% hipotekos padengimo sumos. Hipotekos padengimo dydis nustatomas susumavus reikalavimų sumą, grynųjų pinigų sumą ir kito turto, sudarančio hipotekos draudimą, vertę federalinės institucijos nustatyta tvarka. vykdomoji valdžia vertybinių popierių rinkoje.

Tas pats turtas, įskaitant reikalavimus dėl tų pačių prievolių, gali būti įtrauktas tik į vieną hipotekos draudimą. Hipotekos dalyvavimo liudijimai negali būti hipotekos, kuriai jie patvirtina bendrosios nuosavybės teisės dalį, dalis.

Reikalavimas dėl hipoteka užtikrintos prievolės, kuri yra hipotekos užtikrinimo dalis, turi būti patvirtintas:

Išrašas iš Vieningo valstybinio teisių į nekilnojamąjį turtą ir sandorių su juo registro;

Hipotekos sutartis, kurioje yra specialus registracijos įrašas, patvirtinantis valstybinę registraciją pagal Rusijos Federacijos įstatymus, arba notaro patvirtinta jos kopija;

Kredito ar paskolos sutartis, kurios pagrindu atsirado hipoteka užtikrinta prievolė, arba notaro patvirtinta sutarties kopija;

Hipotekos raštelis su visais priedais, jeigu hipotekos raštelis buvo surašytas ir išduotas, arba notaro patvirtinta jo kopija;

Sandorio, pagal kurį buvo perleistos kreditoriaus ir hipotekos kreditoriaus teisės pagal hipoteka užtikrintą prievolę, turinį išreiškiantis dokumentas, kuriame padarytas specialus registracijos įrašas, patvirtinantis valstybinę registraciją įstatymų nustatyta tvarka, arba jo notaro patvirtinta kopija. .

Reikalavimų ir kito turto, sudarančio hipotekos draudimą, apskaita vykdoma vedant hipotekos draudimų registrą, kuriame nurodoma:

Ieškinio suma (dydis) (įskaitant pagrindinę skolos sumą ir palūkanų sumą) arba turto vertė;

Pavadinimas ir aprašymas, kurių pakanka identifikuoti hipoteką sudarantį turtą ir (ar) turtą, kuriam nustatyta hipoteka, kad būtų užtikrintas prievolės įvykdymas, kurio reikalavimas yra hipotekos užtikrinimas. Jeigu toks turtas yra gyvenamoji patalpa, informacijoje apie jos vietą nenurodomas gyvenamosios patalpos (gyvenamojo pastato, buto) numeris;

Turto, kuriam nustatyta hipoteka, rinkos vertė (piniginis įvertinimas);

Pretenzijos sumos apmokėjimo terminas arba, jeigu ši suma mokėtina dalimis, atitinkamų mokėjimų laikas (dažnumas) ir kiekvieno iš jų dydis, arba sąlygos, leidžiančios nustatyti šiuos mokėjimų terminus ir dydžius ( skolos grąžinimo planas);

Prievolės, dėl kurios reikalavimas yra hipoteka, įvykdymo laipsnis;

Kita informacija, kurią nustato federalinis vykdomasis organas vertybinių popierių rinkai.

Reikalavimai ar kitas turtas laikomas įtrauktu į hipotekos draudimą nuo atitinkamo įrašo padarymo hipotekos draudimo registre. Hipotekos draudimų registras turi būti tvarkomas, visų pirma naudojant elektroninę duomenų bazę.

Sąvokų, susijusių su hipoteka užtikrintų vertybinių popierių išleidimu, vartojimo apribojimas.„Nė vienas asmuo, išskyrus asmenis, kurie pagal š Federalinis įstatymas teisę leisti hipoteka užtikrintus vertybinius popierius, neturi teisės pritraukti lėšų ir kito turto, naudodamas žodžius „hipoteka užtikrintos obligacijos“, „dalyvavimo hipotekos liudijimai“ ir „hipotekos draudimas“, taip pat neturi teisės naudotis žodžiai „hipotekos specializuota organizacija“ arba „hipotekos agentas“ bet kokiais deriniais.

Hipoteka užtikrintų obligacijų išleidimas gali atlikti tik hipotekos agentai ir kredito organizacijos.

Hipoteka užtikrintos obligacijos išleidžiamos viena iš 1996 m. balandžio 22 d. Federaliniame įstatyme Nr. 39-FZ „Dėl vertybinių popierių rinkos“ (toliau – Federalinis įstatymas „Dėl vertybinių popierių rinkos“) numatytų formų. Dokumentinėje formoje privalomas obligacijos sertifikato rekvizitas yra pajamų išmokėjimo hipoteka užtikrintų obligacijų savininkams tvarkos ir sąlygų, taip pat tokių obligacijų grąžinimo tvarkos ir sąlygų nurodymas (9 straipsnis).

Hipoteka užtikrintos obligacijos turi užtikrinti savininkų teises gauti fiksuotą procentą nuo jų nominalios vertės. Palūkanos už hipoteka užtikrintas obligacijas mokamos ne rečiau kaip kartą per metus (10 straipsnis).

Sprendimas išleisti obligacijas turi nustatyti jų terminas(dalinis grąžinimas) ir kaina(jos nustatymo tvarka), sumokėta kiekvienai obligacijai pasibaigus jos išpirkimo terminui(dalinis grąžinimas).

Rusijos Federacijos centrinis bankas turi teisę kredito įstaigoms, išleidžiančioms hipoteka užtikrintas obligacijas, nustatyti šių privalomų standartų, nustatytų 2002 m. liepos 10 d. federaliniu įstatymu Nr. 86-FZ, apskaičiavimo taisykles ir vertes. „Dėl Rusijos Federacijos centrinio banko (Rusijos banko)“: pakankamumo standartinės nuosavos lėšos (kapitalas); likvidumo standartai; palūkanų dydis ir valiutos rizika. Be to, nustatomi reikalavimai tokioms organizacijoms, be kitų federalinių įstatymų nustatytų reikalavimų, atskleisti informaciją apie savo veiklą.

Vertinant hipoteka užtikrintas obligacijas reitingų agentūra pripažintas Rusijos Federacijos teisės aktų nustatyta tvarka, obligacijų emitentas privalo atskleisti ir pateikti informaciją apie tokį įvertinimą.

Išplatintoje ar skelbiamoje informacijoje apie dalyvavimo hipotekoje liudijimus ir jų hipotekos padengimo patikėjimo valdymą turi būti nurodyta:

Visas arba sutrumpintas hipotekos draudimo valdytojo įmonės pavadinimas; individualus žymėjimas, identifikuojantis dalyvavimo hipotekoje liudijimus, patvirtinančius jų savininkų bendrosios nuosavybės teisę į hipotekos apsaugą; hipotekos padengimo patikėjimo valdymo taisyklių numeris ir įregistravimo data, taip pat licencijos hipotekos draudimo valdytojui išdavimo numeris ir data;

Informacija apie vietas (nurodant adresą ir (ar) telefono numerį), kur prieš įsigydami sertifikatus galite susipažinti su hipotekos draudimo patikėjimo valdymo taisyklėmis, hipotekos draudimų registru, taip pat kitais šio federalinio įstatymo numatytais dokumentais. Federalinės vykdomosios valdžios įstatymai ir norminiai teisės aktai, skirti rinkai vertingiems popieriams;

Nuostatą, kad sertifikatų vertė gali didėti ir mažėti, kad valstybė negarantuoja investicijų į šiuos sertifikatus grąžos, taip pat informacija, kad prieš įsigyjant būsto paskolos dalyvavimo liudijimus, reikėtų atidžiai perskaityti būsto paskolos padengimo patikėjimo valdymo taisykles. .

Obligacijų emitentas ir hipotekos įkaito valdytojas atsako už platinamos ar skelbiamos informacijos apie hipoteka užtikrintų vertybinių popierių emisiją, jų hipotekos įkaitą turinį ir formą, įskaitant netikslios, neišsamios ar klaidinančios informacijos paskleidimą ar paskelbimą, kaip taip pat už nesavalaikį jo išplatinimą ar paskelbimą. Informacijoje neturi būti:

Nesąžininga, nepatikima, neetiška, tyčia melaginga, paslėpta, klaidinanti informacija;

Informacija, neturinti rašytinių įrodymų;

Informacija, tiesiogiai nesusijusi su hipoteka užtikrintų vertybinių popierių ir jų hipotekos įkaito išleidimu;

Prieš gaudama atitinkamą licenciją, komercinė organizacija neturi teisės platinti ar skelbti informacijos apie savo, kaip hipotekos padengimo valdytojo, veiklą.

Obligacijų leidėjas įsipareigoja visiems suinteresuotiems asmenims sudaryti galimybę susipažinti su hipotekos draudimų registre esančia informacija, taip pat gauti registro kopijas ar išrašus iš jo. Ji taip pat turi skelbti informaciją apie tokių obligacijų emisiją pagal federalinį įstatymą „Dėl vertybinių popierių rinkos“, kitus federalinius įstatymus ir kitus teisės aktus. teisės aktų RF ir hipotekos padengimo patikėjimo valdymo taisyklės prieš išduodant hipotekos dalyvavimo liudijimus ir pranešant apie įregistravimą apie hipotekos padengimo patikėjimo valdymo taisyklių pakeitimus ir papildymus.

Pagal federalinės vykdomosios institucijos vertybinių popierių rinkos norminių teisės aktų reikalavimus turi būti skelbiama:

Turto, sudarančio hipoteką, likutis balanso lapas ir hipotekos draudimo valdytojo pajamų ataskaita;

Įsipareigojimų įvykdymo ataskaita, kurios reikalavimus sudaro hipotekos padengimas, informacija apie valdytojo darbo užmokestį ir išlaidas, kompensuojamas iš hipoteką sudarančio turto;

Kiti dokumentai pagal šį federalinį įstatymą;

Informacija apie sprendimą perleisti teises ir pareigas pagal hipotekos patikėjimo valdymo sutartį kitam asmeniui, turinčiam teisę išduoti hipotekos dalyvavimo liudijimus.

Hipotekos vertybinių popierių emisijos valstybinį reguliavimą, hipotekos agentų ir hipotekos užtikrinimo valdytojų veiklą, taip pat jų veiklos valstybinę kontrolę vykdo federalinė vertybinių popierių rinkos vykdomoji institucija ir Centrinis bankas pagal Lietuvos Respublikos teisės aktus. Rusijos Federacija.

Antrinėje hipotekos rinkoje(3.10 pav.) Hipotekos sistemos viso kredito portfelio formavimasis vyksta dėl teisių pagal prievoles ir hipotekos sutartis (hipotekos) transformavimo į beasmenis vertybinius popierius ir jų išdėstymo tarp ilgalaikių investuotojų. Hipoteka jau yra laikoma hipoteka, patvirtinančia hipotekos kreditoriaus teises į turtą ir ja laisvai prekiaujama rinkoje.

Ryžiai. 3.10 Hipotekos vertybinių popierių rinka

Antrinė hipotekos rinka yra jungtis tarp skolininkų ir skolintojų pirminėje būsto paskolų rinkoje, užtikrinanti lėšų kaupimą ir nukreipianti finansinius srautus į būsto paskolas. Tam, kad hipoteka užtikrinti vertybiniai popieriai įgytų teisinį prekybos statusą hipotekos rinkoje, jie turi atitikti šiuos reikalavimus:

Prekyba (galimybė būti perkamam ir parduodamam nekilnojamojo turto rinkoje). Būdamas apyvartinis vertybinis popierius, hipoteka perleidžiama darant kitą indosamentą (reikalinga tik vėlesnė pervedimo valstybinė registracija);

Standartai (forma, turinys, taisyklės);

Prieinamumas civilinei apyvartai (būti nekilnojamojo turto sandorių objektu);

Dokumentacija (su visa įstatymų reikalaujama informacija);

Reguliavimo ir valstybės pripažinimas;

Likvidumas.

Hipotekos vertybinių popierių rinka taip pat skirstoma į pirminis Ir antraeilis. Pirminė rinka yra pradinis hipoteka užtikrintų vertybinių popierių pateikimas skolintojams. Ekonominė hipotekos su nekilnojamuoju turtu atsiradimo pusė siejama su sąlygų sudarymu nemaža daliai investuotojų gauti santykinai pigias ir ilgalaikes paskolas, užtikrintas hipoteka užtikrintais vertybiniais popieriais ir nuosavybės teisėmis į nekilnojamąjį turtą. . Tokių vertybinių popierių požymiai yra nuosavybės teisių į įkaito davėjo nekilnojamąjį turtą pavertimas likvidžia (pinigine) forma; galimybė juos panaudoti kaip būsto paskolos užstatą.

Bankų refinansavimas taikant hipotekos lakštų, užtikrintų hipoteka, išleidimo mechanizmą, vyksta taip:

Komercinis bankas sudaro sutartis su teisiniais ir (ar) asmenys paskolos sutartys su nekilnojamuoju turtu įregistravus atitinkamą hipoteką;

Hipotekos agentūros perka hipotekas iš banko, išleisdamos obligacijas, išleistas į akcijų rinką;

Lėšos, gautos iš obligacijų platinimo akcijų rinkoje, grąžinamos skolintojui;

Valstybė garantuoja mokėjimus už obligacijas.

Žinomas įvairių variantų organizuojant darbus, susijusius su hipotekos lakštų emisija. Pavyzdys yra veikla Federalinė agentūra būsto hipotekos skolinimui (FAIZHK), kuri kartu su Rusijos centriniu banku ir stambiais bankais, išleidžiančiais hipotekos lakštus, turi refinansuoti hipotekos bankus, įsigydami hipotekos paskolas (3.11 pav.).

FAIZhK, sukurta 1997 m., gauna vyriausybės garantijas, už kurias išleidžia obligacijas. Vertybiniai popieriai dedami tarp investuotojų. Naudodama gautas pajamas FAHML per savo regioninius biurus perka hipotekas iš bankų (60 % hipotekos paskolų, išduotų dalyvaujant FAHML, yra regionuose). Nuo 2003 m. iki 2005 m. Agentūra gavo apie 9 mlrd. rublių valstybės garantijų. 2005 m. gegužės 1 d. pagal FAIZhK schemą buvo suteikta 16,5 tūkstančio paskolų už 6,6 milijardo rublių. vidutiniu 15% metiniu tarifu.

Iki 2006 m. valstybės garantijos buvo taikomos tik perkant banko paskolas. Naujovės leidžia agentūrai pasinaudoti valstybės garantijomis „įgyti reikalavimo teises į banko suteiktas paskolas ir paskolas, kitas kredito įstaiga arba juridinis asmuo piliečiams... gyvenamiesiems namams ir patalpoms įsigyti ir užtikrintas hipoteka“. Tai leidžia FAIZhK įsigyti hipotekos paskolas tiek iš būsto ir taupymo kooperatyvo, tiek iš vartotojų visuomenės.

Be to, biudžeto garantijas galima panaudoti perkant hipoteka užtikrintus vertybinius popierius, atpirkti ir grąžinti pačios FAIZhK obligacijas ir netgi grąžinti „agentūros paimtus kreditus ir paskolas“.

Todėl kuriant agentūrą buvo remiamasi klasikiniu amerikietišku hipotekos modeliu normatyvinė bazė už būsto paskolą mūsų šalyje yra pagrįsta dviejų pakopų sistema. Bendra hipotekos lakštų išleidimo darbo organizavimo schema yra tokia:

1. Emitentas sudaro hipotekos fondą.

2. Išdavėjas išduoda tuščią hipotekos indosamentą ir visus hipotekos fondo dokumentus perduoda dokumentų saugotojui patikrinti, sertifikuoti ir vėliau saugoti per visą fondo laikotarpį. Saugotojas perduoda patikrinimo ataskaitą hipotekos agentūrai, veikiančiai pagal atitinkamą schemą, arba emitentui. Emitentas siunčia garantijos išdavimo dokumentų paketą (hipotekinių paskolų, sudarančių fondą, sąrašą; vertybinių popierių emisijos prospektą; dokumentų saugotojo išvadą dėl paskolų), kad jį peržiūrėtų ir patvirtintų hipotekos paskolų agentūra.

3. Agentūra patikrina gautus dokumentus ir, jei jie atitinka būtinus kriterijus, perleidžia sau reikalavimo teisę pagal fondą sudarantį hipoteką ir išduoda garantiją už išleistus vertybinius popierius. Emitentas privalo aptarnauti telkinį, dėl kurio agentūra sudaro su juo paslaugų sutartį ir išduoda įgaliojimą.

4. Emitentas paskelbia prospektą ir išleidžia vertybinius popierius. Įtraukiant į registratoriaus tvarkomą registrą, atidaromos savininkų sąskaitos su jiems įskaitytais vertybiniais popieriais.

5. Bendro eksploatavimo metu emitentas vykdo fondą sudarančių hipotekų aptarnavimą, skolininkų mokėjimų apskaitą ir kontrolę, kaupia įmokas, perregistruoja hipotekas ir hipotekos sutartis.

6. Visi hipotekos gavėjų mokėjimai pervedami į specialias sąskaitas, iš kurių nurašomi griežtai nustatytais atvejais: hipotekos paskolos agentūros garantijai apmokėti, schemoje dalyvaujančių dalyvių paslaugoms kompensuoti ir palūkanoms mokėti bei obligacijų pagrindinė suma.

Ši obligacijų emisijos schema apima reikalavimo dėl hipotekos paskolų perdavimą iš emitento hipotekos paskolų agentūrai per visą fondo laikotarpį. Sutartyje gali būti numatyta agentūros teisė grąžinti hipotekas iš fondo išdavėjui hipotekos gavėjų nemokumo atveju. Šiuo atveju agentūra suteikia emitentui įgaliojimus aptarnauti hipotekos paskolas, kurios sudaro fondą pagal atstovavimo sutartį.

Reikalavimo teisės perleidimas būtinas siekiant sumažinti obligacijų nemokėjimo riziką emitento nemokumo ar bankroto atveju.

Hipoteka užtikrintų vertybinių popierių antrinė rinka yra rinka, kurioje jais prekiaujama. Antrinė rinka nedidina pritraukiamų finansinių išteklių savikainos, o sukuria jų likvidumo ir hipoteka užtikrintų vertybinių popierių paklausos mechanizmą. Operacijų antrinėje hipoteka užtikrintų vertybinių popierių rinkoje skatinimas apima tokias skolintojų operacijas, kaip garantijų išdavimas skolininkams už perleidžiamąsias paskolas ir pretenzijų dėl hipotekos paskolų patikėjimo valdymas.

Jungtinėse Amerikos Valstijose hipoteka užtikrintų vertybinių popierių rinka yra dinamiškiausiai besivystantis nacionalinės akcijų rinkos segmentas. 2002 m. bendra hipotekos obligacijų rinkos apimtis sudarė 4,3 trilijono USD. (22 proc. visos JAV obligacijų apimties), iš kurių 1,67 trln. sudarė praėjusiais metais išleisti hipotekos vertybiniai popieriai (tai 36,6 proc. visos skolinių įsipareigojimų emisijos).

Labiausiai paplitęs hipoteka užtikrintų vertybinių popierių tipas pasaulyje yra perėjimo hipotekos dalyvavimo sertifikatai. Bendra išleistų tokio tipo vertybinių popierių vertė vien Amerikoje viršija 2 trilijonus dolerių.

Italijoje ir Vokietijoje hipotekos vertybinių popierių rinką pastaruoju metu pakeitė vadinamosios bankų obligacijos. Valstybė šioje schemoje nedalyvauja, hipotekos bankas pats išleidžia vertybinius popierius ir skolina skolininkui. Šių bankų išteklius sudaro jų pačių santaupos ir hipotekos lakštai. Šis kelias leidžia greitai padidinti banko kapitalą.

Nekilnojamojo turto rinka. Pirminės ir antrinės hipotekos rinkų funkcionavimas neįmanomas be nekilnojamojo turto rinkos, kurioje vyksta sandoriai su konkrečiais objektais, ypač nekilnojamojo turto pirkimas ir pardavimas, kurio vėlesnis užstatas užtikrina tolesnį hipotekos rinkų funkcionavimą (pav. 3.12).

Ryžiai. 3.12. Nekilnojamojo turto rinka

Panagrinėkime pirminės ir antrinės hipotekos rinkų, taip pat nekilnojamojo turto rinkos sąveiką. Potencialus skolininkas kreipiasi į hipotekos banką dėl paskolos. Klientas turi tam tikrus reikalavimus turtui. Remiantis paskolos gavėjo pateikta ir banko darbuotojų patikrinta informacija apie pajamas, preliminariai apskaičiuojama maksimali turima paskolos suma ir mėnesinis mokėjimų grafikas bei parenkamas turtas. Jei bankas nusprendė išduoti paskolą, tada:

Tarp banko ir paskolos gavėjo sudaroma paskolos sutartis, tada pirkėjas (paskolos gavėjas) ir pardavėjas sudaro turto pirkimo-pardavimo sutartį, kuri yra įregistruota Rusijos valstybiniame banke;

Tarp banko ir paskolos gavėjo sudaroma hipotekos paskolos sutartis, kuri taip pat yra įregistruota Rusijos valstybiniame banke;

Paskolos gavėjas apdraudžia savo gyvybę, turtą ir nuosavybės teisę į jį.

Taigi skolintojas sukuria pirminę vertybinių popierių rinką. Hipotekas jis gali laikyti savo portfelyje arba perleisti kitiems investuotojams, kurie sukuria antrinę hipotekos rinką. Įsigydami būsto paskolas, investuotojai suteikia bankams papildomų pinigų naujoms paskoloms. Antrinės rinkos įmonės taip pat gali turėti hipotekos savo investicijų portfelyje arba išleisti hipoteka užtikrintus vertybinius popierius.

Šių vertybinių popierių pirkėjai gali būti komerciniai bankai, investiciniai ir pensijų fondai, draudimo bendrovės. Tuo pačiu emitentas laiku garantuoja tokių vertybinių popierių savininkams mėnesinės įmokos palūkanas ir pagrindinę skolos sumą.

Kai bankai piliečiams teikia naujas paskolas su nekilnojamuoju turtu, remiantis finansiniai ištekliai, mobilizuojamas antrinėje rinkoje, ciklas kartojasi.

Art. 8 2003 m. lapkričio 11 d. Rusijos Federacijos federalinis įstatymas Nr. 152 „Dėl hipoteka užtikrintų vertybinių popierių“ su pakeitimais. 2004 m. gruodžio 29 d. federaliniai įstatymai Nr. 193-FZ, 2006 m. liepos 27 d. Nr. 141-FZ.

2003 m. lapkričio 11 d. Rusijos Federacijos federalinio įstatymo Nr. 152 „Dėl hipoteka užtikrintų vertybinių popierių“ 6 straipsnis su pakeitimais. 2004 m. gruodžio 29 d. federaliniai įstatymai Nr. 193-FZ, 2006 m. liepos 27 d. Nr. 141-FZ.

Ankstesnis

Hipotekos būsto subsidijų plėtra Rusijoje yra viena iš pagrindinių valstybės užduočių. Tačiau užstato palūkanų norma dažnai yra lygi aukštas lygis, todėl daugeliui potencialių skolininkų neįmanoma pasiimti paskolos. Ekspertų teigimu, hipoteka užtikrinti vertybiniai popieriai – MBS, kurie yra lėšų investavimo mechanizmas, padės išlyginti susidariusį disbalansą. Minėtų dokumentų savininkai gali pasipelnyti iš nekilnojamojo turto kainų pokyčių, dėl kurių buvo išleisti šie vertybiniai popieriai - Centrinis bankas. Dabartinė situacija leidžia manyti, kad jie yra geidžiamiausi finansiniai dokumentai skolinimo ir vertybinių popierių rinkoje.

Tokie vertybiniai popieriai, turintys nuosavybės teises, yra atstovaujami skolos vertybiniams popieriams, kurie reinvestuoja investicijas kredito ir finansų įstaigosį hipotekos kredito linijas. Tai vyksta tokiu būdu. Banko įstaiga išdavė paskolas, pavyzdžiui, už 50 milijonų rublių, ir iš karto išdavė sertifikatus naudoti nuosavybės teisė už tą pačią sumą. Investuotojas, įsigijęs turto dokumentus, grąžina banko išleistą sumą, kuri iškart atitenka kaip kredito linija kitam skolininkui. Pardavęs turto sertifikatą, bankas grąžina išduotą sumą pareiškėjo grąžintinomis lėšomis.

Šios finansinės priemonės sulaukia didelio populiarumo, nes yra užtikrintos nekilnojamuoju turtu. Jų pelningumą lemia nekilnojamojo turto vertės padidėjimas, kuris kasmet įgyja tam tikrą procentinių punktų skaičių. Per pastaruosius 10-15 metų pelningumo augimas pasiekė 400%, ko negalima pasiekti jokiu kitu finansiniu mechanizmu. Investicijos į vertybinius popierius dažniausiai yra ilgalaikės – iki 20 metų, tačiau Rusijos investuotojai renkasi trumpesnes, daugiausiai 5, terminus.

Gal būt, trumpalaikis paaiškinama geros teisinės bazės stoka, ko negalima pasakyti apie Europos, Amerikos finansinės rinkos. O mūsų bankai turi gerą finansinę bazę, o tai turi įtakos jų nenorui tvarkytis su turto sertifikatais.

Hipoteka užtikrintų vertybinių popierių ypatybės

Šių nuosavybės pažymėjimų publikavimas įgauna įvairių specifikų, kurių vis dar yra charakterio bruožai kaip šitas:

1. Paprastai tokių dokumentų turėtojai moka sistemingus mokėjimus. Jie skiriasi mėnesio ar ketvirčio terminais.
2. Mokėjimai iš turto, sujungto po konsolidavimo, paprastai skirstomi į dvi dalis – palūkanas ir nusidėvėjimą. Pirmoji skirta kredito linijos naudojimui, antra – jai grąžinti. Nusidėvėjimas taip pat pateikiamas dviem planiniais variantais.
3. Pirmoji įjungiama sistemingo kredito linijos grąžinimo procedūra, kuri lemia visišką apmokėjimą nepasibaigus jos galiojimo laikui. Įmonių obligacijos veikia kitaip. Linija neišperkama iki jos galiojimo pabaigos, ją palaiko tik obligacijos nominalios vertės – kupono normos – sumokėjimas.
4. Priešlaikinį linijos grąžinimą lemia paskolos gavėjo galimybė anksti nutraukti paskolą parduodant nekilnojamąjį turtą, kuris buvo užstatas sudarant sutartį.

Žinoma, tuo pačiu metu sertifikatai turi tam tikrų trūkumų, pavyzdžiui:

• žemas galimybių lygis;
• yra užsitęsusio grąžinimo rizika, o tai nepadeda skaičiuoti pelningumo.

Tarp privalumų reikėtų pažymėti tinkamą etapą teisinė apsauga, ilgaamžiškumas, bendras prieinamumas.

MBS Rusijoje

Vidaus rinka šias obligacijas išbandė XX amžiaus pradžioje, įsigaliojus būsto paskolą reglamentuojančiam įstatymui. Daugelį verslininkų patraukė visapusiška teisinė apsauga ir lengvas įgyvendinamumas. Tokie sertifikatai domina investuotojus, kurie nori investuoti finansinius išteklius į nekilnojamąjį turtą, kad ateityje gautų pelno.

Gautos hipotekos paskolos teisinė bazė ir nuolat didina skolininkų skaičių. Pastarųjų metų vartotojų subsidijavimo praktika pasirodė patraukli gyventojams ir komercinėms finansų institucijoms. Jo apimtys kasmet ženkliai didėja. Tai paaiškinama namų ūkių pajamų augimu ir bankinių įstaigų veiklos apimties plėtra.

Be hipotekos liudijimų atsiradimo vidaus rinkoje, finansų institucijos pradėjo leisti hipotekos euroobligacijas. Jiems būdingos trys dalys, skirtingos apimties, priskirto reitingo ir pelningumo. Vyriausias iš jų turi aukščiausius Rusijos vekselių išdavėjams būdingus rodiklius. Dokumentų apyvartos laikotarpis yra ne trumpesnis kaip 29 metai.

Pagrindinis IBC išdavimo tikslas – į kapitalo rinką pritraukti ilgalaikius išteklius, kurie bus panaudoti paskoloms gyventojams. Tai taip pat apima subsidijas, kurios buvo įregistruotos vyriausybėje, nekilnojamojo turto obligacijas, įkeistas Vneshtorgbank, apdraustas didžiausių Rusijos draudimo agentūrų.

Santykius, kylančius išleidžiant vertybinius popierius, apyvartą, jų išleidimą, išskyrus hipotekos dokumentus, reglamentuoja Federalinis hipoteka pagrįstų vertybinių popierių įstatymas.

Vertybinių popierių rūšys

Daugelis vertybinių popierių yra atstovaujami turtu, įvairiomis vertybėmis, obligacijomis, hipoteka, kredito sertifikatais užtikrintais dokumentais.

Hipoteka

Aprašytas registruotas dokumentas patvirtina jo savininko teisę gauti prievolės, kuriai taikoma nekilnojamojo turto garantija, įvykdymą. Hipotekos funkcija skirta paspartinti įkeisto nekilnojamojo turto apyvartą remiantis piniginio dokumento perdavimu. Turint šį pažymėjimą sudaroma hipotekos sutartis, o hipotekos liudijimui suteikiama pirmenybė. Jei sandorio sąlygos nesutampa, minėto dokumento turinys leis jį ne tik optimizuoti, bet ir koreguoti. Kitais atvejais dokumentas laikomas negaliojančiu, pavyzdžiui:

• popieriaus išdavimo tvarkos pažeidimas;
• esamo dublikato buvimas pametus originalą.

Kopiją galite gauti tik iš hipotekos sutarties registravimo institucijos.

Hipoteka užtikrintos obligacijos

Minėtos obligacijos yra užtikrintos būsto draudimu, dėl kurio yra vykdomas emitento susitarimas. Jie išdėstyti pavadinimais vertingus dokumentus. Obligacija patvirtina jos savininko finansinių išteklių įnašą, emitento įsipareigojimą grąžinti nominalią obligacijos vertę, pinigines pajamas. Jeigu emitentas nesilaiko sutarties, turėtojas turi teisę patenkinti reikalavimą padengti sąskaitai.

Hipotekos lakštai yra:

• įprastas;
• struktūrizuotas.

Pirmojo išdavimą vykdo hipotekos skolintojai, antruosius - specializuotos hipotekos organizacijos, atsakingas susitarimams pagal šiuos dokumentus vykdyti.

Hipotekos lakštai išleidžiami nedokumentiniu būdu. Pasauliniame obligacijų emisijos sertifikate yra jų pavadinimas, nuorodos, kaip užtikrinti emitento įsipareigojimų būstą. Pagal įstatymą gali būti pateikti kiti duomenys.

Hipoteka sertifikatus

Jiems atstovauja vertingi sertifikatai, užtikrinti turtu arba hipoteka. Gali būti išduodami fiksuotų pajamų pažymų forma arba. Sertifikatai turi apyvartumo laikotarpį, su fiksuota grąža - nominalia kaina, dalyvavimo sertifikatai - dalis visos skolos sumos, susidariusios pratęsiant paskolų galiojimo laiką, arba sujungiant anksčiau išduotas į vieną. Be to, nominali kaina ir dokumentų apyvartos laikotarpis turi būti vienodi. Kaina nustatoma nacionaline valiuta, atsižvelgiant į perspėjimus apie infliaciją. Reikalingi aprašytų dokumentų duomenys:

• frazę hipotekos liudijimas pavaizduoja jo pavadinimo dalis;
• visas emisijas gaminančios įstaigos pavadinimas, vieta;
• tipo nuoroda – registruota arba neteisėta;
• dokumento numeris, serija;
• fiksuotų pajamų vertybinių popierių rinkos nominali vertė arba konsoliduotos skolos dalis, priskiriama dalyvavimo dokumentui, susieta su publikacijos įregistravimo data;
• pažymos išdavimo laikotarpis, mokėjimo tvarka ir laikas;
• informacija apie šios vertybinių popierių emisijos užtikrinimą;
• dėl sertifikato savininko draudimo nuo valiutos ir kitų rizikų;
• išduodančios institucijos vadovo parašas;
• šlapios spaudos buvimas.

Asmens dokumente turi būti nurodytas savininko vardas, pavardė ir juridinis adresas – įmonių savininkams, paso duomenys – fiziniams asmenims.

Tokius vertybinius popierius išleidžia komerciniais pagrindais veikiančios struktūros. Pastarieji privalo turėti atitinkamą licenciją, leidžiančią valdyti investicinių išteklių struktūras.

Investicinių vertybinių popierių grąža

Pajamingumo kategorija yra pagrįsta vidutine hipotekos paskolų išdavimo norma. Jei palūkanų norma siekia 15 vienetų, tada pelnas gali svyruoti nuo 9 iki 10%. Likusi suma kompensuoja tarpininkų išlaidas.

Sumažinus tarifus taip pat sumažėja pelningumas. Pareiškėjai turi teisę refinansuoti mažesne palūkanų norma arba grąžinti skolą anksčiau laiko. Pastarasis lemia išleistos obligacijos išpirkimą, o tai turi įtakos investuotojo pajamų mažėjimui.

Kaip nusipirkti MBS

Visi vertingo turto sertifikatai ir hipotekos dokumentai perkami biržoje. Investuotojas turi teisę savarankiškai arba per agentus, patikėtinius sudaryti pardavimo aktą specializuotos organizacijos pirmaujanti hipotekos vertybinių popierių rinka.

Investuotojas pirmiausia turi apsispręsti dėl investavimo priemonių. Nekilnojamojo turto vertybinių popierių rinka turi dvi tarpusavyje susijusias kategorijas – riziką ir grąžą. Tačiau augant pelningumui didėja ir rizikos situacijos, ir atvirkščiai.

Šios sąvokos yra išdėstytos pelningumo ir rizikos mažėjimo tvarka:

• Vyriausybės obligacijos;
• banko indėliai, indėlių sąskaitos, piniginiai įsipareigojimai;
• įmonių palūkanų obligacijos;
• pramonės įmonių akcijos;
• išvestiniai finansiniai vertybiniai popieriai.

Investuotojas turi teisę pasirinkti savarankiškai tvarkyti savo asmeninį dokumentų portfelį arba perduoti juos profesionaliems rinkos partneriams. Pastaruosius išreiškia šie indėlių patikėjimo valdymo požymiai:

• savitarpio investicinis fondas;
• Bankinių organizacijų pasitikėjimo valdymas;
• konsultacinę licenciją turinčios investicinės bendrovės privataus valdymo sutartis.

Teisės aktai nustato tam tikrus apribojimus rinkos partneriams, o tai atsispindi priemonių spektro mažinimu. Turto sertifikatų ir finansinio turto perdavimas skyriams dažnai virsta apvaliomis sumomis. Investiciniai fondai už savo paslaugas ima iki 5% per metus grynosios aktyvų kainos, nepriklausomai nuo gautų rezultatų. Finansų institucijos ir investicinės agentūros paima iki ketvirtadalio iš investuotojo gaunamų pajamų. Taip, ir įmonė priima sprendimus, bet vis tiek atsakomybę užkrauna investuotojui. Remdamiesi tuo, kas išdėstyta pirmiau, galite gauti pelno arba nuostolių. Žinoma, savęs nukreipimas gali būti dar blogesnis.

Investuotojas gali pats prekiauti nekilnojamaisiais vertybiniais popieriais, tačiau jis neturi teisės savo noru patekti į biržą, kurioje yra prekybos dalyviai. Geriausias sprendimas jam būtų geras brokeris, kurį įvertinti padės šie kriterijai:

• patikimumas, aukštas profesionalumas;
• turėti reikiamą licenciją;
• narystė Rusijos prekių arba tarpbankinėje valiutų biržoje;
• komisinių suma;
• Galimybė klientams pasiekti nuotolinę prieigą.

Pradedančiam investuotojui padės investicinių bendrovių ir maklerio agentūrų konsultacijos.

Išvada

Būsto paskolų sektoriaus plėtra skatina investuotojus investuoti į būsto paskolų vertybinius popierius. Didelis jų pajamingumas leis savininkui ateityje gauti didelius hipotekos apsikeitimo sandorius. Tačiau investuotojas turi nuspręsti, kam patikės obligacijų valdymą, ar naudosis patikos bendrovės, ar biržos brokerio paslaugomis.

Suplanuokite nemokamą konsultaciją su mūsų teisininku, kad išsiaiškintumėte, ar investuoti į MBS jums tinka. Tai nemokama.

Laukiame jūsų klausimų ir būsime dėkingi už straipsnio įvertinimą ir pakartotinį paskelbimą.