Plekhanov Sergueï Viatcheslavovitch. Le nouveau chef du comité national des transports de la république est attendu de la capitale. Recherche de mots approximative

Résumé de la thèse sur ce sujet ""

En tant que manuscrit

PLEKHANOV. SERGÉI VYACHESLAVOVYCH ;

L'EMPRUNT EXTERNE DANS LE SYSTÈME DE REPRODUCTION SOCIALE

Candidat en sciences économiques

En tant que manuscrit

PLEKHANOV SERGEI VYACHESLAVOVYCH

L'EMPRUNT EXTERNE DANS LE SYSTÈME DE REPRODUCTION SOCIALE

Spécialité 08.00.01 - Théorie économique

Le travail de thèse a été achevé au département théorie économiqueÉtat de Moscou université sociale.

Encadrants scientifiques - Docteur en Sciences Economiques, Professeur

Larionov Igor Konstantinovitch

Candidat en sciences économiques, professeur agrégé Mikhail Sergeevich Kuznetsov

Adversaires officiels : Docteur en Sciences Economiques, Professeur

Kochetkov Alexandre Alekseevich

Candidat en sciences économiques, professeur agrégé Lokhmachev Valery Fedorovich

Organisation responsable :

Académie du travail et des relations sociales

La soutenance de la thèse aura lieu le 30 juin 2003 à 14h00 lors d'une réunion du conseil de thèse D 224.002.03 en sciences économiques à l'Université sociale d'État de Moscou à l'adresse : 129256, Moscou, st. Wilhelm Pieck, 4, bâtiment 2., salle de thèse.

La thèse se trouve à la bibliothèque scientifique de l'Université sociale d'État de Moscou (107150 Moscou, rue Losinoostrovskaya 24).

Secrétaire scientifique du Conseil de thèse Candidat en sciences économiques, Professeur agrégé

Pertinence du sujet de recherche : Il n’existe pas un seul État au monde qui, à un moment ou à un autre de son histoire, n’ait été confronté au problème de la dette extérieure croissante. Presque tous les pays attirent des ressources empruntées à l’extérieur et ont une dette extérieure impayée ; la plupart d’entre eux sont des emprunteurs nets, y compris parmi les pays développés.

L’économie mondiale est un système unique et interconnecté, dans lequel la dette extérieure est un élément essentiel de son mécanisme de fonctionnement. La dépendance des structures économiques nationales à l’égard des emprunts extérieurs s’est accrue dans le contexte d’une libéralisation et d’une mondialisation croissantes des marchés financiers. De nombreux pays ont développé une dette système économique, déficitaire en investissements intérieurs et en paiements courants, comblant systématiquement le manque de ressources nationales en attirant les investissements étrangers. L’économie mondiale dans son ensemble est devenue largement endettée. Aujourd’hui, des pays très développés comme les États-Unis, le Japon, le Canada, l’Allemagne et la Grande-Bretagne ont une dette publique importante. De plus, sa partie principale est la dette apparue au cours des deux ou trois dernières décennies et associée à la mise en œuvre d'une politique budgétaire déficitaire à long terme. La dette mondiale sur les emprunts extérieurs des pays en développement, y compris des pays à économie en transition, ainsi que des pays développés, en termes de volume de leurs titres de dette internationaux et de leurs prêts syndiqués annoncés pour 1994-1999, a dépassé 6 000 milliards de dollars américains1.

Le service de la dette extérieure reste un problème majeur pour la Russie. Donc, en 2003 et 2004. pour rembourser la dette extérieure, le pays doit payer 19,72 et 14,56 milliards de dollars, dont une partie importante est constituée d'intérêts, s'élevant respectivement à 40,46 et 50,82 % des montants donnés2. Le volume actuel du fardeau de la dette que la Russie est obligée de supporter dans le contexte d'une économie réformée,

1 "Perspectives de l'économie mondiale", Fonds monétaire international, octobre 1999, p.206

2 Selon le ministère des Finances de la Fédération de Russie (Expert n° 40 2002 p. 41)

exigeant des investissements importants dans l’industrie et le secteur financier, réduit considérablement la capacité de l’État à le restructurer efficacement.

Le degré de développement du problème. Malgré d'importantes

réalisations dans la recherche macroéconomique sur les problèmes de développement externe et

la dette publique intérieure, les questions de la détermination des limites de la dette extérieure, des conditions d'équilibre extérieur lors de l'importation de capitaux d'emprunt et de la croissance de la dette extérieure, compte tenu des réalités russes, restent ouvertes. Une plus grande attention est nécessaire aux aspects économiques, institutionnels, juridiques et culturels et psychologiques de l'emprunt et de la dette extérieurs dans leur complexité et leur interdépendance, qui, de l'avis du candidat, devraient être inclus dans l'éventail des principaux problèmes de l'étude de la dette extérieure. au stade actuel. recherche moderne Les emprunts publics extérieurs et la dette russe ne sont souvent considérés que comme des aspects isolés du problème. L'aspect économique de la question est analysé principalement sur deux plans : le déficit budgétaire et le déficit de la balance des paiements. Par conséquent, une approche systématique de la question de la dette extérieure reste un problème sérieux. Récemment, les discussions en Russie ne se sont pas calmées sur les moyens de transformer davantage l'économie nationale et le rôle que devraient jouer les emprunts extérieurs à cet égard. Dans le même temps, la question centrale est la suivante : le gouvernement peut-il et doit-il, dans un contexte de transformation systémique, recourir à l’emprunt extérieur ? La réponse à cette question implique d'étudier la théorie moderne des emprunts extérieurs et leur influence sur le développement d'un État souverain dans le contexte de la recherche de modèles optimaux de développement socio-économique de la Russie. Les questions liées à la théorie de la dette publique se reflètent dans les travaux d'économistes étrangers tels que Jeffrey Sachs, Robert Barro, Michael Bailey, John Levinson, Clark Bunch et d'autres. Un certain nombre de publications nationales sont consacrées aux problèmes du règlement de la dette extérieure russe : Sarkisyan A., Sukhovtseva O., Yasin E., Vavilova A., Illarionova A., Trofimova S., Shokhin A., Golovacheva D., Fedyakina. L., et plusieurs autres auteurs.

À l’heure actuelle, il n’existe pas de présentation complète de la théorie des emprunts extérieurs ; le contenu économique de la catégorie « emprunts extérieurs » est interprété de manière ambiguë ; dans les travaux des scientifiques, l'analyse principalement financière et technique des problèmes de dette publique prévaut ; Les questions de l'impact des emprunts extérieurs sur l'économie et des caractéristiques de leur régulation pendant la période de transition ne sont pas suffisamment couvertes.

Les réponses à ces questions de divers représentants de la pensée économique mondiale ont été ambiguës et souvent contradictoires.

Les deux systèmes les plus importants de la période préclassique en économie

Les théories - mercantilisme et physiocratie - avaient des opinions diamétralement opposées sur les questions de politique économique et de structure de financement du budget de l'État : à l'interventionnisme mercantiliste s'opposait une approche physiocratique du problème. À l'instar des physiocrates, la réaction des représentants de l'économie politique classique à la théorie et à la pratique de l'État mercantiliste (dans lequel le financement par crédit des dépenses publiques était non seulement pleinement, mais aussi proclamé l'un des les sources les plus importantes recettes budgétaires et instrument contribuant à la richesse et à la prospérité de la nation) était fortement négative. Selon théories classiques, la politique budgétaire et les emprunts extérieurs étaient censés jouer exclusivement le rôle d'instruments financiers et en aucun cas réglementaires.

La révolution keynésienne a apporté de nombreux aspects nouveaux au débat sur la dette publique. Grâce à la considération « fonctionnelle », l'État a reçu le droit non seulement monétaire, mais aussi par d'autres mesures anticycliques visant à lisser les fluctuations du marché, d'intervenir effectivement dans la structure.

1 Golovachev D.L. Loge d'État. Théorie, pratique russe et mondiale : CheRo. -1998

processus social de production et de distribution. La dette publique qui en résulte est l’une des conséquences de la politique de stabilisation de l’État. La théorie économique keynésienne a rejeté le dogme de l’équilibre budgétaire, légalisant les déficits budgétaires pour stimuler l’économie, et les emprunts extérieurs sont devenus partie intégrante de l’aspect opportuniste de la politique économique du gouvernement.

Avec l'avènement de la doctrine monétariste et de la théorie de « l'économie de l'offre », le problème des emprunts extérieurs et de la dette publique devient l'un des plus controversés dans le débat entre monétaristes et keynésiens (néo-keynésiens). Considérant la réduction des dépenses publiques comme l’un des principaux leviers d’influence sur processus économiques, « l’économie de l’offre » s’oppose au recours à l’emprunt extérieur comme instrument de politique de stabilisation. Les concepts d'équilibre budgétaire développés dans la théorie économique (un budget équilibré sur une base annuelle est devenu l'exception plutôt que la règle) et l'influence opportuniste du financement par crédit des dépenses publiques peuvent être divisés en quatre tendances principales : la théorie de l'équilibre budgétaire annuel budgétaire, la théorie de l'équilibrage budgétaire cyclique et la théorie des politiques économiques de stabilisation automatique. , la théorie du budget compensatoire.

Le but de l'étude est de déterminer l'impact des emprunts extérieurs sur le développement économique d'un État souverain, d'identifier des options alternatives pour rembourser la dette extérieure, de développer un modèle d'utilisation des emprunts extérieurs et de rembourser la dette extérieure existante vis-à-vis de la Russie. .

L'objet de l'étude est précisé dans les tâches suivantes :

Le sujet de l'étude est l'influence de la dette extérieure sur le processus de reproduction sociale et son optimisation dans son cadre.

Sur la base d’une analyse de la place de la dette extérieure de la Russie dans le système de dette extérieure mondiale et d’une évaluation de son impact économique

Les principaux résultats de la recherche de thèse obtenus

personnellement par le requérant et présenté en défense :

Une définition détaillée de l'emprunt extérieur est donnée comme une catégorie économique, non seulement située à l'intersection de l'économie nationale du pays et de l'économie mondiale, mais ayant également une double base, agissant simultanément comme un élément essentiel du processus de reproduction sociale. à l'intérieur du pays, et un élément essentiel de la reproduction dans les exploitations agricoles à l'échelle mondiale ;

Les modèles d’interaction entre la dette extérieure de l’État et le processus de reproduction sociale sont formulés et étayés ;

La classification des pays recevant des emprunts extérieurs aux fins de restructuration de leur dette a été clarifiée, en tenant compte d'un ensemble de facteurs, notamment le niveau de la dette extérieure par rapport au PIB, le niveau de revenu du pays, le niveau de potentiel économique et le degré de son utilisation, ainsi que le ratio dette extérieure/dépenses budgétaires de l’État ;

La nature de la relation entre la dette extérieure de l’État, ses revenus et ses dépenses est révélée, avec la construction de modèles de cette relation ;

Des formules de calcul de la dette extérieure optimale et maximale autorisée d'un pays sont proposées ;

Un modèle a été développé pour optimiser les relations économiques concernant les emprunts extérieurs de fonds par l'État russe - service et remboursement de la dette publique ;

Des propositions d'optimisation des services ont été avancées et justifiées

La dette extérieure de la Russie.

Base empirique de l'étude. Le travail a utilisé des données du Comité national des statistiques de la Fédération de Russie, des sources du Fonds monétaire international, de la Banque internationale pour la reconstruction et le développement, des commissions des Nations Unies, des développements analytiques des plus grandes banques internationales - Merrill Lynch, Deutsche Bank, Chase Manhattan, documents ouverts du ministère des Finances de la Fédération de Russie, de la Banque centrale, ainsi que diverses conférences internationales et universitaires sur les problèmes de développement économique de la Russie.

L'importance pratique du travail de thèse réside dans

possibilités de son utilisation :

les autorités gouvernementales en train d’élaborer une stratégie

la réglementation des emprunts extérieurs et sa mise en œuvre législative ;

Banques et bourses russes, fonds financiers en cours

analyse et prévision de la dynamique et de la nature des emprunts extérieurs ;

le plus élevé les établissements d'enseignement dans l'enseignement de la théorie économique, ainsi que d'un certain nombre de disciplines financières et de crédit ;

spécialistes engagés dans des recherches dans le domaine de la théorie et de la pratique de la dette extérieure.

Tests et mise en œuvre. Principaux résultats de la thèse

cadre législatif RF.

2. Contenu principal du travail Dans l'introduction, la pertinence et l'importance du sujet à l'étude sont justifiées,

la nécessité de son développement scientifique, le but et les principaux objectifs sont formulés

recherche, reflète la nouveauté scientifique et l’importance pratique du travail.

Dans le premier chapitre - « Caractère et théorie et méthodologie

problèmes du processus d'emprunt extérieur Argent

états" - problèmes théoriques et

dispositions du processus d'emprunt externe de fonds auprès de l'État.

Basé sur l’étude des publications et l’analyse systémique de l’économie

relations la définition suivante est formulée :

Les emprunts économiques externes de l'État sont une catégorie économique particulière qui reflète le processus d'obtention de prêts par un État souverain auprès de l'étranger à tous les niveaux de gestion (de l'État dans son ensemble à une région ou une entreprise individuelle), l'octroi de ces prêts, le service et les rembourser. Les emprunts économiques extérieurs de l'État, en fonction de leur taille relative par rapport au potentiel économique du pays et à son PIB, jouent un rôle important dans le processus de reproduction sociale à l'intérieur du pays. Le rôle positif ou négatif des emprunts extérieurs dépend de l'optimalité de leur volume ainsi que de l'orientation et de l'efficacité de l'utilisation des fonds levés par les emprunts à l'étranger.

Comme on le sait, l'emprunteur de prêts extérieurs peut être à la fois le gouvernement central lui-même dans l'État et des structures individuelles publiques et privées dans le contexte sectoriel et territorial, y compris des entreprises individuelles (entreprises), pour emprunter par l'État, mettant en évidence dans son cadre

structures publiques et privées. Sur le plan politique, la souveraineté de l'État s'étend à toutes les structures privées présentes sur son territoire. Sur le plan économique, son potentiel et son développement sont déterminés par l'ensemble des unités économiques présentes sur son territoire, y compris privées.

L'emprunt externe de fonds est non seulement directement lié à la reproduction sociale, mais aussi son contenu spécifique aux relations économiques, la nature de l'impact sur la croissance économique et le niveau de vie de la population, son développement actuel - tout cela pris dans son ensemble est déterminé en fin de compte et en premier lieu. par la dynamique, le rythme et les proportions de la reproduction sociale, en combinaison avec le degré d'optimalité à la fois du montant de l'emprunt extérieur et de l'utilisation des fonds reçus par son canal.

Avec tout cela, les emprunts extérieurs apparaissent sous la forme d'un certain cycle : 1) emprunts extérieurs de fonds par l'État ; 2) utilisation des fonds empruntés ; 3) le service de la dette extérieure ; 4) remboursement de la dette.

Ce cycle est quelque peu modifié lorsque l’emprunteur de fonds à l’étranger n’est pas une agence gouvernementale, mais une entité commerciale qui peut recourir à des prêts extérieurs avec ou sans garantie de l’État.

Le modèle est basé sur l'action de lois objectives qui

formulé d’abord par le requérant comme suit.

Régularité 2. Le besoin d'emprunt extérieur, ses limites maximales optimales admissibles dans la dynamique temporelle, la possibilité de service et de remboursement de la dette extérieure, la tendance de son développement, l'efficacité de l'utilisation des fonds empruntés dans l'aspect économique sont déterminés par la reproduction sociale, son proportions et taux.

Tableau 1

INDICES DE CROISSANCE DE LA DETTE EXTÉRIEURE1

Pays Années

1986-1990 1991-1995 1996-2000

Espagne 155,6 941,2 750,0

France 133,5 636,9 590,0

Allemagne 249,8 610,0 580,0

Chine 238,6 498,1 500,0

Iran 110,1 316,5 310,0

Russie 159,0 296,1 310,0

États-Unis 161,3 269,3 280,0

Pologne 128,2 139,9 150,0

Brésil 112,2 132,5 145,0

Mexique 104,9 123,7 130,0

Indice moyen mondial 139,9 202,1 250,0

"Source : calculs basés sur les World Debt Tables. Banque mondiale. Washington. 1987-1997 et International Financial Statistics. FMI. 1987-2000.

Modèle de relation entre les emprunts extérieurs et les recettes et dépenses publiques

Modèle d'optimisation des relations économiques concernant les emprunts extérieurs de fonds par la Russie

Emprunter des fonds au FMI

Emprunter des fonds à

opportun

Relier le pays à la libre circulation des capitaux = conquête du pays de l'intérieur par les maîtres du capital mondial, c'est-à-dire oligarchie financière mondiale

Augmentation de la dette publique

Cours complet

remboursement de la dette extérieure de l’État à un rythme optimal

Optimisation de la dette extérieure totale des entreprises et des organisations

Moyens d'assurer les recettes en devises dans le pays

Développement d’entreprises à forte intensité de connaissances entrant sur le marché mondial avec le soutien du gouvernement

Un commerce extérieur mutuellement bénéfique

Orienter les investissements à l'étranger sous forme de construction d'équipements économiques (centrales électriques, entreprises industrielles, etc.)

Attirer les investissements étrangers dans le secteur réel de l'économie sur la base d'avantages économiques mutuels sans conditions politiques et économiques dans la mise en œuvre d'une certaine stratégie et tactique

Échange mutuel de savoir-faire sur une base mutuellement avantageuse

Les emprunts étrangers devraient être contractés par les entreprises et les corporations, dans certains cas sous garantie.

organisations contrôlées pour former un système d'emprunt externe de fonds par les États, qui comprend à la fois la procédure d'octroi des prêts et leur restructuration ou leur annulation.

e) l'adoption particulièrement rapide de mesures d'urgence dans les situations où la crise de la dette extérieure de certains pays constituait une menace réelle de se propager sous la forme d'une réaction en chaîne à l'ensemble du système de dette extérieure mondiale, et menaçait ainsi la stabilité du système monétaire mondial. , le crédit et le système financier.

4. En ce qui concerne la restructuration et l'annulation d'une partie de la dette extérieure de la SVZ, à la suite d'accords progressifs entre les pays créanciers sur de nombreuses années, divers programmes ont été élaborés, dont l'utilisation a été convenue à l'avance en fonction de la combinaison de certains indicateurs économiques dans certains pays, différenciés par groupes de PIB par habitant.

les intérêts économiques directement liés à la dette extérieure ; en termes stratégiques, les motivations politiques garantissent la mise en œuvre des intérêts économiques à long terme des États-Unis et des autres pays du G7.

critères de rentabilité économique et en s'appuyant sur les recommandations du Comité Consultatif Bancaire (BAC), constitué par les membres du club ; contrairement au Club de Paris, le Club de Londres, en règle générale, ne révise ni le montant principal de la dette ni le paiement des intérêts, restructurant la dette en accordant au pays un nouveau prêt ; cependant, le pays débiteur n'est souvent pas tenu de conclure un accord avec le FMI sur les prêts de secours.

annuler une partie des dettes.

1. À eux seuls, tous les schémas ci-dessus peuvent servir, selon les circonstances spécifiques de leur application, de système multidirectionnel

intérêts économiques:

a) les intérêts mutuellement avantageux des créanciers et des débiteurs ;

b) bénéfice unilatéral des créanciers ;

c) le bénéfice principal des débiteurs.

4. L'annulation des dettes, qui en elle-même est bénéfique pour le débiteur et entraîne la perte des fonds précédemment prêtés, s'accompagne de pertes économiques importantes en termes stratégiques pour le pays débiteur dans tous les cas où la condition d'annulation des dettes est la mise en œuvre d’une politique économique qui est objectivement conforme aux intérêts politiques et économiques des pays créanciers et aux intérêts nationaux en conflit, y compris économiques, des pays débiteurs.

Des approches extrêmes sont présentes dans les deux directions ci-dessus. Dans l’un d’eux, les dépenses publiques sont réduites au strict minimum, finançant les investissements et la sphère sociale (cette dernière

Dans le deuxième chapitre de la thèse - « Les emprunts externes de fonds par l'État dans le cadre de son choix de politiques sociales-

développement économique" - la nature des emprunts extérieurs de fonds par l'État dans le cadre de son choix de stratégie de développement socio-économique est systématiquement étudiée. Dans le même temps, une attention particulière est accordée à la relation entre les emprunts extérieurs et les revenus et dépenses de l'État emprunteur. Le demandeur a construit un modèle de cette relation (voir schéma 1.).

Les tentatives du système de gouvernement pour limiter de manière significative la tendance à une augmentation incontrôlée de la dette extérieure tout au long du 20e siècle dans les pays du monde entier ont été faites dans deux directions. L'un d'eux établit légalement le rapport acceptable entre les revenus et les prêts. Une expression extrême de cette approche est que les législateurs établissent un budget complètement équilibré et interdisent au gouvernement d’emprunter. Une autre approche identifie la relation entre les emprunts publics et l’investissement total du gouvernement dans un pays sur une période donnée. Les deux approches poursuivent en principe le même objectif : financer les dépenses publiques, en fin de compte à partir des recettes publiques. Cela est possible dans deux directions : réduire les dépenses publiques et augmenter ses recettes (à quelques exceptions près) relève de la responsabilité du secteur privé de l'économie.

Dans une autre approche, l'économie entière est en fait nationalisée et l'ensemble du produit national agit en fait comme un revenu de l'État, qui est distribué à sa propre discrétion. Aucun de ces extrêmes (à l’exception de la nationalisation de l’économie en temps de guerre, de dévastation, etc.) n’a jamais conduit ou pourrait conduire au développement économique réussi du pays. Seule une approche équilibrée et équilibrée qui combine l'auto-activité du marché avec l'influence raisonnable de l'État sur le développement de l'économie du pays

Libéralisation complète de tous flux de trésorerie, y compris sous la forme d'emprunts extérieurs de fonds, à l'échelle de l'économie mondiale dans son ensemble, est une utopie. Une telle libéralisation n’est possible que pour une partie des pays devenus totalement dépendants du FMI. D’autres pays, principalement les plus puissants économiquement, politiquement et militairement, menés par les États-Unis, exercent un contrôle monopolistique strict sur les flux d’emprunt dans l’économie mondiale, tout en poursuivant leurs propres objectifs.

La gestion de la dette publique au sens large fait référence à

intérêts liés au transfert de la richesse nationale d’autres pays à leur propre bénéfice. Dans le même temps, la mondialisation croissante de l'économie mondiale conduit à la consolidation sous forme législative, notamment au niveau du droit international, de la libéralisation des flux financiers à travers le monde, y compris ceux liés aux emprunts extérieurs. Cependant, une telle libéralisation signifie une libération croissante des flux financiers, en particulier des flux de crédit, du contrôle des États souverains, mais en aucun cas une libération du contrôle de l’oligarchie financière mondiale, qui utilise ce contrôle pour ses propres intérêts égoïstes. Dans le même temps, le contrôle des flux financiers, notamment du crédit, dans la sphère économique étrangère par organisations internationales(OMC, FMI, BIRD), et comme on le sait, le rôle de véritables maîtres est joué par les États-Unis, la Grande-Bretagne et d'autres grands pays occidentaux, et les États de ces pays sont sous le contrôle de l'oligarchie financière mondiale. .

L'article examine le recours à l'emprunt extérieur dans un modèle d'économie de marché réglementée et dans la mise en œuvre d'une stratégie économique axée sur les intérêts de l'État national. Parallèlement, le rôle du facteur stratégique dans le système des emprunts extérieurs est mis en évidence et analysé, son influence sur leur coloration politique est déterminée. Ce n’est qu’à titre exceptionnel que certains pays se conforment à la décision de l’ONU d’allouer chaque année 1 % de leur PIB aux pays pauvres (ces dernières années, cela s’est appliqué à la Suède, à la Norvège, au Danemark, à la Finlande ainsi qu’au Canada)1, ce qui peut conduire à leur prospérité.

1 Sarkisyants A. Système de dettes internationales. M. : DeKa. - 1999

formation de la stratégie de l'État dans le domaine des emprunts de fonds. La gestion de la dette publique au sens étroit est la gestion d'activités spécifiques dans le domaine de l'emprunt de fonds par l'État et de l'équilibrage de la dette publique.

Par rapport à une économie de marché réglementée fonctionnant dans l'intérêt de l'État national, les détails du modèle caractérisant la relation entre les emprunts extérieurs et les revenus et dépenses de l'État ont été clarifiés (voir schéma 1.). En particulier, il a été établi qu'une augmentation excessive des emprunts entraîne une augmentation du taux d'intérêt du prêt, ce qui, à son tour, a un effet dépressif sur l'économie. En conséquence, la croissance économique ralentit, ce qui la rend difficile à assurer le service et à rembourser la dette.

Grâce aux emprunts extérieurs, les pays qui manquent de capitaux pour leur développement peuvent emprunter auprès de pays riches en capitaux où les taux d’intérêt du marché sont plus bas. La formation du marché mondial des capitaux a permis d'augmenter les intérêts payés par les créanciers des pays riches en capitaux et de réduire le niveau des intérêts payés par les débiteurs des pays déficients en capitaux. Cette situation, abstraction faite d'autres facteurs et sous certaines conditions, permet d'améliorer la situation économique dans les pays créanciers et emprunteurs, en augmentant l'ampleur de la formation de capital et en augmentant la limite d'emprunt optimal dans les pays déficients en capital. d'emprunt extérieur, en y recourant, le pays doit maintenir certaines proportions tant dans le processus de production lui-même au niveau macro que dans la formation du revenu correspondant. La relation optimale entre les volumes de production et la consommation personnelle, l’épargne et les investissements est particulièrement importante. Les exportations et les importations augmentent et diminuent respectivement les ressources consommées par le pays pendant une période de temps donnée, et les emprunts extérieurs reportent à l'avenir cette déduction de la consommation nationale avec intérêts, qui correspond à sa consommation.

augmenter en ce moment temps en raison des importations. Pour réussir le développement économique, il est nécessaire que l’ampleur du rendement supplémentaire résultant d’investissements supplémentaires dépasse la déduction correspondante de la consommation nationale.

Le point clé pour optimiser la dette extérieure à long terme est la croissance économique, et elle dépend du volume des investissements. Les tentatives visant à rembourser rapidement la dette extérieure en réduisant les investissements peuvent nuire à la croissance économique, ce qui ne fera qu’exacerber le problème de la dette extérieure.

En fin de compte, l’optimisation de la dette extérieure repose sur trois prérequis fondamentaux : 1) une croissance économique élevée et durable ; 2) un taux d'investissement assez élevé ; 3) haute efficacité des objets d'investissement. Pour une gestion efficace de la dette extérieure

il est nécessaire de déterminer avec précision le calendrier des obligations pour son

remboursement dans le cadre des recettes d'exportation projetées ainsi que des impôts

revenus, tout en profitant simultanément de divers types d’opportunités favorables pour la restructuration de la dette.

Le troisième chapitre de la thèse, « Problèmes des emprunts extérieurs de la Fédération de Russie », identifie la nécessité pour l'État de mettre en œuvre une approche systématique des emprunts extérieurs, en définissant des politiques les considérant comme partie intégrante de la stratégie de développement socio-économique du pays.

En plus des institutions financières internationales (FMI, Banques mondiales et européennes) qui accordent des prêts connexes (à l'exception des prêts de réhabilitation et sectoriels - environ la moitié du portefeuille de prêts). La Russie traite trois groupes de prêts : les créanciers officiels, principalement membres du Club de Paris ; les banques commerciales- les membres du London Club ; d'autres banques et entreprises commerciales. Analyse de l’ampleur de la dette extérieure de la Russie par rapport à sa situation économique

Ce potentiel nous permet de conclure qu'il est tout à fait capable non seulement de le gérer de manière indépendante, mais également de le rembourser intégralement, dans le cas d'une politique économique efficace, y compris dans le domaine des emprunts extérieurs.

Réserves d'or et de devises, y compris en pourcentage du PIB et dette extérieure. La thèse examine les caractéristiques de la dette extérieure et son service pendant la période de réforme radicale économie russe. Sur la base d'une analyse de cette dette et de son service, une évaluation prévisionnelle de l'évolution de la situation de la dette extérieure en Russie dans les années à venir est présentée. Même dans le cas du scénario le plus défavorable, la Fédération de Russie en termes de remboursement net de la dette ne tombe en aucun cas dans une situation de crise de la dette extérieure, malgré le fait que depuis 2003, le fardeau relatif des remboursements de la dette russe a été plus lourd que les années précédentes. années. Concernant les paramètres de la balance des paiements, le volume du PIB, les principaux indicateurs financiers, les paiements russes sur la dette extérieure tant au cours de la période précédente que dans les années à venir, malgré

leur augmentation notable, s'inscrit bien dans le courant établi normes internationales et ne menacent pas la sécurité économique du pays.

Sur la base de l'étude de la dette extérieure, le demandeur a développé un modèle d'optimisation des emprunts extérieurs de la Russie (voir schéma 2).

Minimiser le coût total du service de la dette extérieure ;

Réduction maximale de la valeur nominale de la dette

Accélération de la croissance économique.

La mise en œuvre de la stratégie traditionnelle (classique) de gestion de la dette extérieure vis-à-vis de la Russie devrait s'exprimer comme suit :

Refus de réviser l'échéancier de paiement en vigueur et de les effectuer conformément à celui-ci ;

Égalité des paiements nets de la dette avec les paiements complets ;

1 Annuaire statistique russe, M. : Goskomstat, 2002, pp. 36-38

Détermination des paiements de la dette extérieure à partir des recettes du budget de l'État ;

Utiliser la monnaie convertible comme moyen de paiement

En conclusion, les principales dispositions de la thèse, ses conclusions et recommandations sont formulées.

Publications. Les principales dispositions de la thèse sont présentées dans

1. Plekhanov S.V. « L'influence des groupes financiers et industriels sur le développement économique des pays à économie en transition ». M. : Académie financière du gouvernement de la Fédération de Russie, 2002, 0,4 p.

2. Plékhanov S.B. "L'influence des emprunts extérieurs sur la situation économique de la Russie." Collection postuniversitaire n°9 MUPC, M. : Maison d'édition "MUPC", 2001 0,8 pp.

3. Plékhanov S.B. "Options de restructuration de la dette publique et leurs caractéristiques." Table ronde « Noosphère » : recueil de rapports, M. : Maison d'édition « Noosphère », 2003. 0,5 p.p.

PLEKHANOV SERGEI VYACHESLAVOVYCH

L'EMPRUNT EXTERNE DANS LE SYSTÈME DE REPRODUCTION SOCIALE

Éditeur N° 078345. du 215/03/98, signé pour publication le 01/04/2003. Format papier 60x84"/^.. Caractère Times New Roman. Volume 1,2 pp.

Tirage 100 exemplaires. N° de commande 2651._

Maison d'édition "NOOSPHERE" 101114, Moscou, st. Tverskaïa, 18 ans

Complexe d'édition et d'impression UTs LLC "DIAMEH 2000" 109052, Moscou, st. Levage, 14

Fonds russe RNB

Mémoire : contenu auteur de la thèse de recherche : candidat en sciences économiques, Plekhanov, Sergey Vyacheslavovich

INTRODUCTION

Chapitre 1. La nature et les problèmes théoriques et méthodologiques du processus d'emprunt extérieur de fonds par l'État.

1.1. L'essence économique du mécanisme d'emprunt externe de fonds par l'État.

1.2. Le processus d'évolution des emprunts extérieurs de fonds par l'État.

1.3. Options alternatives pour prêter des fonds et leurs caractéristiques.

Chapitre 2. Emprunts extérieurs de fonds par l'État dans le cadre de son choix de stratégie de développement socio-économique.

2.1. La relation entre les emprunts extérieurs et les revenus et dépenses de l'État emprunteur.

2.2. Emprunt extérieur dans le contexte d'une libéralisation complète de la stratégie de développement économique, déterminée sous la pression du marché mondial, des pays créanciers et des organisations internationales.

2.3. Le recours à l'emprunt extérieur dans un modèle d'économie de marché réglementé et dans la mise en œuvre d'une stratégie économique axée sur les intérêts nationaux et étatiques.

Chapitre 3. Problèmes d'emprunt extérieur de la Fédération de Russie.

3.1. L'état de la dette extérieure de la Fédération de Russie.

3.2. Analyse comparative des principaux paramètres de la dette extérieure de la Russie et d'autres pays.

3.3. Caractéristiques de la dette extérieure et de son service pendant la période de crise radicale Réformes économiques.

3.4. Voies et méthodes d'optimisation de la dette extérieure, de son service et de son remboursement.

Mémoire : introduction en économie, sur le thème "L'emprunt externe dans le système de reproduction sociale"

Pertinence du sujet : Il n’existe pas un seul État au monde qui, à un moment ou à un autre de son histoire, n’ait été confronté au problème de la dette extérieure croissante. Presque tous les pays attirent des ressources empruntées à l’extérieur et ont une dette extérieure impayée ; la plupart d’entre eux sont des emprunteurs nets, y compris parmi les pays développés.

L’économie mondiale est un système unique et interconnecté qui inclut la dette extérieure comme élément essentiel de son mécanisme de fonctionnement. La dépendance des structures économiques nationales à l’égard des emprunts extérieurs s’est accrue dans le contexte d’une libéralisation et d’une mondialisation croissantes des marchés financiers. Dans de nombreux pays, un système économique basé sur la dette s'est développé, déficient en investissements nationaux et en paiements courants, comblant systématiquement le manque de ressources nationales en attirant les investissements étrangers. L’économie mondiale dans son ensemble est devenue largement endettée. Aujourd’hui, des pays très développés comme les États-Unis, le Japon, le Canada, l’Allemagne et la Grande-Bretagne ont une dette publique importante. De plus, sa partie principale est la dette apparue au cours des deux ou trois dernières décennies et associée à la mise en œuvre d'une politique budgétaire déficitaire à long terme. La dette mondiale sur les emprunts extérieurs des pays en développement, y compris des pays à économie en transition, ainsi que des pays développés, en termes de volume de leurs titres de dette internationaux et de leurs prêts syndiqués annoncés pour 1994-1999, a dépassé 6 000 milliards de dollars américains1.

Le service de la dette extérieure reste un problème majeur pour la Russie. Donc, en 2003 et 2004. pour rembourser la dette extérieure, le pays doit payer 19,72 et 14,56 milliards de dollars, dont une partie importante est constituée d'intérêts, s'élevant respectivement à 40,46 et 50,82 % des montants accordés1. Le volume actuel du fardeau de la dette que la Russie est obligée de supporter dans les conditions d’une économie réformée, qui nécessite des investissements importants dans l’industrie et le secteur financier, réduit considérablement la capacité de l’État à le restructurer efficacement.

De plus, compte tenu de l'implication croissante de la Russie dans division internationale travail et efforts pour interagir son économie avec le marché mondial, lorsque les principaux créanciers du pays sont ses partenaires commerciaux les plus proches, la dette extérieure devient en réalité un facteur de pression, obligeant le pays à prendre des décisions parfois défavorables pour lui-même dans la sphère économique extérieure. À l'heure actuelle, la résolution du problème de la dette extérieure et l'élaboration d'une nouvelle stratégie pour attirer et utiliser les capitaux d'emprunt qui répondent aux intérêts nationaux et prennent en compte les schémas généraux des flux de capitaux internationaux déterminent en grande partie les perspectives de développement de l'économie russe.

Étude systématique des emprunts extérieurs dans le contexte large des problèmes socio-économiques, moraux et politiques de la Russie, définition moyens efficaces la réduction du fardeau de la dette devient l’un des problèmes théoriques et pratiques les plus urgents pour l’économie russe.

Opportunité utilisation efficace les emprunts extérieurs dépendent de nombreux facteurs, parmi lesquels la première place est la politique de l’État du pays bénéficiaire visant à stimuler et à réguler les entrées de capitaux, y compris des mesures restrictives économiquement justifiées qui tiennent compte de l’état de l’économie du pays et des spécificités de ses différentes industries.

Le degré de développement du problème ;

Malgré des avancées significatives dans l'étude macroéconomique des problèmes de la dette publique externe et interne, les questions de détermination des limites de la dette externe, des conditions d'équilibre extérieur lors de l'importation de capitaux d'emprunt et de la croissance de la dette extérieure, compte tenu des réalités russes, restent ouvrir. Une plus grande attention est nécessaire aux aspects économiques, institutionnels, juridiques et culturels et psychologiques de l'emprunt et de la dette extérieurs dans leur complexité et leur interdépendance, qui, de l'avis du candidat, devraient être inclus dans l'éventail des principaux problèmes de l'étude de la dette extérieure. au stade actuel.

Dans les études modernes sur les emprunts et la dette extérieure du gouvernement russe, seuls certains aspects du problème sont souvent pris en compte. L'aspect économique de la question est analysé principalement sur deux plans : le déficit budgétaire et le déficit de la balance des paiements. Une approche systématique de la question de la dette extérieure reste donc un problème sérieux.

Récemment, des discussions ont eu lieu en Russie concernant d'autres moyens de transformer l'économie nationale et le rôle que devraient jouer les emprunts extérieurs à cet égard. Dans le même temps, la question centrale est la suivante : le gouvernement peut-il et doit-il, dans un contexte de transformation systémique, recourir à l’emprunt extérieur ? La réponse à cette question implique d'étudier la théorie moderne des emprunts extérieurs et leur influence sur le développement d'un État souverain dans le contexte de la recherche de modèles optimaux de développement socio-économique de la Russie.

Un certain nombre de publications nationales sont également consacrées à la dette extérieure russe : Sarkisyan A., Sukhovtseva O., Yasin E., Vavilova A., Illarionova A., Trofimova S., Shokhin A., Golovacheva D., Fedyakina D. et un certain nombre d'autres auteurs.

Malgré le fait qu'un nombre important de monographies et d'articles d'auteurs étrangers et nationaux aient été publiés sur la question de la dette extérieure, le problème de la dette publique et des emprunts extérieurs reste encore insuffisamment développé. Dans la littérature économique, il n'existe toujours pas de présentation complète de la théorie de l'emprunt extérieur ; le contenu économique de la catégorie « emprunts extérieurs » est interprété de manière ambiguë ; dans les travaux des scientifiques, l'analyse principalement financière et technique des problèmes de dette publique prévaut ; Les questions de l'impact des emprunts extérieurs sur l'économie et des caractéristiques de leur régulation pendant la période de transition ne sont pas suffisamment couvertes.

La formation de la théorie des emprunts extérieurs est étroitement liée au développement théorique des questions sur la nécessité d'une intervention de l'État dans les processus économiques et porte l'empreinte de certaines époques historiques. Dans le processus d'origine, de création et de développement de divers concepts de financement par crédit des besoins de l'État, quatre questions étaient fondamentales, dont les réponses déterminaient les caractéristiques d'une théorie particulière :

Premièrement, quelles fonctions et tâches peuvent et doivent être assumées par l'État dans le domaine socio-économique ;

Deuxièmement, dans quelle mesure les dépenses publiques favorisent-elles le développement et l’efficacité ? économie nationale;

Troisièmement, comment l'État devrait-il financer ses activités, c'est-à-dire lorsque les dépenses publiques peuvent être couvertes par des emprunts sur les marchés financiers ou par des emprunts auprès de la banque émettrice, et que seuls les impôts, ainsi que d'autres taxes et droits dont dispose l'État ou l'émission de monnaie, doivent être utilisés à cet effet ;

Quatrièmement, quelles sont les conséquences pour l’économie et la société dans son ensemble de la dette résultant du financement à crédit des dépenses publiques ?

Les réponses à ces questions de la part des différents représentants de la pensée économique mondiale ont été ambiguës et souvent contradictoires.

Les deux systèmes les plus importants de la période préclassique en théorie économique - le mercantilisme et la physiocratie - avaient des opinions diamétralement opposées sur les questions de politique économique et de structure de financement du budget de l'État : à l'interventionnisme mercantiliste s'opposait une approche physiocratique du problème . À l'instar des physiocrates, la réaction des représentants de l'économie politique classique à la théorie et à la pratique de l'État mercantiliste (dans lequel le financement par crédit des dépenses publiques était non seulement pleinement inclus, mais était également proclamé comme l'une des sources les plus importantes de recettes budgétaires et un instrument contribuant à la richesse et à la prospérité de la nation) était fortement négatif. Selon les théories classiques, la politique budgétaire et les emprunts extérieurs étaient censés jouer exclusivement le rôle d’instruments financiers et en aucun cas réglementaires.

La révolution keynésienne a apporté de nombreux aspects nouveaux au débat sur les problèmes de dette publique. Grâce à la considération « fonctionnelle », l'État a reçu le droit non seulement monétaire, mais aussi par d'autres mesures anticycliques visant à lisser les fluctuations du marché, d'intervenir réellement dans la structure du processus social de production et de distribution. La dette publique qui en résulte est l’une des conséquences de la politique de stabilisation de l’État. La théorie économique keynésienne a rejeté le dogme de l’équilibre budgétaire, légalisant les déficits budgétaires pour stimuler l’économie, et les emprunts extérieurs sont devenus partie intégrante de l’aspect opportuniste de la politique économique du gouvernement.

Avec l'avènement de la doctrine monétariste et de la théorie de « l'économie de l'offre », le problème des emprunts extérieurs et de la dette publique devient l'un des plus controversés dans le débat entre monétaristes et keynésiens (néo-keynésiens). Considérant la réduction des dépenses publiques comme l’un des leviers d’influence les plus importants sur les processus économiques, « l’économie de l’offre » s’oppose au recours à l’emprunt extérieur comme instrument de politique de stabilisation. Selon les représentants de cette direction de la théorie économique, il ne faut pas s'attendre à des effets efficaces à la fois à long terme et à court terme de la mise en œuvre de la politique budgétaire ; croissance constante les déficits budgétaires survenant conformément aux prescriptions de l’école keynésienne génèrent de l’inflation.

1 Golovachev D.L. Dette de l'État. Théorie, pratique russe et mondiale : CheRo. - 1998 8 grandes tendances : la théorie de l'équilibre budgétaire annuel, la théorie de l'équilibre budgétaire cyclique, la théorie des politiques économiques automatiquement stabilisatrices, la théorie du budget compensateur.

Donner une définition détaillée de l'emprunt extérieur en tant que catégorie économique exprimant un certain ensemble de relations économiques dans les systèmes des économies nationales et mondiales ;

Clarifier la classification des pays recevant des emprunts extérieurs à des fins de restructuration de la dette ;

Révéler la nature de la relation entre la dette extérieure de l’État et ses revenus et dépenses, avec la construction d’un modèle de cette relation ;

Proposer des méthodes de calcul de la dette extérieure optimale et maximale autorisée d'un pays ;

Développer un modèle d'optimisation des emprunts extérieurs de fonds par l'État russe ;

Présenter des propositions visant à optimiser le service de la dette extérieure de la Russie.

Le sujet de l'étude est l'influence de la dette extérieure sur le processus de reproduction sociale et d'optimisation dans son cadre.

L'objet de l'étude est la formation, le service et le remboursement de la dette extérieure des États souverains, principalement de la Russie, en interaction avec leur développement économique.

La nouveauté scientifique de la recherche de thèse est la suivante :

L'influence de la dette extérieure sur le développement économique d'un État souverain a été systématiquement étudiée dans le contexte de l'émergence de nouvelles réalités dans la société humaine, compte tenu notamment du passage du stade industriel de développement des forces productives à celui de l'information. stade industriel, ainsi que les changements fondamentaux dans l'espace géopolitique du monde au cours des dernières années et ont objectivement déterminé ses changements ultérieurs au 21e siècle ;

L’essence, la nature et le mécanisme de formation de la dette extérieure de l’État se révèlent à partir de la position de la trinité : la jonction des économies nationale et mondiale ; économie nationale; l'économie mondiale dans son ensemble ;

Sur la base d'une analyse de la place de la dette extérieure de la Russie dans le système de dette extérieure mondiale et d'une évaluation de son potentiel économique, des recommandations ont été élaborées dans le domaine de l'optimisation de la stratégie et de la politique financières de l'État russe par rapport à sa dette.

Les principaux résultats de la recherche de thèse, obtenus personnellement par le candidat et soumis à la soutenance :

Les modèles d’interaction entre la dette extérieure de l’État et le processus de reproduction sociale ont été formés et étayés ;

La nature de la relation entre la dette extérieure de l’État, ses revenus et ses dépenses est révélée, avec la construction de modèles de cette relation ;

Des formules de calcul de la dette extérieure optimale et maximale autorisée d'un pays sont proposées ;

Un modèle a été développé pour optimiser les relations économiques concernant les emprunts extérieurs de fonds par l'État russe - service et remboursement de la dette publique ;

Des propositions visant à optimiser le service de la dette extérieure de la Russie ont été avancées et justifiées.

La base théorique et méthodologique de la recherche était la théorie de la reproduction sociale, Finance publique, y compris la dette publique, ainsi que la théorie des mouvements internationaux de capitaux. Dans la préparation de la thèse, l'auteur s'est appuyé sur l'utilisation d'une approche systématique et attributive des objets étudiés, de techniques générales et spécifiques de recherche économique : observation et analyse comparative, regroupement de données, analyse de corrélation et de régression, prévision, modélisation.

Base empirique de l'étude. Le travail a utilisé des données du Comité national des statistiques de la Fédération de Russie, des sources du Fonds monétaire international, de la Banque internationale pour la reconstruction et le développement, des commissions des Nations Unies, des développements analytiques des plus grandes banques internationales - Merrill Lynch, Deutsche Bank, Chase Manhattan, documents ouverts du ministère des Finances de la Fédération de Russie, de la Banque des prix et du commerce, ainsi que diverses conférences internationales et universitaires sur les problèmes de développement économique de la Russie.

L'importance pratique du travail de thèse réside dans la possibilité de son utilisation :

Organismes gouvernementaux en train d'élaborer une stratégie de réglementation des emprunts extérieurs et de sa mise en œuvre législative ;

Banques et bourses russes, fonds financiers en train d'analyser et de prévoir la dynamique et la nature des emprunts extérieurs ;

Les établissements d'enseignement supérieur chargés de l'enseignement de la théorie économique, ainsi que d'un certain nombre de disciplines financières et de crédit ;

Spécialistes engagés dans des recherches dans le domaine de la théorie et de la pratique de la dette extérieure.

Tests et mise en œuvre. Les principaux résultats de la recherche de la thèse ont été présentés par l'auteur lors de conférences scientifiques et publiés sous forme de brochures séparées. Un certain nombre de propositions et de recommandations contenues dans la thèse ont trouvé une application dans Travaux pratiques améliorer le cadre législatif de la Fédération de Russie.

Structure de la thèse. La thèse comprend une introduction, trois chapitres, une conclusion, une liste de références et d'applications, et comprend 11 graphiques analytiques et 31 tableaux.

Mémoire : conclusion sur le thème "Théorie économique", Plekhanov, Sergei Vyacheslavovich

CONCLUSION

Les emprunts économiques extérieurs de l'État, en fonction de leur taille relative par rapport au potentiel économique du pays et à son PIB, jouent un rôle important dans le processus de reproduction sociale à l'intérieur du pays. Le rôle positif ou négatif des emprunts extérieurs dépend de l'optimalité de leur volume ainsi que de l'orientation et de l'efficacité de l'utilisation des fonds levés par les emprunts à l'étranger.

Comme on le sait, l'emprunteur de prêts extérieurs peut être soit le gouvernement central lui-même dans l'État, soit des structures étatiques et privées individuelles dans un contexte sectoriel et territorial, y compris des entreprises individuelles (entreprises). Dans tous ces cas, nous classons les emprunts extérieurs comme des emprunts de l'État, en distinguant les structures publiques et privées dans son cadre. Sur le plan politique, la souveraineté de l'État s'étend à toutes les structures privées présentes sur son territoire. Sur le plan économique, son potentiel et son développement sont déterminés par l'ensemble des unités économiques présentes sur son territoire, y compris privées.

L'emprunt économique externe apparaît et existe comme une interaction entre le prêteur et l'emprunteur, dans le processus de mise en œuvre de relations économiques extérieures sous diverses formes : a) prêts interétatiques, b) prêts auprès d'organisations internationales, c) levée de fonds empruntés sur les marchés des capitaux d'emprunt. .

La dette extérieure de tous les pays du monde, sa structure et sa dynamique, est un élément essentiel de l'économie et de la politique mondiale, ayant un impact significatif sur l'état et la dynamique du système monétaire et de crédit mondial.

L'emprunt externe de fonds est non seulement directement lié à la reproduction sociale (connexions directes, en amont et en réseau), mais aussi son contenu spécifique avec les relations économiques, la nature de l'impact sur la croissance économique et le niveau de vie de la population, son développement actuel - tout ceci pris ensemble en fin de compte et est principalement prédéterminé par la dynamique, le rythme et les proportions de la reproduction sociale, en combinaison avec le degré d'optimalité à la fois du montant de l'emprunt extérieur et de l'utilisation des fonds reçus par son canal.

Avec tout cela, les emprunts extérieurs apparaissent sous la forme d'un certain cycle :

5) emprunts externes de fonds par l'État ;

6) utilisation des fonds empruntés ;

7) le service de la dette extérieure ;

8) remboursement de la dette.

Ce cycle est quelque peu modifié lorsque l'emprunteur de fonds à l'étranger n'est pas un organisme gouvernemental, mais une entité commerciale qui peut recourir à des prêts externes avec ou sans garantie de l'État (une garantie d'une entité commerciale assez fiable, par exemple une grande banque). , ou nantissement de propriété).

Le candidat a développé un modèle de la relation entre les emprunts extérieurs de l’État et la reproduction sociale à l’échelle nationale.

Le modèle est basé sur l'action de lois objectives, qui ont d'abord été formulées par le demandeur comme suit.

Modèle 1. Les emprunts extérieurs de l'État interagissent avec la reproduction sociale comme un cycle dont les phases sont : a) l'emprunt ; b) utilisation des fonds ; c) le service de la dette ; d) remboursement.

Régularité 2. Le besoin d'emprunt extérieur, ses limites maximales optimales admissibles dans la dynamique temporelle, la possibilité de service et de remboursement de la dette extérieure, la tendance de son développement, l'efficacité de l'utilisation (y compris l'investissement) des fonds empruntés dans l'aspect économique sont déterminés par la reproduction sociale, ses proportions et ses taux.

Régularité 3. L'utilisation des fonds empruntés par l'État, y compris par les entités commerciales, s'effectue par les canaux suivants déterminés objectivement : a) les investissements ; b) restructuration ; c) les besoins urgents de l'État.

Dans le même temps, les investissements et les restructurations, s’ils sont efficaces, apportent suffisamment de fonds pour assurer le service et le remboursement de la dette extérieure et, en outre, assurer sa croissance au-delà. La dépense des fonds empruntés pour des besoins urgents, ainsi que leur utilisation inefficace comme investissements ou pour la restructuration, doivent être compensées par une augmentation correspondante de la reproduction sociale.

Régularité 4. Pour assurer une croissance économique efficace et durable dans le système de reproduction sociale, en plus d'autres conditions nécessaires, les emprunts extérieurs contractés par le pays, leur service et leurs remboursements doivent être pleinement assurés par une croissance supplémentaire du produit intérieur brut.

Modèle 5. Pour neutraliser les contradictions entre la dynamique de la dette extérieure et son service et son remboursement dans le système de reproduction sociale, il est nécessaire à la fois d'optimiser la relation entre l'augmentation (réduction) de la dette extérieure et la croissance économique, et de coordonner l'augmentation en revenus à l'échelle nationale en fonction du calendrier de paiement de la dette.

Après avoir analysé l'évolution du système d'emprunt extérieur (ERB) des États, le requérant est parvenu aux conclusions suivantes.

1. La croissance gigantesque de la dette extérieure à l'échelle de l'économie mondiale était le facteur objectif qui, outre les motivations subjectives, a contraint les pays créanciers, ainsi que les organisations contrôlées (FMI, Banque mondiale), à former un système d'emprunt extérieur par l'état des fonds, qui comprend à la fois la procédure d'octroi des prêts, ainsi que leur restructuration ou leur annulation.

2. Le processus de formation d'une SVZ est déterminé sur la base : a) de la coordination des intérêts contradictoires des pays impliqués dans la SVZ, et avec des contradictions importantes non seulement entre les pays créanciers et les pays débiteurs, mais également entre les pays créanciers ; b) de longs processus de négociation ; c) prendre en compte les restrictions législatives nationales dans l'allocation de fonds pour la restructuration ou le remboursement de la dette extérieure (par exemple, les conditions de Trinidad pour la restructuration et le remboursement des dettes extérieures n'ont pas été acceptées par les participants du G7 en raison du fait que les États-Unis le gouvernement n'a pas pu surmonter les restrictions juridiques et budgétaires à l'intérieur du pays) ; d) une réponse (à la fois rapide et lente) à l'évolution de la situation de la dette extérieure à l'échelle de l'économie mondiale et de ses régions ; e) l'adoption particulièrement rapide de mesures d'urgence dans les situations où la crise de la dette extérieure de certains pays constituait une menace réelle de se propager sous la forme d'une réaction en chaîne à l'ensemble du système de dette extérieure mondiale, et menaçait ainsi la stabilité du système monétaire mondial. , le crédit et le système financier.

3. À mesure que l'ampleur de la dette extérieure augmentait et que les problèmes liés à son service et à son remboursement s'aggravaient, les pays créanciers ont élaboré des accords de plus en plus flexibles et différenciés dans le domaine des emprunts extérieurs, de la restructuration et de l'annulation de la dette extérieure ; ces accords portaient le nom des lieux où ils avaient été adoptés ; L'ouvrage identifie et analyse les étapes suivantes dans l'élaboration de tels accords : a) l'Accord de Bretton Woods (1944), lors de la création du FMI et de la Banque mondiale, les règles de base régissant la dette extérieure ont été déterminées ; b) en lien avec l'évolution du système monétaire et de crédit mondial, la charte du FMI a radicalement changé (en 1969, l'introduction du système DTS ; en 1976, avec la création du système monétaire jamaïcain ; en 1992, l'introduction de sanctions contre les pays qui n'ont pas remboursé leurs dettes au FMI) ; c) tout au long de la période d'activité du FMI, divers types de fonds de prêt spécialisés ont été créés, par exemple : le Fonds tampon (de réserve) de prêt d'actions (1969) ; Fonds de soutien financier aux opérations de réduction et de service de la dette extérieure (1989) ; Fonds de soutien au changement structurel (1993);

4. En ce qui concerne la restructuration et l'annulation d'une partie de la dette extérieure de la SVZ, à la suite d'accords progressifs entre les pays créanciers sur de nombreuses années, divers programmes ont été élaborés, dont l'application a été convenue à l'avance en fonction de la combinaison de certains indicateurs économiques (des valeurs réglementaires ont été établies pour eux) dans certains pays, différenciés par groupes de PIB par habitant.

5. Dans la pratique consistant à accorder de nouveaux prêts, à restructurer la dette extérieure et à réduire une partie de la dette, en règle générale, les motivations politiques des principaux pays créanciers prévalent sur les intérêts économiques étroits directement liés à la dette extérieure. En termes stratégiques, les motivations politiques garantissent la mise en œuvre des intérêts économiques à long terme des États-Unis et des autres pays du G7.

6. Avec le FMI et la Banque mondiale, ces structures formalisées au sein de la SVZ, les Clubs de Paris et de Londres ont été créées - ces organisations internationales informelles et non enregistrées qui résolvent de nombreux problèmes de dette extérieure à l'échelle mondiale, en fonction de la situation spécifique. , mais en même temps, En règle générale, la condition pour restructurer la dette extérieure et en annuler une partie est la fidélité au Fonds monétaire international et le respect de toutes ses propositions par le pays débiteur.

7. Les exigences du FMI envers les pays débiteurs sont établies selon un modèle unique, toutes les recommandations (exigences) de ce fonds se réduisent à la plus grande libéralisation de l'économie nationale, y compris la privatisation complète des entreprises publiques, l'absence de gouvernement intervention dans l'économie, minimisation des dépenses budgétaires de l'État et ouverture complète des frontières aux commerce extérieur et le flux de capitaux, accordant aux non-résidents les mêmes droits dans l'économie qu'aux résidents, etc. ;

8. Lorsqu'il se prononce sur la question de la restructuration de la dette extérieure, le Club de Paris est guidé par les critères suivants : a) la présence d'une menace immédiate de cessation des remboursements de la dette ; b) le respect de certaines conditions (mise en œuvre de la politique économique du pays selon les recettes du FMI) ; c) répartition uniforme des pertes dues au non-remboursement des dettes entre les créanciers.

9. Le Club de Londres, qui comprend des banques commerciales dont la composition est très flexible, est engagé dans la restructuration de dettes dont le remboursement n'est pas garanti par les États dont les entités commerciales sont débitrices, et les membres du club prennent donc un rôle purement une approche individuelle des pays débiteurs, s'appuyant principalement sur les critères de rentabilité économique et s'appuyant sur les recommandations du Comité consultatif bancaire (BAC), formé par les membres du club ; contrairement au Club de Paris, le Club de Londres, en règle générale, ne révise ni le montant principal de la dette ni le paiement des intérêts, restructurant la dette en accordant au pays un nouveau prêt ; cependant, le pays débiteur n'est souvent pas tenu de conclure un accord avec le FMI sur les prêts de secours.

10. La flexibilité de l’approche du Club de Londres à l’égard des débiteurs ne lui permet pas de formuler des procédures suffisamment claires pour la restructuration de la dette, alors que le Club de Paris se caractérise par une réglementation claire des procédures pertinentes.

L'ouvrage clarifie la classification des pays recevant une dette extérieure aux fins de sa restructuration, en tenant compte d'un ensemble de facteurs, notamment le niveau de la dette extérieure par rapport au PIB, le niveau de revenu du pays, le niveau de potentiel économique et le degré de son l’utilisation, ainsi que le ratio de la dette extérieure aux dépenses du budget de l’État.

En prenant l’exemple de certains pays, dont le Mexique, l’Argentine et le Brésil, un certain nombre de plans de restructuration de la dette extérieure les plus courants sont analysés :

Échange d'un titre de créance contre un autre (le système « obligation-bond » );

Échange de dette contre des actions au sein programme d'état privatisation (schéma d'obligations-actions) ;

Rachat à long terme de titres de créance avec décote (système de « rachat ») ;

Radiation d'une partie des dettes.

L’analyse de l’application de tous ces dispositifs nous a permis de tirer les conclusions suivantes :

1. À eux seuls, tous les régimes ci-dessus peuvent servir, en fonction des circonstances spécifiques de leur application, des intérêts économiques multidirectionnels : a) les intérêts mutuellement bénéfiques des créanciers et des débiteurs ; b) bénéfice unilatéral des créanciers ; c) le bénéfice principal des débiteurs.

2. L'efficacité du système « obligations-obligations » est déterminée par le degré d'efficacité de la politique d'émission de nouvelles obligations d'État dans le but de les échanger contre des anciennes.

3. Le schéma « obligations-actions » est réalisé dans l'intérêt du pays débiteur et en tenant compte des intérêts des pays créanciers dans le cas où le prix des actions correspond à leur valeur réelle, mais ce même schéma implique le transfert gratuit d'une partie de la richesse nationale du pays débiteur vers les pays créanciers.

4. Le rachat anticipé de titres de créance avec décote correspond aux intérêts économiques du pays débiteur si la valeur de la décote dépasse l'avantage économique qui pourrait être obtenu si les fonds alloués au remboursement anticipé de la dette étaient utilisés comme investissements dans des projets très efficaces. dans le secteur réel de l’économie.

5. L'annulation des dettes, qui en elle-même est bénéfique pour le débiteur et entraîne la perte des fonds précédemment prêtés, s'accompagne de pertes économiques importantes en termes stratégiques pour le pays débiteur dans tous les cas où la condition d'annulation des dettes est la mise en œuvre d’une politique économique qui est objectivement conforme aux intérêts politiques et économiques des pays créanciers et aux intérêts nationaux en conflit, y compris économiques, des pays débiteurs.

L'ouvrage examine systématiquement la nature des emprunts extérieurs de fonds par l'État en lien avec son choix de stratégie de développement social et économique. Dans le même temps, une attention particulière est accordée à la relation entre les emprunts extérieurs et les revenus et dépenses de l'État emprunteur. Le demandeur a construit une modélisation de cette relation (voir schéma 2.1.1.).

La violation de l'optimalité de cette relation conduit à une aggravation de la situation de la dette extérieure, jusqu'à sa crise.

Dans certains cas, la dette extérieure de l’État augmente selon le principe d’une pyramide financière.

Des approches extrêmes sont présentes dans les deux directions ci-dessus. Dans l’un d’eux, les dépenses publiques sont réduites au strict minimum ; le financement des investissements et du secteur social (ce dernier, à quelques exceptions près) est confié au secteur privé de l’économie. Dans une autre approche, l'économie entière est en fait nationalisée et l'ensemble du produit national agit en fait comme un revenu de l'État, qui est distribué à sa propre discrétion. Aucun de ces extrêmes (à l’exception de la nationalisation de l’économie en temps de guerre, de dévastation, etc.) n’a jamais conduit ou pourrait conduire au développement économique réussi du pays. Seule une approche équilibrée, combinant l'auto-activité du marché avec l'influence raisonnable de l'État sur le développement de l'économie du pays, peut conduire à sa prospérité.

L'ouvrage utilise l'exemple de plusieurs pays, tels que les pays industrialisés (États-Unis, France, Grande-Bretagne, Allemagne, etc.), les pays nouvellement industrialisés (Corée du Sud, Malaisie, Thaïlande, etc.), ainsi que les pays en développement ( Brésil, Argentine, Mexique, Pérou, etc.) ont analysé les flux de trésorerie de l'économie mondiale en lien avec la dette extérieure des pays du monde, dans des conditions de libéralisation complète de la stratégie de développement économique des pays devenus totalement dépendants du FMI. , et la mondialisation croissante de l’économie mondiale. Dans le même temps, il a notamment été établi que les États-Unis et la Grande-Bretagne, ces pays qui ont joué le rôle d’architectes du système d’emprunt mondial, se caractérisent par des flux bilatéraux de prêts extérieurs. Depuis le début des années 90, il y a eu une augmentation significative de l'afflux net de fonds de sources privées vers les pays en développement et les pays à économie en transition, qui est associée à un certain nombre de facteurs : a) une diminution des craintes de nationalisation des objets empruntés les fonds ont été investis après l'effondrement de l'URSS ; b) une augmentation du besoin de fonds empruntés ; c) le manque de fonds disponibles pour accorder des prêts aux industriels pays développés Occidental et international organismes financiers(FMI, BIRD) ; d) des attentes spéculatives élevées ; e) la volonté d'un certain nombre d'investisseurs privés de développer de nouvelles niches économiques dans d'autres pays. Cependant, à l’inverse, surtout en temps de crise dans les pays englués dans des réseaux de dette extérieure, on assiste souvent à un évincement de l’investissement privé et des emprunts publics – un effet d’éviction.

La libéralisation complète de tous les flux de trésorerie, y compris sous forme d’emprunts extérieurs, à l’échelle de l’économie mondiale dans son ensemble est une utopie. Une telle libéralisation n’est possible que pour une partie des pays devenus totalement dépendants du FMI. D'autres pays, principalement les plus puissants économiquement, politiquement et militairement, dirigés par les États-Unis, exercent un contrôle monopolistique strict sur les flux d'emprunts dans l'économie mondiale, tout en poursuivant leurs propres intérêts liés au transfert de la richesse nationale d'autres pays dans le monde. leur faveur. Dans le même temps, la mondialisation croissante de l'économie mondiale conduit à la consolidation sous forme législative, notamment au niveau du droit international, de la libéralisation des flux financiers à travers le monde, y compris ceux liés aux emprunts extérieurs. Cependant, une telle libéralisation signifie une libération croissante des flux financiers, en particulier des flux de crédit, du contrôle des États souverains, mais en aucun cas une libération du contrôle de l’oligarchie financière mondiale, qui utilise ce contrôle pour ses propres intérêts égoïstes. Dans le même temps, le contrôle des flux financiers, notamment de crédit, dans la sphère économique étrangère s'accroît de la part des organisations internationales (OMC, FMI, Banque mondiale), et dans celles-ci, comme on le sait, le rôle de véritables maîtres est joué. par les États-Unis, la Grande-Bretagne et d’autres grands pays occidentaux, et les États de ces pays sont sous le contrôle de l’oligarchie financière mondiale.

Par conséquent, derrière la libéralisation externe des flux financiers dans l’économie mondiale moderne se cache leur monopolisation par l’oligarchie financière mondiale, utilisant les gouvernements des États nationaux et les organisations internationales, notamment économiques, pour contrôler le mouvement de l’argent dans l’économie mondiale.

L'article examine le recours à l'emprunt extérieur dans un modèle d'économie de marché réglementée et dans la mise en œuvre d'une stratégie économique axée sur les intérêts de l'État national. Parallèlement, le rôle du facteur stratégique dans le système des emprunts extérieurs est mis en évidence et analysé, son influence sur leur coloration politique est déterminée. Ce n'est qu'à titre exceptionnel que certains pays se conforment à la décision de l'ONU d'allouer chaque année 1 % de leurs revenus aux pays pauvres.

PIB (ces dernières années, cela s'applique à la Suède, à la Norvège, au Danemark, à la Finlande et également au Canada)1.

La gestion de la dette publique au sens large fait référence à la formation d'une stratégie de l'État dans le domaine des emprunts de fonds. La gestion de la dette publique au sens étroit est la gestion d'activités spécifiques dans le domaine de l'emprunt de fonds par l'État et de l'équilibrage de la dette publique.

Par rapport à une économie de marché réglementée fonctionnant dans l'intérêt de l'État national, les détails du modèle caractérisant la relation entre les emprunts extérieurs et les recettes et dépenses de l'État ont été clarifiés (voir diagramme 2.1.1). En particulier, il a été établi qu'une augmentation excessive des emprunts entraîne une augmentation du taux d'intérêt du prêt, ce qui, à son tour, a un effet dépressif sur l'économie. En conséquence, la croissance économique ralentit, ce qui la rend difficile à assurer le service et à rembourser la dette.

Dans le processus d'emprunt extérieur, le pays qui y a recours doit maintenir certaines proportions tant dans le processus de production lui-même au niveau macro que dans la formation du revenu correspondant. La relation optimale entre les volumes de production et la consommation personnelle, l’épargne et les investissements est particulièrement importante. Les exportations et les importations augmentent et diminuent respectivement les ressources consommées par le pays pendant une période de temps donnée, et les emprunts extérieurs transfèrent vers l'avenir cette déduction de la consommation nationale avec intérêts, qui correspond à son augmentation à un moment donné due aux importations. Pour réussir le développement économique, il est nécessaire que l’ampleur du rendement supplémentaire résultant d’investissements supplémentaires dépasse la déduction correspondante de la consommation nationale.

Bien qu'il soit préférable d'utiliser les fonds levés sous forme d'emprunts extérieurs pour investir dans les projets les plus efficaces du secteur réel de l'économie, dans certains cas, le schéma suivant peut être efficace : a) un certain montant d'emprunts extérieurs couvre des dépenses productives de l'État; b) les ressources de l'État ainsi économisées sont orientées vers des investissements dans des projets efficaces dans le secteur de la production ; c) une partie des revenus de la mise en œuvre de ces projets est utilisée pour assurer le service et rembourser la dette extérieure.

Outre les indicateurs standards du fardeau de la dette extérieure (son ratio par rapport aux exportations et au PIB ; le ratio des paiements pour le service de la dette publique par rapport aux exportations et aux recettes ou dépenses de l'État), il est conseillé aux prêteurs et aux emprunteurs d'utiliser leurs propres indicateurs, spécifiques à chaque cas, adaptés aux caractéristiques d'un pays donné.

Les pays ayant des taux de croissance des exportations élevés et durables peuvent maintenir des niveaux de dette extérieure plus élevés sans nuire à leur économie nationale.

Le point clé pour optimiser la dette extérieure à long terme est la croissance économique, et elle dépend du volume

223 investissements. Les tentatives visant à rembourser rapidement la dette extérieure en réduisant les investissements peuvent nuire à la croissance économique, ce qui ne fera qu’exacerber le problème de la dette extérieure.

Pour une gestion efficace de la dette extérieure, il est nécessaire de déterminer avec précision le calendrier des obligations de remboursement dans le contexte des recettes d'exportation projetées, ainsi que des recettes fiscales, tout en utilisant simultanément divers types d'opportunités favorables pour la restructuration de la dette.

L'État doit mettre en œuvre une approche systématique des emprunts extérieurs, en définissant des politiques les considérant comme partie intégrante de la stratégie de développement socio-économique du pays.

Dans ce travail, sur la base des données du Comité national des statistiques, des statistiques internationales et du ministère des Finances de la Fédération de Russie, l'état de la dette extérieure de la Fédération de Russie et sa structure sont analysés.

La dette extérieure totale de la Russie par catégorie d'emprunteurs se répartit comme suit : dette restructurée de l'ex-URSS et nouvelle dette russe, euro-obligations et obligations d'emprunt nationales en devises - 78 % ; dette envers les banques commerciales et les entreprises - 21 % ; dette des entités constitutives de la Fédération - 1 %, structure de la dette extérieure de la Russie par instruments de dette (en pourcentage) : prêts de pays étrangers - 36 ; prêts de banques et d'entreprises commerciales étrangères - 17 ; prêts restructurés à l'ex-URSS, ainsi que ses obligations portant intérêt - 16 ; prêts sur une base multilatérale - 14 ; Euro-obligations -11 ; OVGVZ - 6.

En plus des institutions financières internationales (FMI, Banques mondiales et européennes) qui accordent des prêts connexes (à l'exception des prêts de réhabilitation et sectoriels - environ la moitié du portefeuille de prêts). La Russie traite trois groupes de prêts : les créanciers officiels, principalement membres du Club de Paris ; banques commerciales - membres du London Club ; d'autres banques et entreprises commerciales.

Une analyse de l'ampleur de la dette extérieure de la Russie par rapport à son potentiel économique nous permet de conclure qu'elle est tout à fait capable non seulement de la rembourser de manière indépendante, mais aussi de la rembourser intégralement, si elle mène une politique économique efficace, y compris dans le domaine des emprunts extérieurs.

A partir de données statistiques internationales, concentrées dans 16 tableaux statistiques, une analyse comparative des principaux paramètres de la dette extérieure et extérieure des pays a été réalisée, notamment pour :

Le montant absolu de la dette ;

Part dans le volume de la dette mondiale (3,9%) ;

Taux et indices de croissance de la dette extérieure ;

Dette extérieure par habitant, y compris par rapport à la moyenne mondiale, ainsi qu'en termes de taux et d'indices de croissance de la dette extérieure par habitant ;

Le ratio dette extérieure/exportations ;

Dépenses liées au service de la dette extérieure, y compris en montant absolu, en pourcentage des exportations ;

Paiements d'intérêts sur la dette extérieure, y compris en montants absolus, ainsi qu'en part du PIB et des exportations ;

Réserves d'or et de change, y compris en pourcentage du PIB et de la dette extérieure.

La thèse examine les caractéristiques de la dette extérieure et son service pendant la période de réforme radicale de l'économie russe. Sur la base d'une analyse de cette dette et de son service, une évaluation prévisionnelle de l'évolution de la situation de la dette extérieure en Russie dans les années à venir est présentée. Même dans le cas du scénario le plus défavorable,

En termes de remboursement net de la dette, la Fédération de Russie ne tombe en aucun cas dans une situation de crise de la dette extérieure, malgré le fait que depuis 2003, le fardeau relatif du paiement de la dette russe a été plus lourd que les années précédentes. En ce qui concerne les paramètres de la balance des paiements, le volume du PIB et les indicateurs financiers de base, les paiements russes au titre de la dette extérieure tant au cours de la période précédente que dans les années à venir, malgré leur augmentation notable, sont pleinement conformes aux normes internationales établies et ne menacent pas la sécurité économique du pays.

Dans le même temps, compte tenu de la forte récession économique et du gel des activités d'investissement au cours des dix dernières années (le volume annuel des investissements en termes réels en 2001 était 5 fois inférieur à celui de 1990)1, la pression de la dette extérieure sur le L'économie du pays aggrave le problème de son amélioration et de la garantie d'une croissance économique hautement efficace et durable.

Sur la base de l'étude de la dette extérieure, le demandeur a développé un modèle d'optimisation des emprunts extérieurs de fonds par la Russie (voir schéma 3.4.1).

En ce qui concerne la Russie, le requérant a développé des formules permettant de déterminer le niveau maximum autorisé et optimal de la dette extérieure. Ces formules sont présentées dans la dernière section de la thèse.

Parmi l’éventail existant de stratégies alternatives de gestion de la dette extérieure, le candidat a choisi et justifié, comme étant la plus efficace, une stratégie que l’on peut classiquement qualifier de traditionnelle ou classique. Le critère de choix de cette stratégie était une combinaison des éléments suivants :

Minimiser le coût total du service de la dette extérieure ;

Réduction maximale du montant nominal de la dette ;

Accélération de la croissance économique.

La mise en œuvre de la stratégie traditionnelle (classique) de gestion de la dette extérieure vis-à-vis de la Russie devrait s'exprimer comme suit : refus de réviser l'échéancier de paiement actuel et leur mise en œuvre conformément à celui-ci ;

Égalité des paiements nets de la dette avec les paiements complets ;

Détermination des paiements de la dette extérieure à partir des recettes du budget de l'État ;

Utiliser une monnaie convertible comme moyen de paiement.

Mémoire : bibliographie en économie, candidat en sciences économiques, Plekhanov, Sergey Vyacheslavovich, Moscou

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Introduction

Chapitre 1. Nature et problèmes théoriques et méthodologiques du processus d'emprunt extérieur de fonds par l'État 13

1.1. L'essence économique du mécanisme d'emprunt extérieur de fonds par l'État 13

1.2. Le processus d'évolution des emprunts extérieurs de fonds par l'État 31

1.3. Options alternatives pour prêter des fonds et leurs caractéristiques 75

Chapitre 2. Emprunts extérieurs de fonds par l'État dans le cadre de son choix de stratégie de développement socio-économique 98

2.1. La relation entre les emprunts extérieurs et les revenus et dépenses de l'État emprunteur 98

2.3. Le recours à l'emprunt extérieur dans un modèle d'économie de marché réglementé et dans la mise en œuvre d'une stratégie économique centrée sur les intérêts nationaux et étatiques 127

Chapitre 3. Problèmes d'emprunt extérieur de la Fédération de Russie 151

3.1. L'état de la dette extérieure de la Fédération de Russie 151

3.2. Analyse comparative des principaux paramètres de la dette extérieure de la Russie et d'autres pays 162

3.3. Caractéristiques de la dette extérieure et de son service pendant la période de réformes économiques radicales 180

3.4. Voies et méthodes d'optimisation de la dette extérieure, de son service et de son remboursement 194

Conclusion 211

Demandes 228

Liste de la littérature utilisée 239

Introduction au travail

Le service de la dette extérieure reste un problème majeur pour la Russie. Donc, en 2003 et 2004. pour rembourser la dette extérieure, le pays doit payer 19,72 et 14,56 milliards de dollars, dont une partie importante est constituée d'intérêts, s'élevant respectivement à 40,46 et 50,82 % des montants accordés1. Le volume actuel du fardeau de la dette que la Russie est obligée de supporter dans les conditions d’une économie réformée, qui nécessite des investissements importants dans l’industrie et le secteur financier, réduit considérablement la capacité de l’État à le restructurer efficacement.

En outre, dans le contexte de la participation croissante de la Russie à la division internationale du travail et des efforts de son économie pour interagir avec le marché mondial, lorsque les principaux créanciers du pays sont ses partenaires commerciaux les plus proches, la dette extérieure devient en réalité un facteur de pression, obligeant le pays à prendre des décisions parfois défavorables pour lui-même dans la sphère économique extérieure. À l'heure actuelle, la résolution du problème de la dette extérieure et l'élaboration d'une nouvelle stratégie pour attirer et utiliser les capitaux d'emprunt qui répondent aux intérêts nationaux et prennent en compte les schémas généraux des flux de capitaux internationaux déterminent en grande partie les perspectives de développement de l'économie russe.

L’étude systématique des emprunts extérieurs dans le contexte général des problèmes socio-économiques, moraux et politiques de la Russie et l’identification de moyens efficaces pour réduire le fardeau de la dette deviennent l’un des problèmes théoriques et pratiques les plus urgents pour l’économie russe.

La possibilité d'une utilisation efficace des emprunts extérieurs dépend de nombreux facteurs, parmi lesquels la politique d'État du pays bénéficiaire visant à stimuler et à réguler les entrées de capitaux, y compris des mesures restrictives économiquement justifiées qui tiennent compte de l'état de l'économie du pays et de la spécificités de ses différentes industries.

Le degré de développement du problème ;

Les questions liées à la théorie de la dette publique se reflètent dans les travaux d'économistes étrangers tels que Jeffrey Sachs, Robert Barro, Michael Bailey, John Levinson, Clark Bunch et d'autres. Un certain nombre de publications nationales sont également consacrées aux problèmes du règlement de la dette extérieure russe : A. Sarkisyan, O. Sukhovtseva, E. Yasin, A. Vavilova, A. Illarionova, S. Trofimov, A. Shokhin, D. Golovachev, L. Fedyakina et un certain nombre d'autres auteurs .

Premièrement, quelles fonctions et tâches peuvent et doivent être assumées par l'État dans le domaine socio-économique ;

Deuxièmement, dans quelle mesure les dépenses publiques contribuent au développement et à l'efficacité de l'économie nationale ;

Quatrièmement, quelles sont les conséquences pour l’économie et la société dans son ensemble de la dette résultant du financement à crédit des dépenses publiques ?

Les réponses à ces questions de la part des différents représentants de la pensée économique mondiale ont été ambiguës et souvent contradictoires.

L'évaluation négative des emprunts extérieurs de l'État dans l'économie politique classique a suscité des protestations de la part de nombreux économistes, y compris les contemporains des classiques. Avec l'entrée des représentants de l'école historique dans l'arène scientifique, la question fondamentale de la théorie des emprunts extérieurs devient la question : dans quel but et dans quelle mesure l'État peut-il emprunter de l'argent et quelles conséquences cela entraîne pour le développement de la macroéconomie. À la fin du XIXe siècle, A. Wagner a formulé les principes de base du financement à crédit des dépenses publiques : les dépenses fixes sont financées uniquement par les impôts, les dépenses d'urgence - principalement par des emprunts gouvernementaux. Parallèlement, il a identifié les principaux critères de détermination de la forme de financement des activités gouvernementales : la fréquence, la prévisibilité (planification) et la productivité (rentabilité) des dépenses publiques. La révolution keynésienne a apporté de nombreux aspects nouveaux au débat sur la dette publique. Grâce à la considération « fonctionnelle », l'État a reçu le droit non seulement monétaire, mais aussi par d'autres mesures anticycliques visant à lisser les fluctuations du marché, d'intervenir réellement dans la structure du processus social de production et de distribution. La dette publique qui en résulte est l’une des conséquences de la politique de stabilisation de l’État. La théorie économique keynésienne a rejeté le dogme de l’équilibre budgétaire, légalisant les déficits budgétaires pour stimuler l’économie, et les emprunts extérieurs sont devenus partie intégrante de l’aspect opportuniste de la politique économique du gouvernement.

Avec l'avènement de la doctrine monétariste et de la théorie de « l'économie de l'offre », le problème des emprunts extérieurs et de la dette publique devient l'un des plus controversés dans le débat entre monétaristes et keynésiens (néo-keynésiens). Considérant la réduction des dépenses publiques comme l’un des leviers d’influence les plus importants sur les processus économiques, « l’économie de l’offre » s’oppose au recours à l’emprunt extérieur comme instrument de politique de stabilisation. Selon les représentants de cette direction de la théorie économique, il ne faut pas s'attendre à des effets efficaces à long terme ou à court terme de la mise en œuvre de la politique budgétaire ; de plus, l'augmentation constante du déficit budgétaire, qui se produit conformément aux prescriptions de la politique keynésienne. l’école, génère de l’inflation.

Les concepts d'équilibre budgétaire développés dans la théorie économique (un budget équilibré sur une base annuelle est devenu l'exception plutôt que la règle) et l'influence opportuniste du financement par crédit des dépenses publiques peuvent être divisés en quatre tendances principales : la théorie de l'équilibre budgétaire annuel budgétaire, la théorie de l'équilibrage budgétaire cyclique et la théorie des politiques économiques de stabilisation automatique. , la théorie du budget compensatoire.